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券商投資價值范文1
2015年上半年股市波瀾壯闊，但由于宏觀經濟下行，很多行業不景氣，體現在凈利潤增長率較低，大都徘徊在7%-8%之間。而股市的興旺，造成券商股業績高成長，成為具有價值投資的一個行業。預期券商股的凈利潤平均增長率可達到30%以上。券商股的收益，與股市的活躍是正相關的。股市交投旺盛，券商收益大幅上升，并推動股市繼續攀升，形成推波助瀾的螺旋形升勢。
根據中國證監會的統計數據，上半年股市的成交量和新開戶數大幅增加。從年初到2015年6月12日，滬深兩市日均開戶數21.6萬戶，日均保證金1.83萬億，日均成交量1.2萬億元。從2015年6月15日到6月底，日均開戶數25.5萬戶，日均保證金2.99萬億元，日均成交1.5萬億元。6月底證券公司交易結算資金余額2.99萬億元。（文匯報2015-6-30，03版）以券商的龍頭股中信證券為例，券商一致預期，只要滬深兩地每天成交4000億元，中信的每股收益就能達到2015年的1.40元左右，增長約35%。2013年它每股收益0.48元，2014年1.03元，股價從2014年6月的11元升到2015年的38元。目前跌到7月3日的25元左右。按上面的統計，中信今年肯定完成指標，因而股價將在年底或明年初有一波較大的升幅，股價可升到45元左右。而今年新上市的東方證券，國泰君安等，由于是新股發行，價格更合理，市盈率低，升勢會很好。其它券商，大都盤子小，市盈率相對合理，其中有幾個利潤率更高，相信升幅會更大。（見表一）
從表二可以看到，券商的凈利潤增長率是相當驚人，那么下半年有無保障吶？我們先分析一下，券商的收益主要來自四個方面，1是各地的營業部對客戶的服務，收取的傭金，客戶數量多，保證金大，券商收入就高;2是券商的自營，取決于它自有資金和委托理財管理的資金數量;3是券商作為保薦商，推介新公司上市收取的費用;4是券商參與收購兼并資產重組的收入。去年券商涉足國債回購，客戶每10萬元交易收取傭金1元，去年單國債回購一天的總量達到56萬億元。今年以來券商的另一大收入是融資融券，融資利息是8%。目前共有券商79家，年初它們的凈資本6078億，放大4倍，2.4萬億元。6月15日時融資規模達到2.16萬億。如以8%計算，一天的利息收入就是4.73億，當然還要交稅。下半年證監會決定，券商現在凈資本9600億元，放大4倍，3.84萬億，比年初增加1.44萬億。（文匯報2015-7-2，04版）所以我們預期券商行業的融資收入會更高，但傭金費用將下降。
券商投資價值范文2
股權激勵――股份支付的基本概念
股份公司實施股權激勵――股份支付，是指“企業為獲取職工和其他方提供服務而授予權益工具或者承擔以權益工具為基礎確定的負債的交易”。其實質仍然是職工薪酬的組成部分，但與《職工薪酬》準則規范的職工薪酬又適用不同的計量原則。
原企業會計準則中，股權激勵不進利潤表，屬于報表附注的事項。新準則與國際會計準則實現了接軌，其實施將對有股權激勵計劃的上市公司形成重大影響，這種影響在一般普通投資者的意想之外，通過解析股權激勵計劃的會計處理，提示投資者關注股權激勵計劃對公司當期利潤和資產負債表的影響，采取正確的投資措施。
雖然股權激勵計劃對等待期的上市公司當期損益形成重大影響，但對公司估值的影響并不大。上市公司實施股權激勵計劃，在股權認購價格上給予管理層一定折讓，但激勵計劃有利于管理層穩定、有利于提升企業營運效率，有利于公司長遠平衡發展，是被證明了的行之有效的提升公司價值的手段；另外，會計處理的過程，是增加當期費用減低了當期可分配利潤，但權益項下根據復式記賬原理，同時增加了公司“資本公積”，公司凈資產沒有重大變化。但在二級市場上，市場投資者歷來重視當期利潤，與當期和下一期每股凈利潤對應的PE是最直觀最常用的指標，投資者一般不深究企業之間會計信息的差異和準則變化對會計信息的影響，因而如果某公司的股權激勵計劃對當期利潤形成了重大不利影響，引發股價波動是必然的，投資者可適當關注其中的機會，賺取投資利潤。
