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融資風險范文1
一、融資融券概論
融資融券又稱證券信用交易,包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。融資就是借錢買證券,證券公司借款給客戶購買證券,客戶到期償還本息,客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”;融券是借證券來賣,然后以證券歸還,證券公司出借證券給客戶出售,客戶到期返還相同種類和數量的證券并支付利息,客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。
融資融券交易與大家熟悉的普通證券交易,主要有以下幾點區別。
1.暗含做空機制,投資者從事普通證券交易,買入證券時,必須事先有足額資金;賣出證券時,則必須有足額證券。而從事融資融券交易投資者預測證券價格將要上漲而手頭沒有足夠的資金時,可以向證券公司借入資金買入證券;預測證券價格將要下跌而手頭沒有證券時,則可以向證券公司借入證券賣出,這意味著股價下跌時也能獲利,改變了單邊市場狀況。
2.具備杠桿效應,普通的股票交易必須支付全額價格,但融資融券只需交納一定的保證金即可交易。
3.改變了與證券公司之間的關系,在融資融券制度下,投資者與證券公司不只存在委托買賣關系,還存在資金或證券的借貸關系,須將融資買入的證券或者融券賣出的資金交給證券公司作為擔保。
二、融資融券的歷史進程
2006年1月6日,證監會《證券公司風險控制指標管理辦法》(征求意見稿)第一次以官方文件形式提出,券商將可以為客戶買賣證券提供融資融券服務。早在1993、1994年,券商就開始為客戶提供“透支”服務。在當時機構自我約束力和金融監管能力不足的背景下,券商違規融資、挪用資金、重倉莊股,客戶不顧風險借國債之名炒股,眾多券商身陷虧損黑洞。1996年,證監會明令禁止融資融券業務。
新《證券法》已經刪除了對融資融券交易的限制性條款,這為券商融資融券業務合法化掃除了法律上的障礙;而近日的《證券公司風險控制指標管理辦法》(征求意見稿)則明確了符合條件的券商可以進行融資融券業務,并對融資融券規模與凈資本的比例作了明確規定。
三、我國引入融資融券交易的積極作用
1.有利于證券市場基本制度的完善。在我國資本市場交易基礎設施、技術條件逐步完善的今天,市場只允許作多的單邊機制,必然導致市場機制在運作中處于一種非協調非對稱的跛行狀態,經常只能通過外部力量的干預(政府干預)才能恢復其穩定態,缺乏做空機制成為資本市場的重大缺陷。
2.有利于證券業的規范經營和資產重組。目前我國券商多而小、布局不甚合理,融資融券業務為券商拓展業務模式提供了新的盈利模式。那些內控機制達標、資產質量優秀的券商將會率先獲得推出該業務的資格并迅速吸引客戶,整個經紀業務市場將面臨客戶資源的重新整合。
3.有利于我國金融市場結構的優化。引入融資融券交易方式后,整個金融市場結構將會發生變化:貨幣市場、證券市場、金融機構融資市場三個市場有機聯系與貫通,貨幣市場和資本市場相互對接,資金能夠順暢良性循環,降低銀行和證券行業系統性風險,提高資金市場的運作效率。
四、我國引入融資融券交易存在的風險分析
1.體制風險。融資融券交易具有創造虛擬供求的功能,并通過銀行信貸融資,擴大銀行的信用規模,可能出現如下情況:一方面,造成通脹的壓力,虛擬資本的增長比一般信貸引起信用擴張的乘數效應更為復雜,從而不利于當局對經濟的宏觀控制;另一方面,虛擬供求有可能使證券價格嚴重脫離實際價值,形成泡沫。
2.信用風險。信用風險是指交易一方因倒閉或其他原因不能履約而給另一方造成損失的風險。信用風險是金融機構在信用交易中必須解決的風險,雖然各國對信用交易都要求交納一定比率的保證金,但仍存在交易對手不能履約的可能性。
3.市場風險。市場風險是由于市場變量變動而帶來的風險。我國股市目前還不夠成熟,股市波動性強,投資者還不夠理性,而且還存在著股價操縱等行為,由于融資融券杠桿化的作用,突然的急速上漲和下跌很可能造成投資者巨大的損失。
五、融資融券的風險管理
1.監管層的風險管理
首先,對券商介入融資融券業務要設置嚴格的門檻。券商開展融資融券業務,既需要與投資者打交通,又少不了與其他金融機構打交道,這其中會有利益上的沖突與糾紛,也會放大金融風險,因此,監管層必須對其嚴格把關。
其次,對投資者參與融資融券要設置適當的門檻?？紤]到投資者承擔風險的能力,對投資者設置門檻是必要的,但這種門檻設置不能太高,否則融資融券政策就成了方便少數人特別是機構投資者的政策。
最后,適當放寬對投資者融資融券的投資對象或標的,拓寬投資者的選擇空間。
2.券商的風險管理
融資融券將使券商經紀業務的內容更加豐富,證券交易量增大,券商的傭金收入也會隨之增加,可以說,融資融券業務是券商的巨大“利好”,但券商萬不可忽視其中的風險。如果券商是自己進行融資融券交易,那券商是在自營,與一般投資者并無本質區別。不過,券商如果大量通過銀行等金融機構負債經營的話,一定要注意財務風險,以免陷于財務困境而難以自拔。
如果券商是為市場里的投資者提供融資融券,作為債權人的投資者,券商要做好處理“呆賬壞賬”的準備。為此,券商應建立一套完整而有效的風險控制機制,如確定風險管理政策和風險容忍度,評估風險管理的效果。
3.投資者的風險管理
融資融券是一把“雙刃劍”,投資者使用得當,可以贏得更多的投資收益;反之,也會給投資者帶來更大的投資損失,這就要求投資者要有很強的風險意識和較好的控制風險能力。因為在投資過程中想準確把握時機是非常難的。國內證券界人士也表示,融券交易雖然意味著可實施做空,但具體操作較難把握,一般不要以不確切的不利消息作為做空的理由。而且投資者在投資過程中很可能碰到陷阱。在做空某只股票時,需要提防這只股票的莊家行為。
參考文獻:
[1]毛建林,羅濤.關于我國引入融資融券交易機制的現實思考[j].商丘職業技術學院學報,2006,(4).
