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財政金融理論范文1
麥金農（1997）指出，金融自由化改革實踐受挫并不是金融自由化理論及其政策問題，而是一個排序問題，尤其是在未能夠實現宏觀經濟穩定之前引入金融自由化。由于信息不對稱普遍存在于信貸市場之中，而資金稀缺又是發展中國家最為根本的特征，因此，信貸配給在發展中國家是最為常見的現象。如果在宏觀經濟不穩定之際實行利率自由化，高的通貨膨脹率將會使得事后方可以實現的存貸款實際利率變得愈發難以確定。在事后實際利率不確定的情況下，銀行為了吸收存款，必將提高名義存款利率。而存款利率的提高將會誘發銀行從事較高風險的投資，從而加劇了銀行自身的道德風險，銀行道德風險的加劇反過來則會誘發存款人的逆向選擇行為，兩者相互作用，最終將導致銀行的名義存款利率的嚴重偏高、存款供給減少和銀行信用危機。從銀行自身來說，由于高的通貨膨脹率導致貸款事后實際利率的不確定性以及嚴重偏高的名義存款利率，為使其貸款事后方可實現的實際收益不至于下降，銀行必將提高名義貸款利率。而名義貸款利率的提高不僅會導致申請貸款者平均質量的下降和逆向選擇行為的加??；同時也會誘發和加劇借款人的道德風險以及借款人拖欠與破產可能性的提高。由此可見，在一個存在信息不對稱和成本的信貸市場中，伴隨通貨膨脹和貸款利率的提高，銀行的成本將上升，實際收益將可能下降，逆向選擇和道德風險將加劇，最終將會導致銀企債務危機、銀行恐慌與金融危機。
正是由于宏觀經濟不穩定與違約風險之間存在正相關，故而對發展中國家而言，內部價格水平的穩定是獲得金融實際利率高增長而又不至于引起嚴重金融恐慌和崩潰等過度風險的一個必要條件（麥金農，1997）。此外，利率自由化改革將會加劇發展中國家金融同業之間的價格競爭和非價格競爭，使得金融部門的贏利空間縮小和競爭成本上升，由此會引發銀行部門的不良資產的比例和信貸市場上的道德風險加劇，再加之金融監管改革滯后或放松和政府隱性存款保險的存在，從而使得發展中國家出現嚴重的銀行過度放貸和企業過度借款的現象，加劇了發展中國家的金融脆弱性，誘發了銀行危機（McKinnon &Pill ，1996、1998）。
（二）財政穩定與資本項目的開放
麥金農（1997）指出，在宏觀經濟不定情況下，發展中國家必須實行有效的匯率管理和國際資本流動的限制，以確保政府增加稅收、維持經濟穩定。如果政府在宏觀經濟不穩定的情形下放開資本項目控制，必然將會產生嚴重的資本外逃現象和貨幣替代問題，使得通貨膨脹稅的稅基縮減和通貨膨脹率的相應提高，從而導致貨幣危機的爆發，故而主張資本項目開放是經濟市場化的最后一步。
貨幣危機理論認為，在固定匯率制下，當一國宏觀經濟不穩定時，資本項目的開放將會使其貨幣受到國際游資的攻擊，引發貨幣危機。貨幣危機理論的第一代模型（Krugman ，1979）認為，由于發生危機國家政府所奉行的赤字或寬松貨幣政策使得信貸規模以一定的速度擴張，故而導致經常項目的赤字，由此而引發政府國際儲備的流失，當國際儲備減少到某一個最低水平時，投機者必將對其貨幣發生攻擊，從而造成其匯率體系的崩潰。因此，貨幣危機產生的根本原因是固定匯率政策和赤字融資政策之間內在的不一致性，而流動性困難、集體行動、羊群行為以及道德風險等諸多問題在金融市場中的存在，則會進一步加劇和惡化貨幣危機。
貨幣危機理論是從國際資本流動角度揭示了金融自由化改革中貨幣危機的成因，而貨幣替論則從資產替代角度揭示了在宏觀經濟不穩定的情況下，資本項目的開放則會引發嚴重的貨幣替代現象，同樣也會引發貨幣危機。貨幣替代是指在開放經濟和貨幣可兌換條件下，由于本幣貶值使本國居民對本幣失去信心，從而產生本幣的貨幣職能部分或全部被外國貨幣所替代的現象。拉丁美洲、前蘇聯以及東歐等在其金融自由化歷程都發生過不同程度的貨幣替代現象，尤其以拉丁美洲國家的" 美元化"現象最為典型。貨幣替代不僅使得這些國家的匯率出現頻繁的波動和通貨膨脹現象的加劇，同時也嚴重地削弱了這些國家貨幣政策的實施效果。首先，由于貨幣實際收益率等于名義利率減通貨膨脹率，故而匯率水平高低則取決于兩國的貨幣供給、名義利率差異和通貨膨脹率差異。若兩國貨幣的名義利率不變，那么兩國通貨膨脹率的差異將決定匯率水平的變化，故而可以將兩國通貨膨脹率差異視為匯率的預期變化，因此，財政不穩定和高的通貨膨脹率所引發的嚴重的貨幣替代則會加劇匯率不穩定。其次，貨幣替代將使一國貨幣量變得難以估計，進而影響貨幣政策的效果。如果中央銀行試圖通過實施擴張性貨幣政策和財政政策刺激國內的投資與消費需求，經濟主體的預期通脹率將會上升，故而會立即將部分增加的貨幣余額轉換為幣值穩定的外幣，貨幣替代必將削弱貨幣政策和財政政策的效力。第三，在通貨膨脹期間，由于外幣資產的存在提供了一種高效廉價的逃稅方法，貨幣替代的存在將會降低國內居民本幣的需求量，使得通貨膨脹稅的稅基減少。若要彌補因貨幣替代所導致通脹稅收入的損失，唯一的辦法就是提高通貨膨脹率。由此可知，兩者博弈的最終結果是貨幣替代進一步加劇了一國通貨膨脹率水平及其發生的頻率。
