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次貸危機的根本原因范文1
二金融危機成為世界經濟波動常態
金融經濟國際化早在70年代就已露端倪，80年代進一步發展，到了90年代演化成席卷全球的大趨勢。盡管幾次金融風暴的沖擊使金融經濟國際化受到異議，但是，隨著經濟壘球化和經濟一體化的迅猛發展，金融經濟國際化是世界經濟發展的必然結果已成共識。金融國際化使得國際資本輕而易舉敲開了世界各個國家的大門，表面上表現為壘球經濟一體化以及生產要素在世界范圍內的合理高效流動，但本質上我們可以看到金融的國際化進一步加深了國際資本對世界經濟的全方位控制，為國際資本攪動世界經濟創造了條件和機會，國際資本只是在等待的合適的時機和機會來制造增值的機會?；趪H資本在世界經濟中的絕對控制地位，技術壟斷、資源壟斷、規則壟斷、金融國家化使得國際資本如虎添翼，金融危機成為世界經濟中的經常發生的現象，金融危機的常態化使得世界經濟陷入經靜性的波動中。
三次貸危機引發全球性經濟危機
2007年美國次貸危機迅速演變成席卷壘球的金融危機，世界各國的投資者損失慘重，這場危機在范圍、程度、損失方面超過了以往任何時候，并且很快波及和影響到實體經濟，成為自二戰以來最為深重的經濟危機，它不僅沉重打擊了發達經濟體，同時遏制了發展中和欠發達國家和地區經濟的增長，延緩了發展中國家，特別是像中國這樣世界最大的發展中國家產業機構調整和升級換代的步伐，全球經濟被迫陷入停滯和衰退中，人民在危機中痛苦地掙扎著。
次貸危機的根本原因范文2
一、全球經濟放緩和通貨膨脹并存
（一）歐美經濟降溫
受次貸危機的影響，美國經濟籠罩在衰退的陰影之下。2007年第四季度美國GDP增長率僅為0.6%，全年GDP增速為2.2%，是2002年以來的最低水平。新的經濟數據表明，次貸危機的影響已經從金融市場傳導到實體經濟部門。
歐洲的金融機構大量持有美國次級抵押貸款債券，所以在次貸危機爆發后也遭到重創，使歐洲的信貸活動受到限制。加之美國是歐洲重要的出口市場，美國經濟降溫，特別是消費需求下滑，使歐洲外部需求減少。去年第四季度,歐盟經濟由三季度的0.8%放緩至0.5%。
（二）全球通脹壓力沒有減弱跡象
從去年下半年開始，美國通脹壓力不斷加大，2007年11月美國CPI同比上升4.3%，創一年來的最大升幅，在接下來的兩個月里月度CPI同比升幅保持在4%以上，表明高通脹有長期化趨勢。
歐洲的通貨膨脹形勢也日益嚴峻。受能源和食品價格上漲影響，自2007年9月以來CPI漲幅已經連續數月高于歐洲央行2%的警戒線，并在2008年1月份達到3.2%，為1999年歐元啟動以來的最高紀錄。
新興市場國家的通貨膨脹形勢也很嚴峻。俄羅斯通脹率已經從2007年8月的8.6%上升到2008年1月的12.6%。進入2008年后，受國際能源和農產品價格急劇上漲的影響，印度通脹率也再次上漲，到2月份已經達到4.35%。
二、全球經濟發展不平衡是當前通脹壓力得不到緩解的根本原因
之所以出現通貨膨脹和經濟增長放緩并存的局面，根本原因在于世界經濟發展的不平衡，以及與之相關的供需不平衡。簡單的講，就是一方面，由于金融資產過度供給和需求不足，導致美國和歐洲經濟明顯放緩，另一方面，由于投資和內需增長強勁，新興市場國家經濟繼續快速增長，造成初級產品需求旺盛和供給不足，形成持續的通貨膨脹壓力。
（一）近年來世界經濟擴張有兩個火車頭，即建立在資產價格上漲之上的美國經濟增長和建立在固定資產投資增加之上的新興市場經濟增長
2001年后，以美聯儲為代表的各國中央銀行寬松的貨幣政策造成全球流動性泛濫，房地產、股票以及其他金融資產價格大幅上漲，使華爾街的實力空前壯大，獲得了巨額會計利潤。美國的金融機構利用這次機會實現了一次在業務規模和利潤水平上的大飛躍，從而使金融服務業成為美國經濟增長的支柱行業。與此同時，房地產和股票等資產價格上漲帶來的財富效應也刺激了私人消費，直接拉動了經濟增長。