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摘 要 項目融資在國際上的運用非常的廣泛，在我國的發展也是非常的迅速，在發展的過程中，項目融資也有很多不足之處，存在著風險，而對于其風險的認識與防范也是我國企業應該重視的問題。本文介紹了項目融資的概述及分類；闡述了項目融資方式和風險種類；最后闡述了風險的防范。
關鍵詞 項目融資 項目融資風險 融資風險防范策略
目前，我國政府和企業起來越關注項目融資問題，如我國一些大型基礎設施項目就采用了一些項目融資的方式來進行建設，并且效果顯著，而采用項目融資形式籌集資金的企業也越來越多，在這一過程中不可避免的會出現一些風險，對其加強風險防范也是必須的。
一、項目融資內涵
項目融資是指以項目的資產、預期收益或權益作抵押取得的一種無追索權或有限追索權的融資或貸款活動。
由于項目融資所投資的均是大型或是特大型的工程項目，而投資的回收僅僅依靠項目的經濟收入和自身資產，故項目融資最大的問題是風險和風險防范問題。因此如何優化項目融資管理、防范融資風險就尤為重要。
二、項目融資風險的種類
1.金融環境風險。主要表現在利率風險和匯率風險。利率風險是指在項目融資過程中，因利率變動因素可直接或間接影響項目的收益。而匯率風險是指因匯率的波動使項目蒙受損失，或喪失所期待的利益的風險。
2.法律風險。法律風險一般是指因東道國的法律不健全或變動給項目帶來的一些風險。因世界各國的法律制度與經濟體制會存有差別，這樣就導致在有些國家缺乏公平貿易和競爭的法律，或者對東道國法律的不熟悉從而帶來的一些風險。
3.政治風險。比如因國家的戰爭、國際形勢的變化、政權的更替或借款人所在國對項目產品實行禁運、聯合抵制、終止債務的償還等，或是國家政治、經濟政策如稅收制度的變更、關稅及非關稅貿易壁壘的調整、外匯管理法規的變化等引起的風險。
4.項目本身所存在的風險。如完工風險，生產風險；市場風險等。
5.管理風險。如項目融資困難，加大了融資風險；風險管理手段落后，導致融資工作質量差、效率低，缺乏融資戰略和技巧，致使融資工作難以完成；客觀條件欠缺，制約風險管理發展。
三、對我國項目融資風險防范策略的探討
1.針對金融環境風險所應采取的措施
對利率風險可采取的措施：可采取固定利率的貸款擔保；理想的多種貨幣組合方式；同銀團及其他金融機構密切合作；運用封頂、利率區間、保底等套期保值技術以減小利率變化的影響；尋求東道國政府的利率保證；科學預測利率變化，貸款中固定利率債務與浮動利率債務比例均衡，從而降低風險。
對外匯風險可采取的措施：外債幣種結構采用合理，控制匯兌風險，匯兌風險損失與項目收益貨幣的兌換價格直接相關，比價越低，匯兌損失越慘重。匯兌風險與外幣貸款幣種結構密切相關，對借款人而言，選用軟幣可以減輕債務，避免風險損失；同東道國政府或結算銀行簽訂遠期兌換合同，事先把匯率鎖定在一個雙方都可以接受的價位上；外匯風險均擔。
2.政治、法律風險應對措施
（1）時刻注意東道國法律及政策變化所帶來的風險。有很多國際融資項目經常因國家取消了曾給予的稅收優惠政策影響了投資收益或償債能力，或稅率的改變、稅種、征稅方法的改變，給項目的融資帶來眾多的不確定性因素，直接影響項目的償債能力或預期的投資收益率。
由于發展中國家的金融體系不完善，國內的稅收、經濟政策經常調整。所以，在項目開始前就應對項目實施的關鍵問題如外匯、通貨膨脹等盡早做出相應安排，盡可能爭取到政府相應的法律保障和政府擔保，包括對一些特許項目權利或許可證的有效性的保證、對外匯管制的承諾、對特殊稅收的批準等。這樣，當項目發生不可抗力時，該政府能承擔出現的債務和其他融資義務。
（2）為政治風險投保。承保政治風險的主要是國有保險公司、國家的出口信貸機構及其保險部等，也有多邊機構，如世界銀行有時也為自己的項目向其貸款方提供政治風險擔保。另外私營的保險機構也以較高的保費承保政治風險，其中最著名的是德國的海爾梅斯。
3.項目本身的風險應對措施
（1）應對完工風險的措施。項目公司與承建商簽訂“一攬子承建合同”，由承建商以合同形式承擔大部分完工風險，這也是國際上項目建設的一種主要方式。這種承建合同還要由承建商找到某個機構，如擔保銀行來提供擔保。簽訂設備、材料等供應合同。固定工程定價及承接合同大多都有設備或材料的供應合同及其擔保的支持，用以分擔完工風險，一般由材料供應商提供固定價格的供應合同，并向擔保銀行交納擔保費，要求它為供應合同中的供應商提供擔保。
