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融資風險管理范文1
短期融資券；風險
[中圖分類號]F275;F832.51[文獻標識碼]A[文章編號]1009-9646（2011）10-0026-02
一、前言
短期融資券是我國融資方式的重大突破，是金融市場建設的重要舉措。從其首次推出到現在已有20多年的歷史，其間，由于上世紀90年代中期社會上出現的亂集資、亂提高利率、亂拆借的三亂現象，于是央行停止了發行企業短期融資券的審批工作，到2005年5月，央行頒布了《短期融資券管理辦法》，短期融資券才得以重啟。重啟后，首批5家企業的7只短期融資券109億元的發行量被一掃而空，而后續發行的短期融資券也受到了同樣的追捧，短期融資券無疑已成為了企業融資的新寵，對我國金融市場的發展具有重要的意義。然而，雖然目前信用評級機構對短期融資券的信用評級均為A―1（最高信用評級），但這并不意味著短期融資券的風險低，如2006年福喜事件的發生就給迅速擴張的短期融資券敲響了警鐘。因此，對短期融資券風險防范的分析研究，對我國金融市場的穩定和發展具有重要意義。
二、短期融資券的風險
短期融資券作為一種直接融資方式，伴隨著顯著或潛在的風險，主要體現在以下幾個方面。
1.信用風險，就是債務人無法按時償還債務的風險
企業短期融資券的核心風險就是發行人的信用風險。產生信用風險的因素主要是企業治理結構不規范，違規成本低，與企業財務狀況緊密相連的風險提示處于空白階段。
2.流動性風險
流動性風險指當債務提取突然增加，有可能迫使機構必須在很短的時間內以較低的價格出售資產。短期融資券的推出，使流動性風險按其分類呈現出兩種不同的表象：一是銀行自銷自買短期融資券的行為，很容易導致兌付風險的產生。二是隱性擔保蘊含的風險，即承諾風險。
3.利率風險
利率風險是指當利率發生變化時，投資者除了有可能受到再融資或再投資的影響之外，還面臨著市場價值或現值的不確定性。短期融資券所面臨的利率風險按其主體不同可以分為兩類：一是對投資者而言，其風險變現為市場價值或現值的不確定性對其投資收益的影響；二是對發行者而言，則是指當利率發生變化時，對其再投資、再融資的影響。
4.評級風險
評級風險是指信用評級服務專業機構對評級對象不公正的信用評級，而隱藏了潛在的有可能造成的信用缺失、市場混亂無序乃至發生經濟危機的現象。一是評級缺乏時效，短期融資券發行時的評級容易終身化。二是評級手段滯后，沒有體現短期融資券的特殊性。三是評級標準不統一，目前企業短期融資券評級尚沒有相關統一指標，給評級公司開展短期融資券項目信用評級工作帶來一定的難度。四是監管主體缺位，目前，《企業短期融資券管理辦法》并未涉及對評級機構如何進行監管。
三、我國短期融資券風險管理的建議
為了促進我國資本市場的完善和金融經濟的發展，我們在發展短期融資券的過程中，必須完善其風險管理。主要包括以下幾個方面的建議：
1.規范信用評級市場
信用級別是投資者評判短期融資券風險最主要的指標，評級機構的公正性、其采用的評級制度的合理性及評級結果的公正性大都成為短期融資券風險控制的基石。因此，要發展短期融資券市場，監管部門就必須規范信用評級市場，采取有效措施，促進評級機構服務水平的大幅度提高。具體措施包括，一，統一規范評級制度，解決我國信用等級與國際的接軌問題，明確兩者之間的平衡與差異。二，充分體現短期融資券評級的市場化，監管部門應下力氣改革和完善目前的評級體系，加強對評級機構的監管，整頓信用評級機構，提高評級水平。三，我國信用評級應堅持自主創新為根本，同時將國際先進的評級技術和合理經驗與我國經濟發展實際相結合，與我國來信用經濟建設相聯系，形成具有中國特色的信用評級體系，保證我國自身對信用評級業的主動權提高我國國內信用評級水平。四，培養高水準的業務水平、高素質的人才隊伍。五，監管部門應加強對評級機構等其他中介機構的監管力度，保證央行對其在發行短期融資券方面的監督處罰權，并把處罰具體化，監管當局也應加強對評級公司的監管，在短期融資券的評級工作中可采用類似股票發行中采用的準入制度，嚴格要求只有符合資質要求的評級公司才可以開展此項業務。
2.加強監管力度
建立制度化的監管合作框架是確保短期融資券市場低風險的有效措施。政府對各方的制度監管可以包括以下方面：規范發展第三方信用評級，強化信用評級機構對發行主體的監控；建立對發行主體的市場約束機制，嚴格信息披露制度，強調信息披露不實的責任；細化主承銷商負責制；擴大機構投資者群體，提高機構投資者的持券等級；營造社會輿論監督的氛圍。
3.提高發行主體的質量
短期融資券的品質是由發行主體的信譽、實力所決定的。為了提高發行主體的實力，除了建立現代企業制度、完善公司治理結構，全面建立風險管理體系外，確定合理的融資策略以及建立有效的現金管理制度，才能發行高品質的短期融資券，從而從根本上控制短期融資券的流動性風險、利率風險和信用風險。
4.進一步完善信息披露制度
首先，應加強發行企業信息批露方面的處罰力度，對照《信息批露規程》把企業違反信息批露規定應受到的處罰具體化；其次，和專業的商業誠信機構充分合作，協調建立與其他商業銀行的信息共享平臺，以避免不充分盡職調查，達到信息的公開、透明；第三，在定價和配售過程中充分貫徹信息披露制度，和投資者充分溝通，嚴格遵守定價不等式，提升信息的透明度。
[1]時文朝.短期融資券市場理論與實務[M].中國經濟出版社,2005年版.
