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融資前和融資后的區別范文1
（一）地區政府投融資平臺的含義
地方政府投融資平臺是指地方政府及其部門和機構等通過財政撥款、土地注入、設立股權等形式進行融資，所成立獨立法人資格的經濟實體，其運營目的是為了充分發揮政府投資項目融資功能。地區政府投融資平臺的種類很多其中包括建設開發公司、城建投資公司、城建資產經營公司等許多不同類型的公司。雖然地方政府投融資平臺公司的類型很多，但是資金融入后的重點都是進行市政建設、公用事業等項目。
（二）地區政府投融資平臺的運營特點
一是獨立性。我國政府在相關規章制度中都已經明確指出地區政府投融資平臺公司成立必須具備一般獨立法人的資格。由于政府投融資平臺所代表的利益主體是地方政府，與一般企業法人相比所代表的利益主體有著本質上的區別，平臺的獨立性在很大程度上能夠促進政府所出臺的政策順利實施。
二是一貫性。地區政府投融資平臺在日常運營過程中在資金的使用范圍上與商業銀行信貸有著一定的區別，其并不對資金使用范圍進行限制，也不會存在利率低的情況。而是根據資金來源情況謹遵一貫性原則，進行資金使用性質的確定對有償資金有償使用，對無償資金無償使用。
三是公益性。地區政府投融資平臺的經營管理目標與其他房地產企業有著本質的區別，一般房地產企業都是以實現自身效益最大化為經營管理目標，而地區政府投融資平臺則是以城市基礎設施建設和公共事業發展為經營目的，屬于政府行為，具有一定的公益性。
四是服務性。地區政府投融資平臺公司是在政府的大力扶持下所建立起來的，地區政府投融資平臺的計劃與當地經濟發展息息相關，與財政預算和商業銀行一樣被視為是地區資金的重要來源，地區政府融資平臺的順利發展在一定程度上能夠促進我國財政政策順利實施，推動我國國民經濟的順利發展。
二、我國某市政府投融資平臺資金活動情況
隨著各個地區投融資平臺的不斷發展，一些地區出現了投融資平臺經營管理不規范的現象。對此，中央政府出臺了一系列規定以加強對地方政府投融資平臺公司管理。為了能夠更好地規范投融資平臺公司管理、規避風險，本文對我國某市15個區、縣（市）融資平臺公司進行了專題調研，以全面反映該市區、縣（市）國有投融資平臺公司的現狀。截止2011年底，該市15個區、縣（市）共有政府投融資平臺公司61家?？傎Y產金額高達1495.6億元，總負債為848.6億元?；I資總額為465.4億元，銀行貸款占籌資總額的89.2%，共計415.2億元，債券占籌資總額的8.8%，共計41.1億元。本節從利潤、主營業務收入、擔保、籌資幾個方面進行討論。
一是利潤情況。該市這61家公司中利潤總額達5億元的占公司總數的4.9%。1―5億的占公司總數的9.8%；1000萬―1億元占平臺公司總數的14.8%；利潤0―1000萬元占公司總數的34.5%；0元以下的公司占總數的36%。由此可見，該市政府投融資平臺公司運營情況總體上良好，盈利企業達到了半數以上。而且公司利潤金額非?？捎^，妥善經營在很大程度上會拉動當地經濟的快速發展。
二是主營業務收入情況。該市這61家公司中，年主營業務收入達到10億元的占平臺公司總數的4.9%；5億元―10億元的占平臺公司總數的1.7%；1億元―5億元占平臺公司總數的9.8%；5000萬元―1億元的占平臺公司總數的11.5%；0元―5000萬元的占平臺公司總數的63.9%；無主營業務收入的占平臺公司總數的8.2%。由此可見，該市政府投融資平臺總體收入情況良好，間接地反映出該地區城市基礎設施建設和公共事業發展穩定。
三是融資情況。截止至2011年底，該市61家政府投融資平臺公司融資總額高達4653682萬元，融資渠道主要包括銀行貸款、債券發行、理財產品以及其他。其中銀行貸款總額為4179872萬元，占籌資總額的90%；發行債券為356800萬元，占籌資總額的8%；銀信政理財產品62300萬元，占融資總額的1%；其它占籌資總額的1%。由此可見，該市政府投融資平臺公司資金最重要來源為銀行貸款。同時以上數據也反映出了一個重要問題，那就是資金來源較為單一，這樣一來公司就存在著巨大的財務風險，一旦銀行資金鏈斷裂公司日常運營就會受阻。
四是擔保情況。該市61家投融資平臺公司提供擔?？偨痤~為3612479萬元，其中以財政收入擔保占擔?？傤~的4%，約160000萬元，保證擔保占擔保總額的75%，約為2694979萬；土地質押擔保占擔?？傤~的14%，約為513400萬元；其它擔保占擔?？傤~的7%，約為244100萬元。從以上數據中可以看出公司的主要擔保形式為保證擔保。由于保證擔保主要是通過保證人與貸款人約定的形式進行擔保的，當借款人違約或無力歸還貸款時保證人承擔責任。這就存在著一個問題一旦投融資平臺公司出現財務危機，責任就會落到當地政府的頭上，直接會造成政府財政壓力加大的情況發生。
三、我國該市政府投融資平臺財務風險分析
（一）投資風險
以該市綜保公司為例，該公司自2008年成立以來累計完成投資財務發生額291605.94萬元，按工程項目分，列表如表1：
從表1中可以看出該市綜保公司的資金主要是應用于包括道橋建設、廣場建設、公園、景點、游樂場建設等豐富人民生活的公共基礎設施，舊城區改造、新城區開發、城市水電熱氣供應等公共事業等方面。雖然公司諸如安置房工程等經營性項目可以通過項目投產后自身經營運行所產生的現金流形成“自償性”，但是這一部分資金并不足以滿足公司運營需要。而所占比重較大的公益性項目完全沒有直接收入，政府只能利用其它籌資手段償還借款，使得公司運營壓力增大。同時，我國政府還沒有出臺有關于政府投資內容以及資金運作的相關規定，也沒用建立一個透明而公允的投資資金運營披露平臺，這樣一來資金流向就存在著很多漏洞，導致一些不法分子為了一己之利徇私舞弊，最終造成國有資產流失現象的發生。
（二）融資風險
該市政府投融資平臺公司融資渠道主要包括銀行貸款、債券發行、理財產品以及其他。其中銀行貸款是最主要的融資方式，而債券發行也成為了銀行貸款之后的主要融資方式之一。本節從銀行貸款和債券發行兩方面進行融資風險的討論。
