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保險公司收益來源范文1
“牛市投連，熊市買分紅”這句俗話似乎比較精確地概括了近兩年保險市場的產品變化。2009年，市場上投連險已經難見蹤跡，而分紅險等兼具儲蓄和保障功能的保險產品迅速成為各家壽險公司的主推品種。
相比較而言，分紅險的風險還是比較小的。分紅險提供一般保險產品都提供的保險利益，這部分基本沒有風險或者風險很小。盡管紅利的分配是不保證的，保險公司對紅利分配的演示說明也是非保證的，但是紅利分配基本是按照監管規定的方法計算和進行分配，資金運用的投資收益只是紅利組成的一部分，所以分紅險的收益較其他投資型險種相對要穩定些。此外。分紅的功能可以較好地抵御通貨膨脹，并使投保人有權參與公司分紅險經營利潤的分配。
分紅險的存在理由
分紅保險的準確定義如下：它指的是保險公司在每個會計年度結束后，將上一會計年度該類分紅保險的可分配盈余，按一定的比例，以現金紅利或增值紅利的方式，分配給客戶的一種人壽保險。
例如，在1994年至1999年期間。保單預定利率一般在8％－10％左右，因為那個時候的銀行存款也是這個利率。保單的這個預定利率是什么含義呢?它意味著保險公司要按照這個利率給付投保人，那就肯定要求保險公司的投資收益率要高于這個8％--10％。但事實上，后來銀行連續7次下調利率，導致保險公司的投資收益率根本達不到當初預定的8％－10％。
假定投資收益率是3.5％，那么保險公司自己就要貼補這個差額，這樣對保險公司是很不利的；而假定后來的投資收益率是15％呢，對客戶又是很不利的。所以為了應付這個問題，就把利率波動帶來的風險由投保人和保險公司雙方共同承擔，這就產生了分紅險這個概念。
當保險公司投資收益不好時，可能沒有分紅；投資好的時候，就有分紅。而且，為了避免分紅在不同年度問的波動，保險公司一般會把紅利在不同年份之間進行平滑。
分紅從哪里來
分紅保險的紅利來源于死差益、利差益和費差益所產生的可分配盈余。
死差益，是指保險公司實際的風險發生率低于預計的風險發生率，即實際死亡人數比預定死亡人數少時所產生的盈余；
利差益，是指保險公司實際的投資收益高于預計的投資收益時所產生的盈余；
死差益，是指保險公司實際的營運管理費用低于預計的營運管理費用時所產生的盈余。
由于保險公司在厘定費率時要考慮三個因素：預定死亡率、預定投資回報率和預定營運管理費用，而費率一經厘定，不能隨意改動。但壽險保單的保障期限往往長達幾十年，在這樣漫長的時間內。實際發生的情況可能同預期的情況有所差別。一旦實際情況好于預期情況，就會出現以上差益，保險公司將這部分差益產生的利潤按一定的比例分配給客戶，這就是紅利的來源。
目前，中國保監會規定：保險公司每年至少應將分紅保險可分配盈余的70％分配給客戶。
紅利分配有兩種方式：現金紅利和增額紅利?，F金紅利是直接以現金的形式將盈余分配給保單持有人。目前國內保險公司大多采取這種方式。增額紅利是指整個保險期限內每年以增加保險金額的方式分配紅利。
在現金紅利的分配方式下，紅利可以采取多種領取方式：現金、累積生息、抵交保費和購買減額交清保險。
分紅險并不是人人適合
分紅險產品的最大優勢在于它的復利。由于人壽保險的期內限較長，復利的優勢就得以實現。而短期內卻看不出什么。與其他的投資產品比較(如基金)，分紅產品具有保底和保障功能，但從純收益角度考慮，它一般不會高于其他投資產品。
分紅保險一般分為投資和保障兩類。投資型分紅險的保障功能相對較弱，多數只提供人身死亡或者全殘保障，不能附加各種健康險或重大疾病保障；保障型分紅險產品與傳統保險產品功能一致，側重為投保人提供災害保障，分紅只是附帶功能。到底能獲得多少分紅，要根據保險公司年底的投資盈余來決定。保險公司年底要是沒有盈余，客戶將無紅利可分。
因此理財專家建議：在當前的降息周期，側重保障需求的消費者可選擇一些保險期較長、保障功能較強的保障型分紅險產品，而不應把短期的收益率看得過重。
但分紅險并不適合每個人，對于那些收入穩定且短期內沒有大筆開支計劃的投保人來說，分紅險會是個優質選擇。因為分紅險的流動性較差，若中途需要套現，就相當于退保，投保人只能按保單的“現金價值”退錢。損失絕不只是利息，可能連本金都難保。
分紅險適用人群：
剛有子女的青年夫婦，兼有貸款壓力，可作為子女的基礎教育金準備。
有養老金儲備需求的中青年夫婦。兼具穩定性和低風險性的分紅險是個不錯的長期理財途徑。
工作繁忙，無暇投入太多精力進行股市與基金的操作，但又想尋求保障與資產保值增值的人士。
風險承受能力強，偏好高收益投資產品的人士也同樣需要分紅險。合理的理財產品配置才能不懼未來資本市場的變幻莫測，滿足人生各階段的不同需求。
購買分紅險的4大誤區
分紅險有高回報，能賺錢
其實分紅險首先是保險，其次才考慮投資功能。其保障的本質與傳統的險種并沒有差異，而紅利的分配要視保險公司的經營情況而定，具有不確定性。一些保險公司宣傳、承諾保底分紅，且分紅利率高于銀行存款利率，把保本保息外加分紅作為賣點，這是違背有關監管部門不允許保險公司承諾保底分紅率的規定的。
拿分紅利率和儲蓄利率比較
有的保險公司在推銷分紅險的時候，拿保單分紅的回報率和銀行儲蓄利率相提并論。但專家指出：保險和銀行儲蓄根本是兩碼事，保險公司的分紅標準并不是像銀行利率那樣計算出來的。
銀行存款利息的計算是以本金為基礎，乘以利率。而保險公司計算分紅金額不是以投保人的保費為基礎來計算的，如1萬元的分紅險保費，要扣掉保險公司的開支、保險人的傭金等各項費用后，才用來計算分紅收益。
