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金融發展理論范文1
內容摘要：20世紀80年代以后，公司金融理論的發展就陷入了困境，傳統金融理論不能解釋金融市場頻頻發生的“異象”。在對理性經濟人假說和有效市場假說修正的基礎上，行為金融理論悄然興起。它以心理學對人們決策行為的研究成果為基礎，在解釋金融市場的實際運行機制方面取得了極大的進展，從而使金融理論的研究進入了新的領域。
關鍵詞：行為金融學 理性經濟人 有效市場前景理論
研究背景
現代經濟學以其嚴密的邏輯和數學推理建立起龐大的理論大廈而被稱為社會科學的“皇冠”。隨著全球經濟金融化的進展，金融理論在現代經濟理論中的地位也發生了變化。在短短五十年內，公司金融理論充分吸收和借鑒現代經濟學發展，產生了諸多研究成果。在經濟學這頂皇冠外，金融學已放射出耀眼的光芒，薩繆爾森甚至將金融學喻為 “社會科學的珠冠”。 Zvi Bodie和Robert C.Merton將金融學定義為“研究如何在不確定的條件下對稀缺資源進行跨時的分配。”現代金融學產生于上世紀50年代初，在Von Neumann和Morgenstern提出預期效用函數理論之后，Arrow和Debreu將其吸收進瓦爾拉斯均衡的框架中，成為處理不確定性決策問題的分析范式，這些經濟學理論都對現代金融學的發展做出基礎性重要貢獻。
沿著經濟學提供的理論基石，公司金融學研究碩果累累，Markowitz的投資組合理論，Modigliani-Miller的MM理論，Sharpe等人的資本資產定價理論（CAPM），Fama的有效市場理論，Black-Scholes-Merton的期權定價理論（OPT）和Ross的套利定價理論（APT）等。這些理論都承襲了經濟學的理性經濟人假設，所用的分析框架為一般均衡理論或無套利定價理論。這些理論較好地解釋了金融市場的運行機理和金融資產的定價機制，成為現代金融學的理論基礎。20世紀80年代中期以后，金融市場上日歷效應、IPO溢價、封閉式基金之迷等異象不斷出現，傳統金融理論對此已經無法解釋。也正是這些未解之謎推動了金融學的發展。越來越多的學者開始修正傳統理論的假設，行為金融理論悄然興起，它以心理學的研究成果為依據，從投資者的實際決策心理出發，重新審視主宰金融市場的人的因素對市場的影響，揭示了投資者心理因素在決策行為以及市場定價中的作用和地位，從而使得金融學研究更接近實際。
傳統金融理論的困境
在傳統金融理論的發展過程中，理性經濟人假說和有效市場假說（EfficientMarketHypothesis，EMH）始終是這一理論體系的根基。金融理論研究的是不確定條件下的決策，主流方法是理性經濟人根據自己掌握的信息zi為不確定的狀態ω賦予一個概率分布，并追求期望效用最大化。理性經濟人以期望效用最大化確定自己的證券組合。各類證券供求相等所決定的價格就是證券的市場均衡價格。由于交易者作決策時利用了所掌握的信息，證券的均衡價格就會反映交易者持有的信息。那么，反過來說，交易者在什么情景下能正確地從價格中推測出“足夠”的信息以利于自己的決策呢？這就引出了理性預期均衡。交易者攜帶不同的信念和信息進入市場，達到理性預期均衡時，他們利用均衡價格反映的信息追求期望效用最大化得到的決策就視同他們擁有全部私人信息時一樣；如果沒有新的信息進入，交易者就沒有重新交易的意愿，均衡處于穩定狀態且可以達到資產的帕累托最優配置。
現代金融學關注的是金融資產的定價和配置問題，而金融資產配置的信息有效性，是其中的核心問題之一。有效市場假說被認為是傳統主流金融理論的核心之一，它充分的反映了傳統金融的研究脈絡。Eugene Fama（1970）對有效市場的經典定義是：有效市場是指證券價格總是可以充分體現可獲信息變化所帶來影響的市場。具體來說，EMH包含以下三層基本含義：投資者是理性的，他們能合理評價證券價值，此時市場是有效的；假如某些投資者并非理性，但他們的非理是隨機的，從而彼此的行為相互抵消，此時市場依然有效；假如非理性投資者的非理并非隨機，但由于市場中理性套利者的存在，會消除市場的異常波動，此時市場依然有效。
有效市場理論誕生后，曾在較長時間內經受住了理論和市場的考驗。然而隨著金融市場各種異象頻繁出現，對有效市場的各種質疑不斷涌來。20世紀90年代以后，行為金融學通過實驗手段，從人類決策行為的非理性角度出發，對市場有效性假說提出了質疑。
（一）有限理性個體
根據EMH的觀點，人是完全理性的，投資者是風險厭惡的，他們總會根據期望效用最大化和貝葉斯法則進行決策。然而事實并非如此，Kahneman和Tversky（1973）的研究指出，投資者在決策時，并不遵循期望效用最大化原則，他們并不看重決策最終獲得財富的絕對水平，而更加在意以某參照點為標準的相對財富的變化狀況；Kahneman和Tversky（1979）進一步研究表明，投資者并不是風險厭惡者，而是損失厭惡者。Van Raaij（1981）提出的“經濟心理學”更表明，首先，經濟環境反應出一般經濟狀況的改變，但由于個人因素的差異，不同的人對經濟情況會有不同的認知與感受，加上個人主觀的價值判斷，進而通過行為表現而與經濟環境產生復雜的互動關系。換言之，不同的個體對市場或經濟狀況會有相同或不同的“認知”（Perception），進而轉化為行為和彼此間的相互作用，最后再反饋到市場和經濟中。傳統金融理論將人視之為理性，認為價格變動的原因主要來自于基本面的變化（盈利水平、宏觀經濟環境等等），而忽視了個人和群體決策的作用。行為金融學則大大提升了“人”的地位，修正了傳統金融理論理性人假設的基礎。
（二）非理性投資者的行為并非隨機交易而是群體行為
EMH在理性人假設之后，進一步放松假設：即使存在非理性投資者，但他們之間的交易是隨機進行的，所以彼此的非理會相互抵消掉。但在社會心理學表面，在一個群體中，人們容易受到群體情感的感染，傾向于放棄自己的偏好與習慣，忽略自身可獲得的信息而采取與群體行為相近的行為。認知的系統偏差會導致人們的認知受到整個系統因素的影響，也受到自身所在群體的因素的影響。信息串流使人們在決策時都會參考其他人的選擇，當該選擇是傳統的、流行的或權威的時候，人們更容易忽略自己已有的或可獲得的信息而遵循該選擇。試驗證實人們在相互交流時，交流最多的是共同知識，私有信息得不到交換。Shiller（1999）指出由于人們注意力的限制，只能關注那些熱點信息，并形成相似的信念，而人們的交流以及媒體的宣傳使得這些信念得到進一步加強。羊群效應，即從眾行為，也是人類社會中的一個非常普遍的現象。處于群體中的人們彼此模仿，相互傳染，通過相互間的循環反應和刺激，情緒逐漸高漲人們逐漸失去理性。在金融市場中，通常會導致熱點的頻繁出現，嚴重的時候將出現市場泡沫和金融危機。這些研究可有力地證明了非理性投資者的行為并非是隨機交易而是一種群體行為。
（三）套利者不能保證市場有效