股份支付分為以權益結算的股份支付和以現金結算的股份支付兩種。以權益結算的股份支付，是指企業為獲取服務以股份或其他權益工具作為對價進行結算的交易。權益結算的支付又細分為新增股份支付和存量股份支付。權益結算的股份支付，要求以授予日權益工具的公允價值為基礎計量，不確認后續公允價值的變動。
以現金結算的股份支付，是指企業為獲取服務承擔，以股份或其他權益工具為基礎計算確定的交付現金或其他資產義務的交易?，F金結算的股份支付，以計量日權益工具公允價值為基礎計量，后續公允價值變動計入當期損益。新準則所指的權益工具是企業自身權益工具。
《中華人民共和國公司法》第143條還允許公司以回購股份來獎勵職工。
股權激勵――以權益結算的股份支付的會計處理
1．現行會計準則的規定
《企業會計準則第11號――股份支付》明確規定了以權益結算的股份支付會計處理的要點為：
(1)以權益結算的股份支付換取職工提供服務的，應當以授予職工權益工具的公允價值計量；權益工具的公允價值，應當按照《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》確定；
(2)授予后立即可行權的換取職工服務的以權益結算的股份支付，應當在授予目按照權益工具的公允價值計入相關成本或費用，相應增加資本公積；
(3)完成等待期內的服務或達到規定業績條件才可行權的換取職工服務的以權益結算的股份支付，在等待期內的每個資產負債表日，應當以對可行權權益工具數量的最佳估計為基礎，按照權益工具授予日公允價值，將當期取得的服務計人相關成本或費用和資本公積。
(4)在資產負債表日，后續信息表明可行權權益工具的數量與以前估計不同的，應當進行調整，并在可行權日調整至實際可行權的權益工具數量；
(5)對于可行權條件為規定服務期間的股份支付，等待期為授予日至可行權日的期間；對于可行權條件為規定業績的股份支付，應當在授予日根據最可能的業績結果預計等待期的長度；
(6)企業在可行權日之后不再對已確認的相關成本或費用和所有者權益總額進行調整；
(7)在行權日，企業根據實際行權的權益工具數量，計算確定應轉入實收資本或股本的金額，將其轉入實收資本或股本。
對以權益結算的股份支付換取其他方服務的，應分兩種情況處理：其他方服務的公允價值能夠可靠計量的，應當按照其他方服務在取得日的公允價值，計人相關成本或費用相應增加所有者權益；其他方服務的公允價值不能可靠計量但權益工具公允價值能夠可靠計量的，應當按照權益工具在服務取得日的公允價值，計入相關成本和費用相應增加所有者權益。對應于此，可區分為兩種情況：
①授予日可立即行權的
A．基于假設，職工之前的服務獲得了授予的權益工具；
B．授予日會計處理：費用=可行權數量×授予日的公允價值，
C．行權日之后，不再對已確認的相關成本或費用和所有者權益總額進行調整。
②存在可行權條件，不能立即行權的
A．基于假設，職工在等待期中的服務獲得了授予的權益工具；
B．授予日不做會計處理；
C．等待期會計處理：累計費用=預計可行權數量×授予日的公允價值；
D．行權日之后，不再對已確認的相關成本或費用和所有者權益總額進行調整。
上述會計規定中的授予日，是指股份支付協議獲得批準的日期；等待期，是指可行權條件得到滿足的期間；可行權日，是指可行權條件得到滿足、職工和其他方具有從企業取得權益工具或現金的權利的日期；行權日，是指職工和其他方行使權利、獲取現金或權益工具的日期，預計可行權數量，可行權權益工具數量的最佳估計。
