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保險投資的主要方式范文1
1、二者產生和迅速發展的條件不同
在美國，20世紀70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創新，銀行和證券公司開發出大量創新的金融產品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個人金融資產，造成保險公司的資金外流。為此，壽險公司也開始業務創新，推出更靈活更具透明度的投資連結保險。在我國，投資連結保險是在通貨緊縮、利率不斷下調、各家保險公司積聚大量利差損的金融背景下進入市場的。
2、產品的具體形式不同
國外的投資連結保險在投資選擇方面保險公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險金額和保費也更具靈活性。目前國內出現的投資連結保險僅具有一個投資賬戶，保單持有人完全被動地接受保險公司的投資選擇，且固定的保費和保險金額降低了該產品的靈活性。
3、保險資金的投資方式不同
在國外，由投資連結保險產品集聚的保險資金往往交由專門的基金管理公司去管理，投資主體的權利與義務明確。在國內，由于尚未出現專門的保險基金管理公司，各家保險公司均采取自己運營保險資金的投資方式，而資金運營主體的定位模糊極易產生責任的混淆不清，從而可能降低投資決策的科學性和投資效果的有效性。
同時，在投資收益的確定方面，國外的保險公司往往采用指數化的投資戰略，即把保險現金價值的投資收益率同一個公布的指數掛鉤，如與為期90天的國庫券利率或莫迪氏債券收益率指數掛鉤。這種方法提供了一個有保證的收益率。而國內的投資連結保險的投資收益率則根據實際投資收益率來確定，保單持有人的投資風險較大。
4、產品的監管和銷售方式不同
在國外，投資連結保單也被看成是一種證券，證券管理部門和保險監管部門同時對它進行監管，該產品同時受制于證券法規和保險法規。在銷售該類產品時，要求營銷員具有保險和證券雙重從業資格。在國內，該種產品只受到保監會監管，在銷售時通常只是選擇資深業務員進行營銷，缺乏具體的身份認定。
通過以上國際間橫向對比可以發現，國內的投資連結保險仍存在眾多風險因素，突出表現為：
1、投資連結保險的認識風險
投資連結保險的認識風險主要表現在兩方面，即由保險人認識不足引起的風險和由投保人認識不足引起的風險。中國保監會副主席吳小平曾在“2000中國壽險業經營與發展國際研討會”上特別指出，中國壽險業目前正處于從傳統壽險產品向非傳統壽險產品轉變的關鍵時期，這一變革不僅僅是保險產品的轉變，更應是中國壽險業的經營戰略、經營理念和管理水平的全面提升和飛躍。但是，并不是每一個保險從業人員都能認識到這樣的高度。不可避免的許多從業人員只將投資連結保險產品看成是化解壽險公司“利差損”的有效方式，或是又一次熱賣的、提高收入的好機會。如果壽險經營者仍用傳統的經營理念和經營方式來經營投資連結型產品，那么認識上的風險將不可避免地轉化為現實的損失。同時，由于媒體大量的熱賣報道，極易誤導消費者，使他們難以全面認識投資連結型產品的高風險，而對該產品有過高的期望值，這顯然對投資連結型產品的長遠發展不利。
2、投資連結保險的投資風險
投資連結保險的投資風險主要表現為其所積聚的保險資金能否獲得令人滿意的投資收益。其投資風險的大小主要取決于兩個主要因素，即內因——保險公司的投資決策體系是否科學有效；外因——是否有成熟規范的資本市場做基礎。一般說來，保險資金投資模式有三種：(1)由與保險公司有股權關系的投資公司管理；(2)由專門運營保險資金的資產管理公司管理；(3)由保險公司成立專門的投資管理部門管理。從風險控制的角度看，前兩種方法更易于投資決策中責、權、利的劃分，是較優的投資模式，也是國際上使用較多的方式。但在國內由于長期對保險資金投資重要性認識不足，投資模式的發展處于較低的水平，主要采用第三種方式。這種投資模式的決策風險相對較大。同時，我國保險企業缺乏具有豐富經驗相專業素質的投資人才，這進一步加大了投資風險。另一方面，我國目前的資本市場離規范成熟的資本市場還有很大的距離?；谝陨蟽纫蛲庖虻南嗷プ饔茫壳拔覈顿Y連結型保險尚存在不容忽視的投資風險。
3、投資連結保險的技術風險
投資連結保險技術風險主要表現為產品開發技術風險和售后服務技術風險。
投資連結保險的相關資產必須設立與保險公司其他資產相獨立的分離賬戶，在費用處理、利潤核算等方面都具有獨立性，這需要相應的財務技術支持；投資連結保險的資產單位價格的確定十分嚴密，需要高水平的精算技術支持；投資連結保險售出后，必須隨時提供被保險人在特定時點上的保險金額和保單現金價值，要求保險公司業務系統必須同財務系統、投資系統集成在一起，以便提供隨時必要的信息，這需要復雜的電腦操作系統的技術支持。目前，國內保險企業在軟件上存在技術人員匱乏的不利因素，硬件上又未能形成系統的電子網絡系統，因此，投資連結保險的技術風險仍普遍存在。
4、投資連結保險的監管風險
保險投資的主要方式范文2
[關鍵詞]上市財產保險公司，投資風險，風險基礎資本
一、美國上市財產保險公司的投資概況
