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金融工程范文1
“金融工程”一詞是J.D.Finneay于1988年首次提出的。他認為，金融工程是設計、研制、發展和落實金融創新的工具與流程，用于創造性地解決金融難題。哈佛大學的Tuhno所定義的金融工程，在于其是應用定量金融理論以解決市場和企業面臨的實際金融課題。北京大學中國經濟研究中心的陳平教授則認為，金融工程是進一步在體制上提供了政府和市場互動的金融中介機制，是經濟體制改革和企業風險管理的有力工具。作為現代金融學的最新發展，更兼著其將多學科知識融于工程技術項下的特性，金融工程使得金融理論中的資產定價、利率與匯率定價、期權定價、套期保值等等一系列金融問題的解決，實現了從定性向定量階段的跨越。
2金融工程中的數理“姻緣”
下面我們將就金融工程的核心技術方法——無套利分析法，和金融工程領域較為著名的Black-Scholes期權定價理論模型，兩個經典層面來對金融工程的技術分析方案及模式加以具體的闡述。并且，由此也將看出金融學與數學、物理學等的相關聯系。
2.1無套利模型
無套利分析技術，就是對金融市場中的某項“頭寸”進行估值和定價，其采用的基本方法是將這項頭寸與市場中其他金融資產的頭寸組合起來，構筑起一個在市場均衡時能承受風險的組合頭寸，由此測算出該項頭寸在市場均衡時的均衡價格。(見于莫迪格里亞尼和米勒于1956年所寫的《資本成本、公司財務與投資管理》一文中)。其實，套利活動是對對沖原則的具體運用，在市場均衡無套利機會時的價格，就是無套利分析的定價基礎。采用無套利分析技術的要點，是“復制”證券的現金流特性與被復制證券的現金流特性完全相同。
這里我們不妨用一簡單的例子加以說明。
假定某項資產在未來的第‘期(‘：1、2、3、…、n)所發生的現金流為CJ，并記該項資產的收益率為其折現率rc(不考慮復利)，那么資產的現值可用下式計算，PV=(1)設資產的市場交易價格為戶，則其交易的凈現值可表示為，NPV：(2)那么，市場上是否存在套利機會，實際上就是判斷NPV是否為零。若NPV0，說明市場存在套利機會；若NPV=0，情況則相反。由此，也可以得出無套利交易市場的均衡價格為：
如果考慮復利，當實際問題的條件發生變化時，式(2)也將隨之發生變化。設現金流C2是‘的函數Cc：C(t)，則得到基本模型(3)，
P=IC(t)e*dt
JO
當然，為了問題的簡化，在不同情況下也會考慮折現率rt=r(r為常數)與r4會
隨‘的變化而變化的情況(即在不同折現率下研究不同投資的凈值波動，以觀察投資的價值)。通過這類方法(微分方程法)，我們就可以解決現實當中許多與金融相關的難題，比如說，普通股、優先股、債券、按揭貸款及不動產交易等金融證券的定價；此外，兼并與收購交易中的價值估算等問題也可用類似方法進行解決。
2.2隨機動態模型
在現代西方經濟學的一般理論中，通常會假定資產價值y(1)的運動滿足微分方程，
dV(t)=1V(t)[](4)
其中：波動率，投資收益變動的方差；：指系列計算收益率的資產在單位時間內收益的預期收益率；：服從標準布朗運動。而這一模型在期權定價中的應用，卻闡明了金融工程與物理學之間的淵源關系。具體到什么是期權，我想在此就不用多講了，那么期權定價又是怎么與布朗運動搭上關系的呢?
1827年植物學家布朗(R.Brown)發現布朗運動這一現象，1905年愛因斯坦(A，Einstein)將布朗運動看作是一種隨機運動，并在1908年這一結果被皮蘭(J.B．Perrin)作的實驗所證實。至此，布朗運動的物理屬性及其解釋基本完成。然而在此之前，法國的巴施利爾(L·Bachelier)于1900年就曾將股票價格的運動看作是一種隨機運動。而且，他所得到的方程與描述布朗運動的方程非常相似。但由于因此所得到的股票價格可能取負值，所以在當時并無多大的實際意義。這也從一定程度上表明了離開了實證檢驗的純粹的數學推導的局限性。承上，在得出式(4)之后，則一般資產的價值(V，t)可以有下面的微分方程表示，(5)其中：r：表示投資收益率；C：表示未來的凈現金流量。
現在再來看Black-Seholes期權定價理論模型的要點：①在巴施利爾方程的基礎上，以股票所增加的相對收益率AS／S代替股票增加的收益AS。②期權的價格是5和時間2的函數。③將股票價格和期權進行組合戶af+V，并可以對o，^
進行選擇，以消去隨機項。④在消去了隨機項后，經時間厶t的價格變動風險也就
消除了，那么f也就變成了無風險資產。至此，我們就可以參考要點
其中：dw=oo，表示布朗運動；e-N(0，1)。
／(‘，2)關于‘一階，5二階連續可導。然后利用動態無套利均衡分析法，就可以推導出Black-Scholes的期權定價模型，
其中：r：表示無風險利率；o．：表示股票價格的波動率。首先，我們對以上兩個模型進行逐一分析說明。從第一個模型，其實我們并看不出金融學與數學真正的淵源關系，它僅只是說明在金融學的運用當中插入了數學表達式。其作用就在于，數學讓金融學變得更加嚴謹，更加讓人塌實。與此不同，第二個例模型則分析了這種或者說該類表達式之所以能在金融學中出現的歷史因素之一，并指出了這種單純套用的局限性(如巴施利爾所得到的有關股票價格方程)。當然，這其中也尤其表明了物理學的作用所在。其次，如果把以上兩個模型結合著看，就會發現數學和物理學雖都被引入了金融工程領域，但各自所反映的側重點卻大為不同，即數學追求的是一種理論上與邏輯上的準確性，而物理學則過多注重的是實驗證據。事實證明，金融工程學則剛好同時融合了至少這兩個性征，即人們既要求準確性好的理論支撐，同時又不得不注重實際情況的變化(如金融衍生市場上人們的行為表現等)。然而，具體到金融工程是否是數學與物理學最為完美結合的“試驗田”，這一問題則尚待研究。然而正如人們所說，以上兩個理論模型的成熟也僅只是說明了金融學理論完成了從描述性科學向分析性科學的跨越。實現現代金融理論向工程化科學過渡的主要貢獻者則是達萊爾·達菲(DarrellDuffie)等人，他們在不完全市場一般均衡理論方面的經濟學研究為金融創新和金融工程的發展提供了重要的理論支持。他們從理論上證明了金融創新和金融工程的合理性和對提高社會資本資源配置效率的重大意義。
