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金融市場的發展范文1
(一)農村經濟發展依賴農村金融市場的有效推動
農村區域經濟是按照特定自然地域、經濟情況、社會發展需要而形成的特定區域農村經濟整體，經濟區域是實現資源的優化配置和區域產業化等作為發展目標的。農村區域經濟的產業化依賴于農村產業企業的支持和充分的資金供給。完善的農村金融市場為企業融資、吸納農村剩余資金和促進資金的循環創造了條件，否則就會出現企業融資貸款困難，優勢產業發展不起來，難以引導和促進當地農戶有計劃有規律的生產。區域內的農業產業多、小、雜、全，農戶自給自足的多品種，多樣化生產，不能使有限的資源得到優化配置。金融市場不完善導致農村企業發展受到阻礙，農業的產業優勢發展不起來，區域經濟沒有支柱產業的支撐，農村的現狀更加難以改變。因此金融市場和經濟發展之間的關系不僅僅是支持和被支持的關系，更是一種共生的關系，完善的農村金融市場能快速推動區域經濟發展。
（二）完善的農村金融市場能拓寬農民投資渠道，有效吸收農村剩余資金，促進區域經濟的活躍
當前，農村金融市場市場發展不平衡，金融結構不合理，直接融資比例過低；金融產品種類與層次還不夠豐富，風險定價等市場功能有待增強，大部分農戶的投資渠道單一，儲蓄仍是理財首選，股票、證券投資占比不足5％，導致資金外流嚴重，企業融資困難，難以解決勞動力等問題，農民只有到外地尋求就業，農村的經濟發展缺乏推動力，農村農戶缺乏收入來源，農村吸收剩余資金的能力有限。勞動力和農村資金外流，嚴重阻礙了農村經濟的發展。因此必須通過完善農村金融市場，幫助農村廣大中小企業融資，推動農村企業的發展，合理轉移農村剩余勞動力，防止農村資金沉淀、逆流，才能活躍農村經濟，增加農民收入，提高農民生活水平。
（三）完善的農村金融市場是滿足多層次農村經濟主體資金的需求
農村經濟發展具有很強的不平衡性和層次性，不同地區農村經濟發展的水平、農業生產規模和組織形式都不盡相同，農村經濟主體的金融需求也表現出較強的多樣性。在一定的生產技術水平下，金融工具與金融組織種類越豐富，金融活動對需求信息的收集、反饋和動態調整就越迅速，對經濟的滲透力和促進作用就越強。因此，多樣化的農村金融結構比單一形式的金融結構更能夠滿足多層次的農村金融需求，從而提高資源配置效率，促進農村經濟增長。以某縣級市為例，目前存在三種層次的經濟主體：一是已經部分形成規?；洜I的產業化農業組織，基本實現“基地+農戶”的增長模式；二是部分仍處于貧困邊緣，有待政策扶植的農戶；三是以上兩者之間大量存在的從事小規模農業生產的農戶，該層次的農戶處于從小農經濟向現代商品經濟發展的動態演進過程之中。對于這三種不同層次的農村資金需求主體，應該以不同的金融結構來滿足。
（四）完善的農村金融市場，能有效解決農村中小企業融資難
據對某市10家農村中小企業的資金構成調查顯示，當前農村中小企業自有資金占比呈逐年上升趨勢，由企業成立之初的25%上升至29%，而金融機構貸款逐漸萎縮，由20%下降至17%。隨著經濟的發展，其對資金的需求增加，但銀行提供的貸款卻沒有按比例增長，中小企業融資難局面一直難以改善。而與此同時，民間借貸存在明顯的上升趨勢，已由12.9%迅速增長到22.4%,利率由6%增長到20%，如果得不到很好控制,農村中小企業的資金來源情況還會以此方向變化。據部分企業主介紹，銀行貸款不能滿足企業的資金需求，企業不得不采取民間借貸等措施，來滿足他們的資金需求。民間信貸在一定程度上彌補了銀行，信用社等金融機構的服務不足，對農村金融是一個很好的補充；但是民間信貸風險性大，無法律保障，有可能干擾農村的正常金融秩序，引發民事糾紛，產生金融詐騙等危害整個社會穩定的違法行為。因此，完善農村金融市場，解決中小企業融資難勢在必行。
二、影響農村金融市場發展的深層次因素
（一）制度瓶頸
1.金融體制不完善，尚不能適應新農村建設的要求。目前的農村金融體系明顯存在著組織機構單調，服務功能不全等問題。一是基層國有商業銀行改革了信貸管理體制，上收了貸款審批權，減少了基層支行的授信額度；并普遍實行經營戰略轉移，信貸投放向中心城市、優質客戶集中。在這種經營戰略主導下，銀行貸款投放集中于少數重點企業，而對鄉鎮工業、特色農業生產及農業深加工等企業發放的貸款卻寥寥無幾，支農作用日益削弱。二是農業發展銀行功能單一，在支持農業產業化、綜合開發、基礎設施建設、農業科技推廣等諸多制約農村經濟發展的關鍵環節方面政策性效能受到制約。三是農村信用社支農服務中存在能力和素質方面的缺陷。主要表現為自身包袱沉重，經營困難，結算功能不全，信用工具欠缺等。四是農村經濟風險補償機制尚未健全，農業保險服務缺位，不能有效為農村經濟產前、產中、產后服務。
