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企業融資計劃范文1
【關鍵詞】 生命周期； 科技企業孵化器； 融資模式
中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）08-0029-03
一、問題的提出
中小科技企業是我國持續經濟增長中最具有活力的、最具有競爭力的經濟實體，是我國市場化程度不斷提高的關鍵要素，是我國經濟快速發展的“助推器”。目前我國中小科技企業占全部企業60%以上，其利潤占的比例已經達到40%，解決的就業人口達到51%，是我國經濟發展的重要組成部分。但是中小科技企業快速發展的過程中，資金缺口已經成為制約其技術創新的瓶頸問題。另外我國目前借貸市場、證券市場及資本市場很不發達，特別是科技型中小企業經營不確定性、信息不對稱及財產抵押難等，急需對融資模式進行創新以解決中小科技企業技術創新及發展問題。針對中小科技企業發展中融資難的現狀，國內外學者及政府機構都提出了通過科技企業孵化器這種模式來破解中小科技企業融資“瓶頸”問題。經過20多年的發展，科技企業孵化器為中小科技企業自主創新及發展區域經濟提供了良好的環境。但是現階段，我國商業銀行貸款門檻高、債券市場設置最低盈利水平、科技企業孵化器投資模式單一，特別是大多數科技孵化器固守傳統的服務領域，已經影響了在孵中小科技企業的發展。
本文將在閱讀國內外科技企業孵化器融資相關文獻研究的基礎上，從中小科技企業生命周期的理論來分析其不同階段對資金的需求及其來源，繼而提出科技企業孵化器對中小科技企業的融資模式。并在此基礎上，提出中小科技企業孵化器融資的策略，減少中小科技企業由于信息不對稱而形成的融資障礙。
二、科技企業孵化器的內涵及中小科技企業融資特點
（一）科技企業孵化器的內涵
科技企業孵化器又稱企業創業創新中心，為科技創業者提供一系列的援助計劃，如提供場所、共享資源、提供管理與技術咨詢及各類法律等綜合服務。通過科技企業孵化器可以為新創企業技術創新及新產品研發降低成本，能夠把創業者的發明專利很快轉化為現實的生產力?？萍计髽I孵化器最早由美國喬·曼庫索在紐約貝特維亞成立，主要是因為當時經濟快速發展帶動了大批中小型科技創新企業。由于這些企業剛剛成立，急需得到幫助，而孵化器能夠為科技企業提供所需的資源和服務，因此科技孵化器作為創新培育基地而受到各地政府的重視，已經成為振興區域經濟的加速器。
對于科技企業孵化器概念的理解，國內外學者由于研究的視角不同形成了不同的觀點，如Campbell（1989）提出的創新中心（Innovation Centers），Colombo（2002）提出的科技園區（Science Parks），Autio and Klofsten（1998）提出的產業園區（Industrial Parks），Barrow（2001）提出的業務加速器（Business Accelerators）等。Arora A（1996）研究認為科技企業孵化器就是科技園區內的一組建筑，在其中為創業企業家提供場所，并為其提供管理建議和融資服務。Norgaard R.B（2006）認為企業孵化器是培育新生企業的場所，其發展初期需要政府支持，同時為入駐的新創企業提供辦公空間和共享資源服務。國內學者林強、姜彥福（2002）認為，科技企業孵化器為新創企業提供研發、生產、經營的場地，為新創企業有效組合社會資源，降低新創企業的風險，提高其成功率?；谝陨系姆治?，科技企業孵化器能夠為在孵企業提供基礎建設類、共享空間類、中介服務類、交流服務類、優惠政策類、融資推介類等關鍵性資源的服務。
（二）中小科技企業融資特點
中小高科技企業在投資和收益方面與傳統企業具有本質的區別，特別是融資方面具有很明顯的高科技企業的特點。主要表現在以下幾個方面：（1）資金投入的依賴度高：高科技企業科技含量高、收益快、具有較強的決策能力和市場適應能力及較強的技術創新能力，因此其對資金投入量的依賴度高。（2）融資風險高：高科技企業的融資是由技術創新產生的，而技術創新具有不確定性。主要是公司在發展初期幾乎沒有收益，而且在后期資金投入量大，產品投資周期長，收益具有不確定性，因此融資的風險大。（3）融資收益高：高科技企業一般都是通過其核心的技術產品參與市場的競爭，產品市場占有率高，成功的投資可以帶來幾十甚至上百倍的投資回報。（4）融資社會化：高科技企業的特點決定銀行、證券市場、金融市場等為了控制風險，很難為中小高科技企業進行融資。因此中小高科技企業需要社會各方面的資金投入，特別是要通過政府來扶持。
三、基于生命周期的科技企業孵化器融資模式
要分析科技企業孵化器融資模式，首先要分析在孵企業在不同的生命周期對資金的需求?；谏鲜鰧ξ墨I的梳理，本文將科技企業的發展分為初創期、成長期、擴張期及成熟期四大階段，如圖1所示。
（一）在孵科技企業初創期時企業孵化器融資模式
基于企業孵化器內涵的分析，在孵中小科技企業初創期，企業的主要任務是技術研發、開發新產品來適應市場。由于是發展的初期，企業開發的新產品市場前景不明朗，企業的信用制度及技術創新能力都存在一定的問題，企業的經營風險很大。特別是科技企業在初創期其抵押物偏少、信用還不完善，因此很難從銀行等機構獲得融資。它的資金主要來源于業主及所有者投資、天使投資、政府投資、銀行抵押貸款及親友之間的借款等幾個方面。由于在孵科技企業在初創期很難得到外源性融資，因此這將制約企業的發展。針對在孵中小科技企業融資來源的實際情況，科技企業孵化器可以為企業獲取政府投入的資金、風險資金及通過科技企業孵化器共同貸款的方式獲得銀行貸款，如圖2所示。
由圖2可知，科技企業孵化器首先建立在孵科技企業的基本信息檔案，篩選出合適的企業，找出它們合適的融資渠道。對合適的企業，幫助它們整理材料、報批并審核材料，協助它們獲得政府基金。對于另外一部分企業采取抱團申請貸款，自己作為擔保人，協助它們從銀行獲得貸款。最后還可以引入風險投資、天使投資，幫助它們獲得這類投資的資金。
（二）在孵科技企業成長期時企業孵化器融資模式