[2]金陶嵐.對我國短期融資券市場發展的研究[J].會計之友,2010年第2期.
[3]尹航.發展我國短期融資券市場的策略探討[J].財政監督,2010.7.
融資風險管理范文2
關鍵詞：股權融資；可轉換債券；認股權證；信息不對稱；風險管理
中圖分類號：F830文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）01-0070-02
一、股權融資風險及風險管理
（一）股權融資風險
中國上市公司再融資的股權融資方式主要包括增發新股和配股兩種方式。
1.增發新股。上市公司增發新股其實是向包括原有股東在內的全體社會公眾投資者發售股票的行為，屬于已上市公司對外增資擴股的一種方式。其優點在于限制條件較少，融資規模大并且發行價格較高，一般不受公司二級市場的價格限制，所以更能滿足公司的融資要求。但在增發新股中，由于中國證券市場上相應的制度還不夠完善，導致了市場中信息不對稱問題的產生，存在著經理人員比普通投資者掌握更多的更真實的企業信息的這種現象，企業外部的投資者可能就不理解公司的融資結構安排意圖，從而使公司發行新股就會增加額外的成本。所以，上市公司的新股融資在信息不對稱環境中就成為了一種風險較大、代價過高的融資方式。
2.配股。上市公司配股其實是指上市公司按照公司發展的需要，根據有關的規定和相應的程序向原股東增發新股，進一步籌集資金的行為。其優點在于由于不涉及新老股東之間的平衡，且操作簡單，審批快捷，因此成為了上市公司最為偏好的一種融資方式。但在配股中，由于中國的配股政策是由證券監管部門制定的，作為政府代言人的證券監管機構，在中國并沒有完全的獨立性。實質上政府既是上市公司配股資格的審批者，又是股市的監管者，同時作為上市公司最大的股東，還是公司配股的參與者，所以監管機構要做到完全獨立在目前還有很大的難度。正是由于這種身份的特殊性，證券監管部門作為第一大股東，其具有的控制權和決策權，必然會與流通股東特別是中小股東存在著信息不對稱的問題，這樣導致的利益的相悖必然會給公司配股帶來巨大的風險。
（二）股權融資風險管理
1.上市公司經理人員應從企業內部實際出發，盡可能讓投資者了解公司的投資意圖，減少信息不對稱的逆向選擇，從而降低增發新股帶來的風險，使得公司的資本結構達到更優。
2.需要強化中國上市公司的信息披露制度，減輕信息不對稱的程度，建立健全聲譽機制和法律機制，以消除信息不對稱帶來的影響，提高市場的透明度。同時，還需完善上市公司的股權結構。目前不成熟的證券市場使得同股同權無法實現，所以建立一個成熟的證券市場是關鍵所在。
3.一方面可以建立第三方的監督機制，大力發展第三方會計、審計市場和相關法律的支持。這樣不僅可以通過強制性的上市公司信息披露和雇傭第三方審計機構對公司進行客觀的匯集信息審核，使股東能夠掌握一定的公司內部經營信息，減少股東與經營者之間由于信息不對稱帶來的風險，同時還可以解決證券監管部門在進行配股時自身身份的特殊性所導致的信息不對稱問題。例如，美國證券交易委員會（SEC）的強制性信息披露的法律法規，以及眾多信譽度高、水平高的會計師、審計師事務所等都擔負著監督公司經營者的重要角色。另一方面還可以利用專業評級機構的信息獲取能力和專業人士的綜合分析判斷能力對債券發行者進行評級，并向投資者提供建議，從而消除投資者與債權發行企業的信息不對稱，減少信息不對稱帶來的資源配置的效率損失。例如，美國著名的權威評級公司標準普爾和穆迪就得到了廣大投資者的信賴。
二、可轉換債券風險及風險管理
（一）可轉換債券風險
可轉換債券是公司按照法定程序發行的，在一定期間內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券，同時，也是為充分吸收投資者而應用金融工程技術創造的一種衍生融資契約，兼具有股票、債券和期權性質的一種混合融資方式?？赊D換債券備受青睞的一個重要原因在于其兼具債權融資和股權融資的雙重特點，這比其他兩種融資更具有靈活性。在股市低迷的時候，投資者可選擇享受債權帶來的利息收益；在股市看好時，投資者可選擇將其賣出獲取差價或者轉成股票，享受估價上漲的收益。但是，由于中國證券市場的不夠成熟，所以可轉換債券融資模式在運用過程中會出現以下一些風險。
