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財務風險案例分析范文1
財務風險貫穿于整個并購活動的始終，始于并購計劃決策階段，體現在并購的易執行階段，且一直延續至并購后續整合階段。
（一）企業并購財務風險 國內學者對企業并購的財務風險定義可歸納為它是在一定時期內，企業為并購融資或因兼并發生債務，而使企業發生財務危機的可能性。本文將企業并購面臨的財務風險具體歸納為：由于并購定價、融資、支付及后續整合等各項決策所引起的可能導致企業財務狀況惡化或可能造成財務損失的不確定性。
（二）企業并購財務風險管理環節 并購過程中前后各環節的財務風險具有較強的關聯性。前一環節引發的財務風險往往會影響到后續階段。企業并購的財務風險管理環節包括并購前的計劃決策的財務風險，體現為對目標企業的定價風險和環境風險。并購中交易執行的財務風險，具體體現為融資風險和支付風險和并購后整合階段的財務風險，具體體現為投入生產運營風險、歸還融資債務風險、償債風險和資產流動性風險等。
二、企業并購財務風險存在的問題
在企業并購的過程中，財務風險始終存在，多數企業在并購時存在著財務風險管理問題。
（一）并購前難以量化目標企業價值 并購企業對目標企業的價值評估是企業并購中的關鍵環節，國際上通行的對目標企業的價值評估的三種方法是成本法、市場法和收益法。不同的價值評估方法對同一目標企業進行評估得到的并購價格也不相同。并購企業可根據自身的并購動機及掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用適合企業發展的評估方法，但多數企業選用的方法往往都不能達到預計的要求。對目標企業的價值評估是指對企業所能創造的預計未來現金流量現值的評估，它包含了資金的時間價值和風險價值，而現金流量的現值是以資金的時間價值為基礎而對現金流量進行折現計算得出的，故存在不確定性和風險因素，很難具體量化。
（二）并購中有限的融資來源 目前我國企業的外部融資方式主要是向各銀行貸款、企業自身發行股票或通過債券融資，但這三種方式都難以為較大型的企業并購提供充足的資金支持。國際并購融資中廣泛使用的融資方式還有認股權證、可轉換債券、優先股、票據等，近年來新的并購融資方式如杠桿并購中的賣方融資、管理層并購等，我國還用得比較少。我國很多企業因不符合相關條件也不能采用股票融資方式，如《公司法》、《證券法》等文件對首次發行、配股、增發的標準都有嚴格的要求，即便符合要求后，企業等待審批的時間仍然很長。
（三）并購中資金支付方式不合理 并購中不同的支付方式均會帶來不同的財務風險。采用現金并購的企業要優先考慮其資產的流動性，如果并購活動占用了并購企業大量的流動資金，必然導致并購企業對外部環境變化的反映能力與協調能力降低，從而增加了企業的經營和財務風險。股票支付的方式不僅會增加發行的成本，還可能會延誤并購的恰當時機，導致并購的失敗。它有可能會稀釋股權和每股收益，由于新股發行成本高且手續繁雜，極易引來投機者的套利而使并購雙方遭受損失，帶來較大的風險?，F實中部分并購方選擇將股票在高位套現，再將現金增持新發股份，或以協議收購的方式，均可以相對市場更低一點的價格實現增持?；旌现Ц兑虿荒芤淮瓮瓿烧麄€支付過程也存在著較大的風險。
（四）并購后未能有效整合財務風險 并購企業未對本企業的資金狀況和管理能力進行有效評價，如今很多并購企業在做出并購決策時，對自身的發展和定位仍不明確，所以并購完成后不一定會產生預期的財務協同效應。一般對多數并購企業而言，并購企業和目標企業雙方的財務考核體系均是不一致的，由于與企業有關的財務報表提供的信息可能是不真實的，而且雙方企業的經營目標不一致，故很難在完成并購后將雙方企業的財務風險進行整合處理。
三、案例分析
近兩年，中國海外并購過億美元的有很多，吉利并購沃爾沃是2010年度中國海外并購金額較大的案例之一。本文引入該并購案例，運用SWOT分析法對其進行論述，以企業并購的財務風險為切入點，分析吉利并購沃爾沃存在的財務風險。
（一）并購企業和目標企業 并購企業——浙江吉利控股集團。中國汽車行業十強企業之一，建于1986年，現有吉利自由艦、吉利熊貓、上海華普、中國龍等系列30多個品種。目標企業――瑞典沃爾沃汽車公司。世界20大汽車公司之一、北歐最大的汽車企業、瑞典最大的工業企業集團。建于1924年，以質量和性能優異在北歐享有很高聲譽。
吉利并購沃爾沃經歷了漫長的過程：1999年福特花費64.9億美元購得沃爾沃品牌。受金融危機影響，2008年底福特決定出售它。2009年4月，福特完成對沃爾沃的評估后通過投行對中國企業發出了出售沃爾沃的情況說明。2009年10月，福特宣布吉利成為沃爾沃的首選競購方。吉利于2009年12月，與福特汽車公司就并購沃爾沃轎車公司的所有重要商業條款達成一致。2010年3月，吉利的董事長李書福在瑞典簽下了并購沃爾沃100%的股權協議。在獲得相關監管機構批準后，于2010年2和3季度完成交易以投入運營。
（二）吉利并購的SWOT分析 優勢（S）體現在自身的內部優勢上。吉利并購沃爾沃不僅有助于吉利品牌形象的提升，還有助于吉利引進沃爾沃的先進技術。沃爾沃品牌是一個涵蓋轎車、商用車、工程機械、飛機零部件等龐大機械制造業的經典品牌，以質量和性能在北歐享有較高的品牌信用度，被譽為世界上最安全的汽車。技術是其品牌的核心。沃爾沃并入后帶來的技術將讓吉利的產品更具競爭力。機會（O）則代表外部環境中的機會。吉利并購沃爾沃有助于吉利國際化進程的加速。沃爾沃是一個在全球市場都有銷售渠道的品牌，它能帶來更多的發展機會。劣勢（W）與威脅（T）主要通過圖1、圖2、圖3表數據分析，體現在財務風險上。
金融危機爆發以來，主營業務為豪華車的沃爾沃轎車公司遭到重創，2008年的銷量僅約37萬輛，同比降幅達20%以上。
在金融危機肆虐的2008年，沃爾沃轎車公司的總收入出現了大幅下滑，由2007年的約180億美元跌至約140億美元。
2005年沃爾沃轎車公司盈利約3億美元，但此后的三年該公司虧損嚴重。在2008年度，沃爾沃轎車的虧損約為15億美元。
