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長期償債能力分析范文1
【關鍵詞】企業短期償債能力分析
償債能力是指企業償還各種到期債務的能力。短期償債能力是企業償還流動負債的能力，短期償債能力的強弱取決于流動資產的流動性，即資產轉換成現金的速度。企業流動資產的流動性強，相應的短期償債能力也強。在市場經濟條件下，企業作為一個獨立的經濟實體，短期償債能力的強弱直接會影響到企業的支付能力、信用、信譽及能否再融資等一系列問題，甚至影響企業的經營能力。企業的財務風險受這部分負債影響較大，如果不能及時償還，企業就可能陷入財務困境，甚至走向破產倒閉。因此，企業的管理者、股權投資者、債權人等都十分重視和關心企業的短期償債能力。短期償債能力的強弱關系著企業承受財務風險能力的大小，關系著企業投資機會的多少和盈利能力的高低，關系著能否按期收回本金和利息。上市公司短期償債能力強弱對于債權人，特別是銀行等金融機構或者其他非金融機構來說最為重要，在很大程度上決定著他們出借的資金是否能按期收回并獲得預期報酬。因此，通常使用流動比率、速動比率和現金比率等衡量短期償債能力。
一、短期償債能力財務指標具體分析
（一）流動比率
流動比率也稱營運資金比率，它是企業流動資產與流動負債的比率，表示有多少流動資產作為每一元的流動負債的償還保證。其公式如下：
流動比率=流動資產/流動負債
流動比率是衡量企業短期償債能力的一個重要財務指標，一般，從債權人立場上說，流動比率越高越好，說明企業償還流動負債的能力越強，借出的資金越安全，債權越有保障。但從經營者角度看，流動比率并不一定是越高越好，流動比率越高，可能是企業有過多的資金滯留在流動資產上，沒有加以有效利用，可能會影響企業的獲利能力。根據經營需要，在償債能力允許的范圍內進行負債經營也是現代企業經營的策略之一。因此，根據一般經驗，流動比率為200%時，認為比較合適。此時，企業的短期償債能力較強，對企業的經營也比較有利。
表1 青島海信電器股份有限公司近三年流動比率
（單位：萬元）
從表中可以看出，2010年至2012年，該公司每1元流動負債分別有1.6358元、1.6301元、1.6400元的流動資產可以用于償還。由于流動比率在2：1左右比較合適，青島海信電器股份有限公司的流動比率應屬于正常范圍之內，近三年保持在比較穩定的水平，說明短期償債能力比較穩定，但是，比起最合適的流動比率，該公司短期償債能力較差。
（二）速動比率
速動比率也稱酸性測試比率是指企業的速動資產與流動負債的比率，用來衡量企業流動資產中速動資產變現償付流動負債的能力。其計算公式如下：
速動比率=速動資產/流動負債
其中，速動資產=流動資產-存貨
速動比率可以作為流動比率的輔助指標，它是衡量企業在某一時點上運用隨時可變現資產償付到期債務的能力。用速動比率來評價企業的短期償債能力，消除了存貨等變現能力較差的流動資產項目的影響，可以部分有效彌補流動比率指標存在的缺陷。當企業流動比率較高時，如果流動資產中可以立即變現以支付債務的資產較少，其償債能力也不理想；反之，如果在較短的時間內流動資產中的大部分項目都可以轉化為現金，即使流動比率較低，其償債能力也會很強。一般認為，速動比率為100%時為標準值。如果速動比率低于100%，一般認為償債能力較差，但分析時還要結合其他因素進行評價。
表2 青島海信電器股份有限公司近三年速動比率
（單位：萬元）
從圖表可以看出，2010年至2012年，公司每1元流動負債有1.2541元、1.3712元、1.2497元的速動資產與之對應，以備償還。通常認為，速動比率為1：1時比較合適，青島海信電器股份有限公司的速動比率顯示該公司變現速度較快的資產在流動資產中所占比重較大，因此，企業速動比率較高，短期償債能力較強。
（三）現金比率
現金比率是指現金類資產對流動負債的比率。其公式如下：
現金比率=（現金+現金等價物）/流動負債
現金比率表示企業有多少現金及現金等價物作為償還每一元流動負債的保證，反映企業的直接償付能力。一般來說，現金比率重要性次于流動比率和速動比率，因為企業沒必要總是保持足夠的現金類資產來還債。但是，當發現企業存貨的變現能力與應收賬款存在問題時，現金比率就顯得很重要了。如果企業現金缺乏，就可能發生支付困難，面臨財務危機。此外，在某些高度投機企業，現金比率是很重要的，因此，要重視分析在特殊條件下的現金比率指標?，F金比率很高又從某種角度上反映企業不善于充分利用現金資源以賺取更多的利潤，現金類資產獲利能力低。在運用現金比率指標分析時，一般認為，現金比率在20%以上為好。
表3 青島海信電器股份有限公司近三年現金比率
（單位：萬元）
從表中可以看出，2010年至2012年的現金比率呈現下降趨。2010年和2011年的現金比率較高，都達到了30%以上，說明該公司的短期償債能力很強。但是2012年的現金比率與前兩年相比急劇下滑，為16.83%，與20%的臨界值相比低3.17個百分點，差距較大，說明2012年該公司企業的短期償債能力比較差，財務狀況令人堪憂。
二、具體評價和結論
通過以上對青島海信電器股份有限公司就2010年至2012年這三年的流動比率、速動比率和現金比率三個方面的分析，我們可以看出，青島海信電器股份有限公司的短期償債能力從總體上來說還是比較強的，雖然這些指標在某一年低于最佳臨界值或者有下滑的趨勢，但是基本高于同行水平，所以該公司的財務前景是比較樂觀的。
三、短期償債能力分析的局限性
對青島海信電器股份有限公司短期償債能力的分析有助于了解該企業的財務狀況，評價決策績效，但也應認識到其局限性。這些數據都來源于青島海信電器股份有限公司2010年至2012年的年度財務報表，它是對企業過去的經濟情況的反映，用過去的數據來判斷企業現在的財務狀況，預測未來的發展趨勢必然具有一定的局限性。另外一些表外因素也會影響企業短期償債能力，如企業的信譽、企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度、企業是否具有良好的長期融資環境、企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現等等。又因為短期償債能力分析本身具有一定的局限性，因此，不能把短期償債能力作為評價一個企業的唯一指標，各個利益相關者還要綜合其他財務指標從整體上分析一個企業的財務狀況以便獲取更加準確可靠的信息。
參考文獻
