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資產證券化行業現狀范文1
【關鍵詞】商業銀行 資產證券化 流動性
一、資產證券化定義
資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。傳統的證券發行是以企業為基礎，而資產證券化則是以特定的資產池為基礎發行證券。最早的證券化產品以商業銀行房地產按揭貸款為支持，稱為按揭支持證券（MBS），隨著可供證券化操作的基礎產品越來越多，出現了資產支持證券（ABS）的稱謂。后來，由于混合型證券，即同時具有股權和債權性質的證券越來越多，干脆用CDOs概念代指證券化產品，并細分為 CLOs、CMOs、CBOs等產品。
二、我國資產證券化發展現狀
2005年銀監會正式頒布《信貸資產證券化試點管理辦法》，中國資產證券化的帷幕才由此開啟。在2008年次貸危機的爆發時，監管當局出于對風險的擔憂將該業務暫停。2014 年后，因為推動金融創新以及銀行業優化資產質量和去風險的需求不斷攀升，監管當局重新開啟資產證券化的大門。中國銀行業資產證券化目前還處在起步階段，主要表現有：
（1）發行規模：截止到2015年11月20日，2015年已發行的資產證券化項目總計達到212個，總規模近4316.34億元。發行規模有限，占比債券市場僅占0.8%，遠低于發達國家，具有巨大的發展空間。
（2）政府干預方式：中國市場依賴政府政策文件干預，銀行特有的來自政府的隱性擔保，二級市場和資產定價的不完善，市場化尚未形成。
（3）投資參與者構成：中國市場仍以傳統銀行為主導地位，風險分散程度有限，仍集中在銀行業內部。
（4）主要產品類型：中國市場的基礎資產類型主要集中在對公貸款領域，且信用評級集中在投資級別，尚未實現多樣化。
因此，資產證券化作為銀行面對的一種新興創新產品，無論是在發展階段上，還是體量上，均處萌芽狀態，隨著市場的不斷深化，我們期待看到資產證券化業務在中國的實踐領域越走越遠，產品不斷豐富，因為在深化金融市場改革的今天，資產證券化市場能給商業銀行帶來多種益處。
三、資產證券化市場發展的益處
（1）降低融資成本。資產證券化的產生是商業銀行混業經營的產物。對傳統的具有固定現金流收入的信貸資產等進行信用融資，拓展了籌資新渠道。資產證券化的過程可以緩解銀行或企業一級市場信貸可得性，并提升資本從投資者轉向借款人的效率，降低融資成本。
（2）增強盈利能力。作為資產證券化的發起機構，商業銀行可以提前將未來的現金收入兌現為現期盈利，使得資產流動性得以提高，再將盤活的資金投資于其他可盈利項目，增加盈利性。同時，商業銀行也可以在資產證券化過程中扮演其他的角色，例如資金托管機構，服務機構等，擴大其收益來源。
（3）緩解流動性風險。商業銀行本質上是資產證券化過程中流動性的提供者和轉移者，它具有雙重功能，而增強資產的流動性是資產證券化的最終目的和動因。通過盤活資產，實現資金回籠，有利于改善貸款的可逆性，提高銀行整體的資產流動性。
資產證券化在給銀行業發展帶來諸多益處的同時，不可避免的會給商業銀行帶來的風險，商業銀行在進行資產證券化的過程中主要需要考慮以下幾個風險：資產池風險、證券結構風險、證券流動風險、贖回風險及利率風險。
四、我國資產證券化發展遇到的阻礙
配套設施建設尚不完善：
（1）會計準則配套設施：目前階段，尚無正式的規章來明確規定適用的會計法則，《信貸資產證券化試點會計處理規定》僅僅作為一個臨時性的規章制度，再加上不同會計師對其理解尚無法形成完全統一，在實際操作過程中難免會存在一些問題，尤其是關于能否出表的判斷上，往往會出現分歧。
（2）稅收規定配套設施：消除或盡量避免重復征稅是資產證券化稅制的核心?，F金流分配過程中除了承擔稅負外，需要支付包括承諾的優先級和次級利息收入，服務費，托管費等。依據現有傳統稅法的一般規定，資產證券化過程中所有參與主體幾乎都負有納稅義務。針對利息收入等還面臨著雙重營業稅和所得稅的壓力。
