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摘要：
企業風險管理的實效性對企業的發展起著至關重要的作用。傳統的企業風險管理方式不僅局限性強，而且成本高、效率低，難以完全消除風險造成的損失。而金融工程則具有低成本、高效率的特點，能夠促使企業形成現代風險管理模式，因此，本文首先分析了傳統企業風險管理模式，以及金融優勢，在此基礎上指出了金融工程的優勢。同時，還分析了金融工程對企業數量風險、價格風險、兼并風險和信用風險的控制。并指出了運用金融工程建立現代化企業風險管理模式的途徑，即構建金融信息數據庫、建立現代企業風險管理理念等。希望以此加強我國企業的風險管理，進而促進企業快速、平穩發展。
關鍵詞：
企業風險管理；金融工程； 應用
風險主要是指人們在生產生活中可能遭遇的財產損失、自然災害、人身傷亡、意外事故等不測事件的可能性，它具有不確定性、客觀性和損失性。企業經營風險則是指因企業經營中存在的不確定因素導致的預期收益不確定性，甚至有可能導致企業生產經營失敗。在市場經濟條件下，風險是客觀存在的，它對企業的發展具有至關重要的作用，關系到企業的成敗。尤其對一些創新性企業，它們具有更加鮮明的復雜性與不確定性，自身抵抗風險的能力又相對較小，因此，更應重視風險管理。而若要降低風險發生的可能性，減少風險損失，企業就應當積極探究風險管理方法，最大限度的降低經營風險。金融工程以其低成本、高效率的特點，近年來受到許多企業的關注和運用，合理運用金融工程有助于企業構建現代化風險管理模式。進而減少我國企業發展過程中的各種風險，促進企業更好更快的發展。
一、金融管理與企業風險管理
（一）傳統企業風險管理方式
傳統的企業風險管理方式主要包括保險、資產負債管理和證券組合投資。它們都屬于表內控制法。主要通過調整企業基礎業務的負債與資產組合方式，逐漸消除市場金融風險。這三種方式都存在一定程度的問題和不足。不僅見效慢，而且價格適應性較差、資產負債管理的成本也相對較高。保險的對象多為有形風險，期貨交易、證券買賣等金融交易不在保險范圍內。此外，受逆向選擇與道德風險的影響，保險對金融風險的作用較小。證券組合投資在金融市場上效果較好，但由于其理論模型本身就存在風險，因此，它對系統性風險作用不大。
（二）金融工程
有別于傳統風險管理方法，金融工程采用表外控制法，即合理運用金融市場上的套期保值工具來規避風險。技術與工具是金融工程的核心。金融工程可以將分散在社會經濟各個環節中的信用風險、市場風險等集中到衍生交易市場中進行分割、包裝和分配，進而通過一定方法規避許多風險。此外，因為金融工程交易的杠桿比率相對較高，因此，它可以使套期保值者用較少的資金或代價實現有效的風險管理。
（三）金融工程的優勢
通過以上論述不難發現，相較于傳統風險管理模式，金融工程具有明顯優勢。首先，它具有較高的準確性。金融工程最重要的內在機理是衍生性，基礎工具的變動會影響其價格，而這種變動則具有一定的規律性。這便更有利于鎖定風險。此外，對衍生交易的匹配也能夠在一定程度上抵補風險。其次，金融工程還具有較強的時效性。成熟衍生市場的流動性能夠根據基礎交易的變動及時調整，對市場價格做出更加靈活的反映，進而提升風險管理的時效性。再次，金融工程成本低。衍生交易還具有高杠桿性，即付出較少的資金就能夠控制大額交易。由于啟用資金較少，所以能夠極大地節約企業的套期保值成本。最后，金融工程還具有較大的靈活性。期權購買者具有履行權利，交易者可以根據需要拋補衍生交易頭寸。此外，投資銀行家也可以以金融工程工具為素材，根據客戶需求，以組合、剝離等形式創設金融產品。金融工程特有的這些靈活性都是傳統金融工具無法比擬的。
二、金融工程在企業風險管理中的應用
（一）對數量風險的控制
數量風險主要是指銷量、交易量、產量等方面存在不確定性。它不僅來自用戶方面，還來自生產方供給方面。金融工程針對這些數量風險提供兩種金融產品，一個是商品期權。另一個則是根據宏觀經濟的景氣指數與企業產量的相關性設計衍生產品。宏觀衍生產品是以宏觀經濟指數為基礎，并將買賣宏觀經濟指數為外在表現形式，促使這種指數對應的收益流可以在多種經濟體間互相調劑。此時，要求企業依據自身正常銷售量積極參與到衍生產品交易中，確定意愿期正常收益。此外，在意愿期收益基礎上，要增強宏觀經濟指數水平的具體性，在衍生產品交易中消除數量風險，確保意愿期收益的順利實現。
