前言：中文期刊網精心挑選了金融學的起源范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
金融學的起源范文1
一、會計學和金融學進行比較分析的前提
正如我們平常所說的，思考即比較。借助比對的方式，研究分析事物特征，掌握異同之處。根據以往的研究，了解其環境背景與起源，同時借助移植的方式可以更快地推動學科進步、創新。把會計學同其他一些社會科學進行比較分析，能夠弄清楚這門學科和另外一些學科存在的差異。通過不同學科之間研究對象、研究形式、基礎理論、方法體系等方面的比對，發現它們的共同點與差異，把其他學科的優勢移植到會計學之中，推動會計學的發展。這就是通常所說的“跳出會計看會計”、“跳出會計研究會計”。所以說，把會計學同金融學進行分析和比較，正是要將兩者進行比對研究，尤其是研究對象、研究手段、基礎理論等環節的對比分析，尋求會計學同金融學間的共性與不同之處，把金融學的優勢植入到會計學當中，目的是為了推動會計學更快的發展。
二、會計學同金融學比較分析的必要性
之前，馬克思在《德意志意識形態》中曾提出：“比較解剖學、比較植物學、比較語言學等，恰恰是因為對比分析了被比較對象間的不同之處，從而取得了意想不到的效果。”諸多社會科學的實踐表明了對比分析對于學科發展起著關鍵作用。舉個例子，規范會計學派和實證會計學派的出現，起源于經濟學的規范研究和實證研究，同時這些研究手段來源于哲學中的方法論。把存在差異性的學科進行對比分析，弄清楚二者的特點、聯系及不同。然后，將兩者有機結合起來，互相補充，尋求結合點，追溯起源，挖掘出問題的本質所在，進而為有關學科的發展和創新提供借鑒。在市場經濟的環境中，會計學的理論基礎應該為西方經濟學、政治經濟學，但與此同時，不少新會計問題的出現都是因此產生的，像產權會計學問題、委托會計原則、衍生會計工具、外幣折算會計問題、通脹率問題等。會計學同金融學兩個學科間的聯系越來越密切。所以說，把會計學同金融學進行對比分析，尋求二者的不同，把金融學的優勢和長處植入到會計學當中，對于會計的創新與變革有著重大意義。
三、會計學和金融學進行對比分析的目的
(一)健全會計學的理論機制隨著社會經濟的迅速進步，會計學這門社會科學也在不斷地創新、變革。同樣作為和社會經濟息息相關的社會科學，金融學對會計學的發展也有一定的推動作用，因此，把這兩者進行全面深入的對比和分析，尋求經濟學的演變歷程、理論機制，對于健全會計理論體制有著十分關鍵的作用。
(二)拓寬會計學理論研究的視角要想取得更好的研究效果，會計學的發展就不能只束縛于其本身的內容，這就好比“閉門造車”一樣，難以獲得理想的效果。這時，就應當跳出會計的視角，把它和金融學進行比較分析，同時把會計學的優勢植入相關學科理論中，目的是為了進一步拓寬會計學理論研究的角度。
(三)推動會計學知識體系的改革和創新把會計學和金融學放在一起進行比較，包括兩者間理論基礎、研究手段、研究對象等內容的對比，根本目的是為了取長補短，發揮各自優勢，尋求具有創新性的發展道路及發展模式，從而推動整個會計學的進步。
四、會計學與金融學的特點對比分析
會計學和金融學均是社會學科，因此兩者間具有一定的可比性?，F階段，會計學的演進朝著邊緣化的方向轉變，加上已取得的成績數不勝數。因此，兩者間更加深入的研究對比是推動會計發展的重要舉措。
(一)會計學的學科特征所謂會計學，即能夠準確體現會計客體本質、規律系統化的知識體系。將學科本身作為其研究對象，分社會功能、根本特性、認知方式及演變規律等角度分析并研究問題。會計令人們在不斷認知的過程中關注著自身發展。除了社會學科的共同特征外，會計學還具有其本身的特點：首先，會計學具有體系化的特點。歷經許久的發展過程，會計學已漸漸成為一個由多個分支構成的成熟體系。它并不是分析這些分支的細致情況，而是將一切分支串聯成一個總體進行特點、功能、發展形勢等方面的研究。
其次，會計學具有理論化的特征。在相關理論及實踐應用中，會計學的整體概念占據了主置。因其在長期的積累過程中，逐漸形成了一套獨具特色的、成熟的體系，可以將這個體系作為各分支發展的指導。再次，指導性也是會計學擁有的自身特點之一。會計學是一個分析會計工作規律與發展演進形勢的理論體系，其理論指導來自于會計實踐又不同于會計實踐。對于各分支的理論可以用于引導具體會計工作，同時，會計學作為一個整體又指引著各分支的發展道路。