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長期償債能力分析范文2
關鍵詞：償債；分析
短期償債能力是指企業用流動資產償還流動負債的現金保障程度，它反映企業償付日常到期債務的能力。影響一個企業短期償債能力的因素很多，如企業的行業特點、經營環境、生產周期、資產結構、流動資產運用效率等。但從根本上來看，一個企業短期償債能力的大小，一方面取決于流動資產的多少和質量如何，另一方面也會受到流動負債的多少和質量的影響，而這些數據都是通過會計報表取得后，通過一系列的分析才能獲得的。合理評價企業的短期償債能力，無論對投資者、債權人還是企業的經營管理者，都具有十分重要的意義。在長期的財務分析過程中，財務管理人員一般通過下列方法進行分析評價。
一、用短期債務與可償債資產的存量進行分析評價
短期債務是打算或者需要在一年以內償還的債務。一個企業短期債務的存量，就是該企業資產負債表中列示的各項流動負債年末余額。流動資產是能夠或者打算在一年以內變現的資產。一個企業可以用來償還這些債務的資產，就是該企業資產負債表中列示的流動資產年末余額。
評價流動負債和流動資產的數量關系，常用的指標有兩個，一個是營運資本即兩者的差額；另一個是流動比率即兩者的比值。
1. 營運資本
營運資本是衡量一個企業短期償債能力的一個重要指標，是指該企業流動資產超過流動負債的那一部分。其計算公式為：
營運資本=流動資產-流動負債
如果一個企業的流動資產恰好等于流動負債，則該企業的營運資本為零，要求該企業債務的到期與流動資產的變現必須保證同步同量。顯然，這是一般企業無法做到的。所以，一個企業的流動資產與流動負債相等，并不足以保證按期償債，這就要求企業必須保證流動資產大于流動負債，以防止流動負債“穿透”流動資產。
如果一個企業的流動資產大于流動負債，即營運資本為正數，表明該企業長期資本的金額大于長期資產，超出部分被用于流動資產。短期債權人希望營運資金越多越好，因為這樣就可以減少企業的貸款風險。但是過多的持有營運資金，不利于企業提高盈利能力。另外流動負債過少說明企業利用無息負債擴大經營規模的能力較差。
如果一個企業的流動資產小于流動負債，即營運資本為負數，表明該企業長期資本的金額小于長期資產，有部分長期資產由流動負債提供資金來源，說明該企業償債所需資金不足，財務狀況不穩定。
營運資本是—個絕對數，不便于不同企業間的比較。因此在實務中營運資本的分析主要是與本企業上年數據的比較。
2. 短期債務的存量比率
短期債務的存量比率主要有流動比率、速動比率和現金比率。
（1）流動比率。
流動比率是一個企業全部流動資產與流動負債的比值。其計算公式為：
流動比率=流動資產/流動負債
它表明該企業每一元流動負債有多少流動資產作為償債的保障。
流動比率越高，償債能力越強，流動比率下降，償債能力下降。在財務管理中，過去很長一段時間內，人們普遍認為，生產型企業合理的最低流動比率為2。隨著企業的發展，企業的經營方式和金融環境發生了很大的變化，企業的流動比率普遍有降低的趨勢。從實踐中來看，許多企業的流動比率都低于2。
流動比率本身帶有一定的局限性，在實際工作中，有些流動資產的賬面余額與可變現金額有比較大的差異，有些經營性流動資產不能夠全部用于償債等，所以，流動比率只是對短期償債能力的粗略估計。
（2）速動比率。
速動比率是在流動資產與流動負債比較時，從流動資產中扣除存貨。因為存貨的變現速度相對其他短期資產要慢，存貨也有可能過時，部分存貨還有可能已抵押給某個債權人。存貨還存在著成本與合理市價的差異問題，如果把全部存貨的價值都用來計算流動比率，顯然會夸大企業流動資產的變現能力。其計算公式為：
速動比率=流動資產/存貨流動負債
它表明該企業每一元流動負債有多少速動資產作為償還保障。
通常認為一個企業正常的速動比率是1，但在實務工作中不同行業的速動比率會有一定的差異。例如，只作現金銷售，商店沒有應收賬款，因此速動比率即使低于1也是很正常的，這對其正常營業不會有不良的影響。
速動比率具有一定的局限性：首先是一個靜態指標；其次速動資產中包含了流動性較差的應收賬款，使速動比率所反映的償債能力受到懷疑；其三，各種預付款項及預付費用的變現能力也很差。
（3）現金比率。
現金比率是現金類資產與流動負債的比值?，F金類資產是指貨幣資金和交易性金融資產等。這項資產的特點是隨時可以提現，或可以隨時轉讓變現?，F金比率的計算公式如下：
現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產） /流動負債
它表明企業一元流動負債有多少現金資產作為償還保障
現金比率反映企業隨時可以還債的能力。現金比率高，說明企業即刻變現能力強。但同時又反映該企業不善于充分利用現金資源，沒有把現金投入經營以賺取更多的利潤。而過低的現金比率則反映出企業的支付能力一定存在問題，時間長了會影響企業的信用。
二、用短期債務與現金流量進行分析評價
這種方法就是用企業償還債務所需要的現金與經營活動產生的現金流量進行比較，短期債務的金額是償還債務需要的現金流量，經營活動產生的現金流量是可以用來償還債務的現金流量。如果企業經營活動產生的現金超過償還債務需要的現金較多，則認為該企業償還債務的能力較強。用經營活動產生的經營現金流量除以流動負債即為現金流量比率。其計算公式為：
現金流量比率=經營現金流量/流動負債
它表明一個企業每一元流動負債的經營現金流量保障程度。該比率越高，企業償還債務的能力越有保障。
三、對影響短期償債能力的其他因素進行分析評價
在實際工作中，一些會計報表資料中沒有反映出來的因素，也會影響到企業的短期償債能力，會計報表使用者應當盡可能多的了解些這方面的情況，以便對企業的短期償債能力作出正確的判斷。
1. 增強償債能力的因素
（1）可動用的銀行貸款指標。銀行已同意、企業未辦理貸款手續的銀行貸款額度，可以隨時增加企業的現金，提高支付能力。
（2）準備很快變現的長期資產。由于某種原因，企業可能將一些長期資產很快出售變為現金，增強短期償債能力。
（3）償債能力的聲譽。如果企業的長期償債能力一貫很好，有一定的聲譽，在短期償債方面出現困難時，可以很快地通過發行債券和股票等辦法解決資金的短缺問題，提高短期償債能力，這個增強變現能力的因素，取決于企業自身的信用聲譽和當時的籌資環境。
2. 降低短期償債能力的因素
（1）與擔保有關的或有負債，如果它的數額較大并且可能發生，就應在評價償債能力時給予關注；