（3）信息披露配套設施：目前僅4種類型基礎資產（個人汽車貸款，個人住房抵押貸款，棚戶區改造項目貸款，個人消費貸款）的明確信息披露指引，尚無法覆蓋所有的基礎資產類型，且尚未形成一套標準化的體系，仍需要進一步完善。
二級市場流動性尚。2014年1月至2015年10月，資產支持證券的成交量僅為182.9億，其中以證監會主管的ABS為主，且主要是在深交所進行交易，銀行間市場沒有發生交易，上交所僅完成0.19億的銀監會主管ABS項目。交易冷清，流動性幾近于零，占同期間內總債券成交量僅約0.02%。
五、我國銀行業資產證券化市場發展建議
（一）允許銀行將不良資產證券化
在資產證券化的試點階段，相關監管機構均要求貸款機構運用優質資產來進行證券化。銀行可以從優質貸款中獲得穩定的利差收于，從而并不愿意將貸款打包證券化。如果允許讓銀行將部分不良資產證券化，將明顯提高其開展資產證券化業務的積極性。
（二）完善相應的法律法規
中國開展證券化業務已經有9年多的時間，但是尚未建立起一套比較完善的規范資產證券化發展的法律法規和會計條例，只有一些還未成為整理成系統的法律法規，因此政府應該盡快建立起與資產證券化相關的法律法規和會計條例，簡化證券化的審批程序，讓資產證券化的發行更加標準化。
（三）風險防范
中國政府應該充分吸收美國次貸危機的教訓，在大力發展證券化業務的同時做好風險防控的工作。比如避免同一基礎資產的重復衍生，防止資產證券化鏈條變得過長。提高相關信息的披露，加強投資者對證券化產品的了解，增加其安全意識，同時對證券發行方進行金融道德的深入教育。
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信貸資產證券化的內涵
信貸資產證券化是指，銀行業金融機構作為發起機構，將信貸資產信托給受托機構，由受托機構以資產支持證券的形式向投資機構發行受益證券，以該財產所產生的現金支付資產支持證券收益的結構性融資活動。
信貸資產證券化主要參與機構包括發起人、特殊目的機構（SPV）、信用評級機構、信用增級機構、投資銀行、托管人、投資者等。信貸資產證券化主要可以拆分為打包發行流程和償付流程，其中的關鍵環節包括：基礎資產、真實出售（出表）、信用級、合格投資者。
我國信貸資產證券化發展歷程
我國信貸資產證券化發展歷程大致可以分為試點、停滯、重啟、推廣幾個階段：第一，試點期：2005年人民銀行和銀監會聯合《信貸資產證券化試點管理辦法》，標志著信貸資產證券化正式開始試點;第二，停滯期：2009～2011年7月，由于金融危機影響，監管機構出于審慎性原則和對證券化風險的擔憂，資產證券化進程基本停滯;第三，重啟期：2011年8月，國務院批準信貸資產證券化繼續擴大試點，人民銀行研究擴大中小企業信貸資產證券化實施方案;2012年5月人民銀行、銀監會、財政部聯合下發《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》，試點額度500億元，資產證券化破冰重啟;第四，推廣期：2013年7～8月，國務院和監管機構開始推進資產證券化業務，2014年11月底，銀監會提出將信貸資產證券化業務從審批制改為備案制。此次27家銀行資格的確認，基本標志著信貸資產證券化業務審批制的實質推進（詳見表1）。
我國信貸資產證券化現狀
我國信貸資產證券化的發行規模自2014年開始呈現加速局面。2005年至2013年，信貸資產證券化產品累計發行規模896億元;在政策推動之后，2014年全年發行規模就達到2000億元，發行積極性最高的三家銀行是國家開發銀行（553億元）、招商銀行（245億元）、浦發銀行（144億元）。
