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投資組合范文1
如果你每天都審視自己的投資組合，可能會比較糟糕，因為在這一天中，會被很多交易誘惑，而且進行的交易往往是自己從未計劃過的。同時，稅費和交易成本也會上升，這樣又會進一步追逐那些可能產生高收益的熱門股票和基金，而這種投資方法卻是走向災難的開始。
我更同意在每個季度或半年度花費有限的時間檢查投資組合，而檢查的目的是系統地找出其中“癥結”所在，并且做出相應的修正。以下4個步驟對于配置投資組合有很大幫助。
確定投資目標
投資組合的配置能否滿足最初設定的投資目標尤為關鍵，這其中涉及到股票、債券和現金的持有比例，這方面可以利用晨星基金的資產配置檢查工具，它不僅能顯示詳實的資產配比，也能將現有業績和目標業績進行比較。這樣，在進行評估之后的再平衡操作時，就更容易達成一個更有意義的資產組合。此外，很多美國基金經理已經挖掘到諸多價值低估的海外股票，所以適時增加海外投資的比例也不失為一樁樂事。
審視單個投資品種
當你審視過總體投資組合，并對投資組合的資產配置做出評估之后，就需要將一部分注意力轉移到單個投資品種的表現上，如基金、股票和債券。此時，可以借助外部研究資料豐富對該投資品種的認識。如果你是一個擅長于做獨立研究的投資者，那么就該鉆進無數個數據池。對于購買的基金，需要關注基金經理的變動，基金經理策略的改變，甚至基金公司高層的動蕩；而對于投資的股票，則需要關注上市公司高管的變化，財務數據的變化，資產質量的變化，以及股價的上漲幅度。
檢查投資組合的業績
過多地關注短期業績是投資大忌，但是每季度或半年對投資組合進行審視時，應該對于持有的資產組合有所評估。比如，哪些投資能在未來帶來較好的業績，哪些投資又可能拖業績的后腿 ，都應做到心中有數。縱觀投資組合一年的業績，或者是過去三至五年的業績，甚至是投資組合中所持品種的長期業績，并從中找出業績變化的原因。
此外，對于那些取得絕對回報的品種需有所記錄，對于那些漲幅最大和跌幅超過自己預定底線的品種也要銘記于心。如果投資組合的業績長期表現不佳，那么其中一定存在你尚未發現的嚴重差錯。
投資組合范文2
【關鍵詞】投資組合保險；靜態投資組合保險；動態投資組合保險
一、引言
投資者一般都是風險厭惡的，當持有一定的標的資產，為了規避資產下跌的風險，確保最低的投資收益并且同時享有向上獲利的機會時，投資組合保險策略開始進入投資者的視野。
投資組合保險旨在重塑一個組合的整體收益分布，通過對負收益設定一個底線而改變常規的分布對稱性。它給出組合的最低收益而不限制其上升的潛力。投資組合保險分為靜態投資組合保險和動態投資組合保險。下面將分別詳述這兩種策略的含義和具體方法，然后指出各種方法的優缺點和適用性。
二、投資組合保險的類型
（一）靜態投資組合保險
靜態投資組合保險是指利用市場上已有的衍生金融工具而達到投資組合保險的目的。選擇靜態投資組合保險后，一旦投資，將不需要做任何的干預與調整，并且無論市場狀況如何，投資組合將得到已選擇的保護。
靜態投資組合保險策略主要包括止損策略、保護性看跌期權策略和看漲期權策略。
（1）止損策略是一種很基本的策略
它的第一種方法是，如果經理人想要在時間T內保證底價φ，則他會將數量為的資產投資在一種支付回報率持續為r的無風險資產，其余投資在風險資產組合。第二種方法是，經理人將一切全部投資于有風險的投資組合中，當風險投資組合的價值降到時，把一切資產都投資于無風險資產中。然而，值得注意的是，如果運氣不好，這個價格來得太快的話，則經理人在新一輪的價格上漲時將沒有一點機會參與進來。
（2）保護性看跌期權策略