3金融工程的發展趨向
現今，世界上許多領域的專家學者都正在向金融領域靠近。那么，不管其遠期的發展方向如何：是再次轉向定性的研究也好，抑或是定性與定量研究平分秋色也好，至少其近期的走向，即定量金融理論的發展則是很難否認的。但是與自然科學相比其尚處于初級階段。原因僅在于均衡理論無力處理非線性、非穩態和非均衡的經濟波動問題。以Black-Scholes期權定價理論模型為例，按照北京大學陳平教授的說法，它是目前經濟學理論在實踐檢驗中最好的模型。雖然股價本身難以預測，但在股市的現價由實際觀察值給定之后，預測金融衍生工具的均衡價格的誤差遠遠小于從收人流預測股價的誤差。假如當期權成交的時間間隔為3個月時，由于成交價與現價相近，則Black-Scholes公式預言期權價的誤差幾乎為零。盡管隨著時間間隔的延長，理論誤差也會逐漸加大，成交價與現價間價差增大造成的誤差甚至會大到百分之六七十，但這一結果仍然比股價預言誤差可達數倍、數十倍要好得多。然而，與其他眾多領域的經典基礎理論類似，該理論亦有許多尚待改進之處。從實際觀察到的結果中發現，期權理論的兩大基本假設應當修改：第一，隨機游走模型假設股票價格的變化服從高斯分布，但從觀察到的期權價格反推分布函數的形狀得到的卻是雙峰分布，這是非平衡機制的清楚證兆。其二，隨機游走模型忽略經濟波動的中長期趨勢，假設均值、方差為常數不隨時間改變，更不符合實際。所以，進一步修正已有的期權定價理論及其它資產定價理論并用于實際操作，自然也就成為了當代經濟學的重大課題。
3.2金融學的工程化將使金融科學的發展更加市場化
當然，金融工程作為工程型學科，是圍繞著金融產品的創造和實現展開的，而金融產品的推出和改進，又都是以市場為導向的。因此也可以說，工程化方法論的引入首先應是面向市場實際，立足于解決實際問題為目的的。而且，金融產品的設計、開發和實施也涵蓋了這一工程活動的基本內容。金融工程的工程方法論大量地采用了數學和統計學的方法，也用到其他與系統科學和決策科學有關的產品(如運籌學優化技術)。此外，在計算機輔助設計（CAD）和制造（CAM）的技術。至于是否可能向計算機集成制造(CIM)方向發展，則可能是一個遠景。就未來的發展來看，在金融工程的研究方面處于國際領先地位的一些金融學家，正在考慮除在利用金融市場的實際數據開展實證研究——即發展實證的金融學之外，還設想是否有可能通過建立實驗室環境來試驗各種新設計和開發的金融產品——即發展實驗的金融學。
3.3金融工程技術的遠期不可預測性
一方面，隨著計算機、通訊等高新技術的飛速發展，商業化的Financial—CAD幻rEXCel，Pinancial一CADforVisualBasic等軟件的開發成功，在使得金融技術成本大大降低的同時，也在一定程度上改變了人們的金融技術開發和運用的觀念。另一方面，金融學與自然科學等相關學科的融合，也讓人們對定量金融的發展產生了懷疑。這也是金融學固有的學科性質決定的。原因在于，許多帶有主觀性質的金融理論的發展，如心理預期、信息金融和行為金融等理論的研究，在豐富了金融領域的同時，也導致了金融產品的價格將會是一個區域，而不再是簡單的某一數值。此外，金融定價中不確定性因素的增加，也給數學建模中的隨機性帶來了更多麻煩。是否會在伴隨金融市場逐漸完備的同時因此而回歸到描述
金融工程范文2
“金融工程”的假設，是我們可以在今天消費未來的產出。但這種做法沒有考慮真正的風險因素
在蘇聯計劃經濟時代，蘇聯工人曾說：“我們假裝工作，他們（指政府）假裝給我們發工資?！爆F在，西方金融工程師自稱，他們在創造價值，政府也裝作這種價值真的存在。
土木工程建造真實的建筑物，有的金融工程卻在建造空中樓閣。我們可以看到，剛剛大學畢業的金融工程師的收入是土木工程師的4倍。為什么華爾街可以占所有公司利潤總額的40％，而實體經濟只占60％？答案是：今天賺走明天的利潤，把成本轉嫁給納稅人。
“金融工程”的假設，是我們可以在今天消費未來的產出。這是用極低的利率折現未來的現金流，但這種做法沒有考慮真正的風險因素。通過有選擇地使用公允價值會計準則，我們可以在今天表示明天的價值，可以消費未來。但是，公允價值也難逃經濟周期波動，這意味著我們將為消費未來付出代價，納稅人、投資者和儲蓄者都將受到懲罰。
有的金融工程師認為，他們能通過場外交易（OTC）將個人風險分散化（也稱為公眾化），從而將風險轉移給公眾。場外交易市場的信息，對監管者和交易者自身都是不公開的。他們這樣說服每個人：分散風險就像播散肥料，對土壤是有利的。不幸的是，土壤慢慢變得貧瘠甚至有毒，同時，有人把土壤中肥沃的那部分拿走了。最后，只有華爾街大亨贏了。
他們已經通過政府的最終援助把風險社會化了，因為如果要私人清算龐大的場外交易，費用會高得無法估計。我們本來應該建立交易所和中心網絡，用以清算大宗的場外交易，以確保這些交易是透明的，交易雙方有償付能力，并且隨時了解、控制和監管他們的信用風險?？墒俏覀儏s看到，場外交易市場的平倉是在一個網絡化的系統中進行的，并且這個系統將危害傳播給實體經濟。
這次全球金融危機的本質，是我們利用極低的銀行利率制造了金融泡沫。利率是貨幣的價格，當名義利率低于自然回報率（資本的真實回報）時，就會導致金融資產的價格顯著高于它們真正的價值。當年日本金融泡沫發生時，日元的利率不得不降低到幾乎為零，以防止金融資產崩潰。
