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貨幣基金論文范文1
（一）不相容崗位分離
人力資源部門應制定各崗位職責說明書，明確相關部門和崗位的職責權限，有關貨幣資金的交易必須多人分工完成，嚴禁一人包辦。一般來講，貨幣資金的收支和記賬崗位必須實行分離，也就是平常所說的管錢不管賬。
（二）授權批準制度
企業應根據實際情況，對貨幣資金進行一支筆管理或按照業務類型對貨幣資金的收支進行分權管理。如果進行分權管理，可以按照不同的業務類型，如根據業務流程分為生產模塊、行政模塊、銷售模塊、供應模塊等，對不同業務模塊進行不同的授權管理，規定具體的授權方式、權限、責任等，并且要求被授權人按照授權范圍進行審批，如果超出授權范圍，要承擔相應的責任。
（三）記錄控制
所有的貨幣資金收支都要有合理合法的憑證，及時準確進行記載并按規定進行審核和批準手續，如固定格式的付款申請單及費用報銷單。要求收支憑證和傳遞手續具有一定程度的嚴密性，從而保證貨幣資金的各項業務按照正常的渠道進行。
（四）決策控制
企業對于重要貨幣資金支付業務，應按照公司的有關規定，由公司管理層或者更高的決策層進行專題決策，按正常程序報經審批，以免發生職務侵占等貨幣資金舞弊行為。建立起責任追究制度，防范貨幣資金風險。
（五）資產保護
公司出納員是公司辦理貨幣資金業務的專職人員，其他人員不能辦理資金業務和直接接觸貨幣資金，公司要建立保管及保護措施，確保貨幣資金的安全。貨幣資金應定期盤點，保證賬實相符。盤點時由出納員及出納員以外的其他人員和財務負責人在場，保險柜中不允許存放私人財物。定期由出納人員以外的人員去銀行取回銀行對賬單并與銀行賬進行核對，發現不符立刻查找差異產生的原因。
（六）對資金盈利性和流動性進行權衡分析
合理使用貨幣資金做好貨幣資金收支預測，保證資金鏈平衡，定期調查實際發生額與預測不符的原因。關注貨幣資金余額與貸款規模，合理使用資金，保證貨幣資金支付流暢且貨幣資金收益最大化。
二、貨幣資金的內部審計程序和關鍵點
（一）對貨幣資金的內部控制進行了解、審核和評價
審計人員可以根據企業內部的實際情況，通過不同的方法對貨幣資金內控進行了解。一般可采用流程圖法和發放調查問卷、由資金管理部門相關人員介紹業務流程、實地觀看實際貨幣資金業務的辦理、檢查已辦理的業務憑證等手段收集必要的資料。進行了解時，審計人員應注意檢查貨幣資金內控制度是否建立、相關規定是否符合內部控制。在了解和測試程序之后，審計人員需根據貨幣資金內部控制的有效性來決定實質審計程序中針對各環節抽取的樣本量。對于內控信譽程度高的環節可以適當減少樣本量，而對于內控信譽程度低的環節，應做重點檢查。
（二）崗位分工和授權審批的審計
一是獲取崗位職責說明書、資金管理部門目前制定的現金管理制度、票據管理制度、銀行賬戶管理規定及融資管理規定、理財產品管理流程等相關文件，審核相關程序中業務流程的有關分工、授權情況及業務流程是否合適。二是從現金日記賬和銀行存款日記賬中抽取業務，檢查相關原始憑證和記賬憑證的審核簽字情況，是否有經手人、部門經理、主管副總的簽字，是否經獨立稽核人員的審核確認。三是檢查被授權人的審批是否符合授權規定，是否有超越授權范圍進行審批的情況。四是對現金收支進行檢查，檢查收付憑證，審查收支有無是否真實，有沒有違反單位現金管理制度和銀行賬戶的管理規定。五是檢要的大額資金收支是否有領導層決策，檢查審批和簽字情況。
（三）票據及有關印章管理的審計
一是向出納員了解票據的領用程序，查看票據使用登記簿中的登記內容和使用情況，確定登記內容是否能保證票據的領用和使用責任能夠追蹤到責任人。二是現場觀察出納員簽發票據和背書情況，背書是否經過主管領導審批，是否與經審批的收款人一致。檢查票據的保管情況，各種票據是否安全的存放在保險柜中。三是檢查保管票據的出納員、辦理業務的經辦人員、批準票據收付的審核人員職責分離情況。四是實地進行票據盤點并與票據登記簿及應收應付票據明細賬進行核對，檢查是否一致并查明原因。五是觀察、詢問財務專用章和個人名章的保管情況，是否分別由不同的人員分管，觀察使用財務章和個人名章的程序是否能起到牽制的作用。
（四）現金管理的審計
一是檢查現金日記賬每日余額，與現金管理規定的庫存現金限額進行對比，確定是否超過限額。二是檢查現金支付項目，是否符合現金開支的范圍，查看相應發票內容與摘要內容是否一致，有無套取現金的情況，是否有不執行現金管理制度的情況和違反結算紀律的情況。三是檢查是否當日收取的現金及時送存銀行。四是檢查備用金明細賬，審核備用金的領用是否符合備用金管理制度，是否經過了適當的審批，金額是否超出限額。五是通過檢查出門證、詢問有關人員的方式，檢查容易漏記的收入是否均已入賬，如出售廢舊物資的款項。六是監盤庫存現金，核對盤點金額是否與現金賬相符，如果不符，應及時查明原因并做出處理。需要注意的是，監盤必須采取突擊的方式，而且監盤必須要有出納員以外的主管人員在場。如果實際盤點的現金高于現金日記賬金額，還要關注是否有私設小金庫等情況。如果實際盤點的現金低于現金日記賬金額，則要關注進一步審查有沒有挪用款項的行為。七是對貨幣資金收付的進一步審計，依據內控信譽程度的高低，抽取大額的收付款憑證進行檢查，具體檢查的內容包括核對收款的時間和金額、銀行對賬單時間和金額、收付款憑證和往來款明細賬記錄、實際收付金額與發票等原始憑據。
（五）銀行存款管理的審計
