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市場期貨范文1
關鍵詞:市場現狀市場問題發展方向
我國期貨市場至今已經走過了十多年的風風雨雨,相較于國外市場而言國內市場還是一個新興的市場。經歷了超常規發展的初創期,也經歷了問題迭出的整頓期,現在我國期貨市場迎來了有史以來最好的發展時期。經過數年的整頓,我國市場又開始了新的放量增長,而且是在一個更加規范更加理性的市場體系中。站在這個繼往開來的十字路口,我們有必要重新認識我國的期貨市場。
我國期貨市場發展現狀
(一)我國期貨市場發展歷程
隨著我國經濟市場化進程的推進,我國期貨市場的發展經歷了四個重要階段:期貨市場的理論準備與初步試驗階段(1988-1991);期貨市場的試點發展階段(1992-1994);期貨市場的規范與調整階段(1994.5-2001);期貨市場的恢復與發展階段(2002-現在)。
我國期貨市場演進歷程表明:我國期貨市場的成長具有明顯的超常規發展特征。從時間跨度來看,在十余年的時間里,我國期貨市場跨越西方期貨市場百年發展歷程,呈現出跳躍式發展態勢;從期貨市場成長的起始點考察,我國期貨市場的發展與國際期貨市場演進的一般規律有些背離,不是從傳統的農產品,而是從非農產品的生產資料交易開始的。期貨市場的超常規發展一方面迅速彌補了我國傳統經濟體制的缺陷,利用“后發優勢”進行跳躍式發展;另一方面也為我國期貨市場的規范發展帶來了潛在的隱憂。
政府推動是我國期貨市場成長的又一顯著特征。與美國和其他國家由現貨交易商和行業協會自發組織建立期貨交易所的模式不同,我國期貨市場的建立是國家高層管理機構從建立市場經濟體制和解決經濟運行過程所存在的實際問題出發,由上至下地推動期貨市場的組建與發展。政府出面組建期貨市場,有助于節約組織成本,但也極易助長政府對期貨市場不應有的行政干預,從而使我國期貨市場呈現較強的行政性特征。
我國期貨市場的發展在許多方面均體現出自己的獨特性,這是由我國的國情所決定的。我國期貨市場的發展固然要認真借鑒國際期貨市場成長與發展的成功經驗,但是也要充分考慮我國的現實國情,否則,我國期貨市場的發展必然會受到挫折,付出高昂的代價。
(二)我國期貨市場的成就
我國期貨市場經過近年來的治理與整頓;逐步進入規范、有序的發展階段,取得了令人矚目的成就。
期貨市場硬件設施實現了現代化,期貨市場軟件設施日趨完善。
形成了以期貨交易所為核心的較為規范的市場組織體系。經過十余年的試點與發展,尤其是經過1994年以來的清理整頓,我國的期貨市場由分散建設逐步趨向集中規范,初步形成了一個比較完整的期貨市場組織體系。在這個體系中,期貨交易所是核心,已上市期貨品種的交易基本穩定,由期貨經紀公司會員形成的網絡基本可以覆蓋整個市場。
培養和造就了一支期貨理論研究和實踐操作人才隊伍。我國的期貨市場作為新興的行業,吸引了大批的年輕的人才。這批人才學歷高,經過幾年的實踐鍛煉,專業素質也有很大的提高。年輕的專業型人才是期貨市場的財富。隨著期貨市場的不斷規范,又有一批早期從事期貨理論研究的中青年學者進入期貨業的實踐活動,使人們對期貨行業有了較深的認識和理解。這樣一批有相當知識水平和能力的群體,構成了期貨行業的人才基礎。
期貨市場的基本功能初步顯現和發揮。銅、鋁、大豆、小麥等期貨品種與國際市場的聯系較為密切。國內有相當數量的生產經營企業參與銅、鋁、大豆、小麥等期貨的交易,他們從期貨交易中不僅免受三角債之苦,而且初步感受到了期貨市場規避風險、發現價格、指導生產、調節供求的作用。經過1994年以來的清理整頓,尤其是1998年以來的進一步調整,我國的期貨市場進入了規范有序快速的發展階段,尤其是在2003年交易額達到了近11萬個億。
十年發展初步形成了有效的監管與自律體系。在我國期貨市場組織機制日趨完善的基礎上,我國期貨市場的正向功能亦得以發揮。
我國期貨市場存在的主要問題
(一)交易品種不足
我國現有的三家交易所真正交易的品種只有七個,分別是上海期貨交易所的銅、鋁、天然橡膠,大連商品交易所的大豆、豆粕,鄭州商品交易所的硬麥和強麥。而一些關系國計民生和國家經濟安全的品種如線材、石油以及玉米、棉花到現在都還沒有上市或者恢復上市。這就使我們的商品在國際市場上缺少定價權,從而在國際貿易中經常處于極其被動的地位。
(二)投機成分過重
