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金融量化投資范文1
【關鍵詞】量化投資 特點 策略 發展
一、引言
量化投資在國外的實踐已經有了40多年的發展，我國的量化投資起步較晚，從2004年開始出現量化投資的產品，由于缺乏有效的對沖手段，直到2010年4月滬深300股指期貨上市之后才能算是真正意義上開始涉足量化投資。[1]
2015年的中國股市跌宕起伏，杠桿配資引發了大幅上漲和斷崖式下跌，股市出現罕見的千股漲停、千股跌停、千股停牌的奇觀，眾多機構投資者和散戶蒙受了巨大的損失。但其中少數量化投資基金在大幅波動的市場中卻表現相對穩定。量化投資基金和量化對沖策略的穩健，很快引起了全市場的關注，也成為近期銀行、券商、信托等機構追捧的新的產品模式。
在此背景下，作者在本文中對于量化投資的概念、特點、策略、理論基礎和發展做一個總結，希望為量化投資研究和實踐做一些參考。
二、量化投資解讀
（一）量化投資的定義
量化投資在學術界并沒有嚴格統一的定義，現有的定義對于量化投資的定義的側重點各有不同。本文對于量化投資的定義為：
量化投資是指將投資者的投資思想或理念轉化為數學模型，或者利用模型對于真實世界的情況進行模擬進而判斷市場行為或趨勢，并交由計算機進行具體的投資決策和實施的過程。
（二）量化投資的特點
1.投資決策中能夠客觀理性，克服人類心理對投資決策的影響。傳統投資的分析決策，大多數方面都由人工完成，而人并非能做到完全理性，在進行投資決策時，很難不受市場情緒的影響。[2]量化投資運用模型對歷史和當時市場上的數據進行分析檢測，模型一經檢驗合格投入正式運行后，投資決策將交由計算機處理，一般情況下拒絕人為的干預，這樣在進行投資決策時受人的情緒化的影響將很小，投資過程可以做到理性客觀。
2.能夠通過海量信息的大數據處理，提高投資決策效率。我國股票市場上有近3000只股票，與上市公司相關的各種信息紛繁復雜，包括政策、國內外經濟指標、公司公告、研究報告等，投資者靠自己手工的篩選根本就是力不從心。量化投資的出現為這個問題的解決帶來了希望。量化投資運用計算機技術快速處理大量數據，對其進行辨別、分析、找出數據之間的關聯并做出投資決策，大大減少了人工的工作量，提高了投資決策效率。
3.能夠實現精準投資。傳統的投資方法中認為投資是一門藝術，投資決策需要的是投資者的經驗和技術，投資者的主觀評價起到決定作用。而量化投資有所不同，尤其是在套利策略中，它能做到精準投資。例如在股指期貨套利的過程中，現貨與股指期貨如果存在較大的差異時就能進行套利，量化投資策略和交易技術會抓住精確的捕捉機會，進行套利交易來獲利。另外，在控制頭寸規模方面，傳統的投資方法只能憑感覺，并沒有具體的測算和界定，而量化投資必須要設定嚴格精確的標準。[3]
4.能夠快速反應和決策，把握市場稍縱即逝的機會。量化投資往往利用高速計算機進行程序化交易，與人腦相比它能夠迅速發現市場存在的信息并進行相應的處理，具有反應快速、把握市場稍縱即逝的機會的特點。量化投資在速度上最出色的運用就是高頻交易，與低頻交易相對，高頻交易是通過高速計算機，在極短的時間內對市場的變化做出迅速的反應并完成交易。[4]
5.能夠有效地控制風險，獲取較為穩定的收益。與傳統投資方式不同的是，量化投資在獲得較高超額收益的同時能夠更好地控制風險，業績也更為穩定。相關研究顯示，1996年至2005年期間，量化投資基金與以所有傳統主動型投資基金和偏重于風險控制的傳統主動型投資基金的信息比率對比情況中，量化投資基金的信息比率都是最高，說明量化投資相對于傳統投資，能夠在獲得更高的超額收益的同時，有效地控制風險。
三、量化投資的策略
一般的量化投資的策略指的是用來實現投資理念或模擬市場行為判斷趨勢從而獲取收益的模型。量化投資需要權衡收益、風險、交易成本、具體的執行等各個方面，一般情況下這些方面會形成相對獨立的模塊。有時候量化投資策略模型也會將風險、成本等方面融合在模型中。
（一）國外量化投資策略的分類
國外習慣上將量化投資的策略分成兩大類，一類是阿爾法導向的策略，另一類是貝塔導向的策略。阿爾法策略（alpha strategy）是通過量化擇時和調整投資組合中不同資產的頭寸大小來獲取收益的策略;貝塔策略（beta strategy）是通過量化的手段復制指數或者稍微的超出指數收益的策略。[6]相比而言，量化指數的貝塔策略相對更容易，所以一般情況下所說的量化投資的策略指的是阿爾法策略（alpha strategy）。
阿爾法策略主要有兩種類型，分別為理論驅動模型和數據驅動模型。