一是獲取銀行開戶情況表，包括單位所有下設的分支機構和部門，檢查銀行開戶的情況。抽取一定的賬戶，檢查開戶和銷戶資料的原因和審批情況。二是審查賬戶的使用情況，檢查明細賬與總賬是否一致，是否存在長期以來沒有發生額的賬戶。對于長期不用的賬戶了解原因，是否有疏于管理產生風險的可能，不必要的賬戶建議進行清理。三是檢查銀行支票、匯票等結算憑證的取得、支付、保管等環節是否有關規定相符，尤其是支付環節，一般是要與出庫單、銷售發票進行核對。對于收款環節，則要與入庫單、付款單位的發票等進行核對。著重審核這些原始憑證金額、內容、蓋章等要素。檢查是否存在沒有真實交易和往來關系的收付款情況。四是檢查有無銀行賬戶出借的情況?？赏ㄟ^檢查銀行對賬單，審查是否有未入賬的大額存款進賬和出賬情況，檢查是否遵守銀行結算紀律。五是檢查電子銀行支付的控制。詢問和觀察電子支付情況下是否由出納人員以外的其他人員進行復核，以確保支付款項的準確和安全。六是檢查銀行存款的核對情況。是否由出納員之外的人員定期取得銀行對賬單并對銀行賬戶進行核對編制銀行存款調節表，做到賬實相符。審計時要特別注意是否對銀行存款進行逐筆核對，是否對不符事項進行分析核實，是否有長期未達賬項。對于長期未達賬項應及時分析原因，關注是否有風險存在。七是檢查大額存單，必須拿到存單原件，并且關注提供原件的速度，如有搪塞現象，應高度關注，核實存單是否有質押等情況，防范挪用風險。
（六）對銀行貸款、貿易融資的審計
一是檢查銀行貸款規模是否符合董事會決議對銀行貸款等的授信額度審批。二是檢查借款情況，從借款時間上看長短期貸款的配比，檢查借款利率的情況。三是檢查借款合同及明細記錄，借款合同審批和簽署情況。四是檢查貿易融資是否經過審批，經辦過程中是否不相容崗位分離。五是分析貨幣資金余額與銀行借款余額，檢查對銀行貸款額度的利用情況。
（七）對委托貸款、信托投資等理財資金的審計
一是了解業務的合法性，檢查董事會是否對公司暫時閑置資金的使用無限制性規定，對委托貸款信托投資等銀行理財產品的對象及金額、利率保障有沒有條件限制。二是檢查業務流程是否經過審批，經辦過程中是否不相容崗位分離。三是索取委托理財合同，檢查委托貸款合同及信托理財合同的執行是否與實際條款相符，關注收益是否正確及時計入公司賬戶，會計核算是否正確。
（八）貨幣資金的流動性和盈利性審計
目前，很多企業對貨幣流動性和盈利性的管理意識不是太強，無法通過對貨幣資金流入、流出信息的分析進行合理的貨幣資金預測。審計人員可以檢查企業每月的貨幣資金預算，全面掌握貨幣資金流入流出情況及貨幣資金管理部門如何實現現金收支差額部分的平衡和如何合理安排閑置資金。對于資金流入，應對銷售預算和應收賬款預算進行審核，注意銷售回款周期。對于資金流出，應結合銷售量、生產量和存貨水平看采購材料數量的合理性，審核付款周期的合理性。通過檢查貨幣資金收支，評價資金預算是否準確并分析差異產生的原因，通過檢查貨幣資金平均余額，計算貨幣資金盈利性指標并與貸款平均利率進行比較，檢查貨幣資金規模是否異常。對貨幣資金的盈利性和流動性進行評價，通過對這些指標的分析提高公司采購人員、銷售人員、運營管理人員對貨幣資金管理的認識，指導資金管理部門合理配置企業閑置資金，科學規劃企業采購和付款周期，避免資金占用和浪費，有效提高資金的利用效率、降低使用成本。
三、結語
貨幣基金論文范文2
一、國外貨幣市場基金的運作和發展
（一）貨幣市場基金的產生
貨幣市場基金是投資于短期債務的共同基金，它把分散的小額投資聚集起來，讓中小投資者能參與更加分散化和高質量的投資組合。
貨幣市場基金起源于美國。在貨幣市場基金產生之前，受Q條例的限制，只有投資額超過十萬美元的投資者才能購買市場利率存單、商業票據等高收益的貨幣市場債務工具。1972年第一只貨幣市場基金Reserve基金產生，小的投資者才有機會投資高收益的貨幣市場工具?，F在，美國市場上有大約1600只貨幣市場基金，總資產超過2萬億美元。
（二）貨幣市場基金產品介紹
美國的貨幣市場基金有兩種基本的類型：應征稅基金和免稅基金。應征稅基金收益率與美國金融和貨幣市場短期利率密切相關，而免稅基金的收益率則取決于聯邦政府、州和地方政府短期債務欠款的供給和需求。
應征稅貨幣市場基金的任何投資收益都要繳納聯邦、州和地方政府的收益稅，通常投資的品種包括：（1）美國國庫券和直接票據，包括短期（三個月和六個月）國庫券和用國庫券作抵押的回購協議；（2）美國政府機構證券，包括聯邦國家抵押貸款協會和小型工商管理部門等機構的債務；（3）回購協議；（4）可轉讓定期存單；（5）商業票據；（6）銀行承兌票據；（7）歐洲美元存單；（8）美國美元存單和銀行票據。
免稅貨幣市場基金投資免稅實體（比如州和市政府）的短期債務，主要是由地方政府發行的普通債券、特許權稅收益、免稅商業票據和短期地方債券。這些基金支付的紅利免除聯邦收益稅，有時候也免除州和地方政府稅。
免稅貨幣市場基金支付的收益通常低于應征稅貨幣市場基金，但是如果投資者需繳納較高的收益稅，免稅基金的收益可能會高于應征稅基金的稅后收益?？梢酝ㄟ^下面的公式權衡是否應該投資免稅基金：應征稅等價收益率＝免稅收益率÷（1－邊際聯邦稅率），應征稅等價收益率粗略地等于投資者投資應征稅基金應該得到的等價收益。
（三）貨幣市場基金與其他類型基金的比較
按照不同的投資對象和收益-風險特性，投資基金可以大致分為四類：股權基金、債券基金、混合基金和貨幣市場基金。投資對象的不同是這些基金類型的本質區別。與其他類型基金相比，貨幣市場基金的收益相對穩定，投資風險較小，流動性較高，簽發支票的特權也是其他基金類型不能比擬的。
在成熟的基金市場上，作為一種獨特的基金類型，貨幣市場基金占據較高的市場份額。截至2003年12月，美國貨幣市場基金凈資產值達到2.05萬億美元，凈資產值僅次于股票型基金，占所有共同基金凈資產值的27.7%.