期貨市場在市場經濟中的重要功能,是使各種生產者和工商業者能夠通過套期保值規避價格風險,從而安心于現貨市場的經營。期貨市場要實現這種功能必須要有投機者的參與,投機者在尋求風險利潤的同時,也承接了市場風險,因此一個正常的期貨市場上投機者是必須和必要的。但如果一個市場投機者占了絕對支配地位,這時非但期貨市場的積極功能不能很好發揮,反倒會對整個金融市場造成沖擊,干擾經濟的健康發展。目前在我們的市場上,大部分的市場參與者在交易的過程中,投機的心理往往占了上風。甚至在需要參與市場進行套期保值的企業中,也有不少做投機交易的,比如有些糧油加工企業在期貨市場上卻成為了空方的大戶等等。在這種情況下對價格的炒作便成了唯一的主題。根據現代經濟學的分析,期貨市場是屬于“不完全市場”的范疇。在這種市場,商品價格的高低在很大程度上取決于買賣雙方對未來價格的預期,而遠遠脫離了這種商品的現時基礎價值,從而可能導致了價格“越買越貴”或“越拋越跌”的正反饋循環。在這種情況下就很容易出現價格往極端發展的風險。
(三)市場參與者不夠成熟
由于目前我國的專業投資管理公司和專業的經紀人隊伍還沒有建立和規范起來,所以實際的投資大部分還得依靠投資者自己來完成,其投資行為必然具有很大的盲目性。要想降低期貨市場風險發生的可能,對投資者的教育和促進其走向成熟是一條必經之路。
(四)市場的弱有效性
技術分析的三個基本假定之一講到:市場行為包容消化一切。即影響市場價格的所有因素最后必定要通過市場價格反映出來。但要實現這一點必須有個前提,那就是整個市場要處于有效市場理論的情況下。而目前我們的市場還是一個弱有效的市場,由于信息的不透明,將使市場的參與者不得不支付更高的社會交易成本,這樣就降低了期貨市場這個經濟體系的運行效率。
我國期貨市場發展潛力和方向
(一)我國期貨市場的發展潛力
國內期貨市場的風險管理功能已經大大加強,在社會經濟運行中,其功能進一步得到發揮。隨著我國經濟建設發展步伐的加快,在國際市場的影響越來越重要,我國期貨市場的發展潛力不可估量。
1.我國大規模發展商品期貨市場的潛力與需求巨大。我國已經成為世界許多大宗商品的集散地,在全球經濟中扮演著越來越重要的角色。但由于目前國內期貨市場還處于初步發展階段,國內相關商品價格的發現功能是在國外相關期貨市場的帶動下完成的。當我們在購入大宗商品時,定價權卻掌握在國外政府或賣方手里。這是非常不合理的,不僅損害了我國相關企業的利益,也使得我國在國際經濟舞臺的地位降低。從這點考慮,我國大規模發展商品期貨市場的潛力與需求是巨大的。
2.我國發展金融衍生品市場的潛力與需求巨大。期貨市場的最終發展離不開金融衍生品市場的發展,但在發生了類似“3•27國債”事件之后,金融衍生品在我國成為歷史。隨著證券市場的發展以及我國金融體系的改革,單一的市場交易模式已經無法滿足控制風險的要求,越來越多的專業型投資機構呼喚對沖機制的形成。
3.維護國家利益要求大力發展我國期貨市場。由于期貨市場與國家經濟發展息息相關,在國際經貿往來中發揮重要作用。在我國,盡管許多的商品在國際市場也處于舉足輕重的地位,但由于我們期貨市場的價格功能在國際市場還沒有得到充分發揮,很多情況下必須參照美國以及其他國家的產品價格進行交易,每年不僅使國家損失大量外匯,也使得商品競爭能力下降。從維護國家經濟利益的需求考慮,我們也必須發展我國期貨市場。
(二)我國期貨市場的發展方向
1.期貨市場各個組成部分的創新功能將得到加強,進而形成一個功能完善的專業化市場。期貨市場的產生、發展與創新密不可分,我國期貨市場的發展也必然在創新中不斷前進。隨著我國期貨市場的發展,新品種將不斷被開發,各個交易所在自身核心品種的研究和創新方面也會不斷努力,并設計出適應市場需求的產品。在此基礎上,期貨公司會以滿足客戶需求為前提不斷探索,以期能夠提供新的服務手段和服務方式。通過期貨市場各個組成部分的共同努力,必將形成一個功能完善,注重理性投資的專業化市場。
2.隨著我國市場化體系的完善,我國的商品期貨市場將成為亞洲乃至世界商品市場的標價中心之一。隨著我國作為商品集散地功能的不斷擴大,不僅是我國的企業,還有許多其他國家的相關企業,對于將我國的商品期貨市場作為亞洲乃至世界商品市場標價中心功能的需求會越來越高。在我國市場化體系完善的基礎上,我國期貨市場作為全球商品市場標價中心的趨勢將成為必然。
3.隨著我國資本市場的發展,金融改革進程的加快,以股票指數期貨、利率期貨和外匯期貨為核心的金融衍生品市場將會使我國金融體系逐漸完善。這是市場參與者和服務對象對風險管理的要求。資本市場的存在與發展必然要滿足企業發展的需要。在市場化程度加大的環境下,企業越來越明白期貨市場對于企業發展壯大的作用,并迫切需要利用期貨市場鎖定風險,擴大投資規模來創造社會財富。另外,在快速發展的我國國際貿易中,企業也存在巨大的化解外匯波動風險的需求。這些都要求我們加快建設步伐,設計并提供有效的金融衍生服務,滿足社會發展的需要。另外,資本市場的發展新思路要求金融衍生品市場超常規發展。周小川關于證券市場發展的新思路中提到需要超常規發展機構投資者,伴隨著機構投資者的壯大,對于證券市場風險管理的需求日益增長,股指期貨的推出可以提高股票現貨市場的效率、透明度與流通性。保險機構的發展需要通過市場來解決“利損差”問題,銀行的改革進程中也直接面對利率風險,問題的長年堆積甚至會導致社會風險。這些也要求金融衍生品市場的超常規發展來逐漸化解日益擴大的風險積累。
