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金融經濟糾紛范文1
一、引言
如今，隨著全球經濟一體化發展程度不斷加深，世界上很多國家和地區，都出現了金融經濟與實體經濟分離的現象，盡管程度各不相同，但已毋庸置疑地對當地經濟發展產生了消極的影響，并成為引發世界范圍內金融危機的主要因素之一。我國加入WTO至今，與世界各國之間的經濟聯系和貿易往來，變得更加密切。金融經濟與實體經濟分離的問題，在我國也存在，并給我國經濟發展帶來了極大的阻礙，制約了國民經濟的平穩、持續運行。盡管在學界早就有學者針對這個問題進行了深入的研究，但是，截止目前，尚未有實質性的解決對策被提出。自2008年金融危機之后，世界各國的經濟發展步伐都變得滯緩，基于此，在這個“后金融危機”時代，本文研究金融經濟與實體經濟分離的特點及原因，并探討解決策略，具有非常重要的現實意義，將能為世界各國走出經濟陰霾，促進世界經濟健康、良性地發展，提供一定的參考。
二、金融經濟與實體經濟分離的特征
總體來看，金融經濟與實體經濟分離，并非是朝夕即成的，而是有一個逐漸累積、形成的過程，其導致的結果之一，便是金融危機的產生。在上世紀八十年代中期，金融經濟與實體經濟的發展，就開始出現了失衡現象，其明顯的表現，就是二者的數量比例不均衡，與實體經濟部門數量相比，金融經濟部門的數量增多迅速，并且在在資產、規模上也更大。這種現象的出現，意味著實體經濟的主體地位已經缺失，而原本處于輔助和服務實體經濟發展地位的金融經濟，已經超越實體經濟而占據了主導位置，并逐漸開始脫離實體經濟，實現獨立發展。金融資產系數、金融資產與金融交易量比率等，是衡量二者之間分離程度的指標。如果這些指標上升的幅度越大，說明二者之間的分離問題也就越嚴重。步入二十一世紀之后，隨著世界經濟危機的爆發，金融經濟與實體經濟的分離，呈現出一些新的特征，主要表現在如下幾個方面：
1.兼并行為導致經濟體過度集中
經濟全球化和市場經濟的深化發展，使得國際貿易更加頻繁，在實現優化經濟發展的同時，也加劇了市場競爭的程度，帶來了極大的市場風險。隨著經濟的不斷發展，在激烈的市場競爭中，很多大型金融機構依靠自身強大的資源與競爭實力，逐漸開始兼并規模較小、實力較弱的機構，這種優勝劣汰導致的規模較大的兼并行為，使資源與資產逐漸集中到少數較大的金融機構受眾，這就使得全球經濟體分布過于集中，從長遠來看，將對經濟的發展造成消極影響。從層面來說，過于集中的經濟體，將使金融機構中的高層管理人員，產生功利性心理，過度追求更高薪資。如果大型的金融機構發生破產，那么，為了維持經濟穩定，政府就不得不伸出援手，出于這種考慮，大型金融機構對破產的顧慮更加忽視，甚至做出很多與正常經營及自身發展目標相悖的風險經營行為。
2.經濟活動過多地出現在金融經濟中
與實體經濟相比，金融經濟無論在規模、資金，還是發展實力上，都有著顯著的優勢?；谶@種優勢，很多經濟活動都趨向于在金融經濟領域進行，其導致的結果，便是實體經濟遭受金融經濟的擠壓日益嚴重，制約了實體經濟的良性發展，并使二者比例逐步失去均衡，從而發生分離。在這種背景下，一些純粹投機行為，也越來越多地出現在金融經濟領域，進一步加劇了金融經濟與實體經濟的脫離。
3.金融經濟與實體經濟的比例嚴重失衡
金融經濟的片面強大，以及對實體經濟發展的制約，直接導致了二者在數量上出現比例失衡，而且，在金融經濟中，還存在大量的投機因素，這些投機因素影響了經濟指標的真實性、準確性，導致很大一部分的價格指數，均無法得到客觀、真實的反映，從而也無法準確地反映實體經濟的運行現狀，價格指數喪失了對國民經濟發展的反映與指導作用。出現這種現象的主要其原因在于，由于金融經濟與實體經濟比例不均衡，使實體經濟受到了金融經濟的嚴重損害，社會資本不斷地從實體經濟中流失，并注入金融經濟領域中，不僅使金融領域中的投機行為更頻繁，也使經濟發展呈現出虛假繁榮的現象。這種虛假繁榮的現象，掩蓋了實體經濟中存在的問題與不足，降低了國家宏觀指導策略的科學性、正確性，甚至會導致宏觀指導錯誤，進而對整個社會、經濟發展造成了不可逆的消極影響。
三、金融經濟與實體經濟分離的利弊分析
從世界范圍來看，各國金融經濟的獨大及片面過度發展，使金融經濟在在國民經濟中的地位，不斷得到提升，并占據了主導。而實體經濟發展速度，卻因為金融經濟的強盛而日益降低，世界經濟結構由此發生了轉變。整體上看，金融經濟與實體經濟分離，出現這種現象有利也有弊。從有利方面來看，隨著金融經濟地位不斷提升、重要性日益凸顯，大量的社會資本及資源流入金融經濟領域中，使得金融經濟在整體社會經濟中的作用更加重要，同時，由于資本及資源的強力整合，金融經濟對社會資本及資源的大規模流動與優化配置，也起到了不可或缺的中介與配合作用，從根本上來說，金融經濟的主要職能，就是為實體經濟提供金融服務，促進實體經濟良性發展。如果二者發生比例失衡或分離，不管對金融經濟來說，還是對實體經濟來說，都將帶來空前的破壞性。因此，如何對二者之間的比例，進行科學、合理的控制，促進二者之間協調發展，是一個非常重要的課題。而探究金融經濟與實體經濟分離的背后深層次原因，將有助于采取有針對性的策略來控制二者的分離。
四、金融經濟與實體經濟分離的原因及防范措施
金融經濟與實體經濟發生分離的表面原因，主要是金融經濟在規模、數量、地位等方面，極大地超越實體經濟。但是，其深層次原因則遠不止這些。通過綜合分析，可以得出，金融經濟與實體經濟分離的主要原因有如下幾點：
1.金融資產增多加劇了分離風險
從出現的時間順序上來看，顯然，實體經濟是先于金融經濟出現的，金融經濟是在實體經濟發展到一定階段后才出現的；而在促進社會進步、經濟發展的貢獻上，實體經濟也是起著根本的作用的。在經濟發展的任何階段，金融經濟都必須以實體經濟為基礎和依托，進行自身發展。同時，實體經濟在世界貿易中，也需要金融經濟的支持，可以說，金融經濟對實體經濟的發展，具有非常重要的中介與橋梁作用。由于在經濟發展實踐中，實體經濟的增長速度要相對滯后于金融經濟的增長速度，適當的金融資產比率增加，對于實體經濟發展來說，既是機遇，也是挑戰。
2.技術因素與制度因素對二者分離的影響
從技術角度看，科技就是生產力，技術的創新程度會極大地影響著實體經濟的發展，決定著實體經濟未來的發展方向。比如，隨著科技信息技術的進步，現在全球已經步入知識經濟時代。技術對實體經濟的影響，是具有國際性的。金融經濟的發展，也收到技術的影響，但是技術的創新發展，在提升金融經濟發展速度及金融資產比率方面，顯然更易見成效。從制度角度看，因為制度的相對不完善，對于金融經濟的發展缺少有效的制約，對于實體經濟的發展缺少有效的支持，導致金融經濟發展強于實體經濟，出現分離。
3.金融管制自由化與弱化的影響
金融管制的自由化與弱化，是金融經濟與實體經濟分離的不可否認的直接直接因素之一。由于國際上解除了金融管制，這就使得國際資本的流動性越來越強，同時，有的國家內部，對于金融管制未加重視，甚至解除了金融管制，導致金融交易的數量不斷增加，金融機構之間的競爭更加激烈。
4.金融經濟與實體經濟協調發展的策略
金融經濟與實體經濟出現分離的原因，是多種多樣的。但從根本上來說，金融經濟與實體經濟發展速度的失衡、地位的顛倒，是導致二者分離的最重要的深層原因。金融經濟的發展，不能脫離實體經濟而單獨發展，它需要基于實體經濟并服務于實體經濟。盡管金融危機是存在于金融經濟領域，其實質卻是金融經濟脫離實體經濟發展導致的后果。金融機構自我強大趨勢過于強化，對實體經濟的發展造成了干擾，并使二者產生了分離。通過上述分析可以看出，金融經濟發展必須要以實體經濟作為發展支撐，以服務實體經濟為目標，才能有效解決金融經濟與實體經濟分離的現象，實現二者協調發展、共同進步。
金融經濟糾紛范文2
關鍵詞:金融市場分工;股票市場; 銀行;經濟增長
中圖分類號:F830.99文獻標識碼:A文章編號:1006-3544(2009)04-0061-04
金融與經濟的關系研究近年來受到研究者的密切關注。回顧現有文獻可以發現,大量的經驗性研究驗證了金融市場分工與經濟增長在統計意義上的相關性。不同國家的金融市場分工有著很大的差別, 在對金融市場分工的比較研究中,有些研究者將其劃分為銀行主導型和市場主導型兩種市場分工模式, 據此考察金融市場分工對經濟的不同影響。但是這一通行的模式劃分并不適合包括中國在內的許多國家的金融系統,而且比較研究定義中的代表性國家的金融系統也出現了不斷趨同的變化。因此基于此的復雜比較研究不能揭示出決定不同金融市場分工演進的內在因素,對金融市場的演進缺乏足夠的解釋力,從而需要對金融市場分工對經濟的影響以及金融市場分工演進進行更深入的了解。本文試圖總結前人的研究,為今后研究金融市場分工與經濟增長的關系夯實理論基礎。
一、 金融市場分工與經濟增長的理論解釋文獻述評
(一)產品信息和資本配置
在進行一項投資之前,都會涉及到公司評級、管理者資信和市場狀況的調查,這些都需要很高的成本。在投資過程中,投資者并不具備收集和處理信息的能力,信息成本之高使得資金很難投向高利潤率的項目。因此,盡管很多模型都假設了資金逐利性原則,但是這個假設前提是投資者可以較低的成本獲取信息。
