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融資決策范文1
一、前言
如何制定最佳的融資決策?融資中應當注意哪些問題?其中負債比例如何確定?企業可以采取怎樣的融資戰略?這是企業融資決策的核心問題。企業籌資面臨著內外各種不確定因素的影響。要制定合理的籌資政策，只有充分研究和分析這些因素把握各種籌資方法，才能作出準確的籌資決策。
目前國內外對于融資決策的研究，多從金融學、管理學的角度進行影響因素分析，給出原則性的、定性的結論。且不同方法得出的結論不完全一致，導致決策者在決策時的不確定性和盲目性。同時，由于融資決策是個復雜的過程，影響因素多半是定性的、語言化的，難以用常規的精確數學語言來描述，因此需要考慮模糊多屬性決策方法。
本文引入一種新的模糊多屬性決策方法，根據對融資決策影響因素的分析，將模糊多屬性決策與對融資決策影響因素的分析結合起來，實現融資決策的定量化。
二、融資決策影響因素分析
企業籌資面臨著內外各種不確定因素的影響。要制定合理的籌資政策，只有充分研究和分析這些因素把握各種籌資方法，才能作出準確的籌資決策。
不同的研究者對于融資決策影響因素有不同的劃分，劃分標準各異，且有的因素之間存在耦合，不利于融資決策的進行。本文按照系統分析的思想，運用系統分析的方法，綜合考慮影響融資決策的因素。將融資決策影響因素分為兩類：間接因素；直接因素。其中間接因素通過直接因素發生作用。
1．影響融資決策的間接因素?！伴g接因素”是指相對穩定的，不隨具體融資方案而變化，因此對融資決策起間接作用的因素，包括：內部因素；外部因素。
（1）影響融資決策的內部因素。即與企業自身所處狀態有關的因素。①企業的組織形式；②企業的規模及業績、信譽；③企業的所處的生命周期階段；④企業的資產結構；⑤企業的盈利能力和償債能力；⑥企業的資本結構。
（2）影響融資決策的外部因素。①經濟環境；②法律環境；③金融環境：金融
政策、利率。而每一項因素又包括許多子因素。
2．影響融資決策的直接因素?！爸苯右蛩亍笔侵鸽S具體融資方案的不同而變化的影響因素，主要包括：融資成本、融資效益、融資風險。
三、模糊多屬性決策方法
1．多屬性決策的基本方法。多屬性決策方法很多，主要有以下幾種：（1）樂觀型（Maxi—max）；（2）悲觀型（Maxi—min）；（3）樂觀—悲觀結合型（Hurwicz）；（4）簡單加權平均型（SAW）；（5）折衷型（CompromiseModel）。
雖然多屬性決策的理想解和負理想解可能并不存在，但他們可以作為衡量可行解的參照基準。折衷型決策方法的基本思想是優先解應盡可能靠近理想解，或盡可能遠離負理想解，在理想解和負理想解之間尋求相對滿意的答案，這種方法的關
鍵是如何選擇參照基準和如何度量可行解與參照基準之間的距離。
2．模糊折衷型決策方法（F—Compromise）?！澳：壑孕蜎Q策方法”（F—Compromise）以模糊理想解和模糊負理想解二者同時為參照建立起來的。類比經典多屬性決策中的概念，模糊理想解由每一屬性中模糊指標值的極大集構成，模糊負理想解由每一屬性中模糊指標值的極小集構成。采用海明距離（HammingDistance）①度量決策方案與這兩種理想解之間的差異，決策原則是方案與模糊理想解的距離越小越好，而與模糊負理想解的決離越大越好。
具體實現上有兩種不同方法：
（1）“先加權，后綜合”決策方法。先對模糊指標值加權；然后確定模糊理想解和模糊負理想解，并計算方案與兩種理想解之間的距離；繼而排列方案的優劣次序作出最終的選擇。
（2）“先綜合，后加權”決策方法。先在原模糊指標值的基礎上確定模糊理想解和負理想解，并引進滿意度的概念來刻畫方案與兩種理想解之間的差異，然后對方案在各屬性上的滿意度加權，以調整方案的優劣次序并最終得到最大滿意解。
相比而言，第一種方法步驟簡單，但導致模糊元素非線性化，需采用近似計算技術以提高決策效率；后一種方法步驟較多，但始終保持模糊元素的線性性質，故能獲得問題的解析結果。
本文中采用第二種方法。限于篇幅本文不再作詳細介紹，具體步驟可參考文獻“4”。
四、企業融資的模糊多屬性決策
接下來我們將上述模糊折衷型多屬性決策方法應用于一個具體的企業融資決策中。
