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企業并購的財務分析范文1
企業并購的具體含義主要是指企業之間的兼并與收購，具體而言就是一個企業通過兼并另一個企業的相關股權或資產，從而達到控制另一個企業擴大本企業的規模，增強自身的在市場中競爭力的目的。企業之間的并購是市場經濟發展的必然結果，并購在某種意義上來講是屬于企業的一種投資的行為，它的最終目的是要追求企業利益的最大化。伴隨企業之間的并購，財務問題隨之突顯，財務風險不斷增大，因此在企業的并購過程中對企業的財務進行有效的分析顯得十分的必要，財務分析是否到位在一定的程度上將直接決定企業并購的成功與否。企業的財務分析主要包括兩個方面：成本分析以及效益分析。
一、企業并購過程中的財務風險
如何防范企業并購中的財務風險是企業并購成功與否的關鍵因素，所以深入了解企業中的風險顯得十分的必要，而企業并購中的風險主要有以下幾點：
(一)被并購企業的價值評估風險
目標企業的價值評估不準確是企業在并購的過程中必須要承擔的風險之一。造成價值評估不準確的原因是多方面的，但是最重要的一點因素就是價值評估方法的不當。當前在我國企業中最常用的價值評估法就是重置成本法，偶爾也會應用到收益現值法進行驗證，但是這種方法只是被一些上市公司所采用。其根本的原因主要是因為這種方法的運算過程較為麻煩。重置成本價值評估法對企業資產價值評估的結果主要是對企業的各種生產要素的價值進行評估，從一定程度上說它并不是對企業整體的價值進行評估，其結果并不能真實完整的反映被并購企業的價值水平，這從一定程度上加大了企業在并購過程中的成本風險。
(二)企業在并購中的融資風險
并購的融資風險主要是指能否按時足額地籌集到資金使得并購計劃得以順利完成。企業并購資金的募集決策是企業并購計劃能否得以成功的關鍵因素。一般而言企業在并購的過程中的融資渠道主要有：向銀行申請貸款，發行公司的股票與債券等。但是在融資的過程中，企業面臨的難題也是相當的多。并購企業與被并購企業之間由于資本結構的不同，使得并購企業在進行并購時所需要的長期資金與短期資金在數量上存在很大的差異性，這樣一來也可能使并購方的企業的自有資本與債務資金的結構發生很大的變化。如果企業的并購行為只是為了暫時持有被并購企業的股權，那么所投入的短期資金的數量相對長期資金而言要大的多，這樣一來企業的融資方式也會相應的變化，企業可能會主要選擇短期的貸款方式，但是短期內如果企業無法回籠資金，那么就有可能無力還本付息而陷入財政危機。
(三)企業現金的流動性風險
流動性風險是指企業并購后由于債務負擔過重，缺乏短期融資，導致支付困難的可能性。企業在并購的過程中一般采用現金支付的方式最容易出現流動性風險?，F金的支付方式勢必會占用企業大量的流動性資金，減少企業平時運營過程中可調動的資金，從某種程度上來講就會降低企業對外部變化環境的適應能力以及抵御風險的能力。另外，如果企業在并購的過程中，本身所持有的資金與并購所需的資金的差距較大，那么，企業勢必只能采用借債的方式來完成企業的并購計劃，而一般被并購的企業的負債相對而言都會比較高，這樣一來并購企業在進行企業重組時的負債率就會大幅度上升。一旦并購企業的融資出現問題，現金的流量跟不上經營的要求，企業的償債能力也會大打折扣，企業也可能陷入經營的危機。
(四)企業的債務風險
債務問題是企業在進行并購的過程當中一定不可忽視的問題。企業在進行并購的過程中，由于自身資金的有限，必定要從外界借入大量的資金進行相關的并購活動，這樣一來企業所要承擔的風險必然加倍，即不僅要承擔自身企業的債務，同時還要承擔被并購的企業的債務，企業一旦經營不善，就很容易出現難以解決的債務危機，制約企業的進一步經營與發展，特別是被兼并的企業的負債過高。如果被兼并的企業的負債過高，兼并的企業在經過重組后可能面臨的負債率也會大幅度的上升，同時如果出現企業的資金流量不足或者是在流動過程中出現問題，那么企業的資本的安全性將會受到威脅，企業的負債風險將進一步增大，一旦企業的資本運營結構出現惡化，企業資不抵債，那么并購企業將有可能被迫宣布破產。
