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次貸危機的危害范文1
次貸危機對美國的影響
如果歷史可以為鏡，我們可以看到歷次金融危機給美國帶來的后果不盡相同。
當經濟蕭條尾隨金融危機，投資者看到的是漫漫熊市，如1990日本地產泡沫和2000年美國科技股崩潰。與此相反，當金融危機沒有經濟蕭條相伴，股民們面臨的往往則是投資的良機，如1987年股災、1995墨西哥危機和1998年俄國國債違約/LTCM。
對于當前的次貸危機，美國希望的當然是后一種情形。
然而，目前大局還未明朗。美國經濟蕭條的風險仍在上升。美國正在走軟的房產業與其信用萎縮相結合，增加了市場的不確定性和波動性，造成了財富的損失。同時，美國消費者信心指數也在下降，房產市場上的每一點新動向似乎都在加速這一下降趨勢。
如果美國個人和企業消費者對經濟前途變得愈加悲觀因而繼續削減消費，其汽車行業可能將成為進入蕭條的第二個大行業。2000年底科技股崩潰后，正是由于消費者信心突然下降，加上制造業萎縮和汽車銷量回落至低谷，經濟才從2001年3月正式步入蕭條。
美聯儲曾經在歷次經濟危機中起到關鍵作用。這一次，人們又一次把眼光甚至籌碼壓在了美聯儲上――利率和證券期貨市場目前的價位都已隱含假設聯儲將再次降息。
美國經濟出現蕭條，也必將從基礎上沖擊以出口為主的中國經濟。因此，次貸危機的最終危害有多大，不僅取
決于金融市場已經遭受的損失，更重要的還需看美國經濟是否被拖入蕭條。
中國新契機
中國的對外投資還基本上處于封閉狀態，有能力直接投資于美國次貸的機構主要是國有大商業銀行、投資實體和外匯儲備。據公布的數據，中國銀行、中國工商銀行和建設銀行三大國有商業銀行截至2007年6月底共持有約112億美元的美國次貸。相對于他們的證券投資總額，這是一個很低的百分數比例。其他國有投資實體(如投資黑石的中國匯司)和QDII可以通過購買外企間接擁有美國次貸。這類投資總額難以估算，但好在這類投資目前在中國并不是主流。
中國13000億美元的外匯儲備中可能含有美國次貸，華爾街也曾估計其總投資額在100億美元左右。但是國家外匯管理局官員已經于9月4日澄清，中國外儲不擁有任何此類債券。
由于市場的封閉而躲過危害，可以說中國是消極地抵御了次貸危機的直接沖擊波。次貸危機的長期余波是否會對中國產生影響？回答是肯定的。但可喜的是，次貸危機的長期影響有很大幾率對中國有利，這是因為，中國自身經濟結構和國際經濟增長格局有可能在危機結束后，促成國際資本在流向上的改變。
美國經濟蕭條進而中國經濟受牽連萎縮是可能情形中最壞的一種。當次貸危機塵埃落定，更有可能出現的則是美國經濟持續低迷，中國經濟保持強勁。
從國際整體環境看，在過去的幾年里，全球經濟增長總格局已經改觀。目前全球經濟增長的75%來自于新興市場國家，美國已經不再是世界經濟的火車頭。在這種氛圍中，除非美國步入嚴重的經濟蕭條，否則美國單方的經濟變化不能改觀這個新格局。中國等新興市場國家將繼續領跑世界經濟。
從中國內部看，國內消費已經持續增長幾年，勢頭不減。重要的是，中國的消費增長和美國有著本質的不同。首先，中國的國內消費是來源于積蓄而不是依賴過剩的信貸。其次，中國的金融衍生工具創新幾乎還不存在，杠桿運用遠遠小于美國。
另外，國內A股市場和樓市雖有泡沫的危險，但是它們從客觀上已經提高了國民財富。這部分增加了的財富意味著新的消費增長。
從央行的政策看，次貸危機爆發后發達國家的央行們在聯手準備放寬貨幣政策，中國央行上月卻逆流而行繼續緊縮。這進一步反映了中國面臨的問題是高增長高通脹而不是經濟衰退。
以上這些客觀事實顯示，在美國經濟可以避免蕭條的前提下，國際增長格局將保持穩定，中國經濟也將有能力延續其已經獨立走出的軌跡。
次貸危機的危害范文2
[關鍵詞] 次貸危機 傳導機制 投資銀行
次貸危機（subprime lending crisis）是由美國發行的次級債券引發的危機。次級債券指面向那些信用低，沒有固定收入證明的客戶發放貸款的一種憑證。2007年3月13日美國第二大次級抵押貸款機構新世紀金融公司（New Century Financial Corp.，NEWC）因投資次級債券宣布破產，標志著次貸危機的開始，隨后在1年多的時間內，次貸危機急劇惡化。很多投資次貸的銀行從2007年3季度開始出現巨額虧損，各國政府也緊急向市場注資。2008年3月份，美國第五大投行貝爾斯登倒閉，9月兩房被國有化，美林證券被收購，雷曼兄弟破產。至此，美國的五大投資銀行有三家倒閉或被并購，次貸危機迅速向各國傳播，直接引發了全球范圍金融市場動蕩，形成了一場影響全球的金融危機。這使得美聯儲和各國的央行紛紛采取措施，以應對前所未有的危機。那么，為什么次貸危機有如此大的破壞性？這必須弄清它的傳導機制，從而有利于國家經濟的健康發展。
一、次貸危機的傳導機制分析
投資者對房地產價格上漲的預期是整個次貸危機的導火索。進入21世紀，美國政府采取寬松的金融環境刺激經濟快速增長，2003年伊戰又促使美國的消費空前擴大，帶動經濟快速發展，實物資產的價格被迅速推高。這樣房地產的投資價值顯現，其價格上漲的預期增加，導致其需求增加，價格上漲。房價上漲的速度遠遠比貸款所付出的成本增加的快，所以越來越多的投資者紛紛涌向房地產市場，形成了對資金的大量需求而求諸于貸款機構。而資質評級比較低貸款機構為了追求較高的收益，主動降低貸款門檻，發放大量的次級貸款。為了獲得更多的資金支持，放貸機構將貸款債權證券化，形成住房抵押貸款支持證券(MBS)、資產支持證券（ABS）等一系列證券化產品，并向資本市場出售以實現風險轉移和回收流動性。
