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直接籌資與間接籌資范文1
關鍵詞 兒童抽動穢語綜合征 健脾平肝湯治療 電療治療 耳穴治療 捏脊治療
抽動－穢語綜合征(偈)是以眼部、面部、四肢、軀干等肌肉不自主抽動，或喉部異常發音及猥穢語言為特征的綜合癥群，多見于兒童和少年期，其中約半數患兒伴有多動癥。病情持續時間長，可自行緩解和加重。本病病程長，反復發作，如能及早發現，給予相應的心理輔導和藥物治療，預后較好，如不及時治療，癥狀會逐漸加重，影響正常生活和學習，有的會導致多種心理行為異常，我院中醫科依據祖國醫學“諸風掉眩，皆屬于肝”、“諸熱瞀，皆屬于火”、“諸暴強直，皆屬于風”及萬全“小兒肝常有余，脾常不足，腎常虛”的理論，結合我們常年的臨床實踐及現代文獻的研究，提出脾虛肝旺，肝風內動，痰火內擾，心神不寧為兒童抽動穢語綜合征的基本病機，肝風、痰火為主要病理因素，據此我們確立了健脾平肝息風，開郁化痰，清心安神的治療方法，并根據臨床實踐經驗與療效篩選出生白芍、麥冬、龍骨、茯神、菖蒲、蒺藜、鉤藤、柴胡、女貞子、太子參、白術、淮山等組合成方。配合電療、耳穴、捏脊，治療兒童抽動穢語綜合征80例，取得顯著療效?，F報道如下。
1 臨床資料
80例患兒均符合DSM-Ⅲ診斷標準，其中男68例，女12例；年齡最小4歲，最大12歲，平均7.5歲。
2 治療方法
中藥治療以平肝熄風、健脾化痰為治則。健脾平肝湯組成：白芍、麥冬、龍骨、茯神、菖蒲、蒺藜、鉤藤、柴胡、女貞子、太子參、白術、淮山，以上中藥劑量根據患兒年齡、體重調理。每日1劑，分3次服。
電療法：選穴：大椎、神道。針刺得氣后，用6805G型電針儀通電，疏密波，頻率80－100赫茲，刺激量以患者耐受為度。
接受治療1月為1個療程。
耳穴：神門、心、脾、胃、肝、腎、面頰、緣中，方法：先用酒精脫去耳廓皮脂，將藥(王不留行子)用膠布貼于耳穴上，并按壓穴位，使耳穴局部有痛，脹，熱等感覺，每日按壓至少3次，每次貼一只耳，隔日或隔兩日換貼另一只耳，5次為1個療程。
捏脊是在患者背部的督脈兩側，使用捏法進行推拿，兩手沿脊柱兩旁，由下而上連續地挾提肌膚，邊捏邊向前推進，自尾骶部開始，一直捏到項枕部為止(一般捏到大椎穴，也可延至風府穴)。重復3-5遍后，再按揉腎俞穴2-3次。一般每天或隔天捏脊1次，10次為1個療程。慢性疾病在一個療程后可休息1周，再進行第2個療程。
捏脊的具體操作方式有兩種：一種是用拇指指腹與食指、中指指腹對合，挾持肌膚，拇指在后，食指、中指在前。然后食指、中指向后捻動，拇指向前推動，邊捏邊向項枕部推移。另一種是手握空拳，拇指指腹與屈曲的食指橈側部對合，挾持肌膚，拇指在前，食指在后。然后拇指向后捻動，食指向前推動，邊捏邊向項枕部推移。上述兩種方法可根據術者的習慣和使用方便而選用。
捏脊：本療法有疏通經絡、調整陰陽、促進氣血運行、改善臟腑功能以及增強機體抗病能力等作用。在健脾和胃方面的功效尤為突出。此外，也可作為保健按摩的方法使用。
此外，囑家長對孩子要寬松，不要呵斥、打罵、強迫學習；不要看驚險刺激的書籍、電視、電影等，清淡飲食，忌食蟹、蝦、羊肉等滋膩及刺激性食物，多食水果蔬菜等，保證充足睡眠，不要過度興奮。
3 治療結果
3．1 療效標準痊愈為治療3個療程癥狀消失，追蹤1年無復發；有效為治療3個療程癥狀消失或減輕，停藥后1年內復發者；無效為治療3個療程癥狀無明顯改善者。痊愈：服藥3療程，癥狀全部消失；有效：服藥3療程，癥狀消失50％以上；無效：服藥3療程，癥狀無明顯好轉。
3．2 結果痊愈29例，有效44例，無效7例，總有效率為91.25％。
4 病案舉例
郭某，男，8歲。于2007年6月就診，表現為擠眼、搖頭、撅嘴，有時放聲大笑，患兒性格內向，聳肩歪頸，喉中痰聲作響，時有嘆息，心煩易怒，時而神呆。納食欠佳，面色萎黃，舌淡苔白，脈象細滑。就診后給予健脾平肝湯結合電療大椎、神道、耳穴、捏脊，兩日1次，3個月后，除時有擠眼動作外，其余癥狀消失，繼服10余天痊愈，鞏固1個療程后未再復發。
5 討論
抽動穢語綜合征可由精神因素引起，或由腦基底節多巴胺能神經元的靶細胞受體功能異常所致。西醫多用精神類藥物、如泰必利、安坦等藥治療，由于不良反應較多，常見的如嗜睡、頭暈、目眩、不僅影響孩子學習，對小兒生長發育不利，而且停藥后易復發。其病與中醫的慢驚、抽搐、瘛疚、筋惕、肉等病證有類似癥狀。清?陳治《幼科近編》云：“搐頻者，風在表也，易治，宜發之；搐稀者，風在臟也，難治，宜補脾。”其病為肝強脾弱，本虛標實?！捌樯抵础薄Ｋ疂皲罅?，聚液為痰，痰氣互結，上擾咽喉，而發出喉中異常響聲；脾主四肢主肌肉，脾虛不能養四肢，故肌肉攣縮而顫，無力而緩；實則肝旺夾風，肝主筋，主疏泄，肝氣失調則肢體筋脈；風勝則肌肉抽動，風善行而數變，故抽搐部位多變。綜上可知其病乃肝旺脾虛，治當扶土抑木。方中太子參、茯神、白術、淮山健脾；鉤藤、蒺藜、柴胡、白芍平肝、柔肝；麥冬、白芍滋陰養血；熄風止痙龍骨平肝潛陽；共奏扶土抑木之功。女貞子滋補肝腎，滋陰血。菖蒲開竅豁痰，醒神益智，諸藥合用，共奏健脾平肝熄風之功。
