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宏觀經濟的政策范文1
一、美國和世界經濟放緩的影響分析
去年以來，隨著美國次貸危機逐步顯現并向全球市場蔓延，不僅直接影響美國經濟，而且引發國際金融和資本市場的動蕩，給全球經濟增長蒙上了陰影。種種跡象表明，次貸危機的影響比原先估計的要嚴重。受到美國經濟的拖累，全球經濟和發達經濟體經濟增速將趨于回調。對美國和全球經濟減速可能對我國經濟產生的影響，既要高度重視，也不能過高估計和過度反映。
第一，美國由次貸危機引發的經濟衰退風險加大，但應對衰退的政策調控力度也在加大。去年下半年，次貸危機對美國經濟的影響就已顯現，四季度，美國經濟增速回落到0.6%，全年增速回落到2.2%，增幅比上年下降0.7個百分點。從近兩個月的指標看，美國經濟衰退的風險仍在加大。一是失業率持續上升并達到歷史新高。美國勞工部公布的去年12月份失業率升至5%。為2005年11月份以來的最高水平。二是消費增長明顯放緩。個人實際消費增幅從去年3月份的3.7%下滑到6月份的1.4%和年底的0.5%左右。三是住宅投資持續下降。美國住宅投資占固定資產投資的35%左右，去年住宅投資同比下降0.97%，第四季度下降1.18%，進一步加大了經濟減速的壓力。四是金融服務業利潤水平明顯下降。金融服務業利潤水平通常是其他行業的3～4倍，花旗、美林等金融巨頭接連報出大幅虧損的信息，表明經濟衰退的風險在加大。與此同時，美國應對衰退的政策力度也在加大。去年底，布什政府與房貸機構達成一項對部分次級房貸凍結利息5年的協議。今年1月份，美聯儲兩次大幅降息75和50個基點，2月中旬，美國國會批準了1680億美元的經濟刺激方案。盡管從短期看，美國經濟仍面臨諸多不確定因素，增長放緩，但要看到，美國應對經濟衰退的調整能力，隨著時間的推移，已經和將要采取的政策措施會發生作用。
第二，全球經濟增長的不確定性加大，但新興國家強勁增勢將緩和全球經濟減速壓力。次貸危機和美國經濟減速，對世界經濟特別是主要貿易對象國有直接的影響。據預測，西方七國集團因美國次貸危機而引起的證券虧損額可能會增加到4000億美元，大大超過原先估計的1000～1500億美元。美國消費市場大約占全球市場的37%，美國進口需求萎縮，使整個發達經濟體外部需求下降。歐洲中央銀行研究表明，美國內需每下降1%，歐洲國內生產總值將下降0.25%。美元大幅度貶值，使國際貨幣體系發生變化，主要經濟體貨幣政策短期化趨勢明顯，政策差異性擴大。國際能源及原材料價格可能因全球經濟增速趨緩而回調，從而減緩通脹壓力，但糧食會依然緊缺，原油價格仍將處于高位并可能發生新的振蕩。受美國經濟趨緩、金融市場動蕩和能源原材料價格持續上漲的影響，全球經濟增速趨緩。世界銀行今年初發表的《2008年全球經濟展望》，預測2008年世界經濟增長率為3.3%，低于上年預測的2007年3.6%的增長率。但也要看到，東亞地區以及印度、俄羅斯、巴西等新興國家的經濟增勢依然強勁，對全球經濟增長的貢獻率提高，將在一定程度上減緩全球經濟的過度下滑。
第三，美國和世界經濟放緩對我國經濟的影響大于以往，但也不能高估這種影響。過去5年，我國經濟經歷了持續的繁榮期。這與我國加入世貿組織擴展外需空間是分不開的。生產要素的全球配置和“中國制造”產品遠銷世界，使我國經濟與全球經濟的聯系更加緊密。2002年以來，我國出口年均增長近30%，自2004年后，我國出口額已穩步上升至全球第三位。2002年。2004年，我國年均貿易順差為300億美元左右。2005年貿易順差突破1000億美元，2006年升至1775億美元，2007年達到2622億美元，比上年分別增長219%、74%和48%。按可比價格計算，外貿順差對我國GDP的拉動分別為2.5、2.2和2.7個百分點。對美貿易順差一直是我國凈出口的主要構成部分。在2006年我國貿易順差中，對美國的順差比重高達81.3%，2007年依然占到62%。人民幣經常項目可兌換，已使我國無法置身于全球經濟之外而獨善其身，美國及全球經濟減速對我國的影響已不容忽視。但是，目前仍不能過高估計這種影響。隨著近年來我國與新興經濟體聯系的加強和出口市場的多元化，完全可以采取有針對性的措施來減緩美國及全球經濟減速的影響。更重要的是，我國經濟增長主要依靠內需拉動。外需變動對我國經濟的影響程度還取決于有效擴大內需和平衡內外需關系的能力。
第四，美國和全球經濟減速加大了我國經濟下行壓力，但也會成為出口結構調整和外貿發展方式轉變的動力。美國經濟和全球經濟的減速，有可能使我國經濟增速放緩。據預測，今年我國經濟增幅預期為10.5%左右。如果美國經濟出現衰退，可能影響我國經濟增速0.5～1個百分點，再考慮到全球經濟體減速的影響，外部輸入性因素可能使我國經濟增速出現一定的回落，這將有利于我國偏快的經濟降溫。與此同時，外部輸入的減速壓力，也可能促使我國加快出口結構調整、促使轉變外貿發展方式。外需空間縮小，國際市場競爭加劇，將促使我國擴大高附加值產品出口比重，加大對自主品牌的培育，增強出口產品的競爭力。同時，次貸危機導致全球包括資源在內的資產價格普遍下滑，為我國海外投資提供了較多的機會，我國可加大海外投資并購力度，加快實施“走出去”戰略，開辟新的外需空間，增強應對國際市場波動的能力。
二、雨雪冰凍災害對我國經濟造成的影響分析
今年初，突如其來的雨雪冰凍災害，對我國南方地區的農業生產、交通運輸、電力傳輸和能源供應造成了較大影響和損失。但從總體上看，雨雪冰凍災害對我國經濟的影響是短期的、局部的，影響程度將隨季節變化和交通運輸的恢復而明顯減緩，不會改變全年經濟的基本面，但造成的新的通貨膨脹壓力應引起高度重視。
一是雨雪冰凍災害影響是短期的，對全年經濟基本面的影響不大。雨雪冰凍災害造成煤電油運緊張，部分地區電網中斷，使工業企業停產和建設項目停工。但這次災害主要發生在1～2月份，正值全年假日最集中的時期，企業生產活動明顯減少，建設項目施工恰逢“淡季”，造成的生產損失較為有限，隨著季節轉換和交通運輸恢復，雨雪冰凍災害的不利影響將明顯減緩，對全年經濟走勢的影響十分有限。與2003年“非典”影響比較，這次災害持續時間較短，中央和地方各級政府采取了多方面措施，人們的心理預期比較穩定，對經濟的沖擊不會很大。與此同時，災后重建將直接拉動交通運輸和能源供應的基本建設投資，一些地區為彌補災害帶來的損失，會開足馬力擴大生產，并擴大投資規模，反而會對經濟增長起到一定的推動作用。
二是雨雪冰凍災害對農業的影響較大，但不會影響全年農產品供需平衡。根據農業部數據，截至2月23日，因低溫凍害作物受災面積1.78億畝，絕收2530萬畝，直接經濟損失超過600億元，約占因災直接經濟損失1516.5億元的40%。但災害影響是結構性的，在區域上主要集中在南方地區，又主要集中在湖南、貴州、湖北、江西、四川5省，其受災面積占受災總面積的2／3：影響較大的品種主要是油菜、蔬菜、柑桔等作物，小麥主產區在北方，所受影響較小。從全年看，雨雪冰凍災害對全年農業生產和農產品供需影響是有限的。截至2月12日，農作物受災面積只相當于2000年～2006年的全國平均受災面積的1／4左右。隨著春季來臨，對農業生產的影響將明顯減弱。與此同時，雨雪天氣也緩解了南方大部分省區的旱情，對大部分作物的增產效應有可能超過減產損失。如果2008年不再發生超過正常年景的異常自然災害，我國農產品供求總體仍將保持基本平衡格局。
