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長期投資決策的方法范文1
長期投資決策是指企業為了改變或擴大企業生產經營能力而投入大量資金，以期獲得更多回報的經營活動。長期投資決策是對企業的長期投資項目的資金流進行全面的預測、分析和評價的財務工作，也是對長期投資項目進行分析決策的過程。一般來說，凡涉及投入大量資金，獲取報酬或收益的持續期間超過1年，能在較長時間內影響企業經營獲利能力的投資就稱為長期投資。其基本的特點是：投資數額大；回收時間長；考慮資金的時間價值；投資風險大；不可逆轉性。長期投資決策按投資影響范圍的廣義和狹義可分為戰略性投資決策和戰術性投資決策；按投資具體要求的不同，可分為固定資產投資決策和有價證券投資決策；按投入資金是否分階段，可分為單階段投資決策和多階段投資決策。
二、長期投資決策程序
長期投資決策是在資金的時間價值、現金流量、投資風險、資金成本等因素的影響下，對長期投資項目進行分析、判斷、然后取舍。由于這種投資資金量大、時間長、風險大，一般也可以稱為資本支出決策或資本預算，長期投資主要是固定資產項目的投資。長期投資決策對企業未來的影響事關重大，因此，企業在進行長期投資決策時應確定決策的程序：一是確定決策目標。就是決策者要弄清楚這項決策究竟要解決的是什么問題。二是調查研究、收集相關的資料。在調查研究和收集相關資料的基礎上，企業應該可以對項目相關的情況作出合理的預測，如未來產品和要素市場狀況和價格水平，以及未來市場各種狀況的概率等。三是提出備選取方案。在預測分析的基礎上，企業可以制定出各種可供選擇的備選方案。備選方案應具備多樣性和可操作性，以便于增加企業的選擇空間。四是確定最優方案。通過對各備選方案的分析比較和評價，選擇最優的方案。這是投資決策過程的核心環節。五是項目實施與事后評價。在實施過程中要將責任落實到各責任單位和個人，并進行嚴格的事中監督和控制。在項目結束后，企業要對項目的運行狀況和效果進行事后分析評價。
三、長期投資決策評價方法
長期投資決策的評價指標按照是否考慮資金的時間價值，可以分為貼現指標和非貼現指標。貼現指標的分析評價方法是要考慮資金的時間價值的方法。主要包括凈現值、內含報酬率、外部收益率和獲利指數指標。非貼現指標分析評價方法是不考慮資金的時間價值的方法。該方法在分析評價投資方案時，對項目不同時期的現金流量，不按資金的時間價值進行統一換算，而直接進行計算。非貼現指標分析評價法主要包括：會計收益率法和靜態投資回收期法。
四、長期投資決策風險分析
長期投資決策是在確定的條件下進行的，即只考慮未來的一種可能性，現金流量也是唯一的。事實上，任何項目在運行過程中都會有風險，都難免與預期的現金流量發生偏差。長期投資決策必須包含這些風險因素，充分考慮項目的風險價值。對于風險性投資項目，由于已知概率分布，因此可以用概率分析的方法通過各種數學特征來描述項目的風險大小，具體可采用風險調整貼現率法和風險調整現金流量法。
第一，風險調整貼現率法。風險調整貼現率法是對于高風險的項目，采用較高的貼現率計算凈現值，然后根據凈現值法的規則來選擇方案。這種根據風險大小確定的，包括無風險報酬率和風險報酬率的貼現率即為風險調整貼現率。其計算方法有：
一是數學計算法。風險調整貼現率=無風險報酬率+風險報酬率=無風險報酬率+風險報酬斜率×風險程度。其中：無風險報酬率可以用購買國債的收益率來衡量。國債投資一般沒有違約風險，在物價比較穩定的情況下，其利率可視為無風險報酬率。風險報酬斜率與投資者的風險偏好程度有關，可以通過統計方法來確定。風險程度反映投資項目風險大小，一般用標準離差率來表示。
二是項目比較法。投資者在進行項目的評估時，可以在市場上找到已完成的類似項目的實際投資報酬率的資料，以此為參考，結合對未來市場變化趨勢的預測和被評價項目的特殊性，進行適當修正后確定風險調整貼現率。為了使確定的風險調整貼現率更符合項目實際，投資者可調查多個類似項目，然后對它們的實際投資報酬率進行適當的平均。
三是風險評級確定法。為確定項目風險調整貼現率，可聘請一些專家，請專家根據歷史資料和對未來市場的預測，首先對項目進行風險等級評定，然后根據風險等級確定相應貼現率。利用風險調整貼現率法分析評價投資項目時，首先，計算投資項目各年現金流量的期望值；其次，確定投資項目的風險程度，并選擇適當的方法確定風險調整貼現率；最后，利用風險調整貼現率和現金流量的期望值，按確定型項目進行分析評價。