現代中藥研究顯示：白芍的藥效成分單體，主要為一組糖苷類物質，包括芍藥苷、芍藥花苷等，統稱為白芍總苷TGP。TGP對中樞神經系統有明顯鎮靜作用，對大鼠睡眠節律也有明顯影響。芍藥苷1mg靜脈注射給大鼠，可見到輕度鎮靜作用?，F代藥理實驗表明，TGP對東莨菪堿引起小鼠學習和記憶獲得不良有改善，可增強正常小鼠學習和短時記憶，但不影響其長時記憶。而對硝和乙醇分別造成的小鼠記憶鞏固不良及記憶再現缺失無明顯影響。白芍對戊四氮、士的寧誘發的驚厥均有對抗作用。另外，通過研究芍藥甘草湯解痙止痛作用機理時發現，白芍抑制副交感神經末梢乙酰膽堿的游離，具有突觸前抑制作用。白芍水煎劑及TGP均能促進小鼠腹腔巨噬細胞的吞噬功能，也可拮抗環磷酰胺對外周血T淋巴細胞的抑制作用。TGP可以促進特異性和非特異性T調節細胞的誘導，對B細胞也具有一定調節作用。鉤藤含有多種吲哚類生物堿?？诜o予鉤藤堿(Rhy)提取物或其所含吲哚類生物堿能顯著抑制小鼠運動反應，nay也可使小鼠自發活動減少并能加強戊巴比妥的鎮靜催眠作用。
配合電療治療，主選督脈穴，督脈入絡腦，主治神志，精神系統疾病?！端貑?骨空論》：“督脈者，起于少腹，上額交巔，入絡腦。”腦為主神之府，故選取督脈之大椎，神道穴，以調神寧心，治療抽動癥。大椎為諸陽之會，治療抽動屬陽之癥，神道則為治療兒童抽動穢語綜合征經驗穴。
耳穴：能調節腦干、腦垂體、心血管的功能，具有寧心安神，清心熄風，益腦健神之效。
直接籌資與間接籌資范文2
1、根據我國公司法的規定，不具備債券發行資格和條件的公司是( )
A、股份有限公司
B、國有獨資公司
C、兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司
D、國有企業與外商共同投資設立的有限責任公司
2、根據《公司法》的規定，累積債券總額不超過公司凈資產額的( )
A、60% B、40% C、50% D30%
3、在幾種籌資形式中，兼具籌資速度快、籌資費用和資本成本低、對企業有較大靈活性的籌資形式( )
A、發行股票B、融資租賃C、發行債券D、長期借款
4、根據《可轉換公司債券管理暫行辦法》的規定，上市公司發行可轉換債券后，資產負債率不高于( )
A、40% B、70% C、50% D、60%
5、可以作為比較各種籌資方式優劣尺度的成本是( )
A、個別資本成本B、邊際資本成本C、綜合資本成本D、資本總成本
6、可以作為資本結構決策基本依據的成本是( )
A、個別資本成本B、邊際資本成本C、綜合資本成本D、資本總成本
7、可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據的成本是( )
A、個別資本成本B、邊際資本成本C、綜合資本成本D、資本總成本
8、下列籌資方式中，資本成本最低的是( )
A、發行股票B、發行債券C、長期借款D、留用利潤
9、下列籌資方式中，資本成本的是( )
A、發行普通股B、發行債券C、發行優先股D、長期借款
10、普通股價格10.5元，籌資費用每股0.5元，第一年支付股利1.5元，股利增長率%。則該普通股的成本最接近于( )
A、10.5% B、15% C、19% D、20%
11、息稅前利潤變動率相當于銷售額變動率的倍數，表示的是( )
A、邊際資本成本 B、財務杠桿系數C、營業杠桿系數D、聯合杠桿系數
12、普通股每股稅后利潤變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數，表示的是( )
A、邊際資本成本 B、財務杠桿系數C、營業杠桿系數D、聯合杠桿系數
13、要使資本結構達到，要使( )達到最低
A、綜合資本成本率 B、邊際資本成本率C、債務資本成本率 D、自有資本成本率
14、根據財務管理理論，按照資金來源渠道不同，可將籌資分為( )
A、直接籌資和間接籌資 B、內部籌資和外部籌資C、權益籌資和負債籌資D、短期籌資和長期籌資
15、企業在選擇籌資渠道時，下列各項中需要優先考慮的是( )
A、資金成本 B、企業類型C、融資期限 D、償還方式
16、在下列各項中，能夠引起企業自有資金增加的籌資方式是( )
A、吸收直接投資B、發行公司債券C、利用商業信用D、留存收益轉增資本
17、下列屬于權益資金的籌資方式是( )
A、利用商業信用 B、發行公司債券C、融資租賃D、發行股票
18、籌資按照資金的取得方式不同，可分為( )
A、直接籌資和間接籌資 B、內部籌資和外部籌資C、權益籌資和負債籌資D、短期籌資和長期籌資
19、企業利用留存收益方式籌集到的資金是( )
A、非銀行金融機構投資B、國家財政資金C、其他企業資金D、企業自留資金
20、希望公司需借入500萬元資金，銀行要求將貸款數額的20%作為補償性余額，則該公司應向銀行申請( )萬元的貸款
A、600 B、700 C、625 D、555
參考答案：
1、【答案】D
2、【答案】B
3、【答案】D
4、【答案】B
5、【答案】A
6、【答案】B
7、【答案】C
8、【答案】C
9、【答案】A
10、【答案】C
11、【答案】C
12、【答案】B
13、【答案】A
14、【答案】C
15、【答案】A
16、【答案】A
17、【答案】D
18、【答案】B
直接籌資與間接籌資范文3
關鍵詞:中小企業 籌資方式 比較選擇