事實上，大多數分紅險種真正的紅利分配是根據每一保單的年度末現金價值進行計算再分配給投保人紅利的，而現金價值則根據險種的不同都在保費的基礎上打了一定折扣。有的保險公司的人故意混淆概念，讓一般的投保人誤以為分紅險就好像錢存銀行而回報率又比銀行高。
分紅險一定有分紅
分紅險除一般的保障功能(生存領取、死亡和重疾給付等)外，還有分紅收益，主要來源于該險種投資賬戶的可分配盈余，但紅利作為附加的投資功能，既可能有投資回報，也可能存在投資風險。
有的保險公司會在保單上寫上分紅率的大致范圍，比如高分紅是6％，中分紅是5％，低分紅是4％，這其實是一個容易讓普通投保人產生錯覺，誤以為最低分紅率就是4％的宣傳方法。實際上，分紅本身存在諸多不確定因素，分紅率低于4％，甚至為零的可能性也一樣存在。
保險公司收益來源范文2
細看分紅來源
分紅保險是指保險公司將其實際經營成果優于定價假設的盈余，按一定比例向保單持有人進行分配的人壽保險產品。保單持有人在享受傳統的保險保障功能以外，還與保險公司共同分享經營成果。簡而言之，就是保障之外還有分紅。
公司個人共分享
分紅保險按產品分，包括終身壽險類、兩全類、年金類和健康類4種。按分紅方式分，包括沒有保底收益類，即分紅多少可能隨保險公司經營好壞而有大的波動；明確保底收益類，即該分紅保險的分紅由固定分紅和浮動分紅兩部分組成。
分紅保險的紅利計算是比較復雜的，每一會計年度末，首先由保險公司的精算師根據公司當年度資金運用收益，財務狀況、業務經營狀況計算出年度盈余，然后提出紅利分配方案，由公司董事會決定當年的可分配盈余，并在分紅保單持有人和公司股東之間進行分配。每一個特定的保單持有人分配到的紅利與其資金貢獻、風險保額、保單年度等許多因素相關。按照中國保監會的規定，保險公司每一會計年度向保單持有人實際分紅的比例不低于當年可分配盈余的70％。
根本取決于公司經營能力
分紅保險的紅利主要來自3個方面，分別是費差益、死差益(或賠付率差益)和利差益。費差益指保險公司實際費用率小于預定費用率產生的盈余，死差益(或賠付率差益)指實際死亡率(或實際賠付率)小于預定死亡率(或預定賠付率)產生的盈余，利差益指實際投資回報率大于預定利率產生的盈余。
3種差益中，死差、費差的占比非常小，對于一個精算水平較高的保險公司來說，很少會在產品定價、費用預算方面產生較大的誤差。一般分紅保險的紅利大部分來源于利差益，而利差益的多少取決于保險公司經營能力的強弱，分紅因此有為零的可能。
詳析分紅價值
明確了分紅保險的紅利來源后，消費者需要更深地了解分紅的一些特點，以作為購買分紅險時的參考。
升息周期獲利前景看好
分紅保險可以有效避免利率波動和通貨膨脹給投資者帶來的風險。中國目前處于升息的經濟周期，而分紅險的資金大部分投資于銀行存款、債券、基金、金融企業間拆借等，當基準利率上調時，保險公司整體投資收益率也隨之上調。通俗講，就是利率上升，分紅增加，投保人能夠通過分紅險獲得更高的利益，且分紅不用繳納個人所得稅。
一般分紅會逐年增加
保險公司每一年度的可分配盈余肯定是波動的，但是保險公司在分配紅利時，一般采取謹慎原則，有可能把一部分盈余以紅利風險準備金的形式提留出來，以平衡以后年度的紅利分配，防止大起大落。因此可分配盈余高的年度，可能并不提高紅利水平；而可分配盈余低的年度，可能并不降低紅利水平。同時，不同年份間的紅利分配絕對額不具有可比性。在分紅保險的初期，由于保費規模較小，前期費用高，可用于投資的資金數額小，可能導致分紅偏低。隨著年限的增加，正常情況下分紅保險的紅利數額會逐年增加。
不一定比儲蓄收益合算
所有的保險產品，無論是否帶有分紅，最宅要的功能都是保障，投資理財只是衍生和附加的功能。分紅險的收益具有不確定性，任何一家保險公司都不能在事前保證紅利水平，而儲蓄在一定期間內的利息所得是固定的。單獨比較分紅保險的分紅和銀行存款利息，分紅險不一定比儲蓄合算。
投資回報并非等同分紅
有些保險人在宣傳分紅險紅利水平時，會告訴客戶由于分紅險的資金運用方向是諸如大額協議存款或債券等金融產品，而這些產品的投資收益率一般都在3％以上，所以分紅險的分紅水平肯定也在3%以上。這個說法是不正確的，紅利主要來源于利差益，而利差益是保險公司實際投資回報率大于預定利率產生的盈余，并不是實際投資回報。即紅利是保險公司實際投資收益扣除保險公司留存收益以后的部分，僅為實際投資回報的一部分。
購買4項注意
弄清了分紅險紅利的來源以及特點之后，消費者還應該注意以下幾點。
重保障輕分紅&公司很重要
保險的實質永遠都是保障功能為先，分紅屬于次要考慮因素，不要受保險人的誘惑性宣傳影響，為了高分紅而選擇了不適合的保險產品。同時考慮到分紅是一個長期的過程，保險公司的整體實力和經營能力對分紅水平的高低影響重大，在購買分紅保險時，應當盡量選擇實力較強、信譽較好的保險公司。這是選擇分紅保險時最重要的兩條原則。
紅利領取方式要挑好
分紅保險的紅利領取方式一般有累積生息、抵交保費和購買交清增額保險3種。累積生息指紅利留存于保險公司，按確定利率復利生息，并于保險合同終止或投保人申請時給付；抵交保費指紅利用于抵交下一期或以后的應交保險費；購買交清增額保險指依據被保險人的當時年齡，以紅利作為一次交清保險費，按相同的合同條件增加保險金額。
