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企業資本運營分析范文1
[關鍵詞]民營企業；資本運作；不同階段
我國民營企業經過改革開放以來30年的發展，在企業規模和產業結構等方面得到了擴展和提升，但從民營企業的發展階段來看，中國的民營企業還處于起步期和發展期。隨著國內資本市場的完善和中國民營逐步參與國際市場程度的提高，民營企業的資本運作成為企業發展的重要手段和因素。民營企業應該認真分析周邊環境的變化，對自身的發展狀況進行恰當的評估判斷，制定企業發展的長遠戰略，掌握并靈活運用各種資本運作手段，為企業的發展壯大奠定良好的物質基礎，提升企業核心競爭力。因此，研究民營企業不同生命周期階段的資本運作模式對民營企業的長問題具有重要的意義。
一、資本運作的概念
企業的成長過程是企業規模的成長與企業內涵素質提高相結合的過程。資本運作作為企業規模擴張的豐要手段，也是企業充分利用經營資源，分散風險、獲取經濟效益的途徑。資本運作是以資本為基礎的資本運營，其概念是指把企業所擁有的一切有形與無形的存量資本變為可以增值的活化資本，通過流動、裂變、組合、優化配置等各種方式進行有效運營，降低風險、成本，以最大限度地實現所有的價值增值。資本運作是一系列將各種現有資本有效組合的動態活動。資本運營豐要涉及對企業所能控制的產品形態、資產形態、房地產形態、金融形態、無形資產形態的組合、配置。所需要涉及的市場有產品市場、資本市場、人才市場、產權市場等。
二、我國民營企業資本的運作環境
從民營企業的發展來看，企業通過資本運作手段整合了外部資源實現了跨越式發展。但現階段，民營企業的融資環境和資本運作還存在諸多現實問題。
(一)商業銀行為民營企業融資支持力度有限
在金融危機下，雖然中央銀行已經出臺相關政策鼓勵商業銀行增加對民營企業的貸款，但各商業銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而不愿向民營企業放貸。同時銀行大多喜歡大額貸款而忽視額度小、頻率高的民營企業貸款。近年來，銀行的票據承兌業務發展很快，但同樣也是集中于大企業，民營企業很難得到銀行的票據承兌額度。即使商業銀行愿意向民營企業發放固定資產貸款，但由于投資項目審批制度不健全，加上銀行擔心長期貸款帶來的風險，不愿意向民營企業開放基建和技改項目貸款，因而民營企業最多也只能獲得一年之內的流動資金貸款，很難獲得長期的資金貸款。為了滿足長期資金周轉的需要，一些民營企業不得不采取短期貸款多次周轉的辦法，從而增加了企業負擔和融資成本。由此可見，現有間接融資渠道很難滿足民營企業再創業和技術改造、開發高科技項目的資金需求。
(二)資本市場為民營企業提供的融資渠道有限
中國資本市場僅有20年的發展歷程，其結構存在一定的缺陷，不利于民營企業的融資。目前，證券市場缺少適應各類企業融資需要的多層次資本市場體系，私人權益資本市場還不能很好地連接資本供給方和需求方，長期票據市場發育程度很低。這表明民營企業利用資本市場籌資的機制尚不具備：受所有制和市場規模、制度環境的限制，即使是成功的民營企業，要想利用上市或發行債券、商業票據融資也比較困難；二板市場又受各方面條件限制，也不可能成為民營企業的主要融資渠道。因此，民營經濟的直接融資渠道有限，很難利用現有正式資本市場融通資金。
(三)資本運作的概念認識上存在錯誤
現階段很多民營企業資本運作概念的起步和目的就是股市圈錢，為上市融資而融資。許多公司不是立足于自身產業的發展，而是片面追求上市，使上市公司成為稀缺的資源，加大上市成本。而上市后，資金在自身產業沒有投資機會，擅改募集資金用途，甚至挪用募集資金炒股。
(四)資本運營脫離主業運作
民營企業在發展戰略上的同步考慮缺乏，危及正在健康、有序發展中的實體產業。不少上市公司通過資本市場融資后，直接通過委托理財方式、靠炒賣股票來進行創收活動，結果在自己不熟悉的領域失敗了，使企業承受了不必要的風險。以資本運作為幌子進行資產重組，實際是為二級市場炒作制造概念。部分上市公司通過兼并、收購或直接投資等手段來制造題材，實力表現出企業蒸蒸日上的發展勢頭，并通過炒作這些題材使企業的股票價格飆升，從中謀取暴利，并以此作為企業的經營之道，而忽視企業的產業發展的持續性。
三、不同成長階段的民營企業資本運作策略的運用
任何企業的發展，都要經過創業、成長、成熟與衰退階段，民營企業也不例外，在不同發展階段，要根據企業該階段特點選擇不同的融資方式。
(一)初創期策略
企業初創時期特點是資金需要量大，信息不透明，缺乏抵押品，外部融資相對較難。這時可選擇的融資方式主要有：融資相對便利的借款和租賃融資。符合國家產業政策的企業應盡可能取得財政資金或政策性銀行借款，并從信用擔保機構取得貸款擔保，租賃融資按需要可分別采取經營租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時或短期使用資產的需要可選擇經營租賃方式，為滿足長期資產的需要又缺少現金時，可采用租賃融資方式通過融物達到融資的目的。雖然租金成本較高，但籌資程序簡單，速度較快。同時這一階段，企業的員工較少，組織結構單一，這時企業往往具有自己的技術支撐和知識產權，企業的主要目標是求得生存。這一階段，企業真正的投資一般為購置經營設備或購建廠房，需要注意的問題就是選擇可行的投資項目，并進行充分的風險論證和資金安排。
(二)成長階段策略
