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金融科技特征范文1
中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2015（5）-0033-08
一、科技金融概述
（一）科技金融的定義
“科技金融”一詞是中國人的獨創，是在上世紀90年代科技產業與金融產業不斷融合之下產生的。
從廣義上看，科技金融指的是科技與金融之間的互補關系，金融促進了科技的發展，而科技的進步同時促進金融深度與廣度的增加。中國科技大學教授房漢廷將科技金融分為四個方面的內容：一是科技金融具有創造性，科技創新活動可以經過科技金融渠道轉化為具有商業性質的融資行為;二是科技金融是一門將經濟與科技相結合的技術，是經濟增長之動力所在;三是科技金融是一個過程，科技創新的活動可以變為創造財富的工具;四是科技金融可以使金融資本的有機構成提高，科技金融可以使金融資本通過科技異質化的配置從而獲取具有高附加值的回報。
從狹義上看，科技金融是一個經濟領域的特定術語，主要指的是金融對科技的支持作用?！犊萍冀鹑凇纷髡呲w昌文教授認為“科技金融是促進科技開發、成果轉化和高新技術產業發展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統性、創新性安排，是由向科技與技術創新活動提供金融資源的政府、企業、市場、社會中介機構等各種主體及其在科技創新融資過程中的行業活動共同組成的一個體系，是國家科技創新體系和金融體系的重要組成部分”。
從國內金融體系實情出發，我國商業銀行存在信息、資本、客戶資源等固有優勢，能為科技型企業提供專業化、綜合化服務。因此商業銀行對科技金融的貢獻不容忽視。從商業銀行角度看，科技金融是金融資源供給者依托各種創新平臺，通過對金融資源進行全方位的整合創新，為科技型企業在整個生命周期中提供金融服務。具體業務包括金融資源配置、金融產品設計等，以促進科技型企業對金融資源或資本需求的內生性優化，進而保障企業技術革新有效提升，推動整個高新技術產業鏈加速發展，最終形成一種良好的金融生態。
（二）科技金融體系概述
科技金融體系是指完成科技金融流程所需要的參與者、資源與模式的總和。隨著科技金融探索的不斷深入、金融產品的不斷創新，科技金融體系會不斷補充與豐富。
科技金融市場參與者可以分為供給者、需求者、中介方。科技金融供給者是指各類科技金融機構或個人，包括商業銀行、保險公司、風險投資者等，它們為科技金融需求方提供直接或間接融資，股權或債務融資;科技金融需求者包括科技型企業、科技研發機構等，它們在企業生命周期的各個階段都具有不同的融資需求，科技金融體系的建立與科技金融工具的發明幾乎都是為了更好地滿足科技型企業發展的需要;科技金融中介方包括擔保機構、資產評估機構、信用評級機構以及會計師事務所等，它們的主要作用是為了減少雙方的信息不對稱，加強互信，同時提高整個體系的運行效率。
就目前科技金融環境而言，科技金融資源主要包括六大類：一是科技財政資源，指的是國家通過稅收優惠或是財政預算等方式支持科學技術活動。在市場失靈與市場殘缺的情況下，科技財政資源能為科技活動的研發與開展提供十分重要的金融支持。二是科技貸款，是指金融機構為科技企業發展或科技活動開展提供的債務性金融支持。根據供給者身份的不同，科技貸款可以分為商業銀行科技貸款、民間金融科技貸款以及政策性銀行科技貸款。三是科技保險，是指以保險作為分散風險的手段，針對科技研發風險、運營風險以及科技金融系統性風險，由保險公司提供風險補償。根據保險經營者與運營機制的不同，可以分為政策性科技保險和商業性科技保險。四是科技資本市場，是指除創業風險投資之外的為科技型企業提供直接融資的資本市場?？萍假Y本市場包括主板市場、創業板市場、中小企業板市場等。五是創業風險投資，是指投資于高成長潛力企業，通過企業的成長增值、股票變現獲得收益的融資渠道。根據資金的來源和運營目的進行劃分，可以將創業風險投資分為私人創業風險投資和公共創業風險投資。目前創業風險投資在我國發展的速度與規模正迅速擴大，不少政府與企業都已參與其中。六是外部文化環境。每個國家都有各自引以為傲的文化與歷史傳統，也有著各具特點的經濟和法律體制，這些對于科技金融體系的運行效率以及運行水平都有著不同的影響。
科技金融的運行模式主要包括以下三類：一是政府主導模式。其主要特點是通過財政投入、政府擔保等形式進行宏觀調控，實現資源分配。在科技型企業發展初期，政府的引導與支持尤為重要。目前在國際上采取政府主導型科技金融模式的國家以以色列為代表。二是資本主導模式。該模式注重直接融資，證券市場對于科技型企業的成長非常重要。采取這種科技金融模式的國家，證券市場與債券市場較為發達，證券流動性高、資金流動性強、創業風險投資的體系也較為完善。在國際上主要以英國和美國這兩個國家為代表。三是銀行主導模式。該模式商業銀行扮演了重要角色，科技型企業的主要融資渠道為間接融資。商業銀行可能會參與科技型企業的日常管理，甚至可能持有科技型企業一定的股份，銀企關系十分密切。國際上采用銀行主導型科技金融模式的國家主要是日本與德國。
目前，我國尚處于科技金融發展的初級階段，因此離不開政府的引導。隨著科技金融的不斷發展，運行模式會從政府主導型向資本主導型或銀行主導型轉變。事實上，我國間接融資規模已占絕對主導地位，商業銀行在我國金融體系中的地位舉足輕重，其在資本、信息獲取、政策傳導等方面具有顯著優勢，這決定了商業銀行是科技金融市場上最重要的金融資源供給者。
（三）科技金融文獻綜述
關于金融支持科技企業與技術創新的最早論述，首見于經濟學家熊彼特（1912）的著作《經濟發展理論》中。熊彼特詳細地論證了貨幣、信貸、利息等金融變量對經濟創新與經濟發展的重要影響。當今，國內外關于科技金融的主要研究成果如下。
從基本理論看，由于技術創新具有較高風險，科技企業進行融資的成本普遍較高。金融市場具有風險分散功能，從而有能力為科技型企業提供資金支持。國外研究中，Saint-Paul（1992）從理論上論證了上述觀點;Bencibenga and Snith（1995）運用世代交疊模型論證融資成本與融資期限長短的關系，發現科技型企業融資的選擇偏好。國內研究中，孫伍琴（2008）比較了不同國家金融體系對科技創新的影響;李新功（2011）研究論證了金融促進企業技術創新的市場化運作機制，提出政府與金融相融合的混合信貸體制;林三強等（2009）采用協整與誤差修正模型分析我國金融結構與技術創新間的關系，得出金融結構優化是技術創新原因的結論。
從融資方式看，商業銀行的信貸支持尤為重要，商業銀行具備信息、談判、監控的獨特優勢，支持科技型企業的作用十分突出。國外研究中，Rajan（1992）指出，商業銀行的信息優勢會引導科技型企業的投資項目;Stulz（2000）指出，商業銀行的動態監控功能可及時發現科技型企業的信貸風險，并采取相應行動減少損失;Herrera（2007）采用實證檢驗方式，證明科技型企業與銀行的長期信貸合作能提高創新的積極性。國內研究中，呂珊珊（2005）認為技術領先國家多傾向于構建證券市場主導型的金融體系，而技術追趕國家則多傾向于構建銀行中介主導型的金融體系，因此我國發展科技金融采用信貸支持模式前景廣闊。
從政策支持看，相關學者對政府在科技金融中扮演的角色進行研究，觀點不一。國外研究中，Hyytinena and Toivanen（2005）基于芬蘭的政府行為，認為政府可以通過公共政策支持彌補其資本市場發展較為落后的不足，促進科技金融的發展;Leleux and Surlemon（2003）分析了歐洲的政府行為，發現政府的公共投資并未擠出基礎私人資金，在總體上促進了創業投資。我國研究中，聞岳春、梁悅敏（2008）研究設計以“風險投資管理局”為核心的政府主導型風險投資機制，包括投資對象的綜合評估與篩選、政府主導型風險投資融資方式、政府對投資公司的配套服務與支持措施等;聞岳春、周怡瓊（2009）提出構建我國技術創新投融資生態體系，該體系涵蓋了政策和法規支持、多重融資渠道與輔助體系等。
