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旅游行業投資報告范文1
此前數年，OTA一直是攜程、藝龍的“二元市場”，但自移動互聯網在中國蓬勃崛起之后，新進入市場的創新者，悄悄占據著細分市場，“二元市場”開始變成多元的分散市場。市場的分散化，也恰恰成為資本大鱷們搶灘的機會。
回顧近年來在線旅游市場上的動向，基本可形容為：傳統勢力合縱連橫、BAT強勢介入、線下企業高調入場。事實上，在線旅游行業已經成了兵家必爭之地，BAT都已經在積極布局。
早在今年3月份，阿里巴巴就攜手寬帶資本入股佰程，融資金額近2000萬美元，這也是阿里巴巴繼投資窮游網、在路上之后的又一大手筆運作，自此擁有了淘寶、在路上、一淘網、窮游的阿里，已經初步搭建了自己的旅游戰略體系。而在之前，BAT的另兩個巨頭騰訊早已領投入股同程網，高調宣布進入在線旅游市場；百度則憑借自身的資金和流量優勢，入主去哪兒，加之當今在線旅游市場的霸主攜程網，可以說，各個大佬都在紛紛爭奪市場份額、搶占入口。
之所以BAT們紛紛介入，其實就是看好旅游O2O市場前景。在線旅游市場巨大的潛力，可謂充滿了誘惑。
來自艾瑞咨詢的數據顯示，2013年我國旅游行業收入約為2.94萬億元，這一數字到2016年將增至3.76萬億元，復合增長率達到9.7%。其中，2013年中國在線旅游市場交易規模2204.6億元，同比增長29.0%。
艾瑞咨詢認為，隨著國民旅游需求和在線旅游滲透率的提升，中國在線旅游市場將釋放出巨大的增長潛力，預計到2016年交易規模將達到4440億元，占旅游行業整體收入比例為11.8%，2013年至2016年的年復合增長率將達到26.7%。也就是說，到2015年中國將成為全球最大的國內在線旅游市場。
業內人士表示巨頭的進入對行業帶來的影響就是改變市場發展的格局。比如2011年百度3.06億美元戰略入股去哪兒網，成為其第一大機構股東，后者在百度強大的資金和流量支撐下，迅速擴大市場份額，于去年11月成功登陸納斯達克。資本市場的力量之大，去哪兒是最好的證明。
有分析指出，去哪兒上市后，在線旅游市場CEQ（攜程、藝龍、去哪兒）格局正式形成，其中無線業務和酒店業務將成為大戰的主戰場，行業競爭加劇使消費者獲得更多的選擇和服務體驗。目前，攜程、去哪兒互相融合侵入對方“腹地”，而在線旅游市場增長的“蛋糕”也吸引了更多的電商巨頭進入，將現有的平臺流量變現。
就在攜程與藝龍捉對廝殺的同時，同程網以及驢媽媽等動輒數億的現金補貼，加上途牛旅游網跨年狂歡等活動，輪番上演。這其中，“價格戰”無疑將這一波資本大戰體現得尤為淋漓盡致。同程網CEO吳志祥甚至宣稱，在線旅游價格戰從2012年開打，2013年全面升級，而今年將更加慘烈。
旅游行業投資報告范文2
摘要：近年來，隨著國民收入的提高，人們的生活水平和質量都有了很大程度改善，旅游業將成為具有很大發展前景的行業，為使企業更快更好地發展，降低企業財務風險是旅游企業的必經之路。本文以中青旅控股股份有限公司為例，通過其財務數據來分析企業乃至整個旅游業的財務風險問題，并從政府和企業兩個方向對降低財務風險提供一些建議和措施。
關鍵詞 ：財務風險；現金流；償債能力；財務預警
近年來，隨著國民收入的提高，人們的生活水平和質量都有了很大程度改善，旅游業將成為具有很大發展前景的行業。旅游業作為一個典型的消費行業，涉及了包括交通、游覽、住宿、餐飲、購物、文娛在內的六個行業，橫跨了整個第三產業。顯然，旅游業發展所帶來的消費將帶動整個第三產業的發展，并為國民經濟的整體發展做出巨大貢獻。現階段我國旅游業具有以下幾個特點：
旅游人數逐年增加，短途旅游成主流。我國每年旅游人數的平均增長率在10%以上，消費總額的年平均增長率也達到10%。而從旅游的地域角度看，國內旅游主要集中在一些經濟發達、旅游基礎設施較完善的傳統旅游勝地，如江浙滬、北京等地。從距離上看，一般以中短游為主，遠距離旅游為輔。如廣州主要以粵湘鄂的旅游者為主，北戴河以京津冀的旅游者為主。