例如：東方公司的某投資項目的A方案，其現金流量及概率資料如表1所示。
經專家對該方案風險水平的評定，并結合類似項目的實際報酬率，將風險調整貼現率確定為10%?，F用凈現值法評價A方案的可行性。
首先計算各年凈現金流量的期望值。
根據凈現值的決策標準：只要投資項目的凈現值大于零，就可接受該項目；如果凈現值小于零，則應放棄該項目；如多個互斥項目進行選擇時，選取凈現值最大的項目。因此，根據以上的計算結果表明：A方案是可行的。
風險調整貼現率法比較符合邏輯，因為這種方法反映了風險的影響隨著時間的推移會增加，時間離現在越遠，貼現率對期望值的現值的影響越大，對風險的調整作用越大。但是，這種方法也有一定的局限性，它把時間價值和風險價值混為一談，并據此對現金流量進行貼現，這意味著風險隨時間的推移而加大，有時會與現實不符。某些行業的投資，前幾年的現金流量難以預料，越往后反而更有把握，如果樹園、飯店等。因此，在選擇該種方法時應考慮投資項目的行業。
第二，風險調整現金流量法。項目投資風險的直接表現就是未來現金流的不確定性，按風險調整現金流量法的思路就是把這種不確定的現金流量調整為無風險的確定的現金流量，然后用無風險的資本成本進行折現。把不確定的現金流量調整為無風險的現金流量可以通過肯定當量系數來確定?？隙ó斄肯禂凳侵覆淮_定的1元現金流量期望值等價于使投資者滿意的肯定金額的系數，它等于無風險的現金流量與有風險的現金流量的比值。即：
例如：W公司投資項目在某一年的預期現金流量的分布如表所示：
根據表2中的數據可以得出當年的期望現金流量為5400元。這5400元中是包含了風險因素的。如果投資者此時認為無風險的現金流4500元和這個有風險的5400元是沒有差異的，那么，4500元就是有風險的現金流量5400元的無風險值，肯定當量系數為：4500÷5400=0.833。顯然，無風險的現金流量應當小于有風險的現金流量，因此，肯定當量系數應當在0～1的范圍內取值。
肯定當量系數的大小取決于項目投資者的風險偏好程度?，F金流量的風險越大，肯定當量系數就越?。环粗?，現金流量的風險越小，肯定當量系數就越大。具體取值的高低具有一定的主觀性，如果投資者對風險的承受力較強，則可以選取較大的肯定當量系數；如果投資者的風險回避程度較高，則需要選取較低的肯定當量系數。另外，不同年度的現金流也可使用不同的肯定當量系數，變化大的年度取值更低一些，變化小的取值則可高一些。如果為了避免肯定當量的取值的主觀性，可以通過項目現金流的變異系數來確定肯定當量系數。在實際工作中，要科學合理的確定肯定當量系數。
長期投資決策的方法范文2
論文摘要：醫院在市場經濟發展中發展、生存，除了醫護人員精湛的醫療技術外，還需要先進的醫療設備，為疾病診斷提供科學依據。同時也要投資開展一些新的項目，因此，資金的投入在醫院發展中就越來越重要。選擇最好的設備及項目將資金投進去，讓它進入生產流通活動中，運用科學投資方法和方案，認真評估、考察論證，從中選出最佳方案。
在投資中首先要考慮貨幣資金在投資中價值。資金投資時間不同所反映的價值也不同，主要是利息的存在，利息在若干年后和不斷加息存在的價值不同，隨著我國經濟又好又快地發展，醫院的經濟發展也突飛猛進，經營模式也有改變，特別是外資聯營、股份辦院形式的出現，對公立醫院提出很大挑戰，所以我們在投資中應充分考慮到貨幣資金在醫院投資中的時間和價值。
貨幣的時間價值主要指貨幣因時間轉移而發生增值，增值的數量即為利息，所以理解貨幣時間價值時要注意以下要點：①貨幣時間價值是指增量，一般以增值率表示。②必須投入生產經營過程才會增值。③需要持續或多或少時間才會增值。④貨幣總量在循環和周轉中按幾何級數增長，即需按復利計算。在考慮貨幣時間價值中，還需注意到它的作用，不同時間單位貨幣的價值不相等，所以，不同時點上貨幣收支不可直接比較，必須將它轉換到相同的時點，才能進行大小的比較和有關計算。
在進行貨幣時間價值的處理中，由于貨幣隨時間增長過程與利息的增值過程在數學上差不多，因此，在換算時如用計算利息的方法，就按復利的方法進行折算。下面就把貨幣時間價值在投資中應用的幾種技術方法介紹一下：
1貨幣的時間價值衡量主要形式
1.1復利總值
復利總值指按一定時間扣一定利率，就本金所生利息加入本金累計利息，逐期滾算到預定期限的本利總和，稱為“利滾利”。
1.2現值
現值是指未來某一特定金額的現在價值，例如醫院對設備進行投資，通過資料可以計算設備在存續期內的收額，這個收入額是未來的金額，與初期額無法比。因此，需要計算現值才能相比。
1.3年金的復利總值