一、引言
近年來隨著國內經濟的不斷發展以及國家各種政策的完善，我國中小企業得到顯著發展，但同時也存在資金不足、籌資方式少等問題,特別是正在發展中的中小企業,嚴重地影響了企業的健康成長。在新的經濟形勢下,中小企業要樹立新的理念,據實際情況選擇利于企業自身發展的籌資方式,從而使企業的籌資成本最低，籌資風險最小，最終目的是使企業經濟得到可持續的發展,將利益最大化。
二、籌資方式的類別及其優缺點
在我們分析籌資方式優缺點之前，首先應該明白什么是企業的籌資方式。根據國內經濟界對企業籌資方式的定義來看，企業籌資方式包括兩方面內容，一是企業籌集資本的具體形式，二是工具。這兩方面內容明確表明了資本屬性（資本債券或股權性質）及其期限?；I資方式按期限的不同又可分為短期籌資方式和長期籌資方式。
依據內容不同，籌資方式的劃分也不同，但大體有如下幾類：
首先是銀行借款籌資。這類籌資方式通過銀行的貸款來獲得資金，這種方式應用范圍較為普遍，各種規模企業都可適用。
然后是債券籌資。這也是目前我們企業籌資的主要方式之一，是用功發型債券的方式來籌得企業發展所需要的資金，較適應于較大型的股份有限公司、國有獨資公司等。
其次是投入資本籌資。投入資本籌資主要是一種將股票作為媒介來進行籌資的方式，這種方式在中小型及非股份制企業進行籌資時發揮著巨大作用。
除此以上三種籌資方式之外，還存在商業信用籌資，固定資產折舊籌資，租賃籌資等方式。
下面我們來對中小企業籌資方式進行比較，如表1所示。
三、中小企業選擇籌資方式所考慮的因素
1.籌資風險
所謂籌資風險就是指企業因不能償還籌資所致的到期債務而承擔的風險。一般風險反比于成本，正比于收益。通過負債籌資所得資金（成為企業債務）需要按約定償還本息，企業所承擔的風險與還款成反比；而通過股權籌資所得資金不必進行償還，作為企業的一種“永久性資金”，企業所需承擔風險最低。根據所承擔籌資風險大小，應優先選用股權籌資方式，其次才是負債籌資。
股權籌資相比于其他籌資方式具有較高的籌資成本，原因有二。其一是股東期望較高收益從而將財富實現最大化；其二是使用稅后利潤的一部分支出股利的方式無法減少所得稅。但是企業中常常存在一種曲解，認為企業通過股權籌資沒有成本或者成本較低，從而出現很多企業進行盲目的股權籌資造成企業運轉的異常，所以必須糾正錯誤的曲解，促使企業的健康發展。
2.籌資成本
所謂籌資成本就是指取得和使用資金所付費用，包括用資費用和籌資費用。通過使用資金產生的費用我們通常稱為用資費用，包括應付債券利息，銀行借款利息，股東股利等；而為了籌得資金而支出的費用我們通常稱為籌資費用，包括在發行債券和股票過程中支出的發行費，支付銀行的借款手續費。
按不同的性質可以將籌資方式進行不同的分類。就資金性質而言，分為股權以及負債籌資兩類；就籌資方式而言，可分間接和直接籌資兩類。股權籌資需要在稅后利潤中支出股利，所以相比于負債籌資在稅前支付負債成本籌資成本較高；而且由于高額的證券發行費用，直接籌資的成本相比于間接籌資方式較高。所以，應優先選擇負債籌資，其次是股權籌資。在負債籌資的幾種方式中，按照籌資成本的大小排列，選擇順序為借款籌資，其次是商業信用，再者是債券籌資，最后才是租賃籌資。
按照各種籌資方式的籌資成本大小進行比較，中小企業對于籌資方式的選擇應以借款籌資、商業信用籌資、債券籌資、租賃籌資、股權籌資為基本順序。
3.籌資結構
在多種籌資方式中選取合適的比例就是所謂的籌資結構。其合理性包含兩個方面的內容：1）短期與長期籌資所構成的合理比例。長期或者短期籌資結構的調配主要取決于所籌資金的用途。若是要求資產能夠保持較快的運轉速度，金額比較小，且周期短易于變現，比如用于流動資產，就應選用短期籌資方式。如果用于需求資金數額比較大，占用時間比較長的投資，比如長期的投資，無形資產抑或購買固定資產，比較適合選用長期籌資方式。2）股權與負債籌資所構成的合理比例。如果負債籌資比重增加有助于提升企業的經營靈活性，可在一定程度下為企業帶來財務杠桿利益；若是股權籌資增加可有效提升企業的競爭力，籌資風險會降低，且舉債能力會增強。但是若負債比例過高會使企業的所承擔的風險增加，所以一定要選取一個合適的負債比例，這個比例的選取應充分考慮降低風險，并且最大程度提高凈資產收益率等多方面因素。據長期經驗，中小企業負債比例適于控制在40%-60%。
四、中小企業籌資方式的選擇
對于不同階段的中小企業的需求，應有針對性將適宜的籌資方式應用于各個階段。
1.適宜于起步階段的籌資方式
在中小企業的起步階段，往往對于資金的需求量很大，薄弱的內部積累并不能夠提供足夠的幫助，自身條件的不足也使企業很難吸收外部資金。這個階段可分兩種情況進行籌資：1）對于多數中小企業來講，租賃籌資和借款籌資都是比較不錯的選擇。符合國家相關的政策和標準的企業最優化的籌款方式是獲得銀行的貸款以及財政資金，這樣可以有效使籌資成本降低；其他企業可以求助于信用擔保機構，抑或取得商業銀行貸款；融資和經營租賃時租賃籌資的的兩種方式。需求不同，應選取的租賃方式就不同。若是長期需要可進行融資租賃，可由出租人根據中小企業的要求融資進行設備購買，優點是程序簡易，能較快籌得資金，其缺點就是租金過高。針對臨時和短期需要的使用的資產，就可以運用典型的表外籌資方式―經營租賃方式；2）相比較與普通的中小企業，高新企業在運用這些籌資方式以外，還可以嘗試風險投資公司的投資，其創業基金是高新技術有效的資金保證。