參考文獻:
1.中國期貨業協會編.期貨市場教程[M].北京:中國財經出版社,2002
2.約翰•墨菲著,丁圣元譯.期貨市場技術分析[M].北京:地震出版社,2001
3.中國期貨業協會編.期貨市場品種介紹[M].北京:中國財經出版社,2002
4.聶正邦主編.世界主要國家糧食狀況[M]北京:中國物價出版社,2003
市場期貨范文2
關鍵詞：套期保值；現貨；期貨；買入；賣出
一、企業參與期貨套期保值原因
近年的國際銅價使生產者經營者都面臨不同程度的價格波動，即價格風險。無論價格向哪個方向變動，都會給一部分商品生產者或經營者造成損失。在持有商品期間，一旦市場價格下跌，商品實際售價低于預期售價，使經營利潤下降，甚至出現虧損。同樣，任何需要購進原材料及某種商品的企業又可能因價格上升而蒙受損失。產品能否以預期的價格出售、原材料能否以較低的價格購進是經常困擾生產經營者的主要問題。在期貨市場上進行套期保值就可以對采購價或銷售價進行預先管理，在理想價位上敲定下階段的采購或銷售價格，鎖定生產成本或銷售收入，回避價格波動的風險。
二、企業賣出套期保值好處及不利
企業賣出套期保值好處主要有：(1)賣出保值能夠回避未來銅現貨價格下跌風險。(2)經營企業通過賣期保值可以便公司按照原先的經營計劃，強化管理，順利完成銷售計劃。(3)有利于現貨和約的順利簽訂，企業由于做了賣保值就不必擔心對方要求以日后交貨價為成交價，因為在價格下跌的市場趨勢中企業由于做了賣期保值，就可以用期貨市場的盈利來彌補現貨價格下跌所造成的損失。能有效的鎖定成本，防止現貨市場價格下跌風險。(4)保值企業所付出的代價僅僅是少量的交易保證金，通常在5～10％之間，這樣可以節約大量的資金、人力和物力。
賣期保值不利主要有：(1)銅價格出現上漲，前期賣出的期銅合約將會出現虧損。現貨市場由于價格上漲給公司帶來的利潤增加可能會被期貨市場上的虧損吃掉，不過前期成本將會穩定不便。(2)套期保值策略主要目的是鎖定成本和利潤，也就是說公司放棄了日后出現價格有利時獲得更高利潤的機會。
三、如何評價套期保值效果
套期保值的根本目的是鎖定企業在一定時期的經營成本或盈利，而不是從單邊市場獲得價格變動的收益。因此，評價套期保值效果要看是否達到預定目標，從損益指標看應該是兩個市場盈虧相抵后的凈值，而不是單個市場的盈虧。一些公司為了追求長期的穩定發展，或配合項目運行，套期保值方案往往跨越數個年度。套期保值效果當然也要從多個年度的綜合結果進行評價，不能因為一個特定時期的結果否定既定方案。
四、套期保值的操作原則
1 交易方向相反原則
在期貨市場上采取與現貨市場上進行數量相同但交易方向相反(如現貨市場賣出的同時在期貨市場買進，或者現貨市場買進的同時在期貨市場賣出)的商品期貨合約的交易，以期利用期現貨市場價格波動的相關性，在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約而補償因現貨市場價格不利變動所帶來的實際損失，達到規避現貨市場風險的目的。從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時在另一個市場盈利的結果，
2 商品種類相同原則
做套期保值交易所選擇的期貨商品必須和套期保值者將在現貨市場中買進或賣出的現貨商品在種類上相同。只有商品種類相同，期貨價格和現貨價格之間才有可能形成密切的關系，才能在價格走勢上保持大致相同的趨勢，從而在兩個市場上同時采取反向買賣行動才能取得效果。否則，所做的套期保值交易不僅不能達到規避價格風險的目的，反而會增加價格波動的風險。
3 商品數量相等原則
進行套期保值時，在期貨市場賣出的合約數量必須根據現貨經營情況來制定，原則上應該與現貨經營數量相當，不能超出現貨經營數量，超出部分則變成投機行為，違背了企業參與期貨市場套期保值交易的初衷。只有保持兩個市場上買賣商品的數量相等，才能使一個市場上的盈利額與另一個市場上的虧損額相等或最接近。
4 月份相同或相近原則
月份相同或相近原則是指在做套期保值交易時，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現貨市場上實際買進或賣出現貨商品的時間相同或相近。隨著期貨合約交割期的到來，期貨價格和現貨價格會趨向一致。套期保值交易必須遵循的四大操作原則是任何套期保值交易都必須同時兼顧，忽略其中任何一個都有可能影響套期保值交易的效果。
五、銅生產企業套期保值案例
1 牛市中電銅生產商的套期保值交易
