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主要投資決策方法的優缺點范文1
關鍵詞：價值工程 項目投資決策 原則
一、價值工程的基本原理與工作過程
價值工程是一項有組織的創造性活動。由于提高項目的價值是一項創造性活動，需要有技術創新。不論提高功能或降低成本，都必須創造出新的功能載體或者創造新的載體加工制造的方法。同時，開展價值工程活動還必須有一個完整的組織結構系統，把所涉及到的各方面人員，如施工技術、施工管理、質量安全、材料采購等，組織起來，溝通思想、交換意見、統一認識、發揮集體力量，協調行動，才能實現項目既定的目標。
價值工程的核心―功能分析。由于價值工程是在適應現代市場經濟體制的背景下誕生的，因此滿足使用者的功能需求為其基本出發點。在投資項目的設計階段，要對產品的結構和功能進行分析，從而確定哪些是必要功能或不必要功能、哪些是過剩功能或不足功能，又要計算出不同方案的功能量化值，并系統研究功能與成本之間的關系問題。
根據價值工程原理，結合投資項目的特點，價值工程的工作過程有以下五個階段：（1）對象選擇：確定投資方向及投資對象。（2）信息資料的收集：確定投資對象的功能成本、功能要求等。（3）功能系統分析：分析哪些是必要功能或不必要功能、哪些是過剩功能或不足功能，通常采用10分制對各功能進行評分，確定各功能在整個項目中的權重因子。（4）方案創建與評價：首先計算各功能系數，將各方案的得分值乘以相應的功能權重因子即可得到各功能加權得分，并把每個方案的功能加權得分相加得出所有方案的功能加權分總和，各方案的功能加權得分與總和分數的比值就是各方案的功能指數；其次計算各方案的成本系數，把各方案的投資成本相加得出一個總投資額，各方案的投資額與項目總投資額的比值即為成本指數；最后計算各方案的價值系數，即功能指數與成本指數的比值。（5）方案創新的技術方法：通過分析和篩選，進一步發展完善可行的建議方案，形成提案，并分析每個提案如何實現功能要求，能否滿足建設單位和市場的需求，實現既定功能要求的最低成本等。（6）方案評價與提案編寫：分析每個方案的優缺點，并編寫具體的實施提案等。
二、項目投資決策的基本原則
項目投資決策是一個完整的動態過程，它包括對擬建項目的必要性和可行性進行研究論證，也包括對項目投資方案的制定和選擇，還包括對投資方案的評估和審批。為了保證投資項目決策的成功，在決策過程中，必須遵循一定的原則。
在決策過程中必須尊重客觀規律、按照一定的科學決策程序進行決策，就是堅持“先論證，后決策”的原則，必須做到先對項目進行調查研究和論證，然后進行決策，杜絕“邊投資，邊論證”，更不應該采取“先決策，后論證”的違反客觀規律的做法，投資項目如果不按科學程序進行，不能正確反映客觀實際，必須導致事倍功半，欲速不達，貽誤決策的及時性，影響決策的正確率，妨礙國民經濟投資事業的健康發展。
投資項目建設必須帶來經濟效益，必須以提高投資的經濟效益為中心。投資經濟效益有微觀經濟效益與宏觀經濟效益之分，有近期經濟效益與遠期經濟效益之分，因此，在投資項目決策中必須堅持微觀經濟效益與宏觀經濟效益相統一的原則，堅持近期經效益與遠期經濟效益相統一的原則。只有這樣，才能實現社會主義投資項目建設的目的。
多年來的實踐證明，決策者不承擔風險，導致主觀決策，盲目投資，不遵守科學的決策程序的現象屢見不鮮，不承擔風險的決策體制是盲目投資，是爭項目，不講經濟效益的重要因素，建立責、權、利相結合的投資決策責任制，是確保項目決策的科學性，避免和減少投資項目決策失誤的重大措施。投資決策責任制建立后，還應有決策監督制度和法律制度的有力保證，對那些認真負責，具有高度責任心并在工作中取得卓越成績者，要給予應有的獎勵和鼓勵，對于，造成決策失誤，給國家經濟建設造成重大損失和浪費者，要追究其法律責任，做到獎懲分明。
三、價值工程應用于項目投資決策
項目投資決策是企業所有決策中最為關鍵、最為重要的決策，投資決策的失誤也是企業最大的失誤，一個重要的投資決策失誤可能會使一個企業陷入困境，甚至破產。
通過對產品的功能進行分析，研究如何在確保產品的必要功能得以實現的前提下所消耗的成本最低。而建設項目投資決策的過程就是選擇最佳方案的動態過程，因此，在對建設項目的投資進行決策時，可以借助價值工程的方法，將提高功能和降低成本統一到投資決策項目中去。確定型項目投資決策是指擬建項目在未來可能發生的情況和有關數據已知或可以加以控制的情況下，在各種項目中間或各方案之間做出最佳選擇。
綜上所述，項目投資決策決定著企業的未來，正確的項目投資決策能夠使企業降低風險、取得收益，糟糕的投資決策能置企業于死地，所以，我們理應經過深思熟慮并在正確價值工程原理的指導下做出正確的項目投資決策。參考文獻：
[1]祝丹梅.基于實物期權理論的項目投資決策方法研究[D].東北大學，2009.