2.適宜于發展階段的籌資方式
中小企業發展到一定階段，逐漸由起步階段進入發展階段，有了一定的內部積累，相比于起步階段擁有了較好的籌資條件，但是隨之增長的是對于資金的需求量。內部積累不足以滿足該階段全部的資金需要，所以需要借助于外部籌資。除了租賃或者借款籌資外，還可發行債券抑或股票籌資。但是由于程序復雜，所籌資金有限，且限制條件多，債券籌資不足于成為首選。雖然股票籌資同樣存在程序復雜，限制條件多等缺點，但是它貴在籌得資金較多，企業所需承擔等閑相對較低，在提高舉債能力的同時，滿足了企業對于大量資金的需求。特別是有風投創業基金注入的高新企業，在創業基金逐漸退出后，選擇發行股票進行直接籌資會給企業的后續發展提供有效的動力。
3.適宜于擴張階段的籌資方式
發展階段的下一個階段就是擴張階段了，特點就是企業規模的逐漸擴大，收購和兼并是常用的增強企業實力的方法。在這個階段，一般采用增發新股抑或借款的籌資方式，但也可以股權置換或者杠桿收購的方式。所謂的股權置換就是在收購目標公司時，以本公司股票作為現金進行支付。股權置換存在兩種方式，其一是賣方企業利用買方企業高買資產所支付資金購買買方企業的增資股；其二是賣方企業利用買方企業高買股權所支付資金購買買方企業的現金增資股。也可合理結合兩種方法，準確方便的進行股權置換。而杠桿收購就是通過買方企業財務杠桿的逐漸增加去實現并購交易，通過舉債的方式取得賣方企業的產權。若是采用該方式，買方企業收購所用的總資金中自由資金只占一部分，其余資金大部分為舉債所得，目標公司作為該貸款的擔保，并且將目標公司未來所產生的現金流量作為償還債務的資金來源。
五、結語
影響中小企業籌資的因素是多方面的，一方面應積極利用其有利的外部條件，如國家政策，銀行，外部資金等，另一方面還應該充分考慮自身因素，評估籌資過程中存在的風險，綜合考慮各方面因素，實現企業健康發展。
參考文獻：
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直接籌資與間接籌資范文4
關鍵詞：表外籌資；財務報表；對策
表外籌資作為一種新的融資方式，對企業來說是一把雙刃劍，適當地運用表外籌資可以拓寬企業融資渠道，但是如果運用不當卻會給企業帶來巨大的風險。由于表外籌資自身的特點和企業使用時的一些弊端，現有的會計準則及規范難以合理地計量，使企業未能形成完善的運營機制。因此，解決這些問題成為首要之急。
一、表外籌資的概述
（一）表外籌資的概念
表外籌資（Off-Balance-Sheet Financing）也叫表外融資，是指不需要在資產負債表中反映的企業籌資方式，也就是說該項籌資既不會使資產負債表的資產方表現為某項資產的增加，也不使負債及所有者權益方表現為某項負債的增加，而其取得的經營成果和形成的費用卻在利潤表中反映。近年來，表外籌資業務在我國企業中得到了迅速發展，為企業開辟了一條新的融資渠道。
（二）表外籌資的分類
1、表外直接籌資
表外直接籌資是不轉移資產的所有權，融資企業享有資產使用權，并在資產負債表中體現的直接融資方式。由于資產所有權并未轉入籌資企業內，而使用權卻轉入到籌資企業內，所以籌資未列入資產負債表內。
2、表外間接籌資
間接表外籌資是由其他企業的負債來代替本企業負債狀況，使得本企業的表內負債情況維持在一定的限度內。該種籌資方式常見的有兩種：附屬公司、子公司。
3、表外轉移負債籌資
表外轉移負債籌資是指企業將表內的籌資轉移到表外的籌資方式，常見的有：
（1）應收票據貼現
應收票據貼現是指持票人因急需資金，將未到期的商業匯票背書后轉讓給銀行，銀行受理后，扣除按銀行的貼現率計算確定的貼現息后，將余額付給貼現企業的業務活動。這種行為導致貼現企業產生了一項“或有負債”，雖然該項籌資行為并不作為負債反映而作為資產交換，不在資產負債表中列示，但從實質上來講貼現企業得到了一筆提前到期的資金，所以也是一種表外籌資方式。
（2）出售有追索權的應收賬款
有追索權的應收賬款出售指的是企業將應收賬款出售給收購應收賬款的銀行或其他金融機構，由銀行或其他金融機構直接向賒購方收賬的一種交易行為。并且出售應收賬款后，如果賒銷方到期不能付款時，企業應承擔向銀行或其他金融機構償付款項的責任，并承擔應收賬款發生的壞賬損失。從這種借款方式上來說它是一種以實際存在的應收賬款作為貸款抵押的一種借款方式，與應收票據進行銀行貼現的狀況完全相同。這樣，應收賬款如果收不回來的話，貸款人就會對借款人行使追索權。但是因為在實務中，賣方對于售出的應收賬款所承擔的風險非常小，所以在會計賬務處理上將其作為一種資產轉讓的形式，資產負債表內不應該計入應收賬款和負債，因此，它也是一種表外籌資方式。
二、企業表外籌資的原因及存在的問題
（一）企業表外籌資的原因
1、拓寬企業融資渠道
資金短缺制約了很多企業的發展壯大，尤其是對于中小企業來說，籌資問題長期困擾著它們。加上傳統的向銀行等金融機構貸款的門檻較高，難度也較大，所以企業通過表外籌資的方式獲取所急需的資金無疑是一種不錯的選擇，這樣企業在某種程度上即緩解了資金緊張的問題，也給企業得到更為廣闊的發展空間提供了保障。
