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實體經濟的弊端范文1
關鍵詞：輸尿管下段結石；經輸尿管鏡氣壓彈道碎石；體外沖擊波碎石
臨床因體外沖擊波碎石技術具有無需麻醉和非侵入性操作等優點而使得其應用較為廣泛[1]。但對于體積較大和滯留時間長等輸尿管結石，采用體外沖擊波碎石治療后結石排凈率較低，且極易形成石街。近年來，隨著臨床腔內技術地快速發展，輸尿管鏡氣壓彈道碎石技術得到廣泛應用。然目前臨床治療輸尿管下段結石采用何種方法治療仍存在一定爭議。本次對我院所收治輸尿管下段結石患者分別采用輸尿管鏡氣壓彈道碎石與體外沖擊波碎石治療，比較與分析兩者治療優勢與安全性，報道如下。
1資料與方法
1.1一般資料
選擇我院2013年1月~2014年2月期間78例輸尿管下段結石患者納入本次研究，按照隨機數字表法將其分組為對照組和觀察組，每組各為39例。經靜脈尿路造影和B超等檢查，證實患者結石以下輸尿管通暢。觀察組：男23例，女16例；年齡23~67歲，平均為(52.5±1.0)歲；單側30例，雙側9例；結石直徑0.6~1.7cm，平均為(1.1±0.3)cm。對照組：男24例，女15例；年齡22~68歲，平均為(52.0±1.0)歲；單側27例，雙側12例；結石直徑0.5~1.8cm，平均為(1.2±0.4)cm。比較兩組患者結石直徑大小與位置及年齡等資料，P>0.05無統計學意義，具有可比性。
1.2方法
對照組：采用體外沖擊波碎石治療；術前晚需口服20%甘露醇125~250ml以清潔腸道。術前常規肌肉注射杜冷丁100mg鎮痛[2]。儀器：國產HB-ESWL-VG型復式脈沖碎石機?；颊咛幱诟┡P位，結石定位于橢球體第二焦點上，電壓：5.5~8.2KV，沖擊次數：800~2500次。術后常規抗感染、解痙、止血等針對性治療。
觀察組：采用輸尿管鏡氣壓彈道碎石治療；采用硬脊膜外腔阻滯麻醉，處截石位。經患者尿道插入Wolf F8/9.8F輸尿管鏡進入其膀胱，并于電視監視下插入患者患側輸尿管腔內，待窺見結石后[3]。從輸尿管鏡工作通道放置直徑0.8~1.2mm氣壓彈道碎石子彈體。末端通過手柄進氣，并與空氣壓縮機相連接。在碎石時，子彈體遠端直抵結石，氣壓：1.7~2.2KPa，采用單個脈沖或連續脈沖式碎石，并見3~5mm大小結石鉗出[4]。術后常規抗感染、解痙、止血等針對性治療。
1.3觀察指標
觀察和比較兩組患者臨床結石粉碎率和有效率及再次手術率、不良反應率。術后觀察患者排石和尿液情況，并采用B超等檢查是否再次需手術治療。
1.4療效評價
有效：治療后，患者于3個月內結石排凈、無效：治療后，患者3個月內結石未排凈，且體外沖擊波碎石轉為開放手術等治療。
1.5統計學方法
數據采用SPSS18.0軟件統計與分析。計數資料采用[例,(%)]表示，采用卡方檢驗。P
2結果
2.1治療效果
觀察組結石粉碎率和治療有效率分別為94.87%(37/39)、92.31%(36/39)與對照組87.18%(34/39)、84.62%(33/39)比較(P
表1 兩組患者臨床治療效果比較 [例,(%)]
2.2不良反應
觀察組：腎絞痛1例、嘔吐和惡心1例；對照組：腎絞痛2例、嘔吐和惡心1例、血尿1例、發熱1例；觀察組不良反應率為5.13%(2/39)明顯低于對照組12.82%(5/39)(X2=10.11，P
3討論
臨床采用體外沖擊波碎石治療，患者無需麻醉和住院治療。且治療費用少，操作方便等，因此極易被患者所接受[5]。但其一次性碎石成功率和結石排凈有效率較低，同時患者再次手術率較高，且發生嘔吐和惡性及血尿等不良反應率較高。而經輸尿管鏡氣壓彈道碎石其可免除患者開放手術痛苦，且一次性碎石成功率和結石排凈有效率較高。本次研究中，觀察組結石粉碎率和治療有效率分別為94.87%(37/39)、92.31%(36/39)與對照組87.18%(34/39)、84.62%(33/39)比較(P
臨床采用體外沖擊波碎石治療，因此結石難以有效準確定位，特別是肥胖患者。同時因腸腔內容物較多，進而影響沖擊能量，使得較硬結石難以粉碎；同時輸尿管病變而殺跌結石周圍空間較小，使得沖擊波空化作用降低，難以將有碎裂結石排出，最終降低患者結石排凈率。而采用經輸尿管鏡氣壓彈道碎石，其在電視監視下進行，進而可最大程度將結石粉碎到最小，有利于結石排出。此外，碎石時，其能量將轉換為無電能，不會產生熱能，進而對患者輸尿管黏膜只會產生短暫而輕微的損傷，尿路通暢，有利于石屑的排出。觀察組不良反應率為5.13%(2/39)明顯低于對照組12.82%(5/39)(P
參考文獻：
[1]張永.輸尿管鏡氣壓彈道碎石術在輸尿管下段結石的應用[J].檢驗醫學與臨床,2014,11(08):1084+1086.
