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長效投資與短期投資范文1
隨著英國脫歐、美國大選、意大利公投等一連串“地震”的發生，全球經濟由此進入巨大的結構性變革的通道之中。從金融市場到政治格局，在全球皆處在不確定性的大背景下，投資者如何能夠得到一個超過10%的回報？
答案只有一個，全球資產配置。在風險分散的情況下，最大程度獲得來自全球的多資產類別的收益，這是一個已經被全球大型投資機構多次驗證的真理。然而，如何支撐這個投資邏輯，為客戶落地理念，生成產品，卻是市場上極度稀缺的。
2017年2月23日，宜信財富在其創業原址北京SOHO現代城C-16會議室《2017年資產配置策略指引》。宜信財富基于深耕財富管理市場多年，擁有服務超過十萬名高凈值客戶的豐富經驗，2017年，第一次面向公眾資產配置策略指引。
希望能夠通過這份具有前瞻性的《2017年資產配置策略指引》將宜信財富多年實踐凝結而成的“黃金配置三原則”（跨地域國別，跨資產類別，以FOF的形式超配另類資產）更加具化的、立體的呈現在廣大投資者面前。
在“黃金三原則”的指引之下，2017年宜信財富給出的資產配置建議是：最佳資產配置比例為現金和國內固定收益30%以內；資本市場20%；房地產20%；私募股權20-30%；海外私募信貸5-10%；保險保障5-10%；增持私募股權、資本市場、房地產、保險保障類資產；初步配置海外私募信貸類資產；優化固收類資產。
私募股權：空里流霜不覺飛，汀上白沙看不見
作為中國市場化運營規模最大的私募股權投資母基金之一，宜信財富私募股權母基金為2017年的中國私募股權投資者劃定了三大重點投資領域和兩大“雷區”。
首先是以互聯網、IT、金融科技、醫療健康、智能制造等技術密集型產業為代表的新興產業。
其次是對有望通過技術創新產業升級的傳統行業，但是對于這一領域宜信財富私募股權母基金給出的進入策略則是“擇優投入”。
第三，二手份額機會。憑借著在私募股權市場豐富的經驗、人脈和數據累積，宜信財富私募股權投資母基金也將投資目標投向了二手份額交易市場，這種資產類別不僅能夠帶來較高的回報，還能加快現金的回流速度。
兩大“雷區”則是：謹慎對待單一項目的投資“機會”，投資人需要格外注意多元化資產配置，報告指出，母基金（FOF）是個人投資者進入私募股權投資領域的優選資產配置工具；此外是完全背離了私募股權行業正常邏輯的各類母基金。
資本市場：柳暗花明又一村
股市是經濟的晴雨表，因此資本市場的投資要義就是價值投資。
秉持這一重要前提，2017年宜信財富資本市場的投資將遵循于“三大策略”，通過機器與人、算法與經驗、能力與意志力的高度配合，在“挖掘非有效性的投資機會”的投資哲學的指引下，為客戶做好投資管理。
第一，通過自上而下的策略研究，多元、低相關性策略配置，降低組合的整體風險
第二，通過自下而上的投資管理人挑選，搭建起強大有效的、多元化的投資策略與投資能力
第三，通過長、中、短期策略組合最終實現跨越周期。
房地產：兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山
在不確定性爆發的2016年，全球投資者更加青睞穩定明確的房地產類投資。
作為擁有中國體量最大，產品線最完整的全球房地產母基金投資平臺，宜信財富在全球房地產投資方面擁有業界最強大，最全面，最多元化的投資能力。
宜信財富認為，投資者不僅可以通過全球房地產投資母基金迅速實現對不同地域、不同物業種類的房產的投資，在盡享全球房地產增值收益的同時，分散風險。也可以通過海外置業購買全球一些城市核心地段的住宅，用于投資或自住。而為了更好的分散風險，投資者可通過直接置業+房地產母基金的投Y組合，實現地域、物業形態、實物房地產與地產基金的多元化投資。
對于2017年全球房地產市場，宜信財富給出的預判是：在地域上，隨著美國經濟，和美元的同時走強，美國的房地產行業將獲得穩定增長；雖然受英國脫歐影響，但其經濟活力和人口增長依然對其房地產市場形成助力。
從資產類別上看，全球辦公樓市場、優質的零售物業以及物流地產都充滿著投資機會。
固定收益：剪裁用盡春工意，淺蘸朝霞千萬蕊
報告認為，“降收益”、“創新”和“風險管理”這三個關鍵字將繼續貫穿 2017 年。基于“安全為核，多元組合”的理念，報告給出三點策略建議：
首先要關注投資安全性，其次才是收益。在規避本金損失的前提下，再考慮獲取相對高的穩健收益。
其次，關注底層資產多元化。把資金配置于多元化底層資產，才能有效降低任一行業波動所帶來的負面影響。
最后，適當增配新型底層資產。傳統資產很難再帶來兩位數的回報，而新興的類別由于對其熟悉的、理性的投資者相對較少也很難準確把握，因此依托專業的投資機構，通過大數據、高科技等方式能提升對現有細分類別資產的質量控制和優化定價。
海外私募信貸：千里江陵一日還
在充滿不確定的市場條件下，穩定的現金流將為投資者提供安全的港灣，而海外私募信貸則具有這樣的特質和潛力。面對龐大的海外信貸市場，底層資產的選擇則成為了該產品能否實現其設立目標的關鍵。
為了實現穩定的現金流回報，宜信財富海外私募信貸通過三條原則來打造底層資產組合：
第一，以浮動利率信貸為主，這樣投資者的回報率將會隨著利率市場的上調相應上升。
長效投資與短期投資范文2
內容摘要：本文旨在通過農業項目多元投資評估特點的研究，借鑒農業項目多元投資的理論成果和實踐經驗，界定農業項目多元投資主體，分析農業項目多元投資主體的利益目標，提出農業項目多元投資主體的整體評估特點和具體評估特點，為提高農業項目多元投資的社會效益和經濟效益，加快推進社會主義新農村建設，提供理論支撐和實踐參考。
關鍵詞：農業項目 多元投資 評估特點
研究問題的提出
國內外專家學者在農業項目投資方面，形成了大量研究成果，國家在農業項目上的投資力度，也在不斷加強。但是，農業項目投資困難和問題仍然很多，投資效果較差。形成這些問題、困難和效果較差的原因很多，主要原因之一是農業項目多元投資主體的利益關系不清晰，政府在農業項目多元投資主體中的缺位和越位。具體表現在三個層面：
一是農民和企業作為農業項目多元投資的市場主體，農民利益、企業利益重視、保護不夠，引導、扶持不足，主體作用沒有充分發揮。
二是政府沿襲計劃經濟思維，農業項目的政府投資，有許多投到了具體的競爭性很強的私人產品領域，短期政績和形象得到了迅速提升，但長期投資效益很差，還干擾了正常的市場秩序，表現為政府職能的越位。
三是對農業項目這樣的高風險低收益弱質領域，法律、政策以及政府投資的保障、引導作用發揮的不夠。一些外部效益很強的農業基礎性公共產品投資項目，由于建設周期長、直接效益差，政府沒有投入或投入不足，表現為政府職能的缺位。
農業項目多元投資主體界定