[2]翟華明.投資項目財務評估方法研究[D].哈爾濱工程大學，2004.
主要投資決策方法的優缺點范文2
關鍵詞：中小房地產企業非線性盈虧平衡法敏感性分析事故樹風險評估
非線性盈虧平衡分析法下中小房地產企業風險分析
盈虧平衡分析法就是通過確定盈虧平衡點，找出擬開發項目建成以后的盈虧界限，確定合理的開發面積，了解項目承擔風險的能力。根據建筑成本及銷售收入與銷售量之間是否呈線性關系，盈虧平衡分析又可進一步分為線性和非線性盈虧平衡分析；在實際房地產投資中經常會遇到的情況是開發建筑面積與成本并不成線性關系。房屋銷售也會受到市場和消費者的影響，銷售收入與銷售量也不呈線性變化關系。項目總成本與建筑面積不成正比的原因有兩方面：一方面是項目的規模經濟性，即項目達到一定的經濟規模后，面積增加，單位建筑面積的成本有所下降；另一方面是項目的規模不經濟性，即當項目規模超過某一限度時，正常的建筑材料、動力設備、機械設備等已經不能保證供應，正常的生產班次也不能完成任務，需加班加點，增加勞務費用；因而成本函數也變成了非線性關系。
如圖1所示，總成本曲線和銷售凈收入曲線有兩個交點，即有兩個盈虧平衡點Q1和Q2；注意：在這里，利潤即總收入和總成本函數之間的垂直距離，在建筑面積為Q0時最大。在兩個盈虧平衡點中，只有第一個，即與建筑面積Q1對應的平衡點才是相關的。當中小房地產企業開始建造時，管理當局通常預期會虧損；這時，就需要知道建筑面積達到多少才能從虧損變為盈利。在圖1中，企業希望盡快達到盈虧平衡點建筑面積Q1，然后向利潤最大的建筑面積Q0移動。但理性的房地產企業不會使建筑面積超過Q0，因為這會導致企業利潤的減少。理性的管理者不應把建筑面積設定在第二個盈虧平衡點所對應的Q2上的。
從圖1可看出，有兩個盈虧平衡點，有一個最佳盈利建筑面積點Q0，這與線性盈虧平衡不同，因此并非建筑面積越大，盈利越多。通過以上的分析不難看出非線性盈虧平衡分析的優缺點：優點：中小房地產企業對開發項目一方面需要對項目的一些主要參數如銷售量、售價、成本做出估計，另一方面某些經濟數據如總投資額、收益率還不容易確定。因此，運用非線性盈虧平衡分析法對高度敏感的銷售量、成本、利潤等因素進行分析，有助于了解項目可能承受風險的程度；缺點：非線性盈虧平衡分析不能揭示產生項目風險的根源，雖然我們知道降低盈虧平衡點可以降低項目風險，但是如何降低，應該采取哪些措施或通過哪些有利途徑可達到這個目的，盈虧平衡分析法沒有給出答案。
基于敏感性分析法的中小房地產企業風險分析
（一）多因素敏感性分析
為了確定有哪些因素影響目標指標（包括凈現值、內部利潤率、投資回收期等），我們一般選擇投資總額、經營成本、銷售價格、銷售量等作為可能的影響因素；單因素敏感性分析是假設只變動一個影響因素，其他因素不變；而多因素敏感性分析則允許多個影響因素同時變動，以查看綜合影響后，目標指標的變動趨勢和程度。本文認為針對中小房地產企業經營的項目而言，不確定性因素往往是同時變化的，不存在單因素變動的可能，因此下文將以一個案例運用多因素敏感性分析法進行分析。
假定某項目的初始投資為85000元，年租金收入為17500元，年經營費用為1500元，項目壽命為10年，資產殘值為1000元，基準收益率為13%，現在就初始投資和各年租金收入對該項目進行雙因素敏感分析。
設X=初始投資變化的百分數；Y=同時改變的年租金收入的百分數
則凈現值NPV=-85000（1+X）+17500(1+Y){1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}-1500{1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}+1000/（1+13%）′°=4765.8-85X+94Y