1．決策變量的選取。融資決策影響因素眾多，而其中融資成本、融資效益、融資風險這三個指標最主要、最易度量，同時為便于分析說明。所以在接下來的實際應用中我們將以這三項指標為決策依據進行融資決策。
此處假設，經過逐項分析已得出不同融資方案的融資成本、融資效益、融資風險值，然后將這些分析結論提交最高決策層進行決策，因此這里全部采用語言變量。這是比較符合一般決策情形的。五、結論
融資決策范文2
企業金融理論以及企業的實際產業組織理論的實際的融合，不僅僅是當代企業金融理論發展的主要方向之一，同時這種具有代表性的融資決策更是企業經濟發展的主要積蓄力量.企業發展中，就要依據于企業的產品市場以及需求，并結合金融環境的基本特點，借助于不同的競爭戰略要求，進而將企業產品競爭戰略目標最大程度上予以實現，最終增加企業產品市場的競爭力.任何企業在對債務融資決策進行決定的時候，一旦其債務資本相對較多時，就會使得企業有著較大的破產風險.尤其是在債務的基本約束中，難以保證企業內部有著和諧性的關系，企業內部的資金逐漸呈現出一種U型的結構.在基于價格的角度對融資決策進行分析過程中，當有著不確定性的成本時，在某種程度上企業將不會處于一種負債性的經營，而企業有著不確定性的需求時，將會保證企業的產品價格顯著增加，對于沒有債務的相關約束時，企業產量逐漸處于一種下降的趨勢，而競爭對手的產量也在處于一種不斷上升的階段，市場價格也在逐漸的保證上升的姿態.
2企業價值最大化機制下的戰略資產和融資決策的處理
企業戰略發展中，其整體的戰略發展部分就是融資戰略，因而對于企業戰略實施的成敗而言，融資決策是關鍵，在企業的融資決策發展中，就要嚴格的依據于企業的戰略規劃，并對債務融資和企業股權融資的特點進行綜合性的分析，對于企業價值最大化機制下的戰略資產和融資決策的處理過程中，就要做好以下幾個環節：
2.1做好擴張戰略的基本融資
企業擴張的過程中，基于多元化的角度而言，不同的企業往往有著不同的融資戰略發展，當前企業擴張戰略發展中，其基本的融資更是本著合理性的原則，正確的理解債務水平和企業剩余資金之間的關系，并做好專用性投資水平和所獲剩余之間關系的綜合性分析，這一債務融資對于橫向一體化有著一定的適合度.而股權融資對于縱向一體化有著一定的價值.就資產專用性以及交易成本而言，一旦企業有著相對較大的且無用性的資產時，在企業業務擴張的同時，可以對多樣化的戰略加以采用，在對多樣化戰略不采用的基礎上，在某種程度上說明企業的非專用性資產相對來說是比較多的.這就說明，資產的專用性往往和業務的相關性存在一定的關系，同時這種關系是一種正相關的關系.基于交易成本的相關理論，企業對于多樣化戰略選擇的同時，更加的傾向于權益融資，但是在對非相關多樣化戰略進行選擇的時候，對于債務融資有著一定的適應性，企業的這種債務權益比在某種程度上同樣也和業務有著一定的相關性.
2.2做好永續經營戰略的融資處理
企業融資決策處理的過程中，不僅僅要對高負債比率的風險進行綜合性的分析，同時也要對永續經營的一些風險進行綜合性的考慮，在某種程度上，對于企業的價值而言，雖然有著一定的負債比例在某種程度上將企業的價值顯著增加，但是就其實質性而言，負債融資往往也會帶來一定的風險，這也會對企業的持續經營有著嚴重的影響作用，尤其是在產業競爭相對激烈的時候，一些高負債率的企業將會有著相對較大的破產概率.在經濟危機存在的時候，杠桿率相對較大的企業將會有著較大的損害，但是對于一些融資能力相對較強的企業而言，在對經濟不景氣這一現象加以利用的同時.在競爭環境中下，企業資本結構對于產品市場后續競爭能力同樣也有著一定的影響作用，企業后續投資能力往往會受到高負債率的負面影響，同時企業的價格戰的相關財務承受能力在某種程度上同樣也受到高負債比率的直接性影響.永續經營戰略企業發展的過程中，相關的債務融資在某種程度上將會使得企業的永續經營能力顯著降低，并保證企業有著不流暢的現金流通，這時，我們發現企業更應該加強股權的融資和發展.總而言之，從企業價值角度進行分析，股權融資在某種程度上將低于債券融資.而基于競爭角度和企業的戰略發展角度而言，企業的債券融資并不是主要的發展方向.企業在實際的產品市場競爭中，就要做好企業的融資，這種融資決策的確定，不僅僅要依據于競爭類型，同時要依據于戰略性的主要發展方向.企業融資決策發展過程中，企業的戰略發展，企業之間的競爭以及企業之間的價值在某種程度上同樣也有著一定的相互作用.