投資主體就是指具有投資決策權力和資金來源，能夠獨立承擔投資運行風險的經濟主體。農業項目投資，或者稱為農業投資項目，是指通過增加人力、物力、財力和科技的投入，改善生產條件，增加生產手段，提高綜合生產能力，在預定的時間和空間范圍內達到預期效益的一種擴大再生產的經濟行為。
在理論界和實踐領域，由于視角和重點不同，對農業項目投資主體的界定也略有不同。一般情況下，農業項目投資主體可以界定為：政府、企業、農戶三個相對獨立的投資主體；或者政府加企業、政府加農戶、企業加農戶、政府加企業加農戶等多元混合的投資主體。由于多元混合的投資主體可以分解為政府、企業、農戶三個相對獨立的投資主體。所以，農業項目多元投資的評估特點研究，以農戶、企業、政府分別展開。
農業項目多元投資的利益目標
利益是在一定的社會生產發展階段和一定的社會關系約束下，利益主體、主體活動和外界對象之間相互作用的產物。利益包括財富、地位、聲譽、尊嚴等存在的，或可感知的、對主體有益的一切社會資源。利益是利益主體在一定約束條件下，追求自身效用或需要最大化的決策動力。
農業項目的投資主體，同時也是農業項目的利益主體、風險主體。無論農業項目的投資主體是農戶、企業、政府等單一主體，還是農戶加企業、農戶加政府、企業加政府、農戶加企業加政府等多元混合主體，農業項目首先是一個相對完整、獨立的整體，具有項目共性的整體利益。其次，農業項目由于投資主體的不同，而具有不同的具體利益。
（一）政府投資的利益目標
資源配置目標。政府財政擔負著從財力分配上支持國家經濟建設中基礎產業（包括農業）和先導產業的重要職責。財政對農業投資的出發點主要是貫徹國家產業政策、調整農業產業結構，努力為農業再生產的順利進行以及農業生產的持續穩定發展創造良好的外部環境條件。
監督管理目標。財政對農業投資的職能主要通過不以盈利為目的資金的巨額投入和集中使用來體現的，這是其他農業投資主體所不能替代的。
扶持保護目標。扶持保護職能，主要指政府公共財政在政策、方向、額度等方面，對農業實施一系列特殊優惠措施，促進農業經濟健康發展。
（二）企業的利益目標
在市場經濟條件下，企業投資的利益目標具有以下幾個主要內涵：
效益性。每個投資主體都要追求效益，企業投資更注重經濟效益，其目的是為了資產增值，為了追求預期的最大效益。企業利益行為的效益性，要求企業將利潤作為投資的主要目標。只有項目能夠帶來較高的預期利潤時，企業才會投資。
時效性。企業投資以利潤為目的，他不會像政府投資那樣考慮長遠，他會注重資金的時間價值，用盡可能短的時間獲取盡可能大的利潤。
靈活性。企業是市場經濟的主體，其活動很大程度受制于市場，市場條件的瞬息萬變就對企業應對市場的能力提出了更高的要求。企業的靈活性，源于企業內部利益目標的基本一致，目標的一致使企業能夠對市場的變化做出迅速的反應。
科學性。由于企業的投資受到企業利潤目標和財務預算的硬約束，每一項重大投資都關系企業的生存和發展。為了獲得最大利潤，確保企業在市場競爭中的生存和發展，企業的投資都極為謹慎和理性，一般都要經過周密的市場調研和項目評估。因此，企業投資更接近市場經濟的規律，更科學一些。
企業的上述特征決定了企業投資一般投向效益好、周期短、見效快的項目。
（三）農戶的利益目標
農村的推行，使農戶擁有獨立的經濟利益，享有自主的投資決策權。農業不再是農戶投資的唯一選擇，其家庭資源的配置將在滿足生活消費之后，在特定的社會經濟環境中，為實現家庭效用最大化而對外部經濟信號和政策信號做出反應。因此，農戶投資行為的核心目標是追求家庭效用的最大化，特點表現為逐利性、短期性、趨同性和責任性。
逐利性。市場經濟條件下的農戶是一個獨立的經濟人，追求自身利益最大化的首要表現就是逐利性。這也是一切民間個人投資、企業投資最本質的特點，是區別政府投資與非政府投資的一個重要標志。
短期性。農戶投資存在著注重短期投資，忽視中長期投資的現象。比如，農戶注重速效化肥的投入，忽視長效農家肥及土壤改良、農用機械、實用科技的投入。
趨同性。眾多農戶選擇相同或相近的投資項目。趨同性源于農戶經濟信息的不通暢、不全面和小農意識，會導致投資農戶之間對市場、原料和相關資源競爭的加劇，造成人力、物力、財力的浪費。
責任性。責任性是指每一經濟主體從事投資活動都有自己的責任和利益，這種責任和利益決定經濟主體的投資范圍和投資力度。農戶投資項目的主要目的是自身經濟利益的最大化，或者是追求家庭生活的穩定和提高。因此，農戶的投資項目，選擇農業項目并增加投資力度，就必須滿足農戶家庭生活的穩定和提高這個責任和利益目標。
農業項目多元投資的具體評估特點
（一）農業項目政府投資的評估特點
市場經濟條件下的政府，是以社會公共利益代表者的身份出現，主要為社會提供公共產品和彌補市場失效而存在。其投資行為要力求達到效率與公平的最佳結合，實現整個社會的、綜合的、全民的福利。政府農業項目投資的評估特點，主要表現為公益性、公開性、導向性和效益性。其中，公益性、公開性和導向性是相對政府資源配置目標、監督管理目標的評估特點，導向性和效益性是相對政府扶持保護目標的評估特點。
1.公益性。政府投資的公益性，要求政府投資不應只以經濟效益為目標，而要更多地注意投資受益范圍的廣泛性和投資受益時間的長期性。政府投資項目講究的是社會總體效益，而非財政資財本身的所費與所得的直觀比較。這是因為，財政資財的支撥過程和耗用過程，涉及社會再生產過程的各個方面和各個環節，即涉及物質生產領域和非物質生產領域，涉及中央與地方、國家與企事業單位。關系到各階層在社會產品分配中的經濟利益，從而影響著社會再生產過程的各個方面。因此，政府投資項目的評價，不能限于政府投資項目本身的直接效益，而應從社會總體出發，把財政資財的支撥與耗用放在社會再生產總過程中來考察，才能得出正確的結論。政府投資項目反映一國政府的政策選擇。如果政府決定以一定的數量和質量向公民提品和服務，那么政府投資項目實際上就是執行這些政策所必須付出的成本。財政政策的目標是為了實現國家的宏觀經濟和社會發展目標。因此，對政府投資項目效益必須從全局的、長遠的角度來考慮，而不能單考慮眼前的、局部的和微觀的利益。政府的農業項目投資主要應集中在那些企業、農戶等投資主體不愿意投資，但又是農業持續、穩定發展必需的項目上。
2.公開性。市場經濟的基本要求是公開、公平、公正，公共財政農業項目投資更要堅持公開性，提高透明度，依法規范政府農業項目投資的管理和使用，接受各方面的監督，確保投資和運作的高效率，最大限度地杜絕各種腐敗現象。
3.導向性。就是指政府對其它投資主體資金流動的導向和產業發展的導向。在政府投資活動中，財政支出的主要目的是為了滿足公共需要，因此，對政府投資項目效益的衡量在內容上不僅要考慮各類財政分配活動的直接結果，同時還要考慮各種間接結果，不僅要考慮是否滿足了公共需要，還要考慮是否產生了“擠出效應”、“乘數效應”和“外部效應”，導向性要求政府選擇那些符合農業產業結構調整方向的農業發展項目，扶持代表農業產業發展前景的重點領域，引導企業、農戶資金投向農業項目。