二、降低企業并購中的財務風險的主要方法-財務分析
在企業的并購過程中，規避風險的主要方法就是要進行有效的財務分析，根據財務分析的結果，來決定使用的并購策略，從而降低并購過程中的財務風險。具體而言，企業并購過程中的財務分析的主要可以從以下幾個方面進行：
(一)關注企業的稅務問題
企業在并購的過程中，涉及到的財務問題較多，尤其是稅務問題。我國稅務總局（國稅發[2003]60號）對外商投資企業的股權重組業務進行了明確的規定：一經變更或者是設立外國投資者的企業，其的股權比高于25%的，應該根據外商投資的企業適用的有關財務以及稅收等法律法規進行各項稅收的交納。與此同時，我國對經濟技術開發區或者是特區地區的經營企業，實行所得稅的優惠政策，并購的企業能夠享受目標企業的稅收優惠政策，進而作為并購的對象。并購之后，可進行企業注冊地的改變，使并購之后納稅主體切實享受到稅收的優惠。
(二)對目標企業進行詳細的財務審查
并購企業在并購之前首先應該要詳細、全面的把握目標企業的財務狀況，核實目標企業相關的財務報告是否屬實。審查的信息一般而言主要包括目標企業的相關資產，企業的整體負債率、企業的盈利能力以及一些其它的財務信息。對企業的相關的財務狀況進行分析可以得到很多有價值的經濟信息。例如企業的銷售利潤主要可以反映企業產品的競爭力，分析企業的現金流量則可以看出企業實際的運營情況，分析企業的資本結構以及企業的負債結構則可以看出企業未來發展的潛力以及企業抵御外來風險的能力和企業的融資能力，而分析企業的資產的流動量以及流動的速度則可以判斷出其上市的可能性?？傊瑢δ繕似髽I進行詳細的財務審查可以使并購方最大限度的了解被并購企業的實際情況，為相關的并購決策提供準確的信息參考。
(三)進行有效的財務策劃
很多情況下，并購企業方都會認為通過籌資的方式來完成并購計劃，這樣能夠最大限度地降低企業的并構成本。同時還能整合現有的資源，進行更好的重組。如果并購方或目標方企業不可以承受更多的負債的話，那么并購企業和被并購企業可以不需要再進行重新的整合，它們完全可以獨立的進行貸款經營。所以在進行并購計劃時一定要做好相關的財務策劃，做好相關的財務分析。有效的財務策劃是企業在進行并購后降低經營風險提高經濟效益的重要保證。
三、結語
企業并購是企業不斷發展壯大的必然性要求，是市場經濟競爭的必然結果，也是現代經濟學研究的重要課題。企業并購的根本目的在于追求利潤的最大化，但是從客觀上來講也有利于優化資源的配置和組合，推動生產力的發展。但是企業的并購是一項存在著巨大風險的經濟投資行為，并購成功可能會給企業帶來無限發展的可能，但是一旦失敗，其帶來的后果也是無法預算的，所以在并購過程中進行周密的財務分析就顯得十分必要。
參考文獻:
[1]張迪.企業并購的財務分析[J].財經論壇.2010.5:50-51
企業并購的財務分析范文2
（一）預期效應
對于并購公司來說預期效應就是指在股票市場上，上市公司由于并購活動的發生使得外界對公司的股票評價發生了變化，從而對股票的價格產生了一定的影響。預期效應與公司并購具有相互作用，一方面預期效應對于公司并購具有極強的推動作用，另一方面公司并購同時又決定了預期效應。
（二）合理避稅
參與并購的兩個企業會有不同的領域優勢，所以兩個企業之間在不同的項目方面有不同的稅率和稅收范圍，正是由于這些不同，使得企業能夠在合法的范圍內實現合理避稅的目標。那么企業就可以通過合理的避稅來實現現金流出量的減少，還可以增加企業的利潤。
二、案例分析
并購的財務協同效應分析
（一）資產重組的財務協同效應
對于美的來說，這一次的收購不僅能夠增強美的在電器市場的競爭能力，使美的能夠通過規模的優勢增加與上下游的議價能力，而且能夠增加美的研發收益與無形資產的收益，從而產生財務協同效應。