二、科技金融體系的融資供需結構分析――以湖州市為例
科技金融的理論屬于宏觀上的概念，科技金融的實踐離不開地區特色與實情。從全國范圍看，國家采用劃分高新科技園區，設立科技金融試點城市等方式，將科技金融資源與地方實情相融合。國家高新區是我國實施“發展高科技，實現產業化”的主戰場。經過20余年的發展，我國已建成88個國家級高新技術產業開發區，是科技與金融相結合最緊密的區域。不同的區域結合自身特色，探索各自的科技與金融相結合道路。科技金融試點城市是由國家科技部牽頭、一行三會協作的科技與金融結合試點項目，是進一步推進科技與地域性特色金融相結合的重要工作。
為深入分析科技金融體系的融資供需結構，本文選取國家級科技與金融結合試點城市――浙江省湖州市作為研究對象。湖州市地處浙江省北部，市轄吳興區、南潯區兩區，長興縣、安吉縣、德清縣三縣。湖州市開展科技與金融結合試點工作已有三年時間，已建立相對完整的科技金融體系，在全國范圍內具有一定的代表性。2013年4月19日，湖州市被科技部批準成為“國家創新型試點城市”。全國有12個城市獲得該榮譽稱號，浙江省僅湖州市和杭州市榜上有名。2013年9月18日，國家知識產權局公布了第二批18個國家知識產權示范城市，湖州市名列其中，示范期為3年。此外，長興縣、吳興區被列入“國家知識產權強縣工程試點縣（區）”，安吉縣被列為“省知識產權工作示范縣”。在金融扶持科技型企業的實踐中，湖州市一直致力于發展地域化特色金融，為科技創新型企業切實解決融資難、融資貴問題，并取得一定成效。湖州市開展金融扶持科技型企業的目標是：既實現科技型企業融資質與量的保證，又實現科技金融體系融資供需結構的匹配。
（一）科技型企業的融資需求結構
1、科技型企業的生命周期理論
科技型企業的運作特性決定了與一般企業在融資需求方面的巨大差別?？萍夹推髽I的運作特征包括：（1）高投入。主要指科技型企業創新門檻高，科技項目從研發到投產需要耗費大量資源，且成本高昂，需要強有力的資金后盾;（2）高風險與高回報并存?？萍夹推髽I經營時伴隨著創新活動，具有較大的不確定性，但新興產品或服務一旦被市場所接受，能夠獲得豐厚的收益，科技型企業的發展容易極端化，或者發展勢頭非常好，或者面臨破產;（3）中小型化。目前，資產規模小、員工人數少是科技型企業的主要特征之一，科技型企業在發展初期只需要數量較少的優質人才即可運營，在大規模投產之前，對固定資產的要求一般較低;（4）產業化周期長?？萍夹推髽I創新化產品的推出需要一段時間，新產品被市場接受也需要一段時間，因此，科技型企業形成穩定的產品銷售與盈利渠道的周期一般長于一般企業。這使得科技型企業在運營中存在特別風險，若政府和金融機構沒有針對性地提供必要的融資支持，很可能使具有良好發展前景的科技企業夭折。
因此，研究科技型企業的融資需求應將主要著眼點放在需求結構上。科技型企業的生命周期理論很好地解釋了科技型企業的整體結構。科技型企業有特殊的周期性成長規律，將科技型企業與一般企業進行對比分析，可以得出科技型企業的大致發展歷程。經過研究，可以大致將科技型企業的發展分為導入期、成長期、成熟期、衰退期四個階段?？萍夹推髽I在不同的階段有特定的融資需求，任何階段的資金缺口都可能造成公司運營的困難。
導入期指的是科技型企業發展的最初階段，該階段中企業的主要任務是提出研發設想，設計出創新型產品的雛形，并初步進入市場試探。從一般規律看，該階段企業的融資風險極大，理論上只有風險投資模式適應科技型企業初期的融資需求;而事實上，導入期科技型企業的主要融資方式仍為信貸融資，這給金融機構帶來很大的風險，因此，該階段政府的支持必不可少。
成長期指的是科技型企業實現規模擴張，創新型產品逐漸在市場上站穩腳跟的階段。在該階段初期，科技型企業會增加產品產出的投入，主要表現為固定資產投入;另一方面，科技型企業的研發投入仍然較高，主要追求創新型產品更高的質量。因此，該階段科技型企業融資需求量較大，并且能夠接受市場化融資手段，如股權融資、債權融資等。此時，需要政府或金融機構提供規?；谫Y支持。但是發展到成長期后期階段，企業的收益較多，自身的盈利能夠滿足企業的資金需求，此時科技型企業的融資需求逐漸降低。
成熟期指的是科技型企業已形成較為成熟穩定的產業鏈，生產成本逐漸降低，市場已出現同質化產品，競爭較為激烈。此時，科技型企業已基本不需要政府相關融資政策的扶持，一般性的信貸類融資已能滿足企業需求。
衰退期指的是科技型企業產品收益逐漸降低，產品的技術含量已經滯后，不再適應市場環境。企業需要轉型才能繼續發展。此時，企業的策略是獲取現有產品最后的收益，并為下一周期的新產品研發做準備。該階段企業基本不具有融資需求。
對一個地區而言，處于生命周期不同階段的科技型企業的融資需求組成了該地區的科技金融融資需求結構。分析融資需求結構對判斷該地區科技金融發展狀況，制定金融扶持政策具有十分重要的作用。
2、科技型企業的融資需求案例分析
基于接受調查的一百家湖州科技型企業的相關數據，我們可以采用聚類分析的方法將這些科技型企業進行分類，從而判斷這些企業處于生命周期中的哪個階段，進而得出湖州市科技型企業的融資需求結構。
本文選取科技型企業的成立時間、員工數量、主營業務收入、利潤率4個指標進行聚類分析，這些指標包含科技型企業處于生命周期哪個階段的一些信息，并且可以量化。聚類分析結果如下。
接受調查的一百家湖州科技型企業大致可分為3類。第一類企業共94家，基本特征是成立時間較短，人員數量較少，主營業務收入較低但利潤率較高，比較符合生命周期理論中導入期或成長期初期特征;第二類企業共3家，基本特征是成立時間較長，人員數量很多，主營業務收入較第一類大很多，利潤率同樣較高，比較符合生命周期理論中成長期后期特征;第三類企業共3家，基本特征是成立時間較長，人員較少，主營業務收入是三類中最高的，但利潤率明顯低于前兩類，比較符合生命周期理論中成熟期特征。
2014年末調查數據顯示，不同類型企業的融資需求截然不同。第一類企業數量最多，融資需求總額最大，企業的平均融資需求處于中游水平，但是考慮到該類企業處于生命周期的導入期或成長期初級階段，其融資需求的滿足需要特別定制或政府相關政策的支持;第二類企業的融資需求為負數，說明該類企業在當年還款金額大于借入金額，或者說該類企業幾乎沒有融資需求，這符合成長期后期企業的特征;第三類企業融資需求均值最大，該類企業由于主營業務收入較高且利潤率較低，需要保持一定的規模才能持續經營，因此，需要資金的持續性支持。但是該類企業發展較為成熟，一般性的信貸需求即可滿足。
從上述分析結果看，湖州大部分科技型企業處于生命周期的導入期或成長期初期階段，因此，其融資需求不僅需要量的支撐，更需要質的保證。湖州市科技型企業更需要的是定制化的、帶有政府政策支持的融資方式。這與調查反饋的結果相似，很多科技型企業反映融資困難，并不僅僅是因為從商業銀行無法取得貸款，更多的是普通貸款并不滿足科技型企業的成本管理與風險管理要求?？梢姡菔锌萍夹推髽I結構化融資需求并未得到滿足。因此，發展地域特色金融、發展特制化的科技型企業信貸支持模式尤為重要。
（二）支持科技型企業的融資供給結構
1、融資供給結構概述
隨著金融體系的不斷完善，對科技型企業金融支持的資金供給方式已逐漸多樣化。從金融供給主體看，科技金融的資金供給方可以分為政府部門與金融機構。從資金來源看，科技型企業獲取資金的來源有政府補貼、金融中介機構的間接融資渠道、金融市場的直接融資渠道。具體如下圖所示。
2、融資供給案例分析
（1）政府部門的政策支持
從科技型企業的生命周期理論出發，科技型企業在導入期的發展離不開政府相關政策的扶持。具體而言，政府部門對科技型企業的扶持方法主要有直接性的財政支持和間接性的稅收優惠。政府部門的直接性政策支持是科技型企業最樂于接受的模式。與金融扶持模式相比，財政支持在大多數情況下能最好地支持科技創新。財政支持方式包括財政直接投入、財政基金等，一般情況下財政支持不會增加企業負債上的負擔，即使是政策性貸款，其貸款貼息也必然降到最低，且政府財政具有很高的擔保信用，免除了科技型企業的后顧之憂。
