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保險資金投資收益率范文1
養老保險是社會保險的最為重要的組成部分，從比重上來看，目前養老保險基金占社會保險基金的90％以上，如1996年社會保險基金結余達610億元，其中養老保險基金結余為578億元。據統計，1995年全國基本養老保險基金收入950．06億元，支出836．47億元，當年結余113．59億元，歷年滾動結余429．8億元。從基金的運用來看，銀行存款251．6億元，占58．54％；購買國家債券90。5億元，占16．58％，動用59．4億元，占13．83%。1996年全國基本養老保險基金收入1171．76多億元，支出1031．87多億元，歷年滾動結余578．56億元。1997年全國基本養老保險收入1337．9億元，支出1251．3億元，當年結余86．6億元，歷年滾動結余675．25億元。從對社會保障實行部分積累的基金模式改革以來，資金積累逐年增多，養老保險基金如今已成為一筆巨大的資金，它的投資運用狀況不僅決定社會養老保險能否進行下去，而且可以影響我國的基本建設及資本市場。
1997年7月16日《國務院關于建立統一的企業職工基本養老保險制度的決定》中規定：“基本養老保險實現收支兩條線管理，要保證?？顚Ｓ?，全部用于職工養者保險，嚴禁擠占挪用和鋪張浪費。基金結余額，除預留相當于2個月的支付費用外，應全部購買國家債券和存入專戶，嚴格禁止投入其他金融和經營性事業?！?/p>
由以上可以看出，根據規定養老保險基金只能存入銀行或購買國債以保值增值。然而，這兩種方式都無力達到保值增值的目的。首先從銀行存款來看，在1985—1995年的11年間，銀行存款一年期定期整存整取加權利率低于當年通貨膨脹率的就有7年(1985，1987，1988，1989，1993，1994，1995，詳見表1)，保值都談不上，更無法增值。然后再看國債，由于國家債券品種較少，收益率雖一般高于同期銀行存款利率約一個百分點，但因缺乏完善的二級市場反而不如銀行存款有吸引力。養老保險基金的運用現狀也說明了這一點。如1994年養老與失業保險基金累計結余額為376．99億元，其中購買國債僅81．98億元，占結余額的21．74％；1995年我國國債年末余額3300．3億元，而當年購買國債僅90．5億元，僅占當年基金結余額的16．58％。國債品種偏少，收益偏低是其主要原因。而且相對通貨膨脹，國債的保值能力令人懷疑。以國庫券為例，在1985—1995年的11年間，國庫券收益率超過當年零售商品價格指數的只有5年，其他6年(1985，1988，1989，1993，1994，1995)國庫券的收益率均低于物價上漲率(詳見表1)，可見養老保險基金用于購買國債也難以保值增值。
資料來源：根據《中國統計年鑒》有關數據整理得出；銀行存款利率數據來自(1)周忠明，戴文桂．實用利率知識．南京大學出版社，1992．(2)中國人民銀行計劃資金司．利率實用手冊。中國金融出版社，1997．P41—42。
注：①為消除復利與單利對計算結果的影響，本文取一年期數據，而不是看上去更高的較長期限的以單利計的數據(一年期利率復利計算后實際收益率不低于相同期限的較大數據的單利的實際收益率)。
②1990年1月1日至4月15日，年利率為11．34％，4月16日至8月21日，年利率為10.08％，8月22日至12月31日，年利率為8．64％，9．99％為其加權(以天數為其權效)平均年利率，本表括號內數據均為加權平均年利率。
②一年期利率按復利計算得出，其中1979年取3．96％，1981年為5．04％，1982年為5．58％，1983，1984年均為5．76％。
總體分析，目前由于我國養老保險基金投資運用的途徑所限，基金的收益率偏低，這一方面使基金呈逐漸貶值的趨勢，另一方面使得目標替代率(我國目標替代率的確定以養老基金收益率等于工資增長率為假設前提)無法實現，從而動搖我國社會養老保險制度。從表1可以看出，養老保險基金的收益率遠低于工資增長率，個人賬戶實際積累額達不到目標積累額，如不及時調整養者保險基金的投資組合，提高收益率，我國的養老保險在不久后將陷入“被迫提高繳費率——企業不堪重負，個人無力投?！B老保險制度崩潰”的危機之中。
二、調整機構：提高我國養老保險基金投資收益率的前提
1．調整機構的總體構想
從我國養老保險基金運用現狀可知，其運用途徑僅限于存入銀行和購買國債，收益率低而且由基金所有者直接運用養老保險基金，在生產關系高度發達、生產分工日益精細的今天已經力不從心。故基金所有者委托基金運營者基金投資運營業務顯得十分迫切和必要。為此我們有必要引入委托一關系來分忻提高養老保險基金收益的切實途徑。
以前我國養老保險基金的運用僅限于購買國債和存入銀行，根本不需要專門的投資機構。而將委托一關系引入養老保險基金投資，首先應從調整機構入手。
鑒于我國尚不具備專門的養老保險基金的投資機構，而且資本市場合適的投資工具的數量有限，養老保險基金營運增值的渠道亦受到限制。調整機構不應是局部的修補，而應是全局性的變革(參見圖1)”
首先我們對我國城鎮養老保險制度改革作一簡要歷史回顧。我國是從1984年國有企業推行退休費社會統籌開始的。近年來這千變革取得了三次重大進展。一是1991年6月國務院了《關于企業職工養老保險制度改革的決定)，明確實行養老保險社會統籌，費用由國家、企業、職工個人三方負擔，基金實行部分積累。二是1995年3月國務院了《關于企業職工養老保險制度改革通知》，明確基年養老保險費用由企業和個人共同負擔，實行社會統籌和個人賬戶相結合的制度，并逐步形成包括基本保險、企業補充保險、個人儲蓄性保險的多層次養老保險體系。三是1997年7月國務院的《國務院關于建立統一的企業職工養老保險制度的決定》，有效地解決了基本養老保險制度不統一和管理的分散化等問題，適應了建立社會主義市場經濟體制的要求，適應了社會保險走向法制化相加強宏觀調控的需要。
1997年的這次統一改變了養老保險群龍治水的混亂局面，有效地解決了政了多門、管理費用高等問題。新成立的勞動與社會保障部(以下簡稱勞社部)作為全國性的社會保險管理機構，行使著養老保險基金所有人的職能，亦即擔負著基金法人主體的角色。勞社部作為社會保障的最高權力機關，肩負著養老保險的行政管理和事業管理的雙重責任。前已述及，勞社部缺少投資專家和系統的投資學知識，直接投資必然要成立自己的投資機構，加大基金的管理成本。而直接利用資本市場中的專門投資機構，既能有效地轉移風險，也有別于節省成本。委托專門機構投資可以增加服務的競爭性，增加管理的透明度。