我國企業進口銅精礦，通常采用以下兩種慣用的貿易方式。(1)點價在這種貿易方式下，電銅生產商完全可以根據其需要，選擇合適的價格鎖定其生產成本。 (2)平均價在這種貿易方式下，電銅生產商顯然會在銅價上漲的過程中面，c茁著較大的原料價格風險，企業為了規避這種風險，就需要通過期貨市場對其現貨市場上的貿易活動進行保值。
案例一： 某銅業公司2008年12月與國外某金屬集團公司簽訂一份金屬含量為3000噸的銅精礦供應合同，合同特別約定TC／RC為48／4.8，計價月為2009年4月，合同清算價為計價月LME三月銅平均結算價。在簽訂合同后，擔心連續、大規模的限產活動可能會引發銅價的大幅上漲，因此決定對這筆精礦貿易進行套期保值，當時，LME三月銅期貨合約價為3100美元／噸。該公司在合同簽訂后，立即以3100美元／噸的價格在期貨市場上買入3000噸期貨合約(即公司所確定的銅精礦目標成本為3100-(48+4.8*22.5)=2944美元／噸)，到計價月后，3900美元／噸清算價被確定的同時，(銅精礦價格=3900-(48+4.8*22.5)=3744美元／噸) 該公司即在期貨市場上以4000美元／噸的價格，賣出乎倉3000噸期貨合約。
結果顯示，該銅業公司通過該買入套期保值交易，不僅有效地規避了因價格上漲給其帶來的風險損失，而且獲得了一定的利潤。
電銅生產企業不僅可以作賣出套期保值，同樣也可以作買入套期保值。事實上，在牛市中，電銅生產企業的保值策略應該以買入保值為主。
2 熊市中電銅生產商的保值交易
對于自有礦山的企業來說，成本相對固定，銅價的下跌直接削弱企業的盈利能力，企業仍然必須在期貨市場進行賣出保值以減少損失，當出現極端的情況，銅價跌破企業的成本價乃至社會的平均成本價時，企業可以采取風險套期保值策略。
案例二：
某銅業公司在2009年1月擔心銅價會有較大幅度的下跌。于是該公司決定按每月4000噸的計劃銷售量，對其產品――電銅進行套期保值交易。該公司在期貨市場上分別以28314元／噸，28770元／噸，29144元／噸，28970元／噸，的價格賣出0902、0903、0904、0905月份期貨合約各4000噸。并且該公司將當時的現貨價格為28000元／噸作為其目標銷售價。2月現貨銅價果然跌至28000元／噸，該公司按預定的交易策略對應其每周的實際銷售銷售量對2月份期貨合約進行買入平倉。到2月末的套期保值具體操作過程如下：
根據上述結果，盈虧相抵并減去8萬元交易手續費后，還盈利28.5萬元，因此該公司實際實現的銷售價格為29071元／噸。這一結果表明該公司通過套期保值交易，有效地規避了銅價下跌所產生的經營風險，實現了該公司所希望的目標銷售價。我們通過這個案例可以得出在熊市中電銅生產企業，在現有的投資市場條件下，應該以賣出套期保值為主。
六、運用交易技巧提高套期保值效果
1 以趨勢分析指導階段性保值操作，把握波段行情。期市價格漲跌互現，即使是大勢看漲(看跌)，但從階段來看仍是漲跌交替出現，以波浪形式向前運動延伸。因此制定階段性套保操作方案或進行動態保值，以較小的風險獲得較好的套保效果。
2 利用分割法保值，將保值方案中所確定的保值量按金字塔或倒金字塔操作，以分散風險，增加成功的機會。
3 以成交量與未平倉量等指標發出的信號來指導短期交易，同時提前對LME銅價走勢作出預測。在短線運作中，由于SHME與LME銅價具有強相關性，正常情況下，SHME與LME銅價漲跌方向基本一致，要在短線操作中取勝，還需提前對LM E銅價走勢作出判斷。
市場期貨范文3
商品價格半年下跌幅度達56％，前期價格巨幅下行催生了近期商品市場內在的反彈要求，金屬鋁期貨價格一路從去年12月8日的最低每噸10100元上漲到現在的12000元左右，上漲約16％；而大連交易的黃大豆指數也從每噸2860元漲至3430元附近，漲幅約17％。
技術性反彈是誘發本輪反彈的重要內因，國家收儲、基金調倉、產能縮減以及季節性因素等一并推動了反彈行情的發生。盡管從品種表現上看，有色金屬與豆類農產品的近期反彈幅度接近，但不同品種間的走勢分化已在所難免，各產品在本輪反彈中的持續性和反彈力度都會有所差異。
有色金屬近期整體走強得益于國外指數基金的投資權重調整、國家收儲傳聞以及為避免價格進一步下挫，行業所采取的縮減產能行為。
指數基金方面，每年年初國際主要的商品指數將重新進行權重分配，進而引起不同商品的買入和拋出。在各種商品指數基金中，S&P GSCI Index(標普一高盛商品指數)和Dow Jones-AIG Index(道瓊斯一美國國際集團商品指數)的規模最大，占商品指數投資總額的90％。相對于2008年12月31日的實際權重，2009年DJ-AIGIndex指數的目標權重出現較大幅度提升(如下表)，銅投資比例擬增加2.8％、鋅擬增加1.0％。指數基金的調倉行為在短期內勢必會對有色金屬價格形成利多，但是權重調整一旦完成，其產生的脈沖式影響也就逐步衰弱。