參觀型旅游占主導，住宿消費比重大。出于時間考慮，走馬觀花式的參觀型旅游活動占據主導地位，而像健身、考察、養生的專項特點旅游較少。另外，一般游客的消費集中在吃住上，吃住行比重高達85%，但他們卻選擇住低檔旅館，飲食較簡單。剩余15%的消費則用于游覽購物上。
通過以上分析發現，我國旅游業旅游人數增加，促使旅游企業的收入水漲船高，旅游企業擁有很好的發展前景。但就當下來說，我國旅游總體具有季節集中性與短途性的特點，加上旅游人員消費水平較低，導致旅游企業的收入不穩定。
一、以中青旅為例分析企業財務風險問題
中青旅控股股份有限公司于1997 年11 月26 日創立，12 月3 日公司股票在上海證券交易所上市，是我國旅行社行業首家A 股上市公司。作為我國旅游行業的龍頭，中青旅的財務風險很大程度上能映射旅游行業的整體財務風險狀況。
（一）籌資償債風險分析
1. 籌資分析
由表中數據的分析不難看出，中青旅在2008—2013 年期間的財務杠桿系數均大于1，表明其主要通過負債進行融資。這大大加重了企業融資成本，且償債負擔比較重，財務費用較高。表2列出的是2012 年中青旅財務費用明細：
上圖可見中青旅的財務負擔很重。為相對減輕財務費用，中青旅選擇大量利用短期借款的短期負債進行融資。表中顯示中青旅的流動負債比率在近幾年不斷提高，近兩年均在0.9 以上，這表明在企業所有負債中，長期負債幾乎可以忽略。比例如此高的流動負債對企業的償債能力要求非常高。
2. 短期償債能力分析
能按時償還到期債務是企業持續經營的基礎，上表的數據顯示，近幾年中青旅的流動比率均低于1.2，2013年更是降到了0.9。而速動比率也在逐年遞減。流動比率小于2，速動比率小于1，說明中青旅在短期償債方面存在巨大的風險，該企業沒有足夠的流動資產來進行債務的償還。這對企業的持續經營產生了巨大的威脅。除此之外，中青旅大量用短期借款的方式進行融資就更需要有足夠的流動資產或現金儲備來應對還債。但實際情況卻相反，在短期償債方面，中青旅面臨巨大的財務風險。
3.長期償債能力分析
中青旅的資產負債率小于0.5，且利息保障倍數均大于8，說明從長期來看，中青旅的償債能力還是不錯的。從權益乘數來看，2011 年與2012 年的權益乘數均大于2，表明中青旅在這兩年又向銀行大量借債，企業資產對負債的依賴程度較高，財務風險比較大，不過在2012 年下半年這一現象有所好轉，權益乘數與資產負債率均有所下降。雖然從長期來看，中青旅的償債能力不錯，但由于其主要的融資方式是向銀行獲取短期借款，所以這并不能表明其償債能力就比較強。（二）現金流風險分析
著名的股票投資家巴菲特曾說過“現金為王”，現金是流動性最強的資產。上表中的數據表明在2008 年—2013 年這六年間企業的現金流量，現金回收率小于0.1，且一些年度的企業自有現金流為負數，說明對于中青旅來說經營現金流量不夠充足，對公司籌資活動的風險保障水平較低。而且該企業的流動性和財務彈性較低，無法對經濟環境的變化做出及時的反應。
二、我國旅游企業存在的財務風險問題
通過以上對中青旅財務數據的分析，表明該企業經營過程中存在一定的財務風險。這也正是整個旅游行業的一個縮影。因此，下面我們將從以上對中青旅財務風險的分析總結出我國旅游行業企業的整體財務風險狀況。
（一）籌資風險
旅游企業的籌資風險指旅游企業無法償還到期的因籌資而獲得的負債的可能性。旅游企業籌資能力差且成本費用高，其次是籌資渠道過于單一，過度依賴銀行貸款，資本結構不合理，負債比例高，具有較高的現金性風險易使企業出現資本儲備不足，經營困難的問題。此外，旅游企業因經營不善而導致的市場競爭力弱，資源浪費嚴重均不利于企業的再籌資。
（二）償債風險
由于旅游產品是有形產品與無形產品的有機結合,旅游企業中大部分為無形資產，而無形資產的特點就是資產定價的靈活與不確定性, 以及在未來償債時的變現能力的不穩定性。其次，旅游企業大規模采用向銀行獲取短期借款的方式來獲取資金，這也加劇了后期需要償還的債務。
（三）現金流風險