EMH最后一道防線認為即使投資者的行為并非隨機，但由于市場上套利者的存在，也會將市場拉回到有效的基本面上，非理性投資者最終會因為財產消失殆盡而自動離開市場。市場依然將是有效的?，F實中的套利不僅充滿風險，而且作用有限。首先，套利的核心是無風險，套利能否發揮其功效，關鍵看能否找到合適的替代品。為了回避風險，套利者在賣出或賣空價格高估證券的同時，必須能買到同質或近似的并且價格未被高估的替代證券。但大多數情況下，證券并沒有明顯合適的替代品。其次，即使能找到合適的替代品，但由于證券的未來價格具有不可預知性，再加上市場上噪音交易者的存在，套利者依然面臨著重大風險。因此，套利者的存在并不能保證市場的有效。
至此，傳統金融理論的理論基礎被擊穿，以心理學研究成果為基礎的“行為金融學”逐漸成為金融學研究中的一個重要領域。
行為金融理論的興起及研究體系
（一）行為金融學的產生和發展
1979年，Kahneman和Tversky里程碑式的文章《前景理論：風險狀態下的決策分析》發表，在更加現實的假設基礎之上，正式提出了經典的前景理論（Prospect Theory）。前景理論對投資者的決策框架進行了修正，提出在不確定條件下投資者的決策動機會受到自身和外界各種變量的影響，在決策的編輯階段往往會依據個人決策偏好而對各種備擇方案進行編碼，在決策評價階段，相對于參考點，投資者對收益和風險的預期決定了最終決策方案的制定。Kahneman和Tversky在建立了不確定條件下的投資者決策框架之后，提出一個理論模型來詮釋投資者的決策行為。此模型分別用兩個函數來描述投資者的決策：一是價值函數（value function）v（x）；二是決策權重函數（decision weighting function）π（p）。其中，價值函數取代了預期效用理論中的效用函數，決策權重函數則將預期效用理論中的概率轉換成決策權重，則投資者的決策方案（假定期望值為psi的方案被選擇）的選擇模型為：
，其中（j=1，2，…，m ；j∈J）（1）
ps0= Maxpi s其中（i=1，2，…，n；i∈I） （2）
pij>0且，pij為備擇方案，i為可能發生的各種概率，j為某個概率的編號。在各種備擇方案中，具有最大期望值ps0的決策方案將被投資者所選擇。
前景理論通過一個完全按照心理試驗結果構造出來的函數來刻畫偏好，創造性地建立了一種非期望效用的決策目標。該理論對傳統的風險決策理論進行了修正，指出在不確定條件下，許多判斷和決策都會系統性地偏離傳統金融理論的最優決策過程，從而嚴重沖擊和動搖了傳統財務理論所信奉的期望效用理論。1982年，Kahneman和Tversky與Slovic合作發表了《不確定下的判斷：啟發式與偏差》一文，研究了人類行為與投資決策經典經濟模型的基本假設相沖突的三個方面，即風險態度、心理賬戶和過度自信，并將觀察到的現象稱之為“認知偏差”。這兩篇文章的發表標志著行為金融理論的正式創立，為行為金融理論的興起和成長奠定了堅實的理論基礎。
20世紀80年代中期開始，行為金融理論有了更進一步的發展。實踐中金融市場異象頻發，理論上前景理論得到進一步完善，實驗心理學完成了影響巨大的認知革命，這些都促進了行為金融學的深化發展。Debondt和Thaler（1985） 發表了《股票市場過度反應了嗎?》一文，著力對“過度反應”進行深入的研究，系統地提出了“過度反應”假說，并利用50多年的市場數據對此假設進行實證檢驗。文章認為所謂的“過度反應”是和貝葉斯規則中的“恰當反應”相對而言的。在貝葉斯規則中，投資者是完全理性的，因此他們對信息的理解是一致的、無偏的，對信息會產生適當的修正?！斑^度反應”無疑打破了這一觀點，投資者實際的投資行為存在著非理性的一面，對信息反應情緒化，會產生反應過度，造成估價過低或過高，并得出了美國股市存在反應過度的實證結論?；凇斑^度反應”假設，Debondt和Thaler（1987）對“價格長期反轉現象”進行了解釋：投資者在前期的交易中反應過度，導致價格偏離太遠，后期進行自我糾正，因而出現了前期“虧損”組合在后期有更好的收益率表現的現象。Shefrin和Statman（1985）發表《過早出售贏利股而過久持有損失股的處置效應：理論和證據》一文，解釋了投資者對贏利股票過早拋出、對損失股票繼續持有的異常現象――處置效應，并驗證了美國股市的投資者存在處置效應。這兩篇論文表明行為金融理論已經開始解釋金融市場異象，進入理論指導實踐的階段。這使人們進一步認識到行為金融理論的魅力所在，從而吸引了一大批優秀學者的介入研究，掀開了行為金融理論研究的熱潮。
20世紀90年代以后，行為金融理論迎來了它的繁榮階段。Shiller（1981，1990）主要研究了股票價格的異常波動、股票市場中的羊群行為、投資價格與流行心態的關系等；thaler（1987，1999）主要研究了股票回報率的時間序列以及投資者的心理賬戶問題；Debondt （1993）發現個體投資者的情緒與股市總體表現呈顯著的相關關系；Shefrin和Statman（1994）提出了BAPM模型；Barberis，Shleifer和Vishny（1998）提出了BSV模型；Shefrin和Statman（2000）提出了BPT模型；Jegadeesh和Titman（2001）發現美國股票市場存在顯著的中期動量效應。特別是Shleifer教授2000年出版了《并非有效的市場：行為金融學導論》一書，書中用了一章的篇幅探討了行為金融領域有待繼續探討的問題，并就四個方面提出了20個值得深入研究的課題，為行為金融理論的繼續深入研究指明了方向。
（二）行為金融學的研究體系
到目前為止，行為金融學的研究體系仍有爭論。但有一點非常明確的是，學者們對行為金融學應該由“基于個人認知和決策相關的心理學研究的投資者心態與行為分析”和“有限套利及市場非有效性”這兩個理論基礎構成已經基本達成共識。其中“有限套利和市場非有效性”主要探討現實證券市場中套利行為的作用不可能充分實現，它解釋了為什么價格對信息會存在著不適當的反應；而“投資者心態和行為分析”則要研究現實世界中投資者在買賣證券時是如何形成投資理念和對證券進行判斷的。Shleifer（2003）認為，“這兩者缺一不可，如果套利是充分的，那么套利者可以及時調整無信息變化下的需求變動，而且價格也會及時做出準確的反應。這樣的話，即使許多投資者是非理性的，市場仍然有效。另一方面，如果投資者都完全理性，就沒有力量來擾亂最初的有效市場，價格也就不會偏離有效價值水平?！庇需b于此，李心丹（2005）認為，與傳統金融學相對應，行為金融學研究主題包括三個層次：投資者的個體行為；投資者的群體行為；有限套利和非有效市場 ，其中前兩個層次歸納起來就是“投資者心理和行為分析”。第一個層次就是投資者個體行為，它側重于分析投資者個體行為，以及這種普遍性的個體行為偏差對市場可能產生的中長期影響；另一個層次就是投資者群體行為，它主要是指因投資者之間行為的相互影響而導致的市場整體表現出的行為方式偏差。第三層次研究主要集中于對市場異象的挖掘和其深層次原因的分析。一系列理論文章表明在理易者和非理易者相互影響的經濟體中，非理性對價格的影響是實質性的和長期的。現實中存在著許多原因導致傳統金融理論中有效市場賴以生存的“套利”難以發揮作用，從而導致股市對信息的反應存在著系統性的偏離。