企業經過成功的創業，進入成長階段，其內部已形成一定的資金積累，融資條件相對較好，資金需要量也相對較大。這時，企業在注重內部積累的同時，應當設法從外部融資。其融資方式除了選擇借款和租賃融資外，應逐漸轉向直接融資方式，即通過發行債券和股票的方式來融資。由于目前國家對債券融資限制條件多、程序復雜，因而直接融資應首選股票方式融資。雖然這種方式融資程序復雜，制約因素較多，但融資金額大，風險低，能較好的滿足中小企業發展時期的資金需求，提高其進一步舉債的能力。同時企業經過一定時期的發展，其經銷盈利已經開始能補償它在創業初期所耗用的資金。企業的組織機構已經具有一定的規模，各方面日趨完善。金融界和商界已逐漸了解企業，并愿意投入資金。這一階段已初步形成主導產品，注重用品牌去開拓市場，營造市場，為規?；l展奠定基礎。此時，由于債務資本的可能介入，企業要合理安排資本結構，真正的投資行為可能集中在經營項目的擴建方面；此外，隨著企業固定資本的增大投入，企業諸如存貨、現金等其他流動資產會相應增加，做好流動資產的管理，提高周轉速度和效益也是資產投資管理的重要內容。
(三)成熟期策略
企業資本運營分析范文2
【關鍵詞】完善 企業資本 運營 策略 研究
隨著科學技術的飛速發展和當前大眾群體生活水平的不斷提升，企業發展受到社會高度重視，企業改革步伐迅速加快過程中，資本市場得到日漸完善與整改，企業資本運行方式日趨多樣化，其目的就是為了進行企業有利擴張，在此基礎上凸顯企業內部基本戰略目的。應該了解到，當前我國部分企業資本運行流程中均會出現諸多弊端與不足，資本運行對企業而言較為新穎，應用誤區和應用問題也會相繼出現，所以需要進行資本運營完善以至有效提升企業價值。
一、當前企業資本運營現存問題要點分析
（一）資本運行孤立狀況嚴重
通過數次分析和調查可以看出，資本運營有時會形成孤立運行態勢，部分專家和學者普遍認為資本運行是獨立于企業生產經營環節下而存在的，其存在目的即為提升企業資本運營效率和企業資本運營質量，以經濟行為模式和經濟活動模式產生，內部具備一定高智力性特點和非生產性特點以及高收益性特點等，生產經營模式落后與此種企業經營模式。此種觀點是錯誤的，因為實踐階段，資本運用極易出現操作偏差，由于資本運行是指企業并購產權資本運作和企業資產重組產權資本運作，除此之外，還相應的涵蓋了生產經營基本內容，后者目的即為有力達成企業資本增值與企業股東價值提升。假設剔除企業生產經營資本運營要素，那么最終企業主業便會被拋之腦后，企業經營風險會隨之產生，后果不堪設想。
（二）過度注重資產擴張
企業兼并重組環節中，資產規模擴張被視為重點，此項內容是達成企業經濟規模效益增長的主要方式之一，但并不意味著與企業資產規模擴大和企業經營規模擴大等同。從實際角度而言，其并不是企業資本運行的過程，企業規模與企業經濟相連概念中，不單單有了企業規模就會產生企業績效。需知，企業運用兼并重組階段，但企業資產總額增加不是主要目標，實際目的即為且整體戰略形成，需要遵循保護企業核心競爭力原則，以此類要素作為企業資本運營前提，盲目投資模式并不可取。
（三）多元化經營弊病
企業多元化經營過程中，會由主企業風險合理分散，有力掌握盈利機會，以至有效提升企業資本具體運營效率。但是在企業多元化經營過程中，企業資金短缺狀況時有發生，同時也會相繼出現企業經濟效益降低現象和企業本體投資膨脹現象等，企業會將精力過多放在外行業發展之上，此時企業成本便會大幅度正價，企業內在主業競爭力度便會有所缺失。我國多數企業多元化經營能力均相對較低，多元化經營過程中，需要深度明確企業發展目標，隨后在目標指引之下進行企業核心競爭力綜合保障，新型企業產品滋生，企業應學會利用，單純技術開發難以達到預期企業發展標準要求。
二、企業資本運營完善策略要點分析
（一）企業資本運營理念創新
作為企業自身，應樹立較為正規的資本運營理念，隨后建立科學策略。企業資本運營過程中具備系統化特點和復雜化特點等，企業資本運行所涉范圍較廣，會波及企業管理不同環節，企業領導者與企業管理人員群體需完成系統規劃工作，不能應付了事。企業本體財務資源配置優質策略就是要求企業能夠觀察市場形勢，反其道而行勢必會喪失有力投資時機，企業因此會造成倒閉。企業家應該正確認識公司戰略要素與公司資本運營要素間的主要關系，將資源優化配置作為戰略指導，企業資本運營操作策略執行應基于企業發發展戰略，而后才能進行正規企業資本運營方案制定。
應按照企業外在環境中發展實情信息進行綜合考慮與利弊權衡，企業發展階段資產特性內容和企業融資項目資本結構內容以及企業融資項目資本成本內容等均是其中重點，需合理篩選適合自身發展的企業資本運營模式。通過正確資本運營理念創新來深刻認知資本運營本質，資本運營并非目的，實際上是一種發展方式，企業資本運營是以培育和發展企業競爭能力為主要前提的，應與基本企業經營戰略要素之間保持一致。
（二）企業資本運營機制創新
較為正確的做法是，應進行優良企業資本運營機制高效創建，此時應合理規避各類企業金融風險，旨在有效提升企業資本運營效率和企業資本運營質量。廣義之上的資本運營機制主要分為四種，即為資本運營風險機制內容、資本運營效率機制內容和資本運營調節機制內容以及資本運營發展機制內容。企業資本運用過程控制與科學決策均依賴于上述要素，主要涵蓋了前期風險評估內容和前期風險機制預測內容以及前期企業并購重組內容，可進行資本運營績效分析評估結構體系構建與完善，對企業資本運營機制加以創新整改，以至實現真正意義上的企業經營目標。
企業管理中，人治化管理與法制化管理勢在必行，通過科學管理制度建立與科學操作程序建立來實現企業管理決策優化，有效降低企業資本運營風險。再者則為人力資本運營模式創新，通過管理技能完善和管理方法完善以及管理手段完善來促進資本運營理念創新，關鍵點即為企業家隊伍建設，需進行綜合式企業人力資本運行模式執行，隨之進行優質企業人才篩選制度建立和優質人才錄用機制建立等，更好更優的豐富企業人才創新機制與管理機制，將人力資本開發戰略付諸于實踐。
三、結束語
我國企業資本運營研究時間相對較短，當前資本市場不完善狀況仍舊存在，加之部分企業無法正確理解企業資本運用含義，一味追去資產規模擴張。此種現象出現勢必會帶來嚴重操作后果，消極多元化經營和企業低成本擴張策略執行只會帶來反面效應，所以只有適時進行企業資本運營策略完善才能達到預期資本運營效果。
參考文獻：
[1]劉平安.資本運營十大觀念[J]. 企業管理，2010，（04）.