（2）經營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務；
（3）建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務。
參考文獻
長期償債能力分析范文3
一、要注意區分短期償債能力和長期償債能力。一般來講，對于短期償債能力的分析主要側重于研究企業流動資產、資產變現能力與流動負債的關系；長期償債能力分析則涉及到企業的資本結構、獲利能力和變現能力等。區別分析短期償債能力和長期償債能力，對一個企業來說是至關重要的。比如，一個企業雖然長期償債能力很好，但一旦短期償債能力出現問題，就要被迫通過出售長期資產償還債務，輕者直接影響企業正常的生產經營活動，嚴重時會導致企業破產。相反，如果一個企業雖然具有較充足的現金或近期變現的流動資產，但長期償債能力不足，這將導致企業缺乏更多的資產進行長期投資，使企業的經營規模難以擴大，企業的盈利水平難以提高。
二、要注意非現金資產變現價值的不確定性。在進行償債能力分析時，財務分析人員一般是將企業的資產與負債進行比較，或者計算其比率的大小，或者計算其差額的多少，并以此作為評價企業償債能力強弱的依據。人們把資產看作企業對負債的一種保證，然而卻忽視了非現金資產變現價值的不確定性，財務報表上披露的數據并不能代表企業資產變現償債時的市場價值。比如，財務人員在計算資產負債率指標時，分母中的資產總額包括了企業所有的流動資產和長期資產，其中不僅涉及到流動資產質量不高的問題，還可能存在固定資產、無形資產變現能力差，長期待攤費用不能變現的影響。非現金資產質量的高低影響到財務比率真實性，如果非現金資產質量差，其變現價值就低，則企業實際償債能力將大打折扣。
三、不能只看負債的規模而忽視其構成。在采用比率指標進行財務分析法時，財務分析人員一般會選擇資產負債率、流動比率、速動比率等，通過比較資產和負債規模的比例關系來評價企業的償債能力。在資產規模一定的情況下，企業負債規模越小，償債能力就越強；企業負債規模越大，償債能力就越弱。資產與負債之間的這種關系，使得人們往往只重視負債規模的大小，卻忽視了負債內部的結構，沒有意識到負債結構也會影響企業的實際償債能力。比如，如果我們忽視了流動負債、長期負債內部各負債項目的結構不同，可能會錯誤估計企業的實際償債能力。再比如，從債務的償還時間剛性來看，有的債務存在固定支付日期，有的債務則沒有固定支付日期。一般來說，時間剛性強的債務會對企業造成實際的償債壓力，而時間剛性弱的債務會減輕企業實際的償債壓力。財務人員在進行償債能力分析時，忽視負債的結構將會導致對企業實際償債能力的判斷失誤。
四、注意償債能力與盈利能力、運營能力的聯系。目前財務分析人員主要是從考察資產對負債的保障程度出發評價企業償債能力的。這種分析方法雖然具有一定的科學性，但是如果不將其與盈利能力、運營能力的分析評價相結合，就不能全面揭示企業真實的償債能力，也不能找到保持合理償債能力的動因所在。比如，一般而言，盈利能力的提高，有助于增強企業償債能力；而維持合理的償債能力，又有利于穩定地提高企業盈利能力。但是，不適當地追求盈利能力，則會削弱企業的償債能力；而償債能力不足，不僅會影響企業盈利能力的提高，還會危及企業的生存及發展。再比如，應收賬款周轉率越高，說明企業速動資產的質量越好，償債能力也越強；存貨周轉率越高，表明企業存貨轉換為現金或應收賬款的速度也就越快，反映的短期償債能力也越好。
五、重視現金流量對企業償債能力的影響。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上的，并且認為企業的債務應該由企業的資產作保障。這種分析基礎看起來似乎十分有道理，但是并不符合企業現實的運行狀況。企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，更不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此，只能以持續經營為基礎來判斷企業的償債能力。而正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業現金流量的分析就有失偏頗。在對企業償債能力進行分析中，忽視現金流量對企業償債能力的影響是非常危險的。
六、重視企業短期融資能力的重要影響。企業償還到期的債務一般有兩條途徑可供選擇，一是用當前持有的資產償還，二是以借新債還舊債的方式償還。不過，目前在分析企業償債能力時，主要的償債能力比率指標都是以評價資產對負債的保障程度為基礎架構的，也就是說，我們往往更多地假定企業會以持有的資產來償還債務。這樣評價償債能力忽略了企業可以通過借新債還舊債的途徑解決到期債務的可能性。而在信用市場條件下，企業有可能依靠自身的各種優勢獲得金融機構的資金支持，從而化解債務危機。這種短期融資能力是在企業不便于或不愿意用持有資產償還到期債務時，對企業償債能力的有效補償。因此，在分析評價企業償債能力時，不能忽視企業短期融資能力，要將其作為衡量企業償債能力的重要依據和有益補充。
七、注意防范企業債務陷阱。財務分析主要是依據財務會計報告對企業的財務狀況、經營成果進行分析評價。然而，在對企業償債能力進行分析時，要注意防范債務陷阱對財務分析結果的影響。債務陷阱是指企業可能存在但沒有在財務會計報告中披露的未來償付義務。導致財務陷阱的原因主要有兩個方面，一是在目前會計準則和制度下，有些潛在的償付義務由于暫不符合披露的要求而沒有在會計報表或附注中披露；二是企業通過對會計報表粉飾，故意隱瞞實際負債程度。由于債務陷阱的客觀存在，導致財務分析人員在財務分析中，往往低估分析對象的債務規模，由此可能過高地評價其償債能力。因此，我們除了依據企業的財務會計報告，還要結合企業的生產經營情況、市場信息等進行比較，發現企業有沒有導致償債危機的情況，這樣才能對其償債能力做出正確的判斷。
長期償債能力分析范文4
關鍵詞：安全性；償債能力；分析
