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簡述資本市場的功能范文1
【關鍵詞】國有企業 銀企關系 投融資市場導向 銀行導向
一、簡述國有企業投融資歷史進程
伴隨我國經濟體制改革的巨變，國有企業投融資運作也經歷了翻天覆地的變化。下文主要探討從改革開放至今，伴隨著國企的總體改革步伐，投融資體制的歷史進程。
（一）初步階段
自1979年改革開放伊始至1991年間可稱為初步階段。初期的重點在于激發企業自身和員工的積極性，例如放開經營的自主決定權等。但由于約束機制等配套制度不健全，也帶來了一些負面影響如內部人控制、利潤下降等。后期逐漸開展了政企分開，力求經營權和所有權的分離，通過施行經營承包責任制和廠長負責制等，并嘗試對部分大型國有企業開展股份制和集團制改革。鑒于出現的問題，92年的國務院會議提出不再支持經營承包責任制。這段改革嘗試了多種方式，使得股份制的優越性逐漸凸顯，實現了投融資體制的制度性突破。
（二）制度化階段
1992至2002年可稱為制度化階段。1992年確定了建立社會主義市場經濟體制的目標，并提出國企改革的方向是建立適應市場經濟和社會化大生產要求的現代企業制度，使之成為自主經營、自負盈虧、自我發展的市場主體。20世紀末，兩千余家試點國企約85%已實現股份有限公司或有限責任公司改革，初步建立法人治理結構。
國企脫困仍然是這一階段的主要特征。國企投融資體制落實“撥改貸”政策后，部分企業因為負債較多、經營效率低下等因素逐漸開始經營困難、虧損加大，進而導致銀行體系壞賬率增高，國企的融資需求已很難再通過債務融資方式來滿足，股權融資方式提上日程。十四屆三中全會上決定利用資本市場發展股票融資方式，一手抓國內資本市場發展，一手通過國際國際資本市場來融資。
（三）全面深入階段
十六屆三中全會強調建立健全國有資產管理和監督體制。尤其是國資委成立后，提出其管轄的大型國企要吸引社會化資金，實行產權多元化。為達到這一目標，并成功完成國有企業的戰略改革任務，高效有力的資本市場成為必然選擇。隨著改革的深入，私營成分壯大，社會資本逐漸充裕，同時貸款渠道的收緊導致國企越來越多地選擇在資本市場上開展投融資行為。然而，這也導致了股權分置改革這一資本市場問題，對整個金融體系的建立帶來部分扭曲，影響了資本市場定價和資源配置功能的實現，帶來一系列問題。
二、融資中的主要問題
（一）直接融資傾向明顯
間接融資到期后本息支付的時間約束較為“剛性”，直接融資方式則沒有明顯的“清償”要求，彈性較大，股息支出也很自由。實踐中，直接融資的成本要遠低于間接融資，大多數企業股權融資實際上是“零成本”，因而導致國企首選股權融資。這導致片面追求上市融資、增資擴股的行為，看似規模不斷增大，但企業價值少有增長。多數國有上市公司長期不分紅、低分紅，導致投資者信心普遍缺失。
（二）銀行貸款依存度高
一方面，由于歷史沿革、體制運作等原因，銀行貸款“偏好”流向國企，國企對貸款高依存度扭曲了銀企關系，體現了國企融資結構的不合理性。另一方面，從“撥改貸”開始，銀行開始取代政府變為國企融資的主要來源。由于我國資本市場發展水平低，大部分居民儲蓄以銀行存款形式出現，國企的資金需求天然偏向由銀行貸款方式滿足。
（三）內在融資動力缺失
這與我國政策傾向及國企效益低下，國企與社會分配關系未理順有關。國企的特殊地位和政府資金、政策支持使其通過政府幫助即可獲得融資而不需通過市場化手段，尤其是大型國企的二、三級公司。缺乏內在融資動力，沒有市場化融資的壓力，是其融資能力低下的根本原因。同時，國企很少有內源融資。雖然資本金近年略有增長，占資產之比仍相對低，更加上經營效率與凈資產收益率較低的因素，導致許多國企缺乏資金生成能力，卻不停消耗資金，帶來內源融資渠道枯竭，資金運作能力低下。
三、投資中的主要問題
（一）委托-問題
這一問題在國企別明顯。首先表現是政企不分。領導層即使是上市公司董事會，往往由黨政機關任命。部分上市國企，表面股東所有，實際由政府控制，規范運作的體制如無源之水。其次表現為嚴重權責不對稱。國企管理者類似于政府官員，其切身利益往往不取決于企業業績好壞，因此更看重主管部門的評價而非企業效率。這造成國企投資的隨意性和盲目性。
（二）產權不清
國企產權不清晰是其諸多問題的根源。國企本身不是國有資產的所有者，而僅是經營者，但又被賦予法人資格，一面要力圖國資保值增值，對相應的主管部門負責；一面又要對企業和員工負責，改善經營獲得發展。在實踐中即使經營不好也會有政府兜底。正因產權缺位，國企對投資是較為保守的。一旦失利，國企領導層就要承擔相應的政治責任，影響個人發展。這也造成了國企資金的浪費，一些企業常年巨額資金存在銀行，造成巨大浪費。
四、對策
（一）推動深層次改革，締造健康銀企關系
只有實現產權明晰，才能徹底解決投融資中存在的問題。從實踐來看，大多數國企已初步建立起了公司治理結構，但未形成真正的現代企業機制，沒有觸及根本的產權界定問題，政企不分矛盾仍然存在，行政化的運行模式較普遍。同時，銀企關系改革刻不容緩。締造新的銀企關系要從國有銀行入手，打造成真正獨立的市場主體，理順信貸機制。
（二）引導股權市場，促進債券市場發展
有效發展和規范股權投資市場是優化國企資本結構的有力措施，要逐漸改變國企“圈錢”和包裝的行為，逐步規范投機性現象。適當降低債券市場準入門檻，促進債券市場發展是豐富國企投融資渠道、增強其活力的重要方法。
（三）加強投融資中介機構建設
加強多種中介機構如會計師律師事務所、金融機構、咨詢公司等中介機構建設，引導創新性的投資銀行蓬勃發展，利用“外部智力”加強國企資本運作能力，促進國有企業投融資運作。
參考文獻
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簡述資本市場的功能范文2
關鍵詞：金融中介 金融業 銀行
中圖分類號：F830文獻標識碼：A 文章編號：1006-1770(2007)08-16-04
引言
經濟學對金融中介的真正關注始于20世紀的金融發展理論。Gurley和Shaw(1955,1956)認為金融中介在促進儲蓄向投資轉化上起著重要的作用。傳統的金融中介理論基于不完美市場理論，從交易成本和信息不對稱的角度證明了金融中介機構存在的必要性。隨著博弈論、信息經濟學和交易成本經濟學等經濟理論的發展，金融學家陸續提出了風險管理和參與成本說、價值增加說等金融中介理論。從西方金融中介理論的產生、發展中，我們從中可以找到以資借鑒的東西，來指導中國金融業的改革，實行綜合經營，取得改革實效。
一、西方金融中介理論研究簡述
（一）傳統金融中介理論
1．交易成本說
Benston和Smith(1976)認為在沒有任何交易成本、信息成本和不可分割性等摩擦的市場上，也就不會有金融中介存在。在完善的市場上，資金供求雙方能夠得到多種選擇和最優美的風險配置。但是現實中，市場交易過程中的摩擦不可避免。如果沒有金融中介的存在，金融交易可能會因為交易成本太高而無法完成。銀行等金融中介可以將眾多存款人的資金集中起來發放貸款，通過規模經濟降低交易成本，通過分散投資降低投資風險。Benston和Smith第一次運用交易成本理論通過模型證明金融中介存在的必要性。此外，他們還證明金融中介可以通過期間內(intra-temporal)的消費轉換和跨時期(inter-temporal)的消費轉換來降低金融產品的交易費用。
2．信息不對稱說
Akerlof(1970)的二手車市場模型證明，逆向選擇的存在會影響金融市場的有效運作，導致擁有投資機會的企業無法得到外部投資者的融資。Leland和Pyle(1977)從分析借款人如何使信貸市場相信其項目的真實價值入手，強調了內部投資的信號作用。他們提出，金融中介可通過投資于他們擁有專門知識的領域以顯示其在信息方面的優勢地位。Diamond(1984)研究的是事后的信息不對稱問題，認為投資者可以委托金融中介作為監督者來克服企業的道德風險，因為金融中介可以通過規模經濟降低投資者的監督成本。
3．傳統金融中介理論評析
交易成本說認為金融中介可以通過規模經濟減少投資者的交易成本，這也是金融中介相對市場存在的意義；信息不對稱說則認為金融中介具有信息處理和監督管理的比較優勢，能夠有效地減少資金供求雙方由于信息不對稱所導致的逆向選擇和道德風險。上述兩個學說共同論證了金融中介存在的必要性。但是隨著市場的日趨完善，交易成本和信息不對稱大大地減少，金融中介機構的作用并未曾降低，像養老基金、共同基金等非存款類金融中介機構卻明顯增加。顯然傳統的金融中介理論并不能很好地解釋這個現象。
（二）現代金融中介理論
1．風險管理說
Allen和Santomero(1998)認為傳統的金融中介理論過分強調中介在減少交易成本和信息不對稱方面的作用。而這些作用隨著金融創新的發展和金融市場的完善正日益變得無關緊要。他們認為，在過去的幾十年里，金融中介的最大變化是，風險管理業務的重要性日益增加，并成為許多金融中介的核心業務。傳統金融中介理論無法對此給出合理的解釋。Allen和Santomero認為管理者的自我利益，稅收的非線性，財務困境成本和資本市場的非完美性等四個原因的存在使企業(包括金融企業和非金融企業)有風險管理的需求，它們需要金融中介為他們規避風險提供相應的避險產品和增值工具。這也是當今金融中介廣泛開展風險管理的原因所在。
2．參與成本說