[2]蔡暢青,范翰共,林悅.輸尿管鏡氣壓彈道碎石術的療效分析:附380例報告[J].中華腔鏡泌尿外科雜志(電子版),2011,5(04):304-306.
[3]向陽,肖迪,孫永昌等.輸尿管鏡氣壓彈道碎石術與體外沖擊波碎石術治療輸尿管結石的療效比較與選擇[J].臨床泌尿外科雜志,2011,26(11):861-863.
實體經濟的弊端范文2
1.實體經濟企穩回暖基礎不夠牢固在全球經濟緩慢增長的作用下，我國開始對經濟結構進行轉型，雖然在短期內，通脹風險并不會呈明顯態勢，但是金融服務和實體經濟沒有完美接合，出現了“脫離向虛”的情況，在反彈基礎上，實體經濟并非牢固。實體經濟企穩回暖基礎不夠牢固主要體現在以下幾個方面：首先，實體經濟的總體效益水平并不理想，2008年爆發了世界范圍內的金融危機，實體經濟受到價格因素的下行影響，直到今天，我國的實體經濟仍然面臨著諸多問題，如：產品成本增加，產能過剩，費用增速等，這些問題給企業的發展帶來了巨大的挑戰，一些大企業出現了利潤下行的現象，而大部分中小企業由于屬于低端產業，面臨的挑戰更加嚴峻，中小企業資金不足，產品訂單逐漸減少，而勞動力和生產成本卻在不斷上升，許多中小企業倒閉。一方面，由實體經濟帶來的產值增速逐漸回落，另一方面，實體經濟的利潤與金融產業的利潤相比，增長明顯緩慢。其次，由生產要素導致的產業空心現象嚴重。實體經濟的發展主要取決于資源、技術、勞動力、管理水平以及企業的融資能力等。受到資產泡沫以及高通貨膨脹率的影響，影響著實體企業發展的上述要素呈不同程度流失。出現了空心問題。主要表現在兩個方面：其一，由于受到資源的約束影響，無論是資源成本還是勞動力成本均不斷上升，導致產品的價格大幅度提升，由于勞動力成本的上升，勞動力有了更多的選擇，企業加大了對成本的投入，實體經濟投資有明顯回落。其二，大部分企業自身的創新能力不足，某一項新產品出現時，企業一擁而上，模仿該產品，這種現象極其嚴重。除此之外，中小企業受到自身條件的限制，面臨著缺乏轉型資源的挑戰，金融資本與實體企業逐漸脫離，在生產資本方面，投入小于流出，實體經濟的有效性并不明顯，導致發展預期并不能被企業掌握，呈下降趨勢。第三，受到金融危機的影響，目前信貸政策處在持續緊縮的狀態，因此，金融機構在信貸資金方面，增量減少，由于信貸資本原本就較為稀缺，在此作用下，更加稀缺導致了成本逐漸上升，出現了供應緊張的情況；商業銀行將資金供給實體企業，尤其是中小企業，銀行本身對于中小企業的貸款條件比較苛刻，在此情況下，本身發展面臨巨大挑戰的中小企業，更難向銀行貸款，因此，中小企業將貸款對象逐漸轉為民間金融。如果，資金鏈發生斷裂的情況，破產及跑路等事件會頻繁發生，嚴重阻礙了社會穩定和經濟發展。第四，由于虛擬經濟在投資時限上較短，而回報率又非常高，大部分企業面臨著虛擬經濟高回報率的誘惑，選擇了脫離實體經濟，轉向虛擬經濟，將資金投入到債券、房地產以及金融市場等高風險、高回報率的虛擬經濟領域。通過不同的運作方式獲得了高回報率，部分企業看到了其他企業獲得了如此高的回報率，也逐漸投入到了虛擬經濟領域中，“脫離實體經濟，轉向虛擬經濟”的現象日益嚴重。雖然虛擬經濟領域能在短期內給企業帶來豐厚的利潤，但是高回報率的背后卻是高風險。
2.金融支持實體經濟有效性不足雖然將實體經濟納入到金融產業領域內已經有一段時間了，但是金融支持實體經濟的有效性還沒有得到充分體現，仍然存在著不足。這是由于實體經濟自身的弱點，支持力度較弱，支持方式存在問題，支持政策不健全，政策沒有有效落實等原因造成的。在自身存在諸多問題的現狀下，人們對于金融支持實體經濟的有效性逐漸產生懷疑。首先，由于企業的生產成本不斷增加，利潤逐漸減少，企業發展面臨著巨大挑戰，實體企業為了生存，不得不將企業轉移到成本相對較低的區域，企業遷移的區域出現了產業結構不協調，發展畸形的問題，當地的金融資本投向受到影響，發生變化。除此之外，實體經濟成本不斷增加，利潤空間越來越小，而企業自身的創新研發能力又比較弱，為了獲得利益，實體企業逐漸向虛擬經濟領域投入資金。其次，虛擬經濟對于實體企業的誘惑力極強。虛擬經濟憑借自身高風險、高回報的特點，得到了實體企業的青睞，因而導致了金融對實體經濟的增長不抱太大希望，金融資本逐漸與實體經濟分離，通過自我投資的方式實現增值。導致金融對于實體經濟的支持逐漸減少，形成惡性循環。第三，支持政策不健全。政策直接決定著能夠實現金融支持實體經濟。然而，目前政策方面存在著較大的缺口。一方面，金融機構為了自身發展，資金主要投向高端產業以及核心企業，而低端產業的融資渠道又比較單一，金融支持無法擴大其作用。而且，處于低端的中小企業，發展前景難以預料，很難得到金融支持。另一方面，雖然國家出臺了大量政策，但是監督、管理不到位，導致大部分政策形同虛設。