生產與銷售的同時實現, 使得旅游企業有更多的自信利用財務杠桿進行經營, 當經營活動凈現金流量出現負數時也往往被忽略。經營活動凈現金流是一個企業經營的基礎，出現負數意味著企業的獲利原動力很有可能已經發生了故障。
三、加強旅游企業財務風險管理的對策
（一）國家宏觀角度
1.創造良好的外部環境
政府有關部門首先應該為加強旅游企業的財務風險管理創造良好的外部環境。政府應繼續深化金融、投資、財稅等方面的體制改革，完善針對旅游行業的法律法規，改善信用環境，使各家旅游企業能夠在公平的競爭環境下獲得發展。另外，完善信用評估機制也是重要的一點，應建立全面綜合的信用評價指標。
2.加強對旅游行業監督
旅游行業協會作為旅游業的監督組織，應加強其自身組織的建設，協調其組織內部上下級之間的關系，對旅游行業實行統一籌劃，分級監督的策略。此外，加強對旅游行業監督，規范其經營，對不正當的競爭進行監督舉報，努力為旅游企業的正常經營創造良好的外部環境，并盡量減少外部風險。
3.建立旅游行業風險基金
政府應從財政上引導和支持建立旅游行業風險基金，用于在企業發生財務危機時的救助，一方面能減輕危機發生時政府的財政負擔，另一方面又能夠使旅游企業建立自己的風險防范機制，在發生財務危機時能通過對基金的使用來幫助企業度過危機。
（二）企業微觀角度
1. 樹立正確的財務風險觀念。
首先旅游企業的管理者要有充分的財務風險意識，在財務風險產生的根本原因的基礎上，從財務角度出發，對企業資金運動的各個環節及其互相間的聯系進行深入探究，充分摸清產生財務風險的各個要素，發現其產生的規律和主要表現形式，并在決策時盡量避免為企業帶來更高的財務風險，提高企業的綜合決策水平。
2. 正確識別和估量風險
旅游企業管理者和財務人員應通過對企業所處的經濟環境及自身的財務活動的周密分析來正確識別風險，找出對企業未來收益帶來不利影響的因素。此外，管理者還應科學地評估財務風險的大小，對各種潛在風險可能的發生頻數、造成的損失及其程度進行合理科學地評估。通過這些風險估量，能為今后的財務風險決策和預防提供準確依據。
3. 建立風險預警系統完善風險防范機制，加強對風險的預測和監測。
一個企業出現財務風險往往有明顯的表現，例如現金凈流量為負，無法償還到期債務，短期借款籌資比重巨大等。而像失去市場份額、負債金額大、虧損嚴重、關鍵管理人員離職等現象的出現可以被認為是出現財務風險的預兆。企業可以通過建立準確靈敏的信息監測系統，收集各種相關信息并及時進行分析處理，判斷企業是否出現發生財務危機的征兆。若發現有該征兆，則及時制定對策，把隱患消滅在萌芽之中。
經過上述分析，具有良好發展前景的旅游企業也存在各種財務風險，這些都將會成為阻礙旅游企業發展的絆腳石，所以政府和企業需采取一系列措施來盡量減少財務風險。對于政府部門，需要做到以下幾點：（1 ）為企業創造良好的外部環境。（2）加強對旅游行業監督。（3）建立旅游行業風險基金。企業自身則需要做到以下幾點：（1 ）樹立正確的財務風險觀念。（2）正確識別和估量風險。（3）建立風險預警系統完善風險防范機制
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旅游行業投資報告范文3
2、電子商務：“雙十一”“雙十二”的網購狂歡節就是典型的中國電商消費能力。
3、新能源行業：第十八屆五中全會制定能源“十三五”規劃將加快建設安全、清潔、高效、低碳的現代能源體系。
4、教育和培訓：在互聯網時代組織的發展效率加速，因此對人才的需求也在加速，龐大的就業壓力，越來越要求求職者的個人素質不斷提高。
5、O2O行業：2015年9月5日國務院辦公廳印發《三網融合推廣方案》全面推進“三網”融合，加快建設光纖網絡，提高網絡速度，加快物流快遞發展，以互聯網為載體，線上線下相結合層遞消費這是一種新型的消費模式。
6、醫療保健行業：隨著國人的生活水平和收入水平的同時提高，幾十年前的生活陋習被摒除，國人的對健康觀念也越來越重視。
7、互聯網行業：大數據時代讓世界緊密的聯系在一起，互聯網的發展日新月異，在互聯網行業最為熱門的有手機軟件、手機游戲、視頻、搜索等。