從表1可總結出2010年吉利控股的經營利潤率、稅前利潤率和邊際利潤率均比上年度降低了1到2個百分點。但2010年營業額和每股盈利相比2009年均是上升的，這是由于2010年度的營業收入和營業利潤大幅增加，以及因低價收購沃爾沃轎車產生大額營業外收入所致。但仔細研究其審計報告以及債券募集說明書，卻發現沃爾沃帶來的只是賬面收益，并不能轉化為現金流。從財務報表看，2010年吉利控股的營業利潤僅為18.87億元，凈利潤的絕大部分不是主營汽車業務帶來的利潤而是經營外收入。通過查閱吉利控股三年年審審計報告，吉利控股2010年營業外收入為129.63億元。其中，110.84億元來自于折價購買。
（三）吉利并購沃爾沃的財務風險 具體如下：
（1）待定的估值風險。由于雙方提供的信息不可能完全對稱，吉利依據沃爾沃提供的信息在某種程度上也無法準確地判斷未來年度沃爾沃的資產價值和贏利能力，從而導致價值評估的風險。吉利對沃爾沃的相關財務信息如負債多少、沃爾沃提供的財務報表是否真實、資產抵押擔保等情況估計是否正確等信息仍是不確定的。極有可能遭遇財務陷阱，引發財務與法律風險。
（2）巨大的融資風險。吉利融資主要采取了三種方式，從國內銀行獲得貸款、由瑞典當地政府擔保的歐盟內相關銀行的低息貸款和通過權益融資的方式來吸收海外投資者的資金。吉利并購資金中有相當一部分是來自國外金融機構，如果沒有國家的支持，沒有地方政府直接間接的擔保，吉利不一定會獲得國際融資。吉利控股為沃爾沃投入的初期運營資金需要10億美元左右，后續整合階段則需要更多資金的支持。為了解決并購及后續運營龐大的資金需求問題，吉利進行了多渠道融資，向銀行借貸無疑成為其中最重要的方式之一，在一定程度上吉利就承擔了融資所面臨的財務風險。吉利控股2010年的財務費用比2009年度增長了128.29%。巨額的利息支出也讓吉利承擔了巨大的償債風險。
（3）巨大的支付風險。不同的支付方式所承擔的支付風險均不相同。吉利雖引入了戰略投資者高盛集團，向其發行可換股債券18.97億港元及3億份認股權證，獲得25.86億港元的融資（約合3.3億美元），但這距初期的并購資金及后續的流動資金需求仍有較大的缺口，吉利需要繼續求助于資本市場。據有關資料顯示，2008年沃爾沃虧損1.2億美元，2009年第二季度沃爾沃汽車稅前虧損高達2.31億美元。如果不能按李書福預計的在并購后的規定年度內使沃爾沃盈利，那吉利就面臨著巨大的支付風險。
（4）后續的整合風險。如何將沃爾沃的品牌、技術、員工隊伍和吉利的企業文化及企業發展愿景相互協調和整合，并最終將整合后的產品推向市場，這些問題都是吉利面臨的后續整合風險。據福特集團2009年的財務報表披露，沃爾沃轎車2009年虧損額合計高達6.53億美元。如何使沃爾沃扭虧為盈是吉利并購沃爾沃后面臨的首要問題。吉利并購沃爾沃的并購資金是18億美元且還需用其自身經營的盈利所得承擔沃爾沃的負債。其后續的流動資金仍是一筆龐大的金額。在接下來的幾年里，沃爾沃汽車品牌的市場營銷、產品發展和產品分銷需要花費大量的資金，這就意味著吉利若要使沃爾沃有效運營，那就必然承擔著高昂的運營風險。對吉利而言，僅僅實現對沃爾沃的并購是不夠的，還需要對沃爾沃進行進一步整合以獲得預期的協同效應。
四、企業并購財務風險管理對策
從吉利并購沃爾沃的案例中可看出企業并購是高風險的經營活動，風險貫穿于整個并購活動的始終，這些風險影響共同決定著財務風險的大小。財務風險的管理、控制及規避是企業并購成功與否的關鍵，為保證財務風險管理的有效性，針對上述企業并購財務風險，提出管理對策。
（一）改善信息不對稱 準確預測并購資金且全面調查目標企業。收益法和市場法可分析和測算出企業的未來收益及風險，并準確描述目標企業未來的發展前景和面臨的重大風險，總結出目標企業在行業中所處的地位及競爭的優勢劣勢，對其未來收益和風險進行量化分析并測算。并購企業在并購前一定要做到對目標企業的全方位調查，且一定要對目標企業進行實地的考察，并對財務報表進行詳細分析。
（二）擴寬并購融資渠道 在資金的融資環節，并購企業應進行合理的安排，融資前對融資方式的成本進行核算，選擇融資工具通常需考慮現有的融資環境和融資工具能否為企業提供及時和足額的資金保證以及哪一種融資方式的融資成本最低且風險最小，同時又利于資本結構優化。融資中合理安排融資結構并開拓渠道以降低并購的資金成本和融資風險，加強財務風險防范。
（三）合理安排資金支付方式 并購的支付方式與并購價格、融資策略以及財務風險息息相關，同時也是并購能否成功的重要因素。在資金的支付環節，并購企業應進行合理的安排，選用恰當的支付方式并鼓勵并購方式多樣化以加強財務風險防范。吉利運用了“股票+現金”實現了對沃爾沃的并購。在股權比例安排上，吉利無需收購100%的股權即可達到控股的目的。
（四）加強企業并購后整合 并購后的整合工作涉及管理的方方面面，如生產、營銷、人員、文化和財務等資源的有機結合。企業并購是對資源的再整合，這也必然導致相關資產和債務等資源價值形態的整合。因此，財務方面的整合顯得尤為重要，所以不僅應對并購企業和目標企業的的資產與負債進行整合，還應對其內部績效評價進行整合。在完成企業并購后，財務必須實施一體化管理，目標企業必須按并購企業的財務管理模式進行整合。
五、結論
企業并購的各個環節都可能會產生財務風險。國內外每年都有大量的并購案例發生，從整體看，失敗的企業并購案例比成功的企業并購案例多，分析其原因，多數都是因未處理和未規避好財務風險而導致并購的失敗。通過前面提到的案例分析，可看到吉利作為并購企業，它承擔了并購所帶來的極大的財務風險，故財務風險的管理就顯得尤為重要。本文雖提出了相應的管理對策，但很多都還是理論上的。吉利并購沃爾沃是較新的并購案例，該案例是否成功，仍需時間的檢驗，但它為論題“企業并購的財務風險研究”提出了思考的方向。在眾多國內國際企業并購活動失敗的案例中，多數歸因為未對并購財務風險進行有效管理，如何將財務風險進行量化并給予評價，這些問題仍未解決，因此該論題仍有深究的價值和意義。