二、提升金融支持實體經濟有效性的策略探討
1.堅持“三個導向”第一，全要素生產率導向。應將金融資本投入到全要素生產率更大的實體企業，加大對創新能力強，創造財富多企業的支持力度。第二，堅持以國家政策為向導，緊緊圍繞國家政策落實金融支持實體經濟。第三，以良好的財務基礎為向導。在遵循銀行規定的前提下，按照財務基礎的實際情況，將資金投入到真正需要的實體企業。
2.協調搭配“三類金融業態”第一，政策性金融。市場機制缺陷能夠憑借政策性金融得到彌補，在逆周期中，充分發揮政策性金融的作用。第二，商業性金融。在目前的金融機構總資產占比中，商業銀行的比重超過了80%，在融資方面，信貸占據半壁江山，因此，商業銀行要充分發揮主導作用，根據目前的經濟結構和發展現狀，將支持客戶進行細致分類，創新更加靈活的機制和產品，為支持實體經濟發揮重要作用。對于中小企業，要適當放寬支持政策，扶持實體經濟拓寬融資渠道，金融供給盡量匹配實體企業需求。第三，充分發揮新金融的創新引導作用。要把支持實體經濟作為重中之重，鼓勵新金融在風險可控的前提下規范發展，相關部門發揮主導作用，將銀行和新金融有效連接，提高服務水平和整改效率。
3.提高監管力度任何一項政策都離不開監管。由于金融存在著一定的風險，因此，提高監管力度是一項非常重要的工作。首先，要建立預警機制，對于潛在風險進行盡早識別，一旦發現風險，要在第一時間內解決。建立監管制度，監管方式要具有較強的可操作性。
三、結語
實體經濟的弊端范文3
中國奇跡的背后
但毫不諱言，在我國經濟快速發展的同時，東亞模式固有的弊端完全凸顯，加之我國原有的體制弊端，使得各種矛盾突出，經濟發展不穩定、不協調、不平衡和不可持續的問題已經頗為嚴峻：一是過度依賴投資和出口拉動增長；二是消費過低；三是技術創新不足；四是服務業嚴重落后。加之中國城鎮化步伐緩慢，使得中國經濟在規模做大的同時，本質上仍然屬于傳統經濟。農業人口特別是貧困人口仍然占很大比重，制造業要么以重工業為主，要么以出口創匯為目的的廉價消費品為主，基本沒有具有國際競爭力的現代產業。
從經濟發展的階段來看，中國目前的經濟發展模式仍然停留在尚未完全完成工業化的階段。由于缺乏現代要素，整個經濟體的含金量不高，從而導致經濟的“凈利潤”低，如果不尋找新的驅動戰略和新路徑，經濟發展很可能陡然減速，這對于正面臨“中等收入陷阱”考驗的中國，無疑是一個嚴峻的挑戰。
摸到最重要的石頭
事實上，對于中國而言，轉變發展方式，實現產業結構的調整和升級，就是盡快告別前工業化時代，進入真正以現代工業和現代服務業為主的現代經濟發展階段。而所謂現代經濟體系，從全球的指標來看，不外乎如下四個命題：第一，厘清市場和政府的邊界，實現各個市場主體平等參與市場的機會，完成從“身份到契約”的跨越；第二，真正完成城鎮化的步伐，城鎮人口的比例應該占全部人口的65%左右；第三，現代服務業必須與現代工業同步發展，服務業在三大產業中的比重應該在60%以上；第四，經濟發展的主要動力不是依靠高投入，科技創新和技術創新應該成為經濟增長的主要動力。
實體經濟的弊端范文4
關鍵詞：金融市場；金融形勢；金融體制改革
一、當前金融形勢及存在的問題
1.金融服務實體經濟的能力不足
（1）金融資源配置效率低下：資源配置效率可由M2/GDP值來衡量，該比值反映了一個國家每增加一單位的GDP需要多少銀行貨幣作為支持。其值越大，表明經濟貨幣化的程度越高，資源配置效率越低。根據國際經驗，M2/GDP值應介于100%～150%之間為宜。然而，自1990年以來，我國的M2/GDP一路飆升，截止2015年底，該比值已達2.02之高1，遠超過一般水平，幾乎是世界最高。這也間接反映了我國當前的經濟狀況--投資對GDP的拉動力逐漸降低，即產能過剩現象凸顯，資產泡沫化問題顯著，經濟的資源配置效率較低。種種現象均會阻礙金融服務實體經濟的能力。
（2）金融基礎設施水平低下：完善的金融基礎設施是金融服務于實體經濟的保障。而在我國，金融基礎設施的建設較薄弱，還有待進一步完善。法律基礎方面，存在著如法律制定時滯效應顯著、有關法律對金融債權保護力度較低、法律條文太寬泛，操作性較弱、相關法律之間有空白、交叉或矛盾等缺點。再如，在信息與公司治理基礎設施方面，信息的公開性、透明度與可獲得性依舊較低。
（3）金融風險問題依舊顯著：如今的社會中，各經濟領域高度交融，一個地方出錯便如多米諾骨牌一樣迅速波及整體。因此，對金融風險的防控顯得尤為重要。就目前來說，我國對金融風險的防控能力還需進一步提高。近年來，我國杠桿率逐年攀升，次級貸款數額逐漸膨脹，資產泡沫化嚴重，債券違約現象頻發。2016年以來，由于債券市場剛性兌付被打破，債券違約數爆炸性增長，違約總額已達到403億元，如中城建、山水水泥、大連機床等等。此外，隨著互聯網技術和金融創新的蓬勃發展，互聯網金融風險問題也逐漸凸顯：P2P小額信貸平臺如雨后春筍般發展起來，但由于監管錯位、法律缺失等原因，P2P停業、跑路現象頻發，增加了金融運行中的風險性，對企業的融資產生了不良影響，阻礙了實體經濟的發展。