三是雨雪冰凍災害對經濟的影響，主要體現在推高農產品價格，使通貨膨脹壓力更趨加大。雨雪冰凍災害帶來的交通受阻、成本上升等因素，將使受災嚴重的南方地區大多數農產品價格比災前有明顯上升，北方地區農產品尤其是南方反季節供應的蔬菜和南方生產的水果價格有小幅上漲。由于南方農產品恢復需要一定周期，預計災后農產品價格仍會持續一段時間的高位。生豬養殖受到較大影響，豬肉價格可能延遲到秋季前后才能回落?？傮w上判斷，這次雨雪冰凍災害對今年一季度的價格水平會有較大推動。據測算，去年農產品漲價對今年一季度價格的翹尾影響為5.3個百分點（各月份分別為5.8、4.8和5.2個百分點），加上雨雪冰凍災害和新漲價因素的影響，預計今年一季度，居民消費價格漲幅可能在7%左右。當前，我國居民消費價格處于高位，主要是食品價格上漲所導致，生豬價格上漲幅度最大。這次雨雪冰凍災害帶來的農產品價格上漲，會進一步加大食品價格的上漲壓力，對中低收入群眾的生活會產生一定影響。
三、影響全年經濟走勢的主要因素分析
宏觀經濟的政策范文2
鑒于目前這種嚴峻的財政。宏觀經濟形勢,我建議中央從以下幾方面著手,以實現宏觀經濟政策的轉型 :
一 大幅增加科教投入,重視以增加新技術供給來帶動企業投資,增加有效供給從而促進經濟增長。
因為一方面據有關'九五'科技攻關資料來看:中央財政投入53億元,引導地方和單位自籌資金達176億元,獲國內外專利1300多項,累計創造綜合經濟效益4300億元,其中直接經濟效益950億元,出口創匯23億美元。照此來看,中央財政增加科技研究發展投入,比起基礎建設來不但經濟效益更好,而且更能帶動民間資金跟上,因此的確值得大力增加,尤為關鍵技術的研發投入。另一方面根據熊彼得的經濟周期“技術創新決定論”認為,大規模的技術創新浪潮是吸引企業投資,推動經濟進入新一輪增長周期的決定性因素。而同時我國在現實上也確有政府大幅增加研發投入的必要性:有關研究表明:由于我國企業的自主開發能力薄弱,造成工業產品的供給結構與市場需求結構不銜接甚至某些方面嚴重脫節,一方面許多產品供過于求,眾多企業生產能力大量閑置;另一方面,市場需求旺盛的一些產品,我國產業又不具生產能力,只能靠進口。比如每年我國機械及運輸設備進口額都占到工業制成品總額的一半左右,而我國的機械及設備產品的生產能力利用率普遍低于70%.因此政府除了增加國債技改貼息支出外,還應考慮大幅增加創新技術研究發展投入。其中除了組織國有科研單位針對企業的技術需要研究后再轉讓給企業外 ,還可通過各種有效途徑方法鼓勵支持企業進行自主創新知識產權的研發,以便最終促進企業的技術,技改投資,增加有效而促進經濟回升。
而另外加強中央財政對高等教育,義務教育等的財政支持,降低學生學費負擔,不但可使居民將原用于交納學費的部份收入用于即期消費,而且還能改善其對以后教育方面的支出預期而有助于促進當前消費。而同時大力加強職業培訓,再就業培訓等,則不但能提高我國職工素質,提高經濟增長質量,也有助于促進再就業,解決結構性失業問題。
二 從以基礎工程設施建設投資帶動經濟增長轉向以制度性建設來帶動經濟增長。
1,進一步加快社保體系制度的完善建立。因為其意義不但在于社會穩定,改善居民的預期,促進當前消費而帶動經濟回升。同時還有助于減少對經濟增長速度的依賴。因為據說經濟增長速度要保證一定速度的原因,是為了保持及促進就業,而促進就業的目的是為了社會穩定。而加快建立起強有力的社會保障體系,則本身就直接有助于社會穩定,那么增長速度,就業水平低一些也就可能沒多大關系了。而且以保經濟增長速度來保就業,或許最終會像以前以保國企來保就業,保穩定那樣被證明是缺乏效率,難以為繼,最終不得不改的……因此還不如現在就及早調整政策,直接用部份國債資金用于擴大,加強社會保障(如擴大之民工),不要再浪費寶貴的資金去用于效益不佳的基礎設施來保經濟增長,就業了。而且這樣做的成本更低:據最近的有關數據表明,3年5100億的國債資金創造的就業崗位為500萬人,每人每年的就業成本約為3萬元左右,而現在下崗,失業人員的保障水平不過5000元左右,只有前者的6分之一。這樣就意味著與基建相比,同樣的國債資金除了能直接保障同樣水平的人員的生活安定外,還能省下另一部份錢用于效益更好,作用更長遠的教育,(尤為職業教育,再就業培訓等),科技發展等等方面。而且這樣更有助于解決城市的結構性失業問題。因此現在確應考慮及早調整未來國債資金使用方向,暫停效益不佳的基建項目的掃尾投入,以騰出資金來加強上述等方面,那么這種轉型對于我國的可持續發展應是很有利的。當然同時也應注重改革傳統社會保制度,以提高社保資金的使用效率,如我在“關于建立有中國特色的社會信用保障體系”一文中的相關論述那樣。
2,大力支持農村稅費改革的全面推進,建立起合理的新農村稅費制度。以便減輕農民負擔,解決三農問題,促進農村消費。雖然為了此需要消耗大量中央財政資金,但考慮到這一來有助提高政府威信,恢復民心,在政治上有好處,二來農村稅費改革可減輕農民負擔,加上其他有助于增加農民收入等措施,效應的配合,而有望啟動農村消費,推動經濟增長的話,則中央財政也是能從工業品銷售增加等等中增加稅收收入,而得到彌補的。因此是值得大幅增加此方面支出的。但當然在我看來現行的農民稅費改革方案確應作出修改,以免增加中央財政不必要的負擔,而影響了其他方面的發展。比如對于農村義務教育,這個農村稅費改革中最大的阻力問題,我覺得就不必完全取消教育附加費而全由中央財政負擔,這樣就因中央財政沒錢“買單”而使改革難以推進,農民負擔反而難以迅速下降(這也是當前的情形),因此還不如大家合理分擔,即不是取消教育附加費,而是降低一半,另一半再由中央財政負擔,這樣農民負擔可快點減輕一點,中央負擔又增加不太大,財政能承受得起,加上上述措施及其他措施的配合,則農村稅費改革就可能取得突破,可以全面推進了。
3,高度重視具有我國特色的社會信用保障制度的建立。因為我國以前在市場建設中比較重視的是各種要素市場的建設,卻忽視了市場經濟的本質是信用經濟,沒有同步建起強有力的信用保障體系,致使現在社會上失信現象嚴重,影響了經濟的發展。雖然政府也已開始建立中小企業信用體系等行動,上海也開始建立個人信用制度等了,但這些也只是分兵作戰,不能完全滿足社會對信用保障的需要。而現在因項目缺乏,國債投資增長乏力,同時因目前因居民對未來收支預期不良,投資者對未來投資收益預期不良而致民間消費投資不振而嚴重影響了經濟增長。雖然政府也已采取了積極的財政貨幣政策,但并未能很好地重振居民消費投資的信心,致使經濟難以走出通縮形勢。也說明以加快社會信用保障制度等促進消費,帶動經濟發展已成為當務之急了。因此我認為政府應轉而高度重視通過建立具有我國特色的社會信用保障體系,通過設立政府擔保基金等來為居民提供消費投資擔保,而直接給人以消費投資的信心,以促進民間消費投資而啟動經濟的意義。而且從財政角度看,以設立擔?；饋泶龠M消費投資,比起通過大搞基礎建設來帶動投資促進消費,效果可能更好負擔更輕。因為一方面擔保基金的資金擔保帶動系數大,同時又不必現在就支付,只要等其貸款到期再視需要盡擔保責任支付就可了,而有助于減輕當前財政壓力。而且比起經濟效益差的基礎建設,資金有去無回,容易產生'豆腐渣'工程等問題來,只要未來經濟確實回升,就業增加,個人收入增加,投資收益好,受擔保者能自行還債,則政府就不需真投入太多錢去盡擔保責任,而能減減輕財政負擔,反而會因消費投資增加,稅收增加等而受益。因此這比起以凱恩斯主義經濟政策來啟動經濟,更值得我國政府好好重視研究,以便開創出一條適應我國國情的新經濟增長理論政策來。因此我建議我國迅速建立具有我國特色的,覆蓋個人,企業等各種信用交易如消費信貸,中小企業貸款等等的綜合性的信用保障制度體系。(具體參考我的“建立具有中國特色的社會信用保障體系”一文 )
