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宏觀經濟走勢范文1
在國際。開展環境總體仍會處于過度寬松形態，這有利于微觀經濟增長和微觀經濟的調整優化。在短期物價下跌壓力較大及美國量化寬松貨幣政策對中國負效應較大的影響下，2011年貨幣政策過度緊縮能夠在所難免。不過，貨幣政策從目前的過度寬松向穩健的轉變需求一個進程.不會出臺嚴峻的緊縮措施。積極的財政政策仍會堅持一段日子，這也有利于改善民生和促進構造調整。
有驚無險趨向顛簸:
我們喜歡用“乘過山車有驚無險”來描述中國近年來的經濟。2011年最后的季度，中國微觀經濟開展的次要趨向卻頗為不測地顯現出趨好的特點:
其一，GDP增長持續堅持偏高程度。2011年中國經濟增長估計將小幅回落，但仍堅持偏高增長程度「出口增長分明加快和消費持續小幅調整是招致經濟增長有所加快的次要緣由。作為“十二五”殘局之年，各地熱情低落的“十二五”規劃的施行將會招致2011年投資增長微弱反彈，估量2011年全社會投資增長將超越25%;.估計2011年國際消費總值將初次打破40萬億元，到達44.5萬億元，增長9.3，比2010年略為調整。
其二，三大需求增長將“一升兩降”。2011年消費需求和出口需求的增長都將有所加快，其中出口加速將較為分明，但投資的微弱增長將在很大水平上抵消這兩大最終需求增幅的下降。2011年。估量全年社會消費品批發總額名義增長16.9%，實踐增長14%左右。消費增長持續加快次要有三大緣由:一是受消費增長周期的影響，消費增長將持續平和調整，估量此輪消費增長調整的低點在2013年或2014年;二是汽車消費增長將分明加快.這將招致總消費需求增長有所加快屯三是受房價過高、房價下跌空間受政策限制等要素的影響，2011年房地產投資和消費的增長都將加快.這會帶動家居、家裝等消費市場的增長調整。
我們估計2011年出口增長將分明加快，全年出口增長估量在，0%到15%的區間運轉，比GDP增長略高。出口增長能夠分明加快的緣由次要有:一是由于全球經濟持續復蘇的動力缺乏，三大興旺經濟體都會有一定水平的加速；二是受2010年出口增長高基數的影響，2011年出口也將趨于加快；三是受原料價錢下跌較多、人民幣貶值預期較強、出口競爭劇烈等要素的影響，國際企業出口積極性削弱。
與出口、消費增幅加快相反，投資增長能夠仍呈現分明減速。估量2011年全社會固定資產投資無望到達28％，甚至有能夠打破30％。這次要有兩方面緣由：一方面，與以往“雙數”五年規劃都是“低規劃”不同，這次各地五年規劃是在應對金融危機獲得嚴重停頓、經濟再回10％的高增長的環境下制定的，屬于例外的“高規劃”。據中國經濟研討所調研理解，沿海一些興旺地域，仍把“十二五”時期的經濟增長目的定在10％以上，而很多中西部地域把目的定在13％至18％，比“十一五”還高。所以，“十二五”后期投資能夠會呈現“大干快上”。另一方面，各地的“十二五”高規劃預備都比擬充沛，一局部是延續了“反危機”的強安慰效應，曾經有分明的預熱。這就使得“十二五”一殘局就能夠呈現投資的“井噴”式增長。
其三，物價增幅無望逐漸回落。估計2011年物價總程度(CPl)增長呈小幅回落的態勢，且前高后低?？傮w看，招致物價下行的要素增多加強，招致物價下行的要素增加削弱，估計全年CPI增長2．5％左右。許多媒體渲染的通貨收縮急劇增長的報道和評論，并沒有迷信的剖析和現實的依據。
我們剖析，影響物價下行的要素次要是：貨幣金融政策將持續平和調整；一些行業的產能過剩將在將來兩年集中釋放，會招致工業品價錢回落；內部環境趨緊，會進一步加大國際工業品價錢的回調壓力；中心農產品(大米、豬肉)未呈現較明顯的供求缺口，糧價和蔬菜價錢都將趨于加快；2011年實踐消費增長能夠持續回調，將對物價下跌構成一定的抑制造用。
推進2011年物價下跌的要素次要有三個：由于存在較大的供求缺口。2011年蔬菜和鮮果類價錢還會持續堅持較快的增長趨向；投機要素或氛圍依然相當濃郁，但隨著金融政策過度收緊，其影響無望削弱；一些壟斷性產品及資源品價錢下跌的壓力較大。這是將來一段日子價錢下跌的內在要素，但壟斷性產品及資源品價錢下跌的次要緣由是價錢變革或稅收變革。具有分明的可控性。
面臨的還是一些老成績:
2011年活動性過多成績不會基本改動，且能夠構成內外疊加效應。國際寬松的貨幣政策仍在持續，只是寬松度有所削弱，繼續兩年多的寬松的貨幣政策使房地產市場“調而不降”。美國第二輪量化寬松的貨幣政策2011年進入片面施行階段，美元將進一步眾多。兩股力氣疊加，將構成很強的資產泡沫化效應。從最近兩個月社會資金又在放慢流入房地產市場看，房地產投機的熱情又在低落。這預示著房價在2011年終能夠微弱上升。房價泡沫越高。
將來的調險越大，對此要高度警覺，制定治標之策。投資能夠呈現“迸發性增長”，投資與消費增長再次面臨嚴重失衡成績?！笆濉睍r期的開展與過來30年或過來10年完全不同，其面臨的最微風險和應戰是中國也能夠墮入“中等支出國度圈套”。要防止呈現“中等支出國度圈套”，必需改動開展形式，促進開展方式的基本轉變，經過經濟社會平衡開展和產業競爭力進步來打破開展的瓶頸和“圈套”。無視國際國際環境變化及最終需求缺乏而過度強調(或依賴)投資高增長，將會招致一系列難以處理的成績。因而，防止投資再次呈現過度增長，應成為2011年微觀經濟政策的一項重要任務。
出口分明加快，將使內向型企業效益下降，產能過剩成績逐漸顯性化。受出口增幅能夠大幅加快及本錢分明上升的影響。2011年內向型企業的收益率將分明下降。在這種狀況下，企業最復雜的選擇是逐漸保持實業，而將資本、資金轉向資產品市場(房地產、股市、期貨等)，這不利于傳統出口產業的轉型晉級。同時，出口增長分明加快，意味著一些行業少量的產能過剩將需求國際市場消化，國際市場的產能過剩成績顯性化，從而加劇國際企業間的惡性價錢競爭，招致全體工業的利潤率下降。
微觀經濟政策取向成熟遭到國際國際經濟大環境的限制，“十二五”中國經濟速度難免有一定的加快，估量將由過來30年年均10％增長降至均勻8％左右的增長。我們不只要承受這一現實，而且要改動開展觀念，把經濟開展的重點放在放慢構造調整上，放在轉變經濟開展方式上。
希望“十二五”經濟開展出覡這樣的新變化——經濟過度加快下經濟構造調整速度在分明放慢，如經濟增長過度依賴于出口和房地產的開展形式失掉基本改動，房地產泡沫化被分明遏制；投資率逐漸下降消費率逐漸上升，需求構造分明優化；支出差距擴展的趨向被分明遏制、居民支出占GDP的比重不再下降并開端上升：地域差距減少，區域開展的協調性進步。
宏觀經濟走勢范文2