(二)金融學的學科特征對于“金融學”這一定義，是比較復雜的，相關術語對于此學科的發展有著關鍵性的影響。例如，韋伯斯特字典當中提出了“籌集、提供資本”的定義詞條。作為社會經濟學的一個分支，金融將市場的運作、資金的定價作為核心。金融學的方法論是借助相似的替代物來達成金融契約及工具定價。國內外的專家學者各抒己見，均作出了自己的考慮：首先，在國內來講，金融學主要包括國際金融和貨幣銀行學兩方面內容。究其原因，一是上世紀后期的一些政策使得對外貿易加強，進而令大量的國際收支及貿易中心確立；二是受當前環境的影響，政府主導的金融業間接融資成為了金融實踐的核心。
五、結束語
金融學的起源范文2
的研究成果。
關鍵詞：行為金融；現代金融；防御型投資策略；進攻型投資策略
行為金融學是從微觀個體行為以及產生這種行為的更深層次的心理、社會等因素來解釋、研究和預測資本市場的現象和問題。在美國和歐洲，行為金融學不僅在學術研究中受到越來越多的重視，它在實踐中也已經得到了應用。個人投資者在應用行為金融學的知識來避免心理偏差和認知錯誤，機構投資者也正在以行為金融學的精髓來發展以行為為中心的交易策略。
一、行為金融學的基本概念和理論
迄今為止,行為金融學還沒有形成一套系統、完整的理論。目前絕大部分的研究成果都集中于確認那些會對資本市場產生系統性影響的投資者決策心理特點以及行為特征。
第一，投資者的心理特點。處理信息的啟發法?，F代社會信息量越來越大，傳播速度也越來越快，金融市場決策者面臨的情況日益復雜。決策者將不得不更多的使用啟發法。啟發法是使用經驗或常識來回答問題或進行判斷，它意味著對信息進行快速的、有選擇性的解釋，在很大程度上取決于直覺。由于決策的速度很快以及不完整性，使用啟發式方法可能得不出正確的結論，從而造成認知錯誤和判斷錯誤。啟發式方法一般包括：一是典型性。這種啟發性方法是一個諺語的起源：“如果它看起來像只鴨 子并且呷呷的叫聲像只鴨子，它可能是只鴨子。”在形成預期時，人們通過評估未來不確定事件的概率與其最近所觀察到事件的相似程度。典型性使得投資者對新信息反應過度，也就是投資者在形成預期時給予新信息太多的權重。二是顯著性。對于發生不頻繁的事件，如果人們最近觀察到這種事件，那么人們傾向于過分估計這種事件在未來發生的概率。例如，如果最近一架飛機墜毀的消息頻繁地被媒體傳播，人們將過高估計飛機未來發生墜毀的概率。顯著性可能使得投資者對新信息反應過度。三是自負。人們對自己的能力和知識非常自負。例如，當人們說這件事有90%可能性將發生或這聲明是真實時，那么這種事件發生的可能性小于70%。自負可能使投資者對新信息反應遲鈍。四是錨定。心理學家已經證明，當人們進行數量化估計時，他們的估計判斷可能被該項目先 前的價值所嚴重影響。例如，二手車的銷售商通常是在開始談判時出高價，然后再降價，這銷售商盡力將消費者滯留在高價格上。錨定使得投資者對新信息反應遲鈍。
第二，后悔。人類犯錯誤后的傾向是后悔，而不是從更遠的背景中去看這種錯誤，并會嚴厲自責。后悔理論有助于解釋投資者延遲賣出價值已減少的股票,加速賣出價值已增加的股票。Shefrin和Statman指出,后悔理論表明投資者避免賣出價值已減少的股票是不想使已犯的錯誤成為現實,從而避免后悔，投資者賣出價值已增加的股票是為了避免價格隨后可能降低而造成后悔。
第三，認知不協調。認知不協調是人們被告知有證據表明其信念或假設是錯誤時，人們所體驗的心理和智力上的沖突。認知不協調理論認為,人們存在采取行動減輕未被充分理性思索的認知不協調的傾向：人們可以回避新信息或開發出扭曲的論據以保持自己的信念或假設正確。如新車買主有選擇地避免閱讀他們其他車型的廣告,而去看他們所選擇車型的廣告。
第四，回避損失。趨利避害是人類行為的主要動機之一,而對“趨利”與“避害”的選擇在經濟活動中是首先考慮如何避免損失,其次才是獲取收益。研究表明,人們在從事金融交易中賦予“避害”因素的考慮權重是“趨利”因素的兩倍。
第五，羊群效應。人們的相互影響對人的偏好改變的作用是十分巨大的,追求時尚與盲從心理便是其中最突出的特點。這對經濟決策的形成與改變具有特殊的影響力。在金融投資領域,人們往往是顯著的、非理性的從眾心理特征與行為。
（二）決策行為的一般特征
1994年,Shefrin和Statman開始研究可能對金融市場行為產生系統影響的決策行為特征。,一些決策行為特征已經得到行為金融學家們的公認,并作為對決策者的基本假設:
第一，決策者的偏好是多樣的、可變的,他們的偏好經常在決策過程中才形成;
第二，決策者是應變性的,他們根據決策的性質和決策環境的不同選擇決策程序或技術;
第三，決策者追求滿意方案而不一定是最優方案。盡管這些決策特征之間相互作用的特點和對市場的影響尚不十分明確，但實證研究表明,投資者決策行為特征與市場中投資特性是相關的，如股票價格的過度波動性和價格中的泡沫;投資者中存在追隨領導者和從眾行為；過早的售出盈利投資和過晚售出失敗投資;資產價格對新的市場信息反應過度或不足等。
二、行為金融學在證券市場的實際應用
在證券市場投資中具體運用行為金融學可分為防御型策略和進攻型策略。防御型策略是指利用行為金融學對人的投資心理以及決策特征的分析來控制心理偏差和認知錯誤，也就是在投資中避免犯錯；進攻型投資策略則在了解投資者的心理偏差和決策失誤對市場產生的影響的基礎上制定相應的投資策略以從中獲利。
對于個人投資者而言，更現實的是采取防御型投資策略。個人投資者在資金實力、分析手段與信息獲得與把握上都處于劣勢，因而經?？看蚵犘〉老⒌茸鳛闆Q策依據，行為經常是非理性的。此外個人投資者對自己的資金負責，缺乏來自第三方的監督控制體系，導致個人投資者在投資過程中容易犯心理偏差和認識錯誤，因而有必要采用防御型行為金融投資策略來指導投資。進攻型投資策略一般為機構投資者采用，因為在錯綜復雜的金融市場中，要對證券的定價進行判斷非常困難，個人投資者很難在實際中判斷出當前的市場定價是正確的還是發生了偏差，只有掌握著大量信息和良好分析技術的專業投資者才有可能進行判斷。此外，各種定價錯誤或偏差的幅度和持續的時間都是有限的，個人投資者精力有限、交易成本高，無法利用這些偏差和錯誤來獲利。
金融學的起源范文3
一、行為金融學在財務管理上的基本含義
（一）行為金融學vs標準金融學
凱恩斯在評論古典經濟學時曾說：“如果正統經濟學有錯誤的話，其病不會在上層建筑，而是咋其前提之下不夠明白，不夠普遍――上層建筑在邏輯上總是很少非議的?！睒藴式鹑趯W的理論基礎由有效市場解說等三個不斷弱化的假設組成：（1）投資者是理性的，可以準確評估資產價值，市場是有效的;（2）即使有些投資者不是理性的，但由于他們的交易隨機產生，也不會形成系統的價格偏差;（3）即使投資者的非理不是隨機的，他們也將遇到理性的套利者，后者將消除前者對價格的影響。
（二）公司財務參與主體的行為阻礙
心理學家通過可控試驗研究人類行為特征時發現，在決策過程中，人們的表現往往與傳統投資假設相沖突，其中與公司財務密切相關的主要有以下四個概念：
1、厭惡損失
通過實驗對比發現，大多數投資者并不總是風險厭惡者，而是損失厭惡者，研究表明，財富損失給個體帶來的負面效用是獲得相同財富所帶來正面效用的2.5倍。當遭受確定損失的同時還有賭博的可能時，即使賭博的預期價值更少，多數人仍然選擇賭博?！叭藗兯坪踉敢庠以愀獾慕Y果之后扔錢”。
2、口袋障礙引起的次優選擇
實驗：要求投資者同時做出兩個決策：
第一個決策：在A、B中選擇：A、確定獲得2400元;B、25%的機會獲得10000元，75%的機會什么也得不到;第二個決策：在C、D中選擇：C、確定損失7500元;D、75%的機會損失10000元，25%的機會什么也得不到。結果大多數人選擇了A、D組合。然綜合考慮兩個決策，人們選擇A、D組合會有25%的機會獲得2400元，75%的機會損失7600元;但如果選擇B、C組合則有25%的機會獲得2500元，75%的機會損失7500元。因此，選擇A、D組合與B、C組合相比，白白損失掉100元。
這兩個決策就好像兩個同時存在的“口袋”，人為區分的口袋阻礙了決策的視線，結果人們最后的選擇往往是次優的。人們在投資中也常常有兩個心理賬戶，對每一個賬戶分開進行決策，賬戶間不透明，這種現象也被行為主義者稱為框架依賴。
3、過度自信
投資者當遇到困難和挑戰的時候，大多數人都對自己的能力和知識水平過分自信。
4、有偏確認
有偏確認是指人們總會有意尋求和強調支持他們論點的證據，而很少提及反方證據。