企業資本運營分析范文3
1.資本運營風險的定義
所謂資本運營風險是指資本運營主體在資本運營過程中，由于外部環境的復雜性和變動性以及資本運營主體對環境的認知能力的有限性，而導致的資本運營失敗或使資本運營活動達不到預期的目標的可能性及其損失。
這一定義包含這樣幾個方面的含義：①資本運營風險的直接承擔者是資本運營主體，即資本運營企業，而不是資本的所有者，盡管它也給資本所有者帶來了損失；②資本運營風險主要來源于環境的復雜性和變動性，即環境的不確定性；③資本運營主體對環境的認知能力相對有限，也是導致資本運營風險的一個重要因素；④資本運營風險存在資本運營失敗和資本運營活動達不到預期目標兩種后果。這里，資本運營失敗是指資本運營活動中途中止，如兼并企業受到被兼并企業反兼并的抵制而不得不終止兼并活動；資本運營活動達不到預期目標是指資本運營活動雖然成功了，但并沒有取得應有的效率，如1994年美國桂格公司以17億美元收購了SNAPPLE公司，但因雙方經營風格和營銷系統差異太大，盈利急劇減少，最后迫使桂格公司于1997年3月2日將SNAPPLE公司賣給TRIARC公司。
2.資本運營風險的特征
2.1 資本運營風險的客觀性
客觀性是資本運營風險的本質特征。資本運營風險同其他一切風險一樣，其存在是不以運營主體的意志為轉移的，無論運營主體承認不承認，意識到與否它都客觀地存在著。資本運營風險不僅存在于資本運營前的準備階段，資本運營的運作階段，而且涉及到資本運營以后的商品經營階段。
2.2 資本運營的可變性
資本運營風險在一定條件下是可以變化的。資本運營風險在資本運營的各個時期、各個環節、各種條件下，風險發生的概率、風險影響的程度、影響的范圍都是不相同的。這就要求資本運營主體在防范資本運營風險的過程中，要充分運用多種方法和手段進行識別和防范風險。
2.3 資本運營風險的可觀測性
資本運營風險盡管具有可變性，帶有極大的偶然性和不確定性，但資本運營風險也是可以識別和預測的。單個風險的出現可能是偶然的、不確定的，但大量風險的發生卻具有必然性。事實上，資本運營在運營前、運營中和運營后，風險的發生都會具有某些特征，只要資本運營主體能夠捕捉這些信息，是可以及時發現風險，通過預測分析，提早防范和規避風險的。關鍵是如何準確地預知風險和采取有效的防范措施，這就要求資本運營主體必須具備風險意識，不斷積累識別與防范風險的經驗。
2.4 資本運營風險有較強的破壞性
資本運營風險不同于一般產品經營風險，其重要特征就是具有較強的破壞性。資本運營是一項系統工程。其運作涉及面較廣，運作過程復雜，不僅涉及到大量的人、財、物的操作，而且涉及到國家一系列的宏觀配套措施的完善，如體制改革、政策法規的配套和社會保障制度的完善。其運作成功可以為企業帶來巨大收益，但一旦發生風險，也會使企業遭受巨大損失。這種損失比企業產品經營損失要大得多，它不僅危及到企業運營資產的安全性，而且還可能制約企業未來的發展和生存。
2.5 資本運營風險的傳遞性和波及效應
在資本運營活動過程中，風險影響在時間上具有從前向后單向傳遞的作用，即前一階段的風險將影響后續階段的風險。具體說，就是準備階段的風險會影響資本運營中和運營后的風險，資本運營過程中的風險會影響運營后的產品經營風險。如A企業在兼并B企業之前，沒有注意到兩個企業文化的差異，結果在兼并過程中受到B企業的文化抵制，使兼并成本加大，在兼并后由于文化的不融合導致兼并失敗。如浙江康恩貝集團第一次重組浙江鳳凰企業。
資本運營風險的波及效應，是指資本運營一旦失敗，則這種失敗的風險將會影響到企業的其他橫向經濟活動。這種影響與產品經營失敗給企業帶來的影響不同，產品經營失敗主要影響企業再生產能力，如企業重新投資開發和經營新產品將無能為力；而資本運營失敗不僅影響企業再生產能力，而且還可能導致企業整個供應鏈破裂，如當企業進行縱向兼并其主要原材料供應商時，若在其成功兼并之前沒有繼續與其他原材料供應商保持良好的關系，則一旦兼并失。
3.資本運營風險類型及其因素分析
3.1 風險因素的類型
風險因素是指導致或増加某種損失的頻率和損失的幅度的因素。對于企業資本運營來說，風險因素就是形成某種企業資本運營風險、對資本運營構成威脅的風險狀態或風險情況。它是產生企業資本運營風險的條件和原因。引起資本運營風險的因素很多，有客觀性風險因素，也有主觀性風險因素；有系統性風險因素，也有非系統性風險因素。所謂客觀性風險因素是指屬于外部環境的不確定性、資本運營活動的復雜性和企業自身客觀條件的限制等方面的因素。主觀性風險因素是指由決策者、管理者、運作者的主觀原因導致的風險因素。系統性風險因素是指就某一項資本運營活動來講，對所有從事該資本運營活動的企業均構成不利的風險因素。比如政策因素和宏觀經濟因素等。非系統性風險因素是指只對特定的運營主體和運營對象構成不利的風險因素，如決策者、管理者、運作者方面的因素。不同性質的風險因素引起不同的資本運營風險。資本運營風險根據其內容可以分為政策風險、體制風險、經濟風險、社會文化風險、經營風險、財務風險、技術風險、管理風險和行業風險，其形成原因見表1。
3.2 風險因素的分析
①政策風險。即國家各級部門政策變化的不確定性對企業資本運營所產生的風險。顯然，資本運營涉及的面越廣，經歷的環節越多，這種政策的不確定性就越復雜，風險也越高；政策調整越頻繁，企業資本運營的風險也越大。另外，隨著世界經濟一體化趨勢，國內的宏觀經濟政策也必將受到國際國內眾多因素的綜合作用，因此企業資本運營也要關注國際經濟、政治的變化。
②體制風險。國家政治體制或經濟體制的轉變必然影響企業的資本運營質量。特別是在我國經濟體制改革還未到位，科學的國有資產管理體制還不健全時，國有資產控股公司仍然代行不少行政職能，仍然存在著過度干預企業的現象。這無疑將會在某種程度上降低資本運營的質量，加大企業資本運營的風險。
③經濟風險。從微觀來看，企業進行跨國兼并與收購、對目標企業的資產評估不準確或是以改善當前的經營狀況為目的資本運營，都會給企業資本運營帶來巨大的風險。
④社會文化風險。人們社會價值觀念的改變、社會心態的不確定、社會信念的改變，特別是企業文化的差異都會給企業資本運營帶來風險。社會文化風險是企業在資本運營中容易忽視的。事實上，有許多企業資本運營的低效率就是由于在資本運營過程中不注意企業文化重構所導致的，如前述的浙江康恩貝集團和美國的桂格公司。據研究表明，在那些失敗的重組案例中，80%以上直接或間接起因于新企業文化整合的失敗。從企業文化的構成來看，資本運營主體為了降低和防范企業文化風險，必須在運營后的新企業中進行價值觀念、制度文化和物質文化的整合。
⑤經營風險。企業在資本運營過程中經營狀況的不確定也會給資本運營帶來巨大的風險。這種風險主要來自于資本運營主體企業的經營狀況不確定和運營后新企業經營狀況的不確定。
⑥技術風險。指由于技術進步速度的加快和技術開發的不確定性給企業資本運營帶來的風險