如無特殊情況，建議消費者盡可能選用紅利購買交清增額保險的領取方式。因為在保單有效期內，選擇了此種領取方式的投保人只要提出申請變更為其他領取方式，保險公司就會在下一年度予以變更。而如果一開始選擇的是累積生息或抵交保費，當想變更為購買交清增額保險時，保險公司將重新進行核保，如果被保險人的身體狀況欠佳，該變更申請可能被拒。
機構不對分紅負責
很多在銀行和郵局銷售的保險產品都附帶分紅功能，消費者在銀行或郵局購買分紅保險時，一定要警惕經辦人員的不實宣傳，明確保單的所有保險責任都是由保險公司承擔的，銀行等銷售渠道并不對分紅水平提供擔?；虮ＷC。同時消費者應該從持有中國保險監督管理委員會頒發的《經營保險業務許可證》?！侗ｋU機構法人許可證》或《保險兼業許可證》的合法機構或持有《保險從業人員展(執)業證書》的銷售人員處購買。
保險公司收益來源范文3
一、我國保險投資目前存在的問題
1、投資渠道狹窄，結構不合理我國保險投資的資金利用率與其他國家相差甚遠，我國高達72.9%的壽險資金用于銀行存款，僅有不到11%的資金用于有價證券的投資。而美國、英國、瑞士、日本這些發達國家銀行存款比例都在11%以下，瑞士的銀行存款比例只有1%，英國僅僅為0.1%，而這些國家在有價證券的投資金額比例均超過40%，尤其是英國，高達66.1%。目前我國受金融危機的影響，銀行存款利率持續走低，我國保險業視圖利用存款利息維持經營顯得越來越無力。根據保監會的《2008年保險業經營數據》顯示：08年我國原保費收入9784.1億元，其中銀行存款8087.6億元（占總投資金額82.7%），這無疑是對我國保險公司發展嚴重的制約。
2、保險投資收益率偏低從1975-1992年，美國、法國、英國、瑞士等發達國家的保費收益率分別-8.02%，-11.6%，-8.72%，-8.48%。而投資收益率分別為14.44%，13.01%，13.29%，11.55%。這一數據反應了國外保險行業承包業務的競爭激烈。但是，即便各國保險的承保業務都是虧損狀態，但由于在投資方面的成熟運作，使得投資收益足以彌補保費收入的虧損。反觀當代的中國保險投資業務，收益率逐年下降：2002年為3.14%，2003年為2.68%，2004年為2.86%，2005年3.60%，雖然在2007年達到10.9%，但這其中很大一部分歸功于中國股市的功勞。再者，由于中國目前的保險投資絕大部分與利率掛鉤，在1996年降息前，我國壽險保單的預定利率為9%，低于銀行存款利率，有一定的利差損收益，但此后銀行利率不斷下調，壽險保單預定利率也隨之降低。但對已經銷售的保單，仍需按發售時的預定利率承擔保險責任，這直接使得保險公司出現巨額利差損，對保險投資收益造成了巨大的影響。
3、保險投資監管法規不健全我國《保險法》第一百零五條規定：保險公司的資金運用方式有銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用形式。近幾年來。為化解保險公司的利差損，增加投資收益，國務院逐步放寬對保險投資的監管。但對保險投資金額渠道的限制過于嚴格而且對各項投資項目的金額的數量沒有明確的規定，面對保險行業的快速發展相關的政策并沒有促進的作用反而是一種負面的制約。
二、關于完善保險投資的思考
1、推進保險投資證券化保險投資證券化是保險投資為取得預期收益，將保險資金投向資本市場，用于購買有價證券，使它們的投資結構向證券化的方向發展。從微觀角度來說，保險投資證券化可以提高保險公司資金運用的預期效益，給保險公司提供更多的投資渠道，增強了企業經營的穩定性，化解利率風險和經營風險。從宏觀角度來看，保險投資證券化可以為證券市場提供有效的資金，擴大證券市場的規模。由于我國證券市場處于起步階段，因此資金來源不足且較為單一，而保險投資證券化的發展為資本市場注入了穩定而強勁的資金來源，為證券市場的發展起到了積極的推動作用。
保險公司收益來源范文4
(一)建立保險投資基金有利于保險金的保值、增值?；鹜顿Y是國際上保險公司資金運用的通常方式?；鹱鳛橐环N金融投資工具,80年代以來,在全球范圍迅速發展?；鸬淖吭奖憩F深受發達國家的成熟保險業的青睞?；鹜ㄟ^組合投資的方式避免或減少投資風險,同時由于基金的投資方式將以國債、股票等證券投資為主,從而使其具有較好的安全性、較強的流動性和較高的收益性,這恰恰與保險資金的運用特點相一致,符合保險資金運用的要求。投資基金經營穩定,收益可觀,一般來說,基金風險比股票低、收益比債券高。例如,香港股票基金回報率,1991年為40.5%,遠東認股權證基金回報率為37.8%。而且基金上市后,還有可能獲得供求差價。
(二)建立保險投資基金有利于實現保險資金集中運用,專業管理。通過設立保險投資基金,同時設立專業的基金管理公司,可以把各家保險公司的資金相對集中運用,減少管理成本和交易費用,實現規模效益,同時,也有利于保險公司一心一意辦理保險業務。
(三)建立保險投資基金,有利于我國基金市場與國際接軌。金融市場的國際化、自由化是未來全球金融業的發展趨勢,中國作為一個在國際政治舞臺上占有重要地位的大國,其金融業的發展必然也將融入國際化的發展潮流之中。成立保險投資基金是我國市場與國際接軌的重要標志。
(四)建立保險投資基金,有利于為國內保險公司培養一支高素質的保險資金管理隊伍,為民族保險業的長遠發展打下基礎。國外保險公司的經驗表明,成功的保險公司都應擁有一批高素質的投資專業人才,通過科學的資金管理提高資金回報。同時,保險公司良好的資金管理經驗和業績也有利于保險銷售業務的發展。