在美國經濟高增長的同時，新興市場國家也經歷了一次經濟快速擴張。以中國和印度為代表的亞洲國家的崛起，意味著近30億人口生活水平的提高，帶動了大規模的基礎設施建設、消費升級、能源和農產品等大宗商品需求猛增。與美國經濟增長更多地依賴資產市場不同，新興市場國家的增長動力主要來自實體經濟，特別是固定資產投資和生產能力擴張。
客觀地講，究竟這兩個經濟增長的火車頭中哪一個對近年來的世界經濟增長貢獻更大很難量化。因為美國和新興市場國家經濟已經非常緊密地聯系到了一起，經濟運行的復雜性超越一些表面的統計數據。但很顯然，新興市場國家投資和生產能力的擴張，以及基于此之上的經濟增長，對非洲和拉美等發展中國家的影響更為明顯。例如，非洲經濟增長能夠達到數十年來的最快水平，主要是因為新興市場國家需求的增長。從這個角度看，新興市場國家經濟增長所產生的影響的廣度是空前的，已經超越了發達國家。
（二）近期初級產品價格的上升及其帶來的通脹壓力主要來自新興市場國家的需求增長
美國經濟的高增長和新興市場國家經濟的高增長都增加了對初級產品的需求量，但是從增量部分看，后者無疑大大超過了前者。在經歷了制造業轉移后，發達國家在產業結構上主要依賴服務業和高科技產業，人均物質消耗絕對量較大，但增量較小。而且發達國家的消費結構近期也沒有發生大的變化，對初級產品的需求量基本穩定。但新興市場國家則完全不同，經濟增長意味著對更多的初級產品需求。
首先，新興市場國家的產業結構以制造業為主，很多國家還處于“重化工化”階段，所以經濟增長必然意味著物質消耗量的提高。
其次，新興市場國家經濟增長意味著城市化水平的提高，要求建設新的道路、市政工程和公共設施，對礦產品和能源的需求大幅度提高。
最后，新興市場國家消費結構升級增加初級產品需求，例如亞洲國家居民逐漸改變以谷物為主的飲食習慣，增加了食物中的肉類的比重，這些國家居民的汽車保有量也在增長，增加了對石油的需求。
總的來說，建立在金融資產價格上漲基礎上的美國經濟繁榮，并不是近期世界初級產品上漲的主要推動因素，而建立在實體經濟擴張基礎上的新興市場國家經濟增長則對初級產品價格上漲起到了主要推動作用。
（三）美國和新興市場國家經濟表現的差異性造成世界經濟在降溫的陰影下繼續受到物價上漲的困擾
雖然美國經濟和新興市場國家經濟緊密聯系、相互影響，但是其經濟增長的基礎畢竟有很大區別，這是為什么出現“脫鉤理論”，即世界經濟增長與美國“脫鉤”，的重要原因。目前的世界經濟形勢表明美國經濟走勢的確和其他國家經濟走勢并不同步。
當前的美國經濟降溫始于房地產價格下跌以及由此引發的次貸危機，可以被認為是由一場金融危機引發的經濟放緩。到目前為止，這場金融危機對其他國家實體經濟的沖擊程度，和該國金融機構持有的美國次級債相關產品的多少直接相關。歐洲的金融機構持有大量美國次級債券，所以在次貸危機爆發后也遭到重創，實體經濟降溫的幅度也比較大。由于日本金融機構相對保守，在次級債相關產品上的投資不多，所以金融系統受到的沖擊要小于歐美國家，實體經濟受到的沖擊也比較小。而新興市場國家遠離華爾街，受到的影響直到目前還沒有明顯顯現。
很顯然，由金融危機引發的經濟衰退風險主要影響了經濟增長建立在資產價格上漲之上的美國以及部分歐洲國家，而對于經濟增長建立在實體經濟增長之上的新興市場國家直接影響較小。所以目前世界經濟“滯”的風險主要集中在美國等發達國家，新興市場國家和發展中國家的經濟并沒有停滯的風險。2007年中國、印度（財政年度）、俄羅斯和巴西的經濟增長率分別為11.7%、8.7%、8.1%和5.2%，明顯高于同期美國、歐盟和日本2.2%、2.9%和2.1%的增長率，很清楚的顯示出新興市場國家的經濟依然充滿了活力。
次貸危機的根本原因范文3
