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外匯市場范文1
在剛剛結束的兩會上，總理在政府工作報告中提出，去年年底國家外匯儲備達4033億美元，比年初增加了1168億美元。與往年不同的是，對于人民幣匯率的提法不再是以往的“繼續保持人民幣匯率穩定”，而變成了“要實行人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩定”。此前，在國家外匯管理局明確公布的一系列工作重點中，無不顯示出其對匯率改革的堅定信心。其中,“嘗試建立外匯市場做市商制度”更是表明：要從機制上動手，進一步活躍外匯市場，完善人民幣匯率形成機制。
意在匯金？
近兩年來，國內外匯市場的發展速度飛快，2002年，銀行間外匯市場成交量為971.9億美元，而去年的成交量則超過了1300億美元。盡管如此，與成熟市場相比，我國的外匯市場還是一個相對比較封閉的市場，無論從規模上看，還是從產品數量上看，都無法與國外市場相比。
“嘗試做市商制度很有可能是針對匯金公司的?！庇袠I內專家猜測。雖然看上去有些神秘，但中央匯金投資有限責任公司的成立初衷，便是管理向中行和建行注入的450億美元外匯儲備。同時，國家外匯管理局的一位負責人表示，“用外匯儲備注資國有銀行不是財政劃撥，而是一種資本投資，是要講回報的?！倍鴣碜糟y行方面的消息則更加明確，建設銀行行長表示：225億美元不會用來沖銷以前的不良資產，將主要用于到資本市場上進行保值增值。
換句話說，匯金公司的職能定位之一便是管理外匯儲備，在保證安全的前提下提高資金效率。國家外管局局長郭樹清也曾指出:“匯金同外管局的儲備司是兩塊牌子，一套人馬?！比欢鴱默F有的制度層面上來看，除卻此番用于注資的450億美元外匯儲備，匯金公司實質上很難介入外匯市場。
目前，我國外匯市場上只有銀行一類“玩家”，基本上是一個結售匯市場。其交易途徑為:客戶與商業銀行成交，商業銀行再將與客戶交易形成的結售匯敞口頭寸在中國外匯交易中心撮合平盤。任何其它金融機構都無法直接進入外匯市場操作。而做市商制度一旦出臺，恰恰可以改善這種局面。借助這個路徑，匯金公司以及其它具有實力的金融機構便能夠名正言順地進入外匯市場，從而在參與主體上達到了多樣化的目的。
同時，做市商將直接有助于改善市場的價格發現功能?，F在我國的外匯市場仍然是中央銀行報價，相對比較死板，人民幣的匯率形成機制是：中國人民銀行每日公布美元、歐元、日元和港幣兌人民幣的牌價，商業銀行再根據這個牌價每日向客戶報價。引入做市商制度后，則可以允許合格的做市商在外匯市場中自主雙邊報價，活躍市場，形成人民幣匯率市場傳導機制。
借此，央行還可以通過匯金公司充分發揮外匯儲備對市場的調節作用。在必要的時候，央行可以根據宏觀政策目標和市場波動情況，利用外匯儲備直接進行適當干預，調節市場均衡匯率水平，避免匯率的劇烈波動對經濟的負面影，及時將國內行情與國際行情結合起來。
試 水
不過，中國外匯交易中心研究部總經理王勤懷卻認為，做市商的傳導作用現在還不會這么快就一步到位，畢竟市場的容量仍然較小，“每天就那么幾個億，價格也是有管理的浮動?！北M管做市商制度在價格信息傳導方面會更好一些，但要想實現以市場供求來決定市場價格,絕非一日之功。首先能夠有所促進的應該是市場的活躍性。
目前，市場上95%的交易是美元和人民幣之間的交易，盡管央行在美元對人民幣的交易中實際承擔著做市商的作用，但其它幣種對人民幣的交易卻并不活躍，流動性很低。
據了解，目前在一些小幣種交易上，如人民幣對港幣、日元、歐元等，做市商報價的機制已經開始有所嘗試，蒙特利爾銀行便是歐元的做市商之一。不過，現在獲得雙邊報價資格的做市商還都是央行指定的，其中尚沒有一家國內商業銀行。
由于做市商對市場介入程度較深，并承擔著流動性風險，因此在成熟市場上，做市商由那些能接受高投資成本和較長資金回報期的機構投資者擔任，其資本實力、人力資源、管理能力和研究能力都相當雄厚。同時，這些機構具有更加豐富的信息來源，這樣才能保證其在市場流動性下降的時候仍然能夠履行做市商義務，不斷向市場報出價格，同時承諾在所報的價格上成交。
“這并不是因為國內銀行的綜合實力不夠。”王勤懷認為，最大的瓶頸仍然是現行的外匯管理制度。由于銀行結售匯有限額，幾家大銀行在市場上主要是賣出行為，而中小銀行則多為買進?！巴鈪R管制的放松，才會使商業銀行在市場上更活躍?！?/p>
在目前這種情況下，銀行根本不具備足夠強大的資金實力去做雙邊報價。而另一位來自商業銀行內部的人士表示：“現在市場這么小，做也沒有太大的意思。況且，國內銀行的操作能力也比較弱，一旦有索羅斯這樣的金融炒家進來，就很難說是否能抵擋得住?！?/p>
“可是外匯市場一定會發展，未來還會有外幣買賣，以后還有衍生品，這都需要有人來報價。”王勤懷指出，此時提出推行做市商制度的目的之一，也是希望借此擴大市場面的影響。為今后匯率機制改革做準備，“今后央行不要像現在這樣承擔這么多責任了，不能總是無限制的買進?！蓖瑫r，流動性的增加有助于提高市場的整體效率。
此外，引入做市商制度的另一個重大意義是平抑市場價格波動，避免價格與實際的經濟發展水平差別過大，促成價格形成的穩定性。
他山之石
其實，一個對于外匯市場具有借鑒意義的例子是國內銀行間債券市場。為了促進債券市場的發展，2001年8月，場外債券市場做市商交易制度正式確立，包括四大國有商業銀行在內的9家銀行獲準為雙邊報價商。
可是兩年多來，盡管債券市場的流動性有了一定幅度的改善，但業內人士普遍認為，做市商制度的推行并沒有那么理想，市場并沒有達到預期的增加活躍性的效果。
問題首先出在做市商的職責上。由于具有“嘗試”性質，做市商并沒有被要求強制報價，致使在許多產品上，做市商根本就不報價。再加上市場環境不好，做市商即便報了也是虧損，自然缺乏積極性。