理論驅動模型是比較常見的類型，這些策略是運用已經存在的經濟、金融學的理論，構建策略模型，進行投資決策。理論驅動模型根據輸入的數據的不同可以進一步分類，主要有基于價格相關數據的策略和基于基本面數據的策略。
數據驅動模型廣泛的被運用于股票、期貨和外匯市場，因為采用的數學工具更為復雜，相對而言難于理解，目前使用的還不是很多。與理論驅動模型不同，數據驅動模型認為進行投資決策其實是不需要理論的支持，運用數據挖掘技術，可以從數據（例如交易所的價格數據）中識別出某種行為模式或市場趨勢，進而進行預測或者解釋未來的模式，從中獲取收益。
國內比較常見的量化投資策略主要有兩種分類方式，一種是按投資標的所在市場分類區分的量化投資策略，分為現貨市場和衍生品市場量化投資策略?，F貨市場包括股票市場、ETF市場和債券市場，衍生品市場包括商品期貨市場、股指期貨市場、國債期貨市場、外匯市場和期權與其他衍生品市場，國內運用較多的是投資于商品期貨和股指期貨等期貨市場。
另一種分類方式是分為兩大類：判斷趨勢的單邊投機策略和判斷波動率的套利交易策略。[7]單邊投機策略主要包括量化選股和量化擇時，套利交易策略主要包括股指期貨套利、商品期貨套利、統計套利、期權套利、另類套利策略等，目前國內普遍采用的是這種分類方式。
四、量化投資理論的發展
（一）投資理論的發展
量化投資的理論基礎最早可以追溯到上個世紀50年代，Markowitz（1952）[8]第一次把數理工具引入到金融研究領域，提出了均值――方差模型和風險報酬與有效前沿的相關概念，這是量化投資接受的最早的嚴肅的學術成果。Sharpe（1964）[9]、Litner（1965）[10]、Mossin（1966）[11]在馬克維茨研究的基礎上得出了資本資產定價模型（CAPM），這是如今度量證券風險的基本的量化模型。
20世紀60年代，Samuelson（1965）與Fama（1965）[12]提出了有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，EMH），這為后來在新聞量化交易等方面提供了思路和理論支持。20世紀70年代，金融衍生品不斷涌現，對于衍生品的定價成為當時研究的重點。Black和Scholes（1973）[13]將數學方法引入金融定價，他們建立了期權定價模型（B-S模型），為量化投資中對衍生品的定價奠定了理論基礎。在該理論之后，Ross（1976）[14]根據無套利原則提出了套利定價理論（APT），該理論是資本資產定價模型（CAPM）的完善和發展，為量化投資中的多因素定價（選股）模型提供了基礎，這也是Alpha套利的思想基礎。
20世紀80年代，期權定價理論倒向微分方程求解;“金融工程”概念得以產生，金融工程著力于研究量化投資和量化交易。同期，學者們從有效市場理論的最基本假設著手，放寬了假設條件，形成了金融學的另一個重要的分支――行為金融學。
20世紀90年代，金融學家更加注重對于金融風險的管理，產生了諸多的數量化模型，其中最為著名的風險管理數量模型是VaR（Value at Risk）模型，這是量化投資對于風險控制的重要理論基礎。[15]
20世紀末，數理金融對于數學工具的引入更加的迅速，其中最為重大的突破無疑是非線性科學在數理金融上的運用，非線性科學的出現為金融科學量化手段和方法論的研究提供了強有力的研究工具[16]，尤其在混合多種阿爾法模型而建立混合模型時是非常有效的一種技術。
（二）量化投資的數學和計算基礎
量化投資策略模型的建立需要運用大量的數學和計算機方面的技術，主要有隨機過程、人工智能、分形理論、小波分析、支持向量機等。[17]隨機過程可以用于金融時序數列的預測，在現實中經常用于預測股市大盤，在投資組合模型構建的過程中，可以優化投資組合;人工智能的很多技術，例如專家系統、機器學習、神經網絡、遺傳算法等，可以運用于量化投資;分形理論用于時間序列進行預測分析;小波分析主要用于波型的處理，從而預測未來的走勢;數據挖掘技術可以運用于數據驅動模型，還可以運用于設置模型的細節;支持向量機可以分析數據，識別模式，用于分類和回歸分析。
五、國內外量化投資實踐的發展
（一）國外量化投資實踐的發展
本文認為量化投資在國外的發展已經經歷了四個發展階段：
1.第一階段從1949年至1968年：對沖階段。該階段是量化投資的萌芽階段，該階段具體的量化投資實踐很少，主要是為量化投資提供的理論基礎和技術準備，量化投資脫胎于傳統投資，對抗市場波動，通過對沖穩定Alpha收益，但收益率低了。
