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企業經營風險分析范文1
關鍵詞：現金流量；房地產；管理；建議
中圖分類號：F293.33 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.08.16 文章編號：1672-3309（2013）08-35-02
房地產開發企業有別于一般的生產、貿易企業，在開發項目過程中具有現金投資數額大、現金占用風險大、項目周期長、對資金規模和流動性要求高等特點，是非常典型的資本密集型行業。因此，在房地產經營管理中，現金的流動與管理是非常重要的環節，也提供對流動性及經營性風險的重要預警信息。
一、現金在房地產開發各階段的流動
根據房地產開發現金流入、流出的項目，大致分為以下四個階段：第一階段項目立項、科研、規劃設計、市政配套等環節，現金流出包括可行性研究費、工程規劃費、工程設計費、勘察設計、配套設計等各項在立項階段發生的稅費，現金流入主要是股東的投入；第二階段項目拿地、拆遷安置階段，現金流出包括土地出讓金及拿地過程發生的各項稅費、房屋拆遷補償款及各種安置、補償、清理、補助、服務、管理等前期費用，現金流入主要來自資本市場融資；第三階段項目基礎施工、主體施工、安裝施工以及預售階段，現金流出主要包括建安費用及各項施工階段發生的建設、維護、監理、補償、管理等費用，現金流入包括達到預售條件后的預售回款；第四階段項目經營、物業管理階段，現金流出主要包括營業稅、土地增值稅、所得稅、房產稅等各項經營過程中發生的稅費及物業管理費，現金流入主要是銷售回款。
二、現金流動的預警指標
當前，對于如何建立一套比較科學合理的現金流指標評價體系，沒有權威的共識與證實?；趯W術研究界比較認可的一些指標并結合房地產企業的特點，筆者從房地產經營、投資、融資方面歸納了以下幾類：
（一）現金流量結構分析
一般情況，維持和支撐公司運營發展所需要的大部分現金是在經營過程中產生的，融資類現金對公司起到了輔或補充性作用。經營性流動比例保持在合理范圍內，是企業經營狀況良好的重要標志。在分析企業未來償債能力時，需要更多考慮經營性現金獲利能力能否覆蓋其融資本息償付。
（二）獲利能力分析
根據經營活動現金凈流量與凈利潤、股本等之間的關系，揭示企業保持現有經營水平，創造未來盈利能力的一種分析方法。
1、每股經營現金凈額均值=經營現金凈流量/股數。房地產整體行業的現金趨緊，上市公司中70%的經營現金都呈現“入不敷出”的狀況。負值的經營現金流量更需要警惕在宏觀政策調控下，很可能造成企業實現銷售和資金回籠的困難加大，經營風險增加，現金流量繼續惡化的惡性循環。
2、盈利現金比率=經營現金凈流量/凈利潤。國外破產倒閉的企業中有80%多的企業是盈利情況不錯的企業，例如美國W.T.Grant公司，破產有很大因素在于其凈利潤中存在大量未能實現現金的收入，最終破產清算。因此經營現金凈流量與凈利潤的關系可以反映利潤中為實現現金收入的情況，當然進一步分析中還要結合企業的折舊政策和存貨變動情況。
（三）償債能力分析
充分利用財務杠桿，負債經營是現代企業的一個重要特征。房地產企業資金投入數額大，杠桿效果顯著，但是相應的財務風險也很高。
1、短期融資現金保障系數=貨幣資金/短期及一年到期借款。短期融資現金保障系數是最直接反應企業對償還短期負債的能力。整個行業的保障能力較低，現金對短期負債的能力面臨較大考驗，特別需要警惕財務風險。
2、有效負債率=（總負債-預收賬款）/總資產。剔除了預收賬款后的負債，比較客觀地反映了房地產企業的真實負債。從房地產整個行業來看，有效負債率保持在50%左右，隨著房地產調控的深化，預計企業的融資需求將進一步增加。
三、房地產企業現金管理方式
企業現金管理戰略，即是將資金預算與具體項目開發進度、企業的戰略規劃乃至企業生命周期營運發展相結合，尋求穩健的、低成本和可持續現金流動管理模式。當然，不同企業現金管理模式也是多樣化的，筆者單獨提出了以下幾種模式，結合當前房地產宏觀調控政策及行業市場環境，希望對現金流分析提供多方位參考。
（一）房地產企業現金資金池管理