企業在開展并購活動前，應著眼于企業長遠的戰略管理，以提高本企業在行業產值、銷售額中所占比重及提高產業集中度作為并購的目標。在并購前盡量規避和預防財務風險，使存在財務風險的可能性降到最小。在整個并購過程中盡量減少財務風險發生的因素，對財務風險進行事中控制，使財務風險發生的幾率降到最低。在并購后做好解決財務風險的準備，盡量使財務風險發生后所造成的損失降到最小。簡言之，也即把戰略管理、財務風險管理和公司治理的理念運用到并購的各個環節。
參考文獻：
[1]李曉鐘、張小蒂：《中國汽車產業市場結構與市場績效研究》，《中國工業經濟》2011年第3期。
財務風險案例分析范文2
一、文獻回顧與理論分析
（一）內部控制有效性及其影響因素 陳漢文等（2008）認為內部控制的有效性是指內部控制為相關目標的實現提供的保證程度或水平。《企業內部控制規范講解》（2010）認為內部控制有效性指企業建立與實施內部控制，能夠為控制目標的實現提供合理保證的程度。國外學者更多的是對內部控制有效性的影響因素進行考察。Krishnan（2005）認為審計委員會的獨立性程度越強，具備專業背景的專業委員人數越多，公司出現內部控制缺陷的概率越低。Ge等（2005）發現，企業規模與內部控制有效性呈顯著正相關。Doyle（2006）認為擁有健全的公司治理結構的公司其存在實質性漏洞的可能越小。Franklin（2007）通過研究發現，企業的盈利能力與內部控制呈負相關。國內學者也對內部控制有效性的影響因素進行了研究。吳益兵等（2009）認為控股股東性質、股權集中度與機構投資者持股比例等指標會影響內部控制質量水平。張穎等（2010）通過實證研究發現，企業的發展階段、資產規模、財務狀況、管理的集權化程度、企業文化以及管理層的誠信和道德價值觀是影響內部控制有效性水平的重要因素。李穎琦等（2012）通過案例分析發現，在實際控制人為國有時，引入非國有制衡股東能達到較優的內部控制狀態。劉啟亮等（2012）實證分析了上市公司最終控制人產權性質與地區制度環境對公司內部控制質量的影響，發現與中央政府控制的公司相比，地方政府控制的公司內部控制質量相對較差；而上市公司所在地區的市場化程度越高，公司的內部控制質量就越高。
（二）財務風險及其判別 企業財務風險這個概念本身具有不確定性。有學者認為，財務風險表現為企業財務狀況和財務成果上的不確定性（向德偉，1994）。而也有學者認為企業的財務風險是指在各項財務活動過程中，使財務收益與預期收益發生偏離，從而使企業蒙受損失的可能性（周春生，2006）。這種定義也被稱作是狹義的財務風險。本文對財務風險的定義采用狹義。在探討財務風險和財務危機的概念之后，需要對企業財務風險的影響因素進行分析和探討。國內外學者研究表明，企業財務風險的程度受到多種因素的影響。Ohlson（1980）研究發現公司規模、資本結構、業績和當前變現能力顯著影響公司破產概率。很多學者發現，高級管理人員的薪酬與企業業績之間存在相關性（Murphy，1985；Coughlan and Schmidt，1985；Jin，2002；Kaplan，2004）。Stein（2003）認為企業增長速度與破產風險有密切關系。Srinivasan（2005）認為如果公司設立獨立董事將會降低企業發生財務風險的可能性。國內的學者章之旺等（2006）研究發現公司財務特征、公司治理和股權結構等是企業財務困境的影響因素。崔學剛等（2007）研究發現企業超速增長顯著地增大了企業發生財務危機的概率。施平（2010）通過研究卻發現，企業增長率與財務風險之間是負相關。于富生等（2008）研究發現，公司治理結構對企業財務風險具有一定的影響。高雷等（2011）通過研究發現在不同的規模下，管理層薪酬對企業財務風險影響有所差別，小型企業管理層薪酬對企業財務風險的影響要比規模較大的企業影響大。除了對財務風險的影響因素進行研究，學者們還重點研究了究竟該如何來評判或者說測度企業的財務風險程度。陳靜（1999）和張玲（2000）以我國上市公司為研究樣本，提出了適合我國上市公司的財務預警模型。向德偉（2002）則運用Z記分法，選取滬、深80家上市公司作為樣本進行了實證分析，研究表明Z記分法對中國上市公司仍然適用。而考慮到Z計分模型一方面沒有考慮現金流情況，一方面樣本量較小，周首華、楊濟華、王平（1996）在Z計分數模型基礎上進行大量樣本采集，建立了F分數模型，彌補了Z計分數模型的不足。李秉成等（2005）則提出把“A記分”法用于我國上市公司財務困境預測，建立了“A記分法”分析模型。吳世農等（2001）則以我國上市公司為樣本進行研究發現Logistic 預測模型的準確度最高。胡錦明等（2009）以 2003年～2008年制造業上市公司為樣本，研究發現神經網絡模型在模型判別精度和穩定性方面均優于其他模型。而任惠光等（2007）以2002～2005年中國A股上市公司為樣本進行研究發現，從各模型的擬合優度來看，Logit模型的擬合優度好于類神經網絡模型的擬合優度。
（三）內部控制有效性與財務風險 目前，研究二者關系特別是通過實證或者案例的方式研究的文獻非常有限。Ashbaugh—Skaife（2008）通過研究發現，在對其他的風險因素進行控制的前提下，內部控制有缺陷的公司的特有風險非常高。李萬福等（2010）研究發現，內控信息披露能減少企業因過度投資帶來的負面影響，降低企業陷入財務危機的可能性。梅丹等（2011）通過實證研究發現，內部控制有效性與公司財務舞弊的發生負相關。袁曉波（2010）通過研究表明：上市公司的內部控制對財務風險具有一定的影響；內部控制的內部環境、控制活動和內部監督與財務風險存在顯著的相關性。Michael K等（2011）通過對保險公司的實證研究發現，傳統風險管理（TRM）能力的提升與企業價值之間有正向關系。但是那些獲得較高地全面風險管理（ERM）評級的企業，其價值并沒有獲得額外的增加。
二、案例分析
