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資產證券化實施方案范文1
農發行作為以服務“三農”為主業的國家政策性銀行，近年來，隨著業務的快速發展，特別是中長期信貸業務的擴張，各種新的矛盾和問題逐步顯現，風險管理壓力加大，有必要抓住國家改革機遇，借鑒國內外銀行業的先進經驗，加快推進對農業政策性信貸資產證券化的研究和運用，最大限度地分散和化解信貸風險，努力提高農發行可持續發展能力。
一、信貸資產證券化的內涵及模式
（一）基本概念
所謂信貸資產證券化，是指將缺乏流動性但能夠產生可預見的穩定現金流的資產，通過一定的結構安排，對資產中風險與收益要素進行分離與重組，進而轉換成為在金融市場上可以出售的流通的證券的過程。簡而言之，就是將能夠產生穩定現金流的資產出售給一個獨立的專門從事資產證券化業務的特殊目的公司（SPV：specialpurposevehicle），SPV以資產為支撐發行證券，并用發行證券所募集的資金來支付購買資產的價格。其中，最先持有并轉讓資產的一方，為需要融資的機構，整個資產證券化的過程都是由其發起的，稱為“發起人”（originator），也可以稱為原始權益人。購買資產支撐證券的人，稱為“投資者”。在資產證券化的過程中，為減少融資成本，發起人往往聘請信用評級機構（ratingagency）對證券信用進行評級。同時，為加強所發行證券的信用等級，會采取一些信用加強的手段。提供信用加強手段的人被稱為“信用加強者”（creditenhancement）。在證券發行完畢之后，往往還需要一專門的服務機構負責收取資產的收益，并將資產收益按照有關契約的約定支付給投資者，這類機構稱為“服務者”（ser-vicer）。
（二）基本模式
通常來講，信貸資產證券化的基本運作模式包含以下六個步驟：
一是構造證券化資產。即發放貸款的金融機構根據自身的資產證券化融資要求，確定資產證券化目標，對自己擁有的能夠產生未來現金收入流的信貸資產進行清理、估算和考核，根據證券化目標確定資產數，最后將這些資產匯集形成一個資產池。
二是組建特設信托機構。特設信托機構是一個以資產證券化為唯一目的的、獨立的信托實體，有時也可以由發起人設立，其資本化程度很低，資金全部來源于發行證券的收入。特設信托機構是實現資產轉化成證券的“介質”。
三是進行信用增級。特設信托機構對證券化資產進行一定風險分析后，對一定的資產集合進行風險結構的重組，并通過額外的現金流來源對可預見的損失進行彌補，以降低可預見的信用風險，提高資產支持證券的信用等級。
四是進行信用評級。資產支持證券的評級為投資者提供證券選擇的依據。評級由國際資本市場上廣大投資者承認的獨立私營評級機構進行。
五是安排證券銷售。在信用提高和評級結果向投資者公布之后，由承銷商負責向投資者銷售資產支持證券。特設信托機構從承銷商處獲取證券發行收入后，按約定的購買價格，把發行收入的大部分支付給發起人。
六是掛牌上市交易及到期支付。資產支持證券發行完畢到證券交易所申請掛牌上市后，即實現了金融機構的信貸資產流動性的目的。但資產證券化的工作并沒有全部完成。發起人要指定一個資產池管理公司或親自對資產池進行管理，負責收取、記錄由資產池產生的現金收入，并將這些收款全部存入托管行的收款專戶。
二、信貸資產證券化在我國銀行業中的實踐
（一）歷史回顧
相對國外而言，我國資產證券化的起步較晚，但在銀監會的大力推進和金融機構的積極參與下，我國資產證券化經歷了一個從無到有、快速發展和不斷突破的過程。相關資料顯示，2000年9、10月，中國建設銀行和中國工商銀行相繼獲準實行住房抵押貸款證券化試點。但由于諸多因素影響，一直沒有成功實施。2003年6月，中國華融資產管理公司發行132.5億元債券資產，被稱為準證券化。2004年4月，中國工商銀行寧波市分行發行26.02億元債權資產。這是國內商業銀行首個資產證券化項目，第一次嘗試采用資產證券化方式處置不良資產。2005年3月，國家開發銀行和中國建設銀行獲準作為試點單位，分別進行信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化的試點，這也標志著我國本土證券化的試點正式開始。2005年底，國開行41.7727億元的信貸資產支持證券和建行30.19億元的個人住房抵押貸款支持證券在銀行間市場順利發行，這也是我國首批政策規范下的資產支持證券，標志著我國信貸資產證券化試點取得了階段性成果。2006年，國內資產證券化資金總額達到471.51億元。但是由于主要受到金融危機的影響，2006年之后，國內相關試點明顯放緩。據不完全統計，2007年至2008年11月，國內資產支持證券發行總額僅196.49億元。2009年至今，信貸資產證券化進程處于停滯狀態。
（二）改革趨勢
近兩年，國內各家銀行的資本壓力逐步加大，同時房地產貸款、融資平臺貸款等的信貸風險面臨著較大的不確定性，不良貸款反彈的壓力加大。因此，借助資產證券化緩解銀行的資本和流動性壓力的呼聲越來越大。2011年8月，國務院已批準信貸資產證券化繼續擴大試點。據業內人士預計，第三批試點重啟，預計會有兩個方向。一是擴大試點銀行范圍，如允許此前沒有試點的銀行參與。其二是擴大試點資產范圍?？赡軙试S將資產范圍拓展到政府融資平臺貸款、“三農”貸款等。
（三）幾點啟示
1.信貸資產證券化有利于優化資產負債結構，緩解流動性風險壓力。當前，我國銀行業貸款長期化與存款短期化、貸款流動性降低與存款流動性增強的矛盾突出，銀行資產負債結構明顯不合理。通過證券化的真實出售和破產隔離功能，可將不具有流動性的中長期貸款置于資產負債表之外，及時獲取高流動性的現金資產，增加資產流動性，改善銀行資產與負債結構，從而有效緩解商業銀行流動性風險壓力。
