前言：中文期刊網精心挑選了資產證券化作用范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
資產證券化作用范文1
關鍵詞：信貸資產證券化；保險市場；效應
經過近20年的不斷發展，中國保險業以立足國內，面向世界的改革氣魄，取得了驕人成績。保險業不斷發展壯大，逐步形成了以我國現存國有保險公司為骨干，中、外資保險公司同業并存，多家保險公司公平競爭，共同發展的市場格局，2000年實現保費收入159.6億元，發展到2015年已達2.4萬億元，已逐步成長為我國關系國計民生的重要行業，也同時發展成為全球當今最重要的新興保險市場之一。面對國內外保險市場的激烈競爭，與國際發達國家保險資金運用水平相比，我國的保險行業還存在著許多突出問題，表現在保險資金運用的投資產品和渠道狹窄、投資收益率水平低下、投資結構不盡合理、保險深度與密度還有待進一步提高、資產負債結構與期限不匹配、不能有效的分散風險，并且對利率和市場的波動缺乏抵御能力等問題。其中，保險市場與資本市場之間的不協調因素依然是制約保險業進一步快速發展的重要因素。當前，雖然我國的資本市場隨著經濟的發展已有了長足進步，但仍不能有效滿足保險業全方位的投資需求。目前，我國保監會對相關法律已做出了調整，允許保險公司購買債券產品的種類和比例在不斷增加，但與保險公司年均不斷增長的資產規模相比，債券產品每年增加的額度顯得極為有限。也就是說，我國資本市場現有的金融交易產品和工具與保險資金的運用需求相比，差距較大。這樣，保險金運用所追求的“安全性、收益性和穩定性”三原則難于實現保障和平衡；而在成熟的市場經濟國家，保險資金可以投資的范圍和比例都非常廣泛和自由，并有完善的相關配套法律與政策加以保障。但由于我國資本市場的發展還相對薄弱，投資產品還遠不夠豐富和多樣，保險資金用于投資可以選擇的產品和品種還比較少。造成的結果是，雖然我國相關監管部門已放寬了對保險資金投資的相關約束和限制，但是數據顯示，截止到2015年末，保險資金中超過30%的部分投資的主要形式僅是銀行存款，表明在保險資產中，有超過三分之一的比例又重新回到了銀行體系內，商業銀行再對這三分之一比重的保險資金實施再融資，經過這一過程，必然會造成交易成本的大幅度上升，降低資源的配置效率，同時也會增加商業銀行的風險。同時，2016年半年報數據顯示，四大上市險企上半年合計實現總投資收益1268.03億元，同比下滑47.49%。其中，中國平安上半年共實現總投資收益額380.28億元，同比下滑了51.43%，而另外3家上市險企的投資收益額的降幅也都超過了30%。保險收入的高增速難掩利潤大幅下滑的局面，促使我們進一步深入思考保險行業投資體制深化改革的迫切議題。
大力發展信貸資產證券化推動保險市場發展完善的必要性
面對上述格局，大力推進我國信貸資產證券化業務的發展，對推動和促進我國保險事業的快速發展具有重要現實意義，其必要性主要體現在：首先，信貸資產證券化有利于促進我國保險資金運用效率的提高。一是為我國保險行業提供了風險相對較低、收益相對較高的投資產品。資產證券化產品在經過嚴格的信用增級過程后，通常風險相對較小、收益水平較高，且流動性較高?？梢詾楸ｋU資金投資開創空間，開拓新的利潤增長點，同時有利于保險行業投資結構的優化和保險資金運用效率的提高。二是有利于我國保險行業擴大投資規模。資產證券化產品的風險權重與基礎資產風險權重相比，要低很多，保險公司對證券化產品的投資所占用的、為滿足資本充足率水平所需的資本金相對較少，有利于保險公司擴大投資規模，促進其資本收益水平的提高。三是有利于為保險資金提供多元化投資渠道。由于資產證券化有著精巧復雜的交易結構設計，其發行的證券產品一般非單一品種，而是具有著不同優先次級償付次序的合成證券，可以更好地滿足保險公司對不同風險、期限和利率水平的投資偏好。其次，運用保險證券化有利于促進和貫通巨災與金融市場的聯系。現代社會為應對巨災帶來的經濟損失主要依賴于保險行業的運營，但其巨額經濟損失對保險公司的壓力也是巨大的。通過運用保險證券化工具，可以將保險市場與金融市場緊密地聯系在一起。2013年，我國金融機構各項存款余額已達107.1萬億元，在當前我國金融投資品種選擇十分狹窄、單一的情況下，保險證券化產品做為一種創新型投資工具，可以有效地實現風險分散、共擔，從而為巨災損失的承擔找到了充沛的資金來源。最后，保險證券化有利于推進我國保險行業綜合實力和水平的提高。保險市場開放后，面對激烈的國內外競爭，我國保險業的業務創新與融合發展水平，對未來發展至關重要。保險資產證券化有利于將保險業和證券業緊密聯系在一起，借助證券業的優勢有效提高保險資金的收益水平，同時，保險證券化有利于保險公司分散風險，提高保險公司業務收益的穩定性，提高我國保險行業綜合實力和水平。
大力創新信貸資產證券化業務，推動我國保險市場發展完善的措施