如果日本的股息率和長期利率接近全球利率水平――4％，而不是1.5％，那么，日本的股市和債券市場將大大低于現在的水平。可是，沒有人想讓損失立即發生，所以，在日本若干年的經濟停滯和誰該為此承擔責任的政治爭論中，損失轉移給了日本的儲蓄者。
到如今，日本投資者仍然在為17年前的泡沫破滅所帶來的經濟低效率付出代價。許多節儉的日本家庭主婦為了增加收入，去進行日元―澳元的息差交易，因為她們自己的存款幾乎沒有利息。這不能不說是一出悲劇。
零利率補貼了投資銀行和對沖基金，致使他們認為息差交易中產生的高額收益，是由他們神奇而“專業”的投資技巧帶來的。于是，這些金融工程師就有膽量大舉提高杠桿率，創造出能帶來更多“虛擬價值”的新產品。其實，華爾街在復制日本上個世紀的泡沫，而且，我們現在又通過降低利率來救助混亂的市場。
流動性危機經常是償付能力危機的表現形式。其實，這不是因為流動性不足，而是對交易對手的償付能力缺乏信心。目前，商業銀行和投資者正在試圖找出哪些資產是泡沫，哪些資產是真實的。只有當還債結束時，才能回歸到現實中。例如，銀行系統的杠桿率回到12倍左右，而不是30多倍。有兩種還債的方法：一種是通過延長債務償還期，假裝泡沫仍然有利于經濟；另一種是增加銀行系統的資本。延長債務償還期就是讓泡沫不要破滅，這個方法愚蠢得就像丹麥王子命令潮水不要退去一樣。
增加銀行的資本金，實質上是將銀行國有化。如果銀行作為公共服務機構，它的破產將帶來災難性的后果，那么，不妨暫時將其國有化，前提是保持銀行經營的競爭力和透明度。但是，通過國有化救助銀行會帶來政治經濟問題，那就是如何在現有的股東和政府之間分擔損失。
正如1993年-1998年間的日本選民，現在美國的社會大眾理所當然地憤怒了，因為引起動蕩的那些金融工程師希望公眾來承擔損失。不幸的是，這次沒有別的選擇，因為經濟損失已經發生了，只是還沒有在會計上確認。在歷次危機中，如果想盡快渡過危機，就要盡快確認經濟上的損失。從這個角度來看，每天都盯住市場沒有什么不對，因為這樣可以立即發現經濟損失。
金融工程范文3
[關鍵詞] 金融工程 金融體系 影響
金融工程是根據系統工程理論，綜合采用工程技術方法，設計、開發金融產品和金融工具，從而創造性地解決各種金融問題。在具體運用中主要是利用金融衍生工具管理公司風險，并為客戶設計、定制一些特殊的金融產品。金融工程為資本資源的優化配置、防范金融風險和加強金融監管提供了重要的技術支持，但同時對全球金融體系也產生了一定的負面影響。
一、金融工程對金融體系的正面影響
1.金融工程提高了金融機構、金融市場和金融宏觀調控的效率。金融工程開發設計出的新型金融工具打破了金融機構傳統的專業分工，使其業務種類經營范圍擴大。從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機構的服務質量，同時使金融機構更加注重根據自己的需要進行資產負債管理和風險管理，增強金融信息管理系統的技術水平，決策機構和執行機構日趨融合，決策效益增強。金融工程所創造的新的金融產品以高度流動性為基本特征，提高了投融資便利的程度，極大地豐富了金融市場的交易，壯大了市場規模，從而提高了金融市場的效率。而中央銀行利用金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段實現宏觀調控和風險管理。
2.金融工程強化了現代金融管理。金融業的現代化推動了數理方法的應用研究，反過來，金融管理特別是金融風險的防范，也越來越需要量化決策分析和研究。金融工程的發展，提高了人們對金融運行規律的認識，從而能更好地把握市場的發展動向而進行科學決策。運用金融工程各種先進的理論知識與技術手段，對客戶所面臨的利益與風險狀況進行評估、分解、取舍和重組，形成客戶所能接受的風險收益，進行風險控制。金融工程還可以利用電腦技術與通訊技術及時發現金融市場的不均衡性，從而客觀上增強了市場的有效性。用金融工程處理各種證券金融數據，可以比較全面地分析各種因素的影響力度。
3.金融工程可以有效控制金融風險。金融工程是一種系統性的分析方法。其具體運作過程包括五個步驟：診斷、分析、開發、定價和定制。即識別客戶遇到的金融問題的本質與根源，分析尋找解決問題的最佳方案，依此開發新的金融產品，并確定金融產品的開發成本和邊際利潤，從而為每個客戶定制能滿足其特定要求的金融工具。由此可見，金融工程是在新的金融產品開發過程中有效地實現經營風險的控制。
二、金融工程對金融體系穩定性的負面影響
1.使金融機構的穩定性下降。金融工程是市場經濟條件下追求更高效率的產物，其發展在促進金融效率全面提高的同時，也降低了金融體系的穩定性。這是由于金融工程使得各種金融機構原有的界限日益模糊，金融機構之間的競爭空前激烈，金融業務的多元化和金融機構的同質化，使金融機構可以涉及諸多領域，金融機構體系的穩定性和安全性受到沖擊。
2.使金融體系面臨著新的風險。隨著金融自由化及金融市場全球一體化，各種信用形式得到充分運用，金融市場價格呈現高度易變性，金融業面臨的風險相應增加。金融機構推出的規避風險的創新工具，雖在一定程度上起到轉移和分散風險的作用，但同時也使金融業在傳統風險的基礎上面臨新的風險。
3.增強了金融交易的投機性。金融市場出現的與基本的經濟因素無關的不正常波動，往往是因為有投機力量的操縱，并有因信息不對稱造成的從眾心理從旁助陣。金融工程為投機活動創造了大批撼動市場的先進手段，增強了市場的有機性。
4.削弱了金融監管的有效性。金融工程模糊了各種金融機構間傳統的業務界限，金融機構為了增強競爭力，逃避管制，大量增加資產負債表以外的業務，這就使得同一種經濟功能可以通過不同的金融機構或金融工具來實現，從而使金融監管出現了真空地帶。