“九五”期間,在國內外經濟環境發生重大變化的復雜情況下,我國經濟能夠保持較為健康的持續發展,這與我國實施積極的財政政策和相應穩健的貨幣政策是分不開的。由于受世界經濟增長總體顯著放慢的影響,中國經濟發展的勢頭受到了某種程度的抑制,21年初以來,受世界經濟增長總體顯著放慢的不利影響,中國經濟回升的勢頭再次受到了抑制,全年增長速度將低于上年的水平。
由于國際經濟及國際貿易增長迅速減緩,21年中國外貿進出口增長速度將比 2年大幅下降,降幅將達2個百分點以上。在外需增長受到嚴重制約的情況下,21年中國繼續實施的“擴大內需”為主的政策將對拉動全年經濟增長起著關鍵的作用,內需增長在相當程度上彌補了外需的不足。21年,中國投資增長迅速,特別是由于繼續實施積極的財政政策,國有投資增長強勁,固定資產投資全社會完成投資同比增長15.8%,高于上年同期4.4個百分點,高于上半年.7個百分點,增長率大大超過上年;消費前三季度同比增長1.1%,增長將與上年基本持平,這是一個在2年較高基數上來之不易的較快增長。21年能夠取得這樣的成績是相當可觀的,尤其在美國、歐盟、日本等世界主要經濟體增速普遍下降、且下降幅度超過預期的外部環境中,更顯得“一枝獨秀”。可是,21年內需的超額增長并沒能完全抵消外需增長的猛降,從而使全年的增速低于2年的水平。前三季度我國GDP增長7.6%,據預測,21年我國GDP將達到7.5%左右。
目前看來,今后一段時期國際經濟環境仍存在著較大的不確定性,最近美國遭受的恐怖襲擊事件將加深景氣低迷,發達國家內部面臨的結構性調整還需時日。國際經濟波動所給予中國經濟的影響,滯后期大約是半年。在外需不太穩定的情況下,21年宏觀調控的著眼點還必須更多地放在擴大內需上。從長期看,由于中國有12億多人口,是一個發展中的大國,堅持以內需為主無疑是正確的選擇。
堅持以內需為主意味著一國的需求結構偏重于內需,并要有一個適當的外貿依存度。在人口眾多、內需為主的大國,外貿依存度一般不會過高。經濟最發達的大國如美國,外貿依存度為2.7%,日本為2.1%(2年,根據聯合國LINK網站資料計算)。這一年,中國外貿依存度為44%左右,高于美國、日本等許多經濟大國一倍多。不過考慮到匯率等因素,中國的貿易依存度有被高估的可能,且再考慮到中國加工貿易的較大規模,該數值似乎也還可能有合理的成分。但中國人口為12.6億,大大超過美(2.73億)、日(1.27億)諸國,其依賴國內市場的份額理應更大。為適應我國這樣一個人口特多、國內市場潛力特大的大國特點,實現以內需為主的長期方針,減緩國際經濟波動所給予我國經濟的影響,有必要慎重考慮適當調整我國需求結構中的國內需求與國外需求的比重。中國融入經濟全球化的潮流,加入WTO以后,中國的對外貿易還會有很大的發展,必須堅持對外貿發展的政策支持,但不可一味追求過高的外貿依存度。從中長期看,今后為了穩住、不致升高太快太多或者適當降低中國的外貿依存度,宏觀政策的著眼點應通過更積極地擴大內需、促進國內的消費與投資來實現。
二、關于積極的財政政策
1998年以來,中國政府連續幾年實施了積極的財政政策,取得了顯著的成效。1998年到2年,三年國債投資36億元,據測算,國債投資對1998、1999、2三年經濟增長的貢獻分別為1.5個百分點、2,個百分點和1.7個百分點。21年國債規模15億元,對拉動經濟增長起到重要作用。利用國債資金進行重點建設,不僅有力拉動了經濟增長,抑制了通貨緊縮趨勢,而且加快了經濟結構調整,增強了經濟發展后勁。同時,積極財政政策在擴大消費、促進出口和支持改革等方面,也發揮了重要作用。
不過,積極的財政政策也存在各種各樣的消極方面,長期使用國債投資手段,一方面,會增強政府對經濟的直接干預作用,與改革的目標相抵觸;政府投資一般效率也比較差,隨著時間的推移,國債項目逐步傾向于低收益或無收益的項目,出現國債投資效用遞減現象;政府工程質量難以保證,而且容易產生腐敗。另一方面,國債承受能力總是有限的。但是,中國實施的積極的財政政策是否可能對民間投資產生“擠出效應”?我在21年中國社科院經濟形勢分析與預測春季座談會上說過,銀行存貸差大,談不上對民間投資產生“擠出效應”。最近,財政部長項懷誠也說,這種有“擠出效應”的觀點在中國還沒有證據支持?；驹蛞皇倾y行存貸款差規模一直很大,財政投資在資金上擠出不了民間投資,我國目前老百姓的儲蓄存款已超過7腕億元,21年1月末達到7.18萬億元,金融機構各項存款余額達到14萬億元,各項貸款余額1.9萬億元,存貸差額3萬億元多,社會資金綽綽有余。民間投資不暢不足,不是由于財政擠出,而是由于體制和制度等方面的原因。二是財政投資的投向大多數為公路、供水、機場等基礎設施,屬于公,共支出領域,在項目方面也不會擠出民間投資。一般來說,在供大于求的總格局下,有大量閑置的生產能力、生產要素可供利用,而民間投資又不能有效吸收、消化這些閑置的經濟資源時,政府支出規模包括投資規模的擴大,不但不會導致“擠出效應”,不會產生由于供應失衡而誘發的通貨膨脹,而且還將對閑置資源的利用,促進和帶動民間投資的增長,引導社會資金的流量與流向等產生積極作用。
目前情況下,中國積極財政政策的消極作用主要反映在其他方面,而不在于擠出效應上,當然,隨著實施積極財政政策效果的顯現,民間投資的擴大以及閑置資源的消失,瓶頸的出現,這種擠出效應也會逐漸顯露出來,而此時積極財政政策的退出問題也會提到議事日程上來。
判斷是否需要以及是否能夠繼續實施積極的財政政策,主要看三條:一是看國際經濟形勢何時能夠好轉,外需增長勢頭能否恢復,而這在當前看來是不確定的,目前世界經濟放慢的趨勢,有說是周期性的,有說是結構性的,加上“9·11”事件的影響,國際局勢的動蕩,對今后走勢眾說紛紜,難于肯定。二是看社會投資何時能夠上去,而21年社會投資,1—3季度,集體與個人投資增長9.1%,低于國有及其他類型投資增長18.2%的水平,這也與外需不足情況下為外需配套的社會投資受到抑制有關。三是看財政指標離警戒線的距離,國際上常用財政赤字占GDP比率不超過3%、國債余額占GDP比率不超過 6%這兩個指標來衡量,目前中國的這兩項指標離國際常用的警戒線都還有距離,我國財政赤字占GDP的比重由1997年的1.2%上升到2年的2.9%,接近歐盟規定的 3%警戒標準,仍在公認的警戒線內;從債務角度看,我國國債負擔從1997年的7.3%上升到2年的14.6%,遠遠低于歐盟規定的6%的警戒線。
看來,在這樣的情況下,我國擴張性財政政策的淡出時間要推遲,至少21年還要繼續實施。但在國債使用方向上要有所調整,要加大