在這種形式中，投資組合等于一種風險資產S頭寸加上一張保單，保證在前面指出的底價φ下，在特定的保單期限T內，風險資產不遭受損失。因此，在0時刻，為保護他的包含有一單位風險資產的組合，投資者可以持有資產的歐式看跌期權。到期日為T，執行價格為K，即等于前面合約的最低價格φ。在時間T，期權提供了在預先決定的價值K=φ，賣出標的風險資產的權利。
（3）利用看漲期權是一種非常直接的投資組合保險策略
在0時刻，為了構建一個有保護的投資組合，即等價于以單位的有風險資產S加上一個相應的表現，我們可以購買一個與該風險資產相對應的歐式看漲期權，該期權的到期日為T，合約價格為K，即等于要求的下線值φ。另外，我們還將價值等于資產下線價格現值的資產投資于零息票債券。債券的收益率為r，到期日與期權的到期日相同。在T時刻，該看漲期權賦予投資者在到期日，可以按照合約規定價格K=φ購買該無風險資產的權利。
滾動的靜態投資組合保險。如果需要保護的時期長于所有期權合約的期限，那么必須運用一系列的期限較短的期權對投資組合進行保險，一系列的期權的期限必須相接，形成滾動。它包括固定行權價格策略，即對于多有的保護期，行權價格恒定，當期權到期，投資者再以相同的行權價格購買另一個期權。固定百分比策略，即在滾動策略期間內根據即期股票市價的一定百分比例確定行權的價格。棘輪策略，它是以上兩種策略的綜合。起初，行權價格仍然是固定百分比例的即期股票市價，在滾動期內，行權價格不能降低。
（二）動態組合保險
動態投資組合保險是通過持有標的資產或標的資產期貨的頭寸綜合地創造看跌期權，這導致頭寸的delta值等于所要用到的期權的delta值。
（1）股票動態保險
該策略是基于股票交易本身建立一個賣出期權。歐式賣出期權的德爾塔值為：。因此，為了通過股票交易拷貝一個賣出期權，基金經理應該確保在任何時候，在期初組合中一定比例的股票已經賣出，所獲資金投資在無風險資產中。然后，交易必須持續不斷地進行。保險成本源于組合經理總是在市場下跌后賣出，在市場上升后買入。
（2）期貨動態保險
使用期貨構建組合保險能更好地使用標的資產，因為與期貨交易有關的交易成本一般更低。而且，通過賣出期貨，能夠保持最初組合的完整。交易的期貨合約數為：
其中，：期貨合約數，：期貨合約到期日，T：復制的賣出期權的到期日，：投資組合的價值是指數的倍數，：指數期貨合約是指數的倍數。
三、兩種策略存在的問題
（一）靜態投資組合保險存在的問題
第一，期權合約的最長到期日經常比投資保護所需要的時間短很多，而最長到期日的期權合約幾乎沒有流動性。
第二，有時，市場上只有美式期權。市場上的美式期權可能比歐式期權更貴，但投資者只關心他的資產在到期日時的價值，因此，投資者可能更樂意選擇歐式期權。
第三，交易所交易的期權是標準化的，只有很少幾種行權價格和到期日可以選擇。
第四，所需要運用的期權可能流動性不足。
第五，潛在的期權可能不存在。
第六，在一個投資組合的情況下，全部風險并不是個別風險的簡單加總。因此，購買每一個個別風險的看跌期權就比較昂貴，而且沒有必要。實際上，所需要的是針對整個投資組合的看跌期權。
（二）動態投資組合保險存在的問題
理論上要求連續交易；不能夠跳躍；要求波動性為常數；利率同時為借入和貸出利率；若考慮交易成本則不成立。
兩種投資組合各有利弊。實施靜態投資組合保險后，將不需要做任何的干預與調整，而動態投資組合保險策略需要連續交易，可能會產生較高的交易成本。然而，靜態投資組合保險存在的一些問題，可以通過動態投資組合保險來解決。比如，當期權市場沒有所要求的流動性或者沒有所要的特定執行價格和特定到期期限的期權時，期權交易者經常采取合成期權來保護投資組合。
參考文獻
[1]徐莉.投資組合保險策略在風險管理中的運用[D].上海:上海交通大學,2010.
[2]中國證券業協會.投資組合管理[M].北京,2010.