4.效益性。政府對農業項目的投資，必須高度重視公共財政的綜合效益，追求農業項目投資效益的最大化。按照科學發展觀的要求，實現經濟效益、生態效益、社會效益的有機結合。有利于以有限的公共財政支持農村經濟、社會的持續發展，支持農村資源的良性循環。
政府對農業項目多元投資評估特點中的效益性特點，主要體現在兩個因素上。政府投資引導、扶持的農業項目，財務基準收益率應大于社會折現率8％，至少應大于行業基準收益率6％或7％。項目風險降低到一般項目風險水平。
（二）農業項目企業投資的評估特點
財務基準收益率要達到行業標準，農業（種植業）融資前稅前財務基準收益率6％，農業（畜牧業）融資前稅前財務基準收益率7%。政府引導、扶持的結果，要能使農業項目投資其它因素收益率之和大于項目財務基準收益率1%-2%，大于社會折現率8％。項目風險降低到一般項目風險水平。
（三）農業項目農戶投資的評估特點
財務基準收益率要達到行業標準，農業（種植業）融資前稅前財務基準收益率6％，農業（畜牧業）融資前稅前財務基準收益率7%。
政府引導、扶持的結果，要能使農業項目投資其它因素收益率之和大于項目財務基準收益率1%-2%，大于社會折現率8％。項目風險降低到一般項目風險水平。
農戶投資配置到農業項目時，農戶家庭的主要資源―家庭勞動力、家庭生產資料也面臨選擇。所以，農戶還要評估家庭勞動力、家庭生產資料的轉移成本和投資收益。家庭勞動力、家庭生產資料投入農業項目，轉移成本要小于非農項目，投資收益要大于非農項目。
參考文獻：
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長效投資與短期投資范文3
關鍵詞：鐵路施工企業財務管理問題對策
財務管理是任何企業不可或缺的部分，鐵路施工企業也不例外?？v觀現代鐵路施工企業，其財務管理運行過程中還存在一些缺陷問題，筆者根據自身工作經驗，對其缺陷問題進行了一番分析研究，同時提出了相應的建議，以確保鐵路施工企業財務管理水平。
一、鐵路施工企業財務管理的內容
(一)資金管理
資金管理共涵蓋資金籌集管理與營運資金管理兩部分。前一部分主要是根據國家相關法律規定，通過多樣化的方式和渠道，在經濟核算的原則基礎上來籌集所需資金，從而為企業生產經營提供充足的資金。后一部分涉及了流動資產的管理與流動負債的管理。流動資產管理工作任務是對貨幣資金、短期投資、應收款項、預付款項及可變現的存貨資金進行全面管理；流動負債管理的工作任務是對應付款項、預收款項、短期借款等進行管理。
(二)投資管理
鐵路施工企業投資涵蓋了固定資產投資、證券投資以及對其他企業的直接投資幾部分。企業進行投資管理過程中，應制定科學規范的投資管理程序，加強經濟技術論證。企業通過無形資產、貨幣資金等向其他企業投資時，應細致分析其技術的經濟性，并遞交完善的可行性報告，各子公司對外投資高于規定數額的，必須交由集團公司批準，集團董事會主要對集團公司范圍內的對外投資進行審批。
(三)利潤分配管理
鐵路施工企業利潤管理過程中，應根據業主或發包商實際確認的工程價款結算單，開展工程價款結算工作；以季度為基礎來結轉結算收入及成本，獲取具體的工程利潤；及時有效地核算企業對外投資所創造的收益和非營業收支，同時將該收益收支記入當期損益范疇中；嚴格根據國家規定要求優化分配稅后利潤，并且集團公司、子公司董事會制定完善的分配方案，通過股東大會一致通過后開展具體的分配。
二、鐵路施工企業財務管理中存在的問題
(一)企業管理者忽視了財務管理的重要性
當前，依舊有部分鐵路施工企業對財務管理的重要性認識不足，認為財務部門只要算好賬就可以了。和西方發達國家的同行企業相比，我國鐵路施工企業的財務管理水平還相對較弱，具體體現在缺乏先進的財務管理觀念，缺乏完善的財務管理資料。
(二)企業管理體制機制與實際不相符
我們從部分鐵路施工企業現行的財務管理體制機制中依舊可以看到計劃經濟與生產型社會的影子，體制機制的創新力度不夠，由于財務管理體制機制的不完善及不相匹配，最終影響了綜合功能的發揮。還有部分鐵路施工企業直接挪用其他企業的財務管理體制機制，與自身實況完全不符，更別說可操作性了，這無疑給財務管理工作的正常運行造成了直接影響。
(三)項目成本未得到有效控制，不利于企業實現效益目標
隨著鐵路建筑市場競爭的日益激烈，多數施工企業為了攬工程，花費了大量的成本費用以求得中標，導致企業陷入越干越虧的境地，并且項目管理水平停滯不前，項目成本管理的高水平有助于提升企業的經濟效益。然而施工企業未深層次的構建與實施成本控制措施，往往會出現按經驗成本降低率來制定成本計劃及其目標的情況，甚少關注工程施工工期、施工條件等要求，直接影響了成本核算、設計變更等工作，達不到預期的效益目標。
(四)預算管理控制薄弱
預算管理工作未得到應有的重視，現行的全面預算管理職能作用難以發揮，忽視了構建一套涵蓋預算目標、獎懲機制、時間進度等在內的規章制度。僅僅在年末之前安排組織相關人員通過會議的方式確立預算工作任務，走過場，缺乏必要的深入分析。
三、解決鐵路施工企業財務管理問題的對策
(一)增強財務管理者素質及依法辦事的思想
鐵路施工企業在聘請財務人員時，應首選思想作風正派、工作能力高、工作認真、依法辦事等各方面都很強的人員，并確立規范完善的考核評價標準。全面貫徹落實競爭上崗與職務任期制度，結合自身實際特點，構建匹配的財務管理模式，堅持以人為本的理念，積極營造有利于財務人員作業的和諧環境。對于從事財務工作的人員來說，必須具備依法辦事的思想。鐵路施工企業應有效實施一法一范兩則，使企業全員嚴格按其開展工作，拒絕領導者的無理要求。并基于此積極探索尋求依法辦事的新方法及方式。
(二)調整企業管理體制機制
當前，鐵路施工企業應加強改善財務管理體制機制，及時有效處理財務管理體制機制的缺陷問題，并構建一系列行之有效的財務決策、財務預測、財務控制、財務分析等完善長效機制，保證財務管理水平。財務管理體制機制應有匹配的制度、科學理念，以及公正的考核、規范的流程，要發揮相輔相成的作用，明確具體的職責權限。構建基于子公司的利潤結算中心，構建基于項目的成本核算中心，構建基于公司機關的利潤匯總與分配中心的核算體系。
(三)強化項目成本管理控制
加強成本管理控制是企業財務管理的核心組成部分。以預算結果為依據，明確具體的目標成本。在項目成本控制過程中，應認真分析相關人員是否嚴格根據規定流程來購買材料及進行物資采購，資金有沒有用到實處。防止出現預算外支出情況。將現行的考核制度與責任人制度的功能作用全面發揮。為了使財務部門及時有效了解項目成本具體消耗信息，應詳細記錄各環節工作，根據實際已經形成的材料領用制度，材料必須經過入庫這道步驟才能被工地采用，確保材料與賬實的一致性。
(四)一套健全的財務管理制度十分有必要