企業設備和技術改造的使用比例,加大國債分配給地方使用的部分,加大對西部的投資。據國家經貿委的材料,國債專項資金技術改造貼息項目,近3年共安排了265.4億元,拉動投資281億元,拉動銀行配套貸款1721億元,就是說1元的國債資金帶動了1元的社會投資、6元的銀行貸款。 誠然,我國能維持7-8%的增長速度也不算低了,問題在于這個速度在我國現時還難以解決就業問題。在中國,就業問題應主要靠結構調整來解決,要靠大力發展民間中小企業,靠發展服務行業,靠發展勞動密集型產業來解決。而結構調整又不可能在很短的時間內一下子完成,因此現階段增長速度還很重要,從這個角度來說,財政政策力度還應加大。在外部需求進一步下降的背景下,擴大內需顯得越發重要,據此,如果全球經濟繼續放慢的話,積極財政政策不僅不能淡出,力度還應有所加強。
此外,貨幣政策在配合財政政策方面還應多發揮作用。近幾年來積極財政政策和穩健的貨幣政策發揮了比較好的相互作用。過去3年金融機構共貸款7億元配套資金,有力地支持了國債投資項目的實施。目前情況表明,貨幣政策的補位作用有待加強,近期貨幣供應量減速,9月末狹義貨幣M1比2年同期增長12.3%,增幅比2年同期低8.5個百分點,比2年年底低3.7個百分點,比21年上半年低2.6個百分點。1-9月份貨幣流動性比率(M1/M2)為37.12%,比年初低1.37個百分點,表明貨幣的流動性也在減弱。如果再考慮到貨幣流通速度下降的因素,進一步加快貨幣供應量的增長顯得十分必要?，F在物價形勢較穩,目前通脹壓力不大。前三季度消費品價格指數同比上升1%,商品零售價格指數下降.6%,金融貨幣政策可適當放松,這個“閘”還可以運用,保持貨幣供應量的適度增長,支持實行積極的財政政策,防止經濟出現進一步減慢趨勢。不過貨幣政策的松動要相當謹慎,一是由于加入了WTO,要考慮金融風險的問題;二是要防止出現通貨膨脹。
積極財政政策能否淡出,不僅取決于財政自身的狀況,還要取決于貨幣政策的狀況。如果不及早為貨幣政策作用的正常發揮創造必要的條件,當積極財政政策的空間越來越小時,有可能貨幣政策仍然發揮不了作用,陷入日本式的財政貨幣政策困境。為此,需要積極穩妥地推進金融體制改革,完善貨幣政策的傳導機制,為貨幣政策發揮作用創造條件。
三、關于需求政策與供給政策
前幾年實施的政策,是以擴張性財政為主的需求方面的政策。我國經濟學界最近有人提出,還應當采取供給方面的政策,主張今后更多地從供給方面著眼,實施一些可能的政策,把需求方面的政策與供給方面的政策結合起來,這個意見是值得注意的。
強調供給方面的政策,最先是英美供給學派經濟學家的主張。他們認為,一個國家經濟狀況的好壞,并不是象凱恩斯主義所認為的那樣,主要取決于需求是否充足,而是取決于“供給方面”,即企業和企業家方面是否有活力。因而政府促進經濟發展的主要措施,也不應該是運用財政政策或貨幣政策,去增加需求,而是向“供給”方面傾斜,使企業提高競爭力和投資的積極性。
所謂供給方面的政策,主要包括運用稅收杠桿降低稅負、企業改制、強化競爭、大力扶持鼓勵中小企業等刺激供給積極性的政策,旨在提高和發揮企業的活力。
宏觀經濟走勢范文3
中國白酒行業進入了穩定的發展期
從1997到2004年間，中國白酒產業逐漸從中低端產品到高端產品過渡，很大一部分過剩產能被剝離出來，當前正處于黃金增長期。產品結構的變化，中低端產品的產能被剝離出去，實現了從中低檔酒向高端酒過渡，相應的提價帶來的效應使白酒產業規模在增長。
在烈性酒的消費上，全球消費最高的國家是英國，烈性酒在整個酒水消費中的比重占到了18％～25％，在大部分國家，比如日本，烈性酒在整體酒水消費中的比重占到了10％以上，與目前我們國家的白酒消費水平比較吻合，可以預計，中國白酒的消費量進入了一個平穩的階段。
現在是最好的時候
用兩組數據進行分析：人口結構的變遷是引領白酒消費最重要的因素。白酒消費最主要的人群年齡在35～44歲之間，這個人口結構的比例在2005年到2015年之間會保持增長。以日本為例，在35～44歲之間的人群，人口比例在增長或保持較高水平的時候，對烈性酒的消費呈現出高增長的態勢，當35～44歲這一人群，人口比例呈下降趨勢的時候，烈性酒的消費量也在下滑。目前，我國35～44歲這一人群的人口結構最有利于白酒消費。從2015年之后，隨著中國人口結構調整進入下一個階段的時候，很可能會面臨白酒消費的下滑，白酒的銷售也會出現下降。目前的形勢是消費量在平緩的增長，消費價格也在增長，帶動著整個產業規模的增長。我們預期在未來的5～8年內，中國的白酒行業會繼續增長，到2015年的時候會出現變化。
未來中國白酒產業是波動式增長
白酒產業最典型的一個特征是政務消費引領商務消費，商務消費再引領個人消費。政府GDP增長帶動固定資產投入的增長，隨之也會帶動白酒消費的增長。白酒消費量和白酒消費的規模跟全社會的固定資產成正比關系。我們看到，隨著GDP增長以及中國固定資產投入的增長會帶動白酒消費的繼續增長。從未來看，中國經濟會進入一個持續波動的狀態。過去的3～4年中國經濟都在持續高速增長，未來3～4年中國經濟可能要經歷迂回曲折的過程，處于波動狀態。在波動的時候，就意味著白酒企業在經濟的高峰期可以高額盈利，在整個經濟的低谷期，也會面臨著嚴峻的考驗。所以，隨著中國市場經濟的日趨波動，白酒產業在未來將呈現波動式的增長。
中國白酒產業是一個中等競爭強度的產業
中國白酒企業的數量在逐年遞減。數據統計，1998年時，中國的白酒企業有1400多家，到現在只剩將近900多家，這個說明整個白酒產業在不斷進行調整。調整的背后，是茅臺、五糧液、瀘州老窖、水井坊等知名白酒品牌在中高端市場銷售額的快速增長。2006年的數據顯示，這四家企業當年的銷量只占當年白酒總銷量的8.8％，收入和利潤所占的比重分別達到了15.4％和13.4％。這在一定程度上說明了白酒產業在不斷增值，產業結構在增值的過程中，整個產業內的銷售收入和利潤都在上升，這進一步肯定了產業增長的大趨勢。所以說，中國白酒產業是一個中等競爭強度的產業。
在一個中等競爭強度的產業里，白酒企業應該關注兩個方面：一是追求產品的優化。茅臺、五糧液和國外像軒尼詩這樣的知名烈性酒品牌相比，差距還很大，產品的發展空間也很大。中國經濟的增長會帶動白酒產業需求和消費量的增長，高端白酒市場規模不容小視，高端酒的提升空間很大。另外一個就是白酒板塊在股市的表現。自年初以來滬深兩市指數反彈高達50％，食品飲料行業反彈幅度4鐋，高端白酒板塊只有30％。白酒板塊在股市中的表現應該引起白酒企業的關注。
白酒企業三個方向
多元化
白酒企業最典型的特征是現金流充裕，負債率很低，這為多元化提供了堅實的基礎。隨著產權利益的改革，要么多元化，要么成為多元化的一部分，會是未來發展的一種趨勢。
平臺化