這樣，養老保險基金投資所面臨的基本問題之一是如何選擇適當的投資人?？晒B老保險基金法人選擇的投資機構主要是資本市場的金融中介機構，如銀行，保險公司，信托投資公司，證券經紀公司等。而在我國，由于金融市場尚不發達，為有效降低養老保險基金的投資風險，宜運用大的銀行，保險公司等合資入股的方式組建股份制非銀行金融機構——社會保障基金管理局(AdministrationBureauofSocialSecurityFunds／ABSSF)(以下簡稱為社基局)作為養老保險基金的專門投資者，該局可作為國務院直屬的與光大、中信集團并列的單位，屬于有限責任公司，完全實行企業化運作，自主經營、自負盈虧、獨立核算。社基局實行董事會領導下的總經理負責制，并可以根據各地的養老保險基金的規模，在全國經濟活躍、養老保險基金結余較多的省設立分支機構，直接協調該省養老保險基金的運作。經濟欠活躍、養老保險基金規模較小的西部地區，可以考慮在西安、成都等經濟中心城市設立分文機構，負責幾個省的基金運作，以節省不必要的設立新機構的開支。同時，在社基局內設立監事會。作為社基局的監督機構，監督資金使用狀況和資金經營狀況，但不干涉社基局的具體業務。當然因社基局的股東系大的銀行及保險公司等，經濟實力雄厚，投資經驗豐富，一般不會有因營運不善而破產之虞。
此外，為確保養老保險基金投資及養老保險各項管理工作順利進行，可以考慮成立社會保障行政監督委員會(以下簡稱行監會)和社會保障社會監督委員會(以下簡稱社監會)。行監會由政府審計、監察部門牽頭，有財政、銀行、勞社部等機構的人員參加，掛靠于審計部門。社監會由人大、工會牽頭，吸收企業代表、職工代表、民主人士和專家參加，掛靠于各級人大常委會。兩大監督機構的職責都是負責監督包括養老保險在內的社會保障政策制定、執行和基金的運營。兩個監督委員會與社基局的監事會從內外監督社基局，確保養老保險基金保值增值和社會保障事業順利進行。
養老保險基金事關全國企業職工衣食住行，國家政策理當扶植，可以考慮效仿農業發展銀行的操作，成為社會保險銀行(BankofSocialSecurity／BOSS)(以下簡稱社保行)，作為支撐全國社會保障事業的專門性政策銀行，并按照人民銀行的機構設置在上海、廣州、西安、南京、天津、成都、武漢、濟南、沈陽等地設立分行。養老保險基金用于存款的部分可存入該銀行，并給予養老保險基金較優惠的利率，并按復利計息，對養老保險基金存款給予保值貼補，社保行在無力支付貼補額時可由財政彌補虧損。養者保險基金收益率較高時，可從其超過當年通貨膨脹率的部分中按一定比例提取養老保險投資風險準備金，該準備金存入社保行并享有優惠利率。中國人民銀行對社保行運用養老保險基金存款發放貸款的利息收入，應該減免營業稅，為社保行給予養老保險基金優惠利率提供實際支持。用養老保險基金購買國債，雖然其回報率一般高于銀行存款，但在通貨膨脹盛行的今天，至少應對這一部分國債給予保值貼補?？梢钥紤]由社保行發行特種國債，專門由社基局用養老保險基金認購，并給予較高收益率。出現意料之外的高通貨膨脹時，給予保值貼補，確保養老保險基金保值。社保行的利潤可用于支持與養老保險密切相關的事業，如社基局的辦公設備的添置等。
2．委托一的博弈分析
基金所面臨的最大問題是如何保證這些投資機構能夠按照基金所有人的投資意愿或策略行事，這里牽涉到委托一關系中的幾個基本問題。一般認為，存在信息不對稱的委托人和人之間要達成對雙方有約束力且有效的合同，需滿足以下三個基本條件：(1)人以行動效用最大化原則選擇具體的操作行動，即所謂激勵相容條件；(2)在具有“自然”干涉的情況下，人履行合同責任后所獲收益不能低于某個預定收益額，是為參與條件；(3)在人執行這個合同后，委托人所獲收益最大化，采用其他合同都不能使委托人的收益超過或等于執行該合同所取得的效用，是為收益最大化條件。
但是，在委托一合同不完善時，有四個難以克服的困難，使勞社部與社基局的委托一存在潛在的風險。一是利益不相同。社基局為了追求自身利益最大化，有時會采取短期行為或過于冒險的行為。二是責任不對等。人掌握著養老保險基金的經營權，但只承擔有限盈虧責任，作為委托人的勞社部失去了基金的經營權，卻最終承擔盈虧責任。這種責任的不對等，使得人可能不負責任地決策。第三是信息不對稱。由于人的信息優勢，以及獲取信息的邊際成本是遞增的，掌握基金經營權的社基局既有動機又有可能欺騙委托人(勞社部)，而且委托人還很難監督和約束人。第四是契約不完全。在不完全的合同下，人總有空子可鉆。強化委托人對人的激勵機制，將使人經過收益成本比較后，自覺地按照委托人的意愿行事。假設委托人的目標函數為Y＝Y(x)；人的目標函數為：X=X(a，W)，a為人的決策變量，可代表他的努力程度。W為不受委托人、人控制的外生隨機變量。這意味著人的經營好壞由其努力程度和外界不確定因素共同決定。1996年諾貝爾經濟學獎得主莫里斯(Mirrless)指出：如果W具有一定的邊界，即W對x的影響是在一個可觀測的區間里，即便信息不對稱，委托人可以通過事前的警告或鼓勵，使人不會選擇較低的努力水平，并且使委托人、人均獲得滿意的收益水平。
資本市場不發達時，市場上可供選擇的投資工具少，而且風險不易分散和轉移，此時政府多采取嚴格的控制措施，對養老保險基金的運用規定途徑及比例。如果資本市場是發達的，人主要將養老保險基金采取三種投資方式：一是通過某些形式的延期年金政策向保險合同支付保險費，即將養老保險基金用于購買壽險保單。二是把基金會成員的繳費轉移進某種資產的組合，這叫做“分離基金”。三是與其他的基金結合投資于一個單獨的資產組合，這叫作“共同基金”。事實上，成功的人會尋求以上三種投資形式的一定比例的組合。
假定社基局通過權衡比較，能夠選擇其中最為有利的一種投資方式，又假設養老保險基金僅存入銀行和購買國饋會貶值，凈收益為-10，設自然的狀態有好與不好兩種，由于我國宏觀經濟定勢良好，好的狀態出現的概率為0．8；設社基局在經營養老保險基金以外，無論如何努力工作所能獲得的最大收益為40、而努力工作需要支付20的成本，其凈收益為20。在委托一關系中，基金所有人與運營人有比例分成(為分析方便，本文暫以五五分成為例)和固定收益兩種利益分配方式。其支付矩陣如圖2：
