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保險資產管理計劃范文1
在此之前，我國資產管理市場自2005年境內商業銀行發行第一只人民幣理財產品以來，就一直為商業銀行所主導。據中信證券估算，截至2011年底，境內商業銀行發行的各種銀行理財產品存量規模約為4.5萬億元，不僅大大高于境內公募基金公司管理的約2.7萬億元，也遠遠超過證券公司約2萬億元的資產規模。而2011年開始，證券公司資產管理業務蓬勃發展，投資范圍從之前的以股票為主向固定收益類和債權類資產轉型，管理資產規模出現了顯著增長。
券商資管和保險資金新規出臺之后，監管機構和市場化主體的職責和定位就更加清晰，產品發行和投資管理都交由市場化的主體自行決策，監管機構則可以從大量行政審批之中脫身，以專注于合規性管理及事中監測和事后問責，這將大大促進資產管理市場的良性競爭和發展，其影響主要表現在以下幾個方面：
一是放松管制，放寬限制。從產品創新角度來看，證監會取消了券商集合資產管理計劃的行政審批，改為事后由證券業協會備案管理，有利于證券公司根據客戶需求及市場情況，靈活設計產品，并及時推出，及時滿足客戶多樣化、個性化的需求。從投資范圍和資產運用方式方面而言，險資新規大大拓寬了保險資金可投資的范圍，有利于保險公司提高投資收益，提升與基金公司、證券公司、銀行理財等資產管理機構的市場競爭力。
保險資產管理計劃范文2
【摘要】中央銀行2003年第二季度貨幣政策執行報告第一次將保險業發展問題列入其中,報告在總結我國保險業發展狀況的基礎上,特別強調拓寬保險資金運用渠道,從政策環境、保險業資金運用能力等方面努力提高保險資金的運用效益,是我國保險業進一步發展中面臨的重要問題。中國人民保險公司、中國人壽保險公司獲準設立資產管理公司,是我國保險資金運用管理體制改革的一個重要舉措。本文從受托資金范圍、投資渠道拓展和提高保險資產管理水平三個方面分析了與保險資產管理公司經營相關的幾個問題。
隨著我國保險業的發展,特別是人身保險業務的快速發展,保險公司的可運用資金不斷增加。統計資料顯示,2002年底保險資金運用余額達5799億元,比2001年同期增長56.6%。在保險資金快速增長的同時,保險資金運用的收益率卻呈下降趨勢:2001年度為4.3%,2002年度為3.14%。資金余額的增加和投資收益率的下降,使保險公司面臨的投資回報的壓力不斷增大。一方面,激烈的市場競爭導致保險公司的承保利潤空間進一步縮減,迫切需要通過投資收益進行彌補;另一方面,人身保險的快速發展,特別是投資性壽險產品的發展,對保險資金的運用提出了更高的要求。尤其是中國加入世貿組織后,保險業不但要化解過去累積的利差損、不良資產等潛在風險,還將直接面對國際同業的競爭,如不盡快改革保險資金運用管理體制,開放保險資金的投資領域,改善投資結構,提高投資收益水平,將使保險資金運用的潛在風險不斷累積,從而影響我國保險業的持續健康發展。
國際保險業的資產管理模式大體可分為三種:保險公司內設投資部門、由保險公司同屬一集團、控股公司的專業化資產管理公司進行管理和外部委托投資方式。目前國內保險公司資金運用是采取內設投資部門的管理模式,對于規模小、經營歷史較短的保險公司來說,這種管理模式有其存在的合理性,有利于公司對其資產直接管理和運作,便于監督和控制。而對于規模較大,投資管理專業化要求較高的保險公司來說,這種模式已與其發展不相適應,不利于保險投資運作效率的提高。人保、人壽兩家的資產管理公司獲準設立,是保險資金運用管理體制改革的重大舉措,對保險業的發展具有重大的意義。保險資產管理公司對我國保險業界來講是新生事物,由于現行保險法及其他法律法規未對保險資產管理的法律地位做出明確規定,對資產管理公司的監管也面臨若干新問題,很多問題尚處于探討階段。
一、保險資產管理公司經營受托資金的范圍
保險資產管理公司的經營首先涉及到的問題是其業務定位,即可以經營的受托資金范圍,它包括委托對象和資金性質兩個方面。在國外金融混業經營體制下,保險集團的資產管理公司被視作投資性公司,所從事的業務范圍十分廣泛。從委托對象看,歐美主要保險集團的投資公司不僅接受母公司委托從事資產管理業務,負責本身的保險資金運營,還為外部客戶服務,委托管理其他客戶資產;從管理的資金性質看,除保險資金外,還涉及養老金、共同基金、不動產、現金管理和股權管理等領域。特別值得一提的是,近年一些國家保險公司資產管理的發展還表現為受托管理養老保險金的趨勢。這是因為,一方面,世界范圍內現收現付養老保險制度出現支付危機,政府主辦的公共養老金計劃資金供給日益不足,政府通過稅收優惠和補貼來鼓勵發展企業和個人養老金計劃,并推動各種形式的養老保險基金實行市場化管理,以提高基金的整體管理效率。另一方面,由于養老金計劃和年金產品具有的相同的精算基礎,其負債特性大致相同,都是資本市場的長線穩定投資者,保險公司提供的資產管理在內的綜合服務,可以滿足養老保險基金運作的要求。對于保險公司來說,可以擴大資產規模,分散風險,還可以從養老保險基金管理中取得資產管理業務收入。
我國保險資產管理公司管理受托資產的范圍雖然目前尚未做出明確的規定,但筆者認為現階段應做以下考慮:第一,按照現有金融分業經營體制的要求,保險資產管理公司畢竟是保險集團內的企業,主要是受母公司的委托管理自有保險資金(狹義的保險資金)和其他資產;第二,受托管理的保險資金可以拓展到廣義的保險資金,即除接受母公司的委托的保險資金外,還可以受托管理企業年金,以及社?；?。
(一)自有保險資金和其他資產
1.自有保險資金。保險資產管理公司受托管理的首先是集團內的自有保險資金,包括自有資金、通過承保業務和其他負債業務籌集的資金,以解決大型保險公司目前所面臨的急迫問題。2003年上半年,僅中國人壽的保險資金運用總額就超過2000億元,這部分資金由集團的投資公司進行專業化管理,為提高管理水平和效率創造了條件。
2.其他資產。指保險法頒布前遺留下來的房地產、經營實體和不良貸款等,有些保險公司這部分資產在資產管理公司設立前,本來就是公司內部的投資部負責管理和清理工作,保險資產管理公司成立后,理應受母公司委托管理這些資產。
(二)企業年金