⑦財務風險。國家稅收政策的改變、資本市場的發育程度、資本運營主體的資本實力、資本運營的投資額度和運營目標企業的資產負債率過高等，都會給企業資本運營帶來財務風險。
⑧管理風險。從資本運營的宏觀控制來看，主要來自國家對企業資本運營的監控系統還未形成和政府主管部門過分干涉。從資本運營的微觀過程來看，管理風險主要來源于資本運營主體的管理素質及運營后對新企業的再造和與新企業的管理協調等。隨著我國宏觀調控體制的逐步完善，管理風險將更多地來自于資本運營主體對資本運營的微觀過程控制不力。
企業資本運營分析范文4
一、引言
一般我們所說的資本運營，主要是指對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產，通過流動、裂變、組合、優化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度的實現增值。而企業的產權結構則是指不同類型的產權主體之間以及同一類型產權內部的相互關系或者稱相互連接、耦合的格局。從基本內涵上來看，資本運營和產權結構優化是企業擴大利益空間和實現更大發展的兩個重要途徑，二者之間具有相互促進、相輔相成的協調統一關系。一方面，企業通過良好的資本運行方式和手段，可以有效地實現以較少的投入來盡可能多地增加企業的可控資產，尤其是著重完善和優化企業的資本規模，通過資本集中和資本分散這兩種基本運作方式，進一步調動那些原本不活躍的資本類型，強化企業資本的總體運營效率，并最終擴大企業的利益空間。另一方面，企業通過不斷優化自身的產權結構，包括企業管理結構設置、企業經營發展目標和企業運行法規機制等多個方面的不同途徑，來為企業在當前和未來一段時間內的發展營造和維護良好的內部環境，有效地規避各種各樣的投資風險，切實保障企業在當前日益激烈的市場競爭環境中時刻保持充分的市場占有率和行業影響力，促進企業戰略發展目標的順利實現。在當前我國社會主義市場經濟體制不斷調整和完善的大背景下，資本運營對于企業發展的經濟效用價值進一步凸顯出來，而產權結構優化也成為了擺在企業面前的一個必須要面對和完善的基本問題。為此，我國企業必須要從根本上強化自身的資本運營與產權結構優化研究，為企業發展與進步創造更大的發展空間和更好的發展環境。
二、當前我國企業在資本運營與產權結構優化方面存在的主要問題
（一）對企業資本運營與產權結構優化重視程度不夠
當前我國很多企業對于資本運營與產權結構優化工作缺乏科學的認識，由此導致了思想上的不夠重視，這也成為了當前影響和制約我國企業資本運營與產權結構優化工作質量的瓶頸之一。首先是企業管理者沒有正確地看待和認識資本運營與產權結構優化工作，沒有將加強資本運營與產權結構優化與推動企業發展緊密結合起來，思想觀念上還停留在計劃經濟時代，使得資本運營與產權結構優化工作在企業發展過程中逐漸被邊緣化。其次是企業員工對于資本運營與產權結構優化工作的參與積極性不高，缺乏主動作為的意識，抱著一種事不關己的漠視態度，認為企業資本運營與產權結構優化工作只是管理階層和會計人員的本職工作，與自己沒有任何關系，自己沒有義務也沒有能力去參與實際的資本運營與產權結構優化工作，這些都極大地影響了資本運營與產權結構優化工作各項措施的具體落實，也嚴重地影響了企業資本運營與產權結構優化工作的內部環境。
（二）企業資本運營與產權結構優化機制不夠完善
由于我國社會主義市場經濟體制不斷完善和調整的經濟體制環境原因，在加上企業自身在發展過程中的一些局限性，使得當前我國很多企業在資本運營與產權結構調整方面還存在著諸多不合理因素，集中表現為資本運營與產權結構優化在機制方面的不完善，極大地影響和制約了企業資本運營與產權結構優化工作的整體質量。從實際情況來看，主要表現為以下兩個方面：首先是企業資本運營風險因素多、產權結構較為單一。在現行的經濟體制下，企業在實踐資本運營過程中，需要面臨包括財務風險在內的諸多企業運營風險，這些風險因素一方面降低了企業資本運營信息的對稱合理性，同時也在一定程度上限制了企業資本運營方式和手段；同時受傳統經濟理念的影響，一些企業過于強調企業發展過程中的公有制體制，致使多元化的產權運作結構很難有效地建立起來。其次是企業資本運營與產權結構優化作用范圍有限。有些企業在資本運營過程中沒有體現出全面性和全局性，存在很多不到位的地方，不僅影響了企業資本和產權結構的流轉范圍與空間，也極大地制約了企業發展對于市場經濟調整趨勢的適應性。
（三）企業資本運營與產權結構優化專業人才缺乏
資本運營與產權結構優化專業人才隊伍缺乏是當前我國很多企業都存在的問題，這主要是由于企業在發展過程中，長期不重視資本運營與產權結構優化工作，造成了人才匱乏的局面。首先是企業沒有積極引進專業化的資本運營與產權結構優化人才，現在很多企業的資本運營與產權結構優化崗位人員都缺乏專業化的理論知識和實踐技能作支撐，對于很對先進的管理理論和實施方法都不夠了解，使得企業所制定的資本運營與產權結構優化工作制度得不到很好的落實。其次是企業對于資本運營與產權結構優化從業人員的再教育和再培訓工作做得不夠到位，沒有結合市場經濟和社會發展的變化，及時組織相關崗位人員學習最新的理論方法，更新思想理念，使得從業人員始終以一種傳統的思維模式來考慮問題，沒有在實際工作中及時貫徹和體現企業最新的管理要求和發展目標。
三、進一步做好企業資本運營與產權結構優化工作的幾點措施
（一）更新思想觀念，提高重視程度
在當前的社會經濟環境下，資本運營與產權結構優化工作已經成為了影響企業管理質量和運行水平的關鍵因素。為此，企業必須高度重視資本運營與產權結構優化工作，從企業的運行機制和管理要求出發，切實摒棄傳統的、陳舊的經濟發展思想和管理工作理念，從長遠、全局的戰略發展眼光來看待資本運營與產權結構優化問題，積極建立和健全資本運營與產權結構優化工作制度，使其成為推動企業又好又快發展的重要力量。對于企業管理者來說，要積極地學習先進的資本運營與產權結構優化工作理論，在制定企業戰略發展規劃時，充分考慮資本運營與產權結構優化工作的重要性，結合企業發展實際，制定相應的落實措施，著力提高資本運營與產權結構優化工作本身的科學性，努力在企業內部營造一種良好的資本運營與產權結構優化工作環境。對于企業員工來說，要積極參與到資本運營與產權結構優化工作中來，提高工作的主動性和創新性，嚴格落實各項資本運營與產權結構優化工作制度和管理措施，從根本上確保企業資本運營與產權結構優化工作的質量與水平，并最終推動企業戰略發展目標的順利實現。
（二）強化制度基礎，提高運行質量
