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比特幣的投資價值范文1
關鍵詞：比特幣；貨幣屬性；貨幣體系；洗錢罪
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
文章編號：1672―3198（2014）16―0094―03
比特幣在中國聲名鵲起源于蘆山地震，當壹基金接受比特幣作為捐贈款時，很多人開始轉向探究比特幣為何物。自此之后，比特幣的身價跌宕起伏，而比特幣市場也開始波及其他市場，受到追捧。對于一個來歷不明、無任何機構發行的虛擬貨幣怎能讓如此多的“比民”為之瘋狂？比特幣到底是“金融創新”還是“郁金香泡沫”，仁者見仁。盡管央行等部委不承認比特幣流通使用，但并不表明比特幣不具有貨幣屬性，筆者認為這是中國只承認人民幣為唯一流通的法定貨幣特有的國情決定的，不利于金融創新。
1比特幣的貨幣屬性
比特幣（BitCoin，BTC）是一種開源的、基于網絡的、點對點的匿名電子貨幣，由中本聰于2008年設計開發，是世界上第一個分布式的匿名數字貨幣。簡而言之，比特幣是一種網絡虛擬貨幣，但由于存在特殊的屬性又不同于一般的虛擬貨幣，因此比特幣特性是吸引眾多學者研究的根源之一。與傳統貨幣相比，比特幣的全新理念挑戰現有大部分貨幣制度，甚至有學者懷疑比特幣根本不屬于貨幣體系范疇，其發行與支付不受中央控制，貨幣轉賬是由網絡節點進行集體管理，交易雙方甚至可以隱藏真實身份，這些元素根本不是現有貨幣具備的。但是，事實上比特幣已經發展到可以在某些領域充當貨幣的職能，探究清楚其貨幣屬性才能夠深入分析解決其可能存在的法律問題。
通常判斷一種貨幣是否是真正意義上的貨幣應從經濟學的角度全面分析，而不是為方便政府宏觀調控，凡是新事物就一概抹殺。根據經濟學理論，貨幣具有價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段和世界貨幣五大職能，而比特幣也同樣具備這五大職能。其一，比特幣具有價值尺度職能。由于獲取比特幣的主要途徑是挖掘，為了“挖礦”就需要精密的設備，目前市面上一臺性能優越的個人主機不過萬元，而一臺經過改裝的特制比特幣“挖掘機”卻身價4萬元人民幣。因此，比特幣的價值體現在前期的設備投入以及通過消耗大量的計算能力和電力制造出來的，在挖掘過程中消耗的勞動全部轉化為比特幣的價值，具備價值尺度職能。其二，比特幣具有流通手段職能。德國是首個承認比特幣合法地位的國家，接受比特幣流通。現在已經有百個網站接受比特幣，比特幣正逐漸成為商品交換的一般媒介物，流通性顯而易見。其三，比特幣具有支付手段職能。由于比特幣便利廉價的支付特點，在彼此承認領域內就出現過用比特幣換取披薩、咖啡等貨物交換的買賣。其四，比特幣具有貯藏手段職能。目前，比特幣儲藏價值已經增值上萬人民幣，這也是為什么央行聯合五部委《通知》抑制比特幣瘋狂增長，而貨幣的貯藏手段職能即貨幣退出流通領域作為社會財富的一般代表被保存起來的職能，比特幣具備的儲藏職能深深地吸引投資者。其五，比特幣具有世界貨幣職能。比特幣基于互聯網而存在，它的使用沒有國界，能夠成為國際統一的貨幣，不受任何國家和政府的政策影響，非常適合作為國際間貿易的支付手段。綜上所述，盡管我國不承認其合法地位，但不能否定其具備貨幣屬性職能。
2比特幣與銀行監管問題
比特幣的交易支付原理并不復雜，用戶只需要準備一個被稱作“錢包”的一個數據文件，每個錢包都有如同電子郵箱的一串地址，賬戶間的轉賬就像接發郵件一樣。由于無需經過銀行或者任何第三方結算，整個交易幾乎不產生手續費，這也是比特幣最顯著且最吸引人的去中心化特點。與傳統的虛擬貨幣不同，比特幣不受任何政府和機構操控，其運作由網絡所有節點集體進行管理，只受算法的控制，除非所有的比特幣網絡節點都改變算法，否則比特幣將以預定的模式持續發行。正因為很多投資者看重這種既定發行模式可以避免央行的不良決策引起的貨幣危機，開始轉投資進入比特領域。但是，卻不能因為不承認比特幣合法性地位，就不改革貨幣監管制度，金融創新早晚都在挑戰現有的監管體系。