（2）應對生產風險的措施。可通過一系列的融資文件和信用擔保協議來控制生產風險，如能源與原材料可以通過簽訂長期的供應合同，這樣可有效的預防或消除因原材料造成的生產風險。另外，也應適當控制生產風險中的技術風險，可使用相對成熟的技術。
（3）應對市場風險的措施。在項目籌劃階段投資方應做好充分的市場調研和預測，減少投資的盲目性。項目融資過程中降低項目市場風險的有效辦法是要求項目必須具有長期的產品銷售協議，且產品銷售協議的期限要與融資期限一致，銷售數量也應為這一時期項目所生產的全部或至少大部分產品，而銷售價格上既可以采用浮動定價方式也可以采用固定定價方式，但應充分考慮通貨膨脹、利率和匯率的變化，這樣有助于降低項目的市場風險。
總之，隨著我國經濟的發展，企業融資已經成為非常重要的問題。為了防范和減輕項目融資風險，項目投資者在項目運作過程中應加強對項目融資風險的認識，并采用相應的預防措施，對具體的風險進行有效預防與控制。
參考文獻：
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(一)顯性風險1.融資平臺沒有完善的治理結構。從組織結構分析，地方政府融資平臺大多是以資金管理部門為主體，基本沒有實體運作，公司高管人員和主要業務人員多由政府有關部門人員兼任或由政府部門指派;從資本來源分析，融資平臺的資金來源通常是政府注入的財政資金、存在法律瑕疵的土地所有權、公共資源資產等;從融資平臺的盈利能力分析，融資平臺的收入主要依賴于土地使用權出讓收入或地方財政補貼收入。這些都說明，政府融資平臺在經營管理、財務收支和債權債務方面缺乏獨立性和自主性，甚至還有可能在貸款期內，融資平臺的管理體制發生變化，一旦出現這些情況，銀行貸款將面臨巨大風險。與此同時，近年來各級政府都設立融資平臺，其運行也缺乏有效的約束機制，這使得地方政府利用銀行間競爭和信息不對稱來獲取銀行授信變得更為方便，相應也增加了融資平臺貸款的風險。2.融資平臺管理信息不對稱。由于融資平臺和地方政府聯為一體，想要獲得借款人完整的信息實際上相當于需要獲取整個政府系統的信息，信息不透明和不對稱問題變得更為突出。融資平臺管理信息也不公開透明，更有甚者，融資平臺為獲取最大的銀行貸款，可能會對一些關鍵性問題進行隱瞞，導致銀行在貸前的償債能力評估和和貸后的風險控制工作存在較大困難，預測融資平臺的償債能力變得更為困難。特別是對于一些沒有自營收入的公益性項目，雖然政府承諾回購項目，但在無法全面掌握地方政府融資總量、政府實際可用財力等情況的背景下，銀行難以準確評估地方政府的償債能力。3.融資平臺自身償債能力較差。融資平臺投資大多用于公益性項目，主要是一些城市基礎設施建設和公共事業等非經營性項目或準經營性項目。在一些錯誤的政績觀的引導下，還有部分資金投向了形象工程，造成了損失浪費。這些基礎設施項目大多投資周期長，回報少或者回報晚，造成了融資平臺償債能力差。在融資平臺現金流入與償債現金流出不能匹配時，往往不得不借新還舊，最終形成惡性循環，近年來融資平臺不斷上升的借新還舊率正說明了這個問題。4.擔保措施合規性存疑，風險緩釋能力不足。目前融資平臺貸款的擔保方式主要有人大或政府出具承諾函、公益性資產資源抵押、土地使用權抵押、收費權質押等方式，但由于這些擔保方式大多是擔保法所不允許的，或者雖然形式上合法但實質上擔保權人不能獲得真正的風險緩釋。部分地方政府為了從銀行獲得融資平臺貸款，刻意迎合監管部門的要求，通過為平臺公司辦理虛假土地使用權證、違規變更土地性質等方式，從形式上滿足融資平臺新增貸款的條件，但由于抵押土地存在瑕疵，部分實為政府儲備用地或劃撥用地，銀行在行使債權時客觀上存在較大的處置難度。而第三方擔保也經常出現融資平臺互保的情況。因此，擔保措施合規性存疑，風險緩釋能力不足使得融資平臺貸款的另一道防線出現了風險。5.貸后管理形式重于實質，風險難以把控。一方面，由于銀行對政府融資平臺的管控能力不足，在實際操作中，部分貸款資金轉入財政或關聯企業后被挪用于其他項目，銀行難以監管到位。而通常情況下，政府融資平臺的負責人也兼任了某項政府職務，銀行對其經營行為無法形成硬約束。另一方面，銀行也很難獲取政府詳細的財政收支及負債情況，特別是一些隱性的平臺負債情況，難以對地方政府的預計現金流及償債能力做出準確的判斷。