關于行為金融理論發展的幾點思考
行為金融學的發展還不成熟。行為金融理論對傳統財務理論進行了深刻的反思，從人的角度來解釋市場行為和現象，充分考慮了市場參與者的心理因素和情緒在決策中的作用，打破了“理性人的神話”，為人們理解資本市場提供了一個全新的、人性化的視角。同時較為系統地對EMH和傳統財務理論提出挑戰并能夠有效的解釋了市場異象。但不可否認的是，行為金融學距離一個成熟的學派尚有相當的距離。迄今為止還沒能整合成一個系統的理論，較為分散。在運用心理學、社會學等其他學科的方法與結合傳統金融方法的道路上，也還沒有太多的標志性的案例。其提出的理論框架也需要得到進一步的實證數據的支持。由于該理論所引用的主要是實驗心理學的若干理論，而實驗室與現實生活有較大差別這也是該理論的一個弱點。
行為金融理論并非是傳統金融理論的取而代之。行為金融學并不試圖完全以往的理論，它只是在開拓金融學的研究思路和方法，是對傳統金融理論的進一步延伸與拓展，是對傳統金融理論的有益補充，以求完善和修正金融理論，使其更加可信、有效。行為金融學把“人”重新放入研究的視野，把實驗的方法帶入了金融學，并且對整個經濟學的最基本假設進行了一種革命式的檢討和前提性的反思，使人們的眼界豁然開朗。行為金融學并非是對傳統金融學的取而代之，金融理論接下來要研究的問題是如何將傳統金融理論與行為理論更好的融合，最終構建起完整有效的現代金融理論框架。
從傳統金融理論到行為金融理論，是從研究金融市場“應該”怎樣運行到研究金融市場“實際”是怎樣運行的發展。傳統金融理論從理性經濟人假設出發，在解釋金融市場“應該”怎樣運行的“規范研究”方面，取得了相當輝煌的成就。但是，現實中人們的實際決策行為與假設中的“理性經濟人”又有著較大的差異。因此，傳統金融理論在解釋金融市場的“實際”運行方面遇到了很大的困難。行為金融學以心理學對人們決策行為的研究成果為基礎，在解釋金融市場的實際運行機制方面取得了較大的進展?？梢哉f，行為金融學的發展是解釋金融市場實際運行機制的一個必然結果。
參考文獻：
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作者簡介：
金融發展理論范文2
金融可持續發展理論認為，該理論的提出并不是金融發展和（經濟）可持續發展問題的簡單拼湊，而是觀察和思考金融發展與經濟可持續發展之間客觀存在的關系的結果。盡管對于金融發展與經濟發展究竟存在何種關系（即何為因、何為果），但是經濟發展的歷史明確地表明，一方面，每一次經濟發展的都伴隨著金融制度、金融過程以及金融功能向高級化和復雜化演變，而每一次金融整體水平的提升，都使經濟運行的某些環節更為平滑；另一方面，更為明顯的是，每一次經濟發展的停滯，都造成金融運行和金融秩序的混亂，而每一次金融危機的爆發，都或多或少地導致經濟發展的暫時中斷。正是二者之間的這種經驗關聯，促使金融可持續發展理論的倡導者們有目的、有意識地去考察和摸索二者之間相互影響的本質規律，將其確定為其理論的基本問題。
2 金融發展理論的政策含義
（一）金融結構高度復雜化
對金融結構可以從不同的角度進行考察，它既可以是戈德史密斯所指“金融工具與金融機構的相對規?！?，也可以特指短期金融、間接金融與長期金融、直接金融比例的不平行發展與不均衡發展，以及后者對前者的逆轉，即“金融傾斜及其逆轉”。還可以是包括全球不同類型國家或一國不同時期金融機構、金融工具、金融資產、金融市場、金融商品、金融衍生商品、實質經濟與虛擬經濟（金融）的數量變化（比例）與質量高低，以及上述因素不同時間、不同空間與不同要素的變化與比例等。但是，在復雜的金融結構變遷中，最為重大而深刻的金融結構變遷還是“金融傾斜及其逆轉”。它大體上反映了由傳統金融向現代金融，由以銀行機構為主體的金融到以非銀行金融機構為主體的金融，由以銀行為主導主體的簡單金融到以金融市場為主導主體的復雜金融，由以國別經濟體為單元的相對封閉的國別金融到高度開放的高度流動性的真正全球性的全球金融的結構變遷。
（二）金融功能的實質性擴展與提升
在傳統上，在以銀行為金融主導主體的條件下，金融的功能被簡單地限定在單純的中介功能，而在以金融市場為金融主導主體的條件下，在金融經濟中，金融的功能得到不斷豐富、擴展與提升。根據默頓（1999）的歸納，現代金融系統的主要核心功能是清算和支付結算的功能、聚集和分配資源的功能、在不同時間和空間之間轉移資源的功能、管理風險的功能、提供信息的功能和解決激勵問題的功能。萊文（1997）的研究則表明，金融功能主要有動員儲蓄、配置資源、實施企業監控、便利商品勞務、促進風險管理和合約的交換?？傊?，不管對金融功能如何進行概括，但金融功能已經取得了實質性的擴展與提升卻是無庸置疑的。
3 金融功能、金融結構與金融效率
發展金融學是研究金融是什么以及金融與經濟關系的科學，即不僅研究金融本質的演進及發展，而且研究經濟發展的科學，但它不是孤立地、一般地研究金融的發展和經濟發展，而是研究金融與經濟相互依賴、相互制約與影響，即二者彼此互動的意義上來研究金融的發展與經濟的發展，而金融功能就是聯結金融與經濟關系的關節點或橋梁。換言之，發展金融學既從金融與經濟互動關系的角度研究發展金融學的發展，又從金融的本質演進與金融經濟互動關系二者緊密聯系的角度來研究發展金融學的發展；既研究金融與經濟的正效應、正功能，又研究二者關系的負效應、負功能。
（一）金融功能是發展金融學研究的核心
金融功能作為聯結金融與經濟關系的關節點，因此，它當之無愧成為發展金融學研究的核心。貨幣作為金融產生的標志，它所承載的價值運動就構成了金融的范疇，因此，貨幣對于金融功能有著基礎性的意義，貨幣的產生是金融功能演進的起點。金融功能的承載體是金融體系中的子系統（如包括金融中介體和金融市場等在內的金融結構），沒有這一載體金融功能將無所依附，更無從談及功能的發揮，當然，金融功能的載體也處于發展之中，它隨著經濟的發展而不斷演進。金融功能產生的動力來自于經濟系統對它的需求，因此，金融功能內生于經濟系統之中。不過，金融功能也不是單向決定的，而是相關的系統之間相互作用的結果，是金融與經濟作用與反作用的結果。此外，金融功能是有目的和指向性的，即它是為了經濟發展而存在，更具體的就是媒介價值運動，因為貨幣是交易過程中形成的價值的一般等價物，具有天然的效率優勢，通過以貨幣為基礎的價值流通來媒介其他商品載體的價值運動更有效率。
（二）金融結構是發展金融學研究的主體
金融體系是金融活動過程的總體概括和規定，是金融過程的上層建筑，而金融結構是金融體系各個組成部分之間的排列、搭配、比例等關系，是金融體系的具體體現。金融對經濟的作用主要是通過金融體系的功能來予以表現的，而金融結構是金融體系功能的主要體現，金融體系是金融結構作用的表現形式。因此，一國金融體系與其他國家金融體系的主要區別表現在二者金融結構之間的差異上，有什么樣的金融結構，相應地就有什么樣的金融體系。因此，金融結構作為衡量各國或地區金融發展最直觀的外在表現形式，對其的比較分析自然也就成了發展金融學研究的主體。
（三）金融效率是發展金融學研究的歸宿