據我預測，白酒行業以后會誕生一兩個像LV這樣的大企業，實現對各個品牌的管理，以整體的協同效應產生巨大價值，帶動整個產業的升級。有人會說，白酒具有明顯的地域性和很強的傳統意識觀念，不容易被整臺，可美國有一個產業和白酒業很相似，但它就實現了平臺化――這就是美國的鄉村音樂。美國的鄉村音樂也非常具有地域和文化的特征，可現在所有的鄉村音樂運作都屬于時代華納。中國白酒產業也會誕生這樣的大公司，整合資源，在同一平臺下，各個品牌不是你死我活，而是共生共贏。
宏觀經濟走勢范文4
2013年，面對復雜多變的世界經濟環境和國內經濟下行壓力加大的困難局面，我國堅持穩中求進的工作總基調，統籌穩增長、調結構、促改革，宏觀經濟呈現出平穩增長態勢。展望2014年，十八屆三中全會有關經濟體制改革的決定將提振信心，宏觀調控政策會繼續發揮積極作用，我國宏觀經濟將保持中高速平穩增長態勢。
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2013年宏觀經濟運行基本特征
2013年，國際經濟形勢風云多變，國內結構調整任務艱巨復雜，我國宏觀調控緊密圍繞穩增長、調結構、促改革的既定方針，以提高經濟增長質量和效益為中心，增強宏觀調控的科學性、預見性與針對性，實現了經濟平穩健康發展。
（一）宏觀調控目標基本實現
適應世界經濟進入低速增長的新常態和我國經濟從高速增長進入中高速增長的新階段，2012年十后，我國不再追求高經濟增長，而是更加重視結構調整和增長質量，保持經濟持續健康發展。2013年，按照“宏觀政策要穩住、微觀政策要放活、社會政策要托底”的思路，有針對性地出臺了一系列既利當前、又利長遠的措施。首先，從我國經濟發展變化的客觀實際出發，科學確定經濟運行合理區間，保證經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。只要經濟運行處在合理區間，就要盡量保持宏觀政策的連續性和穩定性。其次，堅定不移深化改革，著力激發市場活力，大力推進行政管理體制改革，取消和下放了200多項行政審批事項。同時，擴大了“營改增”試點范圍，積極推動利率市場化、鐵路等基礎設施投融資體制、資源性產品價格等領域改革。再次，著力調整優化結構，積極培育信息消費，增加節能環保、棚戶區改造、城市基礎設施、中西部鐵路等方面的投資，促進養老、健康、文化、教育等服務業發展。這些穩中有為的配套政策措施，穩定了市場預期，增強了市場信心，保證了經濟平穩運行。前三季度我國經濟增長7.7%，1-11月規模以上工業增加值增長9.7%，預計全年經濟將增長7.7%，工業增加值增長9.7%，可完成全年預期調控目標，經濟發展平穩開局。
（二）三大需求保持基本穩定
投資依然是經濟增長的主要動力。固定資產投資主要有三大部分，一是政府主導的基礎設施建設投資，約占投資的22%；二是既具有投資功能也具有消費功能的房地產投資，約占投資的25%；三是企業主導的制造業投資，占投資的33%左右；其余為農業投資和服務業投資等。1-11月份，固定資產投資名義增長19.9%，較上年同期放緩0.8個百分點。政府主導的基建投資成為今年投資增長的主動力，1-11月增幅同比加快9.6個百分點；房地產投資好于預期，增幅同比加快2.8個百分點；制造業投資在產能過剩的重壓下，增幅同比放緩4.2個百分點。消費增速略有回落。1-11月份，社會消費品零售總額名義增長13%，增幅同比放緩1.2個百分點。居民收入減速以及零售物價漲幅回落使得消費增速放緩。分行業看，住房、汽車等消費龍頭市場呈現購銷兩旺局面；信息消費、網絡購物新興消費業態與消費模式快速增長；餐飲、糧油煙酒、服裝鞋帽和石油制品的回落幅度居前。消費結構變化一方面反映出國家擴大消費，鼓勵新增長點政策逐步發揮作用，另一方面反映了中央提倡勤儉節約，嚴格公務消費有效抑制了公款吃喝。盡管餐飲、娛樂消費增速較往年同期可能有所放緩，但節省支出應用于其他方面，沒有減少國內需求。
外貿出口平穩增長。1-11月份，我國外貿出口同比增長8.3%，增幅同比提高1個百分點。機電產品出口基本穩定，勞動密集型產品出口增速有所提高，貿易順差主要來自加工貿易。由于我國經濟的逐步企穩回升以及大宗初級產品價格的明顯上行，下半年以來，我國進口增速逐步回升。
（三）價格總體平穩，不同領域價格出現分化
今年以來，由于國際輸入性通脹壓力不強、宏觀經濟總需求仍顯不足，產能過剩壓力較大，我國價格整體相對溫和，但不同領域價格出現背離，居民消費價格小幅上漲，工業品價格連續下跌，房地產價格漲幅較大。居民消費價格溫和上漲，1-11月份居民消費價格同比上漲2.6%，漲幅與上年同期持平，與百姓生活密切相關的食品價格漲幅相對較高，預計全年居民消費價格將上漲2.7%。生產者價格在總供給大于總需求的情況下，延續負增長態勢， 1-11月份生產者出廠價格同比下降2%，已連續21個月下降。房地產價格漲幅較高。社會普遍關心的房地產價格今年以來呈現持續上漲局面，上漲幅度偏大，按商品房銷售額和銷售面積計算的全國商品房價漲幅達到8.1%，同比加快1.5個百分點。
（四）結構調整取得積極進展
今年以來，我國在結構調整與轉型升級方面呈現出新變化。一是產業結構有所優化。第一產業穩步發展，糧食生產有望再獲豐收；服務業延續較快增長態勢，前三季度，第三產業增長8.4%，較上年同期提高0.5個百分點，占國內生產總值比重達到45.5%。新興產業和新興業態發展迅猛，成為結構調整的亮點與重點。前三季度，電子商務市場交易規模達7.5萬億元，增長35%，軟件業完成業務增長23.7%，信息消費作為新的經濟增長點的拉動作用日益明顯，并有力帶動了物流、倉儲、郵政等一系列產業的發展，對增加就業起到積極作用。同時鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃、造船等落后產能加快淘汰，列入2013年公告的19個行業落后生產線已實現關停。二是民間投資比重提高。1-11月份，我國民間投資比重達到63.5%，較上年同期提高1.7個百分點。今年以來，我國民間投資投向第一產業與第三產業資金增長較快，尤其是第三產業增速提高2.2個百分點，與此同時，在投資體制改革的推進下，許多基礎設施建設領域投資準入放開，促進了民營經濟發展。三是東部地區創新發展能力進一步增強。今年以來，東部地區部分勞動密集和資本密集產業向中西部加快轉移，信息、醫藥等新興戰略性產業發展勢頭強勁，經濟增長率先企穩。中西部地區和東北老工業基地發展潛力和比較優勢得到釋放，東中西地區各自的動態比較優勢逐步形成。四是節能減排取得積極進展，國家進一步加強節能減排機制建設，6月深圳碳交易市場上市，9月出臺“大氣10條”，前三季度單位國內生產總值能耗同比降低3.6%。
（五）就業形勢較為平穩