三、推動金融工程發展，完善金融體系的思考
1.加強信息基礎設施建設。目前，我國信息基礎設施建設仍顯薄弱，特別是金融信息網絡建設的覆蓋率、安全性等方面急需大力加強。為此，必須進一步加大對信息基礎設施建設的投入力度，同時完善國內的清算交易系統，加快電子化進程，減少金融交易的時滯，增強市場效率和流動性，確保信息基礎設施不會成為國民經濟發展的制約“瓶頸”，為金融工程的運用提供必要的前提條件。
2.加強和改進金融監管。制定和完善相關的法律法規，充分利用現代電子信息手段，加強對各類金融機構資金流的動態監測，及時發現問題、處理問題，研究針對金融工程運用及其產品的有效監管手段。具體可采用政府監管、行業自律、交易所自我管理三級共同監督管理體制。監管部門對金融工程可能產生的負面效果應有所準備，建立起一套全程的、動態的跟蹤管理體系，對市場的發展進行預測把握，引導金融工程的順利發展和金融體系的基本穩定。與此同時，也要加強監管隊伍建設，提高監管人員素質。
3.創造金融工程實施的有效主體，促進金融效率的提高。進一步深化經濟改革，加快企業尤其是國企的改革步伐，積極培育風險管理的市場需求主體，促進企業管理方式和股權結構轉變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，提高金融工程的效率。努力加快金融體制改革，逐步推進金融體系的市場化步伐，引進國際金融市場上較為成熟的金融工具和金融衍生產品，改善金融服務水平和金融效率，促進金融行業的競爭。
參考文獻：
[1]周凌峰 徐德富:金融深化理論對我國金融改革的影響[J].時代經貿,2007,(03）
金融工程范文4
關鍵詞：金融工程；學科定位；人才培養
一、金融工程是金融科學發展的必然要求
20世紀50年代以前，金融學基本處于對事物的定性分析，即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉變始于馬柯維茨的風險投資組合理論，該理論奠定了現代金融定量分析的基礎。1952年，馬科維茨（Markowitz）在結合奧斯本（Osbeme）的股票價格遵循隨機游走的期望收益率分布的基礎上，在《金融雜志》上發表了資產組合選擇一文，把投資的收益或回報定義為其可能結果的期望值，把風險定義為平均值的方差，這種均值—方差模型使數理統計方法可以應用到資產組合選擇的研究中。法瑪（Fama）在奧斯本（Osbeme）通過理性無偏的方式設定投資者主觀概率的基礎上，建構并形成了有效市場假設（EMH），并進一步細分了三種有效市場，從而說明了價格反映所有的公開信息，已知的信息對獲利沒有價值的結論。隨后的夏普（sharp）、利特納（Litner）和莫辛（Mossin）將EMH和馬科維茨的資產選擇理論相結合，建立了一個以一般均衡框架中的理性預期為基礎的投資者行為模型CAPM，說明了市場上的超額回報率是由于承擔更大的風險才形成的結論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進一步相繼拓展了上述研究，提出了套利定價模型（APT）、期權定價模型（OPT）等。至此，20世紀70年代以有效市場假說為基礎，以資本資產定價模型和現代資產組合理論為支撐的標準金融理論確立了其在金融經濟領域的正統定位，成為當代金融理論的主流和范式。80年代末期，動態套期保值策略組合保險的創始人里蘭得（H·Leland）和國際著名期權理論學者魯賓斯泰（J·Rubinstein）開始提出“金融工程”的概念。1988年，金融學家芬納迪（D·Finnerty）則基于公司財務對金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀70年代以來，西方發達國家的金融機構所面臨的經營環境日趨復雜多變，價格波動頻繁，風險與日俱增。為求生存和發展，金融機構不斷地進行更深層次的金融創新。20世紀80年代風起云涌的金融創新浪潮成為了西方金融領域最為活躍和突出的變化之一，伴隨著金融創新，發達國家公司理財、銀行業和投資業得到了迅速的擴張和發展，金融工程作為金融創新活動發展到成熟階段的產物，很快便滲透到了商業銀行等金融實務部門?？梢哉f，金融工程的產生順應了國際金融經濟競爭與發展的潮流。
二、金融工程的理論架構和技術基礎
金融工程將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（包括數學建模、數值計算、網絡圖解、仿真模擬、分解與組合等）設計、開發和實施新型的金融產品，創造性地解決金融問題，其成果金融產品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服務和解決金融問題的手段和策略。其創新和創造性既意味著金融領域思想和思維的飛躍，即一種革命性的全新金融產品問世時所具有的創造性，也意味著對已有觀念的重新理解與運用，以及對現有產品進行的分解與組合。
金融工程的應用內容主要分為以下兩方面：一是應用已有的各種基本的金融工具和衍生工具，對社會金融資源進行優化配置，最大限度地獲取利潤、控制風險和進行資本經營。二是開發、設計金融創新產品來創造性地解決日益復雜多變的經濟問題，實現預先設定的金融目標。金融工程的核心基礎理論主要包括估價理論、資產選擇理論、資產定價均衡理論、期權定價理論、套期保值理論、有效市場的均衡理論、匯率與利率理論等，但是這些理論的應用只有借助于技術方法的支持，才能轉化為現實的操作工具。因此，金融工程更注重于綜合采用決策科學、系統理論、計算機信息處理和智能化技術等當代前沿的科學技術方法展開實證分析，通過從基本的代數知識、微積分、線性代數到微分方程，運籌學和優化技術，乃至模糊數學、博弈論（包括微分對策）、概率論、隨機過程和其他隨機分析理論方法（包括倒向隨機微分方程）的應用，設計優化算法或建立仿真模型，對金融活動進行精確的定量研究。近年來，隨著金融工程的進一步發展和各學科的相互滲透，各種自然科學的前沿理論和最新工程技術（如混沌理論、小波理論、遺傳算法、復雜系統理論、人工智能技術（包括知識工程、專家系統和人工神經網絡等）、模擬退火方法、面向對象方法等）已經或正在成為金融工程重要的技術基礎與實踐工具。