金融效率作為各金融結構主體在經濟發展過程中的績效，反映的是金融與經濟的正效應與正功能，與之相反，金融危機（預期風險的實現）反映的則是金融與經濟的負效應與負功能，金融效率與金融危機都產生于金融與經濟相互作用的過程中，二者好比一對孿生姐妹，不可能只要其一而不要其二。事實上，本文雖然沒有直接將金融風險（financial risk）單獨列出來，與金融結構、金融功能與金融效率放在平行、并列的地位而納入發展金融學研究框架，但這并不表明發展金融學作為一門全新的學科不關注金融風險，相反，本文將金融效率定義為發展金融學的研究框架就是在金融風險的基礎之上提出來的?？傊诎l展金融學研究框架中，金融結構通過金融功能的紐帶與金融效率發生作用，金融結構是金融功能的表現形式。
4 結語
目前，全世界的金融理論都是在在宏觀金融學領域和微觀金融學領域中發展，主要分析與論證了金融的發展、金融市場的效率等，這對于未來金融市場的穩定發展具有一定的指導意義。對于在金融市場中很多模糊和不確定的認識在金融理論體系中都能得到很好的解釋，可以說當下的金融的新理論都是結合金融市場的現狀發展起來的，就目前的情況來看，其發展還只是處于初級階段，但是，還需根據金融危機時代進行執行，這不僅能有效解決金融市場中的實際問題，對未來金融市場的實踐與發展具有無法忽略的指導意義。
參考文獻
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金融發展理論范文3
關鍵詞：金融資源 金融結構 金融功能 金融效率
F830A
佟碩（1982-），男，遼寧沈陽人，博士研究生，研究方向：政策性金融、金融發展理論；張磊（1981-），男，遼寧沈陽人，博士研究生，研究方向：金融發展理論；呂正日（1992-），男，本科生，研究方向：金融發展理論。
現有的金融發展理論對金融發展與經濟增長的關系問題進行了比較系統的研究，通過理論探討和實證檢驗，在宏觀制度層面和微觀金融機構（金融市場）層面都進行了較為深入的分析，構建了完整的金融發展理論框架，證明了金融發展與經濟增長之間存在互動關系。但是已有的研究更多地集中于金融發展問題本身，沒有對金融的本質屬性問題、金融結構與金融功能的關系問題、金融效率以及金融體系生態環境進行深入分析，也沒有構建系統的社會科學分析體系，總體的研究狀態還停留在量性金融的階段。以白欽先教授為代表的學者們，以金融資源學說為基礎，以可持續發展問題為切入點，經過范式轉換、理論創新和方法變革，建立了金融可持續發展理論，以哲學視角和人文關懷對以上問題進行了深入探討，對金融發展理論做出了創新性的完善和拓展。
一、對金融資源屬性的研究
金融資源學說是金融可持續發展理論的基礎，而對金融資源屬性的揭示又是金融資源學說的邏輯起點。白欽先（1998）在亞洲金融危機背景下，經過對百年金融發展史的反思和對已有金融發展理論的再認識，對傳統資源觀進行了拓展，確認了非自然資源在經濟發展中的重要作用，特別賦予金融以資源屬性的定位，提出了金融是一種資源的觀點，并明確指出金融資源是最基本的稀缺性戰略資源和社會資源，建立了全新的金融觀。為了清晰地界定金融資源屬性，白欽先（1998）將金融資源屬性概括和抽象為三個層次，即基礎性核心金融資源（廣義的貨幣資本或資金）、實體性中間金融資源（金融組織和金融工具）和整體功能性高層金融資源（各種金融因素構成的體制機制及相互影響產生的關系），三個層次彼此獨立又相互依存。同時，白欽先對金融資源的特征展開了研究，啟發性地揭示了金融資源的二重性特征，即金融資源是資源配置的機制，也是資源配置的對象。金融資源在受到配置的同時，也通過自身的傳導機制對經濟發展產生正向或負向的影響，二重性之間是統一的。金融資源是一個國家或地區，乃至全球經濟發展水平的重要樞紐和關鍵因素。白欽先對金融資源屬性的認識，是一種對金融問題研究的全新視角，從本質上提升了金融發展理論的研究層次，為研究金融發展問題建立了更加堅實的微觀基礎，“將金融從單獨的符號、服務、中介、工具、杠桿一類提升到人類社會一切資財之源的高度，提升到成為人類核心性資源，戰略性資源的層面”。
白欽先建立的金融資源學說，通過對金融資源屬性的揭示，將狹義的金融觀提升為廣義的金融觀，將對貨幣非中性的認識上升為對金融非中性的認識，從而使稀缺條件下的資源配置與人類欲望無限需求的關系成為金融發展與經濟研究之間重要的契合點，促使金融分析與經濟分析有機結合。
二、對金融結構與金融功能的研究
從西方金融發展理論演進的過程看，金融結構與金融功能是理論研究的重點，由金融結構觀向金融功能觀的轉變，是深刻理解和把握金融發展問題的關鍵。白欽先從間接金融與直接金融融資方式結構的演進和金融總體效應（功能）入手，在金融可持續發展理論的框架內，對金融結構、金融功能與金融發展的關系問題進行了系統研究。在《比較銀行學》中，白欽先首次提出了金融體制是由九大要素構成的有機整體的理論觀點和研究框架，開始了有關金融結構和金融功能問題的研究。在金融結構研究方面，白欽先（1999）通過對世界一些主要國家金融業及其業務歷史發展過程的研究，觀察到內生性自然演進過程的存在，即間接金融與直接金融間呈現出不平行發展和不平衡發展的狀態，其將這種狀態高度概括為“金融傾斜”。在此基礎上，白欽先（2003）通過對傳統金融（直接融資）與新金融（間接融資）的發展速度和在經濟運行中的作用問題進行了研究，發現直接金融在絕對量和市場占有率方面逐漸接近甚至超過了間接金融，并將這種現象定義為“金融傾斜逆轉”，認為這種逆轉是重大而深刻的金融結構變遷。通過對金融結構的重新認識，白欽先指出戈德史密斯提出的“金融結構（特指金融機構和金融工具）變遷即金融發展”的觀點是一種量性金融發展觀，是一種忽視了金融發展內在實質性內容的片面金融發展觀。通過對這種觀點進行修正補充，白欽先（1998—2004）闡述了“金融相關要素的組成、相互關系及其量的比例”的一般金融結構觀，提出金融結構變遷并不必然就是金融發展，金融發展應該是質性發展與量性發展相統一的一種狀態。
在金融功能研究方面。白欽先（1998）明確指出金融研究的重點應該由金融結構觀向金融功能觀轉變。他認為金融功能也是一種金融資源，屬于功能性高層金融資源。與金融結構相比，金融功能具有客觀性、穩定性、稀缺性和層次性的特征，其更易于整體觀察與把握，更少受人為干預，所以更難能，更難成，更難得，也就更稀缺（2006）。白欽先在關注金融功能問題的過程中，還深刻地揭示了金融正功能與負功能的辯證存在問題。其認為，現有的研究對金融正功能的關注和研究較多，采用的研究方法和得出的結論受到比較廣泛認同。但是，在關于金融負功能的研究方面，理論的深度還很欠缺。所以，結果是金融資源的過度開發和利用，金融功能偏離正常運行狀態，最終導致金融危機。白欽先、譚慶華（2006）系統地研究了金融功能演進與金融發展問題。他們對金融功能重新界定，提出了由基礎功能（服務功能、中介功能）、核心功能（資源配置）、擴展功能（經濟調節、風險規避）和衍生功能（風險交易、信息傳遞、公司治理、引導消費、區域協調、財富再分配等）構成的金融功能體系。在此基礎上，他們從歷史的角度，考察了金融功能的演進軌跡。他們認為金融功能的演進并不是完全的替代關系，而是在不同發展階段，會發生共存狀態下交替重疊。得出的結論是金融功能演進即是金融功能的擴張與提升，金融功能的擴張與提升即是金融發展。金融發展的功能觀點實現了金融量性發展觀與質性發展觀的有機結合。