比例(五五)分成
注：①運營人的收益分布是努力程度與自然的函數。為分析方便，本文忽賂了努力程度一般的情形，假設運營人只有努力和不努力兩種策略，努力指運營人殫思竭慮，并總能實現最優投資組合策賂；不努力指運營人仍將基金存入銀行和購買國債。兩種情況下，運營人付出的勞動分別為20和5。為簡化問題，設基金收益在“好，努力”的搭配下為100，“不好，不努力”時為-50，其他兩種情形(好，不努力；不好，努力)時均為0。并假設所有人將養老保險基金委托給人后，不從事盈利性的活動，基金收益來自于運營人投資所得。運營人不努力時因合同約束，無暇從事其他盈利活動。
②30＝50-20，20為運營人努力工作的成本。
③-15＝(-10)+(-5)，其中-10表示養老保險基金僅用于銀行存款和購買國債時的實際收益，因本文主要研究委托的情形，故在基金不委托專門機構投資而僅用于銀行存款和購買國債時，省略了“自然”好與不好的差異。5表示運用養老保險基金于以上兩種方式時所進行管理等付出的勞動。
④40＝60-20，經濟環境好時努力工作收益為100，運營人支付給所有人40以外的60扣除努力工作的成本20即得到40。
⑤-60=0-40-20，40為運營人支付給所有人的固定額，20為運營人努力工作的成本。
可以看出，在圖2中的比例分成或固定收益的利益分配方式下，無論自然出現好或不好的情形，只要運營人接受了委托一合同，運營人努力總是好于不努力，即不努力戰略相對于努力而言是可剔除的嚴格劣戰略。在固定收益方式下，所有人的收益40大于-15，故“委托，努力”是精練貝葉斯納什均衡點。在比例分成方式下，由于運營人會選擇努力工作，所有人的預期收益＝0．8*50+O．2*0＝40。而且50，0也都大于-15，我們可以做以下結論：無論采取何沖利益分配方式，“委托，努力”是所有人和運營人的必然選擇。我們進一步研究可以發現，在以上兩鐘情形下，運營人的預期收益(指凈收益)均為20。然而運營人從事養老保險基金運營以外的工作最多也能獲得20的凈收益，理性的運營人不一定會接受委托一合同。而且越是風險厭惡的運營人更可能拒絕這一合同。
明智的所有人可以將五五比例分成改為四六比例分成，以提高運營人的預期收益，而所有人仍將獲得遠遠高于自己經營(不委托)時的收益。可以考慮將所有人的固定收益下調為35，使運營人預期收益增加為25。理論上可以進行—九比例分成或將所有人固定收益下調為5或更低，也可以五五比例分成或將所有人固定收益定為40。
到底選擇何種利益分配方式，比例或固定收益的確定為多少取決于二者的博弈過程、供求狀況以及人的類型。在我國現階段，養老保險基金所有人是惟一確定的，如果引入競爭機制，產生較多的養老保險基金運營人，則最終的委托一合同的制定會有利于所有人，會形成接近五五比例分成或固定收益為40的合同。在人財務公開且具有相對獨立性的情況下，比例分成是委托人與人分享剩余的最有效的制度安排。但是如果社基局(人)是風險中性的，無論勞社部(委托人)對風險的態度如何，固定收益是有效的辦法。在商業銀行與企業間的博弈過程中，企業也是接受了固定收益的辦法，商業銀行的固定收益表現為事先約定的貸款利息。通過固定收益的委托一后，基金所有人成功地轉嫁了風險，人獲得了剩余索取權，此時人極其努力地工作是最優的。對于委托人，盡管由于剩余索取權的分割和部分轉讓從靜態上看使其利益受損，但這較之委托人自理基金的經營業務，仍是帕累托改進。因為，從動態上看，由于人獲得了部分剩余索取權，其積極性提高了，運用其專業投資技術，可以增加養老保險基金的投資收益，使委托人獲得高于自理時的收益。
保險資金投資收益率范文2
【關鍵詞】保險投資 資金運用 投資風險
一、研究背景
2009年是新世紀我國經濟最為困難的一年，但我國保險業保費收入卻首次突破1萬億元，達到11137.3億元，同比增長13.8%。從2009年起，保費收入逐年上漲，2010年全年保費收入14527.9億元，較2009年又增長30.4%。截止今年4月，第一季度保費收入已達4717.1億元，較去年一季度上漲1.6%。隨著保險市場的發展，保險資金投資業務已經成為現代保險公司生存和發展的重要手段。眾所周知，2011年，我國繼續施行從緊的貨幣政策，在存款準備金率以及銀行利率不斷上升的情況下，銀行信貸也進一步收緊，銀行信貸投放量有所不足。如此大額的保險資金是否能夠合理合規，并且高效的運用成為一個問題。最近5年來，隨著越來越多的國外保險公司打入我國市場，我國保險公司在壓力下迅速發展。保險的各個功能得到大力發展，比如保險對其余金融業的補充功能，資金的融通功能以及承擔一定的社會風險管理等功能。2010年8月31日，新《保險法》的實施，國家對保險資金的運用范圍進一步的有所加寬，但需要注意的是，目前我過保險資金運用過程中，仍然存在很多問題。
二、我國保險資金運用現狀與存在的問題
1.保險資金的投資收益率偏低，穩定性差
保險資金的投資收益率在我國一直很低。自2001年以來，除2007年由于中國證券市場的空前紅火，保險資金投資收益率達到歷史新高以外，其他年份投資收益率都較低，平均收益率不足7%。而某些信托產品，理財產品的收益率都高于7%。據有關學者研究，當保險公司投資收益率大于7%的時候，保險公司才能正常運作。但由于我國的特殊經濟背景，特別是得益于近五年我國汽車行業的飛速發展，機動車保險為保費收入貢獻頗多，所以低收益率并沒有影響保險業的發展。但隨著今年汽車行業產能過剩的問題日漸凸顯，相信機動車保險占大部分保費收入的格局終會改變。我國保險業亟待提高投資收益率并且保持收益的穩定性。我國保險投資收益情況如表1所示。
表1 我國保險投資收益情況
2.投資結構不合理