2.第二階段從1969年至1974年：杠桿階段。在該階段，量化投資從理論走入了實踐。在投資思路上，因為原本的Alpha策略收益有限，通過放杠桿擴大第一階段的穩定收益。實踐方面，1969年，前美國麻省理工學院數學系教授愛德華?索普（Ed Thorp）開辦了第一個量化對沖基金，進行可轉債套利，他是最早的量化投資的者使用者。1971年，巴萊克國際投資公司（BGI）發行了世界上第一只被動量化基金，標志著量化投資的真正開始。
3.第三階段從1975年至2000年：多策略階段。在這一階段，雖有一定的挫折，但總體上量化投資得到了平穩的發展。在投資思路上，由于上一階段通過杠桿放大收益的副作用產生，放大以后的波動率又增大，從而轉向繼續追求策略的穩定收益，具體的手段是采用多策略穩定收益。實踐方面，1977年，美國的富國銀行指數化跟蹤了紐約交易所的1500只股票，成立了一只指數化基金，開啟了數量化投資的新紀元。[18]1998年，據統計共有21只量化投資基金管理著80億美元規模的資產。[19]
4.第四階段從2000年至今：量化投資階段。這一階段，量化投資得到了迅猛的發展，并且發展的速度越來越快。投資思路上，運用量化工具，策略模型化，注重風險管理。在實踐方面，在2008年全球金融危機以前，全球對沖基金的規模由2000年的3350億美元在短短的7年時間內上升至危機發生前的1.95萬億美元，受美國次貸危機的影響全球對沖基金規模有較大的回落，直到2008年之后，在全球經濟復蘇的大背景下對沖基金規模才開始反彈。
（二）我國量化投資的發展
本文認為，到目前為止，我國量化投資的發展的主要經歷了三個階段：
1.第一階段從2004年至2010年：起步階段。在這一階段，由于我國沒有足夠的金融工具，量化投資在我國發展緩慢。2004年8月，光大保德信發行“光大保德信量化股票”，該基金借鑒了外方股東量化投資管理理念，這是我國最早的涉足量化投資的產品。2010年4月16日，準備多年的滬深300股指期貨的在中金所的上市，為許多對沖基金的產品提供了對沖工具，從此改變了以前我證券市場只能單邊進行做多的情況。
2.第二階段從2011年至2013年：成長階段。2011年，被認為是我國量化對沖基金元年，[21]而隨著股指期貨、融資融券、ETF和分級基金的豐富和發展，券商資管、信托、基金專戶和有限合伙制的量化對沖產品的發行不斷出現，這個階段的量化投資真正意義上開始發展，促使該階段發展的直接原因就是股指期貨的出現。[20]
3.第三階段從2014年至今：迅猛發展階段。2014年被認為是“值得載入我國私募基金史冊的一年”，基金業協會推行私募基金管理人和產品的登記備案制，推動了私募基金的全面陽光化，加速了私募基金產品的發行，其中包括量化對沖型私募產品。2014年稱得上我國量化對沖產品增長最迅速的一年，以私募基金為代表的各類機構在量化對沖產品上的規模均有很大的發展，部分金融機構全年銷售的量化對沖基金規模超過了百億。
2015年，上證50ETF期權于2月9日正式推出，這對于對我國的量化投資有著極大的促進作用。4月16日，上證50與中證500兩只股指期貨新品種的上市給量化投資帶來更多的策略的運用，金融衍生品的不斷豐富和發展，為量化投資提供更多的豐富對沖手段，也提供了更多的套利機會。
六、總結
量化投資的技術、策略、硬件設施條件都在飛速的發展，與傳統的投資方式相比，量化投資有著自身的特點和優勢。尤其是量化對沖產品，以其長期穩健的收益特征，成為目前“資產荒”下對信托、理財產品和固定收益產品良好的替代產品。未來隨著我國股指期貨、融資融券、國債期貨、期權等金融產品的不斷創新，以及股指期貨市場未來逐步恢復正常，量化投資發展前景不可限量。
參考文獻
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金融量化投資范文2
本刊記者專訪了建信責任ETF、建信社會責任聯接基金經理葉樂天，為我們揭開量化投資的面紗。來自浙江，北大數學系出身的葉樂天，談起量化投資，如數家珍。在他看來，量化投資與基本面投資在方法論上有較大差別。后者類似中醫，通過實地調研考察，望聞問切，接觸病人，獲取信息，加以判斷；前者則把影響投資的各方面情況以及投資邏輯轉化為數據和模型，類似西醫，用醫療設備對病人進行體檢和化驗，更重視借助圖表和數據對病人的病情做出判斷，因此能做到不見病人而對其基本特征了如指掌。
：請通俗介紹一下什么是量化投資，它的發展情況如何？