Allen和Santomero(1998)認為傳統的金融中介理論假定所有的投資者都無成本地參與市場交易，但大量事實表明市場只是一個有限參與市場，Allen和Santomero認為對有限參與市場的合理解釋是，投資者要有效地參與市場，就要花時間和精力學習市場的運作規律、資本收益的分布情況以及如何監控金融工具的跨時期變化，這就是投資者參與市場的固定成本。此外，投資者還要支付平時監控和跟隨市場的邊際成本。但是，隨著人們收入和生活水平的提高，投資者的時間價值也相應上升，這也就意味著投資者參與市場的機會成本迅速提高。在這種情況下，一個有效的辦法是讓金融中介代替投資者參與市場和進行投資，這樣可以降低投資者的參與成本。
3．價值增加說
Scholtens和Wensveen(2000)認為參與成本說不能很好解釋金融業近年來發生的一些巨大變化，諸如共同基金的發展和金融衍生工具的使用。在他們看來，這些金融產品迅速發展的關鍵仍然是風險而不是參與成本。他們認為，金融中介積極地進行金融產品創新，參與金融轉換，通過轉換金融風險、期限、規模、地點和流動性為客戶創造價值。金融中介所扮演的并不是傳統意義上介于儲蓄者和投資者之間人的角色，而是一個獨立的市場主體，是價值的創造者通過金融產品的創新為客戶提供價值增加。
4．現代金融中介理論評析
與傳統金融中介理論不同，現代金融中介理論不再局限于分析金融中介對于彌補市場缺陷的意義，而更多的是從金融中介提供風險管理服務和降低參與成本等具體功能進行分析。如果說傳統的金融中介理論是從市場缺陷出發，關注的是“金融中介為什么相對于金融市場而存在”的話，那么現代金融中介理論則是從投資者需要借助金融中介以更有效地參與金融活動的角度來分析金融中介存在的意義，它側重于探討“金融中介為什么會相對于投資者而存在”。
二、金融中介理論對我國金融業發展的啟示
（一）金融功能比金融機構更穩定
從現代金融中介理論的新發展可以看出，不論是風險管理論還是價值增加論，它們都是建立在功能觀的分析方法之上。金融中介功能觀的核心內容可以表述為：金融功能比金融機構更穩定，亦即在地域和時間跨度上變化更小，而且功能觀首先要搞清金融體系需要行使哪些經濟功能然后去尋求一種最好的組織機構，而一種組織機構是否最好則又進一步取決于時機和現有的技術。因此可以判斷，金融中介機構今后的發展也必定是功能導向型的。
（二）金融中介與金融市場之間具有各自不同的比較優勢
金融市場和金融中介在提供金融產品上具有各自不同的比較優勢。金融市場傾向于交易具有標準化條款，能夠服務于大量客戶并且在定價上能夠被交易所充分理解的金融產品；而金融中介更適合提供那些為具有獨特金融需要的少量客戶特別定制的金融產品。由金融中介提供的金融產品一旦適應了市場，或者說信息不對稱問題得到較好解決后，就會從金融中介轉向金融市場。因此就單一產品的時間路徑可以推斷：標準化金融工具的交易市場會最終取代金融中介。但對于金融中介整體而言，這一觀點并不成立。因為，金融中介除了“提供定制的產品和服務外，還具有重要的創新和檢驗新產品的功能，是整個創新過程中不可或缺的環節”。
（三）金融中介與金融市場的競爭表現為一種金融創新螺旋式的互動發展
當由金融中介特別定制的金融產品標準化、適合大量交易后，就會從金融中介轉向金融市場。金融中介通過創造構成新市場基礎的產品和加大市場上已有產品的交易量來幫助市場成長，而市場則通過降低生產這些產品的成本幫助中介創造出更具特色的新金融產品。市場交易的活躍和產品創新的成功會激勵金融中介更積極地進行金融產品的創新，依此循環，螺旋前進。
三、中國現代金融中介體系的構建
（一）以功能導向規劃中國金融中介機構的格局
1．由分業經營逐步走向綜合經營
從理論上來說，金融中介今后的發展方向必定是功能導向型的。銀行的發展歷史表明它是一個非常靈活的機體，因為它同時可以承載一些其它金融中介的功能，因此總能夠在不斷變革的金融系統中擁有一席之地。目前我國雖處于分業經常模式之下，但商業銀行同證券及保險公司已經開展了豐富的合作業務，這些業務被定位于商業銀行的中間業務。一方面它們為商業銀行創造了新的利潤增長點；另一方面良好的市場效果也促使商業銀行同證券及保險公司尋求更加深入的合作。眼下綜合經營已成為世界性的潮流，它也將是中國金融業發展的必然選擇。
2．由分業監管逐步走向功能監管
功能監管按照金融機構業務的風險性質開展，而不論這些業務是由單一金融機構開展還是分散在不同的機構。實踐證明，功能監管有利于業務的專項監管，有利于信息的集中、溝通和披露，有利于監管責任的明確。在功能監管理念的指導下，市場經濟國家對商業銀行綜合經營活動形成了比較成熟的監管體制。目前，中國的金融監管體制仍然是分業監管的格局。但是，中信集團、中國光大集團公司、平安集團公司等機構已經以金融控股公司的模式開始了綜合經營，隨著金融業綜合經營的逐步推進，必然會對金融監管提出更高要求。對中國而言，目前在金融業綜合經營方面的一個關鍵問題是金融監管部門之間的協調與合作。目前比較好的建議是在保留功能性監管的同時，實行傘型監管或牽頭監管。傘型監管和牽頭監管要求設立一個領頭監管者來負責對整個全能銀行或金融集團的監管以便在危機出現的時候能夠及時介入。領頭監管人必須有直接處理金融問題的權威，包括有效協調各個功能監管者行為的權力。
（二）完善金融市場和金融中介的發展
1．融資結構的優化
從目前中國的貸款融資與證券融資情況來看，中介貸款融資所占比重基本上保持在80%左右。顯然，中國一直保持著以中介貸款融資為主、市場證券融資為輔的格局。而中國證券融資中股票融資所占的比重基本保持在30%左右，由此可以看出中國的股票市場融資能力有限，尚處于發育階段，發展也不是很穩定。經濟要高速發展，一定需要非常強大的資金來支撐，因此一個極發達的金融系統是必須的。中國目前的融資結構是金融中介主導型的，相對于股票市場而言，銀行體系發揮著更重要的作用。然而另一方面，資本市場的弱小與銀行過多的融資負擔又使得金融體系整體發展水平落后，效率低下。所以，加快中國融資結構的優化，突破融資障礙，充分發揮經濟增長的潛力是刻不容緩的。
2．金融結構的改善
金融中介理論的發展啟示我們金融中介與金融市場之間存在螺旋式的互動發展的關系，因此只有當它們共同發展才能使金融系統充分發揮資源配置的能力。因此，應同時改善中國的中介融資結構和市場融資結構。金融結構的改善，一方面要確保銀行等金融中介的順利改革，另一方面要堅持發展資本市場。銀行的改革關鍵是完善現代公司治理結構，而資本市場的發展關鍵在于建立完整的規范制度。同時，從發達國家資本市場的發展歷程我們可以看到，迅速發展的金融中介機構對資本市場的發展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵作用又促進了金融中介機構的日益完善。因此，加快基金、保險、信托等機構投資者的發展也是十分必要的。
四、中國國有商業銀行改革的路徑選擇
（一）加快銀行全能化，為客戶提供優質的金融服務
客戶的金融意識不斷提高，金融需求日益復雜多樣，即使對于銀行的需求也已不同于傳統的銀行服務，而是希望銀行也能提供綜合、高端的金融服務，包括資本市場產品或是便利他們進入資本市場的服務，以更豐富的產品和更高質量的服務爭奪優質客戶越來越成為銀行業競爭的主題。在證券化浪潮下，銀行為了自身的生存和發展開始從事證券業務：本身發行、持有的證券，通過擔保、咨詢服務等形式為企業發行證券提供服務以賺取手續費等。銀行與證券、保險的業務結合與金融業的發展變遷使各業務界限越來越模糊，順應了全球金融混業的趨勢。這也可以從金融中介“功能觀”中得到一點啟示。金融中介的功能不論是過去還是現在，都是為了在一個不確定的環境下幫助在不同地區或國家之間，在不同時期配置和使用經濟資源。但無論業務如何結合，最終目的都是為客戶提供優質的金融服務，只是在目前的經濟環境下，全能性銀行可能是提供服務最有效率的組織形式。
（二）加大金融創新，提高商業銀行的市場競爭力
根據Scholtens和Wensveen(2000)的價值增加學說，現代金融中介機構是一個獨立的市場主體，它創造金融產品，并通過轉換財務風險、期限規模、地點和流動性為客戶提供增加值。商業銀行的本質也是企業，企業的生存之道是增加產品收入，降低生產成本。對于商業銀行來說增加產品收入就是要不斷創造出新的金融產品。因此，商業銀行應以市場需求為導向，注重產品創新，努力創造出具有更高價值增值能力的金融產品來吸引顧客，擴大收入來源，提高盈利能力。綜合看來，商業銀行更應該重視發展“理財師、顧問”的角色，因為它不僅有著低風險高收益的優勢，還能更好地滿足顧客的需要，因為這些產品能夠帶來更豐富的價值增加。同時商業銀行也要不斷樹立自己的品牌，從現實來看品牌作為吸引和維持客戶忠誠度工具的重要性正日益增加，品牌屬于企業的無形資產，在其產品銷售中也能帶來更豐厚的利潤，即可以理解為商業銀行為自己提供了價值增加。
（三）調整銀行資產結構，積極開拓為金融市場融資活動的服務
隨著信息技術的發展和信息成本的下降，開始出現融資非中介化，這對我國銀行業的發展既是機遇也是挑戰，我國銀行在盡力與大客戶保持持久聯系的基礎上還必須擺脫業務過分依賴大企業貸款這種單一的資產結構，積極開拓為金融市場融資活動的服務，加大對信用較好的中小企業的信貸支持。同時，由于我國仍然存在著商業信用不完全、商業票據和票據市場不完全(只有銀行承兌匯票，沒有開放商業本票，實際是由銀行信用承擔了本應由企業本票承擔的信用風險)，消費信用沒有推行的狀況，我們還可以大力發展消費信貸、消費金融，填補信用方面的這塊空白，以應對國外銀行的競爭。
（四）完善公司治理結構，提高商業銀行的風險管理能力
正如Scholtens和Wensveen(2000)所說，自從金融中介機構誕生以來風險管理就是它所面臨的問題之一。因此，建立一整套風險管理機制是國有商業銀行成功完成市場化改革的有效保障。