(五)建立保險投資基金,有利于保險險種創新。保障與投資相結合的保險應成為保險險種創新的一個重要方面。尤其是一些長期性壽險險種,其主要特點是壽險與投資相結合,使被保險人既可享受壽險保障又可取得投資收益,減輕通貨膨脹的影響。如香港北美人壽保險公司的“金牌計劃”既是一個終身壽險保單,又是一個簡單穩健的投資計劃?？晒┻x擇的投資方式有三種基金,分別為高風險高收益,中等風險中等收益和低風險固定最低收益。
成立保險投資基金,使國內壽險公司開發出適合保戶需求的現代非保證型產品成為可能。該產品的特點是:保戶利益不事先確定,而是以壽險公司的投資業績為基礎進行調整?，F代非保證型產品主要有分紅保單和萬能保險。分紅保單采用較低的預定利率,將利率變動的風險轉嫁給保單持有人,當公司收益上升時可以給予保單持有人一定的紅利。萬能保險是在保證壽險公司規避利率風險的同時,具有很大的靈活性。
二、建立我國保險投資基金的構想
(一)保險投資基金的設立。
保險投資基金是為滿足保險資金的投資需求而設立的。其基金來源主要是保險公司的保險基金。
1、基金的發起人與募集方向。國內主要保險公司應作為發起人,發起人中也可包括專門設立的保險投資基金管理公司。待條件成熟時,也可由一家保險公司作為獨家發起人發行保險投資基金。保險公司不僅可以從基金中得到穩定的回報,而且可以通過管理基金得到豐厚的管理收入,從銷售、贖回基金等業務中獲得可觀的中介費用。
還可考慮由國內保險公司與國外的投資機構同時作為發起人,這可以使我們學習到國外先進的投資管理經驗并加以借鑒。在選擇國外的投資機構時應選擇那些歷史悠久,有豐富的保險投資基金管理經驗,業績較佳的投資機構。
2、基金的類型。應采用開放式契約型基金。國外的開放式基金是專為保險資金的投資而設立的。發行在外的基金單位可以隨時根據實際需要和經營策略而增加或減少。保險公司可以根據需要決定增加基金單位或決定退回基金單位。
從基金開元、金泰到目前為止,我國證券市場已有17只基金,規模已達400多億元。特別是允許保險資金通過證券投資基金間接進入股市,必然對證券投資基金的發育和成長產生積極影響,這為開放式基金的設立創造了良好的條件。
3、基金的投資范圍及組合。保險投資基金也屬證券投資基金,其投資范圍主要是股票、債券等金融工具?？紤]到我國目前保險資金的大部分資金是存銀行和買國債,因此在保險投資基金中的國債比例可適當降低,適當增加金融債券、企業債券比例。保險投資基金的資產主要應是國內股票,同時,應逐步創造條件,允許保險投資基金在海外較為成熟的資本市場進行投資,這樣可以減少投資風險,獲得最佳投資組合。
(二)保險投資基金的投資策略。
保險公司的投資資金主要來源于三方面:(1)資本金;(2)非壽險保費收入;(3)壽險保費收入。
由于資金來源不同,不同的保險投資基金對于安全性、流動性、收益性、風險承受能力的需求是不同的。在運用時,既要尋求盡可能高的收益,又要采取適當措施準備應付未來的結構性支付。保險公司為了追求降低非系統風險和收益最大化目標,必然要求投資的廣泛性,追求在風險一定的情況下使風險降低到最低限度,或者是在風險一定的情況下使收益最大化的資產組合。因此,根據經營目標和投資目標的不同,收入型基金、收入成長混合型基金、成長價值型基金及平衡型基金較適合于保險投資基金。
(1)收入型基金:主要投資于債券、優先股或經常以現金形式分紅派息的普通股,以獲得最大的當期收入,并使資金本金的風險降至最低。這將使股市上經營業績穩定、派現較多的上市公司成為首選。
(2)收入成長混合型基金:主要投資于可帶來收入的證券及有成長潛力的股票,以達到控制風險基礎上的既有收入又能成長的目的。這類基金一方面投資于能夠分配股利的股票,同時又投資于股價波動較小的成長潛力股。
(3)平衡型基金:較成長型基金保守,較以上兩種基金又表現激進,能夠做到弱市抗跌、強市獲利,既保證了當期收益,又兼顧成長。其投資對策較分散,既有成長股,又有業績穩定的價值類股票。
(4)成長價值復合型基金:類似于平衡型基金,與之不同的是更注重于價值型投資。其投資對象較偏重于價值型股票,兼顧成長類股票。
(三)保險資金進入證券市場法律環境的完善。
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作者簡介：范南(1976-)，男，高師，博士，復旦大學應用經濟學博士后流動站博士后，現供職于太平洋資產管理公司項目投資部。
摘 要：隨著我國金融市場的發展，我國保險資金投資的重要性和影響性與日俱增，保險投資的創新性要求也越來越明顯，最主要原因在于保險的資產負債匹配性要求。與此同時，從國際慣例來看，保險資金投資多元化已是趨勢，包括不動產等投資在其中占據相當大比重。我國保險投資創新工作經過幾十年的發展，已經取得了較為顯著的成效，但根據市場經濟的要求，還需要進一步努力和提高，在加大投資創新力度的同時，相關的制度建設和人才儲備也極為重要。
關鍵詞：保險資金；資產負債匹配；投資創新
一、我國保險資金投資創新的必要性
1、保險公司的資金性質決定了投資的資產負債匹配性。
保險公司的資金與一般的金融資產管理公司的資金相比，既有使用上的共性，也有保險資金本身的特征。其最突出特征在于：保險資金的收益性不僅要求有足夠的累計量來滿足越來越高的保險成本要求，而且需要未來現金流的長期穩定性，使資金收益折現價值最大化。也就是說，對應保險壽險市場上的長期負債，保險公司需要有利潤穩定的長期資產來對應，最終實現總量匹配、期限匹配、速度匹配和資產性質匹配。我國保險資金尤其是壽險資金的平均負債久期在20年以上，而對應的資產中只有部分債券類產品達到此類要求。包括股票、基金、相當部分債券產品甚至協議存款的資產久期都難以達到，其他長期類保險投資產品尚處于試點階段，因此提高保險長期投資的創新性相當重要。
