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傳統金融體系范文1
但是，資本市場作為現代金融體系中最具活力的要素，要充分發揮其核心的作用，從而推動金融體系的升級和金融競爭力的提升，需要金融體系內部的合作、融合和溝通。同時，當前中國資本市場和商業銀行隱藏的重大發展危機也對銀證合作提出了迫切的現實需求。
因此，銀證合作是提升我國金融體系競爭力、提高我國金融市場化程度、順應資本市場和商業銀行自身發展需要的必然趨勢。
有越來越多的跡象表明，金融的內部結構正在發生深刻的變革。這種變革的主要動力來自于資本市場的不斷成長。資本市場的發展在推動金融結構變革的同時，也為整個金融體系創造了新的業務平臺和利潤增長點。
中國的資本市場雖然在近幾年內得到了快速的發展，但由于微觀基礎，體制環境和運行模式等原因，其潛在危機日益嚴重。創新，已經成為中國資本市場最重要的生命要素。
中國的商業銀行，在傳統的規則范圍內，顯然已經走到了盡頭唯一的出路就是市場化的改革。在這其中，最重要的就是要與資本市場對接。
沒有銀行體系的業務轉型和資產結構的調整，資本市場不可能深化，因而也難以有持續性發展：工具設計和業務創新如果不與資本市場對接，銀行體系就會失去競爭力而日漸衰弱。所以，在中國，銀證合作既是中國資本市場克服發展性危機的必然選擇，又是中國商業銀行提升競爭力的內在要求。
銀證合作，絕非簡單的混業經營，更不是單純的主張銀行僅為資本市場提供融資服務，而是倡導一種資源共享、功能互補的合作，其最終的目的和結果是提升中國金融體系的整體競爭力，推進金融的市場化進程。
加速推進金融的市場化進程
經過二十多年的經濟體制改革，中國經濟體系核心的中國金融業也將逐步融入到全球的金融體系中。但是，中國的金融改革從總體上看是滯后于中國經濟體制改革的。這突出表現在中國金融體制的市場化程度較低。
在推進金融改革的過程中，中國正面臨著一個重大的選擇，即應當如何構建一個使中國經濟在21世紀能夠保持持續，穩定增長的現代金融體系。從金融發展戰略的角度來看，可以有兩種選擇：一是繼續沿襲以中央銀行為核心、以國有商業銀行和商業銀行傳統業務占主導地位的目前的這種金融體系，并進一步加強銀行在整個經濟生活中的作用。另一種選擇是，在深化銀行體制市場化改革的同時，通過大力發展資本市場來徹底變革原有的金融架構，以逐步形成一個以資本市場為核心的現代金融體系，并通過銀證合作進一步提升整個金融體系的競爭力。
資本市場的成長推動金融體系的變革
由于金融對經濟活動滲透力的不斷增強，導致了經濟資源的載體和資源配置的方式正在發生深刻的變化。金融商品交易量在全球經濟活動交易中占據了絕對主導地位，而在金融商品交易中，證券化的金融商品交易又占極其重要的位置。這種市場交易形式實際上預示著金融的作用特別是資本市場的作用越來越重要，資源的流動和配置將更多地通過證券化的形式來實現。
金融的內部結構也正在發生深刻的變革。資本市場的不斷成長正在從根本上推動金融體系的變革，換言之，金融體系改革和發展的基本動力來自于資本市場的成長。資本市場的發展不僅將改變整個金融結構，而且也為整個金融業創造了新的業務平臺和增長點。資本市場是現代金融體系中最具有活力的要素，是儲蓄轉化為投資的有效途徑；資本市場通過市場化的機制引導資本在產業間的合理流動，以加速推進產業結構的調整和升級。資本市場中資產交易量的迅速增加，意味著其在資源配置中的作用日益明顯。資本市場的不斷成長，正在從根本上推動金融體系的演進和變革。資本市場在現代金融體系中的核心地位正在形成。
對資本市場“核心地位”不能僅從融資比例的角度加以簡單理解。資本市場作為現代金融體系的核心，其涵義是指，它是激活整個金融體系的最重要的力量，金融體系大部分的活力來自于資本市場。
雖然銀行體系的改革，中央銀行職能的健全、貨幣政策目標的調整等也都是推動金融體系演進的重要原因，但只有資本市場的持續發展才能從根本上調整和改革現有的金融體系?？梢哉J為，資本市場的規范與成熟是一國金融體系由傳統架構走向現代架構的基本標志。
大力發展資本市場應是中國金融發展戰略的核心內容
在中國，構建以發達資本市場為核心的現代金融體系既有現實的基礎，又有邏輯的基礎，是一種不依人們主觀意志為轉移的必然趨勢。這是因為：
第一，中國經濟的貨幣化進程創造了金融市場化的基本前提。金融的市場化意味著經濟發展的資金越來越多地來源于市場，居民的資產選擇越來越多地選擇金融資產，特別是證券化資產。
第二，中國國民收入總量的迅速增加，收入分配結構和儲蓄份額向居民部門的傾斜，為金融的市場化特別是資本市場的持續發展提供了堅實的基礎和持久的源泉。
第三，居民收入的資本化趨勢即證券化資產在整個居民資產中比重的上升，構成了中國資本市場持續發展的基本動力。
國有商業銀行的改革無疑是中國金融體制改革的重要內容。通過市場化改革可以使其成為真正意義上的商業銀行，這對提高銀行資金運行效率，降低金融風險具有重要意義。
中國資本市場的發展，一方面，為中國商業銀行創造一個新的業務平臺，從而在客觀上將不斷推進商業銀行的業務創新和體制改革；另一方面，又能從根本上實現中國金融體系風險的分散化和金融體系的相對穩定。是否擁有一個發達的資本市場，將是衡量中國金融體系是否實現由傳統到現代轉變的特征性標志。
建立中國資本市場和銀行體系之間融通渠道的必要性
就中國金融體系內部而言，市場化程度最高的當數資本市場。隨著中國加入WTO，中國資本市場的競爭時代已經來臨，創新，正在成為資本市場最重要的生命要素。資本市場的重大的潛在危機除了有其內在的制度性根源外，也存在外部的原因，即資本市場和銀行體系之間缺乏有效的、相對穩定的融通渠道，形成時而分立、時而融通的不規則的局面。這種合作渠道的不穩定性，導致資本市場和銀行體系之間缺乏良性的資金互動，造成市場工具的功能過于單一。資本市場發展所隱藏的潛在危機是推動銀證合作的重要原因之一。沒有危機就沒有合作的需求，合作的初衷是彌補
各自的缺陷，共同提升金融體系的競爭力。
同時，作為現代金融的核心和新的運行平臺，資本市場發展到一定階段本身也需要金融體系內部的合作、融合和溝通。惟有如此，現代金融體系中最具活力的要素才能發揮其核心的作用，從而實現金融體系的升級和金融競爭力的提升。
商業銀行的改革和業務創新必須以資本市場為平臺