4,加快研究建立新的國有企業經營激勵約束監督制度。因為據徐平華的'中國經濟駛入快車道尚需時間'一文中寫到:當前消費需求和投資需求不足的主要根源在于作為中國經濟主體的國有企業和城鎮集體企業陷入嚴重困境,……其最根本的原因是體制因素,也即產權制度問題,但現在產權制度改革進展卻比較困難。以往人們寄予厚望的承包制,股份制都沒發揮出理想的效果。對此我認為國家或可向一條新思路去深入研究一下,或可使產權改革取得突破,解決國企及集體企業的經營激勵約束監督問題。具體可參考“國有企業產權改革新思路”一文。
宏觀經濟的政策范文3
關鍵詞：財政政策， 貨幣政策，股市
1.前言
政府調控、國有股一股獨大、國有資金入市是研究中國股市的約束條件或前提條件， 似乎是不說自明的。中國股市設立以來， 政府調控股價指數高低的政策性作法， 不斷實行。最典型的如1994年三大政策， 1997 年人民日報社論， 1999 年的五一九行情。股份公司的設立要政府批準， 控制較嚴， 而企業上市數量長期由政府控制和分配。股市的一個功能是為國企解困和改革服務， 上市公司的多數是國企改制以后上市的。而股市證券商基本是國有企業， 甚至近幾年成立的基金管理公司也是由這些證券商發起的。中國股市的入市資金除了私人資金之外， 國有控股公司的資金、證券投資基金以至銀行資金都具有國有企業資金的特點， 具有國有企業治理結構下類似的資金特點[1]。中國股市的這些現象， 在發達的證券市場中不存在， 即使在其它新興的證券市場也不存在， 或者只是微弱地存在。中國股市的上述鮮明特點，就注定了政府制定的宏觀經濟政策會對股市造成重大影響。
2.財政政策對股市的影響
財政是國家為實現其職能的需要對一部分社會產品進行的分配活動，它體現著國家與其有關各方面發生的經濟關系。國家財政資金的來源，主要來自于企業的純收人。其大小取決于物質生產部門以及其他事業的發展狀況、經濟結構的優化、經濟效益的高低、以及財政政策的正確與否，財政支出主要用于經濟建設、公共事業、教育、國防以及社會福利，國家合理的預算收支及措施會促使股價上揚，重點使用的方向，也會影響到股價[2]。財政政策是除貨幣以外政府調控宏觀經濟的另一種基本手段。它對股市的影響也相當大。下面從稅收、國債二個方面進行論述。
國債是區別于銀行信用的一種財政信用調節工具。國債對股票市場也具有不可忽視的影響。首先，國債本身是構成證券市場上金融資產總量的一個重要部分。由于國債的信用程度高、風險水平低，如果國債的發行量較大，會使證券市場風險和收益的一般水平降低。其次，國債利率的升降變動，嚴重影響著其他證券的發行和價格。當國債利率水平提高時，投資者就會把資金投入到既安全收益又高的國債上。因此，國債和股票是競爭性金融資產，當證券市場資金一定或增長有限時，過多的國債勢必會影響到股票的發行和交易量，導致股票價格的下跌[4]。
稅收是國家為維持其存在、實現其職能而憑借其政治權力，按照法律預先規定的標準，強制地、無償地、固定地取得財政收入的一種手段，也是國家參與國民收入分配的一種方式。國家財政通過稅收總量和結構的變化，可以調節證券投資和實際投資規模，抑制社會投資總需求膨脹或者補償有效投資需求的不足[5]。運用稅收杠桿可對證券投資者進行調節。對證券投資者之投資所得規定不同的稅種和稅率將直接影響著投資者的稅后實際收入水平，從而起到鼓勵、支持或抑制的作用。政府實施擴張性財政政策對股票市場的影響有以下幾點：減少稅收；降低稅率、減少稅收，可以增加企業收入，從而提升股票價格。增加財政赤字，擴大財政支出。增加政府采購會增加相關上市公司的利潤，提升股票價格。居民收入增加，對證券市場的信心增強，提升股票價格。政府直接投資增加，比如投資能源、基礎設施、住宅等，可以帶動相關行業的發展，提升相關上市公司的業績，提升股票價格。
增加財政補貼。財政補貼是政府財政支出的一個重要形式，財政補貼會提高相關上市公司的利潤，提升股票的價格。緊縮性財政政策對股票市場的影響與上述情況相反。財政政策對股票市場的影響非常復雜，投資人要結合其他方面的情況進行綜合分析，從而作出投資決策。
3.貨幣政策對股市影響（貨幣政策10年來對股市的影響）：
中國央行的貨幣政策最近10年來對中國股市有著巨大的影響。持續寬松的貨幣政策通常導致估值較低的股市長時間上升，持續緊縮的貨幣政策通常導致估值過高的股市長時間下跌。
中國央行的貨幣政策最近10年來對中國的經濟和股市有著巨大的影響。從上表分析可知，松動的貨幣政策一般能引發牛市，如06-07年的大牛市，上證指數直沖歷史最高6124點；相反，從緊或者穩健的貨幣政策基調往往導致股市表現不佳，持續向下調整。由此可見，貨幣政策與股市有極大的相關性。
3.1 2001-2005 年的熊市
2001 年初，中國股市估值過高、泡沫嚴重。2001 年5 月，中國人民銀行在《2001 年一季度貨幣政策執行報告》中提出："要抓緊擬訂嚴禁信貸資金違規進入股市的操作方法，加強對信貸資金用途的監督，加大對違規行為的查處力度，降低和防范信貸風險。"2003 年8 月，為了抑制流通中資金供給過快增長，防止經濟過熱和通貨膨脹，中國央行在保持低利率的情況下，開始上調存款準備金率，從之前的6%逐漸上調到2004 年的7.5%。2003-2005 年，中國央行發行的央行票據總額約為1.8 萬億元。貨幣政策出現"穩中從緊"的傾向。M2 增速從2003 年8 月最高的21.55%逐漸下降到2005 年初的14%。在這種情況下，上證指數震蕩下跌，到2005 年6 月，一度跌破1000 點。市場估值水平回歸合理，上交所上市公司平均市盈率跌破16 倍。CPI 也由2004年7 月的5.3%逐漸下降到2006 年初的0.8%。
3.2 2006-2007 年的牛市
由于通脹回落，中國央行的貨幣政策有所松動，一年定存利率在2%附近維持了很久，直到2007年才真正進入加息周期。M2 增速連續兩年維持在15%以上。在這種情況下，中國股市由于估值偏低、股改啟動、大量外資流入（貿易順差+外商投資+熱錢），經歷了一輪大牛市，從2005 年最低的1000 點到2007 年最高的6000 點，兩年多時間里上漲了500%。市場再次進入泡沫狀態，上交所上市公司平均市盈率一度接近70 倍。
3.3 2009 年的牛市
2008 年底，全球金融危機全面爆發，中國的貨幣政策出現重大轉向。2008 年11 月5 日，國務院常務會議正式提出貨幣政策由"從緊"轉為"適度寬松"。一年定存利率從10 月開始下調，到12 月已經降至2.25%。存款準備金率也相應下調。中國政府實行寬松貨幣政策的態度非常堅定，從11 月份開始，新增貸款急劇上升。2009 年1-3 月，每月新增貸款連續超過1 萬億。到3 月份，M2 增速已經達到25%，為近10 年來的新高。隨著寬松貨幣政策的實施，A 股市場強勁反彈，到2009年8 月4 日，上證指數收于3471 點，上交所上市公司平均市盈率約為30 倍，出現輕微的泡沫。
3.4 2010年到2013年熊市
寬松貨幣政策一般都會導致通貨膨脹。從2010 到2011年，中國的CPI 分別為3.3%、5.5%。但是2012年CPI降為2.6%。自2010年以來，央行已連續12次上調法定存款準備金率，只是在12月5日下調0.5百分點，累計漲幅達到2.5%。面對緊縮的貨幣政策，中國A 股市場經歷長達兩年的漫漫熊市，上證指數長期在2000-3000點盤整。
4.結束語
本文就財政政策和貨幣政策對股市做了一個全面的回顧?；谖覈墒惺钦呤羞@一性質始終存在，因此財政和貨幣政策的任何舉動都會引起股市的動蕩。積極的財政政策和寬松的貨幣政策引發牛市，緊縮的財政政策和穩健保守的貨幣政策引起熊市。
參考文獻：