著力強化運行機制和制度基礎是當前我國企業提升資本運營與產權結構優化水平的當務之急。在這個問題上，首先是要積極地完善企業的資本運行方式，努力建立多元化的產權結構。在實踐過程中，企業要適時結合市場經濟的發展環境和自身運行的實際情況，積極建立和健全企業資本運營計劃和方案，從制度源頭上對于企業資本運營的方式方法、配置方案和風險規避等方面做出明確的規定與說明，要深入貫徹和利用合并、兼并、重組等方式來豐富企業的資本運營方式。要結合時展的特點，探索與實踐不同的產權結構，不斷對企業現行的產權結構進行調整與優化，比如讓企業的管理人員和高技術人才持有一定的企業股份，提高相關人員的工作積極性和主動性。其次是要強化企業資本運行與產權結構優化之間的協調與統一，企業產權結構優化必然要涉及到企業產權結構運行調整，而企業產權結構調整又是企業資本運行的一個重要組成部分。一方面，企業的產權結構優化要充分體現企業的資本運營現狀和目標，要隨著企業戰略發展目標的變化而變化；另一方面，企業的資本運營要以企業的產權結構為基礎，力爭使企業產權結構效益在短時間內得到較大限度的發揮。
企業資本運營分析范文5
[關鍵詞]工業企業 資本運營 策略
一、資本運營內涵
在商品貨幣經濟中, 資本是經濟活動得以繼續的標志, 是能用實物的或者貨幣的手段獲取有形或無形價值的增值, 其本質特征是價值增值這一自然屬性, 正因為此, 才有如此迅速的資本積累、積聚與集中, 也才有經濟的高速發展。基于上述認識, 我個人認為資本運營的內涵是指以資本增值最大化為根本目的, 以價值管理為特征, 通過企業全部資本和生產要素的優化配置和產業結構的動態調整, 對企業的全部資本進行綜合有效運營的一種經營方式。而目前通常采用的是狹義的概念, 主要指可以獨立于生產經營而存在的以價值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎, 通過流動、裂變、組合、優化配置等來提高運營效率和效益的經濟行為和經營活動。
二、財產所有權與資本運營
財產所有權簡稱產權, 它強調權利體系的可分性。按照現代產權經濟學的理解, 出資者所有權與法人財產權是對立統一的, 法人財產權不是對資本的權利, 而是對資產的權利, 法人所擁有的是對機器、廠房、原材料等實物資產和貨幣資產以及各類有形資產和無形資產的權利, 是資產負債表中處于左方資產欄中的使用價值的權利,處于右方資產資本凈值和負債欄中的價值形態則屬資本所有者即出資者權的范疇。因此, 資本運營與資產經營是兩個不同的概念, 資本運營是出資者所有權, 而非指法人產權。
產權理論強調產權自由轉讓的必要性, 決定了我國企業資本運營的重點是流量經營。企業資本所有者及所有者人可在產權市場自由轉讓, 并以此為手段約束企業行為, 實現資源優化配置, 而從企業資本運營狀態看, 企業資本運營有存量經營、流量經營和增量經營。流量經營是以調整、改變企業資本結構、促進資本合理流動和資源優化配置為重點, 實質上就是通過產權轉讓流動起來, 買賣關系賦予了資源再配置的機會, 從而實現了資本的加速流動。因此, 從產權角度講, 企業資本運營實質上是對所有權的轉移與重組, 從而形成新的生產要素集合與新的生產力。
三、商品生產經營與資本運營
資本運營與商品生產經營的根本區別在于資本運營是以企業資本的保值增值為目的, 一般能跳過產品這一中介, 而以資本直接運作的方式實現增值或以資本的直接運作為先導, 通過物化資本的優化組合來提高其效率和獲利能力。資本運營并不是企業的運作目標, 而是企業實施名牌戰略、擴大商品服務經營、爭取更大市場份額和更多回報的重要手段和保障。
四、資產重組與資本運營
資本運營有狹義和廣義兩個范疇, 資產重組亦如此。狹義的資產重組指在不涉及資產隱含的產權權利的變動下, 企業將自身資產的總量及分布結構進行與企業戰略目標一致性變動, 從而提高資產的配置效率, 實現企業的目標。從這一概念看, 資產重組的主體不通過市場機制對自己擁有的資源進行重新配置, 僅僅是企業內部資產存量及結構的優化。因而與資本運營的廣義和狹義概念不一致, 甚至可以說僅是資本運營狹義概念中的一小層含義。廣義的資產重組是指在資產隱含的產權權利變動的前提下, 或對資產的總量與結構進行重新配置, 或改變原有的委托關系和資產運作的方式, 它與本文所取資本運營含義才有部分的重合。因而, 資本運營與資產重組是有區別的, 不能混淆, 更不能用資產重組代替資本運營。
五、實施資本運營的條件
實施資本運營必須充分考慮是否具備進行資本運營的條件。對于有一定優勢的企業或企業集團來說, 目前確實是通過資本運營實現成本擴張的良好機遇, 但任何戰略的實施都是有條件的, 資本運營也同樣。一方面借助于宏觀條件如政策支持, 法律規范等, 另一方面還要求企業自身具備一定的微觀條件。首先考慮的基本條件如具有資本運營的自主決策權;具有追求自身資本增值和資本價值最大化的內在動力和必要的約束機制;具有內在的資本運營風險規避機制;具有一批優秀而穩定的經營者;具有資本運營中納人和借助其他企業的籌資和融資能力等。
其次要重視資本運營成本與風險分析, 考慮資本運營帶來的市場交易成本、內部組織費用、籌資費用、磨合成本等成本費用是否大于其帶來的經濟效益。
另外還需研究企業是否具備對經營風險、管理風險、財務風險、信息風險、反收購風險、經濟體制風險、股市風險、國際經濟形勢風險等資本運營風險進行防范和化解的能力, 并提出相應的對策。
六、企業的資本運營策略
1.股票上市。即企業通過公開發行股票募集社會閑散資本, 這種方式是資本運營的高級形式, 有條件地企業都應積極爭取運用這種方式。
2.參股聯合。即企業法人通過共同出資參股,組建有限責任公司, 或者是在企業內部實行勞動合作與資本合作的有刁性且合, 成立股份合作制企業。
3.利用外資嫁接改造。吸引外商共辦合資企業, 是資本運營的重要形式, 通過此種形式既可利用國外資本, 又可引人先進的技術和管理方法, 走企業發展的捷徑。我國彩電行業的幾位巨頭, 除長虹仍保持國有品牌的位置外, 其余的康佳、王牌、等已通過外資嫁接改造, 搖身一變而成為實力更為強勁的“海外兵團” 。
4.二級市場產權轉讓。由于優而無勢業一時不具備直接上市的條件, 可通過二級市場買“ 殼”上市或者通過自動報價系統向社會公開募集資本,實現規模擴張。
需要指出的是, 以上探討的各類企業資本運營選擇的方式僅僅是簡單的歸納, 在現實的運作中可以變化與創新, 也可以重疊和組合, 企業可根據自身情況, 探索其他形式的組合。這樣就形成企業資本運營豐富多彩的局面。
參考文獻:
企業資本運營分析范文6
1.引言
在我國現階段，中小企業的作用越來越重要。中小企業規模雖然無法和大型公司相比，但是它們的數量龐大，使得它們的總量甚至超過大公司的總量。中小企業雖然數量眾多，但是很少能走遠，原因就在于它們規模小，抗風險能力太弱，那么如何使其規模不斷擴展，實力不斷增強是中小企業面臨的重要問題。所以，現階段我國各方面都鼓勵發展中小企業，中小企業的發展對我國現階段走出經濟困境具有重要的意義，所以，通過資本運營的手段，促進中小企業的發展是當前中小企業走出困境的重要方面。但資本運營具有較大的風險，尤其對中小企業來說，在現有產品、技術、市場、管理等各方面還沒有較大優勢的時候，如何進行資本運營，是當前中小企業面臨的重要難題。也就是說，中小企業要想資本運營成功，需要注意哪些問題，都受到哪些因素的影響，這是中小企業進行資本運營必須弄明白的事情。本文正是基于這種情形，結合我國的實際情況，從我國中小企業資本運營的原則和影響因素兩方面進行了深入的探討。