(二)隱性風險1.地方政府投融資沖動及債務預算軟約束導致地方政府過度舉債。目前，對各級政府、領導干部考核機制中存在“重視政績考核、輕視債務考核”、“重視資金投入、輕視效益評價”的傾向，各級政府現行政績考核制度重點考核地方的經濟社會發展程度，如GDP總量、財政收入、招商引資、工業園區建設等專項考核?？己诉^程未能統籌考慮經濟社會發展程度與當地財力的承受程度。而黨政領導的任期一般只有幾年，要在短短幾年之內做出成績，又不能坐等財力壯大，只能舉債經營，這種短期行為相應促長了舉債的盲目性，甚至出現一些地方主要負責人在進行重大投資決策時，較少考慮資金來源和償債能力，使得政府性債務不斷攀升，導致財政風險積聚和集中。由于我國法律未賦予地方政府舉債權，至今尚未出臺一部關于防范與化解、監控與管理地方政府債務方面的法律法規，法律約束不足也是地方政府過度舉債的原因。2.部分銀行對地方政府融資平臺貸款風險認識不足，潛在過度授信風險。一是融資平臺貸款對銀行擴大資產規模效果顯著，風險管控成本相對較低，同時有利于維護與當地政府的關系，便于銀行其他業務(如吸納財政存款等)的順利開展，基于績效考核與同業競爭的壓力，不少銀行放松了對政府融資平臺客戶新增貸款準入的審核，甚至通過繞道融資等變通措施以達到監管要求，積極投放地方融資平臺貸款，導致一些融資平臺多頭融資，超過項目實際需求。二是從實際情況看，一些銀行在對融資平臺貸款管理過程中，過于相信政府信用，對平臺公司及項目本身的風險管控能力不足，部分貸款資金被地方政府轉移至其他項目，最終導致本貸款項目資金出現缺口，項目延期，影響貸款的按期歸還。因此，商業銀行要以辯證的眼光看待融資平臺的發展問題，既要看到融資平臺貸款在擴大資產規模、帶來穩定收益、風險管控成本相對較低的一面，也要看到其顯性的、隱形的風險。必須結合宏觀經濟形勢和地方政府財力狀況剖析融資平臺貸款風險，真正使融資平臺貸款規范運作，風險可控，為地方經濟地發展提供有力支撐。
二、基于商業銀行的地方政府融資平臺貸款風險的對策研究
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關鍵詞：融資銅；風險；監管
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）12-0-01
一、融資銅概述
商品融資是直接融資中的一種，它以某一特定的商業行為的現金流量及收益作為放貸依據，并以該商業行為中的完全物權作保障。融資的企業以在國內或國際市場上認可的產品為依托，在將其完全物權轉移給貸款者后，以該項特定商業行為的收益償還貸款。這些可融資商品在世界上的多數期貨交易所均有交易，交易價格便于確定，且消費量巨大，很容易簽訂買賣合同并以之為借貸保障，可以很方便地利用期貨、現貸市場銷售，較快地回收貸款。
以精銅為融資主體的商品融資，就是所謂的銅融資，這里用于融資的銅即融資銅，銅在這里充當了信用品，體現了銅作為工業品的基本需求，作為大宗商品的投機性需求和避險需求之外，也有重要的金融品需求。
企業需要在銀行有授信額度，這樣才能開信用證，然后用于進口墊資。在進口銅時向銀行交20%保證金，其余部分用擔保或其他貨物質押。貨物到港后，進口商就可以進行銷售，信用證期限為90天或180天，到期后，進口商將本息歸還。銅一般在一個月后到岸，相當于進口商在國內拿到銅的現貨，而后快速把銅出售套現。由于信用證期限還剩余將近五個月時間，賣出的進口銅的貨款就等于是一筆短期融資。
二、融資銅的產生與發展
以融資銅為代表的商品融資，主要針對發展中國家及經濟體制轉軌國家的生產企業流動資金普遍短缺的情況。在新興經濟體處于上升的經濟周期過程中，資金的緊張狀況往往會凸顯，從而產生較高的利率并且與國外較低的利率水平產生利差。較高的利差加上寬松的外部貨幣環境，配合人民幣的升值預期，貨幣套利空間巨大。于是，大量資金通過貿易流通方式涌入中國，而大宗商品成為貿易渠道的載體，是因為其良好的流動性以及擁有衍生品對沖價格風險的優勢。
在融資銅發生發展的早期，主要出現在一些國有大型銅企。多數銅生產企業流動資金匱乏。一些大型銅企業在不違反國家外匯管理政策的前提下，一方面采取股權融資；另一方面采取商品和貿易融資等緩解流動資金緊張的局面。這為這些銅生產企業解決流動性緊張，降低財務成本起到了積極作用，而銅企業的生產經營也為商品融資提供了內動力。