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[3]周敏倩.財政投資問題研究.[J]江海學刊.1996.06
[4]何宜慶；陳平.股市與債市之間波動溢出效應及動態相關性實證分析.[J].南昌大學學報.2012.03
[5]劉瑋瑋.我國股票市場的稅收政策研究.[D]西南財經大學學報.2008.12
宏觀經濟的政策范文4
關鍵詞：財政赤字 擴張性財政 經濟刺激
隨著歷年來我國政府不斷實施刺激性的財政政策，有效地依靠政府投資帶動了我國GDP的增長，但與此同時我國政府的財政赤字規模也不斷增大，如圖1所示，2010年我國政府財政赤字規模已達6772.65億元，雖然較2009年有所回落，但財政赤字占GDP比重已經達到2.8%，財政赤字規模較大，因而研究我國政府財政赤字對經濟發展的影響對于未來我國財政政策的制定具有較為重要的意義。
我國財政赤字與經濟發展相關要素關聯度分析
政府財政支出的大幅增長可以通過帶動投資進而促進經濟增長，同時也會通過作用于社會產品產出、消費價格水平和國民可支配收入來影響社會的總體供求關系，并對整個社會的經濟增長量、通貨膨脹水平等指標產生影響。
本文以1985年以來我國年度國家統計年鑒的數據為基礎，通過對1985年以來我國政府財政赤字與該年度的經濟發展變量之間的相關分析，如表1所示，可以發現，我國政府的財政赤字規模與社會消費品零售總額、全體居民消費水平、平均貨幣工資水平、國內生產總值、固定資產投資總額存在明顯的相關關系，財政赤字的增加對這些經濟要素的變化有顯著的相關影響，此外，財政赤字規模與居民消費價格指數雖存在一定的相關關系，但是關系并不明顯，而政府財政赤字規模與城鎮登記失業率和進出口狀況的關聯度較小，無法通過顯著性檢驗?；诖耍疚恼J為：
（一）財政赤字擴張政策促進了我國宏觀經濟的增長
我國財政赤字規模擴大與國內生產總值的相關關系均顯著為正，其中與第一、第二、第三產業GDP的相關關系為0.682、
0.675、0.698，伴隨著我國財政赤字規模的擴大，各個產業的生產總值也穩步提升。同時通過相關性分析可以發現，我國財政赤字規模的擴大很大程度上刺激了我國固定資產投資總額的增加，政府主導的固定資產投資的增長無疑是促進我國宏觀經濟逆勢增長的重要因素之一。此外，政府財政赤字規模的擴大也伴隨著我國居民平均貨幣工資的增長，這種增長增加了我國居民的消費能力從而促進了我國社會消費品零售總額的增長，有效地拉動了內需，從而抵消了出口形勢低迷給我國經濟增長帶來的負面影響。從我國財政赤字規模與進出口差額之間無明顯的相關關系可以發現，我國財政政策的實施對于進出口貿易的影響較小，因而擴張性的財政政策主要通過拉動投資和內需來促進我國經濟的增長。
（二）我國財政赤字擴張刺激通貨膨脹水平
基于相關性分析結果可以發現我國政府財政赤字規模與居民消費價格指數成負相關關系，當財政赤字規模較低時，居民消費價格指數升高，但是升高幅度較小，二者相關系數僅為0.439，并且其顯著性較差，因此本文認為政府擴張性財政政策相較于貨幣政策對于經濟整體通貨膨脹狀況的影響程度較小，其對于居民消費價格指數的影響方向也有待驗證。
（三）我國財政赤字擴張政策對提升就業作用有限
國家財政政策與貨幣政策的制定目標往往集中在三個方面：促增長、穩通脹和保就業。通過相關性分析可以發現我國財政赤字規模的增長與城鎮失業率之間的相關關系并不顯著，擴張性的財政政策雖然有效拉動了投資和內需，但對于居民就業率的提升并不存在顯著的影響效果，因而可以認為我國財政赤字擴張政策對提升就業的作用效果較為有限。
財政赤字對宏觀經濟增長影響機制分析
我國財政赤字擴展政策可以有效地拉動內需和固定資產投資，從而保障我國宏觀經濟在出口疲軟、外部環境惡化的情況下依然穩步增長，為了更加清晰地了解我國財政赤字擴張政策對于我國宏觀經濟增長的具體影響，本文在上述相關性分析基礎上，從固定資產投資和居民消費兩大方面對我國財政赤字擴張政策對經濟增長的具體影響機制進行分析，從而了解我國擴張性的財政政策在經濟增長過程中的具體作用機制，為我國政府制定相關的財政政策提供科學的建議。
（一）我國財政赤字對固定資產投資拉動效應分析
我國通過擴大財政支出來帶動經濟增長，最直接的途徑便是通過政府引導的固定資產投資來帶動相關產業的發展，刺激原材料產品的需求，創造新的就業機會等，因此作為財政赤字政策最主要的刺激途徑，本文通過分析我國財政赤字政策與各個固定資產投資細分分支指標之間的相關關系來了解我國擴張性的財政政策對于固定資產投資增長的具體拉動作用，如表2所示。
我國擴張性的財政政策在加大財政赤字的同時，其對于固定資產投資的拉動作用主要體現在基本建設投資和更新改造投資上，在我國政府加大財政開支以刺激經濟的政策貫徹過程中，各地地方政府主要通過加大基礎設施建設，更新和改造以往的基礎設施來實現GDP的增長，從而提高自身經濟增長速度，而對于其他固定資產投資項目的著力較小，特別是對于房地產開發投資的投入力度較低，由此可見在各地政府的財政支出中，用于建設保障性住房等房地產開發投資的資金支出占其總體財政安排的比例較小，各級地方政府對于擴張性財政政策的運用存在偏離民生所需項目，主要投資于更能凸顯政績的基礎設施建設項目的傾向。
同時，目前我國財政赤字擴張政策所帶動的固定資產投資主要依靠國家預算資金投入，其所帶動的其他相關資金投資較少，尤其是外資參與投資的資金比例較小，大量國家新增固定資產投資主要由國家財政撥款的現實也說明目前我國利用擴張性財政政策來提振經濟的措施給國家財政帶來了較大的壓力，在未來的發展中我國各地政府應當適當調整固定資產投資項目的資金來源構成，通過引導其他資金投入固定資產投資項目來適當豐富其投資項目的資金來源，從而降低財政負擔，同時也轉移項目成本和風險。
最后，我國政府的財政赤字規模與企業主導的固定資產投資規模的增長相關性不顯著，說明我國擴張性的財政支出所投資的固定資產項目并未帶動企業主導的固定資產項目的投資，由于企業的固定資產投資經營往往以自身利益最大化為考慮目標，因此在目前經濟形勢較為悲觀的情況下，大多數企業的固定資產投資活動往往有所減少，而另一方面，我國各級政府的固定資產投資項目往往與企業的經營運作相關性較低，因此企業對于參與這些固定資產投資項目的興趣較小，使得企業的固定資產投資規模與財政赤字規模之間的相關程度下降，進而降低了二者之間相關關系的顯著性。
綜上可知，我國財政赤字規模的擴大雖然有效地拉動了經濟增長，促進了我國固定資產投資規模的擴大，但是各級政府的財政支出項目具有較為明顯的政府導向型，投資項目的資金構成單一，投資項目的經濟效益水平較差，企業的參與程度低，因而是一種較為不可持續的增長趨勢，所以我國政府在未來使用擴張性財政政策來刺激固定資產投資增長時應當更注意與市場接軌，豐富投資項目的投資模式，調動相關企業的積極性，從而形成一種可持續增長的財政支出刺激模式。
（二）我國財政赤字對居民社會消費拉動效應分析
我國財政赤字規模的擴大也有效地拉動了我國居民的整體消費水平，對拉動內需有著積極的作用，但是對其拉動內需的具體機理依然有待進一步分析。本文通過我國財政赤字規模與居民消費相關的經濟參數的相關分析來了解我國財政赤字擴張政策對居民社會消費的具體拉動效應，如表3所示。
我國政府的財政赤字政策有效地刺激了城鎮和農村居民的消費水平，財政赤字規模越大，居民的消費水平提高程度越大。同時，從上文的相關性分析結果也可以看出我國政府擴張性財政政策中財政赤字規模越大，城鎮和農村居民的恩格爾系數越低，即居民的生活水平隨之提高，因而從居民消費的角度來說，我國擴張性的財政政策對于居民消費水平的提高和消費需求的擴展具有有效的拉動效應。