（一）公司簡介 （1）青島啤酒：青島啤酒股份有限公司主要業務為啤酒制造、酒技術研發等，目前居中國啤酒行業首位。其實際控制人為青島啤酒集團有限公司。而青島市人民政府國有資產監督管理委員會為青島啤酒集團有限公司的唯一股東。（2）五糧液：宜賓五糧液股份有限公司是由四川省宜賓五糧液酒廠有限公司獨家發起，采取募集方式設立的股份有限公司。主營酒類及相關輔助產品的生產銷售。其控股股東為宜賓市國有資產經營有限公司。五糧液品牌價值在200強中名列第二。（3）洋河股份：江蘇洋河酒廠股份有限公司系經江蘇省人民政府批準，由洋河集團作為主要發起人，以發起設立方式設立的股份有限公司。公司主營業務為洋河系列白酒的生產、加工、銷售。公司是全國釀酒行業百名先進企業。江蘇洋河集團有限公司為公司實際控制人，而宿遷市國有資產監督管理委員會又是江蘇洋河集團有限公司的唯一股東。
（二）內部控制有效性評價 本文對內部控制有效性的評價指標采用迪博企業風險管理技術有限公司的《中國上市公司2011年內部控制指數》。同時參考李穎琦等（2012）內部控制有效性評價體系進行評價（見表1）。
2011年根據內控指數得分，青島啤酒、五糧液和洋河股份的內控指數分別為957.94、895.24、718.75。根據有關具體事項進行分析可以發現，青島啤酒無論是從內部控制自我評價報告、內部控制審計報告，還是從重大關聯交易和重大訴訟看，其內部控制有效性確實最好。其按時了經過審計的內控報告，并且獲得了標準無保留意見。且公司不存在損害公司利益的關聯交易，也不存在重大的訴訟違規處罰事項。同時，也沒有進行內部控制整改。而五糧液公司去年沒有經過審計的內部控制審計報告，雖然其公司規模和業績都很好，但是內控指數得分與同行業、同規模的茅臺公司相比差距較大（茅臺公司內控指數得分963）。而洋河股份在去年的內部控制自查中發現了問題，并針對發現問題制定了整改計劃。洋河股份表示以后將及時發現內部控制的不足并加以改進，保證內部控制的有效性，使公司經營管理水平和風險防范能力得到提高。
（三）其他變量控制 在進行案例對比分析時，為了使得結果比較相對合理、可比，需要控制一些因素的影響。本文考察的是內部控制有效性對財務風險的影響，而財務風險受到諸多因素的影響。同時，影響財務風險的因素中有些因素又會影響內部控制有效性，需要重點控制這些因素的影響。為了達到控制其他變量的目的，本文首先選擇的是同行業的公司，增加了可比性。雖然三家公司的資產規模有所差異，但不是特別重大，資產規模因素得到了比較好的控制。通過分析發現，三家公司在企業文化、公司治理方面都沒有顯著差異。在股權結構上都是國有控制，一股獨大，股權結構一致。
（四）財務風險程度——基于內部控制有效性的解釋 為了測度企業財務狀況并便于比較，在對三家公司的財務風險進行測度的時候采用的是經過改進而更加符合我國上市公司情況的Z計分模型（張玲，2000）。模型如下：
其中：Xl為資產負債比率（負債總額/資產總額）；X2為營運資金占總資產比率 （營運資金/資產總額）；X3為總資產凈利潤率 （凈利潤/平均資產總額）； X4為留存收益占資產總額比率（留存收益/資產總額）；Z值為正指標，一般認為Z值大于0.9就是財務安全公司，越大財務狀況越好。而Z值小于0.5的公司被判為財務危機公司。在0.5～0.9之間為非財務危機公司
在內控指數上的得分青島啤酒和五糧液高于洋河股份，而在進行Z值測試時得出的結論卻相反——洋河股份的得分最高，五糧液次之，青島啤酒最差。本文所采用的案例公司其Z值得分都在0.9以上，即這些公司本身財務狀況穩定，屬于財務安全公司。研究發現，對這些本身不存在財務危機、財務狀況很穩定的公司而言，內部控制的持續完善并沒有改善其財務狀況。也即在該種情形下，內部控制有效程度高的公司，其財務狀況并沒相應的最佳。出現這種情況很可能是由于以下原因造成的：雖然內部控制的缺陷會增加企業的財務風險，但是當內部控制的有效性達到某個水平后，繼續完善內部控制——例如引入全面風險管理，并不會再降低企業的財務風險、改善企業財務狀況。即內控控制的有效性對企業財務狀況的改善只是在某個階段起作用。如果超過特定階段，企業想繼續改善財務狀況、降低財務風險，就需要在其他方面進行改善和努力，而不再是內部控制的問題。Michael K等（2011）的實證研究也支撐了這一點。他們發現，傳統風險管理（TRM）能力的提升與企業價值之間有正向關系。但是企業在傳統風險管理之后繼續完善風險管理，實施全面風險管理（ERM），企業的價值并沒有獲得額外的增加。結合已有的文獻和研究成果以及本文的研究發現，可以用一個圖示來表明這個問題，如圖1所示。
（五）穩健性檢驗 為了檢驗研究結果的穩健性，更換了測度企業財務狀況的模型，即采用考慮了現金流情況的F模型（周首華等1996）進行測度。F模型如下：
其中：X1為營運資金比總資產比率（營運資金/資產總額）；X2為留存收益比資產總額（留存收益/資產總額）；X3經營活動現金凈流量/總負債；X4權益市價比債務賬面價值；X5=經營活動現金凈流量/總資產；
該模型的其臨界點為0.0274，若 F 分數低于 0.0274，則將被預測為破產公司；若 F 分數高于 0.0274，則公司將被預測為繼續生存公司。此數值上下0.0775 內為不確定區域。
經過更換財務狀況的測度模型進行測試可以發現，青島啤酒的得分仍然最低，而洋河股份得分仍然最高。檢驗結果與Z值模型一致，通過了穩健性檢驗。
三、結論
研究結果表明：對本身不存在財務危機、財務狀況很穩定的公司而言，內部控制的持續完善并沒有改善其財務狀況。對于造成這個現象的原因，本文經過分析認為，內控控制的有效性對企業財務狀況的改善只是在某個階段起作用。如果超過特定階段，企業想繼續改善財務狀況，降低財務風險就需要在其他方面進行改善和努力，而不再是內部控制的問題。本文只是基于某個特定行業的三家上市公司進行了對比分析，得出了一些參考性的研究結果，是否具有普適性尚未知。隨著我國內部控制指數的公布以及指數數據的不斷完善，未來將逐步有條件對該問題進行大樣本的實證研究，來驗證本文的結論是否具有普遍性。
財務風險案例分析范文3
關鍵詞：負債經營；財務杠桿效應；財務風險
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0-02
一、負債經營的相關概述