從世界各國資產證券化業務的規模來看，我國資產證券化業務發展空間廣闊，雖然業務規模大幅增長還需突破多重限制，但信貸ABS業務的整體供需格局良好，銀行發行意愿是影響業務規模的關鍵因素：
首先，銀行存在做大表內外資產規模的動機。銀行表內資產增長受到顯著的監管約束，直接融資市場持續沖擊傳統銀行業務，而信貸資源并不能完全覆蓋到信貸需求，因此通過表外資產的方式來滿足客戶需求成為一種現實選擇。
其次，銀行存在轉移與自身風險收益不匹配的信貸資產（盤活存量資產）的動機。盡管目前試點項目主要是銀行的優質貸款資源，但如果作為一種常規型業務，銀行更傾向于將收益率偏低、風險稍高的業務轉移到表外，比如制造業貸款、平臺貸款和住房按揭貸款等資產。
再次，銀行存在增加收入來源的動機。因為表內資產收益率趨于下行，而創造多元化的收入來源成為決定銀行盈利能力的關鍵。
資產證券化行業現狀范文3
關鍵詞：資產證券化 互聯網金融 發展趨勢
前言
隨著社會發展進程的不斷推進，我國互聯網金融業也呈現出了全新的發展態勢。在社會經濟、文化以及科學信息技術水平不斷發展的帶動下，資產證券化已經逐漸成為了我國社會金融產業眾多創新發展形式中最為主要的組成部分。但由于我國金融業的相關工作人員對資產證券化的研究經驗尚淺，在具體工作開展的過程之中不可避免的就會出現一系列的弊端和問題。
一、簡析資產證券化
所謂資產證券化指的就是以一定的資產經濟組合作為特有的存在方式，以現金流作為最基本的交流技術支持，在指定消費人群之間發放可交易性證券的一種特有的融資形式。狹義的資產證券化最早出現于上個世紀七十年代的西方發達資本主義國家，而在我國當今社會的發展進程之中，金融產業中普遍存在風險的證券化金融產品，就是在資產證券化狹義概念的基礎之上演變而來的[1]。
在我國，資產證券化的研究和發展最早開始于上個世紀的八十年代中期，發展到今天已經有近四十年的歷史。經過相關工作人員的積極探索和學習，我國金融業的資產證券化已經取得了令人矚目的發展成就。但由于相關技術人員在資產證券化方面的研究時間較短、實踐經驗尚淺，在具體工作開展的過程之中不可避免的就會出現一系列的問題。在當今社會互聯網金融的發展背景下，如何才能更好的創新我國的資產證券化，逐漸受到了各界人士的廣泛關注。
二、互聯網金融背景下資產證券化完善和創新的途徑
（一）提升資產證券化在法律法規方面的力度
在互聯網金融時代的發展背景下，想要更好的創新和完善金融資產的證券化，就要最大限度的提升法律法規方面的管理力度。相關部門的工作人員要在全面了解、有效結合國家金融行業資金流動以及證券市場發展現狀的基礎之上，設立有針對性的法律法規管理體系。
法律法規體系相關管理規定中的內容要覆蓋，或者囊括金融證券資產的發行、上市、交易以及流通和貯藏等不同環節中涉及到的內容。通過合同規條簽訂的監督方式，將資產證券交易雙方在交易過程中應當享有的權利和履行的義務以書面文字的形式記錄下來，最終實現互聯網金融社會發展背景下，資產證券化的飛速發展[2]。
（二）轉變管理理念，實現政府對資產證券化的參與性管理
政府的干預和管理一直以來都在我國金融行業資產證券化的發展過程中發揮著不可小覷的重要作用。金融證券的交易和流通工作能夠有序開展，在一定程度上取決于政府干預和管理能力水平的高低。為此。相關部門的工作人員如果想要更好的實現我國金融資產的證券化，就必須及時轉變政府在金融產業方面的管理理念。
必要時，政府相關部門的工作人員可以最大限度走出傳統管理方式的束縛，以平等的市場經濟資產流通參與人的身份和角色更加深入地融入到金融產業資產證券化的發展過程之中。在完善我國社會主義市場經濟體制建設機制的同時，最大限度的避免市場信息扭曲以及市場經濟資源浪費的現象發生。
（三）建立健全完善的資產評估和信用u價機制