實驗：在參與者面前擺四張卡片，卡片上印著A、B、1、2，已經知道卡片的一面是字母，另一面是數字?，F在需要在這些卡片中檢驗如下假設：如果卡片的一面是元音字母，那么另一面一定是偶數。觀察參與者會翻開哪張卡片做檢驗？結果，大多數人翻開了A，一些人翻開了2，但是正確答案卻是翻開A和1。為什么？因為檢驗假設的有效方法是翻開最可能假設的卡片。那么依次考慮每張卡片假設的可能性：翻開A，卡片的背面可能是奇數或者偶數，如果是偶數，結果支持假設，但如果是奇數，假設被;翻開B，卡片不會獲得任何信息，因為假設中并未提及輔音卡片;翻開1，如果背面是元音，可以得出假設不成立，如果是輔音，不能判斷;翻開2，如果背面是元音，與假設相一致，是輔音，與假設不相關，2只能提供肯定信號，因此這張卡片無法假設。所以，只有A和1兩張卡片有指示作用。人們之所以選擇翻開A和2，因為他們在有意尋求支持他們假設的證據。
二、行為金融學與傳統財務管理障礙
對上市公司而言，利用股票的非價值定價而過度實施股權性融資方案，從表面上看似乎是可以無償增加企業財富，但結果卻難以令人滿意。在公司價值最大化過程中有兩個主要的行為學阻礙，一個存在于公司內部，一個存在于公司外部。前者源于心理因素導致的經理人和雇員所犯的錯誤，后者則源于心理因素導致的分析師和投資者所犯的錯誤。
（一）公司價值創造的內部行為障礙
1、內在行為障礙與激勵機制
管理者和股東的利益不一致會導致成本上升，這是毋庸置疑的。股東只有對管理者進行必要的激勵和監督，才能確保其作出最優決策。而行為金融學發現，行為心理與現代成本都與公司價值負相關，僅僅依靠激勵機制只能降低成本，對消除行為成本作用不大，管理者過度自信、有偏確認等行為特征會阻礙激勵機制發揮效用。
2、內在行為障礙與沉沒成本
一般教科書在談到資本預算是都會警告讀者必須忽略沉沒成本，沉沒成本就好像已經倒掉了的牛奶，是不可逆轉的現金流。但是在實際中決策者們總是不能忘記沉沒成本。如果真的能夠忽略沉沒成本，管理者的下一個選擇一般都會表現為風險厭惡;在考慮了沉沒成本后，管理者就會因為厭惡損失而選擇賭博決策。在此，口袋障礙因素起了很重要的作用。
（二）公司價值創造的外部行為障礙
拋開公司的內部行為障礙，假設管理者是理性的，投資者的非理因素會造成公司價值創造的外部障礙。
1、外部行為障礙和資本結構
公司財務的傳統方法中的基本概念之一就是承認市場的有效性，但是，管理者好像經常表現為市場有記憶，因為在公司股票上漲時，他們喜歡發行股票，當股票價格下跌時，他們更愿意回購股票。行為金融學認為這是管理者對市場錯誤定價的反應，管理者在通過選擇市場時機來反映市場的錯誤定價。
因此，行為金融學認為，針對投資者錯誤定價，管理者會據此不斷選擇融資時機，這種調整的累計形成了企業當前的資本結構。
2、外部行為障礙和資本預算
除了發行股票的時機選擇問題，財務經理還關心怎樣才能確定正確的最低預期資本回收率。
金融學的起源范文4
的研究成果。
關鍵詞：行為金融；現代金融；防御型投資策略；進攻型投資策略
行為金融學是從微觀個體行為以及產生這種行為的更深層次的心理、社會等因素來解釋、研究和預測資本市場的現象和問題。在美國和歐洲，行為金融學不僅在學術研究中受到越來越多的重視，它在實踐中也已經得到了應用。個人投資者在應用行為金融學的知識來避免心理偏差和認知錯誤，機構投資者也正在以行為金融學的精髓來發展以行為為中心的交易策略。
一、行為金融學的基本概念和理論
迄今為止,行為金融學還沒有形成一套系統、完整的理論。目前絕大部分的研究成果都集中于確認那些會對資本市場產生系統性影響的投資者決策心理特點以及行為特征。
第一，投資者的心理特點。處理信息的啟發法?，F代社會信息量越來越大，傳播速度也越來越快，金融市場決策者面臨的情況日益復雜。決策者將不得不更多的使用啟發法。啟發法是使用經驗或常識來回答問題或進行判斷，它意味著對信息進行快速的、有選擇性的解釋，在很大程度上取決于直覺。由于決策的速度很快以及不完整性，使用啟發式方法可能得不出正確的結論，從而造成認知錯誤和判斷錯誤。啟發式方法一般包括：一是典型性。這種啟發性方法是一個諺語的起源：“如果它看起來像只鴨子并且呷呷的叫聲像只鴨子，它可能是只鴨子?！痹谛纬深A期時，人們通過評估未來不確定事件的概率與其最近所觀察到事件的相似程度。典型性使得投資者對新信息反應過度，也就是投資者在形成預期時給予新信息太多的權重。二是顯著性。對于發生不頻繁的事件，如果人們最近觀察到這種事件，那么人們傾向于過分估計這種事件在未來發生的概率。例如，如果最近一架飛機墜毀的消息頻繁地被媒體傳播，人們將過高估計飛機未來發生墜毀的概率。顯著性可能使得投資者對新信息反應過度。三是自負。人們對自己的能力和知識非常自負。例如，當人們說這件事有90%可能性將發生或這聲明是真實時，那么這種事件發生的可能性小于70%。自負可能使投資者對新信息反應遲鈍。四是錨定。心理學家已經證明，當人們進行數量化估計時，他們的估計判斷可能被該項目先前的價值所嚴重影響。例如，二手車的銷售商通常是在開始談判時出高價，然后再降價，這銷售商盡力將消費者滯留在高價格上。錨定使得投資者對新信息反應遲鈍。