目前，世界各國的保險公司大都采用多種保險投資方式。經濟合作與發展組織(oecd)把保險公司的資金運用分為五類：即房地產、抵押貸款、股份、固定收益債券、抵押貸款以外的貸款和其他投資方式等。靈活多樣的投資方式，使得不同的保險公司可以根據自身的特點和需要選擇投資方式，按照收益性、安全性和流動性的要求和原則對保險基金進行投資組合。
在投資多樣化的前提下，各國政府為了保證保險資金的安全性，根據本國的實際情況，對各種投資方式設定了嚴格的投資比例，美國在這方面的限制更加嚴格(詳見表1)。
以美國紐約州為例，紐約州保險法規定保險公司的股票及債券投資不得超過總投資的20%，房地產投資不得超過10%，海外投資也不得超過10%。由于壽險和非壽險資金來源不同，它們對于流動性、收益性和風險承受能力的要求不同，投資結構也不相同。壽險資金由于其長期的特點，以資本市場作為主要的投資領域，股票類資產比重較大；非壽險資金投資則主要以貨幣市場和債券市場為主。例如，1995年英國壽險資金46%投資于本國股票，13%投資于外國股票，2%投資于國外債券；非壽險資金投資本國股票為26%，投資外國股票7%，投資國外債券10%，投資本國公共部門債券21%。
圖1描述了1992年-2003年美國所有財產保險公司的投資結構情況。債券投資是美國財產保險公司的第一大投資方式，雖然每年投資比例起起伏伏，但一直保持在50%以上，2003年高達66.34%；股票投資為美國財產保險公司的第二大投資方式，投資比例一直高于10%，2000年高達30%；抵押貸款也是重要的投資方式，1992年投資比例達15.6%，但近年來其投資占比一直下滑，2003年降為0.28%；短期投資近年來重要性日益突出，2003年美國財產保險業的現金及短期投資占比達9.3%；美國財產保險業的房地產投資占比一直不高，1992年的高峰期不過2.5%，后來占比不斷下降，2003年僅為0.81%。
總的來看，美國財產保險公司投資非常謹慎，2／3的投資資產是債券，其中大部分是市政債券、高評級公司債券和美國國庫券。圖2是1999年～2004年美國財產保險業債券投資的構成情況。在美國財產保險公司所投資的債券中，短期(5年及以下)、中期(5至10年)和長期(10年以上)三分天下，其中短期債券占比最多，并且呈現不斷增加趨勢，2004年估計占比達45.5%左右。
就美國上市財產保險公司而言，其投資策略更加穩健。表2是1996年—2004年美國20家上市財產保險公司股票投資與房地產投資占比情況。一方面，20家上市財產保險公司的股票投資比例大大低于行業整體水平。1996年—2004年，20家上市公司的平均股票投資占比從未超過15%，2004年僅為8.93%。另一方面，20家上市財產保險公司的房地產投資比例大大低于行業整體水平。1994年以來，在上述20家上市財產保險公司中，有10家公司基本上未從事過房地產投資。
二、美國上市財產保險公司的投資風險
(一)1995年—2004年美國上市財產保險公司的投資收益及其波動情況
1995年—2004年，美國20家上市財產保險公司總投資額不斷增加，平均增長率達9.62%，2001年達到最高值19.66%(詳見圖3)。總投資的不斷增加，為財產保險公司投資收入的持續增加奠定了堅實基礎。
總的看來，由于種種因素，美國財產保險公司投資收益率波動比較明顯。圖4是1995年～2004年美國20家上市財產保險公司平均投資收益率情況。在此，投資收益率二利息和投資收人／投資資產。10年間美國財產保險公司整體收益率波動起伏，最高時曾達到7.51%(1998年)，最低時僅為5.53%(2004年)。這說明，美國財產保險公司的投資風險還比較大。
表3是1995年—2004年美國20家上市財產保險公司投資收益率及其波動情況。美國20家上市財產保險公司的投資收益率普遍低于財產保險業整體水平，各家收益率均值及其波動差別也很大。從投資收益率情況看，1995年—2004年，美國財產保險業投資收益率平均值達6.72%，而同期20家公司中僅有4家公司投資收益率均值高于這一行業水平，而其它16家公司都低于這一水平；美國上市財產保險公司收益率偏低的狀況，是與其投資謹慎策略息息相關的。從20家公司的具體情況看，投資收益率均值差別很大，10年均值最高的第一美國(faf)達14.76%，而最低的保羅·旅行者(sta)僅為5.39%。從投資收益波動情況看，20家上市公司的投資收益率波動也普遍較大，且情況各異。1995年-2004年，20家公司投資收益率波動標準差均值為1.62，大大高于財產保險業的整體水平(0.66)，其中有14家投資收益率波動標準差高于1，有5家公司標準差超過2，第一美國(faf)高達5.63。
(二)美國上市財產保險公司投資風險的成因
1.利率風險
利率風險是指由于市場利率波動而造成投資收益變動的風險。利率的上下波動直接影響證券價格，利率上升，證券價格下降；利率下降，證券價格上升。利率風險是固定收益證券(特別是國債)面臨的主要風險。美國市場利率一直變動不定，使利率風險成為上市財產保險公司的主要風險之一。圖5是1980年—2004年美國市場的利率變化情況。從1980年-2004年，美國的短期利率(3月期票據)、中期利率(1年期票據)和長期利率(10年期票據)均呈現下降趨勢，但各年起伏不定，給上市公司的資金運用帶來很大風險。
2.信用風險
