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摘要：本文基于企業生命周期理論和盈余管理理論，采用規范研究法，從企業生命周期的這一動態視角出發，探討企業盈余管理動機、能力和成本的變化，以及相應導致的兩種盈余管理方式的程度和相關關系變化。研究發現：隨著企業生命周期的推進，企業應計盈余管理程度逐漸增加，衰退期企業的真實盈余管理程度顯著高于成熟期企業和成長期企業，且不同生命周期下兩種盈余管理方式存在互補關系，但該互補關系的程度在成長期企業和衰退期企業更大。研究結果豐富了盈余管理和企業生命周期的相關理論研究，對政府更全面地監管和投資者更有效地識別和防范兩種盈余管理具有一定的啟示意義。
關鍵詞：企業生命周期；應計盈余管理；真實盈余管理
一、引言
在委托關系下，由于企業所有權與控制權分離，導致管理層存在追求自身利益最大化的機會主義動機，Graham（2005）的調查指出，大約有80%的高管會在會計準則允許的范圍采取措施調整盈余，而由于信息不對稱的存在，導致人們無法完全消除盈余管理，因此有效識別管理者的盈余管理行為，對抑制企業的過度盈余管理行為變得至關重要。愛迪斯的企業生命周期理論指出，企業發展會經歷初創、成長、成熟和衰退的四個階段，在企業生命周期的不同階段，由于經營方式、融資需求財務戰略和盈利能力的不同，盈余管理會存在顯著差異，因此，需要基于動態視角對企業的盈余管理方式和盈余管理程度進行研究，方便投資者和監管者敏銳識別出企業的盈余管理行為。
二、文獻回顧與理論基礎
Liu研究企業生命周期和應計盈余管理的關系，發現成長期企業存在正向應計盈余管理，衰退期企業存在負向應計盈余管理。國內喻凱研究發現，公司會在成長期和衰退期會向上調節盈余，而在衰退期會向下調節盈余；王云研究發現，成熟期的應計、真實盈余管理程度最低。這些研究雖然證明了企業在不同生命周期階段的盈余管理方向、盈余管理程度的差異，但都只關注了不同生命周期下企業每種盈余管理方式的獨立變化，沒有對企業在每一生命周期階段中兩種盈余管理方式的相關關系變化進行研究，沒有充分揭示企業發展過程中盈余管理行為的內在變化。
1.盈余管理產生的前提
委托-關系下的道德背離。由于委托關系的存在，導致企業所有者與經營者的利益存在分歧，為了保證利益的趨同，企業所有者往往會以企業經營績效作為考核管理者的指標，與此同時，管理者為了保證企業經營績效持續向好的呈現，常常會使用盈余管理對企業利潤進行平滑；各契約關系人存在信息不對稱。在現代企業中，人掌握著企業的財務狀況、經營成果、現金流量等信息，而委托人卻不能時時監測企業的活動，是信息中的劣勢方，從而在客觀上為企業進行盈余管理提供可能；會計準則與制度自身存在缺陷。會計準則和制度中的會計選擇權被企業管理者“靈活運用”，為盈余管理提供了操縱空間。如會計上的權責發生制，會導致收入和費用的確認在實際操作過程中不可避免被提前或者推遲。
2.盈余管理的方式
應計盈余管理：是指企業管理者通過會計準則政策的選擇對應計項目進行調節，從而操控企業對外披露的會計盈余。顯而易見，應計盈余管理只是通過調整應計項目對企業的盈余在不同期間進行錯配，長遠來看并不會影響企業整體價值。真實盈余管理：是指企業管理者通過虛構交易活動或控制企業交易的發生時間，來操控企業對外披露的會計盈余。
三、不同生命周期下企業盈余管理方式的變化
1.應計盈余管理的動態變化
由于成長期的企業需要不斷擴大規模，不斷投資于固定資產，無形資產，導致其對現金流需求較大，需要在資本市場上進行外部融資。爭取上市資格，成為公司迅速融資的最佳選擇。企業往往會使用盈余管理對利潤進行粉飾，改頭換面獲得上市資格。而隨著市場監管的加強，傳統的應計盈余管理在審計時實施分析程序就會暴露，會對成長期企業的聲譽帶來非常嚴重的負面影響；另一方面，由于企業處于成立初期，經營活動規模較小，可調整的應計盈余項目較少，所以，總的來說，成長期企業的應計盈余管理程度較低。成熟期企業的經營狀況趨于穩定，外部融資比較容易，因此籌資動機較小。