三、建立和發展我國的金融工程科學
首先要充分認識到建立和發展金融工程對我國整個金融科學向更高水平層次發展的重要性。金融工程的產生不過十余年，在把金融科學的研究推進到一個新的發展階段的同時，對金融產業乃至整個經濟領域產生了極其深遠的影響。這不僅僅因為金融工程的實踐提高了經濟生活中的貨幣化程度，而且由于金融工程大量運用運籌學技術、仿真模擬技術、自動化技術等先進手段對市場風險進行預測和評估，使得金融新產品的定價更符合市場要求，使金融機構內部運行機制更趨完善，經濟效益顯著提高，促進了各種資源在全球范圍內的高效配置，從根本上改變了金融業傳統的運作模式，極大地促進了社會經濟的發展。金融工程作為金融創新發展到一定階段的產物，同時又為更高層次的金融科學創新提供了理論基礎和技術支持。然而我國目前金融學科水平尚處于由描述性階段向定量分析型階段轉變的時期，明顯滯后于國際金融科學水平的發展。由于我國金融理論研究長期以來停留在傳統內容和簡單的政策研究上，忽視了數學科學、工程技術科學與金融實踐的結合運用，使理論嚴重脫離實踐，遠遠適應不了我國金融業發展對相關理論應用研究和人才培養的要求。因此，我們應充分認識到金融工程作為現代金融科學的制高點對現代經濟的巨大推動作用，從現在起圍繞金融工程學科的發展建設，以實現金融理論研究的定量化、工程化、產業化為目標，建立起我國真正意義上的現代金融科學。
金融工程范文5
金融工程專業考研科目為英語、政治、數學、金融工程專業課。 考研初試共五科，滿分為500分。各個專業考試科目不同，一般為政治、英語、2門專業課，或者政治、英語、數學、和1門專業課。
具體考試科目請參考自己擬報考招生院校歷年招生專業目錄。全國統考公共課有政治（滿分100分）、英語（滿分100分）、數學（滿分150分）；全國統考專業課有心理學、教育學、歷史學、農學、計算機科學與技術（滿分均為150分）。除此之外，其它專業課均為招生院校自主命題、閱卷。
（來源：文章屋網 ）
金融工程范文6
一、金融工程的含義及其基本組成
金融工程(FinacialEngineering)現在有關文獻中，但直到80年代后幾年，動態套期保值策略——組合保險的創始人李蘭德和魯賓斯但才開始討論?！鹑诠こ绦驴茖W”。1988年，美國金融學教授費納蒂(Finnerty)的背景下首次給出了金融工程的正式定義，即“金融工程包括新型金融工具與方法的設計、開發與實施以及為金融問題提供創造性的解決辦法.
一般說來，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數學及通訊工具，在各種現有基本金融產品的基礎上，進行不同形式的組合分解，以設計出符合客戶需要并具有特定P／L性的新的金融產品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術開發，它不僅包括金融產品設計，還包括金融產品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。
金融工程是金融業不斷進行金融創新，提高自身效率的自然結果，其原因在于金融工程的應用范圍來自于金融實踐且全部應用于金融實踐。概括他說，金融工程應用于三大領域：一是新型金融工具的設計與開發，二是新型金融手段和設施的開發，其目的是為了降低交易成本，提高運作效率，挖掘盈利潛力和規避金融管制，三是為了解決某些金融問題，或實現特定的財務繹營目標制定出創造性的解決方案。金融工程的組件是各種現有的金融工具和金融手段。再復雜的金融產品和工具，都可以分解成各種基本的金融工具。如果把傳統的金融產品（如股票、債券）及其衍生金融工具（如遠期、期貨、調期、期權等）比作建筑房屋用的基礎材料的活，那么各種新型金融產品就是這些簡單基礎材料組建的樓房和大廈。不同的結構組合就會形成結構造型卞同的高樓大廈。目前金融創新產品已達3200多種，名義價值達18萬億美元。目前已成熟的金融產品大體可分為股權類、債務類、衍生類和合成類四種，其中最主要的是目前大量涌現的衍生證券工具。合成類金融產品是一種跨越了利率市場、外匯市場、股票市場和商品市場中兩個以上市場的產品。證券存托憑證（DR）、股指期貨等均屬此類。基本的金融手段則包括：電子化證券交易、證券的私募與公開上市、存架登記、電子資金劃撥等，這些都與現代科學技術，尤其是計算機和通訊技術的發展有密切關系。
金融工程的運作具有規范化的程序：診斷——分析——開發——定價——交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產品的性能目標確定，方案的優化設計，產品的開發，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應用，各個環節緊密有序。大部分的被創新的新金融產品，成為運用金融工程創造性解決其他相關金融財務問題的工具，即組合性產品中的基本單元。