從商業銀行來看，銀證合作的需求更加迫切。中國的商業銀行無論從體制，運行機制，還是業務模式、金融工具上看仍然是比較傳統的，相對于證券，保險而言，銀行的市場化的程度較低，創新能力明顯不足。中國商業銀行的利潤93％左右來自傳統業務。作為目前中國金融體系主體的商業銀行，其規則，架構，理念已滿足不了這種不斷升級的金融性需求。這是中國商業銀行競爭力不斷下降的個深層次的原因。
商業銀行存在某些天然缺陷，例如，資產，負債在收益與風險上的不匹配性等，決定了商業銀行的改革和業務創新必須以資本市場為平臺，必須在與資本市場的對接上找出路。沒有資本市場的發展，只是試圖在相對封閉的條件下來改革銀行體制，進行銀行業務創新，那將是很困難的，整個金融體系難以有質的變化。
商業銀行工具和業務創新的核心要點不在于其自身體系的完善，而在于這種創新的工具和業務是否真正實現了跨市場性：一頭源自于銀行體系內部，另一頭則必須嫁接在資本市場上。
銀證合作的微觀層面
銀證合作是提升我國金融體系競爭力，提高我國金融市場化程度，順應資本市場和商業銀行自身發展需要的必然趨勢。未來中國的銀證合作應從以下幾個層面展開：
第一，建立適當的資金管道，實現銀行與資本市場的資金互動。首先，在建立風險防火墻的前提下，在二者之間建立多種管道，促進商業銀行和資本市場的資金互動。其次，要在理論上對資本市場與商業銀行之間不同的資金互動管道加以定性。允許進入的資金，需高度關注的資金和禁止進入的資金應加以區分。
第二，工具的復合性或跨市場性以及業務的交叉。現代金融最重要的功能就是建立一種促進風險流動的機制。只有處于流動狀態的風險，才能得到有效的化解，金融體系才是健康的，有效率的。銀行和資本市場在資金層面的互動必然導致跨市場工具的產生，這種復合性的工具反過來又將作為載體促進兩個市場資金的良性互動，業務的交叉也就隨之產生了。
商業銀行在建造必要的制度性防火墻基礎上，其業務應逐步向資本市場的邊緣業務，部分核心業務甚至衍生業務拓展。這些新的領域將為商業銀行的縱深金融服務提供更為廣闊的空間。
第三，通過資本市場的平臺，推進商業銀行信貸資產的證券化。商業銀行通過上市能迅速地補充銀行核心資本，從而提高銀行防范風險的能力，為建立真正意義上的商業銀行提供契機。而證券化的另一種形式――銀行優質資產證券化將極大地改善銀行資產的流動性，以未來收益權的轉移為代價將未來的不確定性，即市場風險轉移到銀行體系之外。
商業銀行信貸資產的證券化，為中國的投資銀行創造了極為廣闊的發展空間。中國投資銀行業要想獲得進一步的發展，除了必須完善和深化傳統業務外，一個新的增長點就在于銀行資產的證券化。
第四，金融機構組織架構和運行模式的改變。戰略決定結構，不同的業務特點與發展戰略需要有不同的組織架構相對應。金融集團化的模式將是改革的方向，當然其具體運作模式可以進一步研究。以資本為紐帶的控股模式可能是一個更為恰當的模式，因為它一方面說能充分利用資本的杠桿原理，從而最大限度地調動資源，同時又可以避免風險在集團內部的傳遞并將風險降到最低。
銀證合作對金融體系變革的影響
銀證合作所產生的影響不僅僅局限于商業銀行體系和資本市場本身，還將對包括金融技術、金融信息化、貨幣政策以及金融法律體系等產生深遠的影響。
要成功地推進銀證合作，必須消除金融技術上的障礙。必須建立相互支持、相互融合的技術平臺。
資本市場的不斷發展以及以此為基礎而展開的銀證合作，將導致貨幣政策的目標函數發生變化。在沒有資本市場或資本市場很不發達的情況下，中國的貨幣政策基本上只是銀行政策。隨著資本市場的迅速發展和銀證合作的展開，貨幣政策目標函數要做適時的調整，既要盯住實質經濟的成長，也要關注以資本市場為核心的虛擬經濟的發展或變化。
在資本市場日漸發達或較為發達的經濟體系中，資本市場資產價格的變動與實質經濟物價的變動對貨幣政策的影響是有明顯差別的。不能把資本市場資產價格的變化簡單地等同于通貨膨脹。貨幣政策有責任營造一個雙贏的金融環境，以提高市場的資本吸引力。
銀證合作將引起金融體系組織結構、運行模式的重大變化，因而也要求對整個金融法律規范體系進行調整和改革。
銀證合作決非簡單的混業經營
對銀證合作這個概念，要避免絕對化的理解。就金融體系本身的發展趨勢而言，其相互融合可能是一個基本趨勢，完全分立、互不往來的局面只是暫時現象。但是，在中國目前的金融架構下談混業經營為時尚早，因為從分業經營到目前成熟市場國家采取的綜合金融是需要一個過程的。這個過程本身就是金融的市場化過程，就是一個由傳統金融到現代金融的演進過程，是一個收益與風險的市場均衡過程。
金融能力是經濟發展的要素
傳統金融體系范文2
關鍵詞：農村 金融體系 組織與完善 創新路徑
一、我國農村金融組織體系國情
（一）我國農村金融體系現狀
我國農村金融體系的發展與我國農村經濟的增長水平密切相關，現階段的我國大力發展農村經濟以提高農村人民生活水平，對農村金融體系的組織與完善工作也越來越重視。經過長時間的發展，目前我國農村金融體系主要由金融機構組成，包括中國農業發展銀行、中國農業銀行和農村信用社，這三個金融機構主要面向“三農”即農業、農村、農民進行金融活動，分別代表了政策金融、商業金融與合作金融三個金融類型的特點。三者相輔相成，共同構成了我國農村金融體系新格局。
（二）我國現行農村金融體系存在的弊端
從另一個角度來說，雖然這樣三足鼎立并且互相輔助協作的農村金融體系使得我國農村金融體系的服務能力與金融狀況有了比較大的進步與改善，但是從根本上看，我國農村金融體系尚未發展成熟。我國經濟正處于改革轉型的新時期，農村經濟也面臨著產業結構和經濟增長方式的變化，在這種背景下，當前農村金融體系需要繼續改革、發展與創新，才能夠繼續為農村經濟的發展帶來益處，適應我國經濟發展的需求。
其次，我國地大物博，因此農村經濟的發展常常帶有地域性強的特點，不同區域的農村經濟發展的程度和層次之間都可能存在極大的不平衡性。這種特點使得農村金融體系也必須是靈活可變、適應性強的，而我國現階段農村金融體系的構成過于單一，不符合我國農村經濟的多樣化需求。
再次，我國現行的農村金融體系的金融供給機制不夠完善，使得金融供給不能滿足農村常規的需要。這種農村金融體系的功能也不夠健全，使得國有商業金融在農村金融領域中的影響力越來越低進而讓農村信用社在農村金融三大機構中處于主要地位。但農村信用社的金融能力遠遠不敵國有商業金融，信用社占農村金融主要地位的現象大大阻礙了農村經濟的發展。