為大力推進我國保險市場的發展和完善，要積極鼓勵保險行業在核心業務領域內實施資產證券化業務創新。與國外發達國家的保險市場相比，我國保險市場面臨著嚴重的創新不足問題。我國保險公司的管理水平和產品供給還不能完全滿足金融市場不斷增長的需求，保險行業只有通過大力開展業務創新，才能提高其系統性風險防御能力，確立和增進我國保險行業的國際競爭力。美國學者GenevaAssociation（2011）認為，保險行業的核心業務從某種意義上說具有天然的抗風險優勢，并有能力在一定程度上減緩金融危機對實體經濟造成的沖擊，當前現有的保險監管框架對金融風險的防范總體上也是有效率的。保險行業的核心業務并不會輕易造成金融系統的風險。基于這一認識，我國保險行業在發展核心業務的同時，必須要努力創新，大力形成保險行業整體上的銳意創新局面。同時，監管當局應以最大的熱情和力度來支持保險行業在核心業務領域的創新，并積極鼓勵其業務創新，推進保險資產證券化業務的嘗試和探索；同時，必須看到，保險行業參與證券化業務與投資，其實質是推動保險資金進入了傳統上只有銀行部門才能進入的信貸領域。而相比較而言，商業銀行信貸資產領域的風險與保險公司自身的承保業務風險及其他資產的風險相關系數是相對較低的，從而促進了保險資金在整個行業層面實現了風險分散，其實際意義要遠超過僅僅單純地進行債券產品的投資。因此，雖然目前我國已推出的若干只資產支持證券產品的高評級品種收益率還不具備較高的投資吸引力，但是未來隨著我國信貸資產證券化業務的不斷深入和推進，會逐漸出現收益率多元化、風險多元化的發展趨勢，資產支持證券的風險與收益的不同類型投資組合也會日益豐富，從而會為保險資金的投資與運用提供更完善的投資機會。其次，要嚴格監管程序和管理規范，加強對保險資產證券化業務的監督和管理。從國際經驗來看，主要發達國家的保險資金所持有和投資的資產支持證券比重在其總投資資產中不斷上升，且比重不低。隨著我國金融市場中證券化產品規模的不斷擴大，產品品種的不斷充實和豐富，可以預見，在未來監管政策放開之后，我國保險資金進入證券化產品交易市場，持有資產支持證券的比重和份額也將不斷提高和上升。但是，要更好地拓展保險證券化市場水平，需要做好相關監管工作：第一，保險監管部門要緊密配合保險行業業務創新的發展，對保險資產證券化業務創新過程中可能出現的問題予以預警和提示：一是要堅持以保險消費者的市場真實需求為導向，避免保險證券化業務創新過度化，與實體經濟發展相脫離，形成風險隱患，最終造成對消費者利益的損害；二是要堅持發展保險行業的核心業務，大力調整和完善其業務結構，確保保險行業產品創新與發展的正確方向；三是要注重業務創新過程中的風險可控，避免保險行業在證券化業務創新過程中出現嚴重的風險累積。第二，雖然保險行業通過投資資產支持證券獲得了對銀行信貸資產的投資機會，并且在一定程度上有效分散了保險行業整體的風險，但是這一風險分散作用的前提條件是保險行業所持有和投資的資產支持證券所承擔的信貸風險是適度的。如果保險資金持有資產支持證券的規模超過一定限度和規模，由于保險行業對商業銀行信貸風險的管理和規避并非其專業優勢，信貸風險一旦累積，易促發保險行業的財務危機。因此，保險行業持有和投資資產支持證券的規模在一定程度上應該受到約束，而這一約束和限制水平應當由保險行業和銀行業監管部門共同研究制定。
參考資料
1.朱武祥．資產證券化與保險資金投資增值[J]．經濟研究，2000（9）.
2.鄭明川，蔣建華等．資產證券化分析[J]．商業研究，2003（23）：65-67.
資產證券化作用范文2
一、不良資產證券化的意義
資產證券化作為國際上不良資產處置的重要方式，在金融市場上發揮著越來越重要的作用。不良資產證券化是以不良資產的產權所有人作為發起人，以不良資產的處置收益作為償本付息的擔保，并以此擔保發行證券進行融資的過程。當前，我國銀行的巨額不良資產已經對金融穩定和社會發展造成了不良影響，嚴重影響了商業銀行的健康發展。當前金融資產管理公司全面實施不良資產證券化業務，對于化解金融風險，維護金融市場的穩定，引領融資方式的變革，促進資本市場的有序發展具有重要意義。
1.盤活金融資產管理公司資產，增強抵御風險的能力
不良資產證券化為金融資產管理公司開辟了新的融資渠道，在不增加現有負債的情況下提前收回貸款資金，加速了資金回籠速度，提高了流動性水平。另外，緩解了金融資產管理公司資產增加過快帶來的籌資成本的壓力，有助于增強商業銀行抵御風險的能力。
2.提升不良資產的處置速度，加強流動性管理
不良資產證券化能夠將不良資產轉化成流動性較強的現金或者債券，將金融風險大大分散和轉移，增強了不良資產的流動性，拓寬了不良資產處置的資金來源，實現的發行收入可以緩解金融資產管理公司的現金流量壓力，進而增強了金融資產管理公司處置不良資產的積極性，也有利于進行流動性管理。在資產證券化的過程中，不良資產的處置具有透明性和公開化，可以使金融資產管理公司規避道德風險。
3.促進資源優化配置，加快國有企業改革
不良資產證券化是金融市場上的一種創新工具，不良資產證券化對于改善當前市場結構，滿足投資者日益正常的多樣化的需求，提升市場的運行效率，進而達到優化資源配置的目的都具有重要意義。不良資產證券化的實施，能夠大大減輕了國有企業的債務負擔，對于加快國有企業的改革，加快建立現代企業制度，增強國有企業的競爭力具有重要意義。
二、當前不良資產資產證券化存在的問題
1.不良資產證券化相關法律法規不健全
近年來，我國的法律法規體系不斷完善，為不良資產證券化的實施提供了法律保障。但是，不良資產證券化作為金融市場的新鮮事物，在實施的過程中還存在著較多的法律障礙。特設交易載體（SPV）作為證券化交易的中介，其特點是不需要較大的資金投入，對經營場所也沒有嚴格限制，造成了有些公司基于成本的考慮，投入較少形成了“空殼公司”，對于這種實體，我國《公司法》及相關法律沒有明確的規定。目前，不良資產證券化缺乏相關的法律法規作為保障，有些法律法規缺乏可操作性的細則，甚至有些規定還會阻礙不良資產證券化的順利進行。
2.無法組建合規的資產池