金融工程中，其核心在于對新型金融產品或業務的開發設計，其實質在于提高企業效率，它包括：（1）新型金融工具的創造，如創造第一個零息債券，第一個互換合約等；（2）已有工具的發展應用，如把期貨交易應用于新的領域，發展出眾多的期權及互換的品種等；（3）把已有的金融工具和手段運用組合分解技術，復合出新的金融產品，如遠期互換，期貨期權，新的財務結構的構造等，其一切設計原則常呈現出如下的特點：(1）剝離與雜交。即運用尖端技術對風險和收益進行剝離、分解或雜交而創造出新的風險與收益關系。如將附在國債券上的息票從本金上剝離下來單獨出售，創造出SRTIPS之后又將其同掉期結合產生了SRTIPSWAP產品；（2）指數化與證券化。指數化是將一些基本的金融工具的價值同某些市場指標，如股票指數、LIBOR等掛鈞，為避免市場反向變動的損失，常將其設計成期權的形式。證券化以原來缺乏流動性的資產，如不動產、不良債權、垃圾債券等為基礎發行新的證券，如資產后備債券（AssetbackedBond）或資產掉期證券；（3）保證金機制。使交易雙方違約風險下降，確保交易公平，同時使金融機構資金占用大大降低；（4）業務表外化。監管機關對商業銀行資本充足率的要求使金融工程開發出眾多不在資產負債表上反映的業務以保證盈利，改善資產負債結構，提高效率。
二、金融工程與金融效享的互動機制及金融工程對金融效率的推動金融工程是在市場經濟條件下，市場不斷追求更高的金融效率的產物。與此同時，金融工程又直接促進了金融效率的全面提高。金融工程的產生與發展受到多種因素的推動，主要是經濟、金融環境的轉變，經濟主體內在需求的變化，金融理論的發展，技術的進步及向金融領域的滲透四方面共同作用的結果。而從深層次上看，這四方面都從本質上反映了市場追求高效率的內在要求。
1．70年代以來國際經濟和金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發的土壤。首先，70年代初，以固定匯率為主要內容的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制取而代之，再加上中東石油危機等原因，匯率、利率、股息率等一系列相關的變量處于極不穩定、難以預料的波動之中；其次，隨著生產的國際化和資本流動的國際化趨勢日益加強，價格的易變性由一國擴展到全球，世界金融市場風險大大增加，傳統的金融商品如股票、債券、外匯等已不能有效地對付日益擴大的風險，以“避險”為目的的金融創新大量涌現，金融工程也應運而生；再次，西方發達國家80年代以來實行的“放松管制”以及金融業務全球化又給金融工程的快速發展提供了廣闊的制度空間。金融全球化作為世界經濟和金融發展的必然趨勢，同時又是相對并在很大程度上背離實質經濟的全球運動，據估計，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務）交易量的25倍。顯然資本流動、貨幣體系、金融市場和金融機構的全球化必然要求有相應高效的金融運作效
率，這就成為金融工程產生的原始推動力。
2。經濟主體在激烈競爭中對金融資產流動性和盈利性需求的加大，是金融工程產生與發展的內在動因。傳統金融工具和方法在收益性、流動性上存在矛盾，但現實的金融企業和非金
融企業卻有著以最小的成本（包括風險成本、流動性成本）換取最大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式需求增加。金融工程順應這種需求創新出了一系列金融產品，或增加流
動性、或風險管理、或增加收益性、或降低企業所有者將資產委托給經營者的成本（AgencyCost）。其中風險管理要求，即通過降低交易成本增強多樣性從而提高金融市場的運作效率，是金融工程發展的本質動因。
3·金融理論的發展是金融工程發展的理論基礎。近20年來華爾街的兩次革命實現了金融理論的突破。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產生奠定了理論基礎。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權走價模型，使當年的期權交易所得以成立。80年代達萊爾·達菲等人在不完全資產市場一般均衡理論方面的經濟學研究從理論上論證了金融工程對社會資源配置效率提高的重大意義。90年代的各種金融工程理論，如資產定價模型、風險模型更是得到空前發展，客觀適用性和精確性也大大提高。金融工程得以迅速發展。
4·技術進步及其向金融領域的滲透，給金融工程的發展提供了巨大的技術支持。計算機與通訊技術的飛速發展使金融變量變動加快、風險增加，對金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能力代表的復雜計算能力的增強，使許多需要高精技術的金融創新成為運用的可能，許多理論模型獲得了得以實際運用的條件，并能夠模擬檢驗，從供給方面給予金融工程發展的技術支持。
總之，提高金融效率是金融工程產生和發展的最根本推動力。金融工程是金融業追求利潤最大化、不斷提高自身效率的結果。但金融工程在飛速發展的同時也對全球金融體系產生了深遠的影響，在相當大的程度上推動了金融效率的提高。