2.信貸資產證券化有利于加強資本管理，改善資本充足率。近年隨著金融資產的快速擴張，各銀行普遍面臨資本金不足的難題，紛紛采用配股、可轉債或發行次級債等方式充實資本金。銀行的這種大規模融資容易引發市場動蕩和招致投資者的抵制，且發行次級債不能改變銀行資產規模及風險權重，不能從根本上解決資本金不足的問題。通過信貸資產證券化，實現資產轉移，可以有效地提高資本充足率，從而減輕資本監管壓力。
3.信貸資產證券化有利于分散和處置風險。通過信貸資產證券化，可將商業銀行相對集中的風險資產（包括不良貸款）分散給眾多的投資者持有，可有效化解商業銀行的系統性風險。此外，在處理大批非流動性資產，特別是不良資產時，銀行往往需要花費大量的時間和精力，且只能在未來不定期地收到現金，這種資金變現方式顯得效率低。資產證券化在處理大量非流動性資產時采用歷史數據估計資產回收率，然后將資產按照一定比例實現證券化。這種處理方式避免了逐筆審核資產，節省了資產價值評估的成本和時間，快速回籠現金，融資成本較低，并同時又保留了資產所有者對剩余資產的收益權。
三、對農發行信貸資產證券化的初步探討
（一）必要性及可行性
從必要性看，一是當前農發行信貸資金的供應與農村經濟社會發展的需求還有較大差距，迫切需要多渠道引導社會資金回流農村；二是當前農發行資產負債結構不合理，組織的企業存款“短存長貸”的矛盾突出，流動性風險壓力增大；三是農發行中長期貸款業務發展較快，并且已具備了較大的規模，在目前國際國內經濟波動加劇的情況下，受市場風險、利率風險、信用風險的影響，中長期貸款可能蘊含著較大的風險，迫切需要緩釋壓力。從可行性看，一是農發行屬于國家政策性銀行，以國家信用為基礎，市場信譽和投資者可接受程度較高；二是農發行現有中長期貸款都是“三農”貸款，并且大部分屬于政府融資平臺貸款，符合資產證券化改革的發展方向；三是國內銀行同業的前期實踐為農發行提供了很多可資借鑒的樣板和經驗。
（二）實施范圍和條件
信貸資產證券化作為一種金融創新產品,由于涉及到諸多方面的因素,包括原始資產的發起人、發行機構、中介機構、以及各類投資人等相關主體,對社會的各個層面影響巨大。從對資產證券化的要求來看,首先,證券化的資產必須具備一定的條件。事實上并非所有的資產都適宜于證券化。信貸資產證券化必須具備以下條件:能在未來產生可預測的穩定的現金流;本息的償還分攤于整個資產的存續期間,而且平均償還期至少為一年;債務人應具有較好的資信,以保證資產支撐證券的未來現金流收益的穩定性;證券化的資產應具有一定的同質性,可使證券化所需的信息成本和交易成本降低;證券化資產的信息應具有一定的透明度。因此，對農發行來講，當前可實施證券化的資產應該重點集中在貸款期限較長、項目自身現金流充足、落實第二還款來源的農村基礎設施建設貸款、新農村建設貸款項目等領域。其次,由于資產證券化涉及諸如擔保、評級、定價、稅收、會計制度等問題，應用起來非常復雜,對資產證券化方案設計、運營和處理,需要相當的技巧，對資產證券化操作的中介機構和從業人員要求具備較高的素質。
（三）幾點建議
1.爭取納入第三輪信貸資產證券化試點行的范圍。據了解，目前央行和銀監會正在研究具體實施方案。一些股份制銀行去年就開始研究新的資產證券化試點方案。面對即將到來的信貸資產證券化擴大試點，作為政策性銀行，首先應該以積極的態度參與其中，為今后的業務開展創造條件、打好基礎、積累經驗。
資產證券化實施方案范文2
關鍵詞：污水處理廠；PPP模式；實施方案
1.引言
公共項目一般是指城市基礎設施項目和公用事業，其中基礎設施包括道路橋梁、電力設施、市政工程、通信工程等，公用事業包括國防工程、監獄、圖書館、急救中心等為實現政府社會職能的各項服務設施項目。近年來我國經濟快速發展，人民生活水平持續提高，城市化進程不斷加快，相應的用水量和排水量都在不斷增加，城市新建污水處理廠勢在必行。作為社會公共項目的污水處理廠項目具有投資額巨大、投資不可逆、短期回報率低以及風險不確定性大等特點。為解決融資問題，以PPP模式為代表的特許經營融資模式被廣泛引入基礎設施建設項目融資中，從而對PPP項目評估的規范化和科學性提出了更高要求。但對于評價標準和程序的闡述仍過于簡單，沒有形成完整的體系，因此進行社會公共項目PPP模式實施方案設計是一項非常重要的工作。本論文以某市第四污水處理廠項目為例進行方案設計研究。
2.項目實施方案設計
2.1 項目運作模式設計
該市人民政府指定某產業集團為代表政府的實施機構，依法選擇兩家社會資本，與產業集團共同出資組建項目公司。其中一家社會資本應有能力、有意愿作為資產證券化特定目的受托人，接受項目公司的資產，并以該資產為基礎發行證券化產品；另一家社會資本應有污水處理廠的投資、建設、運營經驗。
政府授予項目公司特許經營權，由項目公司負責污水處理廠的投資、建設、運營及維護，政府向項目公司支付污水處理服務費。
如果項目具備持續經營能力并能夠產生穩定利潤，則對項目公司資產進行證券化。社會資本可選擇現金轉讓或認購股份的方式，轉讓所擁有的項目公司資產。
如果資產證券化條件不成熟，則由項目公司負責運營，直到特許經營期滿后將污水處理廠無償移交給政府或其指定機構。
2.2 項目交易結構設計