2.農業和農村信用擔保體系缺位。一是農村土地使用權、收益權受到諸多政策法規約束，抵押融資受到較大限制。二是抵押物難選擇，農業貸款扶持的農業、林業等產業，其資產多為農產品、林業資源，若作為貸款抵押物其自然風險很大。三是信用擔保體系建設滯后。目前，部分縣域信用擔保機構尚未建立，農村地區的小企業、農村種養大戶、農業產業化龍頭企業難以獲得融資擔保。
3.民間金融缺乏規范的市場運行規則
民間金融在滿足農村市場資金需求方面發揮著不可或缺的作用，民間信貸組織尚未被“正名”，新興民間金融組織的市場準入條件以及監管辦法久未出臺，民間借貸活動尚未引起足夠重視，其拾遺補缺的作用難以發揮。
4.農業保險缺少政策扶植。農業生產最容易遭受自然災害的影響，由于農業保險風險高，賠付率大，保險公司開辦此類業務積極性不高，造成農業保險供給不足，需要農業保險的農戶無處投保。
（二）資金供需瓶頸
金融資源外流嚴重，資金短缺?？h域資金外流嚴重影響了金融對農業的支持力度和農村經濟結構的調整，阻滯了農村經濟的快速發展。國有商業銀行只吸收農村存款，大力壓縮農業貸款，甚至只存不貸，使農業資金向其他行業轉移。郵政儲蓄利用政策和網點優勢，吸收了大量農村資金，這部分資金在成為中央銀行基礎貨幣后，有一部分通過支農再貸款形式返還到農業領域，但絕大部分游離于農業之外，
（三）效率瓶頸
商業銀行對縣域經濟發展的金融支持作用減弱。近幾年來，國有商業銀行的信貸資金主要集中投放于大城市、大企業、重點項目，并且具有嚴格的條件限制和嚴密的放貸手續。同時，有些商業銀行調整經營戰略，在縣域經濟實施了分支機構的市場退出，縣及縣以下金融機構網點大幅減少，一定程度上減少了對縣域經濟的信貸支持。此外，國有商業銀行信貸管理體制實行比較集中的管理模式，對基層很少或根本不予授權授信，保留下來的機構網點所吸納的資金大部分或全部上存，實際上已成為上級行的“儲蓄機構”。資金來源和資金運用的嚴重失衡，導致商業銀行對縣域經濟的信貸支持乏力，導致縣域經濟發展資金投入不足的根本原因。
三、相關建議
（一）合理布局，完善農村金融體制。在當前農村金融體制改革過程中，既要尊重歷史，又要放眼未來，要從有利于縣域經濟發展出發，深入落實科學發展觀，落實十七大報告中提出的“發展各類金融市場”的要求，按照統籌兼顧、因地制宜、適度競爭、共同發展的思路，去謀劃農村金融體制改革，科學有效地整合農村金融機構，在農村金融市場中形成政策性、商業性、互三種金融主體并存的多元化經營局面，且保持適度的競爭，增大政策性金融機構對農業的扶持力度，為農村金融市場提供多方面的優惠政策措施，避免縣域金融市場經營主體趨于單一化所帶來的負面影響，使農村資金市場的資金供給與需求趨于均衡，從而更好地促進縣域經濟的快速健康發展。
（二）機構調整不能搞“一刀切”。為有效地發揮市場機制在信貸資源配置中的作用，在對國有商業銀行機構撤并過程中，應從有利于社會經濟的平衡發展和保持適度競爭的角度考慮，兼顧地區間經濟發展的現狀，由監管部門牽頭組織各國有商業銀行進行深入細致的市場調研，統一規劃機構撤并方案，科學有效地整合縣級金融市場資源，保留1－2家縣級商業銀行及適當的經營網點，并賦予一定的貸款權限，以緩和農村信用社支農資金供給不足的矛盾。
（三）完善農村金融市場，推動農村區域產業經濟發展。農村金融市場要完善，需要立足區域經濟發展，農村區域經濟發展，需要完善的農村金融市場對優勢產業企業的有力支持。通過開展存貸、擔保、保險、期貨等多種金融業務，刺激區域內的金融市場；提升區域產業企業的整體競爭力，減小和分散農業的自然風險和市場風險，改變產業企業融資，貸款難的情況，只有建立起了農村金融市場，實現了區域經濟，農業才會有一個新的面貌。要靠市場這只無形的手，吸引資金（特別是商業資金），防止農村資金逆流、滯留、回流，實現農村資金區域內的良性循環。
1.鼓勵銀行、信用社等金融機構從資金上支持區域優勢產業，改變農村生產的“小、散、全、雜”的布局，專業化生產、經營，把小區域各產業的生產要素配置到優勢產業上，打造區域特色。農民自給自足的生產方式，不利于市場的發展，生產資料的過度分散也導致了生產力的下降，要通過專業生產和資金上的重點扶持改變這一狀況，克服生產要素的過度分散，使生產資料（特別是資金）轉移到優勢產業上來，實現產業的規?；?，增強產業的整體實力，這樣，區域的特色才會體現出來。
2.以優勢產業為載體，逐步完善金融市場，促進強化產業優勢，完善產業的相關服務，以優勢產業帶動相關產業的發展。政府要立足于支持優勢產業的角度，吸引各種資金流向優勢產業，鼓勵廣大中小企業經營優勢產業，打開優勢產業的銷售市場，提升優勢產業的社會效應，農業保險和企業擔保貸款是建立農村金融市場的一個突破口，農業保險等一系列相關金融服務要抓住機會，保證優勢產業取得足夠融資，對優勢產業進行金融支持，同時，以此為機會活躍金融市場。