當NPV≥0時，該方案盈利在13%以上，即4765.8-85X+94Y≥0，Y≥0.89X-0.05將不等式畫在平面圖上就得到圖2所示的兩個區域，斜線上的點表示NPV=O；
斜線以上的區域表示NPV>0；斜線以下的區域表示NPV<0。圖2中AOB表示初始投資增加而年租金收入減少時，NPV仍大于零，但這個區域面積很小。
（二）敏感性分析的優缺點
優點：通過敏感性分析，可以找出影響項目經濟效益的關鍵因素，使項目分析人員將注意力集中在這些關鍵因素上，必要時可以對某些最敏感的關鍵因素重新預測和估算，并在此基礎上重新進行經濟評價，以減少投資的風險。
缺點：敏感性分析不能表明這種風險的發生概率有多大，無法定量測出風險值的大小。對于不同的項目，各個不確定因素發生相對變動的概率是不一樣的，因此兩個同樣敏感的因素，在一定的不利的變動范圍內，可能一個發生的概率很大，另一個發生的概率很小，這也是敏感性分析解決不了的。
基于事故樹分析法的中小房地產企業風險分析
決策樹法是一種用來分析和進行風險估計的方法。決策樹法主要適用具有某些可以確定的結果的問題和多階段決策分析；在運用中通過不斷的“剪枝”，最終確定最好的決策方案?；跊Q策樹原理演化出了可以針對中小房地產企業風險分析的事故樹分析法。
通過事故樹分析法，可以利用樹狀圖形由上朝下分枝，越分越細的特點，事先對可能引起房地產投資風險損失的風險事件進行研究，對引起風險事件并導致風險損失的各種原因進行逐級詳細分析，最后確定風險因素。在房地產投資風險識別中，事故樹分析法不但能查明開發項目的風險因素，估計出導致風險事件的各個基本事件的主次程度，還可通過運用數理統計等相關知識和歷史資料求出風險事故發生的概率。一個可能的住宅滯銷的潛在風險事故樹見圖3。
例如，如對某住宅銷售風險的識別可通過圖3所示的事故樹來識別：房地產產品滯銷的原因可能是因為開發商投資決策失誤和營銷策略不當等，而投資決策失誤又可能是因為投資時機、物業位置和物業類型等選擇不當，逐級往下，越分越細，最后形成一個事故樹，房地產滯銷的風險因素也就全部識別清楚了。
參考文獻：
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1投資項目評估的重要性
項目決策是項目投資建設的重要內容和關鍵環節,決策是否科學,對于減少項目實施過程中的損失,縮短建設工期,提高投資效益關系密切,是決定投資效果好壞的關鍵因素之一。而項目評估是潛在投資者投資決策的基本依據,其結果也是項目融資機構貸款的依據,一旦項目評估結論對可行性研究報告予以肯定,投資決策形成,項目評估即宣告投資前期準備工作的結束,項目將進入實施階段。只有選準選好項目,并進行高質量的評估,才能保證項目決策的正確性。項目評估是在可行性研究基礎上,重點評價擬建項目是否符合國家的有關政策、法令、國家宏觀經濟要求、國民經濟長遠規劃、行業規劃、產業政策、國土與環保要求;布局是否合理,在技術與工藝上是否可行;經濟效益與社會效益是否良好,最終對項目取舍進行決策的工作。
2目前投資項目評估存在的問題及原因分析隨著我國投資體制改革的不斷深化,投資主體對項目評估的質量提出了更高的要求,投資項目評估工作中存在的問題就更加突出了。主要表現在以下幾個方面。
2.1從投資主體來看很多投資人特別是自有資金者不重視項目評估,他們考慮更多的是自身的經濟利益,未考慮國家對投資方向、社會效益、城市規劃、可持續發展等的綜合要求。其次,缺乏投資的法律責任制和經濟責任制,對評估者、決策者約束力不強,使項目評估工作的作用受到限制,失去其真實的目的。此外,一些投資項目尤其是政府參與投資的項目,投資人受到的行政干預較大。
2.2從評估從業人員來看我國從事項目評估工作的評估人員大體分為兩類:一類是理工科出身的工程技術人員,另一類是文科出身的經濟工作者。前者缺乏經濟管理知識,只能根據既定的評估方法與經濟參數照貓畫虎,使評估變成了程序化的數學操練;后者缺乏工程項目專業知識,對項目的技術細節不了解,不能根據項目實際情況,具體地分析項目技術上的可行性和優缺點。