葉樂天：中國量化投資研究院院長陳工孟曾做過這樣的描述：第一批聰明人叫金融學家，他們發明了各種各樣的金融衍生品賺得盆滿缽滿；第二批聰明人叫數學家，他們通過各種數據模型去發現了一些不合理的現象，同時發現了賺錢的機會，然而數學家不知道怎么把錢賺到手；第三批聰明人就是IT工程師、軟件工程師，他們幫助第二批聰明人實現了賺錢的機會。而“量化投資”就是高端的金融人才、數學家和一流的IT工程師的復合。在美國有一種說法，最聰明的人，最高端的技術首先應用在兩個領域，一個領域就是國防，第二個領域就是華爾街。
量化投資從20世紀70年代在美國興起，經過40多年的發展，已經成為西方金融市場最為重要的投資方式之一。從20世紀90年代初期開始，量化投資的資產管理規模迅速增長，2000～2007年，美國的量化投資總規模增長了4倍多。2011年美國的量化投資和對沖基金的規模經過金融危機以后再創新高，達到了2萬多億美元的規模。
2009年被稱為中國量化投資元年。隨著2010年股指期貨的推出，金融衍生品迅速登上中國資本市場的舞臺，為量化投資的發展創造了有利的條件，而量化投資的發展為投資者提供了可選擇的、非常有優勢地位的投資方式。
：量化投資與價值投資有什么關系？
葉樂天：資本市場之大，每位強者都有自己的成功之道。相對于巴菲特過去20年平均20%的年回報率，有位中國人不太熟悉的高手更勝一籌，他就是華爾街的“模型先生”詹姆斯·西蒙斯。西蒙斯創辦的大獎章基金從1989年到2006年的平均年收益率高達38.5%，凈回報率超過巴菲特，即使在次貸危機爆發市場一片陰霾的2007年，他的基金回報都高達85%。
與股神巴菲特的“價值投資”不同，西蒙斯的投資成就依靠的是“量化投資”。這位24歲起就出任哈佛大學數學系教授的數學天才，依靠數學模型和計算機技術捕捉著市場機會。他認為，數學模型比主動投資能夠更有效地降低風險。雖然中國人對西蒙斯這個名字還比較陌生，但量化投資產品在華爾街已經非常普遍。
：為什么說量化投資像西醫？
葉樂天：隨著計算機運算速度的提高，華爾街的量化投資已經發展到爭取幾毫秒的機會。同一個套利機會下，誰下單早，誰就能抓住機會。盡管大家爭取的可能是萬分之一的收益，但是通過每天大量的交易，日積月累，就能取得很高的回報。
與市場熟悉的定性投資相比，量化投資在研究方法上與其有著很大不同。定性投資主要通過公司基本面研究進行投資決策。需要基金經理到企業調研，看研究報告，與高管深入交流、了解大股東訴求，了解公司發展規劃之類，有深度。量化投資則注重廣度，比如市場上有2000只股票，量化投資會通過計算機比較2000只股票的數據，找出上漲個股共同的特征因子進行投資。與定性投資產品的基金經理經常出差不同，我主要的工作都在案頭——搜集數據，處理數據、還有編程。
定性投資和定量投資的差異如同中醫和西醫的關系。定性投資更像中醫，更多地依靠經驗和感覺判斷病在哪里；定量投資更像西醫，依靠模型判斷，模型對于基金經理的作用就像CT機對于醫生的作用。
：如何選擇量化投資產品尤其是指數基金？
葉樂天：目前，量化投資在中國公募基金市場的形態還比較簡單，主要可以分為被動型的和主動型的。被動型的量化產品包括了大量的指數基金；主動型的量化產品則主要有3種模式，分別是“多因子型”、“事件型”和“宏觀擇時型”的。事件型和宏觀擇時型相對容易理解。多因子型，就是通過比較數據，篩選出個股走勢變化的關聯因子，然后，在未來個股走勢出現類似因子時，觸發交易，從中取得收益。
在公募產品中，以指數型產品為主，主動量化的產品數量稀少。公募基金受制于交易監管規則，比如在同一天的交易中，不能對同一標的做反向交易，在衍生品工具的使用上也非常有限，所以做主動量化的產品較少。同時，量化投資不像定性研究，對單個公司研究得很透，經得起很大的波動，追求的漲幅也大。量化投資通常追求很小的漲幅，但業績比較穩定。而且，歷史上指數基金的業績表現還算穩定，主動量化基金產品的穩定性稍差，而業績穩定對開放式基金更加重要。此外，市場深度不夠也制約了量化產品在中國的發展。公募基金的規模通常比較大，如果做主動型的產品，更換持倉的沖擊成本就比較大。
不過，對于普通投資者而言，要投資量化基金時，并不是非要弄懂基金的運作模型。選擇一只量化產品與選擇普通的基金產品，方法并沒有太大的差異。首先，投資者需要了解量化產品的過往業績，如果基金持續一段時間業績表現優秀，說明這種模型相對來說是較為可靠的。其次，就是看基金經理的投資理念和思路方法投資者是否認可，因為基金經理正是模型的制定者。最后應當考慮個人整體的資產配置，從長期的角度對基金產品進行合理配置，不用過多地顧慮投資時機。
金融量化投資范文3
關鍵詞：量化寬松；貨幣政策；流動性陷阱