白欽先對金融結構和金融功能問題的系統闡述和深刻揭示，由表及里、由淺入深地觸及到了金融及金融發展的本質性核心，對金融發展的實質內涵進行了深刻的揭示，提出了評估金融發展的客觀標準，使金融發展問題研究的對象更加明確，層次更加清晰，理論基礎更加堅實。
三、對金融效率的研究
隨著白欽先對金融的資源屬性的揭示和對金融功能觀的闡述，金融效率的重要性逐漸顯現，并成為其理論體系中的重要組成部分。白欽先（2001）對金融效率定義是金融資源在經濟系統與金融系統以及金融系統內部子系統之間配置的協調度。金融發展對社會經濟發展的適應程度應該通過金融資源配置效率進行衡量，而這種效率應該實現量性發展與質性發展的統一。從靜態來說，金融資源配置效率既要實現金融各子系統的協調，也要達到金融與經濟兩個復雜系統的協調。從動態來說，金融配置效率既要實現時點上的金融與經濟的協調，也要考慮發展過程中金融與經濟的互動影響關系。因此，白欽先，丁志杰（1998）提出金融可持續發展應該是金融整體效率與微觀效率并重的發展。白欽先，沈軍（2006）基于系統科學的視角，將金融結構、金融功能與金融效率整合在金融系統內進行研究，提出了SFE框架。他們認為正確認識金融與經濟的關系，以及正確處理金融問題的關鍵是以金融效率為切入點。金融結構、金融功能和金融效率三者間存在著密切的關系，具體來說金融結構通過金融功能這一紐帶與金融效率發生作用，金融與經濟之間的聯系環節是金融效率。在他們看來，已有的關于金融效率的研究主要集中在微觀金融個體或是諸如保險、銀行、證券等局部的金融市場運行效率方面，缺乏對不同金融市場互動影響、金融系統與經濟系統、金融結構內部構成、要素配置機制及其效率問題進行系統的研究。因此，他們引入了系統科學的研究方法，重點通過復雜適應系統理論（簡稱CAS理論），按照“適應性造就復雜性”的思想，將金融系統看作是一個復雜系統進行研究。
通過在理論體系中引入金融效率因素，白欽先為金融發展問題建立現實的基礎。將金融資源、金融功能與金融結構等問題與進行效率相關聯，一方面為理論分析提供了現實的落腳點，另一方面也為評價和評估金融發展提供工具和方法，同時，為研究金融可持續發展問題建立了基準。
四、對金融可持續發展問題的研究
金融可持續發展理論是關于金融發展與經濟發展問題的高度概括和總結。白欽先（1998）提出了建立金融可持續發展觀的問題。其對金融可持續發展的定義是，在遵循金融自身發展的內在客觀規律和兼顧長遠發展的前提下，建立與健全金融體制，發展與完善金融機制，提高和改善金融效率，合理有效地配置金融資源，從而達到質性金融與量性金融的良性協調發展，達到經濟與金融在長期內的有效運行和穩定持續健康發展。白欽先認為，金融可持續發展與經濟可持續發展一脈相承，這是中國的問題，更是世界上所有國家共同面臨的問題，是一個影響世界各國社會與經濟發展以及國家安全與的戰略問題。白欽先的金融可持續發展理論研究涉及經濟資源觀、金融資源論與可持續發展三大領域。他利用金融可持續發展理論對1998年發生的亞洲金融危機進行了有力的解釋。指出由金融危機衍生出的金融理論的危機問題，解釋了亞洲一些國家在金融發展過程中，沒有按照自身所擁有的金融資源屬性，不合理配置，導致了金融的負功能超過了正功能，導致了泡沫的積累和金融系統的超負荷運轉，最終危機爆發。從長遠的發展角度來說，這種不可持續的金融發展戰略必須得到摒棄。在金融可持續發展理論的基礎上，白欽先提出了金融可持續發展戰略問題，其基本原則包括三個方面，一是金融可持續發展是量和質統一的發展；二是金融可持續發展是相對穩定發展與跳躍性發展并存的發展；三是金融可持續發展是金融整體效率與微觀效率并重的發展。白欽先（2003）將這一戰略是應對知識經濟、經濟全球化、經濟金融化、金融全球化日益深化的挑戰，保持國別和全球經濟與社會發展穩定長治久安的根本性戰略對策。
白欽先教授建立的以金融資源理論為核心的金融可持續發展理論具有重要的理論價值和現實意義。在理論方面，金融可持續發展理論是對金融發展理論的重大突破，通過全新的視角審視金融發展問題，為金融發展奠定了哲學基礎。使得關于金融發展問題的研究，不再只局限于金融發展與經濟增長之間的互動關系方面，在金融發展的估計與測度時，更應該從是否實現人本關懷、人文精神、人性啟發的角度，對金融發展進行評價。在現實方面，一個國家在構建金融體系，發揮金融功能，通過金融創造價值的過程中，必須要理解本國金融資源的分配狀況，針對這種客觀存在，合理配置金融資源，既要避免開發不足造成的浪費，更要避免過度開發導致的掠奪性使用。因此，在金融資源利用上，也要關注金融生態環境的維護和保持，實現建設友好型金融生態環境的目標。
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金融發展理論范文4
關鍵詞：金融生態；指標體系；區域金融；生態環境
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1674-1723（2012）10-0055-02
一、理論研究背景
在2004年12月7日的“經濟學50人論壇”上，中國人民銀行行長周小川做了題為《完善法律制度，改進金融生態》的報告，通過借鑒生物學中生態學原理，提出金融生態理論和改善金融生態環境的新觀點。金融生態是一個非常具有中國特色的概念，研究范圍也局限于國內，對該問題的詳細研究也僅僅是近幾年的事情，因此需要完善的地方很多。目前對金融生態概念給出的比較權威的定義有兩種，分別是李揚和徐諾金。李揚（2005）認為，金融生態系統是由金融主體及其賴以存在和發展的金融生態環境構成的，兩者之間相互影響、彼此依存，是一個共同發展的動態平衡系統。徐諾金（2005）認為，金融生態指各種金融組織為了生存和發展，與其生存環境之間及內部金融組織相互之間在長期的密切聯系和相互作用過程中，通過分工、合作所形成的具有一定結構特征，執行一定功能作用的動態平衡系統。
結合以往學者的觀點，我們認為金融生態是指金融生態主體通過金融生態客體功能的運用和發揮，以達到實現自己資金最優配置的目的，在此過程中，金融生態主體和客體所處的環境具有十分重要的影響和作用，金融生態主體進行內在和外在的調節，以達到適應金融生態環境的體系和總體。
二、金融生態系統結構分析
目前對金融生態系統結構比較權威的觀點主要有兩種：第一種是李揚給出的，他認為金融系統應該由金融生態主體和金融生態環境兩部分組成，金融主體包括金融機構、金融市場、金融監管機構三部分；金融生態環境包括金融產品和服務的消費者，如居民、企業、政府和國外，經濟、社會、法制和文化環境等。第二種觀點是由徐諾金給出的，他認為金融生態系統應該由金融生態環境、金融生態主體、金融生態調節三部分組成，金融生態環境包括政治、法律、文化和其他；金融生態主體包括金融中介機構、金融市場組織；金融生態調節包括外部調劑和內部調節兩
部分。