3.發揮區域優勢產業的整體效應，實現優勢產業規?；^域經濟的產業化，有效降低了行業風險和企業風險，因此為之提供金融服務的農村信用社，農業銀行等金融機構的貸款風險和其他金融服務風險也會大大減小，金融市場便有可能得到發展和完善。要鼓勵銀行增大對農村的資金投入，擴展其業務范圍和領域。政府應鼓勵各金融機構進行金融創新，展開多種金融服務，創造一個活躍的競爭的氛圍，改變金融市場的疲軟狀態。在一個完善的競爭性的金融市場的條件下，實現了資金地高速循環，推動經濟地發展。同時，政府應加大基礎設施的建設力度，進一步改善諸如交通通訊等公共事業，為完善農村金融市場作補充，實現地區經濟的和諧發展。
金融市場的發展范文2
一、我國當前金觸市場的主要問題
我國金融市場主要問題表現在:利率、匯率管制嚴，資本市場沒有放開。帶來的主要問題，一是利率與匯率不是按真正意義上的市場供需規律決定其水平，使資源配置不能按市場規律達到最優化。在市場經濟情祝下，市場的供需是對資源稀缺性的合理調節，而這種調節是通過資源供需量和價格進行的。任何一種資源都會向能帶來最大經濟效益的領域流動，而這種效益體現在資源扣除了獲得它所花費的成本后取得的價值增值。這也是社會財富的價值增量。因為是價值而不是價格，因此，就應準確衡量資源的真實成本。而在利率與匯率作為資源的單位價格不能按市場供需反映其真實價值時，資源所創造出的價值也就不真實，也就是說資源不是在有效配置的情況下使用。這在實際中看到的是，在利率、匯率管制的情況下，資金在得不到準確定價的情況下用于項目建設等。同時，價格不能真實反映價值的資源流動也是腐敗現象產生的根源，如以行政命令和長官意志進行資金投放等。二是由于利率、匯率受管制，就不能按市場供需進行利率浮動，銀行或其他機構將無法采取有效的金融工具避免因調整利率、匯率帶來的損失。同時，我國在國際貿易和金融市場的一切資金活動大都以完全浮動利率計價，這與我國固定利率(相對于完全浮動利率)制形成了較大利差風險，會使正常經營的銀行和企業造成資金上的損失，另外還給投機商創造了機會，導致我國金融市場不穩定因素的產生。三是資本市場不放開，銀行與非銀行金融機構就無法創造出更多的金融產品進行風險防范與服務企業，如不能通過自營的期貨、期權等工具進行匯率、利率波動帶來的對收益與外幣資產價值的風險進行防范與化解，也不能做到資產多元化，使資金主要集中在貸款上，加大了銀行與非銀行金融機構的資產風險，同時也因銀行金融產品單一使企業應該享受的服務渠道減少。這也在一定程上影響了我國企業參與國際市場竟爭的能力。如我國銀行不能參與企業純資本性融資的包裝、承銷與分銷等業務，因為這里面涉及到承銷不成功進行資本性投資的問題，這在當前我國對金融市場管制的情況下，是不允許的。
分析這些問題的原因，最直接的是我國長期處于計劃經濟體制下，建立真正意義上的金融市場的諸多條件短時間內難以具備，對于國際金融市場運作的知識和經驗缺乏較深入的了解，加之長期以來對金融市場風險觀念上的誤區等，導致我國金融市場建設步伐較緩慢。但從今天全國的經濟實力與金融環境看，有些條件已經具備，如我國銀行間的同業拆借市場、證券市場已運作多年，交易系統已基本建立;我國的外匯儲備已超過3000億美元，已有足夠的市場抗風險能力;我國的銀行已開展國際業務十幾年，已積累了大量的國際金融市場運作的經驗，并培養了一大批這方面的人才等，因此已到了加快改革與完善我國金融市場的時候。
二、加快我國金觸市場的改革與開放、做好現代金觸風臉防范
(一)金融市場的改革與完善是為我國經濟建設創造高效“操作平臺”的需要。
經濟決定金融，金融反作用于經濟。在任何一個經濟實體里這兩方面都必須相輔相成發展，才能達到整個社會的平穩、健康的發展。“十六大”報告中對我國經濟的下一步發展制定了宏偉的藍圖，提出了全面建立小康社會的奮斗目標，這就要求我國各行各業應在快速發展的同時，保證效益的提高，最終達到整個國民收入高質高量的最大化效應。要做到這一點首先要有一個健全和發達的市場，以市場機制來合理化配置資源、節約資源，按市場衡量標準與國際接軌進行資源調配和全球化經營，從而在世界經濟中使我國的資源得到有效地增值，創造高于國內生產價值的增量效益。金融市場的完善與發展在其間起到了無可替代的作用，它是價值創造過程中一種平臺，是積極資源輸導、分流和創造價值實現的整個價值鏈中重要一環:一是金融市場作為流通環節，能對外國資本與我國資本的有效結合起到資源的合理配置的效應，從而創造兩種資源的合效應。二是通過資本投資降低閑置國外資本的機會成本，使其仍然留在國內，而不至于撤資.讓其等待更佳的投資機會，以便將來創造更多的就業機會和實際價值。三是有利于虛擬經濟的穩定發展。任何一種資本除在實體經濟中通過消耗而求得價值增值外，都會在流通環節或待生產領域求得價值的保值。如果沒有一種保證資本保值的環境也就不可能是完全的市場經濟。實際上實體經濟與虛擬經濟是相互聯系密不可分的，設想當一種資本不能因避免利率風險、匯率風險、通脹風險等通過金融市場而進行遠期買賣、期權交易、貨幣互換等市場機制進行保值，創造價值能得以保證嗎?顯然不能，只有在加快金融市場機制的健全與完善中，充分運用市場機制的這一“無形的手”才能達到這一目的。四是只有一個健全和完善的金融市場才能保證我國銀行業資產的多元化配置，降低單一信貸產品的行業風險、經濟波動風險、期限風險和操作風險。