經濟增長對就業的吸納能力增強，特別是隨著就業容量較大的服務業發展加快，相對較低的經濟增速可以創造較多的就業崗位。近年來我國就業彈性大幅提高，每1個百分點國內生產總值吸納的城鎮新增就業人數2012年增加至164萬人。1-11月份，城鎮新增就業人數1242萬人，超額完成全年就業目標。建筑業、批發和零售業、房地產業就業人數增長最快，交通運輸、倉儲和郵政業、科學研究、技術服務等服務部門就業人數增速較高。
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當前經濟面臨的突出問題和風險隱患
我國經濟從10%左右的增長速度向目前8%左右的速度轉換后，出現了傳統產業產能嚴重過剩、新興產業尚未形成、貨幣政策擴張后大量資金進入房地產和其他虛擬部門、政府通過基礎設施拉動經濟增長帶來負債增加、經濟下行壓力加大和企業生產經營困難、財政收入減緩等諸多矛盾和問題。這些突出矛盾和風險是體制改革滯后的結果，是新經濟增長動力不足的表現，也是應對金融危機期間大規模擴張政策的代價。
（一）產能過剩制約經濟回升程度
我國的產能呈現行業面廣、絕對過剩程度高、持續時間長等特點。一方面，我國產能過剩行業已從鋼鐵、有色金屬、建材、化工、造船等傳統行業擴展到風電、光伏、碳纖維等新興戰略性產業，許多行業產能利用率不足75%，處于嚴重過剩當中，有的處于絕對過剩狀態。另一方面，過剩行業的投資仍在增長，而且大部分為現有水平的重復投資，過剩程度進一步加劇。在中期潛在經濟增長速度下降的背景下，如果不能加快淘汰和兼并重組，過剩行業的利潤會繼續下降，優秀企業難以發展壯大。
（二）財政金融風險調控難度增加
近年來，財政收支矛盾日漸顯現，地方政府償債能力受到制約，債務風險提高。與此同時，由于貨幣投放量偏大，貨幣環境寬松，融資平臺公司負債增長較快。根據國際貨幣基金組織估計，我國廣義政府債務增加到占國內生產總值近50%左右，這些負債中很大一部分只能依靠出售土地收入支撐借貸和償還，或者舉新債還舊債。為繼續對基礎設施建設進行投融資，商業銀行和其他金融機構大規模擴張影子銀行業務。隨著國內企業兼并、破產增多，部分理財產品信用違約風險提高，這些因素積累導致金融風險不斷上升。
（三）房地產市場分化加劇系統性風險
當前，我國房地產市場在調控政策、實際需求、區域差異等因素的影響下，出現明顯分化走勢。一方面，一、二線城市房地產市場泡沫風險繼續累積。以限購限貸為核心的房地產調控并沒有抑制住房價上漲，以北京、上海為代表的一線城市房價不斷飆升，遠遠超出居民承受能力。另一方面，我國部分三、四線城市土地供應規模不斷擴大，房地產開發投資增長較快，房地產自住與投資需求不足，出現了嚴重過剩局面，部分城市價格出現連續下跌。
（四）企業經營成本上升
在產能過剩影響下，我國工業品出廠價格連續負增長，企業實際融資成本顯著提高。2005-2012年我國城鎮單位就業人員平均貨幣工資年均增長14.4%，2010-2012年農民工月均收入年均上漲17.4%，企業用工成本提高。環保成本、土地和資源產品價格呈現剛性上漲局面。在需求不足、產能過剩的情況下，大部分企業微利經營，影響未來投資、技改等生產經營活動。
（五）結構性就業矛盾突出
我國就業總量壓力不強，但結構性矛盾突出。結構性失業主要是由于我國產業結構、社會結構變化，勞動力市場的結構特征與社會對勞動力需求不吻合，現有勞動力的知識、技能、觀念、區域分布等與市場需求不匹配而引發的失業，表現在行政與內勤人員供給過剩，大專院校畢業生的知識結構與企業需求脫節就業形勢嚴峻，新生代農民工流動性較強，短期就工現象突出，而技術工人和高端技術研發人員嚴重短缺。2014年，我國大學生將達到727萬人，比上年增加28萬，過剩行業下崗職工增加，結構性失業趨于嚴重。
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我國仍具備保持穩定增長的基本條件
（一）世界經濟仍將延續緩慢復蘇態勢
2014年，世界經濟增長情況有望好于2013年，增長格局逐步由新興經濟體主導轉變為發達經濟體主導，國際貨幣基金組織（IMF）預測世界總產出2013年增長2.9%，2014年增長 3.6%，提高0.7個百分點。經過五年的調整，發達國家系統性金融風險明顯降低，“再工業化”等結構性調整措施效果初顯。美國經濟在頁巖氣革命、出口倍增計劃、智能制造等眾多經濟戰略拉動下，消費市場再度啟動，房地產市場走出谷底，IMF預計，2014年美國經濟將增長2.6%，比今年提高1個百分點；歐洲隨著成員國財政改革以及救助機制的完善，歐債危機沖擊逐步緩解，出口競爭力回升，2014年歐元區經濟有望實現微弱增長；日本經濟在安倍經濟學刺激下，仍將保持溫和增長態勢。但是新興經濟體增長動能疲弱，結構性矛盾突出，在增長放緩、資本外流和本幣貶值三者疊加下，部分國家金融乃至實體經濟可能出現危機，成為明年世界經濟中的不穩定因素。縱觀世界經濟，發達國家新的增長動力源尚不明朗，美國等國家的貨幣政策存在退出可能，世界貿易投資格局變化方向不確定，全球債務風險沒有完全得到解決，區域動蕩給世界經濟帶來不穩定性。世界經濟向好，整體有利于我國外需回暖，但全球經濟領域存在的復雜性亦將給我國進出口帶來不確定性，我國低端制造業向外轉移，發達國家需求回升對我國出口拉動有限，而新興經濟體增速下滑對我國出口將帶來不利影響，我國吸引外資難度將加大。同時新興經濟體減速將推動國際市場大宗初級產品價格穩中趨降，有助于降低我國進口成本，并減輕輸入性通脹壓力。
（二）我國經濟發展仍然處于重要戰略機遇期
當前我國改革紅利不斷釋放，科技創新能力逐步提高，國內需求擴大和供給改善潛力巨大。
1、改革開放深入推進將極大調動和激發經濟社會發展的動力和活力。新一屆政府以轉變政府職能為核心，大力推進經濟、行政領域各項改革，已陸續出臺的各項改革舉措在明年將會繼續發揮積極成效，不斷激發市場活力和增長動力，大力推動經濟發展。特別是十八屆三中全會對我國未來改革路線圖、時間表做出全面部署，在財政、金融、行政、價格、城鎮化等領域改革步伐加快，這將極大激發經濟社會發展的動力和活力，有利于充分發揮市場經濟作用，調動企業尤其是民營經濟積極性，釋放制度改革紅利。
2、國家努力打造“經濟升級版”，調整優化結構展現良好態勢。區域方面，東部地區不斷調整經濟、產業結構，目前轉型升級取得初步成效，經濟增速率先企穩。由于東部經濟總量大、占比高，未來有利于帶動全國經濟穩步運行。產業方面，第二產業比重回落，第三產業增長較快，服務業發展加速，新興產業增勢良好，新興業態蓬勃興起，經濟增長潛力逐步累積。企業方面，在創新驅動發展戰略的指導下，在經濟結構轉型升級倒逼下，部分企業積極進行技術升級，加大研發投入，科技創新水平有所提高。今年以來相當一部分工業企業利潤上升，增加了企業擴大投資、強化技改等生產經營后勁。