根據《國務院關于調整固定資產投資項目資本金比例的通知》（國發[2009]27號）要求，本污水處理廠項目最低資本金比例為30%。資本金比例提升，則債務資金減少，債務資金的融資成本也相應減少。根據項目實際情況，本項目資本金比例設定為40%。本項目初步設計投資額為47980.10萬元，經濟測算對建設期利息進行了調整，總投資調整為48015.26萬元，項目公司股權投資為19215萬元。
根據財政部《關于規范政府和社會資本合作合同管理工作的通知》（財金[2014]156號），項目公司可以由社會資本（可以是一家企業，也可以是多家企業組成的聯合體）出資設立，也可以由政府和社會資本共同出資設立，但政府在項目公司中的持股比例應當低于50%、且不具有實際控制力及管理權。政府出資按6820萬元考慮，占35.49%；社會資本共出資12395萬元，占64.51%，其中：有污水處理廠投資、建設、運營經驗的社會資本占比49%，出資9415萬元；可作為資產證券化特定目的受托人的社會資本占比15.51%，出資2980萬元。
2.3 項目風險分配框架設計
本項目風險分配機制按照風險分配優化、風險收益對等和風險可控等原則，綜合考慮政府風險管理能力、項目回報機制和市場風險管理能力等要素進行設計，在政府部門和項目公司間合理分配項目風險。具體過程中應堅持下列基本原則：（1）承擔風險的一方應該對該風險具有控制力；（2）承擔風險的一方能夠將該風險合理轉移；（3）承擔風險的一方對于控制該風險有更大的經濟利益或動機；（4）由該方承擔該風險最有效率；（5）如果風險最終發生，承擔風險的一方不應將由此產生的費用和損失轉移給合同相對方。
在此風險分配框架中，把本項目的風險分配劃分為三個階段：
（1）風險初步分配階段：在項目可行性研究階段，由政府主導風險初步分配，進行風險識別、風險分析，初步評估風險是否在雙方控制能力范圍之內。
（2）風險全面分配階段：在招投標與合同談判階段評估項目風險，如果政府對風險具有控制力，則政府承擔風險；如果政府對風險不具控制，則項目公司承擔風險；如果風險不在雙方控制能力范圍之內，則進行合同談判確定風險分配機制。
（3）風險跟蹤和再分配階段：在項目建設和運營階段，加強對項目公司的風險管理跟蹤以及政府的風險管理跟蹤，判斷已分配的風險是否發生預料外的變化、是否出現未識別的風險，然后根據判斷結果進行風險再分配。
2.4 項目合同體系構成
在PPP項目中，項目參與方通過簽訂一系列合同來確立和調整彼此之間的權利義務關系，構成PPP項目的基本合同體系。根據項目的不同特點，相應的合同體系也會不同。PPP項目的基本合同通常包括PPP項目合同、股東協議、履約合同（包括工程承包合同、運營服務合同、原料供應合同以及產品或服務購買合同等）、融資合同和保險合同等。其中，PPP項目合同是整個PPP項目合同體系的基礎和核心。在PPP項目合同體系中，各個合同之間并非完全獨立，而是緊密銜接、相互貫通的，合同之間存在著一定的"傳導關系"。
對于本PPP項目，隨著項目的進展，各參與主體在不同階段簽訂的合同構成PPP項目合同體系，如表1所示。
2.5 項目政府監管架構設計
（1）授權關系與監管機制
本項目授權關系為市政府授權產業集團公司作為項目實施機構并作為招標人組織項目采購工作，選定社會資本后，由產業集團公司與社會資本合資組建項目公司，政府和項目公司簽訂PPP項目合作協議，明確雙方的權利義務。
針對PPP項目專門設計的政府監管機制，在遵循依法監管、監管機構獨立性等原則的基礎上，本項目政府監管還特別強調以下重要原則：1）社會效益驅動原則，2）與項目建設過程相協調原則，3）提高監管效率原則，4）強制性監管與靈活性監管并存原則。
（2）政府監管基本框架
在保障項目社會效益和公眾利益的總體目標指導下，傳統的監管部門、審計部門、監察部門等政府監管部門根據自身職責特色，依照法律、行政法規、PPP項目合同協議及項目合同、產權約束等對本項目所有參與方實施全過程動態監管，形成統一的有機體。
（3）政府監管主要內容
PPP項目的生命周期分為項目前期（投資決策）、項目建設期（投資實施期）、項目運營期和項目移交四個階段，在不同階段所涉及的主要監管內容和所參與的監管主體有所不同。對項目各個階段中不同的監管主體所參與的主要監管內容進行統一對應，如此設置政府監管主體及其各自在項目不同階段的權力職責范圍，可最終實現對項目動態的、全過程的、全方位的監管，從而提高管理效率。
3.結束語
論文根據PPP項目運作一般模式及某市第四污水處理廠特點，進行了項目PPP運作模式設計、項目交易結構設計、風險分配框架設計、合同體系設計以及政府監管架構設計。研究結果表明某市第四污水處理廠試行PPP模式是可行的，政府和社會資本合作模式可實現公共資源配置利用效率優化，能使資源合理配置，更能為社會創造最大凈效益，以保證公共利益最大化。其方案設計具有一定的理論和實踐價值，可以為今后類似項目的PPP投資咨詢提供借鑒。
參考文獻
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資產證券化實施方案范文3
深圳控股（00604）日前披露的2015年年報顯示，2015年深圳控股累計合同銷售額達160億元，同比大幅上漲116%，大幅超目標45.5%，土地儲備規劃總建筑面積也達近1000萬平米。
在深圳控股日前舉辦的2016年新品會上，深業集團副總裁董方表示，深業控股2016年計劃合同銷售金額185億元，比去年實際合同銷售增長16%。同時，董方還重點描繪了十三五發展戰略規劃及舉措，通過三大重點工作實施，推進實現“城市空間價值塑造者”的品牌愿景。
積極探索轉型