繼續以湖州市作為研究對象進行分析。湖州市對科技型企業的財政稅收支持范圍較廣，程度不一。財政補貼方面，湖州市級、縣區級財政部門每年均會對各級高新技術產業按一定評定標準給予補貼。接受調查的100家湖州市科技型企業中，有65家企業連續3年獲得資金補貼，但是不同企業間財政補貼的差距較大，例如：浙江JR照明科技股份有限公司2014年享受財政補貼達471.42萬元，而當年湖州AB石英科技有限公司僅享受補貼0.36萬元。稅收方面，科技型企業享受的稅收優惠主要為企業所得稅方面的計稅優惠，具體包括：高新技術企業按15%的稅率征稅、研發費用加計50%扣除。接受調查的100家企業中有37家可以享受企業所得稅的稅收優惠。
但是，財政稅收的政策支持有其局限性。財政稅收的支持模式難以做到絕對的公平和有效，這既包括財政補貼存在較大的尋租空間，也包括信息不對稱導致部分科技型企業無法享受財政稅收優惠。因此，湖州市力求改變政策扶持模式，具體表現為：改變政府資金引導模式，實行“撥改獎”、“撥改補”、“撥改?！薄ⅰ皳芨耐丁钡刃滦拓斦Y金投入模式;政策支持思路的市場化，探尋創新型科技補貼模式，緊貼市場規律。湖州市及各縣區正積極探索“科技創新券”制度，通過“政府發券扶持企業，企業憑券申報專利，中介依券提供服務，政府按券給予補助”的形式，鼓勵科技型企業技術創新與專利申請的積極性。
（2）商業銀行的信貸支持
商業銀行的信貸支持是扶持科技型企業發展的最重要一環。信貸支持模式不僅貫穿于科技型企業生命周期的各個階段，而且從資金供應量上是各種支持模式中最大的。商業銀行的信貸支持模式非常靈活，既能融入地方經濟金融環境，又能滿足科技型企業的各種需求。從科技金融體系上看，信貸資源有時充當其他科技金融資源的替代品，信貸支持模式對完善科技金融體系起到舉足輕重的作用。
商業銀行對科技型企業的信貸支持具有獨特作用：分擔科技創新中的風險。麥克米倫缺口（Macmillan Gap）指出：中小企業普遍存在融資缺口的主要原因是，商業銀行擔心高風險和高成本不愿意向中小企業提供信貸資金，與大型企業相比，中小企業在信貸融資過程中往往處于劣勢?？萍夹推髽I具有技術創新性和規模中小性的雙重特征，在運營過程中非常需要風險管理的支持。商業銀行在提供信貸支持的同時，還能基于金融市場中的信息優勢解決科技型企業在經營中的信息不對稱問題，降低科技型企業的信息成本和風險管理成本。
為具體分析商業銀行的信貸支持情況，繼續以湖州市作為研究對象，并選取湖州市17家商業銀作為研究樣本。結果顯示，湖州市商業銀行體系以科技企業扶持政策為導向，積極探索地域特色化的科技型企業信貸支持模式。近幾年來，科技信貸規模逐漸擴展，結構逐漸完善，努力實現金融創新，為科技型企業的發展貢獻了重要力量。具體表現為：
第一、信貸規模逐漸擴張。從信貸規模看，湖州市商業銀行對科技型企業的投放力度逐漸增大。2012-2014年，商業銀行科技信貸余額逐漸增長，2014年末樣本銀行機構科技貸款余額181.51億元，較上一年增長17.26%;科技型企業貸款占貸款總額的比重近三年相對保持穩定，比重接近10%。
信貸結構特征明顯。從湖州市科技型企業貸款結構看，國有商業銀行貸款、短期貸款、抵押類貸款占絕對主導地位。2012-2014年，按貸款主體分類，中資四大行科技型信貸占所有商業銀行科技信貸總額的75%左右;按貸款期限分類，商業銀行短期科技信貸占所有科技信貸總額的90%以上;按貸款形式分類，擔?；虻盅侯惪萍假J款占所有科技貸款總額的90%以上。
地域化特色金融成效顯著。首先，湖州大力發展專門為科技型企業服務的科技支行，目前已有5家商業銀行設立科技支行，共向科技型企業投放資金約22億元。其次，湖州市大力發展創新型科技信貸模式與信貸產品，如專利權質押貸款、知識產權質押貸款、政采貸、稅易貸、投聯貸、保聯貸、全抵貸等。從銀行參與度看，城市商業銀行及農合機構在科技銀行的設立與科技金融產品創新等方面貢獻較大。
（3）其他融資供給方式
科技類擔保與科技類小貸公司不斷發展。目前，湖州市通過年檢年審的融資性擔保公司共有23家，總注冊資金10.91億元。德清縣科技擔保公司是浙江省首家科技擔保公司，截至2014年底累計擔保金額達30億元以上，有效支持了科技信貸的發展。此外，湖州市冠名科技類的小額貸款公司共有4家，其機制較為靈活，能有效補充科技型企業的融資需求。
建立創業投資引導基金。湖州市各縣區大力發展創投引導基金，為導入期科技型企業提供多樣化的融資渠道。目前，湖州市共有創業投資公司6家，注冊資金達3.6億元，累計科技投資達1.5億元。
積極探索科技保險。湖州市自從2010年起開始探索科技保險，主要產品有產品研發責任保險、關鍵研發設備保險、產品質量保證保險、高管人員和關鍵研發人員團體健康險等6個險種。目前，湖州市67家科技型企業參加科技保險，在規避風險的同時實現融資渠道的開發與探索。
（4）湖州市科技金融供給結構特征
從上述分析結果看，湖州市具備清晰的科技金融融資供給層次，融資供給總量呈擴張趨勢，結構仍有改善空間。財政供給方面，湖州市始終加強對科技型企業的政策支持力度，但仍存在一些政策支持的固有弊端，如無法兼顧效率與公平、信息不對稱問題等。間接融資方面，湖州市地域特色金融發展成效顯著，科技銀行不斷涌現、創新型信貸模式發展強勁，有的科技金融產品甚至實現了“私人定制”。但大型商業銀行的傳統信貸模式仍占主導地位，難以完全滿足導入期科技型企業的特殊化融資需求。直接融資方面，湖州市努力構建多元化的科技型企業直接融資渠道，但整體上相對薄弱，尤其是科技型企業的上市與債券融資有待進一步發展。
三、研究結論與政策建議
科技金融體系的融資結構研究結論可歸納為以下幾點：首先，為更好地支持科技型企業發展，加強地域特色金融建設是重要一環。地域特色金融發展的關鍵點在于調整資金供求結構，實現科技金融體系融資供求均衡。其次，融資需求方面，大部分科技型企業處于導入期或者成長期初期，融資需求集中于定制化的、政策支持化的融資方式。再次，融資供給方面，當前環境下，對科技型企業的資金支持主要依托于大型商業銀行傳統、單一的信貸支持模式，但隨著科技金融創新工作的深入開展，融資層次將逐漸鮮明，融資方式將逐漸多樣。最后，供需結構方面，短期內科技金融體系中的融資供求難以實現完全的均衡，科技型企業特殊化的融資需求既需要財政稅收的政策支持，也需要融資平臺、市場化融資手段的補充。隨著地域特色金融有目的性、有方向性的發展，科技金融體系供需結構將不斷完善。
因此，金融扶持科技型企業的發展方向應以地域特色金融的發展為基調，以解決科技型企業“融資難、融資貴”問題為導向，以完善科技金融體系的供需結構為目標。
（一）發揮多元化融資政策的引導作用
政府部門應拓寬對科技型企業的支持思路，在直接扶持科技型企業發展的基礎上，重視多元化融資與市場化融資建設，加強相關政策的引導作用。完善科技企業上市資源庫建設，進一步加大對科技型企業改制上市的支持力度，引導科技型企業在國內外市場上市融資;大力推進“新三板”試點掛牌企業培育和推薦工作，引導更多科技型企業在“新三板”掛牌交易;鼓勵科技型中小企業完善公司治理與財務結構，促進其通過債券市場融資;加快建立地方性天使投資引導基金，適度引入風投等新型融資模式，重點支持初創及成長初期的科技型企業。
（二）發揮金融機構的科技金融服務靈活性
從科技銀行設立情況看，城市商業銀行與農合銀行是科技銀行設立發展的主要力量。相對大型國有商業銀行而言，城市商業銀行、農合銀行在機構設立上較為靈活，能迅速適應地區經濟金融環境的變化，從而能為科技型企業提供及時、多樣化的金融服務。從商業銀行業務開展看，大型商業銀行開展地域特色金融服務存在限制，地方金融機構具有獨特優勢。國有商業銀行設計科技金融產品需要上級分行或總行審批，業務時效性較差。地方性金融機構具有科技金融業務開展自，因而能更好地結合地方特色開展科技金融服務。各金融機構應進一步加強科技銀行建設與科技金融產品創新力度，在管理體制、業務流程、風險管理和業務產品方面進行不斷創新，實施專門化的考核模式，充分發揮地方金融機構開展科技金融服務的靈活性。