3、我國國內市場空間廣闊，擴大內需潛力巨大。當前我國儲蓄率維持在較高水平，仍將可以保持較高的投資水平。在高鐵、城市基礎建設、信息基礎設施、節能減排、棚戶區改造以及保障房建設等領域仍有較大的投資需求空間。近年來我國高度重視保障和改善民生，城鎮低收入群體和農民收入增速和水平都有明顯提高，覆蓋城鄉的社會保障體系基本建立，為擴大國內消費需求奠定了基礎。我國不斷突破戶籍、土地、教育等制約城鎮化發展的障礙，加快推進城鎮化進程，為內需增長注入新動力。
4、宏觀調控水平不斷提高，宏觀政策仍具備運用空間。今年以來，我國在宏觀調控上創新思路，提出了“底線思維”理念，確定了按“上下限”調控的合理區間，采取了與“穩中有進、穩中有為”相配套的政策措施，特別是在調控方向、力度和時機的把握上，在調控手段和工具的使用上，都增加更多的鮮活經驗?？傮w上講，當前我國宏觀政策特別是財政政策仍具備較大的空間，國家總體資產負債安全，財政赤字和政府債務余額均處于安全線內。銀行基準利率和存款準備金率較高，有足夠多的調節流動性手段和工具。
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2014年宏觀調控政策
2014年，既要著力化解一些行業產能嚴重過剩、防范地方政府性債務風險、緩解部分城市房價上漲過猛、降低企業生產經營成本等問題，也就是要“去產能”、“去杠桿”、“去泡沫”，又要保持經濟適度增長，防止結構性失業。因此，做好明年經濟工作，必須堅持穩中求進、改革創新。
（一）繼續實施積極的財政政策
2014年，經濟增長內生動力仍然不足，經濟回升勢頭并不穩固，需要保持一定規模的財政支出和必要的結構性減稅來帶動和引導社會需求。同時，民生等薄弱領域和關鍵環節財政支出剛性較強，深化改革和推進轉型升級也需要一定的財力支持。實行積極的財政政策，主要體現在穩定財政赤字率、適當擴大財政赤字和國債規模以及結構性減稅上。建議2014年中央財政赤字規模安排9500億元，比2013年增加1500億元；中央代地方發行4000億元國債，和2013年持平。全國財政赤字規模增加到13500億元，赤字率約2.2%。結合稅制改革，繼續完善結構性減稅政策，在全國范圍內將郵電電信業和鐵路運輸業等行業納入營改增試點。清理規范區域優惠政策，轉向實施產業導向稅收優惠；實施煤炭等品目資源稅從價計征改革。進一步調整和優化財政支出結構，從嚴控制一般性支出，增加棚戶區改造、節能環保、鐵路、城市基礎設施等方面的投資，支持農業可持續發展新戰略，努力保障和改善民生。拓展地方融資渠道，允許地方政府通過發行地方政府債券等方式舉借債務，加強對地方政府債務情況的監控。
（二）繼續實施穩健的貨幣政策
2014年，為了有利于市場主體形成合理和穩定的預期，保持經濟平穩增長，避免觸發潛在財政金融風險，貨幣政策不宜過緊；同時，為“去產能”、“去杠桿”、“去泡沫”和轉型升級創造穩定的政策環境，貨幣政策也不宜過松。因此，貨幣政策應繼續保持穩健取向，并適時適度進行預調和微調?？紤]到目前貨幣存量過高以及貨幣供應與經濟增長和物價之間的經驗關系，建議2014年廣義貨幣增長13%，和2013年預期目標一致。加強流動性調控，引導貨幣信貸和社會融資適度增長，穩定市場預期；盤活存量、優化增量，加大對結構調整和轉型升級的支持力度；提高直接融資比重，引導金融機構為小微企業、創新創業企業、三農等發展提供金融支持。繼續完善宏觀審慎政策框架，有效防范和化解金融風險。貸款利率管制的完全放開使利率市場化大為推進，市場利率對資金的配置開始發揮重要作用，我國金融調控開始從數量調控為主逐步進入數量調控和價格調控并重的階段。應通過法定存款準備金率的調整和公開市場操作，保持銀行體系流動性合理穩定和銀行間市場利率水平平穩波動。市場利率體系尚未完全形成，人民幣匯率形成機制仍需改進，應逐步完善利率間接調控的基本框架和基礎條件，適時推進人民幣匯率形成機制改革，增強價格型工具的政策有效性。
（三）積極擴大有效需求
充分發揮消費的基礎作用。充分挖掘消費潛力，增強居民消費能力。積極培育信息消費，養老、醫療、保健消費，環境消費等新業態；改善消費環境，推進流通環節倉儲、物流等基礎設施建設，降低消費品流通成本，加大食品、產品質量監督管理，確保品質安全。充分發揮投資的關鍵作用。進一步深化投資體制改革，取消和下放投資審批事項，切實保障企業和個人投資自；發揮政府投資對技術進步、社會發展的重要推動作用，調整預算內投資結構，大幅壓縮用于一般競爭性企業項目投資，適當減少可利用社會資金的經營性基礎設施投資，停止建設樓堂館所等投資；深入貫徹落實“新非公36條”，拓寬民間投資的領域和范圍；確定重點投資領域，加快城際高鐵和城市軌道交通建設，支持公共服務設施建設，推進棚戶區改造工程建設，加強農業、水利投資等，充分發揮出口的支撐作用。保持傳統出口優勢，同時形成以技術和大型成套設備出口帶動關聯行業出口的新模式，創造新的比較優勢；加強與相關國家與地區的自貿區建設，穩固推進投資協定談判；全面推進上海自貿區建設，探索改革新路徑，推進服務貿易增長，擴大金融、教育、文化等服務業對外開放；加強對走出去的宏觀指導與服務，簡化審批程序，充分發揮民營經濟積極性，提高對外投資效率；加大對國際大通道內外互聯互通建設的協調力度，積極推進陸路“絲綢之路經濟帶”和“海上絲綢之路”戰略，推動中巴經濟走廊、孟中印緬經濟走廊建設，努力開拓國際經貿合作新領域；擴大國內轉方式調結構所需設備和技術等進口，增加原油、貴金屬、糧食等初級產品進口。
（四）加大結構調整力度
一是繼續加強農業基礎地位，落實“以我為主、立足國內、確保產能、適度進口、科技支撐”的國家糧食安全戰略；更加注重農產品質量和食品安全，轉變農業發展方式，抓好糧食安全保障能力建設。二是化解產能過剩。中央經濟工作會議對于化解產能過剩的核心要義主要體現在兩點，一方面是完善市場機制，使市場在資源配置中起決定性作用，通過優勝劣汰，淘汰落后產能；另一方面是通過技術創新、產品創新、組織創新等創新發展，推動產業升級，形成更具競爭力、更具優勢的主導產業，從根源上解決產能過剩問題。三是加大環境治理與保護生態工作力度，完善生態補償機制，推進節能減排；推進工業、農業、服務業循環經濟發展，力爭實現資源能源循環利用；落實和完善大氣污染治理計劃及配套政策，重視土壤污染治理工作。四是積極促進區域協調發展，細化區域政策指導的空間格局，注重產業區域間梯次轉移；加強跨省區、跨流域、跨行政區協作與共建，打造一批具有區域特點的經濟圈與經濟帶；加大對欠發達地區的基本公共服務投入力度，提高貧困地區群眾生活水平。五是積極穩妥扎實推進新型城鎮化進程。推動出臺戶籍、土地、資金、住房、基本公共服務等方面的配套政策，組織編制實施重點城市群發展規劃，各地因地制宜編制和實施本地區新型城鎮化發展規劃。圍繞建立農業轉移人口市民化成本分擔機制、多元化可持續的城鎮化投融資機制、降低行政成本的設市模式、改革完善農村宅基地制度，在不同區域開展不同層級、不同類型的試點。提高東部地區城市群綜合交通運輸一體化水平，推進中西部地區城市群內主要城市之間的快速鐵路、高速公路建設，加強中小城市和小城鎮與交通干線、交通樞紐城市的連接。強化市政公用設施和公共服務設施建設。