當前我國金融資產管理公司持有的不良資產與國外用于證券化的資產質量相比差距太遠。我國的金融資產管理公司持有的不良資產是真正意義的不良資產，未來獲取穩定現金流的不確定性風險較高。因此，當前我國不良資產證券化的標的資產池中資產“良莠不齊”，使得開展資產證券化的效果大打折扣，因此，當前要對金融資產管理公司的不良資產要進行適當的分類，剔除獲取未來現金流較小可能性的不良資產，只將很有可能獲取未來收益的不良資產作為不良資產證券化的標的，從而建立符合證券化要求的資產池。
3.SPV缺位，缺乏規范的金融中介機構
SPV作為資產證券化的核心機構，在資產證券化中起著舉足輕重的作用，是資產證券化順利運行的根本保障。但目前我國還沒有具有SPV功能的機構，現行的法律法規下設立SPV還存在不少的問題，也沒有具有操作細則的實施方案。另外，在資產證券化實施過程中，一般要進行初始評級和發行評級兩次信用評級。但目前我國還沒有從事信用評級的高資質的專業機構，現有的資產評估事務所、會計師事務所對于資產證券化方面的評級問題也缺乏一定的運作規范，造成了資產證券化業務很難滿足透明、客觀、公正等要求。
4.資產證券化市場有效需求不足，缺乏復合型人才
資產證券化作為一種新興的融資方式，需要有穩定的資金供給和資金來源，但目前中國資本市場上穩定、持續、大量的長期資金較為缺乏，影響了對資產證券化的穩定需求。由于資產證券化業務的復雜性，個人投資者進行投資缺乏專業知識，風險防范能力較弱，無法根據市場變化及時調整策略，因此，資產證券化往往是機構投資者在進行投資。不良資產證券化程序復雜，專業化水平高，技術性較強，在操作過程中會涉及經濟、法律等方方面面。但目前，金融資產管理公司這種復合型的人才比較匱乏，這也是造成資產證券化開展緩慢的重要原因。
三、完善金融資產管理公司不良資產證券化的策略
1.完善法律法規體系，為資產證券化提供法律保障
當前，繼續推進金融資產管理公司不良資產證券化工作的前提和保障是完善法律法規體系，解決我國資產證券化的諸多法律障礙。根據資產證券化發展的實際情況，可以分階段，分步驟的進行資產證券化的立法，完善法律法規環境，提高政策的透明度，為資產證券化的實施提供保障。SPV作為資產證券化的核心機構，要進一步明確該機構的法律地位，并對其性質、發行、流通轉讓等相關制度做出具有可操作性的規定。另外，要加強體制建設，對各類資產證券化業務，包括與資產證券化相關的會計、評估等制度和政策做出明確規定，降低資產證券化的不確定性和交易成本，更好的保護投資者的利益，推動資本市場的發展。
2.規范金融中介，營造良好信用環境
當前，我國的信用體系尚未完全建立，政府擔保在市場中扮演著重要角色，專業的金融擔保公司出現不久，也不太規范，伴隨著不良資產證券化的不斷推進，政府在其中的監管者的角色也越來越重要。目前，我國還沒有權威性的信用評級機構，政府要積極成立擔保機構，通過政府為抵押貸款提供保險，利用外部信用增級手段推動金融創新。從國外的經驗來看，資產證券化初期，政府擔保等在推進資產證券化方面起到了重要作用，但采用政府擔保作為信用增級的手段交易成本較高，因此，隨著市場化進程的不斷加快，外部信用增級的手段在減弱，利用國外成功資產證券化總結出的內部增級方法是大勢所趨。
3.改善交易結構，完善資產市場和定價機制
當前，我國證券市場發展還不成熟，一個良好的交易結構對于降低產品的流動性溢價，增加產品的可交易性，提高產品的競爭力具有重要意義。在不良資產證券化交易過程中可以適當增加提前贖回，產品質押等功能，增強流動性，吸引更多的投資者。另外，資產證券化還需要良好的市場環境來配合。要建立起高效的投資制度，強化內外部評估結合，建立合理、規范、有效的定價機制。最后，隨著市場化進程的不斷加快，市場化的定價原則要逐步引入到不良資產處置中來，金融資產管理公司要要按照公正、合理的原則具體評估方式，根??項目的具體情況，談判情況，綜合確定資產處置的價格。
4.培養專業復合型人才，豐富理論和實踐經驗
資產證券化是金融領域的創新，涉及到證券、評估、會計、稅務、法律等很多學科和專業，既需要扎實的理論知識，又需要豐富的實踐經驗，其復雜程度對專業人才的素質提出了很高的要求，目前國內金融資產管理公司缺乏具備高素質的復合型專業人才。今后，在人才培養方面要注重人才的選拔和培訓：一是要廣泛引進人才，可以從發達國家和地區引進不良資產處置方面的專家，將他們的理論知識和實踐經驗帶入到實踐中，二是加大對現有專業人才培養的力度，領導要重視對現有人才的培訓力度，著力打造一支專業素養高的人才隊伍。另外，資產證券化的參與主體除了金融資產管理公司，還包括中介機構、投資者、監管機構等，這些機構也需要相應的提高各自人才的素質，形成合力才能為不良資產處置打下良好基礎。
資產證券化作用范文3
隨著經濟的發展、社會的進步,我國的資本市場也得到了不斷完善。而資產證券化在市場中占據了很重要的部分,不但可以使得資本的需求供給問題得到平衡,而且能夠促進企業財務方面的發展。而它相應的可能也會帶來一些會計問題,例如會計確認、會計報表合并等問題,所以對于處理相關的會計問題應該進行重視。
一、資產證券化
(1)定義。所謂資產證券化[1],就是把資產轉化成證券的過程以及技術,它包含了“一級證券化”以及“二級證券化”這兩種形式。可以將資產證券化詳細的定義為:將一些缺乏流動性,然而又有預期的穩定的資產集合到一起,形成一個總的資產,再通過對其內部的結構進行相應的規劃,將可能存在的風險以及帶來的收益結合起來,進一步轉化成能夠在金融市場上進行出售、并且可以流通的證券,并且對其加以融資的這個過程就叫做資產證券化。