但是，從供給面上，我國政府的財政赤字擴展政策并未能有效提振國內消費領域的供給方信心，各個居民消費相關行業的景氣指數并未因為我國政府刺激性的財政支出政策而產生對應的變化，因此本文認為雖然我國政府所實施的財政支出刺激政策在短期內通過家電下鄉補貼、購車補貼等方式刺激了居民的消費熱情，但是在企業界和市場的供給端，由于國家財政刺激政策具有短期性并且具有一定程度上的狹隘性，如產品補貼范圍有限，產品指定供應商限制等，市場對于我國政府所實施的擴張性財政政策的反應并不熱烈，我國政府的財政赤字政策雖然對于居民社會消費具有打動效應，但并未起到促進長期國內消費的預期效果，是一種短期的，不可持續的財政刺激政策。
因此，在未來我國政府制定財政赤字政策時，應當注意改變刺激性財政政策在居民消費相關政策細節上的刺激模式，從僅提高居民的消費熱情這一短期目標中解放出來，以提高市場對于居民消費的供給熱情以及居民消費體系的長期健康發展為主要目標對我國居民消費體系進行長遠的規劃，例如采用稅收優惠政策來引導企業產能，提高企業生產熱情；通過減少物流運輸費用來促進居民消費商品流通；通過減少交易環節費用征收來促進居民商品交換效率等。
我國財政赤字擴張政策改進建議
基于本文對我國政府近年來的財政赤字擴張政策的分析可以發現目前我國政府在經濟危機過后所采取的刺激性財政政策對保證我國經濟在危機時期的穩步增長做出了十分重要的貢獻，同時也可以看出我國財政赤字擴張政策對于我國經濟的提升作用主要體現在固定資產投資和居民消費提升效應上。
通過對我國財政赤字擴張政策的具體刺激效應的分析可以發現目前我國各級政府的財政刺激政策依然停留在政府主導的短期刺激性投資上，對于市場的主體——企業的積極性的調動十分欠缺，大多數財政支出政策僅僅著眼于短期內提高政府經濟政績，并提高居民的消費熱情，卻未對企業界的需求和關注做出對應的應對政策，從而使得目前我國的財政刺激政策所帶來的經濟增長缺乏有效的持續性。
因此，在未來我國財政政策的制定中，政府決策者應當從長遠的經濟發展目標出發，通過制定符合企業界發展目標和利益訴求的財政刺激政策來提高企業參與經濟刺激計劃的熱情，從而使我國政府的財政刺激政策真正具有長期的經濟提升效應，促進我國經濟的健康發展。
宏觀經濟的政策范文5
【關鍵詞】后金融危機時代；宏觀經濟；戰略轉型
【中圖分類號】G648.6【文章標識碼】A 【文章編號】1326-3587（2011）07-0088-03
2009年上半年中國GDP同比增長7.1％，投資同比增長33.5％，消費同比增長15％，進出口同比下降23.5％。從統計數字看，中國經濟確實回升，但基礎尚不穩定。針對2009年前8個月經濟回暖的宏觀經濟形勢，現在有人開始討論經濟到底呈“V”型、“W”型還是其他型探底回升。研究經濟回暖軌跡固然重要，更重要的是在正確研判當前經濟形勢的基礎上，研討下一階段經濟政策。按照經濟發展周期波動規律，宏觀經濟總會見底反彈，因此我們更要前瞻今后宏觀經濟政策的調整，考慮經濟企穩后的經濟政策，甚至“十二五”規劃的中長期政策制定。筆者認為未來的政策重點應是：(1)實現戰略轉型，培育新競爭力；(2)推行產權結構和產業結構調整；(3)進一步轉變政府職能，增收節支，科學、精細理財；(4)培育資本市場，加強國際金融合作；(5)宏觀經濟政策目標和工具更好相互協調。
一、國際宏觀經濟基本走勢
(一)全球經濟失衡，全球化進程放緩。
全球經濟失衡主要體現在一些國家出現大量貿易赤字，與之相對應的是一些國家大量貿易盈余。之后，全球經濟失衡的范圍擴大到整個經濟領域。當今世界，全球經濟失衡的表現是以美國為代表的主要發達國家經濟增長速度放緩，持續出現貿易逆差和資本逆差，而一些新興工業化國家和主要產油國家經濟增長卻保持較快速度，持有巨額外匯儲備。隨著金融危機和經濟衰退的演變，主要發達國家需求還在下降，尤其是消費需求低迷，經濟失衡仍將持續，全球化進程減緩。
(二)全球增長模式轉型，凸顯新增長點。
人類文明起源的一個重要特征是開始吃熟食，前提是人類掌握了取火技術。人類取火始于鉆木取火，實際上取的是碳基能源。從木材到煤炭、石油和天然氣，都是碳基燃料。在既定的技術約束下，碳基燃料對人類社會進步和發展起到了不可替代的作用。但是，碳基燃料增加了空氣中的二氧化碳，使全球氣候變暖。為了應對氣候變暖，一些專家建議未來能源開發的重點應該轉向清潔能源和可再生能源。以美國、英國為代表的一些大國正在新能源領域開展大量研究，力圖實現經濟發展模式轉型，發展綠色經濟和低碳經濟。這些國家在引領世界經濟發展的同時，將占領新能源標準的制高點?？陀^上，這些探索促進了經濟增長模式轉型，一些專家認為這也是未來世界經濟的新增長點。
(三)國際金融體系改革，重現金融新秩序。
以美元為主導的國際貨幣體系在此次金融危機中未能發揮應有作用，盡到應有的責任。國際社會開始通過對話建立一個新型的國際金融體系。無論是超貨幣體系，還是其他金融秩序，都將對美元主導格局形成挑戰。在此背景下，一些發展中國家在國際金融體系中的話語權正逐步得到增強。中國本著負責任的立場，在國際金融危機中起到了穩定器作用。
(四)金融與實業并重，構建新的宏觀監管體系。
此次金融危機的重要原因是虛擬經濟與實體經濟失衡。金融創新固然重要，更重要的是在啟動國內消費需求替代、彌補國外消費需求不足的同時，根據本國比較優勢發展一些制造業，帶動國內就業，把金融發展落到實業上。也有專家認為，錯誤的宏觀政策是本次金融危機的重要原因。在危機來臨時，美國過度擴大消費信用以及過度相信市場都是金融危機的重要根源。因此，世界各國將會重新審視過去的宏觀政策決策程序和機制，構建新的決策程序和機制，通過建立新的監管機制加強宏觀政策管理和微觀領域監督。
二、中國經濟宏觀形勢基本判斷
據世界銀行《中國經濟季報》(2009年6月)報告，工業化國家金融市場開始出現趨穩跡象，全球經濟初步呈現回升趨穩態勢，但是仍然面臨諸多不確定性，復蘇速度不可能太快①。該報告還指出，目前斷言中國經濟快速穩健復蘇尚早。另據國家統計局數據，中國經濟出現回暖跡象，有望率先實現經濟復蘇。但是，中國經濟仍然面臨諸多亟待解決的結構不平衡問題。
(一)GDP小幅增加，財政收入回升。
2009年上半年，國內生產總值13.99萬億元，按可比價格計算，同比增長7.1％，比第一季度加快了1.0個百分點。第一季度全國GDP總量6.57萬億元，比去年同期增長6.1％，第二季度7.41萬億元，同比增長7.9％。6、7、8月份，全國財政收入分別為6867.47億元、6695.91億元、5237.47億元，同比分別增長19.6％、10.2％、36.1％。國內生產總值和財政收入增長顯現出經濟回暖跡象，但是中國經濟復蘇的根基仍然不牢。
(二)城鄉居民收入持續增長，消費增長潛力凸顯。
1～6月，城鄉居民收入繼續增長，轉移性收入增幅較大。城鎮居民家庭人均總收入9667元，人均可支配收入8856元，同比增長9.8％，扣除價格因素，實際增長11.2％。農村居民人均現金收入2733元，增長8.1％，扣除價格因素，實際增長8.1％。居民消費價格繼續下降，生產價格同比降幅較大。上半年，居民消費價格同比下降1.1％(6月份同比下降1.7％，環比下降0.5％)。8月，工業品出廠價格環比上漲0.8％，已連續5個月上漲。前8個月，社會消費品零售總額7.88萬億元，同比增長15.1％，比前7個月加快0.1個百分點。城鄉居民消費需求提升，消費能力提高，凸顯消費潛力。
(三)發電量和用電量雙回升，人民幣存貸雙增長。