（四）貨幣市場基金的風險控制
貨幣市場基金一個普遍的投資目的是維持資產凈值不變，因為只允許貨幣市場基金的資產凈值有較小的波動，所以需要在以下方面進行合理的風險控制：
1.跟蹤資產凈值的偏離?；鸸芾碚邞摱ㄆ诘貙ν顿Y組合精確定價，并且計算基金的資產凈值。如果基金的資產凈值從1美元偏離0.5%，就應進行調整。
2.對不確定性的處理和測試分析。對不確定性的處理包括計算購買任何證券之后對基金的加權平均到期日（WAM）的影響，同時考慮在證券購買時可能發生的意外贖回。此外，還應對個股和投資組合進行壓力測試，評估在發生較大的利率變化時價格的敏感性。
3.保持資產的流動性。與持有基金較大份額的投資者經常的交流是得到贖回暗示的重要方法，有的基金采取鼓勵大額贖回提前通知和拒絕對利率敏感的投資資金等措施。
4.交易票據的確認。交易需要得到執行交易的投資者和基金的投資組合經理或高級職員雙方的認可。
5.完善的計算機系統。適合每只基金的投資參數的計算機系統也有利于控制風險，在這一系統中，未經認可的投資會被剔除出來，立刻提醒投資經理發現錯誤。
二、我國貨幣市場基金的運作和發展
（一）我國貨幣市場基金的發展現狀
我國貨幣市場基金起步較晚，2003年12月10日，由華安、博時和招商三家基金公司分別發起管理的首批三只貨幣市場型基金獲準設立。其中華安現金富利投資基金于2003年12月14日最先開始發行，也是最早設立的貨幣市場型基金。到2004年4月12日，已經設立的七只貨幣市場型基金的總份額為430.93億元，占開放式基金總份額的24%.
目前我國貨幣市場基金的投資范圍還比較狹窄，暫時設定為短期債券（含央行票據）、銀行存款和回購協議，相信待有關監管部門許可后，此類基金將來可投資于大額轉讓存單、銀行承兌匯票、經銀行背書的商業承兌匯票或其他流動性良好的短期金融工具。
（二）我國發展貨幣市場基金的現實意義
首先，貨幣市場基金為投資者增加了一類新的投資工具。由于沒有成員資格，個人投資者直接進入貨幣市場壁壘太大。貨幣市場基金設立后，投資者可以通過購買基金間接參與貨幣市場投資，分享貨幣市場的穩定收益。貨幣市場基金不僅為個人投資者帶來投資便利，還完善了我國基金市場的品種結構，方便機構投資者在不同類型的投資工具之間合理配置。
其次，貨幣市場基金的推出豐富了貨幣市場參與主體，有利于貨幣市場資金的流動和交易的活躍。同時隨著參與主體的增加，又將促進貨幣市場增加產品供給，從而促進貨幣市場的發展和完善。
再次，貨幣市場基金分流銀行資金的同時，在競爭的壓力下，將促進銀行業的金融創新。
（三）我國發展貨幣市場基金需要完善的幾個方面
第一，發展貨幣市場基金的市場條件需要完善。從目前的實際狀況來看，由于品種較為單一和交投不太活躍，我國的貨幣市場顯然還難以滿足貨幣市場基金的需要。要發展我國的貨幣市場基金，就需要加快金融創新的步伐，不斷豐富貨幣市場工具。
第二，貨幣市場基金的相關監管和制度方面需要完善。目前我國金融業實行分業監管，由于貨幣市場基金的投資對象比較特殊，審批和設立可能需要銀監會與證監會雙方認可，監管方面也存在一定的困難。貨幣市場的組織制度建設方面，在允許更多的機構進入銀行間債券市場的基礎上，考慮使銀行間債券市場與證券交易所的債券市場連接，逐步形成一個統一的全國性債券市場。
第三，貨幣市場基金的系統建設方面需要完善。系統建設包括貨幣市場的清算結算系統建設和貨幣市場基金管理的風險控制系統建設?？梢酝ㄟ^組建清算銀行等方式，為貨幣市場的發展提供應有的高效結算服務。
貨幣基金論文范文3
內容摘要：本文在回顧國際貨幣體系的歷史發展進程基礎上，深入剖析現行國際貨幣體系的內在缺陷，以探索未來國際貨幣體系的改革之路。金融危機的爆發表明，以美元為中心的國際貨幣體系已經不能適應世界的變化與各國經濟發展的要求，現行國際貨幣體系存在制度缺陷。
國際貨幣體系的歷史發展進程
回顧國際貨幣體系的歷史變遷，大致經歷四個階段：
古典金本位制。從1870-1914年，英國處于世界經濟和國際貿易中的支配地位，率先通過法令規定英鎊的黃金含金，正式采用金本位制度。英鎊成為國際清算中的硬通貨，與黃金一起發揮著世界貨幣的功能。金本位制在各國經濟、政治力量對比的基礎上逐步國際化，自發形成了金本位制的國際貨幣體系。缺陷在于黃金無法滿足日益擴大的商品流通需要，削弱了金鑄幣流通的基礎；其運行缺乏國際監督和保障機制；體系內各國貨幣在地位上存在很大差異，是一種不對稱的貨幣關系。
金匯兌本位制。一戰之后重建了金匯兌本位制，雖然仍屬于金本位制的范疇，但金匯兌本位制和古典金本位制之間存在很大差異，其運行的穩定性和有效性遠不及古典金本位制，表現為黃金可兌換性受到威脅，短期資本流動不穩定并伴隨著全球性通貨膨脹等。
布雷頓森林體系。二戰后，美國成為世界第一大國，黃金儲備占世界3/5，GDP占世界1/2，美國憑借綜合政治經濟實力取得國際金融領域的主導權。1944年7月，建立了布雷頓森林體系，主要內容除貨幣儲備機制、匯率安排機制和國際收支調解機制外，最為重要的是美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤”機制，實行固定匯率制，美元成為主要國際儲備貨幣。而以美元作為國際儲備資產具有不可克服的內在矛盾，即布雷頓森林體系固有的“特里芬兩難”——美元作為唯一的國際貨幣的信心與清償力之間的沖突無法解決，從某種意義上，正是這一根本矛盾導致了布雷頓森林體系的分崩離析。隨著美國國際收支的惡化，出現了全球性的美元過剩，各國紛紛拋出美元兌換黃金，美國黃金大量外流，最終美元與黃金脫鉤。1971年布雷頓森林體系解體，國際貨幣體系進入了不斷變動調整的牙買加體系。