作為深圳市政府最大的國有房地產公司深業集團旗下香港上市平臺深圳控股，其“十三五”戰略規劃大方向已謀定。據董方介紹稱，未來五年深業的發展路徑將是“一平臺、兩中心、四公司”。具體而言，“一平臺”將搭建資本金融平臺，“兩中心”即組建產品研發中心、營銷中心，“四公司”即搭建智慧園區運營公司、住宅物業管理公司、商業管理公司、服務式公寓運營服務公司。
“這幾大戰略措施是深業能否順利實現轉型成功的關鍵環節?！倍奖硎荆拔磥砩顦I要形成以地產開發業務為核心。培育具有核心競爭力的運營服務業務和具有價值增值的資本金融業務，形成相互協同、可持續發展的業務架構?！?/p>
據悉，深業力爭在“十三五”期間實現1-2個運營服務平臺和1-2家高科技企業的上市。隨著深圳城市核心位置的物業資產價繼繼續凸顯，未來深業還將借力資本市場，推動物業資產證券化。
就目前深化改革的進程，深業相關管理層表示，集團在輕資產運營平臺整合及戰略新業產業培育方面均已進入實施階段。按照實施方案，均涉及混合所有制改革、管理層和核心骨干持股方面。
在深有9個項目在售
資產證券化實施方案范文4
關鍵詞：PPP模式；工程造價；造價控制
PPP模式項目與競爭性項目在造價管理與控制上有著明顯的區別。PPP項目在完成各種前期規劃和審批后就可以直接尋求融資合作伙伴，以競爭的形式吸納社會資本力量完成設計、建設、運營的全部項目周期。PPP模式有利于提高公共產品和服務的供給效率，既有利于緩解財政壓力，也提高了社會各項事業的參與度。不過，當前高速公路項目的PPP模式還處于探索階段，還需要行業內各單位不斷積累相關經驗，最大化節約施工成本，讓各方的利益都實現最大化。
一、PPP模式簡介
PPP模式是以公私合營模式為基礎的項目運作方式，需要各部門協同配合并確定責任和義務的劃分，從而按照要求推動施工進程，順利完成項目的建設。在高速公路項目的PPP模式中，政府在項目推動過程中的重要性是不言而喻的。政府的投資力度加大，能夠讓工程項目獲得來自政府的更充足的資金，并獲得社會各方的參與，從而提高資金的使用水平。在PPP模式得到成熟運用后，相信高速公路的工程建設能夠得到很好的促進，實現基礎設施建設的高品質化發展。
二、PPP在高速公路項目中的應用優勢
（一）減輕政府的財政壓力
當前，隨著公路建設規模逐步擴大，特別是以進一步促進高質量發展為背景下的高速公路路網持續向西部和欠發達地區延伸，政府部門對以高速公路為代表的各類基礎設施投資力度也在逐年加大，這使得很多地方出現了財政壓力和債務危機。對于項目自身來說，如果投資不充分就很容易對施工進度造成影響。通過運用PPP模式能夠充分發揮社會資本在工程項目中起到的作用，有效分擔政府的財政壓力，讓資金配置體現全面性與合理性，避免由于超出預算和資金鏈斷裂等原因阻礙施工進度、影響項目質量。
（二）保證社會資源效率的發揮
常規的項目投資很容易受到信息渠道窄等因素的限制，社會資本很難對合作方的資質做出準確而全面的評估，也就容易使他們承擔更大的風險。采取PPP模式，能夠有效把控項目中的投資風險，降低社會資本方承擔風險的概率。這一理念的原因在于政府對高速公路項目建設過程中的任何行為都會采取公開制度以維持良好的社會形象。而社會資本也可以通過這種方式有效避免信任危機和信息不對稱等問題，達到規避風險的目的。政府的投資行為伴隨著較強的社會服務屬性，更容易獲得外部的支持，以便于開展質量管理。
（三）提高高速公路建設的質量
在高速公路的PPP模式中，有能力參與的社會資本都具有更豐富的經驗，他們能夠立足于公路的實際情況而提出有效的管控措施。在這一過程中，政府主要起到了高速公路項目的調控作用，并產生引導示范效應。加上社會資本方能夠履行公共監督職能，各種工作的規范性也就能得到有效保障。在這一背景下，施工環境就能得到優化，項目資金以及其他資源的利用也都能得到有效控制，能夠創造更加顯著的綜合效益，對項目而言能夠起到提質增效的發展效果[1]。
三、PPP模式在高速公路建設中的適用性
我國高速公路網絡的擴大為PPP模式加快推廣速度提供了便利，也創造了更大的應用空間。前文已經提到，PPP模式的出現有效緩解了財政壓力，也能夠讓各方融資期限的搭配更加合理，這樣能夠有效緩解竣工運營后償還貸款的壓力，從而讓高速公路的建設進程與社會需求更加匹配。不過，PPP模式要充分考慮項目的適用性，且PPP模式與當地經濟發展水平呈正相關。
（一）資產證券化融資方式
總體上來說，目前采取資產證券化方式的項目應用還是比較少的，但高速公路項目占比很大，其模式大致可以概括為在各出資方自愿的基礎上，把既定項目在預期產生的現金流交給具備相關資質的企業開展運營。而這類企業通常會將一個周期內獲得的現金流證券化并將其投放到證券市場，以達到融資的目的。資產證券化的PPP模式具有頗多優點。第一，能夠進一步拓寬融資渠道，讓資本結構更加合理。第二，提高了企業資金的流動性，特別是在減少風險資產方面發揮作用。企業如將流動性低但風險較大的資產證券化處理，不僅能夠實現盤活，而且能將有投資前景的穩定資金直接轉化為現金，用來支持主營業務的運作，或者是投資到其他領域，從而賺取更多收益。第三，融資的成本進一步降低，企業開展資產證券化操作的前提是資信狀態良好，且融資成本相較于銀行基準利率也具備優勢。
（二）債轉股融資方式