（二）負債重組的財務協同效應
在此次并購中由于所支付的對價與所取得的賬面資產之間的差異，在會計處理上會導致當年折舊的費用不同，當溢價并購時，將會使得當年的費用增加，從而降低企業稅負。美的電器擁有的小天鵝凈資產為4.97億元，而支付并購費用16.8億元，兩者之間存在巨大的價差，其中包括公允價值和賬面價值之間的差異以及商譽。在新的會計準則之下商譽是不需要攤銷的，差異可以產生巨大的折舊費用，從而減少應納企業所得稅。
（三）管理重組的財務協同效應
小天鵝與美的作為家電業有名的企業，這次的并購可謂是強強聯手。美的集團擁有非常豐富的管理經驗，而且發展穩健，效益良好，小天鵝雖然擁有較高的銷售毛利率，但是依然存在銷售期間費用率較高的問題，這就顯露出小天鵝在管理上存在很多的問題。收購完成后，美的電器合理的物流配送體系和完善的銷售體系，分銷網點遍布全國各地，小天鵝可以通過美的的物流配送系統和銷售渠道，利用美的在這方面的優勢，獲取上游的生產必須的原料和用于銷售的產成品，這些將為小天鵝節省下目前的運輸費用和售后服務費用，同時降低生產成本。
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引言
當前，企業并購活動成為市場經濟中企業間的重要經濟活動，企業并購行為既有被動的破產兼并重組，也有主動的為了戰略目標實施的并購。企業成功并購可以有效的提高弱勢企業的生存能力，實現企業整體經營規模的擴大，對于提升企業的經營業績具有非常重要的作用。但是由于企業的并購并不僅僅是簡單的合并組合，更是企業的資源整合，因而實現并購的成功必須做好全方位的管理。財務整合作為企業并購整合管理的首要環節，也是企業并購行為完成的核心和關鍵，確保企業并購整合的順利實施，必須以財務整合為關鍵，優化企業的資源配置，進而確保企業經營目標的實現。
一、企業并購后財務整合需要遵循的原則分析
1.財務整合必須及時快速。在企業完成并購協議簽訂以后，應該及時對被并購企業的財務體系以及會計核算體系進行接手調整，通過迅速了解被并購企業的財務管理問題，降低并購后企業整體的財務風險問題。
2.財務整合必須目標一致。在企業的并購交易中，對于被并購方的財務管理理念、內部控制管理以及財務會計體系之間的差異，應該按照企業并購后的整體發展戰略目標規劃制定財務目標，以確保財務整合后適應企業發展的需要。
3.財務整合應創新機制。由于企業并購行為對并購方以及被并購方都會產生很大的影響，整個財務工作環境以及內容發生了很大的改變，因此在企業并購后的財務整合上，應該對財務管理體系進行創新完善，滿足并購后企業經營對于財務管理工作的新需求。
4.財務整合應該確保結構匹配。對于企業并購而言，由于并購前后雙方的資產結構、負債結構以及股權結構會出現較大的變化，在財務整合過程中，應該遵循結構匹配的原則，重點確保并購企業財務管理的穩健性。
二、企業并購后財務整合中的常見問題分析
1.企業財務整合過程中財務機構設置不合理。一些企業在并購后對于財務整合，只是簡單地對并購方與被并購方財務管理機構進行組合，沒有詳細的明確財務管理職能與崗位職責，造成了并購后企業的財務管理工作的無序混亂。
2.財務管理制度不合理。在財務整合過程中，忽視了由于企業并購造成的財務管理大環境的變化，對于財務管理制度缺乏創新調整，甚至是仍然沿用傳統的財務管理制度，造成了一些財務管理制度的不適應，財務管理工作效率不高。
3.財務整合缺乏有序的組織。一些企業在并購過程中，沒有將財務整合作為并購管理的核心工作，導致企業財務整合工作缺乏統一的組織規劃，財務整合工作也沒有制定階段性的推進措施，導致企業并購整個整合流程進度緩慢，甚至在財務整合過程中由于財務管理不善出現嚴重的財務風險問題。
三、企業并購后財務整合實施策略