隨著我國多層次社會保障體系的建立,近幾年企業年金(企業補充養老保險)發展呈膨脹之勢,發展空間誘人,正受到越來越多的關注。作為主要的參與者,保險公司在國內企業年金市場的發展中將發揮著積極的作用,保險公司在企業年金市場將是最具競爭力的管理者。(1)企業年金計劃對養老金產品的特殊需求,需要保險公司介入管理。因為,養老金的年金支付方式決定保險公司在管理養老基金方面的優勢。企業年金的資金來源是用人單位和職工基于工資、年薪、紅利或股權發生的繳費,目的用于受益人的養老,其繳費率的厘定應當與退休年齡和預期壽命關聯,這點與人壽保險公司的產品特點相近。保險公司管理企業年金計劃可以將受益人繳費階段和領取養老金階段統籌安排,為參保人設計和管理終身養老金計劃。(2)企業年金與保險資金在性質上相似,可以滿足投資運用安全性和穩定的回報要求,便于有效的控制投資風險。(3)保險資產管理公司以投資人身份運作企業年金,符合投資管理人和托管人職責分離的原則,使運作過程更加透明。
待將來我國金融分業經營的局面有所突破,保險資產管理公司的保險屬性逐步弱化,成為保險集團控股的一般意義的資產管理公司時,其受托資金范圍可進一步拓寬。
二、拓展投資渠道改善投資結構
投資渠道的拓展不光是保險資產管理公司所面臨的問題,而是整個保險業所面臨的共同問題。投資渠道的拓展也不是保險資產管理公司能自主確定的,有賴于保險投資政策的放寬,但它是探討公司經營問題的一個重要方面。
從投資的角度看,投資者投入資金的目的是為了使現有資產增值,預期收益最大化是投資的是基本目標。但投資過程的風險與收益是并存的,風險和收益是投資的兩大要素,投資者要在風險給定的情況下追求收益最大,或者在收益給定的情況下追求風險最小。保險資金和其他性質的資金沒有本質的區別,都表現為一定數量的貨幣資金,但其投資運用上有特殊的要求,最突出的是保險資金運用必須把安全性放在首位。由于保險費收入形成的保險資金具有負債性,最終要用于賠付。保險投資要在滿足安全性的前提下,追求收益性,并滿足流動性的要求。要滿足以上要求需要運用投資組合方式,其核心是將資金投資于兩個或多個風險資產上,建立起多證券或多資產的組合,以達到分散風險的目的。這就要求:第一,具有風險和收益不同的各種金融工具和投資渠道,為組合投資創造條件;第二,在此基礎上進行組合投資以追求風險和收益的匹配。
目前保險資金的投資渠道限于銀行存款、購買國債、購買金融債券、投資證券投資基金、回購業務、購買企業債券等。投資渠道的狹窄導致資金運用結構不合理。比如,2002年末,資金運用余額為5799億元,其中:銀行存款3019.7億元,占比52%;購買國債1080.8億元,占比18.6%;購買金融債券403.5億元,占比6.96%:投資證券投資基金313.3億元,占比5.4%:回購業務620.4億元,占比10.7%;購買企業債券183.1億元,占比3.16%。保險資金運用集中于銀行存款和國債,兩項占70.6%。資金運用結構不合理會產生不良后果:(1)利率風險高。銀行存款占的比例高,銀行存款中人民幣大額協議存款占72.1%。由于貨幣市場資金供應充足,帶動協議存款利率大幅下調,已由2001年的5%左右下調至目前的3.4%左右。此外,銀行存款、債券加上回購在總資產中的占比高達91.52%,這些固定利率和產品利率敏感度很高,受貨幣政策以及利率走勢的影響十分明顯。(2)資產負債失配現象嚴重。不同的保險公司負債結構不同,經營策略出不同,保險投資的風險偏好和風險承受能力不同;同一保險公司的不同險種,由于期限、費率的厘定、保險人承擔的風險不同,對投資收益率的要求不同。這樣使資金運作所強調的重心存在較大的差異。如人壽保險合同一般是長期合同,保險資金尤其需要長期的投資工具匹配,而現有的投資渠道不能滿足這種要求,長期資金作短期投資使用,導致投資效率的低下。(3)加劇保險資金的風險積累,影響保險公司的償付能力。保險公司如果在資金運用上缺乏靈活度,會使其失去控制風險的動力。就國內的情況而言,對于那些利差損較大的公司來說,只能靠不斷追求銷售業績來保證現金流入,而新增加的保險資金如得不到很好的利用,又將再次形成利差損,導致惡性循環,影響保險公司的償付能力。
按照現有的資金運用渠道,保險資產管理公司難以擔當所管理資產的保值增值重任,因此,拓展投資渠道,改善資產結構,是控制投資風險,增加收益的一個必要條件。
(一)擴大企業債券投資
企業債券作為一種投資方式有以下特點:(1)可選擇的種類較多;(2)具有償還性,與股票相比,收益相對穩定,并可以按期收回本金,投資風險相對較小;(3)流動性較好,持有人可以按自己的需要和市場的實際情況靈活地轉讓以收回本金。企業債券盈利性可能高于國債,但比國債風險大。企業債券的特點使其成為保險資金運用的較好途徑。1999年5月,經國務院批準保險公司可以購買鐵路、電力、三峽等中央企業債券。1999年8月,中國人民銀行同意保險公司在全國銀行間同業市場開辦債券回購業務。2001年3月,又允許購買電信通訊類企業債券。以上批準購買的企業債券及其回購業務,都對投資比例進行了嚴格的控制。
保險資產管理公司目前所面臨的企業債券投資條件和環境將得到很大改善。一方面,今年6月2日,中國保監會公布了新的《保險公司投資企業債券管理暫行辦法》,該辦法的出臺,不僅使保險資金投資企業債券的范圍有所擴大,而且投資比例也有了很大的提高;另一方面,從大的政策環境看,本年第二季度《中央銀行貨幣政策執行報告》中指出,發展債券市場是深化金融結構改革的重要內容,應建立全國統一的債券市場,并提出了發展債券市場的四大措施:增加債券市場供給,特別是增加企業債券的供給;改善市場條件,提高二級市場流動性;建立規范、透明、公正的債券評級體系;完善債券托管和結算體系。這些政策變化為保險資產管理公司擴大投資企業債券創造了條件。豐富的債券品種、完善的債券結構和健全的債券市場運用機制,將滿足保險資產管理公司短期債券和10年期以上長期債券的需要,使其可以逐步降低銀行存款、國債投資的比例,在控制風險的基礎上加大保險資金對資信等級較高的金融債券和企業債券的投資比例。
(二)嘗試參與重點基礎設施建設投資
保險資金中80%以上為壽險資金,壽險資金中約70%以上是10年以上的中長期資金,保險資金的大幅度增長和現有的資金運用方式已經形成了很大的矛盾,壽險資金需要尋求長期的、有穩定投資回報的、安全的投資項目?，F有的壽險資金運用由于缺少合適的長期投資工具,與非壽險資金一起投資于政府債券、政策性金融債、大額銀行協議存款及部分中央企業債、證券投資基金等,這些投資產品大多難以在期限、成本、規模上與其壽險資金長期負債的特點較好地匹配,以滿足償付要求。