信用風險是指證券發行人在證券到期時無力還本付息而使投資者遭受損失的風險。信用風險主要受證券發行人的經營能力、盈利水平、規模大小等因素的影響。信用風險是債券面臨的主要風險，而不同債券因為其信用等級不同使其信用風險各異。一般而言，政府債券的信用風險最小，其它依次為金融債券和公司債券，而投資回報率正好相反。美國上市財產保險公司普遍投資謹慎，一般投資于信用級別較高的證券，故信用風險較低。例如，在丘博集團的資產組合中，70%以上的應稅債券是由美國財政部或美國其它政府機構發行的、或者是由穆迪公司和標準普爾公司評級的aa級以上債券；90%以上的免稅債券為aa級以上債券，大約70%的債券為aaa級；只有不足2%的債券低于投資級別，因此丘博集團債券投資的信用風險很小。
3.匯率風險
在國際投資中，由于匯率變化引起投資收益的變化。當投資以外幣所表示的資產時，要承擔匯率變動帶來的風險。以丘博集團為例，2004年底，其財產保險子公司共擁有非美元投資資產約45億美元，這些資產的品質和到期日與國內資產相似，主要以英鎊、加元和歐元計價。當英鎊匯率、加元匯率或者歐元匯率下降時，丘博公司將承擔較大的經濟損失。
4.資產和負債不匹配風險
資產和負債不匹配風險指保險公司在某一時點上資產現金流和負債現金流的不匹配，從而導致保險公司收益損失。保險業務是一種典型的現金流運作業務，保險公司是資產和負債的集合體，保險公司的資產和負債不匹配風險，就是某個時點資產的凈現金流小于或大于負債的凈現金流，從而導致保險公司的資產損失。保險公司資產和負債暫時的不匹配，只會影響保險公司日常賠付、投資的減少和財務的穩定性；而長期的不匹配則會導致保險給付危機，最終導致保險公司破產。
與資產和負債不匹配風險相聯系的是流動性風險。流動性風險是指投資者由于某種原因急于拋售手中的某項資產，采取價格折扣等方式造成投資收益的損失。流動性強的資產一般具有完善的二級市場，可以在不降低價格的情況下隨時出售；流動性差的資產由于沒有完善的二級市場，不太容易交易轉讓，要降低價格進行交易，從而造成資產損失。如果出現資產和負債不匹配的情況，財產保險公司為了套取現金而急于拋售手中的資產時，流動性風險就產生了。
5.股票投資風險
美國上市財產保險公司投資股票的比例相對較高，加之股票市場變化原因復雜且動蕩不定。圖6是1990年—2004年美國標準普爾500家大公司股票的整體收益率走勢情況。總體上看，美國股票收益率變化幅度很大，股票投資的系統性風險很高。美國標準普爾500家大公司股票的整體收益率最高曾達到40%(1996年)，而最低時為—20%以下(2002年)。因此，股票投資占比較高的上市財產保險公司往往投資風險較大，投資收益率波動偏大。
三、投資風險對美國上市財產保險公司的影響
(一)投資風險對財產保險公司風險基礎資本的影響很大
風險基礎資本(risk-based capital)，是指保險公司要求等于或超過與其可能出現償付無力風險的具體風險特性相適應的最低資本要求的一種制度。在風險基礎資本制度下，將保險公司可能面臨的經營風險量化為所需的凈值。這種方法從保險公司的風險構成出發，根據保險公司的規模和風險狀況，有彈性地衡量該公司用于支持業務經營所需的最低資本，以保證保險公司的償付能力。如果保險公司的盈余低于其要求的風險基礎資本(或風險基礎資本的百分比)就會受到監管行動的約束，如加強監控、限制新業務的增長、要求保險公司增加資本以免被接管等。
從整體情況來看，美國風險資本與凈保費的比率在1994年—1998年猛增，其主要原因在于保險公司投資風險的增加(見表4)。1994年—1998年，在美國的保險投資組合中，股票占投資資產總額的比率由17%上升到23%；股票的投資風險占凈保費的百分比由40%上升到62%，大約2／3的風險資本的增加是由于保險公司投資風險的增加引起的。
保險投資的主要方式范文3
近年來，世界保險業的經營環境發生了巨大的變化，這種變化突出表現在以下幾個方面：
第一，經濟全球化帶來了巨大的競爭壓力。在經濟全球化浪潮的推動下，金融領域本已淡漠的業務界限變得更加含糊不清，各國金融機構通過兼并、建立控股公司、附屬公司、組建金融集團、合資等形式經營本領域外的產品已非常普遍。其中最為突出的，是商業銀行運用其龐大的經營網絡優勢，大舉進攻保險領域尤其是壽險領域，搶奪市場份額。
第二，人口老齡化不僅孕育了巨大的潛在保險市場，而且對保險資金的保值增值提出了更高的要求。
第三，科技進步帶來了金融商品的不斷創新。90年代以來，以電子通訊技術、計算機和因特網技術為代表的高新科技的迅猛發展，不僅降低了交易成本，節省了時間，而且擴大了綜合提供各種金融服務的潛在可能性，使金融機構將傳統的本行業金融服務與其他的金融服務結合起來，提供一攬子服務成為可能，為金融產品創新創造了條件。
第四，自然環境的惡化和巨災風險顯著增加。由于人類活動的過度擴張，對自然資源的掠奪性開發，使人類的生存環境不斷惡化。各種自然災害發生的頻率和嚴重程度不斷上升，水土流失、氣候變暖、地震、洪水、風暴等問題越來越嚴重。
以上述變動為背景，國際保險業加速了結構性調整。
（一）保險業和其他金融服務業的融合進一步加速