這些債券被美國的投資銀行所購買。美國的投資銀行介入后，按照可能出現的違約風險概率進行分級，開發出了三種級別債務抵押憑證CDO，并將其出售給大型投資機構。由于中級CDO和股權級CDO流動性有限，投行手中也會保留CDO。為了規避未來可能出現的風險，投行創造了信用違約掉期( CDS)。在房價上揚的市場里，投資基金可以不動用其資金而得到高回報財富，因此成了投資基金重要的利潤增長點，于是就形成了房價上漲放貸機構投資銀行大型投資機構這一次貸利益鏈，大量的機構通過購買投資銀行發行的CDO成為這個鏈條的最后一環。然而由于次貸的利益鏈不是建立在經濟增長的基礎上，而是建立在房價上漲的預期上，因此當房價實際增長的情況不如預期，甚至處于衰退的時候，這個賺錢的鏈條就會變成賠錢的鏈條，從放貸機構機構開始逐步傳導到投資銀行再到大型投資機構，從而形成影響整個金融市場穩定的巨大的金融危機。
二、解讀次貸傳導的中樞――美國投資銀行
從上面的次貸危機傳導機制中，可以看出美國的投資銀行在這個鏈條中起到至關重要的作用，也表明美國的金融體制存在兩個明顯的缺陷。首先金融市場制度規定未達評級的住房抵押貸款支持證券（MBS）、資產支持證券（ABS）等一系列證券化產品是不能被美國的大型投資機構如保險基金、退休基金、政府基金購買的，這本來是這個制度的優勢所在，為的是有效化解風險，然而卻并沒有規定不能將這些產品賣給美國的投資銀行。因為美國的投資銀行也具有較高的信用評級，故法律的漏洞使得次貸債券順利的進入了高評級的金融機構。而投資銀行將其打包后再出售給大型投資機構，利用財務杠桿將風險放大了幾十倍、上百倍，為這個鏈條的巨賺和巨虧埋下禍根。其次，美國的投資銀行即國內的證券公司實行混業經營，利用其廣泛的金融關系，大力開發金融衍生品，可謂是金融創新有余，風險評估不足。按規定，投資銀行主要從事證券承銷與經紀、企業融資、兼并收購、咨詢服務、資產管理、基金管理等業務，對于其每項業務應有一套完整的風險監控體系，且這些業務在應該占公司全部營業額的多少應該有控制。表面看是投資銀行缺乏風險監控的機制，其實質是作為投資銀行本身，它的業務范圍已經遠遠超出了它的能力范圍，因此在風險來臨之時有可能產生大的危害。因此，沒有將這些業務撥離出來，讓專門的風險投資公司去做，是美國金融體制的第二個嚴重漏洞。
參考文獻：
次貸危機的危害范文3
關鍵詞:次貸危機;金融風波;宏觀調控
2007年4月,美國新世紀金融公司申請破產,標志著次貸危機正式爆發。一年來,這場危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應,引發了國際金融風波,導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經過金融機構的炒作,現在擴展到全球,波及到許多國家的金融機構和銀行,估計最終損失要達到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束,預計美國次貸危機對全球的影響將持續到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經濟全球化帶來的傳感效應。
一、美國次級貸款的內容和特點
次級房產貸款簡稱次貸,是一種房地產抵押的按揭貸款。
美國的房地產抵押貸款分為三級市場,第一級是優級房貸市場,第二級是次優級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因為它具備了三個特點:一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產價格漲得很快,一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。
美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后,美國的私人住房率提升了6個百分點,成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經濟的供求規律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因為當時美國的房地產價格暴漲,信貸雙方都有一個心理底線,即最后實在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結果恰恰就在這里面出了問題,房價連跌了40%,房地產市場因此潰不成軍,終于爆發了次貸危機。
二、誘發次貸危機的原因
從根本上講,次貸危機是金融炒作的結果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務后再賣債券(英文縮寫是CDO),經過金融機構的炒作,波及到全球形成了一個債務鏈,債務鏈一中斷,便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應,造成了全球性的金融風波。探求原因,主要是三個因素集合造成的:
1.宏觀調控力度不當。美聯儲為了有效調控經濟,格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產“泡沫”。而后美聯儲為了治理通貨膨脹,又連續13次調高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調到了5.3%。因為利息高了,還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯儲主導貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發了危機。