事實上，近年來，我國保險資金投資的收益率波動過于頻繁，從3年前的平均不到4％到2007年的超過10％，這些都是由于保險投資渠道過于單一和依靠資本市場的結果，與我國國民經濟每年近10％的GDP增長率完全不相匹配。
2、壽險資金與產險資金的差別性也要求保險投資的多元化。
保險資金主要包括壽險資金與產險資金，兩者資金性質不同，投資原則與方法就存在很大差異，因此更要求市場上有相對應的多元化投資產品來匹配。
財產保險是一種補償性的契約安排，財產保險的保險費收入來源主要的要求是補償性，保險企業要彌補其保險費收入與賠款之間的差額只能有兩種途徑：或者是由其他被保險人所繳納的保險費來填補，或者是通過投資運用使保險資金增值來補充。由于時間基本上是以一年期結算，因此財產和意外保險合同是短期性合同，而且理賠較為迅速，賠付率波動大，財產保險企業的資金來源就具有短期性和相對流動性特點。而對于人壽保險而言，隨著國際趨勢和市場競爭的加強，壽險保單具有補償與儲蓄的雙重功能，因而更加強調對收益率的要求。各種責任準備金及保費的結存是保險費的轉化形式，因此資金來源具有穩定性和長期性特點，長期的資產負債匹配性要求就更高。由于目前我國保險市場上壽險資金與產險資金的規模比接近于8：1的比例，因此實際上，在保險資金運用中，雖然保險的發源來源于產險，但目前主要的力量是來源于壽險。
3、保險公司的盈利模式越來越要求投資的長期穩定性。
保險公司的基本盈利模式就是死差益、費差益和利差益，簡稱三差。其中死差益是由實際死亡率低于預定死亡率，按預定死亡率收取的純保費支付實際死亡成本略有盈余而產生的利益。在儲蓄性壽險保單中，如終身保險、兩全保險，保單的責任準備金隨保險事故的增加而遞增，因此危險保額隨保險年期的增加而減少，期滿時為零，死差益也隨保險年期的增加而減少，期滿時為零。因此，在一般情況下，保險公司可以獲得較穩定的死差益。費差益是實際的營業費用率低于預期的營業費用率而產生的利益。該收益顧名思義，即指保險公司通過優化管理和提高經濟效率等方式控制費用，使實際費用支出比預計要少，從而產生費差益。而利差益是實際的投資收益率高于預定的利率時產生的利益。指的就是保險公司的實際投資收益率大于保單預定利率而產生的利差益。在這三種方式中，死差益較為穩定，費差益由于我國保險公司的競爭原因而實際收益有限，因此只有利差益才是我國保險公司應對內外部市場的真正利潤來源。事實上，從國際慣例來看，保險公司為競爭和展業需要，往往在費率厘定時通過預定死亡率和預定費用率較低的設定，使死差益、費差益基本上趨于零，此時保險公司的利潤來源主要就是利差益，也就是通過投資收益來彌補承保業務的虧損，通過投資收益增強保險公司的償付能力和市場競爭力。而對于長期保單來說，長期利差損就尤為重要。在目前我國市場上越來越普遍的投資型保險產品中，主要利潤就是來于投資收益。
4、對比國際保險資金運用，我國保險資金投資渠道明顯偏窄。
從國際視野來看，首先，世界各大發達國家的保險資金投資范圍較寬，不動產投資成為重要的方式之一，這是與我國保險投資相比最大的差別；其次，由于各國保險監管體制不同，在綜合經營的背景下，甚至出現德國保險公司可以股權投資關聯企業、香港保險公司可以股權投資旅游業等我國保險行業目前禁止的方向；再次，國外保險公司資金運用中，“放款”也是重要的方式之一，這與我國目前僅允許銀行直接放貸的政策也有明顯區別；第四，在各保險公司投資創新業務中，為進一步加強工作的效率性，各保險公司可以針對某投資業務(尤其是不動產業務)單獨設立公司來運作，進一步提高了投資的公司化行為。
總之，從國際慣例看，保險投資渠道多元化不一定是各國保險資金收益率提高和穩定的必要條件，但卻肯定是充分條件。
二、我國保險投資的現有制度環境
1995年10月實施的《保險法》對我國保險資金運用的范圍作出了大幅度調整，我國保險資金運用政策逐步放開。當時的法規內容主要是規定保險公司的資金運用僅限于投資銀行存款、國債、金融債和國務院規定的其他方式。之后我國保險監管部門再逐步有新拓寬：1999年允許保險資金進入同業拆借市場，允許投資企業債券、證券投資基金和銀行大額協議存款；2003年7月允許保險資金投資中央銀行票據。
2004年是我國保險資金運用政策開始突破的一年。2004年3月，允許保險公司投資銀行次級定期債務，6月允許投資銀行次級債券，7月允許投資可轉換公司債，8月允許保險外匯資金境外使用，10月允許保險公司直接投資股市。2006年3月，保監會當年的第一道文是允許保險資金間接投資基礎設施建設，投資方式包括債權、股權和物權投資。2006年10月，保監會又進一步放開和允許保險公司股權投資非上市銀行業務，甚至投資資金不僅包括資本金，也可以包括保險資金。
保險資金在近2年內也實現了大量的業務試點，包括主要保險公司共同參與的京滬高速鐵路股權投
資項目、中國人壽參與的共同競買廣東發展銀行項目、保險公司全體參與的120億元基礎設施投資試點項目、中國平安參與的國內銀行收購和境外金融機構參股等等，已經在我國資本市場上產生了重要的影響，也為各保險公司投資收益的提高和穩定創造了重要條件。