量化寬松的根源國際金融危機以來，為應對金融危機帶來的經濟衰退和嚴重的失業，按照傳統的辦法，各央行可以降低基準利率，調節貨幣供給量，影響消費和投資，擴大社會總需求，最終刺激經濟，促使經濟的增長和失業率的下降。這也就是常規的貨幣政策的傳導機制。但當經濟體陷入了流動性陷阱后，傳統的貨幣政策的傳導機制將受到阻礙，中央銀行將難以通過傳統貨幣政策來實現宏觀調控目標。
流動性陷阱最早由凱恩斯提出，所謂流動性陷阱，是指當一定時期內利率水平降低到不能再低時，人們就會產生利率上升而債券價格下降的預期。貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣都會被人們儲存起來，而不會被用于消費和投資。由于政策利率是名義利率，其下限為零，中央銀行無法將政策利率下調至低于零的水平。而當政策利率下調后所增加的貨幣供給量仍不足以改變貨幣需求時，政策利率就失去了對市場利率的影響作用，進而失去對投資和消費的調控功能，因此當一個經濟體陷入流動性陷阱后，則以政策利率為主體的價格型的貨幣政策工具失效。
在2008年全球經濟危機爆發前，很多國家的利率就長期維持在低水平。危機爆發后，各國央行的第一舉動就是通過調低準備金率和再貼現率調低市場利率。英格蘭銀行、美聯儲等都將利率調至趨于零的水平，但是經濟仍沒有回暖的跡象。面對銀行倒閉，企業破產，投資萎縮，消費減退的形勢，各國的利率卻早已降至不能再降的地步?？梢哉f，此時，傳統的貨幣政策工具已對振興經濟愛莫能助了。因此必須采用一種新的方式，通過數量型的貨幣政策來應對新的難題，即量化寬松。
量化寬松所謂量化寬松，是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性的干預方式。它的原理就是央行通過公開市場操作，向銀行體系注入超額資金，讓基準利率維持在零，從而為經濟體系創造新的流動性，以鼓勵消費和投資，最終促進經濟增長和就業。正如弗里德曼所稱，量化寬松實質就是“央行派出直升機從空中撒下鈔票”。結合上述定義，量化寬松具有如下特點：①該措施實施的主體是中央銀行，即貨幣當局。②實施的背景是利率為零或接近于零。③采取的方法是購買國債等中長期債券。④目的是增加基礎貨幣供給，提升市場流動性。
（1）伯南克與量化寬松美國的貨幣政策的實施歷來與美聯儲主席的個人風格有密切關系，伯南克用自己二十年的理論成果，重新審視當下經濟危機，力排眾議制定通貨膨脹指標，處理資產泡沫，以激進的方式進行風險管理。他的主要理論觀點是：強大的金融市場和信貸市場和實體經濟之間可互相促進，實現經濟繁榮。在理論的指導下，伯南克詳細列出了美聯儲應對金融危機。
即量化寬松的步驟：①將聯邦基金利率降到零。②在很長一段時間內始終把短期利率的控制在較低的水平，或者是承諾無限量地購買國債直至國債收益率下降為止。③同時使用寬松的貨幣政策和財政政策，例如在減稅的同時提高貨幣發行量，這樣就不會導致政府財政赤字的增加。
（2）對量化寬松貨幣政策的評價總體上，量化寬松貨幣政策的主要起到了以下幾個積極作用：一是向陷入資金困難的銀行提供充足的流動性，救助瀕臨破產的金融機構，防范系統性金融風險，維護金融穩定，并支持金融體系，鼓勵銀行放貨。二是使利率、特別是長期利率保持在低位，有利于降低企業貸款成本，并促進消費，從而推動經濟復蘇；三是避免通貨緊縮預期，甚至通過產生通貨膨脹的預期，降低實際利率，從而避免經濟進一步緊縮。四是購買金融機構和社會民眾的有價證券，直接向市場注入大量流動性，有效化解市場流動性不足的問題。
而量化寬松貨幣政策的消極作用主要有：①量化寬松貨幣政策的本質就是全力印鈔票，因此全球基礎貨幣供應量必將上漲，這種較激進的措施，導致全球范圍內的通貨膨脹。②美元走上下降通道將加大人民幣匯率的升值壓力，打擊中國出口企業。③量化寬松下，資本流出銀行，流入金融市場和商品市場，將進一步加劇通貨膨脹的程度，并放大金融和資產泡沫，給一國金融體系埋下風險。
金融量化投資范文4
10月27日以來，不到半個月時間里，銀行板塊指數從4772點最高上漲到5498點，漲幅高達15%。
事實上，銀行股的這波上漲，可以回溯到年初3月份4152點最低點，照此算來，銀行板塊指數年初至今也上漲了32%。即便如此，與市場上的軍工、醫藥等板塊相比，這個漲幅并不突出。隨著銀行股低估值被逐漸發現以及滬港通的影響，未來有可能還會繼續上漲。
有鑒于此，《投資者報》特別找出了三季度末仍然重倉銀行股的基金名單，希望通過對其的詳細梳理，能夠對投資人借道基金坐享銀行股牛勢行情有所助益。