隨著市場經濟的發展，企業的財務管理理念也在不斷的發展，負債經營已經成為其中一種常用的管理理念。企業利用負債經營跟企業缺少資金息息相關，因為企業要想在激烈的市場競爭中生存下來，就必須能夠籌資到足夠的資金，并合理利用資金籌集的方式，而負債籌集資金正是其中一種。
企業負債經營主要是指利用銀行借款、發行債券、商業信用、融資租賃等形式來籌集資金， 并將這部分資金投入到企業的生產運作過程中，使企業資金不斷得到補償、增值和更新，最終使企業得到快速發展。負債經營不僅是一種融資手段，更是影響著企業的經營發展。由于傳統觀念的束縛，國內企業在負債方面很謹慎，尤其是以前的計劃經濟時代，很多企業都不愿意有太多負債，這就使得企業的發展速度很緩慢，并錯失一些良機。相對于國內的企業而言，國外企業尤其是美國企業則充分利用財務杠桿大量舉債，實現跨越式的發展，使經濟發展的更加繁榮，這也是美國經濟發展如此迅速的一個原因。
現如今，國內企業已經開始轉變思路，負債也已經成為企業經營發展的一種重要手段，利用負債籌集資金，可以調整企業的資產負債率，使其保持在合理的范圍內，既可以降低企業的資本成本，也可以規避匯率等金融風險。
作為經濟實體，企業在生產過程中運用負債經營是不可避免的，但是這并不是意味著企業的負債越多越好，過高的負債對于企業來說也是負擔，嚴重的話會導致資不抵債，甚至破產。因此，企業不僅要考慮負債經營帶來的正面作用，也要考慮負債經營帶來的反面作用。本文通過案例分析來具體闡述運用負債經營過程存在的正面作用和反面作用。
二、案例分析企業負債經營的作用
（一）案例分析負債經營的正面作用
負債經營是企業最常采用的一種經營方法?！敖桦u生蛋” 、“借錢生財”這種方法可以使許多企業迅速崛起。尤其是資金密集的企業更容易運用負債進行經營，比較典型的企業如房地產、航空、電力等。下面通過對金融街控股股份有限公司的財務分析來說明負債經營的正面作用。
金融街控股股份有限公司是國內領先的商務地產公司，其主導開發的北京金融街區域已經成為國家級金融管理中心區。從表1金融街母公司近幾年的財務數據中，我們不難發現，該公司非常善于利用負債的力量，并且成效顯著。
表1 金融街控股股份有限公司近幾年財務數據
財務數據 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31
流動資產 35，200，951，081.70 31，883，474，493.77 24，339，965，737.00 24，991，924，618.61
資產 47，059，626，270.20 42，536，804，566.73 34，183，677，327.43 34，803，128，427.52
續表
流動負債 18，323，743，658.81 19，301，578，069.65 13，623，567，323.07 11，697，510，897.89
負債 32，467，771，273.22 28，835，383，646.36 20，351，474，926.74 21，331，928，811.36
所有者權益 14，591，854，996.98 13，701，420，920.37 13，832，202，400.69 13，471，199，616.16
資產負債率 68.99% 67.79% 59.53% 61.29%
權益乘數 3.23 3.10 2.47 2.58
流動比率 1.92 1.65 1.79 2.14
反映該企業短期償債能力的常用指標為流動比率等，其值越大，說明企業的短期償債能力越強，我們可以看到2010年的流動比率最大，其后兩年2011年和2012年的流動比率有下降的趨勢，這表明企業的短期償債能力有所下降，但是在2013年該指標又有所增加，說明金融街控股公司以流動資產償還流動負債的能力較強，而且企業也在逐步的發展擴大。
反映該企業的長期償債能力的常用指標為資產負債率、權益乘數、產權比率等，其值越大，說明企業的負債程度越多，長期償債壓力越大。從表1的數據分析可以看出，金融街控股公司的資產負債率保持在50%-70%之間，即在合理的范圍內，并逐年穩定的逐步提高。雖然在2009年金融街發行了面值為56億元的公司債券，四年到期，即2013年到期，但從金融街控股公司的財務狀況來看，公司并沒有因為償還債務出現資金中斷，這正是大膽運用負債經營帶給公司的正面作用，跟同行業的企業相比較，金融街的資產負債率適中，說明其在財務風險控制上做的比較好。因此，現在金融街控股公司已成為國內領先的商務地產開發企業。
從該案例可以看出，適度的負債經營可以為企業帶來積極的效應，這些積極效應可以從以下幾個方面體現出來。
首先，企業采用適度的負債經營可以解決公司缺乏資金的狀況。企業在生產過程中，尤其是在擴大生產規模期間會需要大量的資金，如果僅僅依靠企業內部的留存收益是遠遠不夠的，因此，企業可以通過適度的使用負債籌集方式借入資金，以此來實現企業的計劃和目標。
其次，企業通過負債經營可以利用其產生的杠桿效應為企業獲得利益。負債經營帶來的杠桿效應主要指的是財務杠桿效應，該效應說明的是當存在固定的利息費用時，息稅前利潤的變動會引起每股收益以較大的浮動變動。用公式表示的話，財務杠桿系數=每股收益的變動率/息稅前利潤變動率=息稅前利潤/（息稅前利潤―利息）。由此可以看出，當企業的投資收益率大于債務利息率時，通過財務杠桿作用，能為企業帶來更多的收益。、
再次，利用負債籌集資金可以降低企業的加權資本成本。根據規定，銀行借款的利息和發行債券的利息均可以稅前扣除，具有節稅的作用。根據債權人、投資者承擔的風險不同，債權人要求的收益率低于投資者要求的收益率，因此負債資金的資本成本一般低于權益資金的資本成本。企業適度增加負債籌集的資金，可以降低企業的加權資本成本。
最后，負債經營有利于企業保持控制器和所有權，這是由負債的特性所決定的。因為當企業舉債成功后，債權人要求債務人按期支付利息到期還本，與所有者要求的權利不同，債權人并不參與企業的經營決策，也不享有利潤分配的權利。只有當債務到期，企業無力償還，債權人要求債轉股的情況下，才會稀釋企業的控制權。因此，一般情況下，負債經營并不會稀釋企業的控制權。
（二）案例分析負債經營的負面作用