(二)加快金融市場改革與發展，應放開對利率與匯率的管制，適當開放資本市場。
利率是資本本身及資本運作的單位成本，它應該取決于資本市場對整個資本資源稀缺性的供需狀況、運作效率和風險程度的認可。匯率最終體現的是對國與國資金利差的補償。資本在利率、匯率的調節下，按市場供需規律實現了流動的需要和價值的增值。具體從以下三方面體現出適當放開資本市場、完全放開利率、匯率的必要性:
1.從整個資本供需看，只有全部資本參與市場分配與調節才能充分體現資本的成本。當前我國不允許外國貨幣資本項下的自由兌換，只允許經常貿易項下的自由兌換，這實際是人為限制了資本的自由流動。當然，碎然全面開放資本項下自由兌換會對本國貨幣造成一定沖擊，甚至會導致金融市場的混亂，但這主要取決于我國的經濟實力。就我國當前的綜合國力和外匯儲備來看，只要在一定的管制下，適當開放資本市場不會對我國金融市場造成重大沖擊。另外，一直實行管制，閉而不放，從長遠看也不利于我國金融市場的發展與成熟。因此，從現在開始，完全放開個人本外幣自由兌換，有管制地放開企業本外幣自由兌換是適應當前我國經濟狀況的，也是我國利率逐步走向市場化的必由之路。只有這樣，市場才能以市場規律分配和調節資本，使資本按市場計價，最終這到本幣、外幣、國內、國外價值趨于統一，才能使本幣遠期買賣、套期保值等業務得以操作，才能避免本外幣的套利行為，更加鞏固人民幣的價值。
2.利率、匯率市場化是商業銀行在對風險程度認可基礎上，實行信貸資金真實計價的基礎。商業銀行的信貸資金是一種稀缺資源，必須按市場規律進行調節與計價才能做到真正的價值增值。由于商業銀行經營產品的高風險性，決定在價值增值過程中，其收益具有各方面風險導致的不確定性，這就要求其提供的信貸產品的價格必須包含補償了風險的溢價。這種溢價就是對風險程度的認可與承受的代價.它與獲得資金的成本共同構成了商業銀行資金的真實價格，即市場利率。因而，這就要求商業銀行應在進行信貸產品定價時，除考慮獲得資金的成本，還要考慮的因素是對風險的計價。因此，商業銀行應根據信貸風險、市場風險、操作風險等正確衡量信貸產品收益預期風險價值，決定銀行業的最低資本需要量，并確定合理的資本結構，計算平均的營運成本，在其基礎上按實施的不同業務種類和預期收益確定執行的利率。而不是當前這種不分行業、不分信用等級、不分風險大小，一律按基準利率或基準利率最高、最低上下浮動執行。
3.利率市場化有利于銀行按服務功能與水平確定利率之外加價。在利率管制的情況下，商業銀行除按利率向客戶提供信貸產品外，幾乎對其付出的其他成本無法得到補償，這也不是按市場規律作業務。商業銀行應將提供給客戶的產品、技術和信息等應該計價的價值，全部包括在價格中才能真實反映出全部資源的增值效應與質量。因此，應允許銀行按其創造產品，提供技術與信息等付出的成本進行利率加價，運用綜合收益率來衡量某類或整個資產收益水平，而不是只按現在賬面利率水平。這樣做不但會使銀行的競爭更加合理化、規范化，也有利于整個銀行業服務水平和效率的提高，使具有長期發展戰略規劃和服務功能齊全、服務質量與效率高、運作安全的銀行得以長期穩定的發展。
金融市場的發展范文3
[關鍵詞] 離岸金融市場 分離型模式 監管
離岸金融市場（Off-shore Financial Markets）是經營境外貨幣存儲與貸放的市場，其資金的借貸或供求雙方都不是本國居民。它不同于傳統的國際金融市場，具有交易主體非居民性、交易貨幣境外性、利率體系獨特性、融資規模龐大性、交易業務便利性、管理環境寬松性等顯著特點。隨著全球經濟一體化、金融自由化浪潮的推進，發展金融中心已是世界各國金融競爭的新特點和新趨勢。對于處于東亞中心地位的中國來講，如何把握時機，利用自身的優越條件，積極迎接挑戰，構建自己的金融中心，已是一個迫在眉睫的重要課題。
一、發展離岸市場是我國金融市場國際化的必由之路
任何一個國際金融中心的形成與發展都離不開離岸金融市場的發展。中國要想構建國際金融中心自然也不能例外，必須加快構建離岸金融市場，在離岸銀行業務基礎上創造出適合自己具有國際競爭力的離岸金融特色品牌。這樣既有助于繼續推進人民幣金融賬戶下自由兌換的進程，為人民幣國際化奠定基礎，也可以大幅度地降低人民幣的結匯數量，從而有效減輕外匯儲備增加和人民幣升值的壓力，并為巨額的外匯儲備存量尋找出路。