通過銅進行融資的模式，主要解決了企業流動資金匱乏的問題。目前國際商品融資中的貿易項下的預付款融資、倉單融資和結構性融資已在中國一些有色企業不斷付諸實施?，F在的商品融資，現貨、期貨、進出口都圍繞融資這一中心展開，通過融資將國際國內兩個市場，期貨、現貨兩種手段結合起來，不斷追逐比較效益，確保融資順利完成。這樣的聯動運作將期貨保值、現貨交易、進出口貿易、融資緊密結合起來，不僅關聯性高，而且具有可操作性和簡便性，其融資成本也僅為LIBOR加上一定費率，遠低于從國內銀行的融資成本。
三、融資銅的影響
一是占用了銅庫存。從顯性庫存來看，2008年底上期所銅庫存只有1.8萬噸左右，到了2012年底長時間保持在20萬噸以上的高庫存水平上。從隱性庫存來看，目前我國隱性庫存已達近百萬噸，相當于上期所的銅庫存6倍之多。據南非標準銀行公布的數據顯示，上海保稅區約有超過60萬噸的銅庫存，中國南方港口約有10萬噸。目前中國銅的顯性庫存和隱性庫存雙雙達到歷史的最高點。中國不斷攀升的銅庫存導致市場滋生對供過于求的憂慮。
二是助推人民幣升值。由于虛假貿易融資盛行，已經導致中國進出口數據嚴重失真，并且由于虛假貿易占據了大量離岸人民幣份額，使得近期人民幣升值過快。高盛估計從2012年初開始，中國短期外匯借款中約有10%是和中國銅融資交易相關的。在2013年4月，估計中國銅融資交易占了中國短期外匯貸款總額3840億美元（存量）中的400億美元（存量）。
三是構成對實體經濟的潛在風險。首先是價格風險。當銅價下跌，中國的投資、投機和套保需求將造成再庫存行為。在LME銅價一路下跌的過程中，中國的進口量是在逐步提高的，企業普遍存在惜售心理。一旦銅價繼續殺跌，這些庫存將導致市場承擔更大壓力，對實體經濟構成巨大風險。其次是違約風險。銅融資利用時間差，相當于從銀行套取了一筆短期融資。然后，將這這些套取來的的資金拿去做高風險的投機，大部分都投資到房地產、期貨、股票等高風險行業，一旦投資得不到預期收益，不可避免會造成銀行壞賬。
四、融資銅的監管
一要管控外匯。外匯上對于融資銅相關貿易的管制相對寬松是融資銅存在的重要前提，通過對外匯進行管控，國家能夠較為有效地控制銅融資，抑制其可能帶來的種種風險。實際上，今年5月份國家外匯管理局出臺的20號文已經對融資銅的運作影響甚大。20號文包括兩大實施方案：第一個方案針對的是中國銀行業的資產負債表。這個將直接降低中國外匯貸款和信用證融資的規模，同時會降低中國銅融資交易中的可用融資總量。而且中國銅的融資交易成本將會因為提高銀行外匯凈開放頭寸、信用證融資的成本而有所提升。第二個方案針對進出口商，鑒別所有可能導致外匯流入高于普通進出口貿易所能帶來資金收入的活動（也就是目的是利率套利的貿易活動）。如果發現企業有從事類似的貿易活動，該方案將強行控制企業的資產負債表。
二要加快利率與匯率的市場化。中國與其他國家之間的利率和匯率失衡是導致融資銅盛行的根本原因。08年金融危機之后，美國一直處于零利率附近，而中國的利率卻相對很高。同時QE1與QE2的貨幣寬松使得美元處于弱勢，人民幣兌美元升值趨勢明顯。貨幣套利的空間一直存在。投資者可以借入美元，投資人民幣。國內外的利率差，以及人民幣升值的預期，是以融資銅為代表的一系列商品融資的主要驅動力。那么只有加快利率和匯率的市場化，消除貨幣套利的空間，對解決這個問題來說，才是治本的辦法。
參考文獻：
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1基于方差分析的土地項目風險評估
方差分析作為分析試驗數據的一種重要工具，是數理統計的基本方法之一。方差分析是研究一些因素(自變量)對某個指標(因變量)的相關關系，研究哪些因素對指標的影響是顯著的，哪些因素對指標的影響不顯著，最終找到有力的試驗條件。當試驗中考察的因素只存在一個時，稱為單因素試驗;如果實驗研究兩個或兩個以上的因素對指標的顯著影響時，則稱為兩因素或多因素試驗。從數學中國建模競賽所給2006－2013年的面板數據中選取指標并提取相應的數據［8］。