金融中介的產生降低了信息搜尋成本,提高了資源的配置效率(Boyd and Prescott,1986)。因此,投資者會通過金融中介獲得投資項目的相關信息。金融中介能夠通過降低信息成本促進經濟增長。假設很多廠商缺少資本同時資本又是稀缺的,金融中介由于擁有大量信息,在提供融資便利的同時也使得資本配置效率得到了提高(Greenwood and Jovanovic,1990)。同時,由于金融中介能夠識別最好的生產工藝,其能夠幫助具有新產品和新工藝的企業在技術創新方面得到快速發展(King and Levine,1993b;Galetovic,1996;Blackburn and Hung,1998;and Morales,2003)。
上市公司信息的強制性披露、市場容量的日益擴大以及更具流動性的中介機構更加傾向于公司信息的深度挖掘,因此從一個大而流動性強的市場中獲取信息是十分容易的事情(Grossman and Stiglitz,1980;Kyle,1984;and Holmstrom and Tirole,1993)。由于市場的容量大,流動性強,中介很容易掌握隱蔽信息從而在市場中獲益,所以這樣的市場會彰顯信息價值,促使經濟資本的優化配置(Merton,1987)。
資本市場瑕疵也會通過阻礙資本投資影響到經濟增長(Galor and Zeria,1993)。由于資本投資不能細分,以及資本市場不完善,原始的財富分配會影響到誰將會贏得資源用于資本的擴大再生產。這就產生了一個次優的資源配置,不論從短期還是長期的產出上來看都是如此。
(二)公司治理和經濟增長
公司治理是理解經濟增長和金融資源配置的核心。資金供給方對廠商的監督會使廠商更加合理地利用資金優化資源配置。進一步講,股東和貸款人可以有效地監督廠商,以使公司的管理層以實現公司價值最大化為目標,這有助于廠商更有效率地配置資源,也使得存款人更偏好金融產品與金融創新;反之,若沒有改善公司治理的金融安排,會妨礙儲蓄轉化為投資,也妨礙資本流向盈利性項目。
金融市場摩擦在某種程度上會阻礙股東行使權利,弱化公司治理,這使得經理層投資于能增加其自身利益的項目,而非有助于實現企業價值最大化的項目。信息不對稱廣泛存在于經理層和小股東之間,同時經理層對信息的獲取具有巨大的裁量權。進一步講,小股東普遍缺少專業知識和激勵措施去監督經理層,因為對經理層的監管和公司治理施加成本耗費巨大而且非常復雜。這就可能出現“搭便車”問題,因為每一個股東所持的股票數額很少,每一個投資者都希望他人承擔監管費用,所以真正的監管并不存在。由此產生的信息不對稱存在于經理層和分散的小股東之間,意味著投票權機制沒有效果。同時,董事會也沒有代表少數股東的利益。經理層可能會控制董事會, 使董事會按照經理層的意志作出決策,而不是按照股東的利潤最大化這個目標作出決策。最終,很多國家的法律都沒有充分保護小股東利益。因此,龐大的信息和合約成本制約著小股東參與公司治理,這不利于資源分配和經濟增長。
解決小股東不能有效參與公司治理的一個途徑是公司擁有一個股權集中的大股東,但是這種所有權機制本身也存在著缺陷(Levine and Laeven,2008)。大股東有獲取信息,并對經理層施加監管的強烈動機(Grossman and Hart,1980)。然而,大股東的存在產生了另一個問題:控股股東和其他股東之間的利益沖突(Jensen and Meckling,1976)。控股股東可能會征用公司的資源,或者提供工作,使用特權,以及在商業交易上揮霍無度,從而傷害公司及社會的利益,但是這些確實使得控股股東受益匪淺。龐大的控股股東會形成金字塔式的權利家族,交叉控股,超級投票權,使得他們可以控制很多集團公司和銀行(La Porta et al.,1999;Coprioet al.,2007)。
一部分模型認為運作良好的金融中介通過提升公司治理水平能夠對經濟增長產生作用。Bencivenga 和 Smith(1993)認為金融中介能夠通過節約監管成本,提升公司治理水平, 從而提高生產率、 資本積累, 促進經濟增長。Sussman(1993)、Harrison,Sussman和Zeira(1999)構造了一種通過讓金融中介消除信息不對稱使儲蓄轉化為投資的模型。De La Fuente and Marin(1996)基于創新活動,構造出了另一種模型,在模型當中,金融中介承擔對創新的監管工作。這提高了信貸在相互競爭的技術生產者之間的配置水平,也促進了經濟增長。
(三)風險降低
金融合約、金融市場和金融中介的出現可以通過對沖的形式,分散風險集中的資源,影響了分配和經濟增長。傳統金融理論的重點在于截面多樣化的風險。金融系統可減少與個人項目、企業、行業、地區和國家等相關的風險。銀行、共同基金以及證券市場都可以提供交易工具, 集聚資金和分散風險。金融系統提供風險分散的能力可能會影響經濟的長期增長,改變資源分配和儲蓄率。雖然儲戶普遍厭惡風險,但是風險高的項目回報往往高于風險低的項目回報。因此,金融市場在提供便捷服務、分散風險時,往往誘使人們將投資組合轉向具有較高預期回報的項目(Gurley和Shaw,1955;Patrick,1966;Greenwood和Jovanovic,1990)。 從技術變革上看,King 和 Levine(1993b)認為截面風險分散化可以刺激創新活動的產生。持有多樣化的投資組合的創新項目,可以降低風險,促進投資增長和創新活動。因此,金融系統有助于分散風險,可以加速技術變革與經濟增長。
流動性和經濟發展之間產生了一種標準的聯系,因為有些高回報的項目,需要一個長期承諾的資本,但儲戶不喜歡長期放棄他們對儲蓄的控制。因此,如果金融系統不增加長期投資的流動性,就不會有人對高回報的項目進行投資。促使經濟增長的關鍵創新是18世紀英國資本市場的流動性。在具有流動性的資本市場里,儲戶可持有流動資產:如股票、債券,在投資者需要現金的時候,這些金融工具可以很快變現。同時,資本市場把這些流動性的金融工具轉變成長期投資的資本。因而,工業革命需要一個金融革命,使大量的資本承諾可長時間使用(Bencivenga,Smith,and Starr,1995)。
Levine(1991)表明,內源性資本市場的形成提供的流動性可能會影響經濟增長。具體來說,儲戶遭受沖擊時,增加其對流動資金的需要時可以出售他們的未來利潤。市場參與者不關心其他人是否受到沖擊或參與者不需進行面對面交易。因此,流動的股票市場,股權持有人可隨時出售其股份,而公司已經永久地借入了來自初始股東的投資資本。通過促進貿易,減少股票市場流動性風險。由于股市交易成本下降,更多的投資者投向具有流動性和高回報的項目。如果非流動性項目能夠產生足夠大的外部性,那么股市的流動性會誘導經濟更快的穩態增長。
金融中介機構也可以提高流動性,降低流動性風險和影響經濟增長。銀行可以對存款儲蓄提供流動性和低回報的投資,以滿足存款的需求和流動性及高回報的投資。通過提供活期存款,并選擇適當的混合流動性,銀行提供全面的流動性風險保險, 誘使資本投資于具有高回報的長期項目。Bencivenga和Smith(1991)認為消除流動性風險,銀行可以增加投資于高回報的、流動性強的資產來加速經濟增長。金融系統還可以促進人力資本積累(Jacoby,1994)。特別是財政安排,可能有利于借款的積累。如果人力資本積累在社會層面不是收益遞減,那么金融安排有助于緩解人力資本壓力,也有利于加快經濟增長(Galor and Zeira,1993)。
(四)儲蓄與規模經濟
儲蓄池是一種用來投資的儲蓄。 減少搜尋儲蓄涉及的交易成本,克服信息不對稱都可以使存款人放心使用他們的儲蓄。
資金集聚可以通過中介集中發生,成千上萬的投資者將其財富委托給中介,用于投資于數以百計的公司(Sirri和Tufano,1995)。這種情況發生下的 “動員” 必須使儲蓄得到健全的投資(Boyd和Smith,1992)。中介傾向于建立一流的聲譽,使投資者可以放心地把儲蓄交給中介用于投資(Lamoreaux,1995)。
金融系統能更有效地集中個人儲蓄,對經濟發展產生深刻的影響。更好地調動儲蓄可以改善資源分配和推動技術創新。如果不能進行多元投資,很多生產過程都會產生經濟不規模效應(Sirri and Tufano,1995)。此外,許多努力需要巨大的資本注入,而這些資本不可能通過單一途徑或者單一投資者而獲得。Bagehot(1873)認為英格蘭和較窮國家的一個主要區別是英國的金融系統能夠調動資源,這個是“巨大的工程”。因此,良好的項目將不缺乏資本。Bagehot非常明確地指出,這并不是國民儲蓄率本身,這是匯集社會資源的能力和分配這些節余的最有成效的途徑。此外,調動經常涉及創立小面額文書。這些文書為家庭持有多樣化投資組合提供了機會(Sirri and Tufano,1995)。
(五)專業化分工