第二，后悔。人類犯錯誤后的傾向是后悔，而不是從更遠的背景中去看這種錯誤，并會嚴厲自責。后悔理論有助于解釋投資者延遲賣出價值已減少的股票,加速賣出價值已增加的股票。Shefrin和Statman指出,后悔理論表明投資者避免賣出價值已減少的股票是不想使已犯的錯誤成為現實,從而避免后悔，投資者賣出價值已增加的股票是為了避免價格隨后可能降低而造成后悔。
第三，認知不協調。認知不協調是人們被告知有證據表明其信念或假設是錯誤時，人們所體驗的心理和智力上的沖突。認知不協調理論認為,人們存在采取行動減輕未被充分理性思索的認知不協調的傾向：人們可以回避新信息或開發出扭曲的論據以保持自己的信念或假設正確。如新車買主有選擇地避免閱讀他們其他車型的廣告,而去看他們所選擇車型的廣告。
第四，回避損失。趨利避害是人類行為的主要動機之一,而對“趨利”與“避害”的選擇在經濟活動中是首先考慮如何避免損失,其次才是獲取收益。研究表明,人們在從事金融交易中賦予“避害”因素的考慮權重是“趨利”因素的兩倍。
第五，羊群效應。人們的相互影響對人的偏好改變的作用是十分巨大的,追求時尚與盲從心理便是其中最突出的特點。這對經濟決策的形成與改變具有特殊的影響力。在金融投資領域,人們往往是顯著的、非理性的從眾心理特征與行為。
（二）決策行為的一般特征
1994年,Shefrin和Statman開始研究可能對金融市場行為產生系統影響的決策行為特征。,一些決策行為特征已經得到行為金融學家們的公認,并作為對決策者的基本假設:
第一，決策者的偏好是多樣的、可變的,他們的偏好經常在決策過程中才形成;
第二，決策者是應變性的,他們根據決策的性質和決策環境的不同選擇決策程序或技術;
第三，決策者追求滿意方案而不一定是最優方案。盡管這些決策特征之間相互作用的特點和對市場的影響尚不十分明確，但實證研究表明,投資者決策行為特征與市場中投資特性是相關的，如股票價格的過度波動性和價格中的泡沫;投資者中存在追隨領導者和從眾行為；過早的售出盈利投資和過晚售出失敗投資;資產價格對新的市場信息反應過度或不足等。
二、行為金融學在證券市場的實際應用
在證券市場投資中具體運用行為金融學可分為防御型策略和進攻型策略。防御型策略是指利用行為金融學對人的投資心理以及決策特征的分析來控制心理偏差和認知錯誤，也就是在投資中避免犯錯；進攻型投資策略則在了解投資者的心理偏差和決策失誤對市場產生的影響的基礎上制定相應的投資策略以從中獲利。
對于個人投資者而言，更現實的是采取防御型投資策略。個人投資者在資金實力、分析手段與信息獲得與把握上都處于劣勢，因而經?？看蚵犘〉老⒌茸鳛闆Q策依據，行為經常是非理性的。此外個人投資者對自己的資金負責，缺乏來自第三方的監督控制體系，導致個人投資者在投資過程中容易犯心理偏差和認識錯誤，因而有必要采用防御型行為金融投資策略來指導投資。進攻型投資策略一般為機構投資者采用，因為在錯綜復雜的金融市場中，要對證券的定價進行判斷非常困難，個人投資者很難在實際中判斷出當前的市場定價是正確的還是發生了偏差，只有掌握著大量信息和良好分析技術的專業投資者才有可能進行判斷。此外，各種定價錯誤或偏差的幅度和持續的時間都是有限的，個人投資者精力有限、交易成本高，無法利用這些偏差和錯誤來獲利。
防御型行為金融投資策略是應用一系列行為金融的知識對自身的投資行為進行內省式的審察和研判，具體可包括：首先要核對信息的來源，核實信息的可信度、實效性等，要密切關注最近有無更新的消息或數字披露，要避免只關注支持自己看法的信息。第二，判斷自身是否過分自信，特別在最近投資行為取得了一系列成功時就更應關注這點。第三，要善于比較正面和負面觀點，查明對市場持最樂觀以及最悲觀態度的分別是什么人以及為什么會持有這樣的觀點。第四，要避免錨定效應導致不理性的期望值。