為了探究指標與指標之間相互的顯著性影響，避免因為指標之間不存在顯著性的影響，而導致整個模型的誤判，從而將申請貸款額度、銀行批復額度、預期收益作為自變量，項目投資總額估算為因變量各自記為B1、B2、B3、B4，按照下面步驟進行分析。步驟1:提出假設。假設各因素均值水平都相等，則其對立面為各因素的均值水平不相等。即假設所有指標之間存在顯著性不同，其中j表示指標數。步驟2:計算隨機變量的數字特征。計算均值與協方差與各個指標的均值、協方差以表示兩個指標之間相互關聯性。步驟3:構造檢驗統計量。構造F檢驗統計量判別方差顯著性，當F大于臨界值時拒絕原假設，認為兩個指標之間的相互作用是顯著的。計算兩兩指標間的方差，并且算出概率p，檢驗水準α為0.01，若p＜0.01，則結論具有統計學意義。由于指標之間的作用是相互的，所以1與2的顯著性和2與1的顯著性一樣，故在下面的表格中不再表示，繪制兩兩指標間的顯著性表1。筆者將顯著性影響結果通過對號與錯號表示在表1中。從表1中可以看出，僅有指標1，3與3，4在方差分析時顯著性達不到要求，而其他指標之間都通過了方差顯著性檢驗，尤其在財務內部受益率這個指標方面，它與幾乎所有指標之間的方差比較時均表現出較強的顯著性?？傮w上指標之間顯著性較強，這一點可以從表2方差交互分析表中得出。表2顯示，行方差比列方差要小一個單位，說明行與行之間的離散程度相對列指標要小，F統計量與概率P都滿足顯著性檢驗水平，說明指標之間顯著的相互影響作用較強。
2基于模糊均值聚類的土地項目風險評估
需要構建的綜合評價模型，屬于多層次、多維度、綜合性能高的評價結構體系，根據指標的分類匯總，對現有的數據進行篩選處理，構建以項目投資總額估算、申請貸款額度、銀行批復額度和預期收益這4種指標為框架的綜合評價模型，運用模糊聚類分析的方法，判別分析所選面板數據的類型。
2.1數據處理(1)定義隸屬度矩陣。(2)風險指數。通常，在進行模糊聚類前要對聚類的有效性進行判別，即是確定聚類的分位數，也就是對所給的數據劃分其類別，但關于這個方面的研究，一直都是焦點問題，卻仍然沒有找到合適的判別標準。文章對項目風險評估，將其按照風險指數劃分，通過對風險大小的分析，進而確定聚類分位數。(3)聚類中心。在進行數據比較時，總是需要選擇對照系，而對照系的選擇往往又具有不確定性、人為性、不可比性。如何選擇一個較優的對照系也決定著土地項目評估結果的準確性。因此就對照系的選擇(聚類中心)，將采用公式(5)。(4)重新計算隸屬度矩陣。這個過程是個不停循環的過程，只要計算出的結果滿足誤差范圍，即為新的隸屬度矩陣，新的矩陣計算公式為。
2.2建立風險項目的評價模型(1)最優化判別。通過計算風險指數、聚類中心、隸屬度矩陣后，便可以構建最優化的聚類分析模型，計算公式(7)，并進行歸類排序，即可以分辨出土地儲備項目的融資風險。(2)計算數值。步驟1:計算數值前，首先定義風險指數，計算風險指數大小為3，即取3個分位點，即能滿足風險度量的要求。定義風險指數即所謂的分位數，若取得的分位數較大，則劃分較細，但是在一定程度上，不能反映項目之間的聯系性。若劃分范圍較小，風險度量不夠準確，所以采用公式計量法，較能避免此類問題。步驟2:計算聚類中心坐標值。運用公式(5)，利用Matlab，計算坐標值數值于表4中。從表4中可以看出，第一行的中心坐標較大，第二行和第三行次之，又成本指標越小越優，所以第一行指標的風險最大，第二行中等，第三行較低。對此就可以計算隸屬度矩陣，同時對項目風險進行劃分。步驟3:最優化判別。運用公式(7)，利用Matlab，計算數值于表5、6、7，依次按照風險大小進行排列。對74個項目進行分類后，風險歸于3個等級，較高風險等級的項目，離中心坐標的距離越遠，它的風險較大，應做取舍。從表5中可以看出，風險最大的項目基本按照項目編號順序排列，它們分別為48、66、67、68、69、70、71、72、73、74，這10個土地儲備項目的風險大小基本相同，處于較高風險范圍之內。當然，相比較而言，這些項目的其他指標數值也較大，處于較高收益，較大投資的范圍內。這樣，它們的風險自然也比別的項目要高，同時，這些項目的申請年份也大多處于2012－2013兩個年份，說明最近一段時間儲備部門為了融資需求，不惜動用大的風險項目，這就會加大土地部門融資儲備的風險。同時輸出了風險較低等項目的編號為表6，與風險中等項目表7。從表6、7中可以分別看出風險中等與風險較低的項目編號與一部分數值。從這些項目的預期收益就能分析出相對風險大小，表6的項目預期收益大多處于10000－30000萬元，而表7的收益則基本都在這個范圍之上，風險明顯加大。但是總的來說，這兩類項目風險都較低，一般不會引起資金鏈的斷裂，只要對融資過程加強監管，就能獲得較高的收益。