在孵科技企業成長期是企業生產不斷擴大的階段。這一階段，企業開發的新產品在市場上已有一定的基礎，基本上得到了消費者的認同，銷售收入有了一定的增長，企業有了一定的抵押產品，企業的信用得到較大的提高。這個階段，在孵科技企業融資的主要來源是銀行抵押貸款、業主及所有者投資、風險投資。由于中小企業快速發展，出現了應收票據與存貨抵押貸款、中小企業融資保理及租賃融資等創新融資方式。但是在孵科技企業處于成長期，企業生產的產品還具有一定的不確定性，產品的市場還存在一定的風險，企業對資金的依賴程度還很高，因此這一階段在孵科技企業的發展還要通過科技企業孵化器來推動。在孵科技企業成長期，企業孵化器主要作用是為在孵科技企業服務。它們主要通過對在孵科技企業融資培訓及為其提供咨詢，使其獲得融資方面的專業知識，提高在孵科技企業貸款的成功率。在這一階段，科技企業孵化器可以成立擔保中介機構，為在孵科技企業貸款提供擔保服務。在孵科技企業成長期時企業孵化器融資模式如圖3所示。
（三）在孵科技企業擴張期及成熟期時企業孵化器融資模式
在孵科技企業處于擴張期及成熟期時，技術成熟且市場需求迅速擴大，企業的盈利已經是最高的水平了，基本上排除了市場、產品及經營風險。企業的發展達到最優的狀態，產品已經占據很大的市場份額，也積累了大量的固定資產。金融機構開始對其產生興趣，都希望貸款給這些擴張期及成熟期的在孵企業。這一階段，它們的融資模式已經趨于多元化，除了上述的融資方式以外，很多處于擴張期的企業的經營規模和財務狀況基本達到了上市要求，已經開始進行上市融資。針對在孵科技企業擴張期及成熟期這個階段的融資現狀，科技企業孵化器可以從在孵企業對資金的需求出發，搭建融資平臺，為它們提供合適的融資咨詢，例如國內主板市場融資、香港二板市場融資等。在孵科技企業擴張期及成熟期時企業孵化器融資模式如圖4所示。
如圖4所示：科技企業孵化器可以構建孵化器投融資平臺，根據在孵科技企業具體狀況及其發展戰略進行分析，通過融資咨詢及融資操作幫助企業進行規劃，為科技企業成功上市進行融資提供幫助。
四、中小科技企業孵化器融資的策略
（一）完善以商業銀行為核心的銀行間接融資體系
首先，商業銀行應建立全新的無形資產擔保抵押方式?？萍计髽I大多數擁有專利、技術成果而缺乏廠房、機器等不動產，商業銀行應該創新貸款理念，對專利等無形資產進行嚴格的評估后，當成抵押品，進行抵押貸款。其次，進行信貸結構調整。對在孵科技企業進行排序，對于信用好又具有產業特色的在孵科技企業可以提供授信貸款服務，為它們的發展提供更多的貸款。再次，進行貸后管理，可以為在孵科技企業提供多種信息咨詢服務，保證在孵科技企業能夠及時融資，并防止自身的貸款風險。最后，加快中小企業信貸制度的立法，制定相關的法律、制度來保證中小科技企業融資，從而降低金融機構的融資風險。
（二）完善科技企業信用擔保體系
信用擔保制度是中小科技企業獲取外源性資金的保證制度。首先政府應該推進科技貸款平臺的建設，協調銀行、投資機構及中介機構的關系，通過貸款平臺為中小科技企業提供貸款擔保服務。其次建立擔保機構的風險補償機制。政府建立擔保機構一般是不能盈利的，但是其在進行擔保過程中由于中小科技企業技術創新的不確定性，還是存在極大的風險。因此政府可以采取一些風險補償形式，降低政府擔保機構責任風險。最后建立擔?；鸷驮贀；鹬贫?。由于科技企業新產品研發的高風險性，單獨依靠擔保機構的擔保很難進一步提升和發展中小科技企業融資。它需要政府、企業和銀行三者建立風險擔?；鸷驮贀；?，通過三者的聯合，可以及時、全面、準確地跟蹤承保企業的最新情況，防止風險的發生。
（三）建立多層次的資本市場體系
多層次的資本市場是股票市場、債券市場等多個市場，通過它們可以減輕科技企業融資對銀行的依賴。資本市場是我國市場經濟的一個重要的組成部分，可以控制市場風險，提高市場效率。首先完善以深滬交易所為核心的主板市場，讓二板市場和三板市場來補充主板市場。特別是通過三板市場，引導更多的民間資金進入三板市場，使大量的資金注入中小科技企業，最大程度促進中小科技企業股權流動，從而形成完善的精品證券市場。其次建立以科技企業為核心的二板市場。創業板市場主要是基于科技企業風險投資需要而產生的，是中小科技企業融資的一個主要來源。最后繼續完善技術產權交易市場。產權交易市場是科技企業融資的一個很重要的來源，可以通過拍賣、競投、招標進行產權交易，從而使中小科技企業獲得資金來源。
【參考文獻】
[1] Campbell，C. Change agents in the new economy：business incubators and economic development[J]. Economic Development Review，1989，7（2）：56-59.
[2] Colombo and Delmastro， M. How effective are technology incubators： Evidence from Italy[J]. Research Policy，2002，31（7）：1103-1122.
[3] Autio and Klofsten. A comparative study of two European business incubators[J].Journal of Small Business Management，1998（1）：30-43.
[4] Barrow， C. Incubators-A Realist's Guide to the World's New Business Accelerators[M].New York：Wiley，Chichester，2001.
[5] Arora A. Contracting for tacitknowledge： the provision of technical services in technology licensing contracts[J]. Journal of Development Economics，1996， 50（2）：233-256.