債轉股在高速公路建設領域也是一種可以信賴的PPP融資具體方式，同樣具有頗多優點。第一，出資方可以通過項目契機出售債務，并將債權轉為股權，從而進一步緩解自身財務壓力并降低負債率。第二，出資方以債轉股的方式優化自身財務結構之后能夠有效化解財務風險，進一步強化融資能力。第三，如果出資方是企業，采取債轉股的形式有利于企業自身開展市場化改革，從而提高企業的盈利能力。不過債轉股也具有一些明顯的缺點，這其中包括審查債轉股企業嚴格的標準和較差的操作性，以及債轉股領域理論和實踐案例的缺失等。也就是說，債轉股在高速公路PPP框架下還是更多體現了“債”這一層面，并不是完全實現了債轉股。高速公路建設過程中面臨的最大的問題是前期投入大以及后期運維成本高，這不得不引起各種類型出資方特別是企業的重視。企業完成債轉股之后，對于高速公路竣工之前的資金鏈壓力就能夠有效緩解。同時，出資方從自身利益出發，也能夠通過這種方式進一步優化結構，達到降低利息并壓縮支出的目的。此外，由于很多高速公路的運營單位都為國資所有，行政效率方面并不如社會資本力量。引入債轉股的方式能夠引進更多的運營方參與管理，這使得高速公路事業在市場經濟體系下發揮了更高層次的競爭優勢。不過，債轉股方式僅適用于經濟不發達地區或者是不良資產較多的出資方，通過這樣的方式以市場化融資換取更高的信譽度。
四、PPP造價管理控制的不同階段分析
（一）決策階段
做好決策階段的造價管理需要管理人員從項目整體出發，考慮工程可能遇到的各種情況，實現對工期的有效管控。決策階段的造價管理不能單一地考慮造價控制，而要以造價控制為突破口，從更復雜的工程環節實現對造價的全面控制。對于PPP項目要在可行性研究階段就從全周期要素分析項目投資并進行估算。要協調項目企業、管理部門和施工方等直接相關單位的工作進度，包括造價指標測算、成本效益初步分析、PPP模式融資優勢等。要注重合同履行的完整性，這有助于社會資本實行全周期項目管理。以興延高速公路為例，該項目全長42.2公里，總投資約143億元。北京市和社會投資方共同構成本項目的主要資金來源方。在決策階段，首都發展集團作為北京市代表方與社會投資人共同成立專門項目公司。其中，北京市出資比例為可研批復的1/4，社會投資方的出資比例稍高一點，兩者的出資比例即達到50%水平，剩余資金由專門項目公司負責籌措。本案通過采取這樣的融資結構，既降低了各方對于項目資金的最低比例要求，也可以讓專門項目公司以PPP協議的形式向銀行質押貸款，使得項目公司的融資能力大大提升。對于北京市方面來說，用36億元本金的成本，就拉動了超過百億元的社會投資，對于緩解財政壓力來說立竿見影。
（二）招商和招投標階段
高速公路屬于市場化很強的行業，從保障競爭的角度出發并顯著降低政府在這方面的補貼壓力，以PPP模式為載體通過公開招標的方式選擇社會投資人。并且，由中標的社會投資人直接負責施工就不需要再進行二次招標，這一塊的時間也會被節省。在招商的強制性資格條件中，對社會投資人對于高速公路承保的資質有著明確的規定，等級必須達到一級及以上，并且有復雜山區的建設經驗。滿足上述要求后，中標的社會投資人才能夠獲準開展高速公路的建設任務。興延高速公路項目的招標方式是雙信封綜合評估法，兩個信封中既包括對投標人投融資能力、建設施工能力等的綜合評審，也包括基準年約定通行費的評審。兩個信封的評審結果相互影響，且占比相同，那么兩個信封對于最終評分結果的敏感性也應相同。這樣做的目的是防止投標人采用不平衡報價的得分策略，確保招標程序和結果更加公平。北京市交通委從招標文件以來，對約定通行費報價進行了分析，并為通行費的最終確定打下基礎。初步測算后發現，當收費標準為0.5/車/公里時，約定報價測算值為1.88，政府補貼值為1.38，而項目開通首年需要政府補貼約5.7億元，這就大體確定了項目的實施模式。隨后，有關方面通過實驗方案編制階段總投資額、貸款利率的變化趨勢，重新測算了約定通行費標準。最終確定結果是，約定值為1.67，標準車為第二信封控制價，從而確保投標人在基準年約定通行費框架內開展公平競爭。
（三）采購準備階段
項目方在這一階段要完成實施方案的編制，并從項目基本情況、公路行業現狀和未來發展規劃等入手調研和考察潛在社會投資方。以某高速公路PPP項目為例，橋梁工程占到總投資額的40%左右，從全局來看，這就是占投資比例最大的單位工程。這就需要項目方負責橋梁工程的技術人員對前期工作做好調研，特別是跨大江河施工，就更需要提前做好預估，包括對工程規劃本身和涉及地區。發展以及本項目落成后所涉及的風險預估都要做到詳細的預判，讓PPP模式下的準備工作質量更高。
（四）實施階段
項目的施工階段是成本控制的重要節點。以某高速公路PPP項目的橋梁工程為例，這個項目涉及一座特大橋，設計構型為矮塔斜拉橋結構，橋體需要跨江，在規劃階段面臨較大的施工難度。在施工過程中出現了變更增加的現象，特別是橋梁措施費增加了搭設便橋所需要的一部分費用。不過，這部分費用在橋梁單項概算價格中并沒有考慮在內，使得這部分費用是在施工過程中臨時增加的，這就產生了設計變更程序。從這可以看出，PPP模式下對預算投資要求更加精準，也就需要進一步提升成本控制的質量。
（五）交付運營階段
這一階段是檢驗高速公路PPP項目實際效果的階段，工作重點是投資經濟效果的評價和測算。在上一個例子中，大型橋梁與普通道路的施工是同時進行的，橋梁的主跨和主塔的施工進度基本上代表著整個項目的施工進度。項目的正式交付運營也是竣工結算階段的開始，也同樣需要注重這一階段的造價管理工作。這一項目中涉及了較多的橋梁工程，也需要有更多的變更和現場簽證環節。如果施工現場與設計圖紙出現沖突，產生了必要變更造價，要將這些資料轉化為結算支持材料[2]。
五、施工過程做好造價管理控制的措施
（一）做好項目策劃工作
項目的策劃主要包括前期策劃和實施性策劃，目的是確保各項工作能夠按預期目標執行。只有保證策劃的質量，施工承包方的負責人才能讓各職能部門形成合力，以嚴格考核的形式保證各項管理制度落到實處。工程造價管理的主要目的是成本控制，這是需要在簽訂合同的前提下才能開展的，這決定了項目的初始價值目標。因此，要在策劃階段充分考慮分包合同條款的設置，并綜合項目實際情況，從而提高施工各階段的效率。