其次是各機構的債券持有比例極不均等。據相關專家分析，目前四大國有銀行的債券持有總量約占整個市場的5/6左右，過于集中。而四大行由于缺乏有效的激勵機制，并沒有強烈的進入市場交易的需求，與其市場保有量不成正比。近來甚至有數據顯示，雙邊報價商參與二級市場交易的意愿不強，9家雙邊報價商的市場份額出現下降的趨勢。
這樣，雖然中小銀行和部分券商在市場中表現非?；钴S，但由于市場占有量小，它們的行為對市場的整體改觀作用并不大。
盡管債券市場與外匯市場有不少差別，但在制度建設上仍然有一定的相關性。因此，有專家指出，在外匯市場引入做市商制度的同時，要注意吸收債券市場的經驗和教訓。
目前，市場上的做市商仍然由相關機構指定，而要真正提高做市商的積極性，必須引入競爭，對做市商的準入門檻要有嚴格限制，如資本金的數額、幾年內沒有違規操作等。同時，對不合格的做市商要處以相關懲罰。
其次，王勤懷指出，還要嚴格明確做市商的權利義務。比如在市場發生較大波動的時候，做市商因此承擔了較大的市場風險，但又不得不報價，就會使做市商出現虧損等情況，這就需要為此制訂相應的措施。
外匯市場范文2
關鍵詞：外匯市場壓力；貨幣危機；貨幣政策；匯率制度
中圖分類號：F831 文獻標識碼：A 文章編號：1006―1428(2010)01―0072―04
一、引言
對于外匯市場壓力的定義最早是由Girton＆Roper(1977)提出的，他在其開創性的研究中，將外匯市場壓力定義為必須通過改變匯率或者外匯儲備規模來消除國內貨幣市場失衡的程度。Weymarkf(1995)對Girton＆Roper(1977)的外匯市場壓力定義提出了修正意見，他認為Girton＆Roper(1977)的定義存在著一些缺陷，比如：該定義過于依賴特定的貨幣模型，不適用于其它模型，因而也就不能適用于所有模型的統一外匯市場壓力的定義等。因此，Weymark(1998)提出了外匯市場壓力的一般性定義，他認為外匯市場壓力就是指在現行匯率政策形成的既定預期下。國際金融市場對一國貨幣的超額需求(包括正或負的超額需求)。
自從Girton＆Roper(1977)開創性地提出外匯市場壓力的定義后，人們對于外匯市場壓力主要從以下幾個方面進行了研究，分別是：外匯市場壓力的測度：外匯市場壓力與貨幣政策；外匯市場壓力與貨幣危機的識別與測度；外匯市場壓力與匯率制度等。
二、外匯市場壓力測度的研究
人們如果要試圖對外匯市場壓力問題進行較為系統和科學的研究，首先就必須要能夠對外匯市場壓力進行準確和可靠的測度。對此，Connolly&Silveira(1979)運用Girton&Roper(1977)的模型建立了經驗研究方程，并對巴西1955-1975年的外匯市場壓力進行了相關方面的檢驗；blodeste(1981)運用相同的模型對阿根廷20世紀70年代的外匯市場壓力進行了檢驗；Sargen(1985)基于Girton＆Roper(1977)的模型研究了加拿大、德國、英國、日本和澳大利亞在20世紀五十年代中期到20世紀七十年代中期之間外匯市場壓力的問題；Kim(1985)基于韓國的有管理的浮動匯率制和小國開放的出口導向型經濟特征，推導出了反映韓國外匯市場壓力的理論模型，并以此為基礎建立了測度韓國外匯市場壓力的經驗研究方程；Eichengreen，Rose＆Wyplosz(1996)運用匯率變化量、官方儲備變化量以及利率差分變量作為測度外匯市場壓力的主要構成部分，對外匯市場壓力進行了測度，但是他們采取的這個測度方法在選取宏觀經濟變量時顯得過于武斷，缺乏合理的判斷標準；Weymark(1997)基于理性預期的小國開放經濟模型和可觀測的數據建立了一個測度中央銀行對外匯市場干預行為的指數，同時運用該指數檢驗了加拿大在1975-1990年期間中央銀行對外匯市場的雙邊和多邊干預行為；Spolander(1999)基于Weymark(1995)的模型方法估計了芬蘭在1992-1996年期間實行有管理的浮動匯率制時其外匯市場壓力與中央銀行的干預行為；Pentecost，Hooy―donk&Poeckf2001)利用主成分分析法構建了一個測度外匯市場壓力的方法，并運用該方法估計了1980-1994年期間歐共體匯率機制中五個成員國的貨幣與德國馬克之間的外匯市場壓力，結果顯示外匯市場壓力可以由貨幣增長的差分變量、長期利率差分的變化量、匯率的實際貶值量、預算約束以及歐共體匯率機制中五個成員國的經常賬戶來加以解釋；Stavarek(2007)運用Spolander(1999)提出的模型方法估計歐洲四國(捷克、匈牙利、斯洛伐克和波蘭)在1993-2005年期間的外匯市場壓力；Klaassen＆Jager(2008)認為傳統的測度外匯市場壓力的方法存在缺陷，即他們的測度方法并沒有包含外匯市場壓力定義所描述的那種在不同條件下有可能發生但違反現存事實的這一內涵。z所以，他們認為以前人們對于外匯市場壓力的測度與其定義是不一致的?；诖丝紤]，他們提出了與外匯市場壓力定義相一致的測度外匯市場壓力的新方法；Tatomir(2009)在Klaassen＆Jager(2008)提出的測度外匯市場壓力方法的基礎上，并結合克羅地亞經濟的特點。建立了測度克羅地亞外匯市場壓力的經驗研究方程。
三、外匯市場壓力與貨幣政策關系的研究
