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近三年的企業并購案例范文1
持續拉升的美元釀造陣陣驚惶，陰跌連挫的油價添造惴惴不安，詭譎叢生的貿易摩擦制造紛紛襲擾，敏感怪誕的地緣政治營造連連風險……，2015年的世界經濟在層層霧霾的籠罩與包裹之中一路跌宕前行。回望一年的時空旅程，雖然遞延的經濟弧線并不非常的完美與精彩，但卻能隨處捕捉到給人力量與信心的點點星辰。借助區域經濟合作燃起的不滅烽火，依托各國政府持續的政策發力，承接國際社會推送的激勵動能，2015年全球經濟并不缺乏可圈可點的顆粒收成。
經濟增速快與慢
按照歷史慣例，僅在第一季度做了小幅下蹲和短暫蟄伏后，美國經濟進入二季度后加速上行，連續三季增幅超出2%，全年GDP跳至1.8%左右已沒有任何懸念。令人關注的是，占美國經濟70%以上的消費者信心指數全年一直維持穩步上升態勢，增速連續三年快過GDP，并創下近10年新高；另外，整個2015年美國的就業狀況持續改善，全年失業率足足下降0.73個百分點，并維持在七年半的最低位置。
歐元區經濟雖然沒有表現出美國那樣的穩步攀升之勢，但其溫和改善的特征卻異常顯著。作為歐元區核心國，德國經濟全年錄得1.7%的收成勝券在握。而在“歐豬五國”中，除了希臘經濟為零增長外，另外四國的成績單都非常亮麗，其中愛爾蘭GDP上升5.5%，躍居歐元區經濟增速之首，西班牙以3.2%的增幅緊隨其后，同時葡萄牙經濟增長1.6%，站上6年來的最高水平，意大利經濟增長0.8%，徹底擺脫了萎縮的魔影。全面地觀察，歐元區經濟有望實現1.6%-1.7%的增長。
憑借著量寬政策的持續刺激以及安倍經濟學所產生的累積效應，日本經濟在過去一年取得了超人意外的成績。本來一季度環比0.6%的增速讓日本政府喜出望外，但接下來第二季度萎縮0.7%和三季度初值下跌0.8%的殘酷事實令市場很快作出了日本經濟再次陷入衰退的判斷，但幸運的是，三季度GDP終值后被修正為環比增長1%。基于此，經濟合作與發展組織（OECD）判斷，2015年日本經濟增長將加快到1%。
但是，相對于發達經濟體而言，整個新興經濟市場則暗淡了許多。除了印度經濟全年能夠實現7%以上的增長外，“金磚國家”的其它成員國中，俄羅斯和巴西經濟均已出現連續三個季度的萎縮，雙雙步入衰退窘境；與此同時，南非經濟全年增長最多維持在1%左右，同比下降了4個百分點；而步入下行周期的中國經濟在2015年第三季度中六年來首度破“7”，全年經濟增長可能僅為6.9%，為過去25年來之最慢速。饒有趣味的是，世界范圍內經濟增長幅度最大和衰退最大的國家都發生在新興經濟市場，前者是埃塞俄比亞，增速高達8.7%，后者是委內瑞拉，收縮幅度高達10%。
基于不同經濟體增速的相互博弈，國際貨幣基金組織（IMF）在2015年度先后四次下調全球經濟增長率，從年初預測的3.8%下調到目前的3.1%；而聯合國在最新公布的報告中所作出的預測則更為悲觀――世界經濟在2015年僅增長2.4%。
通貨生態脹與縮
如同經濟增速出現高低錯落般的分化一樣，物價走勢也在發達經濟體與新興市場經濟體之間形成了冰火兩重天的格局。受到消費強勁回升的帶動，也因為消費者對財務前景的看法創下金融危機以來的最佳狀態，美國的核心物價在2015年的前10個月攀升了1.3%，全年有望拉升至1.5%。不過，前10月的整體通脹率也僅上升了0.2個百分點，依然遠離美聯儲所期望的政策目標。
歐洲央行與日本央行所面對的物價走勢同樣不溫不火。雖然歐元區的通脹率在2015年由負值轉升為零，但若剔除能源價格和季節性因素的核心通脹率，仍然不到歐央行2%目標水平的一半。與歐行相比，日本央行盡管使用了加薪以刺激消費的手段一度讓核心通脹率攀至1.2%的年度最高位置，但全年整體通脹水平還是只能維持在0.1%的程度。實際上，除了美歐日三大核心發達經濟體外，其它工業化國家如澳大利亞、新西蘭、加拿大等國家過去一年中普遍出現通貨緊縮的態勢。