我們認為以上兩位學者均忽視了金融生態客體的重要作用，這對該問題的研究是一個非常大的欠缺，因此我們提出了自己金融生態系統結構，主要包括四個部分：金融神態主體，賣方如金融中介組織和金融市場組織，買方如居民、企業、政府（消費者）、國外；金融生態客體，交易對象如金融產品和金融服務，交易通道如交易所、金融市場、交易機制等；金融生態環境，如法制環境、經濟環境、行政環境、信用環境、文化環境等；金融生態調節，自動調節包括競爭性價格調節機制如自負盈虧、改善經營，強制性市場退出機制如兼并、收購、破產，制度調節包括中央銀行和金融監管機構、行業自律組織及協會。
三、指標體系構建和對天津濱海新區金融生態環境的
分析
在學習借鑒了其他學者的指標體系的構建的基礎上，我們構建的指標體系遵循的原則有科學性原則、系統性原則、可比性原則、定性與定量相結合四個原則；指標選擇包括宏觀經濟、信用環境、法制環境、居民收入及社會保障、政府支持力度、金融業自身發展狀況和金融中介發展狀況等七個方面。其中，宏觀經濟選擇了經濟總量指標、產業發展指標和開放度指標三部分；信用環境選取了社會信用、企業信用、銀行信用和政府信用四個指標；法制環境主要考察了金融案件結案率、法院積案率、銀行訴訟賠償率三個方面；居民收入及社會保障包括了城鎮居民可支配收入、城鎮勞動就業率、政府最低保障補助水平、社會基本保障覆蓋率四個指標；政府支持力度包括基礎設施投入總量、對金融產業投入總量；金融業自身發展情況包括發展指標、開放度指標、盈利能力指標；金融中介發展情況包括區域金融中介總數量、每萬人律師數、每萬人會計師數三部分。
利用構建好的指標體系對天津濱海新區的金融生態狀況進行評價發現，天津濱海新區金融生態環境的缺陷主要表現在金融產權制度和相關金融法律不完善、社會信用環境不佳、經濟基礎弱三個方面。
四、加強天津濱海新區金融生態環境建設的對策研究
（一）做強做大核心金融產業
通過制定相應的優惠政策使天津濱海新區盡快彰顯金融資源的洼地效應，使天津濱海新區真正成為國際金融機構聚集地、金融產品創新和中心資金集散中心，引導金融機構主體建立完善的法人治理結構和內部控制制度，增強抵御金融風險的能力。
（二）大力發展金融輔助產業和支撐產業
金融產業不僅僅包括以金融機構和資本市場為中介的資金交易，還包含其他更廣泛的金融資產交易和管理，金融產業鏈不僅包含傳統的金融機構，還包括信用評級、投資公司、會計、咨詢評估、審計等眾多中介機構，核心金融產業的發展和金融服務功能的提升需要發達的金融輔助產業和金融支撐產業。金融輔助產業和金融支撐產業都應該納入金融產業發展整體規劃中，給予大力扶持和培育，因為兩者的合作是相輔相成的，金融機構的發展離不開金融專業服務機構的有力支持核心金融產業需要大量相關產業的支持，如精算業會計法律管理咨詢業、計算機軟件和硬件、廣告和市場調研等。同時核心金融產業的集聚和發展又帶動和促進其輔產業和支撐性產業的產生與發展。
（三）保持金融生態系統各部分的平衡發展
無論是發展核心金融產業，還是金融輔助產業和金融支撐產業，都應該注意保持金融生態系統的內部和外部的平衡發展，不能單純為了發展某一產業而忽視其他部分的發展，整體而言，只有當核心金融產業發展到相當程度后，才有對金融輔助產業和金融支撐產業的需求也才能夠解決金融輔助產業和金融支撐產業聚集的成本問題，也只有解決了成本問題，金融輔助產業和金融支撐產業才可能跟進，這是金融生態系統螺旋式發展的基本模式。
五、我國區域金融生態的發展方向
（一）完善金融產權制度和相關法律制度
加快金融產權的多元化進程。允許各種投資主體投資金融產業，實現金融主體成分的多元化。任何性質的產權主體都應該對金融機構的經營失敗承擔責任，實現金融產權的完整化。
完善金融產權制度，創新立法工作機制。央行應積極參與金融產權制度和相關法律制度的完善和建立。在金融立法工作方面，不斷完善和創新立法工作機制，加強立法規劃和協調，從而提高立法工作效率，完善金融法律、法規和規章執行情況的信息反饋和評估制度。同時加強人民銀行訴訟案件的管理工作，做好法律咨詢服務工作，要加強法制宣傳，推進金融法制工作全面
發展。
（二）以政府為主導，營造良好的社會信用環境
我國政府在社會主義市場經濟初級階段，不僅要承擔市場經濟中的一般職能，還承擔著計劃經濟向市場經濟轉軌過程中的一些特殊職能，政府職能的根本轉變受各種因素影響還難以一步到位，在提供信用公共產品方面滯后于市場的需要。這種形勢決定了政府在社會信用體系建設中，必須充分激活自身效能，有所不為的同時突出有所作為。
切實維護和規范信用領域市場秩序，提高政府信用度，增強政府信用權威。區域地方政府在處理經濟活動，各行為主體之間的利益沖突時，政府應該采取公正、公平、公開的原則，同時兼顧向弱勢群體傾斜，以得到各個社會階層的認可。針對市場經濟在不同發展階段暴露的突出問題，采取靈活有效的應對措施。積極推進財稅制度改革，穩定各級政府財政收支，為提高政府信用打好財政基礎。加強對各級政府公務人員的監督，進一步完善有關法律法規，理順行政執法體制，推進依法行政，規范政府
行為。
要改善社會誠信，第一要打造服務型政府為，改善政務環境，加強相關政府部門的服務理念，打造服務型政府，樹立公權服務私權的行政理念；建立健全切實有效的政府公共服務體系。第二要在保持政府誠信、企業誠信優勢的基礎上健全誠信管理體系，積極培育知名的本土金融信用中介服務品牌，加強金融信用中介行業協會建設，改善社會信用環境。
（三）加大產業結構調整力度，強化經濟基礎
按照科學發展觀和“五個統籌”的要求，強化對經濟運行的分析、監測，科學把握地方產業發展的比較優勢和國家的產業政策，將貨幣政策、產業政策、財政政策與區域經濟的產業優勢、資源優勢、企業的經營優勢有機統一起來，統籌兼顧，科學規劃，綜合運用發展規劃、產業政策信息、土地供應、環保評價、市場準入等措施，立足類似天津濱海新區等一系列經濟開發區的實際，突出結構調整主線，大力支持符合產業政策、有利于結構調整、帶動作用大的重點項目建設，積極采用高新技術和先進技術改造提升傳統產業，實現經濟發展更高層次的跨越。
要樹立多元化的融資理念，堅持直接融資與間接融資相結合，加快直接融資的發展步伐，鼓勵有條件的企業利用債券市場和股票市場，解決企業資金需求。大力推動具備條件的企業在境內外上市或發行短期融資券等企業債券，為直接融資的發展提供足夠的空間，形成直接融資與間接融資的協調發展。
（四）健全金融監管機制
金融生態體系中必須有專門行使監管職能的監管主體，以動態地評估金融機構的經營管理風險，及時處理危害社會公眾利益和金融體系安全的金融事件；必須有維護生態體系中各利益主體的交易規則，保障交易的公平性，以防止欺詐和不正當的交易等行為；維護普通金融消費者的利益，從而使得金融生態體系中，包括存款人、股民、投保人等具有相對分散特點、處于相對弱勢地位的利益主體的利益得到有效保護。