當前，鐵路施工企業應認真分析自身的性質，系統構建有助于自身生存發展的內部控制制度和財務管理制度，并且在制度構建中，應充分考慮資金的利用情況、資金的審批流程等環節。充分掌握了解企業的實際資產數額、現金流情況，這樣企業債權人和稅務機關才能夠更便捷的得到想要的財務報表及納稅申報資料。建立健全固定資產管理制度，物資收發管理制度及物資清查管理制度等。將項目部財務人員納入到財務科的管理范疇，并落實集中核算模式，對項目部的資金使用過程及盈利情況進行全方位的管理和控制。保證稅收籌劃工作的科學性，和稅務部門配合協作，將企業稅負盡可能降到最低。發揮財務管理體系的作用，強化財務監督力度，通過財務委派制，對下屬單位的財務行為加以規范，以保證下屬單位提供明確無誤的財務信息。
(五)加強預算管理
對于鐵路施工企業而言，要想保證良好的盈利水平，就必須加強預算編制。預算編制工作需要企業各職能部門的參與配合才能完成。企業應配備專門的預算編制團隊，根據項目的實際來進行工程預算編制，接下來由主要負責人與技術人經過一番詳細的分析研究最終定稿。編制項目預算時，應以施工地及材料價格等信息為依據，提出與實際項目相匹配的目標成本，預算結束后應詳細列出人工、材料、機械等需要量清單，對于項目的人工費、材料費、機械費，應由財務人員根據具體的預算進行審核支付，預算一經確定如沒有特殊情況不得更改。鐵路施工企業具有資金運行時間長、施工工期長的特點，資金控制中還有諸多不足，因此企業應加強資金控制，提高現金管理水平，從而促進現金流入與流出同步運行。在現金流目標基礎上，建立健全的財務預算單項指標內容及體系，認真分析財務預算執行效果，明確具體的原因和差距。制定并落實規范的資金管理信息系統及資金管理制度，加強資金的分析、預測等工作。
(六)加強資金管理
鐵路施工企業對資產的需求量較大，因此會影響資產的周轉率。財務部門與購料部門應配合協作管理好材料的購進及使用過程，在規定時間內核查賬面數據及庫存實物，并制定完善的用購計劃。業務部門應及時收回履約金。凡是有工程墊款情況的都必須配備相應的責任制。對于獨立核算的項目部應詳細記錄各債權、債務信息。落實資金集中管理模式，提出資金集中管理的職能作用。確立合理的流動資金管理辦法，明確相關人員的職責義務，同時積極和付款單位保持良好的溝通交流，科學合理的開展結算工作，提高資金回籠效率，充實資金。財務管理部門應對企業債券與清欠情況進行全面監督，項目竣工清算過程中若依舊存在未清償的債務債權，財務人員應全權負責。
四、結束語
綜上所述可知，財務管理是鐵路施工企業不容忽視的一項工作，其貫穿于鐵路施工企業發展全過程。因此鐵路施工企業應根據自身實況構建相匹配的財務管理制度，強化會計監視及會計審核，提高財務人員的素質，只有這樣，企業預期的經營效益目標才能真正實現。此外，針對財務管理中存在的問題提出有效的解決措施，強化執行過程，營造良好的內部管理環境。對企業競爭實力的提升及持續健康發展意義重大。
參考文獻
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長效投資與短期投資范文4
【關鍵詞】 央企； 股權激勵； 綜合業績評價
中央企業（以下簡稱央企）不僅是我國企業的重要組成部分，而且它所處的行業都是關乎國計民生的關鍵行業。可以這樣說，央企是我國企業中的一個特殊群體，之所以將央企稱之為與眾不同的特殊群體主要是因為央企與其他一般企業相比肩負著特殊的使命，除了追求經濟上的目標外，它還需要按照國家政策的要求更多履行社會責任?；谶@樣的認識，對央企高管層的考核就不能僅僅局限于傳統的財務指標，而且還應該注重對非財務指標的考核。為了對高管層進行長效激勵，近幾年來央企紛紛推出了股權激勵計劃。從理論講，央企通過實行股權激勵制度，可以提高企業經營業績，但是從目前我國央企實行的股權激勵制度實踐來看，可以發現股權激勵制度并沒有發揮其應具有的效應。本文在分析央企實行股權激勵制度的必要性、央企實行股權激勵機制過程中存在問題的基礎上，提出了央企正確實行股權激勵機制的對策建議。
一、央企實行股權激勵的必要性
（一）可以充分挖掘高管層的潛能，吸引更多的優秀經營人才
在經濟飛速發展的今天，高級管理人才是企業獲得可持續發展的重要基礎，對于企業所有者來說，要想能夠促使高級經營管理者與自己的利益保持一致，就應該向其在提供固定工資的基礎上，再向他們提供一種能夠隨著企業經營業績的改善而獲得潛在報酬。綜觀企業的激勵形式可以發現，股權激勵這一制度能夠刺激企業的高管層創造性地開展工作，同時也能夠獲得屬于自己的報酬，在所有和經營權分立的情況下，實現所有者和經營者的利益趨同。企業實行了股權激勵制度后，也會吸引更多優秀的外部高級經營管理者來企業工作。
（二）可以降低企業的成本，促進企業的最優化發展
所有權與經營權的分離是現代企業制度的一個基本特征。在這樣的背景下，就會導致“委托―”問題的出現。對于企業的所有者來說，他們追求的目標是實現企業價值的最大化，但是企業經營者出于自利行為的考慮，往往與所有者追求的目標不一致。國內外許多學者研究發現，股權激勵制度能夠有效地解決“委托―”問題，降低企業的成本，從而在信息不對稱條件下，卓有成效地解決所有者和經營者目標不一致的問題。
（三）可以促使經營者更關注長期目標，避免短期行為
由于經營者的任職期限一般是有限的，經營者就有動機傾向于追求在職時的收入水平，從而產生短期的投資行為。短期投資行為可能并不是最優的決策，可能會使企業的利益受損。如果企業實行了股權激勵，不僅企業目前的經營情況，而且企業未來的經營情況都會影響著他們的報酬。企業的高管層出于提高自己的收入水平的目的，就會從企業的長遠利益出發，制定有利實現企業價值最大化的政策，實現所有者和經營者目標的一致。
二、央企實行股權激勵過程中存在的問題
目前雖然我國許多央企紛紛推出了股權激勵計劃，但是國內外許多理論研究者通過實證分析的方法得出了這樣的結論：“高管層持股并不能有效地提高企業經營業績，即高管層持股與企業經營績效之間不相關?！睘槭裁磿霈F這種情形呢？筆者認為由于我國的客觀經濟環境體制的影響，使得股權激勵這一刺激高管層的長效機制的正面效應發揮得不明顯。
（一）缺乏科學的綜合業績評價體系
股權激勵的效果是建立在對經營者的科學評價基礎之上的，有效的經營業績考核標準是企業實行股權激勵制度的重要基礎和前提條件。目前，國資委不管對央企負責人進行年度經營業績考核還是任期經營業績考核都采用的是財務指標，而這些財務目標雖然能夠在一定程度上量化地反映出央企負責人的經營業績，但他并不能反映出與其特殊使命密切相連的其他方面的目標的完成情況。單一的財務指標考核體系使股權激勵的行權條件易于實現，往往帶來很多的負面影響，從而影響股權激勵的效果。
（二）公司治理結構不完善
