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【摘要】本文從應計和真實盈余管理的視角出發，分析其對我國上市公司未來經營業績所產生的影響。結果表明，二者都會給上市公司在經營業績方面帶來一定的負面影響，并且后者的影響程度更大。而管理人員會利用這兩種盈余管理方式，對公司的“盈余閾值”進行滿足，在此情況下，后者會帶來顯著的正效應，而只通過前者對“盈余閾值”進行滿足，相對于只通過后者來滿足“盈余閾值”的公司來說，對于公司在未來實現更好的發展，取得更好的業績有更大的幫助。
【關鍵詞】盈余管理;經營業績;盈余閾值
以往的研究成果表明，學者們都非常關注本文這一研究課題。近些年來，國內外學術界都進行了大量的研究，發現公司的管理人員會刻意的對公司的經營和投融資情況進行調整和構造。而應計盈余管理，則是基于會計準則所允許的空間，做出專業化的判斷，采用有效的策略，對公司當期的經營業績進行修飾。運用這兩種方式最為本質的區別在于，前者對公司的實際經營活動進行了改變，進而影響到公司的現金流以及未來的經營業績，包括長期價值等，而后者并不會造成公司經營活動的改變，不會產生現金流，只是對公司的實際盈余在各個會計期間內的分布情況帶來了改變。對運用這兩種方式，給公司發展，尤其是業績方面，所造成的影響進行區分，對于深化管理人員對該管理方式的認識，了解不同的管理方式所帶來經濟后果的差異具有重要意義。
一、相關的理論基礎
在公司的管理層對不同會計期間的報告盈余使用應計盈余管理進行平滑時，公司的實際盈余并不會出現變動，所以，該種方式只是對不同期間的實際盈余的反映與分布進行了改變。而在較短的時間內，由于操控反轉了應計利潤，會對業績帶來一定的負面影響。而真實盈余管理，主要是基于正常的環境下，采用一些非理性決策，來管理盈余，并且會影響到公司的長期價值和未來的業績。在短期內，進行真實盈余管理，有可能出現的經濟后果并不明顯，比如對研發費用進行削減或者減少培訓和維修費等，這些短期內看似合理的支出，會影響到公司未來的經營業績與競爭能力，所導致的后果在長期內必然能夠體現出來。綜合以上分析，筆者先提出研究的基本的假設條件:H1:應計與真實盈余管理會給企業在之后的發展和業績帶來的負面影響，前者的影響更大，后者需要在很長的一段時間后，才能體現出其負面影響。H2:對于上市公司而言沒滿足“盈余閾值”管理的要求，會采用應計或者真實盈余管理，以防止出現虧損，導致盈余下降。不管是應計還是真實盈余管理，其都同時具有兩個方面的特性，一方面能夠將公司的業績信號向市場方向進行傳遞，另一方面會對公司的業績水平帶來一定的消極影響。研究發現，管理人員在滿足“盈余閾值”時，如果采用真實盈余管理的方式，也實現了信號傳遞的目標，將公司的業績與價值等方面的積極信號，傳遞給了市場。而就會計數據而言，其信息含量與所能傳遞的信號，會對證券市場產生非常大的影響，表現出的特點也不相同。對于一些資本市場不夠發達的國家而言，其采用真實盈余管理的現象非常多，投資者能夠對該現象進行有效的識別。并且以往的研究表明。在對盈余進行管理方面，不同的上市公司，在動機方面存在一定的差異。在比較成熟的資本市場中，公司最主要的目的就是對公司資產定價產生影響。所以，管理人員對于盈余管理所導致的市場后果非常關注，并且采用真實的盈余管理會使得市場后果愈加嚴重，也就是會帶來更高的資本成本。對于比較成熟，也比較理性的投資者來說，在進行決策時，會對盈余管理所造成的影響進行充分考慮。只有在公司的管理層擁有足夠的信心時，才會采用真實的盈余管理，對“盈余閾值”進行滿足，這不僅可以給公司帶來足夠的利益，也不會抵消未來業績的增長。所以，在美國等資本市場非常成熟的國家，采用真實盈余管理對“盈余閾值”進行滿足，并且實施的成本也比較高，也不會被模仿。如果不是真正績優的公司，也無法對采用這種方式給未來經營業績帶來的損失進行彌補。而將上市公司作為樣本，進行研究時，很多管理層對銷售的操控等行為，都會給公司的經營業績帶來負面影響。通過上文論述，我國當前時期，資本市場的發展還比較落后，由于還不夠成熟和完善，管理層在對盈余進行管理時，一般會選擇真實盈余管理的方式，無法起到與信號傳遞一致的作用。由此，本文提出下列假設:H3a:采用應計盈余管理，滿足公司的“盈余閾值”時，會給公司未來的業績帶來一定的正面影響。H3b:采用真實盈余管理，滿足公司的“盈余閾值”時，會給公司未來的業績帶來一定的負面影響。H3c:相對于只通過真實盈余管理，來滿足公司的“盈余閾值”時，使用應計盈余管理來實現同樣的目標，對于上市公司未來的經營業績更加有利。