1.由發行公司的信息披露不規范引起的信息不對稱帶來的風險。一是利用盈余管理操縱利潤。由于可轉換債券在中國的發展創新不足，大部分上市公司沒有很好地將可轉換債券的融資動機與公司財務特征相結合，從而出現了只要符合條件就發行可轉換債券的現象，加之信息披露不夠規范，促使上市公司出現了利用盈余管理操縱利潤的情況。盈余管理操縱利潤的行為，直接會損失中小股東的利益，也不符合上市公司可轉換債券業務長遠發展的目標，會給公司埋下更深的風險隱患。二是風險管理缺乏完整性。主要表現為上市公司對于可轉換債券的融資風險的披露存在著漏洞。首先，基于上市公司獲取自身利益的動機，上市公司對于許多重要風險，比如公司的國有股以及法人股全流通以后可能給投資者帶來的風險，公司沒有進行基本的披露。其次，上市公司對于風險的重要程度及其影響范圍披露也甚少。再次，上市公司對于風險管理的措施的披露也很欠缺。
2.由于上市公司資本結構的非最優所帶來的風險。由于可轉債是一種債權向股權轉換的投資者選擇權，所以對于資本的結構就有了更高的要求。從資本結構的角度分析，發行可轉換債券的核心目標就成為了債券轉換為股權之后，要使公司的資本結構正好實現最優的結構。但是，在目前資本結構非最優的環境下，可轉換債券必然給公司帶來了一定的財務風險和經營風險。
（二）可轉換債券風險管理
1.針對信息披露不規范引起的風險，主要目的是要解決信息不對稱的問題?？赊D換債券在中國的發展已有十八年的歷史，盡管已經有相應的規定和要求出臺在防范風險，但是從目前的效果來看，風險管理的力度還需要進一步加強。當然，監管部門的政策引導與大力監督是不可缺少的，對于風險的管理，我們可以借鑒國外發達資本市場的一些做法，盡量對融資中的每一種風險進行定量、定性、辨別、評估和分級，再采用不同的管理方式進行管理，從而使財務報表和募集資金說明書中的風險披露的更為真實，這樣才能更有效的規避不必要的風險。
2.針對上市公司資本結構所帶來的風險，最主要的就是要規范和完善資本結構市場。具體做法是要保證可轉換債券的發行與轉換溢價定價較為合理，這樣就可以在相應資產使用壽命到期之前，完成債權向股權的轉換。這也同時優化了資本結構，從而就消除了公司資產結構所帶來的風險。
三、認股權證風險及風險管理
（一）認股權證風險
認股權證一般是由上市公司發行的，賦予權證持有者在未來某個日期或者某段時期以事先約定好的價格購入約定份額股票的權利。
1.由高財務杠桿性帶來的高風險。對于上市公司來說，以認股權證來進行融資具有一定的籌資風險，大多數情況下，上市公司在發行認股權證時，都是將其與股票、債券等搭售發行，這樣就可以大大的增加股票、債券融資對于投資者的吸引力，但是認股權證的高財務杠桿性又決定了其融資存在著不可避免的風險，認股權證的高財務杠桿功能是指，投資者在購買權證時往往只需要繳付較低的權利金，就可控制比該權利金高出數倍的正股認購權。而且如果股市的行情與投資人的預期相反時，投資人則有權利選擇不行使權證，此時他的最大損失也不過就是起初買入權證時所支付的并不太高的權利金。
2.由于取得資金時間的不確定性帶來的風險。上市公司將權利賦予投資者，這樣就損失了資金獲得的主動權，所以公司很難控制資金獲取的時間，有可能在公司急需資金的時候不能以認股權證融資滿足自身的需要，但是此時如果公司通過增加普通股股利刺激認股權證持有人行使權利，則反而會提高公司自身的資金成本，這樣就給公司融資帶來了巨大的風險。
（二）認股權證風險管理
1.由于財務杠桿是一把雙刃劍，所以我們可以通過對上市公司自身的特點、融資規模、融資環境等因素進行分析，權衡利弊，來合理的利用高財務杠桿效應，及時的規避風險。而且我們還可以順應市場的需要適時推出新的認股權證。這樣不僅可以增加投資者的選擇品種，而且也有利于公司在發行股票和轉債之外再增加一個再融資渠道，將一次融資轉化為多次融資，更好地協調上市公司戰略與其資金需求的期限的一致性，使公司資本結構達到更優。
2.針對取得資金時間的不確定性，上市公司可以通過對于未來大盤走勢的關注來有效的減少這種風險。認股權證的投資價值不僅與公司的業績正相關，同時還需要考慮目前大盤的走勢，如果大盤長期處于調整期，此時權證持有人就有可能放棄認購權利，這樣就會使公司錯過籌資的機會。所以，對于公司業績的掌握以及對大盤走勢的關注，都可以大大減少公司取得資金時間的不確定性。
參考文獻：
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[2]童盼.融資結構與企業投資:基于股東――債權人沖突的研究[M].北京:北京大學出版社，2009:11.