（4）中央銀行的獨立性較弱：有效的貨幣政策能夠促進幣值與物價的穩定，為實體經濟的發展提供一個良好的環境。其中，中央銀行的獨立性是影響貨幣政策有效性的重要因素。在我國，重大貨幣政策的最終決策權在國務院手中，中央銀行只有執行權或一般貨幣政策的決策權，這直接導致了中央銀行獨立性的缺失，使得中央銀行難以自主的實施貨幣政策，極大降低了貨幣政策的有效性。自1990年-2015年間，我國供應量的變化幅度不大，而的漲速驚人，據計算，兩者漲幅分別為22.9%和90%，的漲幅約為漲幅的4倍由此，很容易看出我國貨幣政策傳導機制缺乏有效性，體現出我國中央銀行的無力感。
2.資本市場發展不足，社會融資比例失衡
金融體系的運轉規律表明，長期資金需求以直接融資為佳，短期資金需求以間接融資為佳。根據中國人民銀行公布的社會融資規模存量表，計算可得，在我國超出80%的長期資金需求是通過商業銀行間接進行的。如此高的間接融資比例將原本應由市場主體承擔的風險轉移至商業銀行，增加了不良貸款額，提高了商業銀行經營管理的風險性。
3.金融監管存在制度性缺陷
1993年-2003年期間，證監會、保監會、銀監會相繼成立，“分業經營，分業監管”的格局逐漸成立。近年來，隨著各個金融市場的進一步發展，以及金融創新浪潮的到來，各個金融市場日益交融，“混業經營”的特征日益呈現，與我國的分業監管制度之間的矛盾也逐漸凸顯：
首先，分業監管將使一個完整的金融市場被迫分為若干領域，降低了了金融市場運轉的效率。其次，在分業監管之下，各部門各自出臺法規政策，一方面不利于形成統一的政策，另一方面也可能引起政策之間存在交叉、空白甚至矛盾，給了監管套利者可乘之機，甚至滋生了大批的金融犯罪，極大的降低了金融監管的效率。再者，相關監督者之間存在的推卸責任會在無形之中降低監管標準。最后，由于各監管部門之間的信息流動并不十分暢通，因此在各個金融市場日益交融的時代，一旦危機發生，各個監督機構難以第一時間掌握全面的信息并及時作出判斷，金融監管所面臨的困難也將進一步提升。
4.杠桿率持續上升
我國傳統的經濟增長主要是通過投資和出口拉動的。即依靠相對廉價的成本，加大投資以提高產能，并通過出口和城鎮化將產能消化，由此拉動經濟增長。然而2008年世界經濟危機之后，發達國家的需求泡沫破滅，加之我國人口紅利逐漸消失，致使我國出現了嚴重的產能過?，F象，眾多大型國有非金融企業，尤其是高污染高能耗企業，如鋼鐵、煤炭、有色金屬等，連年虧損，資不抵債，瀕臨破產。但為了應對危機、保證就業率，政府不得不進一步刺激投資，對這些企業進行了“隱性保護”，以政府為依托進行貸款，造成我國非金融企業杠桿率居高不下。
二、進行金融改革的途徑
金融是現代經濟的核心。隨著我國經濟基本面的變化，進行金融改革以適應經濟形勢的變化顯得尤為重要。對此，2014年至2016年，總理所做的三次政府工作報告中，無一不提及深化金融改革。結合政府工作報告及上述問題，筆者認為應從以下幾方面進行改革：
1.提高金融服務實體經濟的能力
實體經濟的弊端范文5
關鍵詞:虛擬經濟、泡沫經濟
一、虛擬經濟:形成機理、發展與規模
虛擬經濟是與實體經濟相對應的概念。所謂實體經濟是指物質資料生產、銷售以及直接為此提供勞務所形成的經濟活動,其主要構成部分包括農業、工業、交通運輸業、商業、建筑業、郵電業等產業部門。虛擬經濟則不同,它是指與虛擬資本循環運動有關的經濟活動,也即虛擬資本的持有和交易活動。因此,討論虛擬經濟可以從虛擬資本入手。
所謂虛擬資本,是指與實際資本相分離的,本身無價值卻能帶來“剩余價值”、并具有獨立的價值增值運動規律的各種資本憑證。虛擬資本的形成是與貨幣的產生分不開的。貨幣開始是為突破物物交換的缺陷而產生的一種交換媒介,但貨幣發展到由紙幣取代金屬貨幣,成為一種價值符號以后,在交換媒介功能之外,又增加了價值儲藏功能,從而使貨幣轉化為資本成為可能。在信用關系出現后,資金借貸雙方聯系日益密切,資金需求者愿意向資金供給者支付利息,貨幣產生了“收益”,從而轉化為了虛擬資本(借貸資本)。借貸資本的大規模發展產生了銀行信用,為企業的發展提供融資便利。隨著經濟的發展和科學技術的進步,企業的規模日益擴大,必然尋求新的融資渠道,于是股票和債券應運而生,它們是最明顯的虛擬資本。在當今全球經濟發展過程中,虛擬資本呈現出越來越豐富的趨勢,資本的虛擬化程度越來越高。繼股票、債券之后,又出現了證券化資產和金融衍生產品。證券化資產是因資產證券化而發展起來的。銀行將住房抵押貸款、汽車抵押貸款、信用貸款等各種信貸資產經過重新包裝后實行證券化,或者在一些低信用等級的證券中加入較高信用等級的證券,并用其作為抵押發行新的證券,從而提高資產的流動性。這樣等于是在本身就是虛擬資本的信貸資產及初級證券的基礎上,又產生的虛擬資本,大大提高了資本的虛擬化程度。金融衍生產品是虛擬化程度最高的金融產品,金融期貨、期權合約的買賣者并不真的擁有合同中規定數額的證券或貨幣,也不必在交易清算時真的買入或者賣出這些證券或貨幣。特別是指數期貨和期權交易,實際上是就指數的漲落打賭,無任何實際對應物,是最徹底的虛擬資本。