一是銀行貸款融資風險。以該市綜保公司為例，從公司2013年資產負債表（表2）中可以了解到，截止至2013年年末，公司負責合計2241725769.18元，較年初有所增長，主要是長期借款的增多直接導致負債的增加。長期借款中大部分都是銀行貸款，銀行貸款增多在一定程度上不利于公司資金鏈的正常運轉。因為隨著銀行貸款管理機制的日益完善以及國家出臺一系列政策對平臺項目的限制，在一定程度上加大了地區政府投融資平臺公司獲得貸款資金的難度。同時，一些平臺項目還款期的迫近也會造成地方政府投融資平臺融資風險的發生。銀行貸款融資風險主要包括以下兩點：首先，政府和平臺公司的委托-關系所產生的風險。投融資平臺公司可以被視為是政府的經理人，資金投入項目的實際受益方為政府而不是平臺公司，而政府還沒有建立健全平臺績效考核體系，這樣一來就會出現一些不法分子徇私舞弊濫用銀行貸款致使平臺公司資金外流；其次，信息差異性風險。平臺公司在向銀行申請貸款過程中，銀行對其進行信用評級與平臺公司的實際還款能力關系不大，更多的時候與當地政府的財政實力關系密切。很多地區商業銀行在對貸款評估過程中無論是在能力上還是在信息上都不占優勢無法監控政府投融資平臺跨銀行的資金流向，使得銀行在對其進行貸款時金額數具有一定局限性，難以彌補公司資金缺口從而引發公司財務風險的發生。
二是發行債券融資風險。債券發行融資方面，該市投融資平臺公司嚴格按照國家規定公開發行企業債、中期票據及短期融資券，以籌集基礎設施建設或公益性項目資金。但是從目前該市財政支出與收入總體情況來看，二者之間的缺口正逐年增大，而地方政府有權同時設立一個或者多個投融資平臺，在地方政府投融資平臺存續期內，該市地方政府很有可能會改變對平臺公司的信用偏好，一旦出現投融資平臺債券到期時無法還本付息的情況，政府不會對城投融資平臺債券本息清償付法律責任，這樣就會引發公司財務風險的發生。
三、對于該市政府融資平臺資金運用的一些完善措施
（一）實現融資方式多樣化
單一的融資方式容易加大公司對商業貸款和財政撥款的依賴性，不利于地方政府投融資平臺的順利發展，所以該市政府融資平臺公司應當積極探索融資渠道進一步實現融資方式多樣化。首先，平臺公司應當加大對發行債券的重視程度，不僅要重視與國內企業和個人的合作，還可以與國外一些企業進行合作，制定合理的本息發放方式，吸引社會上以及國外的企業和個人資金的投入，盡可能地降低對商業貸款以及財政撥款的依賴性；其次，該市政府投融資平臺公司還應當關注證券市場，通過上市的形式通過證券市場進行融資，這種形式不僅可以進行重復融資而且還不用支付利息，促進公司的資金鏈穩健運轉。
（二）完善公司內部控制管理制度
一套完善的平臺公司內部控制管理制度在很大程度上能夠控制和防范公司財務風險的發生。首先，平臺公司應當加強各個部門崗位設置管理，明確各個部門的權責，尤其是財務部門一定要進行不相容崗位的分離，避免一人兼多職現象的發生，實現定期對賬。一旦發現問題能夠落實到個人，控制和防范一些不法分子為了一己之利徇私舞弊現象的發生；其次，公司應當建立現代化信息資源管理系統，進一步實現信息資源共享，以便加強各個部門的溝通交流；最后，平臺公司應當進一步促進財務部門工作人員綜合素質的提高，主管人員應當積極向部門成員傳遞國家最新法律政策，并組織公司會計人員進行繼續教育培訓，優化會計人員知識結構，使得公司會計人員在務管理工作時更加得心應手，提高工作效率，避免錯誤的發生。
（三）明確責任主體
該市政府投融平臺公司不應當過于依賴地方政府，地方政府可以給予公司一定的管理權力，使公司由政府控制其運營管理向實現自主管理形式的轉變，杜絕政府部門工作人員兼職公司管理工作閑暇的發生，應當另外選聘一些綜合素質突出的人員擔任相應職務，明確責任主體，避免由于平臺公司債務過重轉化為政府的債務，致使地區財政負擔加重現象的發生。
融資前和融資后的區別范文2
關鍵詞：貨幣產出比；資本產出比；股權融資；債權融資
中圖分類號：F822；F832
2003-2009 年M2 與GDP 的比例有所下降，最近又恢復上升，這引起了普遍的關注。這里從長期趨勢和短期波動兩個角度考察貨幣產出比的變化，長期考慮的要點是將貨幣產出比和資本產出比聯系起來。從目前的情況看，儲蓄余額與產出的比例還將在很長時期內持續上升。在貿易順差與產出的比例不快速上升的前提下，資本產出比也將在很長的時期內持續上升。如果股權融資和債權融資的比例沒有很大的變化，全社會負債余額與產出的比例也將持續上升。進一步，在銀行融資占比沒有很大變化的情況下，貨幣產出比還將上升。目前，企業債權融資增長率比較高，但股權融資增長緩慢，銀行融資的比例還難以很快下降，所以貨幣產生比很可能還將上升一段時期。
一、貨幣產出比與宏觀經濟波動
這里貨幣產出比是指貨幣與名義GDP 的比例，其中貨幣可以用M2 來衡量，也可以加入其他渠道的資金，甚至可以用更廣義的流動性指標。圖1 中處于較高水平的是年末M2 與當年名義GDP 的比例，較低水平的是年末M2 與下一年名義GDP 的比例。圖中可以觀察到兩個現象，其一，2003-2009 年年末M2 與當年名義GDP 比例有所下降，最近又恢復上升；其二，M2 與當年GDP 的比例和M2 與來年GDP 的比例的走勢有時候并不一致，例如1992-1993 年兩條曲線就現了明顯的喇叭口形狀。
對于近來貨幣產出比的上升，一種觀點將其看作貨幣多發的標志。在名義GDP 總量已給定的情況下，如果年底的貨幣供給超常增加特別是出乎意料的超常增加，貨幣與已經形成的當年GDP 的比例確實會上升，并且對以后的通貨膨脹有預測含義。從這個意義上來講，用年末M2 與當年GDP 來衡量貨幣是否超發有一定的合理性，但這里要考慮怎樣區別正常增加和超常增加。
按照產出和通貨膨脹對貨幣供給滯后的時間來考慮，年末貨幣對名義GDP影響的大部分在下一年內釋放出來。對這一點，不同看法的差別還是很大的，有的看法會認為貨幣的影響持續更長時間。顯然，通脹對貨幣沖擊滯后的時間和利率等變量有很大的關系。這里先不考慮更加復雜因素的影響，從平均的意義上考慮滯后的時間。如果不同意對于貨幣沖擊在一年內將基本釋放的估計，可以考慮兩年釋放的假設，將上面的指標換成年末M2 與下兩年名義GDP 均值的比例或者甚至更長一段時間的比例?？傊?，考慮一個足夠長的滯后時間，其間貨幣沖擊的效果就會相當充分的發生，這樣的貨幣和滯后的名義GDP 的比例按說應當是中性的，與期初貨幣的多少沒有關系。但實際情況如何要看具體的數據。