1)金融工程提高了金融機構的經營效率與功能實現。首先，金融工程開發設計出的新型金融工具相互之間在特性上混雜、交叉，打破了銀行制度的專業化分工，使金融機構業務種類、經營范圍擴大，獲取的收益大幅度提高。如可轉換證券融合了債券與股票的特點，銀行貸款也可具有證券的特性。金融機構業務進一步交叉，縮小了傳統的金融專業分工界限。如美國、英國、德國等發達國家的一些商業銀行，其業務范圍基本上包括了所有的金融業務，使銀行的組織體系發生著重大變化，推動著整個金融業向縱深方向發展壯大。其次，從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機構的服務質量。金融創新開發出的種類繁多的新型金融工具，為人們的投資提供了多種選擇，滿足了客戶對金融資產的多種需求，激發了金融機構創新金融工具的內在沖動，隨著金融工程的深化，金融機構服務內涵的擴大對其經營能力提出了更高的要求。金融機構可以運用金融工程，為客戶提供新的金融產品和服務手段，提高服務的深度和廣度。再次，金融工程使金融機構組織結構和管理素質發生變革。金融工程推動金融機構形成合乎現代市場經濟體制要求的金融組織模式和治理結構。90年代金融機構兼并之風使其結構調整步伐加快，在完成組織機構變革之后，其功能和業務都有所增強。管理方面，金融機構注重根據自己的需要進行資產負債管理和風險管理，決策機構和執行機構日趨融合，決策效益加強。最后，金融工程鼓勵了競爭，促進了金融機構提高競爭力。金融工程的核心要素，如對金融的創新程度、技術含量的高低、信息技術的優劣以及收益／風險的配套，已成為金融機構體現其經營實力與地位的競爭熱點。這種競爭性具有充分的相互替代作用。一方面促進構在資產收益性、流動性、風險性基礎上不斷創新金融工具，以增強自身競爭能力；另一方面也促使金融機構不斷運用現代技術和先進通訊技術，建立高效的運行機制，提高金融信息管理系統的技術水平。一般而言，在既定的技術條件下，產品總是受至“投入的制約，金融機構單純地增力。資本或單純增力”人員都將面臨收益遞減規律的影響。，口果沒有技術進步的支持，要實現持續增長是十分困難的。而金融工程通過開發新的金融產品，獲取新的收益來源，使得金融機構的持續增長、持續發展成為可能。如，西方商業銀行的表夕）業務收入已占收入的40％～60％，可見金融工程對金融機構收益增長的明顯作用。
2)金融工程提高了金融市場的效率。首先，金融產品、業務創新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規模。自60年代美國花旗銀行推出第一張大額可轉讓定期存單至今，各種系歹！化、復合化的金融工具，如NOw。帳戶、貨幣市場共同基金、自動轉帳帳戶、股票指數等層出不窮。這些金融工具以高度流動性為基本特征，在合同性質、期限、支付要求、市場化能力、收益、規避風險等方面各具特點，力?？炝藝H金融市場的一體化進程，壯大了金融市場規模，促進了金融市場的活躍與發展，高效率的金融市場應該為絕大多數理性投資者提供能夠方便構建被他們自認為有效投資組合的機會）金融工程正是豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。其次，金融工程有助于金融商品的價格發現，實現金融市場均衡。根據金融工程的運作機制，如果現存金融商品的價格沒有處在均衡位置，就存在著“套利機會，就必然可以通過利用基本金融工具和衍生金融工具組合出新型金融工具獲得無風險利潤。金融工程使金融市場上出現的任何微小的套利機會都會被利用。因此，不論是信息因素使金融商品價格的短期失衡，還是市場條件的根本變化導致的均衡價格移位，者。能因為金融工程師的行為促使其迅速恢復至均衡狀態。再次，金融工程提高了投融資便利程度。利用金融工程設計開發出的金融市場組織形式、資金流通網絡和支付清算系統等，能夠從技術上和物質條件上滿足市場要求，特別是近年來無紙化交易與遠程終端聯網交易方式加快了資金流通速度，節約了交易時間和費用，使投融資活動更加方便快捷，金融市場效率大幅度提高。
3)金融工程提高了金融宏觀調控的效率。金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段創造性地解決央行宏觀調控問題，實現風險管理。央行可利用金融工程創造新型的監管調控工具。如1990年春、秋季，德國政府通過非公開銷售方式發行了一種特殊的十年期債券，它實際上是標準的十年期政府債券與以其為標準的看跌期權的綜合，這種特殊產品非常出色地自動實現了央行的公開市場操作功能，從而大大削減了傳統公開市場操作人為判斷入市時機所帶來的誤差和交易成本?？梢娊鹑诠こ虨樾滦徒鹑诒O管體系、調控機制的構建提供了有力支持+當然，我們也要看到，由于金融工程的高度專業化和復雜化及其產品的高杠桿性和虛擬性，給金融業的監管和金融體系的穩定帶來了新的問題。但這些問題的解決仍有賴于金融工程的進一步發展和有效利用。
三、發展我國的金融工程、提高金融效率的思路
目前，我國金融業正經歷著從封閉的財政型銀行體系向開放的現代化金融體系轉變的過
程。由于長期的金融壓制，使得國內金融體系運行效率低下，面對貨幣市場基礎薄弱，資本市場極不完善，且國際國內金融風險增加、金融監管難度加大等不利因素，金融體制改革的每個環節都存在風險。為此，建立和發展我國的金融工程，積極有效地借鑒各種風險管理技術，無論從宏觀角度還是微觀角度來看，都具有提高金融效率的重要作用。金融工程在我國已具雛形。金融衍生工具市場有了初步發育，外匯期貨、股票指數期貨、認股憑證、可轉換債券和國債期貨曾小有規模，外匯遠期和貨幣互換也曾小范圍存在過。雖然大多數衍生品市場由于各方面的因素先后關閉，但反映出我國對金融工程一定程度的現實需要。資本市場，尤其是證券一級、二級市場發展迅速，公司股票包裝上市、買殼注資、企業兼并重組等活動中，系統化、工程化的策略手段己偶有使用，為大企業集團理財的財務公司也逐步成立，
應用各種金融手段提高企業的資產負債管理水平，對外融資活動規模不斷壯大，銀團貸款，項目融資，在國外發行債券、股票等雖大多由外國著名投資銀行機構運用金融工程進行策劃，實際上也意味著金融工程對我國的滲透。
目前，金融工程在我國的發展主要面臨以下制約因素：
1·體制約束。金融工程的發展必須有相應的市場需求主體作支持，但由于我國的企業改革特別是國企改革滯后，企業的經營管理尚不健全企業的風險管理意識薄弱，內在利益沖動有余而責任約束不足，缺乏內在的風險防范需求；金融改革還未有實質性進展，多數的金融機構經營管理體制沒有改變，缺少壓力和創新的動力；此外，投資者整體素質較低。因此，風險管理市場需求主體尚未真正到位，這無疑將對我國金融工程的發展產生不利的影響。