由于保險行業關系到整個國家的各行各業，更重要的是關系到普通百姓的民生問題。在AIG公司的前車之鑒下，我國政府更加強調保險公司的投資安全性，所以占投資比例大多數的是低收益率的銀行存款。就在統計局最近的五月CPI指數顯示，CPI指數高達5.5%，大多數銀行存款利率已然成為“負利率”。顯而易見，銀行存款不應該作為保險公司的主要投資方式。相反，債券投資在西方保險發展歷史上歷來是主要的投資方式之一。作為保險業的鼻祖，有著300多年歷史的英國保險公司勞合社2010年最新數據顯示，債券投資占該公司總投資的52%，其中壽險業賬戶占55%，財產保險賬戶占49%。其次，雖然我國證券市場的發展已接近21年，但相比上百年的西方證券市場來說，不足之處太多，不盡完善的證券市場使得政府不敢將巨額的保險資金放手證券市場。但不得不說的是，保監會對保險公司證券投資的監管過于嚴厲，以至于保險資金缺乏靈活性。高回報率的項目不讓做，低回報率的項目又不得不做，保險資金幾近處于十分尷尬的地位。
3.保險投資行為短期化，資產負債不匹配
保險公司的保險業務多種多樣，各種業務的期限差別很大，短到一小時的航空保險，長到20年的人身保險。保險公司應該將各種保費區別對待，分別投資，而我國保險公司大多投資于短期項目。致使資金來源和投資渠道不相匹配。比如，壽險的資金來源一般比較穩定，這部分資金本應該投資于長期儲蓄，國債，房地產等項目，但也被投資于短期項目。
4.從業人員素質普遍不高
在我國，長期以來當提及保險業時，大家不由想到保險公司的唯一工作就是推銷保險。這反應了我國保險公司歷來將主要精力放在承保業務上，而對投資業務十分輕視。這樣一來，許多優秀的投資人在保險公司無用武之地，從而造成了保險公司的投資人員素質普遍不高，缺乏具有較高專業性、技術性的投資管理人才。保險投資與證券投資，銀行投資不同的是，保險投資涉及的領域更多更廣。所以，這對保險投資人的素質提出了很高的要求，保險投資人對每個行業都要了如指掌才能在投資市場上發現機會，把握良機，獲得收益。
三、建議
保險公司應逐步加強保險資金風險管理水平。合理運用資產負債混合配置的管理策略。在資產負債管理中，要注重“資產主導”和“負債主導”相結合。在資金的運用中，除了保證資金安全性，更要將安全性，流動性，盈利性三者有機的結合。另外，只有不斷思索開發新的保險產品才能與國外保險公司縮小差距。保險公司還應結合我國特有的經濟環境，不要盲目模仿國外保險公司的投資模式。比如，當下保障房工程的建設資金短缺已經成為保障房建設的一大難題，巨額的保險資金完全可以用于保障房的建設。這樣不僅擴寬了保險資金的投資范圍，而且更是給人民群眾的生活帶來了實實在在的幫助，可謂利國利民。
參考文獻
[1]中國統計局年鑒2010.
[2]孟輝.保險資金運用問題研究,全國優秀碩士畢業論文,2010.
保險資金投資收益率范文3
關鍵字：保險投資、資本市場、外在動因
一保險投資及其發展動因
保險投資是保險公司在組織經濟補償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運用,使資金增值的活動。保險公司的資金來源由資本金和保費收入構成，其中可用于保險投資的基本上是資本金、準備金〔按比例從保費收入計提〕和承保盈余三部分。由于保費收支所存在的時間差和數量差，使保險公司積累了大量暫時閑置資金，為保險資金投資創造了可能；保險公司的生存發展及自身職能的履行，使保險資金投資成為必然。
(一)保險投資發展的內在動因
1．保險投資可以減少保險市場因競爭加劇，而導致保險公司主營業務利潤下降的程度。
保險公司的業務大致分為兩部分：承保、投資。從發達國家成熟保險業的情況看，承保利潤為基本持平或虧損，主要作用是吸納資金；而投資利潤決定了保險業的生存和發展。在1975~1992年間，除日本和德國以外，其余幾國平均承保利潤均為負數，保險公司主要利潤來自投資收益。如表1：
表11975~1992西方六國承保盈虧率和投資收益率平均水平一覽表
單位：%
項目美國日本德國法國英國瑞士
承保盈虧率
(盈虧/保費)-8.2
0.33
0.51
-11.62
-8.72
-8.48
投資收益率
(投資收益/保費)14.448.488.7213.0113.2911.55
資料來源：《證券時報》1999年10月29日
2．保險投資可以加快保險資金積累，提高償付能力。
保險公司償付能力由資本金和公積金構成。保險投資獲得的利潤，一方面可以按比例計提公積金，成為保險公積金積累的間接源泉，提高保險資金的安全性，做到保險資金的保值增值。另一方面，在保險公司認許資產和負債之差不滿足保監會要求的數額時，保險投資利潤的一定余額可以轉為擴充資本金，為保險公司償付能力壯大提供了資金準備。
3．有效的保險資金投資收益，可以降低保險費率，提高市場競爭力。
在現階段市場經濟環境下過高的費率，無疑會影響投保人的投保積極性。通過保險投資活動，可以增強保險企業的贏利能力，為降低保險費率提供物質條件。這樣既能發展壯大保險企業自身經濟實力，提高其收益，也能降低保費，提高保險企業市場競爭力。
(二)保險投資發展的外在動因——資本市場的發展與完善
資本市場的迅速發展，一方面使得各種金融工具不斷創新，政府債券、金融債券、公司債券以及股票發行的品種和數量不斷增加，使保險投資有了更多可選擇的客體；另一方面，各種類型的機構投資者在資本市場的占有率也穩步上升，保險公司、養老基金、共同基金成為資本市場的主要機構投資者，不僅了擴大的資本市場的投資規模，還降低了資本市場的非系統性風險。
二、我國保險投資現存的問題
我國保險業在改革開放以來，始終保持了平均30%以上的高速增長。截止到2003年底，全國保險業資產總額為9122.84億元，保險資金運用余額達到8739億元，但在高速增長的背后隱憂亦存。投資收益率下降是保險投資中最突出的問題。
我國保險公司投資收益率下降的表現：
第一，保險可用資金的快速增長和資金運用渠道狹窄的矛盾突出。
從國際保險市場看，保險投資采用了多種保險投資方式，具體包括：銀行存款、債券、股票、抵押貸款、保單質押貸款、不動產投資等。安全靈活多樣的投資方式使得不同的保險公司可以根據自身的特點和需要選擇投資方式，按照收益性、流動性的要求和原則對基金進行投資組合。而我國保險資金運用僅限于：銀行存款，買賣政府債券，買賣金融債，買賣中國保監會指定的中央企業債券，同業拆借和保監會同意的其他資金運用形式。雖然保險基金能進入國債市場和同業拆借市場，但受到交易品種、交易額、交易環節及市場本身發展程度的制約，難以進行現券交易，缺乏流動性，也制約了保險公司的投資運作。
第二，保險資金利用率低且主要用于銀行存款，投資結構不合理。