但此時企業面臨的外部市場更為激烈，市場份額接近飽和，市場投資者眾多，受到社會的廣泛關注，若企業的業績未達到分析師預測目標時，會給股價和資本成本帶來巨大的負面經濟后果，所以企業管理者為了保持持續盈利，會選擇比較連續的會計政策和會計估計的變更，向下調節盈余。因此，成熟期企業應計盈余管理的程度較成長期企業更高。與成熟期企業相比，處于衰退期的企業市場份額不斷流失，利潤大幅下滑，財務風險加劇，到期債務增加，為了免于破產，企業需要需要在資本市場上融資來還本付息，借新債換舊債。因此對于融資需求較大的衰退期企業來說，即使應計盈余管理被外部發現的概率較高，可一旦融資成功企業便可免于破產的風險，因此管理者愿意鋌而走險進行應計盈余管理。綜上，企業的應計盈余管理水平將會隨著企業發展逐漸提高。
2.真實盈余管理的動態變化
真實盈余管理與應計盈余管理相比，會損害公司的長期發展，不顧企業的持續收益，會提高企業的破產風險。成長期企業正處于上升期，需要考慮未來進入成熟期的利益，不會為了采取真實盈余管理這種短視行為，當且僅當應計盈余管理達不到企業的盈余管理目標時才會采取真實盈余管理。對于成熟期的企業而言，盡管真實盈余管理較為隱蔽，但當公司通過構建真實交易或者改變交易的發生時點時，常常會使公司偏離原有的經營方向，使企業放棄了最優的投資經營決策，從長遠來看會對企業的價值產生嚴重的負面影響，不利于企業的資源配置，因此處于成熟期的企業也會較少使用真實盈余管理。處于衰退階段的企業，企業經營情況持續惡化，應計項目減少且外部投資者監管加強，使用應計盈余管理會面臨被發現的風險，盡管真實盈余管理會給企業帶來非常嚴重的負面影響，但考慮到企業的存續問題，管理者會不得不采取飲鴆止渴的方式使用真實盈余管理。綜上，衰退期企業的真實盈余管理水平會顯著高于成長期企業和成熟期企業。3.兩種盈余管理方式的相關關系變化成長期企業規模和市場份額較小，可以用于盈余管理的應計項目較少，出于資本市場融資的動機，方便企業更快上市籌集資金，管理者會在使用應計盈余管理的前提下使用真實盈余管理進行調節，二者是互相補充的關系。成熟期企業現金流入穩定，在資本市場的融資動機不如成長期企業強烈。由于交易和事項的增多，成熟期企業的應計盈余管理空間比成長期企業更大，使用成本較低的應計盈余管理能夠滿足企業盈余管理目標。因此成熟期企業中應計盈余管理和真實盈余管理內在補充性低于成長期企業。前已述及，衰退期的企業面臨著債務契約違約風險，特別處理和摘牌風險，因此為避免債務違約、企業退市，管理者有著強烈的動機進行盈余管理，扭虧為盈，通常不會再考慮企業未來的發展，會同時采用應計盈余管理和真實盈余管理，二者的相關程度更高。綜上，成長期企業和衰退期企業應計盈余管理與真實盈余管理正相關，且相關程度高于成熟期企業。
四、結論與建議
1.結論
本文從企業生命周期這一動態視角出發，運用規范研究法，分析總結出不同生命周期企業應計盈余管理和真實盈余管理的程度及兩種盈余管理的相互關系，得出以下結論：（1）企業進行應計盈余管理的程度將會隨著企業的發展不斷提高。（2）衰退期企業的真實盈余管理程度會顯著高于成熟期企業和成長期企業。（3）成長期企業和衰退期企業應計盈余管理與真實盈余管理正相關，且相關程度高于成熟期企業。
2.建議
（1）根據不同生命周期來識別企業的盈余管理行為。由于企業在不同生命周期下面臨不同程度的盈余壓力，會影響盈余管理的動機大小及盈余管理的方式變化，投資者要想準確識別企業的盈余管理行為就需要早企業生命周期這個整體背景下來進行考慮。（2）制定會計準則時考慮生命周期的因素，會計準則的制定者希望通過完善相關制度和法律來規范企業的盈余管理行為，因此必須考慮企業生命周期對盈余管理行為的影響，這樣才能更好的實行精準打擊，引導企業的健康發展，維護投資者的利益。（3）加大對企業盈余管理行為的懲治力度。目前我國對盈余管理的行為監管力度不夠，處罰金額過小，現有對管理者的盈余管理行為多為行政處罰，鮮有民事處罰，使得管理者進行盈余管理承擔的風險過小，因此我國對盈余管理行為的處罰力度還是有待加強的。
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作者:楊伊斐 單位:湖南師范大學會計系