二、中國財政現狀及其穩定性狀況分析
（一）中國的財政現狀
資料來源：歷年的《中國統計年鑒》，下文表格中未注明資料出處的皆來自于歷年的《中國統計年鑒》。
（二）中國財政穩定性分析
注：債務依存度是財政債務收入占財政支出的百分比；負債率是財政債務收入占財政收入的百分比；償債率是財政債務的還本付息支出占財政支出的百分比（注：通常情況下，依賴度是指在一國的中央財政預算中，國債收入占財政支出的比重；償債率是指在財政收入中用于支付國債利息支出占財政支出的比重。由于中國財政債務收入不僅來自國債收入，同時還包括向金融機構的借款，因此，本文中債務收入不僅僅包括國債收入，還包括其他形式的債務收入。）。
三、中國現行財政條件下的金融穩定性分析
（一）中國財政赤字與貨幣供給的相關性分析
前文已經指出，發展中國家宏觀經濟不穩定的一個重要原因財政赤字的貨幣化，在中國是否也存在財政赤字貨幣化？是否會引發通貨膨脹？為此，我們在此以貨幣供給量（）作為因變量，以財政赤字（DF）作為自變量，對1978～1999年期" 間的財政赤字（DF）與貨幣供給量（）之間的相關性進行線性回歸檢驗，結果如方程1和圖3所示：
由此可見，在財政收入占GNP 的比重逐年遞減而財政赤字又逐年高速攀升之際，實行以利率市場化為突破口的金融市場化必將會使得潛在的通貨膨脹危機顯現化，其產生的不利影響我們從阿根廷、墨西哥、智利等國家金融自由化實踐就可略知一二。中國若在如此財政背景之下進行以利率市場化為突破口的金融市場化改革，高通脹率、高利率、日益擴大的財政赤字、日趨沉重的政府債務利息負擔以及政府向銀行體系強制融資等問題也就難免。因此，當前必須要解決的首要問題就是如何實現財政收支均衡，否則，以利率市場化為突破口的金融市場化改革只會讓我們付出更為慘重的代價。
（二）中國資本外逃與貨幣替代狀況
伴隨著中國經濟和中國居民收入的快速增長，居民和企業的外幣需求以及外幣資產的持有量都有不同程度上的增加。盡管中國目前對資本項目仍然實施嚴格的管制，隔絕了中國與國際資本之間的自由流動，使得中國可以成功避免亞洲金融危機對中國的直接沖擊。但是不可否認，中國尚存在一定程度上的資本外逃和貨幣替代現象。
綜上所述，由于宏觀經濟不穩定可能導致通貨膨脹、本幣的頻繁貶值以及對本幣的需求下降都將引起資本外逃和貨幣替代的發生，因此，防止資本外逃和貨幣替代現象產生的一個重要前提條件就是消除或降低通貨膨脹、維系宏觀經濟穩定和提高本國貨幣的實際收益率，使得公眾對持有本國貨幣的信心增強。由此可見，中國應當采取穩健的宏觀經濟政策，使通貨膨脹保持在較低的水平上，提高人民幣的實際收益率和較為穩定的真實匯率，將有助于改善公眾對人民幣幣值的預期，以此削弱資本外逃和貨幣替代的動力，這對于防止可能產生的嚴重的資本外逃和貨幣替代將起到積極的防治作用。
四、實現中國財政穩定的對策與建議
由前文已經指出，實現財政穩定是中國今后經濟進一步開放和金融自由化改革最為重要的前提條件。雖然1994年建立的以分稅制為基礎的分級財政管理體制在理順中央與地方之間、政府與企業之間的分配關系、增強中央政府的宏觀調控能力等方面取得了一定的成功，但由于當時的改革重點是通過重新界定中央與地方之間事權和財權的范圍以達到增強中央政府的宏觀調控能力的目標，未能深入而及時地界定?。ㄊ校┘壵c其以下地方各級政府之間的財權與事權，因而導致現行?。ㄊ校┘壱韵碌胤礁骷壵呢敊嗯c事權的嚴重不對稱，地方財政出現嚴重困難。正是由于財政制度缺陷使得中國財政出現了嚴重的不穩定因素，因此，必須進行制度創新，消除這種集權政體與分權經濟體制的矛盾，方可實現財政穩定。
（一）實行制度創新，重新界定地方政府的財權與事權，實現財權與事權相統一