企業的安全性是企業健康發展的基本前提。在財務分析中體現企業安全性的主要方面就是分析企業償債能力，所以一般情況下我們總是將企業的安全性和企業償債能力的分析聯系在一起，因為對企業安全性威脅最大的是“財務失敗”現象的發生，即企業無力償還到期債務導致訴訟或破產。企業的安全性應包括兩個方面的內容：一是安排好到期財務負擔；二是有相對穩定的現金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務，企業還算不上安全。真正安全的企業應是在安排好到期財務負擔的同時，有相對穩定的現金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業必須具有某一時點上的債務償還能力即靜態性，而這個償還能力又是平時盈利以及現金流入的積累即動態性。如果企業無相對穩定的現金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現危機。我國絕大多數教科書上對企業償債能力的分析都有失偏頗，并且導致企業財務分析人員教條式運用，得出的結論往往不正確。
一、我國企業償債能力分析中存在的問題
1.現有的償債能力分析是建立在清算基礎而非持續經營基礎上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業的債務應該由企業的資產作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產負債率都是基于這樣的基礎來計算的。這種分析基礎看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業將來的實際運行狀況、企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，也不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此只能以持續經營為基礎而非清算基礎來判斷企業的償債能力，否則評價的結論只能是企業的清算償債能力。而正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業現金流量的分析就有失偏頗。
2．償還債務資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以以資產變現，可以是經營中產生的現金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業在正常經營情況下常常采用的?，F有的償債能力分析大多是以資產變現為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業的債務償還能力。這樣評價企業的償債能力必然會使企業視線狹窄，影響其決策的正確性。
3．現有的償債能力分析是一種靜態性的，而不是動態性的。只重視了一種靜態效果，而沒有充分重視在企業生產經營運轉過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。
4．現有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務，本金數額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現金流入積累的過程，否則企業必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，必然導致企業產生錯誤的想法。
二、短期償債能力的分析
短期債務償還能力的分析，除現在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：
（－）經營活動中產生現金的能力
企業在經營活動中產生現金的能力取決于企業銷售量大小及增長情況、成本開支比例及
變動情況、賒銷政策及資產管理效率等因素。外部壞境的變化及企業的適應能力是分析企業產生現金能力的關鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：
1．分析企業近幾年的現金流量表，觀察企業近幾年經營活動中所產生的現金流量是否充裕。重點分析現金流量表中經營活動所產生的現金流量。首先要分析基本的經營現金流入和現金流出情況。如果一個企業一段時期從客戶處收到的現金大于它進行的各種經營活動的支出，那么，這個現金流量水平應保持相對穩定的正數。這個數字是企業維持正常經營活動的基本保證，長期出現負值是十分不正常的，經營活動將難以維持。生產單一產品的企業在不同的產品生命周期階段其現金流量的特征是不同的，現金流量的特征與產品生命周期特征是否相吻合是判斷現金流量適當性的關鍵。生產多種產品的企業，由于企業不同產品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業的現金流量應保持在較為穩定的水平才是恰當的。其次，較多企業將一些現金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業在營運資本上的投入是與企業的有關政策相聯系的，如賒銷政策決定應收賬款的水平，支付政策決定應付賬款、預付費用的水平，預期銷售增長前景決定企業的庫存水平。所以應聯系企業自身的戰略、行業特征及相關政策來解釋企業在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現金流入與債務償還的關系：經營活? 邢紙鵒髁?本期到期的債務。
2.通過分析企業的現金周轉期限來判斷現金周轉的速度。
從上圖我們可以看出，現金的周轉天數實際上等于存貨周轉天數加應收漲款周轉天數減
應付貼款占用天數。企業實際現金周轉速度取決于這三個階段占用現金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現金周轉天數越少，其周轉速度就越快，企業產生現金的能力就越強，企業的償債能力就越強。
（二）企業的短期融資能力
借新債還舊債是大多數企業都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析：
1．分析企業短期借款的融資成本，若企業的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業的債權人對企業的信譽較擔心，或說明企業尚未得到金融機構的高度信任。在這種情況下，企業發生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。
2．企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現。
3．企業是否具有良好的長期融資環境。如是否具有配股資格、是否發行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。