公司治理結構是一種聯系并規范股東、董事會、高級管理人員權利和義務分配以及與此有關的聘選、監督等問題的制度框架。簡單地說，就是如何在公司內部劃分權力。良好的公司治理結構可解決公司各方利益分配問題，對公司能否高效運轉、是否具有競爭力，起到決定性的作用。我國公司治理結構是采用“三權分立”制度，即決策權、經營管理權、監督權分屬于股東會、董事會或執行董事、監事會。通過權力的制衡，使三大機關各司其職，又相互制約，保證公司順利運行。目前央企尚未形成股東會、董事會、高管層相互制衡的合理的公司治理結構。央企不合理的公司治理結構表現為：一是央企中普遍存在著內部人控制問題。內部人控制是指我國許多央企的真正控制者或掌握實際控制權者不是股東，而是公司的實際執行者或經營者。內部人控制下的股權激勵不僅達不到所有者通過股權激勵促進公司持續增長的目的，還可能引發公司管理層在實施激勵計劃前刻意降低公司收益率的行為，進而壓低股價，甚至利空以打壓股價；而在實施股權激勵后，釋放隱性收益，驅使股價回升，人為加大股價波動，從而獲得超額收益；嚴重者甚至直接進行會計造假，虛報利潤或者隱瞞成本，以求獲得并兌現巨額的激勵股權收益。這不僅不利于公司的長期可持續增長，甚至有可能給公司和股東利益造成損害，給投資者帶來較大的市場風險。二是職業經理人即高管層的任用機制亟待改革。目前我國央企高管層尚保留官僚色彩濃厚的行政級別，高管層的人事安排和選拔任用完全取決于政府。在這種用人機制下，許多高級經營管理者往往出于自己仕途的考慮，更多地關注企業短期經濟效益，作出不利于企業長期發展的決策。在這樣的情形下，股權激勵也會由于在任高管層追求的目標與央企肩負使命所要求的目標不一致而無法達到預期的效果。
（三）相關法律法規不健全
一方面，隨著我國公司化進程的加快，很多人將實行股權激勵作為解決當前企業改革特別是國企改革面臨問題的希望所在。另一方面，目前我國實行這一制度的外部條件還沒有完全具備，現有的外部不成熟的市場環境和法律環境限制了股權激勵制度功效的發揮，使得國內公司尚無法實施規范的股權激勵制度。比如：目前的政策和法律使得通過預留和回購方式獲得股票來源受到嚴格的限制，上市公司只得繞道變通：將獎金轉化為虛擬股份或用部分獎金購買二級市場上的流通股份，實質上仍是一種直接的股票獎勵和年薪制的一部分，而非嚴格意義上的股權激勵。
三、正確實施股票期權激勵的對策建議
（一）建立科學的綜合業績評價指標體系
綜合業績評價是指以投入產出分析為基本方法，通過建立綜合評價指標體系，對照相應行業評價標準，對企業特定經營期間的盈利能力、資產質量、債務風險、經營增長以及管理狀況進行的綜合判斷?？茖W的綜合業績評價指標體系應該全面地考核出國家賦予央企的全部目標；科學的綜合業績評價指標體系不僅要采用財務指標，而且也要采用非財務指標。只有科學的綜合業績評價指標體系才能考核出高管層的真正業績，才能發揮出股權激勵制度的正面效應。根據綜合業績評價的定義，筆者認為，適合央企的科學的綜合業績評價指標體系應該主要涵蓋兩個部分：
1.采用多元化的財務指標來考核企業的盈利能力、資產質量、債務風險、經營增長
2010年國資委修訂的《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》雖然規定對央企負責人進行的年度經營業績考核的基本指標是利潤總額指標和經濟增加值（EVA）指標，但是這兩個指標并不能全面反映出盈利能力、資產質量、債務風險、經營增長等四個方面的情況。筆者認為可以選取以下14項具體指標來評價企業的盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況和經營增長狀況：一是選取資本收益率、主營業務利潤率、盈余現金保障倍數、成本費用利潤率等4項指標來考核企業盈利能力狀況；二是選取不良資產比率、流動資產周轉率、資產現金回收率等3項指標來考核企業的資產質量狀況；三是選取速動比率、現金流動負債比率、帶息負債比率、或有負債比率等4項指標來考核企業的債務風險狀況；四是選取銷售利潤增長率、總資產增長率、技術投入比率等3項指標來考核企業的經營增長狀況。
2.采用合理的非財務指標來考核企業的管理狀況
綜合的業績評價除了包含上述4個方面的財務指標考核外，還應包括對企業管理狀況的考核。管理狀況考核主要從企業是否遵守國家法律法規；是否結合國家政策來調整企業發展戰略；企業提供的產品或服務是否能夠滿足顧客需要，顧客的滿意度如何；企業是否能夠履行社會責任；企業是否注重創新等5個方面來考核。
3.采用合理的方法設置兩大類指標的權重
一方面要合理確定財務指標與非財務指標兩大類考核指標的權重，在具體執行過程可以結合不同企業的實際情況分類進行確定，比如有的企業可以將財務指標的考核權重設定為70%，將非財務指標的權重設置為30%。另一方面可以采用層次分析法（AHP）來確定14項具體財務指標和5項具體非財務指標的權重。在上述權重確定后，可以根據央企提供的相關內部資料對其進行綜合業績評價考核。
（二）完善公司內部治理結構
一是提高外部董事的比例，減少董事會成員兼任高級經營者的數量，逐步形成股東大會、董事會、監事會“三會分權”制衡的局面；二是改革央企高管層的任用機制。逐步淡化或取消央企高管層的行政級別，徹底改變央企高管層由政府任命的機制，培育有效的職業經理人市場，努力形成憑經營業績聘用高管層的良好局面。只有這樣，股權激勵才能發揮其引導管理者長期效力的積極作用。
（三）制定相關政策法規，完善股權激勵的法律環境
一是政府相關部門應進一步深化經濟體制改革，改革與完善不利于股權激勵制度發揮效應的方面，以便于使股權激勵制度能夠真正成為推動央企發展的“助力器”和“強心針”。二是證券監管部門應進一步加強對股票市場的監管，解除關于限制股票回購、經營者持股與出售方面的政策；修訂更為詳盡的公司證券發行、信息披露的法律規定。三是會計主管部門應研究出臺涉及股權激勵方面的會計處理規定。
四、結語
股權激勵制度作為推動央企發展的“助力器”和“強心針”，已經得到了有關各方的高度重視，許多央企在國家政策出臺之后紛紛出臺了股權激勵計劃，但是股權激勵制度在央企的實施并未發揮出真正的正面效應。本文就是在這樣的背景下，分析了我國宏觀經濟環境下影響央企實施股權制度過程中存在的三個方面的突出問題，并提出了央企正確實行股權激勵的對策建議，即建立科學的綜合業績評價指標體系、完善公司內部治理結構、制定相關政策法規、完善股權激勵的法律環境。本文雖然對央企實施股權激勵過程中存在的問題進行了研究，并提出了相關建議，但是在綜合業績評價指標體系的設計以及如何確定權重的方法方面研究得還不夠深入，有待在今后加以深入研究。筆者深信隨著我國宏觀經濟體制的不斷完善，股權激勵制度實施一定會促使央企健康發展。
【參考文獻】
［1］ 林有衛.國有上市公司經營者股權激勵的探討［J］.中小企業管理與科技（上），2009（6）.