全球糧食價格為什么在2007至2008年大幅飆升？我們認為，有必要從全球糧食供給、全球糧食需求、計價貨幣和期貨市場投資炒作這四個層面來展開分析。而本文則試圖剖析本輪全球糧價上漲中的美國因素。筆者的主要結論是，美國政府應對次貸危機的相關舉措、美國資本在全球糧食期貨市場上的呼風喚雨、美國政府為降低對進口原油依賴程度而實施的生物能源戰略，是推動本輪全球糧價上漲的根本性因素。當然，由全球變暖帶來的自然災害頻發、近年來糧食種植方面的技術進步減緩、以中國為代表的發展中國家進入飲食結構的集中調整期，這些原因在全球糧價上漲中扮演的角色同樣非常重要，但不在本文論述之范圍。
美元貶值導致全球糧食價格飆升
在次貸危機爆發之前，受持續的經常賬戶逆差影響，美元對其他主要貨幣的匯率就一直處于緩慢貶值趨勢。由于美國居民長期以來借債消費，以及布什政府上臺之后的窮兵黷武政策導致財政赤字連年遞增，美國的經常賬戶逆差規模不斷擴大。2005年第4季度，美國經常賬戶逆差占GDP的比率上升到6.8%。規模如此之大的國際收支失衡顯然是無法持續的，而美國政府選擇了通過美元貶值以及敦促貿易伙伴國實施貨幣升值的策略來改善國際收支失衡。例如，從2005年7月起，中國政府實施了人民幣匯率制度改革，人民幣對美元匯率走上升值之路。
次貸危機的爆發重創了美國經濟，居民消費、企業投資和房地產投資均顯著下滑，美國GDP增速從2007年第2季度和第3季度的3.8%與4.9%，下滑到2007年第4季度和2008年第1季度的0.6%。如果剔除存貨增加的影響，美國經濟在2008年第1季度實際上已陷入負增長。此外，次貸危機也造成美國金融市場上出現持續的流動性短缺和信貸緊縮。為緩解次貸危機對實體經濟和金融市場的負面沖擊，美聯儲在2007年9月至2008年4月這8個月時間內，將聯邦基金利率下調325個基點，從5.25%降至2%。此外，美聯儲還通過多種創新機制向商業銀行和投資銀行提供短期貼現貸款。如此寬松的貨幣政策是美國金融史上前所未有的。然而，考慮到通貨膨脹壓力，歐元區和中國并未選擇跟隨美聯儲降息的策略，這就導致美元與歐元、人民幣之間的利差不斷拉大，造成美元相對于歐元、人民幣加速貶值的局面。從2007年初至今，美元相對于歐元貶值超過15%，美元相對于人民幣貶值約為14%。
由于美元是全球糧食交易最重要的計價貨幣，即使糧食的供需缺口不發生顯著變化，僅美元貶值本身就足以推動全球糧價上漲。而在本輪全球糧價上漲過程中，頻發的自然災害、以中國和印度為代表的新興市場國家的城市人口增長和消費結構改變、各國開展生物能源工程而降低了糧食供給等方面，已經造成糧食供需缺口不斷擴大。在此前提下，美元加速貶值更是起到了火上澆油的作用。
事實上，美元貶值及其推動的全球糧價上漲，與其說是美國次貸危機的結果，不如說是美國政府主動采取的應對次貸危機的手段。第一，美元貶值有助于促進出口、抑制進口，擴大凈出口對經濟增長的作用，改善經常賬戶逆差。事實上，到2007年第4季度，美國經常賬戶逆差占GDP的比重已經由兩年前的6.8%降至4.9%。第二，美元貶值及其推動的全球能源及初級產品價格飆升，給其他國家帶來輸入型通貨膨脹壓力，而這些國家為應對通脹，不得不上調基準利率（例如中國），或者至少維持基準利率不變（例如歐元區），這就使得美元與歐元、人民幣的利差得以長期保持，進而導致美元對歐元、人民幣的持續弱勢格局。換句話說，通過美元貶值和輸出通脹，美國成功地讓其他國家分擔了次貸危機的調整負擔。
期貨市場投機炒作是全球糧價上升的重要因素
全球糧食交易有現貨市場和期貨市場兩個市場。這兩個市場的價格是相互作用的。一方面，現貨市場的價格上漲會引發交易者對未來供求持續緊張的擔憂，從而推動期貨市場價格上漲。另一方面，期貨市場交易具有價格發現的功能，期貨市場的價格反映了供求雙方對未來市場行情的博弈，反映了價格的中長期走勢，因此期貨市場的價格變動可通過倒逼機制引發現貨市場的價格變動。而在本輪糧食價格上漲過程中，明顯具有期貨市場價格上漲推動現貨市場價格上漲的特征。例如，2008年3月30日，全球大米期貨價格在一日之內上升30%，這加劇了全球消費者對米價上升的擔憂，造成全球范圍內的大米搶購熱潮，從而推動了大米現貨價格的上漲。而現貨價格的上漲改變了大米市場的基本面，可能推動期貨價格進一步上漲，如此就形成了現貨市場與期貨市場價格競相上漲的輪動之勢。