降低交易成本可以促進專業化、 技術創新和經濟增長。促進交易、專業化、創新、經濟增長之間的聯系,其核心要素是Adam Smith(1776)提出的財富聯合國。他認為,分工―專業化是生產力提高的主要因素。專業化可以使工人能夠創造更好的機器(Smith,1776)。Smith認為貨幣可以降低交易成本,允許更大程度的專業化,促進技術創新。但是,信息成本可能也促使貨幣產生。因為它是昂貴的用來評價別的商品屬性的商品,易貨交易的成本是非常昂貴的。因此, 可能產生容易識別的交換媒介,以此促進交易(King和Plosser,1986;William-son和Wright,1994)。Greenwood和Smith(1996)認為在專業化和創新之間具有聯系。更多專業化需要更多的交易。由于每個交易成本都比較高昂,金融安排通過降低交易成本,進一步促進專業化。這樣一來,市場促進交易,提高了生產率,同時通過反饋機制促進金融市場發展。因此,經濟發展可以促進金融市場的發展。
二、 金融市場分工與經濟增長的實證檢驗文獻述評
(一)實證研究:金融中介
采用多國數據研究主要集中在多個國家、較長時間(一般是10年或以上)的經濟總量增長和金融市場分工的回歸檢驗上。King and Levine(1993a,b,c)在Goldsmith研究的基礎上,搜集了更多國家的數據為樣本,采用初始收入、教育水平、通貨膨脹、黑市交易、政府支出、貿易的開放程度以及政局穩定為自變量,研究30年內金融市場分工和經濟增長的相互關系,他們進一步檢驗了金融市場發展與產出增長率和資本積累率的相互關系。
King and Levine(1993b,henceforth KL)研究了77個國家在1960～1989年間的金融市場發展狀況。 研究主要集中在金融深化,用金融系統的流動負債除以GDP來衡量。但是這種研究有一個缺點: 不能合理解釋金融市場的波動。KL采用三個增長指標來估計其與金融深化的相互關系,這三個指標分別是:各個國家GDP的平均增長率,各個國家的人均股票持有量的平均增長率和總產出增長率。自變量還包括一個矩陣變量X,用來控制和經濟增長相關的其他因素,建立的回歸模型是:
G( j)=?琢+?茁DEPTH+?啄X+?著
回歸檢驗結果表明,在經濟增長與金融深化、各個國家GDP的平均增長率、各個國家的人均股票持有量的平均增長率和總產出增長率之間存在著統計顯著性。KL同時用這個模型來預測未來30年的經濟增長率、 資本積累率和產出增長率。在控制收入、教育、貨幣、貿易和財政政策等變量的情況下,預測結果表明:20世紀60年代金融深化能夠很好地解釋未來30年的經濟增長率、資本積累率和產出增長率。
(二)實證研究:股票市場和銀行
繼Atje and Jovanovic(1993)之后,Levine and Zervos(1998, LZ)通過股票市場和銀行發展來研究經濟增長。他們分別檢驗金融市場的兩個組成部分:銀行和股票市場,這就提供了股票市場和銀行各自對經濟增長作用的信息。 因此這種分析有助于政府選擇何種金融市場模式(Demirguc-Kunt and Levine,2001)。LZ采用流動性指標來測度股票市場發展和經濟增長、 資本積累以及產出的關系, 研究發現股票市場流動性和銀行體系發展與經濟增長、資本積累和產出增長率呈顯著的正相關。在測度銀行部門發展水平時,LZ采用貸款/GDP來衡量。 這個研究結果和Levine(1991)、Bencivengaetal.(1995)模型是一致, 他們也認為股票市場的流動性有助于經濟的長期增長。但是和Bhide(1993)模型不一致,Bhide認為股票市場的流動性和經濟增長是負相關的。La Porta,Lopezde-Silanes,Shleifer,and Vishny(LLSV,1998)模型中加入法律變量來測度股票市場、 銀行和經濟增長之間的關系。LLSV(1998)法律起源(一個國家的公司法不管是起源于英國、法國還是德國法系)對貸款人制約和效率的提高都有很重要的作用,由于金融是基于合同的,法律始終保護外部投資者的權利,如果有效地實施這些法律會相應地在很大程度上促進金融的發展。Levine,Loayza,and Beck(2000)and Beck,Levi-ne,and Loayza(2000)采用了一種新的全面測度金融市場發展的方法,這種方法在模型中加入了私人貸款(金融中介對私人部門貸款/GDP)這一變量,Beck,Levine,and Loayza(2000)發現具有外生性質的金融中介發展和經濟長期增長具有很密切的關系。Levine使用La Porta et al. (2001)模型得出了同樣的結論。LLB(2000)采用面板技術來研究金融市場與經濟增長的關系, 也得出了同樣的結論。Rousseau and Wachtel(2000)將Levine and Zervos(1998)的研究成果擴展到面板數據模型來研究, 他們使用年度數據和Arellano and Bond(1991)提出的面板差異估算,因此在這個模型中,同時研究了銀行和股票市場對經濟增長的作用。Beck and Levine(2002)在Rousseau and Wachtel(2000)研究的基礎上改進了Rousseau and Wachtel(2000)模型,他們使用超過5年的數據以平緩經濟周期波動的影響;使用更多的最近年份的面板數據以避免面板數據偏差,以及將樣本延伸到1998年,以包含20世紀90年代亞洲股票市場的繁榮帶來的潛在影響。估計結果表明股票市場和銀行發展是可以預測經濟增長的。
我國國內也有很多學者研究股票市場、銀行與經濟增長之間的關系。陳軍、王亞杰(2002)認為我國銀行與股票市場在經濟增長中的作用有所不同。銀行的作用更多地表現在規模上,通過提高資本積累規模促進經濟增長;股票市場的作用更多地表現在投資效率上,主要通過提高資金配置和資金使用效率促進經濟增長(通過股票市場流動性實現)。 戰明華、王忠銳和許月麗(2003)的研究包括兩個內容:一是利用Granger因果檢驗的方法考察銀行和股票市場的發展是否均是實際經濟增長的原因,二是利用非嵌套分析技術考察金融中介和金融市場的發展對經濟增長的相對重要性。 對于問題一,Granger因果檢驗的結果表明,金融中介和金融機構的發展的確是經濟增長的原因;對于問題二,用非嵌套假設檢驗的結果證明,相比較而言,至少在我國的過去十多年中,銀行的發展對經濟增長有著更重要的影響。王志揚、馬理(2005)通過對我國1993~2002年的數據進行實證分析得出: 股票市場發展與經濟增長不存在強關聯,主張對貨幣資源進行正確疏導進而發展實體經濟。楊慶翔、趙杉(2006)對陜西省信貸增速和經濟增長的計量分析結果顯示,信貸增長和經濟增長是正相關的,信貸增長加快,經濟增長則加快。陶為群、張興軍等(2007)基于安徽面板數據的實證分析得出結論,信貸投放的數量是影響經濟增長的關鍵因素,且信貸投放差異非但是造成區域經濟增長不平衡的原因,而且是最重要的原因。閆章秀(2008)建立東、中、西部地區相關回歸模型,分區域對經濟發展和信貸增長的關系進行了比較分析,并得出結論:信貸投放和經濟增長存在正相關關系,但是在我國現階段銀行信貸對刺激經濟增長還沒有發揮出應有的作用。
三、文獻總結及存在的問題
(一)實證方法缺陷
Levine&Zeros(1998)采用面板數據回歸方法對47個國家自1976年至1993年間的股市、銀行與經濟增長關系進行了分析,發現股市的流動性和銀行信貸與經濟增長之間有著顯著的正相關關系。然而,這種運用集合數據進行回歸的方法本身存在著許多缺陷, 包括變量遺漏誤差和研究樣本選擇誤差;沒有對數據的非平穩特性進行處理;若干前提假設不符合經濟現實,違背了使用橫截面數據和面板數據的回歸分析對樣本數據進行平均和集合的基本原則。這些缺陷導致了模型的定式化錯誤,使得金融市場與經濟增長之間關系的統計推斷建立在偽回歸的基礎上,研究結論缺乏可信度。
(二)樣本選擇偏差
在控制股市波動的情況下,Arestis(2001)采用多元向量自回歸(Multivariate VAR)模型對股市規模、銀行信貸與經濟增長之間的關系進行了協整分析,認為股市和銀行均可能對經濟增長產生促進作用。但是,由于研究樣本僅涉及5個發達國家,因此結論無法預示股市發展對經濟發展水平尚處于初級階段的發展中國家的經濟增長的貢獻。
(三)結論難以解釋不同市場類型國家的經濟增長原因
不僅發展中國家和發達國家的金融市場結構不同,即使是發達國家之間的金融市場結構也是不同的,如美國、英國是市場主導型的金融市場,而德國和日本是銀行主導型的金融市場。如果說股市的作用弱于銀行,那又如何解釋美國現在是世界頭號經濟大國?如果說銀行的作用弱于股市,又如何解釋日本是世界第二號經濟強國?所以不能簡單地歸結為市場主導型的金融市場對經濟增長作用強還是銀行主導型的金融市場對經濟增長作用強。要具體情況具體分析,結合一個國家的現實國情來分析,探索出最適合一個國家經濟增長的金融市場分工模式。