與此同時，由于保險公司投資創新工作尚處于試點階段，因此未來還有大量的工作需要進一步開拓，尤其是各保險公司內部的制度建設還需有相當大的工作量來夯實，具體表現在：首先，目前的保險投資創新業務還只處于試點階段，整個行業投入在基礎設施和非上市金融股權的資金量總計不到人民幣500億元，相對于近3萬億元的保險資產總量，比例還不到2％；其次，由于保險創新試點業務的標準較高，目前保險公司參與的項目，包括京滬高鐵、上海2010年世博會等項目都是國家重點支持的項目，保險公司在此業務領域的真正挑戰還沒有完全表現出來；再次，從投資形式來看，目前除了京滬高速鐵路的股權投資工作，保險公司在基礎設施中主要的投資方向是有銀行擔保的債權投資方式，這在銀監會取消對于長期債權投資的擔保方式的監管要求后，業務的連續性面臨很大挑戰；第四，目前各家保險公司相應的投資技術人員儲備和鍛煉還需要一個合適的過程，整體的制度建設和細節把握還需要市場化標準要求的時間。因此，雖然我國目前保險投資創新工作已經取得了明顯的成效，但整體制度的收益性和長期穩定性還沒有充分發揮出來，還需要整個行業的工作人員在未來一段時期內來夯實和提高。
三、我國保險資金渠道創新的未來討論
1、積極穩妥地進行保險資金運用渠道的試點工作。
首先，試點渠道的交易對手必須是保監會可以安全控制的，對于保險公司內部沒有而必須借助于其他領域的金融或其他行業機構而言，保監會必須在初始階段嚴格交易對手標準，各保險公司風險控制部門也必須有相關的規章制度，投資人員必須在內外框架下選擇交易對手。其次，嚴格執行資金托管制度。在創新渠道業務工作的開展過程中，資金劃撥和管理在某些環節可能必須在保險公司之外，但必須嚴格執行資金的托管制度，即保險資金不可以直接轉入擬投資或合作對象的賬戶中，必須由符合保監會要求的銀行或其他金融機構來托管。最后，在資金渠道的開拓過程中，除了需要研究和實施創新試點外，在機會成熟的情況下也需要考慮投資退出機制的設計。如前所述，目前的保險資金投資渠道最好是以中長期為主，但流動性風險仍然需要保險公司在業務中加以注意，同時設計投資退出機制也是保障投資收益率的重要方法之一。
2、充分結合我國各保險公司自身的優勢和專業性。
從投資行為特征來看，符合保險公司自身特征的渠道拓寬方式是最重要的，并且根據規模經濟的原理，保險公司有業務優勢的投資行為方式更是創新試點的基本考慮。其基本原因在于：首先，由于保險資金渠道拓寬工作是一個逐步試點的過程，保險公司在業務開設之初肯定面臨人員和技術上的劣勢，因此需要尋找有自身沉淀和風險易于管理的投資渠道；其次，由于保險業務本身的財產險和人壽險都有特定的業務人群和組織，因此保險公司如果能結合保險主業去進行投資行為，結果不僅會使投資行為風險收益更易掌握，也會使保險主業因此得到明顯的附加利益。舉例來說，各財產險保險公司由于在承接大項目的過程中與中央及地方政府不可避免地發生聯系，同時在承保費率計算過程中也肯定會對某些項目進行財務與經濟分析，這些如果反應在保險公司投資基礎設施方面則將是一筆重要財富，投資行為在得到收益的同時無疑也會提升保險公司聲譽，進而對當地保險業務本身發展起到重要的支持和促進作用。最后，我國各保險公司的基礎、發展歷程、管理體制、人員結構都有所不同，因此在業務的初始發展階段，簡單劃一的投資模式不一定適用于所有保險公司，而試點過程又確實要進行“個案個批”的制度安排，因此在安全可控的情況下，讓具有不同業務優勢的保險公司進行不同類型的資金運用渠道拓寬試點不僅具有操作的可能性和可控性，也會通過鼓勵各保險公司積極性的方式來加快試點工作的進行和制度普及工作。
3、適當借鑒和參考國外保險行業的投資比重結構。
如前所述，我國保險公司同國外業務對手的實際情況相比差距較為明顯，表面上顯示在名義收益率上，其實則體現在不同的資金運用產品結構特征里。從世界保險業的最初發展情況來看，資產管理也是非常保守的，當時流行的策略無非就是“債券貢獻策略”，即通過單純建立一套不同期限債券的組合來對應未來不同結構的負債，使資產負債相匹配。這樣做的隱含前提在于保險公司提供的產品收益和繳費方式更為直接和固定，但隨著保險產品創新的不斷發展，尤其是投資連結保險的出現，單純固定產品已經不能完全滿足保險資金的現金流需要，因此保險公司的資產管理就產生了立體化的內生性需求，盡管如表2所示，不同國家的不同保險公司的投資偏好與所處市場不同，但多元化的投資產品比重是國際保險市場資金運用發展過程中的基本趨勢，不過試點階段肯定還是需要在投資比例上有所限制。
4、充分考慮國際保險資產管理的發展趨勢。
首先，充分考慮近年來國際上出現保險公司并購資產管理公司的趨勢。從國際趨勢來看，保險事業和資產管理事業這兩種“資產”具有互補性，在同一組織中交易費用較低，因此世界保險集團紛紛涉足資產管理業務，并且最合適的方式是采取并購資產管理公司方式。比如，安聯集團最近幾年主要采取并購方式逐步將管理資產(AUM)由1999年的3820億歐元提高到2001年底的11720億歐元，成為全球五大資產管理機構之一，使得管理第三方資產的機構成為核心部門。
其次，充分考慮組織機構的專業化和全球化的發展趨勢。由于未來保險公司的資產管理業務市場會不斷擴展，更廣泛的經濟全球化和全球金融市場的形成也逐漸消除保險資產管理公司服務跨界的壁壘，因此更要求組織專業化和資產類別全球化的趨勢。目前我國各保險資產管理公司已經認識到該趨勢的重要性，平安、中國人壽、泰康等保險公司已經開始了香港資產管理公司的相應搭建和管理。
