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［摘要］財務報表數據由于自身的相對客觀性與直觀性，在評價企業自身發展能力時受到諸多利益相關方的青睞。然而由于種種因素，當衡量企業的發展能力時，對會計、財務數據的主流應用仍然主要局限于傳統的幾項指標。面對日趨復雜的企業發展能力評價環境，倘若繼續囿于傳統評價指標工具，則會使對企業發展能力的認知受到局限。為實現對企業發展能力的相對綜合而前瞻的認知與識別，本文通過歸納、總結哈佛分析框架的分析維度思想，嘗試運用到企業發展能力的綜合分析之中，避免傳統財務分析方法的局限性。本文首先對傳統財務分析企業發展能力方法的局限性與哈佛分析框架的優勢加以總結，之后探討了該框架在綜合分析企業發展能力方面的可行性，最后提出將該框架中各分析維度再次導入發展能力分析的思想，試圖豐富對企業發展能力的考察內容。
［關鍵詞］哈佛分析框架；發展能力；財務分析
0引言
發展能力可以理解為一種評價企業在日后獲取利潤方面的成長性與持續性的能力，企業的發展能力通常與創造財富的能力正相關。而發展能力分析可以對企業未來的發展趨勢以及潛力進行預測，比如，在評價企業價值時，發展能力分析對企業的償債能力、營運能力、盈利能力都具有一定的綜合體現能力，成為綜合財務分析中的一個重要方面。為了更加高效地使用財務指標與哈佛分析框架，將框架分析中各維度所得的結果再次導入發展能力的分析之中，或許是一種有益的嘗試。
1傳統發展能力分析的局限性
傳統的發展能力分析是基于財務報表數據下各種簡潔、明確的財務指標與模型來實現的，主要反映了企業內部現在的情況。然而企業作為經濟的重要組成部分，并非能夠“遺世獨立”，除受自身規劃的影響之外，還時刻受到行業以及國家層面的政策影響。實際上，對發展能力的傳統分析方法通常只側重于過往數據反映的既成事實，這些事實對日后的種種不確定因素給企業造成的影響卻較少考量。除此以外，傳統分析方法的視角囿于信息收集體系的不完善，所獲得的信息通常僅限于內部信息，并進一步試圖用這些數據去解釋企業發生的全部經濟行為。上述的過程可以理解為一種量化分析，固然具有其自身的積極意義，但在利用非財務信息上卻有所欠缺，因而難以針對性地做出定性的分析。在傳統分析發展能力的指標中，營業收入增長率、資本積累率以及總資產增長率非常重要。然而，營業收入增長率指標分析能夠反映市場規模的擴張，卻無法反映企業財富的增長；資本積累率難以準確反映留存收益的增長與所有者擴大對企業的投入之間存在的正相關；總資產增長率也難以如人所愿地將高負債基礎的資產擴張從企業發展中明確突出，對資產使用效率與資產增長之間的關聯性也很難有所表現，等等。在實際操作之中，三項指標的增長并不能保證與企業發展能力增長同步，這將大大影響對發展能力的正確反映。除去以上正常因素以外，在運用傳統分析方法去分析企業發展能力時，需要企業嚴格遵循按照各項法規、準則如實反映企業各項信息這一前提，不可存在與事實不相符的情況。然而在現實之中，企業在利益的驅使之下，粉飾太平、夸大成果、掩蓋漏洞的行為屢見不鮮。這就使得傳統方法對發展能力分析的客觀性受到質疑。
2哈佛分析框架在綜合分析企業發展能力方面的可行性探討
2．1哈佛分析框架的維度與內容
該分析框架主要包含四個維度，即戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析維度。在以框架下，戰略分析是分析體系的初始步驟，通過宏觀環境分析、市場分析、行業分析以及企業戰略分析，從戰略高度對企業進行宏觀的認知與理解，為后續分析提供相對客觀、準確的導向；會計分析可以使使用者通過認知、識別企業會計政策與會計估計，評價企業會計、財務處理上的適當性和運用彈性，對比企業在橫向、縱向上的表現，發現企業“水分”并評估報表信息對企業經營狀況反映的如實程度，實現對企業在會計維度上的準確把握；財務分析是建立在對之前步驟的忠實運用與理解基礎之上的分析，通過對比，研究企業的償債能力、營運能力、獲利能力、創造現金流量能力等，并且重點關注指標與數據的異常變化；前景分析并不局限于指標數據所直觀反映的結果，而是在綜合上述步驟的基礎下，探索企業自身具有的競爭優勢，修正財務分析的數據結果影響，對企業發展能力進行基于價值創造動因的判斷。