（三）發揮科技服務平臺的融資供需橋梁作用
構建地方特色科技服務平臺，能加強科技金融資源的整合能力，實現科技型企業和金融機構融資供求的匹配，從而構建完善的科技金融服務體系。以湖州市為例，近幾年在市政府的引導下，全市努力搭建服務于科技型企業的“五大”科技服務平臺。一是建立湖州市科技企業融資服務中心，目前實際為科技中小型企業實際貸款12億以上;二是科技金融公共服務平臺，專門從事科技金融創新產品、科技保險、擔保等科技金融服務;三是產業集群融資平臺，如南潯木地板產業融資平臺，為南潯木地板產業新增10億元融資規模;四是創業融資服務平臺，通過吳興區創業園作反擔保，幫助沒有抵押物的導入期科技型企業融資;五是安吉縣科技小巨人企業培育融資平臺，設立科技型中小企業貸款專項。應進一步加強科技服務平臺建設力度，不斷完善平臺相關制度，做好科技型中小企業貸款項目受理、管理等工作。加快平臺會員隊伍建設，積極吸收有發展潛力的科技型企業成為會員單位，擴大服務范圍，創新服務手段?？萍挤掌脚_應充分發揮連接科技型企業與金融機構的橋梁作用，在短期內資金結構失衡的環境下盡可能匹配融資供求，完善科技型企業資金獲取渠道。
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The Study on the Financial Support for Scientific and Technological Enterprises
――A Case of Huzhou City -- the Pilot of National Science and Technology Combined with Finance
QIU Jun
（Shanghai Head Office PBC，Shang hai，200120）
金融科技特征范文2
關鍵詞：金融創新；科技型中小企業；融資；對策
作為自主創新主體中最活躍的科技型中小企業，不管是產品的研發還是成果的轉化，長期以來都受到融資瓶頸的嚴重制約，對其自主創新能力和企業間以及企業與研究機構間資源共享、相互合作的能力、知識流動的效率產生重大的阻礙。為此，須從多方面、多層次對科技型中小企業的自主創新進行融資支持。
一、科技型中小企業融資與金融創新的理論分析
第十一屆中國風險投資論壇上，科技部副部長劉燕華表示，科技與金融的有機結合是促進科技開發、成果轉化和產業化，提升產業創新活力的必要條件。
1.金融創新的概念及理論
所謂金融創新是指各種金融要素的新的組合，是為了追求最大利潤而發生的金融改革，其表現形式是金融機構、金融業務、金融工具的創新以及金融制度的創新，既有微觀層次的創新，又有宏觀層次的變革?！爸贫雀母镎摗闭J為，金融創新是一種與經濟制度相互影響互為因果關系的制度改革，與社會制度緊密相關。而政府的管制和干預本身也構成了金融創新的內容，當微觀主體的創新行為威脅到政府的管制時，政府必然會進行新的制度創新。
2.高科技中小企業的特征
科技型中小企業的成長分為種子期、初創期、早期成長期、高速成長期、穩定成長期，在企業發展過程中，其融資呈現出以下幾個特征：(1)資金需求量大。從企業最初的成立到形成一定產業規模，都是以大量資金投入為先導，且投資規模從研究階段到規?；A段越來越大；(2)融資風險高。由于技術創新的不確定性，投入的初始階段只是凈收入，后階段增大投入后才有可能產出；(3)高科技企業生命周期各階段的風險程度、收益狀況、資金需求以及融資方式不同。
二、科技型中小企業融資存在的問題分析
由于科技項目具有高投入、高風險和潛在高回報的特性，致使高科技企業在發展中經常會遇到比傳統產業更加多的困難和挑戰。特別是高科技產品研發的高投入使其對資金的需求更加迫切，但該類科技產品所面臨經營風險及收益的不確定性使其融資更加困難。
三、科技型中小企業融資難的原因分析
1.從宏觀層面分析
(1)國有大中型銀行對中小企業的融資采取排斥態度：我國四大國有商業銀行的貸款對象主要為國有大型企業機構，對于中小企業，銀行放貸意愿不強。
(2)國家仍然采取金融抑制政策，專為中小企業服務的地方小型金融機構尚不發達。
(3)創新基金、融資擔保體系等尚處起步階段，還需要進一步發展。
(4)社會化支撐體系不健全。主要表現在社會信用制度不健全、融資中介機構不規范、融資擔保體系不完善等方面。
2.從微觀層面分析
(1)企業規模小，自有資本缺乏。
(2)企業財務狀況不透明、財務制度不健全。
(3)資金需求的“貸款急，次數多，單次貸款額度小”的特點也會使銀行選擇緩貸或不貸。
四、通過金融創新推動科技型中小企業的發展
1.融資工具的創新
(1)貸款證券化，使貸款成為具有流動性的貸款，改善資產質量，分散銀行風險，提高金融系統的安全性。
(2)金融期權，銀行在貸款的同時購買企業的期權，從而降低銀行貸款的風險。
(3)實行融資租賃。高科技產業在創業之初，通過融資性租賃解決資金短缺難題。
2.融資機構的創新
(1)發展并規范民營金融機構，提高儲蓄向投資轉化效率，以便更好地為融資服務。
(2)進一步規范信托公司、財務公司、保險公司、證券公司等非銀行金融機構。
(3)合理推進資本市場對外開放。
3.融資制度的創新
(1)利率市場化，使民營科技企業與國有企業在市場上平等融資，提高資金使用率。
(2)實現國有銀行產權制度創新，建立商業銀行公司治理結構。國有銀行通過股份制可以提高自由資金比率，一方面增強抵御風險的能力，另一方面使銀行在經營決策、監督方面相互制約，從而更好地保證資金到位。
五、結論
科技是第一生產力，金融是現代經濟的核心，促進科技和金融的有機結合，加快科技成果轉化為現實生產力的速度與效率，通過金融創新，推進科技型中小企業的發展，對國民經濟的持續、快速、健康發展有十分重要的作用。
參考文獻：
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金融科技特征范文3
關鍵詞：金融支持體系高新技術產業產業生命周期多層次資本市場
本文將根據高新技術產業生命周期理論，細化高新技術產業的種子期、創建期、成長期和成熟期不同階段的資金需求和創業風險，同時通過綜合分析上海地區金融支持體系的構成以及對高新技術產業各個階段的具體投入和退出機制等，針對上海高新技術產業的金融支持體系存在著天使投資部分缺失、風險投資不足的現狀，在風險投資和天使投資的市場失靈、系統失靈、制度失靈、人才失靈的狀況下，政府的引導作用顯得十分重要，對比分析美國高科技產業的金融支撐體系后，給出相關建議。
一、高新技術產業發展過程的融資特征分析
（一）高新技術產業發展過程的經濟特性分析
1、生命周期性：一般來講將產業發展過程分為種子期、創建期、成長期和成熟期等四個階段，每一階段都有著各自的經濟特性。高新技術產業發展的多階段性更加的明顯，具有更加突出的S型曲線。一方面是由于高新技術本身是一個技術創新的過程，所需投入的設備、資金和人力都是非常巨大的；另一方面由于高新技術的產品是一種全新的產品或者服務，技術和產品的市場前景非常巨大，增長迅速而且能有機會獲取長期高額的利潤。
2、成本驟變性：在成本的經濟范疇內有固定成本和邊際成本兩個部分。由于高新技術的研發是多學科交差創新，直接導致科研投入金額激增，固定成本較傳統工業經濟要高出許多。另一方面，由于高新技術研發完成后，一般其復制或者重復再生產的成本非常低，而且能基本保持不變。
3、規模經濟性：在代工專業化的大背景下，高新技術產業發展的規模經濟性具有全球化的經濟特性，信息的流動成本越來越低，一個信息幾乎可以再同一時間在全球散播，各種壁壘正在逐步消除，全球商品化的實現成本較低。