為了實現金融監管主體對金融機構的有效監管，要準確、全面、及時地評估金融機構的經營風險，避免其承受的風險超出警戒水平。為此，我們的監管應注意以下幾個方面：一是要建立和完善健全的、統一的會計核算制度，確保金融機構會計反映的經濟事實真實、全面；二是及時對金融機構的資產所承受的風險要進行量度，以便隨時得到金融機構所承受的風險狀況；三是同時加強事前審批與事中監管，做到實時監管；注重表內業務監管與表外業務監管的聯系；問責制度與救助制度并重；該變指標體系監管的傳統模式，采用系統化的動態模型監管，以提高監管
水平。
參考文獻
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金融發展理論范文5
關鍵詞：農村金融；風險；風險管理
一、國外金融風險管理方法研究的演進
1938年馬考勒(Macaulay)提出久期的概念。它是債券在未來產生現金流的時間的加權平均,其權重是各期現金值在債券價格中所占的比重。在債券分析中，久期已經超越了時間的概念，投資者更多地把它用來衡量債券價格變動對利率變化的敏感度，并且經過一定的修正，以使其能精確地量化利率變動給債券價格造成的影響。久期的概念不僅廣泛應用在個券上，而且廣泛應用在債券的投資組合中，他是債券投資管理中的一個極其重要的策略----“免疫策略”的理論基礎。
在上世紀50年代和60年代初。馬科維茨提出了的投資組合理論即馬科威茨的均值方差模型，該理論不僅揭示了組合資產風險的決定因素，而且更為重要的是還揭示了“資產的期望收益由其自身的風險的大小來決定”這一重要結論。馬可維茨的風險定價思想和模型具有開創意義，奠定了現代金融學、投資學乃至財務管理學的理論基礎。
1963年諾貝爾經濟學獎獲得者威廉?夏普（William Shape）在發表《對于“資產組合”分析的簡化模型》一文中提出單因素模型。該模型的基本思想是：當市場股價指數上升時，市場中大量的股票價格走高；相反，當市場指數下滑時，大量股票價格趨于下跌。據此，可以用一種證券的收益率和股價指數的收益率的相關關系得出以下模型：r it= Ai + βi rrmt+εit 該式揭示了證券收益與指數（一個因素）之間的相互關系。1970年威廉?夏普又在他的著作《投資組合理論與資本市場》中提出資本資產定價模型（CAPM），指出只有一種原因會使投資者得到更高回報，那就是投資高風險的股票，該模型主要應用于證券定價。
1973年麻省理工學院的兩位教授費希爾?布萊克( Fischer Black)和邁倫?舒爾茨(Myron Scholes)提出了一個影響極為深遠的金融經典模型布萊克舒爾茨期權定價模型，這兩個模型的出現和發展對實踐運用風險管理理論具有重大推動作用。
1976年斯蒂芬羅斯(Steven Ross)從無風險套利機會的市場均衡角度出發,提出了套利定價模型(Abitrage Pricing Theory,簡稱APT)，模型表明，資本資產的收益率是各種因素綜合作用的結果，諸如GDP的增長、通貨膨脹的水平等因素的影響，并不僅僅只受證券組合內部風險因素的影響。
1993年G30集團在研究衍生品種的基礎上，發表了題為《衍生產品的實踐和規則》的報告，提出了度量市場風險的VaR(Value at Risk：風險價值)，該方法已成為目前金融界測量市場風險的主流方法。稍后由J.P.Morgan推出的用于計算VaR的Risk Metrics風險控制模型更是被眾多金融機構廣泛采用。目前在已有的定量風險管理方法中，VaR風險管理技術最受矚目，運用最為廣泛，并且已經從最初的運用于市場風險管理擴展到信用風險、交易風險等多種風險的管理。
2002年10月1日，巴塞爾委員會了修改資本協議建議的最新版，同時開始新一輪調查（第三次定量影響測算，QIS3），評估該建議對全世界銀行最低資本要求的可能影響。從1975年9月第一個巴塞爾協議到1999年6月《新巴塞爾資本協議》（或稱“新巴塞爾協議”）第一個征求意見稿的出臺，再到2006年新協議的正式實施，時間跨度長達30年。幾十年來，巴塞爾協議的內容不斷豐富，所體現的監管思想也不斷深化?！缎掳腿麪栙Y本協議》的推出意味著資產負債管理時代向風險管理時代過渡。由于監管思想的深刻、監管理念的新穎、考慮范圍的全面以及制定手段和方法的科學合理，這個報告成了影響最大、最具代表性的監管準則。此后圍繞銀行監管產生的核心原則或補充規定等，都是在報告總體框架下對報告的補充和完善。盡管巴塞爾委員會并不是一個超越成員國政府的監管機構，的文件也不具備法律效力，但各國的監管當局都愿意以報告的原則來約束本國的商業銀行。
2004年9月，美國著名的反虛假財務報告委員會下屬贊助委員會COSO提出的《企業風險管理――總體框架》（簡稱EBM），即全面風險管理理論。全面風險管理是指企業圍繞總體經營目標，通過在企業管理的各個環節和經營過程中執行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立健全全面風險管理體系，包括風險管理策略、風險理財措施、風險管理的組織職能體系、風險管理信息系統和內部控制系統，從而為實現風險管理的總體目標提供合理保證的過程和方法。從國際上看，許多國家已從制度安排上著手建立以風險容量控制為中樞的相關風險全面管理框架，如美國薩班斯法案的實施、2006年6月國務院國資委了《中央企業全面風險管理指引》、2007年3月全國工商聯《關于指導民營企業加強危機管理工作的若干意見》等。
二、風險管理理論在我國農村金融風險管理中的應用
近年來風險管理理論在我國得到極大的應用，溫濤（2005）中國農村金融風險的形成有其特殊的背景和原因，無論是中國農村金融的內部風險問題，抑或是外部風險問題，從深層次來看，都屬于體制性風險；沈冰、李曉玲（2006）從金融脆弱性的角度提出防范農村金融風險的方法；陳軍、曹遠征（2008)闡明，有效控制信貸風險的前提是構建競爭性機制和篩選機制；石敬勇（2009）提出了運用現代金融衍生工具規避環境風險中的市場風險，探索“銀行+合作社”的模式來應對信用風險和無擔保的弊端，選擇先依靠農村信用合作社鋪墊前期工作，再由非正規金融機構替代以拓展市場的路徑；楊大光，陳美宏（2010）只有構建和完善農村金融的風險分擔及補償機制，才能走出農村金融的融資困境，吸引更多的資金流向農村，才能從根本上改變農村金融長期落后的格局，從而為農村經濟的健康和可持續發展提供有效、充足的金融支持；蔣定之（2010）銀行業金融機構要加大金融知識的普及力度，進一步培育誠信文化，努力建設良好的信用環境，著力培養金融機構合規經營的觀念，這是農村金融機構管控化解風險的基礎性工作，也是從根本上改善經營風險狀況的必由之路；白繼山、溫濤（2011）認為通過對農村金融生態環境指標的監控可以對農村金融風險起到預警作用，并在此基礎上利用粗糙集方法構建農村金融風險預警模型；陸遠權、張德鋼（2011）認為保持政策的連續性、完善融資機制加強金融監管和三農投入能有效控制風險，推動農村金融機構的可持續發展；陽（2011）認為對于農村金融機構，同樣可以實施巴塞爾協議，資本量的要求只是一個表面的要求，Basel II的精髓是提高資本監管對于風險的敏感度，要求更準確的計量，但這些只是技術層面上的，Basel II本質是將資本的作用和全面風險管理相結合，只要朝著本質的方向去做，那么就是在實施巴塞爾協議；張文學（2011）從時間的角度，認為農村金融貸款的定價應該考慮農民收入，受教育程度、家庭環境等因素。以上所提只是農村金融機構風險防范著述中有代表性的少數文獻，國內理論界對于農村金融機構風險防范的研究在不斷深化。