對于房地產集團企業，為了提高資金的整體使用效益和減少閑置成本，對于旗下同區域或跨區域的項目公司的資金進行統一調配，實現資金集中管理。常用的模式包括設立內部結算中心或具有獨立法人資格的財務公司。采用集團資金池管理模式，一方面加強了集團的預算管理，提高了閑置資金使用效率，另一方面集團內部關聯方交易能夠減少操作成本，降低融資成本。然而，由于集團資金池管理，也容易出現對項目公司顧此失彼，照顧局部忽略集體利益，更因為關聯交易不符合公允、信息披露等要求，容易遭到外部監管的審查或稅務局的質疑。因此，在分析房地產集團企業的現金管理模式下，建議應該從集團層面項目安排及資金統籌等方面著手；集團公司是否建立規范的內控管理和風險防范體系，若一家項目公司不能履行還款義務，集團資金池管理能否可以做到事前防范，事后完善等操作；此外，還應該防范潛在稅務風險及內部操作風險。
（二）房地產企業生命周期與多元化的融資渠道管理
根據中國指數研究院《2012中國房地產百強企業研究報告》顯示，百強房地產企業2010年及2011年資產負債率均值分別為70.9%和71.8%，有息負債率分別為48.9%和48.1%。對于這種大的房地產企業，融資比例都將近50%，更別說相對小些的房地產企業，融資需求更為尤勝，投資資金高達80%來自外部融資也不足為奇。因此，多元化的融資渠道是房地產企業突破現金困局，解決流動性問題的一大法寶。
在分析房地產企業融資模式時，可以借鑒對房地產企業生命周期發展的不同時期、不同條件下融資渠道的組合選擇。比如下面展示的是融資與生命周期相結合的一種模式，力求企業經營穩定和風險可控的現金流運作：萌芽期，現金流量表現高流出，融資渠道一般是自由資金、風險投資與股權投資組合形式，現金管理主要為資本的原始積累與投資風險相結合；成長期，現金流量以流出為主，現金流入逐漸增加，融資渠道一般來自金融機構信貸，現金管理主要為解決企業快速發展的資金需求；成熟期，現金流量以流入為主，現金流出逐漸減少，融資渠道一般可來自非銀機構信貸，現金管理主要充分發揮杠桿作用和尋求新的投資；衰退期，現金維持流入，并逐步收縮投資規模或吸收實力雄厚的開發企業，現金管理以資金撤回管理或在尋找新項目投入。將現金管理、融資需求與企業生命周期相結合，更準確判斷企業未來償債能力，較全面分析企業經營發展規劃和風險承受能力。
（三）房地產業務模式管理
由于房地產項目的現金投資大、項目前期大量支出、到中后期才有回報的特點，使得這種現金流的大起大落無疑給房地產企業的財務造成了極大的風險。而房地產企業可以通過多種業態的組合、開發項目錯配等方式來平衡現金流管理。比如萬達為代表的“租賃并舉+自營”的商業地產模式，通過銷售保證短期業績，持有部分商業收租物業增值來保證取得長期回報，贏得穩定現金流，并且項目物業綜合體化的特征，以“購物中心+住宅+酒店+寫字樓+公寓”等業態組合，更能夠提升企業的品牌價值，代表性的還有華潤“萬象城”、中糧置業“大悅城”、上海億豐“億豐時代廣場”等。
除了對物業業態的組合，還可以推動產業鏈的組合。房地產一般2-3年的開發周期，資金占用成本較高，通過投資具有穩定現金流的業務，使得房地產企業負值現金流的風險大大降低。2001年后，新世界業務重組：基建、物業開發都是投資回報期長、利潤高、資金投入大的行業；服務管理（設施管理、交通運輸及金融保險）提供了穩定利潤和現金流入；收納的港口管理及新世界百貨也帶來了穩定的現金流。
綜上，關于房地產企業的現金流量分析是個龐大的管理體系，肯定的是現金流在房地產乃至所有行業都占有重要地位。本文從對房地產行業現金流量表介紹，房地產開發現金流量流動介紹，現金流量預警指標的分析和房地產現金管理模式淺析，希望能夠使讀者在業務分析的過程中多一份參考。
參考文獻：
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企業經營風險分析范文2
【關鍵詞】負債經營；經營風險；負債弊端
一、引言
資金對于企業，如同血液對于人體一般重要。離開了充足的資金供應，任何一個企業都不能良好地生存，更談不上穩步發展。隨著我國經濟的不斷發展和繁榮，資金短缺問題已經成為了制約企業發展的主要瓶頸之一，負債經營成為了市場經濟條件下每個企業的必然選擇。負債經營指企業在擁有一定股權資本的基礎上，通過銀行信用或商業信用的形式，有償利用債權人或他人資金， 通過財務杠桿的作用，實現企業資源利用的最大化，從而達到企業規模擴張，提高企業的經濟效益，增加企業經營能力和競爭力。負債經營這種方式將社會閑置資金投入到生產經營最需要的地方上，最大限度提高資金使用效率，讓其充分發揮增值功能，實現“借雞生蛋”的目的。然而，企業負債經營也會存在一定的財務風險。現實情況下，一些企業管理者對負債經營可能帶來的風險認識不足，致使這些企業負債額過高，償債壓力過重，最終導致企業經營陷入困境甚至走向破產倒閉。因此，對企業負債經營進行理性思考和分析，是十分必要的。