(2)資產證券化作用。第一,可以提高收益率[2]。由于資產證券化的使用,能夠使得那些缺少流動性的資產轉變成可以流通的證券,然后對發行的證券能夠將現金提前收回來,這樣就使得資產的流動性大大的提高了。通過對資產的證券化,企業不需要等到應收賬款已經到期了或者收益取得的時候再進行轉讓,而是在之前就可以將它轉讓,然后把獲得的資金用到經營之中。這樣,可以使得資產的周轉時間變短,并且資產的收益也會大大的提升。
第二,降低融資成本[3]。資產證券化的總融資成本,和傳統的融資比起來是比較低的。這是因為,首先資產證券化通過的交易結構以及信用的提高方式,使得證券的發放條件得到了改善。其次,對于資產證券化來說,它費用的項目雖然會比較多,但是各項費用以及交易總額的比率相對來說還是很低的。
(3)資產證券化意義。通過資產證券化的方式,能夠給企業帶來很多的好處。首先,這種融資當時能夠使得企業的工資成本得到有效的降低,從而減少了信息不對稱的問題。其次,這對于企業的資產和負債管理也有著很大的好處。企業通過對到期貸款的轉讓來對有價的證券進行有效的調節,從而使得公司的資產負債結構較為科學。并且,這種融資方式還能夠使得一家公司的稅收標準之間存在一定的差異,公司可以根據自身的利益來對債券或者股票的稅收標準進行選擇。
二、相關會計問題
(1)會計確認。資產證券化能夠對風險進行轉移,并且進一步的創造出信用,提升本企業流動性的融資技術。通過對于資產證券化的實施,發起人能夠使得融資的對象更多、融資的時間也可以相對的提升。對于發起人來說,證券化行為實質上需要對作為銷售處理還是對融資處理進行擔保的過程進行考慮,這是他們需要關心的最重要的問題。
按照資產證券化作為融資、或者出售處理,有這樣兩種判斷的標準[6]:首先是和證券化的資產有關系的一些風險,以及它的收益有沒有進行轉移,這就是所謂的風險和報酬分析法。另外一種方法是金融合成分析法,主要是來確定證券化的資產的控制權有沒有被轉移。
傳統的分析法中,對于會計確認的主要方式就是找到證券化結構中占據主導地位的合約,然后根據他的特征分析出發起人有沒有保存著已經轉讓的資產,實際上用所有的風險和收益來對交易進行判斷。然而使用這種方式進行會計確認,人們能夠使用一些技術設計出較為復雜的合約結構來達到外部處理的目的,所以它存在一定的風險。
第一,在一些簡單的交易中,對于某項資產進行了控制,也會相應的對其所帶來的風險有一定的責任。而對于復雜合約,會使得控制權和風險以及收益權之間互相分離。
第二,在風險和報酬分析法中,對于實質上的判斷和實際的執行過程可能會出現很大的差別。是矛盾的,執行過程可能會出現很大的差別。
第三,這種分析方式把金融的工具和它所包括的風險以及報酬看成了一個整體。然而隨著時代的發展,金融的技術得到了不斷地提升,基于初級的金融工具上的各種風險以及報酬都可以被分解,他們之間會相互獨立的存在著,并且作為金融的衍生工具分散到不同的地方。
(2)報表合并問題。在資產證券化的交易過程里中,發起人和特設的工具機構之間有著很密切的利益聯系,因此特設工具機構應不應該合并到財務報表之中,成為了現在急需解決的一個問題。特設交易載體存在就是為了可以使得發起人的資產組合被剝奪,從而使得法律、會計上都是進行真實銷售的,這樣就能夠實現發起人的特定的財務目標。如果特殊的交易載體仍然是發起人的子公司,并且將其合并到財務報表中,那么就違反了對于資產證券化的最初目的。一旦兩者合并到一起,那么發起人和特設交易載體的各自的報表無論之前是怎樣進行確認的,將其用作融資或者銷售,對于合并的報表來說結果中都沒有很大的差別,因此對于證券化所希望的財務目標也就不可能會實現。
(3)會計報表披露。不同資產的確認依據存在著一定的差異,這會使得會計報表披露出來的內容以及形式上都存在著很大的差異。而資產證券化的快加披露要求是:發起人在資產證券化的終止確認、聯系揭示以及單獨的進行揭示方面,應該有著不同的披露內容。如果企業進行了資金的證券化,或者已經簽署了回購的協議,那么就應該在目前的財務報告期間內將這些交易,以及發生在報告期之前的交易過程中形成的留存利息進行單獨的披露。披露的信息應該包括:交易所屬的性質、以及交易的范圍,其中包括了擔保的說明,以及對于金融資產有沒有已經終止的相關信息。
(4)相關啟示。對于這兩種不同的資產證券化的會計處理方式,我們可以得到一些啟示。對于資產證券化的會計問題進行解決,最重要的是對控制權有沒有已經轉移進行判斷。而風險和報酬分析法沒有對問題的實質性進行解決,實際上是不可行的。而金融合成分析法得出了一種新型的對金融資產是否終結進行判斷的標準,這種方式和控制權是否被轉移緊密聯系,并且對于金融工具和它所帶來的風險和報酬之間的相互可獨立性是承認的,因此在一定的程度上彌補了風險和報酬的分析方式帶來的不足,是資產證券化的會計確認中很好的一個操作性很強的判斷標準。當然,由于這種方式在使用金融合成分析法對證券化的資產的控制權進行一系列的測試過程中,需要對證券化的整個合約進行詳細的分析,并且對其進行確認,所以在實現的過程中可能會相對較難一些。
三、結論
資產證券化作用范文4
論文摘要：文章主要介紹資產證券化作為20世紀國際金融領域出現的一項重要的金融創新，作者主要從資產證券化的起源，然后通過介紹資產證券化的原理，從而來闡釋其如何來分散風險，降低風險，增加資金的流動性，其中最主要是從金融體系中最主要的中介銀行出發在各方面分析資產證券化的作用，最后得出資產證券化能夠改變金融體系中一些重要部門和企業資金流動和風險管理，穩定我們整一個的金融體系的重要結論。
一、引言