在利用負債經營使公司倒閉的典型案例莫過于韓國的大宇集團，該集團曾經為韓國的第二大企業，僅次于現代集團，是世界20家大企業之一。大宇集團的業務發展覆蓋面非常廣泛，涉及到外貿、造船、重型裝備、電子、通訊、汽車、金融、化工、建筑等，由于其發展過于迅速，大宇集團的債務也在逐年增加，尤其是到了后期大宇集團每年的資產負債率甚至都超過了100%，1996年為337.2%，1997年為421.1%，1998年高達573%。到1999年的時候，受亞洲金融危機的影響，大宇集團由于經營不善、資不抵債，不得不走上了破產清算。眾所周知，國際上認為資產負債率的合理范圍是在50%―70%，而大宇集團的資產負債率都超過了100%，過度負債就是為什么大宇集團會走上破產之路的原因。
從大宇集團的案例中可以看出，當負債經營超過了一定的度，會帶給企業致命的打擊。負債經營對企業的負面作用主要表現在以下幾個方面。
首先，過度負債經營會導致企業無力償還債務。負債籌集的資金需要企業到期按時支付利息和本金，如果無法支付，則需要承擔違約責任，支付違約金等，嚴重的還可能導致破產。大宇集團的資產負債率高達百分之三四百，當其不能再次融資的時候，很容易導致到期無法償還債務，又加上1999年碰上金融危機，因此更容易導致企業的資金鏈斷裂，財務狀況進一步惡化，影響到企業的信譽，最終使大宇集團走上破產清算的道路。
其次，過度負債經營會導致企業的財務風險加大。雖然負債經營可以帶來正面的財務杠桿效應，但是當企業的資產收益率低于債務利息率時，就會帶來負面的財務杠桿效應，使企業的收益更大幅度的下降，甚至會導致企業虧損。在負債金額保持不變的時候，企業虧損的越多，企業的償債能力就會越低，因此財務風險就會增加。
最后，當企業負債比率過高時，就會降低企業的償債能力，降低對債權人的保證程度，債權人對風險的憂慮也會隨之增加，企業的信用等級也會隨之下降，這樣當企業再融資的時候，不管采用哪種籌資方式都將有困難。再加上到期的債務沒有資金及時償還，會大大增加企業的負擔，導致銀行等金融機構和其他企業不愿意再提供資金，使企業的再籌資能力下降。
三、總結
從上述正反兩個方面的案例可以看出，企業只有適度負債經營才是有利的，運用適當可以使企業不僅獲得資金，而且可以利用財務杠桿效應，獲得更多的收益，增加企業價值。運用不當則不僅會加大企業的財務風險，導致企業的再籌資能力下降，甚至使企業無法償還債務，最終導致其進入破產清算。因此，對于現代企業來說，一定要合理的安排負債籌資的比重，在利用其正面作用的同時可以最大限度的避免其負面作用。企業可以從以下幾個方面入手。
首先，企業要樹立風險意識，建立有效的風險防范機制。企業的生存位置應該放在第一位，不能因為過于追求利潤而使企業出現生存危機。這就要求企業要擺正心態，了解到風險具有不可避免性，任何決策都會帶來風險，當風險來臨的時候要積極采取措施應對。過度的負債會讓企業承擔過重的財務負擔，如果在生產運作過程中資金周轉出現問題，債務到期將無法按時支付，企業就會面臨危機，因此要建立風險防范機制，對企業存在的風險進行預測，并根據情況調整企業的決策，盡量規避風險。比如跟負債經營相關的，當出現資金不足的時候，企業可以采取積極銷售產品加速企業資金的周轉。企業子啊建立風險防范機制的過程中也可以利用計算機系統，對企業的負債經營的數據進行信息化的處理，定期出具報表反映企業的負債結構、資金的流動性，并及時提供給管理者，使企業高管及時掌握相關資料信息，正確使用資金，降低企業的財務風險。
其次，企業應確定合理的資本結構，保持最佳的資本結構，使權益資金與債務資金之間的比例保持在合理的范圍內。企業在確定資本結構的時候應考慮其風險承擔的能力，盡量以最低的資本成本和最小的風險來獲取最大的收益，即考慮風險收益均衡原則。
再次，企業要選擇正確的籌資方式，不能片面的因為負債籌資方式可以獲得節稅作用、降低資本成本而沒有節制的利用負債籌資，要正確把握負債的量與度。通常情況下，企業可以運用短期和長期償債能力來衡量負債的量與度。短期償債能力指標主要有流動比率、速動比率，長期償債能力指標主要有資產負債率、已獲利息保障倍數等。目前學術界一般認為流動比率保持在2左右，速動比率保持在1左右比較合理，這個比值說明企業的債務規模比較適宜，因為這兩個指標數值越大，說明償債能力越強，但是也不宜過高，因為過高反映企業的資金沒有得到合理的利用。資產負債率一般認為保持在50%左右比較合理，其值越高，償債能力越低，已獲利息保障倍數則必須大于1，否則將不能償還所借的債務。在綜合考慮的因素下，企業在籌資的時候首先應運用內部留存收益，因為其資本成本低、風險小，其次才應考慮到外部籌資中的負債籌資，當負債籌資不能滿足資金的需求時，再利用發行股票等權益籌資方式。
最后，在運用負債經營的過程中也應加強企業的營運資金管理。比如對貨幣資金的管理，確定最佳的貨幣資金持有量，提高企業對資金的利用效率；對應收賬款的管理，確定合理的信用政策，減少應收賬款在資金方面的占用，加速其周轉率等等。
參考文獻：
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財務風險案例分析范文4
【摘要】
社會經濟的快速發展，使經濟日漸復雜，而各種因素對經濟的發展也起到決定性作用?，F今社會，各型企業層出不窮，社會經濟及人民生活水平的發展，使當今企業如雨后春筍，紛紛涌出。而各型企業要想更好發展，必須要保證自身財務經濟可持續發展。但在市場經濟下，使企業財務存在一定風險性，分析企業財務風險的成因，提出相應的防范措施，以此保證企業財務可正常運轉，促進企業可持續發展。
【關鍵詞】
企業財務風險；成因；防范
隨著市場范圍的逐漸擴大，促進了各型企業的生成與發展。隨著市場競爭力的加劇，企業財務活動的風險程度不斷提升，影響了企業的持續性發展。而企業的發展，使我國企業日漸重視企業財務風險的成因，并也加大了對財務風險的防范措施。
1 企業財務風險的類型
（1）籌資風險?；I資風險是企業在籌集資金時，出現籌資成本過高的現象，或在籌資成本的使用和管理未服用預期效果而出現風險性。
（2）投資風險。投資風險是對企業在投資決策時，投資回報低于預期結果或未取得回報，使投資活動未取得預期效果。