6月，全社會發電量同比增長4.7％，用電量增長4.3％。發電量和用電量上升既有經濟回升的因素，也有氣溫上升的因素。2009年8月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為57.67萬億元，同比增長了28.53％。2009年8月末，金融機構人民幣各項貸款余額38.52萬億元，同比增長34.11％，環比增長了0.16％；金融機構人民幣各項存款余額為57.37萬億元，同比增長27.43％，環比下降1.13％。貨幣供應量增長28.53％。
(四)固定資產投資快速增長，房地產價格小幅上漲
2009年1～8月份，城鎮固定資產投資11.3萬億元，同比增長33.O％。固定資產投資資金主要來源于銀行貸款，2009年前8個月累計新增信貸規模8.15萬億元，同比多增5.04萬億元，比中國所有銀行過去兩年的貸款總額多，其中7、8月份分別為1650億元、4104億元，受央行政策影響，增速減緩。2009年5月、6月、7月、8月，七十個大中城市房屋銷售價格環比分別上漲0.6％、0.8％、O.9％、0.9％。從200個主產縣8月20～31日主要農產品價格變動情況看，包括肥豬在內的5種肉產品均上漲。房地產價格上升和主要農產品小幅上漲表明，過度的、甚至投機性的惡性貨幣投放，可能對未來形成溫和的通脹壓力。
(五)經濟結構不平衡仍然存在，潛在隱患不容忽視。
在中國，區域經濟發展不平衡，城鄉不平衡，消費、投資與儲蓄不平衡仍然存在，“短板”要素制約經濟平衡增長。以城鄉居民收入之比為例，1978年城鄉收入之比為2.57:1，2007年提高到3.33:1，不平衡進一步擴大。經濟結構不平衡是一個比較突出的矛盾。這種不平衡不斷積累，將會降低經濟社會發展系統的整體協調性，一旦超過臨界點就會形成失衡狀態，激化潛在矛盾，甚至可能造成系統性風險和危機。
三、科學研判經濟形勢，及早規劃前瞻政策
“病來如山倒，病去如抽絲”。醫治好重病后，調養很關鍵。近期，中國宏觀經濟政策目標從“兩防”到“一保一控”，再到“保增長”，與之相對應，財政政策和貨幣政策由穩健的和從緊的轉向積極的和適度寬松的。經濟危機總會過去，那么，下一步中國應該思考調整宏觀經濟政策，將“十二五”規劃與“十一五”規劃穩步對接。
(一)實現戰略轉型，培育新競爭力。
一是產業政策方面，以新能源、環保汽車、生物工程等為突破口，占領新興產業制高點，發展低碳經濟。重點開發可再生生物質能源和風力、水力、太陽能等新型能源。二是區域發展戰略方面，加快制定城市群發展戰略，提升城市競爭力。隨著經濟全球化加深，中國的城市群參與國際分工越來越廣泛。研究表明，國外資本對中國投資將主要依據現代城市群的經濟結構和競爭力進行戰略布局。今后，應提高中國城市群發展速度和質量，配套制定相關的法律制度、空間規劃和管理制度，在城市群內，培育具有核心競爭力的產業、企業和產品。三是決策機制方面，構建科學、民主決策機制，降低決策風險，提高政府行政管理競爭力?，F代社會的公共風險需要政府及時、有效、低成本地化解，對政府科學決策機制提出了挑戰。政府應科學論證、合理規劃，提高決策效率、降低決策成本，并致力于提高行政管理效率。
(二)推行產權結構和產業結構調整。
在社會主義市場經濟體制改革中，中國逐步建立和完善了多種所有制市場結構。但是，仍然有部分壟斷行業和公共服務部門產權結構單一，進入門檻高，民間資本進入空間窄。除行業外，無論是自然壟斷行業，還是行政壟斷行業，提高市場化程度，推行產權多元化改革，是實現產權結構調整的必然趨勢，比如鐵路、電信、電力等；另一方面，今后，政府應打破行業壟斷，推行公共事業單位改革。政府應主要通過制定市場規制，讓市場在資源配置中起基礎性作用。一些社會事業部門，比如體育、教育、衛生、社會保障等，也應允許更多民間資本進入。
作為工業化中期的國家，中國產業結構調整的重點在第二、三產業。在美國，到工業化晚期第三產業產值占GDP比重超過80％。2008年，中國第三產業增加值占GDP比重為40.1％，低于第二產業比重。2009年上半年，中國第三產業增加值占GDP比重為41.3％，低于第二產業比重。中國離工業化國家的產業結構尚有距離。
(三)培育資本市場，加強國際金融合作。
繼續加大推進資本市場培育力度，開展多種形式的資本市場創新。推進創業板市場建設力度，擴大三板市場試點范圍，解決創業投資和中小企業融資難的問題。一國經濟持續穩定增長的關鍵是健康的金融體系。進一步建立雙邊貨幣互換、多邊外匯儲備庫建設等多種形式的區域金融合作，并適度推進人民幣國際化。三是增強金融機構和體系風險防范能力。一方面，充分利用危機后的恢復時機增強中國金融機構和體系的國際競爭力；另一方面，實現外匯資產保值增值。
(四)轉變政府職能，增收節支，科學、精細理財。
經濟復蘇后，過渡時期應逐步轉向實施適度積極的財政政策，進而轉向穩健的財政政策。未來財政工作的重點不僅僅是切好蛋糕，更應該注重做大、做強蛋糕，在財政收入方面做好文章。樹立大財政思想，既要有財，更要有政。既要保證財政收入穩定增長，又要不與民爭利。正確處理政府收入與居民收入關系，做到國民收入分配比例合理化。從稅收收入看，今后工作的重點是擴大稅源，保證稅收增量漸進發展。一是擴大資源稅征收范圍。為了改變長期以來實行的資源低價政策，提高資源利用效率，保護資源，資源稅改革應在經濟復蘇后擴大征收范圍。二是試行個人所得稅轉型，探索綜合和分類相結合的有中國特色的個人所得稅制。當前的個人所得稅征收主要是以分類征收為主，沒有達到調節收入分配差距的需要。個人所得稅改革應著力減輕中低收入階層的稅負。三是試點物業稅。在繼續物業稅試點評估“空轉”的基礎上，進行分層價值評估，適時推出物業稅。四是繼續做好增值稅轉型工作。增值稅轉型有利于改變重復征稅，減輕企業稅負，提升企業競爭力。
在開源的同時仍需節流。從財政支出看，明確財政支出重點，增收節支，防范財政風險。一是轉變政府職能，縮減行政開支。在經濟復蘇后，政府應該“瘦身”，調整政府機構，建設高效廉潔的政府，提高政府供給公共服務效率。二是繼續提高財政預算透明度，保證精細化、科學化。信息透明是現代文明的一個基本準則，財政預算信息透明是實現人的基本人權，也是保證正確履行公民委托責任的需要。在美國，一次預算編制就相當于一部法律的制定過程，預算制定、執行、監督三權獨立，相互監督，并實行全過程公開。盡快實現財政預算透明法制化，加快政府預算信息公開改革步伐，達到精細化、科學化管理的需要。三是繼續加大基礎設施、醫療、社保、就業等領域的投入力度，促發展，保民生。明確財政支出重點是提高財政支出效率的前提。同時，這些領域也是和諧社會建設的重點領域。四是構建財政風險識別、評估和防范的全方位調控體系。財政風險防范要與金融結構風險防范緊密結合，不可單線作戰。
宏觀經濟的政策范文6
關鍵詞 金融危機；宏觀經濟；政策反思
中圖分類號 F832.0 文獻標識碼 A 文章編號 1007-5801(2009)04-0053-05
金融危機的范圍之廣、速度之快、對全球經濟沖擊之深、其走勢之不確定都堪稱百年不遇。我國經濟所受到的外部沖擊也超過了半個世紀以來的任何一次經濟危機。在科學發展觀的指導下，以正確的視角審視危機、以科學的方法應對危機并認真總結危機應對的政策效果，是擺在每位經濟工作者面前的重要任務。
一、經濟穩定向好，但反轉未至
目前各國經濟發展有好有壞，有的從危機中恢復得快一些，有的恢復得慢一些，有的剛渡過一個危機又滑入另一個危機，總的來看，全球經濟形勢依然嚴峻。相比全球經濟疲軟，我國經濟在政策刺激下顯示出一些好的跡象。但考慮到我國經濟經過多年的開放發展，已經積累了一些市場經濟的弊端，即便沒有金融危機沖擊也要進行自我調整。斷言我國經濟已走出金融危機的陰影并迅速反轉，為時尚早。