2.房地產市場失衡。美國房地產從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產價格大跌,原來售價100萬美元的房子,現在只能賣到60萬美元左右,出現了房地產全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機終于浮出了水面,引發了金融風波。
3.金融機構推波助瀾。金融機構為了追求利益最大化,便競相炒作房地產貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進去,從而引發世界性的金融波動和風險。美國次貸危機是歷史的巧合?，F在設想:如果美聯儲當年不加息,貸款的利息也就不會這么高;如果美國的房地產價格還在漲,房主還貸就不會出問題;如果只是單純為了刺激房貸,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會引發全球的金融危機。而現實的結果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”,其結果必然引發美國的次貸危機。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。
三、次貸危機的后果和危害
美國的次貸危機就像計算機病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統的各個角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現在的股災和金融風波。概括起來,主要有三方面:
1.次貸危機引發美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會刺激外貿出口,降低進口,減少美國的外貿逆差,這是他的基本立足點。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應,物價上漲、經濟放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時開始升值,到4月末已累計升值了18.2%,匯率已突破7元的大關。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口,降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿逆差,內外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個聯動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現在俄羅斯的物價漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價都在上漲。所以,面對物價上漲,中央提出“兩個防止”,加大宏觀調控力度,利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市,轉變經濟發展方式,大力推進節能減排,確保經濟又好又快發展。
2.次貸危機引發石油價格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經濟高速發達之后,石油更是經濟血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價,會引發我國很多產品漲價,中國的物價就會形成“井噴”效應。現在中石化、中石油天天向發改委反映,我國一半的石油靠進口,如果石油不漲價,就會出現倒掛和虧損,發改委只好讓財政給其補貼120億元,讓其別漲價。2007年我國物價上漲,工業品是石油領頭漲,副食品是豬肉領頭漲。由于我國壟斷產業太多,資源管理不到位,產品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業都嚷嚷著要漲價,但老百姓又怕漲價,這使國家發改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業要漲價,一手托民眾怕漲價。若經濟問題弄不好,則會引發社會問題和政治問題,影響社會的穩定與和諧。
3.次貸危機引發很多國家經濟減速。由于美元貶值,石油漲價,美國經濟發展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比2006年下降了1個百分點;2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預計只有1%,預計2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經濟發展的“三大引擎”,現在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領世界經濟發展的新潮流。
四、全球金融系統的新特征
通過分析美國次貸危機和全球的金融風波,發現世界金融系統出現了很多新的特征,需要我們去研究和把握,具體有四點:
1.金融系統的整體性。世界經濟全球化首先表現為貨幣的國際化和金融系統的一體化?，F在看,全球的金融系統是連為一體的,已經形成一個聯動互補的新格局,一個地方出問題,馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經濟問題。
2.金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發達國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中,有一個金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動一番后抽資脫逃,致使泰銖當天貶值,并引發了整個東南亞的金融風險,中國的香港也深受其害。
國際游資多了以后就會到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統開放后要更加注意安全性?，F在看,幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發的東南亞金融風險,1998年俄羅斯的金融危機,1999年巴西的金融風波等,都是國際游資的流動帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會炒四個“市”,都很有規律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價,把國家的物價系統搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產市場,形成房地產“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災難,這已成為一種定式和基本規律。
3.金融體系的脆弱性。某個環節有了風吹草動,馬上形成一種“蝴蝶”效應,整個金融系統就會產生連鎖反應,因為它是一體化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠,但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期,如果信心和預期都沒了,股市也就跌慘了?，F在看,這次次貸危機迅速蔓延,形成一種災難,就是由全球金融系統的脆弱性和敏感性帶來的。
4.金融波動的周期性。金融系統的運行具有周期性,只有認真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經濟危機,危機時會出現牛奶過剩倒到海里、產品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業和物價飛漲等現象,這是那個年代初級階段的經濟危機,是一種生產過剩型的危機,這是即時危機的基本特征。經濟發展到今天,實現了經濟全球化和資本國際化,無論哪個國家、哪個地方發生經濟危機,首先表現為金融危機,所以金融的安全性至關重要。由過去的生產過剩型危機轉變為金融危機,這是世界資本主義經濟危機的新規律。我國改革開放30年來,也出現了一些周期性的規律,比如經濟過熱,基本上是8—10年出現一次。1982—1984年,我國出現第一次經濟過熱,進行了治理整頓;1994年,出現第二次經濟過熱,進行了第二次治理整頓;2006年末,出現第三次經濟過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“牛”,股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的。現在需要我們掌握的是周期性,準確把握經濟走向和規律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經濟的能力,永遠立于不敗之地。
從美國看市場經濟的優勢有兩個基本特征:第一,用市場法則和價值規律優化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產權多樣化,鼓勵競爭,為經濟發展提供不竭動力。但是,市場經濟也有負面效應,會周期性地出現一些問題。在計劃經濟年代,經濟的主要危險是通貨膨脹,因為當時是短缺經濟,經常供不應求,物價自然就會上漲。市場經濟有通脹,也有緊縮,二者交替進行,但主要危險是通貨緊縮,即生產過剩、物價低迷、消費不足。在1998—2005年期間,我國經歷了8年的通貨緊縮,經濟為此付出了很大代價。目前,我國又一次進行宏觀調控,防止通貨膨脹,但要注意調控的節奏和力度,要“點剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內經濟將無法有大的發展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路,現在要注意掌握調控的力度。如果再次出現1998年的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因為我國人口基數太大,再加上弱勢群體多,如果經濟沒有一定的發展速度,那么很難保就業、保穩定,這是我國的特殊國情決定的。
參考文獻:
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[3]李翀.論我國的資產泡沫與金融風險[J].福建論壇:人文社會科學版,2008,(2).