三、國內外風險管理研究的趨勢
（一）國外的風險管理研究的趨勢
近幾年國外關于風險管理的研究內容已經涉及到: 風險管理如何對股東分散化的公司運作產生正面影響；損失控制的適當決策規則在何時選擇損失融資的方法和這些方法又如何應用；在企業的風險規避上,采用投保和期貨或期權金融工具的選擇標準；從經濟學的角度來分析保險合約和保險公司的運作意義；政府應如何推出相關政策來幫助公民避免風險等等。
（二）國內的風險管理研究的趨勢
基于入世后的形勢, 我國也加快成立風險管理學會、協會, 并由保險學會和協會共同合作,推動風險管理理論研究的快速發展。在風險管理的研究上，我國學者目前較為重視從自然科學的角度上去進行探討，結合哲學、法學、心理學、行為科學等學科來對風險管理進行探討,也是一件十分有意義的工作。比如可以挖掘中國傳統文化和哲學思想，嘗試運用周易的思想來進行風險管理(如在風險預測和風險決策上)，這樣既可開拓風險管理技術上的新思路,又可弘揚中國的傳統文化,有益于社會效益和經濟效益的雙提高。
總的來看，近年來風險管理的研究更注重微觀層面的研究。在研究對象的選取上注重個體，更多的針對個人、企業、決策或金融工具等微觀主體；在研究方法上力求多角度，把自然科學與社會科學的方法想結合，做到更全面的研究。
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金融發展理論范文6
一、金融基本理論及其分析
金融基本理論研究的主要內容是金融發展和經濟增長之間的關系，在金融專家的實踐總結中主要闡明了金融抑制理論、金融深化理論和金融約束理論。這些理論的研究主要是針對發展中國家展開的，對我國的金融的發展發揮著積極的作用。第一，金融抑制問題的核心是利率的管制，簡單的講就是將存款儲蓄在銀行所得的實際收益很低，且銀行不會根據實際風險程度對利率進行調整，一些高風險的金融項目將無法獲得信貸配給，導致社會市場中出現較多的非正式信貸現象。第二，金融深化理論主張發展中國家以金融自由化的方式實現金融深化，主要是理論方法是放松對銀行利率的掌控，降低金融審批難度，促進金融行業之間的激烈競爭，實現資金的良性流動。第三，金融約束理論主張政府通過制定金融政策，促使利率維持在低于競爭性均衡水平的實際利率，推動發展中國家金融機制的深化，以及經濟的快速增長。
二、金融抑制在農業發展中存在的問題
我國金融抑制主要體現在農村經濟發展的過程中，因為政府對利率的管制，會造成嚴重的金融缺口，所以很多農業經濟發展的途徑只能通過信貸配給獲取資金，導致農業發展所需的融資主體不能列入正規金融體系，對農村經濟的發展產生不利的影響。
1.農村信用社支農的動力不足
社會主義市場經濟體制在不斷深化為農村經濟的發展帶來了機遇，但是農村金融商業化的特征也越來越明顯，例如，農村信用社經營的利潤導向性突出。在這種情況下，不能準確定位農村金融活動的風險。另外，信用社貸款支農的動力不足，信用社資金真正用于支持農村金融活動的數量有限，甚至農村信用社經常表現出“非農化”的經營特征，對農村金融的發展，農民收入水平的提高生產不良影響。
2.農村資金外流嚴重
雖然我國在政策上高度支持農業經濟的發展，四大國有銀行也針對農村地區開設了大量的金融業務和金融項目，但是下設的機構網點往往只具備吸收存款權，沒有貸款權，導致農業發展中資金籌集的難度增大。另外，農村金融發展的下設資金一直是金融機構爭搶的對象，導致這部分資金根本沒有投入在農村金融的發展上面，大量的農村資金外流，限制了農村金融的發展。
3.金融服務機構缺乏金融技術和產品
經濟在快速發展的過程中，必定要承擔一定的金融風險，只有強大抵御風險的能力才能支撐經濟可持續發展。但是目前我國農村基層的金融機構不具備抵御自然風險和金融市場風險的能力，并且現在農村信貸受到行政干預的行為較為嚴重，導致農村金融機構難以形成具有抵抗風險的金融技術和金融產品，難以真正滿足農業發展的需求。
4.農業保險缺位
市場經濟體制下，保險公司主要是實現了商業化的經營，立志于追求經濟效益，并且現在我國農業保險賠付率高，缺乏必要的政策支持，大部分保險公司沒有參與農業金融的意愿，導致農村金融供給緊張，限制了農業經濟的發展，對我國農業現代化進程產生了不利的影響。
三、支持農業發展金融深化理論下的金融改革措施分析
現在我國在農業金融發展中首要解決就是金融抑制的問題，激發農村金融潛力，發揮農村金融的核心作用，推動農村經濟的良性發展。在“三農”發展的實際需求基礎上，將金融深化理論深入農村金融發展中，切實促進農業經濟發展，提高農民收入。
1.改革農村金融體系建設
我國政府要正視農村金融中存在的問題，改進農村金融服務方式，不斷的完善農村金融體系建設。例如，農村信用社支農的動力不足，對農民服務不夠深入，國家應該深入改進農村信用社的金融服務方式，積極拓展農村金融市場，重新改組農村信用社，讓信用社以具有獨立性的金融組織角色進入農村金融市場，盡量減少行政化的干預。其次，制定必要的金融法律框架，鼓勵農村信用社充分吸收民間資本，拓寬發展空間，為農村金融發展提供動力。
2.建立農業金融服務中心，推動金融深化
農村金融的發展推進模式在一定程度上可以借鑒城鎮中小企業的貸款方式，在政府主導支持的基礎上，構建農業金融服務中心，作為科技發展貸款和科技成長貸款的專營機構，結合現代農業科技，實現農村專屬金融服務和金融支持的提供，最大程度的推動農業產業規?；?，主導農村農業經濟的穩定、健康、可持續發展。
3.深化商業銀行的改革，提高抵御風險的能力
對主要針對農村金融的金融機構，以及商業銀行可以實施股份制的改造，建立完善的風險控制機制，增強風險收益，為農村信貸市場提供有力的信貸業務支持，增強利潤的激勵和約束力。政府組織要積極組織改制，為正規的金融機構設立微信貸業務，將這種信貸業務模式，有力的貫徹到民營銀行等金融機構中，擴大微信貸業務規模，積極吸引外部資源，為我國農村經濟的發展提供支持。
4.建立農村資金回流機制，解決資金流失問題
農村金融發展資金是金融機構爭搶的對象，導致這部分資金沒有投入在農村金融的發展上，大量的農村資金外流。針對這種情況，政府可以收縮商業銀行在農村領域的資金投放，推進農村資源向郵政儲蓄、農村信用社等農村金融機構集中。同時，政府沒有完全限制商業銀行的農村金融投入，所以可以開放部分資金到農業領域，結合建立農村資金回流機制，防止用于農村金融建設的資金外流。
5.建立農村貸款抵押擔保機制
國家政策要向農村個體戶，以及農村中小型企業傾斜，建立農村貸款抵押擔保機制，鼓勵金融業務在農村展開，配套支農惠農政策，發放政策性優惠貸款，同時可以建立農村保險，實現潛在金融機構風險額轉移，提高農村信貸的積極性；其次，政府可以放寬信貸規?？刂?，對小額農戶貸款實行獎勵政策，調動村居民進行貨幣積累的積極性，擴大資金供應；最后，可以建立靈活多樣的監管機制，結合當地農村的金融特點，推進吸引非農資金流入，最大程度的推動農村金融的發展。