因為外匯市場壓力在某種程度上可以看作是反映一國貨幣市場失衡程度的一個指示器，所以，外匯市場壓力與一同的貨幣政策的關系是非常密切的。Kenneally and Nhan (1986)利用Hodgson and Schneck(1981)的模型，根據加拿大、英國、法國和瑞士等國的相關數據，對貨幣變量和外匯市場壓力之間關系的強度和穩定性進行了檢驗，結果表明貨幣變量與外匯市場壓力有著較為強烈和穩定的關系，同時，檢驗結果也說明了國內信貸政策的取向對于管理和減輕一國外匯市場壓力具有最為重要的作用；Burdekin＆Bur-kett(19901對Girton＆Roper(1977)提出的兩國貨幣模型對描述加拿大外匯市場壓力的表現進行了重新評價，他們在模型中引入了加拿大和美國的利率和通脹率的變化量并允許它們進行非約束性的動態變化。以此對Girton&Roper(1977)的模型估計進行了擴展。研究結果支持了國內信貸增長對外匯市場壓力具有負效應的假說；Tanner(2000)研究了巴西、智利、墨西哥和泰國等國的貨幣政策與外匯市場壓力之間的關系，結果表明一國貨幣政策對其外匯市場壓力具有顯著的影響，比如緊縮性的貨幣政策有利于減輕外匯市場壓力。為了應對外匯市場壓力，他建議墨西哥和亞洲等國家應繼續推行緊縮性的貨幣政策：Gochoco―Bautista＆Bautista(2005)以菲律賓比索為例，研究了貨幣當局對于外匯市場壓力是如何做出反應的，同時他們還檢驗了傳統貨幣政策(即緊縮性的貨幣政策)對于減輕菲律賓比索的外匯市場壓力是否有效的問題，研究結果表明緊縮國內信貸增長和提高利率的政策對于減輕外匯市場壓力都是有效的。Ziramba＆Emmanuel(2007)基于Girton＆Roper(1977)的外匯市場壓力貨幣模型，研究了1970-1993年期間南非在經歷浮動匯率制與有管理的浮動匯率制時期貨幣模型的適用性，結果表明外匯市場壓力模型要優于傳統的貨幣模型。
四、外匯市場壓力與貨幣危機的識別與測度的研究
外匯市場壓力反映了一國貨幣市場失衡的程度，而貨幣市場的失衡往往與貨幣危機有著密切的聯系。因此，外匯市場壓力在一定程度上能夠對貨幣危機的識別和測度起到非常重要的作用。Eiehengreen，Rose＆Wyplosz(1996)探討了貨幣危機具有傳染性特征的問題，并以外匯市場壓力作為度量貨幣危機的指標，構建了測度貨幣危機具有傳染性特征的經驗研究方程，研究結果表明在考慮了一國的政治和經濟因素后，如果世界其它地方爆發貨幣危機(不管這種危機的爆發是成功還是失敗)，則會使一國國內貨幣遭受投機性攻擊的概率提高大約八個百分點：Bubula＆Otker-Robe(2003)以1990-2001年期間發生的貨幣危機為研究對象，以外匯市場壓力作為測度貨幣危機的指標，研究什么類型的匯率制度容易爆發貨幣危機。結果表明總體而言固定匯率制度比浮動匯率制度爆發貨幣危機的概率要更高，中間匯率制度要比硬盯住匯率制度和其它浮動匯率制度更容易爆發貨幣危機：Gong、Lee＆Chen(2004)以外匯市場壓力作為測度貨幣危機的變量，利用1990年1月-1998年12月期間亞洲金融市場的相關數據，對金融危機傳導的特征以及1997年亞洲金融危機期間危機在亞洲國家傳導的主要渠道進行了研究，結果表明工業化國家與新興國家之間的金融危機傳遞并不顯著，覺醒呼喚效應(wake-up call effect)要比金融危機的其他傳導渠道更顯著，而貿易關系和債券等兌換效應的金融危機傳導渠道僅存在于韓國、泰國和馬來西亞；Chiu and willett(2005)運用外匯市場壓力指數作為測度貨幣危機的指標來檢驗一國匯率的“中間不穩定和兩端(two comer)”假說，研究結果表明并沒有足夠的證據支持“兩端”假設，但是有充分的證據支持“中間不穩定”假設。Pontines and Siregar(2007)研究了外匯市場壓力指數對于選取不同貨幣錨的敏感性，研究結果表明根據報告的投機性攻擊事件發生的概率可知，其對貨幣錨的選取高度敏感。
五、外匯市場壓力與匯率制度的研究
在不同的匯率制度下，外匯市場壓力由不同影響因素來體現。比如在完全浮動匯率制度下，外匯市場壓力完全由匯率的變化來體現；而在固定匯率制下，外匯市場壓力就比較復雜，它不再完全由匯率變動來體現，而是由其它多種因素來體現，比如官方儲備規模變動、利率變動以及官方對于外匯市場的干預等。由于外匯市場遭受壓力的可能性主要是隨著政府對本國匯率形成機制的管制和干預程度的不同而不同，因此，利用外匯市場壓力來研究匯率制度問題也是一個比較好的研究路徑。Cavoli＆Raian(2005)基于外匯市場壓力指數等方法檢驗了亞洲金融危機后，印度尼西亞、韓國、馬來西亞、菲律賓以及泰國等亞洲國家的匯率變動是否更富有彈性；Poeck、Vanneste&Veiner(2007)運用外匯市場壓力理論檢驗了歐盟新成員國的經濟基本面是否適合作為新成員國加入歐洲貨幣體系匯率機制Ⅱ，他們對8個準新成員國的相關經濟數據進行了回歸分析，結果顯示經濟基本面在解釋這些國家外匯市場壓力時具有一定的作用，同時也證實了“兩端匯率制”的觀點，他們認為參加歐洲貨幣體系匯率機制Ⅱ的準新成員國在其經濟基本面沒有足夠強大并能夠抵御其匯率制度脆弱性的前提下，它們是不適合加入匯率機制Ⅱ的；否則，其外匯市場將面臨很大的壓力。對于匯率制度的估計，傳統的方法主要有兩種：一種是假定某種貨幣的匯率是盯住某個貨幣籃子并跟隨其變動，那么此時我們只要估計該貨幣籃子的各構成貨幣的實際權重即可；另一種是假定某種貨幣的匯率是以美元或其它主要貨幣作為貨幣錨并圍繞其變動，那么此時我們只要估計該貨幣匯率變動的彈性即可。但是，這兩種估計匯率制度的方法都只反映了匯率制度的一個方面，其實際估計的效果并不理想。Frankel＆Wei(2008)綜合上面的兩種估計匯率制度的方法，并在估計方程中引入了外匯市場壓力變量來研究匯率制度的劃分。他們選取了二十多個國家的貨幣在1980-2007年時期的相關數據，運用他們提出的估計匯率制度的綜合方法進行經驗研究，結果表明該種估計匯率制度的方法，其估計效果要比傳統的估計方法更好。Frankel(2009)運用Frankel＆Wei(2008)的方法估計了我國的匯率制度，結果發現到2007年年中為止，在被人民幣匯率所盯住的貨幣籃子的構成貨幣中，美元的權重不斷下降而歐元的權重持續上升，作者認為在這段時期人民幣的升值主要是歐元對美元的升值而不是人民幣相對于其所盯住的貨幣籃子的升值。