二、X化工企業負債經營情況
1.企業簡介
X化工企業是國內著名的電解二氧化錳生產企業，該企業主要依靠其周邊地區豐富的錳礦資源，進行二氧化錳、電解金屬錳、電池材料及其它能源新材料的研究、開發、生產和銷售。X化工企業于2014年投資約5億元啟動了新基地建設及整體搬遷項目，目前已全部竣工投產，新基地預計實現產能3萬噸/年。企業于2014年2月向X市某國有資產經營投資有限公司發行2212.5萬股，募集資金1.77億元購買其持有的X市污水處理有限責任公司100%股權，涉足污水處理行業。
2.負債經營給企業帶來的潛在風險
X化工企業負債經營導致企業面臨各種財務風險，或將嚴重影響其未來的持續盈利能力。在分析X化工企業負債經營潛在的風險程度時，首先要分析報表中各個項目對公司財務的影響程度，確定X化工企業數據變動較大的項目和比率。本文分別列舉了X化工企業近3年資產負債表和利潤表的簡表，對資產負債表和利潤表進行數據分析比較。確定了與資產負債表和利潤表中重要數據相關財務比率，將變化較大的幾個項目列示了出來。
（1）X化工企業營業收入和凈利潤均表現不佳，出現大幅度減少，資產總額雖有增加，但主要是負債總額大幅增長所致，企業近三年發展狀態呈下降趨勢，獲得的利潤降低，從而減小了企業的自身利潤率， 甚至造成了虧損（見表2）。企業總資產報酬率逐年下降且自2013年起遠低于市場資本利率，企業資產的總體獲利能力極低，資產運營效益很差， 負債經營并未實現其利用財務杠桿，獲取更多收益的目的，相反，利息費用需要用企業的利潤額進行彌補，引起了財務杠桿的負效用，存在影響企業正常經營的風險（見表1）。
（2）債務的本金及利息是企業必須按時償還的法定責任。償還短期債務主要的資金來源是流動資產，當企業整體資產的流動性較弱，變現能力弱的資產較多時，其財務風險就較大，如果企業無法在短期內變現償還到期債務，企業就只能宣布破產。從表3可知，X化工企業資產負債率幾年來居高不下，2014年甚至高達79.68%，嚴重超出行業60%（見圖1）的整體水平，債務償還壓力大，保護債權人利益（清算時）的程度較低。與此同時，流動比率、速動比率和現金比率均呈下降趨勢，企業的短期變現資產和現金資產償債能力變差，財務風險進一步加大（見表2）。
（3）如表2所示，X化工企業產權比率過高，資金結構不合理，在當前經濟不景氣的大環境下，高負債額為企業帶來沉重的利息負擔和財務風險，企業財務結構非常不穩定。
（4）負債期限結構是指企業不同期限的結構比例，企業長短期借款應處于一個科學合理的比例之中，不合理的負債結構會給企業的財務帶來風險。通常認為，短期借款風險要比長期借款的風險大。短期借款一年內需要償還，長期借款一年以上的時間需要償還。但從長遠來看，所有的長期負債隨著年份的減少都會慢慢轉化為短期負債，所以如果企業原本就有當期的短期負債需要償還，再加上在當期需轉化為短期債務的長期負債，這無形中就給企業增加了大量需要償還的債務額。而針對于那些償債能力本來就相對較弱的企業來說，因此而引發的財務風險也是必然的。X化工企業的資產負債中幾年來所占比例最重的就是短期負債，與此同時，2014年長期負債出現巨額增長，負債總額的大幅度增長對于X化工企業來說，很可能引發企業的財務風險。X化工企業負債結構見表3。
（5）2014年為籌集新基地建設和搬遷所需資金，X化工企業接受控股股東X市電化集團有限公司（以下簡稱“電化集團”）拆借總額不超過4億元。同時，公司及控股子公司接受控股股東電化集團有限公司拆借資金不超過2億元用于補充流動資金。大股東如此大手筆“輸血”，確實給上市公司帶來了充沛的資金流，但大股東的支撐行為往往與隧道行為并行，支撐行為的目的在于提高上市公司的業績指標，而隧道行為的目的是實際資源向大股東轉移，雖不影響當期業績，但對公司價值和小股東利益將造成長期損害。圖2為該企業與實際控制人之間的產權及控制關系的框架圖。
X化工企業因企業改制不徹底，導致長期負債經營，對主要股東的依賴性太強，獨立性不夠，從而與大股東之間產生關聯交易、資金占用、同業競爭等一系列問題。對其他公司的過度依賴，讓企業自身陷入極大的被動地位，企業的持續盈利能力遭受到極大的質疑。公司與控股公司及其相關公司的關聯交易見表4。
三、企業負債經營的弊端
1.負債經營可能會使企業面臨無力償付債務的風險