國儲局對有色金屬的收儲行為以及部分有色金屬企業對產能進行一定規模的縮減，也對近期有色金屬價格的上行產生促進作用。1月14日上午，國儲局在完成對29萬噸鋁及30噸銦的收儲后，又向株冶集團、鋅業股份等7家國有冶煉企業收購5.9萬噸的精煉鋅。盡管消息公布當日，有色期貨價格再次集體走強，但國家的收儲行為也僅僅是緩解了當期的供給壓力，并不會改變目前整個市場供求關系的失衡狀態。一般來講，國家收儲的目的多半是為了緩解企業生產過剩、維持冶煉的正常運作，這與企業自身削減產能的功效異曲同工。究其根源，能夠影響有色金屬價格走勢的還是當前全球經濟狀態下的市場供需狀態。
近期公布的宏觀經濟數據顯示經濟繼續下滑，而有色金屬的庫存也仍在增加。全球宏觀經濟環境的持續不確定性，無法為金屬用戶提供增加采購量的動力。
豆類等農產品的走強同樣受到收儲政策的影響。國家近期多輪的收儲行為，雖然在一定程度上改善了農產品市場的基本面狀況，但并不能從根本上改變基本面整體疲軟的大格局。國家收儲的目的更多是為了加強糧食市場調控、穩定市場價格、保護種糧農民利益、維持農民的種植積極性，是國家糧食安全政策的一部分。
市場期貨范文4
關鍵詞:市場現狀市場問題發展方向
我國期貨市場至今已經走過了十多年的風風雨雨,相較于國外市場而言國內市場還是一個新興的市場。經歷了超常規發展的初創期,也經歷了問題迭出的整頓期,現在我國期貨市場迎來了有史以來最好的發展時期。經過數年的整頓,我國市場又開始了新的放量增長,而且是在一個更加規范更加理性的市場體系中。站在這個繼往開來的十字路口,我們有必要重新認識我國的期貨市場。
我國期貨市場發展現狀
(一)我國期貨市場發展歷程
隨著我國經濟市場化進程的推進,我國期貨市場的發展經歷了四個重要階段:期貨市場的理論準備與初步試驗階段(1988-1991);期貨市場的試點發展階段(1992-1994);期貨市場的規范與調整階段(1994.5-2001);期貨市場的恢復與發展階段(2002-現在)。
我國期貨市場演進歷程表明:我國期貨市場的成長具有明顯的超常規發展特征。從時間跨度來看,在十余年的時間里,我國期貨市場跨越西方期貨市場百年發展歷程,呈現出跳躍式發展態勢;從期貨市場成長的起始點考察,我國期貨市場的發展與國際期貨市場演進的一般規律有些背離,不是從傳統的農產品,而是從非農產品的生產資料交易開始的。期貨市場的超常規發展一方面迅速彌補了我國傳統經濟體制的缺陷,利用“后發優勢”進行跳躍式發展;另一方面也為我國期貨市場的規范發展帶來了潛在的隱憂。
政府推動是我國期貨市場成長的又一顯著特征。與美國和其他國家由現貨交易商和行業協會自發組織建立期貨交易所的模式不同,我國期貨市場的建立是國家高層管理機構從建立市場經濟體制和解決經濟運行過程所存在的實際問題出發,由上至下地推動期貨市場的組建與發展。政府出面組建期貨市場,有助于節約組織成本,但也極易助長政府對期貨市場不應有的行政干預,從而使我國期貨市場呈現較強的行政性特征。
我國期貨市場的發展在許多方面均體現出自己的獨特性,這是由我國的國情所決定的。我國期貨市場的發展固然要認真借鑒國際期貨市場成長與發展的成功經驗,但是也要充分考慮我國的現實國情,否則,我國期貨市場的發展必然會受到挫折,付出高昂的代價。
(二)我國期貨市場的成就
我國期貨市場經過近年來的治理與整頓;逐步進入規范、有序的發展階段,取得了令人矚目的成就。
期貨市場硬件設施實現了現代化,期貨市場軟件設施日趨完善。
形成了以期貨交易所為核心的較為規范的市場組織體系。經過十余年的試點與發展,尤其是經過1994年以來的清理整頓,我國的期貨市場由分散建設逐步趨向集中規范,初步形成了一個比較完整的期貨市場組織體系。在這個體系中,期貨交易所是核心,已上市期貨品種的交易基本穩定,由期貨經紀公司會員形成的網絡基本可以覆蓋整個市場。
培養和造就了一支期貨理論研究和實踐操作人才隊伍。我國的期貨市場作為新興的行業,吸引了大批的年輕的人才。這批人才學歷高,經過幾年的實踐鍛煉,專業素質也有很大的提高。年輕的專業型人才是期貨市場的財富。隨著期貨市場的不斷規范,又有一批早期從事期貨理論研究的中青年學者進入期貨業的實踐活動,使人們對期貨行業有了較深的認識和理解。這樣一批有相當知識水平和能力的群體,構成了期貨行業的人才基礎。
期貨市場的基本功能初步顯現和發揮。銅、鋁、大豆、小麥等期貨品種與國際市場的聯系較為密切。國內有相當數量的生產經營企業參與銅、鋁、大豆、小麥等期貨的交易,他們從期貨交易中不僅免受三角債之苦,而且初步感受到了期貨市場規避風險、發現價格、指導生產、調節供求的作用。經過1994年以來的清理整頓,尤其是1998年以來的進一步調整,我國的期貨市場進入了規范有序快速的發展階段,尤其是在2003年交易額達到了近11萬個億。