這里重點考慮1997-2002 年通貨緊縮的情況。按年度數據和一年滯后考慮，期初的貨幣量用1996-2001 年末的數據。在1999-2000 年間，國債余額高速增長，股市反常的繁榮、流入股市的資金量很大，其中部分已經計算在M2 中，部分沒有包括進去?？紤]到這些情況，這里在M2 的基礎上加上各年國債余額和股市融資累計額（按成本價計算）得到M2+。因為數據問題，這樣的度量仍然沒有包括進入股市二級市場但沒有統計在M2 中的部分。從圖2 中可以看到，M2+與M2衡量的貨幣產出比的走勢大致一致，但M2+的增長率在1996-2002 年間顯著高于M2。
圖3顯示了年末加項M2 與下一年名義GDP 比例的變化率。從圖中可以看到，1996-1997 年，通貨緊縮開始時，貨幣產出比的年漲幅超過13%。在1997-2001年的通貨緊縮期間，M2 的增長率降到了多年的最低水平，即使加上另外兩項，增長率也是多年的低水平。這也正是通貨緊縮發生的直接原因。從名義增長的角度看，貨幣偏少，但貨幣產出比在這五年間的平均漲幅卻是最高的。背后的原因在于，通貨緊縮時，真實利率比較高，導致貨幣流通速度放慢。在相反的情況下，如1993 年末貨幣增長率相當高，但來年名義GDP 的增長率更是大幅度上升，貨幣與來年名義GDP 的比例反而相對下降了。在真實利率大幅度偏低的情況下，貨幣流通速度加快，具體表現為消費傾向上升，企業存貨和農民存量增加。這些情況說明，貨幣數量和滯后的名義GDP 的比例甚至可以是反周期的，即名義貨幣越多貨幣的比例越低。
為了進一步說明較長期內貨幣供給與貨幣產出比的關系，圖4 展示了1986-2011 年貨幣增長率與貨幣產出比增長率的情況。圖4 中可以看到M2 增長率與貨幣產出比增長率在整個樣本中呈現弱的正相關，這主要是由于樣本期內兩個增長率都有下降的趨勢。考慮到趨勢變化，兩個增長率在同期大致上是不相關的。其背后有多種可能的原因，包括近年來社會融資多樣化發展快，簡單貨幣指標難以充分反應情況；年度數據特別是年末時點數有多種問題；出口的大幅波動特別是2008-2009 年間的變化對于貨幣產出比有大的影響；通脹對需求沖擊的反應時間并不確定，在很短時間內價格粘性可以導致貨幣比例與貨幣數量增長率的正相關。考慮到種種可能的問題，傾向于認為貨幣增長率與貨幣產出比增長率有一個負的相關性，也就說，在貨幣加速供給的情況下，名義GDP 的漲幅比貨幣增長率上升的幅度大，貨幣產出比反而下降。
這樣的情況在圖1 中有所反映。如前所述，年末貨幣與當年名義GDP 的比例較快上升可以作為貨幣多發的一個簡單度量，如1992-1993 年間的情況。當用來年名義GDP 的時候，貨幣的比例反而相對甚至絕對下降了。這就構成了圖1 中兩條曲線不同走向形成的喇叭口。
但是，從較長時期來看，兩條曲線的走勢是一致的。這個一致的趨勢是由另外的因素決定的，與名義貨幣的多少關系不大。如果認為這個趨勢的水平過高或者增長率過高而用簡單控制貨幣數量的辦法去解決，實際上改變不了甚至可能越控制越高，就如1997-2002 年通貨緊縮期間那樣。
有人指出，貨幣數量與貨幣比例增長率中講到1992-1994 年M2 增長率比較高，那時候對應的通脹率也比較高，但是在2004-2008 年的時候我國M2增長率相對比較低、比較平穩，但是2007-2008 年的通脹率卻相當高。對此，筆者2007 年曾寫過文章談到貨幣度量有問題。2007 年時股市大漲，有一部分錢進入了股市也進入了M2 的統計；還有一部分跟股市密切相關的錢，例如基金的錢，證券公司和交易所收入的未分配部分沒有納入M2 統計。這是M2統計里的一些問題。另外，2006-2007 年發的債券比較多，社會融資總量比較大。簡單地說，就是用貨幣指標預測通脹、經濟增長速度、名義GDP 等的難度比過去要大一些。但也不完全如此。
二、貨幣產出比、負債產出比與資本產出比
給定貿易順差和社會融資結構這些變量，貨幣產出比或者更廣義的流動性產出比的長期趨勢與貨幣或者流動性的多少沒有多大關系。這樣考慮的話，理解和預測中國貨幣產出比的長期趨勢就有很重要的意義。在1980 年代和1990 年代，對于貨幣產出比的上升，比較普遍的看法是認為與體制改革和經濟轉型有關。但是，過去十多年并沒有很大的體制變化，繼續用體制變化來解釋貨幣產出比的上升就越來越牽強了。這里考慮用資本產生比的變化來解釋。
資本產出比指資本存量與GDP 的比例。全社會資本存量并沒有直接的統計數據，很多研究者根據歷年的投資和估計的折舊率以及期初資本存量來估計一段時間內資本存量的變化。顯然，不同的參數會導致估計結果的差別。不過，在投資占GDP 比例上升持續很長時間的情況下，固定折舊率的大小不影響資本產生比的上升。正是從這個角度考慮，這里給出了一個簡單估計的結果。要強調的是，不同折舊率對估計的資本產出比的絕對水平有相當大影響，但對過去10 年資本產出比的增長影響不大。這里是強調資本產生比的變化而不是其絕對水平。
圖5 展示了1978 年到2012 年資本產出比的變動情況和到2030 年的一個說明性預測。這里也不是要嚴格預測未來的絕對水平，而是說，資本產生比在未來20 年的上升幾乎是確定的事情。1978 年到2011 年，GDP 平均每年增長9.9%，按固定資產投資價格指數縮減的固定資本形成平均每年增長11.8%，這導致資本產出比的顯著上升。圖中給出的估計是從2.1 倍上升到3 倍左右。對這里的分析來說，2.1 倍和3 倍這些絕對數字并不重要，重要的是資本產出大幅度上升了。圖5 陰影部分估計的思路是，GDP 增長率比2012 年稍微恢復以后再下降，到2030年下降到5.0%，固定資本形成占GDP 的比例從2013 年的46.0%下降到2030 年的34.0%。這是假定了一個作者認為的最快下降速度。按這些數字換算，固定資本形成的增長率在2030 年下降到2.6%這樣一個極低的水平。從圖5 可以看到，即便按照這樣一個很低的投資率估計，資本產出比仍會一直上升到2030 年的3.5倍之后才會緩慢下降。
這個示意性說明的要點是區別存量和增量的不同變化。就資本產出比而言，假如說GDP 的增長率不變，投資率也不變，資本產出比會趨向達到一個穩態水平。如果期初的水平大幅度低于或高于這個穩態，那么調整的過程會相對長，可能是好幾十年還有顯著差距。所以，目前中國的投資率之高在大國歷史上是超一流的而且持續了很多年，但未必意味著目前資本產出比的絕對水平也比其他國家高或者高很多。正是由于這個原因，在當前水平與穩態有很大差別的情況下，增量的比例和存量的比例差別很大，增量資本產出比的概念有它的用處，但不能直接從其中推導存量的資本產出比。同樣的道理，中國家庭的儲蓄率也是超一流的，并且持續了很多年，但中國家庭儲蓄存量（不算房價上升引起的儲蓄）與收入的比例目前仍然比較低。