與虛擬資本的發展相適應,從歷史和邏輯的角度來考察,虛擬經濟的發展經歷了以下幾個階段::
1、閑置貨幣資本化。這是虛擬經濟的最初階段。例如,當某人持有暫時不用的閑置貨幣,而另一人卻急需生產經營資金時,前者便可將其閑置貨幣讓渡給后者去使用,后者則承諾對借入資金按期還本付息。在這種貨幣的直接借貸行為中,由于貸方并未從事現實的生產經營,而是僅僅憑借代表借貸行為成立的借據或憑證獲取利息收益,因此,這種借據或借貸憑證便成為虛擬資本的雛形,貸方據以獲取利息收益的活動也就是一種虛擬的經濟活動。
2、借貸行為中介化。這一階段的標志就是銀行的產生。在這一時期,貨幣資金借貸主要不再是個人之間的直接借貸,而是表現為以銀行為中介的間接借貸。此時,對廣大的存款人而言,其持有的能夠帶來利息的存款憑證就是虛擬資本。因此,借貸行為的中介化實際上意味著虛擬經濟活動的社會化,這種社會化由于能夠擴大社會的資金借貸規模,提高社會范圍內資金的配置和使用效率,因而,對促進實體經濟的發展具有重要意義。
3、證券交易的市場化。隨著股票、債券等有價證券的大量發行,客觀上要求形成一種便于有價證券實現流動性的機制或場所,于是,證券市場應運而生。虛擬資本交易的市場化可以引導資金向預期收益較好的產業流動,從而有利于優化社會資金的配置結構,提高社會資金的使用效率。
4、虛擬經濟國際化。進入20世紀后,較大規模的跨國證券投資開始出現,虛擬資本的發展由此進入新的階段。特別是第二次世界大戰后,在布雷頓森林協議和關貿總協定推動下最終形成的規模巨大的國際金融市場,更加便利了虛擬資本的跨國交易,從而使虛擬資本交易日益呈現為一種國際性的經濟活動。虛擬經濟活動的國際化可以促進資本在世界范圍內的優化配置,并使資本的使用效率進一步提高。
5、金融工具創新化。20
世紀60年代以后,虛擬經濟進一步發展。一方面,國際性的貨幣市場、資本市場、外匯市場等規模進一步擴大,另一方面,包括各種金融期貨、期權等在內的金融創新工具層出不窮。金融工具的創新化使得虛擬資本的交易規模達到前所未有的程度,并使虛擬經濟越來越脫離實體經濟而日益呈現為一個相對獨立的經濟活動領域。
80年代以來,各主要工業國家的金融資產迅速膨脹,交易規模迭創新高,使得虛擬經濟的運行愈發脫離實體經濟而擴張。據報道,80年代以來,世界經濟平均年增長率僅為3%左右,國際貿易平均年增長率為5%左右,但國際資本流動卻增加了25%,全球股票的總價值增加了250%。1997年全世界虛擬經濟的總量已達140萬億美元,約為世界各國國內生產總值總和(28.2萬億美元)的4倍。全世界虛擬資本每天的平均流動量已高達1.5億美元以上,約為世界日平均實際貿易額的50倍?？梢灶A計,隨著電子商務和電子貨幣的發展,虛擬經濟的規模還會膨脹。
二、虛擬經濟與實體經濟
從歷史的發展過程來看,實體經濟是虛擬經濟的歷史基礎和現實基礎。在虛擬經濟和實體經濟的關系中,實體經濟是第一位的,虛擬經濟是第二位的。虛擬經濟是隨著實體經濟的發展而產生和發展起來的,但同時也在自身的發展過程中極大地促進了實體經濟的發展。一方面,金融自由化和金融深化(麥金農,1973;格利和肖,1960)不僅可以提高社會資源的配置效率、提高實體經濟的運行效率;而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務,還為實體經濟提供了穩定的經營環境,降低實體經濟的經營成本和因價格或匯率波動引致的不確定性經營風險,使實體經濟能夠穩定增長。另一方面,虛擬經濟自身產值的增加本身即促進了gdp的增長,虛擬經濟的發展提供了大量就業機會,直接促進了第三產業的迅速發展。具體而言,虛擬經濟對實體經濟的促進作用主要體現在以下三個方面:
1、有助于提高社會資本的配置效率。金融市場的基本功能是實現資本在不同實體經濟部門之間的優化配置。通過發行并交易虛擬資本,發現虛擬資本所代表的權益價格,是實現增量資本在實體經濟各部門之間優化配置的主要誘導工具。同時,金融市場還為存量資本優化配置提供了有效途徑,通過資產重組等產權交易,可以實現存量資本在不同實體經濟部門之間的再次優化配置,盤活因投資決策失誤或市場需求結構轉變而閑置的存量資本,提高社會資本的利用效率。