資產證券化與金融穩定有著非常緊密的關系。資產證券化的積極推進，有利于金融的穩定；反過來，金融形勢越穩定，資產證券化也越能順利地開展。
二、資產證券化的介紹
資產證券化作為一項金融技術，最早起源于美國。1968年美國國民抵押協會為了擺脫儲蓄存款大量提取所造成的流動性困境，首次公開發行“過手證券”，它的推出改變了銀行傳統的“資金出借者”的角色，使銀行同時具有了"資產出售者"的職能。
通常，資產證券化指的是將缺乏流動性但預期能夠產生穩定現金流的資產，通過重新組合，轉變為可以在資本市場上轉讓和流通的證券，進而提高金融資源(主要是信貸資源)的配置效率。資產證券化的過程較為復雜，涉及發起人、SPV(specialurposevehicle)、信用評級機構、投資者等諸多方面。
盡管資產證券化的形式多樣，但其核心理念是一致的，具備以下特點:
資產證券化產品是通過的一個特設機構——特殊目的實體（specialpurposevehicle，SPV）來實現；
資產證券化產品在基礎資產發起人的會計處理上表現為資產出售（asssetsale），而不是債務融資（debtfainancing）；
在資產證券化交易中，需要為投資者提供基礎資產的維護服務（servicing）；
資產證券化產品的信用主要取決于基礎抵押資產的信用（vreditoftheunderlyingasset）；
資產證券化差品通常需要進行信用增級（creditenhancement）。
在上述過程中，SPV起著舉足輕重的作用。SPV是一個具有信托性質的實體，實現對風險的隔離，其設立的目的是為了從資產出售方（發起人）購買回收的現金流（基礎資產），購買資金來源于向投資者發行收益權證（certificateofbeneficialinterest），即這產支持證券。
信用增級的方式包括內部信用增級和外部信用增級兩種方式。內部信用增級的方法有:通過現金流分層實現信用增級，即將所發行證券分為不同的級別，優先級證券將首先得到償付，從而將優先級證券的風險轉移給次級證券持有人，提高優先級證券的信用級別；外部信用增級則主要通過第三方對標的資產進行擔保等增級過程。最后，要由權威信用評級機構對項目進行信用評級，資產證券化一般要求投資級以上的評級。SPV另一方面的作用是通過方案設計可以將這部分資產的風險從發起人那里轉移出去，可以設定“如果SPV內的資產不夠償還投資者的投資，那么投資者不擁有或只擁有部分不足額部分資產的追索權”，從而將原來由發起人承擔的全部或部分風險轉移到投資者身上。
資產證券化在本質上是一種金融創新。國際清算銀行（BIS）將金融創新分為四類：風險轉移型創新、提高流動型創新、信用創造型創新和權益增加型創新。而資產證券化則具有前三種創新的特征;技術水平的提高和政府機構的支持起了重要作用。
資產證券化中兩大核心原理：
（一）、資產重組原理
資產重組是資產的所有者或支配者為實現發行證券的目標，根據資產重組原理，運用一定的方式與手段，對其資產進行重新配置與組合的行為。資產的原始權益人對自己所擁有的能夠產生未來現金流的資產進行組合，形成資產池。資產重組原理的一個重要內容是資產的選擇。
（二）、風險隔離原理
風險隔離原理的核心內容是在資產證券化中，通過基礎資產的風險和其他資產(主要是基礎資產原始所有人的其他資產)風險的隔離，提高資本運營的效率，從而給資產證券化各參與方帶來收益。風險隔離主要以“真實銷售”或“信托”方式實現。造基礎資產，并根據融資需要選擇適于證券化的基礎資產組成資產池，然后將其以真實銷售的方式轉移給特殊目的公司或者將該基礎資產設定為信托財產，由受托人直接持有該基礎資產。
三、資產證券化的對金融穩定的作用
其實從資產證券化對金融體系的穩定作用是從分散風險和增加流動性體現，資產證券化降低風險中最重要的是風險隔離原理，通過風險隔離，把基礎資產原始所有人不愿或不能承擔的風險轉移到愿意而且能夠承擔的人那里去，從而達到分散風險的目的。同時風險隔離的緣故，使得風險不會從資產出售者轉移到資產證券的持有者，出售者并不具有索取權，在證券發行人和投資者之間構筑了一道防火墻。
（一）、資產證券化能夠改善銀行信貸期限結構，同時提高金融系統的穩定性。近年來，由于住房抵押貸款以及其他長期借款的增加，以及對于投資的熱衷等原因使得銀行資產長期化、負債短期化趨勢明顯，信貸期限結構錯配問題十分突出。盡管期限轉換原本是銀行或金融中介的主要功能之一，但隨著整個資本市場環境的日益復雜化，銀行很難完全駕御期限錯綜復雜形成的流動性風險、利率風險。
（二）、資產證券化能促進銀行體系轉變盈利模式，提高資本充足率。中國傳統銀行業依靠存、貸款利差生存，隨著資本市場發展、競爭加劇，國際銀行業已出現向服務收費轉變的潮流。信貸資產證券化后，銀行將相應的資產和利差轉給投資者，自己繼續管理貸款、收取管理費用，既能更好地發揮其行業優勢，又能轉變盈利模式。資產真正轉移后，銀行為承擔業務風險而準備的資本金可相應減少，資本充足率會有所提高。
（三）、資產證券化能健全市場定價機制，合理分散信用風險。當前，社會融資過度依賴銀行貸款，主要依靠銀行來判斷風險、配置資金并承擔風險，不利于資源的優化配置和金融的整體穩定。實施信貸資產證券化，有利于金融資源的優化配置。
（四）、推動資本市場發展，增加投資者的選擇。當前，我國金融改革正處在由間接融資為主向間接融資和直接融資并重、單一銀行體系向多元市場體系過渡的過程中。信貸資產證券化將有穩定現金流但缺乏流動性的信貸資產轉變為流動性較高的有價證券，為證券市場提供新的投資品種，有利于促進多層次資本市場的發展和完善。