2．案例分析
A上市公司2006年1月1日，向公司300名管理人員每人授予500份認股期權，可行權條件為自授予日起連續工作滿3年，服務期滿后可以每股5元的價格購買500股A公司股票。公司估計該期權在授予日的公允價值為4元(公允價值是考慮行權價格、有效期、標的股份現行價格、股價預計波動率、股份預計股利、期權有效期內的無風險利率等，用期權定價模型計算得出)。
第一年內，有30名管理人員離開了A公司，因而A公司估計三年中離開的管理人員比例將達到20％，第2年又有20名管理人員離開，公司將管理人員服務未滿三年離開的比例修正為15％，第三年又有25名人員離開。針對以下情況的股權激勵，會計處理如下：
(1)授權日。因不是立即可行權的股份，授予日不做會計處理。
(2)等待期資產負債表日。
第一步：費用和資本公積的計算過程。
第二步：會計處理：
2006年12月31日：
借：管理費用
160 000
貸：資本公積
――其他資本公積160 000
2007年12月31日：
借：管理費用
i80 000
貸：資本公積
――其他資本公積180 000
2008年12月31日：
借：管理費用
110 000
貸：資本公積
――其他資本公積110 000
(3)行權日。為了方便處理，假設2010年12月31日(第5年末)225名管理人員全部行權，A公司股票面值為1元，管理層認購價格為5元。
2010年12月31日：
借：銀行存款
562 500
資本公積
――其他資本公積450 000
貸：股本
112 500
資本公積
――股本溢價 900 000
3．案例總結
通過上述案例可以看出，股票期權授予時，不需要進行會計處理，在等待期內的每個資產負債表日，對可行權權益工具數量進行最佳估計，按照授權日的公允價值，將當期取得的服務計人相關成本或費用和資本公積；三年后，期權可以被執行了，但企業在可行權日之后不再對已確認的相關成本或費用和所有者權益總額進行調整；行權日，企業根據實際行權的權益工具數量，計算確定并轉入股本和股本溢價。
企業回購股票進行股權激勵的實務解讀
《中華人民共和國公司法》第143條允許公司以回購股份形式獎勵職工，收購資金從公司的稅后利潤中支付。而對股份回購獎勵職工股份的應按以下進行會計處理：
(1)實施股份回購時按照回購股份的全部支出，借記“庫存股”科目，貸記“銀行存款”科目。
(2)資產負債表日，借記成本費甩貸記“資本公積一其他資本公積”科目。
(3)職工行權時，按照企業收到的股票價款，借記“銀行存款”等科目，貸記等待期內的資本公積中累計確認的金額，并結轉股本溢價。
視野延伸 2006年萬科的股權激勵計劃，便是用回購股份作為激勵來源的，公司委托深國投，已累計購入25 452 018股，對應2006年度預提激勵基金141 708 968.51元，這部分預提費用基本上可以確認為股權激勵成本，從而減少每股稅前利潤0.035元左右。從中期資產負債表看，這項預提沒有入賬，因而影響將發生在下半年。2007年和2008年，公司仍然預提這部分費用，預提的數額符合以下標準：
(1)當凈利潤增長率超過15％但不超過30％時，以凈利潤增長率為提取百分比，以凈利潤凈增加額為提取基數，計提當年度激勵基金；
(2)當凈利潤增長比例超過30％時，以30％為提取百分比，以凈利潤凈增加額為提取基數，計提當年度激勵基金。
計提的激勵基金不超過當年凈利潤的10％。投資者可以根據上一年度的實際凈利潤，計算得出下一年度的預提數額。