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金融經濟糾紛范文3
關鍵詞:魯南經濟帶;物流金融;SWOT分析
中圖分類號:F830文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)27-0077-02
所謂物流金融就是面向物流業的運營,通過開發、提供和應用各種金融產品和金融服務,有效地組織和調劑物流領域中資金和信用的運動,達到物流、信息流和資金流的有機統一。這些資金和信用的運動包括發生在物流過程中的各種貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現、保險、結算、有價證的發行與交易、收購兼并與資產重組、咨詢、擔保以及金融機構所辦理的各類涉及物流業的中間業務等。
一、魯南經濟帶發展物流金融的意義
首先,物流金融可以為中小企業解決融資難的問題。隨著魯南經濟帶的快速發展,中小企業發揮著越來越重要的作用。但是,在其發展過程中遇到的一個大難題,就是融資困難。中小企業雖然缺乏不動產,但是它的資產結構中卻有很大比重的動產、存貨及賬單。在此情況下,許多中小企業產生了利用存貨融資的需求,由此催生物流金融服務創新。
其次,物流金融還可以為物流企業提供增值服務。魯南經濟帶物流行業面臨著激烈的行業競爭和國外同行的壓力。在其物流業務中,基礎性的物流操作如倉儲、運輸的利潤率已越來越低,主要利潤來源已轉向各種增值服務,包括物流方案設計、包裝分裝等,物流金融業務更是新的利潤增長點。物流業與金融業結合,創造了一個跨行業、相互交叉發展的新業務空間,使物流企業在獲得物流業務報酬之外還可以得到為企業提供增值服務的報酬。
第三,物流金融完善了銀行結算支付工具,提升其利潤空間。銀行在發展物流金融業務的同時,也開發了新的客戶群體,培育了優質的潛在客戶;銀行與物流公司的合作,極大地降低了資金風險,據有關銀行的統計物流金融的壞賬率低于0.2%,大大低于銀行現有銀行的壞賬率。
二、魯南經濟帶發展物流金融SWOT分析
(一)優勢
1.區位優勢。魯南經濟帶包括日照、臨沂、棗莊、濟寧、菏澤5市43個縣(市、區),該經濟帶毗鄰江蘇、河南和安徽,位于新亞歐大陸橋東端,處在泛太平洋經濟圈、中日韓經濟圈與新亞歐大陸橋經濟帶的交匯點,也是華東與華北、山東半島與中原地區以及長江流域與黃河流域、淮河流域的結合部。在全省經濟發展中具有承南接北的作用,可以同時接受環渤海經濟圈和長江三角洲的輻射。
2.交通優勢。該經濟帶已經形成了海運、鐵路、公路、航空、內河航運縱橫交錯的立體運輸網絡。日照港吞吐量已突破1億噸,成為全國第九大港口;菏兗日鐵路與京九、京滬和膠新鐵路在魯南境內相交,形成三縱一橫鐵路主框架;公路四通八達,以5條高速公路和9條國道為骨架,形成了11縱3橫的公路交通網;區域內有臨沂、濟寧兩處機場,臨沂機場已成為國內中型機場中較為繁忙的空港;京杭運河濟寧以南段航道通過能力達到2 500萬噸。
(二)劣勢
1.魯南經濟帶大部分物流企業規模比較小,帶動能力強的龍頭企業不夠多,自身信用度低,技術含量較低,資源優勢遠未轉化為商品優勢和經濟優勢。
2.魯南經濟帶金融體系不夠完善。金融機構盈利能力和競爭能力不強,金融產品不豐富,對外交流較少,電子化程度不高,創新能力不強,中小銀行和其他金融機構資本實力弱,金融服務產品供給不足。
3.經濟總量偏小,競爭力不強。魯南地區人口、面積約分別占全省1/3,但生產總值僅占全省的1/5,地方財政收入不到全省的1/6。在全省30個經濟強縣中該地區僅有4個,但在30個經濟欠發達縣中卻占18個。
4.周邊區域競爭壓力大。近年來,蘇、豫、皖3省出臺扶持政策,邊界經濟發展迅猛,魯南地區發展面臨強大競爭壓力。因此,加快魯南經濟帶發展,提高其綜合實力和競爭力,對于山東省在區域經濟發展和競爭中鞏固戰略腹地、拓展發展空間具有重大意義。
(三)機遇
1.區域經濟發展迅猛。當前,國內板塊經濟日趨活躍,一體化進程迅猛發展。從山東省看,南面,長三角輻射帶動范圍不斷擴大,淮海經濟區發展步入快車道,蘇北地區正在加速崛起。北面,“東北老工業基地振興”步伐加快,天津濱海新區開發開放日新月異,京津冀的區域合作日益緊密,環渤海經濟圈逐步成為拉動中國經濟發展的新增長極。西面,隨著“西部大開發”和“促進中部崛起”戰略的深入實施,西部和中原的發展熱潮越來越引人注目。周邊區域的快速發展,對魯南經濟帶來說,是挑戰,更是機遇。
2.國家宏觀政策調整為魯南加快發展帶來環境機遇。國家加強和改善宏觀調控,加大統籌城鄉和統籌區域發展的力度,進一步加強農業基礎地位,鼓勵和支持能源、服務業、基礎設施和科教文衛事業,扶持欠發達地區加快發展,這些方面是魯南具有獨特優勢和急需加快發展的重點領域,為魯南開發建設提供了良好機遇。
3.政府著力加強金融支持。第一,積極支持有條件的商業銀行到魯南地區設置分支機構。加快郵政儲蓄銀行魯南地區分支機構組建工作,合理調整機構網點布局。支持魯南地區具備條件的城市商業銀行到異地及省外設立分支機構。爭取銀監會同意我省經營狀況好、管理能力強的農村商業銀行跨區域在魯南地區設立分支機構。在試點的基礎上,積極促進新型農村機構的設立,建立魯南地區農村金融供給的新渠道。第二,做大做強魯南地方金融機構。打破投資入股的地域限制,鼓勵經營狀況好、管理能力強的省內農村銀行類機構、城市商業銀行和國內外商業銀行參股或控股魯南地區的農村合作金融機構。支持合格的社會資本和金融資本對魯南地方金融機構進行股權投資。第三,擴大國家政策性銀行對魯南的信貸規模。農發行要在保證國家糧棉油收購資金供應的同時,大力支持魯南地區農業產業化龍頭企業發展,積極開展農業綜合開發貸款等業務,推進農業結構優化升級。第四,切實加大商業銀行對魯南經濟帶建設的信貸資金支持力度。對符合國家產業政策和全省經濟結構調整要求的項目,積極給予貸款支持。充分發揮信托資金直接投資實業領域的優勢,積極鼓勵和引導信托公司到魯南地區尋找投資項目。第五,加大省農村信用聯社轄內資金調劑力度,充分利用資金供給和需求的地域性、季節性差異,引導魯東、魯中農村合作金融的富余資金向魯南地區流動,支持魯南地區三農經濟的發展。
4.“一體兩翼”和海洋經濟發展戰略的實施為魯南加快發展帶來重大機遇。為推動全省區域經濟協調發展,省委、省政府提出并實施“一體兩翼”和海洋經濟發展戰略,將魯南經濟帶作為重點開發區域,進一步加大了政策支持力度。
(四)挑戰
1.嚴峻的經濟形勢。由于次貸危機的影響,金融機構出于規避風險的考慮,放貸更加謹慎;魯南地區經濟主要靠投資拉動,投資乏力導致經濟起伏的風險在增大。
2.跨國物流公司機構、外資金融機構進入魯南經濟帶,市場競爭日益加大。發達國家的現代物流與金融不斷對內對外擴張,其強大的經濟聯動性,對魯南經濟帶的物流、金融領域帶來極大的沖擊。魯南經濟帶的物流業、金融業與其相比有較大的差距,因此,面臨著國際化競爭的挑戰。
三、魯南經濟帶物流金融發展對策
1.加大對大型物流企業的培育。要發展壯大魯南經濟帶物流企業的規模,加強基礎設施的投入,加強物流企業信用體系建設,加強信息化建設。物流企業可借鑒銀行信用評估和風險控制的方法,對客戶進行全方位的信用管理,對融資項目進行風險評估。同時,要實現和其合作伙伴、客戶、金融監管機構協同作業信息化,方便銀行對物流的監管,完善為客戶提供的物流服務。。
2.積極探索物流金融業務的創新形式。在中國,開展的物流金融業務大多是倉單質押業務,融資企業、物流企業、銀行要相互促進,對相關行業和社會資源進行重新組合和創新利用,積極探索開發物流金融的創新形式,尋求新的利潤增長點。不僅僅是物流企業自身的創新,商業銀行金融服務也要創新,保險經營機構也要創新,金融監管等都要創新。
3.實施有效的過程監控,嚴格控制物流金融的風險。發展物流金融業務雖然能給物流提供商、供應鏈節點企業和金融機構帶來“共贏”效果,但是其參與者卻面臨著各種各樣的風險,包括運營風險、技術風險、市場風險、安全風險、環境風險、法律風險、信用風險、內部管理風險等等,有效地分析和控制這些風險是物流金融能否成功的關鍵之一。
4.制定和完善現代物流金融相配套的政策法規。金融業屬于國家特許經營,所有的金融服務和產品創新必須局限于現有的現有的金融監管法規框架,法律操作空間有限。若將物流金融創新寄希望于商業銀行,而不給予相應的政策措施,物流金融很難獲得大的發展。相反,若將這一使命賦予現行法律框架下的物流企業,則又違反了金融服務專屬的經營機制,并且也可能由于物流企業的不成熟和不自律造成物流物流金融業務經營上的混亂,因此,制定和完善物流金融政策和法規就顯得十分必要了
5.加強現代物流金融業專業技術人才的培養。魯南經濟帶的物流金融業務尚處在初級發展階段,國際物流金融發展的高級階段模式在魯南還未出現,物流金融專業技術人才緊缺,把魯南經濟帶的金融業務向全國向國外高級階段的推進對從業人員提出了更高的要求。所以,物流企業要通過短期培訓、實地考察、跟班作業等不同方式和途徑,盡快培養與國際接軌的物流金融方面的技術人才。