投資組合范文3
一、投資組合的基本理論
馬考維茨(Markowitz)是現資組合分析理論的創始人。經過大量觀察和分析，他認為若在具有相同回報率的兩個證券之間進行選擇的話，任何投資者都會選擇風險小的。這同時也表明投資者若要追求高回報必定要承擔高風險。同樣，出于回避風險的原因，投資者通常持有多樣化投資組合。馬考維茨從對回報和風險的定量出發，系統地研究了投資組合的特性，從數學上解釋了投資者的避險行為，并提出了投資組合的優化方法。
一個投資組合是由組成的各證券及其權重所確定。因此，投資組合的期望回報率是其成分證券期望回報率的加權平均。除了確定期望回報率外，估計出投資組合相應的風險也是很重要的。投資組合的風險是由其回報率的標準方差來定義的。這些統計量是描述回報率圍繞其平均值變化的程度，如果變化劇烈則表明回報率有很大的不確定性，即風險較大。
從投資組合方差的數學展開式中可以看到投資組合的方差與各成分證券的方差、權重以及成分證券間的協方差有關，而協方差與任意兩證券的相關系數成正比。相關系數越小，其協方差就越小，投資組合的總體風險也就越小。因此，選擇不相關的證券應是構建投資組合的目標。另外，由投資組合方差的數學展開式可以得出：增加證券可以降低投資組合的風險。
基于回避風險的假設，馬考維茨建立了一個投資組合的分析模型，其要點為：(1)投資組合的兩個相關特征是期望回報率及其方差。(2)投資將選擇在給定風險水平下期望回報率最大的投資組合，或在給定期望回報率水平下風險最低的投資組合。(3)對每種證券的期望回報率、方差和與其他證券的協方差進行估計和挑選，并進行數學規劃(mathematicalprogramming)，以確定各證券在投資者資金中的比重。
二、投資戰略
投資股市的基金經理通常采用一些不同的投資戰略。最常見的投資類型是增長型投資和收益型投資。不同類型的投資戰略給予投資者更多的選擇，但也使投資計劃的制定變得復雜化。
選擇增長型或收益型的股票是基金經理們最常用的投資戰略。增長型公司的特點是有較高的盈利增長率和贏余保留率；收益型公司的特點是有較高的股息收益率。判斷一家公司的持續增長通常會有因信息不足帶來的風險，而股息收益率所依賴的信息相對比較可靠，風險也比較低。美國股市的歷史數據顯示，就長期而言，增長型投資的回報率要高于收益型投資，但收益型投資的回報率比較穩定。值得注意的是，增長型公司會隨著時間不斷壯大，其回報率會逐漸回落。歷史數據證實增長型大公司和收益型大公司的長期平均回報率趨于相同。另外，投資戰略還可以分為積極投資戰略和消極投資戰略。積極投資戰略的主要特點是不斷地選擇進出市場或市場中不同產業的時機。前者被稱為市場時機選擇者(markettimer)，后者為類別輪換者。
市場時機選擇者在市場行情好的時候減現金增股票，提高投資組合的beta以增加風險；在市場不好時，反過來做。必須注意的是市場時機的選擇本身帶有風險。相應地，如果投資機構在市場時機選擇上采用消極立場，則應使其投資組合的風險與長期投資組合所要達到的目標一致。
類別輪換者會根據對各類別的前景判斷來隨時增加或減少其在投資組合中的權重。但這種對類別前景的判斷本身帶有風險。若投資者沒有這方面的預測能力，則應選擇與市場指數中的類別權重相應的投資組合。
最積極的投資戰略是選擇時機買進和賣出單一股票，而最消極的投資戰略是長期持有指數投資組合。
公司資產規模的大小通常決定了股票的流動性。規模大的公司，其股票的流動性一般較好；小公司股票的流動性相對較差，因此風險較大。從美國股市的歷史數據中可以發現，就長期而言，小公司的平均回報率大于大公司，但回報率的波動較大。
三、投資組合風險
我們已經知道，投資組合的風險是用投資組合回報率的標準方差來度量，而且，增加投資組合中的證券個數可以降低投資組合的總體風險。但是，由于股票間實際存在的相關性，無論怎么增加個數都不能將投資組合的總體風險降到零。事實上，投資組合的證券個數越多，投資組合與市場的相關性就越大，投資組合風險中與市場有關的風險份額就越大。這種與市場有關并作用于所有證券而無法通過多樣化予以消除的風險稱為系統風險或市場風險。而不能被市場解釋的風險稱為非系統風險或可消除風險。所以，無限制地增加成分證券個數將使投資組合的風險降到指數的市場風險。