8、網絡安全：現代人的生活與網絡息息相關，個人、企業信息的安全顯示尤為重要，2015年報告的信息安全攻擊比去年增加51%，一年報告安全攻擊次數幾千萬次，應對網絡安全挑戰，已越來越被重視。
9、物流快遞行業：電子商務發展不斷創下新高，網絡消費更創吉尼斯世界紀錄，便捷的網絡購物，豐富的國際國內資源，淘寶天貓京東等電子商務對國人的沖擊，使得物流運輸量逐創新高。
10、旅游行業：近年來，生活水平的進一步提高，旅游條件的完善，國人對旅游的熱情也是越來越高，同時資本市場對于旅游產業的投資熱情高漲，也反映出旅游產業在中國的巨大發展潛力。
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關鍵詞：江西?。宦糜萎a業；供給側結構性改革；對策研究
中圖分類號：F592.7
文獻標識碼：A文章編號：16749944（2017）8026203
1江西省旅游產業發展現狀和趨勢
1.1江西省旅游產業目前發展現狀良好
2016年1～9月，江西省旅游接待總人數為36940.45萬人次，同比增長21.81%，旅游總收入3481.75億元，同比增長33.10%。全省旅游發展活力強、前景光明，“江西風景獨好”旅游品牌形象在全國影響力與日俱增。
截止2016年12月，江西省共有5A景區8家，排名中國各省級行政區的第11位，龍虎山、三清山躋身全國“互聯網+”景區。此外，江西省擁有鄉村旅游示范縣7個、示范點15個、最美休閑鄉村8個、美麗田園11個、休閑農莊3個，此外還擁有省級休閑農業示范縣19個、示范點185個。江西省已經打造了一個集山、水、田、園為一體的生態共同體。
1.2江西省非常重視旅游事業的發展
江西省經濟發展與周邊地區相比有一定差距，因此對發展旅游事業非常重視。2014年3月，江西省旅游局升格為江西省旅游發展委員會，成為全國第五個擁有旅游發展委員會的省份。旅發委成立之后，對推動江西建設旅游強省做了很多方面的貢獻。旅發委首先牽頭建立了由十多個部門參與其中的旅游市場監督管理的長效機制，共同參與、維護和規范旅游市場秩序；2015年又推動省政府了《江西省人民政府關于加快旅游業改革促進旅游投資和消費的實施意見》；同時江西省旅發委還大力推動與企業的合作，例如在2016中國“互聯網+”峰會上，旅發委與騰訊公司簽署了戰略合作框架協議，全面啟航智慧旅游和“互聯網+旅游”。
1.3江西省正積極創建全國旅游體制改革示范省
江西省旅發委已將2017年確定為“江西旅游+融合擴展年”，提出“新時代、新經濟、新旅游、新融合”的理念，推進“旅游+”戰略全面深入發展。江西省旅發委與旅行社、航空公司等企業共同攜手，通過開拓國際市場和發展全域旅游等手段，打造國際一流全域旅游目的地。
2江西省旅游產業面臨的主要問題
2.1自然資源豐富，但未能得到良好的利用
江西省自然資源豐富，發展旅游行業有得天獨厚的優勢。江西旅游強省也以“江西風景獨好”作為宣傳的重點。但是在這背后也顯示出江西省旅游業發展的過于依賴自然資源的弊端。江西旅游業在全國只占極小比重，與全省豐富的資源和良好的區位優勢極不相稱。
“資源詛咒”或“荷蘭病”是指自然資源的充裕反而拖累經濟發展的一種自然現象，經濟學家們常以此來警示經濟和發展對某種相對豐富的資源的過分依賴的危險性。2014年福布斯公司了《中國大陸旅游業最發達城市排行榜》，版以綜合旅游收入最高的100個地級以上城市為候選，根據其年度國內旅游人數、入境旅游人數、國外旅游人數、旅游外匯收入、所在地的星級飯店數、4A及以上旅游景區數等6個指標加權計算以確定最終排名。江西省無一城市進入前30名，而毗鄰江西的廣東、福建、浙江、安徽、湖北、湖南等省則均有1個或多個城市入選前30名。
2.2旅游產品和服務形式單一，觀光游占據主導地位
江西省旅游資源豐富，既有以廬山、婺源為代表的風光旅游資源，又有以井岡山、瑞金為代表的紅色旅游資源，還有以景德鎮、臨川為代表的文化旅游資源，近年來又開發出地質旅游、鄱陽湖濕地旅游等多方面的資源。但是目前江西省旅游產業基本上處于“靠山吃山、靠水吃水”的狀態，休閑旅游、文化旅游等形式發展相對落后，近年來雖然陸續推出了南昌萬達國際旅游城、?；韬钅沟刃戮包c，但從旅游收入和旅游接待人數所占的比例來看，依靠自然風光的觀光游仍然占據主導地位，而門票收入在大部分景區的收入中又占據主要部分，旅游行業的附加值沒有得到很好的挖掘。