中央政府集中財權是實現分稅制為基礎的分級財政管理體制最為常用的辦法，符合中央政府自上而下轉移支付宏觀調控職能的要求。但是，在中國，這種自下而上的集中財權模式卻被地方各級政府廣泛地采用，使得財政資金層層向上級政府集中，而與此不對稱的是，基本事權卻反向移動，層層向下轉移，從而造成地方各級政府的財權與事權的高度不對稱，尤其" 是縣鄉（鎮）兩級政府這種矛盾表現得尤為突出。因為按照事權劃分的原則，地方性公共產品理應由相應的地方政府提供，同時現行中國各級地方政府還需要承當支持地方經濟發展的" 義務"，使得中國各級地方政府在事權上呈現出高度的剛性，沒有任何與上級政府討價還價的余地。但是在財權方面，由于財權集中的層層集中，而地方各級政府又不具有發行地方政府債券和地方立法征稅的權力，現行的分稅制又沒有確定省（市）級以下地方各級政府獨享的稅基，使得其財政收入失去穩定而可靠的收入來源，從而出現了無相應財權支撐的剛性事權，地方政府財政出現嚴重困難必然是不可避免。由此可見，要解決目前地方政府的財政困難這種處境，必須從兩個方面入手，首先必須按照事權與財權相對稱的原則，重新界定各級政府的事權與財權，賦予地方各級政府相應而必要的稅種選擇、稅率調整、立法收稅以及發行地方債券的財權，使得各級政府的事權必須有相應的穩定而可靠的財權作支撐；其次，進行行政體制改革，減少政府分級層次。目前中國政府的5級層次已經造成政府機構臃腫、人浮于事和政府行政支出逐年攀升的弊端，因此，適當地縮減政府層次，精簡政府機構，不僅又有利于分稅分級財政管理制度的改革與實施，使得財政分級層次與政府分級層次相對應，同時也有利于提高政府的運作效率和財政支出的效用。
（二）加速稅制改革，嚴肅稅收紀律，提高稅收收入對財政收入的貢獻率
造成稅收收入所占比重減少的原因較多：一是近年來，中央在保持稅制基本穩定的前提下，先后出臺了減征、停征固定資產投資方向調節稅、降低關稅稅率、減免農業稅、下調證券交易印花稅稅率等政策，并且繼續清理取消了部分不合理、不合法的收費和基金項目；二是由于經濟緊縮，企業尤其是國有企業效益有所下降；三是稅收執法人員的執法不嚴，"尋租"行為及其自身素質低下等原因所導致企業與個人的偷稅、逃稅、避稅等現象嚴重，這一點從中國實施的"金稅工程"和"金關工程"所取得的階段性成績中可見一斑；四是中國現行的支付體系不發達、公眾偏愛現金支付以及現金管理制度存在的缺陷等原因導致稅收收入尤其是所得稅收入的大量流失。由此可見，要提高稅收收入對財政收入的貢獻率，一方面要大力提高稅收執法人員素質，依法加大稅收征管力度，堅決打擊偷稅、漏稅、逃稅和非法避稅等各種違法犯罪行為，擴大稅基，同時加快稅制改革，對某些已經不合時宜的稅種和收率進行重新調整與修改，擴大稅基，重新界定各級政府所應享受的稅種，充分調動各級政府在稅收征管的積極性和主動性，提高稅收征管效率與征管力度，在稅負的公平與公正的前提下確保稅收收入穩定增長。
圖4中國稅收入與財政債務收入對總的財政收入的貢獻度（注：這里"總的財政收入"等于現行統計上的財政收入與財政債務兩者之和。）
（三）轉變觀念，理性認識積極財政的擴張效應
貨幣化將會成為不可避免的事實。但是，中國目前理論界和實踐界都十分推崇的積極財政政策，這種對積極財政政策"情有獨鐘"的過度偏好無論在理論上還是在實踐上都是立不住腳的，也是十分危險的。
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財政金融理論范文2
在理論上，戰略性新興企業各創新階段的資本需求特征及其財政金融支持方式如下。技術準備階段的項目或產品處于構想狀態。此階段不僅要面臨技術風險、財務風險和市場風險，可能還面臨研發人員、管理團隊的缺乏。因此吸引外部投資相對較難，但資金需求量相對較小。一般來說，除了企業自有資金投入之外，外部支持方式的最佳組合應由天使資本、國家財政資金和場外交易市場組成。技術研發階段主要是創新項目的論證與決策等。該階段不僅不可能為戰略性新興企業帶來市場回報，而且成功的概率相對較小，存在技術風險，對資金需求量較小。此時追求利潤最大化的商業銀行以及其他商業性資本極少涉足。所以，此階段的財政金融支持方式的最佳組合，應由愿意進行科技價值投資的資本組成：國家財政性資金（包括政策性銀行貸款、創新基金、信用擔?；穑L險資本和場外交易市場或創業板市場。技術中間試制主要是創新成果市場化的試制、初期改進，以及成果的初期入市。該階段試制所需資金多，成本較高，風險較大，成功概率相對較小。中間試制所需資金比研發所需資金更多，且較產業化批量生產又具有極高的風險，當然回報期望也較高［1］。此階段所需的資本僅靠常規的信貸財政金融支持渠道是不行的，這時就急需能夠承擔較高風險的風險資本、擔保資金、創業板市場的支持。產業化階段時，新技術與新產品獲得市場認可，取得了較高的市場份額，加之產品的生產規模效益和企業生產成本的降低，給企業帶來了較高的、穩定的市場回報，因為此階段的資本投入風險低、收益高，成為各種資本的青睞對象。這一階段財政金融支持方式的最佳組合應該主要以信貸資本、資本市場（創業板、中小板或主板市場）和戰略性新興企業債券市場組成。綜上所述，戰略性新興企業不同創新階段的財政金融支持方式的理論模式。