那么，資本產出比的上升是否意味著投資效率的下降或者投資太多？首先，例如在2007 年以前的十多年，資本產出比的下降伴隨著勞動生產率的快速增長，全要素生產率的增長率可能還是上升的。就像乘客排大隊等出租車，可以說出租車的使用率非常高，但如何評價社會效率是另一回事情。從人等車變成車等人，車的使用率下降了，僅此而已。然后，就算真的效率下降了，比如說全要素生產率或其增長率下降，本身也不意味著應當怎么做。就投資而言，需要考慮的是投資的未來邊際生產力和資本的機會成本。
資本的來源有一部分是投資主體的自有資金，其他部分則通過融資。如果公司分配了其全部利潤再融資，利潤不分配或者不全部分配的話也可以考慮虛擬分配和虛擬融資，對其他生產者也這樣假定，那么社會融資總額和按成本價計算的資本存量恒相等（折舊在計算利潤時已經處理）。這樣，資本產出比上升就意味著社會融資總額與產出的比例上升。不考慮虛擬融資的話，如果實際融資與總資本的比例穩定，那么實際融資與產出的比例也會上升。就目前的情況來看，總融資或更廣義流動性與社會總資本的比例不下降的可能性很大。單就貨幣而言，銀行融資占比的變化是很重要的因素，但幾年內不太可能發生很大變化。因而，在資本產出比將持續上升的情況下，貨幣產出比或者更廣義的流動性產出比下降的可能性不大。
另一方面，如果股權債權融資比例不變并且融資與總資本比例不變，也即資產負債率不變，資本產出比的增加會導致負債與收入（GDP）的比例上升。所以資產負債率和負債收入比（或負債產出比）的不同變化是可能的。這里有三個變量，一是總資產，二是其中的負債，三是GDP。只要總資產與GDP 的比例上升，就可以發生負債與總資產的比例不變甚至下降、而負債與GDP 的比例上升的情況。目前的情況大致上是這樣，全社會負債收入比即社會總債務與GDP 的比例在上升，而負債率即負債與總資產的比例沒有明顯變化。
提高股權融資的比例當然可以降低負債率，可能但不一定降低負債產出比。在這個方面，適當借鑒國際經驗有一定道理，但還是要更多根據具體情況考慮。特別是，由于股市融資面臨其他方面的問題，社會負債率并沒有多大選擇空間。
剔除短期經濟景氣的影響，投資報酬率上升的趨勢可能已經發生變化。根據韓國日本等國家的經驗，高增長以后產出中利潤的份額會有顯著下降，在資本產出比繼續上升的情況下，投資報酬率面臨雙重的下降壓力。無論是政府還是企業，都需更加注重長期的投資報酬率。
為了更好衡量社會信貸發生總量，最好把政府負債、外匯占款也加到社會融資總量內。但有人指出外匯占款是通過基礎貨幣進入到負債方，通過銀行信貸來反映，如果再加到社會融資總量是不是有重復計算？如果簡單加上外匯占款確實會有一小部分重復計算，但是按照現在的情況看大部分還是應該算進去而沒有算進去的。社會融資總額是指實體經濟部門從國內金融市場上獲得的資金，定義本身沒錯。在一個封閉經濟里融資方獲得的資金和融出方融出的資金是相等的，但在一個開放經濟里融入資金和融出資金是不一樣的。一邊是負債方，一邊是債權方，在封閉經濟體中二者的債務發生額恒相等、在開放經濟體中則不等。中國資本凈流出，境內單位借出去的資金和融入的資金有一個差。貨幣或流動性度量是從資金融出方的角度來度量，而社會融資總量則是從融入方的角度度量。需要看的是哪個指標對預測總需求更有用。這里并不是說社會融資總額這個指標應該包括外匯占款，這是個定義的問題，好比CPI 應不應該包括房價，定義講清楚就行了。但是從預測有用性的角度看，筆者傾向于使用從融出方度量融資的貨幣指標，理想的是一個更全面的M2 再加上股票債券等。社會融資總額加政府債券和外匯占款再加一些調整，實際是一個湊合的替代品，期望有更好的度量。
三、2013年中國投資增速與貨幣政策
關于2013 年我國投資增速粗略估計，投資占GDP的比例會比2012 年上升一點，但是幅度不大?？赡苋暾鎸岹DP 增長8.3%左右，投資增長率9%左右或者再稍微高一點，這取決于外部經濟的變化，主要是出口的情況。這里的投資增長率指年報口徑按不變價格計算的固定資本形成的增長率，再加上通貨膨脹率，名義投資增長率應該到10%上下。
至于2013年的貨幣政策，從社會認可的角度看還是低通脹目標，決策層也一直在講反通脹，貨幣政策還是主要從這個角度出發。2013年一季度具體的貨幣政策可以直接看預測，我們看到的各機構對1 年期儲蓄存款利率的預測都是3.0%，沒有變化。筆者也這樣預測。當然在利率之外的微調是隨時都會進行的。后面的政策目前還沒有看到大幅度變化的理由。金融改革包括利率浮動范圍放寬，可能會不斷地往前走。
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融資前和融資后的區別范文3
輔之以四輪量化寬松政策，美國的銀行體系、證券市場情況的確開始改善，但其政策目標——拉動經濟增長和降低失業率卻遠未達到。2006年美國實際GDP達4.6%，此后一路下行，至2009年出現3.1%的負增長。而2006年和2007年美國失業率大約為4.6%，之后直線上升，2009年5月甚至高達9.4%，此后的兩年半一直徘徊在9%～10%。較高的失業率構成了對美國經濟、政治與社會穩定的巨大挑戰。美聯儲無奈又在2012年最后三個多月推出與失業率掛鉤的QE3和QE4。目前美聯儲的資產購買總額已達3.5萬億美元的極限，資產負債表風險極高，通脹壓力巨大。
歐洲央行。次貸危機爆發初期，歐洲央行主要是采取常規貨幣政策工具非常規操作的政策措施，但卻難以應對隨后的債務危機，不得已推出非常規貨幣政策。
歐洲央行采取的非常規政策主要有三種?！凹訌娦刨J支持”是歐央行在2008年9月雷曼破產后首次采取的非常規貨幣政策，并逐漸形成一個政策措施組合。具體包括：在常規3個月長期再融資操作基礎上，延長操作期限；在所有再融資操作中采取固定利率全額分配的招標方式，完全滿足金融機構合理的流動性需求；與金融機構簽訂貨幣互換協議，滿足金融機構對外幣流動性特別是美元的需求；擴大再融資操作中銀行機構合格抵押品的范圍；實施擔保債券購買計劃，為銀行提供長期融資支持。這一系列政策旨在增強銀行的市場融資能力，增加其流動性，進而促進銀行對實體經濟的信貸支持，恢復貨幣政策傳導機制，從而最終實現價格穩定的貨幣政策目標。