那么全球糧食期貨價格為什么會突然上漲呢？根本原因之一，次貸危機爆發造成全球股票市場和房地產市場一片低迷，為賺取超額利潤，全球范圍內的短期流動資本都看中了全球糧食市場，集中進入并炒作謀利。當然，投機資金并不會創造市場趨勢，它們只是在全球糧食市場因為實際因素出現供需缺口和價格上漲壓力之后，來順應并放大該趨勢。各方面證據表明，次貸危機爆發之后，全球投機性資本均將糧食市場視為房地產市場的替代品進行炒作。大規模的擁有高財務杠桿的投機性資本進入期貨市場，自然會推動全球糧食期貨價格上漲，并通過倒逼機制推動現貨價格上漲。這不但惡化了全球范圍內低收入階層和弱勢群體的福利水平，也可能繼房地產價格泡沫之后，造成全球糧食市場出現新的價格泡沫。
生物能源是全球糧價飆升的罪魁禍首
美國是全球原油的最大進口國。保障對進口原油的價格與可獲得性控制，是美國在中東地區掀起曠日持久戰爭的根本原因。為降低對進口能源的依賴程度，美國推出了雄心勃勃的生物能源戰略，該戰略得到了歐盟和一些新興市場國家的效仿。2000年全球生物燃料乙醇和生物柴油的產量僅為180億升和10億升，到2006年則上升到380億升和60億升。2006年，美國用于生產乙醇的玉米占全國玉米產量的20%。而聯合國糧農組織的報告顯示，生物能源的生產在最近一段時間消費了約1億噸谷物，其中玉米9500萬噸，占全球玉米消費總量的12%。國際貨幣基金組織在最新一期《世界經濟展望》中指出，雖然生物燃料仍然只占全球液態燃料供應的1.5%，它們卻占了2006―2007年主要糧食作物消費增量的近一半，主要原因是美國用玉米生產乙醇。
美國將更多的玉米用于生產乙醇，這自然會推高玉米價格。一旦玉米價格上漲，農民將把更多的耕地面積用于生產玉米，導致其他糧食作物的耕地面積減少，從而又推高了其他糧食作物的價格。玉米還是養豬的主要飼料，玉米價格上升，是推動肉價格上漲的根本原因之一。糧食是最重要的消費品之一，糧食價格上漲會推高消費者物價指數（CPI）；糧食也是很多工業品的原材料，因此糧食價格上漲也會推高工業品出廠價格指數（PPI）。糧食是老百姓日常生活必需品，糧食價格的上漲容易引發居民的通貨膨脹預期。而一旦通貨膨脹預期形成之后，工人就會要求提高工資，從而形成“工資―物價”的惡性螺旋，造成通脹水平的不斷上升。歸根結底，發端于美國并風行全球的生物能源戰略，確實是本輪全球糧價上漲乃至全球通貨膨脹的罪魁禍首。
糧食戰爭？
次貸危機的根本原因范文4
關鍵詞:次貸危機;經濟圖景;貸款信用
一、美國次貸危機的形成與原因
我們知道,美國經濟的70%依靠私人消費,而且相當比例是負債消費。在那里,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單等,貸款現象幾乎無處不在。在過去幾年,為刺激房貸,貸款公司提供了優惠利率、零首付(歷史上標準的房貸首付額度是20%)、甚至頭年不付利息等優惠措施,使一向自信的美國市民包括那些低收入人群毫不猶豫地選擇了貸款買房。貸款公司取得了驚人的業績。為分散風險,他們找到知名投行,推出了CDO(債務抵押債券),讓購買債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。在有利可圖的低利率環境下,低風險的高級CDO很快賣了個滿堂彩。對沖基金在全球利率最低的銀行借錢后大舉買入風險較高的普通CDO(普通CDO利率可能達到12%),僅利差就賺了個盆滿缽滿。同時,對沖基金還把手里的CDO債券抵押給銀行,換得數倍的貸款,追著買投行的普通CDO。投行再把CDO投保創造出CDS(信用違約交換)以降低風險。CDS也賣火了。投行在CDS基礎上又創造一個CDS基金(“三毛”基金),把先前賺到的一筆作為基金,放大數倍(例如10倍)地首發。這時,人們認為,買入1元基金,虧到0.90元都不會虧自己的錢,賺了卻每分錢都是自己的!“三毛”賣瘋了。于是,各種養老基金、教育基金、理財產品甚至許多其他國家的銀行也紛紛買入。由于這批產品在OTC市場交易,法律上也未規定需要向監管者報告,無人知曉它們究竟賣了多大規模,這樣就形成了2001年末以來,從貸款買房者到貸款公司、各大投行、各個銀行、對沖基金,人人都賺的情形。美國房地產一路飆升,根本沒有出現還不起房款的事情。