2.我國中小企業資本運營的原則
2.1 資本運營要以企業的產品經營和企業發展為基礎
現代企業在成長過程中，離不開資本運營，企業的超常規發展更需要對資本的合理運營[1]。可見，在現代企業發展戰略中，資本運營的地位何等重要。國內外大量具有創新意識的企業家在創造超常規發展企業的過程中，幾乎都成功地運用了并購等資本運營手段。從國內外企業的發展歷程可知，企業的建立、成長、及發展壯大一般需要經歷兩個階段。第一階段是資本的原始積累階段。在第一階段，產品和服務是企業經營的重心。資本運營第二階段，在資本運營階段，企業除了正常提品和服務外，需要在更大的范圍內進行資本運營，企業的經營重心逐漸從產品服務的單一重心轉為產品服務和資本經營的雙重重心[2]。
對一個中小企業而言，一般處在成長階段，所以產品與資本兩種經營都顯得十分重要，必須“兩手都要抓，兩手都要硬”，產品經營為資本經營奠定基礎，資本經營是產品經營的高級形式。而現在的情況是，人們往往重視資本運營，而忽視了產品的經營，甚至完全忽略掉產品經營，認為企業的經營只有資本經營才是最重要的。在這種錯誤思想的誤導下，大量中小企業進行低成本的擴張，不斷地擴大規模，結果往往導致企業的經營管理能力嚴重下降，不但沒達到擴張的目的，反而將原企業拖垮。希望集團董事長劉永好曾一語中的：“資本的擴張，雖有誘人的前景，但弄不好也會是一個可怕的陷阱”。其實，對于中小企業而言（金融、證券類除外），產品或服務的經營才是企業的經營根本，資本擴張、資本經營僅僅是服務于產品市場擴張的方法和手段。所以，在中小企業發展勢頭很好，經營高速擴張的時候，應有意識地放緩擴張的速度，重點加強內部管理，進行內部整合，以求公司穩步健康地發展。
“資本運營貴在有度”，這個“度”就是資本經營與產品經營的統一與平衡。資本經營的方式和規模是根據產品經營的需要選擇的，以實現產品經營和資本經營的統一；同時還必須時刻重視產品經營和資本經營的平衡，即在資本經營階段，隨時不忘產品經營，要經常鞏固資本經營的成果。資本經營需要以一定的技術、產品、金融工具等為載體，需要以扎實的產品經營業績為基礎，決不是“空手套白狼”。如果不考慮中小企業的經營業績和整合能力，只是盲目地經營資本，則會像某些人吃得太快、太多，不好消化，造成胃的負擔[3]。
2.2 資本運營要有利于提高中小企業的核心競爭力
培育企業核心競爭力，可以從內部和外部兩種途徑進行。內部途徑可以通過企業的內部演化、內部積累逐步培育形成，但耗時較長。外部途徑可以運用類似英特爾與微軟的“Wintel”知識聯盟，還可以對外整合資源的方式，從外部獲得所缺乏的核心競爭力要素[4]。當然，核心競爭力具有買不來、偷不去、拆不開、溜不掉和帶不走的特點，但是對外通過并購等方式進行資源整合，則有可能獲得核心競爭力要素，因為并購和一般的資產買賣不同，它屬于生產要素的整體性轉讓，這種整體性轉讓可能包含著核心競爭力要素的轉移，并且快捷、耗時較短。通過外部資源整合方式來提高企業核心競爭力，也就是通過資本運營來提高企業的核心競爭力，所以，核心競爭力培育和資本運營之間存在較大的契合。
所以，處于成長期的中小企業，資本運營對其發展和擴張起的作用十分重大，是其核心競爭力提高的重要外部途徑。但是，由于資本運營蘊含的內在風險及人們其認識的不足，中小企業很可能成也資本運營，敗也資本運營。因此，中小企業進行資本運營時要全面認識自身的能力，遵循企業發展的內在本質來經營企業。資本運營必須服務于企業生產經營，以提升企業核心競爭力為主[5]。
總之，資本運營存在較大的風險，對中小企業更是如此。中小企業的資本運營更好遵循服務于生產經營的基本宗旨，雖然資本運營有時可以與企業生產經營分層運作，但資本運營必須有利于生產經營的持續競爭優勢，必須要有利于與生產經營相關的核心競爭力的提升。只有實現了資本運營和生產經營的結合，才能使企業的規模擴大和效益提高同步運行[6]。
2.3 資本運營要謹防投機心理
常見的資本運營方式有3個特點。一是高智力性，即企業的每項資本運營都需進行研究、規劃，智力勞動十分重要；二是非生產性，不論項目融資、資產置換，還是企業并購，并不創造任何財富和產品，所變化的只是資源配置和流動狀況；三是高效益性。以上各方面都要通過腦力策劃（高智力）促進資產調整（非生產），進而獲得高收益，所以有人將其稱為“空手道”[7]。
所以，對于中小企業而言，尤其是想快速發展的中小企業，雖然很熱衷于資本運營，或是以資本運營提高企業聲譽套取更多貸款，或是以圈錢為目而設法上市，或以其它方式融得更多的資金，再以所圈的錢去并購其它企業并對其進行包裝，而后再賣給下家從中賺取“差價”[8]。這種資本運營方式在西方發達國家也存在，但他們各種法規制度相對完善，識別駕馭風險的能力強。而我國的某些中小企業看到這樣賺錢也不擇手段地如法炮制。這種投機行為使某些中小企業在短期內確實賺取了大錢，但這種投機型的資本運營方式有著極強的誘惑力，從而最終使企業越陷越深進入萬劫不覆的境地。所以，中小企業在資本運營過程中，一定要有理性健康的心態，一定要以企業自身的能力位基礎，一定要有明確的目的和可行的發展戰略，只有這樣，中小企業的資本運營才可能保證企業的持續發展[9]。
2.4 資本運營要謹防“低成本擴張”
在企業重組并購中，某些企業提出“低成本擴張”的思路，試圖以盡可能少的投資盡可能大地增加企業資產，來實現企業的快速擴張。但對于中小企業而言，由于自身還存在很多不完善的地方，“低成本擴張”思路不符合中小企業資本運營的本質要求[10]。
在“低成本擴張”過程中，企業只是簡單地以在資產交易中支出的代價來計算成本，而真正的成本并不是以此為限，還應包括并購企業在并購后進行的項目投資、技術開發、設備更新、產品調整、經營管理、人員培訓、市場開拓及各項潛在的復雜事務的代價。很多并購企業還未整合好目標企業，很快使自己陷入了困境，甚至變成其他企業的并購目標。這種案例，無論在國內還是國外都很常見。對并購企業而言，問題的關鍵不在于能否以低的價格獲得目標企業，而在于是否擁有產品、技術、市場、管理等各方面的優勢。缺少這些優勢，即便無償取得了目標企業，并購后的經營也可能失敗。所以“低成本”并不是中小企業重組并購的關鍵因素[11]。
資本運營最看重的是資本的使用和支配，資本運用比資本的占有更重要，因為企業的利潤來源于經營資產而非擁有資產。因此資本運營注重通過兼并、合資、租賃、控股等方式把“蛋糕做大”（即獲得對更大資本的支配權），注重通過戰略聯盟等方式與其他互補優勢企業合作開拓市場、降低風險，獲得更大的資本增值，從而增強企業的競爭實力[12]。所以，對于中小企業而言，在現有產品、技術、市場、管理等各方面還沒有較大優勢的時候，不適合“低成本擴張”的資本運營方式。