十年發展初步形成了有效的監管與自律體系。在我國期貨市場組織機制日趨完善的基礎上,我國期貨市場的正向功能亦得以發揮。
我國期貨市場存在的主要問題
(一)交易品種不足
我國現有的三家交易所真正交易的品種只有七個,分別是上海期貨交易所的銅、鋁、天然橡膠,大連商品交易所的大豆、豆粕,鄭州商品交易所的硬麥和強麥。而一些關系國計民生和國家經濟安全的品種如線材、石油以及玉米、棉花到現在都還沒有上市或者恢復上市。這就使我們的商品在國際市場上缺少定價權,從而在國際貿易中經常處于極其被動的地位。
(二)投機成分過重
期貨市場在市場經濟中的重要功能,是使各種生產者和工商業者能夠通過套期保值規避價格風險,從而安心于現貨市場的經營。期貨市場要實現這種功能必須要有投機者的參與,投機者在尋求風險利潤的同時,也承接了市場風險,因此一個正常的期貨市場上投機者是必須和必要的。但如果一個市場投機者占了絕對支配地位,這時非但期貨市場的積極功能不能很好發揮,反倒會對整個金融市場造成沖擊,干擾經濟的健康發展。目前在我們的市場上,大部分的市場參與者在交易的過程中,投機的心理往往占了上風。甚至在需要參與市場進行套期保值的企業中,也有不少做投機交易的,比如有些糧油加工企業在期貨市場上卻成為了空方的大戶等等。在這種情況下對價格的炒作便成了唯一的主題。根據現代經濟學的分析,期貨市場是屬于“不完全市場”的范疇。在這種市場,商品價格的高低在很大程度上取決于買賣雙方對未來價格的預期,而遠遠脫離了這種商品的現時基礎價值,從而可能導致了價格“越買越貴”或“越拋越跌”的正反饋循環。在這種情況下就很容易出現價格往極端發展的風險。
(三)市場參與者不夠成熟
由于目前我國的專業投資管理公司和專業的經紀人隊伍還沒有建立和規范起來,所以實際的投資大部分還得依靠投資者自己來完成,其投資行為必然具有很大的盲目性。要想降低期貨市場風險發生的可能,對投資者的教育和促進其走向成熟是一條必經之路。
(四)市場的弱有效性
技術分析的三個基本假定之一講到:市場行為包容消化一切。即影響市場價格的所有因素最后必定要通過市場價格反映出來。但要實現這一點必須有個前提,那就是整個市場要處于有效市場理論的情況下。而目前我們的市場還是一個弱有效的市場,由于信息的不透明,將使市場的參與者不得不支付更高的社會交易成本,這樣就降低了期貨市場這個經濟體系的運行效率。
我國期貨市場發展潛力和方向
(一)我國期貨市場的發展潛力
國內期貨市場的風險管理功能已經大大加強,在社會經濟運行中,其功能進一步得到發揮。隨著我國經濟建設發展步伐的加快,在國際市場的影響越來越重要,我國期貨市場的發展潛力不可估量。
1.我國大規模發展商品期貨市場的潛力與需求巨大。我國已經成為世界許多大宗商品的集散地,在全球經濟中扮演著越來越重要的角色。但由于目前國內期貨市場還處于初步發展階段,國內相關商品價格的發現功能是在國外相關期貨市場的帶動下完成的。當我們在購入大宗商品時,定價權卻掌握在國外政府或賣方手里。這是非常不合理的,不僅損害了我國相關企業的利益,也使得我國在國際經濟舞臺的地位降低。從這點考慮,我國大規模發展商品期貨市場的潛力與需求是巨大的。
2.我國發展金融衍生品市場的潛力與需求巨大。期貨市場的最終發展離不開金融衍生品市場的發展,但在發生了類似“3•27國債”事件之后,金融衍生品在我國成為歷史。隨著證券市場的發展以及我國金融體系的改革,單一的市場交易模式已經無法滿足控制風險的要求,越來越多的專業型投資機構呼喚對沖機制的形成。
3.維護國家利益要求大力發展我國期貨市場。由于期貨市場與國家經濟發展息息相關,在國際經貿往來中發揮重要作用。在我國,盡管許多的商品在國際市場也處于舉足輕重的地位,但由于我們期貨市場的價格功能在國際市場還沒有得到充分發揮,很多情況下必須參照美國以及其他國家的產品價格進行交易,每年不僅使國家損失大量外匯,也使得商品競爭能力下降。從維護國家經濟利益的需求考慮,我們也必須發展我國期貨市場。
(二)我國期貨市場的發展方向
1.期貨市場各個組成部分的創新功能將得到加強,進而形成一個功能完善的專業化市場。期貨市場的產生、發展與創新密不可分,我國期貨市場的發展也必然在創新中不斷前進。隨著我國期貨市場的發展,新品種將不斷被開發,各個交易所在自身核心品種的研究和創新方面也會不斷努力,并設計出適應市場需求的產品。在此基礎上,期貨公司會以滿足客戶需求為前提不斷探索,以期能夠提供新的服務手段和服務方式。通過期貨市場各個組成部分的共同努力,必將形成一個功能完善,注重理性投資的專業化市場。
2.隨著我國市場化體系的完善,我國的商品期貨市場將成為亞洲乃至世界商品市場的標價中心之一。隨著我國作為商品集散地功能的不斷擴大,不僅是我國的企業,還有許多其他國家的相關企業,對于將我國的商品期貨市場作為亞洲乃至世界商品市場標價中心功能的需求會越來越高。在我國市場化體系完善的基礎上,我國期貨市場作為全球商品市場標價中心的趨勢將成為必然。