與之相伴的是,美國的利率不斷上升和住房市場持續降溫。同時,次級抵押貸款的還款利率大幅上升,這使那些收入根本不高的購房者還貸負擔大為加重。房價下跌也使得他們出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。于是又出現了2006年底普通民眾無法償還貸款,貸款公司倒閉,對沖基金大幅虧損,繼而保險公司和銀行相繼巨額虧損報告,各大投行也紛紛虧損;然后股市大跌,民眾普遍虧錢,無法償還房貸的民眾繼續增多,全球主要金融市場隱約出現流動性不足,經濟增長受到嚴重威脅的情況。美國次貸危機爆發。
縱觀次貸危機的產生過程,我們可以看出,由松變緊的政策調控環境是次貸危機發生的直接原因。從2001年初美國聯邦基金利率下調50個基點開始,美聯儲的貨幣政策經歷13次降低利率之后,2003年6月,聯邦基金利率僅1%,達到過去46年以來的最低水平。同期,30年固定按揭房貸利率從2000年底的8.1%降到2003年的5.8%,一年可調息按揭貸款利率從2001年底的7.0%下降到2003年的3.8%,這使得浮動利率貸款和只支付利息貸款這類創新產品滋生并占總按揭貸款的比例迅速上升。市場的火暴使富人們更加放肆地揮霍,窮人們看到自己的房子每天都在升值也開始購買平時舍不得買的東西。從2004年6月到2006年6月兩年時間里,美國聯邦儲備委員會連續17次提息,將聯邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。而且,自2007年第二季度以來,美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌,購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響,很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款,次級抵押貸款市場危機開始顯現并呈愈演愈烈之勢。
銀行等貸款提供商降低貸款信用門檻是危機的根本原因。美國“經濟學簡報”網站編輯羅伯特·瓦拉赫在形容次貸危機爆發根源時這樣說:“只要你還喘氣兒,銀行和抵押貸款公司就敢想方設法借給你錢。信用不好?沒問題!無力償還月供?也沒問題!于是,我們進入了一個無須證明文件就可抵押貸款的時代?！奔词乖诜績r不斷上漲的形勢下,為防止嚇退次貸借款人,華爾街變本加厲瘋狂放貸,甚至僅依據借款者自己填報的虛假收入就可放貸,次貸款額還可以大于總房價。降低放貸門檻,必然導致回收資金的風險升高。
部分金融機構利用房貸過度證券化轉移風險是導致危機的表象原因。在低息環境下,次級房貸衍生產品客觀上的投資回報空間,不僅使放貸機構在股市上一倒手就將債權轉讓給其他投資者,還吸引了美國以及全球主要商業銀行和投資銀行的投資者。被無限放大的證券化規模究竟多大可謂深不見底,使得危機爆發時影響波及全球金融系統。
二、次貸危機對我國金融業的啟示
當前,中國與美國房市降溫前的經濟圖景存在一定相似性。我國的貨幣政策也與美國如出一轍。美國次貸危機無疑給國內金融業敲響了居安思危的警鐘。如果從美國次貸危機中吸取教訓,加強我國金融業的管理和監管,可以防止金融危機爆發,保證經濟金融平穩運行。