企業融資計劃范文2
關鍵詞：科技型中小企業；融資缺陷；根源；化解
科技型中小企業在我國科技進步和經濟建設中具有非常重要的意義，但融資困境一直是制約其發展的關鍵性因素。如何為科技型中小企業創造一個更好的融資環境，推動科技型中小企業更健康、更快速發展，是當前政府和有關部門亟待研究和解決的一個重要問題。
一、現階段我國科技型中小企業的融資缺陷
科技型中小企業是指以科技人員為主體，以高新技術及產品的研制開發、生產轉化和銷售經營為主要業務，獨立核算的知識密集型經濟實體。一般以企業的研究與開發經費占企業年銷售額的一定比例來界定。凡研究與開發經費占企業年銷售額比例達到7％的被認為是高科技企業，達到2％～5％的被認為是準高科技企業或中小科技企業。由于受金融體系和政策環境的影響，以及科技型中小企業本身固有的特點和缺陷，造成了當前科技型中小企業在融資觀念、融資結構、融資方式、融資機制等諸多方面存在缺陷，阻礙了科技型中小企業的進一步發展。
(一)企業缺乏現代融資觀念，市場運作意識不強。目前，我國許多科技型中小企業普遍未能從戰略的高度來認識企業融資工作的重要性，把融資工作僅僅看成是單純的融資過程，未能用現代財務管理的理論與方法來指導企業的融資決策。表現為對融資規律、融資基本知識和原則缺乏學習與了解；融資缺乏明確計劃和目的，難以提供令銀行和投資者滿意的經營計劃和財務報告；融資缺乏自覺性、主動性和適應性，缺乏資金時間價值、機會成本和信息融資、知識融資、依法融資等新的融資觀念?？萍夹椭行∑髽I這些融資觀念的陳舊落后決定了其融資困境。
(二)企業融資結構非均衡，融資市場化水平較低。融資結構是指企業通過不同渠道籌措資金的有機組合及其比例關系。從2005年中國第五次科技型中小企業抽樣調查的數據可以看出，現階段我國科技型中小企業所依靠的主要是內部積累和代價高昂的民間借貸，銀行貸款比重偏小，直接融資比例微乎其微，企業基本上沒有什么其他的直接融資渠道，導致一大批科技型中小企業成了被排除在資本市場以外的融資困難企業。這與上市公司以外源融資為主、股權融資較高相比，形成了明顯的反差。
(三)企業融資機制創新動力不足，融資效果有限。合理有效的融資機制直接決定和影響企業的經營狀況和企業財務戰略目標的實現。近年來，盡管我國政府和社會各界為扶持科技型中小，企業的發展，采取了包括加大創業投資、設立科技型中小企業創新基金等諸多創新機制和措施，但從總體上看，科技型中小企業的融資效果仍然有限，融資的社會化程度仍較低。突出表現在：第一，創業投資對科技型中小企業發展的支持力度不足。2006年，我國共有318家企業獲得了中外創投機構18.91億美元的投資，僅占2006年全國9 235億美元固定資產投資總額的0.20％。第二，創新基金對科技型中小企業的支持方式有待進一步改善。創新基金是我國支持科技型中小企業實施科技創新的國家創新體系建設的重要組成部分。2001—2005年，我國創新基金扶植和資助金額占科技型中小企業整個項目投資額的比例最高年度不超過10.53％，最低年度僅為5.61％，可見創新基金對科技型中小企業資金扶植和支持的規模、力度遠遠不夠。
二、科技型中小企業融資缺陷的根源
(一)受金融體系與融資政策環境的制約
1 銀行體制管理機制不合理，政策支持力度不夠。一是國有商業銀行存在體制性缺陷。我國目前的融資體制是以政府為主導，以國有商業銀行和國有企業為借貸雙方主體。而國有商業銀行與國有企業同屬于國家這一產權主體，因而它們之間的借貸關系實際上是“自己借自己的錢”，缺乏所有權的真正約束。在當前國有銀行偏向國有企業的融資主導方針下，科技型中小企業的融資困境就可想而知。二是對現行銀行管理機制支持不力。如信貸管理權限過分上收，在強化約束機制的同時缺乏激勵機制，客觀上削弱了基層商業銀行對中小科技企業信貸支持的能力；銀行在金融產品設計和營銷、分支機構設置、信用評級標準、貸款審批手續等方面，不能完全適應中小科技企業對金融服務多樣化的要求等。三是銀行信貸資金風險與收益不對稱的問題尚未解決，加劇了具有高風險本質的中小科技企業潛在的逆向選擇和道德風險，是造成當前中小科技企業難以從正規渠道融資的一個重要原因。
2 信用擔保體系不健全。目前我國中小企業信用擔保體系建設仍處于起步階段，還遠遠不能滿足中小企業的需求，尤其是科技型中小企業對信用擔保服務的需求?；鶎又行∑髽I信用擔保機構發育緩慢，擔保機構資金來源單一，擔保實力薄弱，難以滿足廣大中小企業的實際貸款需要；擔保登記和評估手續繁雜，耗時費力；擔保行業立法嚴重滯后，行業監管缺位；擔保尚未形成風險分散與后續的補償機制，限制了擔保機構為中小企業開拓融資擔保服務和自身抵御風險的能力；市場缺乏再擔保、反擔?；虻谌綋C構，以及政府對擔保業務不適當的干預等。
3 資本市場發育不健全。首先，資本市場發展不平衡，一板市場發展較快，二板市場發展較慢；上市交易發展較快，柜臺交易發展較慢等。其次，設置“門檻”較高，即使目前新設計的創業板市場對中小企業全面開放，但其除了股本規模設置較小外，上市的標準與主板完全一致，從而使一些零散的、科技含量一般，但成長性較好的中小科技企業也由于初期的業績和規模限制很難擠進證券市場的大門。另外，債券市場發行條件更加苛刻，中小科技企業也很難憑借企業的信譽、資產狀況發行企業債券。因此，在傳統的證券市場上，中小科技企業參與社會直接融資非常困難。
4 風險投資體系不完善。風險投資不同于銀行貸款，無需擔保，無需抵押，應是解決中小科技企業融資的最佳方式。我國從20世紀90年代風險投資才剛剛起步，盡管各地政府紛紛設立了風險投資機構，建立了風險投資基金，但由于傳統文化理念的差異、風險資本來源渠道單一、管理制度和營運機制不完善、中介機構運作不規范、相關風險投資進入和退出機制缺失等因素，致使目前我國大部分中小科技企業還不能利用風險投資基金來加快自身的發展。
(二)中小科技企業自身存在不足