長效投資與短期投資范文5
一、我國養老保險基金低投資收益率的原因分析
1．投資渠道狹窄，投資結構不合理。我國長期以來把保持基金的安全性作為首選目標，并對養老保險基金的投資渠道和投資工具進行了嚴格限制。根據2001年公布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）的規定，社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。其中，銀行存款和國債投資的比例不得低于50％，企業債、金融債投資的比例不得高于10％，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％，且不允許投入高風險高收益的項目。截止到2004年年底，全國社會保障基金資產共分為四大類：第一類為風險小的銀行存款，占總資產的39％；第二類為風險較小的債券投資，占總資產的43％；第三類為有一定風險的股權投資，占總資產的7％；第四類為風險較大的股票投資，占總資產的11％。從資產分布情況看，風險較小的投資占總資產的82％，與發達國家和地區主要投資于資本市場的基金投資結構完全不同（見表1）。這種投資安排一方面保障了基金運行的安全性，另一方面也說明我國基金投資渠道過于狹窄，投資結構不盡合理，資產過于集中，長此以往，不僅基金增值目標無從談起，養老基金的償付能力無法保障，安全性目標也會受到嚴重影響。
2．養老保險基金投資主體存在“缺位”與“越位”現象。按照《暫行辦法》的規定，全國社會保障基金理事會為國務院直屬正部級事業單位，其主要職責是負責管理運營全國社?；?，而社?；鹜顿Y主體應為社?；鹜顿Y管理人，即取得社?；鹜顿Y管理業務資格、根據合同受托運作和管理社保基金的專業性投資管理機構。我國目前有10家社?；鹜顿Y管理人（基金管理公司和投資銀行），他們應該是社?；鸬耐顿Y主體。但事實情況是，根據《2004年全國社會保障基金年度報告》顯示，截止到2004年12月31日，全國社?；鹳Y產總額1711．44億元，其中，社?；饡苯油顿Y的資產1098．77億元，占比高達64．20％；而委托投資資產僅為612．67億元，占35．80％，投資收益率僅為3．32％。根據國際上養老基金的運作經驗，有效的基金運作應引入競爭，由多家非政府部門依法經營，而國家管制型的基金運作，因為權責不明晰，難以有效防范基金運作過程中可能出現的欺騙、侵吞、挪用及濫用現象。同時，也直接導致了基金運作的低收益率。我國養老基金投資主體的“缺位”與“越位”以及由此形成的行政管理部門直接投資比重過高的現狀是導致基金投資效益低下的重要制度因素，不利于我國基金投資長效機制的建立和運行。
3．高質量的投資機構和投資人才匱乏。全國社?；鹄硎聲^2002年評選出6家投資管理人之后，2004年又增加了包括易方達在內的3家基金管理公司和中國國際金融有限公司共4家社保基金投資管理人。投資機構過多使有限的養老基金投資過于分散，由于當前我國投資工具還比較單一，投資機構缺乏大規模、高質量基金運作的豐富經驗，容易形成重復投資或相反投資，從而降低基金投資效益。而且當前開放式基金尚在試點，基金行業發展還處于初步成長階段，制度結構尚未完善，運作行為尚未成熟，基金管理公司的評價體系目前也未建立，因此，理事會在遴選投資機構時缺乏統一標準，管理人的選擇上易流于形式。另外，我國當前無論是全國社?；鹄硎聲€是這10家基金投資機構，在高級投資人才方面都比較匱乏，尤其是能夠運作大規?；穑鹑?、管理、社會保障、證券投資、會計、法律等相關知識和具有豐富投資經驗的復合型人才更是鳳毛麟角，這也是當前基金投資效益不高的重要因素。
4．地區分割和行政干預削弱了養老保險基金的統一管理。當前我國養老保險基金實行的是區域性分級管理，養老保險基金基本上處于三級地方（省、市、縣）政府的分散管理之中；由于三方責、權、利職責不清，缺乏有效的風險分擔和制約機制，養老保險基金的管理比較混亂，老百姓的養命錢時常用不到刀刃上。首先，盡管養老保險的收支由中央統一規定，但允許地方根據當地實際情況確定繳費比例和支出水平。有些地方政府從自身利益出發，隨意提高繳費比例，降低支出水平，既增加了企業和工人的負擔，又損害了養老保險受益者的利益。其次，有些地方政府違反?？顚Ｓ玫脑瓌t，隨意挪用、擠占養老保險基金，又無法按時償還，從而形成了大量的呆壞賬，極大地損害了廣大群眾繳納養老保險的積極性和主動性，同時增加了養老保險的“隱性債務”，提高了支付風險。最后，當前養老保險基金的地方虧空大多由中央政府“買單”，這種責權脫節的管理體制一方面加大了中央財政的壓力，另一方面也使地方政府“有恃無恐”，容易滋生等不正之風。
二、提高養老保險基金投資效益的途徑分析
完善養老保險基金管理制度，提高基金投資效益，使有限的養老保險基金得到保值、增值，以應對我國提前到來的人口老齡化，充分發揮其“穩壓器”、“調節器”、“減震器”的作用，是我們當前社保工作的重中之重。筆者認為，可以從以下四個方面著手提高基金投資效益：
（一）拓寬投資渠道，優化投資結構
在現代市場經濟的發展過程中，各國養老保險基金投資對象的范圍不斷拓寬，投資工具不斷多元化，資產配置和組合不斷優化?；趯︷B老保險基金的安全性考慮，許多國家對養老保險基金投資對象的風險程度進行了較為科學的界定，并在此基礎上制定了投資工具的控制比例。如比利時規定投資于政府債券的控制比例為15％；法國規定投資于政府債券的最低比例為34％；英國規定應將5成以上投資于本國的股票市場，約2成投資于海外股票市場；瑞士政府對投資于各種不同風險工具的比例設置了最高界限，即國內股票為30％、外國股票為10％、外國貨幣資產為20％。根據《暫行辦法》，我國的養老保險基金目前可以選擇包括從實業資產到金融資產在內的各種投資工具。2004年我國各類投資品種占社?；鹂傎Y產的目標投資比例情況為：固定收益部分，包括協議存款、國債和債券委托目標投資比例是70％，可上下浮動10％；現金等價物投資，包括普通銀行存款和國債回購的目標投資比例是5％，最高不超過10％；股票的目標投資比例由2003年的5．1％增加到25％，可上下浮動5％。和2003年相比，投資力度在不斷加大。因此我們的投資重點應當注重以下方面：
1．國債和銀行存款。這是我國當前最重要的養老保險基金的常規性投資渠道，由于有國家信用的擔保，它們在安全性方面較其他投資工具具有明顯優勢；尤其是國債，它一般可以認為是零風險的，安全性好，利息所得免稅，在收益性上優于銀行存款，這也是我國養老保險基金投資于國債長期居高不下的重要原因。但是我國現在的國債品種比較單一、期限結構不盡合理、并對利率風險很敏感，收益率也較低。2006年記賬式（一期）7年期國債的票面年利率僅為2．51％，遠遠低于同期銀行存款的利率。因此，我國應加大國債改革力度，充分發揮國債在滿足養老保險基金安全性上的特殊作用，并且將其比例控制在一定范圍內。而銀行存款也應只作為短期投資工具滿足流動性需要，投資比例更不宜過高。