2010年5月10日，歐央行實施的“證券市場計劃”則旨在從二級市場購買政府債券、擔保債券，幫助歐元區政府債券市場恢復融資功能，以保證貨幣政策傳導機制順暢運轉。同時重新恢復并進一步完善2009年末退出的“加強信貸支持”措施。
2012年9月6日，歐央行的“貨幣直接交易”可不受限制地從二級市場購買政府債券，取代“證券市場計劃”，進一步幫助歐元區政府債券市場恢復融資功能，直到歐央行認為達到目的為止。
為避免非常規貨幣政策帶來意外后果，歐洲央行采取了常規和非常規的貨幣政策分離原則。這是歐洲央行的非常規貨幣政策與其他央行的主要區別。
歐元區各成員國的貨幣政策雖缺乏獨立性，但歐洲央行的措施促進了歐元區內貨幣政策傳導機制的相對順利運行。不過，已導致了其資產負債表出現擴張，當前大量的流動性未來可能會轉化為廣義貨幣和信貸，并最終形成通貨膨脹壓力。
融資前和融資后的區別范文4
(一)規?？偭坎粩嘣鲩L
據對湖南省益陽市50家企業、120戶城鎮居民和120戶農村居民問卷抽樣調查測算,至2008年末,全市民間借貸總量約為54億元,比2004年增加9.52億元,增幅為21.4%,分別占全市人民幣存、貸款總額的8.6%、9.7%。樣本企業民間借入資金余額戶均規模122.4萬元,比2004年增加38萬元,年均增長11.25%;樣本城鎮居民2008年末通過民間借入資金余額戶均3.94萬元,比2004年增加1.33萬元,年均增長9.8%;樣本農村居民2008年末通過民間借入資金余額戶均3.42萬元,比2004年增加1.06萬元,年均增長7.4%。根據相關數據,我們得出以下結論:全市中小企業民間借貸34.29億元,約占民間借貸總額的63.5%,城鄉居民約占36.5%;二是城市居民參與民間借貸的比例略高于農村居民;三是經濟發展較快的地區參與民間借貸的比例遠高于經濟相對落后的地區。
(二)融資范圍不斷擴大
抽樣調查顯示:中小企業民間借貸約77%是用于解決生產經營流動資金不足,約23%用于固定資產投產;農戶得到民間借貸在生產及生活中的分配比例是58∶42;城鎮居民民間借貸資金約74%用于投資經商。從益陽市民間借貸投向看,主要集中體現在三大領域。一是農業產業化領域的需求。據調查的100家龍頭企業資金需求達83億元,較上年增加24億元,增長13%,銀行貸款滿足率僅為50%,有三成的企業得不到銀行貸款,資金缺口約38億元。二是房地產開發領域的需求。據調查,在自籌資金中房地產開發商向民間借貸的資金所占比重下降了約12%。2008年農民住房支出較2005年、2006年、2007年分別增長了20%、18%和22%,使民間借貸由過去的生活急用轉為居住借貸。三是新型工業領域的需求。
(三)交易活動由暗轉向公開或半公開化
民間借貸雖不具有合法地位,但民間借貸對社會經濟生活中所發揮的作用在一定程度上得到社會大眾的認可,逐步演變成私營業主、個體工商戶和民營企業緩解資金供需矛盾的重要手段,逐漸由“地下交易”變為半公開或公開化。
(四)借貸形式呈現多樣化趨勢
隨著民間資本規模擴大,專業放債人和中介人應運而生。有的為借貸雙方牽線搭橋,從中收取中介費;有的擔保公司為民間借貸者提供擔保,從中收取擔保費;有的企業或個人一方面借入資金,另一方面從事放款活動,從中賺取利差,成為名副其實的民間借貸中介機構或專業放債人。此外,隨著人們市場意識的不斷增強,相繼出現了白條轉借貸的形式。與此同時,在社會上涌現了一批食利群體。其中:包括在職行政機關、企事業單位的干部職工。
二、當前民間融資動向及發展趨勢
近幾年,隨著民營經濟體不同形式的蓬勃興起,人們市場意識的不斷提高,民間借貸出現了新的動向。
(一)民間融資替代化
據樣本點監測顯示:民間融資與正規金融互為替代的特征較明顯。據監測的10戶企業(主要是當地重點企業)數據顯示,在國家適度寬松的貨幣政策下,今年1-6月獲得銀行貸款7345萬元,同比增加1350萬元,企業民間融資總額2532萬元,同比減少了560萬元。
(二)融資性質股權化
據樣本監測點顯示,近幾年,股權性融資在企業籌集資金的過程中被廣泛的運用,在民間融資中所占比例逐年上升,2006-2008年分別上升了7.3%、10.2%、13.6%。如南縣鑫欣漁業有限責任公司,現有入股會員2358人,企業融資規模達680萬元,比2006年增長26%,入股者不僅能保利分紅,還得到了企業飼養技術和產、供、銷一條龍服務帶來的實惠。
(三)農村融資趨于產業化
龍頭企業和農村經濟專業合作組織(協會)作為農業產業化的載體,近年來得到了較快的發展。據統計,益陽市現有各類農民專業合作組織756個,擁有資產39億元,民間融資規模5.8億元,入社會員26.5萬人,帶動農戶39萬戶,占到了全市農戶總數的39%。問卷調查顯示,農信社基本上滿足了農戶小額信貸需求,資金供需矛盾主要集中于企業和專業大戶的大額資金需求,有80%的企業和專業大戶都有民間借貸,一些龍頭企業或協會通過合股、入股和民間借貸的方式籌措資金,與農業產業化發展緊密地連在一起,緩解了企業大額的相對穩定的長期性資金需求。
(四)借貸行為趨于理性化
隨著民間融資市場逐漸趨于成熟,轄區民間融資行為更具市場性和公開性,理性化特征也愈加明顯。首先是融資價格隨行就市,并依據信用、風險、期限等進行定價。二是融資方式更趨規范。據監測數據顯示,以書面協議方式發生的融資額占86%,以擔保或抵押方式發生的融資額占14%,同比分別增加了7%和4%。三是付息基本上參照銀行的結息方式來執行。
三、區域比較民間借貸風險分析
(一)部分資金流向不符合國家產業政策
益陽市是一個農業大市。長期以來,工業基礎較薄弱,原計劃經濟下的許多小水泥、小鋼鐵、小紙廠以及高污染、高能耗企業,通過改制轉為民營企業后,因長期得不到正規金融的支持,積累了大量的風險。以桃江縣為例:全縣16家立窖水泥生產企業,年產量普遍為8.8-16萬噸,因不符合國家信貸政策而長期依賴于民間借貸維持經營;同樣的情況還有桃江縣金沙鋼鐵廠,長期在市場與國家宏觀調控的狹縫中求生存,企業發展由小做大完全依賴于民間借貸,2008年末民間借貸余額達到5000多萬元。
(二)進入成熟期后的民營企業仍達不到正規金融所需的信貸條件