我國曾于1989在深圳選取四家銀行開展離岸金融業務，1998年底，由于東南亞金融危機的影響，國內銀行離岸資產質量惡化，央行和國家外匯管理局暫停了所有中資銀行的離岸業務。2002年6月，央行全面恢復招商銀行和深圳發展銀行的離岸業務，并同時允許交通銀行和浦東發展銀行開辦離岸業務，上海開始發展離岸金融市場。國內和國際經濟發展對離岸金融業務提出了巨大的需求，繼續發展離岸金融市場具有客觀性。作為發展中國家，我國構建離岸金融市場需要政府的支持和推動。而制定和實施優惠政策是政府推動的主要形式,這些優惠政策可包括：稅收優惠；逐步實行自由外匯制度；降低經營成本，免提存款準備金、存款保險金，降低對流動性比率和清償力的要求。
二、我國的離岸金融市場應選擇分離型模式
離岸金融市場有四種類型，分別是內外一體型、內外分離型、避稅型和滲透型。目前對于我國離岸金融市場發展模式的選擇，有兩種觀點。一種觀點認為應繼續選擇分離型模式。另外一種觀點認為，離岸資金與在岸資金之間存在綜合成本和綜合收益的差異，這種隔離只能是非常態的、相對的和有限的，而內外資金的平衡流動和相互滲透則是常態的、絕對的。因此應放松管制，選擇滲透型發展模式。
目前，中國人民銀行規定“離岸賬戶與在岸賬戶嚴格區分，銀行的離岸資金與在岸資金不得相互抵補”，是一種“內外分離型”離岸金融市場，這可以有效阻止離岸金融交易活動對我國貨幣政策的影響和沖擊。目前我國政府金融監管的能力尚處于軟弱狀態，主要還是運用信貸規模來控制和調節市場貨幣流通量。繼續采用內外分離型的離岸金融市場模式，一方面有利于我國金融管理當局對國內業務、在岸業務、離岸業務分別加以監管，另一方面可以較為有效地阻擋國際金融風險對國內金融市場的沖擊，增強風險防范能力。在離岸金融市場發展成熟之后，可考慮逐步向滲透型過度。
三、加強對離岸金融市場的監管
金融市場的發展范文4
摘要21世紀是經濟全球化的時代，吸引外商投資（FDI）成為促進我國經濟發展的一種途徑，它有效地引進外國資金和技術，刺激了金融市場，補充了高新技術的空缺，促進了新生產力的產生，拉動了經濟增長，這一直是采取對外開放政策國家所熱切期盼的。如今外商投資的主要方式是跨國并購，在其中起關鍵作用的就是金融市場，金融市場是大型并購不可缺少的前提條件。另外需要說明的一點就是，金融市場不完全只有利于外商，它更多是幫助本土企業籌集資金去引進先進術，從而從根本弱化企業對外資的依賴程度。
關鍵詞FDI經濟發展金融市場外商投資
金融市場除了合理配置資源以外，主要的作用是為在經濟活動中交易的雙方提供一個公開、公平和公正交易的場所和機制，有效地籌集資金。影響金融市場發展的條件有很多，它的發展水平與經濟發展水平有關，與經濟政策有關。我國根據國情提出了對外開放政策，它可以有效地促進新經濟的產生與發展，吸引外商投資，以此來帶動經濟發展。
一、外資對經濟增長的影響
（一）直接投資對經濟增長的促進作用
國內生產總值GDP是衡量一個國家經濟實力的重要指標，用支出法從最終使用角度考察GDP由三部分組成，即：總消費（C）、總投資、（I）、及凈出口（E）。公式是：
GDP=C+I+E
GDP=C+I+E
GDP/GDP（-1）=C/C*（C/GDP（-1））+I/I*（I/GDP（-1））+E/E*（E/GDP（-1））
上式說明經濟增長率是消費增長率、投資增長率、凈出口增長率的加權和，同時也說明經濟增長由投資、消費和外貿拉動共同影響。
（二）外資對經濟增長的負面影響
凡事都有兩面性，FDI的發展能夠推動一個國家的經濟增長，也能夠降低經濟的增長速度，給國家經濟增長帶來負面影響，例如：
1.就業損失效應。通常來講，一個外商直接投資后會并購我國的企業，并且按照自己原有企業的經營理念和管理方式來對公司進行調整和整合。這些做法就會影響到原企業的員工，使得一部分工作沒有效率的人員由于不適應新的工作模式或是新的工作環境而失業，造成失業率上升。但另一方面也節約生產成本，使得能者多勞，提高了工作效率。
2.就業擠出效應。根據資料顯示，外商投資成為我國經濟發展重要途徑，大量的外商進入我國市場，加劇了企業之間的競爭，很多企業為了穩定本企業的經濟狀態，不受外商進入的沖擊，都通過減少員工來增強自己的競爭力，于是我國社會主義市場經濟體制目標規定，對于外商投資與本土企業產生的競爭，提出了“減員增效”，該方法能夠有效地降低就業率。
另一方面來說，就業擠出效應帶來了競爭力，使得本土企業有了危機意識為了生存和占有國內市場，不斷的吸取學習外資企業的科技技術完善自我，不再故步自封，所以在長期經濟中由于高新技術的采用也使得本土企業降低了生產成本減少了失業率。
二、經濟增長對金融市場的作用
兩者之間發展的關系是一種正相關，金融體系是由金融市場組成的，完善的金融體系不僅能有效地推動社會經濟的發展進步，還能夠更合理的配置資源。想要經濟迅速發展，必須將更多地資源運動到生產領域，這都得依賴于金融市場的調控。
金融市場的發展范文5
關鍵詞：次貸危機；金融監管；金融結構
一、美國次貸危機爆發的原因