新興市場物價走勢也呈現出結構分化的局面。在巴西，2015年國內通貨膨脹率將升至10.38%，創下該國15年來的歷史新高；同期的俄羅斯國內通脹率也將達到15%。在印度，2015年只有個別月份通脹率降至4%以下，全年通脹水平將攀升至5.8%。然而，中國在過去一年中不僅CPI快速回落，跌至2%以內這一近六年來的最低位置，而且PPI連續12月負增長，通縮格局相當清晰。
貨幣政策松與緊
美聯儲結束了QE（量化寬松）以后，美元加息的聲音就一直貫穿于2015年全年。也許是考驗市場的耐心，直到2015年最后一次貨幣政策會議，聯儲才宣布加息25個基點，而這也是美聯儲近10年來的首次升息。不過，0.25個百分點還是聯儲歷史上升息最小的幅度，而且美聯儲在會后聲明中依然強調將繼續保持寬松貨幣政策。
除了美聯儲適當上調了利率以及香港金管局緊隨其后九年來首次將基本利率從0.5%上調至0.75%之外，實際上寬松貨幣政策在發達國家已成潮流。繼美日實施QE之后，歐洲央行從在2015年3月進入市場開始每個月購買600億歐元的國家和機構債券，而且這項資產購買計劃直到2016年9月份為止。不僅如此，到了年底，歐央行理還將邊際存款利率下調10個基點，至負0.30%。在此之前，瑞典央行先后三度降息，并使自己的基準利率抵達負值區間，之后將債券購買計劃規模擴大至2000億瑞典克朗。
其實，發達經濟國家中央銀行沒有步美聯儲后塵的還有更多。統計表明，2015年中，加拿大央行降息一次，澳大利亞央行降息過兩次，新西蘭央行降息過兩次，韓國央行降息過4次，而且前述國家的基準利率均抵達歷史最低水平。另外，雖然日本央行全年保持官方利率不變，但其卻承諾繼續以每年80萬億日元的速度擴大基礎貨幣。
按照常理，部分新興市場國家因為通脹走高應當提高利率，但迫于國內經濟走軟和貨幣貶值競爭的壓力，像俄羅斯、印度等都在過去一年卻進行不同程度的降息。其中印度央行全年四次削減主要貸款利率，基準利率抵達四年半的低點6.75%，俄羅斯央行一年中先后五年降息，該國指標利率從一年前的17%大幅拉低到目前的10.5%。至于中國央行，基于本國物價持續走低的現實，更是在在一年內實現了六次降息，使一年期貸款利率降到了4.35%的歷史最低，一年期存款基準利率下調至1.5%。
財政政策收與放
盡管目前美國的債務規模已超過16萬億美元，但在2015年美國國會還是在與白宮的利益博弈中上調了債務上限，甚至美國財政部一次性發行了數量為520億美元的4周期票據，創下有史以來定期安排的國債發行規模之最。不僅如此，美國國會還通過了為期兩年的債務上限以及預算法案，為未來兩年政府運營資金撥付掃除了主要障礙。不過，受到本年度超量發行國債的影響，2015年財年美國的財政赤字依然高達4250多億美元，約占GDP的2.5%，創下最近三年來的新高。
歐盟捆綁在各成員國政府頭上的財政緊箍咒依然不見松弛。除了歐元區最大經濟體德國連續兩年緊縮財政外，英國政府在2015年啟動了每年120億英鎊的福利預算削減，希望通過此項削減計劃在2019-2020財年實現財政盈余。而對于仍在債務危機中艱難爬行的希臘而言，雖然與與IMF、歐洲央行以及歐盟委員會就860億歐元救助方案的條款達成了框架協議，但必須接受為期三年的全面財政和結構改革，其中包括將財政基本盈余從2015年的-0.5%改善到下一年度的0.5%。不過，在歐盟陣營中，法國一直是財政緊縮的反對派，這樣，2015年該國財政赤字占比將超過4%。
在堅持寬松貨幣政策的同時，日本政府也踩大了財政政策的油門。數據顯示，2015年財年日本政府的財政支出高達96.3萬億日元，在此基礎上，安倍內閣又敲定了高達97萬億日元的2016財年預算案；同時財務省表示，政府將增加總額達3.5萬億日元的開支來刺激經濟，并以此實現2020財年基本預算盈余的目標。