2.3旅游服務體系不完善，旅游配套設施的建設滯后
部分景區開發力度不夠，旅游后勤服務和安全保障體系的建設力度不夠。一些景區在旅游高峰期，出現了賓館、餐廳等服務設施供應不足、通行道路不暢的現象，甚至引發了一些小的沖突和事故，這都對江西省旅游產業的品牌形象構成了傷害?！?016～2017中國旅游消費市場發展報告》中指出，當前國內自助游客比例高達93%，國內自駕游旅游形式已經成為出游常態。面對人數越來越多的自駕游、自助游，江西省旅游產業的配套設施的建設顯得滯后，有些景區的停車位設置和道路交通狀況還不夠合理，從業人員的服務質量也有待提高。
3基于供給側結構性改革的江西省旅游產業存在問題的原因分析
3.1供給側結構性改革
供給側結構性改革，就是從提高供給質量出發，用改革的辦法推進結構調整，矯正要素配置扭曲，擴大有效供給，提高供給結構對需求變化的適應性和靈活性，提高全要素生產率，更好滿足廣大人民群眾的需要，促進經濟社會持續健康發展。
供給側結構性改革的實質上就是改革政府公共政策的供給方式，也就是改革公共政策的產生、輸出、執行以及修正和調整方式，更好地與市場導向相協調，充分發揮市場在配置資源中的決定性作用和更好的發揮政府作用，促進旅游業持續快速健康發展，為國民經濟穩定增長提供持久動力。
3.2基于供給側結構性改革的江西省旅游產業問題分析
墓側結構性改革的角度，目前江西省旅游產業存在3個方面的主要原因。
首先，壟斷程度過高，行政管制過多。各級政府“靠山吃山、靠水吃水”的現象較為突出，具體表現在“重申報、輕建設”和“重門票收入、輕配套服務”，因為申報高級別景區可以獲得更高的門票收入，并且吸引更多的觀光者，而對如何吸引“回頭客”的意愿和做法不強烈。
其次，經濟實力不足，融資成本過高，影響旅游產業整體建設。江西經濟與沿海地區相比有較大差距，2015年江西地區人均GDP僅為36724元，不足發達地區人均GDP的一半。在江西省數百家星級賓館酒店中，五星級賓館只有17家；全省670多家注冊旅行社中，只有南昌春秋旅行社一家是全國百強社?！吧?、弱、小”是江西旅游企業生存狀況的真實寫照。2016年江西省在旅游業上的累計投資近400億元，而相鄰的湖南省，2016年的投資達到1032.56億元，是江西省的兩倍多。
第三，旅游行業綜合監管機制不健全。行業誠信體系不完善，存在欺客宰客行為，沒有營造良好的旅游環境，游客難以游得省心，游得放心，游得舒心；行業導游人員執業管理及相關培訓制度不健全，制約旅游業導游水平的提升，導致缺乏高素質專業化導游團隊，存在導游私拿回扣、索要小費等現象，在難令游客滿意的同時也對旅游業產生了惡劣的影響；行業市場監管責任不明確，在處理相關事件時，易出現多個部門扯皮推諉現象。
4基于供給側結構性改革的江西省旅游產業發展對策
4.1進一步放松行政管制，鼓勵良性競爭，大力推動供給制結構性改革
放松行政管制，激發經濟增長活力，{動公眾的積極性和創造性，充分發揮市場的作用，促進經濟快速發展。放松行政管制，讓民間資本最大程度的投入到旅游產業，同時政府可出臺相關優惠和刺激政策，鼓勵民間資本、國有企業、外商之間的良性競爭，提高旅游業發展能力和水平。
4.2吸引和鼓勵國內外戰略投資者投資旅游行業
江西可以用項目整合資源，以獨特的資源潛質吸引投資商和戰略投資者，有選擇、有針對性地參加或者舉辦一些平臺檔次高、戰略投資者多、影響范圍廣的推介活動，對接重大旅游開發項目，特別是要通過重大的推介活動，建立起戰略投資者的檔案。形勢在發展，發展旅游的觀念、思路、行動也要與時俱進，通過引進戰略投資者，必將會對打造旅游產業優勢增添強勁動力。
4.3通過建立健全監管機制提升旅游行業整體素質