牙買加體系。1976年的“牙買加協定”和“IMF章程第二次修正案”宣布布雷頓森林體系的終結及浮動匯率制的合法性，繼續維持全球多邊自由支付的原則。該體系并沒有對主要貨幣之間的關系、匯率制度、國際收支調節，以及資本流動監管做出實質性的安排，只是對浮動匯率制度和其他浮動匯率制度安排的合法化、黃金非貨幣化和國際儲備資產多元化、國際收支調節方式靈活化進行了事后的承認。牙買加體系雖然更加靈活并富有彈性，但缺少統一的理念和制度安排，缺乏權威性的監督管理，被稱為“無體系的體系”。這種既沒有本位貨幣及其適度增長也沒有國際收支協調機制的貨幣體系，導致國際貨幣體系規則弱化、矛盾重重，各種區域性金融危機頻頻爆發。本文對牙買加體系即現行國際貨幣體系的內在缺陷進行進一步探討。
現行國際貨幣體系的內在缺陷
（一）國際儲備貨幣的發行缺乏約束
金融危機與國際貨幣體系的制度安排密切相關?，F行國際貨幣體系又稱美元本位幣，全球貨幣建立在單一美元本位幣的基礎上，各國貨幣均與美元建立基準關系，美元成為全球最主要的結算和儲備貨幣（目前占全球貿易結算份額的85%、國際儲備貨幣份額的65%）。美聯儲擁有事實上的國際貨幣發行權，成為全球中央銀行，美元的發行權屬于美國，貨幣發行多少只需根據其國內經濟需要來決定，美國為了獲得通脹稅和鑄幣稅收益不斷擴大貨幣發行。由于國際儲備貨幣發行缺少必要的約束，發行機制存在重大缺陷導致流動性泛濫和各國貨幣關系不穩定，特里芬難題”沒有得到根本解決。當美國全球爭霸的國家戰略或其自身的生存與發展戰略需要資金時，自然會增發美元，形成全球貨幣供給與需求的失衡，除了美國自身的道德約束力外，沒有任何貨幣機制可以對其進行制衡。這一缺陷正是構成20世紀70年代以來歷次大的金融危機，包括2008年金融危機的根本原因。
（二）匯率體系不穩定
現行國際貨幣體系下各國采取何種匯率制度沒有任何約束?！把蕾I加協定”允許成員國自由做出匯率安排，既可以實行固定匯率制、浮動匯率制，也可以實行盯住某一種主要貨幣或一籃子貨幣的匯率制度，或實行有管理的浮動匯率制度等。多種匯率制度并存加劇了匯率體系運行的復雜性，匯率波動和匯率戰不斷爆發，金融危機風險增大。
（三）缺乏制度化的國際收支調節機制
牙買加體系被稱為“無體系的體系”，表現之一就是沒有制度化的國際收支調節機制。在該體系下，由于實行以浮動匯率制為主體的多元化的匯率制度，各國貨幣釘住關鍵貨幣，一旦掛鉤國和關鍵貨幣國之間的國際收支間出現根本性不平衡，就會出現調整的不對稱性問題。然而，自牙買加體系建立以來，國際貨幣基金組織并未對國際收支調節機制做出明確的規定，在制度上無任何設計和約束來敦促或幫助逆差國恢復國際收支平衡，也無相應的制裁措施，完全由逆差國自行調節國際收支的失衡。
（四）權利和責任的失衡
1971年尼克松宣布美元停止兌換黃金，美國對外提供美元不再有黃金儲備的約束，美元被賦予了世界通貨的特權，作為儲備貨幣，其發行不受任何限制，實際上是一種“信用”本位。在缺乏替代貨幣的前提下，由于解除了原來附加在美國身上的對于貨幣發行和匯率調整的約束，美國幾乎可以無約束地向世界傾銷其貨幣，無限制地對外提供流動性，確保了美聯儲世界中央銀行的地位和權利——對世界發行貨幣，卻沒有任何世界中央銀行的責任和義務。美國利用美元的霸權地位獲取大量的鑄幣稅收益，并通過美元貶值逃脫和減輕國際債務，同時遠離外匯風險和外債危機的傷害。
（五）決策機制存在重大缺陷
現行國際貨幣體系缺乏平等的參與權和決策權，是建立在少數發達國家利益基礎上的制度安排，致使國際貨幣基金組織決策的獨立性和權威性受到挑戰，制約了其作用的有效發揮。當前IMF投票權和份額的分配不盡合理，基礎投票權的作用名存實亡，作為投票權分配基礎的基金“份額”已經不能反映目前國際經濟格局的發展變化，突出表現為發達國家在決策機制中占主導地位。美國有16.7%的投票權，擁有對基金組織任何一項重大方案和決議的一票否決權，歐盟國家占30%以上的投票權。
國際貨幣體系的改革方向——區域化、多元化
金融危機的爆發表明，以美元為中心的國際貨幣體系，已不能適應世界的變化與各國經濟發展的要求。在2008年11月15日出席20國集團金融峰會時指出：要“改善國際貨幣體系，穩步推進國際貨幣體系多元化”。這一建議明確地表達了中國政府的立場，也成為改革國際貨幣體系的基本原則。國際貨幣體系的改革是一個復雜而漸變的歷史過程，目前還不具備對國際貨幣體系全面推倒重來的條件，只能在現有的國際貨幣框架下，對金融危機中暴露出來的缺陷進行完善。
對世界而言，即使金融危機的爆發可能加快國際貨幣體系的演變進程，但從短期而言，國際貨幣體系很難發生重大調整，美元的核心地位仍然會持續較長時間，而且保持美元主導的貨幣體系對中國的經濟增長也有利。從長期來看，美元作為中心貨幣的地位將被逐漸削弱，國際貨幣體系的區域化、多元化，將是國際貨幣體系未來的改革方向。
參考文獻：
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貨幣基金論文范文4
在證券市場上身為主力之一的基金掌握大量資金，他們的動向的確對市場有不小的影響。而基金的錢基本上都是來自于個體投資者，投資者因為上班或者保險等原因將自己的資金交給了基金。但是基金真的能夠給投資者安全感嗎?真的可以為投資者帶來收益嗎?下面我們看看基金一般到底是如何在市場上進行投資的。
這里我們先要看看基金的類型分為風險型和保守型，保守型的基金以貨幣基金為首，他們基本上在投資市場上沒有出現過虧損，但是缺點就是每年的收益率比較低，只是比銀行高出一兩個點而已，所以大多數投資者并沒有選擇貨幣基金，因為我國個體投資者以追求暴利為主。不少投資者喜歡選擇股票型基金或者混合型基金，此類基金采用風投方式去博取高利潤，但是真正能夠帶來收益的基金非常少，不少基金都是出于虧損的狀態。
雖然基金擁有專業性團隊，對于市場的分析也的確比較全面而詳細，但是基金卻也是人在管理，人都存在按耐不住的時候，尤其是看到股票在盤中突然拉升的時候，當中出現的大買單其實有不少都是來自于基金追漲的買盤形成的，個體投資者肯定不可能用大單子買股票的，而股票的主力也不可能制造出全部的大單子。這些市場上追漲的大單子其實不少都是基金的單子，所以基金出現套牢也不是什么稀罕的事情，更有不少基金在高位遭到嚴重套牢，所以有的時候市場出現生機的時候，在沒有實質性資金的支撐下股票會出現強勢反彈，其實就是基金等大資金被套牢后采取的自救措施，想通過此種方式降低持籌的成本。