二、我國戰略性新興企業不同創新階段財政金融支持方式的現實情況
我國戰略性新興企業在技術準備階段，財政金融支持主要依靠國家財政性資金，而缺乏天使資本。在技術研發階段，財政金融支持主要還是依靠國家財政性資金，而缺乏大量的風險資本介入，因為我國的風險資本青睞于戰略性新興產業的后期。目前我國研發投入、科技成果轉化投入與實現產業化投入的比例為1∶0.5∶100。而國外經驗表明，三者的比例只有達到1∶10∶100才能使科技成果較好的轉化為商品，形成產業。因為我國的股票市場上市門檻較高，在技術中間試制階段戰略性新興企業很難從股票市場和債券市場獲得財政金融支持，而僅有少量的風險資本、信用擔保資金和銀行信貸資本介入。在技術創新的產業化生產階段，財政金融支持組合包括風險資本、商業銀行和資本市場。我國風險資本之所以青睞產業化階段，而沒有大量進入自主創新的初始階段，是因為我國風險投資機構大部分是國有企業，在其自身的生存和國有資產保值增值的雙重壓力下，他們為了賺取投資對象上市前后的差額利潤，大量投資產業化階段。而信用和擔保機制的不完善，導致銀行對中小新興企業的信貸歧視，以及新興企業債券市場還未形成，場外產權交易市場功能的欠缺，導致在產業化階段仍然欠缺資金［2］。綜上所述，我國戰略性新興企業不同創新階段的財政金融支持方式的現實模式如圖2所示。
三、構建我國戰略性新興企業財政金融聯動支持模式
我國戰略性新興企業的不同創新階段，都有相應的財政金融支持，也就意味著各種資本會在相應的階段進入，也會在相應的階段退出。那么，在各個階段之間的過渡環節，各種資本的順暢對接，需要構建的資本整合聯動支持模式來實現。通過財政性資金、風險資本、擔保資金、銀行信貸資本和資本市場相互作用，發揮出財政金融支持體系的整體有效性。這樣就保證了各種資本在進出戰略性新興企業的各個階段時，能夠順暢對接，而在戰略性新興企業的同一創新階段，相應的資本也能有效結合。如果財政性資金也確實能夠在新興企業初期階段起到引導作用；風險資本規模能夠迅速擴大，從而更好地發揮其先鋒作用，應可以為戰略性新興產業初期階段提供足夠的復合型財政金融支持。銀行信貸資本一方面能夠通過與財政性資金、擔保資金、保險資金和風險資本的相互配合，降低風險，有望改變“惜貸”現象，為戰略性新興企業產業化生產階段提供有力的財政金融支持；一方面能夠通過設立金融控股集團進入風險投資領域，充實風險資本，間接為戰略性新興產業初期階段提供有力的財政金融支持，從而繼續保持在財政金融支持體系中的主體地位［3］。資本市場為其他各種資本之間的實質性結合提供了廣闊的并購平臺，加上自身的多層次，為戰略性新興產業直接和間接地提供了無縫隙財政金融支持，繼而成為驅動戰略性新興企業的引擎。綜上所述，可構造具備資本整合聯動支持機制的戰略性新興產業財政金融支持模式。
四、我國戰略性新興企業財政金融聯動支持的措施
（一）由財政性資金引導帶動其它資本進行聯動支持
1.綜合利用財稅政策引導風險資本成為真正的先鋒資本
目前風險資本對戰略性新興企業初期階段的投入較少，而對產業化生產階段投入較多，因此風險資本無法成為真正的先鋒資本。對此，可以根據戰略性新興企業的周期（平均是5～7年），綜合利用財政稅收政策，加強引導我國內資風險投資公司發揮其先鋒作用。比如，（1）如果60%以上的資金投資于戰略性新興企業自主創新初期階段，那么從基期開始計算的未來3年內，免除風險投資公司的所有稅收，之后的2年，減半風險投資公司的所有稅收。（2）如果60%以下的資金投資于戰略性新興企業初期階段，那么從基期開始計算的未來3年內，僅免除風險投資公司的企業所得稅。（3）如果100%的資金投資于戰略性新興企業的產業化生產階段，可以對風險投資公司征收100%的暴利稅［4］。
2.財政性資金引導風險資本和擔保資金聯動支持
目前，我國主要是直接針對戰略性新興企業采取財稅政策來促進其自主創新，比如對戰略性新興企業優先政府采購、進行銀行貸款貼息、擔保和稅收減免等方式，但忽視了對風險資本和擔保機構等資本的支持，這樣無法發揮財政性資金的引導作用和杠桿效應。因此，可以利用行政手段，采取財政支持風險資本和擔保機構，間接促進戰略性新興企業的發展。比如，可以考慮允許風險投資公司向政府申請創新基金，再由風險投資公司將創新基金自行選擇投入戰略性新興企業并決定投資數額。由于風險投資公司的資金投向是戰略性新興企業創新項目的組合，這樣可以極大地發揮創新基金的杠桿作用。
3.政策性金融引導商業性金融聯動支持