六、結論與啟示
綜上所述，外匯市場壓力問題的研究目前主要集中在外匯市場壓力的測度、外匯市場壓力與貨幣政策、外匯市場壓力與貨幣危機的識別與測度以及外匯市場壓力與匯率制度等方面。綜上所述，我們可以得到以下幾點結論與啟示：
1、在研究外匯市場壓力的測度時，需要更多地考慮到不同國家經濟發展的實際情況，只有在此基礎上建立的測度外匯市場壓力的經驗研究方程才有意義。同時，在測度外匯市場壓力時，我們需要全面準確地理解外匯市場壓力定義的內涵，能夠考慮到外匯市場中出現極端狀態時對建立測度外匯市場壓力的經驗研究方程的影響。
2、外匯市場壓力與貨幣政策的關系較為密切，貨幣政策的選擇對外匯市場壓力的變化有著重要的影響，同時外匯市場壓力的變化也會對一國貨幣政策的制定和執行產生重要的反作用。特別是在當前通貨膨脹預期下，外匯市場壓力與我國資產價格波動和貨幣政策之間的相互作用，對我國經濟的發展將產生越來越重要的影響。
外匯市場范文3
一、全面認識企業外匯市場風險管理
外匯市場風險管理（foreignexchangerisk）是指一個經濟實體或個人，因其在國際經濟、貿易、金融等活動中，以外幣計價的資產（或債權）或負債（或債務）因外匯匯率的變動而引起本幣價值的上升或下跌所造成的損益。以外匯買賣為業務的外匯銀行負擔的風險主要是外匯市場風險管理，銀行以外的企業在以外幣進行貸款、借款以及伴隨外幣貸款、借款而進行外匯交易時，也要發生同樣的風險，個人買賣外匯同樣也存在外匯市場風險管理問題。
正確理解外匯市場風險管理的概念需要注意以下幾點：
1.外匯市場風險管理是由于匯率變化的不確定性而產生的。不確定性表明匯率有可能向有利于當事人的方向發展，也有可能向不利于當事人的方向發展，因此匯率的變化是雙向的，由此產生的結果也是雙向的，即有可能由于匯率變化而帶來收益，也有可能遭受損失。因此，風險是不確定的。但是，在實際經營中，人們談到防范風險時，主要是指防范損失這一層含義。
2.外匯市場風險管理是由于經濟體持有未來的外匯頭寸而產生的。也就是說某經濟體未來要收進某種外匯（是資產）或要付出某種外匯（是負債），未來有外匯多頭或空頭，就會面臨外匯市場風險管理。
3.外匯市場風險管理的承擔者有直接從事國際經濟活動、使用外匯的部門，也有間接從事國際經濟活動、不使用外匯的部門。比如當前人民幣大幅升值，導致直接從事對外皮革生產的我國海寧地區出口企業面臨直接的外匯市場風險，該地區的出口訂單可能會減少，這會導致給這些皮革企業提供原材料的企業也受到出口減少損失，這是一種間接受險。
二、外匯市場風險的成因
1.匯率制度。從當前的形勢看，浮動匯率制度需要重點把握的是美元、歐元和日元的走向，這3種貨幣構成90%以上的國際儲備和國際支付手段，其他國家的貨幣基本上釘住這3種貨幣。
2.會計制度。不同國家的會計制度往往在會計科目的劃分、會計方法的選擇、會計核算標準上存在差異。會計制度不同，折算風險的損益大相徑庭。
3.市場經濟結構。外匯市場風險管理形成中，匯率波動是首要的，但匯率波動能否造成外匯市場風險或這種風險究竟有多大，主要取決于市場經濟結構。
4.國家政治體系。外匯市場風險管理中的國家風險是因國家強制力造成外匯交易、正常外匯業務中斷而產生的風險，由此可知，影響國家強制力的因素必然影響國家風險。
三、外匯市場風險的類型按照外匯交易發生的時間，外匯市場風險承受的對象可將外匯市場風險分為3類，即交易風險、會計風險和經濟風險。
1.交易風險。外匯交易風險（transactionexposure）是指以外幣計價的國際經濟交易中，從合同簽訂日到其債權債務得到清償這段時間內，由于該種外幣與本幣間的匯率變動而導致該項交易的本幣價值發生變動的風險。這種風險起源于已經發生但尚未結清的以外幣計值的應收款項或應付款項，同國際貿易和國際資本流動有著密切關系。外匯交易風險是企業經營過程中的風險，它對企業的影響是一次性的，是國際企業中經常發生的風險。
2.會計風險。在公司全球性的經營活動中，為適應報告時需要而出現的風險，即因匯率的變化，引起資產負債表上某些項目價值的變化。企業在一國注冊，按照原則，會計報表應該使用注冊國貨幣作為記賬貨幣，這就要求該國企業發生的外幣收支、外幣資產和負債根據一定的會計準則，將其轉變為本國貨幣來表示，這一過程被稱為“折算”。顯然，即使企業的外幣資產和負債的數額沒有發生變化，只要匯率發生波動，企業的會計賬目中相應的本幣數量必然會有所增加或者減少，幾乎從事涉外活動的企業都無法回避這種會計賬面風險。
3.經濟風險。經濟風險是指由于意料之外的外匯匯率變化而導致企業產品成本、價格等發生變化，從而導致企業未來經營收益增減的不確定性。例如，我國某集團公司在美國有一子公司，利用當地資源和勞動力組織生產，產品以美元計價銷售。突然美元出現了較大幅度的貶值，這就會給子公司的經濟績效帶來潛在的風險。經濟風險對企業的成本、收益、銷售、國內外市場等多方面都會產生影響，從而產生了企業對未來現金流入預測的變化，因此經濟風險的大小取決于企業的預測能力，帶有主觀意識性。
四、我國企業外匯市場風險管理的現狀及問題
在現在的經濟環境下，我國企業面臨的交易風險大幅顯現。由于我國出口企業生產的產品都是勞動密集型的，因此匯率波動對中國產品在國外市場的份額會產生很大的影響，從而經濟風險非常明顯。比如在美國金融危機的情況下，美國人發現圣誕節的時候中國的商品少了，就是因為當美元大幅貶值的時候，人民幣在升值，這大幅影響了我國產品的出口。另外，在亞洲金融危機的時候，我國的產品在海外的市場也曾經被貨幣貶值的國家所奪去。在這樣的前提下，我國企業防范風險的意識和管理體系比較薄弱。比如企業往往存在僥幸心理而不愿意對外匯市場進行風險管理，或者由于企業外匯市場風險管理直接增加了企業的運營成本，而不能直接給企業帶來利潤，因此企業常常會忽視外匯市場風險的存在。另外，從目前來看，企業防范外匯市場風險的方法也比較有限，一個原因是因為企業外匯管理人才比較匱乏，另一個原因是由于銀行業務和支持的限制，目前國內銀行對外匯市場風險產品的開發和使用還處于初級階段，很多品種還是空白或規模過小，很難滿足企業多方面的需要。