3結語
融資決策范文3
【關鍵詞】公允價值融資決策影響因
2007年以后公允價值計量模式逐漸在我國公司中推廣,我國會計準則對公允價值所下的定義為:“在公允價值計量下,資產和負債按照在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或債務清償的金額計量”。這種計量模式的應用必將對我國上市公司產生融資決策產生重要影響。
一、公允價值的基本特征
1.估計性。公允價值一般都不是實際發生的交易價格,而是根據同類資產的市場價格或采用某種估價技術估計得出的。從會計報告日這一特定計量日來看,大多數資產!負債的公允價值都是靠估計得出的,因此,估計性往往被認為是公允價值的一個重要特征。
2.公允性。公允價值是由熟悉情況的交易雙方,在公平交易中自愿形成的交易價格,以這樣的價格進行會計計量所產生的經濟后果對企業各利害相關人都是最為公允和可接受的,公平交易是公允價值取得的一個前提條件。
3.時空性。公允價值計量的目的在于滿足企業眾多利益相關者的決策需要。能夠滿足決策需要的信息,必須是與決策相關的、及時的信息。它反映現行經濟情況對資產或負債的影響在市場上的評價,今天的公允價值可能在時空和經濟情況的變化下變得不再公允了,在新的時點上又會產生新的公允價值。
4.交易事項的虛擬性。形成公允價值的交易及交易雙方,并不一定是特定的或現實的交易及交易雙方,而可以是假定的或虛擬的交易及交易雙方。而在歷史成本會計中,對資產或負債的確認與計量是在交易真實發生時進行的。
二、上市公司融資決策影響因素分析
企業財務融資決策的目標就是在融通資金過程中,使籌集資金的資本成本最低、營運資金的資本結構最佳、財務風險最低企業實現的價值最大。影響上市公司融資的因素主要有以下幾個方面。
1.資本成本因素。所謂資本成本,是指企業為籌集資金和使用資金而付出的代價。資本成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。資金籌集費是指企業為籌集資金過程中支付的各項費用。而資金占用費是企業使用資金提供者,支付的報酬。分析資本成本的重要性在于:一是企業選擇籌資渠道和方式等融資決策分析的重要因素;二是企業擬定籌資方案的依據;三是企業評價投資項目可性行的衡量標準。當企業籌資數額很大,資本結構又有既定目標時,可以通過邊際資本成本的計算,確定最優的籌資方式組合。
2.資本結構因素。資本結構包括企業權益資本和長期債券資本兩個部分,企業采用不同的融資方式必然會引起其資本結構的變化,從而改變企業的財務風險和經營風險。資本結構理論是解決企業能否通過籌資來源組合比例的變動來影響企業的總價值和總成本的問題。不同的資本結構在企業財務活動中發揮的作用不同,從籌資角度分析主要有單純普通股結構、普通股加優先股的資本結構和普通股加優先股加負債的資本結構三方面。穩定、健康的資本結構是企業生存和持續發展的有利條件;而脆弱、病態的資本結構將給企業帶來巨大的財務風險。
3.企業價值因素。企業投資分散,經營風險大幅度提高,最終將會導致企業的投資收益率小于資本成本,企業資本及股東權益實際上已經貶值,即企業價值下降。相反,另一個經營多種業務企業銷售收入未必作到第一,但經過資產與業務重組,減少了股權資本和債務資本。從而,增加了企業競爭優勢和獲利能力,使企業價值上升。
三、公允價值計量模式對上市公司融資決策的影響
基于以上對公允價值特征的描述和上市公司融資因素的分析,筆者認為,新會計制度中公允價值計量方法對上市公司融資的影響表現在以下幾個方面:
1.上市公司金融工具的賬面價值不穩定。新會計準則中金融工具對公允價值的應用最為廣泛而深入。表使用者常見的金融工具是短期股票投資,新準則下,對于“易性金融資產”股票市價與成本的差異均計入當期損益;對于“可供出售金融資產”,則市價與成本的差異均計入資本公積,不影響當期損益,影響凈資產。
2.投資性房地產公允價值尚未在賬面充分體現。投資性房地產是指為賺取租金或資本增值或兩者兼有而持有的房地產。它是一下上市公司資產的重要組成部分。若投資性房地產采用公允價值計量,一方面,由于不計提折舊或攤銷,將使費用減少,各期利潤增加;另一方面,由于房地產公允價值的波動將會直接影響到當期損益,報表使用者就要結合宏觀環境、行業政策、投資性房地產所在地等因素進行具體分析。
3.債務重組中公允價值應用影響重組當年業績。新會計準則規定公司進行債務重組時不僅支付的對價與債務的差額可以計入當期損益,而且所支付的非現金資產的公允價值與其賬面價值的差額也計入損益。這樣,績差公司或債務重組負擔嚴重的公司可能通過債務重組行為增加當期利潤。這使上市公司的真實價值得不到體現,可能會夸大其內在融資內力。
以上分析可以看出,公允價值的固有特征使得上市公司資本成本、資本結構和價值都收到影響,從而從根本上影響其融資決策。因此,上市公司在新會計準則條件下進行融資決策時,必須考慮到公允價值的運用對其的影響。[論-文-網]
參考文獻:
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[3]何乃飛,陳艷.公允價值計量:SFAS157及其對我國的啟示[J].財會月刊,2007,(10).