對于機構投資者而言，更重要的是可以采用進攻型投資策略。各類投資機構由投資經理們具體負責運作的，投資經理們和個人投資者一樣，在投資決策中也會犯各種心理偏差和認識錯誤，因而也需要采用防御型投資策略來加以避免。但投資經理們有著良好的金融投資專業知識和豐富的實際經驗，他們能更好的對自身的行為進行控制。在各類機構中一般都有著良好的管理監督制度和風險管理措施，在一定程度上也可以幫助投資經理們避免犯心理偏差和認知錯誤。因而，機構投資者更重要的是利用進攻型投資策略來獲得盈利。目前可采用的進攻型行為金融投資策略主要有：
曾琪：行為金融學理論探討及其實際應用第一，反向投資策略。反向投資策略,就是買進過去表現差的股票而賣出過去表現好的股票來進行套利.這種策略的提出最初是基于DeBondt和Thaler(1985,1987)對股市過度反應的實證研究。行為金融理論認為,由于投資者在實際投資決策中,往往過分注重上市公司的近期表現,根據公司的近期表現對其未來進行預測,從而導致對近期業績情況做出持續過度反應,形成對績差公司股價的過分低估和對績優公司股價的過分高估,最終為反向投資策略提供了套利的機會。
第二，動量交易策略。動量交易策略,即預先對股票收益和交易量設定過濾準則,當股票收益或交易量滿足過濾準則就買賣出股票的投資策略。行為金融意義上的動量交易策略的提出,源于對股市中股票價格中間收益延續性的研究。Jegadeesh與Titman(1993)在對資產股票組合的中間收益進行研究時發現,以3到12個月為間隔所構造的股票組合的中間收益呈現出延續性,即中間價格具有向某一方向連續變動的動量效應。Rouvenhorst(1998)在其他十二個國家發現了類似的中間價格動量效應,表明這種效應并非來自于數據采樣偏差。
第三，成本平均策略和時間分散化策略。成本平均策略是指投資者在購買證券時按照預定的計劃根據不同的價格分批地進行,以備證券價格下跌時攤低成本,從而規避一次性投入可能帶來的較大風險。時間分散化策略是指根據投資股票的風險將隨著投資期限的延長而降低的信念,建議投資者在年輕時股票投資比例可較大,并隨著年齡的增長逐步減少。
參考文獻：
［1］Kaheman,D.andA.Tversky(1979).“ProspectTheory:AnAnalysisofDecisionMakingUnderrisk”,Econometrica
［2］Baberis.N.A.shleiferandR.Vishny(1997).“AModelofInvestorSentiment”,JournalofFinancialEconomics
金融學的起源范文5
關鍵詞：教學目標 案例討論 應用創新
《金融學》是經濟管理類專業的基礎理論課，其中有大量的理論、公式、數理模型，若只按照教材講授理論，難免會使學生感到抽象、枯燥。為了提高學生學習興趣和積極性，提高理論知識的理解深度，加強金融業務的理解和掌握，有必要運用案例教學法來進行教學。
1 案例教學法及其優勢
案例教學法是在相關理論知識學習的基礎上，根據教學目的和教學內容的要求，由教師組織策劃、指導，將與相關理論相聯系，有代表性的案例引入課堂教學中，培養學生發現問題、分析問題、解決問題能力的一種教學方式。案例教學法是1870年由當時哈佛法學院院長克利斯托夫朗戴爾在對教學方法進行大膽改革的基礎上創立的，后應用到工商管理學院，隨著應用效果的顯著，逐步在西方國家得以廣泛采納。
教學的根本目的在于除了教給學生課本知識，更重要的是培養學生運用知識的能力，使學生能夠靈活運用所學知識分析問題、解決實際問題。案例教學法具有真實性、形象性、互動性的特點，其首要問題在于案例的選擇，所選的案例盡量是學生身邊的，是學生熟悉或了解的。其次，案例教學法能否取得預期效果，還在于課堂教學的組織形式。盡可能的讓學生多參與，在教學中可以采取陳述、討論、辯論、模擬等多種方式進行，增強學生的學習興趣和求知欲，積極地投入對某個問題進行思考，加深對課本上基本理論、基本知識的理解，使學生從而達到了預期的教學效果。
《金融學》是一門社會科學，與現實生活的聯系緊密，是一門應用性較強的學科，具備運用案例教學法的條件。高職院校的辦學宗旨在于應用，但是，目前在高職院校，《金融學》教學使用案例教學的較少，通過具體案例分析，可以幫助學生更好地理解金融政策與業務背后的理論基礎，可以更好的學會經濟分析工具，因此，我們認為，在《金融學》課堂教學中引入案例教學，是非常必要的也是可行的。
2 案例教學法應用案例的類型