最后，我國農村金融體系的組織效率低，金融服務能力落后。目前我國農村金融體系中很多現代銀行的服務功能并未普及，比如我國農村金融實際中仍存在著連接網絡的大額支付業務并不能良好地開展以及除了存貸款業務，其他國債基金項目也尚未普及等金融服務空白區域。
二、農村金融體系完善與創新路徑探究
要想完善我國現階段金融體系并加強創新能力使其發展，可以從以下幾個方面入手：
（一）科學分析下的總體規劃
首先，農業金融管理者應該牢牢把握住農村金融經濟的地域性、層次性等特點，從農村金融的這些特點出發，對于農村金融體系的管理與調控進行適宜的總體規劃并以此宏觀指導我國農村金融體系的改革與發展。基于這種總體規劃，農業金融管理者應制定和完善普及相應的農村金融體系，比如目前獲得很多學者認同的“雙重四元體系”說等等，一旦確定，便需要加強管理，把其作為農村金融體系組織固定的結構形態。
（二）政策與制度
另外，農村金融體系的發展離不開國家的政策與制度支持，只有國家進行政策上的支持與制度上的規定，才能夠真正提高農業金融改革的效率。現階段我國的經濟體系為社會主義市場經濟，經濟調控措施中政府的宏觀調控也是重要手段之一，農業是我國的弱勢產業之一，農業的發展離不開農業金融政策，即政策性金融。中國農村的政策性金融機構主要為中國農業發展銀行，由于此農業政策性銀行力量薄弱，因此就其發展與改革，我國相關學者關于要不要撤銷其職能、徹底改革其現有體制，或使其與其他金融機構合并等問題有著熱烈的討論。各種不同言論都是為了中國農村金融體系的改革與發展，都是為了壯大我國政策性金融的力量。因此，我國應重視政策性金融及其相關機構并強化有關制度規定，對這些金融支農力量予以最大的支持與保護。
（三）模式多元化
從我國現階段農村金融體系的模式構成上來說，我國需要在國家指導下進行金融體系結構的重組和改進以促進我國農村金融機構模式的多元化與豐富化發展。從金融種類上來說，應允許不同性質的金融機構并存，如國有機構和非國有機構的并存，商業金融機構與政策性機構的并存等等。對于其他在農村經濟發展中隨著現實產生的非正規的農村金融機構，可以加以規范和管理，作為一種正式編排固定下來以豐富農業金融體系的多元化，如現階段有些農村金融市場中存在的農村資金互助社組織等等。從金融服務上來說，應注重農村金融市場的主體多元，促進市場的良性競爭。
（四）方法與手段
最后，農村金融管理者應當從農村金融服務出發，進行農村金融服務方法與手段上的創新發展。農村金融服務應當緊跟我國農村經濟飛速發展的腳步，適應傳統農業到現代農業的轉變階段要求，不斷根據農村實情創新，力求推出最適合我國現階段農村經濟的金融服務新品種。比如，在電子商務飛速發展的今天，金融機構管理者可抓住網絡社會的機遇，在農村經濟中普及電子付賬、網上轉賬等服務，促進金融系統支付結算的多元化，提高金融服務的效率與能力。
參考文獻：
[1]李軍昌.三門峽市農村金融管理與創新研究工商管理[D].河南大學，2013
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“十二五”時期金融改革與發展的戰略重點
體系健全、體制改革和產品創新是現階段我國金融改革與發展的幾大任務。 “十二五”時期的金融改革與發展，應該著力推動“體系完善”。要在進一步完善微觀體制、加快產品創新的基礎上，推動金融發展轉型、體系重構與功能完善?！笆濉睍r期要不失時機地將金融改革、開放和發展工作的重心從微觀層次的金融“改革”轉向宏觀層次的金融“發展”，即從健全國有金融機構的微觀體制、創新金融產品等轉移到健全國家整體金融體系、完善金融服務功能等方面來，要以金融發展為中心，統籌安排金融改革、發展、開放和監管等各項工作，建立有利于經濟發展方式轉變的金融體系。
“十二五”時期推動金融體系轉型重構的主要任務
一要加快發展地方性中小銀行，推動從以大銀行為主向大中小銀行共生并存的多層次多元化銀行體系轉變，促進中小企業發展和產業結構調整。
二要大力發展創業投資和多元化多層次資本市場體系，推動從傳統金融體系向創新金融體系的轉變，促進創新驅動機制的形成?！笆濉睍r期，隨著我國勞動力供求關系的變化和人口紅利的逐漸消減，對創新紅利的需求將逐步得到重視，對創業投資等創新金融服務的需求也將隨之增加，創業投資發展將迎來真正的歷史機遇。
三要探索發展地方公共機構債券，推動從工業化金融體系向工業化、城市化金融體系相結合的轉變，為城市化進程提供有效的金融支持?！笆濉睍r期我國城市化進入加速階段，必將產生越來越多的融資需求。如果不能在地方公共機構債券融資方面有所突破，不僅將嚴重影響城市化進程和發展方式轉變，也有可能進一步加劇各種難以監管的非規范融資，從而埋下各種風險隱患。
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關鍵詞：金融體系效率；涵義；影響因素；提高途徑
Abstract: To some extent, the structural reason of the global economic imbalances is the differentia of the efficiency of financial system. The US subprime crisis fosters the important of the efficiency of financial system. Based on the definition of the efficiency of financial system, firstly, the paper discusses the determinates of the efficiency of financial system systematically. Secondly, the improving channels of Chinese efficiency of financial system are put forward. Finally, some possible directions of the efficiency of financial system are pointed in the paper. The thesis gives new clues for the development of the efficiency of financial system in theory.