五、我國企業加強外匯市場風險管理的建議
1.要提高匯率風險意識。我國改革開放雖然已經有幾十年時間了，但在金融領域的創新還相對滯后，企業管理層和財務人員對金融工具也相對陌生，對外匯市場的波動認識不足，對許多潛在的風險沒有引起重視，企業甚至覺得匯率的變動是天經地義的事，這使國內企業屢遭匯率波動帶來的損失。企業防范匯率風險，提高匯率風險防范意識很重要，企業只有認識到匯率風險的危害，才會注重影響匯價變動的基本因素，關注各國基本經濟、金融因素，政治和傳媒因素，各國央行的政策因素，心理及市場預測因素，突發事件因素等對外匯市場的影響，以積極做出風險防范。
2.要提高運用金融工具防范風險的能力。防范匯率風險是一項技術性較強的業務，而且直接關系到國家和企業的經濟利益。在技術防范上，企業應該擺正態度，即企業生產經營不是以獲取匯差為目的，企業對外匯頭寸做好技術性防范，可以把匯率風險控制在一定的范圍之內，有利于自己的經營活動能夠建立在可預測的、穩健的基礎上。
外匯市場范文4
[關鍵詞]匯率改革；外匯市場；期貨市場
[中圖分類號]F830.59
[文獻標識碼]A
[文章編號]2095-3283（2017）03-0103-03
（三）期貨市場概述
期貨市場是期貨合約的交易場所，即期貨交易所，它是現貨交易所的延伸，是我國重要的金融市場之一。中國期貨市場主要經歷了三個發展階段，首先是1988―1993年的初步探索階段，在該階段期貨市場對部分農產品進行初步試點探索，發展尚不規范，管理存在一定漏洞，有很多需要完善的地方；其次是1994―1999年的治理整頓階段，由于第一階段存在很多問題，市場監管不到位，管理混亂，市場發展不景氣，為此政府提出很多需要清理和整頓的措施；最后就是2000年至今的規范發展階段，交易品種增多，管理比較統一，監管到位，期貨市場得到了快速發展。我國的期貨交易所分布在大連、上海和鄭州，其中大連期貨交易所成立于1993年、上海期貨交易所成立于1990年11月、鄭州期貨交易所成立于1990年10月**。
期市場的出現能夠推動經濟發展，它對經濟的作用表現為宏觀經濟層面和微觀經濟層面。從宏觀經濟層面來講，它有利于建立市場經濟體制，期貨市場能夠調節市場的供給和需求，也能抑制價格波動，同時還可為政府宏觀調控提供參考依據，促進國內經濟向國際化發展。另外從微觀經濟層面來說，期貨市場為市場交易基準價格降低成本、穩定生產關系提供參考。
可見，每一個金融市場的發展都是經歷了多個階段，由最初的不規范、不統一、監管不到位，經過政府的多次調整、改革、整頓逐步走向規范統一的市場，促進了金融領域多方面發展，推動了中國經濟更快更好地向前邁進。同時，國務院及證監會監督管理委員會為推動期貨市場發展，相繼出臺了一系列政策法規，具體如表1所示：
（四）棉花期貨市場價格影響因素
棉花期貨市場價格的影響因素包括供給因素、需求因素、金融貨幣因素、經濟形勢、經濟周期等：
二、我國匯率改革對棉花期貨市場的影響
由上文可知，匯率是期貨價格的影響因素之一。匯率變化通過多種渠道影響棉花期貨市場價格，有直接的影響渠道和間接的影響渠道，具體來看：
本文主要分析2005年7月至2016年12月匯率變動對期貨市場的影響，2005年7月人民幣匯改后，匯率由2005年7月的82769下降至2008年8月的68515，下降幅度達1722%。2010年7月人民幣匯率為67775，同比下降了1811%，較2008年8月有小幅下降，人民幣實現小幅升值。2016年12月人民幣匯率為69182，匯率不斷上升，人民幣貶值，這也是2016年10月1日之后人民幣加入SDR貨幣籃子帶來的影響。整體來看，2005年7月至2016年12月人民幣匯率呈下降趨勢，人民幣不斷升值，到了2016年下半年，人民幣出現貶值狀態（如圖1所示）。
2005年7月至2008年初棉花期貨市場價格波動相對穩定，2008年棉花期貨市場價格呈下降狀態，可能是2008年全球經濟危機對期貨市場帶來的影響。2008年9月至2011年，期貨市場價格呈上升趨勢，而后又出現不斷下降趨勢。其中，棉花期貨市場價格的峰值出現在2010―2011年間，與2010年6月19日央行推行人民幣匯率機制改革、增強人民幣彈性政策有關，此次匯改后人民幣升值，進口成本下降，國內對進口原料的需求有所增加，進而影響商品價格和期貨市場（如圖2所示）。
隨著央行匯率政策的不斷調整以及金融衍生品的創新，市場上會出現一些投機者從商品期貨市場轉向外匯市場，將會加大期貨市場的波動。
三、對策建議
綜上所述，本文提出以下幾點對策建議：第一，不斷完善匯率機制，保持匯率穩定。匯率穩定對中國經濟發展至關重要，同時有利于維護期貨市場穩定。第二，加快金融期貨產品創新，擴大期貨市場交易品種，完善金融期貨市場體制。近年來，我國在推進利率市場化和人民幣國際化等方面做出了巨大努力，應在此基礎上繼續加強各類金融產品創新，釋放金融改革空間。第三，加大期貨市場監管力度，完善相關法律法規。抓住機遇、群策群力，深入研究新形勢下期貨市場法治建設的規律和特點，有重點、有針對性地加強期貨市場立法，完善期貨市場法律體系，為期貨市場的長遠健康發展提供堅實的制度基礎。
[注釋]
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外匯市場范文5
一、銀行間外匯市場產品差異化的特點