融資決策范文4
關鍵詞 礦產品 資金短缺 貿易融資
本文以當前國內外經濟發展形勢為大的背景，論述了世界經濟日漸聯系緊密及一體化的進程中，我國對外貿易的形式和現狀，通過分析我國對外貿易的優勢和不足，得出在鐵礦石進口方面，我國國內企業資金短缺，在貿易交易過程中，貿易融資非常必要。延伸出礦產品貿易的融資決策必要性和手段方式。
一、礦產品融資決策的經濟背景
我國雖然是世界第一大鐵礦石生產國，儲量總數較大。但礦產品位低，質量差，是貧礦所占比列較大。而且礦產資源的分布相對集中分布在遼東、冀北和川西地區。其次，我國礦床類型繁多，礦石類型相對復雜。絕大多數的礦石要經過選擇礦產后才能進行最終的冶煉，這樣一來，礦產品的開發投資大，生產成本提高，在同樣的世界市場環境下缺乏市場競爭力。伴隨著我國經濟的迅猛發展，我國的鐵礦石的總產出量仍然遠遠不能滿足國內鋼鐵工業發展的需要，因此我國鐵礦石不得不依賴從國外進口。當前中國的經濟發展模式仍屬于能源資源密集型模式，對能源資源消耗量非常大，產品大多是資源型為主，由于國內礦產品資源儲量不足且開發較久，對于外國進口礦產資源的依賴較嚴重。而礦產資源的成本價格是非常高昂的，所以在進口礦產資源時，融資是十分必要的[1]。
二、國際礦產品融資的主要方式
授信開證。這種方式主要是銀行為客戶在授信額度內減免保證金同時對外開立信用證。提貨擔保。這種方式主要用于用信用證結算的貿易中，即當貨物先于貨運單據到達目的地時，進口商向開證行申請，為其向承運人出具的保證性文件，承擔由于先行放貨引起的賠償責任。出口押匯業務，這是與提貨擔保相反的一種方式，是由信用證的受益人在貨物裝運后，向開證行索償以收回貨款的一種貿易融資業務。這需要信用證的受益人將全套貨運單據質押給所在地銀行，銀行行扣除利息及有關費用后，再將貨款預先支付給受益人。
三、我國礦產品貿易融資存在問題及解決辦法
在世界經濟越來越豐富的當今社會，我國貿易融資的方式太過單一，缺乏多樣性。國際貿易是動態中的貿易，無論是它的品種、規模、方式都在不斷地向更高、更多、更復雜的方向發展。國際上通用的貿易融資方式更是日益增多，越來越多的國際企業開始不斷嘗試新的貿易融資方式并且從中受益。但是我國的貿易融資特別是固定資產貿易融資基本上仍然傾向于以傳統的融資方式為主。主要是以信用證結算與融資相結合的方式，這樣的融資方式不僅品種少，而且功能單一，跟現階段高速發展的世界經濟步調無法保持一致[2]。
我國的貿易融資行業和市場分散單一，沒有一個統一、集中的貿易融資市場供企業盡情發揮。在這種市場形式下，企業在進行國際貿易融資時，貿易融資的資產的流通自由，買賣雙方主要在自己的市場網絡里進行融資。這種方式使得企業之間缺乏競爭性，增加了暗箱操作的可能性。不利于建設一個公開、公平、公正的貿易融資市場來滿足企業的貿易融資需求。 國際貿易融資的對象過于集中也是目前我國貿易融資存在的一大難題。國際貿易融資辦理的手續煩瑣，融資條件相對較為苛刻，為申請國際貿易融資，企業需經歷復雜的過程。相應的辦理條件也有很多的限制，辦理手續期限太長、效率較低[3]。
面對融資的困境，國家應加大財政投入。確保對基礎性工作的投入數額，同時積極鼓勵社會資金用于商收性勘查，力求扭轉地質勘查滯后、資源保證程度下降的局面。
同時國家要采取各種措施降低礦業企業上市融資的條件。保證更多的礦業企業可以加入到融資隊伍中。進一步加強和完善金融證券管理部門、股票交易部門及金融投資機構對礦業融資政策規則的制定完善和上市礦業公司的監督管理職能，推動勘查資本市場的逐步建立。積極支持和鼓勵勘探公司、礦業公司到國際礦業資本市場上融資。確保礦業企業融資規模的不斷擴大。國家還要采取特殊政策，對于關系國家經濟安全的超大型、特大型能源、冶金、有色、化工礦山和戰略性礦產，國有資本應占主導地位，保持國有資產的絕對優勢，國家應積極大規模注入資本金或進行債轉股。但其局部經濟實體及其他經濟組成部分不應排除和其他經濟成分合資。新建重點大型骨干礦山主要由國家投入，同時吸收其他資產的注入[4]。
四、結語
當前世界經濟高速發展的態勢之下，中國對外貿易快速崛起市場廣闊。對礦產品資源等能源資源的進口依賴也相對較大。認清當前我國對外礦產貿易融資的不足并及時改進對我國經濟的持續穩定發展至關重要。
參考文獻：
[1]李巖.貿易融資的快速通道.出口經理人.2008（02）：201-202.