一是產權關系不清，經營管理不規范。大多數中小科技企業是家族式企業，產權關系混亂，公司治理機制不完善，財務管理制度不健全，從而使金融機構無法通過企業財務數據的分析來判斷企業的真實情況，加大了資金提供者的風險。二是企業信用意識淡薄，信用等級低。一些中小科技企業信用意識淡薄，當出現經營困難時，總是采用種種方法如改制、重組、破產等手段隨意或惡意逃廢銀行債務，嚴重影響了中小科技企業的整體信用水平，加劇了銀行貸款的難度。三是企業規模小，經營風險大?？萍夹椭行∑髽I由于其資產規模小，抵御市場風險的能力也小，企業技術創新壓力大，創新成本高，市場的不確定性也就大，從而難以吸引常規的信貸或權益資本。
三、拓寬科技型中小企業融資途徑的對策
(一)加大政府支持力度，強化政策引導作用
政府對科技型中小企業的融資支持，除要加大對創新基金的投入外，還應采取切實措施，制定和完善相關的優惠政策。首先，政府應加大對科技型中小企業的財政支持力度。國家、省、地(市)、縣在制定財政預算時可按一定比例提取中小科技企業專項發展基金，用于增加對科技人員創業基金和科技型中小企業創新基金的支持。還可以用財政貼息、設立政府信用擔?；鸬确绞劫Y助中小科技企業，主要用作中小科技企業的新產品開發和新技術的推廣、應用。其次，頒布和完善一系列的稅收優惠政策和措施。再次，建立和完善中小科技企業信用評級體系和信用管理體系。政府要加大社會信用體系建設方面的法律法規建設，積極培育與國際接軌的信用評級公司，定期對中小科技企業進行信用評級；要建立全國性或區域性的信用信息管理系統，定期各市場信用評級公司所評價的中小科技企業的信用狀況。
(二)深化金融體制改革，創新金融支持體系
1 創新國有商業銀行金融體制和服務機制。一是要加快國有商業銀行的股份制改革，建立國有控股的多元化產業結構，打破國家、國有銀行、國有企業“三位一體”的扭曲的金融資源配置結構；二是要促進國有商業銀行服務理念的創新，使其消除“所有制”歧視和“規?！逼缫?，把培養科技型中小企業客戶群作為新的利潤增長點；三是要加快信貸體制改革，改變目前的信貸管理權限分配，適當下放對分支機構特別是縣級機構貸款的審批權；完善信貸人員考核制度，增強貸款發放的激勵與約束機制，調動信貸人員防范風險和拓展業務的積極性。
2 完善證券資本市場，擴大直接融資渠道。一是要讓我國的中小企業板塊盡快從主板市場中分離出來，創建真正意義上的創業板市場，專門為中小科技企業融資服務；二是要改革現行的發行審核制度，逐步放寬中小科技企業直接發行股票、債券的條件，逐步建立我國股票、柜臺交易的三板市場；三是要完善現有股份轉讓系統，為達不到上市條件的中小科技企業提供股份轉讓的場所。
企業融資計劃范文3
一、知識產權證券化融資的可行性分析
融資一直是制約中小型高新技術企業健康、快速發展的“瓶頸”。作為資產證券化方式之一的知識產權證券化融資已逐步成為理論界與實務界關注的重點之一。目前,我國中小型高新技術企業初步具備了實施知識產權證券化融資的基本條件,主要表現在以下三方面:
(一)知識產權證券化的基礎資產供給充足。知識產權證券化的基礎資產主要包括專利權、商標權以及版權,對于中小型高新技術企業來說,科學技術專利的研究開發已成為其生存和發展的重要基礎,越來越多的企業在這方面投入大量資金,以獲取技術優勢與高額回報。近幾年來,隨著中小型高新技術企業的涌現,知識產權發展迅速,數量上已有相當積累,而且呈逐年上升的趨勢。隨著我國政府對知識產權保護力度的加強、保護范圍的擴大和保護技術的成熟,知識產權交易日益活躍,越來越多的知識產權市場價值得以形成和體現。所以,從基礎資產供給的持續性和充足性角度看,中小型高新技術企業實施知識產權證券化融資是可行的。
(二)中小型高新技術企業的成長期和成熟期風險相對較低。按照企業的生命周期劃分,中小型高新技術企業的發展要經歷種子期、初創期、成長期、成熟期及衰退期。企業在各階段的特點不一樣,所采取的融資方式也應有所不同。中小型高新技術企業應從實際出發,在不同發展階段采取不同的融資方式(具體見圖1)。
表1 中小型高新技術企業可選擇融資方式
因為與種子期、初創期相比,處于成長期和成熟期的中小型高新技術企業創業風險、技術風險較小,技術相對成熟,知識的預期收益逐漸明晰,甚至趨于穩定,己經具備相當的知識產權證券化融資基礎,可以在一定條件下采用知識產權證券化方式融資。
(三)知識產權證券化的實踐基礎已具備。從我國資產證券化實踐看,已有的資產證券化實踐為實施中小型高新技術企業知識產權證券化創造了有利條件。如2005年8月,中金公司推出“中國聯通CDMA網絡租賃費收益計劃”,募集資金93.6億元;2006年8月,中信證券推出“江蘇吳中集團BT項目回購款專項資產管理計劃”,募集資金16.58億元;2006年9月,大連萬達集團聯合邁格里銀行發行“商業房地產抵押貸款支持證券”,募集資金11.52億元,成為首單內地房地產證券化產品;2006年10月,深圳國際信托投資公司推出“南光股份格蘭云天大酒店集合資金信托計劃”,募集資金0. 8億元,成為2006年8月15日銀監會下發65號文后的第一只準證券化信托產品。這些資產證券化產品的問世為我國投資銀行大規模地有序開展資產證券化業務提供了寶貴經驗,有利于推動與資產證券化相關的稅制、監管和法律法規建立和完善,有利于提高參與者、投資者和監管者對資產證券化的認識和理解,同時也為我國實施知識產權證券化創造了有利條件。
二、知識產權證券化的途徑
以1997年美國Pullman Group以David Bowie所出版唱片特許使用權為支持發行證券融資獲得成功為標志,知識產權證券化在美國、日本、歐洲等地獲得較快發展。但到目前,我國在知識產權證券化方面還處于探索階段,缺少明顯成功的案例?；趪饨涷灪臀覈鐣庞没A薄弱、資本市場還不很成熟的現狀,我國中小型高新技術企業知識產權證券化融資應采用政府主導型模式,利用政府政策支持增強投資者信心。如美國早期實施住房抵押貸款證券化也是采用政府主導型模式,由政府為住房抵押貸款證券化提供信用支持,為解決住房金融問題,推動美國住房抵押貸款證券化業務的發展,做出了非常突出的貢獻。筆者認為,可以由政府出資組建特殊目的公司,采購中小型高新技術企業的知識產權,以拓展中小型高新技術企業融資渠道。具體可采用以下知識產權證券化操作流程(見圖2):