融資風險管理范文3
一、企業的融資需求
融資是企業推動生產經營發展、實現利潤最大化的需求所在。一方面，企業為擴大再生產、購置先進設備、加強技術研發，需要大量的資金支持。特別是在科技飛速發展的今天，積極實現產業升級換代、增強產品和服務的技術含量已成為企業參與市場競爭的必然選擇。正是因為如此，企業在自身資金有限的情況下，為維持正常的運營和規模拓展，則要通過融資來解決一定時期內資金不足的問題。另一方面，從財務角度來看融資有助于企業合理布局資本結構。企業的發展不僅要具備權益資本，也要有適量的債務資本。如果只有權益資本，企業會因總資本成本過高而影響利潤最大化。而保持權益資本與債務資本的科學配比，則可以降低企業的融資風險，促進利潤最大化的實現。
二、企業融資過程中面臨的風險
近年來隨著經濟金融環境的發展，企業可以選擇的融資渠道增加，但企業也必須對融資過程中的風險給予充分的重視。
（一）償債能力低于預期
企業在進行融資決策時過高地估計未來的盈利能力，而在融資期限到來時，現金流量不足、資產變現能力不強，企業就會陷入危機。一旦企業不具備充足的償債能力，還有可能導致破產或兼并的發生。
（二）企業長期債務和短期債務比重不合理
這種融資風險經常出現在從事中長期項目建設的企業，其特點是企業項目建設周期長，資金投入規模大，雖然根據項目本身的用途、未來的前景等因素考慮，金融機構愿意為企業提供貸款，但是企業迫于貸款條件要求、長期利率等因素考慮，或是對項目建設周期中其他風險因素未能給予充分的預期，因而常選擇短期貸款占據更大比重。如果企業未能在既定的項目周期內完成相應的建設任務，就無法用投資回報償還短期債務。反之，短期建設選擇長期貸款為主也會造成融資成本的不必要增加。
（三）市場因素影響
企業融資過程中遇到利率上調、生產資料成本上升、匯率明顯變動的情況，也將增加融資風險。貸款利率上漲時，企業需支付更多的利息成本。受匯率波動影響，企業從事貿易活動的成本也有可能上升。而近年來原材料、人力成本上漲的問題持續存在，不少從事規模生產或建設的企業，需要提前預定或儲備大批材料、設備，企業按照融資時的市場價格制定采購計劃，后續還要繼續追加成本。
（四）融資權益受損
企業融資渠道雖然呈現多元化的趨勢，但同時也不乏大量的風險充斥其中。例如當銀行不能為企業提供貸款時，企業通過股權、債權融資的難度很大，因而有可能選擇非銀行金融機構，或是將目光投向民間資本，由此也造成諸多的權益損害，使風險隨之增加。
三、企業融資風險管理的舉措
為加強對融資風險的管理，企業應采取以下措施：
（一）樹立科學的融資理念
企業生產經營過程中實行融資是必然的選擇，對企業擴大規模、提升技術水平、提高利潤率極為重要。但是融資本身應當是一種理性行為，即融資并非越多越好，也不是越少越好。融資規模過大，企業的償債壓力也更大，融資規模不足，又會給生產經營的持續、穩定帶來影響。保持合理的權益與債務資本比例，才能為企業的穩健發展提供有力支持。所以企業管理者應當對融資工作持審慎態度，要以企業生產經營實際、財務水平為依據，合理確定融資規模。
（二）選擇適合的融資渠道
隨著金融業的創新發展，銀行或其他金融機構可以針對企業的不同融資需求提供服務，而且在知識產權抵押、信用貸款領域也涌現出很多新的產品。面對不同的融資選擇，企業也要善于合理決策。不同融資渠道的側重不同，成本不同，風險也有所區別。例如，企業從事穩定的擴大再生產建設，可以選擇傳統的銀行貸款；參與BOT建設則可以選擇項目融資；外貿進出口企業可選擇貿易融資；而股權、債權、資本市場領域的融資則要更為謹慎，企業必須經過多方論證才能最終做出決策。
（三）實施前瞻性的風險管理
企業對于融資風險的管理并不是一種被動行為，即使企業認為所做出的融資選擇是理性和科學的，也不能被動等待風險轉變為現實再組織應對工作。因此，企業應聘請專門的風險管理人員，針對企業融資活動，系統開展風險識別、風險評估、風險管理措施的制定以及管理效果評估工作。企業制定融資方案前，風險管理人員要對目標渠道進行全方位的風險識別與評估，制定的重大融資決策應獲得董事會的批準方可執行，并且要嚴格對融資合同的審核，清晰界定違約責任。在此基礎上，管理人員應實行動態的風險評估，以便提前對風險做出預警。
融資風險管理范文4
關鍵詞:中小企業;融資;風險管理
近年來,中國的經濟得到了穩定的發展。其中,中小企業已經成為推進我國經濟發展的一支重要力量。但與此同時,隨著市場競爭日益激烈,中小企業的發展也面臨著諸多的困難。其中,最為嚴重地制約中小企業發展的就是融資難與融資風險管理不善的問題。中小企業為了得到長足的發展和擴大,必須籌集大量的資金,所以融資問題對于中小企業的發展來說尤為重要。中小企業本身規模較小,信用較差,經營風險較大,可以抵押的資產較少,導致中小企業可籌集的資金少,且融資成本居高不下,因此,我國中小企業融資所面臨的困難很大。由此可見,對于中小企業的管理者而言,必須充分認識并采取有效的措施來應對中小企業的融資風險,進一步對融資風險進行評價與管理,這樣才能實現企業自身的長久發展。另一方面,提高對我國中小企業融資風險的管理,為中小企業融資難的問題的解決尋找新出路,保障我國中小企業的生存和發展,對于促進我國國民經濟的穩定發展也有著重要意義。