4、速度經濟性：高新技術產業發展的另一個重要的經濟特性就是速度經濟性，在當今社會，新技術本身的先發優勢很容易被其他企業所掌握，陷入低利潤的尷尬境地。此外，新的替代技術發展也是日新月異，新技術的產業化競爭非常激烈。
綜合上述經濟特性，可知高新技術產業發展周期的多階段性和成本驟變性，將直接導致其投融資需求的多樣性，而規模經濟性、速度經濟性決定了金融支持的連續性和系統性。
（二）高新技術產業發展過程中的融資特征分析
在上述的分析基礎上，高新技術產業發展是一個的具有多階段性的動態過程，是個連續完整的技術經濟行為。不同階段的特征分析如下：
1、種子期的融資特征
種子期具有與市場失靈相對應的“內部融資”融資需求特征。種子期企業基本處于產品技術研發的中后期，一般已經取得實驗室成果，還沒有對技術成功實現產品化，也還沒有建立完善的銷售渠道，無法從市場取得產品收入。資金需求量較小，但投資風險很大。
2、創建期的融資特征
創建期的高新技術產業具有與風險資本（VC）的“風險性”的融資特征。此階段高新技術企業將步入“死亡谷”階段，雖然技術風險已經能夠有效的控制，但是市場風險急劇增加，資金的需求急速放大。由于還是存在巨大的風險，只有專業的風險資本從戰略投資布局的角度會投資部分企業或者項目，商業銀行等金融機構無法發揮融資功能。
3、成長期的融資特征
成長期具有與私募股權投資基金（PE）的“互動性”融資特征。在此階段企業已經有自身的經營特征，如果能夠有效的整合風險資金、商業銀行資源、政府減稅項目等各類資源，朝著資本市場的目標經營，將可以取得巨大的經濟效益，但是資本市場的完善程度將對高新技術產業的發展起到一定的制約或者促進作用，政府的資本市場制度性的設計將起到十分重要的作用。
4、成熟期的融資特征
成熟階段高科技企業具有與資本市場相對應的“市場化”融資特征。因此，成熟的資本市場體系將對高科技企業的后續發展起到十分重要的作用，整體來看，資本和技術以及信息的市場化機制已經發揮作用，但是后續的資本市場監管將會顯得更加重要。
二、上海高新技術產業的金融支持體系現狀分析
（一）上海高新技術產業發展的金融支持體系現狀分析
1、數額巨大的上海地方政府財政投入
2010年，圍繞創新驅動，轉型發展，上海財政在全市科技領域公共資源配置、加強基礎科研建設、推動自主創新、高新技術產業發展和成果應用等方面加大投入力度，全市財政共安排科學技術支出202.03億元，是2004年的5.14倍，占比地方財政總支出也由2.8%增長到6.1%，政府的支持力度大幅增加。
2、大型國有商業銀行為主的金融機構占據市場的主導地位
目前我國的金融機構類型有政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行、城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行、城市信用社、農村信用社、郵政儲匯局和非銀行金融機構，但夠有商業銀行和股份制商業銀行占據絕對的壟斷地位，國有商業銀行更是這個市場的引領者。
3、功能不完善的多層次資本市場
我國資本市場主要由主板（包括中小板）、創業板、新三板和場外交易等市場組成。從目前的實際情況來看，主板、中小板和創業板市場的上市門檻還相對較高，新三板市場主要是北京中關村的非上市高科技股份公司服務的報價交易系統，各場外市場主要由各個政府部門主辦，交易市場的定位不明確，分布不合理。整個資本市場結構層次單一，還有待進一步發展。
4、體系不完整的上海創業投資市場
上海市創投機構數量逐年增加，2010年共有各類創投機構313家，管理資本總量以及單個機構平均管理資本量已增長至866.96億元和2.77億元，創投投資總額為58.41億元，但是據對93家樣本創投機構調研，2010年共投資158個項目，成長期和成熟期的投資占比為75.21%，種子期的投資嚴重缺失。
（二）上海高新技術產業金融支持體系的運行特征
1、國有銀行為主導的關系型融資體制與自主創新戰略間的矛盾
高新技術產業除了具有傳統產業的經濟特征外，還具有高風險、高收益、高投入等獨特的特征。這種高風險的特性，是無法與目前已經完成上市的國有商業銀行的經營策略和監管政策所契合的。
2. 信用缺失和退出渠道不完善造成資金供需渠道不通暢
中國的資本市場建設卻一直落后于世界主要的發達國家，資本市場的的主板和中小企業板塊，面對的都是已經擁有巨額凈利潤的成熟企業，創業板的上市標準也出于種種因素，進入門檻相對較高。2010年創業板共有117家企業IPO成功，企業的最低門檻也遠高于證監會所規定的條件，整體來看缺乏真正意義上的創業板退出市場渠道，直接擠壓了資本市場對高科技產業的投資熱情。
3、政府投入方式單一、邊際效率急速下降
上海的科技政策和財政投入，都面臨著法律層面和績效評估的約束，這種過分追求投入回報的政府投入，導致70%以上的財政投入都投入到了高新技術企業的中后期。不少中后期的企業都已經有利潤，這種政府投入無形中變成了補貼企業的凈利潤，使用的效率很低，而使用效率非常高效的早期中小型高科技企業卻無法獲得足夠的政府支持。
三、美國硅谷的高新技術產業發展的金融支撐體系分析
在第三次信息技術為代表的工業革命中保持了經濟的長期穩定的增長,加利福尼亞的“硅谷”是其中最成功的地區，綜合多數專家學者對美國硅谷的研究，與硅谷的金融支持體系，特別是風險投資體制和納斯達克資本市場，有著密切的關系。
（一）發達的區域性金融服務機制
按照美國政府的監管規定，通常以資產規模的大小來對商業銀行等金融機構進行分類，將資產規模小于10億美元的商業銀行等金融機構歸為社區銀行。如果照此標準來分析，根據2006年美國公布的監管數據，全美國約有6995家商業銀行可稱作社區銀行，占所有參保美國聯邦存款保險公司（FDIC）中商業銀行總家數的93.5％，社區銀行在美國的金融體系中占據著數量上的最大份額。社區銀行的主要客戶是農場主、小企業以及個人，主要業務形式是小企業貸款、農場貸款以及個人存款?？梢哉f，社區銀行作為一種區域性的金融中介機構，在銀行體系中發揮著與大型商業銀行不完全相同的功能，為中小企業提供良好的金融中介服務。
（二）完善的資本市場體系
從風險投資業的發展規律來考察，風險投資業的發展需要結合實體產業的發展，但是要想持續發展高科技產業及風險投資業，必須要有通暢高效的退出渠道。經過幾十年的發展，美國擁有全球最完備的證券市場分層體系，第一個層次是紐約證券交易所（NYSE）、納斯達克交易所（NASDAQ），第二個層次是公開報價系統，公開報價系統包括信息公告欄市場(OTCBB)和粉單市場(Pink Sheet)，第三個層次是地方性柜臺交易市場，第四個層次是私募股票交易市場。由上述四個層次構成的證券市場體系，為全美3萬家左右的公司提供不同程度的服務。
（三）較寬的資金來源渠道
從20世紀70年代以來，美國政府出臺了一系列鼓勵和促進社會其他資本進行風險投資的扶持政策，同時也利用財政資金設立投資公司參與直接投資，引導社會資本進入風險投資行業。自網絡經濟泡沫破滅后，美國風險投資的資金來源也在結構上發生了明顯的變化，許多養老基金等機構投資者逐漸成為風險資金主要的投資來源，更加強調決策理論化和程序化，機構化的資金能夠以非常合理的方式來進行風險投資，使得風險投資產業成為了一個可以持續發展的行業，進入了一個良性互動的局面。
（四）繁榮的風險投資運營機制
美國擁有豐富人才渠道、靈活的公司體質、寬容失敗的文化，形成了一種多方共同參與、互動發展的良好風險投資模式，基本解決了高新技術產業發展過程中高投入、高風險中融資難題，使得新技術的發展速度越來越快，新的產品更新換代速度加快，在國際競爭中處于優勢地位。
（五）高效的政府扶持模式
美國政府在高科技產業不同的創新研發階段，都制定有不同的科技計劃以及相對應投入模式。美國政府的科技投入對不同的領域由不同的機構進行負責，如國家科學基金會（NSF）、國家健康研究院（NIH）、能源部（DOE）等部門主要側重于基礎研究；中小企業管理局（SBA）則是針對應用型的科研資助。