3.隨著我國資本市場的發展,金融改革進程的加快,以股票指數期貨、利率期貨和外匯期貨為核心的金融衍生品市場將會使我國金融體系逐漸完善。這是市場參與者和服務對象對風險管理的要求。資本市場的存在與發展必然要滿足企業發展的需要。在市場化程度加大的環境下,企業越來越明白期貨市場對于企業發展壯大的作用,并迫切需要利用期貨市場鎖定風險,擴大投資規模來創造社會財富。另外,在快速發展的我國國際貿易中,企業也存在巨大的化解外匯波動風險的需求。這些都要求我們加快建設步伐,設計并提供有效的金融衍生服務,滿足社會發展的需要。另外,資本市場的發展新思路要求金融衍生品市場超常規發展。周小川關于證券市場發展的新思路中提到需要超常規發展機構投資者,伴隨著機構投資者的壯大,對于證券市場風險管理的需求日益增長,股指期貨的推出可以提高股票現貨市場的效率、透明度與流通性。保險機構的發展需要通過市場來解決“利損差”問題,銀行的改革進程中也直接面對利率風險,問題的長年堆積甚至會導致社會風險。這些也要求金融衍生品市場的超常規發展來逐漸化解日益擴大的風險積累。
參考文獻:
1.中國期貨業協會編.期貨市場教程[M].北京:中國財經出版社,2002
2.約翰•墨菲著,丁圣元譯.期貨市場技術分析[M].北京:地震出版社,2001
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4.聶正邦主編.世界主要國家糧食狀況[M]北京:中國物價出版社,2003
市場期貨范文5
【關鍵詞】期貨礦產品儲備體系
保證礦產品安全的一個重要途徑就是建立礦產資源儲備制度，國土資源部制定的國土資源“十一五”計劃綱要中已明確指出了將在未來四年內啟動鈾、銅、鋁、錳等非能源短缺性礦產的戰略儲備和商業儲備，加之原有已醞釀的比較成熟的石油儲備體系，將形成一個比較完備的礦產品儲備體系。而在大宗礦產品與金融日益結合的今天，充分發揮期貨市場的作用，對于礦產品儲備體系建設有著更為重要的意義。
一、礦產品儲備的基本涵義及現狀
從所有權的角度看，目前國際上的礦產品儲備有三個層次，第一個層次是政府擁有的國家礦產品實物儲備(亦稱為戰略礦產品儲備)。第二個層次是由進口商、中間生產商、銷售商等掌握的企業實物儲備。第三個層次則是在國際國內期貨市場中擁有的礦產期貨儲備等社會儲備。從礦產品存在形式上看，前兩個層次是實物儲備，第三個層次是期貨儲備，也有專家稱之為軟儲備。
我國的礦產品儲備體系建設從石油戰略儲備開始破題，目前，主要有浙江鎮海、浙江岱山、山東黃島、遼寧大連這四大石油戰略儲備基地，其中部分儲備基地已竣工并開始儲油使用。2008年，四大石油儲備基地將基本竣工。專家認為，四大基地建成后，總共能形成約10余天消費量的石油戰略儲備能力，再加上全國石油系統內部21天的商用石油儲備能力，我國實物石油儲備能力將超過30天。對于石油期貨儲備任務，則主要由中國化工進出口總公司、中國聯合石油有限公司、中國國際石油化工聯合有限公司、中國遠洋貿易總公司四家獲準參與境外期貨交易資格的企業承擔。
金屬礦產品儲備體系建設則還處于起步階段。金屬原礦、半成品礦的儲備主要由國家物資儲備局等進行戰略儲備、各個生產及營銷企業進行企業儲備和在國內交易所里進行的國內期貨儲備組成。另外，還有十幾家擁有境外期貨交易資格的企業在國際期貨市場上進行境外期貨儲備?？偟膩砜矗饘俚V產品儲備大多采取的還是基地儲備措施，如探明儲量和對一些特殊和稀缺的礦產實行保護性開發等。
二、期貨市場是國家礦產品戰略儲備不可或缺的組成部分
1、利用期貨市場擴充礦產期貨儲備
國務院副總理曾培炎日前強調，要建立礦產資源儲備制度，利用外匯儲備較多的條件，增加國家戰略性資源的儲備。據中國人民銀行公布統計數據，到2006年年底，國家外匯儲備余額為10663億美元。大規模的外匯儲備孕育著巨大的市場風險,礦產資源儲備進入外匯儲備，對于中國外匯儲備投資組合來說也是有利的。將外匯儲備轉化為資源儲備的途徑很多，如以國內跨國資源型企業為載體，加強對海外油氣、礦業的直接投資，或者是以獲取礦產品為目的的出口信貸等。但其中重要的一個途徑是通過國際期貨市場將部分外匯儲備轉化為礦產資源倉單儲備，利用市場的手段來獲取穩定可期的遠期礦產品供應。
2、利用期貨儲備有利于降低儲備成本
就建立礦產實物儲備而言，主要包括三個方面的成本:采購成本、存儲基礎設施建設成本、存儲機構運營成本。以美國的戰略石油儲備油為例，石油儲備成本中，大約75%左右是原油采購成本，23%左右是設施建設成本，2%是儲備機構運營成本。由于我國地理條件的限制，利用美國巖穴式的低費用的儲備方式不太現實，廣泛適用的辦法就是用儲備罐儲油。據預計，我國建設地上儲罐的費用約為600元/m3，儲備1375萬噸油，罐容積需約1800萬立方米。根據這種結構，需要資金總規模應為110億美元。這還僅僅是在當前初步建立戰略石油儲備的費用，如果要達到國際能源機構(IEA)的成員國要求，還需要大量的資金投入。有關專家計算，以我國啟動儲備規模如果要達到美國的儲備規模，所需資金將達數千億元。