圖1知識產權證券化交易流程
(一)知識產權出售階段。即中小型高新技術企業作為知識產權的所有者,又稱原始權益人,將知識產權未來一定期限的許可使用收費權通過契約的形式出售給專司知識產權證券化的特殊目的公司,形成知識產權的真實出售。知識產權的所有者通過產權出售獲得融資,特殊目的公司通過真實購買知識產權獲得證券化的基礎資產。
(二)建立知識產權資產池階段。首先,特殊目的公司根據中小型高新技術的融資需求確定證券化目標;然后,對其所擁有的能夠產生未來現金流的知識產權進行清理、估算,根據證券化目標以及知識產權的期限、行業等特征確定證券化的知識產權范圍;最后,將擬證券化的知識產權的風險與收益進行結構性重組,構造資產池,實現風險對沖,降低知識產權的總體風險水平。
(三)信用評級和增級階段。為保證所發行證券達到投資者要求的信用級別,證券發行前應由特殊目的公司聘請具有一定知名度的信用評級機構對知識產權進行內部信用評級,并根據內部信用評級結果和中小企業的融資要求,采用破產隔離、劃分優先證券和次級證券、金融擔保等信用增級技術,提高證券的信用級別,保證發行成功。
(四)發行評級與證券銷售階段。特殊目的公司對證券進行信用增級后,應聘請信用評級機構對知識產權證券進行正式的發行評級,并將評級結果向投資者公布,由證券承銷商負責向投資者銷售知識產權證券。證券承銷商處將證券發行收入劃轉給特殊目的公司后,特殊目的公司再按合同約定劃轉給企業,實現知識產權證券化融資目標。
(五)資產管理階段。中小型高新技術企業應指定專門的資產管理公司或親自對知識產權資產池進行管理,負責收取、記錄由資產池產生的現金收入,并將這些收入全部存入托管銀行的收款專用賬戶,專門用于對特殊目的公司和投資者的付費和還本付息。
(六)付費階段。這是知識產權證券化的最后階段,由中小型高新技術企業按照合同規定的期限,將存放在托管銀行的資金轉入投資者賬戶和各中介機構賬戶,償還投資者本息,向各機構支付中介費用,最后的剩余部分則全部歸企業所有。
三、知識產權證券化融資的政策建議
2006年,我國開始大力推動資產證券化的發展,政府陸續出臺了一系列支持政策,如《關于推進科技型中小企業融資工作有關問題的通知》等,國家開發銀行等金融機構相繼推出中小型高新技術企業資產證券化產品,為知識產權證券化奠定了基礎。為了加快知識產權證券化的推行速度,還應對以下方面進行改善:
(一)完善相關法律法規。目前,我國還缺乏對知識產權證券化的相關法律支持,中小型高新技術企業在知識產權證券化過程中會遇到一系列的法律障礙,如在知識產權轉讓過程中,知識產權的抵押、定價、轉讓、合同變更等缺乏法律依據;我國法律法規對機構投資者的準入資格和投資方向界定嚴格,阻礙了對知識產權證券化的投資;由于《企業法》和《企業債券管理條例》的限制,特殊目的公司不能以發行證券的收入購買基礎資產,知識產權難以實現“真實出售”。國外在知識資產證券化初期也與我國一樣,存在種種法律障礙,如日本的相關法律禁止以專利作為信托對象,不允許以專利這類知識資產為依托發行證券。但自2000年以來,日本相繼修改了《證券法》、《破產法》、《資產證券化法》、《信托業法》等一系列與專利資產證券化相關的法律,為專利資產證券化的順利實施清除了法律障礙,極大地促進了專利資產證券化的順利實施。為促進我國知識產權證券化的發展,應加快相關法律法規的建設,適時修改相關融資程序、資產抵押、投資主體方面的規定。
企業融資計劃范文4
一、知識產權證券化融資的可行性分析
融資一直是制約中小型高新技術企業健康、快速發展的“瓶頸”。作為資產證券化方式之一的知識產權證券化融資已逐步成為理論界與實務界關注的重點之一。目前，我國中小型高新技術企業初步具備了實施知識產權證券化融資的基本條件，主要表現在以下三方面：
（一）知識產權證券化的基礎資產供給充足。知識產權證券化的基礎資產主要包括專利權、商標權以及版權，對于中小型高新技術企業來說，科學技術專利的研究開發已成為其生存和發展的重要基礎，越來越多的企業在這方面投入大量資金，以獲取技術優勢與高額回報。近幾年來，隨著中小型高新技術企業的涌現，知識產權發展迅速，數量上已有相當積累，而且呈逐年上升的趨勢。隨著我國政府對知識產權保護力度的加強、保護范圍的擴大和保護技術的成熟，知識產權交易日益活躍，越來越多的知識產權市場價值得以形成和體現。所以，從基礎資產供給的持續性和充足性角度看，中小型高新技術企業實施知識產權證券化融資是可行的。
（二）中小型高新技術企業的成長期和成熟期風險相對較低。按照企業的生命周期劃分，中小型高新技術企業的發展要經歷種子期、初創期、成長期、成熟期及衰退期。企業在各階段的特點不一樣，所采取的融資方式也應有所不同。中小型高新技術企業應從實際出發，在不同發展階段采取不同的融資方式（具體見圖1）。
表1 中小型高新技術企業可選擇融資方式
因為與種子期、初創期相比，處于成長期和成熟期的中小型高新技術企業創業風險、技術風險較小，技術相對成熟，知識的預期收益逐漸明晰，甚至趨于穩定，己經具備相當的知識產權證券化融資基礎，可以在一定條件下采用知識產權證券化方式融資。