比特幣固然存在很大的金融風險，但它在我國特有的國情下，即老百姓最關心的財產問題上表現出強大的優勢，為此，中國在2013年11月孕育出全球最大的比特幣交易平臺。筆者認為規避這種突如其來的金融風險，最佳的防范措施就是我國本身具有抗通脹、投資回報穩定的金融環境。我國可以引進多元的貨幣體系，打破銀行壟斷，活躍金融市場，這將促進我們銀行業改革和出現更多的金融創新模式。
但是就比特幣誕生以來，目前我國銀行監管制度存在如下幾方面凸顯的問題，解決好這樣的問題是鼓勵金融創新，虛擬貨幣將繁榮各類市場。其一，銀行監管的法律體系不健全且缺乏可操作性。雖然《中國人民銀行法》、《商業銀行法》和《金融機構管理規定》都有關于銀行監管的法律規定，但都沒有對銀行機構的組織體系、監管內容、監管的具體手段以及問題處理等方面仍無明確的法規可供遵循，監管還停留在行政違章檢查、效能檢查和廉正檢查方面，沒有系統的法規。其二，銀行缺乏標準化、系統化監管理念。我國銀行監管指標體系極不健全，像銀行的資產負債比例如何考核，歷史形成的不良資產如何處理等老生常談的問題都無明確的指標可供參考，更別說類似比特幣新型產品的監管風范。其三，銀行監管立法空白，特別是金融創新領域?！度嗣胥y行法》、《商業銀行法》等有關法律法規，雖然規定了銀監會的監管職責，但由于規定過于原則且存在漏洞，使得監管不到位存在突出問題，助長了金融機構在金融創新領域恣意任為的歪風。比特幣是金融創新的產物，難免會與現實沖突，需要相關部門機構以開闊的胸襟接納，比特幣引發的金融風險其實質是我國銀行監管制度存在立法漏洞，對金融創新領域法律監管制度滯后性的典型體現。
3比特幣與洗錢罪問題
比特幣既是網絡虛擬貨幣也屬于電子貨幣的范疇，通常沒有任何國家背景的電子貨幣都可能成為國家打擊的對象，加上來自網絡安全層面的風險，比特幣的生存狀況堪憂。目前，比特幣被央行等部委“封殺”的主要原因是其可能引發網絡犯罪，尤其利用比特幣的銀行監管漏洞進行洗錢犯罪等，比特幣真的可能成為洗錢罪首選的途徑嗎？筆者認為，從專業的洗錢犯罪途徑分析，比特幣交易具有的匿名性和不受地域限制的特點導致資金流向難以監測，為洗錢和恐怖融資活動犯罪確實提供了便利，但是分析犯罪應該全面分析，比特幣本身具備的這些特性是其誕生之日就不能改變的，如果從罪犯人的角度進行分析利用比特幣進行洗錢犯罪未必是最佳選擇方式，這可由比特幣其他特性解釋。
從犯罪人的角度分析比特幣并不是理想的洗錢犯罪途徑。其一，比特幣目前匯率波動很大導致其不具有穩定性。用比特幣洗錢也有很大的風險。其二，比特幣并不是這個世界上存在的惟一虛擬貨幣。通過“挖礦”產生的虛擬貨幣還有很多，被稱為“山寨幣”，如萊特幣當前萊特幣仍具有跟比特幣一樣的兌換價值，只是匯率相對較小且穩定。其三，對于比特幣引發洗錢等犯罪交易最終還是要實體貨幣轉化成比特幣來進行，比特幣只是這之間的交易工具而已。比特幣只是類似于現金，況且現金也可以用于洗錢，應該批評的是犯罪人而不是批評現金本身。
4遠瞻中國多元化貨幣體系
德國可以說是比特幣的前景曙光，目前至少有國家承認其為合法地位，但是比特幣要想進一步的獲得更多的國家承認還需實踐的考驗。就我國現有的國情而言，比特幣市場可能舉步維艱，但是并不能說明沒有比特幣的市場。筆者認為，虛擬網絡貨幣很多，唯有比特幣在國內外吵得如此轟轟烈烈的原因是部分西方國家已經承認比特幣的合法地位，能夠扮演現行貨幣角色，這絕非任何電子貨幣都行的。這種對待比特幣的中西方態度決定了比特幣絕非一時興起或者只能存在一段時間，隨著國際化的加速進程，比特幣中國前景十分開闊，只是中國現有的貨幣體系決定了比特幣暫時還只能停留在不被國家承認的虛擬貨幣階段。關于本文比特幣貨幣屬性研究的最終落腳點，筆者希望我國能夠客觀的正視比特幣價值，不能因為受貨幣體制的制約而一昧排斥。其實接納比特幣并不影響人民幣的主導地位，筆者建議我國可以設置多元的貨幣體系以適應時代的發展。以人民幣為主，其他貨幣為輔的多元貨幣體制可以解決很多現實問題，其主要優勢有以下幾方面：