國家重點基礎設施建設投資是壽險資金較好的投資項目。首先,我國基礎設施投資在未來中長期內將維持較高水平,需要大量資金。大量的基建項目資金運轉的合理年限都在10年以上,有些項目甚至要15年以上才能達到設計的盈利水平,壽險資金能滿足這種需要。壽險資金由于具有長期儲蓄的功能,擁有大量穩定的長期資金可用于投資大型基建項目,壽險資金負債的性質和基建項目收益的特點相匹配。其次,從投資風險來看,投資基礎設施既沒有獲得暴利的可能,也基本沒有血本無歸的擔心,償還本息一般只是時間問題。這一風險低、回報相對穩定的投資領域正適合壽險資金運用的要求。至于具體的投資方式,有待進一步探討,可以嘗試以基金、信托、債券化方式參與基礎設施項目的投資。
(三)探索直接進入股市
保險資金以證券投資基金方式直接進入證券市場盡管還存在政策和自身經驗等因素的限制,但隨著保險資金直接入市政策面的松動,保險資金間接入市局限的突破,保險資產管理公司建立后對投資渠道拓寬、風險分散以提高保險資金運作效益的經營管理目標的要求,保險資金直接人市將是必然的趨勢。目前保險資產管理公司首要的是應通過保險資金借助證券投資基金進行間接投資,熟悉基金的運作手法,學習借鑒他人的經驗與成功之處,為自身日后的獨立運營打好基礎;其次是要根據保險資產管理公司的特點研究和探索各種市場,試驗性地進入各種市場,熟悉、掌握相關市場的特征,從中學習有效的風險控制方法,在實踐中培養和鍛煉人才,為直接入市奠定良好技術和人才基礎;三是要探索一套與之相適應的科學、有效的運作管理方式,并建立相應的管理體制。
三、提高保險資產管理公司的資產管理水平和效率
保險資金的運用面臨著許多風險,這些風險主要包括市場風險、流動性風險、信用風險、運營風險與法律風險等。前面提到,保險資金與其他性質的資金沒有本質的區別,都表現為一定數量的貨幣資金,但投資運用最突出的一點是對安全性的要求高。由于保險資金的負債性和壽險資金償付的特殊性,使其承受風險的能力差。保險資金運用的失敗會危及償付能力,嚴重的會導致保險公司破產。20世紀90年代初美國若干大型壽險公司破產,1997年以來日本日產、東幫、第百、千代田、協榮等生命保險公司的接連倒閉,原因雖是多方面的,但都與資金運用有關,可謂前車之鑒。因此,資金運用渠道拓寬固然重要,但更重要的是提高保險公司的資產管理水平和效率,以保證投資的安全性、收益性和流動性。
(一)加強資產負債管理
保險資產管理公司的資產負債管理是其投資管理的核心,它要求根據委托資金的負債特征,制定相應的投資策略,使投資項目與負債在數量、期限、成本等方面匹配,達到規模對稱、結構平衡、成本收益對稱,并根據這一要求不斷調整資產負債結構,以有效控制投資風險,謀求收益最大化。資產負債管理主要考慮以下幾個方面:
1.以負債的不同性質為依據,確定投資組合的比例。長期負債和短期負債,投資風險是由保險公司承擔還是由客戶承擔,及相應負債不同的資本成本等,要求所對應的投資渠道和投資組合的比例顯然會不相同。比如,財產保險業務保險費收入所形成的是短期負債,沒有儲蓄性,保險事故的發生具有隨機性,因此用于投資的保險資金的主要部分應選擇短期性的投資項目,保持足夠的流動性,以隨時滿足保險賠償的需要。壽險產品的期限較長,從保險費的最初繳納到給付保險金,中間間隔時間往往是10年或10年以上,是長期負債?；谪搨拈L期性,資金運用應考慮選擇那些期限較長、風險適中、收益較高的投資項目。
再如,傳統型壽險產品,其投資風險和收益均由保險公司承擔,是利率敏感型產品,投資收益的好壞影響著保險公司的償付能力,為保持資產與負債匹配,比較適宜投資于固定收益證券(主要是債券),這樣即使在利率變動的環境下,其收入也相對穩定。創新型壽險產品(尤其是投資連結險),由于保險單持有人承擔投資風險和收益,所以可以采取相對進取的投資策略,投資于股市的比例可以高一些。
2.建立不同的投資帳戶。由于受托資產的來源、風險偏好、流動性等方面都存在差異,資產管理公司應根據委托人的不同或保險產品的不同,將不同的資產進行分類管理,建立不同的投資帳戶,有利于體現各帳戶本身的特點,滿足帳戶的不同投資需要。同時,也有利于資產負債匹配,有效控制投資風險。
3.加強與保險公司的產品設計及精算部門的溝通協調。壽險資金有其特殊的要求,即投資必須滿足收益底線要求。由于絕大部分壽險產品費率厘定包括了固定利率,該利率的高低直接影響產品定價,如果投資回報低于固定利率,就會產生利差損。保險資產管理公司受托進行保險資金的運作,應加強與保險公司的產品設計及精算部門的溝通協調,一方面保證保險公司在產品定價時聽取資產管理公司的意見,另一方面保證在投資時始終把握產品設計和精算部門的意圖。
(二)建立完善的投資管理體系
為了有效防范投資風險,投資管理必須建立資金運用決策系統、執行系統、考核監控系統,彼此形成集權管理、相互協調、相互制約的分權制衡機制。決策系統是保險投資決策委員會,執行系統是具體的保險資金運用部門,考核監督系統是指設立投資績效評估與風險控制體系。在投資風險控制的順序上,分為三個階段:事前控制、事中控制和事后控制。
事前控制的主要任務是形成一套有效的投資職能體系,明確投資決策機構、執行機構、監督機構的權限和職責,以便于投資部門有明確的目標、良好的激勵約束機制,既要能達到提高投資收益的目的,又要防止資金內部操作和無法控制的局面,確保投資的良性運作。
事中控制是指對于保險投資具體的執行操作的監督和管理,包括戰略性資產分配、戰術性資產分配、資產選擇,三個層面構成了保險投資的決策鏈條,可以有效地防止高風險的投資行為的出現。它們的作用是:通過戰略性資產分配和戰術性資產分配,可以及時地對投資中的系統風險進行過濾;而通過對資產選擇的深入研究,比如投資組合理論的應用,可以化解投資中的絕大部分非系統風險。
事后控制主要指對于保險投資的績效考核,其主要功能是對投資決策機構和具體執行機構和實施監控,及時發現和控制投資風險,根據投資原則和法規對投資組合、資產種類、比例限制等進行控制,并對不合要求的行為提出改進意見。此外,還要制定一個完善的績效考核辦法,并保證其得以有效實施。
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保險資產管理計劃范文3