產品差異化指企業使買方將其提供的產品與其他企業提供的同類產品相區別，以達到搶占市場份額的目的。［1］產品差異化包含客觀產品差異和主觀產品差異二個層面?？陀^的產品差異主要包括產品性能差異、設計差異以及銷售的地理位置差異；主觀產品差異主要包括買方的知識差異、賣方的推銷行為造成的差異。［2］一般情況下，產品差異化程度越大，市場壟斷性越高，表現在產品差異化較高的市場上，先進入企業可通過增加產品差異化程度來提高自己的市場份額，從而提高市場集中度；而后進入企業可以開發新的技術或產品來提高自己的市場份額，從而使原有的市場結構發生改變?？梢?，產品差異化既是企業參與市場競爭的重要手段，也是影響市場結構的一個重要因素。對銀行間外匯市場來說，產品主觀差異來自提高服務質量，以優質服務實現差異化目的；客觀差異源于兩方面：一是通過研究與開發實現金融產品創新，二是以銀行分支網點的不同地理位置實現差異。商業銀行產品既存在主觀差異也存在客觀差異，但主觀差異在銀行業發展早期占據主要地位，隨著銀行業進一步的市場化，客觀差異將逐漸占據主導地位。銀行間外匯市場產品差異化影響了市場結構。金融產品和服務價格的差異化造成了銀行間外匯市場利潤的分化，差異化程度越高，市場進入的壁壘越大，形成壟斷的可能性也就越高。
二、銀行間外匯市場產品差異化分析
（一）銀行間外匯市場產品主觀差異分析
在銀行間外匯市場上，產品差異化是市場主體搶占市場份額、爭奪利潤的手段。目前，我國銀行間外匯市場主體通過提升服務質量、加強技術進步、改進人力資源、增強信譽等方式形成了產品差異化。在1994年銀行間外匯市場建立之初，由于銀行間外匯市場結構是買方壟斷和賣方極高寡占，所以銀行產品的營銷意識和營銷行為很薄弱。隨著2005年銀行間外匯市場參與主體的不斷擴大，銀行間外匯市場的競爭在逐步增強，尤其是我國加入WTO后，外資銀行不斷進入，形成了新的競爭格局，銀行間外匯市場參與主體的市場營銷活動逐漸活躍起來，一些市場經營主體開始重視市場細分，推出自己的優勢服務項目。但由于市場營銷推廣在我國時間還太短，市場主體還缺乏真正的市場營銷理念，因此，市場主體缺乏品牌營銷差異化。目前，銀行間外匯市場產品差異主要表現為信譽差異化。參與市場主體信譽（尤其是在清償能力方面的聲譽）是我國外匯市場產品差異化的一個重要因素，如我國的四大國有控股商業銀行，由于存在政府的隱性信用擔保，清償能力絕對優于一般股份制商業銀行，存在明顯的信譽差異化。
（二）銀行間外匯市場產品客觀差異分析
我國銀行間外匯市場的產品，包括人民幣和外幣交易及外幣之間的交易，交易形式包括即期交易、遠期交易、掉期交易、貨幣掉期。一般從理論上說，一國外匯市場的幣種結構應與該國與和我國貿易和資本往來密切的國家的幣種相匹配。美國、日本、韓國、德國、荷蘭、英國、新加坡和俄羅斯是當前與我國貿易往來密切的國家，而資本往來密切的國家有美國、韓國、澳大利亞、新加坡。而即期交易是最早的交易類型，隨著經濟和對外貿易的發展，我國銀行間外匯市場產品也在逐漸豐富和完善。
1．匯率即期產品的創新。包括：第一，推出歐元對人民幣交易。1994年4月我國銀行間外匯市場建立，當時市場只有美元對人民幣交易，1995年推出日元對人民幣和港幣對人民幣的即期交易，在2002年4月1日又成功推出人民幣對歐元即期交易。第二，推出外幣之間的交易。2005年5月18日在銀行間外匯市場推出外幣對交易，便于中小金融機構參與國際貨幣之間的交易。交易的貨幣對為歐元對美元、澳大利亞元對美元、英鎊對美元、美元對瑞士法郎、美元對港幣、美元對加拿大元、美元對日元和歐元對日元。第三，增加英鎊對人民幣交易品種。2006年8月1日，銀行間外匯市場推出英鎊對人民幣交易品種，包括即期、遠期和掉期交易。
2．匯率衍生品的創新。由于人民幣匯率彈性增大，為滿足規避匯率風險的需求，銀行間外匯市場逐步推出遠期交易和掉期交易的外匯衍生品。人民幣外匯遠期交易穩步增長。2005年7月21日匯率形成機制改革后，銀行間外匯市場于2005年8月15日推出外匯遠期交易。自上線運行以來，人民幣遠期交易穩步增長。2005年遠期外匯各幣種共成交277筆，全年銀行間遠期外匯市場共有98個交易日，各幣種、各期限合計成交量為26.90億美元，日均成交2745萬美元；2006年，銀行間遠期外匯市場成交筆數為1476筆，總成交金額140.61億美元，日均成交量為5786萬美元，較2005年下半年日均成交量增長108.64%；2007年，銀行間遠期外匯市場成交2945筆，總成交金額223.82億美元，日均成交量為0.92億美元，較2006年日均成交量增長58.6%；2008年，人民幣外匯遠期交易量有所下降，升值預期逐漸減弱，人民幣外匯遠期交易173.7億美元，同比下降22.4%；2009年由于受國際金融危機影響，上半年，銀行間市場人民幣外匯遠期交易累計成交782筆，成交金額折合31.9億美元，同比和環比分別下降74%和35%，日均成交0.27億美元，交易量處于歷史較低水平。
人民幣外匯掉期交易增長迅速。銀行間外匯市場于2006年4月推出人民幣外匯掉期交易。掉期交易推出后大受歡迎，交易增長迅速。2006年底，銀行間人民幣外匯掉期累計成交2732筆，交易金額508.56億美元，日均成交量為2.99億美元，2006年12月，人民幣外匯掉期日均交易量達5.67億美元；2009年，銀行間市場人民幣外匯掉期交易累計成交1.1萬筆，成交金額達2887.2億美元，同比和環比分別增長33%和29%，日均成交24.5億美元，交易量實現歷史最高。
引入銀行間貨幣掉期交易。根據人民幣利率市場化的進展情況，我國于2007年8月17日開辦人民幣外匯貨幣掉期業務的通知，于2007年12月10日，人民幣外匯貨幣掉期交易系統上線，截至2007年末，成交8000萬美元。貨幣掉期交易的推出有助于我國外匯市場形成即期、遠期、外匯掉期及貨幣掉期等從基礎業務到衍生品、從短期到長期衍生品的產品系列，更好地為市場主體提供避險服務。