1.科學合理的設置并購后的財務管理機構。建立功能全面、職責清晰的財務機構是企業并購整合的基礎，這也是確保整合以后企業財務職能能夠有效發揮的關鍵。對于財務機構的整合設置，應該按照企業經營流程、會計核算量的變化，合理的確定財務機構的規模以及內部分工情況。在財務機構整合過程中，應該遵循精簡高效的原則，確保機構設置的每個崗位都有明確的權責，同時落實好財務內部牽制制度，并確保合理的集權與分權管理模式。重點通過財務機構的整合設置在企業內部形成控制有力、協調運行的財務組織系統。
2.全面整合企業的財務管理制度。對于企業并購后財務管理制度的整合，應該按照并購后企業的實際要求來確定，以企業的整體利益作為出發點，取長補短，形成高效的制度體系。對于會計核算工作制度，要確保實現會計科目使用、賬目設置、財務報告編制以及原始憑證管理的統一性。在投資管理制度的整合上，重點是對投資決策權、審批權管理制度的明確，健全管理制度來規避風險問題。在預算編制工作的整合上，要重點對預算編制方法、預算控制執行制度以及預算考核評價管理制度進行整合。在資產管理制度的整合上，主要是確保資產管理職責清晰、資產配置使用管理規范高效。在資金管理制度的整合上，則應該實現現金結算支付、應收應付賬款、存貨采購以及成本費用支出控制等管理制度的統一，確保并購后企業資金的安全規范化管理。
3.做好企業并購后的財務整合運作。為了確保企業并購后財務整合工作的有效實施，應該明確財務整合關鍵點，有針對性的指導企業財務整合工作的有序開展。對于企業并購而言，財務整合的關鍵點就在于確保整合前財務審查的準確性、整合后財務控制的有效性、整合流程的高效性以及并購相關財務信息保密情況。對于財務審查，重點是對被并購企業的資產、負債以及財務報表進行審查，全面掌握被并購企業財務狀況。財務控制則應該做到整合后對企業的財務信息、財務預算、資金管理、授權審批等各項財務活動的全面準確掌握。整合流程的高效性，關鍵是要確保整合的緊湊有序，確保企業并購后盡快步入正軌。財務并購的保密情況，則是為了防范競爭對手趁虛而入，通過信息保密確保企業并購以及財務整合的順利完成。
企業并購的財務分析范文4
關鍵詞：企業并購整合；表現；實現途徑
中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）031-000-01
這些年以來，企業并購得到了很多企業的重視，越來越多的企業將并購當成了發展過程當中最重要的工作目標，原因在于并購可以為企業創造更高的經濟效益。不過從筆者就職的煙臺張裕集團近幾年的并購實例，以及觀看學習其他單位的并購實例來看，成功的概率并不高。而主要的原因在于我國在這方面的工作一直處在初級階段，目前仍然處于市場擴充的層級，因此并沒有在協同效應方面投入太多的工作經歷。介于此，相關工作者應該轉變觀念，大力發展企業的財務協同效應，從而為企業獲得更多的經濟收益。
一、財務協同效應內涵
人們通常認為，企業在并購之后，依靠稅法中的相關制度，來合理的對資金進行控制，并獲得可觀的收益，這就叫做財務協同效應。其實，這樣的看法是較為膚淺的。不過在經過相關專家的研究后，讓財務協同效應擁有了極高的內涵，也對其進行了重新的定義，并表明企業在并購之后，成本節約、對資金流量的管理等工作都應該屬于財務協同效應的一部分。專家崔剛則指出，財務協同效應，不應該只是根據稅法的相關措施來獲取收益，還應該通過金融活動以及對外投資的形式，來讓企業財務運轉的更為順暢，并同時能夠提升運作的能力。
二、財務協同效應表現
1.解決資金不平衡的問題
由于行業發展期的關系，導致企業在每個周期的現金流量始終處于不穩定的狀態，在企業剛剛成立的初期，資金出現缺口的情況時有發生，但是進入成熟期后的企業，資金就會出現盈余。而在得到并購之后，初級企業就會很好的解決由于資金出現缺口所帶來的難題，同時還可以讓成熟企業增強現金的使用率，如此一來，所獲得的收益資金就會得到有效的運用。
2.產生銳減、避免協同效應