然而，對于“高富帥”的保險資產管理公司，除了業外的指責，業內的反思已經開始了。
“市場上的某些保險系資產管理公司以行業老大自居，觀念閉塞，防范重重，一潭死水?！币晃淮笮捅ｋU集團旗下資產管理公司高管宋玉告訴《新財經》記者，“這種夜郎自大的心態很危險，自認自己是最大的機構投資者，具有強大的影響力，卻過度擔心信息泄密，不抱開放心態，相比較其他系資產管理公司、券商和基金相互間交流要密切、務實得多?！?/p>
不過這種局面即將發生變化。近日，一家大型保險資產管理公司負責人告訴記者，保監會在5月上旬召開了一次會議，決定對保險資金運用作方向性改革，由原來開放產品渠道到開放市場。
也就是改變目前由保險資產管理公司獨攬保險資金管理的局面，保險公司可以委托公募基金、私募或者信托公司管理，而保險資產管理公司也可以向公眾募集資金，設計公募基金，進行資產管理。
保險資產管理公司是專門管理保險資金的金融機構，一般由保險公司或保險公司的控股股東發起成立。主要業務是接受保險公司委托管理保險基金，目標是使保險基金實現保值和增值。2003年，第一家資產管理公司中國人保資產管理設立之后，至今保險資管公司已達12家。
5月14日，保監會網站《關于保險資金運用監督有關事項的通知》，表明二級市場的無擔保債正式放開，保險資金的運用又進了一步。4月份，保監會主席項俊波在溫州調研時公開表示，保監會將根據實際情況，適當調整保險資金運用的投資比例，逐步增加投資無擔保企業(公司)類債券的品種。
保險資管臨變
保險投資模式將會發生深刻而巨大的變化。
中國再保險資產管理公司一位高層人士向本刊記者表示：“最近，保監會召開了一次會議，決定對保險資金運用作方向性改革，由原來開放產品渠道到開放市場，可以向基金等委托資產管理?！边@名高層舉例說，比如，保險資金可以委托目前華夏或者博時這樣的公募基金公司作投資管理。同時保險資產管理公司可以發行公募產品，如像目前基金公司那樣發行基金產品，向公眾募集資金，而不是目前僅僅管理保險資產。
根據這名高管的說法，今后保險公司會專門成立資產管理部門，并選擇若干資產管理人，以管理包括保險資產管理公司、公募基金、私募基金或者信托公司等去作資產管理，而不是目前只是保險資產管理公司一個機構去做，他們會針對各種不同機構、不同投資風格和投資優劣勢讓不同的資產管理人管理不同的投資組合。比如有些公司管理固定收益，有些公司管理權益投資等等，這樣保險公司投資管理人的意識就能體現出來。
實行這一制度的目的，一是遵照國際上成熟市場的成熟做法；二是目前保險管理公司和保險集團之間存在隔離狀態，比如保險集團懂保險不懂投資，而保險資產管理公司懂投資不懂保險，以致常常出現一些問題。如當保險公司發生大額賠付，而保險資產管理公司過多地持有企業債等流動性差的資產，流動性出現問題，不得已只有斬倉，導致市場出現巨幅波動，并影響保險資金的合理收益。
這名高管表示，即將實行的轉型，將使保險集團不會把全部資金委托給保險資產管理公司管理，可以隨時在各個組合和投資管理人之間進行轉移，如果保險集團的投資管理部門判斷股市好，就可以發指令，讓管理債券的管理人把債券資金拿去投資股市，這樣就遵守了保險集團的意志，也在資產管理市場上形成競爭，有利于保險資金收益的最大化。并避免了保險集團和保險資產管理公司的隔離狀況。
保監會出于“肥水不流外人田”的考慮，培養保險資產管理公司，但這種情況已經出現弊端，因為保險資產管理公司管理自己集團的資產，其實也是集團的一個部門，缺少必要的獨立性；又由于保險資金要求長期的絕對收益，因此保險資產管理公司缺乏必要的競爭和壓力，其投資能力遠遠弱于目前的公募基金等機構。
毫無疑問，這個制度的實施，將會加快金融行業混業經營的步伐，并進一步加劇資產管理行業的競爭。但也不會一帆風順。
投資隊伍不足
盡管保監會已經決定要把保險資產管理公司這株“溫室里的花朵”推向市場，但其孱弱的生存能力，還是讓業內捏一把汗。
2012年4月11日，光大永明資產管理公司在北京正式掛牌開業，這是第12家保險資產管理公司。與此同時，合眾資產管理公司已獲得批復，正在順利籌建中。
此前，9+1格局持續長達6年之久，2011年是破冰之年。這一年，生命和安邦保險兩家成功設立資產管理公司。生命、安邦和合眾等中小險企的加入正在改變市場格局，過去不得不將資管委托給9+1的資管公司管理的時代已被打破。
近年來，隨著保險資產管理規模的不斷擴大，中小險企不再情愿把資金交給別的保險系資管公司管理，因為資金交出去，要付出相當比例的管理費給資產管理公司，這部分費用完全可以內部賺走。
另外，考慮到公司未來集團化發展的長遠戰略，很多中小公司也必須拿下資產管理公司的牌照，這一牌照可為企業設立保險集團奠定基礎。據了解，陽光和安邦都已成立保險集團。
保險業資深人士宋玉透露說：“全市場來看，平安系更有競爭力，它是全牌照，有銀行、保險、信托和基金等，內部能形成合力，一起開拓市場，滿足客戶各種層面的財富需求。我舉個行業內的例子，據說國壽僅PE一個牌照，內部三派力量就爭奪了3年，開拓市場的精力必然受限。這也是為什么很多保險公司開始成立集團和參股銀行，進行多元化發展的原因?！?/p>
目前，整個市場只有區區12家資產管理公司的規模，確實與日漸壯大的保險業不相符。而各家公司的資質差別也非常大，以中國人壽為代表的大型資產管理公司在資金來源和使用上都具有明顯優勢，實力和人才儲備也更強。
一位新成立的資產管理公司投資部主管告訴記者：“整個市場的資金管理規模超過5萬億元，人壽資產略超1.8萬億元，加上平安和太保，三家的投資資產規模接近3萬億元，占據了大半江山?！?/p>
據宋玉介紹，雖然保險資產管理公司可以管理第三方資金，但其資產管理能力頻遭懷疑，2011年還拖累系統內的股份(上市)公司頻遭市場“用腳投票”。對資產管理公司而言，投資能力才是最主要的。
“據我所知，在某國有保險資產管理公司，來自集團的委托資產占比在99.8%以上，其他的資金來源有社保基金和1～2個小的保險公司，規模幾乎可以忽略不計。這家公司一直想把自己打造為第三方專業的資產管理機構，但受制于體制，較為死板，沒能將人才作為資源管理運用起來?！?/p>
宋玉補充道：“投資是要看專業性，人才用不起來，投資能力就不行，導致不斷有客戶流失，走向投資能力更高的股份制保險資管公司，比如泰康、新華。嚴格說，如果不是有系統內資產的強制委托投資，按投資和管理能力，其是否具備市場生存能力還待定。在這個問題上，不是規模說了算，規模只是虛假繁榮。”