4．企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現。企業的長期資產往往是營運中的資產，短期內可能難以變現。但若企業有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。
5．企業若將應收賬款出售或將應收票據貼現，另一方面如有追索權，則會增加企業短期債務數量的風險。
6．企業若有負債，或為他人提供的信用擔保，均會增加企業的短期支付要求，且為進一步融資設置了障礙。
（三）流動資產的質量
流動資產是企業進行經營活動的短期資源準備，絕大多數流動資產在今后的經營活動中應轉化為現金投入下一輪周轉，所以，流動資產的質量也影響今后經營活動中產生現金的能力。資產負債表中，流動資產的質量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質量的流動資產應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現。流動資產的質量判別應通過分析每項具體的流動資產項目來得出綜合結論。
三、長期償債能力的分析
長期負債是指期限超過一年的債務，一年內到期的長期負債在資產負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業短期償債能力較強，不至于破產清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎。（2）長期負債因為數額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業的現金凈流入，所以企業的長期償債能力與企業的獲利能力是密切相關的。（3）企業的長期負債數額大小關系到企業資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業的償債能力。
（－）“已獲利息倍數”指標的改進
“已獲利息倍數”指標是根據損益表分析企業償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：
已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用
該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業對外借債的目的在于獲得必要的經營資本，企業舉債經營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。
但該指標有較大的局限性，表現為（1）對于企業來說舉債經營可能產生風險，這個風險表現在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業就有可能發生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業償債能力時，既要衡量企業償付利息的能力，更要衡量企業償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數”指標反映的是企業支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。
（2）企業的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業是否有足夠多的現金償付本金利息費用。
基于以上原因，筆者認為應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：
1．債務本金償付比率
債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]
該指標必須大于1，越高說明企業的償債能力越強。就一個企業某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業償債能力的好壞。對于一個企業來說，往往需要連續計算五個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩定性。從穩健的角度來估計這個企業的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。
2．現金流量償付比率
現金流量償付比率=[期初現金余額+本年度付息與納稅前現金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）]
該指標用來評價企業是否在其經營活動中產生了足以還債的現金流量。該指標大于1，說明企業有足夠現金支付利息與償還本金。
（二）通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性
在現金流量表分析中，當企業經營活動中的現金流量為負數，而這些不足的現金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若企業正處在初創時期，為保持資本結構的合理化，用一部分長期負債來支撐企業流動資產的資金需求是正常現象。若企業處于穩定經營階段，其資產結構與資本結構已基本確定，營運資本及經營活動的現金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經營活動的現金短缺往往是一個危險的信號。
當企業是為了長期發展需求而進行長期融資時，長期負債增加的合理性也要具體分析，企業長期發展需求主要是指長期資產的購置或進行長期投資。這時應分析企業資本結構是否發生了變化。企業的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權人來提供，而這兩者之間不同行業特征應保持一定的比例。企業一般需維持一個相對穩定的資本結構，若發生變化，使債務性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業財務計劃失控，股本融資遇到困難。
二、短期償債能力的分析
短期債務償還能力的分析，除現在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：
（－）經營活動中產生現金的能力