2、加快企業資金的周轉速度
企業加快資金周轉速度對企業合理利用資金，擴大再投資，獲得更多利潤有重大影響。企業為了將應收票據、應收賬款等提前變現，早日獲得所需要的資金，選擇表外籌資是一種不錯的選擇。加快資金的周轉，充分利用財務杠桿作用，獲得更多的利潤，謀求更大的發展空間。因此表外籌資無疑會成為企業籌資的一種新的融資渠道。
3、為企業在資本市場與貨幣市場上融資創造了有利的條件
表外籌資所籌集到的資金無需編列在資產負債表中，從而使得企業在獲得借入資金的同時，又保持了法規所要求的資產負債率，合理的避開了各項會計準則的一些限制條件，有效地為企業的發展提供了更加廣泛的融資渠道。貸款企業需要必須滿足債權人提出的各項貸款條件來獲取借款合同的簽訂，例如合同規定企業在營運過程中不能超越所約定的資產負債率。于是，企業會通過表外籌資將一些債務放置于資產負債表之外，以此來避開合同中的各種限制。也使自身的資信程度達到一定的層次，企業通過將表內負擔轉移到表外，以壓縮表內負債比率，以便突破高負債比例對企業借債所造成的限制，為企業在資本市場與貨幣市場上融資創造了有利的條件。
（二）企業表外籌資存在的問題
表外籌資可以為企業拓寬融資渠道，擴張舉債能力，加大財務杠桿效應，給經營者和所有者帶來利益。但是，表外籌資的隱蔽性也很容易被異化成為欺騙社會公眾的工具，損害投資者和債權人的利益，給國家宏觀經濟監管帶來隱患。
1、企業對表外籌資的認識不夠全面
企業一般比較注重對資產負債表上所列示項目的分析整理，而表外籌資項目沒有在資產負債表上顯示，從而導致企業容易忽視對表外籌資各項目的管理，企業在表外籌資過程中有一些異樣也不易被察覺。企業只了解進行表外籌資能夠改變企業賬面資產，事實上卻不能真正擴大企業的資產規模。由于企業對表外籌資的認識不夠全面，從而使其未能體會到由表外籌資所帶來的不利影響。
2、表外籌資掩蓋了企業財務報告的真實性和完整性
表外籌資使會計報表缺乏真實性和完整性。表外籌資可以使企業向外界展現出一種良好的財務狀況，然而，企業真實的盈利能力和負債狀況并不能因為其展現出的良好的財務狀況而有所改觀。恰恰相反，企業正是因為其掩蓋了企業財務報告的真實性，使報表使用者對企業的狀況盲目樂觀、導致決策失誤、甚至造成重大損失。
3、表外籌資有關會計準則不完善
迄今為止較少有會計準則涉及到金融創新形成的表外籌資的會計處理問題，導致企業也不清楚該把表外籌資所籌集到的資金劃分為企業財務的哪一部分，也使得各企業對表外籌資沒有深刻的認識，導致表外籌資會計處理混亂，無法在財務報表中揭示表外籌資的實際意義。
4、表外籌資增加企業的經營風險
表外籌資加大企業財務杠桿作用，增加企業運營風險。由于表外籌資繞過了資產負債表的反映，所以資產負債表所列示的資本結構可能跟企業真實的資本結構不相同，例如直接表外籌資很有可能低估企業的負債，對于一些經營狀況良好、表外籌資頻繁的企業來說，該項籌資成為了企業的日?；顒樱且环N長期性質的籌資。這種表外籌資雖然在賬面上不增加企業的負債，但是在實質上會導致企業負債的增加。如到期時必須支付租金，應收票據貼現和應收脹款出售帶來的或有負債，售后回購引起的以后經營期間的負債，這些都會影響企業的資本結構，導致所披露的資本結構跟企業真實的資本結構有所不同，增加了企業的運營風險。
三、完善我國企業表外籌資的對策和建議
（一）適度運用各項原則，加強對企業表外籌資的正確引導
為了確保企業進行表外籌資的合法性，使表外籌資發揮其積極作用，應該允許合理合法的表外籌資，同時還應該規范不合理不合法的表外籌資行為。對企業表外籌資行為進行嚴格的監控管理，并且在對企業進行審計時，重點審查將負債轉移到表外、在表內以虛假利潤反映的做法。加強對企業表外籌資的引導，使企業認識到表外籌資屬于一種隱匿負債，這種隱匿負債最后還會使企業付出代價，并且企業對表外籌資的過分依賴會導致惡性循環，因此企業對表外籌資的運用應該適時適度，遵守一定的原則性，不能過度濫用。
（二）嚴格財務報表揭示，加強企業財務報表的真實性
表外籌資作為企業重要的理財活動，其引起的資產和負債雖然不在資產負債表上列示，但根據充分揭示的原則，這些融資活動所引起的或有負債和約定義務應該在報表附注中加以說明。如果表外籌資業務沒有在報表附注中體現，將會很大程度上影響報表信息的真實性和完整性，也不利于企業的不同利益主體對報表的使用。企業管理人員應當重視企業會計報表信息的真實性和完整性，對于每一項會計信息都要做到公開、公正、透明，保證企業財務報表的可信度，為企業財務報表的使用者做出正確的引導。
（三）積極制定各項規章制度，完善企業會計準則
由于有關表外籌資會計準則的不規范，企業表外籌資業務必然會出現一些問題。我們應當借鑒國際上的相關管理經驗，建立和健全符合我國國情的表外籌資管理法規制度，完善立法，建立有效的表外籌資監管制度，對表外籌資業務的定義，方式，監管標準，操作規程等進行界定和規范。企業財務部門和主管財務機構要把加強會計表外信息揭示質量納入會計培訓及考核目標。加強社會中介機構對表外籌資信息揭示的監督作用，如針對衍生金融工具交易要參照國際慣例加以審計，以減少其風險性等。
（四）合理運用表外籌資的使用權限，降低企業經營風險