2、有助于分散企業經營風險。其一,資本市場的發展和企業制度的創新,使企業的投資主體多元化、社會化,同時也使企業產權的所有權、經營權和受益權相對分離,企業所有權的轉讓與處置對企業的經營活動影響弱化,企業經營的穩定性增強。其二,資產證券化、abs(資產擔保證券)、期權交易等金融創新層出不窮,對企業資金安排、投資選擇、規避經營風險等具有重要影響,如通過期貨市場套期保值和外匯掉期業務,可使企業有效規避市場價格波動和匯率變動帶來的經營風險,降低企業生產成本等。
3、虛擬經濟規模的擴張,在增加gdp規模的同時,也提供了大量的就業機會。在虛擬經濟日益發揮出對實體經濟巨大的促進作用的同時,虛擬經濟自身亦取得了突飛猛進的發展。與1980年相比,1996年西方主要工業國家和新興工業化國家金融資產總額均成倍增長,特別是亞洲新興工業化國家金融資產的增長迅猛,并帶動了相關服務業的發展,成為各國經濟發展的重要推動力之一。
但是,虛擬經濟在帶來巨大收益的同時,也隱藏著極大的風險。這是因為:虛擬經濟要正常運轉,需與實體經濟的規模相適應。然而,虛擬經濟在其自身發展過程中,卻越來越表現出相對獨立性。在證券市場中,人們對于證券市場未來價格的預期往往并不是基于公司的財務狀況,而是基于一種心理預期和想象空間。這種投機者的“市場接力棒理論”(金德爾伯格,《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》),生動地描述了投機者普遍存在的“博傻心理”,即投機者見到大家都看好某一金融資產,自己也加入這一行列,期望自己的“接力棒”下傳,由于大家有相同的預期,在相反的預期未形成主流之前,市場接力棒就不乏接手者,從而帶來市場的火爆,使市場價格脫離客觀價值,形成泡沫。前面所提及的虛擬化程度較高的證券化資產和金融衍生產品,更是在虛擬資本基礎上的再次虛擬化,幾乎與實體經濟沒有聯系,易形成泡沫是顯而易見的。此外,投資中也可能存在著泡沫成分。企業為解決
資金不足問題,可以向銀行貸款,也可以發行股票和債券。但一旦企業經營不善,或遇到經濟全面衰退,企業破產倒閉,實際資本創造的“價值”得不到實現,企業先期的銀行貸款和股票債券等虛擬資本較之實際資本來說,就成了空中樓閣。實際上也是一種泡沫。
經濟中出現泡沫并不意味著泡沫經濟的出現,經濟泡沫對經濟有一定的刺激作用,并且可以通過市場供求機制而自動恢復均衡,只有當虛擬經濟中的泡沫成分不斷加重,資產價格普遍大幅度地偏離或完全脫離由實體經濟因素決定的資產價格時,才會導致泡沫經濟。泡沫經濟會扭曲資源配置,降低資源配置的效率;泡沫經濟所造成的虛假繁榮現象,會扭曲消費行為,惡化國際收支,破壞經濟均衡;泡沫經濟所造成的混亂的信用關系,會影響金融系統的運行,最終導致金融危機,并引發整個社會的經濟危機。譬如1978-1981年發生在墨西哥的泡沫經濟,在1981年股市崩潰之后,引發了嚴重的金融危機、債務危機和持續的通貨膨脹,導致大批企業和個人破產,失業率上升,社會貧富差距增大,整個墨西哥經濟一片蕭條;80年代日本房地產和股市泡沫的迸裂同樣使經濟實力雄厚的日本經濟陷入長期衰退之中,至今難以自拔,所謂的“日本神話”由此破滅。
泡沫經濟的產生有主觀和客觀兩方面的原因。從主觀上看,主要是由金融投機引起的。人們在“博傻”心理支配下,金融資產價格越高越買,越買價格越高,導致金融市場超常規膨脹,引發泡沫經濟。從客觀上看,實體經濟的內在失衡是導致泡沫經濟的根本原因,由東南亞金融危機中可見一斑。發展中國家在實體經濟實力不強、結構性問題突出的情況下,金融市場過度開放,會導致虛擬經濟過度膨脹,引發泡沫經濟。七十年代以后,東南亞等地區國家經濟快速增長,成為新興工業化國家。受金融深化理論的誤導,上述各國相繼開放金融市場,企圖通過金融完全自由化,依靠虛擬經濟的快速發展刺激實體經濟的持續高速增長;但由于實體經濟的發展水平偏低,且存在諸多結構性問題,虛擬經濟過快發展超過了實體經濟發展的內在需求,最終引發了泡沫經濟并導致了一系列金融危機。以泰國為例,泰國工業基礎設施落后、建設資金匱乏、出口以資源型產品而非資本密集和技術密集型產品為主,雖然泰國政府力主投資并著重發展重化工業和高科技產業,但受教育和科技水平限制,嚴重制約了泰國的經濟結構調整和產業升級。在實體經濟存在比較嚴重的結構性問題和金融監管水平不高的情況下,泰國政府卻在財政政策、貨幣政策和外匯管理上推行了一系列激進的改革措施,加速了金融自由化和對外開放步伐,使虛擬經濟發展速度大大超過了該國實體經濟發展速度,特別是短期外資大量流入,且被投入到房地產和股市炒作而非實體經濟領域,使泰國經濟的泡沫化現象日趨嚴重,并成為東南亞金融危機的導火索。
三、我國經濟中的泡沫風險