《投資者報》統計發現，三季度末仍重倉銀行股的基金一共有230只。其中，持有倉位比例最高的是國泰上證180金融ETF、華夏上證金融地產ETF、華寶興業上證180成長，均持有7只銀行股，倉位全在40%以上，持有倉位分別是46%、44%、42%。
從近6個月凈值增長來看，寶盈策略增長、工銀瑞信金融地產、招商大盤藍籌、新華鉆石品質企業、諾安中小盤精選、新華優選分紅、華泰柏瑞上證中小盤E、南方策略優化、大摩量化配置、易方達上證中盤ETF等10只基金位列凈值增長前十。值得一提的是，這10只基金近6個月的凈值增長均超過了30%。
工銀瑞信金融地產暫時領先
從今年以來凈值增長情況來看，工銀瑞信金融地產在上述230只重倉銀行股的基金中暫時領先。其今年以來的凈值增長為45%，近一個季度凈值增長19.83%，均位居230只重倉銀行股基金第一。
從持倉股票來看，工銀瑞信金融地產持有3只銀行股，分別是318萬股浦發銀行、500萬股光大銀行、250萬股交通銀行。
從這3只銀行股的漲幅來看，其年初至今的漲幅分別為24.5%、23.2%、29.5%。均未能跑過銀行類板塊指數年初至今32%的漲幅，顯然向上空間還很大。從10日漲跌情況來看，上述3只銀行股的近10日漲幅分別為11.52%、8.9%、8.41%。據此測算，這三只個股近10日分別為工銀瑞信金融地產的凈值增長供獻了320萬元、113萬元、83萬元，合計516萬元的浮盈。
從同類排名來看，工銀瑞信金融地產今年以來在365只同類基金中凈值漲幅排名第7。這對于成立一年多、又是新人基金經理管理的基金來說，這樣的成績還是相當可以的。
公開資料顯示，工銀瑞信金融地產為雙基金經理制，基金經理鄢耀，6年證券從業經驗，先后在德勤華永會計師事務所擔任高級審計員，中國國際金融公司分析員，2010年加入工銀瑞信擔任研究部研究員；另一基金經理王君正，5年證券從業經驗。曾任泰達宏利基金公司研究員，2011年加入工銀瑞信任研究部研究員。盡管兩位基金經理均擁有多年證券從業經驗，研究經歷豐富，不過，該基金仍然是他們管理的首只基金。
與工銀瑞信金融地產持有三只銀行股不同，在上述230只重倉銀行股中同樣表現優異的寶盈策略增長，則僅持有了一只銀行股――中信銀行。對比其近一年來的持倉可以發現，截至去年年末，寶盈策略增長的前十大重倉股中沒有中信銀行的身影，到了今年一季度末，寶盈策略增長的前十大重倉股中已持有5000萬股的中信銀行，上半年加倉至5800萬股。
從盤面來看，中信銀行在2014年2月7日這周筑底完畢，隨后展開了一波強勢上攻，由3.57元每股一路上攻到2月28日這周的最高5.58元，上漲了56%。據此算出，寶盈策略成長在中信銀行這只股票的建倉成本價應在4.5元附近。值得一提的是，截至今年三季度末，寶盈策略成長在中信銀行股票上的持倉重新回到了5000萬股，從盤面上來看，這期間中信銀行一直處于橫盤狀態，寶盈策略成長的減持，更大可能是前期部分獲利盤的落袋為安。
相關量化、ETF基金可高度關注
哪怕知道銀行股要走出牛市行情，但要在16只上市銀行股中選中漲得最高、漲得最快的龍頭并不容易，特別是對于消息滯后、缺少時間的工薪族，經常是“只賺指數不賺錢”。這時，直接投資指數型基金或量化基金也就成為了更加實用的投資選擇。
《投資者報》統計得來的數據也對上述觀點形成了較為有力的支撐。據《投資者報》測算，230只重倉銀行股的基金中，持倉倉位前十的基金分別為國泰上證180金融ETF、華夏上證金融地產ETF、華寶興業上證180成長、海富通上證周期ETF、信誠中證800金融、華寶興業上證180價值、建信上證社會責任ETF、國投瑞銀滬深300金融、匯添富中證金融地產E、嘉實中證金融地產ETF。
其中，除了嘉實中證金融地產ETF持有銀行股的倉位占比為29.63%外，另外9只基金持有銀行股的倉位占比均超過30%。顯然，如此高的倉位占比，一旦銀行股板塊大幅齊漲，這些基金的受益程度也將明顯超過其他同類基金。
事實上，從凈值增長率來看，上述10只基金今年以來凈值增長率平均為16.8%，近6個月凈值增長率平均為22.5%，顯然，隨著銀行板塊的不斷上攻，上述基金的收益能力也在不斷提升。
金融量化投資范文5
行為金融理論與大數據的結合
世界首家基于社交媒體Twitter的對沖基金Derwent Capital Markets創始人保羅?赫?。≒aul Hawtin）曾說：“長期以來，投資者已經廣泛地認可金融市場由恐懼和貪婪驅使，但我們從未有一種技術或數據來量化人們的情感?！?/p>
一直被金融市場非理性舉動所困惑的投資者，現在終于有了一扇可以了解心靈世界的門戶――“南方新浪財經大數據策略指數”，在大數據時代，行為金融理論終于可以在投資領域有了更具操作性的應用。