事實上，強制委托投資在業內爭論也很大，是不是一定要系統內委托，還是采用市場招標投資管理人的方式會更好？
尷尬的投資收益率
來自保監會的數據顯示，截至2011年底，保險業總資產達6.01萬億元，全行業平均投資收益率為3.6%，僅比銀行一年期存款利率高出0.1個百分點。2007年到現在，保險資金投資收益率起伏較大，尤其是2007年，這一數字為12.17%，2008年則為3.38%。
記者致電數家保險系資產管理公司，提起投資這個話題都無一例外表示謹慎，前述投資主管說道：“去年資產管理公司的投資收益表現普遍不好。公司管得嚴，不允許對外講內部的事情。”
據了解，2011年，資本市場不景氣，也拖累保險公司的業績，尤其是壽險。由于一大部分收入來自于投資，如果業績不好，壽險公司就可能出現大幅度虧損。去年合眾人壽凈利為-8.99億元，主要就是由投資收益損失慘重造成的，其2011年投資收益為-1.56億元，2010年的投資收益為8.52億元。
“我們公司投資經理有來自基金公司和證券業的，但主要是通過校園招聘和系統自己培養起來的。在國企體制下，投資經理的日子可以過得很舒服?！币患覈蟊尘氨ｋU系資管公司研究員接受記者采訪時說，“因為其薪金與投資業績不完全掛鉤，年終考核時，投資業績占比很小，還采用了多種比較基準，考核不明確。這就導致兩個問題：一是非市場化的運行機制，導致優秀投資經理離開選擇更好的平臺；二是安于現狀的投資經理沒有積極性提高投資收益率。”
據這位研究員透露，現在很多國企系的研究員受制于體制羈絆，實力發揮不出來，都想跳去更市場化、機制更靈活的資管公司去做投資?！叭セ鸸疽残校吘固焯旌唾Y本市場打交道，私募的操作方式就更靈活?！?/p>
這位研究員講述了一個真實的故事，由于證監會規定投資股票有一個比例上限，一旦超過限度，就要準備信息披露。公司內一名投資經理非常看好某只股，打算大量買進，但報上去的時候，風險管理合規部就問：“這只股票一定要投嗎？你投了這只股我們倉位就過限了，還要準備信息披露，太麻煩了?！?/p>
最后的結果是，因為“麻煩”，投資經理放棄了投資這只股票的打算。
上述研究員不禁問道：“讓風險管理合規部這樣遠離市場的崗位來指揮投資，本末倒置，這樣的投資能做得好嗎？”
這兩年投資業績表現不錯的北京源樂晟資產管理公司總經理兼投資總監曾曉潔就來自中國人壽資產管理公司，他從研究部研究員做到股票投資部投資經理，主管人壽資產第三方委托資金的股票投資業務，負責中小保險公司的委托資金及十幾家年金的股票投資，成績突出。而他出走私募的一個很大原因，便是脫離國企體制羈絆，謀求更大的“職業發展”。
該研究員說道：“在國企，往上升一級要3～5年，升到部門主管可能有10多個大小級別，如果‘一步一個腳印’，做到部門主管的位置，研究生畢業也需要熬到60～65歲，也該退休了。而事實上，不是每個人都能每3年升1級，一個蘿卜一個坑，還要拼關系，職業生涯發展讓人絕望。”
投資空間待開拓
2011年底，保險公司資金運用余額達5萬億元，保險成為債券市場第二大投資者、資本市場的重要機構投資者，對市場深具影響力。
5月14日，保監會《關于保險資金運用監管有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，稱，將適當調整保險資金運用的投資比例，市場分析人士普遍認為，這主要針對權益類投資上限的，這一限制已不適應市場的發展，保監會此次準備調整投資比例，就是為保險資金更加靈活操作，開辟合法通道。
《通知》規定，保險資金權益類占比上限為25%（25%為包括股票和各類基金，而股票和股票型基金占比則為20%）。權益類投資是指投資于股票市場和股票型基金等權益類資產。
但保險公司風格一直以謹慎穩健為主，去年股市不好，大多數資管公司采取嚴格控制倉位的策略。《通知》還明確了險資可以投資以簿記建檔方式公開發行的已上市交易的無擔保企業債、非金融企業債務融資工具和商業銀行發行的無擔?？赊D換公司債等債券。
事實上，以前保險資管也可以投資無擔保債券，但是，以簿記建檔方式公開發行的各種無擔保債券，占比達整個無擔保債券市場的90%，而以前是不允許保險資金投資的?，F在政策放松，意味著保險資金在無擔保債券領域的投資放大了9倍。
此外，《通知》還拓寬了險資投資的空間。如界定了“重大股權投資”的定義，給了險資投資的自由裁量權，免得股權投資無論大小都要經過嚴格審批。
“2011年公司投資組合息類收入大幅度增長，但考慮股權型投資減值等因素后，本公司總投資收益率為3.51%?！敝袊藟勰陥箫@示，“可供出售金融資產收益同比下降37.6%，主要原因是受中國資本市場持續低迷影響。而保戶質押貸款利息同比增長69.7%，債權計劃投資利息同比增長65.5%?！?/p>
事實上，除了投資收益，投資者還另須關注投資浮虧的情況，實現收益還可以，但是浮虧就很難看了。
宋玉說：“基金公司的資金來源期限較短，基民主要關注短期波動，所以備受批評，但其實看透了保險資管的投資水平低于基金，只是保險資金期限較長，隱藏得比較好。從行業占比最大的公司入手分析比較明白，比如國壽2011年年報披露的總投資收益率為3.51%(實現收益，未包括大量浮虧)，大幅低于普通銀行理財產品收益率，大大跑輸當年CPI5.4%，僅和當年7月公布的銀行1年定期存款利率持平。某些保險資管超低的回報率，抵扣通脹以及做其他投資的機會成本，回報是負的，只是期限比較長，而且買了保險退保成本大，屬于‘溫水煮青蛙’，現在聰明的錢都在退保。”
根據華寶證券研究中心提供的2011年投連險的年終報告，投連險12月平均收益下跌3.43%?！皣鴫燮胶庠鲩L”全年下跌30.04%，在所有產品中排名倒數第一。
到底是什么投資組合影響保險資管公司的投資業績？
宋玉介紹：“保險系資管公司業務部門主要有股票部、基金部、固定收益部、直投部、國際部，其中固定收益部占比大約60%；投資于股票和股票型基金的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產的20%；投資于不動產的賬面余額，不高于本公司上季末總資產的10%；投資于不動產相關金融產品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產的3%，兩項合計不高于本公司上季末總資產的10%；投資于基礎設施等債權投資計劃的賬面余額不高于本公司上季末總資產的10%?！?/p>