銳減效應主要體現在虧損遞延條款上，按照相關規定，企業可以在出現虧損的這年不用繳納所得稅，而且虧損所剩的部分還可以拿來對消隨后幾年公司所獲得的收益，這樣的話，就能夠降低企業的所得稅，所以，當贏利與虧損的企業進行合并的時候，盈利的一方就能夠創造更多的經濟效益，而虧損的一方也可以盡快的解決資金危機。同時，在轉債的問題上，如果并購企業運用的是支付對價的方式，那么則能夠享有利息抵稅的待遇。另外，并購方在對股權進行交換以后，還能夠享有銳減效應所帶來的好處。
三、財務協同效應實現的途徑
若想依靠并購去提高企業的收益，首先就要對如何實現財務協同效應有一個充分的了解。在并購工作中，財務整合是非常重要的工作環節，所以，企業如果能夠順利的完成財務整合工作，那么就可以實現財務協同效應。
1.完善財務組織機構和職能
企業的所有活動若想順利的得到開展，那么就一定要創建一個完善的財務組織，從而順利的實現財務協同效應。在企業并購之后，要通過企業的經營狀況，來對財務組織機構進行創建，但是在企業得到并購之后，所處的情況都不相同，那么此時可以從并購企業規模的角度來對財務組織機構的創建進行考慮。要是業務的種類較為繁多的話，那么可以創建一個結構龐大的財務組織機構。反之的話，財務組織機構就應該創建的精簡一些。但不管怎么說，在創建財務組織機構的時候，就應該將企業的業務特點放在最重要的位置上進行考慮。而為了降低崗位重疊的發生概率，企業則一定要對責權做好分工，這樣的話，就能夠讓每個部門之間都能形成相互制約的作用。
2.統一財務制度和會計核算體系
財務制度整合工作對于財務整合來講至關重要，這方面工作的效果，能夠對財務協同效應起到決定性的影響。而有關財務核算、內部控制等一系列的制度，都需要依靠成熟的會計法規來進行詳細的制定。只有在創建財務制度的前提下，才能夠拿起財務規定這個有效的武器來對并購企業進行實時監控。另外，若想在企業得到并購之后創建出一套合理的計核算體系，那么就一定要對企業的現狀做好充分的了解。另外，企業在得到并購之后，還要做好有關資金的管理工作，無論是哪類資金，都要對其的流向進行認真的監控。
3.整合人才優勢
任何企業若想得到更好的發展，吸收人才都是必須要做，而且還必須要做好的一項工作。在并購企業之后，財務工作環節中一定會出現很多重復的地方，而且相關的員工也會超出實際所需的人數。面對這種局面，就必須要對人才采取整合措施。而具體的工作內容，則要通過對企業現狀的了解，來決定需要留下哪些職位以及工作人員。同時，若想在企業并購之后，確保財務能夠得到正常的運轉，則應該對工作人員進行相應的培訓工作，以便可以提升他們的工作能力和綜合素質，如此一來，企業就會擁有一批工作能力過硬的財務管理隊伍，從而為并購后的公司創造出更多的價值。
4.加強對資產的整合
對并購后企業的資產采取分拆措施，就叫做資產整合。而在整合期間，最重要的工作就是對資產負債進行整合，這方面的工作質量，能夠直接決定財務協同效應的最終效果。企業若想加強自身的資產價值，并得到長遠的發展，就一定要將原來的資金以及并購后所得到的資金進行完美的結合，這樣才能夠獲得較大的市場競爭力，同時最大程度的體現出協同效應的作用。吸收一些固定資產，并讓流動資金維持合理的結構，這樣才能夠發揮出流動資金的巨大作用。而在企業并購之后，要及時的對原來企業所造成的負債進行及時的調整，而且還要充分的運用好資本市場上的優勢，來采取增值擴股的措施，這樣就能夠讓負債比例得到下降。
四、結束語
通過以上內容我們能夠了解到，企業并購能夠為企業獲得更多的經濟收益。而若想加強企業并購整合中的財務協同效應，就一定要在今后的工作中完善財務組織機構和職能、統一財務制度和會計核算體系，并且還要加強對資產的整合以及加大培訓人才的力度。因此在今后的工作中，相關工作者要積極努力，認真探索，爭取制定出更為完善的方案，從而讓企業并購整合中的財務協同效應取得更好的效果。
參考文獻：
[1]王璐.企業并購財務協同效應分析與評價[D].西安建筑科技大學，2014.