一、中小企業融資風險管理現狀
西方發達國家的中小企業非常重視融資的風險管理,對每個融資項目都要進行風險分析,制定風險管理計劃,采取相應的手段應對風險。但是我國的中小企業融資起步較晚,很多環節還處在摸索階段,此外受固有計劃經濟思維的影響,許多人對于中小企業融資風險管理的認識不足。同時由于中小企業在企業規模、融資渠道等方面與大型企業均不同,因此二者的融資成本、收益以及風險存在差異,故中小企業難以借鑒大型企業在融資風險管理方面的經驗。這些導致了我國中小企業融資風險管理水平十分落后,很難借鑒西方發達國家許多先進的風險管理技術,一些支持風險管理所必需的客觀條件也不具備。這些因素都在一定程度上限制著中小企業融資在我國的發展。我們必須要找到我國中小企業融資風險管理中存在的問題,分析其成因并提出解決措施,來促進我國中小企業融資風險管理的發展。
二、中小企業融資風險管理存在的問題
(一)融資渠道不暢
拓寬融資渠道能降低企業的融資風險,減少融資成本。在西方發達國家,中小企業融資渠道多種多樣,除了取得銀行貸款,許多中小企業也通過發行股票和債券來融集資金。但我國目前的政策法規對發行股票和債券存在許多限制,對發行主體有嚴格的規定,許多中小企業難以直接在金融市場進行融資。雖然除了股票、債券等金融工具外,還有例如經營租賃、融資租賃等其他融資方式,但總而言之,這些融資渠道中小企業應用起來并不樂觀。此外我國的資本市場尚不成熟,融資渠道不暢,加大了中小企業的融資風險。
(二)融資結構不合理
融資結構主要體現在權益性融資與負債性融資的比例方面。我國中小企業融資大多為負債性融資,導致企業必須對外支付更多的利息,減少了企業的利潤,加大了企業的收益風險。企業在經營過程中,涉許很多債權債務,包括長期債務與短期債務。當企業的長期債務大于長期債權時,剩余的資金較于短期債務使得企業承擔了更多的利息;當長期債務不足,長期債權需要用短期債務彌補時,由于長期債權的資產建設期長、回收期長,在建設期內,企業無法收回投資,加大了企業無法按期還本付息的風險。
(三)風險管理手段落后
我國中小企業由于風險管理基礎較薄弱且缺乏經驗,導致其整體風險管理水平較低,主要體現在對風險難以識別、難以評價、管理風險手段落后等方面。當前風險管理的基本手段有以下三類:風險回避、風險控制與風險轉移。國內多數中小企業都采取風險回避與風險控制兩種手段處理風險,常常忽視了風險轉移,導致企業承擔了很多不必要的風險。
(四)決策制度不完善
我國中小企業多數是家族式企業,所有權與經營權不分,管理者素質大多較低,管理不科學。這就導致管理者在進行各項決策時肆意而為,決策缺乏科學性。在融資過程中,管理者少有充分分析融資資金量、企業償債能力及回收期等重要因素,導致中小企業難以從金融市場上融集資金。即便從金融市場之外融集資金,也難以維持企業的長期穩定盈利,并加大了企業還本付息的壓力。此外,有些中小企業管理者信用意識淡薄,導致企業承擔了由于信息不對稱產生的道德風險。
(五)政策法規不完備
目前的政策法規與管理服務機構基本都是按照企業的行業和所有制性質而定,而非按照企業規模。我國還沒有統一的中小企業管理服務機構,針對中小企業的政策法規尚不完善,對中小企業沒有統一規范,可能由于行業不同,就造成中小企業之間的適用政策法規和權利的不平等。此外,銀行、信用社等信貸部門由于中小企業可抵押資產少、信用差等原因對中小企業歧視,造成中小企業融資難的問題。
三、改善中小企業融資風險管理的建議
(一)拓寬中小企業融資渠道
當前我國金融市場上的股票、債券等金融工具主要是針對大中型企業,當前政策法規也對中小企業不利,很多發展前景良好的中小企業因不能發行股票、債券而錯過發展機遇,因此,拓寬融資渠道對中小企業的發展非常重要。首先,應推進中小企業資產證券化。其次,應發展并完善我國的中小企業板。第三,應充分發展風險投資、融資租賃、債務融資等融資渠道。第四,應逐步規范我國民間借貸市場。此外,企業還可以嘗試員工持股等新型融資方式。
(二)加強中小企業信用體系建設
目前我國中小企業融資信息不對稱,企業缺乏有效的信用擔保,造成銀行不愿向中小企業提供貸款。所以必須建立并完善中小企業的信用評價和信用擔保體系。應建立起全方位、多層、的中小企業融資信用評價與擔保體系,提高體系內擔保機構的工作效率和工作質量。各機構選取有經驗的專家組成評估團,挑選企業經營狀況、財務狀況、盈利能力、市場競爭能力、風險防范能力,發展前景、貸款使用及歸還情況等作為信用評價指標,把受評中小企業評出不同的信用等級,以此作為銀行是否對中小企業提供貸款的主要依據之一。