Key Words：the efficiency of financial system，definition，determinate，improving channels
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A文章編號：1674-2265（2009）03-0011-04
一、文獻綜述
資源配置與帕累托有效一直是經濟學的核心范式。Koopmans（1957）將資源配置效率劃分為宏微觀兩個層次，其后在微觀層面取得較大的進展：Leibenstein（1966）的X效率理論、Charnes （1978）的DEA方法、Berger 等人（1994）將上述研究成果引入銀行效率研究；作為資源配置效率的一種特殊形式，以Fama（1965）的有效市場理論為代表的股票市場信息效率自成一體。相比之下，金融體系效率（宏觀金融效率）離實際應用均有一段距離。
金融體系效率是金融發展的核心命題，但卻被傳統理論所回避與忽視。盡管上世紀90年代金融發展理論的最新進展（Levine等，1997）強調金融功能觀（Merton，1995）、法律因素與金融及經濟之間關系的實證研究，但僅以儲蓄――投資轉化率(SLR)等單指標代替金融體系效率。中國學者在金融效率研究方面的代表性研究有分層次的金融體系效率研究（王廣謙，1997）、引入帕累托有效的金融效率研究（王振山，2000），但未能將金融效率研究置于金融發展理論的框架之下，且偏重于理論分析。沈軍（2006）在金融發展理論的框架下，從系統與資源的雙重視角構建了金融效率的理論與中國實證分析體系，但金融體系效率的研究仍有待進一步的完善。
祝丹濤（2008）從金融體系的國別效率差異的新視角來解釋全球經濟失衡，認為全球經濟失衡的結構性原因在相當程度上是金融體系效率的國別差別，金融體系效率高的國家向金融體系效率低的國家輸出“金融中介”功能，“幫助”其完成儲蓄向投資的轉化，中國為此付出了不少成本。近年來，中國金融體系出現了M2/GDP持續偏高、外匯儲備持續攀升等金融失衡問題。對于中國高M2／GDP等問題，已有文獻分析的重點在于解釋中國M2／GDP比率的合理性（，2007），忽視對中國金融體系出現的M2／GDP偏高可能是效率與風險問題的研究。2007年3月以來愈演愈烈的美國次貸危機對中國金融體系以及實體經濟形成了負面沖擊，外部環境的惡化可能進一步加劇中國金融體系的失衡。中國改善金融體系失衡與抵御危機的根本途徑是提高金融體系的效率，加強金融體系效率研究勢在必行。
二、金融體系效率的涵義
近年來，“金融是一種資源”的認識在理論界已形成共識。金融資源與經濟資源既有區別，又有聯系，其特性表現為歷史性、戰略性、功能性、層次性、結構性、中介性、復雜性、滲透性、脆弱性、契約性、虛擬性與生態性等特性，這是金融效率研究必須正視的問題。作為上述兩種資源的延伸，金融效率與經濟效率是兩個緊密相連而又不能截然分開的重要經濟金融范疇。從理論上講，經濟效率決定金融效率，金融資源與效率分別是經濟資源與效率的延伸，是經濟資源與效率在貨幣信用經濟條件下的特殊表現形式。
金融效率包括兩個層次：微觀金融效率與金融體系效率（宏觀金融效率）。所謂微觀金融效率，即為金融微觀主體的金融資源運用效率，側重盈利性與靜態性，從純理論意義上講，微觀金融效率即為金融資源的帕累托最優配置。微觀金融效率與金融體系效率的關系是：微觀金融效率構成金融體系效率的基礎，微觀金融效率不能通過簡單相加得到金融體系效率，只有通過系統綜合才能形成金融體系效率。
金融體系效率的目標是金融發展，及以此促進的經濟增長（包括宏觀經濟的其它三個目標：物價穩定、充分就業與國際收支平衡）。由于金融體系效率強調動態性和金融與經濟的關系，與單一關注盈利性與靜態性的微觀金融效率相比更為重要，因此，金融體系效率是金融效率中的應予以重點研究的對象。
我們認為，金融體系效率的涵義具體體現在以下三個方面：①金融體系效率以微觀金融效率為基礎。②金融體系效率由金融框架結構、金融運行機制與金融環境共同決定（即金融體系效率的約束條件），是金融功能的演進與實現程度（即長期為金融功能的演進；短期為金融功能的實現程度），因此可將宏觀金融資源配置效率界定為金融功能的實現程度。③基于金融與經濟的協調關系，金融體系效率即為（主動）適應效率，反映了金融發展與經濟增長（與發展）的適應（協調）程度。
不可否認，金融體系效率的定義具有動態性。隨著金融與經濟由跟隨型關系向主動和先導型關系的轉變，以及所帶來的金融功能的拓展與提升，將給金融體系效率賦予新的內涵。
三、金融體系效率的影響因素
王振山（2000）在沒有嚴格區分微觀金融效率與金融體系效率的前提下系統考察了金融效率的約束條件，即影響與決定金融效率的內生與外生因素，但存在的問題是缺乏對各影響因素相互關系的研究。事實上影響金融體系效率的內外影響因素是存在邏輯因果關系且影響權重不一的，因此，對影響與決定金融體系效率的多種因素進行梳理是十分必要的。此外，近年來興起的金融生態研究將金融主體與金融生態環境及其互動關系作為金融生態系統，這對研究金融體系效率的影響因素有較大的啟示。為此，本文進一步對金融體系效率的影響因素進行了梳理與界定。
（一）金融（框架）結構
所謂金融框架結構是指當金融系統尚未運行或停止運行狀態時金融系統內各組分之間的基本聯接方式，但靜態的金融框架結構是不存在的，實際中只能近似地用運行金融結構來代替，而這種金融結構已經反映了金融運行機制與金融生態環境的較多信息。
（二）金融運行機制
金融運行機制除財政機制與（金融）市場機制外，政策性金融與非正規金融是兩種重要的金融運行機制。此外，虛擬金融與金融中心這兩種金融運行機制不容忽視。
（三）金融生態（或稱為金融生態環境）
影響金融效率的環境因素包括金融內部環境與金融外部環境，其中金融內部環境主要包括微觀金融的宏觀金融結構環境、信用條件、金融法律（法規）與金融監管等方面；金融外部環境由經濟、社會、政治、法律、自然環境以及外部開放環境等構成。
（四）金融基礎設施
金融基礎設施一般是指包括法律、會計程序、交易組織及結算設施，以及治理金融系統參與者相互之間關系的管制結構。一方面，金融系統的有效運行依賴于金融基礎設施的建設，其改善有賴于金融變革、金融創新與金融開放的推動；另一方面，金融基礎設施涉及到金融內部環境與金融外部環境的各個層面，從廣義角度可將其歸于金融生態環境。