在金融自由化和金融業日益加劇的競爭壓力下，保險業一方面通過行業內的兼并收購，擴大生產和經營規模，有效降低和控制生產經營成本，使企業集中優勢。另一方面通過和其他金融服務業如銀行、資產管理業、證券業的融合，增強競爭實力，對消費者提供包括建立附屬公司，收購和兼并，進行合資經營，組建金融集團，組建持股公司，簽訂聯營協議等在內的綜合性金融服務。。
隨著保險業和其他金融服務業的融合，保險業的服務范圍得到極大的拓展。目前大型保險集團都在朝著“金融超市”方向發展，它們既經營壽險業務，又經營非壽險業務，還可經營再保險業務，同時還能提供資產管理、信用卡、證券承銷、證券經紀等服務。可以說除了存款業務和支付方式的管理外，壽險公司已經涉獵了所有的銀行業務。
值得一提的是，在保險業和其他金融服務業的融合中，政府對分業經營管制的放松是重要的政策因素。出于維護公共利益、保護消費者，保證充分競爭和確保金融系統的穩定等考慮，傳統金融監管的基本框架是實行銀行、證券和保險業的分業經營和分業監管。然而自70年代開始，上述嚴格分業的金融監管模式出現了松動。近年來隨著事實上各種形式兼業經營的不斷發展，政策層面分業監管的原則正在瓦解，一些國家的政府已經著手調整監管框架。如日本金融業嚴格分業的原則在新的金融法案中被修改。美國則已經通過新法案明確允許銀行、保險和證券業在彼此的市場上進行競爭?？梢钥隙?，在新的監管框架下，保險業和其他金融服務業融合的步伐將進一步加快。
(二)保險產品不斷創新，險種結構調整加快
由于金融市場上的金融創新發展迅速，貨幣市場共同基金等新的金融工具以其靈活性和預期高收益吸引了廣大的個人投資者。與新的金融產品相比，缺乏彈性的傳統壽險產品大為遜色。在這種情況下，為了增強與其他金融機構的競爭能力，降低壽險經營的利率風險，壽險公司紛紛著手開發新險種，創造新的保險商品。這類壽險產品創新具有如下特點：一是增加了壽險產品的彈性。改變了傳統壽險的期限特點，使結束壽險合約更為容易；改變了傳統保費支付的固定、定期的特點，使保費支付更具靈活性。二是新產品突出儲蓄性和盈利性，對壽險投資提出了更高的要求。新產品凸現壽險的儲蓄性，強調壽險保單的儲蓄（金融）因素，使壽險保單更具投資價值。新產品通過更加有效的投資，使壽險保單更具盈利性。三是保險和儲蓄的分離。傳統壽險產品中的儲蓄因素被認為是繳納衡平保費的副產品，儲蓄和保險在一個保險契約中是不可分開的。而新產品中的儲蓄因素通常被認為是保單更獨立的一部分，儲蓄收益直接和保費與投資收益相關，投資收益率越高，保費“儲蓄利率”越高。
由于非壽險產品期限較短，不像壽險產品具有儲蓄性，創新受到了客觀限制。非壽險公司之間的競爭主要體現在產品價格和服務品質上，而不是體現在產品差別上。但是隨著巨災風險的增加和隨著科技進步伴隨而來的新風險的出現，仍然有一些新的保險產品面世，如世界杯足球賽保險、瘋牛病死亡保險、互聯網保險等。
（三）保險組織形式的調整
目前國外保險公司的組織結構調整突出表現在相互保險公司的股份化方面。保險公司股份化的一個重要動因是借此獲得權益資本與其他的融資渠道，如可轉換公司債、認股權證、優先股等。隨著金融服務業的加速整合，保險公司資本成長和資本投資的需求日益增長。保險公司權益資本增長的主要來源是保留盈余，在保留盈余不夠時，必須從資本市場融入資本，相互公司可以通過舉債取得資金，但要獲得權益資本受到很大的限制。而股份公司擁有所有公開市場的融資選擇，相互公司股份化后到資本市場融資就便利了許多。保險公司非相互化的另一個重要動因是股份公司結構的彈性優勢。通過采用控股公司的結構，保險公司可以繞過保險管理當局對保險公司經營非保險業務的限制；可以在不降低法定盈余的情況下，進行行業內購并。
（四）保險經營和管理方式的調整
由于高新技術在保險業中的應用，大大提高了保險業的經營管理水平和經營管理效率；同時，對保險市場的結構和傳統的保險經營管理方式造成強烈的沖擊。在保險營銷方面，隨著家庭電腦的普及以及消費者對保險服務效率的重視，電話直銷、網絡銷售等新型營銷方式發展迅速。美國獨立保險人協會在“21世紀的保險動向與預測”調查報告中提及，新技術特別是互聯網將把保險業的經營引向新的具有革命性的發展進程，今后10年內保險企業經營的企業保險31%和個人保險37%的保單銷售將通過互聯網進行。
保險營銷方面另一個變化就是銀行銷售保險的大量增加。在保險業新的分銷方式中，銀行保險即通過銀行銷售保單的方式在歐美保險業發達國家中非常成功。在法國、西班牙、瑞典等國通過銀行銷售保險實現的保費占壽險市場業務總量的60%，占非壽險市場業務總量的5-10%。保險公司通過和銀行合作利用銀行強大的分銷網絡銷售一般的保險產品，還可以將保險和銀行貸款捆綁銷售，將保險和信用卡業務捆綁銷售，從而達到一舉多得的效果。
在保險公司管理方面，高新技術的進步也帶來了很大的變化。計算機網絡為保險公司在全球范圍內進行經營和協作提供了非常便利的條件。1994年，倫敦保險市場開始應用電子分保系統（ESP），大大提高了保險交易的運轉速度。慕尼黑再保險公司率先建立的電腦增值服務網（PINET），促進了全球再保險交易的自動化。在內部管理方面，保險公司一般都實現了內部管理的計算機化和內部聯系的網絡化。從公司內部各個部門文檔和數據的處理到各個部門之間信息的傳遞，從企業決策到承保、理賠等各個環節，從保險營銷到資金運用中的自動化處理，都離不開計算機系統的應用?？梢哉f，計算機和計算機網絡已經覆蓋了保險公司內部管理的方方面面。