（五）、適應金融對外開放。國內金融業即將對外資金融機構全面開放。考慮到資產支持證券在國外債券市場上所占份額較高，預計資產證券化業務將是外資金融機構進入中國市場的重要形式。國內銀行業盡早進行信貸資產證券化的實踐與探索，既有利于迎接外資金融機構的競爭，也有利于保持市場穩定、健康發展。
四、結束語
資產證券化為金融服務業帶來了巨大的變革，同時也給金融機構和金融市場帶來了新的機遇和挑戰。資產證券化不僅有利于促進金融機構和金融市場的發展，而且將在解決銀行體系不良資產方面發揮巨大作用。
當然，資產證券化對許多國家來說仍屬于較新的業務，我們需要認真研究其利弊，資產證券化在新興市場的蓬勃發展指日可待。
參考文獻
[1]趙宇華《資產證券化原理與實務》中國人民大學出版社2007年
[2]朱武祥蔣殿春張新《中國公司金融學》三聯書店出版社2005年
[3]張超英《資產證券化》經濟科學出版社1998年
資產證券化作用范文5
【關鍵詞】 契機； 風險； 資產證券化； 商業銀行
改革開放以來，我國經濟發展水平保持又好又快發展，穩定、健康的國內宏觀經濟環境為我國商業銀行提供了良好的經營環境和發展機會。然而，對外開放也使外資銀行將新的金融工具和項目、新的服務帶入我國國內市場，再加上股份制銀行占市場份額的增多，使我國商業銀行面臨來自國際和國內間的激烈競爭。在國際與國內競爭的大環境下，只有加強金融創新，才能提高我國商業銀行的綜合實力。在金融創新的浪潮下，為了在競爭中求生存和發展，資產證券化和融資證券化成為金融創新的必然產物。2007年次貸危機席卷美國金融市場，并很快波及全球，其影響之大給中國的銀行資產證券化敲了警鐘，如何控制資產證券化的風險值得思考。資產證券化的發展對商業銀行來說是一把雙刃劍，既是契機又存在風險，因此，必須正視資產證券化對商業銀行的利弊，控制其給商業銀行帶來的風險，逐步推進資產證券化的發展，使資產證券化成為商業銀行的有利手段。
一、資產證券化的含義及運作過程
資產證券化產生于20世紀70年代。由于銀行長期以來有短存長貸的矛盾，資產證券化緩解了銀行業不良資產的壓力，因而受到我國銀行業的青睞。我國金融業嘗試于2000年9、10月，中國建設銀行和中國工商銀行相繼實行住房抵押貸款證券化試點。我國正式試點文件于2005年3月，央行和銀監會《信貸資產證券化試點管理辦法》，國家開發銀行和中國建設銀行分別進行信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化的試點。幾年來取得了比較滿意的成果。資產證券化是指發起人（商業銀行）將自己擁有的流動性較差但未來現金流收益比較穩定的資產，轉讓給特定目的的機構或受托人，該機構或受托人聘請信譽好的金融機構進行資金資產的托管，由評級機構進行信用評級，承銷人在金融市場上發行以該資產為標的證券，由服務商將收到的現金收益償付給投資者，從而將呆滯賬款轉換為在金融市場上可以自由買賣的證券，是通過在資本市場和貨幣市場發行證券籌資的直接融資方式。資產證券化的運作過程是：商業銀行將資金貸款給借款人，取得債權；商業銀行將流動性較差但有預期現金流的應收賬款出售或轉讓給信托機構，進行專業的信用增級和信用評級；以該資產為基礎，由信用好的金融機構或政府部門提供擔保，由信托機構在資本市場上發行新證券，吸引投資者投資；通過投行進行收款，憑借對資產的所有權確保將未來現金流首先用于支付投資者本金和利息。
二、資產證券化對商業銀行的契機
（一）擴大業務范圍，增強盈利性
在傳統的金融發展史中，商業銀行扮演著存貸中介的角色，存貸差是商業銀行獲取利潤的主要來源。近年來，西方國家商業銀行的中間業務收入逐漸成為經營收入的主要來源。在我國，存貸差仍占商業銀行獲取利潤的主要地位，但我國商業銀行也在逐漸從賺取存貸差為主向賺取中間業務收入為主轉變。資產證券化作為商業銀行的中間業務，擴大了我國商業銀行的業務范圍，增加了銀行收入的途徑，為商業銀行開拓了新的利潤增長點。
（二）增強流動性
由于銀行業務的特殊性，隨著經營時間的增加，商業銀行不良資產數額逐漸增長，長期積壓會造成流動性不足，產生經營風險。通過資產證券化，商業銀行可以將期限長、流動性差的債權轉移或出售，將呆滯資產轉變為流動性資產，通過資產證券化銀行可以提前收回資金，出售呆滯資產的資金可投入到高流動性的領域，從而使商業銀行的流動性得到增強，降低系統性風險，也化解了長期以來我國商業銀行因長期資產和短期負債期限搭配而導致的失調問題。
（三）轉移和分散相關風險
長期以來的存短貸長，使商業銀行受市場利率影響較大，承擔著由貸款所帶來的信用風險、流動性風險和提前還款風險等，一旦市場利率發生較大波動，商業銀行就會面臨各種危機，資產證券化有效降低商業銀行固定利率資產的利率風險，一方面通過資產證券化將信貸風險轉移給金融市場中的投資者，分散原來過于集中的信用風險和提前還款風險；另一方面，將呆滯貸款的風險轉嫁給信托機構及資本市場中的投資者，將信貸資產從資產負債表中剝離，從而降低商業銀行的流動性風險。
三、商業銀行資產證券化的風險
首先，資產證券化給其他非金融機構直接在資本市場上籌集資金提供了便利，從而加劇了銀行業的競爭，使得銀行業的傳統份額減少，“貸款并持有”的經營模式逐漸讓位于“貸款并證券化”的經營模式。其次，信用評級風險過高。進行資產證券化的資產必須能夠產生穩定的現金流，而評定資產現金流是否穩定的正是信用評級機構。我國的資產信用評級、資產評估等中介機構發展數量日漸龐大，但獨立性不強，這些中介機構多與被評估單位存在利益關系，不能出具公平、公正、公允的評估意見，盲目評級，把次級貸款當成優質貸款，嚴重誤導投資者對發行證券的認識。再次，如果商業銀行只是將呆滯的貸款轉移給信托機構，而不是出售，那么呆滯貸款的流動性風險就還存在于商業銀行中。正如《中國銀監會辦公廳關于進一步加強信貸資產證券化業務管理工作的通知》中所指出：“要確?！鎸嵆鍪邸Y產證券化并不意味著風險有效轉移，對風險的衡量應根據交易的‘經濟實質’，而不僅僅是‘法律形式’?！?/p>