風險控制的基本思想是，當一個投資組合的成分證券個數足夠多時，其非系統風險趨于零，總體風險趨于系統風險，這時，投資組合的風險就可以用指數期貨來對沖。對沖的實際結果完全取決于投資組合和大市的相關程度。若投資組合與大市指數完全相關，投資組合的風險就能百分之百地被對沖，否則只能部分被抵消。
投資組合的系統風險是由投資組合對市場的相關系數乘以投資組合的標準差來表達，而這里的相關系數是投資組合與市場的協方差除以市場的標準差和投資組合的標準差。因此，投資組合的系統風險正好可以由投資組合對大市指數的統計回歸分析中的beta值來表達。投資組合對大市的beta值是衡量投資組合系統風險的主要度量。投資組合的回報率、方差或標準差以及其beta值是投資組合分析和管理中的三個最重要的數據。在投資組合的另一重要理論是在資本市場理論中引入了無風險資產的概念。在實際中，我們可以將國庫券認為是無風險資產。任何投資組合都可以看成是無風險資產和其他風險資產的組合。于是，投資組合的期望回報率可以表達成大市回報率與無風險回報率之差乘以beta值再加上無風險回報率。
國際金融投資行業也廣泛地使用VAR(Value-at-Risk)的方法來分析和管理投資組合甚至公司全部資產的風險。VAR實際上是衡量資產價值變動率的方法。其基本概念是：假設某投資組合的回報率是以正態分布，衡量在確定的概率下投資組合可能出現的虧損金額。VAR值就是用均值減一個標準方差的回報率，可以用來計算虧損。
四、投資組合業績評價
通常有兩種不同的方法對投資組合的業績進行評估。養老金、保險基金、信托基金和其他基金的主要投資計劃發起人一般會考察投資過程的各個主要方面，如資產配置、資產類別的權重和各類別重的證券選擇。這類評估稱為屬性評估。對很多投資者來說，他們更關心的是對一個特定的投資策略或投資機構效率的評價，如對有明確投資策略的開放式基金的評估。這種評估叫做指標評估。評估投資組合最直接的指標是回報率。但只有在相同或類似的風險水平下比較回報率才有實際的意義。從美國開放式互助基金的歷史數據可以看到，增長型基金的beta值最高，系統風險最高，相應在牛市時的回報率最高，在熊市時的回報率最低。平衡型的基金則相反。收益—增長型的基金的系統風險和回報率都在增長型和平衡型的基金之間。由此可見，任何一種基金在一個時期所獲得的回報率在很大的程度上取決于基金的風險特性和基金在當時所面臨的市場環境。在評估基金時，首先應將基金按風險等級分組，每一組的風險大致相同，然后在組中比較回報率的大小。
投資組合的回報率是特定期間內投資組合的價值變化加上所獲得的任何收益。對封閉式基金來說，由于沒有資金的流進和流出，回報率的計算相對比較容易。對開放式基金而言，頻繁的現金流動使普通的回報率計算無法反映基金經理的實際表現。開放式基金的回報率通常使用基金單位價值來計算?；饐挝粌r值法的基本思想是：當有現金流入時，以當時的基金單位凈資產值來增加基金的單位數量；當有基金回贖時，基金的單位數量則減少。因此，現金的流動不會引起凈資產的變化，只是發生基金單位數量的變化。于是，我們可以直接使用期初和期末的凈資產值來計算開放式基金投資組合的回報率。
沒有經過風險調整的回報率有很大的局限性。進行風險調整后評估投資組合表現的最常見的方法是以每單位風險回報率作為評判標準。兩個最重要的每單位風險回報率的評判指標是夏普比例(ShameRatio)和特雷諾比例(TreynorRatio)。夏普比例是投資組合回報率超過無風險利率的部分，除以回報率的標準方差。特雷諾比例是投資組合回報率超過無風險利率的部分，除以投資組合的beta值。這兩個指標的不同在于，前者體現了投資組合回報率對全部風險的敏感度，而后者反映對市場風險或系統風險的敏感度。對投資組合回報率、其方差以及beta值的進一步研究還可以定量顯示基金經理在證券選擇和市場時機選擇等方面的優劣。