企業在經營活動中產生現金的能力取決于企業銷售量大小及增長情況、成本開支比例及
變動情況、賒銷政策及資產管理效率等因素。外部壞境的變化及企業的適應能力是分析企業產生現金能力的關鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：
1．分析企業近幾年的現金流量表，觀察企業近幾年經營活動中所產生的現金流量是否充裕。重點分析現金流量表中經營活動所產生的現金流量。首先要分析基本的經營現金流入和現金流出情況。如果一個企業一段時期從客戶處收到的現金大于它進行的各種經營活動的支出，那么，這個現金流量水平應保持相對穩定的正數。這個數字是企業維持正常經營活動的基本保證，長期出現負值是十分不正常的，經營活動將難以維持。生產單一產品的企業在不同的產品生命周期階段其現金流量的特征是不同的，現金流量的特征與產品生命周期特征是否相吻合是判斷現金流量適當性的關鍵。生產多種產品的企業，由于企業不同產品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業的現金流量應保持在較為穩定的水平才是恰當的。其次，較多企業將一些現金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業在營運資本上的投入是與企業的有關政策相聯系的，如賒銷政策決定應收賬款的水平，支付政策決定應付賬款、預付費用的水平，預期銷售增長前景決定企業的庫存水平。所以應聯系企業自身的戰略、行業特征及相關政策來解釋企業在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現金流入與債務償還的關系：經營活? 邢紙鵒髁?本期到期的債務。
2.通過分析企業的現金周轉期限來判斷現金周轉的速度。
從上圖我們可以看出，現金的周轉天數實際上等于存貨周轉天數加應收漲款周轉天數減
應付貼款占用天數。企業實際現金周轉速度取決于這三個階段占用現金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現金周轉天數越少，其周轉速度就越快，企業產生現金的能力就越強，企業的償債能力就越強。
（二）企業的短期融資能力
借新債還舊債是大多數企業都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析：
1．分析企業短期借款的融資成本，若企業的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業的債權人對企業的信譽較擔心，或說明企業尚未得到金融機構的高度信任。在這種情況下，企業發生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。
2．企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現。
3．企業是否具有良好的長期融資環境。如是否具有配股資格、是否發行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。
4．企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現。企業的長期資產往往是營運中的資產，短期內可能難以變現。但若企業有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。
5．企業若將應收賬款出售或將應收票據貼現，另一方面如有追索權，則會增加企業短期債務數量的風險。
6．企業若有負債，或為他人提供的信用擔保，均會增加企業的短期支付要求，且為進一步融資設置了障礙。
（三）流動資產的質量
流動資產是企業進行經營活動的短期資源準備，絕大多數流動資產在今后的經營活動中應轉化為現金投入下一輪周轉，所以，流動資產的質量也影響今后經營活動中產生現金的能力。資產負債表中，流動資產的質量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質量的流動資產應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現。流動資產的質量判別應通過分析每項具體的流動資產項目來得出綜合結論。
三、長期償債能力的分析
長期負債是指期限超過一年的債務，一年內到期的長期負債在資產負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業短期償債能力較強，不至于破產清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎。（2）長期負債因為數額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業的現金凈流入，所以企業的長期償債能力與企業的獲利能力是密切相關的。（3）企業的長期負債數額大小關系到企業資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業的償債能力。
（－）“已獲利息倍數”指標的改進
“已獲利息倍數”指標是根據損益表分析企業償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：
已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用
該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業對外借債的目的在于獲得必要的經營資本，企業舉債經營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。
但該指標有較大的局限性，表現為（1）對于企業來說舉債經營可能產生風險，這個風險表現在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業就有可能發生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業償債能力時，既要衡量企業償付利息的能力，更要衡量企業償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數”指標反映的是企業支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。