年金是指在相同的隔期收到（或支付）的一系列等額款項。年金根據支付時期不同，本金的劃分也不同。年金不論是什么支付時間，都是與復利有聯系。其年金的終值、現值都是以復利的終值、現值為基礎計算的，在投資決策中常用的是普通年金，除此以外的其他各種形式的年金都是普通年金的轉化形式，普通年金的終值則是復利終值的總計金額。
1.4年金現值
年金現值是指存在續期內，每一階段（一般為一年）等額上入（或支出）的現本價值。
醫院對貨幣的時間價值的應用，主要是采用年金現值和終值這兩種形式。
2在長期投資決策中，對長期投資評價的技術方法
長期投資主要是對固定資產購置，新建和改造而言，在醫院主要是新購和更新大型醫療設備。
因為這些設備投資額大，使用周期較長，其特點主要表現在一次投入，分次收回。并有一定的風險性，正確的投資決策會對醫院持續產生效益，一旦投資失誤，會對醫院帶來不應有的影響，對長期投資評價的技術方法很多，但都離不開貨幣的時間價值。
2.1現值凈額法
現值凈額法是在考慮貨幣的時間價值的基礎上用來評價長期投資的一種技術方法。這種方法要求對其中一種方案按一定的利率（即投資成本）來計算未來現金流入量現值與現金流出量現值的差額，在計算過程中，現值凈額將出現三種情況。一種是現值凈額為零，說明在未來回收的現值與投資成本相等，表現為盈虧平衡；第二種是現值凈額為正數，說明回收的現值大于成本，表現為盈余；第三種是現值凈額為負數，說明回收的現值小于投資成本，表現為虧損。方案應予舍棄。
2.2獲利指數法
獲利指數法是指投資項目的未來現金流入量現值與現金流出量現值的比，這種方法，與現值凈額法在計算上沒有什么區別，都是考慮貨幣的時間價值，通過計算得出現金流入量現值與現金流出量現值，只是一個計算差額，一個是計算比率罷了。獲利指數法的計算結果，也呈現三種情況，一是指數為1，表現為盈虧平衡；二是指數大于1，表現為盈余；三是指數小于1，表現為虧損。方案應予舍棄。 轉貼于
2.3內部回收報酬率法
內部回收報酬率法是指對投資方案未來的現金流入量進行貼現，使所得的現值正好與遠投資額相等，也就是使凈現值等于零的利率。這種技術方法，要求對每個投資方案實際可達到的投資報酬率分別計算。即使這樣計算者達到所得的現值，與投資額相等的內部回收報酬率也不是一件易事，需反復測試，要么調高貼現率，要么調低貼現率，確切的內部回收報酬率實際上就介于這兩個貼現率之間，一般采用插補法進行計算。因此，這種方法亦稱為調整后回收報酬法。
以上幾種技術方法，都是在考慮貨幣的時間價值的基礎上進行計算的，由于計算方法不同，所得的結果也不同，這些技術方法只提供決策信息，還必須綜合進行分析，同時，還要充分考慮醫院的實際情況，在綜合各種因素的基礎上對各種方案進行抉擇。
3長期投資決策中醫院對貨幣的時間價值的應用
貨幣的時間價值從概念來說，也就是隨著時間的推移，貨幣會增值，即增加利息，利息是在長期投資決策中不容忽視的機會成本。此成本雖然并未實際發生，但在投資決策中是一項不可忽視的重要內容。要根據本院實際情況去投資，從中分析出投資效益如何，使投資在醫院發展中真正起到作用。所以說貨幣的時間價值在投資中非常重要。
[參考文獻]
[1]王承馨. 資本結構問題的探討[J]. 中國醫藥導報，2006，3（22）：94-95．
[2]張榮. 淺析醫院負債經營[J].中國現代醫生，2007，45（9）：25，102．
長期投資決策的方法范文3
關鍵詞：貨幣時間價值；財務管理；長期投資
中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）05-0-01
一、貨幣的時間價值
貨幣時間價值指的是在不同時間點，一定量的貨幣價值量上的差額。這個差額是因為時間引起的，也就是一筆資金的未來的某個時間點價值低于當前同等數量資金的價值，或者因時間推移資金產生了增值，這種資金的周轉和循環需要一定的時間來實現。如企業資金循環和周轉的起點就是投入一定量的貨幣，購買所需資源，然后生產出產品，產品出售后得到的貨幣量會大于最初投入的貨幣量，以此實現的貨幣增值就是貨幣的時間價值。這是一種客觀的經濟規律，而每進行一次循環和周轉，資金就增加一定價值。循環次數越多，增值的空間就越大。所以，隨著時間的推移，在不斷周轉循環中，貨幣的總量以幾何級數遞增，因而獲得時間價值。
二、貨幣時間價值產生原因