加大制度建設力度，建立和完善科學的標準化體系，實現監管機制建設的新突破；加大市場監管力度，通過抓行政處罰、導游規范，實現旅游環境上的新深度；加大對導游以及行業相關人士的管理力度，通過增加培訓時長、提高準入門檻，實現旅游從業人員素質的新高度。切實落實地方政府屬地管理責任、旅游企業主體責任、相關部門監管責任，認真排查和消除各類隱患，嚴防重特大旅游安全事故發生。
4.4打造全域旅游形式，提升江西的旅游品牌
全域旅游是旅游新模式，如今“大眾旅游時代”已悄然到來，用“全域旅游”來對接“大眾旅游時代”是時代所需，需從封閉旅游自循環向開放的“旅游+”融合發展轉變，需按一體化的理念來規劃管理，即開發全城旅游項目。全域旅游對調結構、轉方式有著積極作用，同時擴大豐富了“江西風景獨好”的品牌內涵?？梢姡月糜伍_發的集群化來代替單體項目的規?；瘎菰诒匦?。
5結語
《2016中國旅行服務業發展報告》提到，過去一年，旅游服務業在資本、技術雙重驅動下，旅游業供給側結構性改革得到進一步深化。江西省旅游產業必須抓住這一難得的發展機遇，利用自身的優勢資源，提升旅游產品和服務質量，建設品牌旅游社和培育大型旅游集團，同時需要大力發展全域旅游，推出更多像“南昌萬達文化旅游城”這樣的精品項目。同時要將旅游業與其他產業相關聯，增強景區的核心競爭力，促進旅游消費升級，讓供給側結構性改革助推旅游業快速、持續、高效地發展。
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旅游行業投資報告范文5
8月8日，掛牌于新三板的上海景域文化傳播股份有限公司（下稱“景域文化”）公布了上半年財報，它因100%控股有“中國自助游O2O第一股”之稱的驢媽媽而引人關注。景域文化成立于2007年，至2016年，95%的營收都來自于旅群服務。驢媽媽旅游網創立于2008年，是中國的新型B2C旅游電子商務網站，自助游產品預訂及資訊服務平臺。
財報顯示，公司上半年營業收入達到26.9億元，同比增長163%。但在營業收入快速增長的同時，凈利潤卻是虧損2.56億元，較去年同期1.33億元的虧損幾近翻番。
這種營收大增凈利下滑加劇的情況，在景域文化已持續了三年。據公開資料顯示，2013年、2014年、2015年公司分別實現營業收入7.04億元，13.9億元和31.1億元，營收持續翻番；同時，凈利潤虧損也持續翻番，分別虧損0.69億元、1.62億元和4.26億元。
那么，造成這種情況的原因是什么？這種局面又將維持多久？
與行業三甲差距加大
《投資者報》記者曾就以上問題試圖聯系公司相關負責人，但并未收到答復。但景域文化相關負責人曾在其他場合表示，OTA（Online Travel Agent，在線旅行社）企業間頻頻展開超低價的價格戰，是導致該公司出現巨額虧損的原因之一?！癘TA行業進入門檻較低，但產品標準化程度較高。價格戰導致各家OTA短期內無法實現有效盈利，行業競爭風險加劇，各商家在產品價格、銷售渠道、業務模式等方面均存在激烈競爭?！?/p>
這種現象的存在，也導致了在線旅游行業普遍毛利率較低并可能隨著價格戰的惡化進一步下降。財報數據顯示，景域文化上半年毛利率繼續下滑，僅為4.74%，同比下降了1.76%。
除此之外，前述負責人還表示，凈虧損持續擴大還與公司營銷費用與管理費用的提高有關。“受在線旅游行業整體競爭狀況和公司自身發展策略的共同影響，公司的銷售費用、管理費用也在逐年增加。”
這種燒錢、巨虧的發展模式顯得有些畸形，景域文化曾表示，“由于激烈的行業競爭和不健康的競爭環境，前期價格戰的確會導致一定程度的虧損，不過價格戰不是長久發展之道，景域正在探索健康的發展模式?！痹诮衲?月份公布2015年年度財報時，驢媽媽已經明確提出不會再打價格戰，而是尋找價格之外的差異化競爭優勢。但這一目標是否能實現目前還無法看出，須經時間的考驗。
不過，若是繼續使用“燒錢戰略”，景域文化恐難敵對手。在2015年6月，驢媽媽獲得錦江國際集團5億元投資，而老對手同程接著在一個月后獲得了超過60億元的融資，差距明顯。