(三)優化中小企業融資結構
目前我國很多中小企業都存在一個普遍現象就是融資結構不合理,這也是造成融資風險管理不善的原因之一。要解決這個問題必須使個中小企業依據自身經營狀況及財務狀況確定科學的融資結構和適當的負債結構。也就是處理好權益性融資與負債性融資比例關系,還有短期資金與長期資金的比例關系。權益性融資過多,雖然融資風險較低,但成本太高;負債性融資過多,雖然債務利息能起到避稅的作用,降低資本成本,但融資風險較高。因此,要合理確定各種融資方式的比例及償還期限等。
(四)提升經營者素質,增強企業自身實力
中小企業只有增強自身實力,提高自身在市場中的地位,才能從根本上降低融資風險,減少融資障礙。所以各中小企業自身必須切實提升管理者的素質,提高經營管理水平,增強自身實力。首先,經營者必須學習融資與經營知識,提高經營管理水平,選擇合適的融資方式。其次,企業應完善自身財務管理制度,提高信息透明度。最后,企業應加強自身信用管理,樹立起良好的信用觀念。
(五)完善國家政策與法規
融資風險管理范文5
關鍵詞：融資成本 融資風險 多元化
一、引言
如今，房地產業已成為我國國民經濟發展中的支柱行業，其因具有資本密集型的特征而對金融有很強的依賴性。從1997年至2012年的中國房地產行業研究數據顯示，地產開發資金來自于自籌資金的比例逐年增加，幾近40%；國內貸款和利用外資的占比逐年降低；約40%的其他資金依靠地產信托等方式。
然而，由于融資規模大、時間長，在我國宏觀調控政策或經濟背景發生變化時，市場的震蕩總會造成一批地產項目因資金鏈等問題不能如期施工或擱置。為保證地產開發項目的順利進行，開發商有必要去思考并關注融資結構，而不是一味地只追求資金來源和開發利潤。融資結構由融資成本和風險組成，是影響市場價值的重要因素。因此，本文著重探討融資成本和風險管理，以期最大限度發揮資金的使用價值。
二、融資成本的分析
（一）理論基礎
融資方式有多種，如債務融資、股權融資，不同方式的融資成本和風險不同，因此依據公司資本結構，融資成本構成計算市場價值的一部分。項目的平均資本成本可用于評價融資策略的合理性，最優化的資本結構可以使平均資本成本最低。
從國內外對融資結構的理論闡述總結出的共性是：第一，各類資本成本大小不同，沒有固定值，存在規律性差異，即：普通股成本最高，優先股成本次之，長期負債的成本最低。第二，債務融資具有稅盾效應，當且僅當債務融資超過一定點時，財務困境成本和成本的增加才會抵消節稅收益，因此應保持一定債務比例是有益的。
根據融資有序理論，融資時應首選內源融資，若需外源融資，債務融資優先，而后才權益融資。
（二）降低融資成本的措施
1、債務融資
目前，商業銀行貸款是主要的也是最普遍的融資方式。隨著利率市場化改革腳步的加快，銀行間的競爭促使借方盡量以較低的貸款利率吸引還貸能力強的客戶，而貸方也面臨資金的硬約束。因此地產開發的前提是改善經營狀況，提高投資項目的收益率和信貸資金的利用率；同時，為了能夠獲得低成本的融資，開發商需提高自身的信用等級，如期還貸。當然，償還的方式不同會很大程度上影響融資成本。許多建筑開發商會在整個項目完工之前就預售還未形成的房子。這種情況下，預售獲得的收入才可以用來償貸。
目前，我國地產開發的間接融資方式主要有項目抵押貸款、經營企業流動資金貸款、開發項目貸款。項目抵押使銀行的貸款風險大大降低，許多銀行和企業多數采用這樣的方式。房地產開發經營企業流動資金貸款利率與一般工商企業流動資金貸款利率一樣低，貸款期限較短，但是數額有限，難以滿足開發商巨額資金的需求。開發項目貸款具有針對性和唯一性，數額有限，利率較低，還貸資金來源是建設開發項目的銷售收入。
總之，單一的采取項目抵押貸款或項目貸款，在一定程度上可以滿足融資成本低的要求。
2、 其他融資
地產企業通過上市融資、利用外資或房地產信托等方式籌集資金，為開發項目做低融資成本的準備?！般y行+信托+外資+上市”將是今后的多元化融資模式。這里著重提到信托中的兩種方式：夾層融資信托和房地產投資信托。
夾層融資信托介于股權與債務融資方式之間，其融資成本低于股權融資。如果采取固定利率，這會對股權人產生債務的優勢。2005 年，福建聯華信托推出的“聯信·寶利”7 號通過信托持股并且在所有權上加以區分，成為我國首個夾層融資信托產品。夾層融資在中國有很好的發展前景，能夠滿足短期的資金需求。同時，房地產投資信托通過發行股份或受益單位，對不同地區和類型的房地產項目進行投資組合，并委托專門的機構進行資產管理，同時將出租不動產所產生的收入以派息的方式分配給股東，從而使投資人獲取長期穩定的投資收益。