總之,物流金融服務對于魯南經濟帶來說,是一種嘗試也是一種摸索,距離形成規模還有很長的路要走,物流企業和金融機構都要高度重視,順應時代的發展。
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金融經濟糾紛范文4
關鍵詞：金融危機；救市政策；經濟學分析
中圖分類號：F830.99 文獻標識碼：A 文章編號：1000-176X(2009)06-0057-05
一、引 言
隨著危機的影響從金融領域延伸到了實體經濟領域，次貸危機已經演化成了全球規模的金融危機。各大國際金融機構紛紛出現股價暴跌、資產縮水、資本充足率跌破8％最低要求的情況，華爾街五大投行悉數覆沒――貝爾斯登、雷曼倒閉，美林被收購，高盛、摩根―斯坦利被批準轉型成銀行控股公司。昔日的金融巨鱷花旗集團連續5個季度虧損，股票市值甚至一度縮水至不足其最高值的1/10，不得不實施瘦身計劃，將花旗集團拆分為花旗公司和花旗控股公司。其他國家的金融機構也難逃劫難，呈現出了全球性的金融恐慌。汽車業、房產建筑業、能源業、零售業等行業也難逃危機的魔爪，通用、福特等大型實體企業也先后出現財務危機，請求政府援助。
為了應對金融危機將損失降到最低，歐美等發達國家政府幾乎盡其所能采取拯救措施，但是這些救市措施所發揮的效果并不明顯。IMF2008年10月期《世界經濟展望》指出，預計全球金融體系面臨的重重壓力將加深全球增長下滑的程度，并拖經濟恢復的后腿。此外，金融體系與更廣泛經濟之間發生更嚴重負面反饋鏈的風險成為重大威脅。由于損失上升、資產價格下降和經濟減速加劇，各方面對金融體系中日益擴大的一部分是否可持續表示嚴重懷疑。
2009年2月20日，道瓊斯指數在毫無抵抗的情況下，跌破到了7 449.86點（2008年11月21日創下的危機以來的最低點），又一次踏上了尋底的歷程。伴隨著道瓊斯指數的再度破位，海嘯第二波也將正式拉開序幕。與第一波不同的是，這次將從歐洲開始，反過來去危及美國。更值得注意的是，如果歐洲和美國之間形成相互打壓、相互強化的惡性循環過程，那么這場危機的裂度將大大超過1929年。
20世紀末的東南亞金融危機并沒有導致全球規模的危機，是因為那次危機并沒有大幅削弱歐美等強國的經濟實力。但是這一次情況完全不同，危機起源于世界第一經濟強國美國，在發展的過程中形成了歐美輪番互相沖擊的局面?？梢哉f什么時候美國的經濟見底，然后開始復蘇，那么也就意味著全球經濟開始復蘇。因此，利用經濟學理論對美國政府采用的救市政策效果進行分析，進而得出什么樣的救市政策更為有效，具有較強的現實意義。
二、美國救市政策概覽
（一）傳統貨幣政策工具
美聯儲多次下調基準利率，美國聯邦基準利率甚至已調整到0―0.25%的區間，自次貸危機以來美國的基準利率已經下調達500個基點。
美國政府還對貼現利率進行了調整，自次貸危機爆發至2008年12月，美聯儲累計下調貼現利率575個基點，并將基準利率與貼現利率的差距由100個基點降至25個基點。此外，美聯儲在危機惡化之前還曾多次放寬可接受貼現票據的范圍，以幫助受困的金融機構以更低的成本獲得流動性。（表1）。
為增加受困金融機構收入并減小公開市場業務的壓力，美聯儲于2008年10月15日宣布向存款準備金支付利息，將法定存款準備金利率與同期聯邦基金平均利率水平的利差始終維持在10個基點，向超額存款準備金支付的利率為0.75%，與同期基準利率的利差為75個基點。12月16日，調降基準利率至0.25%之后，美聯儲將法定存款準備金利率調降至0.79%，將超額存款準備金利率調降至0.25%。經過對存款準備金的調整，美國銀行業的存款準備金直線增長，達到歷史最高值。
應該說美聯儲在傳統貨幣政策工具上幾乎已經沒有了可操作空間，利率、存款準備金、再貼現利率在2009年已經不太可能有什么變化，會在較長時間內維持現有水平。
（二）創新貨幣政策工具
由于傳統貨幣政策工具已經基本沒有了操作空間，而金融危機的影響仍日益加劇，美聯儲不得不創新出一些非傳統貨幣政策工具來增加市場流動性。
1.定期拍賣便利（Term Auction Facility，TAF）
TAF是美聯儲向商業銀行拍賣定期資金的極致，所有可以向央行借入優惠貸款的銀行都有資格參與。要求所有的貸款都必須被充分擔保，每次拍賣固定金額，利率為拍賣過程中的最低報價率。通過 TAF美聯儲向市場注入了大量流動性。
2.一級交易商信貸便利(Primary Dealer Credit Facility，PDCF)
2008年3月16日，美聯儲推出PDCF，向一級交易商提供隔夜貸款，交換其合格擔保品，以便增加金融市場的流動性。2008年9月中旬次貸危機惡化升級之后，美聯儲于9月14日宣布擴大PDCF適用的抵押品范圍。在9月15日之后，每周更新的美聯儲資產負債表上PDCF項下數值由之前接近于零的低水平上升至800億美元左右，表明PDCF力度有所加大。
3.美聯儲推出其他創新性貨幣政策工具，增加金融市場的流動性
具體包括TSLF(Term Securities Lending Facility，定期證券借貸便利)、AMLF(Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility，資產支持商業票據貨幣市場共同基金融資便利)、CPFF(Commercial Paper Funding Facility，商業票據融資便利)、MMIFF(Money Market Investor Funding Facility，貨幣市場投資者融資便利)等。通過這些創新工具，美聯儲累計向金融市場注入流動性超過21 232億美元。
這些貨幣政策創新工具雖然是在傳統工具枯竭下的無奈之舉，但其確實能為市場提供大量的流動性，總體上來看這些創新工具在未來還有較大的施展空間。
（三）財政政策
1.布什政府7 000億救助計劃
2008年10月3日，在經過長期的爭論后，美國財政部會同美聯儲制定的7 000億美元的救助法案獲得通過。該法案的核心是問題資產救助計劃，這一計劃的關鍵是購買受困機構的不良資產，其他還包括提供不良資產保險，確定財政部接受此授權所應考慮的各項因素，增強金融穩定性監管機構能力，幫助住房所有者擺脫困境，規范受困機構公司治理等36個方面的具體內容。2008年11月12日，美國財長保爾森宣布，救助法案實施進入第二階段，將不按照原計劃全盤收購銀行的不良資產。而是轉為促進消費為主，保持美國經濟的長期增長力。
2.挽救受困機構
次貸危機爆發后，美國大批金融機構陷入困境，為了避免金融市場大幅震蕩會影響經濟體系的運轉，美國財政部展開一系列的緊急注資計劃，具體包括：美國財政部向美國兩大住房抵押貸款公司房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)提供多達2 000億美元的資金，并提高其信貸額度；美聯儲向陷入困境的AIG提供850億美元緊急救助；財政部與9家主要銀行簽訂協議，陸續注資1 250億美元等。
同時，由于美國的實體經濟也受到了危機的極大沖擊，為了挽救這些機構，美國政府也出臺了大量的救助措施。2008年2月19日，美國政府表示，白宮將通過財政部問題資產救助計劃向困境中掙扎的美國汽車制造商提供174億美元緊急貸款，這些貸款將分兩個階段發放，首批貸款總額為134億美元，第二批40億美元貸款將于2009年2月與TARP第二批救助資金一同發放，通用汽車和克萊斯勒首先獲得貸款，福特汽車已表示目前不需要現金救急。2009年2月18日，為了穩定房地產市場，美國總統奧巴馬18日公布了一整套住房救援計劃，以幫助陷入困境的約700―900萬戶美國家庭。據估計，計劃最高耗資將達到2 750億美元。根據當天公布的計劃，美國政府通過降低房貸月供、允許再融資，使400―500萬戶陷入困境的房主緩解房貸壓力；并通過設立750億美元的房主穩定基金，幫助約300―400萬戶房貸嚴重違約者保住即將失去的住房。
3.奧巴馬政府7 870億美元經濟刺激計劃
2009年2月18日，奧巴馬正式簽署了7 870億美元的經濟刺激計劃。而具體實施起來刺激計劃總額將達到7 980億美元，包括2 820億美元的減稅計劃，以及5 070億美元的直接開支計劃。減稅計劃具體包括對低收入以及中高收入群體的減稅額度，同時，2009年的購車者可以減免購置稅等條款。直接開支計劃具體包括成立州穩定基金、基礎設施投資、醫療體系改革、節能、改造學校以及增加就業等措施。該法案的另一個特殊支出在于，美國的貿易保護主義抬頭，“購買美國貨”獲得通過，這對世界公平自由貿易守則是一個巨大挑戰。
三、美國救市政策效果的經濟學分析
次貸危機以來美國采取了大量的救市措施，但其效果卻不盡如人意，銀行業的經營業績下滑速度加快，其ROE直線下跌（如圖1所示），城市人口失業率也快速增長（如圖2所示）。在這樣的背景下，利用經濟學理論對美國的救市政策效應進行分析具有較強的現實意義。
（一）政治經濟學分析