據了解,為了適應民營企業貸款小、頻、急的特點,緩解民營企業貸款難問題,近幾年工總行、農總行都制定了一些政策措施,但基層行具體執行起來卻十分困難。以益陽市為例:全市工業企業19865家,其中:規模以上企業764家,規模以下小企業2566家,個體經營戶16811家。調查顯示:目前中小企業獲得銀行貸款的滿足率度不到40%,通過民間融資方式籌資的企業高達77.3%,占到了企業融資規模的50%左右。
(三)規范民間借貸的法律法規定義模糊
目前,在我國《刑法》、《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》等法律法規中,對合法的民間借貸、非法集資和非法吸收公眾存款的定義模糊?！缎谭ā返谝话倨呤鶙l規定,非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款,擾亂金融秩序的,處有期徒刑或罰金。1998年7月國務院第247號令頒布的《非法金融機構和非法金融取締辦法》中有關規定界定非法吸收公眾存款的行為。該辦法規定,非法吸收公眾存款,是指未經中國人民銀行批準,向社會不特定對象吸收資金,出具憑證,承諾在一定期限內還本付息的活動。1999年的《最高人民法院關于如何確認公民與企業之間借貸行為效力問題的批復》規定,公民與非金融企業之間的借貸行為屬于民間借貸,只要雙方當事人意思表示真實即可認定有效。但上述法律對合法民間借貸、非法集資和非法吸收存款行為的定義并不明確,也沒有相應的司法解釋。
(四)民間借貸趨利性極易導致經濟結構性風險
民間借貸具有隱匿性,使得地方政府對本地資本市場供求狀況和資金投向難以把握,使民間借貸往往集中于熱點行業。微觀經濟實體投資的非理性極易導致熱點行業內部企業林立,難以形成適度競爭和合理聯合,導致行業生產規模過剩,造成社會整體投資邊際效益下降,當社會投資邊際效益為負時,民間借貸的風險就會加大。
四、防范和化解民間借貸風險的有效途徑
(一)制定相關法律,在法律上明確區別民間借貸行為的合法性和非法性
目前我國最高人民法院《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》和《關于如何確認公民與企業之間借貸行為效力問題的批復》等幾條司法解釋雖在某種程序上承認民間借貸行為的合法性,但都是從民法的角度出發為官司糾紛而做的解釋,僅有幾條“判案解釋”已難以引導和規范民間借貸健康發展。因此,國家有必要制定一部適合國情的《民間借貸法》和《民間融資中介機構和中介業務管理辦法》,從法律上明確界定民間借貸的形式、運行方式,在制度設計上為民間借貸雙方構建法律保障。
(二)加強政策輿論導向,規范民間融資行為
各級政府應盡快明確相應的管理部門,通過行政手段來規范民間融資行為,改變目前民間借貸放任自流的狀況。一是加強對群眾的宣傳和風險教育,提高廣大群眾風險防范意識;二是根據民間借貸的性質,區別對待,加強管理。對于數額小、參與人員少、不跨地區、用于互助解困等合法用途的,應允許其存在,并加以引導和規范。三是嚴厲打擊民間高利貸行為。對于脫離實體經濟的各類非法集資和民間高利貸行為要嚴厲打擊;對于擅自設立非法金融機構和違法從事銀行存貸款業務的要堅決取締。
(三)建立科學監測體系,跟蹤民間借貸變化
一是建立民間借貸業務登記備案制度。民間借貸主管部門要以民間借貸借款方為監管對象,建立民間借貸交易行為實行登記備案制度,特別是對融資規模較大企業要實行強制性登記備案,未經登記的可視同為非法行為。二是建立科學的民間借貸監測指標體系。監測內容應包括民間借貸規模、融資方式、用途、期限、利率和借款償還情況等。對融資規模較大的企業或個體經營戶,主管部門應時實定期跟蹤調查,及時掌握其動態變化,并實施有效地風險控制和管理。三是依托各級民間借貸監測登記部門建立全國性民間借貸監測體系。區(縣、市)一級負責收集轄內民間借貸信息,定期匯總上報省(市)有關部門,全國、省(市)監測部門通過整理分析,為相關部門加強民間借貸管理和制定宏觀政策提供信息支持。
(四)加強產業引導,優化民間投資結構
各級政府要根據國家產業政策,結合本地實際,加強民間借貸的引導和服務,選擇具有市場前景、成長性好的項目為依托,優化民間投資結構。嚴禁民間資本投向受國家宏觀調控政策影響較大的高能耗、高污染行業;鼓勵中小企業以入股方式吸收民間閑散資金,加大對農業產業化資金投入,形成利益共享,風險共擔,互惠互利的合作機制;有關部門要創造政策條件,幫助有發展潛力的龍頭企業直接進入資本市場,逐步減少民間借貸比重。
(五)培育征信市場,加快信用體系建設
中小民營企業發展一般具有先民間資本、再銀行貸款的順序。進入成熟期后的企業要得到銀行信貸支持,首先,要破解銀企信息不對稱的“瓶頸”。因此,各級政府要積極培育征信市場,規范中小企業經營行為,引導中小企業轉變信用觀念,建立內部信用管理制度,提升中小企業財務信息的可信度,為銀行信用評級創造條件。
融資前和融資后的區別范文5
一、指導思想
認真貫徹黨的十七大和十七屆三中全會精神，深入學習實踐科學發展觀，進一步解放思想，改革創新，按照我市學習實踐科學發展觀的總體要求，以科學發展觀指導業務工作，認真分析當前制約政府投融資管理職能的機構資源、制度資源、人才資源、知識資源等四項資源，深入查找政府投融資管理實踐超前與政府投融資管理體制滯后的矛盾、融資規模的急劇擴大與政府債務風險急劇增加的矛盾等“兩個矛盾”，著力轉變不適應、不符合科學發展觀要求的思想觀念，突出創新，突出特色，突出成果，努力構建有利于科學發展的開行貸款管理新體制機制，提高領導科學發展的能力，全面助推我市“三大目標”、“五大任務”的實現。
二、存在的不足
在學習實踐科學發展觀活動中，圍繞政府投融資管理、政府債務管理，市資金辦結合兩年多來的開行貸款管理工作實踐，認真查找當前制約政府投融資管理職能的問題，主要表現為“四個資源”缺少、“兩個矛盾”：
當前制約政府投融資管理職能的“四個資源”缺少：
一是缺少政府融資管理的機構資源?，F有的政府部門設置和職能配置都沒有考慮政府的投融資管理問題。但政府的融資活動已經大范圍的展開，僅我辦監管的開行貸款規模已經達到400多億元，已經遠遠超過了財政的資金規模，目前大的財政監管力量已近萬人，而政府融資的監管力量僅有30幾位，加上各區縣開發區的兼職人員，也僅有百十余人，這種監管力量上的不匹配，是當前急需解決的大問題。
二是缺少政府融資管理的制度資源。制度也是資源，在現代社會的治理結構中，制度性資源是否豐富幾乎是衡量一個社會進步程度的重要標志。形成制度性資源需要時間、需要成本，從20*年以來，資金辦結合開行貸款的監管實際，形成的制度已經成為*市全國一流銀政合作模式的重要基礎和標志，但這種資源還沒有上升為政府層面的資源。