再來看美國戰略石油儲備，其一般可以維持90天，最高為118天，這和石油期貨市場的號召力不無關系，因為期貨市場的吸引現貨交割的特殊作用能夠有助于以較小的成本建立石油戰略儲備，起到四兩撥千斤的作用。因此，以期貨持倉作為現貨儲備的補充，可以降低儲備的成本，擴大持倉量，提高儲備的效率，克服實物儲備必須花費較多的倉儲設備投資的缺點。
3、發展期貨市場，吸引國內外社會資本建立礦產品的倉儲
鑒于我國礦產品儲備資金數額龐大，建立我國儲備體系必須依靠市場的力量，即借助國家和社會的力量來建設礦產品儲備。“十一五”規劃也指出礦產資源儲備體系將實行國家儲備與用戶儲備相結合的原則。此時期貨市場可發揮重要作用。國際期貨業發展的經驗表明，期貨業具有強大的帶動能力，期貨交易所形成的巨大的資金流、物流和信息流將使交易所所在區域成為大宗原材料、能源等商品的重要集散地，且能夠有效創造倉儲需求。這樣，大量的國內外民間資本就會在擁有重要物資期貨市場的國家建立儲運設施，國家不僅可以大大節省該物資進口的運輸和儲存成本，而且還可以通過市場化手段推動商業儲備的建立。
目前，世界上大的現貨交割地通常靠近主要的期貨市場，例如，目前現在國際上主要的石油儲備在歐洲北海一帶和紐約一帶，分別靠近英國國際石油交易所（IPE）和紐約商品交易所（NYMEX）。倫敦金屬交易所（LME）在全球有超過400家倉儲設施,相當部分設施就設置在英國本土，LME從上世紀80年代以后才開始在歐洲以外的地點設立交割倉庫。2004年底，世界商業鋅庫存量總量為99.89萬噸，而LME一家庫存總量就占到62.86萬噸，此時美國的戰略鋅庫存僅7.18萬噸，相比LME商業庫存那是小巫見大巫了。由此可見期貨市場帶來的商業倉儲規模和效應。
隨著燃料油期貨已經成功在上海期貨交易所上市，英國石油公司（BP）的合資油庫--廣州發展BP油品有限公司的庫容目前就已達36.3萬方。我國年消費石油超過3億噸，根據其它商品期貨的經驗測算，在石油期貨市場發展初期將會吸引各方資本建設能夠滿足40OO萬噸石油交割量的吞吐庫存，這必將大大推進我國商業石油儲備的建設，分擔國家投資建設石油儲備的資金。由此可見，利用期貨市場的力量吸引各方力量參與，可大大提高生產性庫存儲備容量。
三、困難及展望
我國是全球主要有色和黑色金屬最大消費國和生產國之一，來自中國的買家已經成為倫金所一股不可忽視的市場力量。然而迄今為止，我國國內仍無一家LME指定交割倉庫，僅上海洋山港已向LME董事委員會遞交相關申請。而亞洲其它國家情況是：韓國的釜山和光陽各有8家銅交割倉庫，在馬來西亞和新加坡各有9家銅交割倉庫，在西亞的阿聯酋有6家銅交割倉庫。這一方面反映出國內市場對國際期貨市場輻射較小的事實，又反映了國內由期貨帶動的商業儲備還不發達的現實。
有數據表明，當前我國GDP約占世界的5%，進出口總額約占全球總額的6%，但我國期貨交易額僅占世界期貨、期權交易的0.15%。相比其他主要發展中國家也稍顯遜色。目前，印度有全國有24家期貨交易所，其中3家全國性的交易所，21家地方易所，共有97個品種被批準上市。2003年，墨西哥衍生品交易所，巴西商業與期貨交易所的交易量分別排到全球交易所的40強之第5位和第6位，遠高于我國國內期貨交易所排名。同時，我國期貨市場對外開放顯得過于緩慢。期貨市場政策上仍是國內、國外兩個市場相對獨立運行，境內投資者投資外盤，境外投資者投資內盤的通道都沒有打通。目前僅有31家以經營礦產品和其它原材料的國有企業獲得境外套期保值資格，其它所有制礦業企業還沒有一家獲得此權力。
總的來看，目前我國期貨市場并不發達，并且通往國際期貨市場的通道也還不太通暢，在礦產品金融化的今天，期貨市場的發展滯后也注定了礦產品儲備體系建設將是一個長期、復雜和艱難的過程。因此，我們必須要加大對礦產期貨的研究和實踐力度，讓國內外期貨市場在我國礦產品儲備體系建設中發揮出其應有的作用。
【參考文獻】
[1]褚玦海等編：《石油期貨交易》.[M].北京.地質出版社2004.6。
[2]國土資源部信息中心編：《世界礦產資源年評（2004-2005）》.[M].北京.地質出版社2006.12。
市場期貨范文6
2、調節市場供求，減緩價格波動；
3、為政府宏觀調控提供參考依據；
4、促進該國經濟的國際化發展；
5、有助于市場經濟體系的建立和完善。
6、形成公正價格；
7、對交易提供基準價格；
8、提供經濟的先行指標；；
9、吸引投機資本；
10、資源合理配置機能；