總之，美國政策、法律、經濟等各方面的支持充分體現了政府政策的引導作用，促進了民間投資的積極性。所以，政府的高度重視和政策上的支持是風險投資得以發展的前提條件。
四、上海和硅谷地區的對比分析
對上海和硅谷的金融支持體系進行對比分析可知，具有以下幾個主要的區別：
（一）在種子期，由于企業存在巨大的風險，導致市場失靈，社會資本不愿意進入此階段。對于此種情況，美國硅谷具有高效而全面的政府投入機制，而且美國政府通過法律法規的形式，引導者社會資本對天使投資的支持，而上海高新技術產業的這個階段政府支持的形式較為單一，顯得非常的不足。
（二）資本市場方面。美國擁有非常發達的OTC、納斯達克、紐約交易所構成的多層次資本市場體系，而且對上海的高新技術產業而言，缺乏有效的OTC交易系統、新三版市場（只對中關村開飯），創業板和主板的高門檻導致很多高科技企業很難獲得有效融資。
（三）銀行等金融機構的服務機制方面也存在著巨大的差異。美國硅谷的社區銀行與上海的小額貸款公司在運營、考核機制都存在巨大的差異。
五、關于高新技術產業發展金融支持體系的改善建議
（一）資本市場方面創新建議——推出更加適合高科技創業風險的區域性產權市場
高新技術產業的發展過程中，由于風險很大，因此有很大比例的企業將部分創業成功或者不成功。鑒于此種特點，建議推出針對高新技術產業的區域性產權交易市場。根據高新技術產業的發展特征，瞄準融資功能，通過科學的制度設計，降低企業進入區域性產區交易系統的門檻，規范交易系統的監管，引導企業提高經營水平。此外，通過政府與銀行的合作機制，使得進入區域產權交易系統的企業可以較為便利的獲得銀行的貸款支持。
（二) 政府投入機制方面創新建議——成立專門的天使投資管理機構，引導社會參與天使投資，彌補市場失靈和市場缺位
根據上海市創投業發展現狀，借鑒國內外先進經驗，針對高新技術產業發展中遇到的資金瓶頸問題，基于創投產業鏈的運動軌跡，從政府資金使用效率和融資周期的角度，進一步優化政府支持的環節，建議加大對種子期創業企業的投資力度。
（三）金融市場方面創新建議——建立區域性的科技型金融服務機構，提供符合高新技術產業發展規律的金融服務
面對全國統一監管的商業銀行的關系型融資體系與高新技術產業融資需求之間的矛盾，依靠銀行自身的改革是無法解決的，靠行政的手段可以暫時緩解此種矛盾，但是無法從根本上解決此問題。因此我們建議參考美國社區銀行的運營經驗和做法，新成立一個面向高科技產業的區域性金融機構，按照高新技術產業的高風險、高收益等特征來設定經營目標和措施以及考核目標，專注于服務區域的中小型高科技企業。
（四）服務體系方面創新建議——做好金融市場的政策體系和市場服務工作
金融市場的高效運行，還需要信用擔保、人才培養、交易市場現代化和法律完善等多個方面的跟進，特別是在政府支持方面，創新融合各類金融支持政策，形成優惠政策體系，集中關注金融支持的風險和成本兩個方面。
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金融科技特征范文4
“這是人工智能的黃金時代，其最好的應用領域之一是金融，因為金融是唯一純數字和錢的領域?！眲撔鹿鰟撌既思鍯EO李開復認為，人工智能在中國爆發的第一個且最大的領域一定是金融。
去年以來，他不止一次提及，未來的投資機會將集中在人工智能領域，而金融業可能會最先被人工智能化。對于人工智能的看好，讓李開復所帶領的創新工場投資了不少這個領域的創新公司，智融集團就是其中之一。
在今年2月的一次關于人工智能話題的公開演講中，李開復就將智融作為人工智能在金融方面嘗試的案例。這家公司將人工智能應用到小額、短期借貸的領域，它并不負責用戶的放款，而是與傳統金融機構合作，由后者提供貸款，智融扮演的角色是通過人工智能的方法對目標客戶進行信用評估。
在智融集團CEO焦可看來，對于小額分散、高頻、標準化程度較高的金融業務，人工智能有著天然優勢。首先，機器可以處理海量數據，能大大提高服務效率；其次，機器學習速度極快，以人工智能為核心的模型可以實現高頻次的優化迭代；再次，機器在反欺詐方面優勢明顯，大大提高了系統的安全性。
弱特征的強表現
焦可曾就職于創立初期的百度，主管搜索類產品的市場與運營工作，后相繼就職于趕集網、馬可波羅等互聯網公司。2013年，看到機會的焦可創立貸小秘，主打結構化的貸款數據庫及智能化推薦引擎。
統計數據顯示，美國家庭87%的平均負債率，而這個數字在中國只有40%。另外，中國有85%的人群無法享受目前傳統金融機構提供的金融服務。
創立貸小秘的初衷是，貸款用戶與銀行之間存在著巨大的信息不對稱，想通過搜索與推薦引擎機制，把銀行產品和用戶結構化，以提高雙方的信息匹配程度。但是，在業務開展將近一年半后，焦可發現產品表現并未達到預期，在將借款用戶推薦給傳統金融機構的過程中轉化率極低，各機構產品并沒有明顯的差異化，導致信貸服務同質化。
貸小秘觸礁讓焦可著實思考了很多，他發現自己對于市場的認知存在偏差：“業務無法繼續的原因在于國內傳統金融機構無法給這些用戶提供相應的金融服務，本質上說是供需不對稱，而不是我們原來想的信息不對稱?！?/p>
在想清楚癥結根源之后，焦可選擇放棄繼續貸小秘，進行業務轉型。2015年7月用錢寶（現為智融集團旗下產品線）上線，將人工智能的風控解決方案應用于金融領域，為用戶提供小額短期借款的智融應勢而生。在用錢寶上，用戶可以借貸的金額最低500元，最高5000元，而借款期限最低7天，最高30天。
傳統金融機構是以人的經驗作為風控判斷，或者依靠某一項核心技術實現身份認證。而當一套風控流程特別依賴某一項技術或某一個經驗的時候，很容易引起特定情況的攻擊和欺詐。鎖定人工智能是因為焦可和團隊相信，解決市場供需不對稱的根本方法，在于具有技術變革意義的新金融技術。
在焦可看來，國內金融機構之所以會出現供需不對稱，很大程度跟銀行的風控邏輯有關。傳統上，銀行風控主要是依據一些強特征數據，比如不動產證明、工資流水、社保證明等。那些剛步入職場的月光族、工作地點不固定的藍領工人、服務人員和剛畢業的大學生等人群，在風控數據上的表現不具備這些強特征變量。
與銀行不同的是，在貸前風控環節，智融的人工智能風控引擎注重的則是弱特征。焦可認為，弱特征和強特征的區別就在于，強特征是非0即1的；而單獨的某一項弱特征，對于用戶的信用評估和逾期率，沒有絕對性的指導意義，需要很多弱特征在一起，才能對用戶進行準確的評估。
傳統金融機構人為處理貸款申請時經常依賴貸款“老司機”的經驗，所看到的數據只是水面上的冰山一角，水下的冰山主體存在著大量的弱特征數據。焦可覺得，雖然無法憑借幾條弱特征數據來做出借貸的決定，但當這些數據積累到上百項弱特征時，便能以此為風控依據做借貸決策。
在梳理特征的過程中，焦可和他的團隊嘗試過很多變量，不相關的很多很多?！靶亲馄谟袥]有關系，其實是沒關的，這個其實就是我們很重要的一個工作，首先找到這些人有什么特征。”焦可介紹，很多弱特征完全不在傳統風控人的經驗里，甚至有很多是人不能洞察而機器可以發現的。比如，一個人的手機電量也能成為參考標準，申請貸款時電池電量低的人要比電量高的人逾期率更高；再有，有的人通話行為體現出非常強的單向性，經常單向播出很多電話，卻很少接到來電，這樣的用戶逾期率比有來有往通話模式的用戶要略高?！斑@是老司機辦不到的，即使他能夠想到這一點他也很難做定性定量的判斷。”焦可說，目前智融已成功挖掘1200多個維度的有效弱特征數據。
基于人工智能的分析技術，智融的目標用戶鎖定在以剛剛步入社會、消費沒有計劃性、經濟收入不高的年輕人。同時，在發展方向上明確 “不做理財、不做學生群體、不做地推、不做展期”的幾個原則，把業務中心放在利用人工智能技術，從海量數據中挖掘出有效的弱特征。
數據反哺模型