社會經濟的發展需要利用社會資源，而利用社會資源生產出來的社會產品的總和構成社會財富。由于社會資源的稀缺性，且機會成本和通貨膨脹的存在，使得當前物品的價值比起未來的物品的價值要高，也就是說隨著時間的推移未來的一單位貨幣購買力小于現在的一單位貨幣購買力。從貨幣經濟學角度看，貨幣體現了商品價值。當前的貨幣用來交換當前的商品，而未來的貨幣用來交換未來的商品。因此，當前貨幣的價值要高于將來貨幣的資本價值。我們可以使用市場利息率來反映稀缺的社會資源和經濟的平均增長速度，也可以用來衡量貨幣的時間價值[1]。
三、貨幣時間價值在長期投資中的應用
1.正確理解貨幣的時間價值
在把握貨幣時間價值的內涵時，有兩點需要我們注意：首先，貨幣時間價值。貨幣時間價值指的是沒有通貨膨脹和風險的情況下的平均利潤率。如果通脹和風險確實存在，我們必須把它們納入考量中。其次，資本在不同的時間點的價值也不同，資本的收支要換算成同一時間點，才可以進行對比和計算。為此，我們不能直接將不同時間點的貨幣拿來對比，而應當把它們折算同一時間點以便計算。例如，您準備投資一家鋼鐵廠，如果馬上開發可以獲利30萬元，若5年后投資，則可以獲得50萬利潤。那么您應該選擇哪個時間點投資？有的主張5年后開發。因為50萬顯然高于30萬，有人則認為要考慮貨幣時間價值的增加。即，如果馬上投資獲得30萬，繼而把這30萬投資其他領域，若社會的平均資本利潤率為15%，那么5年30萬就變成60萬[30×1.155=60萬]。利潤顯然比50萬大。這樣把貨幣的時間價值納入計算后，利潤進一步增加了。如果不考慮這一價值，雖然鋼鐵廠的投資仍然有收益，但顯然不是最合理的。
2.正確運用貨幣的時間價值
新會計準則規定，應當先確定持有到期投資的初始成本的實際利率，才能確定初始成本，按照這一利率對資產的折價或溢價進行攤銷，確認投資收益。這種根據實際利率來計算成本的方法，體現了貨幣的時間價值。由于企業的長期債券和其他持有到期投資，是按照票面的利率來計算每期到期本金和利息，來計算未來現金的流入量。按照上文確認貨幣價值的原則，企業該項投資的初始成本應該等于現金流貼現的總和。企業評估該項投資價值所使用的方法是收益法。從財務角度看，企業實際持有到期投資的收益，就是貨幣的時間價值。按照這一方法確定實際利率并計算投資收益，充分體現了貨幣的時間價值[2]。
3.充分重視貨幣的時間價值
在貨幣時間價值投入和決策中，貨幣時間價值有著舉足輕重的作用，無論是個人進行投資，還是企業作出的投資決定，貨幣時間價值都是一個基本經濟要素。我們在作出長期投資的決定時，首先要考慮貨幣的時間價值，重視這一價值，牢記其價值理念，方能作出科學合理的決策[3]。如果作出長期投資的是個人，則要熟練掌握計算貨幣時間價值的方法，即把不同時間點的貨幣換算為同一時間點。必須要弄清貨幣的投入是在哪個時間點。在平時生活中，我們要留意貨幣時間價值對貨幣投資產生的影響。對企業而言，除了要培養一批高素質的財務專員，還要配備一些效率高、能力強、有敏銳市場洞察力的調查人員，搜集投資所需的相關資料，加以整理，以便決策者通過周密和全面的考察后，作出準確、科學的判斷，制定可行的方案[4]。此外，在實施投資決策后，企業可以對決策的成效進行跟蹤，及時調整策略，以適應市場的變化。當然，長期投資的決策，并不僅僅是貨幣時間價值一個因素決定的，企業還要考慮國家法律法規、政府政策和自身的條件。
四、結語
在企業和個人長期投資中使用貨幣時間價值，有兩方面意義：一是長期投資更能反映貨幣時間價值的本質特征，二是在確定資產價值時，把貨幣的時間價值納入考慮，并進行貼現，所得值往往比沒有納入考慮要低，這更符合謹慎的原則。掌握并且熟練運用資金時間價值理論，對于企業更加科學合理地使用資金是大有益處的，企業所有資產只有運作起來才可能作為資金實現其時間價值，而閑置的資產無論是流動資產還是固定資產，都不可能創造時間價值，而且隨著時間的推移，還會逐漸貶值。明確這個觀念就可以督促企業管理者節約使用資金，充分提高資金的使用效果，充分實現資金時間價值，使資金在有限的時間和空間范圍內獲取最大價值。 因此在進行項目可行性分析以及長期投資方案評價中，資金時間價值就是最重要的依據，同樣，一個企業在經過一段時間的發展后，肯定會賺得比原始投資額要多的資金，企業必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個好的投資項目將資金投入進去，讓它進入生產流通活動中，發生增值。
參考文獻：
[1]牛海霞.關于貨幣時間價值在企業管理中運用的探討[J].現代商業,2009(33).
[2]程明.貨幣時間價值在理財投資中的作用[J].天津市經理學院學報,2008(01).