3結論
融資風險范文6
關鍵詞：農民專業合作社；內部融資；外部融資；融資風險自
《農民專業合作社法》頒布實施以來，農民專業合作社發展勢頭迅猛。合作社為了快速生產經營發展，需要擴大融資規模，在融資過程中要加強內部控制建設以實現融資效率最大化。
一、相關概念及理論
農民專業合作社的融資是狹義上的融資，是指合作社在生產、經營過程中進行的資金籌集行為，因農民專業合作社的組織形式、產權、治理結構、生產經營管理和行為目標等方面不同于一般的合作社，所以其融資活動的運行機制有其自身特點。合作社融資風險是指由于合作社資金借款利率和收益率的不確定性而產生的風險。實際上經營風險和融資風險是相伴相生的，經營風險可能會轉化為融資風險。合作社融資的系統性風險主要有政治風險、法律風險、自然風險、經濟風險等；非系統性風險主要有信用風險、技術風險、市場風險以及環境保護風險等?？刂迫谫Y風險對合作社的融資活動起著舉足輕重的作用，合作社應防范融資風險，以降低因融資帶來的財務風險。
二、內部融資風險評估與控制機制創新
（一）內部融資活動的關鍵流程。合作社內部融資活動的核心架構包括：理事會、投資委員會、投資管理部戰略規劃部、計劃財務部和融資管理部。計劃財務部主管每年根據合作社的年度利潤預算、投資計劃及有關資金安排預測合作社的自由資金流量和長短期融資規模，編制《融資計劃書》說明融資用途、資金成本、還款計劃資產負債率、稅收減免等，按規定權限報批后執行。融資專員將相關憑證提交財務部人員進行賬務處理。融資管理部主管和戰略管理部主管通過分析合作社的資金狀況和金融業市場的變化，根據《融資計劃書》編制《融資分析報告》。融資管理部提出融資業務管理建議，報送理事會審批。理事會對融資活動的執行進行考核，提出考核建議并進行考評。
（二）內部融資活動風險評估。1.融資職權分離的控制。在整體融資戰略方針的指導下，計劃財務部和融資管理部專門負責對內融資工作，一般由理事會授權計劃財務部主管編制融資計劃，并交由理事會審批融資計劃的編制與審核要適當分離融資計劃編制人員和經辦人員不能接觸會計記錄，會計記錄人員與付款人員也要分離。2.會計記錄的控制。會計人員應及時將準確的金額按照恰當的方法記錄在適當的賬戶和會計期間，對未支付和已支付的利息進行詳細記錄；按照融資計劃制定任務，并根據不同融資渠道劃分對應的業務單元。3.資金運作的控制。資金籌集后財務部門負責運作，還本和付息等償還由合作社的融資管理部門根據融資合同規劃執行；嚴禁未經理事會同意在合作社之間進行資金的拆借。建立決策層、管理層、執行層和監督層互相牽制的融資機制，互相獨立、相互補充和集體制衡，用嚴格的制度來彌補內控的不足。4.融資授權審批的控制。對于權益性融資，無論是最初的融資還是之后的增資、減資、轉讓，以及合作社經營結束或資不抵債、破產清算，把資本結算、分配、歸還以及形成資本公積、提取盈余公積及分配股利等業務，必須經過合作社最高權力機構審批授權，方可執行。
（三）內部融資活動控制機制創新措施。1.劃分權限和高度集權。例如，融資計劃編制與審核相分離，這樣審核人員能夠獨立地判斷融資方案的利弊，有利于降低融資成本，有效控制資金使用風險，最大限度地發揮資金的使用效率，防止人為因素導致風險的發生，確保運營的安全穩定。2.總量控制。合作社不能盲目融資，應根據一定時期內的戰略計劃、經營計劃和投資計劃等發展戰略的要求，確定融資的總規模，避免因融資過多造成過高的財務風險。按照合作社的發展目標、經營計劃和戰略布局的要求，以支定收，制定融資計劃。合作社的投資決策制定出來以后，應根據實際情況進行融資籌劃，重新調整融資和投資戰略決策，投資與融資密切相關，應進行總量控制。3.構建內部融資風險預警系統。合作社的內部融資面臨著復雜的社會經濟環境、自然環境，以及受到自身經營情況的影響。按照內部控制風險預警的原理步驟，合作社的融資風險預警系統可以構建以下三個子系統。（1）警報識別系統。結合合作社籌資系統的內部信息以及外部經濟環境，對籌資風險的類型及原因進行分析，掌握籌資風險的基本狀況。（2）預警分析系統。對合作社的融資風險的具體情況進行分析、評估和改進。預警分析系統是按照一定的標準，結合宏微觀經濟環境、金融市場的運行情況、農業產業發展趨勢以及合作社目前的經濟狀況、合作社的資產結構，制定預警指標變量以及相應的預警限值，作為風險分析評估的評價依據，對合作社融資風險出現的狀況做出分析評估及風險判斷。（3）預警處理系統。利用預警分析系統對融資事項的風險進行分析和預測，及時有效地采取合適的應對方案，加強風險管理內部控制工作。