1．構建完整獨立的風險管理體系
首先，要培育先進的全員風險管理文化。我國商業銀行需要采取多種方法加強風險管理知識教育，樹立“全面風險管理、全員風險管理”的風險管理理念，讓員工充分認識商業銀行能夠通過主動的風險管理來實現風險和收益的平衡。同時全面培育健康的風險管理文化，實現商業銀行風險管理的目標由“管住風險”向“為股東創造價值”過渡，將風險管理貫穿到所有員工和所有業務中去，建立良好的風險控制文化。其次，建立獨立而權威的風險管理部門，負責組織和實施銀行的風險管理工作，負責全行風險管理政策、制度和標準的執行、監督，實現對銀行風險的統一管理。最后，通過科學的風險管理模式，對各類風險實現全面管理。隨著金融衍生產品的發展和金融工具的創新，商業銀行所面臨的金融風險越來越大，風險種類越來越多，表現形式也越來越隱蔽。因此，商業銀行應建立健全全方位的風險管理體系，既在加強對信貸風險管理的同時也應將市場風險、國家風險、地區風險、利率風險、匯率風險、投資風險、結算風險、財產風險、財務風險、操作風險等方面的風險納入風險管理范疇，并建立與之相適應的風險管理組織體系。
2．完善商業銀行內部控制機制
內部控制是風險管理框架的要素之一，是防范金融風險最主要、最基本的防線，也是銀行風險控制的一項專門技術。可以說，健全的風險控制，特別是操作風險控制有賴于有效的內部控制。內部控制的關鍵是要求銀行的業務操作和各項活動遵循既定的風險控制原則和授權限制，風險控制的任務和目標則是在風險識別、風險定價的基礎上，在銀行的不同業務領域分配資本，權衡風險和回報，追求風險和資本的最佳配比，或者利潤的最大化。目前應加強內部控制組織建設、加強內控管理文化建設、理順業務內部控制程序，完善崗位授權機制，加強對內部控制的監督和評價。
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簡述資本市場的功能范文3
關鍵詞:通信消費;信息;危機
一、金融危機爆發簡述
2007年始自美國的次債危機最終演變成為全球金融危機,給世界各國經濟、社會帶來了巨大的影響,美國金融市場中的資產估值泡沫以及房地產市場的衰退不僅拖累了美國經濟,還拖累了世界其他經濟體,一場日益嚴重的美國次級房貸危機迅速向全球金融市場甚至實體經濟深度蔓延,幾乎所有國家都未能幸免。
次貸危機給我國經濟帶來較大沖擊:國內金融市場動蕩加劇,給金融等行業帶來一定的虧損;對我國外貿出口形成巨大“擠壓效應”;加劇國際貿易摩擦;國外企業對我國企業欠款壞賬大幅增加;人民幣升值預期加大;等等這些,為國內經濟造成空前壓力,部分行業出現嚴重產能過剩,市場有支付能力的需求不足,勞動就業困難加大,通貨膨脹壓力加劇,國內經濟形勢比較嚴峻。
二、次貸危機給電信業帶來的影響
在如今經濟全球化的時代,聯動效應大大增強,任何經濟體都不能獨善其身,而身處資本市場的全球電信業也同其他行業一樣,由于次貸風暴而蒙上了一層陰影。盡管電信類服務具備日常消費品的特性,但總體經濟環境的波動多少會影響電信業的發展前景。
首先,金融危機給電信業帶來嚴峻的阻力。一是運營商融資困難將成為妨礙其發展的一堵墻。在次貸危機的影響下,銀行業普遍不景氣,運營商普遍存面臨融資困難的局面。美國電信業巨頭美國電話電報公司近日就表示,由于受到全球性的金融危機影響,資本貨幣流動緊縮,公司不得不依靠尋求短期融資。二是全球電信行業并購活動的下降。在次貸危機帶來金融風暴的環境下,杠桿收購者很難得到信貸服務,因此其“出手”時會更為謹慎,這就導致了通信業并購活動下降。三是電信運營商的實體投資減少。在金融風暴的影響下,資本市場普遍不景氣,投資的熱情大大降低,運營商從資本市場上融資的能力將受到考驗,這將直接導致運營商不得不減少對于實體的投資,以確保充足的資本過“冬”。四是高端集團用戶的已經開始流失。當雷曼兄弟及貝爾斯登這樣的大企業用戶淪落到今天這般境地,為他們提供服務的電信公司顯然將面臨一大筆虧損。五是全球經濟衰退可能會導致通信開支削減。對于通信業來說,不利之處在于,本次經濟危機將使得全球經濟的活躍性降低,從而降低通信需求。無論是個人還是企業,在面臨成本壓力的情況下,有可能尋找替代性的通信手段,如求助于免費的互聯網。
其次,金融危機在給全球電信業帶來挑戰的同時也帶來了機遇。一是通信消費可以減少差旅成本。本次危機可能迫使企業削減差旅費用,而更多采用遠程溝通的模式維持經營運作,如視頻通話、視頻會議。二是通信信息化手段能幫助企業降低成本。次貸危機帶來的經濟不景氣,迫使企業通過信息化的手段提高生產效率減少運營成本,如移動信息化。此外,相信會有越來越多的企業開始考慮選擇更節省成本、人力、物力的電子商務等信息化應用,從而更大范圍地尋找交易的可能也是通信業所擅長的。
再次,次貸危機對中國電信行業影響有利有弊。第一,在如今這個經濟敏感的時刻,中國通信行業面臨資本市場、低消費市場緊縮、電信業務的市場需求下降等一系列的挑戰。一是消費者消費能力下跌令運營商利潤下降。一旦金融領域的影響蔓延到實體經濟,進而縮減開支、降低成本,最終必然影響到通信行業上下游的設備商、內容供應商等。次貸危機帶來了消費市場的緊縮,也對電信業務的市場需求產生了一定的影響。如電信運營商所服務的大型金融機構在這次金融風暴中損失慘重,其對通信服務的需求也會隨之降低。二是移動數據類業務的發展會受到更大的影響。從目前的發展態勢以及機構分析來看,多數觀點認為數據業務受影響較大。這是因為該類業務目前尚屬于高端業務,對支付能力的變化比較敏感。用戶在經濟衰退期收入降低的情況下,首先減少的就是此類業務。三是產業升級帶來的負面影響。次貸危機同時加速了產業的調整及升級,而產業調整是一個宏觀經濟環境發生變化的過程,它先作用于大環境,進而作用于整個通信行業,最后涉及到具體的各個運營商。產業調整的過程往往伴隨著企業的遷入、遷出和消亡,涉及到勞動力轉移,人口流動性增強,所以產業轉移會導致運營商存量客戶的流失,包括個人層面和集團客戶層面的用戶。上半年通信市場新增用戶發展已經趨緩,這其中就有產業調整帶來的一定影響。四是股價產生直接影響。作為上市公司,國際金融市場的任何風吹草動都會對中國的通信企業,特別是這些企業的股票產生影響。第二,金融市場的疲軟可能給中國電信業的某些領域帶來沖擊,但是卻有另一些領域可能會因此獲得更多的發展機會。一是信息化類產品應用增減。電信業甚至可能從此次經濟衰退中獲益,其原因是,企業因收入下降而進行成本控制,導致信息化類產品增減,越來越多的人減少出行,代之以電話、電子郵件、視頻會議等通信方式溝通,還可以通過技術手段減少差旅活動等。二是通信消費日?；Ｔ诮洕缓玫那闆r下,人們多會取消或是推遲耐用型產品的消費計劃,但是通信、娛樂、網絡社交等活動則依然進行。三是產業轉移帶來的正面影響。產業轉移對從業人員素質提出新的要求,運營商的在線培訓、遠程教育等業務可以滿足人們對技能培訓的需求。這些都可能推動電信設備和移動數據類業務的發展。
三、電信運營商的應對策略
(一)緊抓信息化服務的契機
企業利用信息化手段提升企業競爭力、渡過次貸危機帶來經濟不景氣的難關的觀點,已經成為各界共識,特別是能夠幫助開源節流的產品,也就是能夠實實在在節省企業運營成本和管理費用以及提高產品銷售額的信息化產品。所以電信運營商應該借此契機,推出針對集團客戶具體情況的相應信息化解決方案,在切實幫助企業客戶提高生產效率的同時找到集團客戶的切入點。
(二)把握政策動向,獲取發展機會
面對經濟新形勢,也結合政府管理新需求,推出一系列信息化服務加速實現電子商務、信息化遠程監控和管理等功能,大幅降低企業運營成本,使企業快速發展。電信運營商可憑借自身強大的信息化技術優勢送教下鄉,為普及農村勞動技能而作出有益貢獻;采用靈活多樣的方式,多層次、多途徑、多手段地對農民進行職業技能培訓,對在崗職工進行技能提升;提供形式多樣的社區信息服務。
(三)維系存量客戶,開拓新增客戶市場,滿足用戶新需求
次貸危機帶來的一系列影響,意味著電信運營商要在一個相對動態的環境里盡量維系存量客戶,開拓新增客戶市場,并滿足用戶的新需求。
首先,為了減少客戶流失帶來的影響,運營商需要對產品進行梳理,劃分具備日常消費特征、奢侈消費特征的產品,在客戶消費需求下降時,有針對性地重點營銷具備日常消費特性的產品,以維系存量客戶。
其次,運營商要通過不斷開發新興市場(農村市場)進一步擴大內需,擴大消費,從而有效分散經濟衰退所帶來的市場風險,在一片低迷的市場中,走出自己的高增長之路。
再次,運營商需要對用戶需求再次開發。產業轉移帶來新型人才流入將促使個人客戶群體素質的提升,個人客戶對通信產品的消費意愿和消費能力有所提高以及消費需求重點將有所改變;人均消費存在一定的提升空間,有利于通信行業挖掘新業務。
(四)苦練內功,提升自身盈利能力
面對次貸危機,國內電信運營商需要通過自身的升級、開源節流應對次貸危機帶來的沖擊。掌握當前產業實時動態,便于公司及時應對大環境的變化帶來的影響。
一方面應通過大力培養人才,提高客戶經理、行業經理的綜合能力和素質水平,提高自身的生產效率及服務水平;另一方面應完善和鞏固良性發展的產業鏈上下游、社會資源的合作模式,優化現有實體渠道,大力發展電子渠道,借助第三方社會量(優秀商、分銷商),規范與完善社會渠道,從而實現開源節流的目的。
(五)投資應謹慎把握機會
國內電信運營商應該關注海外并購機會,同時防止投資上的冒進行為。
在次貸危機影響下,最好的辦法就是繼續堅定執行穩健的財務政策,由于現在還無法判斷次貸危機引起的金融風暴會在何時以何種方式結束,但經濟衰退期是海外并購的最好時機,國外很多優質資源的價值受到低估,可以挑選高投資價值的企業進行謹慎并購,實現企業走出去的戰略,開拓國際市場。