（3）經營風險。企業產品未全部賣出，而出現大量積壓現象?；蛘咝璺绞艿疆a品后，無法支付資金，出現銷售風險。
（4）存貨管理風險。企業錯誤估計原材料的價格，使產品大量積壓，庫存周轉率降低。
（5）流動性風險。企業資產無法正常和穩定滿足資金的需求，使財務無法先付責任出現財務困境。
2 企業財務風險的成因
（1）企業財務管理環境的復雜性。企業財務管理環境涉及到很廣的范圍，包括經濟、法律、市場、資源及社會文化等環境，屬于企業外界因素，對企業財務管理產生重大影響。外界宏觀環境的不良變化會給企業帶來財務風險。而管理人員、機構設置、管理規章制度等都存在一定問題，使管理系統缺乏相應的應變能力，而產生財務風險。
（2）企業財務的復雜性。企業財務活動涉及較多問題，全程參與企業活動。企業日常資產管理中存貨管理，企業投資存在多元化投資、應收賬款等問題，企業資產規模的擴大，發展速度快，使財務活動越來越復雜。
（3）管理人員對財務風險缺乏認識。財務管理人員對風險意識無充足認識，無法把握風險本質，財務風險概念不足，缺乏市場風險意識，使得經驗管理不足，而導致財務風險。例如晚霞貿易有限公司為2003年由國有企業改制而成立的公司，因經營管理不善，長期虧損，不能清償到期債務，該貿易公司于2007年7月16日向人民法院提出破產申請。
（4）財務管理缺少有效的控制范圍。企業財務預測、決策、控制時，會計報表、經營分析、財力分析及市場分析等均不具有十分真實可靠，無法真實完整反映事實，均表現了財務風險。
（5）缺乏相應的激勵約束制度。財務活動與工作人員的經濟利益具有直接相關性，缺乏相應的激勵和約束制度，使某些工作人員缺乏相應的道德風險和行為風險。
3 企業財務風險的防范措施
企業要想得到持續穩定發展，必須有效防范財務風險。如
（1）強化風險意識，構建完善的風險防范機制。企業要想在激烈的市場經濟競爭中，占據一定地位，需要樹立高度的風險防范意識，敢于承擔風險，并能夠有效的分散風險。企業需要遵循風險收益均衡的原則，樹立高度的風險意識，需站立長遠的角度上發展，立足于市場，建立規范的風險防范和規避措施，形成完善的財務信息系統，有效預測和防范財務風險。
（2）全面掌握財務管理環境。企業需充分發揮出主動能動性，認真分析和財務管理的宏觀環境，能夠適應不斷變化的宏觀環境，掌握環境變化的規律。建立完善的財務管理系統，保證財務管理機構的高效性，貫徹落實財務管理的規章制度，有效運行財務管理系統，規避企業財務風險。
（3）增強財務決策的科學性。企業必須要實施科學的決策方法，比如企業在籌資決策中，需謹慎選擇正確的籌資方法，分析各種籌資資金成本的特點和優缺點力，適當調整企業有償負債的結構。同時企業要分析銷售利潤率、資產負債率等財務比率，全面考慮企業防范籌資風險。而在投資決策中，企業要以效益為中心，合理分配資金投向，科學測算企業投資回收以及盈利能力。
（4）建立企業規范的內部制度。企業財務風險分為內部和外部財務風險。企業內部財務風險需在經驗期間，未確定風險因素，使企業實際的財務狀況和預期目標不一致。企業完善內部制度，制定完善科學的激勵約束機制，防范財務風險。企業需完善法人治理結構，由股東大會、監事會、經理層等職能部門形成決策、監督、執行體系，完善公司的組織機構。我們以相反案例分析，2000年，鄭百文公司因造假被查處，此公司為激勵員工，以銷售收入為考核目標，完成指標者為副總。使各銷售網點為完成指標，高進低出商品，購銷倒掛，留下4億多元未收賬款。由此可見鄭百文公司內部缺乏嚴重控制，銷售與收款內部嚴重缺乏控制，導致公司毀于一旦。因此，必須要構建完善的內部控制和管理決策。
（5）實施合理的利潤分配，科學控制收益。收益分配時，主要是進行留存收益和分配股息。企業需要結合自身實際水平，選擇合適的股利分配政策，保證留存收益和分配股息的平衡性，使企業可得到持續發展。
4 結語
隨著市場競爭力的加劇，企業財務活動的風險程度不斷提升，影響了企業的持續性發展。在企業財務風險防范措施中，必須要強化風險意識，構建完善的風險防范機制；全面掌握財務管理環境，增強財務決策的科學性。同時要建立企業規范的內部制度，實施合理的利潤分配，科學控制收益，確保企業持續發展。
參考文獻：
［1］
張文芹.淺析企業財務風險的成因及防范策略［J］.黑龍江科技信息，2007，21（01）：128128
財務風險案例分析范文5
隨著國際經濟全球化進程的加速，中國企業不甘落后，不斷的自主創新，他們的視野也不斷的拓寬，20世紀以來，中國企業以國際化作為走向成熟的標簽，中國企業的在進軍海外的道路上雖然沒有一帆風順，但是其道路也是越走越寬。2013年中國企業海外并購案例數99起，并購總額高達38495.12百萬美元，比2012年同期增長29.07%。中國企業實施跨國并購策略來獲取戰略資源，但其實跨國并購本身并不能確保中國企業獲得成功。中國企業在大量實施跨國并購過程中，也存在不少失敗的例子。因為跨國并購本身存在巨大的財務風險，如果未能采取有效的措施應對，那么將會給企業帶來巨大的災難。因此研究跨國并購中財務風險的應對措施是非常具有現實意義的。
二、我國企業跨國并購財務風險概述
簡而言之，風險就是生產目的與勞動成果之間的不確定性，但是跨國并購中的財務風險有其特別之處。杰弗里?C?胡克（2000）認為，并購的財務風險是在收購融資中采取借債的方式而制約了并購方的經營融資和償債的能力。陳共榮、艾志群（2002）對并購的財務風險進行了概念上的界定：并購財務風險是企業由于并購而涉及的各項財務活動引起的企業的財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性。宋東風（2004）認為，財務框架會在企業并購下發生變化，相應的會帶來財務風險，包括最佳資本結構的偏離、杠桿效應以及股利和債息政策的變化。趙保國、李衛衛（2008）認為企業價值評估、融資和支付策略等三個方面共同構成了跨國并購中的財務風險。
三、跨國并購財務風險的分類