據了解，2013年底，南方基金即與新浪財經討論雙方在上述領域合作的可能性并達成合作意向，擬充分挖掘雙方在各自領域的專業優勢，在股票量化研究及合作開發指數方面展開方向性合作。
新浪財經作為國內領先的財經數據平臺，其股票頻道、財經新聞、股吧論壇、尤其是新浪微博相關財經賬號，對上市公司有著更及時全面的資訊覆蓋、其財經數據的互動信息來自專業的投資者，較普通的互聯網媒體有著更具有價值的信息。其體現的市場情緒變化涵蓋了宏觀經濟、行業動向、個股關注、財經新聞報道曝光度、股票論壇用戶參與度，全方位地展現了投資者與股票間的互動情況，隱含了海量的投資輔助信息。
“互聯網經濟造就了大數據時代，唯有那些在數據獲取、形成洞察力和將洞察力轉化為行動方面表現優秀的企業才能有持續的績效表現，基于此，我們選擇了在此領域積累了資深經驗的南方基金合作?！毙吕司W副總編輯、財經中心總監鄧慶旭表示。
南方基金數量化投資部總監劉治平介紹道，從目前國內量化投資現狀來看，傳統的基于財務數據、估值成長因子、技術指標因子的多因子模型研究框架已經非常成熟，越來越難以獲得超額收益，因此近幾年新聞事件、公司事件對于股價的影響成為量化投資者研究熱點，但傳統的量化投資者由于數據獲取局限，研究更多的止于事件本身對于股價的影響，數據量極其有限，對于新聞事件所帶來的互動信息數據研究更是嚴重缺位。
南方基金數量化投資部資深研究員雷俊表示，前期南方數量化投資部通過對財經大數據的分析，發現追蹤市場熱點變化，結合南方量化研究成果，挑選出更具有投資價值股票作為投資組合，日前已經完成了綜合寬基指數、主題行業指數的歷史模擬業績測算。內部測算結果顯示，該指數具有較好的市場代表性、收益性和流動性。
打造互聯網金融版圖新坐標
互聯網金融創新浪潮來襲，其對基金業的影響最初體現在銷售層面。余額寶的成功讓基金公司開始跟風，熱衷于包裝各類“寶寶”。事實上，互聯網的價值并非僅僅體現在用戶的購買行為上，南方基金以敏銳的視角將眼光投向了互聯網平臺之下的寶藏――大數據應用。
南方基金新聞發言人、董秘?？舜ū硎?，公司自去年便組織相關部門研討，如何更深度地將互聯網行業信息優勢與傳統金融機構的研發優勢相結合這一新的課題，南方新浪財經大數據策略指數的推出將填補國內在互聯網大數據投資應用領域的空白?！肮疚磥砘驅㈤_發跟蹤該類指數的系列基金產品，為基金投資者提供多元化、專業化的投資工具，不遺余力地為客戶捕捉市場機會，創造價值?！?/p>
通過對不同方案的可行性分析和篩選，南方基金與新浪財經雙方敲定擬先期充分利用新浪在財經領域的大數據，結合南方基金數量化投資領域專業分析，深度研究挖掘網民關注度、新聞點擊率等數據與證券市場潛在的趨勢性聯動信息，為指數編制提供決策參考依據，從而確定了“財經大數據策略指數”的合作方向。
金融量化投資范文6
此前，國內四大期貨交易所紛紛推出期權仿真交易，在衍生品市場期權成了近期的關注焦點。
特別是中國金融期貨交易所（以下簡稱“中金所”）啟動全市場股指期權仿真交易后，如同吹響了國內期權在金融衍生品市場的進展號角，尤其引人矚目。
11月15日，中金所副總經理戎志平在參加由香山財富論壇、中國證券投資基金年鑒、凌志軟件共同舉辦的“2013量化投資實踐應用高層研修會”上認為，股指期權將對市場帶來革命性影響。
5天后，中金所副總經理胡政也在第四屆期貨機構投資者年會上明確提出將加快期權上市的準備工作，并將期權作為未來衍生品發展的重要戰略。
業內人士普遍認為，2014年將是“期權元年”，而股指期權或成為金融衍生品市場的新突破。
啟動仿真交易
11月8日，中國金融交易所正式啟動了滬深300股指期權合約仿真交易，共有25家會員參與，同時，中金所還組織了期貨公司進行期權業務培訓。
從首日的交易情況來看，市場交易整體平穩理性，技術系統運轉正常。據介紹，合約乘數為每點100元人民幣，合約類型為看漲期權和看跌期權；參與仿真交易的法人和自然人賬戶共190個，全天共成交103355手。
11月15日，證監會召開新聞會，新聞發言人介紹了股指期權仿真交易啟動以來的有關情況。發言人還表示，股指期權在金融衍生品市場中占據重要地位，證監會將根據資本市場的整體發展狀況及實體經濟的現實需求，指導相關各方繼續推進規則制定、市場培訓、投資者教育、技術系統開發等各項準備工作，待條件具備、時機成熟時適時推出股指期權。
與國內剛剛起步不同，股指期權于1983年在芝加哥期權交易所誕生，至今經歷了三十年的高速發展。據世界交易所聯合會的統計，2012年全球場內期權總成交量是99.1億手，這個成交量里金融期權占了98.3%，和期貨成交量相當，金融期權是絕對的主力。