通常根據教學環節，可將所應用的案例分為三種：
2.1 《金融學》基礎理論案例。一般選取貼近學生實際生活的案例，主要適用于基本知識點和基本原理及方法，此類案例的應用重在培養學生學習《金融學》原理的積極性和興趣。目的在于使學生加深理解課堂中所學的基本知識。
2.2綜合討論案例。在幾章的內容系統講授以后，選取的案例涉及講授章節內容之間的內在聯系。此類案例以學生討論為主，教師引導為輔，充分發揮學生的主動性和積極性，活躍課堂氣氛，目的在于評價和培養學生知識融會貫通的能力，培養和提高學生的思維能力。
2.3 課外思考案例。由教師給出題目或由學生根據所學的知識內容構建案例，此類案例以學生自我研究為主，重在應用，以鞏固和提高理論知識為作用。此類案例用于評價學生的綜合應用水平和創新能力，提高學生自主學習的能力，使學生感受到學有所用，學能所用。
3 當前案例教學在培養應用型人才方面存在的問題
案例教學本質在于注重培養學生分析問題、解決問題的應用能力，充分發揮學生的主觀能動性，培養學生的創新型思維和應用知識的能力。這就要求必須改變以傳授知識為中心的灌輸型教育觀念，然而，當前我國高職院?！督鹑趯W》案例教學在培養應用人才方面還存在以下幾個方面的問題：
3.1 案例教學法的應用比例太低 長期以來，我國各級學校的教學基本上是以教授性的、灌輸教學為主。在各類職業教育中，講授型的教學方法依然成為課堂教學中的主要方式，案例教學法在職業教育中的比例偏低。案例教學法起源于美國，目前已成為美國等西方國家課堂教學的主要方式之一，這和西方的傳統文化是建立在自由、民主，注重個性，鼓勵競爭密切相關。而我國的傳統文化是建立在秩序、服從權威的基礎上，教育長期以來以應試為目標，作為接受教育的對象，更容易接受以教師為中心的講述型的教學方法為主的知識傳授方式。
3.2 對案例教學的性質和目標認識不到位，師生角色異位 案例教學法的本質要求以學生為中心，但在實際的《金融學》案例教學中，課堂上的案例討論大多是以教師為中心來組織進行，以傳統的引導教學為主。還有一些教師把案例當作例子，認為案例教學就是教師在教學中用事件舉例佐證某一個原理或用某一理論，點評事件，教師仍然是教學活動的主體，學生只能在有限的范圍內被動地參與課堂教學案例提問。
事實上，案例教學是根據教學目的和教學內容的需要，教師需要策劃和設計案例。在具體的實施中，通過案例將學生帶入案例事件的“現場”，引導學生進行自主性、探究性的學習，提高學生分析問題和解決實際問題的能力。因此，案例教學法的關鍵在于充分發揮學生的主動性和積極性，要以學生為“主角”，實現學生與學生之間、學生與教師之間的充分交流與良性互動，以實現案例教學的最終目的。教師主導和控制著從案例背景資料介紹到提出問題、展開分析、得出結論等案例討論的各個環節，而缺乏案例討論的積極性、主動性與創造性，無法真正實現。
3.3 所選取案例的實踐性不強 現有的《金融學》理論主要為西方經濟學理論體系中的貨幣金融部分，這些《金融學》理論及其結論主要是在總結發達完善的市場經濟體制貨幣、銀行及金融市場運行的實際而產生的。教材中的例子、教師所選取的案例主要是完善市場經濟體制下的案例，能結合我國目前的金融業務實際狀況作出理論上和應用上的創新案例很少，離學生較遠，學生難以理解，因而課堂案例討論時學生之間的討論、辯論難以取得應有的效果，有時甚至會出現無人發言的現象。
金融學的起源范文6
一、標準金融理論的構成
美國芝加哥大學金融學院教授，著名金融學家米勒將有效市場理論、組合理論、資本資產定價理論、期權定價理論和理論列為標準金融理論的五大基本學說。
1.有效市場理論有效市場理論最早是由羅伯特提出來的。羅伯特認為有效市場是指價格能夠同步地、完全地反映全部有關的和有用的信息的市場結構。市場是有效還是無效并不是非此即彼的問題，而只是程度問題。1970年，為了便于進行分析和理論上的驗證,法瑪將有效市場分為程度不等的三類，即弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場。