3.中小企業資本運營的影響因素
3.1 中小企業資本運營的宏觀影響因素
（1）金融體制因素
我國中小企業的資本運營，在當前受金融體制影響比較嚴重。當前，我國金融結構的構架仍以較為傳統的金融結構為主，雖然我國已經建立了中央銀行體制，也曾試圖把銀行的政策性業務與商業性業務從機構上加以分立，但仍然難以根本改變我國的金融結構。我國的金融結構是建立在不完善的甚至是扭曲的信用關系基礎之上的，這種結構嚴重阻礙了產業資本與金融資本的融合，嚴重降低并減緩了資本轉化的效率和速度[13]。
從銀行方面來看，工業化時代的金融體系結構分為市場主導型金融結構和銀行主導型兩種，我國的金融結構是典型的銀行主導型金融體制結構。一些初創期或成長期的中小企業，其不確定性很強，風險也很大，但投資的回報相對也比較高。根據蓋爾和艾倫的理論，這類企業的資本運營應該通過證券市場進行，因為高風險高回報的資本運營只有證券市場才能承擔。但我國的融資結構以銀行為主導，證券市場極不發達，成長或初創期的中小企業無法通過證券市場進行資本運營。這些企業的資本運營本該由證券市場承擔但被轉到了銀行，銀行出于艾倫等人的觀點或穩健原則，僅僅通過先驗概率確定對企業的放貸，因此，中小企業通過銀行進行資本運營也變的十分困難了。由于中小企業的風險較大，如果中小企業的資金以銀行融資為主，而銀行信貸融資的收益率是固定的，最終是銀行承擔了較高的風險，而不能分享企業成功帶來的收益。所以，銀行的風險與收益極不對稱，大大降低了銀行對中小企業貸款的動力。
從證券市場來看，我國的證券市場主要以股票市場為代表。雖然股票市場發展很快，但債券市場的發展卻十分緩慢，雖然債券市場是證券市場不可缺少的重要部分。在我國證券市場的發展過程中，由于發展思路受到了中國特定社會經濟環境的限制，在證券市場的建設方面，將資本市場嚴重地股市化了，具體來講就是重視直接融資，忽視間接融資，從而只重視股票市場的發展，嚴重忽視了債券市場的發展。而且政府部門對企業發行債券的控制過死、過多，審批環節多、機構多、時間長、手續繁雜。與銀行貸款相比，企業發行債券的資格審查門檻更高、控制更嚴，甚至有所有制、行業、地域等方面的歧視或限制。在我國債券市場的發展過程中，政府部門制定的發行政策極不穩定，審批的標準時嚴時松。這些都嚴重阻礙了中小企業通過發行債券進行資本運營。另外，從股票市場來看，我國股票市場是主板市場發達，而能夠為中小企業提供上市的二板市場發展十分滯后。在我國股票市場的發展過程中，以政府的行政手段為主，各環節基本都是通過計劃框架用行政分配方式來運作，包括上市公司的選擇甚至股票額度的確定。因此，基本上主要是國有企業從股票市場取得資金。雖然買殼上市是中小企業實現上市的捷徑，但也存在很多客觀問題，從而大大增加了這一資本運營方式的成本。
（2）信用體系因素
信用就是遵守諾言。從市場經濟的角度看，信用不僅僅是一種道德觀念，同時也更是一種稀缺的經濟資源，它是企業存在和發展的基礎條件，是市場經濟運行的前提，是經濟發展的一種無形資源，同是也是擴大市場規模的前提條件。信用資源的大小，與一國財富的增值和發展潛能有著重大聯系，因此我們說市場經濟就是信用經濟。信用資源在層次上來看，分為個人信用資源、企業（法人）信用資源和國家（社會）信用資源。在完全的市場經濟社會里，整個社會信用資源以個人信用資源和企業信用資源為基礎，而在我國則相反，是以國家信用為基礎。在我國，由于國家信用不是依賴于社會成員之間的相互約束，更不是植根于社會成員的自律，而是依賴于國家權威的外在強制，所以國家信用缺乏堅實社會基礎，因而國家信用無法為中小企業提供信用支持。從具體方面來看，主要有以下兩方面的體現：
首先是中小企業的信用評價體系不健全。中小企業在經營風險、管理素質、經濟實力等差別較大，需要有一個科學發達的信用評價體系將它們區分開來，使真正有潛力、守信譽的企業能得到政策、資金等方面的支持。由于我國各種信用體系和社會公證機制還很不健全，中小企業信用體系還未建立，所以對中小企業信用評價體系一直嚴重欠缺，致使各種信用情況良莠不齊企業的難以區分，該情況嚴重導致提供資金的一方提高門檻，造成中小企業資本運營的困境[14]。
其次，我國信用擔保機構還很不發達，并存在諸多缺陷，主要體現在：首先，政府干預過多。財政出資的政府擔保機構在整個信用擔保體系中處于絕對的主導地位，該情況不利于擔保機構的市場化運做。其次，中小企業信用擔保體系在自身的經營中也存在很多問題，缺乏專業人才的運作和管理，同時缺乏風險分散機制和資金補償機制，因而民間資本型的擔保機構業務開展緩慢，從而嚴重影響了中小企業的資本運營。
（3）法律環境因素
在我國，還沒有維護中小企業合法權益的系統法規。企業長期的發展過程中處在無法可依的狀態，當出現經濟糾紛或權益被侵害時，很難得到法律法規的有效保護。盡管《合伙企業法》、《公司法》等法律法規確立了平等市場主體特征的新型法律框架體系，但中小企業在一些具體的立法中，仍然受到歧視或者不被重視。在保護中小企業投資產權方面，相關的法律法規不健全、不權威，而且有些法律法規沒能保障中小企業的利益，使得某些中小企業的財產甚至人生安全，都缺乏及時有效的保護。比如，中小企業在參與國有企業并購、改革過程中發生的糾紛，法院在判決時往往傾向于侵害中小企業利益，維護國有企業利益，不僅企業的知識產權缺乏保護，其正當財產權益也得不到保護，從而嚴重影響了中小企業資本運營的積極性。在品牌競爭時代，企業必須善于利用知識產權來保護自己，而對于中小企業而言，知識產權尤為重要，但現階段我國的知識產權保護相關的法規還很不健全，侵害中小企業產權的現象仍然十分普遍[15]。
3.2 中小企業資本運營的微觀影響因素
中小企業資本運營困難，不僅有其宏觀的外部環境因素，更有其自身的因素。宏觀的外部環境單個企業并不能改變，而只能隨著我國市場經濟的發展逐步得到改善，但自身的因素企業卻可以由通過自己的努力改進，所以作為中小企業的管理者應重視自身內在素質的提高，以滿足通過股市或銀行進行資本運營的條件。
（1）企業規模的因素
中小企業具有規模小、經營靈活的優勢，雖然“船小好掉頭”，但是小規模和經營靈活的特性在資本運營過程中卻成了障礙。一方面，規模小對銀行來講就代表中小企業抗風險能力也差，破產率也高，其違約風險也就大，由于規模小無法向銀行提供有價值的財產抵押，即使是房地產抵押也因其變現能力差而不被銀行所接受；經營靈活就代表其經營的不確定性很強，如經營方式具有投機性、無穩定的主營業務等。另一方面，由于規模小也使得中小企業被資本市場拒之門外?，F行資本市場的進入門檻很高，如《證券法》規定企業首次公開發行的股票，發起人的認購不能少于三千萬元，這對于大多數資本總額不足百萬的中小企業而言絕對是不可能的[16]。