（五）金融推力
金融結構與金融內部環境受制于三種推力：一是外推力（金融自由化，即金融變革）；二是內推力（金融創新，含技術創新推力）；三是規則推力（金融開放）。三種推力形成的合力帶來金融運行機制與金融內部環境的變化，與金融外部環境一起決定與影響了金融系統的效率；換句話講，上述合力帶來了信息不對稱及交易成本的變化，進而導致了金融效率的變化。
（六）金融發展政策目標體系
從金融發展的政策目標體系（圖1）可見，有效的金融三種推力構成的政策手段將通過優化金融結構、健全金融運行機制、改善金融生態環境與加強金融基礎設施建設，從而提高金融效率、實現金融發展，進而促進經濟的增長與發展。
（七）金融效率影響因素的相互關系
金融效率影響因素的相互關系詳見示意圖（圖2）。微觀金融主體處在金融系統的內核，宏觀金融結構、金融的內外部環境構成了微觀金融主體的金融生態環境，而金融基礎設施構成了金融系統運行的基礎，金融系統在三種推力的作用下，遵循相關的運行機制，由此形成了金融系統的大循環。
四、金融體系效率的提高途徑
既然金融體系效率是金融發展理論的精髓，金融體系效率是聯系金融改革（及金融創新、金融開放）與金融發展以及經濟增長的中介與核心目標，沒有金融效率的提高，金融改革（開放與創新）的任一舉措是絕對不能與金融發展劃等號的。那么，如何實現金融體系效率的提高呢？
我們認為，提高金融體系效率（充要條件）可歸結為實現金融體系效率的協調（與統一）。以中國實踐為案例，闡述如下：
（一）實現金融質性發展與量性增長的協調
金融效率是質性發展與量性增長的統一，這是金融效率的首要協調。金融快速的量性增長是發展中國家及轉軌國家經濟起飛與金融成長初期的普遍特征，較高的金融相關比率（金融資產總量與GDP之比）往往被當成金融“發展”的成果，但隨著金融成長的深入，其中已隱藏了巨大的金融風險。因此，金融總量的快速增長對中國令世人矚目的經濟騰飛是不可或缺的，但提高金融的質性發展是保持中國經濟金融可持續發展的根本。
（二）實現各層次金融資源的協調
金融資源論將金融資源劃分為高低不同的三個層次：整體功能性金融資源、實體中間金融資源，即金融組織與金融工具、基礎性核心金融資源，即廣義貨幣或資金，金融資源的層次性決定了金融效率也應劃分為相對應的三個層次。
近年來，金融功能比金融機構更穩定的觀點得到了學界的一致認可，因此，在實現各層次金融資源協調的同時，提高高層金融資源（包括金融制度、金融信息及金融信用等）的配置能力顯得尤為重要。中國金融改革的現實表明，高層金融資源建設的缺失是導致中國金融效率相對低下的主因。
（三）實現金融體系效率與金融微觀效率的協調
金融微觀效率是金融體系效率的基礎，但金融微觀效率的提高只是金融體系效率提高的必要而非充要條件，只有提高金融資源的配置能力，才有可能提高金融體系效率，也只有實現金融宏微觀效率的協調與統一，才能提高金融系統的效率。無論是微觀層面，還是宏觀層面，中國金融效率均相對較為低下，解決問題的關鍵是從系統與戰略的高度認識金融問題，在努力提高金融微觀效率的同時，重點關注金融體系效率的提高。
（四）實現正規金融效率與非正規金融效率的協調
對發展中國家和轉軌國家來說，金融壓抑是普遍現象，這也是金融深化論研究與擬改造的對象。從正規金融資源的視角來看，中國金融資源配置與實際部門貢獻存在嚴重的偏離，非正規金融是對金融壓抑的“灰黑色”金融創新，為充滿活力的民營經濟提供急需的金融給養。對非正規金融，政府在加強監管的同時，因勢利導是合理的選擇。
（五）實現虛擬經濟與實體經濟的協調
金融業與房地產業為具有虛擬經濟特征的產業，但一般虛擬經濟主要討論金融業的虛擬因素。虛擬經濟產生于金融全球化、經濟金融化及一定程度的金融工程化的全球經濟金融大背景下，金融創新與信息技術的發展是加深經濟虛擬化程度的主因。虛擬經濟在提升金融資源配置能力的同時，也不可避免地累積了金融體系的系統風險，泡沫經濟與金融危機是虛擬經濟過度膨脹后的惡果，因此，實現虛擬經濟與實體經濟的協調勢在必行。由于中國金融發展仍處在初級階段，在原生金融尚未發育完全的情況下，盲目引進金融衍生工具是非常冒險的行為。
（六）實現金融中介效率與金融市場效率的協調
二十世紀90年代的金融發展理論曾對金融中介與金融市場的內生形成機制進行了分析，金融系統比較的研究成果也表明金融中介與金融市場并無優劣之分，因此，發揮兩者的優勢，實現金融中介效率與金融市場效率的協調，即直接金融與間接金融的統一，是提高金融系統效率的保障。中國金融中介與金融市場是互補而不是替代的觀點已達成較為一致的認識。
（七）實現政策性金融與商業性金融的協調
政策性金融是商業性金融的對稱，政策性金融是市場性與公共產品性、財政性與金融性、克服市場缺陷與政府干預的巧妙結合，優化了一國的經濟與金融調控體系。鑒于此，實現政策性金融與商業性金融的協調有助于金融系統效率的提高。中國從1994年以來的政策性金融實踐盡管存在一些問題，但成立政策性金融、使其作用更加顯著的大方向是正確的。
（八）實現金融改革、創新與金融開放的協調
金融改革創新對內，金融開放對外，借鑒貨幣政策目標體系，可將金融改革、創新與開放看作操作目標，將金融發展、經濟增長與發展看作最終目標，金融效率則是聯系兩者的中介目標。一方面，中國金融效率相對低下，金融改革與創新是當務之急；另一方面，中國入世對服務業開放有承諾，挑戰與機遇并存。
中國金融業能否盡快提高效率已成為事關國家金融安全的戰略性問題，實現金融對內改革創新與對外開放的協調刻不容緩。
五、金融體系效率研究的可能性方向
本文在闡釋金融體系效率的基礎上，對影響金融體系效率的因素進行了系統的分析，提出了提高中國金融系統效率的途徑，在理論上為金融發展理論的發展提供了新的線索。
毋庸置疑，金融體系效率的研究仍處在剛剛起步的階段，本文給出了金融體系效率研究的可能性方向：（1）金融體系效率與國際金融危機研究；（2）金融體系效率的微觀基礎研究；（3）金融體系效率與金融開放、金融安全、金融穩定、金融生態、全球經濟失衡等命題關系的理論與實證研究；（4）金融體系效率的測算與國際比較研究。