再次，充分考慮受托管理養老保險基金的趨勢。從國際慣例來看，保險資產管理公司的發展目標只能是展業越加豐富和規模越來越大的金融服務公司，這是由殘酷的市場競爭決定的，否則保險業資產只能逐步由市場的第三方機構代為管理和投資運作。換言之，保險資產管理是“逆水行舟，不進則退”的行業競爭模式。從國際經驗來看，美國和歐洲目前都出現這樣的情況：或者是保險資產管理公司不僅管理保險資金，而且成功管理其他各類資金；或者是保險資產管理公司逐步被淘汰，保險資金被全權委托到保險業外的第三方金融機構代為管理。2002年全球500強企業中有34家保險公司，這34家中有20多家采取了資產管理公司的模式。因此，除了可以通過銷售私人養老保險計劃從未來高增長的長期儲蓄和養老市場中獲益，保險公司還可以從養老保險基金管理的外包中取得資產管理業務收入。
5、進一步提高保險投資創新渠道的多元化。
從該項工作來看，保險公司需要兩方面共同努力：一方面，繼續大力推進現有的保險資金間接投資基礎設施、非上市銀行股權的工作，逐步從試點階段向擴大試點階段、全面推進階段努力，同時進一步提高投資收益的長期穩定性和投資方式的多元化特征；另一方面，進一步開展新的投資領域，包括不動產投資、金融租賃、資產證券化業務、上市前公司股權投資等各方面，以進一步提高保險投資創新渠道的多元化過程。
參考文獻：
[1]吳定富．中國保險業發展“十一五”規劃研究成果匯編[M]．中國金融出版社，2007
[2]孟昭億．保險資金運用國際比較．[M]．中國金融出版社。2005
保險公司收益來源范文6
保險投資是保險公司在組織經濟補償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運用,使資金增值的活動。保險公司的資金來源由資本金和保費收入構成，其中可用于保險投資的基本上是資本金、準備金〔按比例從保費收入計提〕和承保盈余三部分。由于保費收支所存在的時間差和數量差，使保險公司積累了大量暫時閑置資金，為保險資金投資創造了可能；保險公司的生存發展及自身職能的履行，使保險資金投資成為必然。
(一)保險投資發展的內在動因
1．保險投資可以減少保險市場因競爭加劇，而導致保險公司主營業務利潤下降的程度。
保險公司的業務大致分為兩部分：承保、投資。從發達國家成熟保險業的情況看，承保利潤為基本持平或虧損，主要作用是吸納資金；而投資利潤決定了保險業的生存和發展。在1975~1992年間，除日本和德國以外，其余幾國平均承保利潤均為負數，保險公司主要利潤來自投資收益。
2．保險投資可以加快保險資金積累，提高償付能力。
保險公司償付能力由資本金和公積金構成。保險投資獲得的利潤，一方面可以按比例計提公積金，成為保險公積金積累的間接源泉，提高保險資金的安全性，做到保險資金的保值增值。另一方面，在保險公司認許資產和負債之差不滿足保監會要求的數額時，保險投資利潤的一定余額可以轉為擴充資本金，為保險公司償付能力壯大提供了資金準備。
3．有效的保險資金投資收益，可以降低保險費率，提高市場競爭力。
在現階段市場經濟環境下過高的費率，無疑會影響投保人的投保積極性。通過保險投資活動，可以增強保險企業的贏利能力，為降低保險費率提供物質條件。這樣既能發展壯大保險企業自身經濟實力，提高其收益，也能降低保費，提高保險企業市場競爭力。
(二)保險投資發展的外在動因——資本市場的發展與完善
資本市場的迅速發展，一方面使得各種金融工具不斷創新，政府債券、金融債券、公司債券以及股票發行的品種和數量不斷增加，使保險投資有了更多可選擇的客體；另一方面，各種類型的機構投資者在資本市場的占有率也穩步上升，保險公司、養老基金、共同基金成為資本市場的主要機構投資者，不僅了擴大的資本市場的投資規模，還降低了資本市場的非系統性風險。
二、我國保險投資現存的問題
我國保險業在改革開放以來，始終保持了平均30%以上的高速增長。截止到2003年底，全國保險業資產總額為9122.84億元，保險資金運用余額達到8739億元，但在高速增長的背后隱憂亦存。投資收益率下降是保險投資中最突出的問題。
我國保險公司投資收益率下降的表現：
第一，保險可用資金的快速增長和資金運用渠道狹窄的矛盾突出。
從國際保險市場看，保險投資采用了多種保險投資方式，具體包括：銀行存款、債券、股票、抵押貸款、保單質押貸款、不動產投資等。安全靈活多樣的投資方式使得不同的保險公司可以根據自身的特點和需要選擇投資方式，按照收益性、流動性的要求和原則對基金進行投資組合。而我國保險資金運用僅限于：銀行存款，買賣政府債券，買賣金融債，買賣中國保監會指定的中央企業債券，同業拆借和保監會同意的其他資金運用形式。雖然保險基金能進入國債市場和同業拆借市場，但受到交易品種、交易額、交易環節及市場本身發展程度的制約，難以進行現券交易，缺乏流動性，也制約了保險公司的投資運作。
第二，保險資金利用率低且主要用于銀行存款，投資結構不合理。
在發達國家，保險投資率一般位于80%以上，壽險的投資率可達到97%。以美國為例（見表2），而我國保險投資還不到50%，有限的保險資金主要限于銀行存款，資金投資運用率很低，結構單一（見表3）。
資料來源：中國保監會網站經整理得到
1．從表2中可以看出，1993-1997年這5年間,美國壽險公司的投資中,證券投資所占比重達70%。其中，政府債券在投資比例中呈減少趨勢，股票和公司債券的比例在逐年上升；抵押貸款比例下降，保單貸款和不動產保持穩定。1997年，資產結構比重依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動產。
2.從表3中可以看出，我國保險資金主要用于銀行存款,保險投資所占比重不到50%。在保險投資中，國債投資的比重較大，在投資比例中呈逐年減少趨勢；證券投資基金比重較小，基本保持穩定，其他形式的投資在逐漸增加。