【參考文獻】
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投資組合范文4
2005年1季度股票市場整體表現疲弱，市場指數屢創新低，上證綜指累計跌幅6.71%，其下卻暗流涌動，基金重倉持有的不足100只股票強勢上行，始于2003年初的“二八現象”愈演愈烈，已發展成“一九現象”，而且有繼續演化下去的明顯跡象。
與此相應，許多基金凈值持續攀升，甚至迭創新高，它們向投資者交付的業績答卷也相當搶眼，廣發穩健、易方達策略成長以超過8%的凈值增長率名列前兩位。
完全有理由預計，這一“冰火兩重天”態勢的持續發展將推動股票市場的普通投資者從股票投資者向基金投資者轉變，畢竟，從100多只基金中挑選十幾只基金進行投資的難度遠遠低于從1300多只股票中選擇可供投資的幾十只股票的難度，前者的風險也顯著低于后者。
組合中是否含有潛力藍籌是參考的關鍵
從最近的基金第一季報和去年年報來看，組合持股的功能“涇渭分明”―少數幾只大盤藍籌充當主要交易標的，一些具備較高成長潛力的藍籌股票充當凈值增長“推進器”。中國聯通、中國石化、寶鋼股份、長江電力、招商銀行等大盤藍籌股成為倉位調控的重要工具，基金通過對這些股票的頻繁交易控制股票倉位，實現戰略資產配置目標。而中集集團、上海機場、鹽田港、中興通訊這些股票具有較高的成長潛力，其價格持續上漲，從而推動基金凈值增長。
基金報告中的這一現象昭示著投資者在未來選擇基金進行投資時應當著眼于目標基金的組合中潛藍品種的配置，而不是大盤藍籌股票的持倉。只有組合中作為“凈值推進器”的股票真正具備業績成長潛力，才可能被市場中其他投資者所認同，股票價格才可以持續上漲，從而基金凈值增長可以領先于其他基金。
同樣是凈值增長“推進器”，一些基金在前期依靠持有明星二線藍籌股票取得了驕人回報，但由于這些股票前期股價的持續上漲，這些明星股票已受到市場的廣泛關注和追捧，因此這類“推進器”的動力可能有所不足。
另外，一個值得關注的現象是有一些基金另辟蹊徑，開始著眼于選擇一些價值尚未被充分挖掘的二三線藍籌持有，并逐漸加倉。這類“推進器”的燃料穩定性方面可能存在較高風險，但一旦成功無疑將會為基金業績增長提供充足動力。在投資者選擇基金時，基金持股組合中股票質地的差異也是必須要考察的重要因素。
當前股票市場股價走勢兩極分化的態勢下，基金逐漸收縮投資戰線，減少組合中的股票數目，大部分基金已放棄時機選擇，始終維持股票倉位的較高水平，并遵循“自下而上”的資產配置策略，將投資重點放在有限的股票上。
從2005年第1季度基金業績分看出，基金的選股能力成為基金凈值增長的最主要來源，10大重倉股配置超額收益最高的基金高達29%，而這一指標居前的基金凈值增長率也居同行前列。對于投資者而言，選擇基金應具體落實到基金持有的股票組合和基金經理對未來市場熱點判斷依據等。
真正的“牛基”是什么樣？
在結合基金年報、季報分析的基礎上，我們為投資者勾勒出可以在未來2－3個月一段時
期內為投資者帶來超過其他基金收益率的基金，即“?；钡拇笾履印Ｖ詫⑼顿Y期限選擇為2－3個月，是考慮到基金定期報告公布的頻率是1個季度，而基金季度報告是做出投資決策的重要依據之一。
規模是基金業績的重要影響因素，基金規模過大，將由于投資品種的稀缺性、管理的層級成本、激勵不足等因素產生“規模不經濟”，從而影響基金業績，國外有關幾十年基金業績的實證研究已充分證實這一點。
基金規模過小，在持有人結構較為集中的情況下，少數持有人的集中贖回行為有可能對基金業績產生較大的負面影響，尤其是在中國證券市場投資者投資期限相對較短和機構投資者申購贖回行為較為集中的現狀下尤為明顯。
一般而言，在當前中國基金市場中，8億－20億是基金的適度規模，超過40億的不應進入投資品種集合，對于規模低于5億的，應謹慎對待，深入調查研究，并保持對其可能面臨的集中贖回風險的密切關注。