國際保險業經營管理方式的變化，還表現在由于巨災風險增加而帶來的風險管理方式的創新。80年代以來，世界上損失額超過500萬美元的重大災害頻頻發生，對經營財產保險的保險公司造成巨大的損失，巨災風險越來越成為保險業關注的重要問題。在巨災風險不斷增加的情況下，保險公司除了繼續采用增加資本金、增加準備金提取和增加再保險比例等一般的分散風險手段外，還采用了包括風險證券化、巨災期貨等在內的新型風險管理方式。
二、對發展我國保險業的幾點思考
與發達國家相比，我國保險業尚處于發展初期，上述結構性調整在我國保險業發展中有的剛剛出現，有的還未見端倪。但是隨著我國加入世界貿易組織的日益臨近，我國保險市場開放的步伐將不斷加大，國際保險業的上述調整必將對我國保險業發展構成沖擊，所以，當務之急是加快我國保險業的發展，迎接挑戰。
（一）放松管制，強化國內市場競爭
從國際保險監管的發展趨勢來看，放松管制已成為主流。放松管制首先表現在保險市場準入條件的放寬；其次表現在保險市場主體經營范圍的放寬，上文談到的保險業和其他金融服務業的融合就反映了這種監管的變化；再次表現在國際保險監管的核心已從全面監管轉為償付能力的監管，多數國家都在逐漸實現保險費率的自由化。這種國際性的放松管制意味著全球保險市場將更加開放，保險市場的一體化進程將進一步加快。
放松管制的指導思想是鼓勵和推進競爭。從我國情況來看，由于過去對保險領域管制過嚴，造成保險企業數量過少，經營領域過于狹窄，經營手段欠缺，企業管理水平低下和效率過低。長此以往，我國保險業勢必難以面對對外開放的挑戰。為了提高我國保險業的競爭力，政府有必要放松對市場準入、經營范圍和保險商品的管制，鼓勵保險商品的創新，在保證市場秩序前提下。積極鼓勵和推動保險企業的競爭。
（二）提高保險監管水平，在監管方式方法上盡快與國際慣例接軌
由于我國保險業發展較晚，1995年頒布的《保險法》尚有待完善，相關配套法規尚未完全制定，保監會成立不久，監管經驗不足，保險行業自律正在建立等原因，目前保險監管還處于較低水平。保險監管的主要內容是條款和費率的監管，國際上流行的償付能力監管在我國還基本上是空白。我國加入世界貿易組織已指日可待，兼營壽險、非壽險和其他金融服務業的跨國保險公司的進入將進一步增加我國保險監管的難度。所以，當前應該盡快加強和完善我國的保險監管體制。首先要建立以償付能力為核心的保險監管機制，建立一套償付能力的指標體系，對保險公司進行監管；其次要加強對境內外資保險公司的監管，嚴格審批，并通過國際聯合，對其償付能力進行有效的監管。
（三）加快投資業務的發展，努力提高保險投資效率。
受傳統保險思想的影響，我國保險理論和實踐界長期片面注重保險的保障功能，忽視保險的金融功能，造成保險業長期靠保險業務“一條腿”走路，保險投資發展相當落后。具體表現在保險投資規模小，保險資金運用率低；保險投資結構不合理，保險投資方式受限制；保險投資管理欠科學，投資效率不高；保險投資監管限制太多，缺乏靈活性等幾個方面。我國保險投資目前這種發展狀況非常不適應于國際保險業的發展趨勢。隨著保險業務競爭的加劇，保險邊際利潤已微乎其微，保險投資將成為保險業利潤的主要來源。保險投資又是保險產品創新的基礎。如果沒有投資，開發變額壽險、萬能壽險等新產品根本不可能進行。面對來自投資經驗豐富的跨國保險集團的競爭壓力，必須加快我國保險投資的發展。為此，首先應該盡量拓寬保險投資渠道。在保險公司內控機制基本完善的情況下，逐步放開保險投資方式準入的限制，讓保險公司參與金融市場上所有投資工具。其次在投資監管方面，采取比較靈活富有彈性的監管機制，一方面為防止保險公司投資過分集中對不同投資方式和單項投資進行比例限制；另一方面對比例限制保留一定的彈性，可以規定一定的自由投資比例，這樣以便于資本充足的保險公司進行更加適合自己的投資組合。再次，保險公司應該加強投資管理，對保險投資進行國際上流行的資產負債管理。
（四）鼓勵兼并重組，支持經營機制完善、經營和管理技術先進的大保險公司、保險集團成長
一個國家的保險實力、在國際保險市場的競爭能力主要體現在大型保險公司和保險集團的實力上。實力雄厚的保險公司也是抗衡國外跨國保險公司的主要力量。為了培育中國的保險業，有必要通過政策引導，鼓勵保險企業依據市場機制進行兼并重組和完善機制。
（五）加快保險業的創新發展，改善保險產品結構。
保險投資的主要方式范文4
關鍵詞：養老保險基金；投資；運營
一、養老保險基金概述
養老保險，是指國家和政府按照相應的法律法規，在勞動者有能力進行勞動時，繳納一定的資金，并在勞動者達到解除勞動義務時，定時、定量向勞動者發放養老金的一種制度。養老保險制度是整個社會保障制度當中最重要的一項制度，同時也是關系到民生和社會穩定的一項重要制度。而養老保險基金則是為了保障養老保險制度順利實施，國家和政府機關按照相應的法律規定，專門建立了用來支付養老保險的基金。養老保險基金是老年人在退休之后保障生活的重要來源，主要由公共養老保險金和補充養老保險金這兩部分組成。養老保險金的運營主要是指在養老保險制度的實施當中，實現養老保險基金保值、增值的過程。養老保險基金的運作主要有以下幾個原則：①安全性原則。因為養老保險基金是關系到勞動者年老之后的生活保障問題，一旦出現問題，將會嚴重的影響社會的安全穩定。所以要求養老保險基金在運作時，必須要保證安全性，要必須能夠全部收回投資的本金。②增值保值原則。養老保險基金運作的目的就是為了增值保值，因為社會通貨膨脹越來越嚴重，如果不能實現增值，就有可能造成養老保險基金的缺口，造成支付問題。③流動性原則。要求養老保險基金必須具有較強的流動性，可以隨時變現，當投資風險較高時，可以隨時撤出資金，保證投資的優化組合，有效地規避風險。