（2）企業的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業是否有足夠多的現金償付本金利息費用。
基于以上原因，筆者認為應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：
1．債務本金償付比率
債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]
該指標必須大于1，越高說明企業的償債能力越強。就一個企業某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業償債能力的好壞。對于一個企業來說，往往需要連續計算五個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩定性。從穩健的角度來估計這個企業的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。
2．現金流量償付比率
現金流量償付比率=[期初現金余額+本年度付息與納稅前現金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）]
該指標用來評價企業是否在其經營活動中產生了足以還債的現金流量。該指標大于1，說明企業有足夠現金支付利息與償還本金。
（二）通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性
在現金流量表分析中，當企業經營活動中的現金流量為負數，而這些不足的現金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若企業正處在初創時期，為保持資本結構的合理化，用一部分長期負債來支撐企業流動資產的資金需求是正常現象。若企業處于穩定經營階段，其資產結構與資本結構已基本確定，營運資本及經營活動的現金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經營活動的現金短缺往往是一個危險的信號。
長期償債能力分析范文5
【關鍵詞】 償債能力 評價指標
1. 流（速）動比率局限性的原因和改進方法
1.1局限性的原因
1.1.1這主要是由于會計信息數據提供者的利益關系和信息不對稱等原因，計算流（速）動比率的數據常常被扭曲。
根據現代企業理論，企業的實質是“一系列契約的聯結”，由于各契約關系人之間存在著利害沖突，經濟人的逐利本質和契約的不完備性、部分契約關系人便有動機和機會通過改變會計數據進行利潤操縱，以實現自身利益最大化，從而導致計算流（速）動比率的數據被扭曲。
信息經濟學理論也告訴我們，在信息不對稱現象普遍存在的情況下，由于人總是比委托人擁有更多的信息，當這種信息是會計信息時，人便有動機進行利潤操縱，將信息優勢轉化為利益優勢，因此，存在通過某些會計處理和交易活動來美化企業財務指標的可能，即所謂粉飾效應。用于美化企業財務指標的這些會計處理和交易活動，也將導致計算流（速）動比率的數據被扭曲。
1.1.2流（速）動比率不能量化地反映潛在的變現能力因素和短期債務。
流（速）動比率是通過流（速）動資產規模與流動負債規模之間的關系，來衡量企業資金流動性的大小，判斷企業短期債務到期前可以轉化為現金用于償還流動負債的能力。而實際上，由于計算流（速）動比率指標值的數據都是來自會計報表，有一些增加企業變現能力和短期債務負擔的因素沒有在報表的數據反映出來，會影響企業的短期償債能力，有的甚至影響比較大。
增加企業變現能力的因素主要有：
可動用的銀行貸款指標：銀行已同意、企業未辦理貸款手續的銀行貸款限額，可以隨時增加企業的現金，提高支付能力。這一數據不反映在報表中，必要時應在財務情況說明書中予以說明。
準備很快變現的長期資產：由于某種原因，企業可能將一些長期資產很快出售變為現金，增加短期償債能力。企業出售長期資產，一般情況下都是要經過慎重考慮的，企業應根據近期利益和長期利益的辯證關系，正確決定出售長期資產的問題。
償債能力的信譽：如果企業的長期償債能力一貫很好，有一定的聲譽，在短期償債方面出現困難時，可以很快地通過發行債券和股票等辦法解決資金的短缺，提高短期償債能力。這個增加變現能力的因素，取決于企業自身的信譽和當時的籌資環境。
增加企業短期債務的因素：
記錄的或有負債：或有負債是有可能發生的債務，按我國《企業會計準則》規定，對這些或有負債并不作為負債登記入帳，也不在報表中反映。只有已辦貼現的商業承兌匯票作為附注列示在資產負債表的下端，其他的或有負債，包括售出產品可能發生的質量事后賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現的不利后果、訴訟案件和經濟糾紛案可能敗訴并需賠償等等，都沒有在報表中反映。這些或有負債一旦成為事實上的負債，將會加大企業的償債負擔。
擔保責任引起的負債：企業有可能以自己的一些流動資產為他人提供擔保，如為他人向金融機構借款提供擔保，為他人購物擔?；驗樗寺男杏嘘P經濟責任提供擔保等。這種擔保有可能成為企業的負債，增加償債負擔。
1.2改進方法
為彌補流（速）動比率的局限性，較為客觀地評價企業的短期償債能力，建議改用以下三個指標評價企業的短期償債能力：
1.2.1超速動比率。用企業的超速動資產（貨幣資金十短期證券十應收票據十信譽高客戶的應收款凈額）來反映和衡量企業變現能力的強弱，評價企業短期償債能力的大小。
由于超速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還從流動資產中去掉其他一些可能與當前現金流量無關的項目（如待攤費用）和影響速動比率可信性的重要因素項目及信譽不高客戶的應收款凈額，因此，能夠更好地評價企業變現能力的強弱和償債能力的大小。
1.2.2負債現金流量比率。負債現金流量比率是從現金流動角度來反映企業當期償付短期負債能力的指標。
我們知道，經營活動產生的現金流量凈額來源于現金流量表，年末（初）流動負債來源于資產負債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現金來償還債務，所以利用以收付實現制為基礎的負債現金流量比率指標，能充分體現企業經營活動所產生的現金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業償還流動負債的實際能力，因此，用該指標評價企業償債能力更為謹慎。