[2]陳躍雪.發展國際貿易融資的問題和對策.經濟經緯.2003（04）：167-168.
融資決策范文5
關鍵詞:中小企業融資決策
金融資本主義的最大特點在于它是金融資本占統治地位的資本主義。這種本質性的特征也恰恰是我們用它來定義金融資本主義的原因。在我們的傳統理解中，生產、分配、交換和消費四個要素之中，生產起決定作用，它決定其它三者，但是，在金融資本主義之中，金融資本超越生產，占據了決定性的作用，對傳統資本主義發展其到重要作用的商品輸出也已經不占據特別重要的位置。
金融資本主義另外一個重要特點是它的極強的流動性，以及基于這種流動性的投機性和破壞性。傳統的商品貿易中，商品容易受到各國貿易保護的障礙，這種障礙直接影響了傳統商品的流動性，但金融資本不一樣，金融資本可以自由地流動，不像商品那樣受貿易保護的阻礙，而遍布全球的金融網絡為這種流動性提供了很大的便利。因為它的流動性強，，超越國界，所以每時每刻都可以在商品、外匯、證券、黃金的各個市場上流竄，興風作浪，影響市場穩定，破壞性極大。
中小企業作為國民經濟的重要組成部分，隨著我國市場經濟的發展，中小企業在技術創新、增加就業、和維護社會穩定方面發揮著非常重要的作用，它在經濟發展中起著非常重要的作用，但是，在金融危機形勢下，中小企業的融資難為已經成為中小企業健康發展的主要障礙。
一、中小企業融資難的主要表現
金融資本會造成再分配的直接后果，也就是增大社會經濟發展的風險，這種風險的原因是基于逐利本能而有的金融資本的流動性往往脫節于實體生產，對經濟的整體穩定性會造成很大的干擾，所以一旦有經濟泡沫產生，那么不加限制的話，這泡沫總會不斷放大，直至破裂，而泡沫破裂的時候，也是國民經濟受重創的時候；經濟和政治又緊密相連，經濟動蕩的情況下，社會發生動蕩的可能性也大大增加。所以，金融資本最終會使社會處于一種發展的不確定預期之中，增大整個社會所面臨的經濟風險和政治風險。
中小企業融資目前的機遇有很多，政府部門的政策就是其中一個，在廣泛推廣創業的時代，中小企業如果能夠在自身創新上花點功夫，可以說想要得到政府的扶持是不太難的。而且目前政府從稅收、政府采購方面也開始向中小企業傾斜，政府采購一些招標，原來都向大企業傾斜，現在也開始逐步的規范化，所以給中小企業一定的機遇。
中小企業融資的挑戰目前也不少，中國整個市場經濟的建設時間也不是很長，經濟體制也不夠完善，造成了整體信用環境還有待于進一步改善，這是一個客觀存在的事實。長三角、珠三角、環渤海，這屬于整個社會信貸比較好的地方。比如在江蘇、浙江、上海，這些地方，包括農行和其他銀行，這些地方的中小企業獲得融資相對來講比較容易。傳統的中西部地區，包括東三省，這些地方相對來講金融整體環境稍微弱一點。在這些地區的中小企業獲得融資的難度就會更大，下一步可能要關注這個區域性的差異問題。還有從整個社會的中介服務體系上來講，信用擔保機構的建設上相對比較滯后。
在當前金融危機形勢下，中小企業的融資難主要表現以下幾個方面：
(一)融資方式比較單一
目前我國的中小企業融資渠道非常單一，主要由銀行，民間資本和企業內部融資，缺乏直接的市場融資渠道，我國中小企業七成的資源來源于銀行，兩成是民間自籌，剩下的一成是企業內部和直接融資方式獲得，但是銀行對中小企業的資金投放量不足銀行總投放量的一成，這就加劇了中小企業融資難。
(二)借貸期限和方式、數量的局限性
中小企業的主要融資渠道是銀行，但是銀行遠遠不能滿足中小企業對資金的需求，很多銀行不愿意把資金投放到中小企業，再就是市縣級銀行沒有足夠的投放權限。銀行放貸的結構性問題導致了中小企業融資困難，很多銀行只是把一些流動性資金放貸給中小企業，在資金數量上遠遠不能滿足中小企業對資金的需求。很多銀行對放貸的條件非常苛刻，很多中小企業不能達到要求，只有很少一部分中小企業能夠通過自己的信譽獲得銀行的放貸資金。
(三)中小企業自身問題
很多中小規模偏小，管理機制不健全，特別是財務管理不完善，導致很多中小企業的經營狀況不佳，再就是中小企業的生命周期不長，這也是銀行不愿意把過多資金投放到中小企業的重要原因。
三、金融危機下中小企業融資難的成因分析
通過上面的分析，我們可以看出中小企業的融資一直高度依賴于自有資金或者內源性資金，銀行對解決中小企業資金的作用不是很大，在當前金融危機形式下，中小企業的融資不能完全依賴于銀行來解決，我們重點來分析一下中小企業融資難的原因：