最后，相關人員如果想要在互聯網金融背景下全面地創新金融資產的證券化，就要采取更加科學有效的管理策略，建立更加完善的資產評估和信用評價機制。資產評估和信用評價體制的建立要以能夠切實符合我國金融市場實際發展現狀的條款規定作為最基本的評估依據，以規定簡潔精煉，但覆蓋內容廣泛作為主要的發展模式。必要時，金融行業的工作人員還可以通過借鑒和學習國外先進管理經驗的方式，在國內部分地區建立具有代表性和權威性的金融資信評估機構，促進和保障我國金融資產證券化的穩定發展[3]。
三、結論
總而言之，資產證券化是在我國當今社會不斷發展的必然趨勢，資產證券化也是我國互聯網金融發展水平不斷提升的必然結果。只有金融產業的相關技術人員真正認識到資產證券化在金融產業中的重要作用，才能樹立更加科學的認知觀念，采取更加有效的應對措施，及時轉變和創新自身的發展理念，最終實現社會經濟的又好又快發展。
參考文獻：
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資產證券化行業現狀范文4
【關鍵詞】汽車后市場;中小企業;融資;資產證券化
2016年，國內汽車后市場規模達8000億元，2017年或明年可望超過1萬億元，每年的增長幅度達20%到30%。在這么巨大的市場情況下，其中不難發現，后市場的生意越來越難做，為什么呢?據有關數據顯示，2016年我國全年汽車產銷2811．9萬輛和2802．8萬輛，國內汽車后市場規模達8000億元。然后在汽車后市場規模不斷擴大的同時，汽車后市場中小企業的利潤也越來越低，尤其是整體品牌戰略不高，受融資難的影響比較大。資產證券化是解決中小企業融資的重要金融工具，因此本文以資產證券化視角分析汽車后市場中小企業融資。
一、汽車后市場中小企業界定
汽車后市場中小企業就是企業在汽車后市場行業中與大企業相比人員規模，資產規模以及經營規模都比較小的單位，根據我國相關規定，汽車后市場中小企業必須要滿足以下條件:企業人數在500人以下，銷售額在15000萬元以下，必須要獲得相應的營業資格證等。對于中小企業的界定主要是企業的發展規模比較小，盈利能力較差，呈現出“小、亂、差”等特點。
二、當前汽車后市場中小企業融資現狀分析
根據相關研究報告顯示，我國汽車后市場行業整合將繼續，不斷的抱團發展，整體競爭實力差的企業將面臨洗牌出局。汽車后市場發展的總趨勢將是品牌數量呈減少，而品牌專業化，集中化趨勢明顯，大量的知名品牌集中在少數企業手中。同行業發展趨勢相同趨向壟斷和規?；?。尤其是中小企業面臨的資金短缺問題成為企業發展的主要瓶頸。結合相關資料，目前汽車后市場的中小企業融資整體表現為融資渠道單一、融資成本過高，具體表現為:1、融資渠道單一。汽車后市場中小企業融資難是當前汽車后市場企業所面臨的突出問題，而渠道單一則是造成融資難的重要因素。一方面汽車后市場中小企業獲得融資的途徑較為單一，主要是通過企業投資者的投資以及內部員工的融資獲得，而其他金融機構對中小企業的融資支持力度非常少;另一方面中小企業的經營規模小、管理混亂問題也增加了社會融資的風險。目前汽車后市場行業“燒錢”現象比較突出，尤其是“互聯網+”戰略實施之后，越來越多的汽車后市場企業選擇擴大宣傳，提高服務項目等方式招攬客戶，而這些都需要資金的支持，然而由于中小企業缺乏相應的可抵押物以及信息不對等導致其很難獲得金融部門的支持，因此不得不選擇民間借貸的方式，而民間借貸具有高利息的特點，這樣必然會增加中小企業的融資成本。2、外源融資的方式單一。資金不足及再融資需求大是汽車后市場中小企業所面臨的主要問題，解決該問題，外源融資起到了很大的作用，尤其是銀行信貸起到了關鍵性的作用，但是通過調查，目前針對汽車后市場中小融資的金融機構數量非常少。一方面基于信息不對等銀行部門不愿意向中小企業開展信貸支持，另一方面是由于金融部門所開展的業務針對汽車后汽車中小企業的種類比較少，而且規定也比較高。例如資產證券化雖然能夠為中小企業解決融資難問題，但是銀行等部門對中小企業的資質等要求比較高。