3．兩表對比分析可見，美國壽險公司以證券投資為主；我國保險資金運用仍以銀行存款為主，占其資金運用的一半以上。這種保險投資結構使我國保險公司投資收益與國外產生很大差距：美國、英國等西方保險公司1975—1992年的年平均投資收益率在8%—12%之間；而2002年我國保險資金平均收益率僅為2.97%，投資收益率很低。
由于資金無法充分利用，巨大的資金余額正處于低效益的空轉狀態。同時，銀行存款和購買國債的比例過大，證券投資基金的比重過小的投資結構，也不利于保險資金分散投資風險和建立有效的投資組合。
第三，保險公司資產和負債嚴重不匹配。
資產與負債的匹配一般是指投資資產與對投保人負債之間期限結構的配比關系，包括資產與負債期限不匹配、預期資金運用收益率與保單預定利率不匹配等。資產匹配的最基本要求是構造一種資產結構，保證在任何時候資產的現金流入與負債的現金流出相對應。如果這種對應不能實現，就會產生資產與負債不匹配的風險，導致保單償付發生困難或資產預期收益受到影響。
壽險資金一般具有保險期限長、安全性高等特點，因而在我國現今這部分資金比較適于投資長期儲蓄、國債、房地產等。財險資金期限相對較短，流動性要求較強，比較適于同業拆借、股票投資等流動性強、收益高的投資品種。目前，由于我國比較缺乏具有穩定回報率的中長期投資項目，致使不論資金來源如何，期限長短與否，基本都用于短期投資。這使得保險公司資產和負債期限結構不匹配，嚴重影響了保險資金的良性循環和保險公司的償付能力。
第四，保險公司資金受到銀行利率影響，存在較大的系統風險。
由于我國保險投資中利率產品的比例過大，利率變化對保險投資收益影響很大。尤其是近幾年來，人民銀行連續8次調低銀行存款利率，使保險公司的資金成本高于存款利率。目前5年期存款利率僅為2.88%，而保險資金平均成本高達6.5%，保險資金大量存于銀行產生了較大的利差損。這使得我國保險業，尤其是壽險業面臨較大的利率風險。
三、充分利用外在動因，使保險投資與資本市場互動結合
保險業的發展離不開有效的保險投資，從各國保險業的投資結構來看，證券投資在保險投資中占據越來越重要的地位。資本市場成為保險投資的重要場所，保險投資也成為聯系保險市場與資本市場的重要紐帶。
(一)我國已從宏觀層面把資本市場作為拓寬保險資金運用渠道的重要領域
保險投資的渠道狹窄，限制了保險公司的投資運作，也影響了保險投資的收益率。從各國保險監管機構對資金運用渠道的規定來看，一般對保險資金入市的限制比較寬松。從我國保險業發展的實踐看，我國也正在開始把資本市場作為拓寬資金運用渠道的重要領域。1999年10月，保監會批準保險資金間接入市。根據當前證券投資基金市場的規模，確定保險資金間接進入證券市場的規模為5%。新《保險法》將原法第104條第三款，修改為第105條第三款“保險公司的資金不得用于設立證券經營機構，不得用于設立保險公司以外的企業?！笔鶎萌腥珪Q定，將大力發展機構投資者，拓寬合規資金入市渠道，為拓寬保險資金運用渠道留下了空間。2004年2月頒布的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》提出“支持保險資金以多種方式直接投資資本市場”，表明拓寬保險資金運用渠道的方向和趨勢已非常明確。
(二)資本市場提供多種信用形式，為保險投資結構的合理配置奠定基礎
我國保險資金運用，由于投資結構不合理，形式單一，存在較大的系統性風險。而資本市場上多種投資工具的選擇，使保險投資可用空間增大。保險投資在資本市場上可選擇不同期限、不同性質、不同風險和收益的證券組合。既能滿足不同性質和期限保險資金的需要，達到資產負債匹配；又能有效地分散風險，形成一個合理的投資結構，保證投資的安全性和收益性。
（三）保險投資為資本市場的發展提供資金支持
保險業務的特性使保險公司擁有大量的長期穩定的投資基金，成為資本市場上一個重要的機構投資者。保險業通過吸收長期性的儲蓄資金，并按照資產匹配的原理直接投資與資本市場，實行集中使用，專家管理，組合投資，可以為資本市場發展提供長期穩定的資金支持。即增加了資本市場資金供給，又刺激了資本市場籌資主體的資金需求，擴大了資本市場的規模。
保險公司通過承購、包銷、購買參與一級市場的發行和做為機構投資者參與二級市場的流通，以其在風險一定的條件下通過經常性的調整投資資產組合，實現受益最大化。這不僅有利于穩定資本市場，削弱投資者操縱市場的能力，降低資本市場的系統性風險；而且有利于完善資本市場結構，促進市場主體的發育成熟和市場效率的提高，從而實現資本市場發展和保險投資收益提高的相互促進、相輔相成的良性循環。
總之，中國保險業要發展，不僅要發揮好保險的經濟補償和社會管理功能，還必須充分重視和發揮好保險的資金融通功能，把保險資金運用與保險業務發展放在同等重要的位置，不斷拓寬保險資金運用渠道，加大保險業參與資本市場的力度。資本市場要利用保險投資的有利條件，盤活資金，產生效益。促進金融資源的優化配置,從而最終達到保險業與資本市場“雙贏”的目的。
參考書目:
《新形勢下的保險資金運用：開放與投資安全》作者：張洪濤中國人民大學出版2003年6月第1版
《現代保險企業管理》作者：董昭江人民出版社2003年7月第1版
《保險公司經營管理》作者：魏巧琴上海財經大學出版社2002年11月第1版
《建立健全貨幣市場、資本市場、保險市場有機結合，協調發展的機制》