此外，在業務布局方面，驢媽媽的業務結構顯得比較單一，尤其在目前大熱的游輪等出境游領域，驢媽媽雖然也在做，但是布局較晚。易觀國際分析師朱正煜認為，驢媽媽更多的資源是在國內，要想做更多的境外產品，應該從標品入手，但涉及線下運營，對驢媽媽來說就是一個很大的攤子。驢媽媽很難再去覆蓋那么多目的地，做深入的滲透。這一步它起步晚了，那么它后面每一步都會晚，它在這一點的布局就會受到限制。
不過，驢媽媽表示，其在門票方面保有優勢。但這一優勢隨著這兩年各大OTA對景區的滲透，也在逐漸喪失。勁旅網數據顯示，驢媽媽在2015年中國在線景區門票預訂市場份額排名中僅居于第五位，占比8.2%，整體在線門票預訂的市場在線滲透率也僅為5.5%。
數據顯示，驢媽媽已與行業前三甲攜程、途牛和同程的差距越拉越大。在OTA的整體業務中，驢媽媽2015年市場份額也只排名在第十位，僅僅占據0.5%的市場份額。而一向與驢媽媽競爭激烈的同程網則占據市場4.5%的份額，位居第一的攜程網更是以46.6%的市場份額領銜眾OTA。同時，根據勁旅網的數據，在機票和酒店領域，驢媽媽的劣勢更加明顯，未躋身前十位。
收入難以擴大
驢媽媽不擅長的酒店業務，其實是線上旅游行業的一塊大肥肉。其余如機票業務、游輪租車等休閑旅游業務，油水并不多。OTA毛利率普遍過低，盈利能力不強，可在各個業務板塊的盈利狀況中一窺究竟。
雖然游輪、租車、休閑旅游等業務也開始被涉及，但是觀察國外在線旅游網站可以發現，酒店業務仍是旅游公司的主要增長點，其他業務是為了增強客戶黏性，以更好地賣出酒店產品。但在最賺錢的酒店業務領域，目前攜程網占28.7%，經濟型酒店官網占28.6%，藝龍占14.1%，驢媽媽并沒有太大優勢。
而除了酒店業務，其他業務則難以作為新的利潤點成為在線旅游公司的業績支撐。機票預訂業務的問題是，航空公司集中度高導致旅游網站議價能力不強。國航已經宣布2014年7月1日起將手續費率由3%下調至2%，導致機票預訂業務的毛利率進一步降低，長期看該趨勢仍將持續。
而在汽車租賃方面，攜程網在2013年參股了易到用車和一嗨租車，積極布局汽車租賃業務。去哪兒網也于今年6月投資東南亞打車軟件Grab Taxi，但租車行業的問題是，為保證廉價以及整體服務質量必須走規?；\營，需要相當的成本投入。
縱觀整個線上旅游行業，主要業務板塊在PC端的排序目前已經穩定，酒店是攜程、藝龍、美團、去哪兒；機票是去哪兒（作為平臺）、攜程、淘寶；門票是同程、驢媽媽。
而在移動端，各在線旅游公司則發動了激烈的價格戰。但是現在移動端座次尚未排定，各家研發支出愈加龐大，盈利模式的也難以確定，短期仍難實現盈利。
除了按業務模式分，驢媽媽不占優勢。若按照目的地分，利潤較豐厚的出境游，驢媽媽也布局較晚。
根據國泰君安研究報告，目前國內游自由行和跟團游人次比為6.5：3.5，預計三年后達到相當于歐美的8：2。截至2013年二季度末，我國共有旅行社2.6萬家，其中絕大多數是經營傳統國內游業務的旅行社，國內游的細分市場進入了成熟期的微利階段，只增收不增利。
相比之下，出境游領域成為了新的香餑餑。截至2013年年末，經營出境游業務的旅行社僅2388個，占全國旅行社數量的9.17%，但營業收入1157億元，占了全國旅行社旅游業務營業收入總量的36%。但在這一領域，驢媽媽并無優勢，起步已晚，未來滲透布局也顯得較為吃力。
進一步看，整個旅游供應鏈可由初級供應商、旅游運營商、旅游商和游客4個主體構成。初級供應商包括賓館、飯店、航空公司和其他運輸公司等；旅游運營商既可以將旅游產品或服務直接傳遞給旅游商或游客，也可以整合為全新的產品包，甚至以自己的品牌進行營銷活動；旅游商主要將旅游運營商的產品或者初級供應商的產品或服務銷售給旅客。
互聯網對旅游行業的影響之一，體現在顧客可以對旅游供應商、旅游運營商和旅游商所提供的產品和服務進行比較，從而做出最優的購買決策，并且更為便利地進行購買。
而企業在供應鏈中的位置決定其毛利率上升空間，只有分銷量大，對上游才有較強的議價能力，但旅行社行業整體凈利率不高，所以毛利率上升也有極限，旅行社凈利率區間普遍在2%～3%。
燒錢戰很難停止
盡管如此，登陸資本市場又讓景域文化燃起了新的希望。