2.組合理論現代資產組合理論又稱為現代證券投資組合理論、證券組合理論或投資分散理論?，F代資產組合理論的提出主要是針對化解投資風險的可能性。該理論認為，分散投資對象可以減少個別風險，由此個別公司的信息就顯得不太重要。個別風險屬于市場風險，而市場風險一般有兩種：非系統性風險和系統性風險，前者是指圍繞著個別公司的風險，是對單個公司投資回報的不確定性；后者指整個經濟所生的風險無法由分散投資來減輕。雖然分散投資可以降低個別風險，但是，首先，有些風險是與其他或所有證券的風險具有相關性，在風險以相似方式影響市場上的所有證券時，所有證券都會做出類似的反應，因此分散投資并不能規避整個系統的風險。其次，即使分散投資也未必是投資在數家不同公司的股票上，而是可能分散在股票、債券、房地產等多方面。再次，未必每位投資者都會采取分散投資的方式，因此，在實踐中風險分散并非總是完全有效。現代資產組合理論最初是由美國經濟學家馬科維茨于1952年創立的，他在原創性論文《組合的選擇》中發展了資產組合理論，奠定了現代證券理論的基石。馬科維茨把組合選擇歸結為投資者期望效用最大化的問題，即投資者可用方差和組合收益來度量預期組合收益和組合風險，并在此基礎上進行組合選擇，從而實現風險一定時的收益最大或是收益一定時的風險最小。
3.資本資產定價理論一般所稱的資本資產定價模型(CAPM)是由威廉•夏普提出的。CAPM運用一般均衡模型刻畫所有投資者的集體行為，揭示了在均衡情況下證券風險與收益之間關系的經濟本質，即風險報酬是影響證券收益的各相關因素的風險貼水的線性組合。而各相關因素的風險貼水是證券市場對風險的報酬，它們只與各個影響因素有關，與單個證券無關。
4.期權定價理論經濟學家布萊克和斯科爾斯于1973年開創性地運用隨機微分方程理論推導出了期權定價模型。其成功的關鍵在于不用考慮人們對風險的不同態度也可以得到定量的結果。因為在所有的參數中，只有一個是需要用歷史的時間序列來估計的，即股票價格的方差，其他的參數如無風險利率等都可以從觀測值輸入Black-Scholes模型。對于時間比較短、沒有太大波動的期權交易，期權定價公式的誤差可以達到1%，而一般估計的誤差達20%-80%是很常見的。期權定價理論為西方國家金融創新提供了有利的指導，是標準金融理論的主要內容之一
5.理論所謂關系是指一份契約，其中一個或更多的人(即委托人)雇傭另外一個人(即人)并授予后者作出某些決策的權利，使他們依照委托人的利益去完成一些服務。按照詹森和梅琳的研究，問題來源于各自利益個體協作活動中所產生的利益的沖突。債權人與所有者即普通股股東之間也存在著沖突問題。因為股東能夠通過管理者舉債進行融資，并用契約的方式將債權人的權利固定下來。但在資金的具體營運過程中，卻將負債資金用于風險較大或極大的投資項目上，從而以減少債權人利益的方式來增加自身的財富。理論為研究企業資本結構提供了理論依據。標準金融理論五大基本學說構筑了標準金融理論賴以發展的堅實的理論基礎。除此之外，對標準金融理論產生基礎性影響的學說還有默迪利亞尼與米勒所提出的MM資本結構理論，以及喬•迪安所倡導的折現現金流量模型。但是隨著金融改革和金融創新的不斷深入，標準金融理論受到了越來越嚴峻的挑戰。
二標準金融理論的缺陷
標準金融理論主要解決了兩個問題:第一，通過最優決策模型解釋什么是最優決策;第二，通過實際決策模型討論投資者的實際決策過程。在解決第一個問題方面標準金融理論所取得的成就是無可置疑地，而且，如果人們的實際決策過程就是最優決策過程，則標準金融理論也同時提供了一個關于投資者實際決策過程的很好的描述性模型。但是，大量的研究表明，人們并不按照理性預期理論所描述的方式行事，他們也許不知道如何解讀所有己知的信息，也沒有證據支持人們作為總體比作為個人更理性的觀點。因此，“經濟理性”的決策模型基本上是不能令人滿意的。尤其是在進入20世紀80年代以來，標準金融理論面臨著越來越大的挑戰，一方面，在理論上，兩大理論支柱資本資產定價模型（CAPM）和有效市場假說（EMH）存在著“聯合假設”問題，即兩個假設互相依賴，使得它們實際上不可檢驗；另一方面，在實踐上，出現了大量標準金融理論尤其是有效市場假說(EMH)所無法解釋的市場異象：如股票價格的異常波動與股價泡沫，股價對市場信息的反應不足與反應過度，格羅斯曼—斯蒂格利茨悖論，超額非市場收益率的存在，β風險與股票回報僅僅弱相關，股票回報似乎是過分易變并且易于產生泡沫，投資者被顯示沒有對新信息“合理地”反應等等。這使人們對投資者完全理性的假設產生懷疑。理論與實踐的雙重挑戰使標準金融理論尋找有效的替論，隨著心理學中的個體認知偏差研究引入金融經濟學和信息經濟學的發展，噪聲的概念被引入到金融市場分析上來，隨即產生了行為金融學。