（二）嚴格制定造價控制措施
在高速公路項目策劃過程中，造價具有適中性的特點。如果造價高于常規區間，包括政府、社會資本力量在內的各出資方的投資收益都會出現不同程度受損；如果造價低于常規區間，那么各出資方的成本預算就會隨之被壓低。因此，政府作為高速公路建設的牽頭方，要加強對投標企業方案的審核，特別是造價方案的想法。經過比對之后，得出能夠符合大多數出資方利益的理想方案。
（三）強化招標文件導向作用
高速公路項目PPP模式的開展要以招標文件為基本的需求導向，并充分結合項目實際情況，對造價方案展開分析，從而為確定投標企業提供依據，在造價方案的制定過程中，一投標方仍然計劃使用傳統材料，這就會導致竣工后偏離建設需求。因此，政府最終并未選取該企業作為中標方開展合作。因此對于投標方來說，對招標文件進行研究是十分重要的。
（四）提高信息化管理水平
為了實現高速公路PPP模式下的成本控制，必須將提高管理人員素質作為工作重點，并引入現代化的管理手段，在互聯網與信息技術的幫助下使用符合PPP模式特點的信息管理平臺?？梢詫ⅰ盎ヂ摼W+”與工程實際進行結合，把0號臺賬和分包工程量計量等管理系統整合在一起，形成開源的生態從而及時準確地反映項目債權債務情況，在節省人力的同時提高數據傳輸的準確性，大大減輕原技術、財務等部門人員的工作量，減少因超量設計對承包方帶來的風險。
（五）提高管理人員素質
當前的施工企業人員流動性大且年輕化特點明顯，這些職工的全過程高速公路管理經驗相對較少，整體業務水平還需要進一步提高。施工企業要倡導工程的全職能管理，制訂相應的學習計劃，由各板塊的業務人員對員工進行培訓，通過集體學習的方式，提升工程團隊的學習氛圍以及整體業務水平，達到減員增效的目的。
（六）注重業務指導和技術支持
施工企業的職能部門既起到了監督的作用，也起到服務的作用。這需要管理人員以工程施工為切入點，樹立服務意識，思考施工過程管理，并提高施工的連續性和效率，有效降低作業成本。要協調施工各方職能部門的現場監督，從全面性思考出發，利用社會力量的技術優勢和管理經驗設計科學合理的施工方案，為后期成本管理提供有力的數據支撐，并降低作業成本[3]。
六、結語
綜上所述，從進一步發揮PPP項目優勢的角度出發，要做好高速公路項目的成本管理與控制。在經濟和社會效益上做好權衡，積極引入有實力的社會資本力量參與項目建設和運營，并加強政府與社會的合作，運用合理的模型進行預估和測算，有效減少施工中的安全隱患，并發揮項目作用。
參考文獻：
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資產證券化實施方案范文5
當前經濟運行仍面臨許多難題和風險，未來經濟增速放緩的可能性還會加大，但下半年不太可能有刺激政策出臺。也就是說，在決策層對經濟減速下行容忍度提高的前提下，“穩增長”的緊迫性事實上已經讓位于“調結構”和“促改革”。顯然，“調結構”和“促改革”是一個更利長遠之策，因為這可以更好發揮市場配置資源和自我調節的作用，增強經濟發展活力，促進經濟長期持續健康發展。
盤活存量、優化金融資源配置，
是破解金融業主要問題的關鍵
結構調整從哪里入手？全球通行的做法是，增強自主創新能力，提升傳統產業，培育新興產業，從而拉動經濟增長。但要在結構調整方面邁出更大步伐，唯有深化改革激發活力才是長遠之策。今年以來，以轉變政府職能為核心的改革穩步推進：4月24日，國務院第一批取消71項行政審批事項；5月6日，第二批取消和下放62項行政審批事項；6月19日，第三批取消和下放32項行政審批事項。3個月內取消和下放行政審批165項，是“釋放改革紅利”的重要舉措。
5月底，國務院批轉《關于2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》，提出了加快推進財稅、金融、投資、價格等領域改革，積極推動民生保障、城鎮化和統籌城鄉相關改革的具體工作部署。在“營改增”試點范圍于8月1日正式從12省份擴至全國后，金融改革將成為下半年中國經濟體制改革中的“重頭戲”。當前，如果深入分析中國經濟金融領域的現實難題，便可理出近期金融改革的大致脈絡來。
央行數據顯示，我國廣義貨幣（M2）余額在3月末跨過100萬億元大關、達103.61萬億元之后，4至6月分別為103.26萬億元、104.21萬億元、105.45萬億元，今年上半年GDP為24.8萬億元，貨幣存量與GDP之比高企。而在2008年底，M2余額為47.5萬億元，GDP為31.4萬億元。
主要原因在于，2008年下半年國際金融危機爆發后，我國迅速啟動了4萬億元的經濟刺激計劃，并在2009年、2010年執行適度寬松的貨幣政策，貨幣供應量快速飆升，商業銀行的信貸投放規模和能力“”。貨幣信貸快速增長，但并未有效刺激經濟增長，表明資金使用效率不高，且有相當一部分資金沒有流入實體經濟。這不僅帶來了地方債務膨脹、影子銀行等風險隱患，一定程度上推動了物價和資產價格上漲，還因為大量資金流入房地產、“兩高一?！保锤呶廴?、高能耗、產能過剩）等領域而加劇了結構問題。
這就是說，盤活存量，優化金融資源配置，是破解金融業主要問題的關鍵，也是調結構的重要推動力。而要發揮市場在配置資源中的基礎性作用，其實質就是要通過價格杠桿的調節功能實現資源的配置。據此，推進利率、匯率改革迫在眉睫。
利率市場化的重點
將繼續集中于存、貸款