政策性金融機構可以指定商業性金融機構作為行，將資金劃給行，并由其根據規定的財政金融支持對象、范圍、金額、利率水平和期限結構等具體運用資金；政府性金融機構通過對商業性金融機構向戰略性新興企業提供的商業性貸款給予償付保證、利息補償或再融資，間接鼓勵商業性金融機構支持戰略性新興企業［5］。
（二）各種資本通過“捆綁”式聯合進行整合支持
1.政府創新基金、擔保資金、銀行信貸資本和風險資本整合支持
我國可以考慮在擔保基金或者擔保機構、銀行與新興企業之間引入第四方和第五方，即政府創新基金和風險資本。其運作模式如下：首先，戰略性新興企業申請政府創新基金，如果能得到政府創新基金的支持，證明戰略性新興企業的自主創新項目是值得投資的，因為申請創新基金要經過較為嚴格的專家論證和審批程序。然后，風險資本可以按照創新基金一定的放大倍數出資支持戰略性新興企業。同時政府擔保基金或者擔保機構可為戰略性新興企業進行擔保，向銀行申請貸款。而若戰略性新興企業發生財務危機或者自主創新項目失敗，其債務可由風險投資機構、政府擔?；鸹驌C構按照出資比例償還。這種運作模式既充分發揮了政府創新基金的引導作用，又大大降低了擔?；鸹驌C構與銀行的風險。
2.科技保險資金、財政資金和政策性銀行信貸資本結合支持
由地方政府牽頭，聯合財政或科技部門和政策性銀行實施組合財政金融支持計劃：凡是參加科技保險的項目，可以同時獲得創新基金和政策性金融貸款的立項支持。財政既可以為戰略性新興企業科技保險提供補貼，也可以為戰略性新興企業申請政策性金融貸款提供擔保。同時，若項目失敗，科技保險賠償資金可以轉化為銀行利息代償資金。這樣既降低了政策性銀行的風險，也充分體現了科技保險和創新基金的扶持作用。
（三）各種資本通過“聯姻”方式進行整合支持
1.銀行與風險資本結合，設立風險投資銀行
我國的風險投資銀行可以借鑒美國硅谷銀行的經驗，將銀行服務與風險投資結合起來。為了支持中小新興企業發展，可允許風險投資銀行按照市場原則進行資金管理，按照利率市場化原則，逐步放寬管制約束，在國家法定利率與民間自由借貸利率之間，以市場規則求得均衡點。在稅收政策方面，風險投資銀行設立的前幾年免征營業稅和企業所得稅，一定年限后減免征收。
2.利用資本市場平臺，鼓勵風險投資公司（基金）上市融資
目前我國《證券法》和交易所的《上市規則》，均允許投資公司上市，因此風險投資公司上市已經不存在法律障礙。風險投資公司（基金）可以在創業板上市融資，使風險投資公司（基金）可以充分利用社會公眾資本，迅速擴大風險資本的規模，增強風險承受能力；引入戰略投資機構完善公司治理結構，增強風險識別能力。
3.通過設立金融控股集團，拓寬風險資本來源的渠道
財政金融理論范文3
我是恢復高考后上海財經大學（當時叫上海財經學院）第一屆即1978級的本科生。當時財經院校剛剛從的毀滅中重建起來，學生多是從鄉村工礦中來，放下教鞭已久的教師也是從各行各業陸續回歸，我記得有一位老教授返校前正在一所小學教英語。最要命的是，教材一時青黃不接，只能用白皮的油印講義臨時湊和。我學的是金融專業，金融專業中最重要的專業基礎課是貨幣銀行學。當時的授課老師王學青先生告訴我們新的教材正在印刷，暫時先用前的教材。不管怎么說，我們已經感到欣喜，因為這可能是當時唯一一本比較正規的教材，正式出版、裝幀漂亮、藍皮封面。當時我們都把它稱作“藍皮書”，反映出它在金融專業中的經典性和基礎性的地位以及其他白皮油印講義所不具備的正規性。這本教材的全名叫《資本主義國家的貨幣流通和信用》，作者是周作仁、楊承祚、黃達和林與權。這是我第一次知道黃達老師的名字。因為當時的油印教材一般不署名，這本藍皮書的作者署名格外令人印象深刻。隨著后來接觸專業文獻多起來，我發現四位作者中的前兩位已不太活躍，黃林兩位曝光率較高，而黃達老師尤其突出，不斷有新的專業論著發表。我才明白黃達老師當時已是金融學界不算最資深但卻沖在最前沿的頂尖人物。藍皮書對于這一代金融學子應該是記憶深刻的。我們學到了十捆羊毛換一張牛皮的等價原理，我們學到了格雷欣的“劣幣驅逐良幣”法則，我們知道了股票交易所是所謂虛擬資本，我們也知道了通貨膨脹對收入再分配產生影響，我們在至少兩到三個章節中被告知資本主義國家會不斷暴發貨幣信用危機，甚至面臨著一場總的危機。后來與黃達老師認識以后，才知道藍皮書是在上世紀50年代按照蘇聯教材改編而成，基本上還是蘇聯的教學框架。改革開放之后，使用這本教材實在是饑不擇食，聊補無米之炊。藍皮書是我的第一本金融啟蒙教材，從這意義上說，黃達老師正是我進入金融學殿堂的領路人。