四、次貸危機對中國商業銀行資產證券化的警示
2007年美國爆發次貸危機，其破壞力影響全球金融市場。資產證券化作為美國次級債市場的重要金融工具，對次貸危機的產生有不可忽視的推動作用。自2000年美國大規模發行次級抵押債券以來，各評級機構一直給予其最高信用評級。正是出于對美國三大信用評級機構的信任，全球投資者才放心大肆購買次級債券，但正是這些評級機構評定的高級別的優質證券，卻在一夜之間成為投資者手中的垃圾證券。這些評級機構不切實際的評級加大了次貸危機的強度，從某種程度上來說是次貸危機爆發的重要原因。資產證券化的產生使銀行從謹慎融資走向冒險融資，資產證券化無形中推動了次貸危機的形成。雖然目前次貸危機對中國金融市場的影響有限，卻對資產證券化在中國的發展起到警示作用。在市場繁榮時期，資產證券化在提高資金流動性方面體現出獨特的作用，然而一旦市場利率上升，資產證券化隱藏的巨大風險便開始暴露蔓延。美國次貸危機的經驗教訓對我國資產證券化的發展有重要的借鑒意義，我國應該在吸取美國次貸危機教訓的基礎上建立風險控制體系，有條不紊地推進資產證券化的發展。
五、防范風險、完善資產證券化的對策
（一）完善風險控制機制
商業銀行要確保資產的真實出售，準確評估已轉移和仍保留的風險，降低商業銀行的信貸風險；在資產證券化的運作過程中，應對發行人的資金來源、現金流狀況、還款能力、發行手續等方面進行嚴格審查，不符合標準的拒絕辦理和批準，在放貸過程中要嚴格控制審核流程，加強對相關制度執行的規范性，保證信貸風險的防范措施；對資產證券化業務的規模進行嚴格控制，避免無限制無標準地發行證券和擴張信用風險。
（二）構建科學的信用評級體系
資產證券化產品的發展，有利于提高資金使用效率，但其定價和交易有賴于準確的市場評價。次貸危機的教訓表明，信用評級機構的失職導致的后果是巨大的。我國亟待構建科學有效的信用評級機制，準確判斷發行證券的信用級別，規范資產評估和信用評級機構的運作，提高其獨立性，杜絕信用評級中的道德風險，同時應借鑒國際先進的評級標準和手段，全面提高我國信用評級機構和評估機構評估意見的真實性和準確性。
（三）完善法規，加強監管
目前，我國關于資產證券化的專門法律并未到位，只以關于資產證券化的試點文件和管理工作的通知為依據，可能存在政策風險。國家應出臺專門的法律法規來制定業務操作標準，規范資產證券化的每一項運行程序，同時對已有的《會計法》、《證券法》、《擔保法》、《信托法》等法律中有關資產證券化的條款進行健全和完善，建立資產證券化的專門統一的法律體系。監管機構則應在完善相關法律法規框架的基礎上理順監管體系，建立銀監會、證監會、保監會三家監管機構之間的對話機制，協調步調、研究對策，實施對資產證券化活動的統一監管。同時，應盡快建立一個包括資產評估、證券發行、證券交易在內的完整的資產證券化體系，完善資產證券化業務的監管程序，即從基礎資產的產生開始，到資產池的評估，再到證券的發行和交易，對資產證券化的每一個環節都執行嚴格監管，才能防范風險于未然。我國政府的首要任務是建設適應資產證券化發展的制度環境、監管環境，以市場化為導向，通過建設適宜的制度環境，穩步發展中國銀行業資產證券化。
（四）培養專業人才
資產證券化是一項綜合性很強的業務，需要辦理人員具備多方面的知識和技能，具備高素質和較高的責任感、謹慎度。商業銀行是知識密集型企業，人力資本是商業銀行中最重要的資源，應高度重視人才的培養，引進國際先進的資產證券化管理的經驗，豐富工作人員的理論知識，提高其實踐技能。對商業銀行中辦理資產證券化業務的工作人員進行統一培訓，使工作人員掌握關于銀行、證券發行、承銷、信用評級、擔保、法律等多方面的關于資產證券化的知識。對資產證券化相關信貸資產產品的知識可以做成宣傳冊，供投資者閱讀，提高投資者對資產證券化的認識，加強投資者的風險意識。
六、中國資產證券化發展的戰略性思考
綜上所述，資產證券化使商業銀行的流動性和盈利性得到增強，能分散相關風險、改善銀行經營效率，但我國資本市場的環境尚不完善、相關法律尚不健全、風險控制機制和信用評級體系尚未建立，資產證券化的發展還面臨諸多問題，若發展過快將給商業銀行帶來新的風險，因此資產證券化是一把雙刃劍，對商業銀行來說，既是契機，又存在運行的問題與風險。資產證券化本身并無好壞，它只是一種工具，其作用的發揮在于如何運用這項工具。我國在推動資產證券化的金融創新時，要吸取美國次貸危機的經驗教訓，不能急功近利，客觀看待資產證券化，根據我國具體國情穩健推進資產證券化的發展。我國商業銀行應該采取措施遏制資產證券化的風險因素，從多方面解決阻礙資產證券化健康發展的問題，保障資產證券化健康發展，使資產證券化成為改善我國商業銀行流動性管理的有效途徑，而不是加大銀行流動性風險的導火索。
【參考文獻】
［1］ 吳青.淺議商業銀行資產證券化與我國的金融改革［J］.國際金融研究，1999（12）：61-66.
［2］ 吳琦.中國商業銀行創新與發展資產證券化的分析［J］.經濟與管理，2005（6）：58-60.
［3］ 沈炳熙.資產證券化與金融改革［J］.金融研究，2006（09）：104-117.