新華保險數據顯示，截至2011年末，其協議存款比例占33%、固定收益率占51%、權益類投資占7.8%。權益類占比從去年初10%降到年中9%，再到年末7.8%，逐步降低，業內人士認為，今年全年經濟形勢不明朗，一貫謹慎的保險資金對于股票市場持觀望態度。
業內分析人士認為，保監會擴大保險資金投資渠道，主要是受累于這幾年保險資金偏低的投資收益率。監管層目前的思路正在轉向探索新的投資渠道，提高收益并減輕保險公司的壓力。
此前，項俊波在溫州表示：“保險資金可以在溫州市金融綜合改革試驗區先行先試，并重點研究保險資金投資溫州基礎設施建設項目、參與溫州產業投資基金、參與溫州保障性住房、養老產業、醫療產業等領域的支持政策?！?/p>
據了解，保險投資渠道正在不斷被拓寬，繼不動產、PE后，股指期貨也將有望放開，中國人壽投資股指期貨的合資公司正在談。宋玉說：“我們投了不少商業地產和養老社區，還有其他基礎設施，比如高鐵，效果有待觀察?！?/p>
保險資產管理計劃范文4
【關鍵詞】商業銀行 通道類業務 同業業務 非標準化債券資產投資
2013年3月，銀監會了《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，業內俗稱8號文。從此“非標準化債權”這一新名詞開始逐漸納入公共視野。在金融創新、金融脫媒的大背景下，非標準化債權及其背后的同業和理財業務，為商業銀行調整資產負債結構、降低資本占用率起到了重要作用，同時也滿足了實體經濟融資和居民的財富管理的需求。
一、非標準化債權與商業銀行通道類業務的起因
通常地，非標準化債權資產投資與通道工具緊密相連。由于銀行理財產品不具備法律主體資格，無法直接向企業發放貸款或投資于各種非標準化債權資產，因此需借助外部通道工具來完成這種投資。最早使用的外部通道工具是信托計劃，在銀信理財合作受到監管限制后逐步發展至券商、基金、保險等其它金融機構的資產管理計劃，甚至還包括有限合伙制企業、金融資產交易所交易的各類債權等，并且一款理財產品可能包含的通道工具不止一個。原本，信托在銀信理財合作中由于資產不入表而很好地充當了通道，但銀監會的2010年72號文和2011年7號文要求銀信理財合作中銀行和信托必有一方需計提風險資本和撥備，隨即泯滅了信托的通道優勢，因此后來才會引發其它類型機構替代信托通道而逐鹿資產管理領域。隨著證券公司、基金公司及其子公司、保險資產管理公司的投資政策得到放寬而開始涉足銀行、信托公司傳統的類貸款業務，以往通過信托通道的債權投資逐步轉變至銀證合作、銀證信合作、銀基合作、銀保合作等。但在2013年8號文對非標準化債權資產進行比例限制之后，超標銀行只有另謀出路降低比例數值，理財轉同業成為了多數銀行的選擇。以同業業務的形式投資于非標準化債權資產，也是近兩年來銀行類貸款業務的一種流行的操作模式。2013年以來，社會對于同業業務的質疑聲頻起，尤其是2013年6月份國內金融市場發生的所謂的“錢荒”更是將同業業務推向了風口浪尖。
二、商業銀行通道類業務的發展
通道類業務最早出現在銀行與信托公司之間的合作，但由于信托公司在銀信合作模式中的風險收益不匹配，且繞開了現行的銀行監管政策，銀監會2010年先后出臺了“一個辦法三個通知”，對銀信合作進行強力打壓。但2012年證監會發文放開了券商的資產管理業務，以及同年11月1日起施行的《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》允許基金公司設立專門的子公司， 通過設立專項資產管理計劃開展資產管理業務，加上保險公司也加入與銀行合作的隊伍，證券、基金以及保險公司成為了銀行監管套利的新通道。這些合作通道類業務的模式有一個基本的共同點：信托、證券、基金以及保險公司利用他們能夠開展資金管理業務的功能，通過發行信托計劃、資金管理計劃、債權投資計劃等與銀行的理財產品進行對接。
通道類業務主要有兩種功能：一是將表內資產轉表外，逃避信貸規模和資本約束；二是將資金投向限制性行業或企業，逃避政策管制。例如銀行將理財資金投資于保險資產管理公司的資產管理計劃，然后再以保險資產管理公司的名義存入協議存款。由于保險資產管理公司的存款不屬于金融機構的同業存款， 這樣，銀行理財資金在轉一圈之后，堂而皇之就變成了銀行的一般存款；并且變相突破了利率管制，達到所謂“高息攬存”的目的。
三、商業銀行類通道業務發展展望
我國商業銀行的通道業務“總是被詬病、常常遭質疑、一直在超越”的現實，隱含了其“過程艱辛、結果風光”的吊詭與無奈。從去年初起，央行、銀監會等部門先后頒布了規范理財類業務、信托類業務和同業類業務等管理規定，形成了史上少有的密集性制度約束。2014年4月，人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局聯合了《關于規范金融機構同業業務的通知》（銀發[2014]127號），對金融機構之間開展的同業業務進行規范。其中要求，三方或以上交易對手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購業務管理和核算，同時買入返售（賣出回購）業務項下的金融資產應當為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產。由此說明買入返售的資產中不能再出現非標準化債權資產，直接限制了火熱的三方買入返售業務，非標準化債權資產再次受到打壓。127號文還對同業拆借、同業存款、同業借款、同業代付等其它的同業投融資業務提出了要求，同時設置了同業業務期限和風險集中度要求，總之目的是禁止銀行規避高資本消耗業務的監管。
不規范通道業務背離了市場化原則，因此，規范之路，只能回歸市場化，在“進一步降低市場門檻，破除壟斷經營；進一步推進金融改革，放開利率管制；進一步沖擊利益聯盟，公平分享資源；進一步清晰經營邊界，精細市場行為；進一步強化風險管控，經濟盈利模式和進一步調整發展理念，夯實規則基礎”等方面做好、做實。歸根結底，就是進一步提升金融資源配置效率， 主動降低資金平均成本，服務和充盈實體經濟。實現從“資金繞著資金流”向“資金圍著實體轉”的流程變革與品質升華
參考文獻：
[1]魯政委.利率市場化下的同業業務[J].中國金融，2014.