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簡述資本市場的功能范文4
「摘要會計職能和會計信息的膨脹，使會計不堪重負，會計系統相對市場毫無效率可言。會計應適當回歸，提供原始信息和核心的會計程序，而將剩余的功能交由更有效率的市場，如會計服務、按需財務報告和可擴展的報告語言去執行。會計回歸與會計外部化將使會計與技術、及環境的依賴減弱。各國會計間的差異縮小，更利于會計國際化。會計國際化是必然趨勢，將呈現小范圍統一和大范圍大同小異的格局。
「關鍵詞會計膨脹會計回歸會計外部化會計國際化
蓋地教授（2001）的比較表明，我國企業會計標準與國際會計準則已實現了大同小異，可見我國會計的改革與打上了國際會計準則的深刻烙印。近年會計制度大變革，面對何去何從，有過會計的中國特色（國家化）與會計國際化的討論；如今，我國正式加入WTO，關于會計協調與國際化的話題再次升溫。盡管視角千差萬別，仍就會計差異的客觀存在及協調差異并在此基礎上實現會計國際化是一種必然趨勢形成共識。既然從成因及進展等各個方面都認定會計必然國際化，那么探索如何實現會計國際化也就順理成章了。本文將會計回歸與會計外部化視為實現會計國際化的一種有效途徑，認為會計在數百年的發展中承擔了過多的責任，特別是在信息使用者需求的牽引下日趨膨脹已不堪重負，應返樸歸真回復會計的原始職能，并將強加于會計的諸多角色外部化，由專門的會計服務公司或通過會計按需財務報告模式（MC）（肖澤忠，2000）或使用可擴展的企業報告語言（XBR）（馮淑萍，2001）去實現。這樣會計就可繞開技術、經濟與政治后果及其它環境，在會計信息加工最初的某個合理階段實現國際化。
一、會計回歸
會計的國際化必須超越四座大山：技術、產生的經濟后果、帶來的政治影響及文化、等會計環境?？梢哉f，會計本身的技術性越強，實現會計國際化的難度越大，為此須降低會計的復雜程度；會計信息產生的資源配置、資源分配后果和政治效用越大，世界范圍內各國各企業各團體間的博弈就越難趨于均衡；會計與會計環境互動關系越密切，會計標準的大一統就越難形成。筆者認為：會計信息的層次越低，上述四個要素對會計國際化的阻力就越少，因此應盡量促成會計的回歸。
1.從會計的發展歷程看會計功能的膨脹：會計究竟是什么？
從會計雛形原始社會未期的結繩記事到公元11世紀至15世紀以盛唐時期的“公司會計司”、南宋的“審計院”以及“四柱結算法”為標志的中式會計，是古代會計的象征，此時會計告訴人們：收入多少、用了多少、還剩多少。公元13世紀至19世紀，意大利復式簿記歷時700年左右的演進，促使了古代會計向近代會計的轉變，并最終在20世紀初期完成（郭道揚，2001），復式簿記“有借必有貸、借貸必相等”的規則，使近代會計在反映經濟活動的同時又能發揮監督的功能。20世紀40年代至今，人們步入了市場經濟與知識信息經濟，會計隨之向會計過渡，期間會計除基本的反映與監督功能外，日益成為經濟管理與運行中必不可少的組成部分。上面雖只是對會計發展歷程的簡述，但足以說明會計功能的膨脹過程。
會計功能的膨脹還可從我國會計研究側面窺見一斑。過去20年間的會計理論研究集中在四個方面（王光遠、吳聯生，2001）：①會計是什么，會計學是什么等基本（24%）；②經濟效益會計（60%）；③物價變動會計（1%）；④股票市場會計（15%）。關于會計是什么，會計界有會計信息系統論、會計管理活動論、會計控制論、會計管理工具論等觀點。關于會計能干什么，會計界也有一職能乃至六職能之爭，除最基本的反映職能外，還包括核算、監督、控制、參與預測、決策等職能。這些年來，會計界對會計基本論問題的討論雖然越來越少，卻從未達成共識。而且不可否認會計相關人員具有擴大會計功能的潛在動機，會計中心論或大會計的論調正是這一動機的極端表現。如此之趨勢使我們不禁擔憂：會計究竟是什么？會計能承受起重擔嗎？
2.信息在量和質上的膨脹：會計，信息使用者需求的奴隸
近年來，以顧客為中心的顧客需求思想在管理的各個領域得到了普遍的貫徹，會計與審計也不例外。作為會計的顧客，會計信息使用者的需求無疑產生了對會計的需求并推動了會計與實踐的進步，如果說過去的會計是被動地追逐會計信息使用者需求，現在的會計對會計信息使用者需求的把握越來越成為一種自覺的行動。這是會計走向成熟的表現，但筆者以為會計界把握使用者信息需求的心態唯恐過之或不及?！安患啊保磿嬈谕罹?，是會計信息使用者對會計的預期高于會計本身所能達到的水平引起的差異，它由四部分組成（胡春之，1998）：①使用者的不合理期望，受自身技術和的制約會計不可能提供的服務；②使用者的合理期望，由于技術上的缺陷會計可以但未能提供的服務；③實際業績缺乏，由于執行不力造成的會計設計意圖的偏離；④感覺但實際不存在的業績缺乏，使用者對會計的不正確認知所引起的差異。不及實際上是一種正常狀態，正是它促使會計不斷向信息使用者的預期靠攏，成為會計的內在動力，只不過要把握“不及”的度?！斑^之”，則指會計在滿足會計信息使用者需求的同時提供了大量無效的服務，這絕非聳人聽聞，會計界在飽嘗信息披露不足的指責后開始有了對信息披露過量的擔憂。
21世紀人類步入信息，信息在多種傳播媒介的推動下呈“爆炸”趨勢，會計信息也不例外，集中體現在信息數量和信息質量兩個方面。信息數量的膨脹表現為：以成本為主的歷史信息向以公允價值為主的未來信息的轉變；表內信息擴張及向表外的延伸，據安永國際會計公司前主席葛羅夫斯的一項調查，美國公司的年度財務報表信息量自1972年平均每年以3.1%的速度增長，而同期附注增長達7.5%（張美紅，1998），如今很多公司財務報告表外信息遠遠超過了表內信息含量；非財務信息的擴充；分部報告、中期報告等的提供等。信息質量的膨脹表現為：對會計信息質量未形成統一的認識以前，人們唯一的要求就是信息的真實性（可靠性）；1966年美國會計學會的（AAA）的《基本會計理論說明書》和1989年國際會計準則委員會（IASC）的《編制和提供財務報表的框架》，確定了會計信息質量特性，盡管出發點不同但基本一致，包括：可靠性、相關性、可比性等，此時為了保證信息的有用性甚至可以犧牲信息的可靠度；而美國的證券交易委員會（SEC）前主席Leritt在《高質量會計準則的重要性》的演講中進一步提升了會計信息的質量要求，增加了“透明度”這樣一個看似簡單實則更加復雜的特性。
以上論述了會計職能及會計信息的膨脹過程，這種膨脹既有會計發展過程中的合理膨脹，也有會計界基于行業利益的一種自我拔高。前者是會計生存發展之根本，后者將使會計步入困境。
1.會計信息數量和質量越高越好嗎？信息成本
會計信息數量和質量的高低應以信息使用者需求來判斷，過低將導致會計行業的衰落乃至消亡，過高將使不堪重負陷入尷尬。上文已指出了會計信息數量和質量呈膨脹的趨勢，其直接的是增大了信息成本，會計信息的提供者因提供過量信息負擔大量的無效成本，會計信息使用者過濾鑒別信息的使用成本也將增大。對于信息使用者來說，滿足他們需求的信息存在于信息過量的會計報告中，而過量的信息會對他們產生影響，干擾甚至誤導他們的決策，更甚之他們根本無法利用。會計信息數量和質量上的膨脹，不符合會計信息的成本效益和有效披露原則，于會計信息供求雙方都不利，因此應適當減低會計信息。
2.會計的職能越多越好嗎？會計責任
長期以來會計學者一直無意識地對自己從事的事業拔苗助長，仿佛會計的作用越多，會計地位就越高?；卮疬@個并不難，筆者認為，可以從會計的孿生兄弟審計責任的演變中找到答案。20世紀60年代，良好的經濟形勢促使注冊會計師行業迅猛發展，同時由于審計失誤導致針對注冊會計師和會計公司的訴訟爆炸，引起了性的強烈不滿。經過反思，美國注冊會計師協會AICPA了著名的科恩報告，劃時代地將對公眾期望的滿足變為行業最高行動綱領，從此審計負擔起了滿足公眾期望并維護公眾利益的重任。但社會公眾并不因此減少對注冊會計師行業的指責，判例進一步將注冊會計師的賠償范圍擴大到客戶和狹義的已知受益人之外，社會日益贊同受害方向有能力賠償的一方提出訴訟而不問錯在何方，即“深錢袋”責任。社會公眾的判斷依據是：既然你這樣宣稱自己，無論你實際有無能力都應承擔后果；既然你收入高，就要成為賠償對象。盡管不合常理，在美國確有其事。
與審計略有不同，但面對責任都是一樣的。會計是內部的服務部門，沒有機會直接與公眾親密接觸，也不象注冊會計師行業對外有統一的形象，但并不能成為會計偏安于一隅的借口?，F在我們宣揚了會計的崇高地位及光輝形象，有一天信息使用者因使用你的信息遭受損失而要求賠償，就象使用企業的產品受害而要求賠償一樣，會計又將如何面對。敢于承擔滿足包括社會公眾在內的信息使用者的需求，是會計作為一項職業應具備的基本道德觀念，推卸責任意味著會計存在基礎的喪失。會計回歸并非推卸責任，而是避免承擔自己力不能及的責任及因此而引起的災難性的后果。當前我國注冊會計師行業的舉步維艱正是此理。已有學者認為會計操作不當是造成東南亞危機的根本原因，從而使會計成了金融危機的替罪羊。表明，保持承諾與實際行動的一致，是人類誠信之根本，也是會計持久之根本。筆者認為，當前階段會計的承諾明顯高于其實際能力，應適當界定會計職能，以避免因未守承諾受到懲罰，并最終釀成行業危機。
3.會計的范圍越大越好嗎？交易費用