（三）知識產權證券化的實踐基礎已具備。從我國資產證券化實踐看，已有的資產證券化實踐為實施中小型高新技術企業知識產權證券化創造了有利條件。如2005年8月，中金公司推出“中國聯通cdma網絡租賃費收益計劃”，募集資金93.6億元；2006年8月，中信證券推出“江蘇吳中集團bt項目回購款專項資產管理計劃”，募集資金16.58億元；2006年9月，大連萬達集團聯合邁格里銀行發行“商業房地產抵押貸款支持證券”，募集資金11.52億元，成為首單內地房地產證券化產品；2006年10月，深圳國際信托投資公司推出“南光股份格蘭云天大酒店集合資金信托計劃”，募集資金0. 8億元，成為2006年8月15日銀監會下發65號文后的第一只準證券化信托產品。這些資產證券化產品的問世為我國投資銀行大規模地有序開展資產證券化業務提供了寶貴經驗，有利于推動與資產證券化相關的稅制、監管和法律法規建立和完善，有利于提高參與者、投資者和監管者對資產證券化的認識和理解，同時也為我國實施知識產權證券化創造了有利條件。
二、知識產權證券化的途徑
以1997年美國pullman group以david bowie所出版唱片特許使用權為支持發行證券融資獲得成功為標志，知識產權證券化在美國、日本、歐洲等地獲得較快發展。但到目前，我國在知識產權證券化方面還處于探索階段，缺少明顯成功的案例?；趪饨涷灪臀覈鐣庞没A薄弱、資本市場還不很成熟的現狀，我國中小型高新技術企業知識產權證券化融資應采用政府主導型模式，利用政府政策支持增強投資者信心。如美國早期實施住房抵押貸款證券化也是采用政府主導型模式，由政府為住房抵押貸款證券化提供信用支持，為解決住房金融問題，推動美國住房抵押貸款證券化業務的發展，做出了非常突出的貢獻。筆者認為，可以由政府出資組建特殊目的公司，采購中小型高新技術企業的知識產權，以拓展中小型高新技術企業融資渠道。具體可采用以下知識產權證券化操作流程（見圖2）：
圖1知識產權證券化交易流程
（一）知識產權出售階段。即中小型高新技術企業作為知識產權的所有者，又稱原始權益人，將知識產權未來一定期限的許可使用收費權通過契約的形式出售給專司知識產權證券化的特殊目的公司，形成知識產權的真實出售。知識產權的所有者通過產權出售獲得融資，特殊目的公司通過真實購買知識產權獲得證券化的基礎資產。
（二）建立知識產權資產池階段。首先，特殊目的公司根據中小型高新技術的融資需求確定證券化目標；然后，對其所擁有的能夠產生未來現金流的知識產權進行清理、估算，根據證券化目標以及知識產權的期限、行業等特征確定證券化的知識產權范圍；最后，將擬證券化的知識產權的風險與收益進行結構性重組，構造資產池，實現風險對沖，降低知識產權的總體風險水平。
（三）信用評級和增級階段。為保證所發行證券達到投資者要求的信用級別，證券發行前應由特殊目的公司聘請具有一定知名度的信用評級機構對知識產權進行內部信用評級，并根據內部信用評級結果和中小企業的融資要求，采用破產隔離、劃分優先證券和次級證券、金融擔保等信用增級技術，提高證券的信用級別，保證發行成功。
（四）發行評級與證券銷售階段。特殊目的公司對證券進行信用增級后，應聘請信用評級機構對知識產權證券進行正式的發行評級，并將評級結果向投資者公布，由證券承銷商負責向投資者銷售知識產權證券。證券承銷商處將證券發行收入劃轉給特殊目的公司后，特殊目的公司再按合同約定劃轉給企業，實現知識產權證券化融資目標。
（五）資產管理階段。中小型高新技術企業應指定專門的資產管理公司或親自對知識產權資產池進行管理，負責收取、記錄由資產池產生的現金收入，并將這些收入全部存入托管銀行的收款專用賬戶，專門用于對特殊目的公司和投資者的付費和還本付息。
（六）付費階段。這是知識產權證券化的最后階段，由中小型高新技術企業按照合同規定的期限，將存放在托管銀行的資金轉入投資者賬戶和各中介機構賬戶，償還投資者本息，向各機構支付中介費用，最后的剩余部分則全部歸企業所有。
三、知識產權證券化融資的政策建議
2006年，我國開始大力推動資產證券化的發展，政府陸續出臺了一系列支持政策，如《關于推進科技型中小企業融資工作有關問題的通知》等，國家開發銀行等金融機構相繼推出中小型高新技術企業資產證券化產品，為知識產權證券化奠定了基礎。為了加快知識產權證券化的推行速度，還應對以下方面進行改善：
（一）完善相關法律法規。目前，我國還缺乏對知識產權證券化的相關法律支持，中小型高新技術企業在知識產權證券化過程中會遇到一系列的法律障礙，如在知識產權轉讓過程中，知識產權的抵押、定價、轉讓、合同變更等缺乏法律依據；我國法律法規對機構投資者的準入資格和投資方向界定嚴格，阻礙了對知識產權證券化的投資；由于《企業法》和《企業債券管理條例》的限制，特殊目的公司不能以發行證券的收入購買基礎資產，知識產權難以實現“真實出售”。國外在知識資產證券化初期也與我國一樣，存在種種法律障礙，如日本的相關法律禁止以專利作為信托對象，不允許以專利這類知識資產為依托發行證券。但自2000年以來，日本相繼修改了《證券法》、《破產法》、《資產證券化法》、《信托業法》等一系列與專利資產證券化相關的法律，為專利資產證券化的順利實施清除了法律障礙，極大地促進了專利資產證券化的順利實施。為促進我國知識產權證券化的發展，應加快相關法律法規的建設，適時修改相關融資程序、資產抵押、投資主體方面的規定。
企業融資計劃范文5
關鍵詞：利率市場化 企業集團 融資策劃
目前，我國正處于發展模式轉型階段，該階段的成與敗關系到到中國金融市場的改革創新，利率市場化是其發展趨勢，也是影響企業集團的關鍵因素。從我國實施經濟開放發展戰略之后，我國企業集團發展迅速，并逐漸建立了相應的市場經濟體系，但是從某種角度分析，企業集團在融資方面卻存在非常多的矛盾與不足，尤其在利率市場化之后，其融資問題更加明顯，本文結合企業增長率管理，探討集團公司的融資規。
一、利率市場化對企業集團所帶來的影響
所謂利率市場化主要是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平。在受到利率市場化的影響，企業集團在融資方面主要受到兩方面的影響，分別是融資成本下降、融資結構有所優化。
（一）融資成本有所下降