長期投資決策的方法范文4
加權平均某項資金來源在投資該項資金來源
=Σ（×）
資金成本總額中所占的比重的個別資金成本
例1：設長城公司擬投資建設C項目，投資總額為1000萬元，其中自有資金和借入資金各500萬元。股東期望的投資報酬率為40%，借款利率為10%。項目建設期為0，生產經營期為10年。每年現金凈流量為285萬元。試對該投資項目的可行性作出決策。
加權平均500500
=×10%+×40%=25%
資金成本10001000
凈現值（C）=285×（P/A，25%，10）-1000
=285×3.571-1000=17.74（萬元）
根據285×（P/A，r，10）=1000，（P/Ar，10）=3.509，求得項目的內含報酬率r=25.68%。
根據以上計算結果，C項目的凈現值大于0，內含報酬率大于加權平均資金成本，故該投資項目可行。
筆者分析研究后發現，以上決策過程和結論是錯誤的，舉例分析如下：
[例2]設上例長城公司的C項目系由A、B兩個配套項目構成，A項目投資額為500萬元，以借款方式籌集資金，每年現金凈流量為80萬元；B項目投資額為500萬元，以自有資金投資，每年現金凈流量為205萬元。試分別對A、B項目的可行性作出決策判斷。
凈現值（A）=80×（P/A，10%，10）-500
=80×6.145-500
=-8.4（萬元）
凈現值（B）=205×（P/A，40%，10）-500
=205×2.414-500
=-5.13（萬元）
500
根據（P/A，r，10）==6.250，求得A項目的內含報酬率r=9.62%；
80
500
根據（P/A，r，10）==2.439，求得B項目的內含報酬率r=39.59%。
205
根據以上計算結果可知，A、B兩個項目的凈現值都小于0，內含報酬率都小于其資金成本，故A、B兩個投資項目都不可行。這與例1的結論正好相反。
表1投資項目決策分析表單位：萬元
項目A項目B項目C項目
投資總額5005001000
建設期（年）000
生產經營期（年）101010
資金成本10%40%25%
每年現金凈流量80205285
凈現值-8.4-5.1317.74
內含報酬率9.62%39.59%25.68%
可行性決策不可行不可行可行
為什么就同一個投資項目會得出兩種不同的結論呢?筆者認為，問題出在加權平均資金成本上。資金成本是按年計算的每期用資費用（不考慮籌資費用）與所籌資金總額之間的比率。在籌資決策中，通常假設用資費用按期支付，本金到期一次償還。所以，按照加權平均資金成本計算的各期現金流出量與按照各種資金來源的個別資金成本計算的各期現金流出量完全相同。
[例3]假設上例中長城公司向銀行貸款1000萬元，銀行現向長城公司提供兩個貸款方案，甲方案為向長城公司按10%和40%的利率分別提供2筆金額為500萬元的貸款，共計貸款1000萬元；乙方案為向長城公司按25%的利率提供貸款1000萬元。問長城公司應作何種選擇。
（1）如果利息按年支付，本金到期一次償還，則兩個籌資方案的還本付息現金流出量分別為：
甲方案每年支付利息=500×10%+500×40%=250（萬元）
乙方案每年支付利息=1000×25%=250（萬元）
兩個方案每年支付的用資費用都是250萬元，加權平均資金成本都是為25%，從籌資的角度看，兩個方案完全一樣。
（2）如果采用等額本息還款方式，則兩個籌資方案的還本付息現金流出量分別為：
甲方案每年500500
=+=288.5（萬元）
還本付息額（P/A，10%，10）（P/A，40%，10）
乙方案每年1000
==280.03（萬元）
還本付息額（P/A，25%，10）
甲方案每年還本付息額為288.5萬元，乙方案每年還本付息額為280.03萬元，乙方案每年還本付息額比甲方案少8.47萬元，從籌資角度看，長城公司應選擇乙方案。
（3）如果到期一次還本付息，則兩個籌資方案的還本付息現金流出量分別為：
甲方案到期一次還本付息額=500×（1+10%）10+500×（1+40%）10
=500×2.5937+500×28.926
=15759.85（萬元）
乙方案到期一次還本付息額=1000×（1+25%）10
=1000×9.31323
=9313.23（萬元）
甲方案到期一次還本付息額為15759.85萬元，乙方案到期一次還本付息額為9313.23萬元，乙方案比甲方案到期一次還本付息額少6446.65萬元，從籌資角度看，長城公司應選擇乙方案。
可見，在等額分期還本付息或到期一次還本付息條件下，按加權平均資金成本計算的年現金流出量并不等于（一般要小于）按個別資金成本加權計算得到的年現金流出量。
表2籌資方案還本付息現金流量表單位：萬元
年限
方案12……910
按期付息
到期還本甲方案250250……2501250
乙方案250250……2501250
等額分期
還本付息甲方案288.5288.5……288.5288.5
乙方案280.03280.03……280.03280.03
到期一次