萬科的庫存股在歸屬時，不需要管理層支付現金。該部分費用已在上一年度預提，其他公司也可能利用市場回購的存量股份作為激勵來源，但歸屬時需要管理層以某個價格認購，這兩種方式對當期利潤的影響比較相同，但對權益科目的影響顯著不同，前者實質減少股東權益，后者對權益的影響不大，投資者在看股權激勵計劃時，應關注其中的詳細條款。
準則應用的經驗總結
根據新《企業會計準則第11號――股份支付》會計處理的規定，從上述會計處理，可以得出以下結論：
(1)《企業會計準則第11號――股份支付》的實施，將對有股權激勵計劃的上市公司形成重大影響。原準則中，股權激勵不進利潤表，屬于報表附注的事項。新《企業會計準則第11號――股份支付》與國際準則接軌，股權激勵計劃對等待期的當期損益形成重大影響，但對公司估值的影響并不重大。
股權激勵計劃雖然對公司估值的影響并不重大，但我國的A股市場投資者歷來重視當期利潤，因而如果股權激勵計劃對當期利潤形成了重大不利影響，引發股價波動是必然的，投資者在資本市場上可適當關注其中的機會。
券商投資價值范文3
我們認為，從短期看，滬港通略有利于A股，但A+H股的機會是結構化的，券商股最為受益。不過從長期看，滬港通與A股藍籌股的投資價值并無實質性關系，高估值的中小盤股或面臨較大沖擊。
滬港通將導致在兩地上市的同一公司的股價接近，對個股而言機會是結構化的。滬港兩市互通意味著“兩座蓄水池的擋板”被撤掉，水平面將趨于一致，即在內地和香港上市的同一公司的股價將逐漸接近。目前，A+H共有84只，經4月10日匯率換算，有24只個股A-H呈折價（即A股價格低于H股），折價率中位數為11.44%，海螺水泥折價最高，為25.92%，中國銀行折價最低，為4.11%；60只個股A-H呈溢價，溢價率中位數為29.62%，浙江世寶溢價率最高，為407.42%，溢價率超過50%的個股有22只，超過100%的有10只。因而，從A股角度看，對于A+H個股而言，機會是結構化的，而非全面性的，呈折價的個股估值將提升，而溢價率較高的個股則面臨壓力。
短期而言，滬港通總體上略有利于A股，券商受益最大。從行業分布看，保險、證券、銀行、煤炭、電力、建筑、建材和石化等行業中的龍頭呈折價，而市值相對較小的個股則呈溢價。在當前穩增長預期強烈、優先股將要推出的大背景下，藍籌股存在一定估值修復的要求，在此基礎上，滬港通將順勢推動藍籌股龍頭領漲。不過由于以銀行為代表的權重股折價率并不算太高，藍籌股上漲的幅度將有限，因而對于A股的上漲空間不應過分樂觀。滬港通意味著滬市將對外開放，滬市交易量將得到提升，內地券商股尤其是滬港兩地具有業務的券商將受益。
券商投資價值范文4
這次“券商大會”以規模大、覆蓋面廣、針對性強為特征，囊括了26家重點代銷券商260余家營業部的負責人、營銷總監、投資顧問等基金代銷業務直接相關人員。易方達上海分公司副總經理劉非介紹：券商這次之所以大規模重點出席來聽H股ETF路演，首先是因為他們看好H股長期投資價值，此外跨境ETF便捷投資香港、易方達指數品牌權威等因素也構成一定吸引力。
易方達指數投資業務負責人林飛出席并主講，就H指數的超額收益高、整體盈利能力強、成長性優異、估值低，股息率高等特征作了深入分析。易方達首席基金投資分析師劉超安還重點介紹了大類資產配置策略以及香港市場盈利模式。來參加路演的基本都是一線銷售代表，實戰經驗豐富，也非常了解投資者需求。交流階段提問踴躍，券商代表們就重點關心H股指數投資價值、H股投資前景、交易細節、應用模式等問題與易方達基金投研人員進行了深入交流。
光大證券淮海中路營業部營銷總監表示，H股ETF為內地投資者提供了跨境、指數化配置香港市場的機會，而且ETF本身也是一種低成本、高效率的工具，因此營業部很重視這款創新產品。江海證券上海某營業部一位銷售負責人也反映，目前H股ETF正在各大營業部熱銷，甚至有客戶看到媒體報道后主動來向券商營業部詢問產品情況。之前一些機構客戶也表示：他們對于H股指數的差異化配置比較感興趣。