三、資產證券化的發展現狀分析
資產證券化最早起源于美國等發達國家，1992年三亞地產投資政權標志著我國證券化的實施，對于資產證券化的概述雖然還沒有統一的規定．在我國市場中資產證券化產品主要有三種類型，分別為銀監會主管的信貸資產證券化產品、證監會主管的企業資產證券化產品和交易商協會主管的資產支持票據，由于監管機構的不同，這三類產品在市場中也被簡稱為銀監會主管ABS、證監會主管ABS和ABN。在三種產品中，資產支持票據由于并未設立特殊目的載體，因此不屬于嚴格意義上的資產證券化，從產品歸類上，更接近于特定資產受益權增信的中期票據。雖然資產證券化在汽車后市場中小企業中的應用比例在不斷擴大，然而我們也必須要注意到資產證券化所帶來的風險:一是借款人違約風險。由于汽車后市場中小企業競爭比較大，而且可抵押物比較少，基于其經營模式的粗放化管理導致在資產證券化中存在“借款人”不能按時履行合同中的還本付息的義務，從而影響到社會投資者的利益，從而導致出現違約行為。尤其是在互聯網時代下，汽車后市場行業中的巨大利潤被人們所認可，并且其競爭也越來越激烈，因此導致經營規模不科學的企業必然會因為各種因素而增加違約的風險;二是提前還款風險。雖然資產證券化是依托相關的金融機構構建的信貸業務，但是如果出現證券化資產池借款人提前還款時就會影響到資金池內的流動性，從而造成證券化產品的利率，收益等出現變化，而影響投資者提前還款行為的因素具有多樣性，例如市場利率變化、資金成本以及對企業產品收益等等;三是利率風險。利率受國家宏觀政策影響比較大，因此作為投資者需要面臨利率波動的影響。除此之外還需要面臨信貸財產過度集中導致的風險因素。
四、資產證券化支持汽車后市場中小企業融資可行性分析
實踐證明在當前環境下，汽車后市場中小企業普遍存在融資難的問題，尤其是現有的金融融資體系不能滿足其融資要求。通過實行資產證券化可以為中小企業提供豐富的融資在我國資本市場中已經得到驗證。當然基于資產證券化所存在的風險需要合理設計，從而降低金融機構的資本信用和安全壓力，結合相關案例，將資產證券化應用到汽車后市場中小企業融資中具有切實可行性:1、降低了金融機構的信用風險和資金壓力，提高資金盤活量。傳統的金融機構之所以不愿意向汽車后市場中小企業信貸主要是因為雙方信息不對等而導致的，同時在加上中小企業存在的收益不確定等因素，導致金融機構在向中小企業融資的時候存在風險因素考慮，而實行資產證券化可以通過金融機構的作用直接面向市場進行融資，這樣一方面可以發揮金融支持在資源配置方面的作用，另外還可以提高了金融機構的資金來源，緩解金融機構資金緊張的現狀，提高了資金的流動性。例如平安銀行發行的汽車租憑證券產品，通過將汽車租憑企業的相關資產轉化為證券產品的方式向社會投資者進行募資，以此用于扶持汽車租憑企業的發展，同時也給社會投資者帶來良好的經濟收益。2、汽車后市場中小企業的盈利能力符合資產證券化的要求。資產證券化要實現，需要有可證券化的資產或者穩定的現金流作為證券化的對象的。例如，高速公司的收費權，房地產貸款資等。以汽車維修企業為例，汽車維修企業具有成熟的維修隊伍，穩定的客戶，因此其流動資金較為充沛。另外汽車后市場企業具有汽車品牌優勢，因此其便于開展各種售后服務，因此其盈利能力是比較高的，適應中小企業資產證券化的基本要求。例如隨著共享汽車業務的發展，依托共享租憑開展的證券化募資產品被市場所廣泛的接受。3、我國資產證券化運營模式成熟，資產市場不斷完善。目前我國在資產證券化管理等方面已經具備了豐富的經驗，并且已經形成存量規模較大的資產證券化產品市場，尤其是各種資產市場制度的不斷健全，為汽車后市場中小企業利用資產證券化融資提供了有力的保證。另外由于汽車后市場中小企業數量比較多，而且競爭激烈，尤其是近些年我國汽車后市場中小企業趨于集中化、品牌化，因此通過實施資產證券化可以降低企業的融資成本，當然基于中小企業的特殊性質，中小企業必須要通過商業銀行開展資產證券化。