還本付息甲方案//……/15759.85
乙方案//……/9313.23
加權平均資金成本只適用于按期付息到期一次償還本金的籌資方案決策，而不適用于投資方案的決策。因為投資決策需要考慮時間因素，按資金成本將現金流入量與現金流出量換算成同一時點的價值（通常為現值）。根據前面的舉例可知，同一現金流量按照加權平均資金成本計算得到的現值要大于分別按個別資金成本計算得到的現值累加，按加權平均資金成本計算得到的終值要小于分別按個別資金成本計算得到的終值累加。所以，不能用加權平均資金成本來判斷投資項目經濟上的可行性。
一個項目投產后，回收的現金首先要用于償還負債的本息，然后才是回收的投資成本，向股東支付投資收益。當企業長期投資的資金來源于多種渠道時，決策者應站在股東立場評估投資項目的可行性。一個投資項目的優劣以股東凈現值（或股東凈現值指數）的大小或股東內含報酬率高低來判斷，而不是按投資總額計算的凈現值（或凈現值指數）大小或內含報酬率高低來判斷。即應采用股東凈現值（或股東凈現值指數）和股東內含報酬率指標來進行投資決策。
設Z1為負債投資額，Z2為權益投資額，I1為負債資金成本，I2為權益資金成本，X為每年全額現金凈流量，X1為負債的還本付息現金凈流量，r為股東內含報酬率，則：
Z1
負債還本付息現金凈流量（X1）=
（P/A，I1，n）
股東凈現值=（X-X1）×（P/A，I2，n）-Z2
Z2
根據（P/A，r，n）=計算股東內含報酬率r。
X-X1
如上例C項目的股東凈現值和股東內含報酬率分別為：
負債還本付息500500
===81.37（萬元）
現金凈流量（P/A，10%，10）6.145
股東凈現值（C）=（285-81.37）×（P/A，40%，10）-500
=203.63×2.414-500
=-8.44（萬元）
500
根據（P/A，r，10）==2.4554，可計算得股東內含報酬率r=39.30%。
285-81.37
長期投資決策的方法范文5
本量利分析在管理會計中被經常使用，更流行于制造企業管理，量本利分析方法的使用更可以建立業務量和利潤之間關系的直接化，在業務更動的同時對利潤的影響形成估量。在此背景下，本文通過對從CVP制造企業管理中所產生的一些問題進行分析，給出了相應問題的詳細分析，提出建議和意見的解決方案。
關鍵詞：
本量利分析；制造企業；管理
1本量利分析法對制造企業管理的現狀分析
本量利分析都是經由財務的管理部門分析的，我們可以通過他們取得企業成本，對產品銷售量數額以及利潤三者之間的關系，并且深入研究此關系為提供企業戰略投資方向打好基礎，這不僅對企業的深入管理有好處也為企業的運作提供了堅固的指導作用。每個企業的生產運作經營目標都是為了高利潤的獲得，企業的目的不言而喻都是為了利潤，本量利分析法在企業的運作也是獲得最終目標的重要步驟。目標管理是現代企業不可或缺的。它是在以目標為導向，人為中心主體，成果為首要標準，而使企業取得最優業績的現代管理方式。企業為了實現某一特定時期內的利潤目標，這是目標利潤，它反映了財務和業務狀況及經濟利益的水平特定的時間內的管理目標。
2本量利分析法在企業中的具體運用
2.1本量利分析法在企業短期經營決策中的運用
現代企業制度在我國不斷得產生，企業管理所重視和追求的方向始終都是經濟的效益，成本效益的觀念在企業的管理和工作中也被建立，實現由傳統的“節約改造”的概念，轉向利益的現代概念。在這基礎要求下，對企業的成本性態管理和企業的全方面經濟利益所聯系，用成本利益這一興起的新觀念，能對成本和對其控制的諸多問題提出解決對策。所以，基于這個管理的過程中，本量利的分析就尤為重要了，它不僅是運用過程中的重點，也是過程當中不可或缺的方法，企業用單項的措施運用于本量利分析法，以此來實現目標的利潤化。
2.2本量利分析法在企業長期投資中的運用
企業長期投資決策可以被稱為資本支出決策，屬于企業的戰略決策，因為大量資本的這種投資決策是為了滿足未來的生產和經營企業的長遠需要，資金回收期長，這種方式在運行的過程中風險是比較大的，所以如何關注，關注的重點管理的長期投資決策企業如何科學化是中心。精確利用決策的分析方法對于實現決策技術和經濟統一尤為重要，本論文基于一般的長期投資決策分析方法上，提出并討論一種新的決策方法，它在CVP方法長期投資決策中可以使用。用本量利分析法分析企業的投資決策相對來說具有普遍的意義。數學模型為：P=（p-b)x-a，我們可以從中看到，單價（p）、銷量（x）、變動成本（b）和固定成本（a）都是企業的凈利潤影響因素，對于本量利關系分析是否敏感，這取決于這些因素它們的影響大小還有它們對于凈利潤的變化有多少。它從成本的角度，找到所需的最低年度銷售的投資，并與企業銷售的現實比較，我們可以判斷程序是否是可行的，最好的。
2.3本量利分析法在企業經營現金流方面的運用