我國長期以來實行計劃經濟,商品價格由國家決定,基本不受市場影響,而且金融交易近乎為零,基本不存在泡沫現象。但進入90年代以來,深滬股市的建立和房地產市場的開放,使“泡沫”的威力大大發揮出來。
我國股票二級市場上的泡沫是眾所周知的。我國股市上有很多股票的市盈率都達到50倍以上,大大高于美國的水平(nasdaq的平均市盈率雖已經高達90倍,但美國工業類股票的平均pe(市盈率)僅為25倍,運輸業股份的pe平均為12倍,銀行業平均為13倍,公用事業股為20倍)。今年st板塊的幾番上漲,也有利地說明了我國股市的投機性強,不可避免地會引發泡沫。
在股市泡沫嚴重膨脹的同時,也出現了房地產泡沫。股市泡沫較之房地產泡沫,猶如小巫見大巫,這是由于體制漏洞而導致的瘋狂炒作的結果。而且,股市炒作的參與者絕大多數是居民個人,而房地產的炒作主要是由有實力的企業進行的,資金量大,泡沫膨脹更加厲害。時至今日,房地產泡沫導致的后果依然是觸目驚心的。
股市泡沫和房地產泡沫都是泡沫的表現形式。在我國,除了這兩種泡沫以外,還存在更嚴重的泡沫形式,即由于實體經濟結構存在問題,國有企業大面積虧損而造成的泡沫。這種泡沫集中反映在銀行的不良貸款上。目前,我國企業融資以間接融資為主,銀行作為中介為企業提供資金融通。只有企業經濟效益好,銀行、存款人和企業之間的資金循環才能正常進行。企業效益不佳則會給銀行帶來風險。若企業進行破產清算,清算價值無法還清貸款,銀行會出現壞帳,若拖欠貸款,則會形成呆帳。企業風險只是單個風險,但當它通過不良貸款轉
嫁給銀行以后,就成為金融系統風險。我國企業由于體制原因、經營管理不善所導致的銀行大量不良資產的存在,使我國經濟潛藏了危機。
四、結論和建議
以麥金農、格利和肖為代表的眾多經濟學家認為,金融活動對經濟增長的貢獻隨著金融深化而不斷增加,因此主張通過金融自由化和金融深化促進經濟增長。但經濟發展的事實表明,這一主張是片面的。西方發達國家自80年代以來已相繼實現金融自由化,金融深化程度不斷提高,金融資產總量迅速膨脹,目前均已大幅度超過本國的gdp,但在金融資產規模迅速擴張的同時,gdp并沒有隨之快速增長,其增長速度反而有所下降,而且,在歐洲還引發了90年代的貨幣危機,在日本則產生了嚴重的泡沫經濟現象。許多發展中國家如泰國、馬來西亞等在80年代中后期推行金融自由化之后,金融深化程度迅速提高、虛擬經濟膨脹速度超過發達國家,經濟的泡沫化現象日益嚴重,并引發了一系列的金融危機。
金融深化和金融自由化確實能帶來更大的經濟效益,但盲目的金融深化和金融自由化卻會帶來極大的風險。因此,在我國這樣一個內部經濟存在一系列問題的發展中國家,金融深化以及金融自由化的進程應當慎重,我國對金融市場的開放應是逐步的。我們應當下大力氣進行國內經濟結構的調整以及金融體系的完善,以適應加入wto后的國際環境。應從以下幾個方面著手:
1、 在加快資本市場規范化建設的同時,應著力加快資本市場的發展。這不僅包括擴大證券品種的規模,也不僅包括增加新的證券品種,而且包括拓展和開辟新的市場,擴大居民投資渠道和企業獲得資本性資金的渠道。其中,存量股份制、債權轉為社會股權、將建設國債建立在運用資本經營方式運作國有資產的基礎上等,都是應當重視的具體措施。
2、 積極推進創業投資,加快高科技產業化步伐。知識經濟是將知識轉化為經濟的過程。在這個過程中,創業投資的功能極為重要。在資本市場的配合下,積極推進我國新興產業的發展,調整國家的經濟結構。
3、 積極創造條件,促進實物經濟的貨幣化和資產證券化。實物的貨幣化和資產證券化,是市場經濟發展的必然產物。實物的非貨幣化,有著諸多弊端;資產的非證券化,嚴重限制著資產的準確定價和資產存量的盤活。
4、 加強金融監管,防范金融風險。加強金融監管,關鍵的問題是,運用何種機制和規范。在雙重體制并存的條件下,運用計劃經濟機制,雖一時抑制了某些現象,但不利于金融市場的成長,結果可能造成更大的風險。為此,應特別重視運用符合市場經濟的規則,強化金融監管。
參考文獻:
1、馬克思:《資本論》(第3卷),中譯本,人民出版社,1998。
2、麥金農,1998:《經濟發展中的貨幣與資本》,中譯本,上海三聯書店。
3、j.g.格利,e.s.肖,1996:《金融理論中的貨幣》,中譯本,上海三聯書店,上海人民出版社。
4、金德爾伯格,1992:《泡沫》,載伊特韋爾主編:《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》,中譯本,經濟科學出版社。
5、劉駿民,1998:《從虛擬資本到虛擬經濟》,山東人民出版社。
6、謝太峰,1999:《正確認識虛擬經濟》,《金融時報》10月30日。
實體經濟的弊端范文6