首先，鼓勵金融創新，打破銀行壟斷模式。虛擬貨幣最重要的價值在于能夠與現實的法定貨幣兌換，而比特幣交易平臺則是其兌換通道，這潛在促進比特幣轉化為現實貨幣。目前，比特幣還只是一個“實驗性”項目，雖然多數投資者試圖通過比特幣價格波動牟利，但這并不是比特幣設計的初衷。隨著我國進入網絡信息時代，創新金融產品不斷涌現，我們已經習慣于網絡交易，如網絡購物與以往的購物方式不同的是貨幣不用現實的出現而只是體現為一連串的數字。特幣的出現完全符合電子貨幣的特征，由此看來比特幣本身只是一種支付系統，完全可以打破銀行壟斷模式。
其次，順應時展潮流。就慈善公共事業而言，鑒于雅安地震后壹基金收到的比特幣捐助，加上“郭美美事件”的影響，有人設想假設每個災民都有自己的比特幣錢包，公眾就可以完全透明地了解到這筆資金的流向，而不用擔心這筆錢變成了某些人的囊中之物，因為比特幣協議分散化的性質決定著每一筆交易都會自動向全世界公布；從經濟學的角度來看，如果比特幣能代替各國的貨幣，那么貨幣匯率戰爭也許就不復存在，國際之間的經濟交流會在很長一段時間內處于平穩狀態；對于個人而言，如果出國旅游，也不用為繁雜的兌換貨幣程序而苦惱。從長遠的角度看，比特幣的價值絕不僅是投資價值，而貨幣虛擬化、去中心化、一體化進程無疑是未來的發展趨勢。
再次，維護現有金融法律體系穩定。創立一種合法、可靠的電子貨幣是虛擬貨幣發展的目標，比特幣若能在未來的考驗中生存下來，將徹底轉變人們對虛擬經濟獨立性的看法。如果我國啟動多元貨幣機制，則比特幣從誕生之日就處于法律的監管內，根本就不會有比特幣“瘋狂肆虐”的法律空窗期，也不至于將比特幣這類新生金融創新事務扼殺掉。如果但凡出現新生金融產品就法規加以遏制或者事后規制，損害的不僅是金融法律的穩定性，更是法律的權威性和可信性。比特幣作為一種沒有基礎價值的虛擬貨幣，應該保證其穩定性和制造初衷，瘋狂炒作、囤積只能讓其失去信用成為廢物，而貨幣體系制度改革不僅有利于比特幣繁榮發展，更能夠穩定金融法律體系。
最后，建立不隸屬任何國家的世界貨幣，加速國際化進程。網絡世界是無邊界的世界，而比特幣借助于網絡可在世界范圍內流通，雖然比特幣可能不會成為貨幣主流，但是它出現的意義大于其本身。比特幣可以鼓勵國家之間尤其是經濟領域平等競爭，可以不受以美元為首的貨幣體系影響，2008年金融風暴的影響，美元貶值給世界各國經濟的沖擊是災難性的，貨幣理論大師弗里德曼提出的“利用自動化系統取代美聯儲”的言論也就不足為奇了。比特幣的誕生完全符合費里德曼的設想，比特幣用算法產生的，數量趨近于2100萬，根本不存在貨幣無節制地超發，很難發生通貨膨脹。從比特幣本身的規則、模式來講，它本身就是一個持續改善的過程，不應該作為一種炒作、投機品，作為虛擬貨幣體系的嘗試，比特幣的先天性質決定其有可能發展成為世界通用貨幣，而這一切的到來只是時間問題。
5結語
雖然比特幣面臨很多現實問題目前還無法解決，但筆者對其未來仍十分看好，因為新生事物就是在實踐的沖擊中成熟的。對于比特幣將來，筆者有以下看法：其一，幣值的穩定是法定貨幣的基本特點，比特幣數量有限有好處，但也有壞處。數量的有限性很難發生通貨膨脹，但不能確保不可能發生通貨緊縮的情形，如果這種隱患持續下去，比特幣前途堪憂。其二，比特幣需要更廣泛地使用，而非只是用于儲藏。現在還是很少機構或商家采用，如果都如極客們一樣不斷收藏、投資比特幣牟取幣值跌漲差價，那么比特幣將成為真正意義上的“龐氏騙局”。最后，比特幣的合法地位需要確立。各國政府都不會放棄自己發行貨幣的權利，而當下人們對金融管控趨緊，對比特幣的監管自然不會放松。此外，如果是通過挖礦來獲取比特幣的用戶，要防止電腦病毒的入侵。
參考文獻
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比特幣的投資價值范文2
從1999年3月證監會第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內設立科技企業板塊”，時至今日，創業板已和投資者進行了十年的“愛情長跑”，以致有人將“推出創業板”比喻成“狼來了”。在今年創業板再次被提起時，許多業內人士相信創業板將“呼之欲出”。