第一,金融產品的創新要建立風險防范機制。我國許多的居民希望通過投資房地產去獲得財富,銀行系統也曾想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如,深圳的銀行推出了“雙周供”,可使借貸人縮短還款期,少交利息,很受炒房戶歡迎。又如“循環貸”,允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣,借貸人買越多的房產,就能獲得越多的貸款額度,產生以房養房的現象,更受“炒房戶”追捧。雖然目前尚未出現大規模的貸款違約現象,但是,不斷上揚的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率,繼而導致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。如,深圳一居民用首付購得一套房,又用這套房抵押購得第二套房首付,再租出第一套房來交付兩套房每月所貸房款額。一旦銀行對房貸和利率進行調整,就會產生違約,所以在推動房地產市場發展的同時,必須考慮到其對銀行資產質量的影響,應高度重視房地產價格相對穩定的意義。對新興的金融產品,要建立風險防范機制和相對應的監管和調控手段。
第二,做好國內按揭貸款巨大風險的管理。美國次貸危機的源頭就在于美國房地產金融機構在市場繁榮時期放松了貸款條件,推出了前松后緊的貸款產品,給信用狀況較差、沒有收入證明和還款能力證明、其他負債較重的個人進行了住房按揭貸款。中國商業銀行應該充分重視美國次貸危機的教訓,要嚴格保證首付政策的執行,適度提高貸款首付的比率,杜絕出現零首付的現象。要采取嚴格的貸前信用審核,避免出現虛假按揭的現象。2007年下半年,央行與銀監會了《關于加強商業性房地產信貸管理的通知》和《關于加強商業性房地產信貸管理的補充通知》。該文件的主要精神就是通過市場準入的提高,區分房地產的投資與消費,提高房地產投資者的門檻。這兩個文件公布后,國內房地產市場開始出現很大變化,不少房地產市場投資者開始退出市場,快速擴張的銀行信貸開始減緩。
次貸危機的根本原因范文5
次貸危機；公允價值；正視；原因
[中圖分類號]F233;F831.59[文獻標識碼]A [文章編號]1009-9646（2011）06-0016-02
一、公允價值的產生背景
隨著金融危機的風暴席卷地球之后，人們對公允價值計量方式進行了重新思考。利用公允價值是利用當下的一種客觀信息去計量某種商品，它是一種變化的計量方式，而壟斷的形成，則會使某種商品價格變化頻繁。次貸危機使得人們重新產生了對公允價值計量方式的思考。
二、我國實行公允價值的原因
1.我國實行市場經濟，公允價值體現了一定時間上資產或負債的實際價值，以公允價值計量能真實反映資產能夠給企業帶來的經濟利益或企業清償債務時需要專一的價值。在我國會計實務運通中，已在一定范圍內使用這種計量屬性，具有實踐基礎。
2.公允價值定義中的“公平交易”是指雙方在互相了解的，自由的，不受各方之間任何關系影響的基礎上商定條框二形成的交易，公平交易為其確定的價值的公允性提供了前提條件。公允價值體現了交易雙方的自愿性。
3.公允價值表現為多種形式：可實現凈值，重置成本，市場價值，評估價值等。
4.與國際會計慣例接軌。
三、怎樣科學合理地運用公允價值
1.公允價值測定并非以犧牲信息可靠性為代價
會計信息的質量要求中相關性與可靠性是會計信心質量的兩個重要特征，當二者發生沖突時應在可靠性的前提下追求相關性。在考慮選擇何種計量屬性時必須要考察其計量環境。所謂的計量環境是指在幣值穩定環境還是幣值波動環境在幣值穩定環境下，傳統的歷史成本計量屬性就是要保證計量結果的可靠性。
而公允價值一定程度上降低隨時間的變化以及幣值波動環境之下，計量結果的可靠性與相關性的虛假與不真實。只要能充分利用不斷完善的市場機制和科學的估價模型，是能夠得到及相關有可靠、以公允價值計量的會計信息的。因此可能性是相對的，歷史成本不也總是可靠的。總目前的經濟環境來看，受美國次貸危機的影響全球經濟波動較大，我國對公允價值的引入是十分必要的。
2.活躍市場并不是公允價值測定的充分條件
不少人在公允價值應用的市場環境問題上還存在著一些模糊認識，他們認為，公允價值應用需要活躍的市場，中國缺乏活躍市場，因此難以采用公允價值。公允價值只要求公平交易市場，并不一定要求活躍市場，事實上，公允價值對市場環境的要求并不高。