在當前中國證券市場系統性風險占據較高比重的情況下，具備相對靈活的操作風格是成功基金的必要條件，無論是固守以往成功的投資經驗，忽視市場方面發生的實質性變化，還是投資理念過分超前，不顧市場的實際情況，都會影響基金在未來2_3個月中的投資業績。
對于選擇基金而言，2－3個月的未來業績相對較易判斷，并且與基金季度報告公布頻率較為吻合，在此期間內檢驗投資于基金的決策正確與否也較為適當，即便對于投資理念超前的基金，也盡可以在下一時段，待其理念領先市場在6個月以內再作投資。
投資組合范文5
動蕩的市場中調整您的投資組合
大多數普通投資者面臨市場的下跌采取觀望態度，不知下一步應如何行動。如果你是一位基金投資者，擁有多樣化的投資組合，那就用不著過于緊張。每次市場下跌都是重新評估和定位您的投資組合的好時機，都是準備在適當的時候采取行動以期在未來一段時期獲取更好收益的時機。不過，在令人眼花繚亂的選擇面前，知道怎樣才能實現真正的多樣化投資還真不容易。進行多樣化投資的目的是控制投資風險，提高投資回報。
你的投資組合可以選擇和調整的方式似乎是無窮無盡的，如果你感到困惑的話，不妨讀讀以下建議，看看什么才是應該持有的合理的投資組合。
制定投資組合目標。如果您還沒有構建投資組合的模式，首先需要考慮的是您的投資目標，即取得多高的合理回報能夠滿足您的投資需求，其次是您的風險承受力，即您的投資下跌多少您還能安然入眠。根據這些目標，我們可以制定一個投資組合，比如說，基金中股票類成分占60%，債券類占30%，現金類占10%；每一類又可細分，如股票中放70%于大型股、放30%于小型股；債券投資的成分也可作相應劃分，長短期債券的比例，優質債券的比例等都需要考慮。
檢查并調整您的投資組合。如果您已經有了投資組合的目標，當您對這一投資組合進行例行評估時，您會發現投資的一些成分已經與目標偏離了很多。
維持合理的債券投資比例對于分擔投資的風險非常重要，債券價格的變動小于股票價格的變動如果有較強的負相關的特性會平抑投資組合的波動，債券能產生固定的收益而且假以時日長期持有其回報也相當可觀。
一般投資者至少每年會對投資組合進行一次調整。在市場出現動蕩時也是投資組合調整的好時機。重新調整投資組合，向受市場影響下跌的基金類別投入更多資金，同時減持最近表現較好的基金投資類別的比例，其結果是低價買進，高價賣出，將市場的下跌的時機變成了賺錢的機會。
投資組合范文6
證券投資是指投資者通過購買股票、債券等有價證券的方式獲得收益的行為，是現代資本市場中十分重要的一種投資形式。證券投資組合可以在很大程度上提高投資者的收益，但是必須對投資組合進行合理的構建，形成最佳組合，降低投資風險。通過計量模型對證券投資組合進行分析，可以找到證券投資組合的優化路徑，為資本市場的發展提供保障。
一、計量模型
計量模型也可以稱為計量經濟模型，是通過方程式的方式對經濟現象及其主要因素之間的數量關系進行表示。計量模型包含三個元素，分別是經濟變量、參數和隨機誤差。計量模型中的經濟變量是用來反映經濟變動情況的量，通常分為兩種，一種是自變量，一種是因變量。參數是計量模型中的重要元素，可以利用參數計算出其他變量的常數[1]。隨機誤差則是指在經濟資料整理和統計過程中出現的隨機性的差錯。證券投資通常采用宏觀計量模型對經濟現象進行分析。
二、證券投資風險的計量指標
證券投資行為是一種高風險高收益的經濟活動，必須對其風險進行有效的評估，才能降低投資風險，使投資者獲得更大的收益。證券投資風險的計量指標通常采用均方差衡量，均方差或者均方差系數在對證券投資風險進行評估時，具有一定的準確性，但是在證券投資組合中的應用則存在一定的不足。
證券投資風險計量的另一個指標是風險系數β，風險系數β可以對證券與整個證券市場的風險程度對比結果進行比較，也可以稱為風險度或者是反應度[2]。在證券市場非均衡的狀態下，可以通過計算得出風險系數的大小，風險系數越大說明某個證券的市場敏感度越高，投資者可以通過這一數據對證券市場的風險程度進行分析。