企業的經濟活動性質大致分為三類，現金基于此性質也分為三類:其一是在企業的經營活動中產生的現金流;其二是投資中產生的;其三是籌資活動中所產生的。在這三類中，經營活動中產生的現金流這一類更引起企業的關注，在現金流量標準準則中，不但要采用直接的方法列示出經營活動所產生的現金流量，并且我們需要把凈利潤更改變成經營的現金凈流量運用間接的方法，同時將現金凈流量中的投資籌資直接填寫進去。在業務分析的盈虧平衡點，經營性現金流為零凈流量的情況下，進行問題的研究。企業生產和管理，應該是一個凈現金流入的最大追求，因此，企業應預測經營現金凈流量企業目標與以前的數據相結合，實現了經營現金凈流量的目標相關模型，測算達到目標凈流量所需的銷售量。
3在制造企業管理下的本量利分析法存在的影響分析及建議
3.1本量利分析法對制造企業管理的影響分析
銷售價格因本量利分析法對制造企業變動的影響。企業經營的盈利虧損點是伴隨著產品在銷售過程中價格忽高忽低的變化而改變的。產品銷售價格的高低對利潤和銷售額和利潤還有損失的臨界點產生的影響有兩種情況,意味著企業為了補足固定成本在銷售過程中產生的虧損可以采用將產品銷售提供邊際貢獻率。假設企業的收入沒有變化，它就會取得同比下相對較多的利潤。這么說來，盈虧點的增長的導火索是降低產品銷售價格。單位變動成本的用途和函數的公式的改變。單位可變成本的增長減少在臨界點的收益或損失的變化影響僅次于銷售的產品價格。單位變動成本是否會降低取決于除了單位變動成本以外的因素變化與否。隨著企業銷售產品的盈虧點的下降，單位產品貢獻率就會提高，貢獻和貢獻率就會降低，盈虧平衡點會上升。固定成本因本量利分析法對制造企業變動的影響。企業規模的大小關乎于企業固定成本，固定成本是企業規模存亡的直接利器。綜上，固定成本總額的高低與否與企業的盈虧與否相關聯。在確定有關產品的盈虧臨界銷售量時,如果其他因素保持不變,盈虧臨界點的上身下降取決于固定成本總額。如果收入不變，利潤減少；另一方面，盈虧平衡點也會相應減少，增加利潤。
3.2關于本量利分析法在制造企業管理運用中的建議
一個企業在發展和茁壯的階段中要經歷四個階段，他們分別是企業剛成立時的初期、企業逐漸發展的生長期、企業慢慢步入正軌的正值時期還有企業的消退期。從企業經歷的這四個階段來看，成本利潤市場額是不盡相同的，因此CVP在應用途中也要隨之變化。對于企業的發展來說，掌握一些技巧，能夠熟練使用這種方法的成本收益分析，對企業在不同階段的合理使用極其關鍵，它所帶來的效益無可比擬。企業剛剛成立之初，對于經驗和資金方面來說企業是欠缺的，要使企業能夠獲得效益最大化，并且是在有限的環境下，本量利分析是否被最優利用化是關鍵，為使企業有穩固牢靠的根基，企業發展的決策也起著很大作用。在這一期間，應該使用本量利分析成本與企業經營監管。正因為企業剛剛才成立，相比其他發展迅猛的企業來說，經驗欠缺，所以更重要的是打好基礎，良好地控制企業成本，把企業的資金花在刀刃上，合理流動企業資金。經過了企業從無到有的時期，并且在這段時間里，奠定了基礎，積累了經驗，也有了一定市場。但是隨之而來的逐漸增大的是同業同行之間產生的競爭。企業從建立初期逐步發展，而在這個關鍵的時期下，重要的是將目光投向企業利潤的分析上，并且加強投資力度、調整企業的戰略目標，企業最重要的是營銷手段，價格的合理才能博得更多消費者的喜愛，一定程度上的產品促銷，打響企業的名牌，讓企業不斷增加擴充，基于最終企業產品在市場上的銷售額，并且利潤最大化。企業過渡期時：企業從誕生之日起，經過一段時間的成長和業務上的增長，直至企業的發展正值期。在這個時期，企業已經度過了艱難的初出時期，在市場上已經被大多消費者熟知，生產銷售過程也步入正軌，良好的聲譽以及最大化的利潤也是企業值得得到的，將企業的營銷策略做出改變，同時在這基礎上降低了企業的成本凈值，企業對于新產品的開發必然會投入大量的資金，產品的競爭力也從而提高，擴大調整了企業的凈利潤，盡量避免企業資金運行過程中產生困境。在我們分析方法的CVP實際應用中，應該認識到其局限性，不能盲目搬用現成的結論，CVP分析是建立在實證上的分析方法，必須應用動態風險分析和敏感分析技術，對于企業的經營條件，生產要素，品種的各種結構還有市場價值以及企業技術的條件等其他眾多因素的根本性變動情況，我們要用動態的角度來研究并且調整修正分析結論。
4結論
通過以上論述，在市場競爭日歷激烈的條件下，有效的成本收益分析應用于管理決策過程，這對企業來說是百利而無一害的。用分析的方法，明確企業生存的最基本的條件，以及如何組織企業的生產經營利潤，使企業在管理過程中，加強對于企業的預測，為使企業能夠獲得經營效益的最優化，在一定程度上合理的增加收入降低成本，把企業的管理工作也提高一個臺階，這不僅對于企業在市場競爭中有一定的優越性，也對企業在生產經營中減少了盲目性。隨著中國對外開放程度和競爭程度的不斷加深，CVP分析工具，更加需要企業應用。我們在分析方法中使用，不能忽視本量利分析四假說方法的存在，企業的決策，不僅對本量利分析基本原理的準確性發揮作用，我們還要盡可能的減少決策當中出現錯誤，本量利分析的理解是有局限性的，從而使分析方法在企業管理決策中起著良好的作用。
作者：邵立夫 單位：西京學院會計學院