(一)融資服務鏈不健全
當前我國在融資方面還存在不足之處，融資服務鏈條的不健全，當前在融資渠道方面國家大型銀行占據主導地位，這些大型銀行制定的統一標準，在很多中小企業看來根本是不可能達到的。再就是在我國很多中小融資金融機構不健全，同時國家沒有相應的配套政策措施，這就給中小企業融資帶來了很大的麻煩，目前我國還沒有一套比較健全的針對中小企業融資的金融體系，再融資服務鏈條方面比較奇缺。
(二)中小企業先天缺陷
由于我國市場經濟發展時間比較短，很多中小企業自身也存在著一定的缺陷，大多數中小企業處于創業階段，它們的規模和管理水平很難達到金融機構對發放貸款的基本要求，同時，金融危機的發展，讓金融機構在放貸方面更加謹慎，銀行作為中小企業融資的一個重要渠道。但是由于宏觀環境的變化，對于中小企業融資環境變的更加惡劣，同時在銀行的供給層面上的資金成本與生產成本的增加，以及可貸資金的減少，再加上央行的信貸規?？刂?，中小企業的融資渠道被大幅收窄。隨著中小企業經營風險的增加和信用風險的提高，信貸分配更加嚴峻，可貸資金可能發生絕對性的削減。
四、解決中小企業融資難的途徑
(一)中小企業內練內功
對于中小企業來說，一定要加強自身融資的資本，提高管理水平，提高企業的信用級別，減少企業在發展過程的經營風險，提高自身的經營水平，盡力符合金融機構放貸的基本要求。
要大力發展直接融資渠道. 充分加強銀行與企業之間的合作，保證暢通的貸款渠道。企業與銀行的戰略伙伴關系應繼續保持，暢通貸款渠道。我國商業銀行的興起于外資銀行在我國的長遠發展離不開源源不斷的人民幣的注入，同時，不管是我國的商業銀行還是在我國的外資銀行都在充分利用先進的銀行經營管理理念與金融領域創新的優勢，再結合國內客戶需求的同時，依靠我國完善的營銷市場及雄厚的資金實力，與優質的客戶建立長期的戰略伙伴關系，努力在國內金融市場中占有一席之地。在政府投資的平臺下，企業的投資在有一定收益的同時仍會存在一定風險，但通過這些銀行努力挖掘的優質客戶的幫助，可以加強銀行在信貸市場的競爭，同時也利于銀行貸款體系多層次的構建。
(二)國家的扶持
對于國家來說，中小企業關系到國家的命脈，這就需要國家加大對中小企業的扶持，特別是在融資方面的扶持，制定相應的金融政策，健全融資服務鏈條。
(三)加大對市場資本的利用
對于市場資本的利用，我們可以通過股份公司進行上市來實現，股份是按股份公司的全部資本等額劃分的，它的實物表現形式就是股票，由于每一股份都是等額的且金額很小，這就給中小企業來說具有可行性，通過股票可以加速資本的集中。在拓展傳統的間接融資渠道的同時，要充分重視直接融資渠道的拓展。同時要對國外資本的利用，由于國外子市場資本方面比較成熟，上市程序相對簡單，這就對中小企業來說是一種非常好的融資渠道。對于國內快速成長、盈利能力強的企業，特別是有國際業務的企業，去海外上市也是一種良好的選擇。
(四)要繼續完善中小企業融資體系
根據中小企業的基本特點和我國當前市場的需求，需要建立專門的金融機構，或者在金融機構中設立專門的融資機構，來支持中小企業融資，這是很多國家普遍采用的方式。小金融機構是為中小企業提供融資服務的主渠道，同時，建立第三方的信用評價機構，為中小企業的融資帶來一定的優勢。
參考文獻：
[1]文朝暉.中小企業創業期融資策略研究[D]中南大學, 2005
[2]彭十一.我國中小企業融資問題研究[D]. 湖南農業大學, 2004
融資決策范文6
Abstract: The enterprise chooses specific financing means to conduct financing activities, and in this process it produces capital cost. The financing cost of equity capital and debt capital is not the same. This article elaborated the role and essence of the capital cost and made reasonable proposals for the specific financing decisions of enterprise.