三、銀行間外匯市場產品差異化特征及成因
與發達國家產品多樣化相比，我國銀行間外匯市場產品差異化程度明顯不足。一方面，我國銀行間外匯市場產品存在服務和營銷差異，尤其是信譽化差異等方面的主觀差異；另一方面，各主體產品的客觀差異化程度嚴重不足。由于較高寡占性的市場結構，使市場主體缺乏進行產品創新的動力，導致整體外匯市場新產品推出的速度慢、品種較少，不利于銀行間外匯市場結構通過差異化進行調整。產品差異化程度不足主要表現為：
（一）交易幣種偏置
從1994年銀行間外匯市場建立以來，很長時間只有人民幣兌美元、港元、日元及歐元的即期交易，直到2005年5月18日才推出了8種外幣貨幣之間的交易，2006年又推出了人民幣兌英鎊交易。在較長時期內，我國銀行間外匯市場主要是美元兌人民幣的交易。在過去10年里，人民幣兌美元交易一直占據主導地位，從1995年開始美元成交量占總成交量的比例一直保持在90%以上。差異化建立在金融創新的基礎上，金融創新與金融風險并存，因銀行間外匯市場結構特點是國有控股銀行為主體，而國有銀行產權不清，銀行從根本上沒有承擔相應金融風險的動力，國有商業銀行的激勵機制受制于國有銀行較為陳舊的管理理念，所以國有商業銀行通過差異化獲得競爭優勢的動力不足，影響了銀行間外匯市場結構通過差異化進行調整的力度。
（二）即期交易比重大
從1994年銀行間外匯市場建立，即期交易是市場上唯一的交易形式，2005年8月才推出遠期外匯交易，2006年4月開辦了人民幣與外幣掉期業務，且交易規模很小。2008年，銀行間外匯市場成交量接近30000億美元，其中，遠期市場交易量為173.7億美元，掉期交易為4403.0億美元，遠落后于即期外匯市場成交量。很顯然，即期交易處于絕對主導地位，交易類型偏置嚴重。而據2007年國際外匯市場數據可知，即期交易占市場交易量的32.62%，遠期交易為11.75%，掉期交易為55.63%。由于銀行間外匯市場準入、匯率水平、業務范圍等方面的嚴格管制，導致因創新而可能產生的銀行產品差異不明顯。
（三）銀行間外匯市場產品服務營銷環節薄弱
產品服務的差異基本上屬于主觀差異，營銷是形成主觀差異的重要手段。由于市場主體營銷理念的薄弱，缺乏以客戶和市場為中心的產品創新意識，所以還不能利用產品差異來打造自己的品牌。銀行間外匯市場產品差異化不足，主要原因包括：第一，市場競爭不充分，抑制市場主體的創新。由于我國銀行間外匯市場的買方較高壟斷和賣方較高寡占，加之還有政府的隱性擔保，導致了我國銀行間外匯市場主體的競爭不充分，尤其表現在爭取市場份額、開拓金融產品工具上。這從四大國有商業銀行的金融創新產品明顯少于其他股份制銀行的事實中可以得到證明。第二，嚴格的金融管制壓抑了市場主體創新的積極性。
由于我國存在嚴格的金融監管以及銀監會對金融創新產品的嚴格而復雜的審批，市場主體創新的動力就必然會受到嚴重抑制，這就會導致市場主體在業務種類上的趨同而在宏觀上聚集系統性風險，最終造成金融服務產品供給不足和質量低下。
四、擴大銀行間外匯市場產品差異化程度的路徑
從我國銀行間外匯市場產品差異化缺乏的原因分析中可推導出若要客戶得到更多的差異化產品，最主要的辦法是增加市場競爭，減少對市場的人為干預，規范市場準入與退出，發揮市場的激勵與約束功能，塑造真正的市場主體。具體的建議如下：
（一）確定差異化的市場定位和業務發展戰略
長期以來，我國外匯市場占主導的銀行機構在市場定位上一直存在趨同化現象，所以銀行間外匯市場的產品不可避免的就會出現同質、同構現象，這顯然不利于銀行間外匯市場的發展。因此，各銀行應結合自身實際，制定差異化的市場定位和業務發展戰略。
（二）加強金融創新以增加銀行間外匯市場產品的差異化程度
市場主體應以市場需求為導向，借鑒國外經驗，結合業務特點，不斷推出創新性的銀行間外匯市場交易產品。［3］目前，國際外匯市場交易產品種類豐富，包括即期交易、遠期交易、掉期交易和貨幣互換等傳統交易產品，同時也包括貨幣互換和利率互換相結合的混合互換、外匯期貨、外匯期權等金融衍生工具。［4］我國的外匯交易產品主要是即期交易，2005年才推出遠期交易和掉期交易，其交易規模還很小。隨著經濟發展和外匯管理體制的改革，外匯市場匯率波動頻率將會增加，面臨的匯率風險將會增大，因此，為適應管理匯率風險的要求，應盡快進行外匯市場產品的創新。我國商業銀行及金融機構作為外匯衍生工具的開發主體，應以市場需求為導向，開發出為客戶外匯風險管理服務的個性化的外匯衍生產品。［5］為此，首先，應進一步擴大交易的貨幣種類，由目前的人民幣兌美元、歐元、港幣、日元、英鎊5種貨幣交易擴展到可自由兌換所有貨幣，并進一步擴展外幣之間的交易，以滿足不同客戶的需求。其次，應進一步豐富產品形式。如在遠期交易基礎上，適時推出人民幣期權和期貨交易。最后，進一步深化人民幣遠期外匯交易改革，并鼓勵中資銀行參與非交割遠期（NDF）交易，增強人民幣遠期外匯市場的流動性，促進市場化的人民幣即期匯率水平的形成。
（三）提高營銷水平以增加差異化服務的優勢
由于市場參與主體缺乏市場營銷意識，其市場營銷雷同化嚴重。隨著市場競爭意識的加強，參與市場主體應逐步建立市場營銷差異化意識，以客戶為中心，了解顧客需求，提升服務質量，以建立與顧客的長期穩定關系作為市場營銷的首要目標，實施市場細分戰略，推動業務經營的發展。
外匯市場范文6
關鍵詞：國際金融外匯市場啟示
隨著全球經濟一體化的發展，各國間的金融系統越來越密切，國際外匯市場成為全球金融市場中最活躍、最開放的組成部分，在開放經濟的背景下，包括新興國家在內的眾多發展中國家，外匯市場自身在傳統交易日趨活躍的同時，不斷創新的交易品種和交易方式，為外匯市場的深入發展注入新的活力。