[4]何東.金融危機后的貨幣政策操作———東亞國家的經驗及啟示[J].金融研究,2007,(5).
次貸危機的危害范文4
關鍵詞:次貸危機;金融風波;宏觀調控
2007年4月,美國新世紀金融公司申請破產,標志著次貸危機正式爆發。一年來,這場危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應,引發了國際金融風波,導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經過金融機構的炒作,現在擴展到全球,波及到許多國家的金融機構和銀行,估計最終損失要達到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束,預計美國次貸危機對全球的影響將持續到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經濟全球化帶來的傳感效應。
一、美國次級貸款的內容和特點
次級房產貸款簡稱次貸,是一種房地產抵押的按揭貸款。
美國的房地產抵押貸款分為三級市場,第一級是優級房貸市場,第二級是次優級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因為它具備了三個特點:一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產價格漲得很快,一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。
美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后,美國的私人住房率提升了6個百分點,成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經濟的供求規律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因為當時美國的房地產價格暴漲,信貸雙方都有一個心理底線,即最后實在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結果恰恰就在這里面出了問題,房價連跌了40%,房地產市場因此潰不成軍,終于爆發了次貸危機。
二、誘發次貸危機的原因
從根本上講,次貸危機是金融炒作的結果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務后再賣債券(英文縮寫是CDO),經過金融機構的炒作,波及到全球形成了一個債務鏈,債務鏈一中斷,便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應,造成了全球性的金融風波。探求原因,主要是三個因素集合造成的:
1.宏觀調控力度不當。美聯儲為了有效調控經濟,格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產“泡沫”。而后美聯儲為了治理通貨膨脹,又連續13次調高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調到了5.3%。因為利息高了,還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯儲主導貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發了危機。
2.房地產市場失衡。美國房地產從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產價格大跌,原來售價100萬美元的房子,現在只能賣到60萬美元左右,出現了房地產全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機終于浮出了水面,引發了金融風波。
3.金融機構推波助瀾。金融機構為了追求利益最大化,便競相炒作房地產貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進去,從而引發世界性的金融波動和風險。美國次貸危機是歷史的巧合。現在設想:如果美聯儲當年不加息,貸款的利息也就不會這么高;如果美國的房地產價格還在漲,房主還貸就不會出問題;如果只是單純為了刺激房貸,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會引發全球的金融危機。而現實的結果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”,其結果必然引發美國的次貸危機。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。
三、次貸危機的后果和危害
美國的次貸危機就像計算機病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統的各個角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現在的股災和金融風波。概括起來,主要有三方面:
1.次貸危機引發美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會刺激外貿出口,降低進口,減少美國的外貿逆差,這是他的基本立足點。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應,物價上漲、經濟放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時開始升值,到4月末已累計升值了18.2%,匯率已突破7元的大關。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口,降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿逆差,內外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個聯動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現在俄羅斯的物價漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價都在上漲。所以,面對物價上漲,中央提出“兩個防止”,加大宏觀調控力度,利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市,轉變經濟發展方式,大力推進節能減排,確保經濟又好又快發展。
2.次貸危機引發石油價格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經濟高速發達之后,石油更是經濟血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價,會引發我國很多產品漲價,中國的物價就會形成“井噴”效應?，F在中石化、中石油天天向發改委反映,我國一半的石油靠進口,如果石油不漲價,就會出現倒掛和虧損,發改委只好讓財政給其補貼120億元,讓其別漲價。2007年我國物價上漲,工業品是石油領頭漲,副食品是豬肉領頭漲。由于我國壟斷產業太多,資源管理不到位,產品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業都嚷嚷著要漲價,但老百姓又怕漲價,這使國家發改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業要漲價,一手托民眾怕漲價。若經濟問題弄不好,則會引發社會問題和政治問題,影響社會的穩定與和諧。
3.次貸危機引發很多國家經濟減速。由于美元貶值,石油漲價,美國經濟發展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比2006年下降了1個百分點;2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預計只有1%,預計2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經濟發展的“三大引擎”,現在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領世界經濟發展的新潮流。
四、全球金融系統的新特征
通過分析美國次貸危機和全球的金融風波,發現世界金融系統出現了很多新的特征,需要我們去研究和把握,具體有四點:
1.金融系統的整體性。世界經濟全球化首先表現為貨幣的國際化和金融系統的一體化?，F在看,全球的金融系統是連為一體的,已經形成一個聯動互補的新格局,一個地方出問題,馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經濟問題。
2.金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發達國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中,有一個金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動一番后抽資脫逃,致使泰銖當天貶值,并引發了整個東南亞的金融風險,中國的香港也深受其害。
國際游資多了以后就會到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統開放后要更加注意安全性?，F在看,幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發的東南亞金融風險,1998年俄羅斯的金融危機,1999年巴西的金融風波等,都是國際游資的流動帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會炒四個“市”,都很有規律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價,把國家的物價系統搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產市場,形成房地產“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災難,這已成為一種定式和基本規律。