2．2哈佛分析框架自身的優越性
在使用該框架的情況下，企業的經濟利益相關方可以通過理性的體系思考重構對企業報表數據信息的認知內容，借助定性與定量相結合的辦法調整對關注部分的盲點與沖動認知，相當程度上避免了低質量信息與不實數據對整個企業報表的影響，擺脫了傳統分析發展能力的指標分析方法的局限性。
2．3將哈佛分析框架運用至發展能力分析的可行性
在邏輯關系上，哈佛分析框架的財務分析維度中，發展能力分析通常是該維度下分析方面的最后一項，反過來說，為了進行深層次的發展能力分析，之前的分析方向，如償債能力分析、營運能力分析以及盈利能力分析是發展能力分析的有益前置。雖然能夠盈利是不必然維持企業的發展的，但它卻是企業發展的必要條件與保障因素，而盈利能力又是財務分析各項分析所追求的核心問題。因此，若要進行全面、客觀的發展能力分析，則要求我們進行以盈利能力為核心的財務分析。正因為財務分析又是哈佛分析框架中的重要一環，是之前戰略分析與會計分析環節的必然結果，那么將發展能力運用該框架的思路進行分析是該框架理論與生俱來的內涵與應有的順序。在分析內容上，傳統發展能力分析的諸多指標已經能夠突出對于收入、資本以及技術三方面的反映，然而影響發展能力的諸多重要因素如科技研發、債權債務、行業競爭、保障機制乃至政策制定等其他因素，卻難以通過傳統財務指標來反映。而哈佛分析框架的四個維度涵蓋了財務信息與非財務信息，其中戰略分析針對市場、行業以及政策等環境，會計分析對各項資產適用的政策以及估計進行分析與評價，財務分析則直接包含發展能力分析的內容，而前景分析在前幾個分析的基礎上對未來發展的機遇與挑戰做出預測，其分析的內容與發展能力多有間接的關聯性。因此，該框架下各個維度對傳統財務指標的缺陷進行了很好的彌補。
3運用哈佛分析框架初步分析企業發展能力的具體步驟
第一，在戰略分析維度中，我們可以通過PEST分析了解企業的市場份額、產品可替代性、對供貨方以及客戶的依賴性及行業競爭等，通過SWOT分析了解企業存在的優勢與劣勢、面臨的機會與威脅，進而了解企業是否選擇了適宜的發展路徑。第二，在會計分析維度中，在緊跟戰略分析指導結果的基礎上，可以通過主要針對企業資本質量、負債質量、營業收入質量、現金流質量以及技術投入質量等會計賬戶和科目的分析，決定是否相信會計數據與發展細節并是否做出相應調整。第三，在財務分析維度中，我們首先要認識到財務分析在框架中的精髓性，其次應充分運用橫縱向分析、對比以及杜邦分析的方法，做包含發展能力分析在內的全面分析，通過報表結構的優化度，確定企業圍繞發展能力所做的財務工作效果。第四，在前景分析維度中，要充分運用之前三個維度分析已經獲得的數據與結論，結合國內外市場狀況做出企業的發展風險預警，并預測應對措施是否恰當。
4將運用哈佛分析框架所得初步結果再次導入發展能力分析
雖然哈佛分析框架已天然包含“發展能力分析”，然而此分析在初次分析的過程中只是分析的部分或片面內容，是一個定性分析的過程，而非一個最終結果。另外，如前文所說，發展能力分析與該框架下的各分析維度皆有關聯。因此，在使用該框架分析發展能力時，將初次分析所得的結果歸納總結，再次導入發展能力分析是對發展能力的進一步深化探討。利用初步分析的成果，戰略分析維度能夠為企業發展提供市場選擇與產品服務規劃上的指導，會計分析維度能夠在調整后可信賴的基礎上為企業發展提供更加靈活使用的會計數據，財務分析維度能夠為企業提供結合戰略的財務數據從而挖掘盈利與發展的動因，而前景分析維度能夠為企業發展提供機遇與風險的預測。
5結語
隨著市場經濟的發展不斷深入，各種對企業財務指標產生影響的因素與手段也在不斷干擾著企業發展能力分析。如果不能采取有效的措施避免淺層信息與錯誤選項的干擾，那么就不能對企業的發展能力產生正確的認知與理解。而對企業采用哈佛分析框架進行初步分析與再次分析，則能夠規避風險，獲得對企業發展能力的正確評價。
主要參考文獻
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作者:商禹 單位:佳木斯大學