[2]木克戴斯?阿不都維力.我國企業并購整合的財務協同效應研究[D].新疆大學，2014.
企業并購的財務分析范文5
企業在并購后，往往把關注點放在資產整合這一環節，適合企業發展的資產予以保留，對企業發展沒有用處的資產的將會被處理掉，這些資產整合都會直接影響到企業并購后的財務狀況。特別是對于那些資產不相關、產業關聯度小、跨行業的公司并購，要特別注重資產整合形成的財務整合問題。因為跨行業并購往往只是出于投機的目的，并不能與企業的自身經營產生協同效應，一旦出現資產整合的失敗，對并購方財務的影響會更大。所以，企業的并購活動，不僅是通過資產整合讓企業重新煥發活力的問題，也是一個財務整合問題。
從某種意義上說，財務整合在企業并購后的資產、人力資源等各項整合中居于中心位置。因為財務管理是企業管理體系的核心與中樞，它不僅關系到并購戰略意圖能否貫徹，而且關系到并購方能否對被并購方實施有效控制以及并購目標的實現。當然，財務整合的目標不應是一成不變的，財務整合應隨著并購雙方的具體情況做適當的調整。
以下對企業并購后財務整合的作用和內容進行闡釋。
一、財務整合的作用
1．財務表現是企業經營的最終目標
企業作為一個盈利組織，其最根本的目標就是盈利，就是在財務上有好的表現。不管企業制定多么高的企業戰略，或是有多么先進的技術和管理方法，財務狀況都是對企業經營目標評判的唯一標準。任何一個企業，如果沒有一套健全高效的財務制度體系，必定不能健康成長。企業為了實現其基本目標，使企業價值最大化，就必須進行擴張，否則便會在競爭中處于劣勢。
2．追求財務協調效應是企業并購的原因之一
并購會給企業財務方面帶來的種種效益，這種效益的取得不是由效率的提高而引起的，而是由稅法、會計處理慣例及證券交易等內在規定的作業而產生的一種純資本性效益。財務效益一般表現在兩個方面：一是通過兼并實現合理避稅的目的；二是預期效應對兼并的巨大刺激作用。
3．財務整合是對被并購方管理整合的保障
只有財務整合成功，并購方才能對被并購方有效管理，這是并購方對被并購方實施有效控制的根本途徑，因為被并購企業的財務表現是并購成敗的關鍵。被并購方的財務管理不善，或成本費用過高，或是資產結構的不合理問題都需要財務整合來解決。因此，財務整合是有效實施并購企業管理整合的重要保障。
二、財務整合的內容
財務整合的基本內容包括六個方面的整合：財務管理目標導向的整合，財務管理制度的整合，會計核算體系的財務整合，資產管理的整合，資金使用和管理的整合，業績評價與考核的整合。這六個方面是企業并購整合的理論框架，構成一個完整的財務整合體系。
1. 財務管理目標導向的整合是財務整合的核心
根據西方著名管理學家邁克爾?波特的“五點力”理論，企業的競爭優勢是由五種力量
共同作用的結果，但是企業首要的競爭力是企業所處的行業是朝陽產業還是夕陽產業，如果企業處于夕陽產業，即使經營得再好，也不會有發展前途。從發達國家的發展規律來看，都經歷了產業不斷更新升級的過程。因為企業要想做成百年老店，就需要不斷創新，不斷地在產業中保持領先地位，必要時需要進行產業調整，不斷地進行產業的再選擇。
企業并購正是企業進行產業整合的重要手段和方式。企業并購是為了讓企業可以在市場競爭中處于不敗之地，保持企業的可持續發展的能力。基于這一點，企業的財務目標就是以攫取利潤為核心的市場價值最大化。比如，一些企業的并購有時就非常盲目，表面上是為了企業價值的最大化，但從企業長遠目標來說則是無助的。比如，國內一家設備進出口公司曾經在兩年前并購了一家水泥廠，將水泥廠出售后確實賺取了一些利潤，這雖然短期內有助于企業的財務表現，但與企業的長期戰略目標并不相符，賺取的只是短期利潤，浪費的是相當大的資源和精力，失去的是企業更好發展的機會。所以一些企業盲目的并購，短期看似乎增加了股東財富，使企業失去了產業并購的優勢。