3.金融體系的脆弱性。某個環節有了風吹草動,馬上形成一種“蝴蝶”效應,整個金融系統就會產生連鎖反應,因為它是一體化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠,但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期,如果信心和預期都沒了,股市也就跌慘了?，F在看,這次次貸危機迅速蔓延,形成一種災難,就是由全球金融系統的脆弱性和敏感性帶來的。
4.金融波動的周期性。金融系統的運行具有周期性,只有認真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經濟危機,危機時會出現牛奶過剩倒到海里、產品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業和物價飛漲等現象,這是那個年代初級階段的經濟危機,是一種生產過剩型的危機,這是即時危機的基本特征。經濟發展到今天,實現了經濟全球化和資本國際化,無論哪個國家、哪個地方發生經濟危機,首先表現為金融危機,所以金融的安全性至關重要。由過去的生產過剩型危機轉變為金融危機,這是世界資本主義經濟危機的新規律。我國改革開放30年來,也出現了一些周期性的規律,比如經濟過熱,基本上是8—10年出現一次。1982—1984年,我國出現第一次經濟過熱,進行了治理整頓;1994年,出現第二次經濟過熱,進行了第二次治理整頓;2006年末,出現第三次經濟過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“牛”,股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的?，F在需要我們掌握的是周期性,準確把握經濟走向和規律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經濟的能力,永遠立于不敗之地。
從美國看市場經濟的優勢有兩個基本特征:第一,用市場法則和價值規律優化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產權多樣化,鼓勵競爭,為經濟發展提供不竭動力。但是,市場經濟也有負面效應,會周期性地出現一些問題。在計劃經濟年代,經濟的主要危險是通貨膨脹,因為當時是短缺經濟,經常供不應求,物價自然就會上漲。市場經濟有通脹,也有緊縮,二者交替進行,但主要危險是通貨緊縮,即生產過剩、物價低迷、消費不足。在1998—2005年期間,我國經歷了8年的通貨緊縮,經濟為此付出了很大代價。目前,我國又一次進行宏觀調控,防止通貨膨脹,但要注意調控的節奏和力度,要“點剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內經濟將無法有大的發展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路,現在要注意掌握調控的力度。如果再次出現1998年的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因為我國人口基數太大,再加上弱勢群體多,如果經濟沒有一定的發展速度,那么很難保就業、保穩定,這是我國的特殊國情決定的。
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次貸危機的危害范文5
關鍵詞： 美國次貸危機 商業銀行監督體系
美國的次貸危機引發的全球金融海嘯已經大大的超出了預期,并且徹底改變了美國金融體系的構架。從長期來看,美國次貸危機的深入發展可能導致全球經濟秩序的變化,對全球的貿易體系和貿易格局將產生深遠而不確定的消極影響,美國和世界范圍的金融結構、監督體系以及國際間的協調需要一個比較長的調整適應階段。
1 美國次貸危機產生的根源
1.1 信用風險的發生是次貸危機產生的關鍵原因
信用風險的產生動搖了美國金融體系的基礎。此次美國次貸危機是因為債券市場和衍生品市場引發的,但是基礎卻是美國的次級住房按揭貸款,導火索和根源都是貸款這個基礎資產的風險集中爆發。由于以美國為代表的當今世界經濟是基于契約和信用基礎上的,這對于美國和一些發達國家的市場經濟尤為明顯,對于這樣的經濟體系來說,如果大量的契約不能履行后果是十分嚴重的,當債務人發現一旦違約后,他們所承擔的經濟、精神等方面的損失遠遠小于履約成本的時候,就會出現所謂的理性違約。同時信貸的快速膨脹和信貸條件的不斷降低是引發美國次貸危機的充分條件。而且抵押貸款證券和其他金融衍生品等后續金融資產應是建立在最初的貸款基礎資產之上,資產的安全性和收益都與源頭債權受償程度關聯,當基礎資產和交易對手出現問題后,大量無法受償的債務產生了集中的信用風險,并沿著金融資產和交易過程的鏈條將風險逐級傳導下去,所造成的危害必然是深入和廣泛的。
1.2 房地產泡沫的破裂是美國次貸危機爆發的根本原因
由于美國為了刺激經濟的增長,美聯儲連續13次降息,實行低利率政策,極大的刺激了美國的房地產市場。2004年下半年,美國經濟成功反彈,美聯儲逐步調高利率,2006年6月最后一次升息25個基點,之后至2007年8月便一直維持利率于5.25%水平,隨著美國聯邦利率調升,美國房地產在2005年觸頂。從2006年開始,美國房地產價格的上漲速度逐步減緩,在一些地區甚至出現了下降。隨著房利美和房地美兩家房貸巨頭的轟然倒下,美國的次貸危機也隨之爆發。