關鍵詞：資本成本；融資；應用
Key words: capital costs；financing；application
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）11-0118-02
0 引言
企業進行項目投資，首先要進行融資活動，也就是要籌集投資所需要的運行資金，企業的融資方式一般分為兩類：一種是通過留存收益和折舊進行的內部籌資；另外一種是債權性籌資、權益性籌資的外部籌資活動。對于內部籌資是企業一種自然而然形成的、不需特意去籌集的一種籌集方式，所以內部籌資不需要花費任何籌資費用；而企業在進行外部籌資時必須要花費一定的代價，這一代價就是籌資的資本成本，這一成本包括企業融資時的融資費用和用資費用，企業借款時的手續費，發行股票、債券時的發行費用等屬于融資費用，債權性資金支付的利息費用，權益性資金產生股利費用，這些是屬于用資費用的范疇。無論是權益性籌資還是負債性籌資都是企業從外部獲取資金的重要手段，都能為企業提供資金的支持，滿足項目投資的資金需要。
1 資本成本在企業籌資決策中的作用
企業的籌資方式多種多樣，權益性資金與債務性資金具有不同的資本成本。各種籌資方式下的資本成本的高低不同，對企業獲取利潤水平影響不同。具體來說，資本成本在企業中的作用主要體現在以下幾個方面：
1.1 資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的重要依據
企業從外部籌集資本有多種籌資方式可供選擇，包括吸收直接投資、發行股票、發行債券等方式，這些籌資方式的個別資本成本高低不同，當企業采用某一種特定方式籌資時，該種籌資方式的個別資本成本的大小就可作為籌資方式選擇的依據；企業的全部長期資本不是一種籌資方式構成的，而是由多種長期籌資類型的組合而構成的，企業的長期資本籌資可以有多個組合方案可供選擇，該組合的加權平均資本成本的大小是企業進行資本結構決策的基本依據；企業為了擴大生產經營規模，往往在現有的生產經營所有資金的基礎上要追加籌資，不同追加籌資方案的邊際資本成本的高低是企業比較選擇、追加籌資方案的一個重要依據。
1.2 資本成本是企業選擇資金來源的基本依據 企業資金來源和渠道是多種多樣的，就發行股票這種籌資方式而言，可以通過國家財政資金、非銀行金融機構、其它企業或社會團體、個人等不同的渠道來獲得，作為企業應該選擇哪種來源渠道的資金，主要考慮資金來源渠道發生的成本，就某一種特定的籌資方式在所有渠道中成本最低、使用期限長的，才是企業應該選擇的。
1.3 資本成本是企業比較各種籌資方式優劣的參考標準 作為從同一籌資渠道取得的資金，企業可以采用不同的籌資方式去籌集。例如對于民間資本，企業可采取吸收直接投資、發行股票和債券這幾種不同方式進行籌集。企業在選擇籌資方式時，需要考慮不同籌資渠道的資本成本，用盡量小的資本成本，籌集到企業生產經營所必需的資金。
1.4 資本成本是企業確定最優資本結構的重要因素 企業各種籌資方式的資本成本會隨著籌資數額的增加而不斷增大，當企業籌資總額達到一定限額時，個別資本成本就會發生變化，企業所籌集資金的邊際資本成本就會大幅度的增加，有可能增加到企業無法接受的程度，而當企業籌資數額超過某一界限時，邊際資本成本便會持續無限地增長。所以，企業能籌資到的資金數量并不是無限的，它會受到資本成本的制約。同時，由于受到多種因素的影響，企業在籌資的時候不可能只使用某種單一的籌資方式，企業所需的全部長期資本通常是采用多種籌資方式組合而成的，由此企業的資本結構也會發生變化，不同資本結構會給企業帶來不同的風險與成本，從而就會引起公司股票價格發生變動。所以企業在確定最優資本結構時，考慮的一個重要因素就是資本成本。
2 資本成本的實質
從投資者的角度來看，資本成本是資本市場中投資特定項目所要求的回報率，或者說是機會成本。從企業的角度來看，資本成本是企業為了實現特定的投資機會、吸引資本市場資金必須滿足的最低的投資收益率，否則難以在資本市場中吸引投資者。對于資本成本我們要從它的本質來理解：