國際會計準則委員會（IASC）認為，公允價值是指在公平交易中，熟悉情況的當事人自愿據以進行資產交換或債務清償的金額。美國財務會計委員會（FASB）認為，公允價值是雙方在當前的交易（而不是被迫清算或銷售）中，自愿購買（或承擔）或出售（或清償）一項資產（或負債）的金額。從公允價值的定義不難看出：公允價值在本質上是與公平交易相聯系的，即從外部條件看，只要有公平交易，就有公平價值。活躍市場可以存在公平交易，但存在公平交易的市場不一定個是活躍市場（因為它可能不滿足活躍市場的第二條件），更不一定是市場經濟抑或發達的市場經濟，也就是說，公平交易市場的要求低于活躍市場的要求。
3.利潤操作的根本原因不在于公允價值
公允價值為企業管理層操縱利潤提供了較大的空間，但這一缺陷并不是公允價值本身引起的，而是由公允價值使用值和公允價值所處的制度環境造成的。估計、假設、判斷是會計所固有的，不能因為有人利用估計、假設、判斷進行利潤操縱就否定公允價值。公允價值和利潤操縱之間沒有必然的聯系，公允價值只是利潤操縱的一個手段，但不是其根本原因。
4.運用公允價值不一定會增大企業的經營風險和財務風險
有人認為將公允價值引入現行會計準則將增大企業的經營風險和財務風險，其實不然，美國20世紀80年生的金融危機清楚地說明這一點。
“1980―1994年，大約1300家資產總額超過6210億美元的而儲蓄與貸款機構倒閉。這些機構主要是由于遭受巨大的利率風險而倒閉的，因為它們80%以上的貸款是固定利率的抵押貸款，而資金則主要來源于短期存款。當這些機構接受的存款利率從1978年的7%上升至1972年的11%時，它們的資金成本已經已經超過抵押貸款的平均回報率。若按公允價值地貸款和存款計量，這些機構已經資不抵債1180億美元；但若按歷史成本計量，這些機構的財務報表仍然體現出較強的而資本實力和支付能力。這次金融危機的最深可教訓之一是歷史成本計量模式粉飾太平，掩蓋了這些金融機構面臨的經營風險，延誤了監督部門的拯救時機，結果付出了巨額的社會成本?！倍绹l生的這次次貸危機，促使美國財務會計準則委員會（FASB）越來越熱衷于推行公允價值計量模式。
從這個方面上來說，引入公允價值，及時度量企業價值變動及其影響，將促使上市公司管理層和監管部門增強風險管理和防范意識，積極開展風險控制、利率互換、貨幣互換等創新措施，提高產品的多樣性，有利于繁榮我國的金融市場。
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[3]黃昌勇,周密,黃冰.會計學[M].立信會計出版社,2008(2):91-92．
次貸危機的根本原因范文6
關鍵詞：溫州金融改革 動因分析 體制問題 民間借貸危機
2012年3月28日，溫州金融改革試驗區正式破冰。國務院批準了《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》，在該方案的十二項具體改革內容中，“四大金融改革目標”均有觸及，本輪溫州金融改革無論對民間金融還是中國經濟來說，都是一次不容錯失的機會。
知其然，更要知其所以然。本文主要從根源溯及和直接原因兩方面對溫州金融改革展開分析。
一．根源溯及——溫州悖論
此番溫州再提金融綜合試驗區，從根源上說，是長期以來經濟發展與金融改革進程不匹配的必然結果。
（一）溫州經濟發展
先看溫州經濟發展的兩個關鍵詞：溫州模式和草根經濟。溫州模式是指浙江東南部的溫州地區以家庭工業和專業化市場的方式發展非農產業，從而形成小商品、大市場的發展格局。同樣是以沿海中小企業為主，但溫州模式、蘇南模式、廣東模式三者有很大不同：廣東模式注重利用外資；蘇南模式發展集體經濟所有制的鄉鎮企業，地方政府起主導作用；溫州模式又被形象稱作“小狗經濟”①，優勢在于產業集中和專業化協作，同時政府在經濟發展中扮演“無為”者的角色。草根經濟是溫州發展的另一大特色，完全由中小型私人企業組成。溫州草根經濟的特點是快、省、趕、急功近利、不重規則卻又熱氣騰騰。