2.3從評估方法來看目前我國大部分的投資項目評估使用的方法比較落后,當前科技發展日新月異,新技術、新產品、新產業不斷涌現,同時全球經濟一體化的進程加快。顯然,傳統的項目評估方法既不能與我國當前的經濟發展相適應,也不能很好地與國際上通行作法接軌。
2.4從評估的具體操作來看目前在這方面存在的問題也比較多,主要如下。
(1)市場預測不全、不準。研究產品在市場的前景是擬建項目的基礎性工作。但目前我國處于深化改革,進一步完善社會主義市場經濟的階段,供需市場還不完善,市場經濟環境很不穩定,同時國內經濟運行的信息渠道不是十分發達和暢通。
(2)評估數據不準、不全,信息非共享。評估數據是進行技術經濟評價的前提條件。實際評估中應用的一些定額已經過時,不能體現當前的勞動生產率水平和物價水平,一些類似工程的信息很難獲取,導致很多重復性工作。
(3)技術評估易受忽視,很少深入進行。技術評估是投資項目評估的重要環節,在當今強調效益的市場中,只重視市場、財務和經濟效益分析,忽視技術和設計分析,以為只要有市場,就會有經濟效益,忽視產品、項目本身的技術質量。
(4)片面重視財務評估,忽視國民經濟、社會效益和可持續發展等方面的評估。誠然財務評估是項目評估的關鍵,但國民經濟、社會效益和可持續發展問題也非常重要。
(5)對項目的不確定性分析不夠,不確定性分析包括盈虧平衡點分析、敏感性分析和概率分析等,它也是比較重要的一步,可以較早的預測項目風險。但目前咨詢部門編制的項目建議書、可行性研究報告和專家的評估都只重視投資分析和幾個經濟指標,如凈現值、內部受益率和投資回收期等等,致使項目實施后出現很多問題。
3改進投資項目評估工作的對策
以上所提到的項目評估中出現的諸多問題導致的結果都是相同的,就是使項目評估的準確性大大降低,不能給決策者提供準確的信息,往往導致決策者做出錯誤的判斷。這些問題如果不能得到很好的解決,將使我國的投資項目的效益大打折扣,帶來較壞的影響,因此,對這些問題的解決迫在眉睫。
3.1深化投資體制改革,理順投資主體關系減小政府對投資項目的政策性指令,政府主要起監督管理作用,加強投資項目的立法工作,明確投資者的責任,實行項目責任終身制,出了問題嚴懲不貸。這樣投資者為了減少投資風險,提高投資效益,必然會重視評估工作,對其提出較高的要求。
3.2努力提高從業人員的知識水平,改善他們的知識結構,培養復合型的評估人才加強對從業人員的培訓,在大專院校設置相關專業課程,進行統一的執業資格考試;進一步開放評估咨詢行業市場,使評估企業接受市場的檢驗,優勝劣汰,適者生存。
3.3不斷更新評估方法,跟上發展的潮流加強項目評估工作的國際交流,引入適合當前經濟發展的并能很好地與國際慣例接軌的評估方法,應簡化評估程序,突出評估工作的重點。
3.4重視實際評估工作中每一環節,提高評估工作的準確性(1)做好市場預測工作,深入地進行市場調查,對投入品與產出品都要調查,注意價格取值。(2)加強投資項目評估信息網絡的建設,建立網上數據庫,保證各類數據經常更新,報道行業政策、信貸政策、市場主要行業和主要產品的市場信息最新動態和典型項目評估情況等信息。(3)對技術評估工作提高重視程度,建立行業專家庫,同時最好要求可行性研究報告中提供多套技術方案,這樣便于進行多方案比較,從中擇優。(4)注意經濟效益的同時注意保證社會效益,充分考慮對環境的影響,在評估工作中認真分析環境因素以適應可持續發展的需要。(5)做好不確定性分析,預測項目可能遇到的風險,提前做好風險防范措施,有備無患。
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1.科學性