1、表外籌資給企業帶來資金的同時，也給企業的資本結構帶來影響，增加了企業的經營風險。一些企業為了取得短期的發展過分依賴表外籌資，這對企業的長期發展很不利，所以企業應該以健康發展為目的，合理的調整企業內部的資產結構和規模，運用適度的方法降低成本，發揮企業內部閑置資產的最大作用，并限制在企業的所能接受的最大能力范圍內合理地運用表外籌資。引導企業進行合理的表外籌資并將表外融資的目的限制在調整資產結構、調整資產結構等方面，限制危害較大的表外籌資的發展并將其納入表內進行管理。幫助企業正視自身存在的缺點，積極解決表外籌資為企業的盈利和負債情況帶來的風險，降低企業在實際營運過程中的風險系數。企業只有通過合理的方式對表外融資充分運用才能從根本上防止表外融資走入歧路。
2、培養企業的會計信息的使用者對表外籌資的了解與認識。使他們對表外籌資的作用及做法有充分了解，事事都能會進一步充分考慮企業自身能夠承受的壓力，從而對企業內部的決策和考察更加認真、慎重，把風險降到最低，使表外融資真正起到改善企業財務狀況、提高企業經濟效益的作用。改善企業資本結構，減少表外籌資所增加的財務風險。
（作者單位：安陽學院）
參考文獻：
[1] 陳敏.論企業表外籌資[J].會計研究，2010，6（11）：23-24.
直接籌資與間接籌資范文5
關鍵詞：籌資活動 融資租賃 售后回租
隨著經濟的發展，市場競爭的加大，我國企業在經營管理、投融資、收益分配等方面面臨更多的競爭與挑戰，銀行融資成本增加、原材料價格上漲以及勞動力成本提高等均為企業的長期發展帶來了重重阻礙。當前形勢下，我國企業籌劃困境主要表現在融資結構失衡上，尤其是中小企業內源融資和外源融資比例嚴重失調。因此，本文以探討適合我國企業發展的融資方式和融資渠道為目標，提出解決企業籌劃活動難題的對策與建議，具有一定的現實意義。
一、企業籌資的基本概念
企業在經濟發展初期，原始積累導致的資金不足將大大影響企業的生存與發展，為進行可持續生產經營活動，企業需要從外部獲取資金的支持，這就產生了企業的籌資行為。企業籌資活動即是根據企業經營發展的需要，通過各種籌資渠道和指標市場，運用多種籌資方式，經濟有效的為企業籌資資金的過程。企業籌資活動按不同標準可劃分為多種類型，如按籌措渠道可分為權益籌資和負債籌資，前者包括吸收直接籌資和發行股票，后者包括銀行貸款、發行債券和融資租賃等，按是否通過金融機構籌資可劃分為直接籌資和間接籌資，按資金的取得方式可劃分為內源籌資和外源籌資，按籌集時間的長短可劃分為短期籌資和長期籌資?？偨Y起來，我國企業當前資金主要來源包括以下幾種：（1）企業自身經營發展過程中積累下來的自有資金，如固定資產折舊、無形資產攤銷和尚未分配稅后利潤等；（2）通過金融機構，包括銀行、信托公司、保險公司以及融資租賃公司等機構獲得的資金支持；（3）民間資金借貸；（4）資本市場融資，如進入創業板和中小板融資，這種方式準入門檻高；（5）企業間商業信用融資。
二、我國企業籌資活動的影響因素及現存問題
1、影響企業籌資的內外部因素
企業籌劃活動影響因素來自于企業的內外部。影響企業籌資的內部因素主要包括：企業的信譽，企業在其經濟活動中的行為是其信譽的表現，誠信守法的企業通常擁有較好的信譽，其能幫助企業在籌資時享受更多的便利，同時信譽高的企業將獲得更多的融資渠道；企業的盈利能力和償債能力，盈利能力強的企業具有較強的償付利息和分配股利能力，反之如果企業盈利能力低下，各方就往往不愿意提供資金給這樣的企業，同樣償債能力強的企業就容易籌得債券資金，對企業的長短期籌資能力有重大的影響；企業透明度和產權的明晰情況，籌資對象只有對企業有足夠的了解和認識才能最大程度的減小風險，因此透明度和產權明晰對于企業籌資活動成功與否具有較大的影響。影響企業籌資活動的外部因素包括：經濟發展的速度與周期，一般情況下當經濟處于衰退和蕭條階段，大多數投資者將缺乏有效的投資渠道，各方手上資金也就越多，這時企業籌資會相對容易；社會資金的供求狀況，供過于求，則籌資成本會降低，供不應求企業籌資活動難度將增加；國家經濟政策，利率政策和稅收制度對企業籌資活動的難易具有較大的影響，國家可以通過利率控制信貸總規模，利用稅收政策使企業節約資金利用。
2、籌資渠道單一
目前我國企業資金來源仍以自有資金、內部積累、銀行貸款和商業信用等方式為主，股票、融資租賃、售后回租等方式所占比例較小。一方面，無論是在企業的創始階段，還是發展階段自有資金都是企業資金的主要來源，但隨著企業的發展壯大，企業自有資金將難以維持企業持續發展的需要；另一方面，銀行貸款作為企業資金的主要來源，其具有產品多、利率低等特點，但一些企業，尤其是中小企業受政府風險監管政策、法律環境、企業自身規模以及抵押擔保條件的影響，其在從銀行等金融機構的融資中處于不利地位，迫使這部分企業更多的求助于商業信用、民間借貸等非正規融資渠道。
3、籌資風險對企業的影響
負債經營增加企業的財務風險，企業決定籌資與否的判斷標準是其收益是否高于資金成本，過度的高額負債將增加企業籌資風險，不僅增加應付利息，同時降低企業經營活動的安全性和競爭力。過度負債降低企業再籌資能力，過度負債意味著企業的債務負擔過大，債務到期的還本付息能力將大大的影響企業的信譽，進而影響企業的再籌資能力。同時將增加企業的經營成本，影響資金周轉。