9月5日，景域文化其掛牌后的第二次融資方案，南京豐盛產業控股集團等投資機構擬投資10億元。至此，景域文化已有錦江資本、紅杉資本、鼎暉創投、華策影視、小村資本等多個投資方。
景域集團董事長、驢媽媽旅游網創始人洪清華在給員工的內部信中表示：本輪融資不僅僅是一次單純的資本行為，而是繼今年上半年4.6億元定增后景域集團戰略升級進程中又一次合縱連橫。
據公告顯示，本次發行募集資金，公司計劃使用不超過3億元用于日常經營性支出，主要為支付業務款項、研發投入、支付員工薪酬、補充運營資金。
公司2016年上半年在研發方面共投入0.55億元，到2017年12月31日，預計還需投入研發費用1.46億元。在線旅游公司技術競爭愈加激烈，各大公司都加大研發投入。
而2016年1～6月，公司的經營管理費用為0.8億元，到2017年12月31日，預計產生經營管理費用2.14億元。這包括越來越貴的廣告營銷費用，雖然驢媽媽去年也曾冠名很多綜藝節目，但為了搶占更多市場份額、樹立品牌形象，這塊費用未來大概只能只增不減。
本次發行募集資金，公司計劃使用不超過1.5億元用于支付業務款項、補充運營資金；計劃使用不超過1億元用于經營管理支出；計劃使用不超過0.5億元用于研發支出。
截至2016年8月末，公司尚有銀行貸款5.4億元，為降低公司的財務費用，優化財務結構，本次發行募集資金，公司計劃使用不超過3億元用于償還銀行貸款。
旅游行業投資報告范文6
備考盈利存在超預期可能一級標題
所屬行業：新能源行業
公司6月8日定向增發方案修訂案，主要修訂內容為：細化了對泰利森鋰業65%股權以及天齊礦業100%股權的收購價格，但并未對增發價格、發行數量等發行方案做出變更，僅是對原方案的補充、細化。同時公司給出了經審計的2013年度備考合并盈利預測報告，包括擬收購標的泰利森鋰業、天齊礦業及公司本部的盈利預測。
維持一季報點評時對公司的盈利預測，即不考慮增發和資產注入的情況下，預計2013～2015年EPS分別為0.37元、0.60元和0.96元；假設按增發底價24.6元完成1.7億股增發，則攤薄后EPS分別為0.92元、1.25元和1.67元。建議投資者關注。
東土科技（300353.SZ）：
軍品研發繼續給力
所屬行業：通信行業
東土科技是國內工業交換機領域的龍頭。致力于工業級以太網交換機的研發生產和銷售，在國內該領域僅次于赫斯曼和摩莎，名列第三。智能電網需求爆發在即，高鐵軌交復蘇過程中進口替代是主要驅動力。智能電網中對工業交換機的需求遍及發電、輸電、變電、配點各個環節。高鐵方面，隨著鐵路機構改革開啟未來復蘇預期明確，城市軌交更加在2014年迎來684公里的新增通車里程。無論是電力行業還是軌道交通，進口替代的趨勢都非常明確。赫斯曼、羅杰康的性價比和本土服務能力都無法與本土廠商比擬，本土廠商的增速至少比行業增速高10個百分點。
預計公司2013～2015年營業收入分別為2.16億元、2.98億元和4.16億元，凈利潤預計分別為5635萬元、7721萬元和10660萬元，凈利潤增速分別為25.75%、37.02%、38.06%，對應EPS分別為1.05元、1.44元和1.99元。給予公司35×2013EPS估值，建議投資者關注。
風險點在于國家電網投資低于預期，公司在出口、船舶等新領域的拓展低于預期。
錦江股份（600754.SH）：品牌定位調整
所屬行業：旅游行業
2013年，錦江集團對其體系內的酒店品牌發展戰略進行了重新梳理，錦江股份被明確定位為有限服務酒店業務的運營平臺，負責經營有限服務商務酒店和經濟型酒店業務。
盡管目前經濟持續低迷對經濟型酒店經營數據有所拖累，但后續的下滑幅度可能縮減，考慮到開業客房規模的擴大，中低端經濟型酒店業務仍有望保持穩定增長。而新品牌的發展將帶動明后年業績增長的提速。預計禽流感事件對肯德基經營負面沖擊將減弱，公司的餐飲業務整體盈利狀況有望在二季度觸底。
在經濟型酒店穩步發展、新品牌僅考慮27家門店盈利、餐飲板塊盈利狀況2季度觸底，以及謹慎考慮對現有可供出售金融資產減持的假設下，預計公司2013～2015年EPS分別為0.725元、0.927元和1.201元。