首先。我國經濟關鍵指標離健康還很遠。到2009年5月份我國外貿進出口總額同比下降25.9％，已經連續7個月下滑，現10年來最大跌幅。出口在GDP中所占比重從2008年的32％降為2009年第1季度的25％，出口對GDP增速貢獻率為負。我國目前外需不足而內需又歷來較弱，投資拉動成為經濟增長的主要動力。當前政府主導型的投資能量雖已得到部分釋放，但民間投資仍然不足，公共支出對私人投資帶動效應不明顯。如浙江省1―4月全省限額以上國有控股投資同比增長30.9％。而民間投資僅增長7.9％，社會投資未明顯啟動。雖然消費占GDP比重從2008年的36％驟升到2009年第1季度的45％，但在缺乏社會保障、房價高企、居民預防性儲蓄較高、社會失業加重的情況下，被動式增長的消費缺乏拉動經濟持久增長的底氣。與此同時，我國工業生產在低點徘徊。發電量和工業增加值指標并不樂觀。而反映經濟活躍程度的物流指標2009年第1季度同比、環比增幅均為負值，即便剔除2008年同期雪災因素后，同比降幅仍達30％，公路、鐵路、水運下降尤為明顯。
其次，我國經濟運行中的新問題已經出現。在財政大量投資和信貸巨量投放的推動下，雖然國民經濟的部分領域出現好轉，但我國已經面臨通貨膨脹壓力。雖然CPI指數同比連續4個月為負，但2008年我國處在明顯通脹期，考慮到翹尾因素，目前相對2007年已經是通脹了，預計下半年CPI指數也會揭示出明顯通脹。與此同時，隨著財政收入下滑和財政支出增加，我國的財政壓力也相應增大。
短期來看，我國部分經濟領域，如金融、鋼鐵、建材、水泥和房地產等似乎已經明顯復蘇，但短期復蘇是否有利于國民經濟的長遠發展和實質性復蘇仍待斟酌。應當看到，為迎接下一個經濟增長周期做好堅實準備，理順阻礙發展的體制機制，優化失衡的國內外經濟結構才是最為關鍵的。
二、當前宏觀經濟政策反思
我國經濟的根本問題是經濟結構失衡，當前的首要任務是確保經濟發展、解決就業困難和維護社會穩定。如何既能確保就業，又不繼續加深結構失衡，實現“近期保增長、遠期調結構”的總體經濟政策目標，需要有一個政策銜接機制。目前的經濟刺激計劃尚未著力于對這種內在銜接機制的深度考量，地方重復建設問題、就業問題開始露頭。應當看到，宏觀經濟政策的支點是保就業、保企業，而不能簡單地理解為保GDP增長率，更非單純的大興土木。
(一)貨幣政策反思――增強預見性、科學性和配套性
經濟增長、物價穩定和充分就業作為貨幣政策的三大目標，內在矛盾一直存在。在金融市場發展不健全的背景下，貨幣政策必須保持穩定性，而非短期的相機抉擇，要在因地制宜的基礎上增強貨幣政策的預見性、科學性和配套性。
在2006-2008年緊縮的貨幣政策周期。2007年連續6次上調存貸款利率，2008年上半年連續5次上調存貸款利率和存款準備金率，同期美國次貸危機卻愈演愈烈，“兩房”被美國政府接管，其金融機構已經浮現流動性危機。但人民銀行仍向外界堅稱緊縮的貨幣政策不動搖，實施嚴格的信貸規模管理，過緊的信貸政策加劇了企業特別是中小企業的融資困難。
雷曼兄弟破產倒閉之后，人民銀行才重啟新一輪的寬松貨幣政策，4個月內存款準備金下調了4次、存貸款利率下調了5次。這種集中而猛烈的貨幣政策調整引起信貸投放大增，助推了經濟的大起大落。今年以來，廣義貨幣供應量(M2)已連續3個月增長超過25％，余額達到了54.82萬億元，信貸投放繼續猛漲，僅第1季度信貸投放新增就達4.6萬億，達到2008年一年貸款新增量。按常理，企業受危機沖擊，負債意愿會降低，而政府類項目由于2008年緊縮政策，新開工項目較少，社會實際資金需求應不足，無法承接如此規模的貸款。但2009年1―5月份信貸市場卻硬生生接下了5.84萬億元的貸款，同比多增3.72萬億元，其中中長期貸款新增就占到了49％。市場的此種反常行為至少有兩方面原因：一是貨幣政策的反復性導致了公眾預期的錯判，尤其是對通脹預期的提前到來，使部分企業和銀行擔心信貸寬松政策突變，提前把本該分數年投放的貸款一步到位；二是地方政府“保增長”壓力很大，GDP考核模式沒有根本改變，面對未來預期不明朗的經濟形勢，地方政府投資拉動意愿強烈，政府類融資平臺不顧債務承載負荷，大量儲備資金。這兩種內在動因表明，在信貸政策扭曲下，市場的心理預期猶如驚弓之鳥。此外，信貸集中投放可能進一步加劇了資金配置的“馬太效應”。商業銀行為了避險競相將貸款投向具有政府背景的客戶，導致其信貸集中度畸高。帶有“指標性”烙印的貸款一方面促使信貸資金于投向分布上出現分化，最需要資金的弱勢產業和弱勢企業資金獲得并不容易；而另一方面，信貸增長在品種分布上也出現分化，商業銀行在缺乏項目的情況下，為了完成貸款投放任務，放松對票據融資的審核，僅2009年前5個月，票據融資新增就達到1.69萬億元，占總貸款新增的29％。
我國貨幣政策尤其是信貸政策存在的上述問題平添了我們對遠期可能蘊藏風險的擔憂。一方面，信貸市場潛在風險加大，信貸集中投放會導致政府負債空間大幅收窄，其承擔的高成本不利于可持續發展，而強行負債則會嚴重透支政府后期財力。另一方面，政策轉向的潛在風險也在加大，銀行與政府之間博弈的結果是信貸資金堆積于政府項目，造成信貸投放猛烈的假象，一旦引起通脹預期。央行不得不適度緊縮貨幣政策，則可能催生銀行大量不良資產。這種風險預期又進一步固化
了信貸市場負債主體的“層級化”結構：政府類客戶一大企業集團一中小企業一弱勢客戶，這不利于經濟結構優化。
(二)財政政策反思――增強前瞻性和配套性，重視結構優化
我國是世界上最大的發展中國家和最大的“二元經濟”體，要解決好“三農”問題、基本公共服務均等化問題，財政投資還非常不足?！皵U內需、保增長”可以轉變一下視角，從解決“二元經濟”、優化經濟結構開始，避免進一步加劇經濟失衡，重點解決好財力分配與切人點問題，增強政策的前瞻性和配套性。
從中央地方財政預算執行情況看，當前的民生投入仍然比重較低，欠賬較多，有必要進一步加大支持。以制度變革推動發展。中央2009年財政預算與2008年各方面基本比例類似，增加較大的是為保災區重建的農林水務支出。社會保障支出比例有所下調，醫療、衛生、社保等關切居民生活的財政支出增加總量1343億元，其中713億元是建設投資，而非體制性改革投資，教育、醫療衛生和社會保障支出比例遠低于美國、日本和印度等國。這表明我國財政投資中存在重建設投資、輕體制改革投資的問題，社會保障包袱沒有真正得到解決，缺乏藏富于民的政策力度。我國的高儲蓄率是基于低保障基礎而產生的，這個儲蓄本質上并非居民手中的現實消費能力，而是對未來教育、醫療、養老等的自我保險，具有社會發展的階段性制度和結構特征。目前轉變的方向就是以國家社會保障逐步替代這種居民自我保險，將預防性積蓄轉化為真正的消費能力。
當前政府直接和隱性負債過高，財政風險較大，財政投融資管理體制改革仍較為滯后。從中央財政角度看，國有大型銀行和央企的負債實際上在某種程度上都是政府隱性負債；從地方財政看，政府投融資平臺的負債也大部分是政府隱性負債。有觀點認為我國中央財政赤字率保持在國際警戒線以內(GDP的3％)，較西方國家不高，因此風險可控。但實際上，我國地方政府隱性負債較大，高財政赤字風險不容忽視。根據財政部測算，到2007年底，地方政府性債務達4萬多億元，其中直接債務占80％，擔保性債務占20％，隱性債務則無法統計。如果我們僅以地方具有政府背景的投融資平臺的負債來估測一下隱性負債，則這個數字于2009年第1季度就可達到兩萬億，再加上高校和公路建設等貸款，那么地方政府性或準政府性負債更大，可占我國GDP的20％以上，這對經濟的長遠發展有很大的危險。