企業經營傾向于擴張直到企業內部組織一筆額外交易的成本等于通過在公開市場上完成同一筆交易的成本或在另一個企業中組織同樣交易的成本為止（科斯1994）。說明當企業更有效率時交易將內部化，而當市場更有效率時交易將外部化，這實際上界定了企業的形成和規模。企業范圍的擴張，既有諸如協同效應、規模經濟等優勢也有缺乏靈活性等缺陷，兩者的均衡界定了企業的范圍。推及會計，筆者認為會計覆蓋的范圍并非越大越好。會計在技術上努力滿足信息使用者需求的過程中花費的加工成本日趨增大，因信息復雜程序和技術性的增強信息使用者使用會計信息的成本也呈上漲趨勢，直至會計信息收益不能彌補會計信息成本的程度，此時會計系統不經濟，應轉向會計外部尋求解決。
二、會計外部化
會計職能的擴張及會計信息數量和質量的膨脹，使會計這個龐大的信息系統相對于市場不經濟，因此應合理界定會計職能和會計信息的質與量即會計回歸；而將那些人為撥高的職能以及會計回歸后旁落的功能交由市場操辦，此為會計外部化。重新回歸后會計無論是技術性還是經濟后果及對環境的依賴大大降低，更利于會計統一，而那些與上述因素密切相連的會計部分通過外部化予以回避。會計系統從輸入最原始的信息到輸出成品信息，會計表層信息越少而內涵信息越豐富，會計信息的技術性與繁雜性越高，會計信息的使用成本和加工成本越高，會計信息的差異性也越大，會計對環境的依賴性也越深。筆者認為，無論各國如何千差萬別，同一經濟業務所傳遞的原始信息是相同的，在隨后的加工傳輸過程才產生差異，并且這一過程越深入會計信息的差異也就越明顯。因而想當然的認為，存在這樣一個合理的臨界點，臨界點以內的信息更有效益，而且信息的差異性低，利于會計的國際化。
會計回歸導致會計功能的收縮，被精減的功能將以會計外部化的形式在會計以外實現。會計外部化套用內部控制外部化和交易外部化概念，追求更高的經濟效果是它們共同的特點。上外部化既包括參與者的外部化，也包括程序與方法的外部化，而會計外部化取后者之意。筆者認為，會計外部化可采用以下三種形式：
1.會計服務模式
現今，會計公司提供的會計服務囊括了會計的方方面面。據聯合國“主要產品分類”第862項的分類，會計服務包括（劉明輝，2000）：會計與審計服務，包括財務報告審計服務、會計帳目審閱服務、財務報表的編制及其他會計服務；簿記服務。既能為會計信息使用者提供信息與處理服務，也能為會計信息供給者提供信息的加工服務。會計信息供求兩方以較小的會計公司的勞務成本為代價，換取信息成本的更大幅度降低，因而更有效率。
另外，公司的會計人員更集中，對會計的監控機制更完善，比更有能力向會計信息使用者提供準確個性化的會計服務。而且會計服務的誰受益誰付費的原則，使會計信息成為各符其實的商品，可以杜絕會計信息使用者不計代價地漫天要價隨意膨脹自己的預期，而當會計信息是公共產品時，信息使用者可以“搭便車”的方式無代價的獲取。
近年伴隨會計市場的開放，會計服務國際化日趨明朗。世界五大會計公司總收入以年均兩位數的比例增長其中絕大部分來自海外。與五大會計公司相比，我國會計公司的規模與經驗差距甚大，仍需在《服務貿易總協定》（GATS）框架下的兩份文件《會計服務相互承認協定或安排指南》和《關于會計服務業國內規章方面的守則》的指導下，公平地參加國際會計服務的競爭，這必將促成會計服務的國際化，會計服務國際化既是實現會計外部化的一種手段，也是促使會計國際化的一個方面。
2.大規模按需生產（Mass Customisation，MC）模式
大規模按需生產模式（MC）與通用報告模式（general purpose reporting，GPR）相對應。GPR是一種大批量生產模式（Mass production，MP）既大量生產某標準產品，大部分會計信息就以這種方式提供。使用者、學者和監管者均對GPR的有用性提出了質疑（肖澤忠，2000）：使用者發現財務信息更像為遵循標準和法規而編制的報告而不是用來交流信息的工具；學術界認為GPR存在不可忽視的漏洞，如不反映貨幣時間價值和公司的表現，不能滿足信息使用者的個性需求；監督者也擔心GPR不能適應環境的快速變化。MC模式可大規模地按信息使用者的需求組織生產，可使公司運用技術和管理實現信息多樣化以滿足信息使用者個性的需求。MC系統應具備以下要素（肖澤忠，2000）：①數據庫：用以保存會計原始信息，包括財務與非財務信息，以便使用者按需索取生成不同的數據。數據庫有選擇地讓信息使用者介入，以保證企業對數據庫的控制；②模塊化的會計程序及報告生成器：企業可按不同的需求，設計不同的會計處理程序并有償地提供給信息使用者，信息使用者在購得程序軟件后只需與企業的數據庫相連，就可進行信息的加工與處理。③交互式、按需報告：這是MC的信息交流方式，與GPR相比，利于會計信息供求方面的快速溝通及雙向交流，可隨時提供個性化、多樣化的會計信息。維護、會計程序與報告生成器軟件的設計與維護。
在MC模式中，回歸后的會計專司兩項職責：會計原始信息數據庫的其它的工作，都交由信息使用者自己處理。這與合約式集團公司相類似，集團公司專司產品開發與集團運作的協調，而將采購、生產、銷售等職能以合約的方式包給相關營運商，會計回歸與會計外部化正是從中受到啟發。
3.可擴展的企業報告語言（XBRL）模式
二十世紀下半葉的信息技術革命不僅對財務會計核算的和要求產生，同時也影響到會計信息的輸入、加工、處理、傳遞與使用，尤其是互聯網的普及，使得會計信息在全球范圍內的傳遞與共享成為可能。美國在這方面就做了有意義的嘗試，開發出了一種基于互聯網的新型財務報告——可擴展的企業報告語言。按XBRL的最初設想，會計信息使用者不僅可從互聯網上獲取原始信息按需加工及處理信息，還可將差異性的報告信息轉變為統一標準的信息或者轉變成自己想要的另一種信息（馮淑萍，2001）。
綜上，三種模式都共一些特點：①回歸的會計只負責會計原始信息的收集和核心會計軟件的開發與維護；②旁落的會計職能交由企業外部單位；③會計信息使用者按需“量體裁衣”地加工與處理信息。④需要信息技術的強力支持，互聯網和現代傳媒技術使會計外部化成為可能；⑤會計信息的多樣化和個性化及會計信息的有償使用。
三、關于會計國際化的思索
劉峰教授在《會計準則》一書中將會計的國際化歸納為：盡量減少差異、尋求一致；全球會計的統一化。筆者認為，由于會計涉及技術、經濟、等因素，且與環境有著千絲萬縷的關系，根本不可能實現會計的大一統，會計國際化應取第一層意思。而會計回歸削弱了各種因素的影響，易于在國際的范圍尋求大同小異。對于會計國際化，筆者有些不成熟的想法：
1.國際化是必然趨勢但并非迫在眉睫
一般認為，資本市場和的一體化及跨國公司的是會計國際化的成因（曲曉輝，2001）。也就是說是上市公司特別是跨國上市公司產生了對國際化會計的需求，目的是減少會計差異引起的交流障礙及資本市場的運行成本的增加。筆者的是，上市公司占所有經營組織的多大比例？又能覆蓋國家及全球經濟的多大比例？據不完全統計，在資本市場最發達的美國上市公司數量上只占10%而對經濟的貢獻約為80%左右，更不用說資本市場不夠發達發展家了。會計的國際化意味著廣大的非跨國上市公司將承受不必要的改革成本，就算上市公司需跨國籌資，也并非只有一種選擇，還有如借殼上市、并購當地上市公司并通過其籌資等。
2.會計國際化呈現小范圍一統而大范圍大同小異的格局
會計國際化作為一種趨勢將是相當漫長的過程，會計可能率先在小范圍統一但全球范圍仍將大同小異。大家習慣用WTO和歐盟將在2005年前統一采用國際會計準則編制報表（馮淑萍，2001）作為會計國際化趨勢的一個例證，殊不知歐盟過去幾十年的艱辛努力。歐盟會計的統一源自經濟的統一，包括貨幣的統一、的一致甚至統一國防等，歐盟今天呈現的小范圍一統的局面來自歐盟戰略意圖的一步步實施。還有一個更重要的原因是，歐盟具備經濟、、文化的相似性，如同屬大陸法系和語言文化、經濟發展基本同步等。將中國、新加坡等華語國家的會計統一比將中國與日本的會計統一要容易，因為他們有相同的文化底蘊；同樣將中國與印度的會計統一比將中國與美國的會計統一更容易，因為他們的經濟基本位處同一層次。因此，可以在同質的范圍統一會計標準，而會計的全球統一只能是一種目標。當然，當經濟、政治、文化的差異徹底消亡時，會計范圍的統一也將成為現實。
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關鍵詞：機構投資者 內部人控制 公司治理 “用腳投票”
中圖分類號：F830.59文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）25-0102-03
一、機構投資者的界定
機構投資者指在金融市場上從事證券投資的法人機構，在中國主要是保險公司、養老基金、投資基金、證券公司和銀行等。跟機構投資者概念相對的是個人投資者，他們以自然人的身份參與有價證券的買賣，而之所以要將機構投資者跟個人投資者區分開來，是因為相對于他們機構投資者有如下幾個特點：
1.專業化的投資管理。跟個人投資者相比，機構投資者具有更加雄厚的資金實力，在信息的搜集與分析，上市公司的研究，投資者理財的方式，投資決策的運作過程等方面都有完善的部門，因此他們的投資行為更加地理性化。而個人投資者的資金遠遠比不上機構投資者，他們獲得信息的渠道相當狹窄，專業程度上更是有天淵之別（殊不知有時間成天徘徊在證券交易所的大多數都是老頭老太），他們即使有足夠的時間也根本沒有足夠的能力去分析走勢，判斷行情，對于上市公司的具體經營情況也缺乏足夠專業的判斷。而當個人投資者的資金規模擴大以后，他們也肯定會委托機構投資者管理他們的資產，以更加有效地規避風險，降低投資的成本。
2.規范化的投資行為。作為有獨立法人地位的經濟實體，機構投資者的投資行為時刻受到多方面的監管，他們的投資行為在內外兩方面的約束下顯得更加規范。外部方面，處于維護證券交易的公平，公正和公開的原則，保障社會的穩定，保證資金安全，國家制定了一系列的法律法規來規范機構投資者的行為。