企業集團是銀行的重要客戶資源，銀行對企業集團的爭奪會導致貸款利率的下降，這種情況會對企業集團融資成本有所影響。一般情況下，在中小企業以及評級比較低的地方，銀行需要在他們的身上獲取更大的收益，所以會導致整個貸款的利率有所上升，會導致大企業與小企業之間的融資價格呈現出雙軌制，在這種雙軌制下，如何利用信用優勢，如何利用融資手段則成為企業集團所重視的問題。
（二）融資結構發生變化
在近幾年我國直接融資的規模與比例不斷上升的發展趨勢分析，融資結構的失衡現象逐漸發生變化，并且逐漸形成以直接融資為主，間接融資為輔的發展趨勢。其中，在利率市場化的影響下，企業集團需要進一步加強對資金進行管理，并以內源性融資為主，還要不斷引導企業集團按照債券期限與資產期限將融資品種進行調整，引導銀行與企業集團進行合作，獲得融資渠道，加大直接融資的比例。
二、利率市場化企業集團融資的發展策略
（一）利率市場化企業集團融資統一管理的重要性
首先，企業集團需要自身信用優勢降低融資成本。企業集團的資產規模與收入規模要比其它子公司要大，并且信用要高，所以無論是采取直接融資的方式還是間接融資的方式都有著十分明顯的優勢。如果企業集團公司在低成本融資之后委托給子公司，那么不僅可以節約財務費用，并且也會獲得部分收益。其次，企業集團在發展中需要資金支撐。由于受到發展戰略的影響，企業集團在發展過程中需要建立新的業務模塊，如果構建新的業務模塊則離不開資金的支撐，由于新開設的公司難以實現外部融資，所以絕大多數資金需要利用企業集團進行解決，因此，實現統一融資管理，能夠使企業集團與內部所設定的金融機構相互配合，能夠解決子公司在發展過程中所存在的諸多問題。
（二）融資統一管理需加強增長管理
在利率市場化的影響下，企業集團融資管理需積極加強增長管理。從企業發展角度分析，企業集團融資管理中離不開投資與經營增長，企業集團可以與其它企業進行合作，開展企業投資戰略，制定可持續增長目標，根據企業集團的發展趨勢對未來企業的“外部融資需要量”進行預測與分析。此外，在集團企業的發展中，可持續增長率決定了融資管理與融資規劃，企業集團可以降低現金股利的發放率，積極提高銷售凈利率水平，加快資金的周轉，提升企業集團的增長速度。從管理角度分析，如果企業集團的增長率比可持續增長率要高的話，那么會面臨資本和融資的壓力，相反，則會表明市場發展不穩定，因此，企業集團需要發售新股，并且積極提高杠桿率，剝離無效資產，提高產品定價等。在集團企業的發展過程中，企業集團總部需要重視財務資源調配的重要性，并且考慮到下屬公司所帶來的投資需求，在積極采取資金管理這一平臺中，提高企業集團的融資金額。
（三）融資統一管理需加強風險控制管理
從某種角度分析，企業集團融資管理是實現出分散到統一的發展趨勢，內部融資與外部融資形式的改變并不會導致子公司債務償還次序的變化，融資風險需由企業集團所承擔，所以，需加強風險控制管理。其一是本息無法收回的風險比較小。子公司如果在到期之后無法償還本息那么則成為子公司的債務，所以企業集團需積極采取多種保證措施，保證資金的安全性。其二是可以對資金的流向進行監控。如果子公司采取外部融資，那么根據銀監會的規定，則需要受托支付，從外部銀行進行支付，這樣則對資金流向無法監控，因此企業集團可以統一融資，約定銀行對資金的流向進行監控。其三是子公司資源接受監控。企業集團在統一融資之后，不僅可以將子公司融資難題進行解決，并且能夠為子公司的發展提供資金保障，子公司則會自覺接受企業集團的監控。
（四）融資統一管理后對資金運作進行籌劃
所謂融資統一管理并不是進行簡單的借貸，而是綜合利用多種資金管理方式。在融資統一管理中需要對風險因素、稅收成本等因素進行綜合考慮，對資金運作進行籌劃。其中可以結合融資擔保的方式，保證企業集團與子公司的資金借貸方式變的比較靈活，并且參照小額擔保公司的做法，企業集團向子公司提供融資擔保，并收取部分擔保費用。此外，還可以采取開具銀行匯票、商業承兌匯票等多種融資模式，對資金運作方式進行合理調試，保證企業內部貿易逐漸成為企業集團的特定資源，成為企業集團融資的有效保證。
三、結束語
企業集團需對利率市場化進行了解，并且在積極推進利率市場化的基礎上分析評估主要面臨的問題，并進一步根據企業發展現狀與增長要求制定相應的融資渠道以及風險管理，保證企業能夠得到有效發展。
參考文獻：
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[3]姜文婷.利率市場化條件下中小企業的融資策略[J].中外企業家，2014，12：43
企業融資計劃范文6
摘 要 近年來，文化創意產業作為現代服務業的新興生力軍在工商業文化底蘊深厚的江蘇無錫遍地開花。文化創意產業附加值高、發展可持續、可帶動相關產業的生產和消費，產值增長迅猛，呈現出良好的發展態勢。漸成無錫經濟一大產業支柱的同時，文化創意產業在體制上尚不成熟，融資難成為瓶頸式問題。本文將從產業特征、政策層面、企業主體、金融環境四個方面分析文化創意企業融資存在的問題，并提出針對性解決建議。
關鍵詞 文化創意 融資 困境 建議
一、 無錫文化創意產業發展
（一）概要
文化創意產業是以創意為核心，以文化為靈魂，以科技為支撐，以知識產權的開發與運用為主體的朝陽產業。具有生產過程的不確定性，核心產品價值難以評估。在歷年來政策引導和產業規劃的推動下，無錫全市共形成文化創意產業企業4600 多家，文化創意產業基地（園區）23個?？傮w呈現出文化創意產業中“少量大企業，大量小企業”的顯著特點。以動漫網游、創意設計、影視傳媒等為重點，每年保持45.22%的增長率，占GDP比重約為6%，無錫文化創意產值在長三角甚至全國城市中保持著較高的比較優勢和競爭力。
（二）從融資角度看發展前景