“在金融期權里面分為兩大塊，一個是股指期權，一個是各股和ETF期權，股指期權大概占了全部期權成交近2/5的規模，所以說股指股權是真正的大牌品種?！?戎志平表示。
目前，股指期權其交易量約占據全球場內衍生品交易總量的四分之一。業內人士認為，國內推出股指期權后，金融衍生品市場必將面臨新突破，勢必將超越股指期貨，成為國內第一大金融衍生交易產品。
引入做市商
此前，中金所副總經理戎志平在“2013量化投資實踐應用高層研修會”上公開表示，中金所將推出做市商制度，歡迎各類機構投資者參與做市商業務，具備條件的投資者均可申請。
做市商是一個好聽的名字，通俗的講就是讓機構在里面做市，在香港叫“莊家”，股市投資者對“莊家”應該耳熟能詳，大多沒有好印象。
在會議上，戎志平詳細闡述了中金所引入做市商的理由。
模擬1000個交易日，做一個測算。發現最保險的情況將來每個月有230個合約，這么多合約，投資者的資金勢必比較分散，各個合約流動性就可能不足，或者不平衡，大部分交易不一定活躍，這樣對市場穩定和平行運行會造成很大困擾。尤其對于量化投資者來說，如果當天有很大的差位，你想出都出不來。
從國外的情況來看，全球十大交易所合約都有做市商，唯一例外的就是韓國的沒有做市商，它的合約有高度投機性，很難說在證券市場上發揮健康的功能。據了解，韓國現在對這個合約也進行了改進，一方面是把合約變大，另一方面是引入了做市商成為風險管理的工具，而不是投機的籌碼。
所以說做市商進來提供流動性是非常必要的，可以提高市場效率。
戎志平認為，引入做市商不會影響市場的公平。和香港不同，在內地市場，做市商在做市時和普通投資者一樣一起參與撮合，成交上沒有任何優先，混合在一起來撮合，不會影響公平。
但做市商承擔了風險，交易所在交易的手續費上可能會做出一些特別的安排，給它一個優惠，做適當的補償。這不會形成價格和信息上的優勢，中金所會對做市商的評價系統形成嚴厲的監管。
做市商制度，為投資者尤其是量化投資人進出市場提供了便利，想出來的時候有人提供對手盤。引入做市商后，買賣投資者，可以通過你的終端發出詢價，你無需告訴他想買或者是想賣，做市商必須給你回應，且同時報量，可能一個合約有幾家做市商同時給你選擇方向成交，這為投資者提供了便利。
“中金所7月至9月開展了做市商制度有關的合作課題，目前20余家期貨公司已做好技術準備?！?據業內人士透露，“借鑒國外經驗，交易所接受擁有自營資格的期貨公司的現貨子公司以及券商成為股指期權做市商的可能性很大。”
推出組合保證金
除了引入做市商，戎志平還介紹了中金所在股指期權上的保證金制度——組合保證金。
期權市場合約非常多，大部分投資者基本上是要持有到期的，一個合約持有到期會占用很多保證金，尤其對于做市商來說一會兒買，一會兒賣兩邊都收保證金。從其他交易所的期權仿真交易來看，虛擬的保證金進去，幾天就沒有了，保證金的效率低，首先會影響市場效率。
將來期權保證金如果按正常收的話可能很高，一些投資者覺得那么貴，還不如買虛擬期權，哪個便宜買哪個，這樣的話會引起過度投機，尤其是散戶投資者。從國外或國內的OTC市場來看，這是市場普遍規律。
為解決這些問題，中金所正在研究、計劃推出組合保證金方案，主要原理是將買方繳納的權利金提取一部分作為保證金。對跨期組合等期權交易策略而言，有望降低30%到90%的保證金，采用組合保證金有利于套利者進場交易，激勵投資者同時做策略交易。
產生諸多收益
“股指期權出來以后，它可能對行業產生重大的影響，它引起了整個期貨行業大的變革，整個市場的結構發生了深刻的變化?！痹跁h上，戎志平不掩飾股指期貨對市場帶來的影響，“現在我們看期貨公司，排在前面的都是券商系，這些期貨公司之所以排在前面，主要是股指期貨做的。所以股指期權進來以后，它應該和股指期貨有相當的市場，我們相信對期貨市場本身會產生很大的影響?！?/p>
言外之意很明白，首當其沖，最大的受益者是券商。有分析人士直言，股指期權推出后，整個券商行業大約能提高50%的收入。
其次，受益的是資產管理和投資者。戎志平認為，有了股指期權以后，可以為最終的用戶，為零售的客戶開發各種保本的產品到期權市場對沖保本產品的風險，這是一個革命性的變化。
另外，可以豐富量化投資策略?！皣鴥鹊牧炕顿Y還處在非常困難的時刻，規模不大，策略單一，業績沒有明顯的優勢，大部分還是在做一些α投資?！泵鎸霰姸嗟牧炕顿Y者，戎志平談了股指期權對這個領域的影響，“我想股指期權出來以后會極大的豐富量化投資的策略?！?/p>