當前創業板的推出已無制度上的障礙，相關的準備工作也已就緒，唯一的前提便是股市穩定。而對于這一前提，無論是從市場供需層面，還是管理層的宏觀調控來看，都表現出較為樂觀的跡象，因此，創業板的推出隨時可能付諸實踐。
意義重在制度建設
推出創業板的初衷，在于進一步完善資本市場多層次體系建設。具體來說，是為中小企業、新興高科技行業，尤其是具有自主創新和成長性的高科技企業，提供更好的融資渠道，同時，也為風險投資提供了便捷有效的退出渠道。但正是由于創業板上市公司以中小企業為主，所以，市場炒作風險較大。未來我國創業板在投資者準入條件方面不可避免地會設置一定門檻，以盡量避免過度炒作。此外，在上市公司數量控制方面，也會采取循序漸進、逐步擴大的原則。
在當前宏觀經濟面臨內憂外患的情形下，推出創業板的另一個目的還在于降低金融危機對中小企業的影響，緩解中小企業融資困難，避免大規模倒閉。而從風險控制的角度來看，這一層面的要求并不能降低創業板的上市條件。很多深受金融危機影響、生存困難的中小企業或許仍難以從中受益。但從長期來看，創業板的推出將使那些具備成長潛力和長期競爭力的中小企業獲得更多的資金支持。
當前推出創業板不但能夠從經濟層面鼓勵創新和產業升級，刺激經濟的活力，而且能夠帶動股票市場的活躍，更好地發揮金融對實體經濟的提振作用。
掘金創業板投資機會
關注創投概念股
創投概念股主要是指主板市場中涉足風險創業投資行業，并有望通過相關項目在國內或者國外創業板上市中獲得收益的上市公司。從最近兩年的股市表現看，但凡在創業板推出預期較為強烈的時期，創投概念股就會通過上漲來提前反映這一預期。自去年11月初A股市場見底以來，創投概念股表現極為活躍，按流通市值計算的wind創投概念板塊累計漲幅已達42%，約為同期滬深300指數漲幅的2倍。
1月14日閉幕的2009年全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席尚福林再次提出，將創業板的推出作為2009年的重點工作之一，創投概念相關個股再次受到市場的追捧。不否認其中存在一些炒作成分，但隨著創業板的推出漸行漸近，創投概念板塊的投資機會也不斷涌現。筆者認為，2009年3月“兩會”召開前后，將是比較敏感的時間與政策窗口，投資者應該密切關注“創業板”相關概念公司的股價走勢。(見表1)
關注三類創業板上市公司
“創業板”的推出將會提升相關A股公司的股價投資價值、拓寬相關證券公司的業務范圍，有三類上市公司將受益：一類是受益于創業板市場與創業板上市公司的“券商板塊”，其中以創新類券商、含有創新類券商股權的A股公司為主；二類是“直接受益板塊”，以直接參股投資創業板上市公司的A股公司為主；三類是“間接受益板塊”，A股公司參股投資“中國創業投資機構”，此類創投機構投資的公司登陸“創業板”市場后，A股公司將間接受益。(見圖)
券商板塊：“創業板”推出后，可以為創新類券商帶來交易手續費收入、股票承銷收入、直投業務（私募股權）收入三部分增量收入。如果從定量收入考慮，由于“創業板”上市公司都是小市值公司，其貢獻交易量較為有限，不構成收入亮點。從股票承銷收入考慮，根據普華永道預計2009年有80只中小盤新股上市，融資額為320億元，假設都以“創業板”為主，根據2007年4.5%的平均承銷費率，創業板能實現的承銷收入只有14.4億元，這部分收入在券商增量收入中占比有限。直投業務由于仍處于初始拓展期，短期內不會有較多的收入提供。因此，“券商板塊”受益更多體現在“創業板”概念的集體上漲機會。對于該板塊，建議關注承銷業務基礎雄厚的中信證券、海通證券。
直接受益板塊：A股公司中直接投資“創業板公司”的股權，受益最為直接。“創業板”上市公司具有高成長性，代表了醫藥、信息網絡、新材料等行業。其上市股份除上獲得成長性溢價外，還因為流通盤不大，易受到游資追捧，股權增值顯著。但由于創業板儲備、排隊公司信息收集的局限性，直接受益類A股公司面臨發掘難度大的困難。通過對A股公司相關信息的篩選，綜合考慮公司治理結構、發展的穩定性、創投概念的信息確定性，筆者認為具有科技園區孵化功能的A股公司張江高科是一個典型代表，該公司將是“創業板”推出的直接受益者。該公司2007年、2008年每股收益分別為0.31元、預測0.48元。