1982年夏我留在上海財大，開始攻讀貨幣銀行學碩士學位。這段時間我比較系統地閱讀有關財政金融的中外文獻。在眾多書籍中，《社會主義財政金融問題》一書對我影響至深。這本書的作者是黃達、陳共、侯夢蟾、周升業和韓英杰。這本書完全擺脫了蘇聯框架，立足于中國現實，尤其在改革大潮正欲興起，理論如何應對現實的歷史轉折時代，形成了一個比較完整的財政金融分析體系，對變革之際的一系列現實問題提出了極具啟發性的真知灼見。該書分上下兩冊，我記得當時讀完上冊，就著急去書店看下冊是否有賣。我相信黃達老師因這本書而奠定了他在中國金融學界的領軍地位。對于我們這代學子來說，這本書的價值是讓我們從國外文獻中走出來開始認真思考中國的現實經濟問題，并領悟到探討中國財政金融問題的廣闊空間。我在這套上下兩冊的書頁中留下了無數的條條杠杠，寫下了無數的蠅頭筆記。
大概在1984年年底，我的研究生學習接近尾聲，學校讓我留校任教。正此茲時，我讀到黃達老師新出版的巨著《財政信貸綜合平衡導論》。這部著作把《社會主義財政金融問題》中已經顯露出來的將財政金融兩大部門綜合考慮的思路進一步進行宏觀性的理論表述，既高屋建瓴、氣勢磅礴，又框架清晰、條分縷析，有時娓娓道來，有時層層遞進，我簡直驚呼，如此地邏輯嚴密、結構完整、無懈可擊、鞭辟入里，除了讀馬克思的《資本論》時有這種感覺，其他書籍很少給我這種震憾。我當時真的簡直佩服的五體投地。我聽說黃達老師已經開始招收博士生，我暗下決心，我為什么不去尋找這位導師呢？
在我的碩士生導師龔浩成老師的介紹下，我在中國人民大學找到了黃達老師。當時黃老師住在人大林園一棟安靜的教師樓里，他在緊湊的書房里接見了我。我說明了來意之后，黃老師似乎已經了解了我的所有情況，然后不無惋惜的告訴我，他早幾年就可以帶博士生了，之所以沒招，是因為他想等待恢復高考后正式本科畢業然后又上完研究生的那批人出來時再招，恰好時間是1985年。但是，在我來之前，西南財大（當時叫川財）曾康霖老師已經推薦兩位研究生，前不久天津財院也有一位研究生要來，他今年招不了這么多。他接著說，你的特點是比較洋氣，研究生期間主要是學習美國金融，他也知道我的另一位碩士生導師王宏儒先生是留美歸國的。根據我的特點，他建議我考慮報考人大的另一位博士生導師王傳綸教授，他說王老師學貫中西，財金皆通。而且，如果你們幾位考試后被錄取，我們的安排是放在一起形成一個小組，他本人和王老師同時都是我們的指導老師，彼此不分厚薄內外。我當時雖然相對于拜訪時的初衷有點失落，但一次忐忑不安的求教很快就轉變為推心置腹的點撥，我為此又感到非常幸運，因為我有機會同時獲得兩位學界大師的指導。事實上，在隨后入讀人大博士的三年生涯當中，確實正如黃達老師先前告知的，我和鄧樂平、周慕冰、王松奇作為人大財政金融系第一批四個博士生都在黃達老師和王傳綸老師的悉心呵呼下成長起來并順利完成學業。在離校之后的20多年里，也始終保持了這種緊密的師生關系。
財政金融理論范文4
筆者運用我國省級面板數據實證檢驗了金融發展、外商直接投資對企業研發投入的總體及分區域影響。結果顯示，金融發展和外商直接投資均對我國內資企業研發投入具有顯著的正向效應，并且影響存在明顯的區域差異。
關鍵詞：金融發展；外商直接投資；企業研發投入
基金項目：國家社會科學基金重大項目（11&zd141）；中央高?；究蒲袠I務費資助項目（cdjxs12020015）； 教育部人文社會研究西部和邊疆地區項目（11xjc790007）。
作者簡介：冉光和（1955-），男，重慶潼南人，重慶大學經濟與工商管理學院教授、博士生導師，主要從事財政金融學研究；張冰（1986-），男，重慶九龍坡人，重慶大學經濟與工商管理學院博士研究生，主要從事財政金融理論與政策研究；龐新軍（1975—），男，江蘇徐州人，重慶大學經濟與工商管理學院博士研究生，西南大學講師，主要從事財政金融理論與政策研究。
中圖分類號：f832 文獻標識碼：a 文章編號：1006-1096（2013）02-0121
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收稿日期：2012-06-26
一、文獻綜述
一直以來，國內外學者從金融發展、外商直接投資（fdi）等視角對影響企業研發投入的因素進行了深入探討。在金融發展方面，國外學者carlin 等（2003）認為國家發達的金融信貸市場與依賴外部融資的企業研發活動具有正向作用。canepa等（2008）研究發現金融市場存在的融資約束能影響高技術企業和小型企業的研發行為。keith等（2012）研究得出一國的金融發展水平是影響其產業及企業研發強度的決定因素。國內學者陳仲常等（2007）認為外部金融籌資環境是影響企業研發活動的重要原因。解維敏等（2011）研究指出銀行業市場化改革和區域金融發展都積極地推動了我國上市公司的研發投入水平。