上述溫州經濟發展模式的優點和缺點都很明顯，優點如敢為人先、對市場嗅覺靈敏、有闖蕩天下的開拓精神。溫州過去是計劃經濟社會中一個被忽略的小城，沒有多少國企投資和產業經營，這也給改革開放后第一批試驗者提供了大好機會。
溫州經濟發展過程中也暴露出一些不足之處。首先，溫州模式本身存在致命問題，由于其采取的是低價薄利的方式，在迅速打開市場的同時，抗風險能力較弱。隨著全球生產能力的過剩，“溫州模式”面臨瓶頸。在實業利潤日趨微薄的背景下，大企業容易進行產業升級或轉型，而大部分中小企業進行產業升級無路可走、進入新領域風險又極大，面臨困境。其次，溫州草根經濟的特色決定了溫州商人的急功近利和貪婪投機。
近十幾年來溫州資本投資領域的演變體現了溫州人喜歡賺快錢的商業文化，這也合理解釋了為什么溫州的PE做不大。因為PE的投資周期一般要三四年，上市了才能獲得回報，以溫州人的個性，等不了那么長時間，因而偏重投機。
實業利潤微薄，絕大多數民企產業升級無路可走，進入新領域風險極大，隨著產能過剩以及私人資本充裕，需要尋找新的利潤增長點。放眼國內，只要是利潤豐厚的部門，都是“國”字當頭，幾無民營資本立足之地。 因此，溫州經濟發展方面的弊端主要源于經濟體制——有豐厚利潤的行業都是被權力之手壟斷，民營經濟生存空間狹小。
（二）金融改革進程的一波三折
溫州金融改革進程②
縱觀溫州三十年以來的金融改革博弈，角力者仍是民間力量與官方金融制度及其背后的管制力量，民間自下而上的金融改革之路舉步維艱。當代扭曲的金融管制阻塞了民間金融自我演進之路。
經濟發展過程的快、省、趕與滯后的金融改革進程造成了“溫州悖論”——民間資本多而投資難，中小企業多而融資難。因此，溫州地區經濟發展與金融改革進程的不匹配是此番金融改革的根本原因。
二．直接推手——民間借貸危機
2011年下半年，愈演愈烈的民間借貸危機及“跑路潮”，給溫州中小企業帶來不小沖擊。
民間借貸利率高企，讓放貸人獲得巨額收益，同時吸引更多資金蜂擁而入。民間資金缺乏投資渠道，而房地產、礦業等行業資金需求量大。由于小企業生存環境不樂觀，半數小企業通過民間借貸完成融資，而資金富余的上市公司也開始把錢投向民間借貸領域，金錢本身成為最后的游戲籌碼。
接下來對溫州民間借貸危機的邏輯路徑進行推導：實業利潤微薄，制造業舉步維艱，再加上延續數年的寬松貨幣政策，中小企業逐利擴張，進入陌生領域、房地產市場；而政策轉向，隨著銀根縮緊，銀行抽資或不續貸，中小企業為填補資金漏洞，被迫轉向民間高利貸；然而，新產業尚未創收，實業利潤難抵民間高息，導致資金鏈斷裂。
這一愈演愈烈的民間借貸危機產生的結果如下：
第一，惡性循環，借貸危機升級。溫州銀監局的資料顯示，2012年2月末溫州銀行業不良貸款率為174%，已8個月呈上升態勢，達到了十年來的歷史高位③。
第二，溫州中小企業出現“訂單荒”。據溫州海關數據統計，2012年2月溫州外貿出口514億美元，同比減少3087%，環比減少更高達7205%。
第三，溫州民間信用面臨崩潰。“這種信用危機，幾年都恢復不了?！蔽覈谝患摇八饺隋X莊”——溫州蒼南縣“方興錢莊”創辦者方培林說。
正是在這樣的背景下，“高利貸危機”倒逼改革，成為此番溫州金融改革的直接推手。
綜上所述，民間借貸危機直接推動了溫州金融改革方案的出臺，而長期以來經濟發展與金融改革進程的不匹配則是本輪溫州金融改革的根本原因。試驗區總體方案已經出臺，在實踐中我們需將基層改革的積極性與頂層設計相結合，以此推動金融改革進一步深化。(作者單位：鄭州大學商學院）
注解：
① 由經濟學家鐘朋榮概括提出，參考《鐘朋榮集》
② 資料來源：溫州金融網
③ 數據來源：溫州統計局官網
參考文獻：
［1］ 《到底如何看待民間借貸》茅于軾.《企業家》2011年第11期
［2］ 《金融管制導致溫州金融危機》 秋風 《經濟研究信息》2011年第10期