馬克思認為，信用制度在促進資本主義經濟發展的同時，也顯示了它的消極作用。在《資本論》中馬克思指出：“信用使買和賣的行為可以互相分離較長的時間,因而成為投機的基礎”。而且“在再生產過程的全部聯系都是以信用為基礎的生產制度中，只要信用突然停止，只有現金支付才有效。危機顯然就會發生。”不僅如此，信用制度使很大一部分社會資本為社會資本的非所有者所有，他們辦起事來和那種親自執行職能、小心謹慎地權衡其私人資本界限的所有者完全不同，社會資本的所有者敢于突破資本和消費的束縛和限制，不斷擴大生產和銷售規模，將資本主義可以伸縮的再生產過程強化到了極限，從而導致生產過剩和商業過度投機。馬克思認為，1847 年的嚴重危機就是由于市場商品的驚人過剩和東印度貿易上的瘋狂投機造成的。
由此可見，運用來解釋這次經濟危機的成因的話可以概括為：各類金融機構掌握客戶的大量資金后，為了追逐高額回報，創造出形形的高回報金融衍生品，信用規模急劇膨脹。遠遠超過了實體經濟的發展速度，導致實際需求的明顯不足，信用鏈條突然斷裂，引致金融危機的最終爆發。
而通過貨幣政策向市場注入流動性，只能暫時緩解危機，不能從根本上解決危機。解決金融危機的根本辦法，認為關鍵是改變收入分配制度，實現社會財富的公平分配，增加普通大眾的收入，刺激其消費，形成社會有效需求，吸收市場上的過剩商品，消滅過剩的生產能力。從這個意義上來說，奧巴馬政府的減稅政策有利于提高中低收入者的收入，刺激民眾的消費，有利于消化社會的過剩產品，正是這一主張的體現。但奧巴馬政府的政策只是在一定程度上的平均分配，并不能實現所要求的完全平均分配，所以它對金融危機的作用也是有限的。
（二）凱恩斯主義經濟學分析
凱恩斯認為人民的貨幣的需求，起因于三個動機：交易動機、預防動機和投機動機。其中交易動機和預防動機貨幣需求和收入正相關，投機動機貨幣需求和利率負相關。具體可表示為：
Md=L1 (Y)+L2 (r)
其中，Md表示貨幣需求，Y表示收入，r表示利率，L1 (Y)表示預防動機和交易動機貨幣需求，L2 (r)表示投機貨幣需求。
凱恩斯還指出，當利率降至某一很低水平時，所有人預期未來的利率將上升，人們的投機性貨幣需求動機會無限大，任何人都會持有貨幣而不會進行投資和消費,這就是“流動性陷阱”（如圖3所示）。在當今的美國就存在這種“流動性陷阱”問題，聯邦基準利率已經降到了0―0.25%區間。在這樣的利率水平下，投資者的貨幣需求將無限大，無論政府采用什么樣的擴充流動性的方法，投資者都會持有手中的現金，不會用來消費和投資于金融產品。
我們可以用IS-LM曲線來分析當今美國政府貨幣政策和財政政策的作用。
在利率水平極低的情況下，LM曲線將成為一條水平的直線，初始的IS曲線為IS1,其與LM曲線交點處的國民收入水平為Y0,低于均衡的國民收入Yf。此時政府采用擴張性的貨幣政策，擴大貨幣供給量，由于廣大投資者的貨幣需求無限大，增加的貨幣需求都會被投資者所消化，LM曲線不會發生任何移動，國民收入也不會增加，貨幣政策無效。而如果此時政府采取擴張性的貨幣政策，IS1曲線會右移，如果擴張的力度足夠大，IS1曲線會右移到IS2,實現均衡的國民收入Yf，財政政策是有效的。
當然在現實中，也不能說貨幣政策就完全無效，流動性的注入會導致商品價格的下降，受實際貨幣余額效應的影響，人們認為自己持有的財富增加，進而增加消費和投資。因此，隨著流動性的不斷注入和商品價格的不斷下降，消費和投資都會開始增加，IS曲線會向右移動，國民收入增加。
（三）新奧地利學派經濟學分析
新奧地利學派認為，資本主義經濟中貨幣因素是促使生產結構失調的決定性原因。以沒有閑置的生產資源為前提，在經濟擴張階段，資本市場上對于投資資金的需求將超過儲蓄，生產者將會利用銀行膨脹的信用，擴大資本物的生產，這導致部分先用于制造消費品的土地和勞動要素轉用于資本物的生產，但是，當銀行擴大的信貸經過生產者轉手變成人們的貨幣收入后，按哈耶克的假定，人們將把他們的消費恢復到正常比例，這就引起消費品價格上漲，導致生產要素又轉用于生產消費品。一旦信用擴張被迫停止，危機就會爆發。這時或表現為高漲階段利用銀行信用正在進行的投資（新建廠房設備等），由于資本缺乏而萎縮或中止；或者表現為已生產出來的機器原材料等，由于其他資本家缺乏資本而銷路不好，價格猛跌。
應該說新奧地利學派的理論在一定意義上解釋了這次金融危機爆發的原因，信用的急劇膨脹，消費的相對不足是導致這次經濟危機的重要原因。
在應對金融危機的方法上，新奧地利學派的代表人物哈耶克并不完全反對政府干預經濟，但貨幣政策要真正發揮作用只能是在整個經濟體系處在非常態的情況下。他指出，只要存在著普遍的失業的經濟系統中，存在各種類型的閑置資源，貨幣擴張就有助于就業。而在發生危機的情況下，政府的干預更多的應該集中于通過產權制度和激勵制度的改革來促進生產，而不是促進需求。政府應該努力提高社會保障體系的建設，提高低收入者的生活水平及他們的消費能力，支持“某些實驗性的開發工作”，即基礎性科學研究。同時政府應對教育系統進行政策支持，應利用公共財政提高全社會的受教育水平。為了阻止消費需求的實質性下降，可以在比較低的工資水平上安排一些公共投資。這些公共投資應有助于改善現實中存在的投資結構扭曲，利用社會的閑置資源，同時必須把工資定得比較低，這是為了激勵這些人到私人部門去尋找就業崗位。
在新奧地利學派的分析框架下，美國救市政策中通過擴張性貨幣政策注入金融市場的流動性，如果能夠刺激房地產市場中存在閑置房屋的銷售，提高廣大消費者的購買力，將在一定程度上緩解金融危機的影響。而在奧巴馬的經濟刺激計劃中，退稅將提高中低收入者的消費能力，對教育和公共基礎設施的投資也將對經濟的復蘇發揮作用。
四、主要結論和政策預期
第一，在利率水平極低，有可能存在“流動性陷阱”的情況下，擴張性貨幣政策注入市場的流動性，大部分都會被人們無限大的貨幣需求欲望所吸收，貨幣政策的效果將被極大削弱。而擴張性的財政政策主要包括減稅和增加政府直接支出，減稅可以提高人們的收入水平，起到擴大內需，消化過剩生產力的作用。政府直接支出可以有選擇地重點扶持某些行業，比如對教育業投入的增加可以在提高國民素質的同時，帶動和教育相關的其他行業的發展，促進經濟更快的回到正軌。在私人投資和消費由于金融危機急劇萎縮的情況下，政府直接支出可以在很大程度上填補其留下的空白，并提升廣大投資者的信心，有利于經濟的更快恢復。
第二，信用體系的發展在給世界帶來大量流動性的同時，也蘊藏著危機。金融衍生品市場的過快發展，使虛擬經濟嚴重脫離實體經濟，整個經濟體泡沫嚴重，一旦信用鏈條斷裂，金融危機必然爆發。這就要求各個國家要建立金融市場的預警機制，提前預判危機。同時加強金融監管力度，特別是金融創新產品的監管，要對其可能帶來的風險有充分的認識，做到防患于未然。
第三，現在金融危機已經開始了對世界經濟的第二波沖擊，東歐的新興經濟體首當其沖，陷入了債務的惡性循環，這對其余的新興國家包括中國有較強的警示作用。歐美經濟陷入蕭條，其購買力下降，這將導致我國的出口規模的較大縮減，出口企業的效益受到較大影響，失業率提高。同時美歐等發達國家為了應對金融危機，必然從新興國家大量撤資，而資金的忽然抽離對一國經濟的影響是巨大的。從2008年9月份開始，熱錢已經開始有撤離中國的跡象。為了應對這些問題，避免經濟的下滑，我國出臺了4萬億的經濟刺激計劃。這一擴張性的財政政策像我們上面分析的一樣，對我國的經濟必將發揮較大的推動作用，確保實現2009年GDP增長8%的目標。
第四，隨著金融危機的日益發展，美國政府還會出臺更多的救市政策來對抗危機。PDCF、TSLF、ASLF等擴張性貨幣政策工具還會被繼續使用，以增加市場流動性。而奧巴馬的7 870億美元的經濟刺激計劃如果不能發揮預期作用，美國政府必將出臺更多的擴張性財政政策。而這些政策除了繼續擴大退稅和直接支出規模以外，貿易保護主義可能抬頭。在此次通過的刺激經濟計劃中規定，所有接受振興計劃大量資金援助的公共工程只能使用美國制造的鋼鐵和制成品，但附件條件是，該條款在具體實施時需遵守國際協議安排下的美國義務?？梢灶A料，如果美國的經濟在近期內沒有好轉，更多的貿易保護政策會被提出并獲得通過，這對自由貿易的理念將形成重大挑戰。
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金融經濟糾紛范文5
關鍵詞： 基金家族績效；基金家族風險；面板數據模型
中圖分類號：F830.9文獻標識碼：A文章編號：1003-7217（2013）02-0034-06
一、引言
作為一種現資方式，基金具備集合投資、分散風險以及專業理財等功能。在現代經濟生活中，基金對社會大眾和經濟組織的投資與風險管理，對社會養老保險體系的構建，對金融體系的形成與完善乃至社會經濟的發展等都產生著重大而深遠的影響。實際中，基金通常并不是一個獨立存在的實體，而是從屬于某個基金家族。所謂基金家族（Fund Family）是指同屬于一個基金管理公司，秉承同樣的經營宗旨，堅持同樣的經營理念，至少2只基金構成的集合。隨著基金業的快速發展，基金家族也發展壯大起來，成為了基金市場重要的競爭主體。截至2012年2月底，中國共有68個基金家族，總計1485只基金?；鸺易鍍炔康年P系是競爭與合作并存，單只基金作為基金家族的一個成員，其業績表現以及風險狀況等必然會受其所在家族的影響，所以孤立地對單只基金進行研究必然會帶有片面性和局限性。