[2]余賽.非標準化債權融資風險監管[J].中國金融，2014.
保險資產管理計劃范文5
一、保險資產管理公司對保險業發展的意義
2003年保監會工作會議傳出重要消息，鼓勵支持有條件的保險公司成立保險資產管理公司，國內眾多保險公司紛紛響應。此舉是對業界呼吁多年的改革現有保險資金運用體制的實質性推動，對解決當前困擾保險業的諸多問題是一項重大利好，對于加快保險業發展、提升保險業在金融業乃至整個國民經濟中的地位具有重大意義。
1.在產、壽險分業的基礎上，將投資這一保險經營的重要環節實施專業化經營，對于改善保險公司償付能力指標、進一步提升專業化管理水平具有現實意義，并因此改善保險業的監管環境。
2.有利于保險公司加強對投資風險的嚴格控制。保險公司作為從事風險經營的企業，面臨資產風險、產品定價風險、利率風險及其它政治、法律、技術等各類風險，不同風險的特點和管控模式各不相同，成立專業資產管理公司，有利于從法人治理、內控機制等方面對于資產風險進行嚴格控制，防止保險投資的過度風險。
3.成立專業公司，建立起不同法人之間的資金防火墻，有利于加強資金安全，最大限度地減小不同風險之間的相互影響。
4.專業資產管理公司，除了接受母公司保險資金的委托管理之外，還可以憑借其強大的資金實力和投資管理能力，接受社會保障基金、慈善福利基金等機構和個人的資產委托管理，從而大大增強保險集團的資金實力，對于提升保險公司的聲譽和地位，提高償付能力有深遠的意義。國際上大型保險集團的受托管理資產規模都相當大，如AXA保險集團2001年擁有保險資產4000億歐元，其受托管理資產達到5096億歐元。
5.從長遠看，成立保險資產管理公司，拓寬投資渠道，有利于盡快提高保險業在國民經濟中的地位和影響力。在西方發達國家資本市場上，保險資金都扮演著極其重要的角色，如美國資本市場，保險資金占總資金量的20％以上，日本則占到40％以上。
二、保險資產管理公司的設立門檻和業務范圍
根據保險資產管理公司的法律地位，保險資產管理公司的組織形式宜采取有限責任公司形式，主要股東為相關保險公司，還可以吸收1～2家內資或外資的證券公司、信托投資公司作為戰略股東，提供相關技術保障。
關于資本規范，最低門檻宜設10億元。保險資產管理公司作為以受托管理資產為主要業務的法人實體，由于受托管理的保險資產規模都相當大，因此，對其自有資本應有較高要求。設置這一門檻意味著自有資本在20億元以下的保險公司就不具備設立資產管理公司的條件，有利于從源頭加強監控，規范資產管理公司的運作。
關于業務范圍，現行《保險法》對保險投資的限制仍然很嚴格，成立資產管理公司最重要的就是要突破現有業務范圍和業務模式。保險資產管理公司可以從事以下幾類業務：
1.資產業務。除現有保險公司可以從事的投資業務之外，還應逐步放開實業投資及其它金融投資業務。
（1）直接投資。包括股票投資和股權投資。放開股票投資，可以充分發揮巨額保險資金在股票市場上的“定海神針”的作用，監管機構對股票投資總額及單個股票投資比例進行限制，防止過度風險。允許保險資產管理公司對有發展潛力的國有企業進行收購、兼并和重組，對國有資產戰略性重組本身是一種重大支持，同時也使保險資產享受重組帶來的增值收益。
（2）基礎設施項目投資。伴隨我國經濟長期穩定增長，道路交通、市政、環保等基礎設施建設相當活躍，這些項目具有回報穩定、收益期限長、投資風險小的特點，保險資金投入這些項目，可以獲得長期穩定的收益，有效解決負債和資產期限嚴重不匹配的問題。
（3）金融租賃業務。我國居民消費結構升級，購置不動產和汽車等大件商品日益成為消費主流，公司完全可以憑借保險業務所掌握的大量客戶資源，在嚴格控制風險的前提下，從事這類融資租賃業務。
（4）收購及處理金融業不良資產。保險業由于歷史原因也積累了大量不良資產，受托管理資產中也包含此類不良資產，公司可以通過債務重組、資產置換、轉讓、債轉股、資產證券化等各種手段處理不良資產，積累一定經驗后，還可以主動去收購和處置銀行、證券等行業的不良資產，提供增值服務。
（5）外匯交易和境外投資。大型保險公司都有一定數量外匯，隨著國際政治、經濟的動蕩，匯率風險隨之增大，應允許公司開展外匯套期保值業務，鎖定匯率風險；允許購買高信用等級的外國政府債券；隨著我國人世之后與國外保險市場對等開放，還應允許有實力的公司打人國際保險市場，甚至到國外資本市場購并國外同業。
2.負債（信托）業務。保險資產管理公司資產業務逐步放開之后，公司運作人資金的投資管理能力將會在實際操作中不斷增強，應允許公司面向社會接受資產委托管理，可以接受社會保障基金、慈善福利基金及其他機構的委托資產管理。另外，還應允許公司根據需要發行金融債券，擴展公司的資金來源渠道。
3.中間業務。利用公司所掌握的強大的投資信息網絡和人才優勢，廣泛開展中介業務，如開展投資、財務及法律咨詢、項目融資、資產及項目評估。
對以上資產、負債和中間業務應根據保險資產管理公司投資能力和管理水平的提高采取初步放開的方式。隨著我國保險資產每年以30％以上的速度增長，必將快速提高保險資產在資本市場乃至整個國民經濟中的地位，對提高保險公司償付能力也會起到至關重要的作用。