2·市場基礎約束。金融工程的發展和運用，尤其是衍生工具的創新要求發達、高效的金融市場和豐富的現貨基礎。我國金融市場分割、狹小，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規模小且不夠規范，更為主要的是金融價格市場化進程太慢。目前形成我國金融資產價格的市場機制很不健全，市場化程度較低，主要表現為人民幣匯率形成機制的行政色彩濃厚，雖然匯率已經并軌，但目前的匯率水平并不能真實反映外匯市場的資金供求狀況。此外，利率市場化進程舉步艱難。銀行存貸款利率、國債發行利率仍然由國家控制，銀行同業拆借市場利率因參與對象少、交易量不大基本上體現不出資金市場的供求情況，更無法成為資金市場的基準利率。
3·技術約束。盡管我國證券市場電子化程度較高，銀行業務處理也普遍推行電腦化，通訊設施及技術水平部有了一定的基礎，但我國國民經濟的信息基礎設施還遠未建成和睦全，快捷、高效的信息傳輸網絡建設進展緩慢，清算交易系統離高效、快速、準確要求甚遠，現代科學技術，尤其是計算機技術和遠程通訊技術未能在金融領域發揮其應有的作用，金融工程運用所要求的技術條件不能滿足。
4·理論制約。我國金融理論還停留在理論描述、定性分析及經驗判斷的階段，統計、數理分析及其它尖端前沿科學的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應有的先進理論支持。另外，中央銀行的監管能力與調控方式亟待進一步提高，金融工程所需的復合型高級人才的缺乏以及金融體系對外的長期封閉等因素也制約了金融工程在我國的發展。
推動金融工程在我國的發展從而提高整個金融領域的效率是一項復雜的系統工程，結合
當前的經濟金融環境，發展具有我國特色的金融工程，具體可從以下幾個環節著手：
1·努力加快金融體制改革，穩步推進商業銀行體系改革步伐，中國正值經濟體制的轉軌時期，國有商業銀行在產權安排、組織結構、經營機制和行為特征上是壟斷化、計劃化與競爭化、市場化并存，在金融體制改革的過程同時進行金融工程建設，可以實現中國金融業效率的高速增長。為此，一要進一步加快國有銀行的商業化改革步伐，加快外資金融機構的引進，促進金融同業競爭，改善金融服務水平；二是加速建立、健全金融宏觀調控體系，完善金融調控和調控政策工具，改進政策傳導機制，提高政策執行效率；三是進一步加強金融法制建設，完善金融監管制度。通過對發達國家金融創新和衍生工具發展的經驗和教訓的借鑒，研究有效的針對金融工程運用及其產品的監管手段和制定相關的法律法規；四是抓住政府機構改革的有利時機，加速政府職能轉變，逐步淡化行政干預金融市場的力量；五要加速推進企業改革尤其是國企改革步伐，積極培育風險管理的市場需求主體。
2．大力發展現貨市場的同時適當介入衍生金融市場。穩步推進利率的市場化改革進程和人民幣的自由兌換進程，大力發展現貨市場，再根據現貨基礎的厚實程度和現實風險管理的需要發展相應的衍生市場，充實金融工程技術發揮的工具基礎?？煽紤]首先重點發展外匯、股票指數、國債的遠期與期貨市場以及可轉換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優先股紅利浮動化，最后試點并逐步推廣期權與互換交易。在推廣初期，應制訂較高的保證金比率，并限制交易主體和品種，以控制風險和過度投機。
3．發展投資銀行業務，逐步引進金融工程系統化、工程化的理財技術。在目前金融工程難以馬上應用于金融衍生工具創造的情況下，可考慮重點發揮其理財、風險管理功能。適應資本市場發展的需要和企業、個人日益旺盛的理財需求，投資銀行不但要從無到有的快速發展業務，還要提供全方位的資本營運服務。投資銀行應成為實施金融工程的急先鋒，為國企改革提供資金和制度創新的動力，促使企業管理方式和股權結構轉變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，降低市場的信息成本，提高金融效率。
4．積極鼓勵、正確引導適應中國國情的金融工程建設和金融創新。首先，商業銀行應提高對金融工程的認識，真正把研究、開發新業務當作發展的新增長點，其次，中央銀行應從組織和制度上保證金融創新的順利進行，加強與國外金融機構的交流和合作。在現階段，商業銀行可根據我國的金融市場發育情況、監管情況以及客戶的需求情況，權衡收益與風險，選擇一些風險較小、簡單易行的金融新業務進行模仿、改良，謹慎地嘗試，如貸款承諾、可轉讓定期存單、貸款出售等。
5．加強信息基礎設施建設，引進金融工程理論和技術，培養金融工程人才。應努力推進國民經濟的信息化進程，特別是企業的信息網絡建設，為金融工程的發展打下堅實的硬件基礎。為此，有必要利用當前國家加大投資以啟動國內需求并把信息業作為國民經濟新的增長點來培育的大好時機，進一步加大對信息基礎設施建設的投入力度。同時完善國內的清算交易系統，加快電子化進程，減少金融交易的時滯，增加市場的流動性，也是金融工程運用的必要條件。另外，應立足于我國經濟金融制度和金融市場的現實，在總結我國金融改革和發展的經驗教訓的基礎上，一方面積極探討金融工程在我國建立、發展的基本條件、應用規律及其相應的政策措施，另一方面及時加強對國際金融工程發展態勢的動態跟蹤研究，逐步建立有中國特色的金融工程科學，發揮我們的后發性優勢。在金融工程人才培養方面，應重點培養數理分析能力與創新意識，可以通過對現有金融從業人員進行培訓與高等院校專業培養相結合來實現，中國金融業的整體效率的本質提高期待著中國自己的“金融工程師”的出現。
參考文獻
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