企業在跨國并購過程中，通常會遇到一定的風險。在準備階段，包括投資決策風險和目標企業估值風險；在實施階段，包括融資風險、利率匯率風險以及支付風險；在整合階段中的風險主要包括并購雙方財務組織機制不匹配導致不能發揮協同效應。全面有效的控制財務風險是企業跨國并購成功的關鍵之處。經過總結發現，企業在進行跨國并購中出現的主要風險如下所示：第一，跨國并購往往需要用到大量的收購資金，例如，在2013年，中海油以151億美元收購加拿大尼克松。對以自有資金并購的企業，可以降低融資成本，但可能會導致企業未來資金周轉困難。對自有資金不足的企業，部分企業為支付跨國并購中所需的大額資金進行借貸，從而增加了企業的融資成本。第二，企業在并購過程中重視支付價款，而忽視了跨國并購所帶來的其他支出，例如，并購成功后需要承擔的被并購企業的債務。第三，在企業跨國并購成功后，在運營過程中，部分企業并沒有長遠的考慮到企業未來發展的資金需求，從而使得企業的資金周轉出現問題。
四、企業跨國并購財務風險防范措施
1.對目標企業進行充分的價值評估
由于信息不對稱等原因，并購方往往很難掌握被并購方的真實信息，導致很難對企業進行準確的評估。一方面，企業自身可以建立完備的目標企業價值評估體系。另一方面，可以聘請專業的評估機構，如會計師事務所、資產評估事務所等來確定企業的收購價格。
2.合理安排融資渠道與融資方式，并使其多樣化
企業在跨國并購中應預算好融資需求量，選擇合理的融資渠道。目前我國部分企業在融資方式上有所創新，采用優先股融資、可轉換債券融資、并購基金、過橋貸款、借助銀團貸款以及發行美元債券等融資方式，并且將多種融資方式進行組合。因此，我國企業應在融資渠道與方式上進一步創新并發展符合自身情況的融資安排，國家也應提高金融政策支持力度，幫助企業取得并購的成功。
3.合理選擇支付手段
在確定以何種方式作為支付手段時，應充分考慮企業的經營狀況、股價不確定性等因素，可以是現金、股票以及債務等各種混合組合。
根據以上的分析，進行案例分析：
聯想集團于2005年成功收購IBM的PC業務，并對其進行大力的整合，并在之后的2011年與NEC共同組建合營企業、收購德國Medion，在2013年收購巴西CCE，在2014年年初宣布收購IBMX86服務器以及摩托羅拉移動業務。在實施多起跨國并購的過程中，聯想集團的并購經驗也是越加豐富，在進行有效地整合之后，聯想集團成為全球最大的個人電腦廠商。
財務風險案例分析范文6
關鍵詞：財務風險；防范；控制；建筑施工企業
中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）24-0079-02
一、建筑施工企業財務風險現狀
1.投標階段的財務風險——投標風險。由于中國目前的建筑業市場競爭激烈，一些建筑企業為了達到中標的目的，以打價格戰為主要競爭籌碼，不斷壓低報價，致使就算最后中標也只能獲得微薄的利潤或成本價格，更有甚者，情愿以低于成本的價格來承包工程以達到中標的目的。
2.資金回收的風險。建筑企業的資金回收率低也會對企業的財務帶來一定的風險，建筑企業常常發生壞賬損失，這都是因為有些業主或是簽訂合同的甲方總是找各種借口拖欠工程款的支付，不好好履行合同。
3.利潤形成與分配階段的財務風險。利潤在形成、確認和分配時的風險是利潤形成與分配階段的財務風險的具體表現。收入確認風險、會計失真風險和成本虧損風險的存在在很大程度上是受到客觀環境因素的影響，采用不當的會計方法不對也會造成以上后果，從而致使企業賬面確定的課分配利潤產生與實際不符的風險。
二、建筑施工企業的財務風險的防范整體策略
1.投標階段財務風險的防范。建筑企業在擬承接工程項目時，要進行全面的評估，建立了風險評估機制，以合理的方式承接施工工程任務。企業在承接工程之前應當對招標文件進行深入分析和仔細的研究，對招標文件的內容進行正確的理解，對業主的要求和意圖也要做到準確的把握，再在風險成本得到充分考慮的基礎上，將企業實力、實施定額和對項目投資的盈虧預測進行綜合考慮，明確企業能夠承受的風險范圍，在對各項收益和成本進行仔細權衡的基礎上，最終決定企業是否參與投標，如果參與，那以何種價格進行競標。
2.資金回收風險的防范。建筑企業在對待拖欠工程款的問題上，應該制定相關收款策略以確保及時足額的回收。在對應收賬款賬齡進行定期分析的基礎上，財務部門應該對應收賬款進行排隊分類，對各項欠款的原因進行列表分析，并以欠款單位的信用情況、償還能力和欠款時間的長短為依據制定相應的收款對策，以應收賬款風險得到控制、壞賬損失不斷減少為目標。根據不同的拖欠工程款的情況，可以采取一系列方法來加速欠款的清理，譬如，以物抵賬、以欠款單位資產或工程產品抵賬等。
3.利潤形成與分配階段財務風險的防范。建筑企業的融資渠道狹窄，可偏偏需要大量的資金，所以在利潤分配方案制定時應盡量將內源融資功能發揮出來，將現金分配降至最低，借助有著成本優勢的內源融資，將企業資本結構進一步優化，資產負債率、企業風險和企業融資成本都得到降低，使企業財務實力和盈利能力大大增強，這在一定程度上幫助了企業進行生產經營規模的擴大，競爭能力的提高。
三、以項目為中心的財務風險防范與控制策略
1.工程項目投標報價的風險控制。做到事先充分調查清楚工程項目所在地的經濟和社會環境，以及是否有特殊的政策要求，并將此作為評估和分析投資環境風險的依據。風險因素的充分考慮應該在施工企業投標之前進行，包括物價波動、法律法規變更和項目設計變更等在內的一些難以預測的風險，施工企業可以通過預估風險費用，將其分攤到投標報價的各個分項中，將總體報價提高。
2.加強項目資金管理。建筑施工企業為確保與業主的賬面金額達到一致，要及時與對方核對往來款項。并且應收賬款的移交工作也要做好，要有清晰明了的移交記錄。建筑施工企業要建立應收賬款清收制度，落實清款責任。
3.加強項目成本管理。項目部在沒有得到上級部門批準的情況下不得擅自購買固定資產，只有上級部門才有對工程項目需購置的各種固定資產進行統一調配或購置的權限。成本管理部門以計劃部門提供的預算為基礎，再按企業內部定額，對比分析工程項目的評估成本與項目再實施過程中的實際成本之間的差異，并制定相應對策，繼而實現動態監控施工過程中的成本的目標。
四、案例分析