中國標桿性地產——萬科地產公司近年來融資行為不斷變化：2003年年底，新華信托投資股份有限公司向萬科發放2.602億元的信托融資貸款；2008年9月發行59億元公司債，數額為2007年該公司年度凈資產的40%；2009年9月增發不超過112億元A股股票，并且截止2010年年底，該公司已連續四年未進行股權再融資；2012年初，萬科向華潤深國投信托融資10億元用于東莞紫臺等項目開發。在我國房地產調控政策力度加大的背景下，萬科通過多元化的融資渠道尋找相對低的成本融資，維持資金鏈不會過于緊張而斷裂，保持了企業的競爭力。
三、融資風險分析
（一）融資風險與融資成本的關系
當融資風險表現為開發商因借款到期無法還本付息而增加的風險，這與融資成本密切相關。在不同的資本結構下，承擔該風險的權益所有者和普通投資者需要相應不同的風險溢價來補償，從而導致融資成本發生變動。如果融資風險增加，融資成本會相應下降；反之，相反。開發商需要尋求融資風險與成本相匹配的資本結構。
（二）風險管理
融資風險總體上可分為系統性風險和非系統性風險，具體來說分為清償風險、政策風險、經濟風險、匯率風險、利率風險、政治風險、法律風險等。本文分為系統性和非系統性風險進行宏微觀方面的闡述。
1、加強風險防范意識
從項目選擇到管理銷售等各個環節都要提高警惕，建立風險管理責任體系，建立風險管理預警機制，利用及時的財務指標和相應的指標對企業融資風險進行監測、識別、評價、預警和預控，將風險管理的事后控制變為事前預控。如果條件應允，未來可將計算機信息系統建模技術引入地產融資風險管理領域，有助于預警機制的形成。
2、系統性風險管理
在需考慮融資項目的政治風險時，如果有國家或地方政府、金融機構、多邊機構等做擔保方，并且進行風險投保，那么就可以降低損失。
在規避法律風險時，開發商在項目申報、規劃設計過程中應該征求當地法律顧問的意見，使項目從一開始就盡可能符合東道國和當地的法律法規要求，也可簽署一系列相互保證協議。
為保證項目協議的順利進行，地產公司可以引入信用提升機制防范信用風險。信用提升機制包括擔保、有限擔保、間接擔保、暗示擔保、銀行信用證、抵押、保險、預定違約金、預留基金設置等。
對于匯率風險，可嘗試通過匯率期權、掉期交易等金融衍生工具來對沖風險。同時，可以利用貨幣互換等方式規避利率風險。
3、非系統性風險管理
當借款方發生違約事件時，采用信用協議可以彌補貸款方的損失，包括取消貸款承諾，加速貸款的償還等。項目融資中的信用協議同一般商業貸款的信用協議相比，在先決條件、附加要求和違約處理等幾方面有所不同。此外，信用協議除基本承諾外，貸款方還會要求借款方做出有關資產擔保的承諾。
對承建合同需要更多關注的是完工的期限和交房標準。如果期限過短會造成承建商過于趕工所帶來的質量劣勢，或者承建商同意誤工及質量不符合要求的各種賠償條件，即引發了完工風險。
支付協議也稱“賬戶瀑布”，資金從收入賬戶進入，然后依次進入經營賬戶、債務清償賬戶、資本支出和其他準備金賬戶。具體的項目現金流流入與流出的條例也包含在協議中。因此，項目經營、清償債務及其他準備金的資金充分留存后，公司才能從中提取資金。
4、加強多元化融資
充分利用資本市場上的各種融資渠道，嘗試引入民間資本，以期拓寬中小地產企業的融資渠道。
5、完善法律法規
我國應不斷完善地產融資的相關法律，以助于優化融資環境。
四、結束語
尋找融資成本與融資風險相均衡和對稱的資本結構是值得開發商團隊去重視的，加強融資的可行性研究，大企業可拓寬新型的融資渠道，中小企業嘗試引進民間資本融資，以期獲得適合自己的低融資成本。再者，地產企業建立風險防范預警機制，利用財務等指標從各方面去預控融資風險，從而推動國民經濟的健康發展。
參考文獻：
[1]韓劍學.房地產開發項目的融資成本及風險分析[D].重慶大學，2006
融資風險管理范文6
關鍵詞：融資現狀；融資方式；風險管理
近年來，商業地產消費市場狂熱趨緩、融資成本逐步提高，于雙方面夾擊了商業地產，使其面臨嚴峻的融資鏈挑戰。首先，商業地產本身已具有投資規模大、地產開發周期長、資金回收慢、投入資金巨大等不利的行業投資特點。其次，商業地產融資主要通過銀行貸款及民間借貸來籌集資金，融資渠道單一，成為商業地產融資的又一大軟肋。因此，只有充分分析商業地產融資的框架和問題，才能改善融資環境，降低項目開發風險，促進該產業穩定的可持續發展。
一、商業地產融資的發展現狀