可行性研究報告作為研究的書面形式，反映的是對行為項目的分析、評判，這種分析和評判應該是建立在客觀基礎上的科學結論，所以科學性是可行性研究報告的第一特點。某地地鐵在規劃時，簡單依據公安局的戶籍人口數據，設計的地鐵運能與實際流量完全不符，造成嚴重失誤，這就是缺乏科學性的教訓。可行性研究報告的科學性首先體現在可行性研究的過程中，即整個過程的每一步部力求客觀全面。其次，科學性體現在分析中，即用正確的理論和依據相關政策來研究問題。其次是體現在對可行性研究報告的審批過程中，這種審批過程，對科學的決策起到了重要的保證作用。
2.詳備性
可行性研究報告的內容越詳備越好。如果是關于一個項目的報告，一般說來，應從它的自主創新、環境條件、市場前景、資金狀況、原材料供應、技術工藝、生產規模、員工素質等諸多方面，進行必要性、適應性、可靠性、先進性等多角度的研究，將每一種數據展現出來，進行比較、甄別、權衡、評價。只有詳盡完備地研究論證之后，其“可行性”或“不可行性”才能顯現，并獲得批準通過。
3.程序性
可行性研究報告是決策的基礎。為保證決策的科學正確，一定要有可行性研究這么一個過程，最后的獲批也一定要經過相關的法定程序。在寫作上，有些需要加上封面，按照不同的內容性質而分章分節地逐一說明。這些程序性的要求和處理手法，是可行性研究報告的一人特色。
報告用途
可行性研究報告是在制定某一建設或科研項目之前，對該項目實施的可能性、有效性、技術方案及技術政策進行具體、深入、細致的技術論證和經濟評價，以求確定一個在技術上合理、經濟上合算的最優方案和最佳時機而寫的書面報告。
可行性研究報告主要內容是要求以全面、系統的分析為主要方法。整個可行性研究提出綜合分析評價，指出優缺點和建議。根據結論的需要，以增強可行性研究報告的說服力。
可行性研究報告是項目建設論證、審查、決策的重要依據，也是以后籌集資金或者申請資金的一個重要依據?？尚行匝芯烤帉憰r要注意數據方面的真實性和合理性，只有報告通過審核后，才能得到資金支持，同時也能為項目以后的發展提供重要的依據。
可行性研究是確定建設項目前具有決定性意義的工作，是在投資決策之前，對擬建項目進行全面技術經濟分析論證的科學方法，在投資管理中，可行性研究是指對擬建項目有關的自然、社會、經濟、技術等進行調研、分析比較以及預測建成后的社會經濟效益。
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關健詞：風險投資；評價模型；比較分析
一、風險投資的含義
根據經濟合作和發展組織對風險投資的定義，凡以高科技及知識為基礎，生產、經營技術密集型創新產品或者服務的投資，均視為風險投資。如果從操作層面，又可將風險投資定義為，投資者以風險資本形式對尚在發展初期且具有潛在風險的企業進行投資。
二、風險投資的風險因素
風險投資的項目風險，指風險資本對項目企業投資造成損失的可能性，此損失包括投入資本損失與預期收益未達到損失。具體表現為，一是投資因各種原因導致項目未能產生收益且造成損失，二是投資產生了收益但收益低于預期，三是財務上為變現投資拋售所投資項目，四是因通貨膨脹或意外事件發生造成的損失。
三、傳統風險投資評價方法
1. 凈現值法
所謂凈現值（NPV），是特定方案的預期現金流入現值減去現金流出的現值所得的差額。凈現值法，以美國經濟學家艾爾文?費雪的“項目價值是項目所能帶來的未來現金流量的折現值”這一理論為基礎。按照NPV評估方法，所有預期現金流入與現金流出，均要按預定貼現率折為現值。
2.內含報酬率法
內含報酬率（IRR），指投資項目本身的預期報酬率，是凈現值為零時的折現率。如果一個投資項目能帶來各期現金流入，則未來各期現金流入的現值與未來現金流出的現值相等時的折現率，就是這一投資項目各期的實際報酬率，也就是方案本身的投資報酬率。所以內部報酬率IRR是方案本身內在的獲利能力與收益能力，假如通過借款投資，以內含報酬率IRR作貸款利率，還本付息后將收益為0。內部報酬率法事先不預定折現率， 它是從某個估計的折現率來逐步測試，直到推算出凈現值為零時的折現率，即IRR，計算的過程較復雜。