貨幣基金論文范文5
關鍵詞：國際貨幣基金組織；金融危機；困境
一、全球金融危機折射出國際貨幣基金組織改革的迫切性
2007年，隨著房地產行業經濟泡沫的破滅，美國次貸危機爆發。2008年9月，先后經歷了雷曼兄弟倒閉，華盛頓互助銀行告急，美國國際集團（AIG）國有化，危機急劇惡化，并進一步演變為20世紀30年代以來最為嚴重的金融危機。然而在全球性的金融危機面前，國際貨幣基金組織（IMF）作為國際貨幣金融體系的監管機構發揮的作用卻顯得不盡如人意。一方面IMF未對以美國為首的發達成員國的國內金融體系進行嚴格有效的監管，致使歐美等發達國家過度發展金融衍生產品、過度使用杠桿，以謀求資本利潤的最大化，這最終導致了金融市場的道德失控。另一方面，IMF在救助危機國家方面也少有作為，這主要源于IMF貸款資源的匱乏、貸款條件的僵硬以及對國家經濟的入侵，都阻礙了成員國向其尋求救助。此外，由于IMF中發達國家與發展中國家之間權利結構的失衡從而導致的IMF治理結構的失衡,也制約了其防范危機發生、遏制危機蔓延的能力。IMF在全球危機下的無能為力更多地折射出IMF改革的迫切性。要徹底改革IMF，必須在重新審視各國基金份額的配比、廢止少數發達國家事實上的一票否決權、提升發展中國家的話語權的基礎上，建立起一個反應迅速、卓有成效的國際金融救援機制，擔負起危機救助及促進世界經濟發展的重任，成為真正意義上的“國際”貨幣基金組織。
二、國際貨幣基金組織存在的主要問題
（一）不公平的份額制及投票表決制
IMF的決策采用加權表決方式，每一成員國的投票權都是由250票的基本投票權與各國按照出資比例及份額計算公式得到的加權投票權所構成的。在布雷頓森林體系下建立的承擔戰后經濟重建重任的IMF，采用加權表決方式能夠真實地反映出各個成員國在經濟實力、貢獻大小等方面的差異，因此在當時的國際環境下具有一定的合理性。但隨著牙買加體系的更替，新興市場國家對于全球經濟發展的影響越來越大，由于早期發達國家出資較多，擁有了超半數的投票權，進而對IMF實施了絕對的控制，這種發達國家主導下的份額計算公式的不合理導致新興市場國家及發展中國家無法獲得與之經濟實力相匹配的份額。IMF決策機制的不公平還體現在投票表決方式上。目前IMF的表決方式有兩種，一種是多數表決方式，另一種是特別表決權表決方式?！秶H貨幣基金組織協定》(后簡稱《協定》)規定：“IMF的重大政策決定（如份額的調整、特別提款權的分配、章程的修改等）必須有85%以上的投票權通過方可實施”。然而根據IMF2009年的資料顯示，歐美這些發達國家直接或間接控制的投票表決權比重超過60%，這就意味著無論是采用哪一種表決方式，發達國家能夠實質性地決定IMF的重大決策。而美國則更為特殊，其對于特別投票表決事項享有一票否決權。這種決策機制導致了新興市場國家及發展中國家對IMF各事項的態度表達變得無足輕重，一項決議的命運實質上掌控在少數發達國家手中。
（二）危機救助機制存在缺陷
在當前金融危機的背景下，IMF的職能之一就是通過貸款方式的資金援助幫助受災成員國控制危機。然而隨著其運用貸款條件次數的增加，該危機救助機制越來越受到成員國的詬病。首先，貸款條件僵化。IMF在對成員國進行救助時缺乏對成員國國內經濟狀況與經濟結構的具體分析，也未依據客觀情況的變化審視其援助方案的客觀性與合理性。在以往的救助中，IMF為了達到國際收支好轉以及維持對外償付的目的，都傾向于迫使受援國接受實施經濟緊縮政策、減少財政赤字、抑制需求增長。這些措施將會帶來短期內的經濟蕭條、失業上升甚至社會動蕩。同時，IMF在經濟危機中的政策指令也未能充分考慮各國金融危機的新特點。其次，貸款條件干預成員國經濟。《協定》對使用基金普通資金的條件做出了規定，政府必須承諾在政策上做出某些改變以換取IMF的財政援助。但在實踐中，發生危機的成員國往往只能被迫地接受IMF附加的一系列結構性政策條件。近年來，貸款條件不僅涉及一國宏觀經濟的改革與調整，甚至還涉及到一國的社會及文化政治領域。最后，貸款額度有限，不能有效發揮救助功能。隨著金融危機的進一步深化，陷入危機的國家越來越多，IMF的資金短缺問題日益凸顯。IMF的救濟貸款主要來源于成員國繳納的配額，而該配額與一國在國際貿易中的權重成正比，與資本流動量卻遠遠不配比。
（三）監管機制不足
IMF在監管方面的問題主要表現在，首先是危機預警能力較差，目前IMF的援助主要在危機發生以后，只是盡可能的減少損失，并不能做到事前避免損失。其次是在政策監督職能上的兩難，《協定》中賦予了IMF政策監督的職能，但協定并未對監督的程序及法律效力進行明確的規定，因此，在實踐中政策監督職能往往是通過IMF與成員國之間進行協商完成的。這樣的“軟機制”也就導致了IMF的監督通常是以貸款條件的方式進行，從另一個角度來看，IMF也只有通過對成員國提供救助資金，才能實現其監督職能，因而對于非救助國則不具有強制力。
（四）監管機制、調節國際收支平衡能力不足
美國國際收支巨額逆差，新興市場和發展中國家國際收支巨額順差，全球國際收支的嚴重失衡。而IMF不但對逆差國國際收支的調節沒有任何約束力，還將全球國際收支失衡歸咎于新興市場和發展中國家，指出造成全球國際收支失衡的主要原因是新興市場和發展中國家采取本幣低估等政策。
三、國際貨幣基金組織改革的法律建議
（一）改革治理結構，完善決策機制