2．養老金入市。2001年7月，全國社會保障基金理事會參與了中石化A股的申購和配售，業界專家稱此舉表明我國社?；鹨选扒娜蝗胧小薄?001年底出臺的《暫行辦法》規定，社會保障基金可以投資于上市流通的證券投資基金、股票及企業債券和金融債券等有價證券，所占投資比例可達50％，這一規定為社會保障基金進入資本市場和商業化運作提供了法律依據。目前，社保基金在國內資本市場的投資額度不斷擴大。截至2005年9月底，全國社?；鹂傎Y產達1917億元，投資范圍幾乎覆蓋了中國資本市場所有符合養老金機構投資特點的投資品種，包括企業債、金融債、股票組合、回購組合、穩健組合、指數基金和參股非上市企業等。全國養老保險基金已有1150億元投資資本市場，占基金總規模的60％。全國社?；鹨殉蔀橘Y本市場舉足輕重的機構投資者。根據國外經驗，謹慎地放寬養老金的股票投資限制，是提高養老金投資收益、保證其增值的重要途徑。我國資本市場的建立和發展只有10年左右的時間，市場運行不規范，監督管理不到位，市場風險大大高于西方成熟股市的風險，且資本市場發育不完全，可供養老保險基金選擇的投資渠道和投資組合種類少。因此，我們可參照國際慣例，采取由少到多、逐步推進的戰略，允許養老金在控制風險的前提下，有條件、有步驟、有限度地進入證券市場，主要購買風險小、收益穩定的證券投資基金或新股。待條件更加成熟以后，再允許養老保險基金參與股票投資、信托投資、實業投資、不動產投資以及股指期貨和股指期權等衍生金融工具。
3．加大國家基礎設施建設資金的投入力度。我國正處于經濟建設高速發展的時期，尤其是隨著“十一五”規劃綱要的制定和實施以及建設社會主義新農村戰略的實施，基礎設施建設急需大量資金，這為養老保險基金開辟了新的廣闊的投資渠道，可以為養老保險基金提供固定的資金存變量和長期穩定的收益。但是，我們這里說的將社會保障基金轉入國家長期基礎建設并不等于購買國債，因為購買國債的結果是基金投資的項目決定權仍然掌握在政府手中，而經驗表明，大部分由政府主管的基礎設施建設效率極低，容易造成浪費，這對于安全性要求非常高的社會保障基金來說是致命的。因此，合理的做法是10家基金管理公司將基金直接或間接地參與到基礎設施建設的整個過程。筆者認為，養老保險基金投資要重點關注電力、通訊、交通、能源和農村基礎設施建設等項目，這些項目的特點是建設周期長，規模巨大，投資回收周期長，且有國家政策資金的優惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業，而且具有穩定性，投資風險較低，能夠同時滿足基金對安全性和收益性的要求，應該成為今后我國養老保險基金投資的重要發展方向。
4．國際投資。由于受信用風險、外匯管制、產業分布及養老金投資法規等因素的影響，大多數國家養老金都是在上世紀70年代以后才開始涉足國際投資的。在1970年，只有英國和荷蘭的養老金把少量的資產投資于境外。隨著全球資本市場的發展，出于分散風險和獲得更高利潤的需要，各國紛紛加大了養老金投資于海外市場的比例，主要是投資于海外股票和債券。在一份美國退休金的投資動向的調查中表明，1992－1995年間，投資增長最快的是國外股票，增長了2．3％，而同期對本國股票的投資只增長了0．5％。1998年，英國養老基金資產中18％為國外資產，法國為5％，德國為7％。在發展中國家中，2003年智利養老基金國際投資的資產比重已上升至18％。政府計劃在兩年內將國際投資比例的上限從20％提高到30％。而秘魯已經將養老基金海外投資比例的上限從10％提高到20％。這些數據表明，海外投資已經成為國際上養老金分散投資風險、提高投資效益的重要途徑。結合我國的現實情況，雖然證券市場的回報率較高，但是我國的證券市場起步晚，投機性較強，風險大而收益率不穩定，因此，在保障基金投資安全的前提下，我國應積極穩妥地將一部分養老保險基金投資于海外，提高資產的整體收益率。
（二）明確投資主體，提高投資效益
社會保障基金屬于社會性公共基金，應由社會自治性機構組織管理，避免各級政府及任何機構對社會保障基金的影響和干預。而我國當前的投資機構主要是全國社保基金理事會，因此應根據所有權與經營權分離的原則，采取委托經營方式（基金管理中心不直接進行投資），通過競爭，明確經過基金理事會資格認定的高資信、高效益的基金管理公司或銀行的投資主體地位，使全國社?；鹄硎聲鸩酵顺鐾顿Y領域。同時，由于養老保險基金規模大，是老百姓的“養命錢”，對安全性、流動性和盈利性都提出了較高的要求，因此有必要考慮通過市場化的競爭機制，專門成立養老保險投資銀行。為避免重復投資，國家應對養老保險投資銀行的投資工具、投資收益和投資渠道有一個不同于現有基金管理公司和一般性商業銀行的規定，并在稅收政策等方面予以優惠，以促使其努力開發新型投資工具，積極吸引國內外優秀的投資管理人才。還可以考慮引進外資，與發達國家有經驗的投資機構聯合，擴大海外投資的比重，從而在根本上提高我國養老保險基金的整體投資效益。
（三）加強制度設計，提高統籌層次，降低運行成本
針對當前養老保險基金區域分割和行政干預嚴重的現狀，我們應加強制度設計的力度，協調關系，建立養老保險基金垂直管理體系，統一管理，統一分配，提高統籌層次。養老保險基金省級統籌正是我國當前努力建設的一項制度。勞動和社會保障部部長田成平于2006年1月13日透露，目前，全國已有12個省份實現和基本實現養老保險省級統籌。提高統籌層次，能夠在更大范圍內實現各地區繳費基數、繳費比例和享受待遇標準的統一，加大基金調劑功能，消除參保職工跨地區流動的障礙。同時，通過減少管理環節和管理層次，建立風險分擔和權利制約機制，可以實現集中管理，避免“隱性債務”的進一步增加，減少中央財政的壓力，降低基金分散管理的風險。同時，有利于打擊擠占挪用基金和騙保冒領的行為，維護基金安全。在推行省級統籌的過程中，要注意調動市縣兩級政府的積極性，建立有效的省市縣三級責任分擔機制，做到責任明確，各盡其職。
長效投資與短期投資范文6
關鍵詞：應收賬款；風險防范；風險管理
在商業信用快速發展的今天，分期收款方式和賒銷策略已被越來越多的企業采用以吸引客戶，從而達到擴大銷售的目的。但是很多企業為追求高收益而盲目進行賒銷，產生了大量的應收賬款，嚴重影響了企業正常的資金周轉，給企業帶來了很大的風險。只有對應收賬款風險進行合理地分析和規避。及時了解掌控并進行有針對性地管理，才能更好的發揮應收賬款的積極作用。因此，企業應收賬款風險管理的加強在企業經營活動中的重要性日益突顯。
一、應收賬款風險的含義
應收賬款風險是指由于市場等不可預知的因素導致債權、債權的清償出現不確定性，進而造成賒銷企業的應收賬款在回收時間和回收數額上的不確定性。對應收賬款風險進行分類，可分為直接風險與間接風險兩種。直接風險可以用貨幣形式計量，而間接風險在目前情況下還難以做到量化。
