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[摘要]隨著經濟發展腳步的加快，并購成為企業擴大規模的一種重要方式，越來越多的企業選擇并購的方式來促進發展。但企業在并購的過程中會出現價值評估風險、融資風險、支付風險、整合風險等，影響企業正常的生產經營活動。對如何規避并購過程中的財務風險提出一些對策。
企業通過并購擴大自己的規模，增加經濟效益。但是在并購的過程中，存在較多的不確定因素，出現各種財務風險，影響企業的正常運作。因此，在并購的過程中，并購企業應充分了解被并購方的真實情況，規避各種可能出現的財務風險，促使企業進行正常的生產經營活動。
1企業并購中出現的財務風險
價值評估風險：雙方確定收購意向之后，接下來就是確認并購標的價值。各個企業對價值評估的方式不盡相同，如果并購雙方選擇不同的方式對企業進行評估，評估出來的價值會不一樣，影響后續的并購進程。并購方對并購標的進行準確估值有著重要的作用，否則會增加并購的成本，承擔更大的風險。被并購方為了提高自身的價值，對財務報表進行修改，掩蓋真實的財務信息。在并購的過程中，財務報表中的數據起著重要的作用，虛假的數據會讓并購方做出錯誤的決策。融資風險：企業需要大量資金來支持并購工作，僅靠自有資金不足以完成這項并購，因此需要通過融資來獲取更多的資金。在并購前，很多企業不太重視融資安排，沒有估計好企業并購過程中需要的資金，導致融資風險出現。企業通常有內外部融資兩種方式。內部資金是企業的自有資金，大部分源于自身經營積累，內部融資是籌集自有資金的方式，支付方便，成本低。由于并購需要大量資金，如果全部用內部資金進行并購，會影響企業正常的生產經營。外部融資主要有股權和債權融資。股權融資財務風險小，但是會稀釋原有股東的控制權。債權融資雖然不稀釋控制權，但是增加企業的財務杠桿，財務風險高。支付風險：支付風險是企業并購選擇的支付方式造成的風險。被并購方要求的支付方式并不一定是并購方最優的支付方式，雙方都是從自己的角度考慮問題。企業的并購有4種支付方式：現金支付、股票支付、債券支付、混合支付。如果全部使用現金支付，留給企業正常生產經營的資金就會大量減少，影響企業日常的經營活動。利用股票支付，原股東的控制權會被稀釋，需要做出一些適當的調整。利用債券支付，企業的資產負債率、財務杠桿就會增加。整合風險：整合風險是企業并購過程中最常見的風險，其中財務整合風險是比較重要的組成部分。在企業并購整合的過程中，各種不確定的情況都會出現，嚴重時則會導致并購的失敗。成功的財務整合是實現并購目標的保障，失敗的財務整合是企業并購路上的絆腳石。除財務整合風險外，并購企業還會出現組織機構整合風險。如果企業不調整原來的組織機構，則會影響到經營效率，進而影響經濟效益。此外，在并購過程中，文化整合風險也不容忽視。不同的企業會有不同的企業文化，所以得縮小或消除文化差距。
2企業并購過程中財務風險的應對措施
價值評估風險應對措施：利用內部的專業人員和聘請外部的機構對被并購企業進行充分的調查，要掌握該企業全方位的信息，同時也要結合第三方的信息去了解該企業，第三方的信息往往會更加客觀，掌握充分的信息才不在并購的過程中陷入劣勢地位。運用恰當的價值評估方法對被并購方的經營狀況、財務狀況、發展趨勢、企業價值等進行評估。融資風險應對措施：企業想控制融資風險就要選擇合理的融資方式，確定需要通過融資獲取的數額。融資成本和資本市場的活躍度緊密相關，活躍度越高，可選擇的融資手段越多，融資結構越靈活，企業的融資成本越低。企業并購需要大量的金額，通過外部融資來籌集資金，制定具體的融資計劃，利用不同的融資方式來完成。當需要融資的數額較大時，要結合資本結構，將負債控制在可償還范圍內。如果采取股權融資，要將股權稀釋控制在可接受的范圍內。支付風險應對措施：并購雙方應一起進行商議，選擇雙方都能接受的支付方式。企業可采取混合支付的方式進行支付，比如現金加股權或現金加債券的方式。如果采取現金加股權的方式，要考慮股份的控制權是否被嚴重減弱；如果采取現金加債券的方式，要考慮是否會造成企業的債務困難。選擇支付方式時不僅要能防范支付風險，還要考慮是否影響企業以后的經營活動，因此需要進行綜合判斷。整合風險應對措施：并購后的整合對企業是否能成功并購具有重要的影響，企業的整合是方方面面的，因此需要多角度的整合。首先，優化的財務整合對成功的并購有重要的意義，可以使并購后的企業朝著更好的方向發展。其次，根據企業的真實需求，調整原有的組織機構，提高員工的工作效率，使得決策能得到更好的執行。最后，企業需要發揮文化協同效應，避免公司之間產生文化的沖突，使員工們融為一個團結合作的整體。
3結語
企業想在短時間擴大規模、快速發展，并購是一個比較好的選擇，但是由于盲目并購，并購失敗的例子不在少數，因此，企業應該結合宏觀環境，充分考慮自身的情況再做決定。對于并購中可能出現的4種風險，本文給出了4中應對策略。企業應該結合自身的需求，制定適合自己的并購策略，并且能夠解決并購出現的問題，這樣才會獲得并購的成功。
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作者:伍婉君 單位:東北石油大學