地方財政在“保增長、擴內需、調結構”的政策導向下，投資配套壓力很大，難以完全承擔起當前投資拉動政策的任務要求。根據中央檢查組的檢查，至2009年4月28日，第二批新增1300億投資中，地方配套資金到位率僅30.7％，個別省份地方配套資金甚至不足10％。社會投資沒有跟進、地方財政下降、政府收入減少是影響配套的三大原因。我國經濟未來發展壓力還很大，改革、發展以及結構性調整的任務還很重，金融危機下一步走向還有很大的不確定性，財政政策運用上需要留有余地，避免因為短期大幅財政支出，反而加緊稅收征收力度，打擊企業經營動力，造成“涸澤而漁”的不利局面。要使有限的財政資源發揮出最大效果，在財政資金的使用上要更加精細化。改變粗放型投入，加強集約化管理，將財政政策預期與市場預期以及最后的政策效果緊密結合起來。在制定財政政策之前就要對政策效果和市場反應進行科學評估，測算重點受益領域和受益強度，政策執行一段時期后，要及時評估其效果是否與調控目標相一致，并作相應的階段性調整。
(三)對外經濟政策反思――引導外資、改善貿易結構、建立新國際經濟循環
國際金融危機發生后，我國外向型企業受到沖擊，尤其是沿海地區的中小企業大量倒閉。我國參與進出口貿易的企業發生了結構上的變化，國有企業占全年進出口的比重大幅上升，相反外商投資企業則明顯下滑。這表明我國長期以來以外資為主的對外加工貿易經濟，在抵御外部沖擊方面的能力較弱。
對此，首先要反思我國吸引外資的政策。招商引資到底要引什么?中國經濟失衡的深層次原因是國際制造業向中國轉移，造成國內產業布局加入到跨國公司的全球化軌道，影響自身產業升級與制度改革進程。如果采用GNP來衡量經濟增長，剔除30％的外資企業貢獻后，外貿依存度將會下降到40％左右，經濟增長速度則會較GDP指標下降2個百分點，我國并沒有那么快的發展速度。故從對外經濟角度看，調節我國經濟結構的一個關鍵問題就是要改變引入外商投資泛濫的政策，對外資有甄別有選擇，限制或拒絕在戰略行業和產能過剩領域的外商投資。
我國出口導向戰略所施行的鼓勵貿易順差政策同樣需要加以反思，貿易順差真是越多越好么?我國貿易順差不斷擴大，并呈加速增長之勢，2000-2007年期間年均增速達到40.62％，遠遠大于1994―2000年期間的28.31％的水平。我國貿易順差的成因主要有三點：一是長期推行吸引外資、鼓勵“三來一補”的加工貿易政策，使得生產性外資輸入持續增加；二是廉價土地、勞動力、自然資源和地方性稅收補貼政策，造成我國產品在國際市場上的低價競爭戰略，創造大量出口外匯；三是產能過剩和有效需求不足，貿易品生產相對過剩和公共品供給不足，國民儲蓄超過國內投資，是導致大量貿易順差的內生性動力。因此，當前鼓勵出口的貿易政策如果繼續推行，將使我國勞動密集型產業的國際分工地位難以發生根本改變，這無疑增加了產業模式改革轉變的難度，會將勞動就業能力與國民財富增長始終維持在一個相對較低的發展水平，加劇了我國國際收支不平衡。
從對外經濟運行的地理布局與產業循環看。當前的貿易政策存在不對等、不匹配與不可持續問題。簡單講，我國外貿出口40％以上面向西方發達消費國家。而對亞洲傳統貿易區、新興市場和貿易國家則主要表現為進口為主，平等雙向循環貿易關系并沒有建立，這與跨國公司全球化布局、產業結構內在特征和資源要素稟賦密切相關。解決此問題要從兩方面人手：一是與資源國開展立體經貿往來。建立起生產國與資源國之間全方位的雙向貿易內循環體系，加大工業制成品在資源國的消費；二是加強外向型企業管理，適度調整產業結構。加強對引入外資的戰略管理，增加外資投資與我國經濟發展戰略的契合度，支持國內部分資源消耗型企業“走出去”，實現資源屬地化發展。通過與戰略經貿國之間貨幣互換等高端領域合作完善新的內循環體系。
三、一些政策建議
目前，中美兩國的經濟刺激計劃已經顯現出一定效果。美國銀行業通過壓力測試，金融市場傷口正在愈合，地產價格下滑趨勢減緩，居民消費能力反彈；中國國內信貸資金充裕，投資力度較大，國內消費逐步發展，部分產業明顯復蘇，宏觀經濟指標回暖跡象日益增多。然而。我國的產能相對國內需求仍然過剩，若長期缺乏外需，而結構調整和欠賬補缺又未能實現，國內經濟就可能出現通貨膨脹、不良貸款上
升、失業嚴重等諸多困難。
目前，我國尚處于發達國家“建設、產業、消費”發展路徑的前半部分，即“建設”階段的中后期和“產業”階段的中期，“消費”仍處于初期階段。立足當前國情，本文從財政支持、“走出去”戰略、人民幣國際化、金融服務體系和城市化5個方面提出相關政策建議。以期對充分實現“近期保增長、遠期調結構”的總體經濟政策目標有所助益。
第一，充分發揮財政政策的對沖作用，加大對社會保障體系的財政支持力度，激發民間投資和消費。目前，應通過以下渠道確保我國社會保障建設資金來源：一是通過政府直接投資加大社會保障方面的財政支出，對弱勢群體適當傾斜；二是建立國有資本運行管理新體系，委托國資委和中央匯金進行國有資本(涵蓋金融和實業)資產管理，收益優先分配給全國社?；?改組成具有覆蓋全民保障的投資管理機構)進行市場化運作，實現長期資源有效配置，根本上解決內需制約；三是把城市化進程中儲備的土地分為經營性土地和保障性土地，后者專用于保障性住房建設，或將土地升值納入地方社會保障體系中，以解決地方城市化進程中失地農民的社會保障問題。
第二，大力推進“走出去”戰略。對金融危機從被動防御到積極應對，實現產業結構調整和資源貿易平衡的雙重目標。首先，國家要做好海外投資的長遠規劃，建立海外能源、資源和戰略產業的海外市場，企業間根據國家戰略規劃和自身業務目標建立起有效協調機制，借助行業協會作用，聯合對外談判，增強議價能力，避免惡性競爭。其次，政府、國企、民企應通過政府協議和企業并購的互動模式安排，形成緊密合作的運行機制。再次，企業應有系統性戰略思路，明確發展目標，制定戰略規劃和應對策略。例如，中鋁、五礦、華菱三家在澳洲鐵礦市場的并購行動在醞釀前期沒有通氣，缺乏協作機制，給當地政府造成傾巢而出的印象。反而延緩了資源整合進程。
第三，金融危機對現有的國際貨幣體系提出了挑戰。我國可以從人民幣的邊貿化、區域化和國際化逐步實現人民幣的全球性計價、結算和儲藏功能，擴大人民幣的國際影響。2009年1季度末，我國外匯儲備19537.41億美元。黃金儲備1054噸，人民幣從1998年以來一直堅挺，在周邊國家中樹立了信心。這為人民幣作為國際支付手段奠定了基礎。與此同時，我國區域經濟的發展有力支撐了人民幣的邊貿化，人民幣逐漸成為一些國家(如蒙古、越南、柬埔寨、老撾、俄羅斯)的交易結算貨幣。在部分亞洲國家(如柬埔寨)，人民幣已經成為儲備貨幣，在規模上成為世界第五大貨幣區。從當前實踐看，貨幣互換和貸款換石油(或資源)是推動人民幣國際化進程的有效舉措，我國已經同阿根廷、白俄羅斯、韓國等6國簽訂了共6500億元人民幣的雙邊本幣互換協議。下一步應通過周邊化、區域化、全球化的現實路徑有序推動人民幣國際化進程，在適當時機和適當范圍內實現人民幣自由兌換。逐步使人民幣成為多邊國際貿易與投資中的儲備貨幣。
第四，進一步加快完善我國金融服務體系，重點解決好我國金融的兩個失衡問題。一是解決金融系統內部結構的失衡，加快參與主體的市場化改革，鼓勵不同金融市場平衡發展，政策性機構和商業性機構自主發揮作用。我國的金融體系與經濟體制、政治體制密切相關，帶有濃重的政府印跡，需要通過一系列有步驟改革，尤其是銀行決策與運行的公司治理機制改革，實現市場化主體建設目標，避免重回行政管理老路。二是解決金融國內外發展的失衡，提升服務國際化的能力，支持我國“走出去”戰略和推進人民幣國際化，增強自信心和把握時機的能力。我國擁有世界矚目的貿易量，但是對應的避險手段非常不足，缺乏積極有效的政策調控手段和金融市場工具，有必要通過制度創新實現本國金融體系的創新，參與全球金融治理改革。