2007年8月，美國開始爆發次級抵押貸款危機，隨之波及世界金融市場和股票市場，這次危機的爆發是由美國聯邦儲備系統的不斷加息引起的。自2001年初至2006年上半年末，美國聯邦儲備局連續13次下調聯邦基金利率，這使得美國房地產事業迅速繁榮。然后，美國經濟出現反彈，通貨膨脹發生，這又使得美聯儲在2004年6月上調聯邦儲備基金利率。此時，聯邦儲備基金利率的上升造成浮動利率抵押貸款的利率上升。因此，美國金融機構設計出了以房地產次級抵押貸款為標的的房地產次級抵押貸款證券化產品，來轉移風險和提高資金周轉率。在美國，個人向銀行等房貸機構申請住房抵押貸款，放款機構再將住房抵押貸款作為一種資產“賣給”房地美和房利美等機構。這些機構將這類流動性差的資產證券化，然后經世界級信用評級公司評級，再出售給投資者。不過，到2006年底，美國房地產泡沫明顯，發地產價格下跌，于是在利率高時購房的消費者無力償還貸款，并且潛在的購房者數量也下降，從而導致了抵押貸款公司破產。
美國的金融體系在這次危機中顯示了市場主導型金融體系在監管缺失下容易發生危機。盡管市場導向型金融體系在金融創新和市場競爭力方面存在著明顯優勢，資本市場籌資成本也較小，更無需確定法定存款準備金、信息成本費和無存款保險費。事實上，美國金融業市場金融衍生品過度創新和過亂創新導致虛擬經濟的過度膨脹，影響了金融業對其客戶的保護，金融系統對貨幣政策及實體經濟做出的反應產生了問題，尤其是在現有的金融法規和監管框架不能參與金融調整情況下，將引起金融市場波動。因此，美國爆發的“次貸危機”，實質上就是次級房地產抵押貸款在資產證券化產品創新過程中出現了制度缺陷、鏈條斷裂。
二、中國金融結構分析
我國實行的是銀行主導型金融體系下有限制地開展混業經營，但仍以分業經營為主，具有銀行主導型和政府主導的典型特征。金融體系承擔了大量改革的成本和儲蓄的積累，特別是在政府的引導下，更將少量的優質資源集中投入于關鍵項目，從而優于強調風險分散和競爭的市場主導型金融體系。目前，我國居民資產組合中，現金和銀行存款的比重很高，保險準備金的比例低，我國市場經濟發展中的主要融資渠道仍然是以銀行貸款為主，風險集中于銀行業，而股票市場和債券市場則對經濟影響相對較小。但是資本市場缺乏融資功能，將不利于我國實體經濟的可持續發展，再加上在數量跟地位上都占據主導地位的國有性商業銀行和三大政策性銀行被各級政府所控制著，即使是股份制商業銀行，政府部門也是重要的控股股東。這也是中國金融體系難以以市場為導向的關鍵原因。
三、我國與美國不同金融體系的對比分析
從市場發展階段來看，美國金融市場發展成熟，金融產品豐富，但是金融產品濫用導致金融市場過度投機；我國的金融市場則發展不足，金融市場創新滯后，投資者不成熟，基礎設施不完善。
從金融監管理念上看，美國實行的是機構型監管和功能型監管并存的雙重監管機制，以及政府、機構和市場參與者相結合的三級監管模式，美國的場外市場管制寬松；而我國在金融市場的發展過程中，始終按照有管理的市場發展思路，立足機構投資者的市場定位，堅持防范風險與鼓勵創新并重，從實體經濟出發推動金融市場的創新與發展。
四、我國與美國不同金融體系的對比分析
（一）推動我國資本市場的改革與創新。我國經濟發展水平相對滯后，金融市場的廣度和深度使得我國銀行主導型金融結構在創新方面存在不足。因此，我國要大力推進金融體制改革，同時改善信息發現、信息傳遞和信息決策機制，提高應對突發事件的決策應對效率。只有依靠及時、準確的信息和快速應對，才能立于不敗之地。應該完善內部競爭機制，建立金融市場基礎性制度，應建立個金融行業間的內部競爭，同時吸取各國的成功經驗，用科學發展觀推動金融創新，發展適應我國金融業的發展態勢來積極應對金融創新。并且完善金融立法，對外資金融機構實施嚴格的監管。
（二）優化經濟結構，轉變經濟方式。我國制造業比較發達，盡管這樣的國情并不適合實施混業經營，但這不意味著不能通過漸變式的金融創新來逐步完善我國的金融市場體系。我國混業經營與金融監管模式的轉變，應當遵從以下三點：
首先，制定有效合理的貨幣政策，保證銀行機構滿足《新巴塞爾協議》的各項指標要求，引導貨幣總量的合理增長。
其次，保持以國有和股份制為主體的商業銀行體系，積極發展中小型金融機構，同時將投資銀行的新業務納入新監管框架。
最后，積極發展有價證券市場，增強投資者的信心，加快推進金融衍生產品業務，調整債券市場結構，使融資工具多樣化。
（三）構建微觀審慎的分業監管和宏觀審慎的系統性風險監管體系。我國金融市場開放程度較低，市場發展不成熟，傳統監管體系的缺陷尚未完全顯現出來。在當前仍需堅持分業監管的前提下，我國金融業應當重新確立有別于分業經營模式并時又適應混業經營發展趨勢的分業監管新框架，形成分業監管新機制。由于中國人民銀行從金融全局監管金融風險，目前其更適合承擔系統性風險監控的職責。然而，央行擴權在貨幣政策調控目標與銀行監管目標之間也存在沖突，并擴大中央銀行“最后貸款人”風險的內在缺陷問題。因此，從長期來看，我國有必要建立獨立的中國金融監管委員會來擔當金融體系宏觀審慎監管職責。