在外商直接投資對企業研發投入影響方面，helfat（2000）研究認為外資企業的存在會強迫東道國企業進行自主創新活動。kathuria（2008）研究指出一國市場開放度越高將促使國內企業進口技術而非進行自主研發。sasidharan等（2011）研究發現fdi對東道國國內企業的研發活動具有促進效應。蔣殿春等（2005）認為fdi能通過示范效應和科技人員的流動等促進國內企業擴大研發投資。王紅領等（2006）指出fdi對國內企業的研發行為具有正向效應。范承澤等（2008）的實證結果顯示fdi對中國國內企業研發投入的凈作用是負向的。陳羽等（2009）研究得出fdi的進入會促進技術領先的本土企業增大創新研發投入。吳永求（2010）研究表明我國fdi的流入推動了國內企業研發投入的增加。
從上述研究可看出，分析金融發展、fdi對企業研發投入作用效果的文獻頗為豐富，但大部分都將二者對其的影響效應進行單獨分析，較少考慮二者對其產生的整體效應，且考慮我國區域金融發展水平和fdi分布存在顯著性差異對其造成不同影響的文獻也較少?；诖耍疚睦梦覈〖壝姘鍞祿L試對金融發展和fdi共同影響我國內資企業研發投入的總體效應及分區域效應進行實證，以期揭示它們之間的關系，從而為促進我國內資企業研發投入增長提供一定的政策建議。
二、理論分析
財政金融理論范文5
金融考研學校推薦如下：
1、中國人民大學漢青金融研究院，中國人民銀行研究生部；
2、清華大學，北京大學，復旦大學，上海交通大學高等金融學院；
3、中國人民大學財政金融學院，中央財經大學中國金融發展研究院或金融學院；
4、南開大學，廈門大學，上海財經大學，對外經濟貿易大學；
財政金融理論范文6
前言
中小企業作為國民經濟中的重要組成部分，是解決稅費繳納、就業等多種問題的中堅力量，并從根本上提升工業的生產總值。隨著我國綜合國力的增強，經濟開始呈現全球化的發展趨勢，更多的外來企業開始在國內生根發芽，使得競爭白熱化的市場對中小企業的發展造成嚴重影響。只有構建完善的財政金融扶持政策體系，確保中小企業在市場中站穩腳跟，并推動國民經濟水平的進一步提升。
一、構建中小企業財政金融扶持政策體系的價值
（一）完善社會主義經濟體制
中小企?I作為我國現代社會主義市場經濟體制中的重要組成部分，可以對市場機制進行靈活的反應，并也作為最有活力[1]、波動頻率較大的重要部分。針對我國經濟水平快速發展的現狀，例如江蘇、浙江、廣東等地的中小企業都在進行快速發展，這些地區的社會主義市場經濟的整體水平也都在近幾年來得到了大幅提升。由此可見，促進中小企業進行發展，是幫助我國構建完善社會主義市場經濟體制的有效舉措。
（二）維護社會經濟穩定
中小企業的主要特點便是其屬于勞動密集型的產業類型，雖然其生產的產品還處于較為初級的階段、技術含量不高，也并不會對員工有過多的要求。但是其就業方式極為靈活，為農民以及相關無業人員提供了大量的就業機會，并有效緩解了我國所面臨的巨大就業壓力。與此同時，中職院校、高職院校畢業生的主要就業渠道也可是中小企業。由此可見，中小企業得以快速發展，是維持我國社會安定、構建和諧社會的主要手段。
（三）對經濟結構進行優化與調整
我國中小企業的主要特點便是產業整體規模較小、資金充足率較低、科技含量要求不高等特點，這便使得其成為促進我國經濟綜合水平發展的主要部分。各類企業并存是社會主義經濟體制的基本特點，也是現代社會得以持續發展的必然趨勢。目前隨著我國中小企業不斷轉型、拓展，對產業結構實現了優化、調整。
二、我國中小企業在發展進程中面臨的主要問題
（一）內部管理水平差異較大
由于我國中小企業規模小、流動資金少，導致大部分的中小企業并不具備良好的科技創新能力，也無法在市場中樹立形象、自身品牌[2]。這也是造成中小企業無法抵抗市場風險的主要原因，并作為中小企業的主要特點之一。
相比于大型企業來說，中小企業基本處于創業階段，其整體素質差距較大，使得管理工作開展的較為艱難，基本是采用個人管理、家族式管理模式。以這兩種管理模式進行發展的中小企業，雖然在企業建立初期，由于家族的凝聚力，使得其可順利經營。但在后期生產運營過程中，家族式的管理模式便開始出現各種矛盾、沖突，并嚴重制約企業的正常發展。另一方面，在部分中小企業進行生產經營過程中，還存在資源浪費、環境污染等問題，這也對其健康、持續發展造成惡劣影響。
（二）融資困難