二、我國養老保險基金運營當中存在的問題
（一）我國養老保險基金的構成和特點
1、我國養老保險基金的基本構成。我國當前的養老保險基金主要由三大部分組成：①基本養老保險基金；②補充養老保險基金；③全國社會保障基金。基本養老保險基金主要是指國家為了保證養老保險制度的正常運行，通過強制性手段籌集到的社會保障基金?；攫B老保險基金由個人和用人單位共同繳納，一般是個人8％，用人單位12％。并且基本養老保險基金主要分為個人賬戶和個人統籌賬戶兩部分，個人賬戶是基本養老保險金的主要構成部分，社保機構每年都會按照一定的比例和基數向個人統籌賬戶納入一定的資金。社會統籌賬戶則是指社保機構向企業所籌集的，直接用于支付當前已經退休老年人的基金。全國社會保障基金則是指政府管理部門為了避免養老保險基金賬戶出現虧空而建立的基金，屬于養老保險基金的戰略儲備資源［1］。2、我國養老保險基金的特點。我國養老保險基金的三大部門各有特點：①基本養老保險?；攫B老保險主要是由政府強制性建立并實施的，其籌集、運作和經營都具有法制性，所以必須要加強法制監管。因為養老保險基金是退休人員生活保障的底線，所以必須要保證基本養老保險的安全性，同時也還要追求其運營的經濟效益。②補充養老保險基金是指用人企業根據自身的效益，自愿建立為退休人員提供養老資金的基金。主要特點是專項性、儲備性、福利性，并且只能夠專款專用，不能從事生產活動或者是抵押貸款活動等等，其主要代表就是企業年金。③全國社?；鹁哂泻軓姷募行裕烧畬ｉT設立的理事會來負責管理，同時又具有專項性，主要是在基本養老保險基金入不敷出的時候使用，是養老保險基金的重要保障。
（二）我國養老保險基金投資運營當中存在的問題分析
1、養老保險基金運行體制不夠健全。與西方發達國家相比較，我國養老保險基金制度成立時間較短，但是我們一直在進行改革，初步建立了多層次的養老保險體系。在整個養老保險基金的籌集、運作過程當中，都是由當地社保機構來負責。雖然我國養老保險基金的整體金額較大，但是較為分散，許多地方的養老保險基金只能實現市級統籌甚至縣級統籌，完全不能實現規模效應，很難優化投資結構，管理成本過高。2、投資渠道較為單一。在我國，由于對金融行業的監管較為嚴格，養老保險的投資渠道單一，我國大部分的養老保險基金都是用于購買國債或者是用于銀行存款。又因為考慮到金融產品收益性與風險性成正比的情況，我國的養老保險基金投資渠道非常少，主要采取以安全為主的傳統投資方式。與歷年的通貨膨脹率相比較，很多地區的養老保險基金收益率甚至沒有跑贏通貨膨脹的速度，尚不能實現養老保險基金的保證，更不用談基金的增值［2］。3、養老保險基金賬戶空賬運行。盡管我國養老保險基金的規模每年都在擴大，但是收不抵支的現象越來越嚴重。如果沒有政府的財政補貼，養老保險基金完全會出現缺口，嚴重影響養老保險制度的安全、穩定運行。由于人們壽命的不斷增加，我國正式邁入了老齡化社會，越來越多的現代人繳納的基金需要支付給已經退休的人群，并且資金需求正在飛速增長。由于養老金收支不抵，許多地區大量的動用現有個人賬戶的資金支付已經退休人員的養老資金，造成當前許多人養老保險基金賬戶空帳運行，并且空帳規模越來越大。4、養老保險基金運行缺乏有效地監管。當前，我國的養老保險基金運作缺乏有效地監管，沒有專門的法律法規。全部的養老基金都由政府支配，基金運作不夠透明，支付和提取全都掌握在政府的手中。缺乏專業的投資人員和管理人員使得基金運作經常出現虧空。監管的缺乏容易出現腐敗問題。一些地方政府擅自動用養老保險基金，對基金的正常運作產生了嚴重的影響。
三、我國養老保險基金投資運營的建議
（一）規范現有的資金投資運營管理體系
1、成立專門的養老保險基金運營機構。當前我國只有少部分地區實現了養老保險基金的省級統籌，大部分仍然是市級統籌。為了實現養老保險基金發揮最大的效益，實現規模效應，應當成立專門的養老保險基金運營機構，實現養老保險基金的全國統籌，并且成立專門的養老保險基金投資機構來進行養老保險基金的投資和運營。明確運營機構的職責，對基金進行結余投資的基礎上，最大規模的實現基金的投資收益，真正的擔負起養老保險運營基金的投資運營責任。2、穩定養老保險基金的來源。近年來，社會上有少部分退?，F象，認為養老保險基金的收益不高，使得養老保險基金的安全穩定出現了一定問題。但是養老保險基金在社會保險制度當中占據著重要的地位，是社會長期安全穩定的保障，所以一定要穩定養老保障基金的來源，統一立法，統一繳納，全國統籌。
（二）優化養老保險基金投資運營的策略