（四）積極參與國際金融體系改革，發揮中國在世界經濟中的作用。創新青要做到上述幾點，我國還需穩定匯率機制，維護發展中國家的權益； 倡導建立東亞區域性金融合作機制，保持區域經濟的穩定發展； 搭建信息共享平臺，加強國際監管與合作。（作者單位：云南師范大學）
參考文獻：
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金融市場的發展范文6
一、各國及地區金融市場稅收立法的基本趨勢
從現代金融市場逐步形成至今,各國對金融市場的稅收負擔進行了多次調整,但基本上遵循了稅負從輕且不斷調低的基本趨勢,賦予金融主體的稅收優惠措施名目繁多、形式各異。盡管曾有個別國家力圖適當提高金融交易的稅收負擔,如重新開征證券交易稅或取消優惠稅率,卻仍因隨之而來的金融市場效率的喪失而放棄。
(一)各國及地區金融稅法的基本趨勢:金融交易的稅負從輕
證券交易稅作為證券市場的主要稅種之一,在多數國家經歷了“先征后廢”的調整趨勢,如美國于1966年、德國和瑞典于1991年、意大利于1998年、日本和丹麥于1999年、新加坡于2001年均相繼廢除了證券交易稅。①根據美國國庫伯斯·里伯蘭德國際稅收網提供的95個國家和地區的稅收情況來看,對證券交易行為征稅的國家和地區只有27個。即便在開征證券交易稅的國家,其稅收負擔也較輕且呈現下降的趨勢。各國或地區無論是單方或雙方征收,其總稅負一般在0.1%~0.3%左右。除澳大利亞、中國香港外,各國僅對買方或賣方實行單邊征收。在中國大陸,證券交易印花稅稅率自2008年4月28日起由3‰下調至1‰,并于2008年9月19日實現單邊征收。
各國對金融資產收益的稅收課征通常不單獨設立稅種,而是并入公司或個人普通所得征稅,但多規定各種優惠的稅收待遇。在資本利得稅方面,希臘、奧地利、比利時②對資本利得給予免稅的待遇。在中國,對股票轉讓所得則免除個人所得稅。大多數國家對資本利得給予特殊的免稅待遇。如法國對短期資本利得并入企業所得按1/3征稅,長期利得可抵減以前損失后按普通所得征稅。西班牙、愛爾蘭等國則按不同資產項目和持有期長短規定了減稅幅度遞增的方法。此外,各國大多允許資本損失在資本利得范圍內充抵和結轉。美國、英國等為促進本國經濟的發展,也采取諸多措施加大資本市場的稅收優惠力度。在利息所得稅方面,雖然大多數國家對利息所得征稅,但各國一般均對利息所得實行一定的稅收優惠政策,或實行低稅率,或規定一定的扣除項目。在中國,從1999年開始恢復對利息征收個人所得稅,但為應對金融危機,對儲蓄存款利息所得稅稅率先由20%降至5%,并自2008年10月9日起對儲蓄存款利息及證券交易結算資金利息所得完全免稅③。
為應對此次破壞力巨大的金融危機,各國紛紛制定了名目繁多的經濟對策,其中,減稅作為重要的財政政策之一而備受推崇。從各國為救市而實施的減稅政策來看,針對金融市場的稅收減免依然為不少國家所采用,如日本、韓國、中國、羅馬尼亞、巴西等。在日本,個人從股票中獲得的資本利得和股息所得享受10%的優惠稅率的政策延長至2011年。羅馬尼亞2009年度對證券交易的資本利得免稅,個人的資本損失可以用同類型的資本利得沖銷,從2010年1月1日起,未沖銷的資本損失余額可以向后結轉1年。在匈牙利,35%的股息稅稅率被取消。在巴西,個人消費金融操作稅的稅率由3%降至1.5%。在韓國,資本利得稅的起征點從6億韓元提高到9億韓元。
(二)各國及地區金融稅法的立法意圖
稅收的課征對各國政府的機構運作有著極為重要的意義,“隨著金融自由化和信息技術的發展,金融市場已經成為了一股指引經濟增長的主要力量”[1],促進本國金融市場的發展也成為各國、地區政府放棄或削減金融市場稅源的最重要的立法考量。如在財政部、國家稅務總局《關于個人轉讓股票所得繼續暫免征收個人所得稅的通知》(財稅[1998]61號)中強調,對個人轉讓上市公司股票取得的所得繼續暫免征收個人所得稅,其目的在于“配合企業改制,促進股票市場的穩健發展”。財政部、國家稅務總局《關于股息紅利個人所得稅有關政策的通知》(財稅[2005]102號)則稱對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得,暫減按50%計入個人應納稅所得額,目的在于“促進資本市場發展”。我國臺灣地區停征證券交易所得稅,是“為增進公共利益,權衡經濟發展階段性需要與資本市場實際情況,而采取的合理的差別規定”。在本次金融危機中對金融市場采取減免稅措施的國家,其目的則主要在于以減輕稅負使金融市場的流動性和交易量得以恢復。