2.1 資本成本的實質是機會成本，它的高低取決于資金的投向，而不是從哪里來的。因為資金的投向不同，企業使用的目的不同，獲取的回報率不同，企業實際支付的成本的也就不同；而且針對于不同的投資項目，企業獲取的回報是排他的，所以資本成本就是一種機會成本。
2.2 資本成本產生的內在動因是企業的投資活動而不是融資活動，資本成本高低是由企業的投資人決定的，而不是企業的經營管理者。站在企業資本成本的高低取決于投資者對企業要求報酬率的高低，而這報酬率的高低又取決于企業投資項目風險水平的大小。站在企業的角度來看，資本成本是企業投資行為所必須達到的最低報酬率，它與投資項目的風險程度成正比例關系。如果企業整體資本的報酬率低于投資者要求的報酬率，那么該投資項目（或企業）就不會有投資者進行投資，由此也就不能獲得企業投資所需要的資金。因此，資本成本關鍵的一點是企業投資項目的風險程度決定投資者的要求的最低報酬水平，而投資者的要求報酬率就是該項目的資本成本。
3 資本成本在企業融資決策的應用
根據以上分析可以得知，資本成本在企業籌資決策中起著非常重要的作用，它在企業融資決策的具體應用可以從以下幾個方面進行闡述：
3.1 在企業中進行各種融資方式的組合，在組合中無論是債務資本的比重大還是股權資本的比重大，其加權平均資本成本都必須要小于企業資本報酬率，否則公司的實際成本支出大于獲得的回報，必定會給企業帶來虧損。
3.2 資本市場對企業的進行評價的一個非常重要的指標就是資本成本，其整個估算是由資本市場來完成的；而資本成本的大小取決于投資項目的預期報酬風險，同時資本成本的估算是建立在市場價值的基礎上而不是企業賬面價值，在進行計算的過程中，必須將整個企業全部的資產由市場給于評估，確定出一個合理的價值，由此導致資本成本采用的估算方法有較大的彈性和主觀性，所以我們在具體估算時不必看重資本成本精確的數值量，只需要確定一個合理的區間就可以了。由于企業對股權資本進行測算時，在債券的報酬率的基礎上考慮股票的風險溢價，根據相關投資咨詢機構公布的貝塔系數，參照上市公司資本報酬率進行測算就可以了。
3.3 通常情況下企業進行融資，債務融資成本較比股權融資成本成本低，并且這兩者之間是存在一定聯系的。當公司債務資金使用增多時，公司的財務費用增加，由于債務資金比重過大，必定導致財務風險增大，公使得司利潤水平下降。同時由于財務風險增大，投資人進行投資的風險也會增大，這就會導致公司股權資本成本也會發生上升。所以債務成本和股權成本的關聯性在融資決策中必須要考慮。因此，企業為了降低綜合資本成本成本而提高組合中的債務資金的比重，同時也必須考慮到股權融資成本的提高。
3.4 公司應盡可能降低融資成本，以提高股東的市場價值。企業的性質不相同，對對融資方式和融資成本的選擇也會不一樣。如果是一家穩健型的企業，公司未來的資本性支出都不會很大，經營現金流量和相對比較穩定，增加債務資本并不會使公司的財務資信等級受到影響，此時公司如果采用債務性的融資方式（發行債券或長期銀行借款），由于債務資本成本低，固定的利息費用產生的財務杠桿效應會最大限度的增加股東的財富，增加企業的整體價值。如果公司是一家高成長性公司，業務擴張的速度較快，投資預期收益率也較高，公司的經營現金流量則不穩定，時高時低，往往在這種情況下公司的財務風險會比較大，如果企業要進行資本擴張以及業務擴展，一般會采用股權的融資方式（發行股票、接受直接投資），雖然這種方式成本高，但是風險程度低，而且等到公司經營成功后，投資的報酬率會遠遠超過股權資本的融資成本，其實對股東的價值并不會造成損失。所以針對不同性質的企業，其選擇融資方式也會有一定的差別。
總而言之，隨著市場經濟的發展以及企業的經營規模的不斷擴大，企業自身所擁有的資金已不能滿足生產發展的需要。所以企業必須根據生產經營、對外投資以及調整資本結構的需求，通過特定的籌資渠道和資本市場，采用特定的籌資方式籌集企業所需的資金，從而降低籌資組合的綜合資本成本，提高企業整體的經濟效益，從而實現最終的理財目標。
參考文獻：
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