一般情況下，貸款平臺公布數據都會著重放款額度，但焦可認為，能體現金融科技技術能力的參考指標不是貸款交易的金額，而在于交易的筆數?！百J款筆數一方面體現出一個企業服務和影響到的人數，另一方面，通過大量樣本的產生和挖掘，實現人工智能風控的進一步完善?！苯箍烧f。
智融集團CTO齊鵬也透露，用錢寶在服務大量用戶的同時為風控模型帶回了大量的數據樣本，可以不斷進行模型的迭代和練，其精度將越來越高，從而提高通過率、降低壞賬率，實現馬太效應正循環。
具體來說，智融現在的月交易筆數120萬筆，意味著在貸款陸續到期后，其I.C.E.人工智能風控引擎將收獲120萬個數據樣本。這些具備完整生命周期的樣本，可以反哺到系統中，持續不斷的訓練及優化模型?！芭e例來說，我們現在每天通過的交易筆數在5萬～6萬人，每個人有1200多個特征點，也就是說每天的風控需要處理的特征量是6000萬～7000萬個。這已經遠遠超出人的計算范圍，而這正是機器擅長的?！苯箍烧f，“我們現在的大數據計算架構很出色，可以存儲海量數據，運算速度也很快，一個用戶提交以后整個的機器決策只需要8秒鐘?！?/p>
經過不斷磨合迭代，智融自主研發了以人工智能技術為核心的“I.C.E.風控引擎”――Identify（識別）、Calculate（計算）、Evaluate（評估）的縮寫，分別對應了“柯南特征工程”、“Anubis大數據計算框架”、“D-AI機器學習模型”三大組成部分?；诖?，智融平臺的通過率是同行業兩倍，同時逾期率僅為行業平均水平的60%。
選擇人工智能進行分控也決定了智融在人員的配置上的差異化。比如，智融沒有CRO，只有CTO，高管團隊具備百度、民生銀行等技術與金融的背景。另外，來自于頂級互聯網公司的核心研發工程師占比超過70%，他們占據了知春路上一座辦公樓的大半層辦公室。目前，智融還在不斷豐富智融的數據科學家團隊，不斷加強統計分析、數據挖掘、文本挖掘、機器學習、能力表達及大數據處理方面的優勢。
除了創新工場，智融的技術也獲得了更多資本的青睞。今年3月28日， 智融獲得4.66億元人民幣的C輪融資，由金磚資本、中金甲子領投，國科嘉和、源碼資本、創新工場、光信資本等機構跟投。
“智融集團是一個讓我們非常自豪的投資，他們有很棒的技術團隊，以技術為核心把握住了非常好的風口和先機?！崩铋_復在融資當天的活動上說。
中金甲子董事長梁國忠認為，相比于依托互聯網和移動互聯網技術的金融科技1.0階段，金融科技2.0階段表現出極強的“技術驅動”的特征，在它的背后是人工智能、大數據分析和區塊鏈等關鍵技術的賦能。“金融科技2.0將是金融與科技的化學反應，有著極大的想象空間?！?/p>
金融科技特征范文5
高科技企業發展初期的風險特征,必然決定了企業在各個階段可獲的資金來源的可能途徑。結合不同階段企業融資需求的特點,可以設計出我國高科技企業發展初期的融資路徑圖,如圖1所示:
(一)種子期資金需求及融資路徑分析
種子期階段,企業資金需求量并不大。資金的主要用途是用于產品的研發,一般依靠企業創業者的初始投入資金即可滿足企業資金的需求量。有些高科技項目如風電等項目可能需要的研發資金會比較多,此時企業投資者的初始投入資金無法滿足資金需求。這個時候企業應當積極爭取國家政策性貸款支持或者爭取政府補助。由于該階段,企業還無法產生現金流入,所以現階段企業要想獲得銀行等金融結構的貸款幾乎是不可能的。然而該階段企業也可以積極尋求天使投資人的投資,天使投資是企業科技積極考慮的一種外部融資渠道。
(二)初創期資金需求及融資路徑分析
初創期階段,企業資金需求量很大。企業創業者自己投入的資金已無法滿足發展所需,此階段企業必須尋求外部的幫助。然而此階段企業的管理風險、市場風險、財務風險又比較大,而收益相對比較少,且不確定性很大。從風險與收益的平衡關系來看,商業銀行并不樂意貸款給高科技企業,這主要與現階段我國商業銀行提供的金融產品和金融技術的不足有關。那么現階段企業可供選擇的融資路徑主要是爭取政策性貸款、政府補助以及風險投資。此階段企業的特征更容易吸引風險投資者,企業在選擇相應風險投資人的時候,不可來者不拒,而應該有所選擇。在選擇風險投資人的時候應該考慮在引入風險投資人資金的同時,更要考慮引入的投資者能否改善公司的管理水平,能否有利于公司銷售渠道的拓展等。另外,近年來我國也在大力發展企業集合債。企業集合債是一種非常適合高科技企業發行的債券,企業可以在此階段積極參與集合債的發行。
二、完善高科技產業發展初期融資環境的政策建議
(一)種子期階段融資路徑的完善建議
1.政策性貸款機制的政策建議。目前種子期階段的企業能夠獲得政策性貸款的數量相當有限,而此階段的企業更需要獲得政策性貸款的支持。造成目前不良局面的主要原因是企業與貸款機構之間存在著嚴重的信息不對稱,貸款機構無法真實了解企業的實際情況,從而造成了不具有成長性的企業由于一些特殊關系反而獲得了政策性資金的支持。要改變企業與貸款機構之間的矛盾,就需要貸款機構建立一套項目選擇機制,將資金投向真正有成長潛力的項目。在考核項目是否具有高成長性的時候,傳統的項目評價方法顯然并不適用,因為種子期階段的企業沒有財務數據值得分析和評價。所以項目的選擇機制必須以其他衡量指標為主,如技術新穎性、技術可實現性、技術未來可改進性以及創業者的背景等指標。在進行項目評價過程當中,應當舉行專家論證,而不是單純由貸款機構來決定。另外對政策性貸款的發放也應該是逐步發放的過程,對于發放貸款的使用效益要跟蹤分析,從而為下一步貸款的發放提供依據。2.天使投資發展的政策建議。目前,我國天使投資得到了長足發展,大多數天使投資都是由民間資本構成。然而從我國民間資本的數量來看,絕大多數的民間資本仍游離于健康的市場之外。大量的民間資本進入房地產投資、地下錢莊等渠道,這主要與缺乏有效的政策引導有關。政府需要積極引導民間資本天使化,在稅收政策等方面給予天使投資以優惠,使得民間資本能夠有效服務于實體經濟。
金融科技特征范文6
摘 要 本文根據創新型中小企業生命周期不同階段的自身特征與資金需求特點以及融資渠道基于自身盈利與風險控制平衡的需要，構建了符合企業不同成長階段特征的融資渠道體系，并通過完善融資渠道、創新金融工具與融資方式、健全融資基礎設施，以此滿足創新型中小企業對資金的需求。
關鍵詞 創新型企業 模式 融資渠道
據調查，僅占我國企業數量2%的創新型中小企業貢獻了企業技術發明總數的65%、新產品的80%、企業中技術創新活動的75% [1]。當創新型中小企業在市場機制還無法完全接受其融資請求時，就必須通過政府的作用，構建符合其資金需求特征的融資模式及金融支持體系，彌補市場機制對其支持不足的缺陷。創新型中小企業的發展與壯大，對增強平湖經濟的競爭力與活力具有十分重要的作用。
一、基于生命周期的創新型中小企業融資模式的框架設計
根據企業生命周期理論，一般將企業從初始到成熟的成長路線過程劃分為四個階段，即種子階段、初創階段、成長階段與成熟階段。根據企業成長各階段的資金需求特征，構建一個滿足各階段資金需求的融資渠道體系。如表1：
1.種子階段企業特征及段融資渠道選擇
種子階段是指處于創意或開發研究階段，尚無正式產品，無銷售收入，無正式銷售渠道等，企業面臨的首要任務是盡快使研發技術成熟并推出相關產品，此時，資金需求量相對較少，資金主要投向與研發相關的實驗設備與實驗室等。這一階段企業既無成熟產品、又無實物資產的特征，決定其無法從市場化融資渠道獲得資金，企業主要資金來源為企業內部集資和政府對研究開發的補助；輔助資金來源于部分偏愛風險的天使投資。
2.初創階段企業特征及段融資渠道選擇
初創階段是指處于掌握較成熟的技術，開始對產品進行批量生產，并在市場上投放試用，企業的主要任務是不斷根據市場反饋信息對產品進行完善以及組織生產與銷售，此時，資金需求量相對于種子階段會急劇增加，資金主要投向新產品試樣、生產設備購置以及市場銷售活動。這一階段企業已有產品推出，并進行小規模的生產，但產品還未獲市場完全認可，具有較大的技術、市場和管理風險，這就決定了企業主要資金來源除了企業內部籌資和政府研發補助外，更為重要的是風險投資的注入；另外，由于企業擁一定的能用于抵押的實物資產，其輔助資金來源為租賃融資與銀行信貸。