從各國的情況來看,與其他產業不同的是,適用于金融市場的稅收規則被賦予了更多的宏觀調控職能,而其固有的收入職能卻被大大弱化了。在制定金融稅法規則時,對金融市場征稅能夠為國家獲取多大規模的財政收入并非最主要的考量因素;相反,如何以稅收利益為誘導,推動和促進金融市場的發展,增強本國金融市場的競爭力,已成為最根本的制度考量。也正是基于宏觀調控的目標,金融市場成為稅收規則變動最為頻仍的領域,金融交易稅的開征、停征、減征或免征均視金融市場的發展情勢而定。而由于金融市場本身對稅收的潛在排斥性,對金融稅法的修正也主要集中于金融交易稅收的減免或停征。
金融資產發行和交易的成本主要由費用和稅收構成。在其他條件不變的前提下,稅負高低將會增加或降低金融資產的交易成本。隨著交易成本的提高,投資收益將有所降低,由此影響參與金融交易的投資者數量以及投資者購入金融資產的數量和品種,甚至影響金融資產的資本總量,減少金融資產的交易總量,縮小金融市場的規模。有學者利用美國的經驗數據證明,如果資本利得稅的稅率從28%下降到0,那么,股票的資本成本可以從15.1%下降到12.7%。不僅如此,作為“無對價給付”的稅收,一旦對金融交易征收,也將造成部分資金流出金融市場,并不會直接流回金融市場,在一定程度上減少了市場的存量資金。據估算,如在中國將證券交易印花稅稅率提高2個千分點,以目前每天約3 000億元的交易金額計算,每天上繳的交易印花稅將高達9億元,凈增加6億元。但每個月因此從證券市場上多流出的資金超過120億元,相當于每個月發行一個大盤股。因此,對金融市場征稅對其運行效率有著重要的影響,將直接影響金融市場的流動性,減少金融市場的交易規模。在“金融市場的流動性本身創造流動性”的悖論下,各國對金融市場開征任何稅種或采用增稅的措施都極為慎重;相反,停征金融交易的相關稅收或賦予一定的稅收減免,以稅收成本的降低而減少金融交易成本,促進金融市場的發展,卻成為各國金融稅法制定的基本選擇。
基于扶持和培育本國金融市場發展的考量,稅收也成為各國、地區增強自身競爭力的重要因素。在全球化的背景下,各國、各地區的金融交易逐漸產生同質化,其交易條件、交易規則和交易的金融產品并不存在實質的差別,加上各國、地區紛紛放松對外匯的管制,資金的無國界流動使各國金融市場之間具有高度的可替代性。在此情況下,交易費用的差異,包括對同一金融產品課征的稅收,將對資本的進出產生實質性的影響。可以說,隨著金融市場開放程度的逐漸提高,稅收將成為影響金融交易產品和市場競爭力的重要因素。為維護并增強本國金融市場的競爭力,金融市場也成為各國稅收競爭的重要領域之一。如果一國金融交易的稅收負擔過重,將會迫使本國金融市場上的資金轉向稅負較低的相似或類似的金融市場?！俺窃谌蜥槍V泛的金融工具征稅,否則后果只會是異地轉移和所使用工具的變化”[2],即使對本國金融市場的征稅確實能夠“擠出”一部分窖藏于金融市場的過剩資本,但由于全球金融市場之間的可替代性,從本國金融市場流出的資本并不會進入本國的實體經濟中,相反卻為相同或類似的其他金融市場所吸納,由此,對金融市場征稅,不但改善本國金融市場與實體經濟發展的初衷無法滿足,反而會大大降低本國固有的資金量,對本國金融市場發展乃至國民經濟的發展并無任何實質性的益處。④也正因為如此,盡可能降低本國金融市場的稅收負擔成為各國的必然選擇,各國在金融領域的稅收競爭也因之愈演愈烈。在此競爭壓力下,各國、地區立法中的稅收優惠方式也日益繁多,優惠程度和范圍也日漸擴大。有些國家甚至放棄對創新金融產品制定相應的課稅規則,形成立法的空白,實際上也使其處于無稅的狀態。如1993年、2002年和2006年,美國政府多次向國會提交征收期貨及衍生品交易稅的計劃,但都引起了各大交易所的強烈反對,導致立法計劃未能獲得通過。
從經濟效率的角度而言,向金融市場提供程度不同的稅收優惠,對推動金融市場的整體運行無疑有著積極的促進作用。但單純在金融產業中強化稅收的政策調控功能而弱化其本應固有的財政功能,并由此形成金融主體與其它市場主體的差別稅收待遇,這是否能以金融市場發展作為其合理正當化的理由仍有待進一步的探討。而在稅收立法中,經濟效率的追求是否應作為最根本的合法性判斷,同樣有待研究。
二、金融市場稅負從輕的正當性分析
稅負減免成為金融稅收立法的主要趨勢,但以“促進資本市場的發展”為立法意圖,仍不足以成為其合法化的基礎。以金融市場的宏觀調控為核心的金融稅法的合法性和正當性,仍需在考察對金融市場稅收優惠的必要性、是否合乎比例原則及由此所形成的差別稅收待遇對納稅人權利的影響等之后才能予以確認。
(一)金融市場稅負從輕的比例原則審查
根據傳統稅法理論,以經濟調節為目的的稅收的正當合理性在于立法者對于納稅人的經濟行為基于公共利益有誘導促進或管制的必要,因此,有必要采用稅收減免或加重征收作為工具。[3]稅收政策形成對不同主體的差別性稅收待遇時,應當具有“合乎理性的、從事物本質所導出的理由或其他明白的理由”[4],否則即構成對稅收平等原則的違反。所以有必要對該稅收優惠的目的與手段之間、政策實行與實施效果之間是否合乎比例予以斟酌。