三、利用融資租賃解決企業籌資難題
融資租賃是指出租方根據承租方的要求為其提供指定的設備租賃服務，承租方分期向出租方支付租金，在此過程中租賃設備所有權歸屬出租方，承租方在租期內對該設備享有使用權，到期后承租方可按規定留購、續租或退租。融資租賃包括直接租賃、委托租賃、杠桿租賃、轉租賃和售后回租等形式。
1、融資租賃的優勢
融資租賃從宏觀上具有刺激消費、拉動內需的作用，從微觀上具有促進銷售、節約稅收、擴大投資和增加資產流動的功能。在當前形勢下，融資租賃對企業籌資活動的租用主要表現在：（1）相對于銀行和債券等，其融資門檻低，部分企業受財務信息不規范等弊端的影響，難以從銀行等金融機構獲得資金支持，而融資租賃通過對企業的盡職調查，評估承租方的還款能力，大大增加了企業獲得融資的可能性；（2）對于短期流動資金需求具備較高的性價比，相對于銀行手續繁瑣、耗時長（往往超過3個月）的融資特點，融資租賃效率較高（一個月內完成授信），對于企業的短期流動資金需求具有較大的優勢；（3）改善企業現金流量，通常情況下企業向銀行貸款購買設備，貸款期限大大短于設備壽命，相對而言，融資租賃期限一般超過設備壽命的一半以上，既改善可以改善企業現金流，同時減輕企業債務壓力；（4）以表外融資的方式增強企業再融資能力，如果企業選擇售后回租的融資方式，企業就可以獲得資金來增加資本的流動性，由于融資租賃屬于表外融資，并不計入企業負債，使得企業財務指標得到改善，以便企業從其他更多的渠道進行融資。
2、營改增對融資租賃的影響
企業利用融資租賃方式進行籌資時，企業需要租賃公司開具增值稅發票以抵消銷項稅，但部分租賃公司并不具有開具增值稅發票的資格，因此與直接購買相比，融資租賃將增加17%的購置成本。但自2012年后，國內一些試點將增值稅范圍擴大，使得有形動產類的融資租賃業務也納入增值稅范圍，解決了反復征稅問題，降低企業融資租賃成本，釋放部門稅收空間，能使企業在市場中放開手腳大膽發揮潛力，一定程度上促進了企業利用融資租賃進行籌資的積極性。但營改增后，一些企業也勢必將受到負面的影響，如創新性產品較多的行業，由于其增值較高，勢必導致增值稅絕對額的增加，營改增反而將增加企業的稅負。同時，營改增后，融資租賃雙方的均衡比例會根據原租金是否包含增值稅而發生很大的不同，這個差額將意味著政府釋放出的利潤空間在承租人和出租人之間進行分配。
3、營改增將改變直租模式的比例
企業直租模式一般包括兩種，一是供應商將增值稅發票開給承租人，由承租人進行抵扣，二是供應商將增值稅發票開給出租人，出租人按期收取的租金。在稅改前，承租人對從供應商或出租人開出的增值稅發票，只要能達到抵扣目的就可以降低租賃成本，但營改增后這種抵扣將不存在，同時也沒有降低承租人的違約風險，因此直租模式的第一種方式所占比例將越來越小，而第二種直租方式將越受歡迎。企業可以提高承租談判能力，從出租方獲取營改增后政府釋放出來的利潤空間。
4、融資性售后回租的實質與特點
售后回租是融資租賃的一種，企業一方面可以通過銷售資產獲得流動資金，另一方面通過租賃滿足自身對資產的需求。售后回租一定程度上類似于抵押貸款，但其具有本身的特點：一是其租期較長，一般等同于目標資產的使用壽命；二是售后回租的目的是為解決企業自身資金不足的問題，而出租人則以收取租金的形式將設備使用權轉移給承租人；三是售后回租在稅收上有特殊性，企業作為承租方出售并回租資產的行為并不屬于營業稅和增值稅增收范圍，出售設備獲得的收入也不屬于銷售收入，且對租賃的資產仍按原基礎計提折舊，減輕企業稅負。對于企業來說，售后回租的優點主要體現在：盤活企業存量資產；融資便利，限制條件少，手續簡單，速度快捷；由于租賃合同一開始就將租金固定下來，有利于避免因通貨膨脹而造成損失；租金費用可在所得稅前扣除。但同時，售后回租的籌資方式也存在一定的缺點，如其籌資利率通常高于銀行貸款利率，租金總額通常要高于設備價值的30%，有時還需要支付額外的擔保金，且售后回租的籌資方式并不能享受設備的殘值，將是企業的一個機會損失。
5、融資租賃的風險分析和應對措施
一是信用風險，雖然大多數情況下是出租方對承租方的經營狀況和信用進行調查，但同時承租方也應對出租方和供應商的信用進行確定，以避免未按時發貨或租賃物件出現瑕疵的問題，對此企業可以知名的租賃公司進行合作；二是利潤及企業經營風險，如果市場波動較大難以形成穩定的現金流入，則對于還租這種定期支付是不利的，同時如果市場趨于飽和，融資租入設備將造成行業產能過剩，企業自身生存也將受威脅；三是財務風險，企業融資租入設備后將定期產生現金流出，租入設備產生的效益無法覆蓋租金支出時，企業將出現財務風險，因此至少在租期內，企業的現金流抵扣租金支出后應能保持正數。
總之，在當前經濟形勢下，企業籌資活動受到多方的限制難以從銀行等金融機構獲得其經營發展所需的資金，而融資租賃作為一種新型的籌資方式對其企業發展起到了很大的作用，可以有效解決企業資金不足的問題，有助于促進銷售、節稅、緩解債務負擔以及增強企業資產流動性等，對解決我國企業籌資難題具有一定的現實意義。
參考文獻：
[1]王艷梅.企業籌資風險控制與防范[J].現代商業，2011（06）.