在產業基礎得到基本夯實的同時，無錫市加大產業扶持力度、加快載體建設，提升城市原創能力。從融資角度來講，為保證創意企業有良好的成長機制，需推進融資平臺建設，實現 “銀企合作”，使文化創意企業獲得授信。文化創意產業投融資體系亟待建立，為眾多創意企業提供源源不斷的發展動力。2011年，無錫文化創意產業營業收入將達到1100億元。在創意產業調整與提升的趨勢下，融資的綠色通道亟須打通。未來，無錫文化創意產業將隨著市場中資金融通量增加而做大做強，企業在經濟結構調整和產業體系完善中發展壯大。
（三）融資對于創意企業的重要性
無錫創意企業融資問題的嚴峻性也折射出這一環節的重要性。資金是文化創意企業起步的基礎條件，融資則是文化創意能夠成為產業的首要環節。從創意產業的特征來看，融資難問題是與生俱來的。創意產業自身的特點決定了其難以引起資本的親睞，客觀因素也使得創意企業在融資方面處于邊緣狀態。為數眾多的中小民營企業缺乏強大、優質、持續的資本合作，金融供給跟不上快速發展的金融需求。通過整合資源來形成社會資本向創意產業的流動，解決創意企業融資難問題刻不容緩。
二、文化創意產業融資的特征分析
文化創意產業發展前景巨大，但因為有形資產少、無形資產多、抵押擔保品不足等特點，長期以來在金融機構的融資被忽視。盡管政融資已納入政府的產業規劃，但是融資渠道狹窄、融資方式單一、融資成本高等制約企業健康發展和成長的障礙因素仍困擾著無錫文化創意企業，尤其是中小企業。
資本和文化創意是不可分的，只有資本的充分保障，文化創意產業才能快速進入產業化發展階段。文化創意產業的核心是知識產權的交易和運營。文化創意企業融資同樣要遵循資本的增殖性、趨利性和流動性，體現出高風險、高收益和高時效特征。雖然無錫是我國文化創意產業發展的領軍城市，但政策體制的不完善、企業經營的不成熟、金融支持欠缺，導致創意企業在資金獲取方式單一、運作效率較低。
三、無錫文化創意企業融資困境現狀及成因
（一）企業主體
無錫與日俱增的創意企業中，大企業及國有企業在行業中占比極小，市場中的主體是融資條件先天不足的中小型企業。文化創意企業在融資上采取銀行貸款、風險投資和上市融資三大渠道，但是每一個渠道都有自己必不可少的前提條件。如2011年8月，無錫新區IPARK園區某動漫公司先后試圖通過這三種途徑獲得新的動漫項目研發啟動資金，均未果，上市更無從談起。
目前，創意企業大都沒有建立現代公司管理制度，會計制度不規范，導致難以取得融資方的信任。且生產的大部分產品為無形產品，存在著不穩定性、流動性、侵犯知識產權成本低等特點，其價值也會隨著時間的變化而變化，因而資產價值難以評估。
（二）政策層面
政府對文化創意產業的政策引導和產業規劃是基礎性、宏觀的，為企業提供融資的具體幫助遠遠不夠。就無錫情況來看，財政投入捉襟見肘。與融資相關的稅收、金融、出口、工商、知識產權、市場準入等方面的政策未能形成協同互通。政策在促進文化創意產品與社會上的各類資金相結合上的導向不明顯，引進民間資本和國外資金不足。同時對創意企業所賴以需要的資本市場監管不力，導致直接融資的功能不能有效發揮。目前政府在產業規劃及產業鏈打造上對融資平臺建設尚未給予足夠重視，政府提供文化創意產業發展基金的承諾尚未兌現。
（三）金融環境
使趨于規創意企業所能提供的無形資產使其在申請貸款時，無法給予銀行債權保障。包括無錫在內，國內城市目前尚未建立起完善的無形資產評價體制。文化創意企業信貸需求小、頻率高且銀行不能收回貸款的幾率較高，他們被迫選擇自籌、私募等非正規且成本較高的渠道。由于創意生產各環節和市場需求存在一系列的不確定性，商業銀行及其他金融機構與創意企業之間存在嚴重的信息不對稱，針對文化創意產業特征設計信貸或者風投方案還在探索中。目前的金融環境說明文化創意產品的價值發現機制及無形資產評估機制盡快建立，也說明企業、政府、銀行等協作方需加強溝通與合作，打造適合文化創意產品開發、交易的新金融環境。
四、改進創意企業融資的建議
（一）企業自身努力
企業應當增強規范經營理念和現代化公司治理的意識，規范企業財務制度。保證自身產品在市場上的競爭力，保證自由知識產權的絕對持有和不受侵犯。積極配合信用評級，堅持政府出臺文化創意產業融資政策的指向。凸顯創意產品價值，充分綜合利用知識產權交易平臺與融資平臺的優勢，使融資擔保得到落實。融資后，保證資金利用效率，優先將融入的資金用在啟動資金、發展資金和設備技術升級改造資金上。風險的可控性對于文化創意產業投融資順利進行至關重要，還可采用、集群化互助、聯保聯貸、購買商業保險來轉嫁融資風險。
（二）政府職能轉變
無錫各級政府在發揮對創意企業融資的公共服務職能時，應向服務型政府轉變，對本市文化創意企業在融資方面的需求進行調研分析。由文化、財政、稅務、廣電、經信等部門聯合制定專門的投融資政策。加大政府投資和政策性補貼力度，利用專項基金對有突出潛力的文化創意企業進行重點培育。政府應著力拓寬文化創意企業的融資渠道、改善金融市場環境，促進資金供給方與需求方在互惠合作的前提下降低融資成本?？蛇m當放寬社會資本在文化創意產業的準入，實現多元化融資。在融資平臺建設上，采用政策驅動，無錫可借鑒北京、上海等地以開展實踐并取得良好效果的版權交易平臺模式，發揮市場在融資上的基礎性調節作用。
（三）金融大力支持
銀行在業務拓展中必然不會錯過欣欣向榮的文化創意產業，因此傳統的以制造業和基礎設施建設為主體的信貸市場應當對文化創意產業中的各類企業有所傾斜。對文化創意企業及其產品的了解是加強銀企合作的保障，逐步開發出適合文化創意企業的融資產品和信貸模式。在支持創意企業融資的同時拓展自身業務，積累經驗為把握風險和進行信用評級做準備。農業銀行、交通銀行等7家國內金融機構在2010年與無錫文廣新局簽署三項投融資合作協議，“銀政合作”為中小型文化創意企業融資“量體裁衣”，即是綜合授信、投融資合作的開端。金融機構和企業都加強主動性，實現融資和雙方發展共贏局面。還應該實現金融創新，支持和發展政策性貸款、風險投資、天使投資，鼓勵企業優化股權，上規模企業向上市目標邁進。
參考文獻：
[1]張京成.中國創意產業發展報告(2010)(第1版).中國經濟出版社.2010.3.