在國際金融危機的巨大沖擊下，中國基金業一改連續增長的態勢，2008年出現了有史以來最嚴重的一次歷史性倒退，直到全球經濟開始逐步回暖，基金業才出現了復蘇的跡象。受此番金融危機影響，在行業規模、競爭格局、基金投資以及基金投資者行為等諸多方面，基金產業呈現出與以往截然不同的稟性與特征。本文基于基金家族視角，系統性、綜合性地考察金融危機前、危機中以及危機后基金家族的績效表現、風險水平以及兩者之間的關系，一方面有助于投資者了解基金家族相關情況，選擇投資于合適的基金家族，做到謹慎、理性地投資，另一方面有利于基金家族順應基金市場發展的需要，制定恰當的投資策略，秉承“價值投資”的投資理念，提高運營管理水平。
二、文獻綜述
關于單只基金績效影響因素方面的研究較為豐富，這些因素主要包括資金流入量、投資策略、基金經理特征、規模、基金市場特性以及基金管理特征等。如Chevalier和Zllisort，Massa和Patgiri，Khorana和Servaes，Pollet和Wilson，Ferreira和Keswani以及曾德明等分別進行了相應地探討。
關于基金風險的研究主要涉及單只基金風險度量以及風險影響因子等，例如，文獻[7-10]分別運用不同的樣本展開了。
關于基于單只基金層面上績效與風險之間的關系，學者們的看法存在很大分歧：一種觀點認為兩者負相關；其他一些學者認為兩者顯著正相關；還有學者認為隨著經濟形勢的變化，兩者關系的具體形式并不是固定的而是不斷變化的[13]。不難看出，這些研究都沒有從基金家族的層面，考察績效與風險之間的關系。
目前，大部分文獻都側重研究單只基金，這與基金從屬于某個基金家族的事實不符，故以單只基金為研究對象的研究已不能很好地解釋基金業諸多現狀。本文擬從實證分析的層面，全面而系統地考察金融危機前、危機中和危機后基金家族績效與家族風險的關系，旨在理清金融危機給基金產業帶來的深遠影響，繼而為投資者深刻認識不同經濟形勢下基金家族的實力和潛力并有針對性地投資于合適的基金家族提供相關決策參考。
三、研究假設
金融危機對基金業產生深遠影響，使整個基金業進行了重新整合，基金家族績效的關鍵影響因素也發生了顯著變化，基金家族績效與基金家族風險的關系產生了相應的調整。另外，由傳統金融理論如有效市場假定、期望效用等可知，基金家族風險和家族收益之間存在著正相關關系，這樣看來，基金家族績效與基金家族風險的關系可能存在以下三種情況：若市場狀況比較樂觀且家族要求的風險溢價得到了補償，基金家族績效得以提升；若市場氛圍偏冷且家族要求的風險溢價無法得到補償，則這種追求風險的投資行為非但不能取得較高的投資收益反而帶來較大的損失，最終使得家族績效狀況惡化；當市場有效性不足且基金家族套利行為受限時，基金家族績效與基金家族風險之間的關系并不明顯。由上述分析可知，基金家族績效與基金家族風險之間的關系受宏觀經濟形勢影響。鑒于此，提出研究假設1。
假設1：基金家族績效與基金家族風險的關系并非一成不變，而是隨著經濟形勢變化而變化的。
基于股票慣性假說，股票慣性因子在一定程度上解釋了基金家族績效持續性的存在。另外，由基金經理才能假說可知，基金家族具備一定的擇時擇股能力，能夠按照既有的投資風格，持續、穩定地操作，使得基金家族具有良好的業績延續性，即家族未來績效很大程度上受過去績效的影響?；诖耍岢黾僭O2。
假設2：基金家族績效呈現持續性。
單一的“打造明星基金”策略實際上就是一種“集中投資策略”。采取單一的“打造明星基金”策略會使家族旗下各基金績效兩極分化較嚴重，且無法有效地分散系統性風險，這樣一來，家族處于極不穩定的狀態，而且無法實現家族資源的優化配置，嚴重制約家族整體績效的提升。鑒于以上分析，提出假設3。
假設3：基金家族績效受家族投資策略影響，且對采取單一的“打造明星基金”策略的家族而言，其績效明顯遜于策略多樣化的家族。
四、研究設計
（一） 樣本選擇與數據來源
2006年6月23日，《證券投資基金管理公司治理準則（試行）》頒布，這時開放式基金也已初步形成了股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、保本基金及QDII基金的總體框架。因此，2006年是中國基金業發展的一個轉折點。鑒于此，本文選取成立于2006年前的基金家族作為研究對象，同時要求它們擁有至少2只開放式偏股型基金，而且收益記錄在2006～2011年間是連續的。最終，來自32家基金管理公司的103只開放式偏股型基金滿足上述要求，被選作研究樣本。
選取2006年1月～2007年7月、2007年8月～2009年12月和2010年1月～2011年12月三個樣本區間，并分別定義為金融危機之前、金融期間和金融危機之后。
樣本基金的收益率、收益率的標準差、Sharp指數以及資產凈值數據均來自于“國泰君安”數據庫。使用的統計軟件為Eviews 6.0。
從表3的參數估計結果可得到如下結論：在金融危機期間，基金家族前一期的績效（Preperfft）和基金家族風險（Riskft）都是基金家族關鍵影響因素，但是家族內各基金收益率的組間標準差（Devft）的估計系數不顯著，也就是說投資策略無法顯著影響基金家族績效。
對比分析金融危機前和危機中相關關系模型的回歸結果發現，基金家族風險（Riskft）的估計系數由危機前的-0.182變為了-0.4162，這說明金融危機使基金家族風險對績效表現的負面效應放大。
3. 金融危機之后模型的回歸結果。
在金融危機后，相關關系模型的回歸結果見表4。
表4混合效應模型的回歸結果
由表4中參數估計結果可以發現，基金家族風險（Riskft）的系數不顯著，換言之，金融危機后基金家族績效與風險關系不顯著。這可能是因為基金產業競爭日益激烈，加上不樂觀的宏觀環境，金融危機后基金業績效狀況仍不夠理想，依舊處于低谷，因此在此階段基金家族績效的決定性因素不是風險而是家族的投資策略等其它因素。
如表4所示，基金家族前一期的績效（Preperfft）和家族內各基金收益率的組間標準差（Devft）的系數均顯著。其中，基金家族前一期的績效（Preperfft）的估計系數為正數，證實金融危機后家族績效也呈現持續性。家族內各基金收益率的組間標準差（Devft）的系數是正數，表明金融危機后家族若采取“打造明星基金”的策略，不均衡地分配內部資源，有意識地偏袒“明星基金”，則可改善家族整體績效狀況。
（三）實證結果分析
1. 在三個時間段內，基金家族績效與基金家族風險的關系呈現出不同的特點：金融危機前和危機中兩者呈顯著負相關，而金融危機后兩者關系不顯著，這也就有力地驗證了研究假設1。金融危機前基金家族績效與基金家族風險呈負相關，說明基金家族投資風險未得到補償，可能的原因：在市場狀況較好時，基金家族呈現偏好風險的投資傾向，這種不理性的投資行為非但不能取得較高的投資收益反而帶來較大的損失。金融危機期間基金家族績效與基金家族風險呈負相關，可以用行為金融的“風險-收益悖論”來解釋，這說明整體市場形勢不容樂觀，基金家族投資風險未得到溢價補償。另外，金融危機后基金家族績效與基金家族風險關系不顯著?？赡艿脑蚴牵航鹑谖C期間各基金家族受創嚴重，危機過后急于彌補損失，基金家族之間的競爭日益激烈，但是此時宏觀環境并不樂觀，市場秩序還未完全恢復，這樣一來，市場有效性不足，基金家族的套利行為受到了極大的限制。
2.無論是金融危機前、危機中還是危機后，基金家族績效與其前一期的績效都是顯著正相關的，這說明基金家族績效具有明顯的持續性，這與研究假設2一致?？赡艿脑蚴牵赫w上看，在一段時間內基金家族秉持一定的投資策略和投資風格，一方面股票慣性因子效應凸顯，另一方面投資策略以及管理層在一段時間內具有穩定性和持續性。
3.金融危機前以及危機中，基金家族績效與家族內各基金收益率的組間標準差的關系均不顯著，而危機后兩者顯著正相關。這就說明：危機前和危機期間，投資策略對基金家族績效的影響并不明顯；危機后，對采取單一的“打造明星基金”策略的家族而言，其績效表現更優良。危機前和危機期間基金家族績效與基金家族投資策略的關系不顯著，可能是因為：金融危機之前，基金家族管理層人員流動頻繁，沒有保證投資策略有效、持續地執行；危機期間經濟氛圍偏冷加上基金產業的結構性問題凸顯，整個基金業陷入困境，基金家族難以通過調整投資策略改變其績效狀況。在金融危機后，單一的“打造明星基金”策略對基金家族績效產生了正面影響，可能的原因是：一方面，經過此番金融危機的洗禮后，基金家族管理層更專業、更穩定，能夠有效、持續地實施投資策略，故投資策略能夠顯著影響家族績效；另一方面，金融危機后基金家族通過在家族內部不均衡地分配資源，采取“打造明星基金”的策略，能使家族有限的資源得到充分運用，家族整體業績得以提升。由此可見，基金家族績效與家族投資策略的關系并非固定不變，在不同的宏觀經濟形勢下，基金家族投資策略對家族績效的影響是不同的，這明顯有悖于研究假設3。