2.財務管理制度的財務整合是前提
財務制度體系整合包括投資風險和資金風險兩個方面。
投資風險主要體現在并購方對于被并購方是否需要。有的企業看到一個企業很便宜，然后就迫不急待地買下來，但對于自己有什么用卻沒有想清楚。所以，再便宜的企業，如果是自己不需要的也不能沖動并購。在國有企業改革早期，一些地方政府背離市場原則，對一些企業搞“拉郎配”，這也是沒有考慮到企業的實際需求，一個效益很好的企業背上包袱后可能被搞垮。
資金風險主要是企業在并購資金方面承擔的風險。這包括融資風險和財務風險兩個方面。融資風險是指能否融并購所需資金，由于并購需要大量資金，企業往往需要銀行貸款，但銀行對于企業并購并不是很慷慨的，所以企業往往面臨一些談妥，但卻無資金進行并購。財務風險是指融到了錢卻讓企業陷入危機。企業憑借良好的信譽和對并購后的效益展望融到了資金，但過高的財務成本和資產負債比率可能使企業陷入財務危機。
3.會計核算體系的財務整合是基礎
會計核算體系的整合常常面臨兩個問題，一個是合并財務報表的問題，另一個是并購完成后的財務審查問題。
并購之前，并購雙方都是獨立編制財務會計報表。但是，如果并購之后存續的是公眾企業，那就需要提供合并財務會計報表。如果是非公眾企業，由于納稅的需要，也需要進行合并財務會計報表的編制。此外，如果企業為了自己的發展向外界融資，也面臨一個財務情況透明化的要求。所以為了編制合并財務報表的需要，兩個企業的財務政策等口徑問題需要調整對接。
另外，并購完成后需對被并購方的財務進行審查。在企業并購之前，并購方會對被并購方的財務狀況進行審慎調查，但由于信息不對稱，可能會發現很多未知的被并購企業的財務信息。如何處理這些信息直接影響到企業的生存和發展。比如很多被并購企業都有隱瞞或有負債的問題。因此，對那些被隱瞞的財務信息要及時發現和處理。
4. 資產管理的整合是財務整合的動力
資產管理的整合主要包括兩個方面，一個是對于資產生產能力的發揮，另一個就是不良債權和債務的清理。被并購方吸引并購企業注意的往往是自己的生產能力或某些特殊資產。但企業不需要的資產需要進行處理，任何企業都存在資產不能發揮應有作用而閑置的問題。因此，對一些獲利能力弱的產品線進行停工、辦公地點變更和裁減人員是并購后的通常行為。不良債權和債務是企業面臨的重要考驗，對于不良債權需要仔細調查，看收回的可能性，如果沒有可能，便進行沖銷。對于債務則要與債權方進行談判，進行債務重組。
5. 資金使用和管理整合是財務整合的源泉
良好的現金流對于任何企業的發展都非常重要，很多企業陷入困境并不是因為經營能力和競爭力的問題，而往往出在資金的管理上。在并購完成后，被并購方的經營團隊不一定調換，但對于財務負責人則肯定是要采用并購方派遣。這樣并購方才能掌握被并購企業的資金管理狀況。在一些并購案例中，并購方往往把被并購企業納入自身資金集中管理的體系中，這樣可以對被并購企業的資金管理進行監控，也可以在被并購企業資金困難時，可以實施調劑。
6. 業績評價與考核的整合是財務整合的保障
企業并購的財務分析范文6
隨著國際經濟全球化進程的加速，中國企業不甘落后，不斷的自主創新，他們的視野也不斷的拓寬，20世紀以來，中國企業以國際化作為走向成熟的標簽，中國企業的在進軍海外的道路上雖然沒有一帆風順，但是其道路也是越走越寬。2013年中國企業海外并購案例數99起，并購總額高達38495.12百萬美元，比2012年同期增長29.07%。中國企業實施跨國并購策略來獲取戰略資源，但其實跨國并購本身并不能確保中國企業獲得成功。中國企業在大量實施跨國并購過程中，也存在不少失敗的例子。因為跨國并購本身存在巨大的財務風險，如果未能采取有效的措施應對，那么將會給企業帶來巨大的災難。因此研究跨國并購中財務風險的應對措施是非常具有現實意義的。