受制于經濟的急劇收縮，俄羅斯政府在過去一年中不得不削減了10%-15%的財政開支，而同樣承受經濟下滑之壓的巴西政府年初也作出了凍結699億雷亞爾的財政預算的決定。不過，與俄羅斯政府始終如一地堅持財政緊縮的態度不同，巴西政府為阻止經濟下行卻推出了一項640億美元（約1696億雷亞爾）的基建計劃，相應地該國政府前將2015年財年初級財政盈余計劃由663億雷亞爾下調至87.47億雷亞爾。同樣，為緩解經濟降幅，中國政府將2015年財政赤字目標在同比上調了0.2個百分點至2.3%，與此同時，中國政府通過政府和社會資本合作（PPP）模式撬動了3萬多億元的投資。
外匯市場漲與落
受到美國經濟良好基本面的支撐，也受到美聯儲加息預期的牽引，在前一年度大幅升值12.61%的基礎上，美元進入2015年后依舊上行不止，甚至幾度突破百點大關，站上13年的高位。數據顯示，過去一年中美元升幅近10%。而值得關注的是，只有除了少數與美元嚴格掛鉤的官方貨幣得以僥幸逃離了美元的強勢擠壓外，國際市場上絕大多數主流貨幣都慘淡中槍。
在發達經濟體貨幣陣營中，日元、加元以及韓元并沒有因為美元拉升而下挫，相反分別出現了1.8%、9.4%與8.5%的年度升幅。不過，歐洲貨幣就沒有如此幸運。數據表明，2015年歐元兌美元下跌了11.9%，英鎊下跌了4.3%。雖然年初瑞士央行宣布放棄瑞郎兌歐元匯率的上限，但也沒有扭轉跌勢，瑞郎最終對美元還是以陰線報收。
以“金磚國家”為代表的新興市場經濟體貨幣成為了美元升值的最大犧牲品。其中巴西雷亞爾兌美元2015年累計貶值46%，俄羅斯盧布一度貶值高達50%，雙雙成為全球表現最差的貨幣。而人民幣也結束了多年的升勢，在過去一年中貶值5.9%。不過，盡管人民幣價格出現一定程度地下跌，但并沒有改變其在國際金融市場上影響力的提升。12月1日，國際貨幣基金組織宣布將人民幣納入特別提款權（SDR）的貨幣籃子，并從2016年10月1日起生效。人民幣成為繼美元、歐元、英鎊和日元之后IMF籃子貨幣的第五個成員，籃中占比人民幣為10.92%。
股票指數升與降
盡管美國經濟穩健上揚，雖然美元依舊氣勢如虹，但回流的資金并沒有讓美國資本市場出現同步的“牛市”。數據顯示，過去一年中，美國三大股指除納斯達克指數出現了一定幅度的揚升外，道瓊斯工業指數下降了3.90%，同期標普500下跌2.59%。不過，與美股相比，歐洲股市和日本股市的表現要出色得多，其中歐洲斯托克50過去一年的升幅達到了3.63%，德國DAX30勁升8.19%，法國CAC40上揚8.25%，日經指數漲幅超過8.80%。作為一個例外，經濟強勁的英國股市下跌了7.82%則讓投資者滿頭霧水。
除了巴西股市因本國經濟狀況惡化全年下挫近10%以外，新興市場其它國家股指走勢似乎也出現了與宏觀經濟基本面相背離的態勢，其中俄羅斯盡管經濟遭遇如同巴西那樣的下行壓力，但俄羅斯RTS全年僅僅小幅下降，而印度經濟雖然表現不菲，但年內股市卻下跌了近8%。更加奇葩的是，南美國家阿根廷雖然面臨著惡性通貨膨脹、國家債務違約、經濟下行等一系列壞消息的打擊，但布宜諾斯艾利斯Merval指數卻是全球表現最好的指數之一，全年上漲48.96%。
2015年的中國股市一定會成為世界資本市場的一個重要背書。沒有延續上半年高達50%漲幅的上揚趨勢，進入6月中旬以后，A股突然轉頭向下，并以每天2000只股票跌停的方式斷崖下墜，四個月不到的時間吞沒前面所有漲幅，出現全球股市歷史上少有的“股災”。為此，中國政府策動全方位力量開始罕見的“救市”行動。盡管最終避免了系統性金融風險的發生，但滬深兩市流通市值還是總計減少了22.9萬億元，投資者人均損失近24萬元，折損比例高達40%。不過慶幸地是，也正是政府的及時干預，2015年上證綜指才得以總體回升10.64%。同時另一個值得紀念的是，在2015年11月底，MSCI首次將在美上市中概股納入其中國A股指數和明晟中國指數，同時MSCI中國A股指數增加了阿里巴巴、百度等228只股票。