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傳統金融體系范文5
關鍵詞：金融體系；資本市場；股權分置改革；商業銀行
一、金融體系的功能與中國金融改革的戰略模式
中國金融改革應該朝著什么方向走？中國的金融體系、金融模式應該是怎么樣的？這些重要的問題都需要認真研究。如果我們的改革事先沒有一個模式的勾畫，那么改革的方向將會不清晰，政策也會出現搖擺。我們現在有責任也有能力研究中國金融改革應當追求的戰略目標。中國的金融改革自1984年中國人民銀行行使中央銀行的職能之后開始進行了20多年，這20多年的經驗使我們完全有條件有能力達到我們追求的戰略目標。在這20多年改革中，對于金融體系改革的目標，有多種表述，比如教科書上說，金融體系應當以中央銀行為核心，商業銀行為主體，多種金融機構并存發展。但問題是，這樣一種模式是不是中國金融改革未來的目標？我們需要根據經濟社會發展變化做一些修改，甚至是重大的修改。
金融體系的分類標準非常多，有一種分類得到全球金融學家的認可，即從功能的角度分類。我們把金融體系分成兩大類，一類是銀行主導型金融體系，另一類是市場主導型金融體系。我國現在的金融體系是以商業銀行為主導的。今天傳統的商業銀行雖然發生了一些變化，但是未發生質的變化。我國當前的這種金融體系能不能持續存在下去？能不能保證中國金融的安全而有效率？能不能使中國經濟持續增長下去？能不能使居民、投資者以及市場主體享受到經濟增長所帶來的好處？我國當前的這個金融體系恐怕難以實現這些功能。
金融功能決定金融體系。在傳統的金融體系中，金融功能分為兩大類：一是提供支付清算。貿易活動發達之后，支付清算非常重要，一個發達的金融體系必須提供支付清算的功能以提高全社會經濟的運行效率。實質上，商業銀行形成之后這個功能已經具備了。傳統金融體系的第二功能是媒介資源配置，這是因為市場中信息不對稱，風險無法分散等原因，所以市場需要一個中介來完成從儲蓄到投資的轉化。早期金融體系受技術的限制，只能在一個狹窄的地域發展，工業社會后原來的金融制度滿足不了要求，所以現代股份制銀行開始出現。上述兩個功能是金融體系必須具備的。今天，金融功能升級了，上述兩個功能仍然存在，但它們不是最核心的功能。最核心的功能應當是成長性最好的代表未來發展方向的功能。經濟發展到今天，經濟活動不但要具有支付清算及資源配置的簡單媒介功能，而且更需要分散風險、對沖風險、管理風險的功能，以使整個經濟體系能夠安全運轉。這是現代金融體系必須具有的一個新功能。第二個新功能是將經濟增長的財富通過金融體系表達出來。只有經過證券化處理的金融市場才有可能與整個經濟增長保持動態的聯動關系。
簡言之，金融體系必須增加分散風險與管理財富這兩個新功能，但目前我國的金融體系不具備這兩種功能，因為我們的資本市場非常微弱，因此，我們所要選擇的一個戰略目標是市場主導型金融體系，即建立以充分發達的資本市場為基礎的現代金融體系。
二、商業銀行面臨的挑戰與未來金融體系三元素
自2004年起，中國的商業銀行真正進入市場化改革。在此之前的20年中，整個中國金融體系改革具有自我
循環的特征，找不到一個正確的方向。顯然，商業銀行改革的目標應當是建立在資本市場平臺上的，離開這個平臺，商業銀行市場化改革不會成功。從2005年起，建行等國有商業銀行相繼在境外上市。引進戰略投資者是必須的，同時，商業銀行需要一個很好的公司治理結構。商業銀行改制以資本市場為平臺，它的股權通過證券化的處理與資本市場相對接，進而成為資本市場一個重要的投資產品。
商業銀行的改革和資本市場的發展是相輔相成的。資本市場與商業銀行之問存在著挑戰、競爭、合作的關系。就挑戰而言，財務狀況良好的公司可以發行短期融資債券，這對傳統的銀行的資產結構會產生直接的挑戰。從發行者來看，短期融資券的融資成本很低，與貸款相比利息下降了1％～2％。
如果一公司發行30億元短債，那么就會節省3 000～6 000萬元的財務成本，而且這種產品還是投資者喜歡的，因為會有3.5％～3.9％的利息收入。貨幣市場很多資金就會進行這種投資。老百姓在銀行存款，一年期的利率是2.25％，還要交稅。但進行這種投資不用交稅，并且利率比較高。這實際上會對商業銀行的傳統業務帶來全面的挑戰。
商業銀行還面臨另一個更嚴重的挑戰是公司債券市場。短期融資券是一年期以內的，公司債券是一年期以上的。它對商業銀行傳統的主體業務會產生正面的沖擊。按照1983年企業債券發行有關條例，企業債券的發行當時是由現在的國務院發改委來審批的，所以在中國，發行公司債需要很高級別的領導來審批，比發行股票難得多。從目前看，政府主要是讓國有大型企業發行公司債，這顯然是極其落后的管理辦法，它嚴重地阻礙了中國資本市場的發展。中國資本市場不僅僅是一個股票市場，它還必須擁有一個龐大的、有厚度的債券市場，這個債券市場主要品種應是公司債券。沒有一個公司債市場，中國的資本市場就是殘缺不全的，它就無法進行企業內部的資本結構調整，也很難使資本結構達到最優。所以公司債市場一旦放開，對商業銀行傳統業務帶來的挑戰就更加巨大。如果所有優質的企業都能夠發行公司債，5年就能達到5萬億元的規模。5萬億元公司債加1萬億元的短期融資券，商業銀行的傳統業務就將“窮途末路”了，沒有客戶了，沒有利潤來源了。對于投資者來說，商業銀行從中問拿走的那部分利差太多，投資成本太高，所以投資者更愿意供需雙方直接見面，把商業銀行截留的利差交給投資者。
可是我們現在還沒能做到這些，其中有很多理由。有人說，股票市場發展了15年，問題層出不窮，如果再把公司債市場發展起來，問題將會更多，必然會影響到社會的穩定。在一個充分發展的資本市場，風險控制的主體是投資者，政府的一個重要職能，就是提供信息披露的標準，制定提供虛假信息披露的懲罰機制，而不是由政府來具體過濾市場風險，誰來過濾風險呢？誰把真正的信息給投資者呢？不是政府，而是專業性中介機構。政府