參考文獻：
長期投資決策的方法范文6
關鍵詞：金融危機；企業管理；財務風險管理
一、引言
次貸危機引發的金融危機對我國企業的發展造成了很大的影響，很多企業陷入了財務困境。金融危機過后，企業有必要反思自身在經營、內控以及財務風險管理等方面存在的問題，以便順應新形勢的變化，采取措施加強財務風險管理，提高經營的安全性和效益性。文章結合當前我國的客觀形勢，分析了企業面臨的財務困境，并提出改善財務風險管理的相關措施。
二、新形勢下企業面臨的財務風險
金融危機改變了企業經營的客觀環境，企業面臨著諸多財務風險，主要表現在籌資活動的風險，投資活動的風險和經營風險。
（一）企業籌資風險
1.籌資現金流短缺
金融危機的影響使很多企業的籌資活動現金流大幅度減少，有的企業甚至是負數。貿易伙伴經營狀況不佳導致的違約，以及自身經營狀況的惡化，導致企業的信用級別降低，直接后果是，一旦遇到財務困難，很難獲得銀行貸款。在世界經濟衰退的背景下，整體信用風險加大，銀行為了降低自身的風險，不斷提高對企業的貸款門檻，放貸額度也在下降，這使得很多企業的融資更加困難。
2.融資成本高
資本市場發展不健全，通過發行股票和債券進行融資的門檻較高，限制較多，大部分企業達不到上市融資的要求，民間借貸在金融危機的沖擊下也難以為繼，況且我國民間借貸并不是很完善。綜合因素造成我國企業的主要融資渠道是銀行，而金融危機的影響使銀行面臨的信用風險增加，銀行緊縮銀根，為企業提供的貸款有限，相同的貸款額度要求更高的風險補償，企業的融資成本較高。
（二）投資活動的風險
1.短貸長投風險
短貸長投風險是指企業以短期貸款獲得的資金用于長期投資。長期投資的利潤較高，但是新形勢下，企業的資金來源不足，難以進行長期投資，很多企業將短期貸款資金投資于回收期較長的領域。短期貸款到期后面臨著償還貸款本息，而長期投資卻不到回收的時候，企業必須籌集資金償還短期貸款，這樣便會使企業面臨著資金短缺的風險。貸短投長是在新的形勢下企業追求利潤過程中不得已的選擇，增加了企業的財務風險。
2.投資決策對收益造成的風險
新的形勢下，企業面臨著投資決策風險?？陀^形勢的變化，要求企業的相關決策能夠與時俱進，適時更新投資決策評價體系，使其適應變化了的實際。否則，用已有的投資評估決策體系進行決策，必然會造成決策的失誤，造成企業的財務風險。同時很多企業建立的內部決策評估制度發揮不出應有的作用，投資決策受到非制度化權力的約束，導致投資項目回報沒有保證，損失的概率較高。
（三）經營活動的財務風險
1.經營成本高
經營成本的提高加大了企業的財務風險。企業經營成本的增加是很多因素綜合作用的結果。首先，用工成本大幅度增加，我國企業長久以來的優勢漸漸失去。法律要求提高工人的工資和福利，維護工人的合法權益，同時城市化的加快和計劃生育的國策使我國合適的勞動工人數量大幅減少，直接增加了企業的用工成本，使企業的經營難度加大。其次，原材料和能源的價格全面上漲，企業的生產成本上升。金融危機爆發以來原材料出現大幅波動，價格波幅甚至超過主要貨幣指數的波幅。再次，環境治理費用的支出增加了企業的成本。由于企業對環境污染的不斷惡化，各級政府也加大了環境治理力度，要求企業進行污水處理、廢氣回收凈化等，對于排放不達標、污染環境的企業采取限期整改、依法關閉等措施，這也就迫使企業提高了環境支出成本。
2.銷售資金回收困難
金融危機的影響是全方位的，不只是某個企業面臨著財務風險，整個產業鏈條都受到影響。首先，需求減少，銷售量減少。其次，銷售價格降低，即使是銷售出去資金也難以回收。資金回收困難便會影響企業的原有的生產經營計劃，使企業陷入財務困境。
三、企業加強財務風險管理的措施
（一）整體性措施
1.強化財務管理全程控制
要使企業實現其目標，控制財務風險，做到效益最大化，就要對企業的財務管理進行全程的控制。在企業管理的各個方面都融入財務管理，使得財務管理貫穿于整個企業管理的過程中。首先，嚴格管理資金的調控，將資金用活，提高資金的使用效率。其次，嚴格執行審核制度，完善內部控制制度，重點控制運作成本，對企業財務開支進行嚴格管理，將企業的財務管理貫穿到經營管理的各個環節，提高企業的管理效能。再次，提高員工財務風險管理的意識，改變公司對財務風險管理的認識，將其運用到生產經營的各個環節，保證企業長期穩定發展。
2.建立財務監督預警控制系統
良好的財務監督預警系統能夠幫助企業正確地識別潛在的財務風險，為及時對風險進行管理提供信息。結合我公司實際，財務風險預警控制系統是對煤礦企業經營中潛在的財務風險和財務管理指標進行實時監控的系統，通過對管理對象分別制定相應的財務風險控制指標，以財務報表、預算指標及其他相關財務資料為依據，采用數學模型、比例分析等一般方法，達到整體控制風險的目的。風險預警控制系統的建立對煤礦企業確定長期發展思路意義重大。首先，應當對自身的狀況及經營環境有一個整體的把握。其次，認真分析自身經營過程可能出現的財務風險，據此建立財務風險預警系統，采取有效的手段及策略，對財務風險加以預警和防范。
（二）具體性措施