（五）努力保障和改善民生
一是繼續按照“守住底線、突出重點、完善制度、引導輿論”的思路，擴大社會保障覆蓋面，重點關注農民工、社會低收入群體社會保障情況。二是重視結構性失業問題，鼓勵技術教育培訓，同時拓寬高校畢業生就業渠道，做好化解產能過剩過程中下崗職工再就業工作。三是加快建立房地產市場健康發展長效機制，中央經濟工作會議提出努力解決好住房問題，探索適合國情、符合發展階段性特征的住房模式，主要思路是通過加大供給，通過加大廉租住房、公共租賃住房等保障性住房建設和供給，做好棚戶區改造，保障低收入群體住房需求，同時重點增加住房建設用地供給，提高土地容積面積，打破城市與周邊地區之間、城區與郊區之間的行政壁壘和市場分割狀態，用改革創新的辦法抑制房價、擴大住房消費。
（六）積極防范和化解地方債務風險
化解地方政府性債務風險作為經濟工作的重要任務，需要短期應對措施和長期制度建設結合起來。一是加強源頭規范，把地方政府性債務分門別類納入全口徑預算管理，嚴格政府舉債程序。加大對地方政府融資平臺的清理和規范力度。制定統一標準將地方政府融資平臺嚴格限制在基礎設施建設等領域。建立信息披露制度，及時將融資平臺的資金、負債以及項目效益等公之于眾。二是盡快建立地方政府債券發行制度，允許地方政府合理舉債，短期內加大財政部地方政府債的力度。三是建立有效的償債機制，地方政府應通過出售、轉讓或證券化國有資產償還債務。四是研究中央政府救助地方政府的條件和懲罰措施，包括領導干部政績考核、中央財政轉移支付等，約束地方政府的舉債行為。
（七）全面深化改革促進經濟發展
按照中央經濟工作會議的要求，把經濟體制改革分為四類，區分情況、分類推進。國有企業改革、行政管理改革等，屬于方向明、見效快的改革，地方和部門可以授權操作，2014年有望推進實施；財稅改革、金融改革包括房產稅等由于涉及面廣，需要中央決策，將加快研究提出改革方案，待全面統籌和審定后，適時推進；土地制度改革等由于認識有待加強，將先行試點，探索規律；涉及到修改現有法律的改革如生態保護、土地法修訂等，將加強研究，盡快啟動。
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2014年基本經濟走勢
根據國內外經濟發展環境分析和2014年我國經濟政策導向，2014年我國經濟增速有望保持基本穩定。
從經濟增長速度看，經濟運行中存在的新矛盾和新問題會加大經濟下行的壓力，而釋放改革紅利、基礎設施投資和庫存回補因素將推動我國經濟穩定增長。制造業產能過剩會降低企業投資意愿，開工面積連續兩年增速較慢和部分地區銷量遲滯會影響房地產投資，營業稅改增值稅試點范圍和領域擴大有利于服務業投資，基礎設施建設會保持穩定，固定資產投資增長會略低于2013年。居民實際可支配收入增長有所放緩，將直接影響到居民的實際消費能力，而信息消費、社區消費等新型消費模式會顯示較大潛力，嚴格公務消費對抑制餐飲等消費的滯后影響基本消失，2014年消費需求基本穩定。美國經濟復蘇勢頭增強，歐元區經濟出現改善跡象，日本經濟在強力政策刺激下步入復蘇軌道，人民幣實際有效匯率上升壓力減小，我國對發達國家出口將有所好轉。由于新興經濟體增速下滑，貿易保護主義依然嚴重，出口難有大的改變，國內需求減弱使進口增速難以加快，預計2014年進出口將增長9%左右，對經濟增長的拉動作用有所增強。2013年我國國內生產總值將增長7.5%左右，工業增加值實際增長9.5%，繼續處于中高速增長態勢。
宏觀經濟走勢范文5
當下，有許多專業人士熱衷于通過研究經濟形勢來預測和判斷股市的發展方向，在這種看似科學的研究方法已經上升為指導諸多機構投資者的主流方法論之時，我們依然會不合時宜的提出疑問，這種宏觀經濟方法論是否真的能夠有效的指導實際投資？
傳統證券分析理論認為，宏觀經濟的走向對行業及證券價格的影響較大，通過分析及預測宏觀經濟走向可以找到各行業未來發展的動向及公司股價變動的規律，這樣的分析邏輯由于來自于西方純理論學派的多年積累和總結，其在認識上對廣泛的投資群體造成了日久彌深的影響力。但由于宏觀經濟的有效性仍基于一個重要的前提，那就是宏觀經濟的運行結果會通過上市公司的業績來反映，從而遲早會體現在上市公司的股價上。然而，由于上市公司的基本面變化往往并非一個短期經濟數據所能預測，因此，研究周期往往較長，在對短期市場走勢的判斷上，宏觀分析指導作用并不強。或者可以這樣說，過于依賴或關注短期經濟指標的變動，往往讓投資者在判斷市場短期波動方向中誤入歧途。
通過從實證分析的角度來驗證宏觀經濟走勢是否能對股市的波動構成參考指標，這是一件頗有價值的事情。一方面，如果我們得出了宏觀經濟并非影響市場走勢、尤其是短期市場走勢的主要因素的結論，那么可以就此判斷，“通過分析宏觀經濟可以預測股票市場走向”這一結論是偽命題。另一方面，如果我們無法通過宏觀經濟分析來判斷市場走勢的話，那么是否有更好的研究方法能夠有助于對中短期股市的走向做出合理的判斷。要回答以上兩個問題，首先要從對“宏觀經濟分析可以預測股市”這一命題的真假檢驗開始。
通過對中國、美國乃至西方各國證券市場歷史與宏觀經濟增長的歷史數據的回歸分析，我們可以證明宏觀經濟走向與股市走勢之間是否存在強相關性。
首先，如果將宏觀經濟形勢以GDP的增長規模來替代，恐怕沒有多大的分歧。借鑒美國股市的發展歷史，我們可以清楚的看到（圖一），在美國1962年創下1001.10最高點，而在隨后的20年里，道瓊斯平均工業指數基本在1000點之下運行，直到1982年11月份才突破前期高點，上升到了1200點。而與此同時，美國經濟在1962年到1982期間實現了高速增長，名義GDP規模從1962年的5933億美元增加到1982年的33144億美元，年平均增長達到9%?？梢赃@樣說，盡管美國經濟在1962年至1982年期間保持了高速增長，但美國股市卻絲毫沒有受到經濟增長的刺激而帶來的股市上升。盡管其中原因我們并沒有細究，但通過定量分析已證明股市與宏觀經濟在20年的過程中沒有正相關關系（如果將時間段放在1959至1989年的30年之中，GDP與股市的相關性很強）。
其次，我們可以同樣對中國股市與GDP的增長之間的關系進行回歸分析及假設檢驗，看看兩者之間是否存在正相關關系。