二、研究的主要內容
(一)對盈余管理進行度量。根據國內外已有的研究結論，大多是以行業分類為前提，所構建是截面修正模型，在對應計盈余管理與操控性等方面進行識別時，對利潤進行估計的效果更好。所以，可以選擇使用該模型進行研究，并對模型的參數進行估計，并據此對上市公司操控利潤的情況進行估計，并將其作為對應計盈余管理進行度量的變量。在應計會計制下，凈利潤與經營現金流量之差就是總應計利潤，可以將其劃分為兩種類型，分別是操控性、非操控性利潤。
(二)對真實盈余管理進行度量。在本文的分析中，對真實盈余管理所使用的手段中，主要包括銷售和生產以及費用操控三個方面。銷售操控，主要是提供異常的價格折扣，也可以是將原本的信用條件放寬，采用這種方式會使得公司的銷售收入與單位銷售的現金流出現下降。而生產操控主要表現為產能過剩，過度的進行生產，這會導致單位產品成本降低，但也會增加公司的生產成本，導致公司的生產成本異常的高。對于費用操控，主要表現為對當期合理的費用支出進行削減，這會導致公司當期的費用支出異常的低。通過上述分析，在對真實盈余管理進行度量時，可以使用異常經營現金凈流量與異常生產成本等，對真實盈余管理手段的變量進行識別和度量。可以借鑒前人的研究成果，利用模型對各年度各行業的真實盈余管理情況進行估計，并對經營現金的凈流量進行估計。
(三)樣本公司的選擇。首先，要符合對“盈余閾值”公司的界定。本文對“盈余閾值”主要關注其上期盈余和零盈余。在對滿足閾值零盈余的公司進行界定時，劃分指標要選擇采用規?；绞教幚砗蟮膬衾麧?，對于盈余水平處于特定區間內的公司，將其定義為滿足閾值零盈余的公司。其次，對界定“盈余閾值”公司時，要注意使用多種不同的管理方式。為了對公司滿足“盈余閾值”的情況進行檢驗，并進行直接的對比，以分析其對公司未來經營業績所產生的影響?？梢詫⒎蠗l件的公司，統一劃分為四種類型:只通過應計盈余管理，滿足“盈余閾值”，只通過真實盈余管理，滿足“盈余閾值”進行滿足，同時使用兩種方式對“盈余閾值”進行滿足，沒有使用任何一種方式對“盈余閾值”進行滿足。在界定盈余管理方式的差異，對“盈余閾值”的滿足情況時，首先需要識別有可能采用盈余管理的公司，然后進行度量，將排列靠后的五位操控性利潤公司，界定為可疑公司。按照這種方式，對公司的類型進行界定。
三、研究結論
本文充分借鑒了前人關于盈余管理對上市公司未來經營業績所產生的影響的研究成果，論述了采用模型方法對兩種盈余管理方式可能給公司的業績所帶來的影響進行分析時，所應注意的要點。并從理論層面出發，分析了如何度量真實盈余管理和如何度量應計盈余管理，并且對如何界定“盈余閾值”進行了分析。最后，筆者認為，不管是應計盈余管理，還是真實盈余管理都會影響到公司未來的經營業績，而且都會帶來一定的負面影響，并且前者對于公司業績的負面影響更大，而且采用真實盈余管理的方式，帶來的負面影響，可能會更大。上市公司為防止出現虧損或者盈余水平的降低，會采用應計或者真實盈余管理的方式，對“盈余閾值”進行管理。實際上，只有應計盈余管理能夠滿足“盈余閾值”時，才會帶來一定的顯著正效應，來促使公司獲得更多的利益，并向市場傳遞出更多的關于該公司的積極信號。同時，本文的研究也表明，我國資本市場目前還不夠成熟，采用真實盈余管理來滿足“盈余閾值”，并不能起到有效的對信號進行傳遞的作用。
【參考文獻】
［1］陳雷．盈余管理方式對上市公司經營業績的影響［J］．內蒙古煤炭經濟，2015(8)
［2］王福勝，吉姍姍，程富．盈余管理對上市公司未來經營業績的影響研究———基于應計盈余管理與真實盈余管理比較視角［J］．南開管理評論，2014(2）
作者:蔡呈地 單位:吉林財經大學會計學院