3.成長階段企業特征及段融資渠道選擇
成長階段是指企業已初具規模，產品以獲市場認可，企業基本形成了核心競爭力，企業面臨的主要任務是擴大生產規模，通過各種渠道進行市場拓展，讓產品迅速占領市場，并對產品進行改進，以形成市場領先地位。這一階段企業具有一定的生產規模以及擁有核心競爭力，市場與管理風險仍較大，這就決定了企業主要資金來源除企業內部籌資外，風險投資與銀行信貸是主流；輔助資金來源為債券融資與租賃融資。
4.成熟階段企業特征及段融資渠道選擇
成熟階段是指企業經營狀態比較穩定，管理規范，產品市場占有率較高，盈利能力良好，企業面臨的主要任務是進一步擴大生產規模與拓展市場，著手后續產品的開發以及新項目的推出。此時，企業資金需求處于生命周期最大時期，資金主要投向擴大生產規模、市場拓展以及新項目的研發。主要融資渠道有企業內部籌資和銀行信貸，最為重要的是上市融資；輔助資金來源為債券融資。
二、基于生命周期的創新型中小企業融資模式金融支持體系的構建
1.創新間接融資體系
（1）創新商業銀行經營理念和信貸工具
創新銀行信貸工具，為創新型中小企業服務。全國許多城市在創新信貸工具方面已經進行了許多可貴的探索，如專利質押貸款、應收賬款質押貸款、出口退稅賬戶托管貸款、利用購銷合同申請銀行承兌匯票等。特別是平湖市所在的嘉興地區，也已經有成果的經驗，2010年4月，嘉興銀行已經發放首筆專利權質押貸款，并達成多筆專利權質押貸款意向。從全國與嘉興的經驗來看，平湖市商業銀行業完全可以開展類似的服務。
（2）探索組建科技銀行
科技銀行是一個兼顧科技和金融特點的專業化銀行，其主要是根據創新型中小企業無形資產占比高、高風險、高投入等特征，通過專業化經營，為創新型中小企業提供金融服務。2009年7月杭州科技銀行成立，其以獨特的運行機制，聚合銀行、擔保、投資、政府等力量，服務于種子、初創和成長階段的創新型中小企業。因此平湖可以借鑒杭州經驗以及2009年12月平湖市國資經營公司、工商銀行與6家企業一起成立了專為三農服務的村鎮銀行浙江平湖工銀村鎮銀行的經驗，探索組建專為創新型中小企業服務的平湖科技銀行。
（3）創新債券、租賃、保險等其它間接融資工具
中小企業集合債是指由一個機構作為牽頭人，幾家企業一起申請發行債券,是企業債的一種。租賃融資是指出租人根據承租人對供應商、租賃物的選擇，向供應商購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的交易。創新型中小企業采用的租賃融資方式主要有風險租賃與知識產權回租。貸款保證保險是指創新型中小企業交付一定數額保費以換取保險公司代其償還銀行貸款及利息的承諾，為創新型中小企業向銀行貸款提供還貸擔保的保險形式。以上關于債券、租賃、保險等方面融資工具，對于平湖創新型中小企業來說，都是適用的。平湖創新型中小企業、銀行、保險、政府等機構和部門應該積極溝通與配合，根據各方的實際情況，適時推出各種新型融資工具。
2.完善直接融資體系
（1）大力發展創業風險投資
風險投資已被國內外經驗證明是促進高新技術產業發展和創新型企業發展的重要融渠道。對于平湖來說，首要的是大力發展創業風險投資機構，2010年平湖先后出臺了《平湖市創業投資引導資金運作方案》和《平湖市創業投資引導資金管理暫行辦法》等政策文件，以此推動創業風險投資發展。平湖應該充分利用省市促進風投基金發展政策以及發揮引導基金的引導作用，積極引進國內外創業風險投資機構，鼓勵引導民間資本投向創業風險投資。其次是完善創業風險投資運行機制，積極探索創業風險投資運作模式，加強與其他融資方式的融合。
（2）鼓勵上市融資
2009年我國正式推出創業板，截止2010年10月，在創業板上市的企業為134家，共募集資金928.61億元，一批創新型中小企業通過上市融資得到了迅速的發展。企業上市不僅可以獲得企業發展所需的資金，還可通過上市提高企業聲譽，擴大知名度，促進市場銷售等。平湖創新型中小企業應該以此為契機，規范治理結構，完善管理制度，加大研發投入，提升技術創新能力與盈利能力，通過上市融資，促進企業做大做強。
3.健全融資基礎設施
（1）健全社會信用征信體系
征信體系是現代金融體系運行的基石，是金融穩定的基礎，其收集的個人和企業信用信息既可以幫助金融機構了解企業、個人信用狀況，防范風險，保持金融穩定；同時還可以為具有良好信用記錄的企業和個人創造更好的發展環境，促進企業和個人保持良好記錄，為整個社會誠信打下良好的基礎[3]。當前，平湖征信系統是雙平臺架構，分別是指市人行負責的金融系統信用征集平臺和工商局負責的企業信用征集平臺。但是，目前的“雙平臺”架構已經存在不足之處，主要是雙平臺存在各平臺信息不全面與資源缺乏共享等弊病。因此，有必要對雙平臺信息進行整合，不僅要將分散在各部門的企業和個人信用信息進行整合，還應對接省征信系統平臺，以實現省域和市域范圍內信用信息的充分共享。
（2）加強擔保體系建設
2010年上半年，平湖市8家為中小企業服務的擔保機構新增貸款1.6億元，累計擔保總額2.1億元。然而，目前擔保機構的規模仍不能滿足經濟發展的要求，特別是遠不能滿足創新型中小企業的擔保需求。為了充分發揮擔保機構對創新型中小企業的支持作用，首先要深化對融資擔保業的認識，充分發揮政策性擔保機構的扶持作用。平湖應成立專門的科技擔保公司為創新型中小企業服務，政策性科技擔保公司即可以通過市場化運作方式為創新型企業提供擔保，促進其發展，又可以體現政府政策導向，鼓勵創新。其次，完善擔保運行機制，創新型中小企業基本都屬于輕資產企業，這決定了擔保企業需創新擔保方式，完善擔保信用評價體系和風險控制機制。
三、政府在構建基于生命周期的創新型中小企業融資模式中的角色定位
政府在基于生命周期的創新型中小企業融資模式構建中主要承擔優化環境、制定政策、實施恰當的監管角色。其中最重要的事情是設定制度，調動和保護創業者、投資者的積極性和利益[4]。
1.加大財政資金投入，完善資金分配方式
2009年平湖市財政科技撥款占全市財政支出的比例為6.5%，高于嘉興市本級的3.6%、寧波的4.34%、湖州的5.42%，低于杭州的6.69%。從以上數據看，平湖市的財政科技投入占比與其它地區相比是比較高的，但是相對于平湖高新技術產業與創新型企業的蓬勃發展來說，仍有必要繼續加大財政資金投入力度，發揮財政資金的引導作用，整合社會資金向創新型企業集聚。在加大財政資金投入的同時，需完善財政資金分配方式，特別是要設立多層次的風險補償基金，對銀行、風險投資機構等的損失給與一定的風險補償，改變商業性資金的收益函數，推動其資金向企業生命周期的早起階段移動，提高創新型中小企業的生存率。
2.發揮稅收導向作用，促進資金向創新型企業流動
對創新型企業實行稅收減免是各國各級政府普遍采用的做法，然而在我國，對創新型企業的稅收減免手續復雜，一些優惠正則并沒有真正落實到創新型企業手中。因此，平湖市應該要加強組織領導，建立部門聯動機制，定期召開會議，及時研究解決政策落實過程中出現的問題，切實降低企業稅收負擔，既可促進企業發展壯大，還可以激勵社會資金向創新型企業流動，進一步促進企業的發展。
3.發揮政府協調作用，搭建資金供需雙方溝通交流平臺
政府由于其所處的地位以及所掌握的信息，可以在資金供需雙方之間擔任協調者的角色。因此，構建一個不以盈利為目的的專業服務平臺是政府充分發揮好協調者角色的重要保障。該平臺不僅可以將企業、銀行、風投、擔保等機構組織起來，為其提供溝通、交流的機會，促進其合作；還可以提供融資增值服務，如將創新型中小企業組織起來，向銀行申請集合委托貸款，既有利企業獲得貸款，也有利于銀行節約成本。
參考文獻：
[1]張麗瑋等.科技型中小企業在技術創新中的作用與對策研究.科技管理.2008.11.
[2]趙昌文,陳春發等.科技金融.科學出版社.2009.10