三是缺少政府融資管理的人才資源。政府的融資工作始于2005年，但當時政府對融資的監管借用了財政部門的力量，但隔行如隔山，財政監管與融資監管畢竟有較大的區別，財政部門本質上沒有政府融資方面的人才儲備。20*年資金辦成立之后，進行積極的人才培養和人才轉型，積累了一些人才，這是目前管理政府融資的有生力量。但人數太少，無法滿足政府融資管理的需要。
四是缺少政府融資管理的知識資源。政府融資是伴隨著有限政府理念的確立，伴隨著公共財政體系的建立，伴隨著市場經濟的發育而產生的一種新的政府管理職能。所以總體上我們國家都缺少這方面的研究和知識資源。由于缺乏必要的知識資源，當政府融資活動被啟動的時候，個方面的共識太少，執行起來交易成本非常昂貴。
當前影響政府投融資管理的“兩大矛盾”：
一是政府投融資管理實踐超前與政府投融資管理體制滯后的矛盾。目前，僅我辦監管的開行貸款規模已經相當于政府財力的資金規模，且涵蓋范圍包括全市所有的區、縣(市)、開發區，在市本級涉及交通、城建、土地、教育、衛生等多個主管部門。資金使用涉及財政、發改委、審計、人事等多個政府管理部門和省開行、省財政廳等外部單位。作為一個新的管理部門，資金辦監管力量不足的問題也已經凸顯，相對當前開行貸款資金管理規模和復雜程度，政府投融資管理領域專業人才資源短缺，雖然我辦進行了積極的人才培養和人才轉型，積極補充政府投融資管理的有生力量，但仍無法滿足政府融資管理的需要。從融資規模到項目資金使用，我市政府投融資工作進展較快，而在投融資管理的職能配置、體系構建、人才資源、職能強化方面相對滯后。政府投融資管理實踐超前與政府投融資管理體制滯后的矛盾相當突出。
二是融資規模的急劇擴大與政府債務風險急劇增加的矛盾。在全球經濟危機大背景下，“保增長”是加速社會經濟發展的戰略舉措。上半年，隨著我市“保增長”工作的不斷深入，全市對融資渠道不斷拓寬，融資規模越來越大，上半年，我市開行貸款融資實際到位58.49億元，同比增長200.88%，實際使用開行貸款資金44.09億元，同比增長125.27%。由于開行貸款以政府信譽為擔保，兩級財政的償還壓力急劇增加，特別是從今年開始，我市進入還款高峰期，全年達到60.1億元，是去年的2.14倍，僅三季度就需償還25億元。目前，*、*等區縣償債資金來源明顯不足，如何平衡融資規模與政府債務風險，關系著全市經濟與社會的長期可持續發展，急需采取有效措施予以解決，如何化解“保增長”中的債務風險成為當務之急。
三、整改措施
以“保增長”為目標，以開發性金融為主要合作方式，以銀政合作為主要運營模式，以防范政府債務風險為重點，合理利用現有規則，借鑒國際成功經驗，立足當前，就是深入開展學習實踐科學發展觀活動，堅持以“保增長、保償貸、強調度、強管理”的“兩保、兩強”為工作主線，不斷發揮開發性金融合作對我市經濟的促進作用;立足長遠，加大開行貸款資金運籌力度，完善運行機制和管理體制，強化政府投融資管理和政府債務管理兩大職能，建立一個安全、規范、高效的政府投融資管理大團隊、大體制，實現政府投融資管理的全面可持續發展。
(一)創新管理體制和運行機制，助推全市經濟又好又快發展。以科學發展觀為統領，圍繞職能、機構、法規、人才，強化政府投融資管理體制建設。
1、在政府投融資管理職能建設方面，適應全市經濟和社會全面發展的需求，不斷強化投融資管理這一政府全新職能，加大市本級、區縣市、項目單位三個層次的投融資管理機構的充實、理順，實現管理資源的配置與融資事業發展相匹配。主管領導：*責任處室：項目處整改時限：2009年10月
2、在政府投融資法規建設方面，要以我市已有的開行貸款投融資管理法規制度體系為基礎，不斷加以整合提煉、完善提高，形成我市投融資管理方面的法規制度性資源，并體現我市政府投融資管理的比較優勢。主管領導：李忠信責任處室：政策信息處整改時限：2009年12月
3、在專業化人力資源提升上，本著大團隊、大素質、大能力的方向，做好開行資金監管人力資源提升工作，更多地關注區縣和項目單位的人力資源的配置，增量上加快人才選拔，存量上實現能力、素質提升優化，為政府融資職能的強化提供充足的人才資源保障。主管領導：李忠信責任處室：綜合處整改時限：長期
以開發性金融合作為基礎，圍繞資金借入、使用，強化開行資金運行機制創新。
4、深入總結以開行貸款為主的開發性金融合作成功經驗，著力解決運行機制上的問題，努力構建一個政府主導、區縣監管、項目單位實施的開行貸款資金運行大機制，實現監管能力的提升。主管領導：李忠信責任處室：資金辦各處室整改時限：長期
5、與省開行、各相關市直單位、區縣政府建立多方工作協調機制，明晰管理內容、工作程序和運行機制，建立開行貸款管理工作協調機制。主管領導：*責任處室：項目處整改時限：2009年9月
6、結合資金實際需求狀況，建立資金提取、使用計劃，對開行貸款資金提取和使用實行動態控制，規范計劃調整程序，確保計劃建立的準確、執行的嚴肅，強化開行貸款資金計劃管理機制。主管領導：*責任處室：項目處整改時限：2009年10月
7、嚴格執行《開行貸款資金支付審核規范》，強化資金內審程序，改變資金審核、復核順次進行為雙向審核同時進行，保證支付審核工作質量，建立開行貸款資金平行審核機制。主管領導：*責任處室：項目處、統計處整改時限：2009年11月
8、明確審計內容、范圍、程序，對已完工和開行貸款資金使用接近完畢項目，會同省開行、審計部門、專業審計機構開展項目結項審計工作，建立結項審計工作制度。主管領導：*、*責任處室：項目處、資金中心整改時限：2009年12月
9、以打造全國一流的開行貸款資金管理品牌為核心，按類別分別規范城建、交通、教育、衛生等事業單位和集團、上市公司、基層企業等多種類型的開行貸款會計核算制度，建立全市統一的開行貸款資金會計核算體系。主管領導：*責任處室：資金中心整改時限：2009年12月
10、擴大統計隊伍，實行開行貸款資金運行信息制度，健立覆蓋全市開行貸款項目的風險監測信息網絡，完善統計分析預警機制。主管領導：*責任處室：統計處整改時限：2009年11月
11、結合科學發展觀和機關文化建設，強化項目管理、資金運行、會計實務、債務管理等投融資專業領域知識的培訓，加大專業化人才的培養與管理，健全人才資源培養機制。主管領導：李忠信責任處室：綜合處整改時限：2009年11月