在發達國家，保險投資率一般位于80%以上，壽險的投資率可達到97%。以美國為例（見表2），而我國保險投資還不到50%，有限的保險資金主要限于銀行存款，資金投資運用率很低，結構單一（見表3）。
表2.1993-1997年美國壽險公司資產分布狀況
單位:%
年份債券政府債券公司債券股票抵押貸款保單貸款不動產其他資產
199360.620.939.713.712.54.22.96.1
199461.120.440.714.511.14.42.86.2
199559.619.140.517.39.94.52.46.2
199658.917.641.319.59.14.42.25.9
199756.915.841.123.28.14.11.86.6
資料來源:lifeinsurancefactbook1998,P108-109
表3.1999-2003年中國保險公司資產分布狀況
單位:％
年份銀行存款投資國債證券投資基金其他投資
199951.049.037.00.811.2
200048.651.337.75.38.3
200153.047.021.85.719.5
200254.745.320.05.619.7
200352.143.816.05.322.5
資料來源：中國保監會網站經整理得到
1．從表2中可以看出，1993-1997年這5年間,美國壽險公司的投資中,證券投資所占比重達70%。其中，政府債券在投資比例中呈減少趨勢，股票和公司債券的比例在逐年上升；抵押貸款比例下降，保單貸款和不動產保持穩定。1997年，資產結構比重依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動產。
2.從表3中可以看出，我國保險資金主要用于銀行存款,保險投資所占比重不到50%。在保險投資中，國債投資的比重較大，在投資比例中呈逐年減少趨勢；證券投資基金比重較小，基本保持穩定，其他形式的投資在逐漸增加。
3．兩表對比分析可見，美國壽險公司以證券投資為主；我國保險資金運用仍以銀行存款為主，占其資金運用的一半以上。這種保險投資結構使我國保險公司投資收益與國外產生很大差距：美國、英國等西方保險公司1975—1992年的年平均投資收益率在8%—12%之間；而2002年我國保險資金平均收益率僅為2.97%，投資收益率很低。
由于資金無法充分利用，巨大的資金余額正處于低效益的空轉狀態。同時，銀行存款和購買國債的比例過大，證券投資基金的比重過小的投資結構，也不利于保險資金分散投資風險和建立有效的投資組合。
第三，保險公司資產和負債嚴重不匹配。
資產與負債的匹配一般是指投資資產與對投保人負債之間期限結構的配比關系，包括資產與負債期限不匹配、預期資金運用收益率與保單預定利率不匹配等。資產匹配的最基本要求是構造一種資產結構，保證在任何時候資產的現金流入與負債的現金流出相對應。如果這種對應不能實現，就會產生資產與負債不匹配的風險，導致保單償付發生困難或資產預期收益受到影響。
壽險資金一般具有保險期限長、安全性高等特點，因而在我國現今這部分資金比較適于投資長期儲蓄、國債、房地產等。財險資金期限相對較短，流動性要求較強，比較適于同業拆借、股票投資等流動性強、收益高的投資品種。目前，由于我國比較缺乏具有穩定回報率的中長期投資項目，致使不論資金來源如何，期限長短與否，基本都用于短期投資。這使得保險公司資產和負債期限結構不匹配，嚴重影響了保險資金的良性循環和保險公司的償付能力。
第四，保險公司資金受到銀行利率影響，存在較大的系統風險。
由于我國保險投資中利率產品的比例過大，利率變化對保險投資收益影響很大。尤其是近幾年來，人民銀行連續8次調低銀行存款利率，使保險公司的資金成本高于存款利率。目前5年期存款利率僅為2.88%，而保險資金平均成本高達6.5%，保險資金大量存于銀行產生了較大的利差損。這使得我國保險業，尤其是壽險業面臨較大的利率風險。
三、充分利用外在動因，使保險投資與資本市場互動結合
保險業的發展離不開有效的保險投資，從各國保險業的投資結構來看，證券投資在保險投資中占據越來越重要的地位。資本市場成為保險投資的重要場所，保險投資也成為聯系保險市場與資本市場的重要紐帶。
(一)我國已從宏觀層面把資本市場作為拓寬保險資金運用渠道的重要領域
保險投資的渠道狹窄，限制了保險公司的投資運作，也影響了保險投資的收益率。從各國保險監管機構對資金運用渠道的規定來看，一般對保險資金入市的限制比較寬松。從我國保險業發展的實踐看，我國也正在開始把資本市場作為拓寬資金運用渠道的重要領域。1999年10月，保監會批準保險資金間接入市。根據當前證券投資基金市場的規模，確定保險資金間接進入證券市場的規模為5%。新《保險法》將原法第104條第三款，修改為第105條第三款“保險公司的資金不得用于設立證券經營機構，不得用于設立保險公司以外的企業?！笔鶎萌腥珪Q定，將大力發展機構投資者，拓寬合規資金入市渠道，為拓寬保險資金運用渠道留下了空間。2004年2月頒布的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》提出“支持保險資金以多種方式直接投資資本市場”，表明拓寬保險資金運用渠道的方向和趨勢已非常明確。
(二)資本市場提供多種信用形式，為保險投資結構的合理配置奠定基礎
我國保險資金運用，由于投資結構不合理，形式單一，存在較大的系統性風險。而資本市場上多種投資工具的選擇，使保險投資可用空間增大。保險投資在資本市場上可選擇不同期限、不同性質、不同風險和收益的證券組合。既能滿足不同性質和期限保險資金的需要，達到資產負債匹配；又能有效地分散風險，形成一個合理的投資結構，保證投資的安全性和收益性。
（三）保險投資為資本市場的發展提供資金支持
保險業務的特性使保險公司擁有大量的長期穩定的投資基金，成為資本市場上一個重要的機構投資者。保險業通過吸收長期性的儲蓄資金，并按照資產匹配的原理直接投資與資本市場，實行集中使用，專家管理，組合投資，可以為資本市場發展提供長期穩定的資金支持。即增加了資本市場資金供給，又刺激了資本市場籌資主體的資金需求，擴大了資本市場的規模。
保險公司通過承購、包銷、購買參與一級市場的發行和做為機構投資者參與二級市場的流通，以其在風險一定的條件下通過經常性的調整投資資產組合，實現受益最大化。這不僅有利于穩定資本市場，削弱投資者操縱市場的能力，降低資本市場的系統性風險；而且有利于完善資本市場結構，促進市場主體的發育成熟和市場效率的提高，從而實現資本市場發展和保險投資收益提高的相互促進、相輔相成的良性循環。