如前所述，IMF在決策機制上的改革應從份額分配和表決方式兩方面入手。在份額分配方面，IMF應當按照新興市場國家在全球經濟中的比重，增加其份額與投票權。美國當前的份額與其經濟比重基本相當，大幅讓渡份額的可能性不大。而歐洲一些中小國家所持有的份額與其經濟實力并不相當。但當前改革IMF決策機制的一個悖論是：改革決策機制也必須由現行的決策機制來決定。要讓利益既得體出讓其既得利益，可能性并不大。所以針對這種狀況，可以通過讓歐洲國家將自己分散的份額合并成歐元區國家與非歐元區歐洲國家兩個大的份額，這樣歐元區國家就可以獲得與美國同樣的一票否決權。合并之后歐洲國家還可以適度的讓渡多余的份額。在表決方式方面，降低特別多數投票的門檻。可以通過采取雙重多數的表決方式，即在某些重大決議的表決上，采用兩種方式結合的共同表決。一種是傳統的投票表決，另一種是每個國家只用基本投票權進行表決，然后將兩種表決結果賦予一定的權重，加權平均后決定是否通過決議。這種改革方案可以兼顧基本投票權和各國認繳基金組織份額比例兩方面的因素，從而有效地把決策權從持有大額投票權成員國手中轉移到持有較少投票權成員國手中。2010年11月12日，二十國集團通過了首爾峰會宣言，確認了IMF的份額改革方案。該方案在數值上有三個大的變化：一是發達國家向新興市場國家和發展中國家轉移超過6%的基金份額；二是新興市場化國家中的金磚四國全部進入前十名；三是中國持有的份額從3.72%升至6.39%，投票權也將從3.65%升至6.07%。至此，中國的基金擁有份額躍居全球第三，將揭開中國在國際金融舞臺上的新篇章。
（二）改進國際貨幣基金組織貸款條件
IMF的貸款條件雖然受到了很多批評，但仍有其存在的必要性，應當進行改革。相比較言，事后的貸款條件比事前貸款條件更合理。盡管某些受援國面臨的危機具有一定的共性，但其初始條件及經濟結構千差萬別，因此經濟調整政策也要根據受援國國內狀況量身制定，不能一成不變。另外，在一些涉及到國家范疇的調整政策方面，IMF應當充分尊重受援國的國家，加強溝通與協調，不能貿然強制執行。此外，在考察貸款發放的依據時，要多方面考量受援國的經濟條件，制定出切實可行的階段性目標。還有一些學者提出貸款條件不應該由IMF和成員國的非正式協商來決定，而應該由受援國自己設定貸款條件，IMF執行董事會則履行審查這些條件的特定權力。除其他一些程序上的要求，條件應符合合理性的標準。若受援國提出的貸款條件達到合理性標準，IMF執行董事會則可以按照其條件對其發放貸款。但這僅僅是單方面的陳述，IMF要想做出全面、公平的判斷，必須建立在更加客觀、公證、科學的分析基礎之上。因此，給各成員國建立詳細的經濟金融檔案非常有必要的，這使得基金組織可以親自掌握第一手詳盡的資料，更加有利于IMF考察借款國的真實狀況、評估調整計劃，也更加有助于該貸款條件的有效執行。針對貸款額度有限的問題，首先，可以向新興市場國家增發特別提款權，這種方式不但可以將新興市場國家閑置的外匯儲備聚集起來，而且可以增加新的經濟增長體在IMF中的份額和投票權，這既符合現有的國際經濟狀況，也能夠在一定程度上改善IMF現有結構的缺陷。其次，作為一個超國家的機構，IMF的融資能力不應僅局限于對于動員和催化官方機構，還需要催化其他私人資本參與到危機的救援中來。私人資本參與危機救援可能有雙重效應，這就要求IMF一方面發揮國際金融市場中介和人的功能，盡可能地將債權人與債務人聚集到一起，對受援國原有債務進行重組；另一方面，提供更加合理可行的經濟改革方案，進而讓私人投資者重拾信心。2009年3月，IMF批準了對基金組織的貸款框架進行一系列重大改革，其中一項內容就是使基金組織針對所有借款人的貸款條件現代化，通過推出一個新的靈活信貸額度，實現既能保證撥付貸款的條件有所側重，又能增強向低收入成員國提供短期融資和緊急融資的需要，從而保證救助效率，幫助發展中成員國更迅速地走出危機。
（三）強化監督機制，提高透明度
為保證基金組織與各成員國的有效合作，IMF有權對國際貨幣制度進行監督，主要是對成員國匯兌安排和儲備資產政策合作義務的監督。與此同時，IMF的監督職能不能僅限于成員國的匯率政策與貨幣政策。當前形勢下，加強金融監管是防范金融危機的一個重要環節，國際社會需要一套權威、高效的國際金融監管準則。因此IMF在對全球金融市場進行監測時，應加強與相關國際機構的合作，制定一套有約束力的最低要求的金融監管規則。IMF在發表監測結果方面也應當保持更大的獨立性，使得監測結果對發達國家具有更強的約束力。同時，在《協定》中專設一條詳細地列舉出IMF的職能，并增加兜底條款，以適應發展國際金融活動對IMF的職能的需求。此外，IMF應當建立一個宏觀審慎的監督框架，將其宏觀監督職能擴展到對成員國貨幣政策及其他宏觀經濟政策的監督，使得衡量金融風險的范圍涵蓋系統性金融風險，并進一步加強了對全球宏觀經濟和金融市場的多邊監督。
作者:李昱臻 單位:山西財經大學法學院
參考文獻：
[1]王晶．國際貨幣基金組織改革探析．吉林大學博士學位論文．2010．
[2]藺捷．金融危機背景下IMF貸款條件性改革．國際商務研究．2011（5）．
貨幣基金論文范文6
論文摘要:中國—東盟自由貿易區的如期啟動，使自貿區貨幣合作顯得更加必要和緊迫，當前自貿區貨幣合作的重點應是建立區內匯率穩定機制。本文闡述了中國—東盟建立匯率穩定機制的驅動力，從雙邊貿易、投資、勞務合作等方面探討了當前匯率穩定機制建立的可行性，并提出建立匯率穩定機制的基本構想及其對中國的機遇。
中國—東盟自由貿易區(CAFTA)于2005年7月20日全面啟動，推進自貿區貨幣合作顯得更加必要和緊迫。從貨幣合作的發展規律和歐洲實踐看，貨幣合作的主要內容可劃分為三個階段:一是建立危機救援機制(初級階段)。二是建立匯率合作機制，主要指以匯率穩定為目標的機制安排。三是建立統一貨幣機制(最高級階段)，即區內使用單一貨幣。當前，東亞的貨幣合作仍處于第一階段。鑒于歐元流通以來的經驗與教訓，東亞各國貨幣當局享有充分自主權的貨幣聯盟可能是一種比較可行的選擇(華民，2005)。作為在貿易一體化方面已在東亞經濟圈中先走一步的中國—東盟自貿區，不僅具備進行深化貨幣合作的基礎與條件，而且自貿區自身也為其貨幣合作提供了動力機制，區內經濟的日益密切要求緊密的貨幣聯系。鑒于CAFTA貨幣合作的現狀，當前貨幣合作的重點應是建立區內匯率穩定機制。自貿區需要匯率上的合作和協調，從而為經濟合作的進一步深化提供金融支持，并使貿易和貨幣一體化互相推進，同時也對東亞地區進一步的貨幣合作起到促進作用。