實際上，中國利率市場化改革已經走過了一段長長的征途。從上世紀90年代至今，本著“先貸款、后存款”，“先短期、后長期”，“貸款下限、存款上限”的改革思路，央行漸次放開了對利率的管制，并逐步培養起了基于金融市場的市場化利率體系——上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）。
近幾年來，央行在談及利率、匯率改革時一貫的表述就是“穩步推進”，但步伐太“穩”，以至于市場也難以感知明顯變化。2012年1月第四次全國金融工作會議召開后不久，央行行長周小川首次公開表示，“推進人民幣利率市場化的條件基本具備”，“改革方案正在討論設計之中”。直到2012年6月和7月，央行在宣布下調存貸款基準利率同時，決定將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。中國利率市場化改革終于邁出了實質性一步。
截至目前，仍然存在的利率管制主要集中于人民幣存、貸款業務。其中，貸款實施下限管理，存款實行上限管理。未來，中國利率市場化的重點將繼續集中于存、貸款，即貸款利率下浮范圍繼續擴大直至完全取消，存款利率上浮范圍擴大直至完全取消。
前不久出臺的國務院 “金十條”，對利率改革有這樣的表述：“穩步推進利率市場化改革，更大程度發揮市場在資金配置中的基礎性作用。”從優化配置資源的緊迫性看，利率市場化改革已如箭在弦。
近期利率市場化的動作或許包括：貸款利率的下限有望完全放開；放開貼現利率管制；放松農信社目前貸款利率2.3倍的上限；5年期定期存款基準利率可能取消；金融機構有望嘗試發行同業存單和大額可轉讓存單，存款利率市場化將擇機穩步推進。這也表明，利率市場化不可能一步到位，只能是循序漸進，即“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期大額、后短期小額”。
完全利率市場化，不僅僅是存貸款利率的自由浮動，其本質上是金融領域一場極其重大的整體性變革，涉及到金融監管、銀行公司治理、市場競爭淘汰機制、存款人利益保護和金融創新制度安排等多方面。因此，可以預見的是，為了配合利率市場化的順利推進，商業銀行存款保險制度即將啟動。實際上，存款保險制度的實施方案在2008年下半年就已基本成熟，只是因為國際金融危機爆發而中斷。在今年底之前，或許將設立一個非公司類專門機構，管理由投保金融機構繳納的存款保險費，以切實保護存款人的合法利益。
資產證券化也是“盤活存量”的一個重要通道。從阿里巴巴小額信貸資產證券化產品登陸深交所看，已經走過近10年光景的信貸資產證券化業務將在更大范圍內重啟，不僅可以盤活大量存量資產，還可以活躍資本市場，為中小企業帶來更多融資機會。
匯率改革和資本項目可兌換是“硬骨頭”
匯率改革和資本項目可兌換，是近幾年來金融改革的“硬骨頭”，并且在當前國際國內經濟形勢下，難以有明顯的進展。一方面，上半年以來，受國際金融市場動蕩影響，人民幣呈現快速升值勢頭，未來仍存在升值壓力，而6月份我國進、出口數據雙雙“遇冷”，為16個月來首次負增長，并且商務部表示“下半年外貿形勢可能比上半年還要趨緊”。在這種形勢下，貿然重啟匯改，擴大匯率波動區間，增強匯率彈性，或將給外貿企業帶來更大的打擊，在外需進一步萎縮的情況下，經濟增長前景不容樂觀。
資產證券化實施方案范文6
一、實施主動性信貸退出必須把握的時機
信貸退出的最佳時機是退出成本最低、收益最大的時期。確定最佳的信貸退出時機沒有統一、固定的方法，必須因地制宜，因企施策，一事一議。
1．準確把握行業經濟周期，適時進行信貸退出。按照經濟周期的影響程度，行業一般可分為三大類。即：受經濟周期的影響程度小、抗衰退能力強、其預期贏利高于其他行業平均水平的“成長性”行業；發展狀況受經濟周期的影響小、一般保持勻速發展的“保持性”行業；受經濟周期的影響大、與經濟周期同方向或反方向變化的“周期性”行業。在搞清楚企業所處的行業特征之后，應根據自身信貸結構、風險承受能力，決定信貸退出的具體策略。對于成長性行業，可以大力營銷，積極進入，提高行業貸款增長率；對于保持性行業，可以適度進入。但應注意選擇客戶，合理控制融資總量；對周期性行業，要依據經濟周期的節奏，控制總量、調整結構，在選擇龍頭企業和優勢企業進行支持的同時保證信貸適時退出。
2．準確把握產業結構規律，適時進行信貸退出。產業結構優化升級的過程實質是各種生產要素在產業間重新配置的過程，信貸資金作為資源要素之一，產業結構演進規律無疑是確定最佳信貸退出時期的重要依據。在進行信貸退出時機選擇時，對于受國家宏觀調控政策影響較大的行業、企業應作為信貸退出的首選目標，其次是將行業競爭力弱、替代品眾多等特點的企業作為信貸退出的重點客戶，也可依據行業標準指標，來判斷企業在所屬行業中的地位，如果企業指標與行業標準值有較大偏離，則說明企業的財務管理或生產經營存在一定問題，銀行應實施信貸退出。
3．準確把握企業生命周期，適時進行信貸退出。銀行信貸資金退出的最佳時機應是企業成熟期和衰退期的拐點。從基層農行近年的實踐看，信貸退出往往選擇在企業銷售利潤率、應收賬款周轉率、資產負債率、凈資金流量等財務指標日益惡化的衰退階段。這一時期實施信貸退出潛在風險已顯性化，上下容易達成共識，但企業資金流不充裕。也不容易從其他渠道獲得融資，信貸退出只能采取再融資、置換、重組等被動的退出措施，信貸退出成本加大，信貸資產風險加劇。企業成熟期為現金流量和信貸風險變化的拐點，在成熟期進行信貸退出，銀行可以通過現金清收、貸款出售、資產證券化等方式主動退出貸款，這一時期財務指標亮麗，容易從多種渠道獲得融資，信貸風險可控。但在成熟期實施信貸退出上下很難達成共識，因為企業由成熟期蛻變到衰退期之前存在不同的發展方向，退出決策要難于增加融資的決策。因此，應準確把握企業所處行業和企業自身的生命周期。對于“朝陽產業”的企業，應在其由成熟期蛻變到衰退期之前有計劃、有步驟地通過多種途徑實施信貸退出；對于“夕陽產業”的企業，無論企業處在生命周期的什么階段，都應高度關注，適時部分或全部退出。