2013年前五個月，社會融資總額同比增長51.8%，規模已經超過2012年前7個月社會融資總額之和。與此同時，GDP季節環比增速、PPI、PMI等經濟先行指標卻呈下滑趨勢，社會融資高增長與經濟復蘇疲弱二者顯著相悖。目前我國經濟發展中有資金、無增長之間的矛盾凸顯，為何如此？
觀點莫衷一是
有觀點認為，社會融資之所以尚未與實體經濟發展情況相匹配，原因在于新增加的社會融資多被用于還舊債，即所謂“舉新債還舊債”，資金未被充分運用到投資上來。這種說法有一定道理，現在正是地方債密集到期的時候，但是證據是否確鑿值得商榷。
另一種相對的主流觀點認為社會融資資金并沒有進入實體經濟，而是在空轉。這其中影子銀行扮演了重要的角色，其就像是磁鐵和黑洞，把社會融資資金都“吸”走了，導致實體經濟與社會融資資金沒有機會結合。這固然有一定合理性，然而國內對影子銀行的判定本身尚無定論，對影子銀行的特征也未形成一致看法。
還有一種說法是，社會融資反映到實體經濟上需要一個時差。“時滯”現象在經濟社會中普遍存在，社會融資增速領先GDP一段時間很正常。但這個時間差一般是有科學規律的，過長的間隔代表了經濟運行的異常情況。此前的經驗模式是社會融資增速領先GDP一個季度，但很明顯這種經驗模式并不適用于解釋現在的情況。
本質是社會融資結構不合理
自2011年央行首次公布社會融資總額至今已兩年，從全社會角度關注融資總量，用社會融資規模取代銀行新增貸款作為貨幣政策的監測指標和中間目標，正是為了能夠更加準確地反映金融與經濟的關系，使金融能夠更好地對實體經濟進行資金支持。
關注社會融資總量彰顯中央銀行致力于優化融資結構的決心。這中間的核心是關注融資結構，而合理引導融資結構則是中央銀行和監管部門政策制定的基本出發點。以銀行信貸為主的間接融資方式一直都是國內社會融資的主渠道，亦是監控經濟發展的主要指標。但伴隨中國金融業的改革與發展，商業銀行表外業務對銀行貸款的替代作用正不斷增強，越來越多的融資通過股票、債券等直接融資手段完成，直接融資比重不斷提高，間接融資比重不斷下降。要順應融資結構變化的趨勢，宏觀監控范疇也應該與時俱進，這也正是央行公布社會融資總量的初衷：將各種融資方式的規模、在社會融資總規模中的比重等納入監管指標體系。
然而，從目前來看，反映社會融資情況的數據與實體經濟運行數據嚴重不匹配，各種形態的社會融資沒有對實體經濟運行予以支撐。目前中國經濟中融資需求最旺盛的兩個主體，一個是地方政府，一個是民營機構。他們一個代表官方力量，一個代表民間力量，是目前中國經濟中最活躍的投資主體。但是囿于經濟地位、傳統觀念等因素，社會融資對二者發展的貢獻程度差異顯著。
對于地方政府，從實踐來看，事實上已融到了資金，但受制于其投資項目資本金比例不達標等條件，盡管申請到貸款，也無法立馬開工。但這并未阻擋地方政府投資的熱情和積極性，地方政府認為“機會只準備給有機會的人”，就像北京小型客車搖號一樣，先申請著，一旦項目被批準，立馬動工，大有“時不我待，只爭朝夕”的勢頭，這其實是社會融資的一個重要去向。
民營機構融資卻一直是老大難，尤其是中小民營企業融資難。從本質來講，中國金融體系的所有制歧視和規模歧視是造成民營企業融資難的重要外部因素，這導致社會融資對民營機構，特別是中小民營機構發展的“貢獻度”很小，這既不利于實體經濟發展和轉型，也給各種非法籌資、影子銀行等埋下禍根，對中國經濟健康發展、對于金融系統的穩定都是巨大隱患。
貨幣信貸即便寬松，增量資金對經濟增長的推動作用依然有限，甚至不排除在部分領域和行業催生泡沫，給未來埋下經濟或金融風險。事實上，當前中國經濟突出的矛盾正是結構性矛盾，社會融資不能反映到實體經濟增速上也主要是源于社會融資在支持實體經濟發展方面存在結構不合理的弊端，筆者認為，這是認識社會融資和實體經濟發展二者關系時亟需厘清的關鍵問題。
“用好增量、盤活存量”的深層用意
總理近來指出，要在保持宏觀經濟政策穩定性、連續性的同時，逐步有序不停頓地推進改革，優化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經濟轉型升級，更好地服務實體經濟發展，更有針對性地促進擴大內需，更扎實地做好金融風險防范。
金融要想支持實體經濟轉型，在關注社會融資規模的同時，應更好地關注社會融資結構，這才是總理“用好增量、盤活存量”的深層用意，也是在經濟轉型調整過程中，注意藥方的謹慎性與防止藥劑過猛的良策。
從目前來看，解決社會融資與實體發展不相匹配的問題，應該做好如下事情：一是調整現有存量結構，即將資金發放于效率較高、轉型較快的行業和企業，尤其是民營企業，提高資金配置效率，提升經濟增長質量，而對于一些產能過剩的企業則要控制。二是鼓勵經濟主體更多地到資本市場通過發行債券、股票、短期融資券等多種形態的市場化融資工具籌集資金，在為自身帶來經濟福利的同時，也為社會經濟的整體健康發展起到促動作用。