總之，中國保險業要發展，不僅要發揮好保險的經濟補償和社會管理功能，還必須充分重視和發揮好保險的資金融通功能，把保險資金運用與保險業務發展放在同等重要的位置，不斷拓寬保險資金運用渠道，加大保險業參與資本市場的力度。資本市場要利用保險投資的有利條件，盤活資金，產生效益。促進金融資源的優化配置,從而最終達到保險業與資本市場“雙贏”的目的。
參考書目:
《新形勢下的保險資金運用：開放與投資安全》作者：張洪濤中國人民大學出版2003年6月第1版
《現代保險企業管理》作者：董昭江人民出版社2003年7月第1版
保險資金投資收益率范文4
關鍵詞：保險資金 資金運用 投資渠道
中圖分類號:F840.32 文獻標識碼:A
文章編號:1004-4914（2011）06-072-02
近幾年來，我國保險業表現出迅猛的發展態勢，資金運用余額逐年遞增。截至2010年12月末，保險業總資產一舉突破5萬億元大關，保險資金運用余額達到4.6萬億元。如此巨額的資金積累，不僅反映出我國保險業發展的良好前景，同時也暗示著我國保險資金面臨著無形的配置壓力。保險公司的承保風險職能和資金運用職能是保險經營活動的兩個重要內容，其作用不但越來越為業界所看重，而且已成為支持國家經濟建設、提高風險防范能力、化解經營風險的重要力量。而保險資金的合理運用越來越成為業界關注的焦點，拓寬保險資金運用渠道的呼聲也越來越高。
在2009年新頒布出的《保險法》中，再次明確了我國保險資金的運用形式主要是“銀行存款；買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券；投資不動產；國務院規定的其他資金運用形式?！?010年2月1日，中國保監會公布了《保險資金運用管理暫行辦法》，并自2010年8月31日起實施。辦法中詳細規定了保險資金參與各項投資的比例和要求，進一步拓寬了保險資金的運用渠道。雖然隨著新保險法和管理暫行辦法的出臺，保險資金的投資方式得到了逐步的放寬，但與其他國家相比，資金運用渠道仍然較窄，由此造成我國保險資金投資風險集中且波動性較大、資產負債無法匹配，不利于保險資金的合理利用，制約了我國保險資金的良性循環，并且制了保險公司償付能力的提高。
一、我國保險資金運用中存在的主要問題
1.投資渠道狹窄，投資結構存在隱患。相比于國外的保險公司，我國保險業的資金投資渠道過于單一，投資結構不盡合理。2008年年末，我國的保險資金運用余額突破了3萬億元，銀行存款也較上年增長了24.11%，在全部資金運用余額中占到了26.47%的份額（詳見表1）。在成熟的保險市場，銀行存款在全部資金運用余額中的比例會降低很多。如在美國，保險資金投資于現金及存款的比例一般不會超過5%。而在我國，新的管理暫行辦法要求“投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產的賬面余額，合計不低于本公司上季末總資產的5％。”
表1反映了2008年我國資金運用情況，從中可以看出，我國保險資金運用中銀行存款的比重偏大。這就相當于保險資金從居民儲蓄中分流出來后，又有相當多的一部分再次洄流到銀行，通過銀行“二次交易”后融資出去，這樣一番周轉，不但降低了保險資金的盈利性，也大大增加了整個金融體系的融資成本。
2.投資收益率不高，且存在較大的波動性。由于保險業在我國的發展時間不長，保險公司的重點依然停留在承保業務上，保險資金的合理運用尚未得到足夠的重視，再加上外部的整體金融環境還不太成熟，使得保險資金收益率一直處于低迷狀態。圖1反映出我國保險投資近年來的發展態勢。我國保險資金在2000年到2005年的平均收益率為3.45%，而美、韓等國保險業在此期間的平均收益率大都在6%以上。2007年我國適當拓寬了保險資金的運用渠道，投資收益率達到了創紀錄的12.17%，帶動資本市場的活躍。隨之，2008年的全球金融危機再次使保險投資遭到重創，資金投資收益率跌至1.91%，雖然2009年投資收益率一度攀升到6.41%，而到了2010年上半年，保險公司的投資收益率又回落到1.93%。據統計，在成熟保險市場，保險資金收益率只有在7%以上時，保險業的經營才能進入良性發展的軌道。
3.資產負債不匹配，存在期限錯配問題。保險公司特有的負債經營模式使得保險資金具有長期負債的特性，只有匹配以收益相對穩定的長期資產，才能化解期限錯配產生的風險。保險資金尤其是壽險資金期限都較長，大多在10年以上，有的會達到幾十年，甚至終身。壽險公司穩健經營的前提就是資產現金流與負債現金流的匹配，由于債券市場可提供的長期債券很少，期限在20年以上的債券更少，導致壽險公司無法找到長期負債與之匹配。雖然目前國內大部分保險公司經營時間都在20年左右，參與投資時間不長，匹配問題不太明顯，但未來幾年，保險資金將面臨“長錢短用”的窘境，資產負債不匹配的風險將進一步加大，嚴重時將影響到保險資金循環使用和資金的投資效果。
4.股權類和基礎設施類的投資較低，易受證券市場風險影響。目前，保險公司的資金大多配置在證券類投資產品上，如2008年，債券投資占到了總投資金額的57.88%，而投資房地產和股票、股權的投資合計還不到10%。到了2010年上半年，銀行存款占比達到了30.5%，債券占比51.8%，投資基金、股票、股權等權益類投資占比15.1%，其他投資占比2.6%。投資于權益類資產和基礎設施方面的比重較低，一方面說明了我國保險資金投資組合缺乏多樣性、風險分散度較低；另一方面保險公司的風險過度集中于證券市場，也潛伏著將證券市場的高風險以及國家宏觀調控措施造成的影響帶到保險資金的運用中來的風險，更加影響了保險資金投資目標的實現。
二、拓寬保險資金運用渠道的幾點思考
1.完善政策體系，實現渠道的實質性拓展。新保險法中雖然界定了保險資金運用的投資領域，但沒有更為具體的操作細則，因此，應進一步完善配套政策體系，進一步將保險資金運用政策落到實處，實質性實現保險資金運用渠道的拓寬，使保險資金能夠更好地服務于民生建設。此外，保險法中已明確了保險資金可以“投資不動產”以及采取“國務院規定的其他資金運用形式”，因此，保監會可在已出臺的《保險資金運用管理暫行辦法》等制度的基礎上，進一步制定并出臺保險資金投資不動產、基礎設施、養老養生設施、股權投資等方面的具體實施細則，提高相關領域保險資金運用的實際可操作性。