大宗商品雪與霜
沒有最低，只有更低。在美元升值的強大力量助推之下，作為最上游的原油產品價格一鼓作氣撕破了40美元這一近六年的最低關口后選擇繼續向下，全年以30%以上的跌幅慘淡報收。無論是布倫特原油還是紐約原油期價都抵至10年來的最低水平。
油價的持續大幅跳水引發了其它大宗商品價格的紛紛下挫。過去一年中，倫銅價格跌破4500美元，全年跌幅達30%；鎳價重挫至8170美元/噸附近，創下12年的價格新低；鉛、鋁跌至5年來最低水平。尤其是鐵礦石價格全年從70美元/噸的關口開始一路狂瀉至40美元/噸附近，價格創出歷史新低。另外，雖然黃金白銀等貴金屬因具有一定避險功能并受到市場青睞，但同樣沒有逃脫下跌的命運，全年金價與銀價的跌幅約為12%，并且雙雙抵至5年半的價格新低。
這是最好的時代，也是最壞的時代。高度依賴石油出口的海灣阿拉伯國家合作委員會各成員國不僅因油價下跌承受著經濟增速、商業環境和信用評級等指標下行的巨大壓力，而且還須接受財政收入急劇萎縮的巨大痛苦。IMF估算，僅2015年，低油價令中東地區財富蒸發大約3600億美元。另外，南美產油大國委內瑞拉因為財政斷炊而不得不尋求手中黃金的貨幣化。至于躺在價格紅利上高枕無憂達10多年的淡水河谷等國際鐵礦石生產商如今更是顫顫兢兢，其中淡水河谷在2015年出現十年來的首次虧損，力拓和必和必拓的股價分別斬去50%和80%。
不過，黃金價格的走低引來了官方和市場的抄底之舉。數據顯示，雖然第一季度黃金需求不溫不火，第二季度出現萎縮，但從第三季度開始全球黃金需求量大幅回升，當季全球各國央行增持黃金175噸，創兩年來最高。而在黃金的需求陣容中，中國與印度顯得格外激進，其中印度全年的黃金進口將達到創紀錄的1000噸，同比增長18%；而中國在下半年持續增持黃金后，黃金儲備總量至年底可能達到2210噸，全年對黃金的需求量同比增長7%。
資本并購冷與暖
雖然全球經濟的腳步整體上顯得有些沉重，但卻無法掣肘資本這一市場最活躍的因子尋求和開辟自己理想的蹲位空間，加之信貸成本低廉、經濟增長緩慢倒逼企業整合資源以及競爭對手擴容帶來的壓力等多重因素的直接推動，2015年世界范圍內的企業并購被演繹得如火如荼。據金融數據供應商Dealogic的數據，過去一年全球資本并購交易總金額達到了4.7萬億美元，創下了歷史最高紀錄。
并購總量創出新高的同時，超大規模的的單一并購案例也頻頻涌現。統計顯示，2015年來全球交易規模高于100億美元的并購交易達到58宗，總額1.57萬億美元，其中包括全球最大啤酒釀造商百威英博以1040億美元收購英國南非米勒公司，成為了最大的年度并購案；荷蘭皇家殼牌斥資700億美元收購英國天然氣集團，創造了全球能源行業十年來首宗超大型的油企并購交易。
在高達2.1多宗的年度并購交易中，科技業并購交易規模增長最快，同比增長280%，資金交易額約3650億美元，其中包括戴爾公司斥資670億美元收購易安信公司，創造了全球科技領域迄今為止最大規模的一樁并購交易；總部位于新加坡的安華高公司以370億美元收購美國博通公司，成為歷史上半導體行業的最大并購案；英特爾公司出資167億美元收購阿爾特拉公司，成為時至今日芯片行業的最大收購案。
從收購標的的地理分布來看，北美地區交易總額最高，達到2萬億美元，同比增長26%；亞太地區并購交易規模增長最快，全年交易總值達到6720億美元，同比增長57%。論國別，美國并購規模最大，同比擴大了14%，中國并購最為頻繁，大中華區的并購交易量全年激增90%，創下歷史新高。但值得關注的是，從資本流向看，發達市場在新興市場的收購呈現下降趨勢，全年并購交易額減少19%，不到1000宗的收購案創出了十年低位；而新興市場國家投資于發達市場卻興趣十足，2015全年完成并購數量達到470多宗，其中中國錄得境外并購110多宗，處于十年高位。