三、組織運作模式和風險控制體系
保險公司是專業經營風險的企業，保險資產是公司應對各種賠付和給付的資金保障，資金的安全性是第一位的。隨著保險資產管理公司業務范圍的擴大，如何建立和完善風險控制體系就顯得尤為重要，要在法人治理、內控制度和資產負債管理等三個方面加強公司的風險控制體系。
1.法人治理結構完善的法人治理結構，即建立股東會、董事會、監事會和經理層相互制衡機制。一是股權結構優化，以保險公司為主，吸收具有豐富的證券投資和項目投資管理經驗的證券或信托投資公司作為戰略股東，有利于吸收它們的管理制度和技術、方法，高起點打造公司資產管理能力。二是加強董事會治理，設計合理的董事會結構，即優化董事會成員的專業結構、年齡結構、人數結構，以保證充分行使董事會的職能，保證決策的合理化及監控的有效性。從專業結構上看，要有一定數量的精算專家、財務審計專家、投資管理專家。三是完善董事會的工作機制，如建立重大決策委員會制度、引入董事違章追溯制度等，以保證董事會決策的科學性。四是建立完善的經理層薪酬激勵和制約機制。薪酬激勵機制要長短期結合，在一般年薪中加入一定比例的股權或股票期權激勵，使經理人注重公司的發展的連續性，避免短期行為；同時，還要建立經理層的硬性約束機制，要設定一個解聘經理人員的明確標準，對達不到標準的經理人員要毫不留情的予以免職。
2.投資管理體系和內控機制保險資金的運用面臨著許多風險：利率風險、道德風險、操作失誤、市場風險、信用風險等。為提高自身的競爭能力，保險公司必須高度重視資金運用的各種風險，建立安全有效的投資組織管理體系和內控機制。
保險投資管理體系的建立，主要體現在投資的前后臺分開。為了有效的防范風險，前臺投資操作部門應該與后臺投資績效評估與風險監控部門嚴格獨立開來。前后臺的分工，在風險控制上應該體現在事先預防、事中監控、事后監督上。事先預防是指前后臺部門在公司總經理的領導下共訂投資規則；事中監控就是后臺對前臺操作進行實時監控，動態掌握情況；事后監督要求后臺監控部門組織定期檢查，以防止違反投資政策的行為發生。
健全有效的內控機制，主要體現在：（1）資金要集中管理、統一使用。下屬部門按核定限額留足周轉金后備，其余資金應全部上劃到公司，做到集中管理、統一使用，減少風險產生的環節，實現資金的專業化運作，提高資金使用效率。（2）嚴格授權、順序遞進、權責統一。在投資管理過程中，嚴格按額度大小，明確決策和使用權限。決策要自上而下、計劃和執行應自下而上，權責清晰、責任明確，每一層級都要對權限內的決策和使用結果負責。（3）分工配合、互相制約。業務部門和崗位設置應權責分明、互相牽制，并通過切實可行的互相制衡措施來消除內部控制中的盲點，形成一個有機的整體。（4）建立健全各項業務管理制度。制度的缺位必然帶來許多實際操作中的問題，進而滋生風險。因此，必須建立各項業務管理制度，如資金劃撥管理制度、集中交易管理制度、賬戶管理制度、會計核算管理制度等等，使各環節的操作程序化、規范化。
3.建立資產負債管理體系，全面控制投資業務風險
保險資產管理計劃范文6
去年下半來以來，保險資產管理的政策有了大大的改變，很多業務都可以做，很多投資都可以投，但我想在這樣一個情況之下，能允許你投，并不是你都要去投，更不是亂投，一定要根據業務性質來進行一個戰略資產配置。所以我想，怎么樣研究尊重保險基金的規律，做好資產管理的工作非常重要。
保險類具有理財功能的產品跟別的產品區別是什么呢？最大的區別，第一就是它具有保障功能；第二，總的來說期限可能比同類產品都會要長一些，也就是說負債是比較長的。這就決定了保險基金的長期性特點，它對于資產負債匹配的要求是比較高的。
這也就是為什么我們在今年全國保險監管工作會議上提出，保監會專門設立一個資產負債匹配監管的委員會，來加強資產負債的匹配監管，另外還要求有比較穩定的回報，甚至是要求有絕對的收益，這一點跟其他理財方式有不同。我們看十年保險資金運用，可能有時候虧，有時候掙，但總的來說，收益率還是比較高的，但是可能也有一個很麻煩的事情，就是波動性大起大落，這可能對保險資金做一定的匹配是可以的，但如果量非常大，也會帶來很大的問題。
正是因為這樣的考慮，我們在業務方式和重點領域上，更多的可能偏好于固定收益的債券或者類似于債券這樣一些投資的方式，比如說我們在國債、金融債、企業債等等這些方面，包括類似的債券計劃，類似于長期的信貸產品，甚至不動產投資，可能都是比較好的大的戰略配置，這是保險資金的特點無法改變的。
但是我們也看到另外一個問題，我們還要更多地考慮差別化，差異化的金融優勢。債券雖然很穩定，但是收益率總的來說比較低，不動產投資可能收益率不錯，但是流動性又存在著很大的問題。而債券計劃，我們是鼓勵它大力發展，但是它也有跟銀行平臺競爭的問題，可能更多的只能起到對銀行拾遺補缺的作用，想成為主流肯定也有一些問題。
這時候我們又看到另外一個路子，比如說，股權投資的創新。我們可以在一般的股權投資跟債券投資之間尋找一個結合部，類似平常講的優先股這樣一個概念，既可以獲得比較穩定的回報，可能還會高一 些。