五、汽車后市場中小企業運用信貸資產證券化融資模式的設計
通常來說，企業資產證券化的參與者由如下幾個方面的參與者組成，即發起人、特定目的機構或特定目的受托人、資金和資產存管機構、信用增級機構、信用評級機構、承銷人、證券化產品投資者。發起人也稱原始權益人，是證券化資產的原始所有者。信用增級機構的作用是負責提升證券化產品的相應信用等級，并在證券違約時承擔一定的賠償責任，但是有的證券化交易中并不需要外部增級機構而是采用內部增級。承銷人是指負責證券的設計和發行的投資銀行，也指某些針對涉及金額較大證券化交易組成的承銷團。證券化產品投資者即是證券化產品發行后的持有人。資產證券化的一般程序可以簡單概括為:1)確定資產證券化目標，組成資產池;2)組建特設信托機構(SPV)，實現真實出售;3)完善交易結構，進行信用增級;4)資產證券化的信用評級;5)安排證券銷售，向發起人支付購買價格;6)證券掛牌上市交易，資產售后管理和服務。雖然大力發展汽車后市場中小企業資產證券化有助于緩解中小企業的融資難問題，但是其在實際過程中還存在一些問題，因此需要在汽車后市場中小企業資產證券化實行過程中解決以下難點:1、金融機構是擔保資產證券化發展的“瓶頸”。根據當前的運行模式，金融機構是汽車后市場中小企業資產證券化的主要擔保主體，但是基于風險等方面的考慮金融機構在為中小企業提供擔保時存在一定的難度:一是銀行開展擔保業務的回報率過低，影響銀行機構的積極性。二是在提供擔保的過程中由于資產證券化的審批條件與貸款業務基本相同，因此銀行處于自身利益考慮會選擇貸款業務。三是目前證監部門對銀行的監管阻礙金融機構的積極性。對此我國應該建立完善的現代企業制度，規范中小企業金融機構，形成互助的金融組織體系，同時還要提供證券化產品的透明度，這樣可以及時保證投資者對產品的信息進行了解，以此準確的把握中小企業信貸資產的情況。2、極發展和推廣針對小企業的信用評級和風險定價技術?；诖髷祿男庞迷u估和風險定價機制是創設基礎資產的另一關鍵要素，以阿里小貸為典型的“金融，數據，交易”模式是這一領域的突出代表。對這一技術進一步加以發展和完善，使之適用范圍更加廣泛，結果更加穩健，并和傳統的商業銀行評級體系有機結合起來，將對中小企業信貸業務的發展起到巨大的推動作用。在此過程中，政府和有關部門也應積極引導中小企業進一步健全自身信息建設，通過電子商務平臺等載體豐富自身的相關信息，并進一步整合政府部門的企業信息，完善信用數據的征集、交換和應用，擴大征信范圍，吸納村鎮銀行和小額貸款公司等機構。3、提高汽車后市場中小企業的自身能力。完善汽車后市場中小企業融資能力，提高資產證券化產品的市場規模必須要依賴于企業自身的發展，只有企業的收益不斷擴大，才能夠在市場中獲得更多的融資，因此在互聯網環境下，汽車后市場中小企業必須要通過強化“內功”實現發展:一方面汽車后市場中小企業必須要不斷健全企業的管理制度，建立現代企業管理制度，以此規范企業的經營。另一方面汽車后市場中小企業必須要創新產品科技含量，提升產品的市場附加值。
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資產證券化行業現狀范文5
>> 以資產證券化為城鎮化融資 浙江省資產證券化的現實條件和突破口選擇 河南省發展資產證券化的突破口選擇 信貸資產證券化為何曲高和寡 如何盤活存量 獨立資產管理模式或成突破口 信貸資產證券化為何不叫座 如何盤活存量貨幣？ 透視盤活存量 下決心盤活存量 “盤活存量”成核心 招行加緊“盤活存量” 沼肥利用:盤活沼氣產業的突破口 資產證券化研究 淺析資產證券化 資產證券化概述 “資產證券化”欲說還休 走近資產證券化 淺議資產證券化 資產證券化之路 常見問題解答 當前所在位置：，2015-04-18.