1.3 貸款人理性的缺失是次貸危機產生的深層次原因
在美國實行低利率的幾年中,美國的房地產市場迅速膨脹,在全球對沖基金的投機推動下,房地產價格迅速上揚,炒房活動盛極一時,越來越多的美國人產生了買房的沖動,使得2006年美國次級抵押貸款占全部抵押貸款的比例快速升到30%左右。而在大量買房的人群中,由于利益的驅使,使他們很少考慮未來利率上升帶來的負擔,在預測房價會繼續上漲的同時,對未來的房地產市場充滿了信心。然而在美聯儲自2004年中期連續17次上調聯邦利率后,80%的次級抵押貸款人月還款額在不到半年時間里猛增了30-50%。如此高額的債務負擔瞬間使貸款人陷入了還款困難的境地。
1.4 監管機構的監督不到位也助推了次貸危機的產生
金融業很特殊,保護儲蓄存款人和各類債權人至關重要,處置不當甚至可能會出現政治風險,因此,即使在市場化程度最高的國家,政府干預行為都屢見不鮮。政府一定會扮演“最終拯救者”,這在相當程度上助長了金融市場的依賴心理。
2 美國次貸危機對我國商業銀行監管體系的警示作用
2.1 嚴格控制房地產信貸的質量和總量
由于房地產的保值增值能力和抵御通貨膨脹的能力比較強,所以歷來就是商業銀行放貸的首選,從這次美國的次貸危機來看,我國應該嚴格控制房地產貸款質量。強化內控建設,加大對借款人的信用審查,建立和完善個人征信系統,不斷完善風險管理。
2.2 加強對信用風險的監管
商業銀行是儲蓄投資轉化的中間環節,是經營和管理風險的主體,堅持謹慎的經營理念,履行好自己的基本職責,把防范商業銀行的信用風險放在首要的位置。貸款前期一定要做細致深入的審查,以保障資金的安全性,保證貸款人的還款能力。
2.3 處理好金融產品創新和銀行自身規范、發展的關系
金融產品的創新一定要建立在長期、穩健的發展戰略規劃之上,樹立風險管理理念和風險管理文化,按照嚴格監管標準,確定金融機構的整體風險承受水平,據此確定業務發展規模,并集中主要資源發展熟悉并具有優勢的業務。謹慎進入不熟悉的領域,少接觸看不清的業務。推進創新和發展新業務時,打好與之相適應的管理架構、信息資源和人員基礎。
2.4 認真研究國際金融業發展的趨勢,培養出合格的金融管理人才
隨著我國金融改革的日益深入和我國與世界經濟的日益接軌。我國的商業銀行迫切需要培養一批高素質,具備先進的風險管理理念、掌握完備的風險控制手段的金融界精英。我國的商業銀行要想在今后的國際化競爭中占據一席之地,金融管理人才的培養是一下基本而長期的工作。
中國商業銀行走向國際是一個必然的發展趨勢,在今后的發展過程中還會遇到更多的問題,面對國際金融市場動蕩的局勢和國內經濟的調整,我國的商業銀行一定要認真接受監管部門的監管,貫徹全面風險管理戰略,提升風險管理和監控能力,在各項業務中合規、審慎運作,實現長期可持續發展。
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次貸危機的危害范文6
正是基于這種消費模式，美國信用卡市場得以不斷擴張。在過去數年，銀行及相關金融機構紛紛涉足或加大信用卡業務，以極為優惠的條件和高信用額度向消費者發行信用卡，僅在2004年就已經達到6.4億張，人均擁有約6張信用卡，每個家庭平均負債逾1.2萬美元，形成了一個巨大的消費信貸市場。
然而隨著次貸危機的加劇，影響已經逐漸向信用卡業務擴散，美國信用卡債務問題有可能繼次貸之后成為另一顆即將爆發的炸彈。根據最近一期的《Business Week》（10月20日）指出，高達9500億美元未償還信用卡債中的相當一部分已經“染毒”。 在經濟一帆風順時，持卡人違約個案及銀行撇賬都極少發生，信用卡業務因而成為美國金融機構低風險高回報的銀行業務之一。然而，次貸危機的爆發和擴散改變了這一狀況，隨著美國樓市反復向下調整，個人債務上升，不少美國居民的財務狀況、社會經濟狀況持續惡化，又引發失業率上升，信用卡也勢必深受其害，消費信貸步次貸后塵而形成惡性循環，即將陷入危局。由于持卡人違約增多，信用卡發卡機構在今年上半年已經被迫沖銷了約210億美元的信用卡壞賬，預計今后一年半還有550億美元的損失。目前，美國信用卡業因違約導致的虧損占信用卡未償還債務總額的5.5%，預計這一比例還可能進一步超過2001年互聯網泡沫破裂后的7.9%。作為應對措施，美國信用卡發放機構，如美國運通公司（American Express）、美國銀行（Bank of America）、花旗銀行（Citibank），甚至是一些零售商，都紛紛提高了申請持卡的標準，剔除信用不良的用戶，并把信用額度平均降低4.5%。個別發卡機構甚至采取大規模關閉休眠賬戶，防止其突然再次啟用擴大潛在的風險。
縱觀此次美國因次貸危機所引發的信用卡危機，其對中國信用卡產業的影響應該是有限的，更多的還是心理上的影響。盡管國內銀行信用卡發卡量已經到了泛濫的地步，截止到2008年6月底，信用卡發卡量為1.3億張，同比增長83.6%，信用卡信貸總額6931.73億元，同比增長68.4%。然而由于銀行更多地只重視發卡數量，其中的活躍卡量所占的比重約占總量的30%左右。而從麥肯錫統計的數據表明，在中國大約僅有14% 的持卡者使用信用卡的循環信用功能，加之中國的生活模式主要還是比較傳統的量入為出，信用卡信貸消費規模遠低于美國。盡管信貸總額已經有7000億元，然而真正有潛在風險的信貸額度卻占了很小的比重，因為只有使用信貸額度才可能造成風險。