從貸款制度方面來看，目前大部分的金融機構制定的貸款制度并不適合中小企業開展融資。在目前我國實施的中小企業管理模式主要是利用條塊分割模式，但政府部門中會存在職能重疊、機構設置重復等問題，這也導致無法為中小企業提供有效的規范，也沒有針對中小企業融資問題專門設置融資服務機構。從商業銀行的貸款方面來看，由于商業銀行的貸款途徑較為困難。針對目前我國對金融體制的優化、改革，使得商業銀行開始朝自主經營、自負盈虧的方向發展，由于商業銀行過于注重自身的利益，并不愿主動為中小企業提供貸款服務。另外，從中小企業方面來看，由于中小企業規模較小、管理制度不完善，使得其內部的財務制度也會出現不健全的問題。使得商業銀行對中小企業的償還能力持懷疑態度，并不愿意付出資金為中小企業提供貸款服務。自商業銀行的貸款理論開放之后，銀行并沒有將自身的自主定價權利合理應用，金融定價存在較大的漏洞，導致中小企業承擔的貸款利率較高，并不要達到高額利率、高擔保的需求。
（三）社會化服務體系不健全
對中小企業進行金融政策扶持是一項較為復雜、技術性較強的系統工程。但根據目前的發展狀況來看，我國的融資擔保制度、信息網絡制度、科技技術力量的整體水平并無法為中小企業提供有利的金融服務。另一方面，由于我國并么誒有設置類似美國SBA結構的管理部門，使得中小企業發展過程中面臨的主要問題便是社會公共服務體系不健全。
三、我國中小企業發展財政金融扶持政策體系構建策略
（一）構建完善的投資引導資金
在我國，中央政策是引導地方政府響應、跟隨的主要措施，相關部門應鼓勵出臺政策，并對地方政府形成良好的引導作用，從而起到完善投資引導資金的目的，最終形成中央-地方政府模式的創業投資引導資金扶持體系。其中要注意的是，在中央引導資金與地方引導之間的關系是以股權的方式存在的，并不是一般的行政上下級關系。也可以將其看作為，由中央政府為主導的資金，對地方政府資金具備知情權、質疑權、決策權等，但不能對其直接命令，要讓引導資金確保其獨立自主的存在形式。
第一，政府應不斷提升資金的投入力度，才能更好地惠及中小企業。第二，政府應將創新投資引導資金充分利用起來，并確保具備保本、循環利用的效果。政府的引導資金通過上市、并購、股權轉讓等多種退出形式獲得可觀的利益匯報，從原則上來說，可以進行第二輪的引導，并將資金轉向下一波中小企業的引導中。第三，要將引導資金的杠桿作用充分發揮出來，由政府出資的引導資金，可以將其以4倍進行放大，并對其他社會中的各項資本產生吸引，便會出現二次的放大效應。通過這樣的方式，可以將市場手段優勢充分發揮，并對中小企業融資難的問題完美解決。
另一方面，從管理模式方面來說，由于在我國東部地區的創業引導資金發展進程較快且較為成熟，因此便可以將其引導模式、運行模式在全國范圍內進行大范圍推廣。這種運行模式中主要包括參股、跟進投資、融資擔保等。
（二）構建完善的中小企業融資專項貸款扶持政策
1.轉向貸款扶持政策構建設計方案
在對專項貸款機制進行設計的過程中，應根據四方主體作為主要設計框架。其中主要包括：第一，要將財政資金進行整合，從而確保轉向貸款資金不會出現分散以及碎片化的現象發生。針對中小企業在融資過程中所使用的轉向資金，要加強對其使用、效益等情況的掌握程度，并對專項資金客觀存在的重要性、規模性、合理性進行科學評價、管理，才能確保專項資金被赫爾利利用，達到集中財力做大事的目標。第二，要將政策性國有銀行作為扶持政策體系的構建樞紐，要將審查、監管、資金使用等各方面的作用充分發揮出來。其中主要包含對各種政策性專項貸款的規劃制定、政策性國有銀行對商業銀行提出的申請進行嚴格審核。另外，對于封校較高的項目來說，要將中小企業的信用[3]、資質等各方面發展情況了解清除。第三，要將商業銀行當做主要承辦對象。主要是由于商業銀行具備專業較強的?L險評估作用，并可以對各方信息進行充分采集與加工。商業銀行的主要作用便是對中小企業的授信扶持政策不斷完善，并使其信息系統、業務操作流程盡量規范，可以對中小企業進行準確的評估，并促進中小企業不斷加快融資速度。
2.操作專項貸款需要注意的事項
如果將普通的專項貸款舉例，例如在其中的升級貸款中，第一，要確保同一申請人只能對升級貸款申請一次。如果申請人的償付能力、信譽、經營狀況都較好，便可以向政策性銀行再次對該貸款進行申請。第二，應制定合理的貸款額度，如果中小企業提供可以足值低壓的物品進行擔保，便可以對其貸款額度進行重新設置。第三，申請人在向商業銀行提出貸款要求過程中，可在月底對政策性銀行申請利息補貼。
（三）構建完善的信用擔保體系
為了加強中小企業發展財政金融扶持政策體系的構建水平，在構建信用擔保體系的過程中，應將政策性擔保作為基礎，其也是對我國財政金融政策、貨幣政策的有效補充。針對目前我國信用擔保市場運行現狀來看，要想實施政策性擔保，便要將組織能力、機構屬性、財政扶持資金投入、業務水平、運行能力、風險控制能力等方面共同提升，才能加強政策的整合力度，確保政策性擔?？梢詫χ行∑髽I融資形成良好的幫助。