直接籌資與間接籌資范文6
（一）籌資成本過高風險 這涉及的主要是債務籌資帶來的風險，企業通過債務籌資后，需要償債能力不足的風險，一旦企業出現經營不上造成利潤率下降時，企業就有可能面臨資不抵債的問題；與此同時通過這種方式籌資還會受到利率波動的影響，這就使得企業面臨支付性的籌資風險。
（二）經營者對企業的控制力下降的風險 國有大中型企業通過發行股票來募集資金時，可能由于發行股票的過度稀釋了國有資本的股權，從而使得國有資本對企業的控制力下降。
二.國有大中型企業籌資風險產生的原因
（一）內部原因
1.企業面臨的負債的利率?^高 這是企業出現償債能力不足的重要原因。隨著國有大中型企業的改革，其籌資方式不再以國家投資為主，轉而以商業貸款為主。這就需要企業承擔支付債務利息的義務，利息率越大則在同樣資金規模下企業承擔的利息就越高，企業的資金流就越緊張，從而造成了企業資本抵債的風險。利息率的高低對企業的籌資風險具有重要影響，一般利率越高則企業承擔的籌資風險越大。
2.負債規模過大的風險 國有大中型企業改革以后，其籌資方式不再以國家投資為主，由于國有大中型企業有政府做擔保使其在商業銀行獲得的資金規模比較大，這些企業通常以商業貸款為主要籌資方式。這樣過大的負債規模使得企業需要承擔的償付義務加大，從而提高了企業的籌資風險。
3.負債的結構不合理 第一，國有大中型企業在實際籌資過程中過分依賴于商業銀行，造成了企業的資產負債率不合理，從而使企業面臨很大的償付壓力；第二，企業在借貸時安排的期限結構不合理，借貸期限應該根據企業的實際情況進行長短搭配，但受到計劃經濟體制的影響，我國的國有大中型企業在期限結構設計上不重視缺乏合理性，這使得企業在實際償還中出現了資金流與債務不匹配的現象，很容易出現資不抵債的問題。
（二）外部原因
1.經營環境復雜 企業所處的經營環境存在著很多不確定性因素，這些不確定因素形成了企業的經營風險。復雜的經營環境使得企業在實際的經營過程中存在很大的不確定性，企業無法保證一直維持在高利潤率的水平，一旦企業面臨的經營環境惡化就會是企業的利潤率下降，這就使得企業的償還能力下降，從而出現債務風險。
2.資本市場風險 企業籌集的資金很大部分來源于資本市場，而資本市場上存在著很多的不確定這，這些不確定性使得企業面臨著很大的籌資風險。一方面，資本市場是否景氣對企業的直接籌資具有重要的影響；另一方面，資本市場利率的變動對企業的支付能力影響巨大。
3.資產流動性差 資產流動性的強弱對企業的籌資具有重要影響，若企業資產的變現能強，那么當企業的利潤率不高，資金流量無法滿足償債的需要時，企業可以及時將資產變現從而提高企業的償債能力，達到規避風險的目的。但是我國的資產流動性并不強，尤其是國有大中型企業，資產中固定資產占很大比例，且多為不容易變現的設備，這一定程度上提高了企業的充足風險。
三.合理選擇籌資方式，規避籌資風險
（一）選擇適當的籌資方式
1.制造企業的資金需求量大，資產變現能力不強，資金周轉比其他行業慢，而且籌資的難度比較大，籌資方式的組成中，應多選擇間接性籌資，即通過商業銀行借貸方式融資。為了克服資產變現能力差的問題，企業可以適當的選擇融資租賃方式進行籌資。在購置流動性資產時可以適當的選用短期性的籌資方式，但在購置那些變現能力差的資產時要多選用產期性的融資。
2.商品流通企業的資本多以商品形式存在，在商品占用資金和服務方面的開銷較大，資金周轉相對較快。這樣看來這些企業的融資比較容易，可以多采用商業銀行貸款方式。企業的流動性快，為了降低利息成本可多選擇短期性的籌資方式。
3.服務性企業和從事高新技術產品的企業，這些企業的固定資產較少，相對來說經營成本較低，但具有很大的風險性?？啥嗖捎迷谧C券市場發行證券的方式獲取資金，還可以從風險投資公司那里獲取經營所需的資金。
（二）掌握資本市場動態
1.企業要充分掌握資本市場的利率情況，并根據已有信心對未來利率預測，從而根據利率確定籌資結構。
2.擁有國際業務的國有大中型企業還要充分掌握各個匯率的變化情況，根據匯率變化情況調整國際業務有關的籌資方式。
（三）增強風險規避意識
要在籌資活動的每一個環節，樹立起工作人員的風險意識，讓所有工作人員對籌資風險有正確的意識，增強工作人員籌資風險的識別能力、評估能力以及預防能力。企業的管理層要加大對員工風險意識的培訓，立足于市場結合企業的財務信息制定出具體的風險防范方案，切實保障籌資工作的順利開展。