通過實證分析A股與GDP之間在1990年至2006年17年的運行特征來看，我國GDP增長均在7%以上，宏觀經濟發展總體上呈現高速增長態勢，但上證指數與GDP增長曾經出現2次背離（圖二）。一次是在1993年至1995年期間，另一次是在2001年至2005年期間，很明顯，A股與GDP增長之間在上述兩個時間段并不存在正相關性（當然，從10年以上的長周期比較來看，兩者存在強相關性）。另外，考察德國及日本的歷史經驗，我們得到的結論也是一樣。
那么應該如何理解股市與經濟增長之間的背離走勢呢？我們認為，由于影響市場走勢的因素太多，而且經濟增長因素又并非影響短期市場的主導因素，因此，盡管從長期來看，經濟運行與股市上升趨勢之間存在強相關性。但就階段性而言，分析宏觀經濟的走向對把握短期市場運行，其參考意義不大。或者我們可以這樣說，與其從宏觀經濟分析出發，不如從市場短期供求乃至市場參與各方的預期等多方面關系對股市的中短期走向做前瞻式分析。
格雷厄姆和巴菲特都在不同場合多次談到――“從短期來看，市場是投票機，而長期來看，市場是稱重機”。羅杰斯也認為，供求就是價格，投資的鐵律就是正確認識供求關系。安德烈?科斯托拉尼也認為影響股價的因素，短期而言是看資金的供求關系，中期而言是資金和信心，而長期而言是基本面。對于大師們留下的投資精髓，當然也可以這樣理解，股票價格上漲，長期來看由公司內在價值及基本面決定；而從短期看，股票的價格由市場參與者的行為決定，購買股票的人數越多，資金累計效應越大，股票價格短期上漲的可能性也就越大。因此，短期股價的漲跌與否與投資者的認同度非常有關，而股價能否獲得投資者追捧主要由投資者的心理預期及對市場的信心乃至可調動的資金規模決定。
一方面，資金供給的多少既需要從投資者行為乃至心理變化來考慮，也需要考慮整個市場資金供給的狀況。簡單的看，影響股市波動的直接因素是投資者買賣行為造成的。而影響投資者行為的主要是投資者心理預期，而影響投資者心理預期的因素頗多，包括上市公司基本面、宏觀經濟因素及政策因素等等。
市場資金的整體狀況主要圍繞貨幣供應量考察。首先，從市場基準利率來看，利率代表市場的資金成本與市場資金供求關系的狀況。當基準利率開始下行，意味著市場資金供過于求，導致資金成本下降；其次，貨幣當局對貨幣供應量的調控也會影響市場整體資金的供求關系；而貸款余額增速的大小也將影響貨幣乘數，從而影響整個市場的貨幣供應量規模。
但貨幣供應量只能看作是股票市場資金供給的外生性變量，同時，我們也不能忽略市場資金內生性的增加流動性的可能，這也屬于資金供給的主要方面。市場內生性流動性的增加可能來自于兩個方面，一是企業對實體經濟走向的看淡，導致投資需求的下降，從而將手頭囤積的大量貨幣資金轉向虛擬經濟的投資，包括投向股票、債券乃至房地產等泛金融類資產。二是受經濟下滑的影響，投資者對未來收入增長的預期下降，從而降低了消費，因此，在個人賬戶上的存款上，投向證券市場的資金比例必然增加。但上述情況恰恰與經濟走強導致股市走好的邏輯相反。
另一方面，股票供給方主要來自于上市公司的融資需求，一旦宏觀層面好轉，反而激發更多的企業投資擴張，融資需求必然增加，股票增發及新股上市的機會也更多，從而導致股票供給放大。因此，從短期市場走勢而言，宏觀經濟的走好反而會增加市場供給壓力，導致股票價格出現調整可能。
宏觀經濟走勢范文6
關鍵詞：鋼鐵原材料；鐵礦石；宏觀經濟
一、2013年1季度鋼鐵原材料市場情況
在剛剛過去的2013年1季度，國內的鋼鐵原材料市場出現了價格攀升后又一路下跌的市場走勢，進口鐵礦石、焦炭、管坯等均出現價格下跌的情況。
1.進口鐵礦石價格情況。2013年1季度，進口鐵礦石價格總體呈下跌趨勢，具體表現為下跌-上漲-再下跌的行情。其中春節前表現為先跌后漲，在春節期間達到高點后則一直保持弱勢下行，至3月底，價格比春節時的高點下降10%左右。同時，與去年同期相比，2013年1季度的鐵礦石價格也要低8%左右。以63.5品位印度粉礦曹妃甸港現貨價格為例，1季度價格先從1100元/噸下跌到1月22日左右的1030元/噸，再逐漸上漲到2月18日的1100元/噸。之后便一直呈下降態勢，至3月底價格已跌破了1000元/噸，低至980元/噸，且低價一直延續至今。
圖1 2013年1季度63.5品位印度粉礦曹妃甸港現貨價格走勢圖
2.焦炭市場情況。2013年1季度國內焦炭價格呈現出先漲后跌的情況。其中一月份不斷上漲，二月份保持穩定，三月份則一直下跌，至3月底價格已比春節時的高點低11%，且4月初仍呈繼續下跌趨勢。與去年同期相比，2013年1季度的焦炭價格要低20%左右。以準一級焦山西介休含稅價為例，價格先從1月初的1580元/噸一路上漲到1680元/噸，二月份基本不變，3月份開始便一直下跌，到3月底，價格已低至1490元/噸。至4月初，價格繼續下跌到1450元/噸。
圖2 2013年1季度準一級焦（山西介休）含稅價走勢圖
3.管坯市場情況。2013年1季度國內管坯市場呈現出1月中上旬快速上漲，3月中下旬快速下跌的情況，到3月末達到最低點，比季度內最高價格低8%左右。與去年同期相比，2013年1季度的管坯價格要低10%左右。以常州中天20#材質Φ50-130軋制管坯為例，價格從1月初的4100元/噸快速上升到1月中旬的4320元/噸，之后保持穩定。到3月初則開始一路下跌，一直下跌到4000元/噸才止住跌勢，并保持至今。
圖3 2013年1季度常州中天20#材質Φ50-130軋制管坯價格走勢圖
從以上進口鐵礦石、焦炭、管坯等幾個主要品種的表現可以看出，2013年1季度整個鋼鐵原材料市場呈總體下跌趨勢。
二、當前國家宏觀經濟對鋼鐵原材料市場的影響
1.季度我國宏觀經濟的走勢
從國家已經公布的今年1季度1-2月的宏觀經濟數據來看，雖然我國經濟處于回升過程中，環比呈上升趨勢，但復蘇比較緩慢，主要經濟指標與去年同期相比仍處于下降狀態。如固定資產投資雖然環比2012年底呈現上升態勢，但比去年同期仍略有下滑。此外，2013年1-2月我國工業生產出廠價格同比下降1.6%，規模以上工業增加值比2012年12月份下降0.4%，尤為突出的是工業增加值和全社會工業用電量這兩個指標，不僅低于去年同期，而且與2012年的后兩個月相比也呈下降狀態。這些都表明，1季度我國的宏觀經濟尚處于緩慢復蘇過程中，具體的經濟走向還需要密切關注。
2.“兩會”的經濟目標顯示2013年政策偏中性
3月17日兩會落下帷幕。在兩會中政府工作報告提出了 2013年的經濟增長目標。從各項經濟增長目標來看，2013年GDP指標為7.5%，并沒有提出保8%的目標，預示著投資可能呈中性。國家力圖促進經濟增長方式的轉變，使得大規模投資的可能性不大。而政府提出積極的財政政策和穩健的貨幣政策，顯示處貨幣政策也是呈中性。
3.宏觀經濟對鋼鐵原材料市場的影響