資產證券化作用范文6
資產證券化作為一種創新的金融交易模式，以何種資產著手推進并無定規，可根據需要靈活掌握，重要的是把握這種金融交易的實質，結合中國金融體系的實際特點，有針對性地予以引入，使其最大限度地服務于中國金融業的發展。本文將就資產證券化對銀行體系、住房金融市場和資本市場的影響逐一進行分析，以揭示資產證券化的實質及其對中國金融業發展的重要意義。
資產證券化對銀行體系的影響
銀行是資產證券化交易的一個重要參與者。在成熟市場中，銀行在發放貸款時就已開始證券化交易，其目的是充當服務機構和收取服務費用。我國銀行目前對資產證券化的參與程度有限，在現有試點中是將已有的信貸資產進行證券化并發行貸款支持證券。目前有一種看法認為資產證券化交易的作用是出售信貸資產，增加銀行流動性，因此流動性充裕的銀行沒有必要開展資產證券化業務。這種觀點忽視了資產證券化作為一種先進的資產管理技術給銀行管理水平帶來的提升，更錯誤理解了資產證券化對銀行整體的影響效應。舉例說明：
假設A、B兩家銀行，A銀行將10億元的信貸資產進行證券化交易，出售給投資者。A銀行資產負債表中資產方的變動為現金及其等價物增加10億元，信貸資產減少10億元。資產負債總額不變。假設投資者在B銀行開立活期賬戶。投資者向A銀行的付款行為則會使B銀行的資產及負債雙雙減少10億元。整體看來，該國銀行體系的資產及負債總規模均減少了10億元。如果投資者的資金來源于流通中的現金時，就會抵消一部分轉賬支付金額，銀行資產負債減少幅度則低于10億元。但經濟學理論告訴我們一國流通中現金的比例不會輕易有大的改變，因此這種抵消效應不會很大。如果投資者就是在A銀行開設的活期賬戶，那么更簡單，直接表現為A銀行資產負債的雙雙減少。
因此，討論資產證券化對銀行的影響應該作宏觀和微觀的區分。從宏觀層面看，整個銀行體系的資產負債規模減少。由于銀行負債(活期存款)表現為貨幣供應量M2的一部分，這也就意味著貨幣供應量減少。但要注意的是，全社會的融資規模并未因此下降，只不過是從原來的間接融資變為直接融資而已，直接融資比例會因此上升。
從微觀層面看，開展資產證券化業務的銀行，其現金及現金等價物在總資產中的比例增加，資產負債的總規模不變或者減少(一旦資產證券化廣泛開展起來，在其他外在因素不變的條件下，勢必每家銀行都會出現資產負債減少的情況)；由于現金及現金等價物的增加，該銀行的貨幣創造能力增強(但其他銀行的貨幣創造能力降低)；該銀行將流動性差的資產轉換為流動性強的資產，調整了資產配置，資產整體流動性提高，風險資產規模減小。
更重要的是，這種技術大幅度提升了銀行的資產管理水平。各種信貸資產不再是不可流動的，在必要的時候銀行可以通過證券化將其出售換回流動性。當銀行體系缺乏流動性時，這種技術的重要性不言而喻。以此為基礎，銀行將具備更強的產品開發能力，如發放固定利率住房抵押貸款，并通過資產證券化將其出售。銀行既可以在競爭激烈的房貸市場上占得先機，也可以獲得不菲的服務費收入，并且不會承受信用、利率以及期限風險。
資產證券化對住房金融市場的影響
資產證券化最初在美國起源于住房金融，目前是最主要的住房融資渠道。我國住房融資以銀行貸款為主，目前被普遍看作是銀行的優良資產，各家銀行在爭奪市場份額方面不遺余力。但住房抵押貸款并非沒有風險。我國銀行開展住房抵押貸款僅有十余年歷史，大規模的增長不過發生在最近幾年。這期間，我國利率水平處于歷史性低點。隨著利率的逐步上升，購房者對降低融資成本的要求會越來越強烈。銀行出于利潤原因，降低貸款利率的空間有限。固定利率貸款是一個不錯的選擇。但在利率上升時期，固定利率貸款會給銀行帶來利率風險，而在利率下降時期，購房者又可能通過借新換舊的再融資方式同樣將風險轉嫁給銀行。因此，銀行必須尋求有效的風險化解途徑。
隨著購房者的規模不斷擴大，加之住房關系到每個家庭的切身利益，住房市場對整體經濟運行甚至社會穩定會產生越來越大的影響。這就要求住房金融市場必須能夠向購房者提供低成本的融資方式。從發達國家經驗看，住房抵押貸款證券化是解決這一問題的有效辦法。采用這種方式，購房者從資本市場獲得融資，首先其成本要低于銀行融資，其次，利率和期限風險由市場來分散和化解。而資本市場一個最重要的功能就是對風險進行定價和交易，由市場分散風險的成本最低、效率最高。銀行也能夠在規避了利率風險和期限風險之后收取不菲的服務費用。
資產證券化對資本市場的影響
目前我國資本市場的一個突出問題就是可投資金融產品供給不足。全社會絕大多數金融資產聚集在銀行業，大部分融資通過銀行體系進行，資本市場上的金融產品無論是品種、還是規模都嚴重滯后于經濟發展的需要。此外，資本市場中債券市場較股票市場發展更為滯后。債權類金融產品是一國金融市場的重要構成部分，尤其長期債券是投資者進行長期穩健投資的主要工具。缺乏債券產品，投資者將無法按照風險收益匹配的原則對其資產進行有效配置。
資產證券化在解決金融投資產品供給不足方面能夠發揮重要作用。首先，資產證券化能夠提供高信用等級的投資產品。資產證券化產品的信用等級并不受發行人和基礎資產的制約，通過信用增級技術，發行人能夠發行高于自身信用等級和基礎資產信用等級的產品，投資安全得以保障。
其次，發行人可對投資者量身定做投資產品。運用資產證券化技術，發行人能夠對基礎資產的現金流進行靈活分割，根據投資者需求發行不同期限、不同風險等級的產品，分別滿足投資者不同的風險偏好需求。
第三，資產證券化產品的發行更為便利。與普通債券不同，資產證券化是將基礎資產的未來現金流提前變現，只要有合適的資產，即可進行證券化，因此適應范圍更廣，發行更為便利。
發展資產證券化的重要意義
資產證券化雖然在美、歐及日本已經有了將近30年的歷史，但對中國金融市場而言仍屬于金融創新產品。它為提高中國金融市場效率、化解直接與間接融資失衡矛盾提供了新的解決思路和操作手段。市場參與各方應站在完善資本市場基礎構架、促進商業銀行轉型、推動金融體制改革的高度看待資產證券化。監管部門應因勢利導，充分調動各方積極性，加快完善制度環境，積極推進資產證券化在中國的發展。一個可行的辦法是推動那些需要流動性的中小銀行開展證券化業務。這些銀行資本金規模小、流動性相對缺乏，在一定程度上限制了其快速發展。資產證券化可以加快這些銀行的資金周轉速度，提高資金使用效率，在獲得證券化產品管理費的同時，擴大其貸款發放規模。這無疑是中小銀行加快發展，增強市場競爭力的有效途徑。
對于國有銀行而言，通過擴大試點能夠體驗到資產證券化對提高銀行管理水平的重要性、了解資產證券化在幫助銀行有效控制信用、利率及期限風險方面發揮的作用。同時，資產證券化將幫助銀行從高度依賴利差收益轉型為獲取服務收益。