間接受益板塊：“創業板”上市公司，絕大多數通過專業“創投機構”投資得以快速成長?！皠摌I板”的推出不但為這類專業的風險投資、股權投資機構創造了退出機會，還提供了豐富的回報。擁有“創投機構”股權的A股公司，獲取了股權價值間接提升的機會。
通過對A股公司投資“創投機構”的信息整理，結合最近3年中國創投機構排名變化，筆者選出了穩定性較強的“創投機構”A股公司股東。建議關注電廣傳媒（全資控股的達晨創投2007年貢獻利潤1.45億元，預計未來幾年均有數家公司上市）、南天信息（投資1000萬元、持股10%的盈富泰克創業投資，未來兩年中將有多家企業在國內外上市）、大眾公用、錢江水利。(見表2)
第一批上市名單猜想
“最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30％；發行前凈資產不少于2000萬元；最近一期末不存在未彌補虧損；發行后股本總額不少于3000萬元?！边@就是創業板的上市門檻。而根據統計，目前中國中小企業超過430萬家，但是符合條件的不到1萬家，而在這1萬家中，現在已經基本符合上市條件的企業可能只有幾百家，真是萬里挑一。
據悉，目前深交所已經做好了開設創業板的準備，同時有約300家公司在證監會排隊準備在創業板發行，證監會公眾公司監管部將負責創業板的發審工作。對于首批上市的將有40家企業，甚至60家，以及華誼兄弟、天涯在線等企業已經被列入首批創業板上市名單等傳聞，深交所人士予以否認，“首批上市多少家企業現在是沒有定的，也沒有所謂的名單?！钡沁@些傳聞也并非空穴來風。筆者根據本次創業板給出的明確信號，并綜合各種市場信息，對創業板的第一批名單作了一個猜想。
天涯在線： 2008年9月1日，天涯已經完成上市之前的最后一輪融資，金額高達2億元人民幣。為適應上市要求，天涯公司正在進行一系列的重組工作，以在既定的時間內上市。
中金在線：這家位于福建的著名財經網站很可能將與天涯在線作為首批創業板中的網絡公司登場。目前，中金在線網站設有26頻道，259個欄目，內容涉及財經、股票、外匯、期貨等理財資訊。其作為最權威的財經信息服務平臺，具有創新的互動交流資訊空間，并推出多元的高端產品增值服務。
華誼兄弟傳媒：華誼兄弟原計劃在國內擬推出的創業板上市，但為募集更多資金，可能轉而決定在國內主板上市，但具體募資數額尚不清楚。
中國制造網：一個中國產品信息薈萃的網上世界，面向全球提供中國產品的電子商務服務，旨在利用互聯網將中國制造的產品介紹給全球采購商。2007年3月，中國制造網融資500萬美元。這是中國制造網唯一的一次融資。一度推遲上市的中國制造網渴望于年內在A股上市，目前公司已進入上市緘默期。
吉聯新軟件：一家為航運、物流領域提供信息系統設計開發、管理咨詢及技術支持等服務的企業。2007年的營業收入是4000多萬元，凈利潤率30％多。2006年的數字是2000多萬元，2005年是1000多萬元，基本符合創業板的上市要求。
冠昊生物：以研發無抗原、有誘導再生功能的天然生物材料及再生型組織替代體為己任。中國國際投資私募資金論壇將冠昊生物評為“2008年中國最具投資價值企業30強”。公司已于2008年6月完成股份制改造，正式進入上市輔導階段，有望在創業板上市。
康比特：北京中國運動營養行業龍頭，中國第一家集研發、生產、銷售運動營養食品于一體的高新技術企業。2008年4月,康比特獲得IDG的注資，同時IDG表示希望幫助該公司實現在中國創業板的上市。
邁特生物：由江蘇鼎橋創業投資，致力于把邁特生物打造成為中國天然健康產業的龍頭，力爭2009年實現內地創業板上市。
愛國者：華旗資訊旗下兩家子公司―愛國者理想飛揚、愛國者數碼音頻，暫定2009年分別在創業板上市，而母公司華旗資訊將隨后在國內主板上市。