3.合理化的投資組合。資金的規模越大，投資的風險也越大。在資金越來越多的情況下，最有效的合理規避風險的方法就是投資組合化。中國在外匯政策上就曾經有過參考“一籃子貨幣”從而降低人民幣對美元的外匯風險的做法。而投資組合化對成本方面擁有較高的要求，一般的個人投資者處于自身條件的限制難以進行投資組合，機構投資者就不同，他們有的是雄厚的資金，有的是專業的人才，有的是多角度的研究，因而能設計出更加合理的投資組合，從而有效地規避風險。
二、中國機構投資者發展的現狀
機構投資者的歷史從1868年英國建立的海外殖民地信托起萌芽，經歷了美國股災，渡過了20世紀70年代的經濟危機，逐步走向成熟，而中國機構投資者的起步比較晚，但是也在三個階段的發展中逐步壯大。
第一個階段是起步階段，以1993年8月20日山東淄博基金在上交所的上市為標志，中國機構投資者正式進入證券市場。在這一階段，基金主要是一般投資基金而不是證券投資基金，基金中只有很小的比例投資證券市場，而大部分都是資金1億元以下的小投資公司。由于他們的資產規模小，無法進行有效地投資組合，再加上受到法規尚未健全等條件的制約，整個機構投資者的市場還處于起步階段。
第二個階段是發展階段，時間段是從1997―2003年。1997年11月4日頒布了中國第一個全國性基金管理法規《證券投資基金管理暫行辦法》，1998年3月23日發行了封閉式基金――基金金泰與基金開元。1999年，國家批準保險公司以及三類企業（國有企業、國有控股公司和上市公司）入市，放寬了對于入市主體的限制。2000年10月8日，了《開放式證券投資基金試點辦法》，拉開了開放式基金進入資本市場的序幕。2001年12月的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，打開了中國養老基金發展的第一頁。2002年11月7日又了《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，由此正式引入了QFII機制。在這一階段，隨著一系列法律法規的頒布，中國已初步形成以證券投資基金為主體，以QFII證券公司、信托投資公司、財務公司、保險公司等為重要組成部分的較為完整的機構投資者格局。
第三個階段是壯大階段，從2004年至今。2004年10月，了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，這一辦法的施行從法律上賦予了保險機構投資者直接買賣股票的權利，標志著中國機構投資者又進入了新的發展階段。2006年9月1日《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》，2007年6月20日公布《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》，證明了中國機構投資者發展的日趨國際化。
三、中國機構投資者參與公司治理的必要性分析
1.緩解內部人控制的需要。內部人控制是指在現代公司制企業中，股東委托經理層管理公司造成了所有權和經營權的分離，在經營管理的過程中，經營者（內部人）逐步掌握了公司的籌資、投資、融資、人事等實際權利，這種權利的過分集中就是內部人實際控制公司的表現。在內部人控制的前提下，由于所有者和經營者之間信息的不對稱，股東很難對經營者實施很好的監督，因此經營者為了追求自身的利益，在經營的過程中就有可能作出損害股東利益的決策。個人投資者往往資金有限而高度分散，沒有精力和實力去分析公司的經營情況，而且即使參與了，也往往沒有足夠的話語權。
2.“用腳投票”弊端重重。在股市中“用腳投票”具體是指股東在持有某個公司的股票后，并不積極參與其公司治理，相反，當其公司出現問題，股票出現下跌時，以拋售股票的方式表達自己的不滿。近些年來，隨著中國機構投資者的不斷發展，“用腳投票”的弊端暴露的越來越嚴重。由于機構投資者規模龐大，持有的股票份額巨大，假如將手中的股票同時拋出，短時間內往往難以找到合適的買主。
3.實現本身價值的需要。機構投資者從本質上來說還是一個企業，而追求利潤是實現其企業價值的最終途徑。機構投資者通過其充足的資金，專業的知識，完善的制度參與和改善目標公司的公司治理，所能帶來的因為目標公司市值增加的利潤遠遠大于參與公司治理的成本。參考國外經驗，美國的Gillan和Starks在研究中發現，CalPERS在未介入42家目標公司的公司治理前，這些公司的業績普遍低于市場上平均水平的50%，但是當他介入以后的五年內，這些公司高出了市場平均業績的41.3%。也就是說，參與公司治理所帶來的高額回報完全是可以預期的，此外，規模產生效益，在得到參與公司治理的經驗之后，今后再進入同類公司的時候就能有效地減少治理成本，從而獲得更多的收益。
四、中國機構投資者參與公司治理的障礙和問題
1.法律上的障礙。從法律上來說，可能是基于規避風險的考慮，中國對基金持股比例有嚴格的限制，比如說1997年的《證券投資基金管理暫行辦法》中規定，一只基金持有同一只上市公司的股票不得超過其資產凈值的10%，同一個基金管理人管理的全部基金持有的單獨一家公司的證券超過該證券的10%。在這項規定的開始階段無疑是能起到積極的推動作用的。
2.雙重模式的障礙。在資本市場上，機構投資者實際上既不是資金的持有者，也不是投資對象，他們實際上是一個投資理財的中介，在他們參與公司治理過程中，存在多重委托的關系。以證券投資基金為例，基金的發起人根據相關法律和證監會的有關規定籌建基金，將籌集的資金交給基金托管人進行保管，由基金經理人管理和使用資金從事投資活動，最終向基金受益憑證的持有者分發投資收益。在這個過程中，基金的持有者和管理者之間存在著委托關系；另外，基金管理者在資本市場上購買上市公司的股票成為上市公司的股東，與上市公司的經營者又形成了一層委托關系。雙重模式的存在，對于機構投資者參與公司治理來說又是一層障礙，因為他們的投資行為將無時無刻受到最終委托人的約束，即使基金管理者認為可行的投資方案，只要委托人不認可，他們也只能作罷。另外基金的委托人，一方面希望所投資的基金能夠獲得長期效益的最大化，另一方面卻會以短期績效來衡量基金管理者。
3.資本市場的問題。就整體來說，中國的機構投資者品種類別上講比較單一，功能比較單一。中國的機構投資者主要有保險公司、養老基金和投資基金、證券公司、銀行等，而相比較之下，美國種類繁多，有私人年金基金、銀行信托、共同基金、保險公司、大學和捐贈基金、公共年金基金等，關鍵在于，美國的機構投資者由于其不同的性質，在規模、運作方式、風險偏好等各不相同，因此同為機構投資者，他們在公司治理中所起的角色，發揮的作用各不相同。反觀中國，幾種性質的機構投資者性質相似，功能單一，因此他們在看待問題時就會相對片面，因而對實際的治理效果產生影響。
4.“搭便車”的問題?！按畋丬嚒庇昧硪粋€時髦的詞語來形容就是“囚徒困境”。當機構投資者參與了公司的公司治理而產生了對公司的正面效用，這種正面效用可能被其他人免費享用。也就是說，其他人不用花費一分一毫就能完全享受機構投資者花費大量人力物力成本所帶來的效益。這就是搭便車的現象。
5.機構投資者自身機制的問題。在中國，機構投資者的管理者一般都長于資本運營，但是對于具體的公司治理則不擅長。即使機構投資者有相應的專業人員，但是因為機構投資者的投資組合種類繁多，投資的公司遍布各個行業，很難保證管理者對各個行業的具體情況都具有相關的知識。再加上上市公司在信息披露方面大多數具有被動性，他們僅僅是被動地披露監管機構強制要求披露的內容，這種情況加劇了機構投資者和經理人員之間的信息不對稱。因此，機構投資者的管理能力和管理方面還有待提高。再者，機構投資者本身也是企業，也存在著內部治理和內部人控制的問題，機構投資者的管理者和經營者追求的也是自身利益的最大化。他們不是資金的所有者，而只是一個客戶理財的機構，他們不參與目標公司的利潤分配，僅僅按照固定比例收取一定的管理費用和期權報酬。
五、加快機構投資者參與公司治理之對策
1.完善法律法規，提供法律保障。立法部門應該參考國外的相關成功經驗，結合中國機構投資者發展的現狀制定適合中國機構投資者發展的法律法規，并切實加強法律的監督和執行工作，使機構投資者參與公司治理能有法可依。要逐步放寬各類型機構投資者的投資準入，適當放松社?；稹⒈ｋU資金等機構持股比例的限制，進而鼓勵機構投資者積極參與公司治理；建立和完善關于機構投資者內部治理的法律制度，進而逐步規范機構投資者的投資行為，保護中小股東的利益。
2.優化上市公司的治理機制。完善上市公司的信息披露制度，保證機構投資者在未進入董事會的情況下仍然能夠獲得完整真實的信息，以確保機構投資者的監督能及時有效，從而進一步增強機構投資者參與公司治理的積極性；強化獨立董事的作用，確保獨立董事能有效地行使自己的職權，提高上市公司的運作透明度，改變過去獨立董事不懂事的現狀，充分發揮他們的監督作用。
3.大力發展資本市場。首先要做的是增加機構投資者的種類，鼓勵各種類型的機構投資者都參與到公司治理上來；要建立和健全多層次的股票市場體系，在發展和規范主板市場的同時，進一步發展創業板市場的建設，拓寬中小企業的融資渠道；促進各種金融衍生工具的發展，讓機構投資者等擁有更多更完善的規避風險的手段；規范中國上市公司的分紅制度，完善做空機制，引導廣大投資者的投資趨向，減少投機行為。
4.建立機構投資者的自治組織。機構投資者之間的搭便車以及投機心理的問題，總結到一點就是他們的無序性和自發性。建立了機構投資者的自治組織，通過機構投資者組織內部的集體協商，可以有效地提高信息流通的速率，降低收集信息的成本，不僅如此，通過相互之間的協議，可以根據各個機構投資者所擅長的領域決定相應的治理目標，這樣做能有效地避免搭便車的問題，防止盲目投機，實現優勢互補，優化資源配置。