一、中國—東盟建立匯率穩定機制的驅動力
(一)中國—東盟自貿區(CAFTA)貨幣合作的現狀。2000年5月，東盟10+3財長在泰國清邁共同簽署了建立區域性貨幣互換網絡的協議，即《清邁協議》(Chiang MaiInitiative)。此協議將東盟之間原有的貨幣互換安排擴展到東盟所有成員國，資金規模已擴大到10億美元;同時，擴大了貨幣互換安排的范圍，包括中國、日本、韓國;在東盟成員、中、日、韓之間簽訂一系列雙邊貨幣互換協議。之后，東亞10+3貨幣互換機制取得了實質性進展，截至2003年12月底，中、日、韓與東盟10國共簽署16個雙邊互換協議，累積金額達440億美元。截至2004年底，中國人民銀行根據《清邁協議》簽署的貨幣互換協議總額已達105億美元。迄今為止，《清邁協議》是亞洲貨幣金融合作所取得的最為重要的制度性成果，它對于防范金融危機、進一步推動區域貨幣合作具有深遠的意義。
(二)東盟國家匯率安排的內在缺陷。亞洲金融危機之前，東南亞國家包括印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國，基本上選擇了盯住美元的匯率制度。金融危機后，東南亞國家大多在名義上轉為實施浮動匯率制度。在2005年7月21日人民幣匯率改革之前，從名義上，東盟各成員國的匯率既有實行傳統盯住匯率制度(如馬來西亞)，也有實行事先不公布匯率目標的管理浮動匯率制;又如新加坡、老撾等國家，采取匯率獨立浮動的管理方式;再如菲律賓、泰國等國家，既實行盯住美元制度，也實行盯住一籃子貨幣或特別提款權制度;有的國家還實行雙重匯率制度。但麥金農等人的實證研究發現，很多東南亞國家的匯率在危機之后實質上又回到了不同形式的盯住美元的匯率制度。恢復盯住美元的匯率安排存在許多內在缺陷:
1.1990年以來，美國與東亞經濟增長的同步性已經大大降低，與美國貿易所占的比重逐年降低，區內資本流動和貿易流動穩步上升，如果匯率仍盯住美元，只會使亞洲宏觀經濟更加不穩定。
2.由于日元始終采取浮動匯率制，而日本以外的東亞各經濟體大都重新恢復了盯住美元的匯率制度。在此前景下，若美元大幅貶值勢必會對東亞造成直接危害。首先，繼續盯住美元的東亞貨幣將面臨更大的升值壓力，從而更容易成為國際投機資本炒作和攻擊的對象;其次，繼續對美元浮動的日元將形成對其他東亞貨幣的劇烈波動，從而惡化日本與其他東亞經濟體的經貿關系。
3.東亞貿易結構多以美國為第一大出口市場，且多存有大量對美貿易順差。在盯住美元的匯率制度下，東亞貿易結構的這一特點在美元大幅貶值時遇到的問題是:若本幣依舊盯住美元一同下貶，勢必加劇貿易摩擦;若本幣因美元貶值而升值，勢必弱化出口競爭力;同時還因導致區內匯率體系波動從而影響區內貿易投資格局。
(三)建立匯率穩定機制的重要意義
首先，建立匯率穩定機制，有利于CAFTA內各經濟體特別是東盟各國經濟的穩定發展。CAFTA內除中國外各經濟體的特征是:總體經濟規模小但對外開放度較高。其中新加坡為265.9%，馬來西亞為160.0%;其他國家的開放度也比較高，如越南為95.0%，泰國為77.7%，菲律賓為77.4%。由于東盟各國的經濟總量小，對匯率波動十分敏感，迫切需要穩定匯率。鑒于上述單純盯住美元的弊端，在CAFTA內建立匯率穩定機制有利于維護各經濟體經濟的穩定。
其次，建立匯率穩定機制，可在一定程度上減少國際投機資本對CAFTA各經濟體貨幣的影響，減少對各國國際收支平衡的干擾，各成員國對國際儲備的需求亦可相應減少。
第三，建立匯率穩定機制，有利于降低自貿區內匯率波動對區內貿易和物價的不利影響，從而有助于區內商品的流通和物價的穩定，也有利于資金在區域內的自由流動，促進自貿區內各國間投資機會的擴大。
二、建立匯率穩定機制的可行性
雖然中國與東盟自貿區的成員國之間存在著歷史文化、經濟、政治制度的差異，經濟發展水平各不相同，這些因素對區域內貨幣合作造成一定的阻礙，但必須看到近年來，中國、東盟雙邊貿易和投資量不斷攀升，促成了中國—東盟自由貿易區的建立，自貿區的建立不僅將大大加快東亞經濟一體化進程，也將為此區域內進一步的貨幣合作奠定堅實的經濟基礎。
(一)雙邊貿易迅速增長，相互依賴程度日益增強。從基本經濟條件看，中國與東盟之間雙邊貿易逐年迅速增長。1990年以來，中國與東盟貿易額速度遞增，東盟已連續12年成為中國第五大貿易伙伴。2002以來更是增長強勁，2004年創歷史新高，雙邊貿易額達1059億美元，同期增長35.3%。2005年第二個月，東盟已首次成為中國第四大貿易伙伴。
另據中國海關統計，1990～2003年間，中國與東盟貿易總額年均增長20.86%，比同期中國整體對外貿易的年均增長率高4.25個百分點。東盟有關統計顯示，1993～2001年間，東盟與中國貿易額年均增長22.69%，比同期東盟整體對外貿易年均增長率高16.19個百分點。中國與東盟之間的貿易占本國對外貿易總量的比重同樣呈逐年上升趨勢，1991～2001年，雙邊貿易額占中國對外貿總額的比重從5.8%上升至8.8%，東盟從1997年的3.5%上升到2002年的7.2%。近年來，中國對東盟的貿易逆差迅速擴大，2001年是48.4億美元，2004年突破200億美元。中國經濟的快速發展為東盟帶來了前所未有的市場空間。
(二)區內資本流動日趨活躍，中國對東盟投資潛力巨大。東盟是中國吸引外資的重要地區之一。截至2004年末，東盟各國來華投資項目達24513個，合同外資金額726.21億美元，實際利用外資金額354.12億美元。