二、我國企業跨國并購財務風險概述
簡而言之，風險就是生產目的與勞動成果之間的不確定性，但是跨國并購中的財務風險有其特別之處。杰弗里?C?胡克（2000）認為，并購的財務風險是在收購融資中采取借債的方式而制約了并購方的經營融資和償債的能力。陳共榮、艾志群（2002）對并購的財務風險進行了概念上的界定：并購財務風險是企業由于并購而涉及的各項財務活動引起的企業的財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性。宋東風（2004）認為，財務框架會在企業并購下發生變化，相應的會帶來財務風險，包括最佳資本結構的偏離、杠桿效應以及股利和債息政策的變化。趙保國、李衛衛（2008）認為企業價值評估、融資和支付策略等三個方面共同構成了跨國并購中的財務風險。
三、跨國并購財務風險的分類
企業在跨國并購過程中，通常會遇到一定的風險。在準備階段，包括投資決策風險和目標企業估值風險；在實施階段，包括融資風險、利率匯率風險以及支付風險；在整合階段中的風險主要包括并購雙方財務組織機制不匹配導致不能發揮協同效應。全面有效的控制財務風險是企業跨國并購成功的關鍵之處。經過總結發現，企業在進行跨國并購中出現的主要風險如下所示：第一，跨國并購往往需要用到大量的收購資金，例如，在2013年，中海油以151億美元收購加拿大尼克松。對以自有資金并購的企業，可以降低融資成本，但可能會導致企業未來資金周轉困難。對自有資金不足的企業，部分企業為支付跨國并購中所需的大額資金進行借貸，從而增加了企業的融資成本。第二，企業在并購過程中重視支付價款，而忽視了跨國并購所帶來的其他支出，例如，并購成功后需要承擔的被并購企業的債務。第三，在企業跨國并購成功后，在運營過程中，部分企業并沒有長遠的考慮到企業未來發展的資金需求，從而使得企業的資金周轉出現問題。
四、企業跨國并購財務風險防范措施
1.對目標企業進行充分的價值評估
由于信息不對稱等原因，并購方往往很難掌握被并購方的真實信息，導致很難對企業進行準確的評估。一方面，企業自身可以建立完備的目標企業價值評估體系。另一方面，可以聘請專業的評估機構，如會計師事務所、資產評估事務所等來確定企業的收購價格。
2.合理安排融資渠道與融資方式，并使其多樣化
企業在跨國并購中應預算好融資需求量，選擇合理的融資渠道。目前我國部分企業在融資方式上有所創新，采用優先股融資、可轉換債券融資、并購基金、過橋貸款、借助銀團貸款以及發行美元債券等融資方式，并且將多種融資方式進行組合。因此，我國企業應在融資渠道與方式上進一步創新并發展符合自身情況的融資安排，國家也應提高金融政策支持力度，幫助企業取得并購的成功。
3.合理選擇支付手段
在確定以何種方式作為支付手段時，應充分考慮企業的經營狀況、股價不確定性等因素，可以是現金、股票以及債務等各種混合組合。
根據以上的分析，進行案例分析：
聯想集團于2005年成功收購IBM的PC業務，并對其進行大力的整合，并在之后的2011年與NEC共同組建合營企業、收購德國Medion，在2013年收購巴西CCE，在2014年年初宣布收購IBMX86服務器以及摩托羅拉移動業務。在實施多起跨國并購的過程中，聯想集團的并購經驗也是越加豐富，在進行有效地整合之后，聯想集團成為全球最大的個人電腦廠商。