5.完善機構投資者自身治理。首先也是最關鍵的是人才的培養，對外部人才的選聘和內部人才的內部培訓上要特別注意兩個方面，一個是人才的業務素質和專業能力，要培訓和大力引進產業經營人才，這樣就加強了機構投資者對相關投資對象行業的認識，提高了他們參與公司治理的能力；另一個是人才的職業道德和法律意識，從人才的來源上杜絕那種損人利己、損公肥私的現象，將機構投資者自身塑造成一個值得信任的伙伴。其次是投資戰略的選擇方面，在參與對上市公司的投資以后，不能把眼光僅僅集中在對政策的揣摩等方面，而應該對投資公司的未來發展進行長期的規劃，引導公司長期經營的經營方向。最后要加強機構投資者內部控制制度，完善企業的內部監督機制，特別加強對資金管理人以及機構內部高層的監管，創建合理的獎懲機制。
六、結論
要解決中國的機構投資者在參與公司治理的過程中所存在的問題，促進機構投資者的長遠健康發展，從而保證中國證券市場的穩定運行，需要機構投資者內部與外部兩方面共同的努力。在這過程中，要善于吸取國外成功的經驗，吸取失敗的教訓，結合國內與自身的實際情況，發揮自身的優勢，從而克服各種障礙，實現質的飛躍。
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簡述資本市場的功能范文6
關鍵詞：銀行保險；發展模式；協同效應；銀保深度
文章編號：1003－4625（2009）02－0090－05中圖分類號：F830.3文獻標識碼：A
Abstract: Bancassurance is an increasing prevalent channel for insurance distribution at present. This paper summarizes the development of banccasurance, and then analyzes the key influencing factors of the development of bancassurance, the comparative advantages of bancassurance and the changing tendency of the bancassurance penetration. By the study, this paper finds that the banccasurance industry in China should be in correspondence with the international tideway. In bancassurance practice, the insurance companies of China should develop new type bancassurance products adjusted to the demand of consumers and the current policies, keep the cost advantage of bancassurance, and prevent vicious competition．
Key Words: Bancassurance；Development Mode；Synergic Effect；Banccasurance Penetration
20世紀70年代末,在各國銀行和保險公司進行戰略調整和擴張、尋求規模經濟和范圍經濟的過程中,銀行保險應運而生。銀行保險，由銀行提供保險服務的模式，已逐步成長為一種有效的保險銷售渠道。在西歐，采用銀行保險極為普遍，在亞洲的新加坡、馬來西亞、韓國和臺灣地區等, 銀行保險也已成為銀行業和保險業發展的新亮點。2005年的數據顯示，亞洲銀行保險壽險保費收入在總壽險保費收入中的占比達到28%。目前, 歐美的一些國家,如法國、西班牙等甚至超過60%。
高效的銀行保險模式主要表現為，通過銀行柜員向客戶即時銷售簡約化產品。由此，僅憑借較低的銀保深度與有限的銷售渠道，銀行保險便在全球市場中占有了一席之地。銀行與保險之間的業務整合有助于降低成本，增強合作功效，但是由此產生的經濟效益卻受到了正在進行的制度變革（如有些國家開始禁止銀行與保險的相互參股）所帶來的負面影響，新的制度將使得銀行保險原有的資本優勢不復存在。不過，銀行保險依然具有廣闊的發展前景。在成熟市場中，為了滿足不同的消費群體，各類壽險與非壽險產品將被相繼推出，銀行保險銷售也將進一步增長。在新興市場，新的市場進入者已成功地運用銀行保險與同業者展開了激烈的競爭。
一、銀行保險的發展
從金融一體化程度的高低對銀行保險的發展階段進行劃分,可分為四個階段。
（一）分銷協議合作――銀行保險萌芽階段。這一階段始于20世紀70年代末,銀行保險還處在萌芽時期,銀行簡單地充當保險的中介,純粹合作關系,沒有競爭,銀行介入保險業務的分銷環節,主要是銷售壽險產品,從中獲取手續費和傭金。銀行保險沒有真正出現,但銀行積累了從事保險業務的銷售經驗。
（二）戰略聯盟――銀行保險起步階段。這一階段始于20世紀80年代中后期,銀行與保險公司以各自的利益需要為基礎形成更為緊密的戰略合作關系,雙方不僅在保險產品的銷售方面,而且在產品開發,服務配套,銷售渠道的管理以及客戶資源的共享,銷售人員的培訓等方面進行緊密的合作,但在組織結構上,銀行與保險是松散的協作關系,歐洲是此階段銀行保險的主要市場。
（三）股權滲透――銀行保險成長階段。這一階段始于20世紀80年代末,由于科技的進步,金融管制的放松及社會環境的變化,銀行業內部和保險業內部的競爭開始加劇,向外拓展各自的市場份額和利潤空間成為必需。因此雙方都感到有必要進一步加強合作,銀行主動參與保險產品的開發與銷售,并采取協議、新設、并購、合資等方式相互滲透和融合,將多種金融服務聯系在一起, 通過客戶資源和銷售渠道共享,提供綜合的金融產品服務,以一體化的經營形式滿足客戶多元化的金融需求。
（四）組建金融服務集團――銀行保險成熟階段。這一階段始于20世紀90年代初,銀行和保險公司從根本上改變了以往的相互合作和滲透性質,尋求銀行保險的一體化運作,采取自身培育、合并、收購等手段,組建金融服務集團,為客戶提供一站式服務,從而在激烈的競爭市場上占據優勢。銀行保險出現兩種經營趨勢:一是金融集團化趨勢；二是部分地區金融機構重新回到專業化經營,在銀行主營業務專業化經營的同時,銀保業務變為協議銷售或戰略聯盟。
當然,各個階段的劃分并不是絕對的,主要是基于銀行保險最發達的歐洲的情況進行的,由于各個國家和地區的經濟發展水平和金融市場環境不一樣,銀行保險的發展也呈現出很大的差異,有的國家和地區是階段混合式的,有的則是階段跨越式的,即使是在歐洲,情況也并不完全相同。
二、銀行保險發展的影響因素分析
（一）金融監管政策放松。20世紀80年代以后，西方一些國家紛紛對金融業放松管制,允許銀行、保險和證券混業經營,之后又從法律上加以確定。如英國在1986年就通過了《1986年金融服務法》，意大利在1990年公布了阿瑪托法案，日本在1998年通過了《金融體系改革一攬子法》，美國也于1999年11月廢除了1933年的《格拉斯-斯蒂格爾法》,通過了《金融現代化服務法案》。這些法律都對各自國家的金融制度進行了調整,廢除了金融分業經營,確立了金融混業經營,為銀行保險的發展提供了堅實的制度基礎。最近亞洲各國，如印度、韓國，也開始相繼放寬對銀行保險的政策限制，為銀行保險的發展創造了便利條件。中國雖然仍實行金融分業經營,但開始允許銀行銷售保險產品，允許銀行可以擁有自己的保險公司，允許保險產品可以通過銀行網絡進行銷售。
（二）優惠的稅收政策。稅收優惠推動了歐洲一些國家銀行保險的發展。法國銀行為了迎合客戶追求稅收優惠的需要，主動推出一種“契約資本化”的保單，它實際上是一種可以享受稅收優惠的簡單的養老保險產品，具有避稅功能。此外，在法國，截至1995年，政府對于25%以上的保費或長達8年以上的資本收入以及大多數遺產并不征稅。法國銀行保險商充分利用稅收上的優勢，以簡易、低價、長期的儲蓄型產品取代由傳統保險公司所提供的復雜產品,銀行保險的市場份額在2001年就達到60%，2006年達到64%（Swiss Re，2007）。日本也規定個人壽險保費的最高免稅額可達50000日元，壽險業的發展加快了日本銀行與保險公司合作的進程。
此外，從不同國家同一時期的發展情況看，不同稅收優惠政策也是影響銀行保險的重要因素。如2004年,法國、意大利、比利時和西班牙的銀行保險的保費收入在壽險中的占比高達60%-70%,而英國、德國、荷蘭和瑞士等國的這一比例只有20%（見表1）。導致這種結果的因素很多,不同的稅收優惠政策是影響銀行保險發展的一個重要因素。
（三）銀行面臨社會環境的變化。20世紀80年代以來,西方社會的人口增長率降低與人口老齡化問題日益突出,導致DR指數(退休人口與工作人口的比例)急劇上升。人口老齡化趨勢對發達國家的社會養老金計劃造成了極大的壓力,為了緩解這一局面，西方國家政府采取了各種方式以刺激私人養老金計劃，這極大地促進了壽險行業的迅速發展（沈愛卿、賈悠然，2006）。同時，由于人口結構的變化、經濟的持續繁榮以及對更高生活質量的期望,人們對長期、高收益的儲蓄方式的需求也不斷增加。此外，人們的理財意識逐漸增強，資本市場上日益增長的復雜的投資工具也比低收益的銀行存款更具有吸引力，人們的儲蓄逐漸從銀行的存款賬戶轉移到壽險產品。以上三方面的變化使得銀行業經營的社會環境發生了顯著的變化,具體表現就是銀行存款比重不斷降低。與此同時,銀行保險業獲得了空前的發展,保費收入占銀行收入的比重大幅增加。