二、應收賬款風險的影響
(一)應收賬款的直接風險
壞賬風險：壞賬是企業應收賬款風險管理中最主要的風險，也是造成應收賬款價值貶值的一個重要的原因，甚至會造成企業出現嚴重的財務狀況而破產。資金流動性風險：應收賬款的存在占用了大量的流動資金，致使企業資金周轉能力下降。企業未及時實現收款，可能造成現金短缺，對企業的正常生產經營和日常開支也會造成很大影響，甚至可能因此倒閉。匯率風險：一些主要從事外貿的出口企業，海外貿易產生的應收賬款還存在著匯率風險。近些年，隨著美元貶值使許多外貿出口企業收入嚴重下降，從而導致這些企業利潤縮水甚至呈現虧損狀態。機會成本風險：應收賬款作為企業強化競爭、擴大市場占用率的一項短期投資，客觀上要求能在經營中加速周轉。但應收賬款的大量存在，占用的資金喪失了投入證券市場及其他方面的收入，增加了企業機會成本。管理和收賬成本風險：應收賬存在使企業加大管理成本。比如對客戶的資信調查、收集相關信息、對壞賬的處理等工作。應收賬款違約時間越長，為此花費的收賬成本就越多，這些因素都會導致凈收益下降。
(二)應收賬款的間接風險
收入減少風險：在基于市場競爭的背景下，企業為了穩定銷售渠道、擴大產品銷路等目的，降低企業風險，從而不得不面向客戶提供信用業務。但大量應收賬款的存在可能使上述風險共同作用，導致企業資金匱乏，生產量下滑，從而最終導致主營業務收入減少。負債籌資風險：應收賬款使企業存在流動性風險。維持經營需要，企業必然要增加銀行借款，進而導致有息負債規模不斷擴大，財務風險加大，財務費用上漲，利潤不斷萎縮，甚至發生虧損。決策失誤風險：由于應收賬款的存在，企業所反映的經營成果不實，危機的存在便不易察覺，這使得管理者不能及時準確地對其實際情況進行分析評估，進而導致決策的不準確。
三、應收賬款風險防范建議
為了預防和降低應收賬款的風險，企業應及時采取相應的辦法，建立高效的管理模式，促進資金快速周轉：
(一)建立并完善內控制度
企業應對銷售與收款業務的崗位建立明確的崗位責任制，保證銷售和收款不相容崗位的分離和相互制約及監督。梳理各個方面和各個環節的管理制度與存在風險，建立應收賬款賬齡分析制度、逾期應收款催收制度、定期編制應收賬款賬齡分析表制度等，及時采取相應催收制度。
(二)建立收款和壞賬準備金管理制度
無論任何商業行為都不可避免會產生壞賬損失，為了分解壞賬損失的風險，企業必須充分估計壞賬對損益造成的影響，以穩健性為原則按期提取壞賬準備。需要注意的是，賬款進行壞賬處理并不意味著放棄該應收賬款的追索權，企業依舊應該關注欠款方，并盡量收回賬款。
(三)考慮有利的結算方式
企業在簽訂銷售合同時應盡可能地采用科學有效的結算手段(如網銀、電匯)及自身有利的結算方式來加快銷售貨款的回籠、縮短資金在途時間，減少應收賬款壞賬準備。
四、公司應收賬款風險防范案例
(一)案例及應收賬款分析
案例：XX公司主要提供海上大型裝備設施建造與運營服務，每年服務收入約24億元。每個大型裝備設施的客戶固定，服務合同周期固定，服務費率為固定租金*服務天數+產量*價格系數，每月上旬根據上月的服務天數與產量計算金額并開具發票，收款期限為45天。一般來說，服務天數與產量比較穩定。由于每月上旬開具上月發票，且服務天數與產量比較穩定，因此正常情況下，每月底的應收賬款大約為4億元(包括當月預估金額與上月開票金額)，平均收現率約為83.33%(1-4/24=83.33%)。如果余額大于4億元，則存在收款風險。
(二)公司應收賬款管理
為保證及時收款，XX公司積極發揮主觀能動性從組織結構、收款流程、信息反饋與內部控制方面進行完善，形成了健全的應收賬款管理機制：
1.完善收款流程，明確工作職責
XX公司成立收款專項小組，協調市場、經營、法律、財務等形成聯動機制方便收款。其中財務部負責出具月度應收賬款分析，將每月收款情況及時向市場、經營單位反饋。商務市場部門作為款項催收主體，統籌考慮市場開發、商務合同條款等事項。各基層經營單位作為直接催收責任機構，落實完工情況、發票開具、款項回收工作。
2.加強合同管理，縮短收款周期
加強收入合同管理，在承攬客戶業務時，將付款時間長短、付款進度節點、爭取預付款等作為合同談判重點；盡量少簽訂按年、半年收款合同，盡量選用按月或工作量結算的合同條款，加強對收款合同限制條款的審核，防止因質量、進度、驗收、稅務、提供資料等相關問題影響最終收款。
3.加強發票管理，縮短開票時間
財務部梳理合同收款時間及甲方付款流程，開具發票選擇在甲方下月資金計劃上報日之前開票并送達，并及時將發票信息錄入關聯交易平臺并做好發票臺賬登記。基層業務單位及時確認工作量，根據工作量確認單/驗收單、合同相關條款及時遞交財務開出發票，并在財務開具發票后盡快送達客戶。發票送達后，指定專人對已開出的發票做好跟蹤管理，隨時掌握客戶付款情況，爭取客戶盡快付款。
4.加強逾期賬款催收工作，保證按時收款
發現應收賬款逾期未付，要及時查明原因，客戶提出拒付理由的，要組織相關人員認真分析客戶拒付理由是否充分，本單位是否存在過失，研究出對策，采取針對性強的措施，盡快補齊補全。對無拒付理由的逾期應收款，應通過電話郵件通知、發催付款通知單、專人上門、領導出面等催收方式，加大應收賬款的催收力度。
5.建立信用評估制度，加強客戶管理
建立客戶信用管理平臺，對客戶信息進行統一管理和控制，要根據本單位的實際情況制訂信用控制政策與操作流程，要對客戶設立信用等級，不同等級的客戶在簽訂合同與收款結算時要采取不同的方式，要不定期召開信用管理會議，分析客戶信用狀況，制定相應對策。
6.加強收款管理的考核，建立長效機制
從年度績效考核收現率、收款計劃執行情況等方面加大督促收款力度。建立完善對應收賬款管理人員的考核激勵機制，對工作積極，責任心強、應收賬款催收工作成績突出的人員要表揚和獎勵，建立長效機制，以調動員工積極性，做好應收賬款的管理工作。
7.制定轉移應收賬款風險策略
應對客觀存在的應收帳款的風險，一方面，XX公司將自己的應收帳款在保險公司投保，將風險轉嫁給第三方，從而使企業能夠更好地開展國內國際業務。雖然會使企業損失部分收益，但是卻能避免最嚴重的損失。此外，XX公司還合理的利用應收賬款保理業務來應對風險。通過將應收帳款交給擁有專業技術人員和業務運行機制的理保商進行管理，可以及時收回賬款，減少企業的損失。
五、結論
企業要想在激烈的國際競爭中實現又好又快的發展、立于不敗之地，只有通過搶占市場增加銷售量、降低存貨占用率、將管理成本控制在最小程度、提高企業市場的競爭力、進而到達規模經營的效果，實現利益最大化。企業應該結合實際情況，學習并借鑒應收賬款風險管理的優秀做法，將其不斷完善和發展，從而更加規范化、科學化的防范和管理應收賬款，增強企業競爭實力。
作者:田育崠 葉敏 薛瑾艷 單位:中海油能源發展采油服務公司
參考文獻：