養老保險基金的投資不僅僅要考慮基金自身的穩定性，更要考慮養老保險基金的收益率。投資應當采取多元化投資的方式，從世界各國的養老保險基金的運營來看，一般都是用于投資股票、債券、不動產等實物。投資的目的都是為了在承擔一定的投資風險的基礎上，最大程度上的追求投資回報率。這給我國養老保險基金投資的啟示是可以在資本市場上選擇多種投資工具，實現投資的多元化。1、投資工具的選擇。根據我國的具體國情，我國的養老保險基金投資可以選擇以下幾種：銀行存款、國債、證券投資基金、股票市場等?？梢匀娴姆治龈黜椡顿Y方式的風險和收益，在可承擔風險的范圍內，擴大投資的渠道。通過各項投資方式的組合投資，來達到保值增值的目的。銀行存款具有保障性，是最安全的投資方式，但是收益率較低。國債是債券內的一種，受國家信用的保障，所以安全性最高，收益也比銀行的活期利率要高，收益相對較高，但是與其他投資相比，收益還是相對較低。證券投資基金，是借助專門的投資機構，在證券市場上投資與金融產品，實現收益的目的。在國外，投資基金已經成為養老保險基金投資的重要方式。股票，雖然收益較高，但是風險也非常大。股票價格受上市公司的經營狀況和宏觀經濟形勢的影響，風險較大，但是可以在可承受風險的范圍內少量投資股票，通過基金管理公司的合理投資組合來降低風險［3］。2、養老保險基金分層投資。我國當前的養老保險基金主要由三大部分組成，每一部分都有著特定的來源和獨特的用途?；攫B老保險基金由于基數龐大，投資主要以安全為主，可以購買短期國庫券、長期債券等，能夠在保證戰勝通貨膨脹的基礎上取得盈利。補充養老金的使用具有長期性的目的，在投資當中應當進行組合投資，使用債券、股票等多種投資工具。全國保障基金是當前我國唯一開始進行入市操作的基金，在過去的投資運營當中積累了一定的經驗，一定要注意投資的短期、中期和長期組合，進行組合投資，保證收益的安全性。
（三）建立投資運營的風險管理體系
①建立合理的風險約束機制。所謂約束機制就是不允許某種情況的發生，一旦出現某種情況，要對責任人進行處罰，通過約束機制來規范養老保險基金的投資運營，防范人為風險的發生。②建立合理的風險分散機制。在養老保險基金的投資過程當中，要采取分散投資的方式，通過合理的投資組合，來實現對風險的分散管理。③完善我國養老保險基金運營的法律法規。通過完善的立法，來加強對養老保險基金投資運營的法律保障，使得一切都有法可依，依法運營。）綜述：養老保險制度是關系到社會安全穩定運行的制度，養老保險金的健康有序運行是保證養老保險制度安全運行的基礎。所以在投資時，一定要選擇合適的投資策略，保證投資的收益，并且通過完善的監督管理體系，保證養老保險基金的健康、有序運營。
參考文獻：
［1］苗繪．完善我國養老保險基金投資運營的對策研究簡［J］．金融與經濟，2014（1）．27．
［2］李小年．國外養老保險基金信托經驗及其啟示［J］．上海金融學院學報，2013（6），15．
保險投資的主要方式范文5
從我國恢復保險業務后近3 0年發展過程看，推進保險業發展的思路主要在于：一是通過保險體制改革，增加市場主體，引進競爭機制，通過發展供給推動保險業發展。其核心是增加保險資本，拉動保險業發展。與此同時，不斷增加保險從業人員。二是通過保險經營方面的改革。主要建立個人營銷體制和銀行保險方式，改革保險銷售方式。同時開發新的保險產品，激發保險需求。
例如開發投資連接產品、責任保險、科技保險及最近不斷推廣的小額保險等。三是堅持對外開放。引進國外保險經營的先進經驗，推動國內保險業的業務水平及管理水平。四是政府的推動，國務院了《關于保險業改革發展的若干意見》。此外包括發揮保險監管的引領作用，提出了寓監管于服務之中的理念。
從今后發展看，一個重要問題是對行業增長方式的選擇，即是選擇“集約經營”增長方式還是“粗放經營”增長方式。粗放經營的特點是強調增加投入，如增加企業數量、大規模地投入資源和消耗資源，大量地使用勞動力，其基本特征是投入的邊際效益為零甚至為負。
按照保險經營的大數原則，保險公司應不斷擴大承保面，其外部表現是追求保險費收入和保險資產的規模，但是“粗放經營”增長方式與保險經營的大數原則有著本質的區別。集約化經營模式的特點是強調提高生產要素的配置和使用效率。主要依靠技術進步、規模經濟、空間聚集效應、調整結構、要素重新流動配置、勞動者和經營者提高工作效率、降低消耗來推動經濟增長。
總結我國保險業的增長，總的說是依靠增加資源、資本、土地、勞動力等要素的投入來推進增長。在我國保險業恢復和發展初期，采用這種方式有其合理性，符合中國實際情況，確實加快保險業的發展。
同時，需要指出，我們不能簡單地把增加要素投入一概歸于外延型粗放經濟增長。當企業的規模擴大時，要素投入的邊際收益是遞增的，這種規模的擴大不能稱之為粗放型經濟增長。只有當要素擴大投入時，要素投入的邊際收益為零，甚至為負數時，這種規模過大不經濟性投入帶來的生產總值的增加可以說是粗放型的經濟增長，這種增長方式可以是粗放型的經濟增長方式。
但是，從現階段中國保險業的發展現狀看，我們認為，已有必要對其進行適當的調整。主要原因在于，現階段出現了邊際收益為負數的傾向，即新進入保險業的投入（可以理解為新成立的保險公司）增加并沒有帶來收益的增加，而是收益表現為負數。
我們選擇2001年前后成立的保險公司，這些保險公司經營時間比較短，在規模上屬于中小保險公司，可以較好的反應保險業投資收益率的變化。然后將各家保險公司資產負債表中的資產總額作為保險公司的投資資金，再用各家公司損益表中的凈利潤去除投資資金，得到各家保險公司歷年來的收益率。在圖表的最后列出歷年來所有樣本保險公司的平均收益率。