的出發點很好，致力于使投資者、老百姓不受損失，所以基本對每家上市公司都要進行審查，但實際上，這不是政府的職能。應該把過濾虛假信息的功能交給專業化的中介機構。在市場經濟發展的今天，我們的很多事情還沒有做到位，社會中介也缺乏應有的誠信。我們很多中介的理念是為客戶服務，實質上，在市場經濟條件下，中介的天職是為社會服務，為投資者服務，代表全體的投資者，審查投資對象的信息是否真實。如果是虛假的，中介就要提示。而我國的中介機構往往參與作假，把一個明明能看出來的虛假，通過專業技術做成很難看出來的虛假。所以，如何發展客觀、公正、盡責的中介機構，包括會計事務所、資信評估機構等顯得非常重要。沒有合格的資信評估機構，公司債市場就不可能發展起來。因為公司債市場的價格與信用高度相關。公司和公司之間的資產價格和籌資成本應有根本差別。
商業銀行的確能夠促進資本市場的發展。一個沒有商業銀行體系支持的資本市場一定是弱小的。
其弱小性主要體現在兩個方面：一是缺乏有效的、源源不斷的資金來源。這并不是說要商業銀行通過提供信貸資金進入股市，而是通過商業銀行的轉型，把原來儲蓄客戶變成代客理財的客戶，進行業務結構的調整。中國商業銀行有很好的信用，并且愿意通過其信用幫助顧客理財。通過這樣的過程可以發現，商業銀行的結構正在發生變化。雖然瓶子還是那個瓶子，但是里邊已經不是醋了，而是酒了，你不能再說它是一個醋瓶子。同樣的道理，雖然名稱可以是商業銀行，但業務結構已經發生了改變，它做的事情已經不是原來的商業銀行傳統的業務了，其業務結構已經發生很大變化了。未來的商業銀行將成為社會的資產管理公司，在鎖定風險的前提下，盡可能提高投資者的收益。金融服務是分等級的，資產管理是金融服務鏈條中最高端的服務。未來的金融機構包括商業銀行提供的最主要的服務應該是資產管理。到那時，我們的市場有足夠的寬度和足夠的厚度，市場上有大量的金融資產可供組合，它可以有效地為投資者提供資產管理服務。
我有一個極端的想法，未來的金融體系大致有三個元素：第一個元素是又寬又厚又大的資本市場，或許還包括貨幣市場，這是一個巨大的資產市場或資產池，任何人都可以到這個市場進行資產組合。進行組合就需要資產管理公司，所以，提供資產管理服務的金融機構是現代金融體系中第二個元素。第三個元素是保險市場。其實，從嚴格意義上講，保險不屬于金融，只不過在中國這樣比較落后的階段把它歸到了金融體系中。有人認為，還需
要有中央銀行來發行貨幣，我甚至認為，未來貨幣不見得由中央銀行發行。貨幣實質上是一種可交易的信用。從這個角度講，一個大企業，只要發行了可交易的信用，就可以視為貨幣了。未來的金融業可能就是這樣的框架。
如果金融體系朝這個方向發展，那么金融就是安全的了。雖然市場每天在波動，但它是一個有彈性的市場。中國需要一個有彈性的金融體系，而不是一個脆弱的金融體系。有彈性的金融體系雖然由于資產負債的證券化，而使市場每天都在波動，但其貌似風險，實質安全，因為它在波動中釋放風險。金融不能消滅風險，但是可以通過科學的市場結構的安排來分散風險、降低風險。金融是永遠與風險聯系在一起的，任何人只要從事金融就不可能沒有風險，只不過風險大小不同而已。風險大，其收益預期就大；風險小，其收益預期就小。我們永遠不可能有收益很高但風險很低的產品，也不可能有收益很低但風險很高的產品。如果有，就說明制度設計出了問題。所以我們不要害怕市場波動。很多投資人不愿投資股票，依我看，股票是目前最好的可選擇的投資工具，因為股票的收益明顯高于債券?？墒窃谥袊?，我的這個理論有時得不到驗證。我認為，我的理論邏輯沒有錯，可現實不是這樣的。所以我現在思考的是，到底應該修正我的理論，還是改革現實。
三、中國發展資本市場必須翻越的三座大山與股權分置改革
從長遠發展的角度來看，沒有一個發達的資本市場，金融體系會出現很多問題。資本市場要發揮功能，必須要有規范的制度安排。中國的資本市場難以發揮基本功能，可能受到一系列因素的影響，有制度層面的，有文化層面的，有政策層面的，等等。
我國資本市場的發展必須翻過三座大山。第一座大山是我們的文化。我們有著優良的文化傳統，但是我們的信用文化嚴重缺失了，甚至到處存在作假。在這種文化下，資本市場的發展是很困難的。因為沒信譽，從而不可能建立起發達的委托-制度。沒有發達的委托-制度，資本市場是發展不起來的。另外，我們有點錢就存進銀行，因為社會保障制度沒有有效地建立起來。當然我不相信“文化決定論”。我確信隨著資本市場的發展，隨著經濟的發展，市場經濟的文化會逐漸發展起來。第二座大山是我們的法律制度。法律制度對資本市場的發展有著重大的影響。我國法律體系屬大陸法系，一般而論，大陸法系更強調公權力，對市場發展有一定的影響。不過，從近幾年的情況來看，我們法律制度的架構雖然還是大陸法系，但在微觀之處也在逐漸吸收英美法系的某些內容，這將有利于資本市場的發展。第三座大山就是我們強大的商業銀行。我國資本市場只是一只小貓，旁邊站著卻是商業銀行這只老虎。資本市場受到了強大的商業銀行的壓抑。
當前中國資本市場發展中最重要的問題就是股權分置改革。我本人是股權分置改革的一個推動者。實際上，從20世紀90年代，我們就開始研究中國的股票市場到底是哪里出了問題。后來，我們終于發現存在缺陷的制度設計，即股權分置。從理論上說，股份公司的股東是有共同的利益取向的，是平等的，都是按自己的股份取得權利。但是股權分置卻把股東之間的利益取向變成股東之間的利益對抗。在這種制度下，大股東的利益來源于對
中小股東、對流通股股東的利益剝奪。在股權分置的條件下，大股東有巨大的收益卻沒有相應的風險，而中小股東有巨大的風險卻只有較小的收益，違背了收益與風險匹配性原則，從而使上市公司以及整個資本市場失去了發展的動力。這就是我們要進行股權分置改革的原因。
傳統金融體系范文6
一、金融體系轉型重構――“十二五”時期金融改革與發展的戰略重點
體系健全、體制改革和產品創新是現階段我國金融改革與發展的幾大任務。上世紀90年代中期市場化改革加速以來，我國加快金融改革步伐，著力于改革和完善國有金融機構體制及金融監管體制，解決了我國金融體系中的突出問題。“十五”時期圍繞應對加入世界貿易組織之后的挑戰，我國金融業主要致力于國有金融機構的體制改革，提高了金融機構對外競爭力，解決了微觀體制存在的嚴重缺陷，可以說“十五”規劃的主要任務是解決國有金融機構的“體制改革”問題。“十一五”時期，主要致力于提高金融結構的對內服務能力，圍繞改進金融服務，推進產品和服務創新，可以說“十一五”規劃的主要任務是解決“產品創新”問題。