2.拓寬投資領域，積極尋找新的投資方式。在新保險法和暫行辦法的指引下，保險公司可以嘗試新的投資領域。
（1）投資于黃金領域。黃金是一種特殊的貴重金屬，集商品屬性與金融屬性于一身，具有應對各種危機和通貨膨脹的天然優勢。雖然自布雷頓森林體系解體以來，黃金的作用已不如以前突出，但作為一種增值保值的工具，黃金仍然是保險資金有效的投資渠道之一，且具有較大的投資價值和潛在的升值空間。因此，可以考慮將黃金作為未來中國保險業的重要投資渠道之一，以有效地對抗貨幣的信用風險和資本市場的系統風險，并有利于在一定程度上維護我國的金融安全。
（2）參與不動產投資領域。保險資金尤其是壽險資金的特點決定了其投資方向應為中長期投資，除國債以外，我國的投資產品期限都比較短。不動產投資現金流比較穩定，因而適合做中長期投資，保險資金投資不動產有利于實現資產與負債的有效匹配。從國外經驗來看，不動產的投資收益高于銀行存款或國債，且與股票、債券等其他金融資產相關性較低。不動產得天獨厚的優勢有利于保險公司構筑起有效的投資組合，獲得穩健的投資收益。尤其是將保險資金注入到國家政策性項目，如支持保障性住房建設，一方面能夠緩和政府財政資金不足帶來的矛盾；另一方面，又可以在具體操作上遵循資金盈利模式，提高保險資金的長期投資收益，在實現投資收益的過程中也客觀上達到了社會目標，有利于保險行業的長期穩定發展。
3.提高保險公司的投資水平，加強資金運用的管控能力。保險資金運用是否合理將直接關系到保險公司的收益以及保險業務的良性發展。歷史上絕大多數保險公司的破產，都是與保險資金運用方面的問題相關，這主要是因為資金運用不但直接關系到公司償付能力的高低，同時也與被保險人的直接利益密切相關。保險公司在拓寬資金運用領域的同時，還應加強自身風險管控能力的建設，規避保險資金運用中的風險。首先保險公司應樹立正確的投資理念和經營意識，加強對保險資金運用的風險管控，提高自身的投資管理水平；其次，應堅持集中統一和專業化管理的要求，完善保險資金投資的管理體制，實現保險業務與投資業務分離，并可以再條件成熟時，成立獨立的保險資產管理公司；再次是要逐步完善保險資金投資的組織架構，明確分工，制定嚴密的內控制度，建立信息管理系統、評估考核和風險預警體系；最后應大力培養和引進具有保險、金融等多方面知識的高素質人才，建立專業化隊伍，不斷積累資金運用經驗，加強保險公司資金運用的風險管控。
4.健全監管體系，防范保險資金的投資風險。近年來，保險公司的保費收入和投資資金得到了迅速的提高，但是這種增長是粗放型的，資金成本較高，許多保險公司資金成本都在5%以上，高額的成本支出要求較高的資金回報，但保險資金投資回報要求越高，保險公司就越容易采取激進的投資方式。保險資金運用事關國家宏觀經濟，同時也影響到資本市場、貨幣市場等，如果沒有有力的監管，不但會給保險公司的經營造成嚴重的后果，還有可能引起整個金融市場的動蕩。因此，在拓寬渠道的同時，還應進一步完善保險資金運用的監管模式，健全資金運用的監管體系，加強監管信息化建設，實現保險機構與監管機構的對接，同時積極推動保險資金監管系統與其他金融監管系統的對接；同時建立有效的反饋調整機制，加強溝通交流，減少監管信息和業務信息的不對稱。
5.完善和發展金融市場，構建良好的保險投資環境。我國金融市場起步較晚，發展還很不完善，金融產品的種類和資產數量不高，且質量較差，這些都極大地影響了保險資金的保值增值能力。為此，我國在大力發展保險資金運用的同時，還應當不斷完善和發展與保險資金運用相關的金融市場：一是要積極發展債券市場，配合保險資金運用的需要，有步驟地增加可供交易的債券類金融產品，建立起統一協調的債券市場。在遵守債券市場規則的前提下，保險公司可以根據需要自由選擇交易方式和交易場所，實現資金在不同市場間自由流動；二是增加資本市場中可供選擇的投資工具，為保險公司搭建結構合理的投資組合提供必要的支持；三是規范證券市場，減少證券市場投機風險。
總之，在深刻把握我國保險資金運用中存在的問題的基礎上，加深對保險資金運用的研究，不斷拓寬保險資金的投資渠道，提高保險資金的運用水平，這既是促進我國保險業生存和發展的內在需要，也是振興整個國民經濟的時代要求。
參考文獻：
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（作者單位：中國人民財產保險股份有限公司天津市分公司 天津 300000）
保險資金投資收益率范文5
摘 要 利率變動給整個中國金融市場帶來了很大的影響。那么利率的變動會對保險公司的經營帶來什么樣的影響呢？本文主要從保費收入和保險資金的投資收益兩個方面進行分析，進而提出對保險公司發展的建議。
關鍵詞 利率 保險公司 保費收入 投資收益
一、引言
為了防止經濟過熱，物價通貨膨脹，2010年以來，央行多次調息，提高存款利率以及法定存款準備金率，特別是進入2011年以來幾近每兩個月加息一次。如此頻繁的調動利率無疑給金融界帶來一場不小的風波。表面上看，利率變動對保險公司沒有影響，但實際上它是通過影響保單的銷量和保險資金的投資收益進而對保險公司的經營產生影響的。
二、 利率變動對保險公司保費收入影響
（一）預定利率，是保險公司承諾給客戶的投資回報率。對于傳統型保單，假設利率一旦確定就不能改變。而市場利率是變動的，當利率下降時，保單相對于其他投資工具而言收益率就會上升。利率下降會刺激人們購買保險，保費收入增加。相反，市場利率上升，人們會選擇其他收益更高的投資工具，這樣保險公司保費收入就降低了。
從圖1可以看出，在20實際90年代，保險公司預定利率明顯大于銀行存款利率，人們把資金投向了保險市場，使我國保險業得到迅猛發展。但是今年市場利率一再提高，而今已經超過保監會規定的2.5%的上限。如果保險公司不能迅速作出反應，可能會面臨保費增長停滯不前甚至是負增長的局面。
（二）保單，特別是壽險保單具有長期性和儲蓄性。當市場利率提高超過保險公司給的預定利率時，投保人會選擇退保，把退保金轉向其他投資工具。退保不僅會直接減少保費收入，還會在退保過程中浪費大量的人力和物力。
三、 利率對保險資金投資收益的影響