(二)強化政府債務管理職能，防范債務風險，切實維護政府融資信譽和投融資環境。
以可持續發展為目標，有效防范政府債務風險，維護政府融資信譽。
12、在項目前期立項上，要與相關機構和政府部門做好溝通協調工作，提前介入新項目，在立項評審階段，重點預測償還能力，落實償還資金來源，全力控制政府債務風險。主管領導：*、*責任處室：項目處、償貸處整改時限：2009年9月
13、在拓展償還渠道上，對*、*、*、*、*等償還困難的區縣，要探索資本運營手段，加大指導力度，采取更加靈活的辦法，通過激活增量、盤活存量、歸墊返還、增加財政收入等多種方式擴大還款資金來源渠道，擴大償債資金來源。主管領導：*責任處室：償貸處整改時限：2009年9月
14、在創新還款運作方式上，加強對還款資金統籌調劑力度等措施，重點做好東藥產業園項目5.55億元償貸資金的運作，提前償還即將到期的開行貸款，降低貸款融資成本，確實保證我市今年的開行貸款本息償還任務。主管領導：*責任處室：償貸處整改時限：2009年10月
15、在強化預算管理上，要積極應對當前的還款壓力，進一步加大政府債務預算管理力度，尤其是強化執行力度，要會同市人大對預算落實情況做好聯合檢查，確保償債預算落實到位、執行到位;要完善a類考核制度，發揮績效考評的監督作用，提高區縣政府的償貸意識，創造良好的投資環境，為后續資金的不斷注入提供良好的信譽保證，促進全市經濟的全面發展。主管領導：*責任處室：償貸處整改時限：2009年12月
(三)加強隊伍建設，提升綜合素質，打造精英管理團隊。
16、進一步解放思想，加強學習，不斷提升自身黨性修養和作風養成。認真對照加強黨性修養和作風養成，落實黨政機關厲行節約、遵守廉潔自律五條規定和黨風廉政建設責任制等方面相關規定要求。主管領導：李忠信責任處室：綜合處、機關黨總支(工會)整改時限：2009年12月
融資前和融資后的區別范文6
一、我國公路的融資現狀
隨著我國金融制度的不斷完善，高速公路建設融資方式也將更加趨于多元化。近年來，民間資本的引進和項目融資的發展雖有一些成效，但是還存在一定的問題。傳統的民間融資和項目融資發展不成熟，高速公路建設工期長、收益慢，民間資本進行投資時搖擺不定。項目融資發展不成熟，債權方只能擁有建設項目的特許經營權，而沒有項目的所有權和控制權。管理和運營體制。而且金融危機導致的信貸緊縮和投資回報降低，以及通貨膨脹引發的原材料和人力資本的成本價格上漲，使得高速公路造價不斷升高，隨著高速公路建設資金需求的增加，建設資金的缺口不斷加大，造成高速公路建設融資難度日益加大，融資成本不斷提高。
二、新的高速公路項目融資模式
BOT、TOT、ABS、PFI等新型項目融資模式在解決高速公路建設巨大的資金隱患中作用越來越突出。
（一）高速公路BOT融資模式
BOT融資模式，即“建設-經營-轉讓”，是國際經濟合作發展到一定階段的產物。在第一次世界大戰前，許多基礎設施建設項目鐵路、公路、橋梁、電站、港口等就已開始利用私人投資，這些私人投資者為了賺取巨額利潤而甘愿承擔所有風險。一戰后直至二戰后很長的一段時間里，基礎設施的建設主要是由政府部門來承擔。這種模式給各國政府帶來了許多負擔，尤其是那些普遍缺乏資金的發展中國家，根本無法滿足基礎設施建設所需的資金。
政府授予項目公司建設新項目的特許權時，通常采用BOT這種方式。它一種吸收外資的有效手段。BOT方式以潛在的巨大市場及利潤吸引各種來源的國外私人資本投資基礎設施建設，既可以彌補本國建設資金的不足，也可以改變投資環境。因此，它是降低政府財政負擔和債務的一種良好方式，既有利于加強管理、控制成本，又有利于引進先進的設計理念和技術設備。
BOT項目引進先進的管理方法，提高項目建設速度與質量，降低工程成本，提供更好的服務，以較低的價格最終使消費者受益。BOT項目實行的項目管理方式，能集中與項目有關的多方面專家，有利于解決工程中出現的各種問題，從而實現了降低成本、提高效益、創造利潤的目的，從而對整個項目建設起到極大促進作用。
（二）高速公路TOT融資模式
TOT就是“移交-經營-移交”的簡稱，是非公共機構、私營機構、外資等社會投資者參加高速公路建設、經營、發展的新型模式。由項目的擁有者把已經投產運營的高速公路項目的經營權，在一定期限內有償移交給私營機構、外商等非公共機構的社會投資者經營，經營收益歸社會投資者所有；以高速公路項目在該特許經營期內的現金流量為標的，一次性地從社會投資者那里獲得資金，用于償還高速公路設施項目的建設貸款；特許經營期滿后，再把公共基礎設施項目無償移交回東道主政府。
TOT方式與BOT方式是有明顯區別的，它不需直接由投資者投資建設高速公路，所以避開了高速公路建設過程中的大量風險和矛盾，更加容易使政府與投資者達成一致。TOT的應用比其他融資模式更為廣泛，特別是對周期長、收益穩定的基礎設施項目的融資。為緩解我國交通基礎設施建設資金供需矛盾找到一條現實出路，可以加快交通基礎設施的建設和發展。
（三）高速公路ABS融資模式
ABS是一種資產支持的證券化項目融資方式。其以有可預測收費收入的高速公路項目作為擔保資產，以預期穩定的現金收入為保證，在資本市場上發行高級債券來融資。與BOT模式進行比較，ABS模式運作更簡便，項目所有權更穩定，融資風險也較低。BOT模式屬項目資產導向型融資，與傳統的公司型融資模式不同，外部的資金投入者并不依賴于公司整體的資產負債、利潤及現金流量情況作為投資的判斷依據。
ABS融資模式改變了我國利用外資的傳統模式，擴大了利用外資的來源渠道，解決了我國高速公路建設資金短缺的問題，使我國外資利用水平上一個新的臺階。
（四）高速公路PFI融資模式
PFI為私人主動融資，是繼BOT之后的又一優化和創新的高速公路項目融資模式。PFI模式雖然來源于BOT，二者有許多共同點，PFI作為一種獨立的融資模式，與BOT相比還是有一些明顯的區別。首先，PFI在合同期滿后對項目運營權的處理方式更靈活，合同期滿后可以繼續擁有或通過續租的方式獲得運營權；其次，PFI的項目主體單一，一般為本國民營企業的組合，反映了民營資本的力量；最后，PFI模式實行全面的制。它可以以私有機構的資金、人員、技術和管理優勢進行高速公路項目的投資、開發建設與經營，政府對私人部門提供的產品和服務進行購買，也可以合營方式或者授予私營部門收費特權的形式出現。