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資產證券化行業現狀范文6
關鍵字:信貸資產 證券化 發展 問題
銀行信貸資產證券化是在金融改革形勢下所探索出的資產負債管理模式。它與傳統的貸款方式既有本質的區別,又有內在的聯系。銀行信貸資產證券化,是指銀行把欠流動性但有未來現金流的信貸資產(如銀行的貸款、企業的應收帳款等)經過重組形成資產池,并以此為基礎發行證券。資產證券化已經成為新時期我國金融業發展創新的一個新起點,它所帶來的優越性是無可比擬的,但是,由于我國特殊因素的影響,資產證券化還有待于進一步探索研究。
一、我國銀行信貸資產證券化發展狀況
早在1983年我國就有人開始介紹西方的資產證券化技術,但直到20世紀90年代初,資產證券化探索研究的熱潮才開始在中國興起。1992年三亞地產的投資證券、走出了中國資產證券化的第一步。1996年8月,為了建設廣深珠高速公路,珠海在國外發行了2億美元債券,這是國內第一個完全按照國際化標準運作的離岸資產證券化案例。2000年,中國工商銀行和中國建設銀行成為住房貸款證券化試點單位,標志著資產證券化被政府認可。2005年4月,中國人民銀行和銀監會了《信貸資產證券化試點管理辦法》,以及之后財政部頒布的《信貸資產證券化試點會計處理規定》、銀監會頒布的《金融機構信貸資產證券化試點監督管理辦法》等規范性文件為我國的信貸資產證券化的試點搭建了一個基本的法律框架,為資產證券化的規范化運行創造了條件,也為今后我國資產證券化的深入發展奠定了制度基礎。2005年12月,國家開發銀行和中國建設銀行分別發行了第一期信貸資產支持證券和個人住房抵押貸款證券化信托資產支持證券,這兩個證券在市場的成功發行,標志著我國信貸產證券化工作邁出了實質性步伐,國內信貸資產證券業務正式開展。
信貸資產證券化的發行,一方面豐富了我國資產證券化產品種類,開辟了商業銀行批量化、市場化、標準化處置不良資產的新渠道,并將進一步推動我國資本市場發展。但另一方面,資產證券化在國內一直得不到投資者足夠的響應:首先,國務院,銀監會等國家監管部門希望通過推行證券資產化來改善商業銀行負債結構,提高資產的流動性和融資比例,使得資產證券化成為了一種調控手段;其次,不良資產在我國銀行的資產結構中利用率一直處于較低的水平,我國商業銀行證券化的標的大部分都是不良資產,很少有銀行愿意拿出優質信貸資產進行證券化。同時,信貸資產的二級市場相對狹隘,流動性明顯不足,信貸資產證券化產品主要集中于銀行間債券市場流動,投資者對此反應冷淡。這就導致信貸資產證券化產品不溫不火。
二、我國銀行信貸資產的特點
我國經濟體制和金融體制的發展演變,以及我國企業與銀行間的特殊關系,決定了我國銀行的信貸資產有其自身的特點:
1、信貸資產單一,結構比例不合理
在我國銀行信貸資產的結構中, 中小型企業和民營私有企業貸款比例較小,國有大中型企業貸款比例大。銀行信貸資金投向的特定性,使得國有企業貸款成了銀行的最大資產。我國企業特別是國有企業對銀行信貸資金的依賴性較大, 國有企業貸款占了我國銀行信貸資產的90%,在市場經濟條件下,這種狀況既不利于銀行提高效益,又不利于企業競爭,促成優勢企業發展,提高社會整體經濟效益。傳統的銀行存放貸款經營模式,加之我國特有的經濟體制和金融體制特點,使得我國銀行信貸資產品種單一,結構不合理。
2、信貸資產周轉慢、效益差
銀行的不良資產降低了資金正常的周轉速度,造成了資金沉淀,影響了國民經濟的正常運行。由于貸款存量大,缺乏流動性,阻礙了資源的合理流動和配置,產業結構也就難以實現合理調整,信貸資金投資效益自然較差