國際貿易明與暗
并沒有像世界貿易組織年初預測2015年全球貿易量將增長4%的結果那樣，基于大宗商品價格大幅下跌以及全球制造業增長乏力的現實，年終IMF將全球貿易增長指標大幅下調至2.8%，而且這是世界貿易增長率連續第4年徘徊在3%以下，同時也是第4年出現全球貿易增長低于或與國內生產總值增速持平的局面。而按照經合組織的預測，2015年全球貿易增幅只有2%，并且同樣的指標在過去50年里只有5次。
兩項關鍵指標進一步證明了2015年全球貿易的疲弱程度。一方面，全球貿易與產出之比在過去一年繼續下降，且是連續第七年低于2008年52%的峰值。另一方面，衡量貿易活躍水平的波羅的海干散貨運價指數降至500附近，創下了歷史新低。而值得高度警惕的是，發展中國家的貿易增長率多年來第一次低于全球發達國家的貿易增長率，其中2015年前者增長率為1.4%，后者為3.05%。而更需要重視是，2015年中國外貿形勢異常嚴峻，前11月中進出口同比下降8.5%，其中出口連續5個月下滑，進口連續13個月下挫，為有外貿數據記錄以來首次出現。作為全球進出口第一大國家，中國因素對于全球貿易的制約不可忽視。
貿易量銳減的同時，基于自我保護的各種貿易摩擦甚囂塵上。從美國、加拿大和墨西哥三國結束長達7年的肉類產品原產地標簽訟訴官司，從而讓后二者分別贏得了向美國征收7.8億美元和2.28億美元的報復性關稅，到美國啟動對巴西、印度、韓國、俄羅斯等7國進口的冷軋鋼板反傾銷和反補貼立案調查；從歐盟作出延長對中國中太陽能板產品反傾銷、反規避的決定，到印度對進口中國維生素C開啟征收為期5年的反傾銷稅，強勢美元所引起的貨幣競爭性貶值最終將戰火燒到了國與國之間的貿易領域，從而極大地抑制了貿易的活躍程度和削減了貿易紅利。
值得慶幸地是，國際社會從來沒有放棄為推動貿易自由化所作出的任何努力。年終，世界貿易組織的50余個成員國對1996年簽署的《信息技術協定》進行了修訂，并達成了近20年來規模最大的關稅減讓協議，取消了對201項IT產品1.3萬億美元貿易的限制，此舉將令全球GDP每年增加1900億美元。
區域合作溫與火
由于烏拉圭回合談判的步履維艱以及貿易摩擦的增加，各國基于雙邊或多變的自由貿易協定（FTA）在2015年再度演繹出。其中最有份量的莫過于歷時5年多的《跨太平洋伙伴關系協定》（TPP）談判畫上了圓滿的句號。資料顯示， TPP的成員國囊括了8億人口，圈占了全球經濟總量的40%，覆蓋了世界貿易近30%的市場份額。因此，TPP是全球目前最大規模的自由貿易區。
在主導完成了TPP談判的同時，美國與歐盟的就美歐自由貿易區一年中先后進行了4輪談判，2016該協定的落地基本在望。而除了積極參與美歐自貿協定談判外，2015年歐盟在FTA方面的收獲其實絲毫也不遜于美國，其中歐盟―韓國自貿協定在年底完全生效，歐盟與越南的自貿協定談判在8月收官，歐盟與波黑的自由貿易協定也在2015年年初生效實施。
中國主導設立的亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）在過去一年緊鑼密鼓地向前推動著，作為創始成員國宣布參加的57個國家中，除菲律賓之外的56個國家在年底前完成了協議的簽署，2016年1月亞投行將舉行開業儀式。與此同時，中國與韓國、中國與澳大利亞在2015年6月分別正式簽署了自由貿易協定，而且兩個協定在12月20日正式同時生效并第一次降稅。另外，中國還與格魯吉亞啟動了自貿協定談判，與新加坡、智力開啟了自貿協定的升級談判，同時與哥倫比亞啟動了雙邊自貿協定可行性研究。不僅如此，作為中美之間合作的重要成果，中美投資協定（BIT）的談判也進入加速階段，雙方就達成一項互利共贏的高水平BIT形成了完整的共識。