一些券商銷售代表指出，H股過往的突出表現是他們最為重視的數據之一：據彭博數據統計，截至2012年6月30日，H股指數2002年以來人民幣計價累計漲幅高達307%，遠遠優于同期恒生指數(28%)和滬深300指數(87%)，相對于A股和港股都顯示出具備超額收益的配置價值。
易方達指數投資研發中心研究顯示，經過18年發展，H股指數已成為代表中國內地經濟成長的權威指數，與全球主要股指相比遙遙領先，遠遠高于標普500(-11%)、納斯達克綜合(9%)、倫敦富時100(-13)、上證綜指(38%)、MSCI新興市場(116%)、MSCI全球市場(-7%)等主要股指的同期表現。同時，由于成份股具備突出的代表性，H股指數在香港市場也是佼佼者，2002年至于2012年6月30日的十年間，H股指數307%的漲幅遠遠超過恒生指數(28%)、恒生綜合指數(47%)、恒生香港中資企業指數(114%)等其他三只主要股指。
H股指數為何擁有“睥睨群雄”的超額收益？究其原因首先是H股背靠中國、吸收精華，盡享過去十年中國經濟高速成長的優勢。易方達指數投資研發中心研究顯示，H股指數的40只成份股精選國內大型優秀企業，行業涵蓋銀行、保險、能源、電信等經濟支柱行業，再兼H股公司營業收入源自中國內地，人民幣升值可直接帶動業績增長，正好對沖股價的匯率風險。因此在自由開放、無匯率管制的香港，H股已成為全球資金追逐“中國成長”的重要窗口。
再者，從指數的行業分布來看，H股指數與恒生指數、上證50基本一致，不過H股指數的行業集中度更高。能源、原材料、保險等高成長行業的比重均高于恒指，房地產、綜合金融（券商、信托等）、電信、公用事業等行業的比重低于恒指，H股指數成份股里無房地產公司，單個股票集中度也小于恒指，反映了內地與香港不一樣的經濟結構。
券商投資價值范文5
投資者看好3月
2011年3月的新財富投資者信心指數較2月大幅反彈了38%，達到65，信心指數由悲觀轉向樂觀。其中，個人投資者信心指數為71，較2月大幅上漲115%；機構投資者信心指數為66，環比小幅上漲6%；券商分析師信心指數為52，環比下降15%。從主體來看，個人投資者的劇烈變動仍然是擾動信心指數的主因，3月機構信心小幅上升，券商分析師信心小幅下降，但都維持偏樂觀態度。
預計2011年3月上證綜指將上漲的全部投資者加權比例為81%，較1月調查上漲了47個百分點。個人投資者看漲比例為98%，較2月劇增92個百分點；機構投資者的看漲比例為76%，較2月增加27個百分點；券商分析師的看漲比例為50%，較2月下降25個百分點。與2月相比，投資者對3月市場集體由悲觀轉向樂觀，券商分析師則下降至中性預期。
預計未來6個月上證綜指將上漲的全部投資者加權比例為91%，較2月上漲26個百分點，其中，個人投資者為99%，券商分析師為88%，二者較2月均呈現上升趨勢，分別增長了51和21個百分點，機構投資者則下降了22個百分點至76，全體受訪者對2011年二、三季度均給出較樂觀判斷。
分析師和機構對估值信心進一步攀升
券商投資價值范文6
銀行存款產品與多家股份制銀行、城市商業銀行、農村商業銀行和民營銀行進行合作，引入銀行存款類產品，為用戶提供安全優質的理財服務。
公募基金，利用獨有的科技能力及人工智能技術，融匯多元策略全面分析市場，精選基金產品，幫助用戶發現投資價值所在。為用戶提供更好的智能理財服務，未來能滿足千人千面的定制化理財需求。
券商集合資管計劃，與多家證券公司（券商資產管理公司）合作，幫助投資者篩選合適的券商集合資管產品，滿足客戶多樣化的投資需求。
保險，結合自身的數據優勢、技術優勢和對客戶需求的深入理解，打造為客戶提供專業抗風險解決方案的保險服務平臺。