4．準確把握產品生命周期。適時進行信貸退出。對于處于生命期上升的企業，如果其產品處于從開發產品的設想到產品制造成功的時期（投入期），銀行信貸資金應適度支持企業產品創新；如果其產品處于銷售和利潤快速增長的時期（成長期和成熟期的階段），銀行在判斷市場前景的基礎上，應對發展前景較大的企業積極給以信貸支持。如果其產品處于市場成長趨勢減緩或飽和，企業為保產品地位需投入大量的營銷費用的時期（成熟期的后段），銀行信貸資金應適時退出；如果其產品處于產品銷量顯著衰退、利潤大幅滑落的時期（衰退期），銀行信貸資金應果斷推出。對于處于生命周期下降通道的企業，即使企業財務指標尚可，無論其產品生命周期處于什么階段，銀行的總體策略也應逐步退出。
5．準確把握綠色信貸政策，適時進行信貸退出。發展綠色信貸既是銀行可持續發展的內在要求。也是銀行降低和防范自身風險的有效途徑，因為一旦企業受到環保部門查處施以重罰甚至關停，銀行貸款可能出現風險和損失。因此，首先要密切關注國家綠色產業信貸政策，根據國家制定的相關標準，對現有信貸項目的分布、風險狀況、發展趨勢等進行分類和分析，對不符合條件的堅決退出。其次要加強與各級環保部門的溝通，實現信息共享，及時準確地判斷產業或企業的環境風險，從而指導及時實施信貸退出，實現信貸結構和產業結構優化的雙贏。
二、實施主動性信貸退出必須建立的機制
社會生產各部門是一個復雜的經濟運行統一體，一個行業或企業的信貸退出，往往影響其他諸多行業或企業的生產和經營。因此，實施信貸退出要有配套的機制做保證，做到退而有度、退而有序，在進退間優化信貸和產業結構。
1．建立行業信貸退出機制。行業是由眾多具有共同特征的企業組成的企業群體。行業的興衰決定了行業內部各企業的生存條件和發展狀況。進而影響到與該行業相關的銀行信貸資金的安全。首先，行業信貸退出必須無條件服從國家產業結構調整的大局，無條件執行國家產業政策并配合國家產業結構調整政策的具體實施。對列入國家禁止投產的基本建設項目以及明令淘汰的落后產品和不符合國家產業政策、資源、能源耗費大、污染環境的加工項目，應禁止對其發放新的貸款，對于存量貸款要切實采取有效措施，逐步、整體地從這類產業中退出。其次，正確分析并準確界定某一特定行業所處的周期階段，制訂出與行業及經濟周期相適應的行業信貸準入、控制、退出的標準，推進行業限額管理，控制住行業的信貸總量，優化信貸結構，有效防范由于經濟波動引發的信貸風險。同時，要加強行業風險監測，建立有效的行業信貸退出預警機制。
2．建立區域信貸退出機制。區域信貸退出是根據區域的經濟發展狀況和發展潛力、金融信用、信貸資產風險狀況等相關指標綜合分析判斷，通過授信杠桿和退出載體企業實現部分或全部信貸資源區域退出。區域信貸退出可從兩個方面進行。一是從區域信貸資產質量入手。分析存量信貸資產中不良資產的區域占比。結合區域內地方政府的誠信度和對銀行信貸的干預程度，確定轄內信貸的高風險區域。信貸退出先從高風險區域的不良貸款企業逐步過渡到次優企業，同時輔之上收區域信貸審批權限，區域機構降格、撤并和區域信貸品種停牌等措施，逐步壓縮信貸需求，逐步實現從高風險區域的信貸退出。二是從區域信貸效益入手，分析存量信貸資產的效益狀況，哪里的信貸資產收息率低、綜合收益水平差，就從哪個區域開始實施退出。在具體的操作過程中，可將信貸市場劃分為進入區域、限制區域和退出區域三類，對“進入區域”實行傾斜式的信貸資源配置，對“限制區域”實行差別式的信貸資源配置，對“退出區域”實施凍結式的信貸資源配置。
3．建立信貸產品退出機制。首先，依托本行的風險評級預警系統，定期或不定期地對所有信貸產品的風險狀況做出評估，并根據評估結論確定擬退出的信貸產品，進而對信貸產品進行結構性調整，從而達到信貸退出的目的。其次，將貿易融資產品作為信貸產品結構調整的有效手段，把風險相對較高、難以跟蹤監控的存量短期流動資金貸款逐步轉換為具有真實貿易背景的貿易融資。尤其是產能過剩行業，對要求清戶的退出類客戶，如不能一次性現金清收退出，要加大貿易融資替換力度，實現逐步退出。第三，拓寬貸款的內涵，對于持有效購銷合同、具有真實貿易背景的企業，要充分發揮銀行承兌匯票、貼現等低風險信貸產品的功能優勢，促進一般流動資金貸款品種的逐步退出。要積極推進投資銀行業務與銀行信貸業務的有機結合，使投資銀行業務成為實施信貸產品推出的重要手段，要積極開發信貸資產證券化等新的信貸產品，置換高度集中于某些行業的貸款。促進流動資金貸款、項目貸款等信貸產品的逐步退出。
三、實施主動性信貸退出必須講究的策略
實施信貸退出涉及銀行經營的多個方面。退出成效直接影響自身較長一段時期的信貸工作乃至整個經營。如果實施信貸退出一律采取立即清戶收貸的方式，可能迫使部分企業逃廢銀行債務，造成得不償失的后果。因此，在立足“退”的前提下，必須講究策略。
1．加強信貸風險預警。將風險可能發生的有效信息超前提供給管理者和操作者，有利于把握最佳時機，增強退出的主動性。
2．落實信貸退出預案。要立足當前，兼顧長遠，在對轄內貸款逐戶進行分析、分類鑒定的基礎上，制定預見性退出目標和分步實施方案，確定全部退出、部分退出和預備退出的客戶名單。一戶一策，責任到人。