近年來，我國在現有金融體系范圍內進行了比較快的金融產品創新，但金融體系創新與發展相對滯后，金融體制改革不平衡、不協調。因此，我們認為，“十二五”時期的金融改革與發展，應該著力推動“體系完善”。要在進一步完善微觀體制、加快產品創新的基礎上，推動金融發展轉型、體系重構與功能完善。據此，“十二五”時期要不失時機地將金融改革、開放和發展工作的重心從微觀層次的金融“改革”轉向宏觀層次的金融“發展”，即從健全國有金融機構的微觀體制、創新金融產品等轉移到健全國家整體金融體系、完善金融服務功能等方面來，要以金融發展為中心，統籌安排金融改革、發展、開放和監管等各項工作，建立有利于經濟發展方式轉變的金融體系。
需要強調的是，對金融改革與發展思路的方案進行頂層設計和總體規劃，要結合金融危機以來關于宏觀經濟和金融理論的反思，對前一階段的一些金融改革與發展思路進行必要的反思和調整。必須充分意識到現階段我國仍處于工業化的中期階段，金融業等現代服務業的地位雖然在逐步上升，但仍處于配套和從屬的“服務”性質而不是先導或獨立的支柱產業。從金融服務需求角度來看，我國現階段經濟發展最主要的需求仍然是融資等基本功能，尚不是衍生的附加功能。從金融供給角度來看，我國金融體系能夠做的也主要是在本土市場上為國內生產者、消費者和投資者等提供融資服務，而不是在國際市場上與國際金融機構競爭，更不是為了金融系統的自我發展和自我循環。必須毅然決然地告別金融、洋媚主義與華爾街拜物教，勇敢地放棄不符合我國經濟發展客觀需要、壓制有利于經濟發展的本土化探索與創新、生搬硬套外國尤其是美國經驗的為學習而學習的理念和做法，讓中國的金融改革與發展首先服從和服務于中國經濟發展的客觀需要，而不只是國際金融機構進入中國市場的微觀需要或金融業自我循環、自我發展的行業需要。
因此，“十二五”時期的金融改革與發展不僅要考慮金融機構自身的需要，也要考慮經濟社會發展的客觀需求，綜合權衡金融服務需求方和金融服務提供者的利益與需要。要把對國內企業和公眾的基本金融服務放到更加優先的地位，著力增強金融體系的服務功能，要以服務金融為重點，穩步發展衍生金融，加強和保障基本金融服務，全面提升金融業的服務能力和服務質量。設計金融改革方案和發展思路，要在穩步推進利率―匯率形成機制和金融監管體制“兩大改革”的同時，重點推動金融體系“四大轉型發展”和不發達地區金融服務體系和政策性金融體系等“兩個重構”，加快形成結構健全、功能完善并具有國際競爭力的多層次、多元化金融體系，逐步實現從以銀行為主的間接金融體系向銀行、證券市場和創業資本等并重、直接金融與間接金融相結合的金融體系轉變，以及從主要服務國內生產制造活動的封閉金融服務體系向支持商品和資本輸出的開放金融服務體系轉變。
二、“十二五”時期推動金融體系轉型重構的主要任務
一要加快發展地方性中小銀行，推動從以大銀行為主向大中小銀行共生并存的多層次、多元化銀行體系轉變，促進中小企業發展和產業結構調整。國外經驗表明，銀行體系尤其是大銀行體系能夠比較好地支持風險比較低且分布均衡的傳統制造業的規模生產，以銀行為主的金融體系可以為工業化進程尤其是初中級階段的發展提供有效的金融支持。目前我們仍然處于工業化中期向后期推進階段，銀行業仍然發揮著極其重要的作用，進一步完善銀行體系十分必要。作為具有“大一統”傳統的國家，我國對大銀行具有天然的偏好。雖然上世紀90年代曾經有觀點主張對四大專業銀行進行適當分拆，但在90年代以來的流行思潮和東亞金融危機的背景下，“大馬不死”理論支持了四大銀行的大一統改革方案，巨無霸式的銀行業產業組織結構得以保留。從我國現階段以大銀行為主的金融體系存在的問題來看，除了不利于改進對中小企業、農村和不發達地區的金融服務之外，還存在以下不能忽視的主要問題。
一是大銀行體制具有風險縱向集中作用，不利于風險分散并將其消滅在萌芽狀態。二是大銀行體制對宏觀經濟波動具有放大作用。大銀行體制存在貸款收放的同步效應，一收俱收，一放俱放，容易出現一收就緊一放就松的現象，且只能對大企業進行批發業務，而不能從事更多企業真正需要的零售業務，具有明顯的順周期特征。三是大銀行體制對區域不平衡具有放大作用。大銀行通過非市場性的資金縱向調撥將不發達地區資金向發達地區進行調撥，造成了不發達地區資源的非市場性流出，不僅不利于地區發展差距的縮小，還在一定程度上加劇了地區發展的馬太效應，構成了對不發達地區的剝奪。為了改變大銀行體系的弊端，有必要進一步發展地方性中小型銀行和其他信貸服務機構，逐步形成大中小銀行共生并存、多層次多元化的銀行業組織結構。
二要大力發展創業投資和多元化、多層次資本市場體系，推動從傳統金融體系向創新金融體系的轉變，促進創新驅動機制的形成。國外經驗表明，創業投資、證券市場等新興資本市場比較適合風險較高且分布不均衡的新興產業的柔性生產，有利于推動創新和新興產業的發展。我國改革開放以來的經驗也表明，現階段的金融體系對大規?；A設施和一般性產業發展項目支持比較有效，但對技術創新、中小企業發展相對不利，中小企業尤其是高新技術創業企業融資難問題一直是我國長期存在的突出問題?！笆濉睍r期，隨著我國勞動力供求關系的變化和人口紅利的逐漸消減，對創新紅利的需求將逐步得到重視，對創業投資等創新金融服務的需求也將隨之增加，創業投資發展將迎來真正的歷史機遇。
三要探索發展地方公共機構債券，推動從工業化金融體系向工業化、城市化金融體系相結合的轉變，為城市化進程提供有效的金融支持。如果說銀行和股票市場是推動工業化的重要金融支持平臺的話，那么債券市場尤其是地方債券市場將是支持城市化的重要平臺。從國際經驗來看，城市基礎設施具有一次性投入、多代人使用的特征，通過長期債券融資既可以解決城市基礎設施的巨大資金需求，也有助于將多代人使用的基礎設施建設成本在幾代人之間進行均衡分擔，實現代際公平?！笆濉睍r期我國城市化進入加速階段，必將產生越來越多的融資需求。如果不能在地方公共機構債券融資方面有所突破，不僅將嚴重影響城市化進程和發展方式轉變，也有可能進一步加劇各種難以監管的非規范融資，從而埋下各種風險隱患。為此，我們建議，必須正視并正面回應地方城市化的正常融資需求，探索建立符合我國國情的地方公共機構債券融資制度，為地方政府及其附屬機構提供規范的融資渠道，在有力支持城市化進程的同時，促進地方政府經濟行為的合理化，為產業結構調整創造必要的條件。