規模小不但增加了銀行的貸款風險，而且也提高了資本運營的交易成本。由于中小企業的銀行貸款具有風險大、頻率高、數額少的特點，從而使貸款的單位成本大大提高。銀行貸款也有固定的成本費用，如貸款前銀行要對企業的信用調查，貸款時的審查以及貸款后進行監督等，這些都會使銀行產生大量的固定成本。當然單位固定成本存在著規模經濟，即會隨貸款規模的增大而減小。中小企業需求的資金少，當然也就規模不經濟。同時，由于銀企之間的信息不對稱，銀行對中小企業的調查會更加詳細，監管成度也較一般企業會更大，從而使固定交易成本大大增加。而在資本市場上情況也是如此，在資本市場進行資本運營，會存在信息披露費、掛牌費、中介費等固定成本，這些固定成本與發行量大小無關，也與產量的大小無關。與類似大企業資本市場資本運營不同，中小企業大多為小額的資本需求，如果通過資本市場進行資本運營，也會存在單位交易成本高，規模不經濟的問題。
（2）企業組織結構的因素
中小企業最大的組織結構問題之一就是產權不清晰。產權制度的最主要功能在于提高資源配置效率，降低經濟交易的費用。產權不清晰會加大交易成本，增加經濟活動中不必要摩擦。
很多人錯誤地認為，只有國有企業才存在產權不明晰問題，但實際上中小企業同樣也存在產權不明晰問題。首先是中小企業的“紅帽子”問題。一些中小企業“掛靠”政府或其職能部門形成了所謂的“紅帽子”企業，以獲得有政府相關政策的保護。這些企業的產權本來是比較明晰的，卻在發展過程中卻變得逐步模糊起來。在企業的發展初期，這種模糊的產權對中小企業能起到促進作用，但隨著時間的推移卻成了企業進一步發展的障礙。中小企業產權模糊不清，抵押物也會因產權不明而難以變現，向銀行貸款很可能會遭到拒絕。權不明晰，科學的管理手段也很難實現。產權不明晰，就不能在資本市場上直接融資民間資本，從而使得股份制改造難以完成，資本的整合或重組難以進行。其次，中小企業的企業產權與個人產權也很不明晰。目前，由于我國民間投資一般是靠家族或親友關系來維持，個人產權與企業產權混常常在一起，從而在企業內部形成了新類型的產權不明晰，這種產權不明晰，使中小企業缺乏科學民主的決策機制和合理的管理制度，從而在股東之間難以形成有效制約。另外，中小企業內部也沒有對經營權進行細分，企業的管理者在企業產權上處于就對主導地位，導致了企業缺乏有效的監督機制，致使企業的約束激勵機制很不健全。這種情況下，普通的管理人員成了企業主的附庸，大多數員工工作積極性不高，沒有自己的發展預期，不思進取，只考慮短期利益和老板一致，最終致使企業的競爭力大大下降。
（3）企業管理的因素
從企業的管理模式來看，我國中小企業大部分以個人私營模式進行管理，該模式具有四大特征：集權化的管理模式、單一的產權結構、任人唯親的用人制度、家長專斷的決策機制。這種模式在企業的初創期有利于增強企業的凝聚力，同時，家長制決策機制也有利于企業在經營管理過程中降低管理控制難度和成本，減少內耗，但這種治理結構的弊端，主要顯現在企業需要發展的時事。另一方面，該模式的家長專斷決策機制和任人唯親用人機制在企業經營過程中會帶來極大的風險和不穩定性，進而加大了資本運營的風險。以個人私營模式進行管理，會將社會公眾排斥在外，這不僅會使企業的社會形象欠佳，也會使企業的融資渠道狹窄，限制企業對社會公眾資金的吸納。所以，很多中小企業所需的資金只能通過民間私人借貸，很難向銀行貸款或進入債券、股票等資本市場進行資本運營[17]。
從企業財務信息的透明程度來看，目前大多數中小企業提供給銀行的財務信息極不準確，也不規范。銀行根本不能憑借財務報表信息對中小企業進行信用評估。中小企業產生信息不透明的原因主要有兩方面：一方面由于面臨更加激烈的競爭和產權封閉，該類企業擔心商業機密外泄，所以從主觀上來講不愿披露真實的信息；從客觀方面來看，中小企業一般由于組織機構簡單，人員較少，賬目管理欠規范，甚至不設專職會計人員。而聘請會計師事務所等中介機構進行帳目審查的費用，也是一筆不小的負擔，所以該類企業披露財務信息客觀上存在較大困難。很多企業隱蔽真實財務信息使外界無法了解企業的真實狀況，最終加劇了這些企業資本運營的困難。
從中小企業管理者的素質來看，其資本運營的能力普遍較弱。在知識經濟時代，資本運營的成敗往往決定企業的興衰成敗，資本運營成功可以解決企業資金困難甚至未來的發展?，F實中許多中小企業管理者的資本運營意識十分淡薄，這些企業在其發展過程中，為了求穩一直采取對“資本運營”避而遠之的態度，當資金短缺成為企業進一步發展的瓶頸時，才明白資本運營的重要性，但此時為時已晚，后悔莫及。而有些中小企業雖然意識到了資本運營的重要性，但主要依靠自身的力量進行非規范化的操作。實際上，資本運營是一種對社會資源綜合運作的過程，是一種專業化的行為，而且它是企業的一種長期戰略，是一種長期行為。所以，資本運營并不是普通的企業管理者自己能操作的，須要由相關的專業人士運作。
（4）企業自身信用的因素
市場經濟是契約經濟，同時也是信用經濟，信用是企業的生命，對維持銀企之間以及企業之間的關系十分重要?，F階段，中小企業的違約現象十分嚴重，也一樣存在逃廢債務的現象。逃廢債務會引起銀企之間的信任危機，而信任危機會加劇中小企業的資金問題，所以，在中小企業信用的缺失，使他們從銀行貸款更為艱難。
信用缺失不但影響中小企業的融資，也影響他們的投資。這些企業由于規模小、發展時間短、破產率高，從而導致先天信用不足。另外許多企業不履行合同、欠賬不還、不講信用，造假制假的現象也經常發生，因而這些企業的后天信用也嚴重不足，先天和后天的信用缺失，極大地影響了中小企業的整體聲譽。由于中小企業經營規模小、自身資本不足、抗風險能力弱，其信用缺失直接導致市場風險的進一步提高，所以他們只會選擇一些短期投資來做，最終導致其投資趨于短期化。同時由于信用缺失，嚴重阻滯了生產要素的流動，導致了各種生產要素的交易摩擦增強，交易成本大大提高，最終導致了中小企業投資效率的低下。企業進行項目投資時，需要發生與其他市場主體簽訂并履行各種合同和交易契約的信用行為。由于信用缺失降低了投資者對他們投資項目的評價，從而使投資者的信心大打折扣，大大降低了投資者的欲望與熱情[18]。
4.結束語
中小企業如果要成功地進行資本運營，促進其長期快速的發展，有很多問題需要注意，同時也受很多因素的影響。首先，中小企業進行資本運營，要以企業的產品經營和企業發展為基礎，同時，要有利于提高企業的核心競爭力，最終要的是，中小企業的資本運營，要謹防投機心理和“低成本擴張”，尤其對于那些在現有產品、技術、市場、管理等各方面還沒有較大優勢的中小企業，更是要特別注意。另外，中小企業進行資本運營還受到很多因素的影響，從宏觀方面看，受到金融體制、信用體系、法律環境等方面的影響，從微觀方面看，還受到企業規模、企業組織結構、企業自身信用等自身因素的影響。所以，中小企業如果要想通過資本運營促進其長效發展，除了政府層面給與政策支持以外，更重要的是其本身要注意完善組織結構，提高信用，培育屬于自己的核心競爭力。
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