三、外部融資風險評估與控制機制創新
（一）外部融資活動的關鍵流程。合作社的外部融資活動核心架構包括：理事會、投資委員會、投資管理部、戰略規劃部、計劃財務部、法律事務部、監察審計部和融資管理部。合作社的融資管理流程為：計劃財務部根據合作社的資金需求和現金流量規劃，制定融資計劃，融資管理部根據資金需求程度來確定融資渠道和需承擔的資金成本，融資管理部、計劃財務部與金融機構探討選取最快捷的融資模式并確定融資成本，在法律事務部的參與下融資管理部與金融機構簽署合同，金融機構對融資合同進行審核并放款，合同到期前三個月，計劃財務部向理事會提前匯報，避免逾期行為。
（二）外部融資活動風險評估。1.融資收入的控制。當融資金額較大時，可以委托獨立機構代為發行，因為外部獨立機構的客觀性，既從外部協助了合作社內部控制的有效性，也較為獨立客觀公正地印證了合作社會計記錄的可信性，防止偽造會計記錄以掩飾不正當的活動甚至以融資的名義進行違法犯罪活動。經辦人員一般不能接觸會計記錄。2.償還款項的控制。對于償還利息而言，減少支票的簽發次數或者開出單張支票，委托機構，可以減少舞弊風險。對于無法支付的利息支票要及時注銷和加蓋作廢章標記，檢查手續費等金額是否正確，以及憑證是否真實有效，以避免不合理的費用支出。3.融資授權審批的控制。理事會授權計劃財務部編制融資計劃，由理事會審批，適當的授權審批能夠提高融資活動效率，降低融資風險，防止因缺乏授權、審批而出現問題。對于債務融資，無論是貸款還是交易發生的結算業務，都會有經濟業務協議、合同等，經審批人員批準后，才能根據這些憑證執行。4.融資擔保的控制。貸款擔保是減少風險的一種有效方式，也促使了合作社為降低風險與對方尋求對等擔保，即互相擔保。在接受擔保初期，要對擔保方進行整體信用評價，在擔保期內，對其進行跟蹤評價，及時了解信用變化情況。
（三）外部融資活動控制機制創新措施。合作社外部融資中債權融資占據很大比例，因此在對外部融資活動風險的預警中要時刻關注債權融資風險。初期的融資風險的財務預警主要表現為：一是資不抵債，這表明該合作社面臨著嚴重的負債危險，有被清算重組的風險；二是經營活動現金凈流量為負數，這意味著合作社的獲利能力下降，沒有經營收入用以彌補資金成本；三是信用等級下降，這表明合作社的償債能力下降，融資活動受阻，無法獲得外部資金以支持收益良好的項目。經營管理預警主要包括：一是主營產品競爭力下降，這意味著合作社的盈利能力下降，發展受到制約；二是管理混亂，缺乏高素質的管理人員，這表明合作社的經營業務不景氣，難以得到管理者的認可。惡化期的表現為風險在初期未能得到有效控制，融資風險轉化為合作社財務危機。主要表現如下：一是重要財務指標嚴重超標，比如資產負債率上升，甚至超過100%；二是償債能力低下，不但償還不起債款，并且得不到債權方的延期允許，很可能會導致破產清算甚至被債權人接管合作社；三是合作社出現異常的停工、非季節性的停產現象，這也是合作社融資風險惡化的預兆。綜上，應從合作社管理入手，加強合作社融資項目的審核與管理：進一步規范合作社的管理工作，在設計組織結構時，既要明確職責分離，還要建立融資業務處理的審核制度，特別是嚴格規范的財務制度。對每一個資金運作項目都應有相應的評價標準，不能隨意進行融資，合作社在融資時要謹慎，時刻關注融資成本、融資順序與融資方式。加強合作社信用管理，這是目前合作社比較欠缺的地方，健全財務工作中對償債的監督與控制，完善各類融資活動的后期工作。實施融資風險內控管理預警機制，在合作社融資風險預警過程中時刻監督信息采集、信息整理、信息分析與信息加工等程序，對于合作社來說由于其規模較小，資金實力薄弱，考慮到資金成本可以不必專設相應的職能部門。
參考文獻：
[1]劉旭光.農戶融資問題的研究———基于山東省東營市地區實證研究[J].南京農業大學，2011.