隨著保費的快速增長，保險資金不斷累積。因此，保險資金的運用也成為保險公司業務管理的主導之一。從表1可以看出，保險公司的年平均投資收益率達到6%以上。中國保險監督管理委員會對保險資金的運用的做出了明確規定：實際保險公司的投資主要用于大額銀行存款，債券和證券投資基金。
（一）利率變動對銀行利息收入的影響
利率是把雙刃劍，利率的提高雖然會減少保費收入，但會增加保險公司銀行利息收入。2010年以來，央行多次提高存款準備金率，使銀行普遍面臨“缺錢”的狀況。舉個例子解釋一下提高存款準備金率對銀行的影響。假設存款準備金率為20%，當銀行得到100元地存款時，就要拿出20元放在中央銀行，剩下的80元才能貸給別的客戶或者進行投資。提高商業銀行的存款準備金率，就意味著銀行可運用的流動資金減少了，為了維持現金的流動性，銀行不得不吸收更多的存款。這時保險公司就成了各個銀行競爭的對象，他們爭相提高協議存款利率，吸引保險公司存款。在這雙重因素的作用下，2011年3月，中國人壽公告稱，公司與某銀行達成了5.5%的存款協議，這是歷年來最高的協議存款利率。
（二）利率變動對債券和證券投資基金投資收益的影響
債券和證券投資基金收益與利率的變動呈負相關，即利率上升，收益減少，利率降低，收益增加。我國保險資金投資債券市場和證券市場總額高達30%，債券和證券市場的對利率變動極其敏感，即使是利率的小幅上升也會導致資金的大部分流失。僅2003年8月金融機構持有的債券市值損失就達到80億元，而保險公司在其中占了很大一部分。不斷提高利率，對報險公司的投資是一大考驗。
四、 防范和化解利率風險的建議
（一）注意產品研發和服務創新。利率的變動改變了保險公司的生存環境，只有不斷創新，開發出適應市場變動需求的新險種，才能在競爭激烈的保險市場長期的發展下去。另外，保險公司歷來給人“投保容易理賠難”的印象，提高保險人素質和服務質量也是一項艱巨的任務。
（二）優化投資組合，確保投資的安全性、流動性和盈利性。銀行存款收益率低，但是安全性和流動性強，可以保證保險公司的基本償付能力；債券和證券投資基金的收益率雖高，但風險大。保險公司應合理斟酌這三者之間的比例，在保證安全的基礎上尋求最大投資收益率。
（三）加強保險公司風險管理的監管。我國的金融市場尚不夠完善，證券市場的波動比較大。特別是在當今這種利率上升的情況下，保險資金投資所面臨的風險更大，所以必須加強對保險資金運用的風險控制。
參考文獻：
[1] 葉文華.利率提高預期對中國保險業發展的影響.經濟金融觀察.2008,5:27-28.
[2] 中國人民銀行.pbc.省略/.
保險資金投資收益率范文6
一、引言
保險資產證券化是保險公司將保險現金流集中起來，使之轉化為可交易得金融證券，并通過這種方式使得保險風險轉換到資本市場。不僅促進了資本市場的發展和繁榮，而且能使保險公司獲得相當可觀的投資收益[1]。中國于2001年加入世界貿易組織，與國外的資本市場交流越來越頻繁。為達到國際金融市場的標準，中國一直在通過完善自身制度、摸索市場經濟發展規律來努力追趕。保險業作為金融業三大領域之一，與國外一直保持著一定的差距。保險業在國內一直實行粗放經營，且同行激烈的競爭致收益率相對較低，資本實力和償付能力皆存在很大改進空間。《保險法》2005年的修改放寬了對保險資金投資的限制，使得保險公司能夠對股票市場進行直接投資。伴隨著放寬政策，保險資金的投資風險也相對增大，對保險市場的管控也變得十分重要。
保險證券化是對承保風險的轉移[2]，在保險市場的運用主要有以下三種：1.保險資金投資資產證券化產品2.保險資產證券化3.巨災保險風險證券化。根據自身的特點和原理，每一種形式都是對保險市場的資產證券化的不同的反應，從而能夠帶來不同運用形式的選擇和效果[3]。
二、我國保險資產證券化的發展現狀
1.比較下面六個發達國家的保險業收益率：
2.可以看出保險業發達國家的承包收益率都很低，如美國、法國、英國和瑞士都為負數。相對于低的承包收益率，通過對保險資金的投資獲得的收益較高能夠彌補承保帶來的損失，從而實現盈利。這說明國外保險業通常是通過靈活的資本運作與開闊的投資渠道，實現保險業的穩步發展。2008年金融危機的影響使得保險業的收益大幅下降，單純的追求投資收益的發展模式是不可持續的，造成了保險業效益的不確定性和不穩定性[4]。這表明，在未來對承保收益與投資收益的均衡和理性組合才能更好地發展保險業，對保險市場的規范和保險投資風險的管控也越發重要。
3.改革開放以來，我國資本市場發展迅速，作為重要組成部分的保險市場也保持著迅猛的發展趨勢。到2004年初，保險業的總資產突破了萬億元之后明年均保持飛速的升漲，至2011年已突破6萬億元。但相較與保險業發達的國家，我國的債券比例與銀行存款比例較低的特點依然存在，目前看來保險資產證券化的實施力度不足，仍存在制約因素。
我國保險業的投資收益率較低且缺乏穩定性。從2000年至2006年，投資收益率分別為4.1%，4.3%，3.14%，2.68%，2.87%，3.6%，5.8%，2007年達到了10.9%，而2008年僅為1.91%，近幾年來看，2009年是6.41%，2010年是4.16%，2011年為3.6%，2012年降為3.39%，至2013年，達到5.04%。相對較低的投資收益率說明我國保險投資的運作較為保守與不成熟，資產管理的模式與投資理念有待提升。
3.低在資本市場發達的國家，國債具有信譽好，流動性穩定的特點。而在我國國債因為長期沒有形成市場利率，導致利率倒掛現象的出現。以銀行存款為參照發型的債券利率受國債收益率的影響普遍較低，使得保險公司更愿意參與銀行協商利率的大額存款，還不是投資債券。
三、必要性
1.保險投資渠道較為狹窄
在我國，狹窄的保險投資渠道限制了保險公司對利潤的追求與行業的發展，降低了保險資產投資的收益，而在保險業發達的國外則擁有較為寬松的投資渠道。隨著我國資本市場的迅猛發展，保險業不斷的壯大與保險資產的增長，拓寬投資渠道成為加快行業成熟與發展的趨勢。
2.保險投資形式單一
只有當投資形式多樣化，存在較多的投資組合與運作形式時，投資風險才能降低。而我國保險投資形式單一，投資風險大。目前資本市場能夠提供多種的信用形式，擁有較多資本運作的組合和選擇，對于不同的目的，保險公司能夠根據證券組合的不同特征來進行投資。