3.市盈率模型
市盈為股價與收益之比，是評估上市公司投資價值的最基本指標之一。市盈率（P/E）模型，又稱康貝爾-席勒模型，是哈佛大學的約翰?康貝爾和耶魯大學的羅伯特?席勒共同創建的一種價值評估模型。運用這一模型對被投資企業估值，要在預測被投資企業未來收益基礎上，依據一定的市盈率確定被投資企業價值，確定風險投資者的投資額與收購方的收購價。
4.層次分析法
層次分析法（AHP），是多目標評價決策方法的一種。這一方法分析的基本原理為，將復雜問題分解為若干簡單要素，根據要素之間的相互關聯度、隸屬關系組成多層次的分析結構模型，對各要素進行判斷、比較、計算，獲得不同要素的權重比例，為方案的決策提供依據。
與其他評價方法相比，層次分析法的優點是，對項目有影響的因素綜合考慮，且做出判斷不需要太多定量資料。 局限性則表現為：一是應用AHP方法需要決策者對決策問題有透徹理解，熟悉掌握各影響因素，而且對影響因素之間的邏輯關系要清楚明白。風險投資做到這一點比較難。二是此方法中各因素的權重主要依靠以往投資經驗決定，有失客觀性的原則。
5.決策樹法
決策樹是把可選方案及有關隨機因素有序表現出來而形成的一個樹。當未來有幾種不同的可能情況，且可以根據已有資料來推斷各種情況出現的不同概率時，適用于決策樹法（DTA）。決策者依據決策樹構造出的決策過程有序圖示，統觀決策過程全局，并在此基礎上分析、計算、比較決策過程，做出擇優決策。
決策樹法的優點為： 一是它列出了決策問題的全部可行方案，可能出現的各種狀態，以及各種狀態下各可行方法的期望值。二是能直觀顯示在時間和決策順序的不同階段，整個決策問題的決策過程。三是復雜的多階段決策應用時層次清楚，階段明顯，有利于決策機構的集體研究，從而周密思考各種因素，作出正確決策。
決策樹法的缺點為：一很難確定主觀概率，很難計算損益期望值。二是模型對單個不確定因素發生作用時能考慮，對多個不確定因素對決策方案產生影響時不能同時考慮。三是決策者個人的風險偏好對決策結果的影響沒有綜合考慮。
四、實物期權評價方法
1.實物期權的概念
實物期權是以期權定義的現實的選擇權，與金融期權相對應。美國學者Stewart Mayers1977年首次提出實物期權，這一概念把金融期權理論引入實物投資領域。Stewart Mayers認為，一個投資項目帶來的利潤，是目前擁有資產的使用和未來投資機會的選擇兩者共同創造的，當用金融期權的評估方法來評估擁有的實物資產時，可作為實物期權。
狹義上說，實物期權是金融期權理論的拓展。金融期權向實物期權的轉化需要思維方式的轉變，需要把金融市場的相關規則引入企業內部的其他戰略決策。金融期權是一種特殊的金融衍生品和工具，實物期權則側重說明是一種思維方式。
2.實物期權的優點
（1）期權的非線性損益
期權是一種選擇決策，執行或者不執行兩種選擇。期權的持有者擁有權利根據事物的發展變化來制定決策。面臨決策時，如果事態往好的方向發展，做出投資決策，如果往不好方向發展，不決策或反向決策。其后，還仍可繼續依據事態發展不斷決策。這就意味著期權的損益是非線性變化的，隨決策變化而變化。而形成期權與執行期權的投資額差別較大，與執行期權相比，形成期權投資較小。換言之，實物期權思維的應用，可使有限的投入獲得無限大的收益，這是期權的非線性損益的表現。非線性損益特點可提供一種設計工具和設計思路，降低投資風險，增加收益。
（2）實物期權的優點
從非線性損益的闡述中，我們可以看出，一方面實物期權提供了一種管理不確定性的思路，未來不確定性越大，這一思維方法價值越大。二是實物期權提供了一種非線性損益的設計工具，此工具設計出各種較小投入獲取較大產出的投資組合。第三，實物期權還提供了一種思路和方法來識別、創造和獲取機會，找出企業獨有的創造價值的機會，為怎樣規避風險實現這些價值提供思路，使企業在 在競爭中取得有利地位。第四，實物期權提供了一種思路與方法來分階段投資，降低投資風險。第五，實物期權提供了一種對未來價值進行評估的思路與方法。