在表中列明了各家樣本保險公司在2003年到2006年間利潤率的變化情況，在表的下半部分將各家樣本公司的資產總額與凈利潤進行匯總，并基于此計算得到平均利潤率，可以發現各家樣本保險公司大多呈現出負利潤率的情況。從行業角度觀察，上述數據也反映了保險行業的投資回報水平。
另外將歷年各家保險公司的資產總額與凈利潤進行對比，不難發現，隨著資產總額的不斷提高，凈利潤也呈現出不斷下降的趨勢，說明近年來保險業的投資回報水平每況愈下，保險業投資的邊際收益在遞減。
如何調整，即將保險業的增長方式調整為集約化經營模式，不僅涉及到市場主體的保險公司經營理念和經營指導思想的調整，產品結構的調整，管理模式的調整，而且涉及到保險監管部門的引領，及社會宣傳和評價方式的轉變。此外，應當看到增長方式的調整還需要付出一定的代價，如保險收入增長速度的下降，資產規模增長速度的下降等，但作為未來更大收益的代價則是必須付出的?！?/p>
保險投資的主要方式范文6
“兩個文件都是希望保險資金的運用能夠更多參與實體經濟發展，只是方式方法不同。資產支持計劃是從企業資產角度，以資產證券化形式支持；基金則是使得保險資金配置更加多元化，在整體上有利于降低保險資金受單種運用領域的大幅波動風險?！北１O會資金運用部主任曾于瑾如是表示。
《通知》對保險機構設立私募基金的類別、投向、基金治理結構、運作機制以及管理機制進行了具體規范。同時，《通知》中的“注冊制度”、“負面清單”以及“加強事中事后監管”更是體現了保險監管朝市場化的方向發展。
多因素導致險資PE“小步慢行”
在《通知》正式下發之前，業內機構已經開展了相關試點。今年年初，光大永明資產和陽光匯融兩家資管公司分別進行了險資設立PE的試點。前者由光大永明資管同安華農險、長安責任保險、東吳人壽、昆侖健康保險和泰山財險共同發起設立，主要投向新三板，支持小微企業；后者由陽光資管發起設立，主要投向醫療健康產業鏈中的成長期企業股權。
早在2010年9月，保監會就了《保險資金投資股權暫行辦法》，允許保險公司投資股權投資管理機構發起設立的股權投資基金等相關金融產品。這標志著險資投資PE的開閘。保監會2012年7月《關于保險資金投資股權和不動產有關問題的通知》顯示，保險機構10%的總資產可用于投資未上市企業股權、股權投資基金等相關金融產品。
截至2015年6月末，保險總資產為11.43萬億元，按照監管政策，保險機構可將1.14萬億元的險資配置于未上市企業股權、股權投資基金類資產。然而，據投中研究院調研所提供的信息，截至2015年6月末，保險資金向PE機構投資僅為650億元，在1.14萬億元險資可配股權資產中占比僅為5.7%。
分析師杜善友表示，險資在對私募股權的投資上可以說是小步慢行，遠低于市場預期。其原因主要有：首先，之前的政策對保險資金的運用設置了較高的門檻?？梢哉f現在保險資金運用處在政策寬松期。
其次，保險機構尤其是大型保險機構自身在資金、渠道、資源以及投資能力上具有很強的優勢，更傾向于進行大型基礎設施、不動產類、養老等直接股權投資，希望通過直接投資、主動管理獲得更高的投資收益。或者說，保險機構的資源優勢和專業能力往往并不比主流PE機構差。
再次，保險機構內部的一些非市場化因素對險資投資PE形成干擾。比較典型的是激勵考核機制，由于PE的投資周期長，一般為7至8年，有的甚至達到12年才能退出，這就與機構領導的任期以及上市公司的當期業績形成“長期與短期”之間的利益沖突。
不同險資涉足PE方式不同
對于險資涉足PE的方式，有分析認為，對于保險機構來說，由于其資源優勢和專業能力并不比主流PE機構差，因此保險機構將會利用自身在資金、渠道、資源以及投資能力上的優勢，進行股權投資。
“在今年年初光大永明資管發起設立國內首家險資PE后，其他很多保險機構也有類似的想法。對于很多保險機構來說，股權投資主要以子公司或者公司直屬部門進行。”杜善友說，在《通知》后，保險機構將會以設立基金、母基金的形式代替原來的子公司或者事業部，一方面可以進行更加市場化的資產配置和內部激勵考核，另一方面也可以撬動社會閑散資金，發揮資金杠桿的作用。
具體來看，不同規模的保險機構投資PE會呈現出不同的偏好。大型保險機構基于自身資金、渠道、資源、人員配置以及投資能力的優勢，更傾向于進行直接股權投資。在《通知》后，投資的方式會多一層險資自身設立的私募基金或者母基金。
中小型保險機構由于自身資源以及投資能力有限，更加傾向于對市場上的PE進行配置。其中，有些保險機構會要求市場上的PE機構提供一些較好的項目跟投機會，把“股權基金+跟投”作為一種配置策略。
在杜善友看來，基于各種限制因素，險資對股權投資基金的配置目前低于市場預期。但是，“羅馬不是一天建成的”。比較可喜的變化是，目前一些保險機構加大了對夾層基金的投資，從而可以在確保安全以及有當期分紅回報的情況下，縮短投資期限。投中研究院認為，隨著保險機構對股權投資基金更加深入的了解，以及找到合適的評估險資配置PE業績的方法和考核機制，險資對股權投資基金的配置比例也會增加，而險資PE勢必將推動這一趨勢的發展。
保險投資PE政策概覽
時間 機構 政策名稱
2010.9 保監會 《保險資金投資股權暫行辦法》
2012.7 保監會 《關于保險資金投資股權和不動產有關問題的通知》
2014.8 國務院 《國務院關于加快發展現代保險服務業的若干意見》