三、證券投資組合的構建
證券投資組合構建是在投資學角度對資產進行組合，通常指個人或者機構的投資者對股票、債券、商品、流動資產、不動資產等同時擁有，將有價證券進行合理的分配和安排，使投資者的利益最大化。證券投資組合的主要目的是要通過證券的有效組合，降低證券投資的風險，使投資者的利益能夠達到最大化。大量專家學者對資產市場中的證券投資組合理論進行了研究，發現通過證券組合的方式能夠有效降低投資中的風險，因為投資風險會隨著組合中包含的證券數量增加而降低，組合中的證券數量越多，投資風險就越低[3]。并且證券投資組合中的證券資產關聯性較低的多元化證券可以使其中的個別風險降低。
理性投資者在進行證券投資時的基本行為特征是厭惡風險和追求利益的最大化，在投資中要將這二者處于最佳的平衡狀態，才能實現利益的收獲。投資者進行單一投資時，在證券類型的選擇上存在很大的限制，但如果進行證券投資組合，使資產按照一定的比例進行分配，選擇的可能就存在無限種，為投資者提供了更多的獲利機會。
證券投資組合的風險可以用O2表示，O2=D（r）= （WiwjOij）=WTVW，r表示證券組合的收益率，平均收益率可以通過各種證券的預期收益率的加權平均數計算，即u=E（r）=u1w1+u2w2+…+unwn= =uiwi=UTW，不同的組合方案，證券投資的平均收益率和組合風險也存在很大差異。假設有兩種證券A和B，購買證券A的比例是XA，購買證券B的比例是（1-XA），XA的取值不同，將會得到不同的證券投資組合。當XA為1，1-XA為0時，證券投資組合的平均收益率為0.20%，組合風險為0.04%；當XA為0，1-XA為1時，證券投資組合的平均收益率為0.10%，組合風險為0.09%；當XA為0.8，1-XA為0.2時，證券投資組合的平均收益率為0.18%，組合風險為0.0736%；當XA為0.2，1-XA為0.8時，證券投資組合的平均收益率為0.12%，組合風險為0.0616%；當XA為0.6，1-XA為0.4時，證券投資組合的平均收益率為0.16%，組合風險為0.03456%；當XA為0.4，1-XA為0.6時，證券投資組合的平均收益率為0.14%，組合風險為0.10216%；當XA為0.5，1-XA為0.5時，證券投資組合的平均收益率為0.15%，組合風險為0.0385%[4]。
四、證券投資組合的統計指標與優化模型
證券投資組合的統計指標。證券投資組合的統計指標可以分為兩類，分別是平均指標和變異指標。平均收益率是平均指標中一個十分重要的衡量標準，通常用平均收益率來衡量證券組合的平均收益水平，平均收益率可以用加權算數平均公式表示，其中含有證券的數量和不同證券的價值比率，通過相關計算就可以得出證券投資組合的平均收益率。通?？梢杂胷i來表示證券投資組合中的第i種證券的收益率，ri=（紅利+期末價格-初期價格/初期價格）×100%，這是收益率的計算公式[5]。變異指標是一個統計指標，用來衡量證券資產市場中的風險變化。變異指標的計算需要掌握一定量的證券組合中的資產收益率數據，通過這些數據的方差計算，可以得出證券投資組合的風險大小。
證券投資組合的優化模型。投資者可以根據統計計算方法對證券投資組合進行優化，構建不同的數學模型，通過計算之后得到最佳的證券投資組合，使投資風險和投資收益維持在一個相對平衡的狀態，在風險最小的情況下，實現投資收益的最大化。通過方差模型的構建可以構建為：
計算結果得到的最優解是x=（0.538，0.238，0.224），O2=1.2885×10-3，這個證券組合的收益率是17.398%。計算結果顯示這個證券投資組合中的三種證券資產可以按照53.8%、23.8%、22.4%的比例進行分配，這樣可以使這個證券投資組合的收益達到最大化，為17.398%，同時所需要承擔的風險最小，為1.2885×10-3。