六、結論
本文采用來自32家基金管理公司103只基金的數據，選取金融危機前、危機中和危機后三個時間區間，分別建立了混合效應、固定變截距及混合效應面板數據模型，探析了金融危機前、危機中以及危機后基金家族績效與基金家族風險的關系，實證分析后得到以下結論：
1.由數據的描述性統計結果可知：金融危機后基金家族平均績效狀況持續惡化，陷入低谷，可能是由于危機中各基金家族受損嚴重，且危機后基金產業競爭日益激烈；金融危機后家族面臨的風險水平降低，可能的原因是，經過此次金融危機的考驗各基金家族抵御風險的能力提高，且整個行業經歷了重新整合。另外，危機期間的監管措施發生了效果；危機中家族內各基金收益率的組間標準差最大而危機前最小，說明金融危機加劇了基金績效兩極分化。
2.從三個面板數據模型的回歸結果來看，金融危機前、危機中和危機后基金家族績效與風險的關系不一致?？赡苁且驗椋鸺易逶谖C中遭受重創并經歷了重新整合的過程，因此在不同時期基金產業的特征變化顯著。這也進一步證實了金融危機的確給基金業帶來深遠影響，是基金業發展史上一個重要的歷史性轉折點。
3.金融危機后基金家族績效與家族內各基金收益率的組間標準差顯著正相關，這說明對采取“打造明星基金”策略的家族而言，其整體績效表現優良。其原因可能是，明星基金的溢出效應顯著影響家族旗下其它基金的資金流入量，繼而提升了整個家族的整體績效。
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金融經濟糾紛范文6
同志們:
根據《仲裁法》的規定，第二屆**仲裁委員會任期已滿。今天，我們在這里舉行換屆大會，標志著第三屆**仲裁委將正式履職。我市第一、第二屆仲裁委員會在推行仲裁法律制度，加強仲裁隊伍建設，化解社會經濟矛盾，減輕政府調解糾紛壓力，優化投資環境，服務經濟建設等方面做了大量工作，取得了顯著成效，為**仲裁事業的發展奠定了良好基礎。在此，我代表市人民政府向一直支持**仲裁事業發展、辛勤工作在仲裁戰線上的同志們表示衷心的感謝！剛才，市法制辦全面回顧總結了第二屆**仲裁委工作，并提出了今后工作的目標和思路，我完全贊同。如何在新形勢下抓住機遇，克服困難，加快仲裁事業發展，是擺在新一屆仲裁委員會面前的重要任務，這需要全社會的關心和支持，更需要仲裁委員會自身的努力奮斗，希望新一屆仲裁委員會 與時俱進，務實創新，努力開創我市仲裁工作新局面。下面，我再講三點意見。
一、審時度勢，提高新形勢下做好仲裁工作重要性的認識
仲裁工作作為解決經濟糾紛的重要手段和方式，是社會主義市場經濟條件下法律服務工作的重要組成部分。**仲裁委員會自成立以來，在市委、市政府的正確領導和市各有關部門的積極配合支持下，我市的仲裁法律制度得到了有效的宣傳和貫徹，特別是隨著我市經濟的快速發展、市場經濟的日趨完善和經濟國際化的影響，采用仲裁來解決經濟糾紛正在被許多企業和個人所認識。**第二屆仲裁委成立以來，共受理各類民商事糾紛案件511件；受案標的達21880萬元；在已審結的案件中，裁決結案的294件，占總數的59.27%，調解和解結案的121件，占總數的24.39%；在已審結的案件中，當事人自動履行裁決的404件，占總數的81.45%。但我們也要看到，就目前全市推進仲裁法律制度工作而言，特別是與先進地市相比，還相差甚遠。可以說，我們的工作仍處在起步階段，人民群眾的仲裁法律意識還不夠強，社會認知度還不夠高，還遠遠不能適應經濟快速發展。因此，必須審時度勢，充分利用政府職能，調動各方面的工作積極性，加大仲裁工作的推行力度。
（一）大力推行仲裁法律制度是構建和諧社會的需要。依法治國、構建和諧社會，法律是保障，仲裁是手段。仲裁機構公正、及時地仲裁民商事糾紛，保護當事人合法權益，保障社會主義市場經濟的健康發展是國家法律賦予的法定職責，這一職責直接關系到和諧社會建立和社會主義市場經濟秩序建設。特別是黨的十六屆四中全會把仲裁工作的作用提到了一個新的高度。全會決定中提出，要充分發揮仲裁機構在構建社會主義和諧社會中的積極作用。把仲裁工作放到構建和諧社會的高度予以明確和定位，使仲裁工作不僅具有一般意義上的服務作用，而且具有很強的政治作用。
（二）大力推行仲裁法律制度是完善市場經濟體制的需要。加快經濟發展必須具有良好的經濟發展環境，推行仲裁法律制度，及時化解經濟生活中的矛盾，對于優化經濟發展環境，將起到重要的作用。仲裁法律制度，作為一種有效的處理經濟糾紛的機制和手段，是經濟發展的法律保障和條件，是經濟發展環境的重要組成部分，仲裁作為市場主體自主解決爭議的一種方式，能夠比較準確地把握合作雙方的根本利益所在，能夠找準解決矛盾的切入點，最大限度地保護市場經濟的依法競爭，最大程度地減輕經濟糾紛的負面影響。用仲裁的方式解決經濟糾紛，是社會主義市場經濟體制自我完善的一種良好機制。仲裁作為與司法救濟平行的一種機制，成了訴訟之外解決民商事爭議有效的途徑，在服務市場經濟中發揮了越來越大的作用。
（三）大力推行仲裁法律制度是擴大對外開放的需要。仲裁是一種通過社會救濟途徑解決糾紛的機制，現已成為國際通行的制度化的民商事糾紛解決方式。其主要優勢在于仲裁活動始終貫徹和諧本位思想，不僅從權利與義務層面解決糾紛，而且從心理層面消除當事人的對抗情緒。在發達的市場經濟國家，80%以上的經濟糾紛是通過仲裁來解決?，F在，許多客商往往把當地有無一個高素質的仲裁機構作為衡量投資環境的重要因素之一。
二、理清思路，全面深入推行仲裁法律制度
當前，我市的仲裁制度建設還處在初創階段，仲裁工作基礎還很薄弱，推行仲裁制度的難度和工作量還很大，許多基 礎性的工作需要方方面面的合作與配合。因此，各級政府及有關部門要加強領導，扎扎實實地推行仲裁法律制度。
（一）要進一步加大仲裁法律制度宣傳力度。目前，仲裁事業的基本矛盾主要表現為先進的仲裁法律制度和落后的社會仲裁意識、初始的仲裁工作水平之間的矛盾。因此，在相當長的一個時期，我們還是要把宣傳仲裁法、不斷增強全社會的仲裁意識作為一項重要工作來抓。在宣傳工作中要注重形式、內容、效果的統一，注重針對性、知識性、操作性和可比性。要將《仲裁法》的學習宣傳納入“五五”普法教育體系，組織廣大干部群眾認真學習。領導干部要帶頭學習，了解熟悉相關知識。仲裁機構要通過講座、咨詢、法律培訓、送法上門等多種形式，大力宣傳仲裁法律制度。報紙、電視、廣播、網絡等以靈活多樣的形式做好仲裁法律制度的宣傳報道，擴大仲裁的影響。要不斷提高社會公眾對仲裁制度的認識，使社會公眾了解仲裁、熟悉仲裁、運用仲裁。
（二）要全面推進合同示范文本規范管理工作。隨著經濟交往的內容日趨多樣化和復雜化，依法規范合同爭議解決方式顯得非常必要。各級、各部門要深入貫徹落實《國務院辦公廳關于貫徹實施中華人民共和國仲裁法需要明確的幾個問題的通知》精神，切實做好規范標準（格式）合同、合同示范文本工作。特別是外經貿、建設、國土、交通、科技、工商、國資、金融、保險等相關部門，要突出在推行合同示范文本中的先行作用。各企事業單位，特別是大中型企業、金融系統要加強合同管理，重視仲裁條款的約定，促使合同文本規范化，提高仲裁條款約定率。市法制辦和市仲裁委要對規范合同文本工作進行一次全面的安排部署，認真抓好合同文本及其仲裁條款的規范工作，對企業使用合同文本的情況普遍進行一次檢查，盡可能將仲裁條款載入合同文本。
（三）要切實提高仲裁質量與效率。仲裁的質量與效率是仲裁的生命。要切實轉變作風，主動服務，廣辟案源，不能坐堂等案，讓市場主體、經濟活動主體實實在在的體會到仲裁解決糾紛的簡便、快捷、經濟的優越性。仲裁委不僅要多辦案、高效率辦案，還要用心辦案。要根據**經濟社會發展的特點，突出和解調解在仲裁中的重要作用，將“情、理、法”融于一體，堅持法律效果與社會效果相統一。要把好仲裁案件的審理關、裁決關，建立健全案件質量評查、監督約束機制。要充分發揮專家咨詢委員會的作用，對重大疑難、復雜案件以及社會影響力較大的案件進行專家評議，努力做到事實清楚、程序合法、裁決公平、合法合理。要建立健全辦案效率機制，嚴格案件審理期限規定，切實提高辦案效率。要加強與人民法院的聯系與溝通，主動接受人民法院的監督，爭取人民法院的支持，確保仲裁的法律效力得以體現，提高仲裁的公信力，維護法律的尊嚴。
三、夯實基礎，努力開創**仲裁工作新局面
雖然我市仲裁委已經成立十年了，但我市的仲裁工作還有很大的發展和提升空間。因此，我們必須審時度勢，知難而進，夯實基礎，用市場經濟的思維來謀劃仲裁工作，努力開創我市仲裁工作新局面。
一要形成工作合力。各級各有關部門要切實強化大局意識，真正把推行仲裁法律制度作為優化經濟發展環境、全面建設小康社會的重要舉措，提供及時、高效的支持、服務和配合。要切實轉變職能，積極發揮仲裁的作用，引導當事人通過仲裁程序，用市場經濟的辦法來解決市場經濟糾紛。各企事業單位、行業協會、商務要加強與仲裁機構的聯系，對在經濟活動中遇到的有關仲裁法律問題，主動向仲裁機構咨詢、反映，努力形成良好工作氛圍。