（3）實物期權的用途
在以下情況時，實物期權思維的用途就能體現出來：一是存在選擇性投資決策，而此時也沒有其他方法能更好的進行評價。 二是足夠大的不確定性，此時穩妥的做法就是等待，獲取更多的信息，換言之，保留期權，避免遺憾。三是足夠大的不確定性，此時需要考慮靈活性的需要。 實物期權方法是僅有的能正確評價靈活性的投資方法。四是當投資項目本身的價值有傾向是由看漲期權的可能性來決定的，而非由當前現金流來決定。五是投資項目需要修正，或者中間戰略需要調整。
3.實物期權對NPV法的修正
實物投資理論認為，作為一項實物資產，它的收益主要有以下兩種：
（1）全部暴露于風險的收益
全部暴露于風險的收益，是指假如投資者不能在意外的市場狀況出現時，用某一方式改變自己對某項資產的投資，以及在時間和數量不能改變資產的現金流入的投資者的收益。如果一定情況下，既能合理的估計現金流入，又能估計發生的相應時間，且同時以現金流的風險特征依據，得出現金流的折現率，就能估計這種收益。傳統NPV法計算的就是這種價值。
（2）被規避風險的收益
假如投資者的投入、收益方式并非完全不能改變，則收益的風險就是能被規避的，具有這種能規避風險特征的收益不使用凈現值法，因為此種收益的實現，是由投資者對收益的主動性影響，還有外源的不確定性一起決定實際收益。因此，假定投資者能理智規避風險，則此種收益無需風險的補償。
所謂實物期權理論，其核心就是指出收益，并強調此類收益的存在，從而實現對收益的評估。也就是說，即使一項資產其本身只能帶來很少的現金流入甚至沒有現金流入，也就是不具備第一類完全暴露于風險的收益的能力，還可能提供第二類風險被規避的收益的機會。只有將兩者都考慮到，才能準確、完整的對一項資產的價值進行估計。
通過以上分析我們可以知道，在評價一個投資項目時，不僅要考慮以凈現值等指標表示的直接獲利能力的大小，還要考慮該投資項目的靈活性價值。所以，一個投資項目的真實價值應由該項目的凈現值（NPV）和項目的靈活性價值兩部分構成，其中項目的靈活性價值一般用期權溢價來表示。
公式表示為：ENPV=NPV+OP
公式中，ENPV表示投資項目的真實價值；NPV表示投資項目的凈現值；OP表示項目的期權溢價。
五、結論
綜上所述，我們可以看出，風險投資評價方法有很多，但是不同的方法只能從某一個角度來說明、闡述和解決問題，如果風險投資者要想進行科學的決策與選擇，就需要針對不同投資項目的產業背景等具體問題進行具體分析，并針對風險投資進行投資時所處的不同階段，適當調整相應方法來做出判斷。
參考文獻：
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主要投資決策方法的優缺點范文6
關鍵詞：工程造價；造價管理；核心理念；
1、工程造價管理的兩種核心理念
經過多年的實踐和理論研究的發展，我國目前對工程造價的管理實現途徑主要有兩種：一是傳統的全過程工程造價管理；二是近年來興起的全生命周期工程造價管理。這二者有著各自的優勢和不足，分析他們的優缺點，對實現工程造價管理的核心理念有著重要意義。
2、工程造價管理兩種途徑的分析
2.1途徑一：全過程工程造價管理
2.1.1全過程工程造價管理特點和階段劃分
（1）管理的特點。全過程造價管理，是按照基于活動的造價確定方法去估算和確定建設項目造價。這種方法將一個建設項目的工作分解成項目活動清單，然后使用工程測量方法確定出每項活動所消耗的資源，最終根據這些資源的市場價格信息確定出一個建設項目的造價。它注重從項目活動和活動方法的控制人手去降低和消除項目的無效和低效活動，從而減少資源消耗與占用并最終實現對于建設項目造價的根本控制。
（2）階段的劃分。全過程工程造價管理是指從項目決策階段開始到竣工驗收交付使用為止的各階段的工程造價進行合理確定和有效控制，包括投資估算、初步設計概算、施工圖預算、招標合同價、竣工結算、竣工決算六個階段。