（二）對兼并風險的控制
現代企業發展中不可避免的會遇到兼并問題，正常兼并對優化資源配置較為有利。但企業若要取得順利發展，就必須采取措施控制和管理兼并風險。金融工程首先提出了股票交易策略，主要包括死亡換股、股份回購、財產鎖定和員工持股等。其次提出了管理策略，主要包括相互持股，及雙方互換股權，減少雙方流通在外的股權，在保障管理層利益的基礎上，甩掉包袱、提高收購方成本、修改公司章程。
（三）對價格風險的控制
企業對價格風險的管理方法主要有以下兩種，其一是預測價格變化，在此基礎上制定相應的防范措施。其二則是將不確定轉變為確定。在市場經濟條件下，價格的起伏主要來源于市場中存在的預期外因素。所以，預測無法從根本上解決價格風險。針對價格風險，金融工程提供了互換、遠期、期權、期貨等工具，在此基礎上又將這些衍生金融商品組合、分解，以創造更加有效的金融工具，來抵補匯率、商品、利率、股票收益率等價格波動帶來的風險。衍生工具提供的思路是金融工程防范價格風險的關鍵，即是指在交易中，能夠運用遠期合同鎖定價格。這種思路在一定程度上拓展了企業風險管理的路徑。
（四）對信用風險的控制
信用風險主要是指在交易過程中，因一方違約無法履行合同義務而造成的可能性損失。事先是否有針對交易額度進行支付的約定、某一特定對方全部敞口頭寸的大小、以及某特定日期結算交易額度，都會對信用風險產生一定影響。針對信用風險，金融管理主張使用信用衍生工具。它是指交易對手間轉移信用風險頭寸的合約安排。信用衍生工具能夠為風險空頭提供違約保護。信用期權、信用證券化、信用互換和信用遠期都是常用的信用衍生工具。
三、應用金融工程構建現代企業風險管理模式的具體途徑
（一）構建金融信息數據庫
采用信息技術是金融工程運用于現代企業風險管理的主要特點，金融市場信心及其預測則被視為金融工程的基礎。若要構建現代企業風險管理模式，就必須合理運用信息技術收集、整理各種金融信息，例如金融機構的業務信息、宏觀經濟環境數據等。當前，我國大部分企業已經具備較高的信息化水平。企業風險管理應當在原有信息化的基礎上，緊密結合企業資源計劃，集合產品數據管理，共享供應商信息庫、產品數據和客戶資料信息庫。此外，還應當構建智能分析系統，建立靈活的控制模型。
（二）建立現代企業風險管理理念
目前，一些學者認為我國還未迎來發展金融工程的最佳時機，這主要是因為金融市場發展受到限制，股價、利率和匯率難以反映市場的真實價值與供求狀態。此外，還由于缺乏真正需要規避風險的經營主體。這就要求企業管理者和決策者必須充分重視企業的風險管理能力，并將其視為企業的核心競爭力。與此同時，還應當全面研究和認識金融工程的功能。并借助金融工程的風險管理更新企業內部人員在風險管理方面的意識和理念，進而提升經濟金融效率，消減社會經濟摩擦。
（三）建立現代企業風險管理組織機構
全面探究金融工程的風險管理控制手段及現代企業風險管理的內容可以發現，傳統風險管理只需數個部門共同參與，現代企業管理模式則較為不同，它參與到企業的生產銷售的各個環節中，與用戶、供應商、業務范圍也有密切聯系。所以，構建現代企業風險管理組織機構應當包含生產與銷售的組織者層、企業的決策層和供應商與用戶的管理層等。除此之外，還應當包括一些具備金融工程技術的金融工程師。綜上所述，相較于傳統企業風險管理模式，金融工程具有明顯優勢，因此，應當在企業風險管理中合理運用金融工程。但與此同時也應當客觀看待金融工程在風險管理中的局限性。一方面，首先應當組建一支高素質的人才隊伍，確保金融工程參與者具有熟練地操作技巧與豐富的專業知識儲備。其次，還應當構建風險評估體系。另一方面，企業還要關注自身的風險管理文化，隨著經濟全球化的不斷發展，企業風險管理越來越重要，與企業的利潤、生產和銷售都具有密切聯系。因此，應當將企業風險管理視為企業文化的一部分。除此之外，還應當認識到運用金融工程能夠進行風險規避和套期保值，但決定企業風險抵御能力的根本因素還是企業自身實力。因此，企業應當建立高效運作機制，提升自身發展潛力，只有這樣才能夠在激烈的市場競爭中從容面對各種挑戰和風險。
作者：張宇 單位：遼寧大學經濟學院2016級博士生在讀
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