中國對東盟的投資是中國與東盟經貿合作的重要內容。據商務部合作司統計，2002年，中國企業在東盟的投資項目為52個，中方投資額達6633萬美元。其中在越南的投資最為集中，占項目數的37%，占投資額的41%。截至2003年6月底，中國企業在東盟10國的投資項目達822個，中方投資8.74億美元，占同期中國對外投資總額的8.77%。其中對泰國和印度尼西亞的投資規模較大，占對東盟投資的29.1%和18.73%。
就東盟對華投資而言，中國對東盟的投資規模相對較小，至2004年底中國在東盟的投資尚不足20億美元。但隨著近年中國整體綜合實力的增強，對外投資開始活躍，對東盟區內投資也呈逐年增長態勢，尤其是中國對能源的需求迅速攀升，東盟區內豐富的電力與石油資源都將是中國對外投資的熱點。
(三)旅游等勞務合作日益增強。首先，在旅游方面，東南亞已成為中國人出國旅游的首選。據中國國家旅游局統計，2004年，中國有1000萬人次到東盟各國旅游。越南、柬埔寨等東盟新成員國正成為中國旅游業的新興客源市場和旅游目的地。而東盟赴中國游客的增幅也超過20%。其次，東盟是中國對外工程承包和勞務合作的重點區域市場。2002年，中國企業在東盟10國共完成工程承包和勞務合作營業額23.06億美元，占總營業額的16.07%;其中在新加坡完成營業額10.86億美元，使新加坡成為僅次于香港的第二大市場。據中國商務部統計，截至2003年底，中國企業在東盟國家簽訂的承包工程、勞務合作和設計咨詢合同總額達249.9億美元，營業額170.5億美元
三、建立匯率穩定機制的基本構想
CAFTA與現在最大的兩個自由貿易區——歐盟及美洲自由貿易區有明顯的差異。前者經濟發展和文化背景相似，并已有從經濟共同體開始的長期磨合;后者包含著北美和拉美兩個次區域板塊的合作，且具有北美自由貿易區這個穩固的核心。而CAFTA則是一國(中國)和一個自由貿易區的結合，兩者在經濟發展、文化習俗和社會制度方面呈多元化特征。故構建CAFTA的匯率協調機制，可參考歐盟和美洲自貿區的現有做法，但具體措施必需有別于前兩者。當前CAFTA可按以下步驟逐步推進匯率協調合作，建立匯率穩定機制:
(一)中國與東盟在現有的匯率制度下加強匯率政策協調，維持區域內雙邊匯率的相對穩定。鑒于目前要求CAFTA各國采取統一匯率制度存在現實難度，各國可保持各自不同的匯率制度，但各國金融當局應盡快攜手在區內構筑一個貨幣協作的平臺。通過該平臺及時溝通與交流金融信息，協商貨幣合作事宜，及時解決合作中遇到的各種問題。特別是應加強匯率政策的溝通與合作，當區域內出現匯率較大波動時，建議以聯合干預外匯市場為主要政策手段，盡量穩定區域內各國匯率水平，最大限度地預防金融和外匯風險。用以干預的基金可按現有《清邁協議》框架下的貨幣互換協議為基礎構建。
(二)逐步采用基本統一的匯率制度。由于世界主要貨幣的匯率發生變化，采取不同匯率制度會影響CAFTA各國間的雙邊匯率。雙邊匯率的不穩定就會增加國與國之間貿易和投資的成本，不利于自貿區的進一步發展。選擇相近的匯率制度是各國匯率政策協調的基礎，因此，在條件成熟時，CAFTA各成員國應盡快選擇相近的匯率制度。
鑒于盯住單一幣種的許多內在缺陷，不利于CAFTA經濟合作和經濟一體化，實行自由浮動的匯率制席更不適合CAFTA各國的現實國情，各國可考慮建立獨立的盯住貨幣籃子制度，根據各國自身的經濟情況和具體特點由各國自選。盯住貨幣籃子制度雖然存在種種缺陷，但它既能夠避免匯率的過度波動，又適合CAFTA各經濟體外貿、外資結構的多元化特點，故不失為一種“次優”選擇。該階段CAFTA各國依然需要聯合干預匯市，以穩定匯率。不過，由于各國的經濟貨幣合作已進一步深化，可建立類似于歐洲貨幣基金(EMF)的CAFTA次區域貨幣基金，該基金不同于現有的亞洲貨幣基金(AMF)，其主要來源是CAFTA各國從各自的外匯儲備中按一定比例繳納，其主要作用是干預CAFTA各國的匯率，穩定匯市。CAFTA次區域貨幣基金的建立使自貿區內雙邊匯率的穩定具備一定的約束保證機制。它可使自貿區內任一國貨幣在出現投機性攻擊而存在貶值危險時，有一個穩定的資金來源履行干預責任。
(三)在條件成熟時，CAFTA各國可在獨立盯住的基礎
上建立盯住共同貨幣籃子的匯率制度。在實體經濟和貨幣合作進一步融和的基礎上，穩定雙邊匯率的共同要求會促使各國貨幣籃子結構逐步趨同，CAFTA各國改獨立盯住各自的貨幣籃為盯住共同貨幣籃子匯率制度具有可操作性。該階段可參照歐洲貨幣體系曾實行過的聯合浮動，實行聯動的匯率機制，通過以下措施來建立匯率穩定機制:以共同貨幣籃為目標，確定CAFTA各國貨幣對籃子貨幣的中心匯率和允許偏離的界限(即波幅)。當然，考慮到各國的差異，波幅范圍應依照各國國情經協商確定，因國而異的波幅使各國貨幣當局能在更大程度上自主地控制匯率的運動，干預匯率時可依具體情況決定在邊界干預，還是在區內干預，使匯率朝著有利于各國經濟發展的方向變動。
四、建立穩定匯率機制給中國帶來的機遇
近年來，隨著中國與東盟之間貿易投資的快速發展，催生了人民幣在東盟的境外需求。由于人民幣匯率穩定，人民幣已自發地在一些與中國經貿往來頻繁、數額較大的東盟國家充當計價結算貨幣，如在越南、泰國、緬甸等國的貿易中，人民幣事實上已經成為結算貨幣之一。即便在東盟最發達的國家新加坡，隨著中國游客的增加，可以用人民幣購物的商店也在不斷增加。
隨著中國—東盟自由貿易區的全面啟動，中國與東盟各國的經貿往來將進一步增強。中國應把握機遇，盡快與東盟協調以強化貨幣匯率合作并發揮主導作用，積極推進人民幣周邊化、亞洲化、國際化進程，為逐步建立并擴大人民幣貨幣區鋪路。當前，人民幣作為區域貨幣的條件已逐步浮現，如上所述人民幣已被許多東盟國家作為硬通貨接受，一些東盟國家緊隨中國匯率政策，如7月21日在我國宣布人民幣與美元脫鉤僅20分鐘后，馬來西業便緊跟中國將林吉特與美元脫鉤，亦實行管理浮動。中國在CAFTA內逐漸增強的影響力與號召力由此可見一斑。
參考文獻:
[1]白鶴祥.中國—東盟自由貿易區建立與我國金融應對策略研究[J].金融研究，2003，(12).