中國人民銀行于近日《經濟金融展望報告》，報告指出，異?？駸岬姆康禺a消費市場于近期進入持續降溫階段，全國商業地產市場逐漸呈現出疲軟狀態，加之商業地產信貸加緊政策及一系列措施陸續出臺，對商業地產融資鏈的暢通造成了嚴重阻礙。國泰君安證券研究所所的報告顯示，2008年房地產行業資金缺口已達7100億元，平均每家內資開發商的資金缺口達到1201萬元，占當年年銷售收入的24%。融資鏈面臨的巨大壓力讓廣大中小房地產開發商頻頻面臨向償付土地出讓金、向銀行償付貸款利息的生存困境，隱藏著的房地產金融危機爆發的強大力量不容小覷。自2014年起，溫州、寧波等地部分房地產企業已由于融資鏈出現問題導致倒閉，留下巨大的資金缺口。2014年4月，青島君利豪地產大亨跑路，多樓盤停滯資金鏈斷裂，欠貸至少12億以上，涉及多家國有大型商業銀行及民間借貸公司與個體。2014年5月，中國百強房企光耀地產融資鏈斷裂瀕臨破產，樓市拉響紅色警報，共牽扯到27億金融機構借款。每日層出不窮的報道足以證明房地產業融資鏈斷裂現象已相當嚴重。倘若樓市成交持續低迷，資金缺口將增速擴大，影響將大范圍波及政府財政、銀行收支及民間金融機構與個人資產安全等，后果將不堪設想。而隨著二三線房源過剩問題日趨嚴重，房地產融資鏈風險很可能會進一步加劇。
商業地產融資鏈是否安全、穩定對于金融系統的穩定性有著舉足輕重的影響，對經濟、社會的平穩發展有著重要意義。商業地產融資問題一直是社會各界關注的重點，也是學術研究的重要問題之一。如王家庭、張換兆（2005）在銀行業借貸業務控制和利率提高導致房地產企業融資成本提高的背景下，探討了商業地產融資的多元化方式，并對幾種典型方式的經濟學原理進行了分析；孫翠蘭（2005）分析與比較了目前我國存在的銀行信貸、企業債券、企業上市、境外融資、投資基金和信托等主要的房地產融資方式運作的內在機理和宏觀環境，并提出我國商業地產多元化融資在短期內應選擇“銀行貸款+房地產信托”和“銀行貸款+房地產投資基金”兩種模式；李嬌、向為民（2012）利用面板數據分析了1999-2009年間經濟波動對中國商業地產融資結構的影響及其區域化差異的情況。從目前對文獻的梳理結果來看，國內對于商業地產融資問題研究的時間點多在2005-2009年，即商業地產市場逐步高漲的階段，從內容上多數為理論上的探究。近幾年商業地產市場達到了歷史的新高點，新增投資也逐年攀高，在這種新背景下，融資問題的研究有著更重要的意義。
二、商業地產融資存在的問題
1.項目開發資金來源不穩定。由于需要投入巨額資金，在融資渠道較為單一，僅僅依靠銀行信貸難以支撐的情況下，不少企業采取民間借貸作為融資方式。然而，民間借貸利率較高，容易受到人、事的影響而發生不必要的糾紛，進一步增加了資金來源的不穩定。同時，單一地提高銀行信貸限額并不能解決此問題，銀行利率在政策影響下不斷波動，給企業造成一定的利率風險。
2.項目風險評估不足。在開發的過程中，企業并未充分認識到項目風險評估的重要性，也缺乏相應的專家參與指導。這樣的缺陷將導致對項目的資金、進度等不能完全準確地掌控，因而資金缺口及資金回收都變數較大，給融資帶來困難。
3.缺乏相關政策支持及法制完善?，F行對于商業地產企業的相關政策較為保守，尤其對商業地產的融資施加了各樣的限制條件，例如對企業上市提出了附加條件等等，限制了商業地產的運營和發展。同時，對于融資過程中出現的問題，法律法規目前還處于較為空白的階段，導致企業難以訴諸法律手段進行解決，加大企業融資過程的實施難度。
三、拓展商業地產融資渠道的對策
1.拓寬商業地產融資渠道。企業可以進一步利用金融市場來進行融資，例如債券融資、上市融資等等，使融資渠道更加多元化。
2.科學提高風險管理水平。在企業提高風險意識的基礎上，相關部門應增加舉辦教授座談會、企業人員培訓會的頻率，邀請高校及專家為企業提供更為科學的指導。積極培養專業對口人才，為商業地產輸送優秀人才，從根源上解決風險管理的缺失。此外，企業應設計適合該行業的風險指標管理體系，將指標數字化，對各個項目有統一的風險衡量標準，最終獲得相應的風險評級，便于后續的風險管理過程。
3.在政策及法制上給予支持。在合同法、商業銀行法等法律法規上，增加和完善關于商業地產融資的內容，規范企業的融資行為，打擊虛假融資、詐騙等行為，使信息更加公開化、透明化，促進整個行業健康發展。在政策方面，放松管制，使其能在金融市場上吸收資金，增加其上市機會。
四、結論
目前我國的商業地產存在項目開發資金來源不穩定、項目風險評估不足、缺乏相關政策支持及法制完善等問題。房地產融資所存在的問題正在逐步凸顯，而此類問題一旦大規模爆發就將對國民經濟和人們的生活造成難以估量的影響。為了緩解房企融資壓力、優化融資結構及控制信貸風險，必須采取一定對策，拓寬商業地產融資渠道、科學提高風險管理水平、在政策及法制上給予支持。
參考文獻：
[1]王家庭，張換兆.房地產融資方式多元化的經濟學分析[J].財經科學，2005，06：47-53.
[2]孫翠蘭.我國房地產融資方式的比較、選擇與調整[J].金融論壇，2005，11：49-52，65.