（四）銀行競爭的市場環境的變化。伴隨經濟全球化、金融市場對外開放、金融監管放松、技術進步等因素的影響,銀行所面臨的競爭環境急劇惡化。表現在：銀行同業間的競爭加??；新進入者的威脅與挑戰，極大地侵占了銀行的市場；技術的進步及資本市場的發展,融資渠道的多樣化,使得銀行產品的可替代性越來越大；銀行客戶的談判力量加強，客戶的忠誠度不斷下降；客戶對銀行服務的質量、范圍、信息、收益率的要求越來越高等。銀行業競爭環境的不斷惡化導致利潤率不斷降低,這迫使銀行不得不積極開展其他業務,尋找新的利潤增長點,與此同時，保險業的高利潤對銀行業具有極大的吸引力。事實上，由于銀行具有廣泛的分支網絡，大量的客戶群，銀行業開展保險業務具有極強的優勢。
（五）銀行保險的低成本比較優勢。由于充分利用了銀行固定成本，依托了銀行區域品牌效應，共享了銀行網點渠道與客戶資源，銀行保險具有其他銷售渠道難以比擬的成本優勢。在韓國，中小壽險公司充分發揮銀行保險的低成本優勢，同大型壽險公司進行競爭，極大地降低了國內前幾位壽險公司的市場占有率。在俄羅斯、獨聯體等國家，銀行保險降低了保險公司的經營成本，保險公司在基礎設施還不健全的情況下，利用銀行的網點與大量的客戶資源，快速進入市場。同時，保險公司還對銀行的職員進行保險銷售方面的業務知識培訓，取代專門的保險團隊，進一步降低了培訓的成本。與其他銷售渠道相比，銀行保險的成本與利潤的數據不易搜集。但意大利與法國的相關統計數據卻顯示，銀行保險確實具有其獨特的成本優勢(見圖1、圖2)。
（六）銀行與保險合作的協同效應推動了銀行保險的發展。國際經驗表明，銀行保險的成功在于銀行保險可以實現銀、保雙方的協同效應。銀、保協同效應的產生主要體現在以下幾個方面：第一，規模經濟。通常，在不改變產品的范圍的情況下，如果擴大生產，產品的平均成本會下降，就存在規模經濟。銀行保險也存在規模經濟，一般而言，因為借助銀行龐大的銷售網絡和技術的支持，保險產品生產和銷售的總平均成本是下降的。第二，范圍經濟。如果同時生產多種產品所花費的成本比各個單獨進行生產所花費的總成本更少的話，就存在范圍經濟。對銀行保險來說，范圍經濟存在于生產和消費兩個層面，從生產層面看，銀行與保險公司可以在一系列的產品間共同分擔管理費用，技術成本以及其他的固定成本費用。從消費層面看，顧客將可以通過購買銀行保險集團的產品而不是在各個專門的公司購買相同的產品來體驗到更低的搜尋、監督與交易成本，而且可能為這種方便的購買方式支付更高的價格。第三，服務一體化。由于人們收入的增加，投資觀念的增強，對金融機構的服務要求也越來越高，銀行與保險公司的合作就在于力求滿足客戶對不同的金融產品的需要以及對投資增值的關注，通過一體化的服務穩定既有的客戶群體，在此基礎上擴大新的客戶群。
以上這些因素從客觀上可能促進了銀行保險的發展。在現實中也還有一些因素可能會阻礙銀行保險的推廣。例如，客戶的消費習慣、客戶對風險的不同偏好，保險公司對市場的定位等。在此不再贅述。
三、國際銀保深度的變化態勢
銀行保險在國際市場上越來越普遍，但銀行保險有著明顯的地域差異。從表2中看出，在歐洲許多國家具有很高的銀保深度，壽險收入占到了保費收入的50%以上。在北美的加拿大與美國，銀行保險的深度明顯偏低，這反映了政策對銀行銷售保險的嚴格限制。而在日本，政府對銀行保險的限制直到2007年底才會徹底解除，因此，其深度依然較低。與此相反，澳大利亞在壽險方面有著較高的銀保深度，因為，在澳大利亞，大部分壽險產品主要由銀行集團提供。而新興市場中的銀保深度則不盡相同，主要取決于當地的政策規定、市場開放度以及相關的社會文化因素。銀行保險正以驚人的速度深入亞洲市場，尤其是在壽險領域。同時，銀行保險在中歐、東歐以及拉丁美洲也相繼取得了成功。
銀行保險的重要性在多數市場中日漸突出。從表3中可以看出，自2000年，銀行保險便開始對歐洲（除德國之外)、大洋洲的市場高速深化。而非壽險的銀行保險銷售，速度雖然相對較慢，但仍保持著增長態勢。由于制度上的解禁，如今，美國與加拿大已開始全面接受銀行保險。在2000年之前，銀行保險并未在日本生根發芽，但現已成為了日本國內具有競爭力的保險銷售渠道。金融市場的進一步開放，將為銀行保險贏得越來越廣闊的發展空間。
在新興市場上，拉丁美洲、中歐、東歐和亞洲的銀行保險銷售雖然啟動速度較慢，但在壽險市場上，均已進入高速增長期。另一方面，銀行保險在非壽險領域內的發展則相對較弱，但拉丁美洲卻是例外，在其市場上，銀行保險的非壽險銷售已趕超壽險。同時，在中東與非洲，銀行保險卻始終處于萌芽狀態，近年來一直保持著較低的深度水平。
四、國際銀行保險的發展對中國的啟示
（一）加大銀行保險產品開發力度
目前，中國銀行保險產品種類單一、產品內嵌價值低,給保險公司帶來的利潤小。中國銀行保險產品99%以上是躉繳型分紅保險產品（羅志勤、傅國堯，2008），這種產品期限短,現金價值高，保險公司可計提費用很低。在很低的計提費用中，保險公司還要支付高額銀行手續費、銷售人員費用和內部管理費用, 實際費用盈余非常微薄。由于期限短，中國保險公司資金運用渠道狹窄、資金運用的收益也比較低。并且，各保險公司在此類產品的設計上較為相似，削弱了產品之間的差異性，在一定程度上增加了代銷協議的非穩定性。
銀行保險順利進行的基礎是有適合銀行銷售的保險產品。保險公司要吸收歐美國家的先進經驗，在產品創新上下工夫，打造具有特色的適合銀行銷售的保險產品?？赏ㄟ^利用銀行完備的客戶資料庫對各類客戶如企業、個人等予以分類，針對不同類別客戶的保險需求，設計各種不同的保險產品。
在壽險領域，保險公司應根據國外銀行保險壽險產品的成功銷售經驗，加大對信貸壽險產品的開發力度，設計與銀行業務配套的壽險產品，加大力度研發養老保險產品，大力發展保障型人壽保險產品和儲蓄型人壽保險產品。在設計產品時要充分考慮到銀行銷售的特點，盡量簡化產品，做到條款清晰易于理解。此外要開辟新的業務領域，提高差異化競爭優勢。從經營銀行產品的替代品轉向開發銀行產品的補足品，提高銀行與保險公司的合作傾向，增強協議的穩定性。
在非壽險領域，國外的銀行近幾年也作了有效的嘗試，銀行正在加速向非壽險領域進軍。保險公司可以嘗試開發與銀行服務存在關聯的產品，拓展財產險的銀保營銷渠道。
（二）保險產品應適應客戶的消費需求
從近年來中國銀行保險市場的消費情況來看，中國銀行保險的增長主要來源于投連險與萬能險的銷售。這說明中國客戶對于銀行保險壽險產品具有一定的投資或資本化消費傾向。因此，保險公司可在銀行保險壽險產品的設計中，體現出保險的資本化功能，滿足客戶的投資性需求（吳韌強，2008）。
現在中國市場上的投連險與萬能險片面強調保險投資功能，在保障功能上偏弱。目前中國股市正處于調整時期，金融危機正向全球蔓延，股市的振蕩已對投連險與萬能險的銷售造成極大沖擊，同時也削弱了保險公司的資本基礎。鑒于此，保險公司應積極開發新型的投資理財保險產品，平衡保險的保障與投資功能，以作為投連險與萬能險的替代品。在滿足客戶投資性需求的同時，也為客戶提供必要的保險保障。
（三）保證銀行保險的低成本優勢
低成本是銀行保險的比較優勢。保險公司利用銀行網點銷售保險產品，以較低的銷售成本擴大市場份額；借助銀行與客戶之間已形成的信任關系及銀行的品牌形象，拉近了保險產品與客戶的距離，拓寬了產品銷售渠道，從而進一步降低了經營成本。目前，中國的銀行與保險公司之間的合作主要采取銀行代銷保險產品的方式。一個銀行或保險公司可與多家保險公司或多家銀行簽署合作協議。掌握大量網點資源的銀行因在渠道市場上占主導地位，具有按照手續費與傭金的高低選擇合作伙伴的先天優勢，迫使保險公司之間展開手續費交替攀升的惡性競爭，銀行保險滑入低利潤甚至無利潤的商業陷阱（聞岳春，2007）。銀行保險的低成本優勢正在遭到削弱。為了保證銀行保險的低成本優勢，避免惡性競爭，發揮銀行保險的經營效率，有必要探討銀、保協作模式與客戶市場分析等問題。
1.創新協作經營模式。目前,銀保合作還僅僅局限于淺層次的協議合作方式。在此方式下,銀行對于保險銷售的積極性并不穩定,易受到資本市場收益率的干擾。同時，銀行利用其自身優勢進行討價還價,競相抬高手續費,造成了銀保市場的惡性競爭。因此，銀行和保險應建立起長效的、穩定的合作機制，突破現階段粗放式合作階段，尋覓深層次合作。如，建立金融控股公司。中國一些大型的金融機構已逐步朝這個方向進軍,如中國光大集團擁有中國光大銀行和光大永明人壽保險公司；中信集團擁有中信實業銀行,同時又控股中信證券股份有限公司等。銀、保還可以實現股權聯姻。隨著中國由分業向混業的發展,國內各大商業銀行都積極探索嘗試新的銀行保險模式,其中就包括成立專業保險公司或參股保險公司等。銀行、保險公司相互參股、相互融合,合作雙方成為利益共同體,是未來銀保業務發展的一個突破口。
2.做好客戶市場細分。大型銀行是各大保險公司的必爭資源，爭奪焦點集中于銀行保險產品代銷業務上，易引發過度競爭。鑒于此，保險公司可依據自身實力與發展需要，適當避開代銷業務競爭，轉而挖掘大型銀行的軟性資源，與銀行互連電子銷售平臺，將合作領域拓展至網絡、電話銷售。以即時出單的簡易產品，擴大對銀行低端客戶的銷售面；同時，開發銀行高端客戶，向其提供一體化理財與資產管理服務，將定制的個人或團體年金、保險計劃納入其中，改善產品功能，提高邊際利潤。
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