一、國際外匯市場的最新發展
對國際外匯市場發展現狀及趨勢進行最全面、最權威考察的，是國際清算銀行（BankforInternationalSettlements）每三年進行一次的，對各國中央銀行就外匯市場和衍生品市場發展所進行的調查。根據調查結果，當前國際外匯市場呈現出如下特點。
1、全球外匯日交易量巨大，并呈大幅回升之勢
自1995年以來，全球外匯市場各外匯交易工具的日均交易量都在一萬億美元以上，2004年4月創出20180億美元日均交易量的歷史記錄。除2001年前期相比有所下降外，其他調查年份均呈現增長勢頭，其中尤以2004年增幅較大，比2001年4月的日均12670億美元增長59%。在各交易工具中，貨幣互換的增長幅度最大，從2001年4月的日均70億美元躍升到2004年4月的210億美元，增幅為200%；期權的增長幅度位居其次，增長近一倍。
2、外匯衍生品交易占絕對優勢，即期交易的重要性有所下降。
自1995年以來，衍生品交易一直高于即期交易量，并處于穩步上升之中。衍生品占全部外匯交易量的比重，從1995年4月的58%，上升到2004年的68%，其交易量已達同期即期交易量的兩倍之多。各交易工具中，外匯互換衍生品的交易最活躍，占到全部外匯交易的49%。即期交易的重要性有所下降，但目前其市場地位已趨于穩定，市場比重保持在近三分之一的水平，而且在所有外匯交易工具中，仍居第二的位置。
3、外匯交易對手以報告交易商為主，其他金融機構的地位趨于上升。
在國際外匯市場各交易主體中，報告交易商占據主導地位，這主要是指活躍在外匯市場上的大型商業銀行、投資銀行和證券公司，他們既從事外匯的自營業務，也從事業務，交易通常經由諸如EBS或路透的電子交易系統實現。盡管報告交易商的交易量比重自1995年以來呈下降之勢，但其市場份額均在一半以上，2004年4月為53%。除報告交易商以外的其他金融機構，這主要指小型的商業銀行、投資銀行和政券公司，及各種基金、保險公司、中央銀行等，其市場地位正在穩步上升，交易量比重從1995年4月的20%提高到2004年4月的33%。此外，非金融類最終客戶也占有一定的市場份額，他們主要是公司和政府等，其交易量比重2004年4月為14%。
4、外匯交易主要集中于歐洲和美國，亞洲也占有一定的市場份額。
全球外匯交易的地理分布沒有太大的變化，主要集中在歐洲、美洲和亞洲，交易量最大的前六個國家和地區，其交易量合計占全球的比重自1995年以來，一直穩定在72%左右，2004年4月該數據為73.1%。全球四大外匯交易中心的地位十分穩固，分別為倫敦、紐約、東京和新加坡。
5、外匯交易的集中化程度不斷提高，大銀行的市場地位越來越強。
外匯交易的機構分布呈現集中化的趨勢，少數大銀行的市場份額在不斷提升，這可以通過各個國家和地區中，擁有市場75%份額的銀行家數呈不斷下降趨勢中看出。例如，在英國，占有市場75%份額的銀行個數，從1998年的24家，減少到2004年的16家；美國同期的銀行家數則由20家減少到11家；香港的集中化趨勢更明顯，由1998年的26家降到2004年的11家；德國的集中化程度可稱得上最高，2004年4家銀行壟斷了國內75%的外匯交易，而1995年的數字是10家銀行
二、對上海外匯市場發展的啟示
以上對國際外匯市場的考察，為我們準確把握國際外匯市場的發展過程及趨勢，提供了有價值的信息。上海的發展目標是建成國際金融中心，外匯是市場應該是其中不可缺少的重要組成部分。雖然目前人民幣還不是自由兌換貨幣，我國外匯市場的完全開放與上海成為完全自由的國際外匯市場尚有待一定時日，但浦東政府應該積極利用綜合改革試點的有利時機，大力進行金融生態環境的改造，為未來建成開放型的外匯市場準備條件。為此，我們提出以下政策建議。
（一）外匯市場建設是一項政策性很強的工程，政府在市場發展初期的推動作用十分重要，政府應在其中積極發揮主導作用。需要注意的是，我國外匯市場發展是一個與人民幣自由兌換進程協調一致的循環漸進過程，應積極、穩健、妥善地推進。
（二）積極準備條件支持推出外匯衍生產品。美國芝加哥商業交易所（CME）在上世紀70年代初國際固定匯率體系崩潰之際，于1972年率先進行外匯期貨交易，成為國際衍生品交易所的領頭羊。我國目前僅有外匯遠期衍生品種，這顯然不能適應人民幣匯率不斷市場化的發展趨勢，上海應充分發揮中國外匯交易中心自身的優勢，適時推出其他外匯衍生品，培育出我們自己的、能與國際同行競爭的衍生品交易所。
（三）引入更多實力雄厚的外資金融機構入駐上海。實力雄厚的外資金融機構，是國際外匯市場上的活躍份子，將其引入上海，則上海的外匯資金來源與對外聯系網絡將擴大，這對活躍上海的外匯交易十分有利。
（四）增加金融機構類型，為市場提供更多服務。國際外匯市場上，非銀行金融機構的市場地位呈上升趨勢。我國也應積極引入更多其他類型的金融機構進入外匯市場，并可考慮設立新型的專業性金融機構，目前首先可作的是，盡早推出中外合資的貨幣經濟公司，利用國際著名貨幣經濟公司的管理經驗與服務手段，為金融機構的外匯買賣等業務提供世界一流的中介服務。
（五）加快國內金融機構運行機制改革，增強其市場競爭力。國內金融機構在開放過程中競爭力的提高，對我國金融命脈的掌控意義重大，應該充分利用上海有利的經濟、金融環境，加快國內金融機構的股份制改造與公司治理，使上海的金融機構能成為全國金融機構的排頭兵，并著力培育幾個能與國際同行抗衡的中堅力量，應對國際市場上不斷兼并、強者恒強的競爭勢態。
（六）加強上海在國內貿易口岸中的地位，把上海建成國際貿易中心。貿易往來與資金往來相輔相成，國際貿易的活躍必然帶來大量的資金交易及與之配套的服務系統。我國目前已躋身世界貿易大國之列，上海應成為中國國際貿易的重要口岸，以發揮國際貿易對國際金融發展的帶動作用，這在我國目前實現資本管制的背景下，意義尤其顯得重要。