3、信貸資產膨脹快、規模大
目前,我國銀行信貸資產膨脹速度較快,許多企業資金大部分依靠銀行貸款,企業本身積累少,負債率高,甚至一些企業連最基本的鋪底資金都靠銀行統包。信貸資產是我國金融機構的最主要資產,占了全部銀行資產的絕大多數。每次經濟過熱都是銀行信貸資產膨脹的結果。
4、信貸資產沉淀嚴重,流動性差
我國部分企業由于經營不善,效率不佳,企業虧損,負債率較高,導致銀行的貸款成了死賬,不僅貸款本金沉淀、呆滯、呆帳居高不下,而且欠息與日俱增。我國銀行信貸資產由于缺少二級市場可以變現,沒有實現流動,使銀行的信貸資產流動性受到很大限制,銀行很容易陷入流動性困難危機,金融風險加大。
三、我國信貸資產證券化存在的問題
銀行信貸資產證券化雖然有很多有好處,但是由于中國的特殊國情,其發展路途中主要存在以下幾個問題:
1、信用評級問題
證券的評級是投資者進行投資選擇的重要依據,在實施資產證券化的過程中,對資產池中的資產進行嚴格、公正、正確的信用評級,對于證券化的資產定價具有至關重要的作用。目前我國發展資產證券化過程中評級機構的經驗有限,評級標準的客觀性和一致性較低,銀行擔保導致信用評級形同虛設,沒有形成行業評級標準,不能形成對產品設計的指示作用。
2、法律規范問題
由于我國資產證券化處于起步階段,許多法律還沒有完全制定。在我國信用環境不佳、法制意識薄弱的條件下,相關法律法規的不完備意味著提高了風險水平,這在一定程度上阻礙了我國資產證券化的健康發展。
3、二級市場問題
目前國內銀行的資產證券化產品,主要在銀行間市場上發行和交易。一級市場飛速發展,但二級市場的交易情況卻非常冷清,信貸資產在二級市場缺乏足夠的流動,導致銀行金融風險加大。制約了資產證券化的發展。交易的流動性問題已成為中國發展資產證券化市場最核心的問題。
四、我國信貸資產證券化的改善建議
1、建立健全相關法規制度。資產證券化涉及到很多新的法律問題,我國的法律制訂往往滯后,尤其對于金融領域的體制創新和工具創新反映更是如此。政府應積極推動相關的修法與立法工作,對于目前法律沒有作出明確規定或者是模棱兩可的部分, 必須在法律上進行明確,以保障發起人和投資者的利益。。此外,法律還應對證券化的產品標準化,對其發行、審核、承銷、上市、托管及交易場所、交易規則做出明確規定,以避免交易過程中不確定性。加快健全完善全面開展資產證券化業務的法律制度環境步伐。
2、健全信用擔保和評級機構。信用擔保和評級機構在資產證券化的信用級別的構造中發揮著極為重要的作用?？捎烧驅ｉT的組織機構建立一批具有一定的實力和信譽的擔保機構。信用評級機構應是全國性和權威性的,應是市場投資者普遍接受和認可的中立、規范的信用評級機構。
3、加強金融市場監管。監管重點主要包括:對SPV產權組織形式的監管;對資產轉讓與真實銷售的監管;對SPV資產管理與權益信托、具體運作和資產負債表的監管。同時,還要加強對參與證券化銀行的信用風險、最低資本金和信息披露的管理,以維護公平、穩定、有序和高效的金融體系。
4、加強專業人才隊伍建設。加大對現有從業人員的培訓和未來人才的培養,輔以引進吸收國外專業人才,加快建立高素質的資產證券化專業人才隊伍。
資產證券化是一項比較復雜的金融創新,涉及面廣,對經濟金融運行影響很大。隨著各方面環境的改善、條件的成熟和法律法規的健全完善,這項業務將在我國呈現很大的市場潛力,發揮出重要的作用。
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