1.2.3現金支付保障率：它是從動態角度衡量公司償債能力發展變化的指標，反映公司在特定期間實際可動用現金資源能夠滿足當期現金支付的水平。
本期可動用現金資源包括期初現金余額加本期預計現金流入額，本期預計的現金支付數即為預計的現金流出量。
現金支付保障率高，說明企業的現金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達100％，意味著可動用現金剛好能用于現金支付，按理說這是一種理想的保障水平，既可保證現金支付需要，又可使保有現金的機會成本降至最低，如果該比率超過100％，意味著在保證支付所需后，企業還能保持一定的現金余額來滿足預防性和投機性需求，但若超過幅度太大，就可能使保有現金的機會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本——效益原則；如果該比率低于100％，顯然會削弱企業的正常支付能力，有可能引發支付危機，使企業面臨較大的財務風險。
2. 資產負債率評價償債能力的認識誤區和評價標準
2.1認識誤區
資產負債率作為反映企業長期償債能力的指標，一般認為其值越低表明企業債務越少，自有資金越雄厚，財務狀況越穩定，其償債能力越強。其實，適當舉債經營對于企業未來的發展、規模的擴大起著不容忽視的作用。一些發展迅猛、勢頭強勁。前景廣闊的企業在其能力范圍內通過舉債，取得足夠的資金，投入 到報酬率高的項目，從長遠看對其實現經濟效益的目標是十分有利的。相反，一些規模小、盈利能力差的企業，其資產負債率可能很低，但并不能說明其償債能力強。因此，對于企業長期償債能力的分析不光要看資產負債率，還要考察資產報酬率的大小。若其單位資產獲利能力強，則具有較高的資產負債率也是允許的。但并非所有的項目一經投資就會立即有回報，尤其是報酬率高同時投資回收期長的項目，其獲得的利潤不能在當期得到反映，這便使資產報酬率也無法修正資產負債率所反映的情況。
2.2評價標準
那么，企業的資產負債率多大時，才算是合理呢？我們認為，主要取決于企業價值的大小。企業價值高一方面表明企業盈利水平高、經營活動產生的現金流量凈額多、償債資金多，另一方面也說明銀行的信譽高、獲取銀行的貸款可能性大、償債能力強。
根據企業價值理論，企業價值等于不負債經營企業的價值加節稅收益的現值減財務危機成本。
債務利息支出是稅前列支的成本費用，企業的債息可以獲得一定的節稅優惠，其節稅額的價值等于債務額乘所得稅稅率。
財務危機成本是由于企業增加債務比例而引起財務困難產生的成本。當企業負債增加時貸方由于企業財務風險加大，而往往要求很高的債息做為補償，這種高息便成為一項企業的成本費用支出。在極端的情況下，貸款人還有可能完全拒絕給予貸款，這樣企業就不得不放棄那些本來應當接受的利潤較高的項目，從而產生了機會成本。另外，企業現有的和潛在的客戶還可能對企業繼續經營的能力失去信心，則是財務危機成本的又一種形式。再有，如果企業在現金流動方面或者是清償能力方面遇到問題，則會因為企業在財務上采取一些措施而發生一些法律費用或者會計費用。最后，如果企業被迫進行最終的清算，企業的資產將可能以低于市價的水平出售，這種損失也是財務危機成本的一種形式。
長期償債能力分析范文6
償債能力是指企業償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務,是反映企業財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析,可以考察企業持續經營的能力和風險,有助于對企業未來收益進行預測。企業償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。企業能否健康發展,關鍵取決于財務分析中體現企業償債能力的高低上,即企業的安全性。企業的安全性有兩方面含義:能償還企業的到期財務負擔;有相對穩定的現金流入。這兩個因素應同時滿足。由于償債能力要結合多方面的因素進行綜合評價,所以在評價分析工作中難免會出現一些重要問題的遺漏,現從兩個方面進行闡述。
從量化資料的角度看
(一) 短期償債能力和長期償債能力的區別分析
短期償債能力是指企業以流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度,即企業以流動資產償還流動負債的能力,反映企業償付日常到期債務的能力,是衡量企業當前財務能力,特別是流動資產變現能力的重要指標。企業短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速凍比率和現金流動負債。長期償債能力是指企業有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。如果說,一個企業的長期償債能力很強,這并不代表這個企業的償債能力就一定很強,因為,在短期償債能力很弱的情況下,企業就會被迫通過出售長期資產來償還短期債務,嚴重時就可能導致企業破產。相反,如果一個企業雖然具有較充足的現金或近期變現的流動資產,但是企業的長期償債能力很弱,這將導致企業缺乏更多的資產進行長期投資,使企業的經營規模難以擴大,盈利水平難以提高。
(二)重視負債的規模和構成。
一個企業的生產經營資金來源主要有兩個方面:
1.由企業的所有者投資。
2.由企業債權人提供。所以在分析償債能力的時候應充分考慮到企業的負債規模,當企業的負債既能為企業周轉資金帶來方便,又能及時償還時,這樣的負債規模是最可取的。同樣,負債的結構也起著不可或缺的作用,流動資產和長期資產分別償還流動負債和長期負債,如果忽視了負債的結構,那么就會給某一方面負債的償還造成不容易緩解的壓力。
(三)充分考慮現金流量對企業償債能力的影響。
企業的償債能力是由企業的資產來作為保障的,都是通過資產負債表來進行靜態的分析。這種思維模式其實存在著一定的局限性,從企業發展角度考慮,任何企業都不可能以放棄所有的資產來清償現有的債務,還可能存在固定資產、無形資產變現能力差等問題,這就會大大影響到資產負債率指標的可用價值。對企業的償債能力分析應該動態靜態相結合的來考慮,既考慮到資產的規模,又應該以持續經營為基本前提來評價企業的償債能力。正常的企業在經營過程中的債務主要要用企業穩定的現金流入來償還,因此,在分析企業償債能力的時候,不可忽視現金流量對企業的影響。