2.1.2全過程工程造價管理的優勢
全過程造價控制，它是將建設項目分解成一系列的項目工作包和項目活動，然后測量和確定出項目及其每項活動的過程造價，通過消除和降低項目的無效與低效活動以及改進項目活動去控制項目造價。它更多地適合于一個建設項目在建設程序的各個階段，即項目決策階段、項目設計階段、項目招標階段、項目實施階段和竣工階段，合理確定投資估算、設計概算、施工圖預算（控制價）、承包合同價（中標價）、結算價、竣工決算以及價值分析和花費控制。
2.1.3全過程工程造價管理的局限性
首先是決策依據不合理。全過程工程造價管理強調建設項目的建設造價，決策的依據是建設成本的最小化，因此決策依據存在不合理性。其次是缺乏對運營階段成本范疇和成本函數的研究。缺乏未來運營和維護成本范疇和成本函數的研究，也許是投資估算不考慮未來成本的原因之一。再次，造價管理模式與方法與國際不接軌。此外，還沒有考慮工程造價統一計算的問題。我國現階段工程造價管理的一個很大的弊端是條塊分割，另一個弊端是建設管理和運營維護管理割裂開來，第三個弊端是計算方式的不統一，給工程造價的確定與控制帶來了不必要的麻煩。
2.2途徑二：全生命周期工程造價管理
全生命周期造價管理是一種實現工程項目全生命周期，包括建設期、使用期和翻新與拆除期等階段總造價最小化的方法。它是一種可審計跟蹤的工程成本管理系統。
2.2.1全生命周期工程造價管理特點和階段劃分
（1）全生命周期工程造價管理的特點。綜合國外的許多研究文獻我們可以發現全生命周期工程造價管理具有下述特點：首先，它研究的時域是建筑物的整個生命周期，包括決策階段、設計階段、實施階段、竣工驗收階段和運營維護階段，而不只是建筑物的建設階段。其次，它的目標是建設項目整個生命周期總造價的最小化。再次，全它包括生命周期成本分析和生命周期成本管理兩個內容。最后，生命周期成本分析在建設項目全生命周期的各個階段是可以被確定和控制的，全生命周期造價管理不僅是一種可審計跟蹤的工程成本管理系統，而且還是可主動控制的工程成本管理系統。
（2）全生命周期階段劃分。根據我國工程造價管理的具體情況，國內學者把生命周期工程造價管理的生命周期的階段劃分如下：決策階段、設計階段、實施階段、竣工驗收階段和運營維護階段。。
2.2.2全生命周期工程造價管理的優勢
首先從時間跨度的角度來看，全生命周期工程造價管理要求人們從工程項目全生命周期出發去考慮造價和成本問題，它覆蓋了工程項目的全生命周期，考慮的時間范圍更長，也更合理。其次從投資決策科學性角度來看，全生命周期成本分析（LCCA ），指導人們自覺地、全面地從工程項目全生命周期出發，綜合考慮項目的建造成本和運營與維護成本，從多個可行性方案中，按照生命周期成本最小化的原則，選擇最佳的投資方案，從而實現更為科學合理的投資決策。最后，從設計方案合理性角度來看，工程項目全生命周期造價管理的思想和方法可以指導設計者自覺地、全面地從項目全生命周期出發，綜合考慮工程項目的建設造價和運營與維護成本，從而實現更為科學的建筑設計和更加合理的選擇建筑材料，以便在確保設計質量的前提下，實現降低項目全生命周期成本的目標。
2.2.3全生命周期工程造價管理的局限性
全生命周期造價管理在很大程度上只適用于建設項目的各種方案的評價與選擇，而不能夠直接用于準確的估算一個建設項目造價或成本。實際上建設全生命周期造價管理在應用上還是有一定局限性的，因為一個項目的生命周期造價在建設項目初期或建設階段會有許多不確定性的方面，人們很難找到適用的方法去準確地確定和全面地優化一個建設項目的全生命周期造價，當然要管理一個建設項目的全生命周期造價就更為艱難了。正是由于這些原因使得建設項目全生命周期造價管理的方法至今還只作為一種指導建設項目決策、建筑設計方案與施工方案優化的方法和指導思想。