對于負債經營，企業負有到期償還本金和利息的法律責任。償還短期債務主要的資金來源是流動資產，當企業整體資產的流動性較弱，變現能力弱的資產較多時，其財務風險就較大。若企業利用負債籌集到的資金進行的投資項目未能獲得預期的收益率，或企業整體生產經營和財務狀況出現惡化，或企業短期資金運作不當等，這些因素不僅會造成企業利潤額大幅下降，而且會使企業面臨無力償債的風險。其結果可能導致企業資金緊張，被迫低價拍賣或抵押資產。
2.經營失敗引起財務杠桿的負效用
當經營失敗時，企業的利潤率低于利息率，利息費用需要用企業的利潤額進行彌補。此時，企業獲得的利潤降低，最終減小企業的自身利潤率，降低盈利能力，甚至造成虧損，影響企業的正常發展。
3.負債經營使企業現金流出量增大
企業需要大量的資金來源以滿足固定的利息支付和到期償還本金的要求，使企業的現金流出量加大，因此加大了財務負擔。
4.再籌資風險
由于負債經營使企業的負債比率增大，對債權人的債權保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。
5.負債經營會減少股東的財富
股東的紅利主要來自于企業的利潤。當企業的負債越來越多，所需支付的固定利息也相應增加，這就減少了企業的利潤，從而減少股東財富。并且債權人放貸時會考慮企業已有負債規模的大小，并要求對可能的破產風險進行補償，這也會減少股東的回報。
四、結論
目前，我國國有企業的資產負債率居高不下，部分甚至超過了70%的警戒線，這與我國國有企業的發展環境和歷史遺留因素有很大的關系，然而，現實中許多企業并不是根據自身的經營情況確定合理的資本結構，而是盲目地利用負債資金擴大企業規模。因此，能否充分發揮負債經營的優勢并且消化高負債所帶來的額外風險，是我國企業面臨的嚴峻課題。適度的負債經營有利于企業財富最大化目標的實現，是一種積極而進取的經營風格。然而，具體的負債經營比例的確定，或者說最佳資本結構的確定，則沒有通用的模式。企業需要結合自身發展戰略、所處行業環境以及自身條件，從宏觀和微觀上加以考慮，最終確定最合理的負債經營比例。
參考文獻：
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企業經營風險分析范文3
中外合作經營企業的風險承擔相對于中外合資經營企業的風險承擔，有其自身的特點與模式。筆者認為此問題非常值得關注，現將其分析如下：
一、中外合作經營企業風險承擔方式
從風險種類來看中外合作經營企業風險承擔
（一） 非商業性風險：政治風險
境外直接投資，是投資者面臨國內投資通常所不具有的風險，它是由投資所在東道國及相關組織在政治，社會，法律等不確定因素的影響下的作為或不作為給外國投資者造成的風險，外國一些學者將其定義為：商業風險中，政治因素的不確定性及其對私人企業的影響。其內容包括：征收險，東道國基于國家及社會公共利益的需要，對外國投資企業實行征用，沒收或國有化；轉移險，東道國因國際收支陷于困境，實行外匯管制，禁止或限制外國投資者成本及利潤匯回本國；戰爭和內亂險，因東道國發生戰爭，內亂等，使外國投資企業資產遭受重大損失以致不能經營；遲延支付險和違約險，前者指投資者資本增加所產生的到期債權，資本債權的貸款所產生的債權，應得利潤所產生的到期債權的全部或一部，因東道國停止支付的后果，以致期望權不能受到保證或完全不能收益者。后者指東道國政府違約，而投資者無法求助或無法及時求助于司法或仲裁機關，后雖有仲裁，但無法申請執行。針對非商業性風險即政治風險，從二十世紀八十年代以來，我國就對此采取了很多針對性的政策與法律措施。
1從國際法的層面上看：
目前中國已經與80多個國家簽訂了雙邊投資保護協定。我國于1988年4月簽署并批準參加《漢城公約》（《多邊投資擔保機構公約》），是該公約的創始會員國之一。于1990年2月9日簽署了《解決國家與他國國民間投資爭端公約》（簡稱《華盛頓公約》）我國加入WTO后，《與貿易有關的投資措施協議》（TRIMS協議）《服務總協定》（GATS）等將使我國對外商投資企業的法律的得到更進一步的發展與完善。
2 從國內法的層面上看：
（1）中國最主要的保險公司，也是最早的國有保險公司中國人民保險公司從1979年下半年就舉辦投資保險，并于1984年制定和實施了《投資保險（非商業性風險）條款》，初步形成了中國的投資非商業性風險保險制度。
（2） 對外國投資者的財產權的保護：外商來華投資，目的是為了獲取利潤并將其及時匯出境外。《中外合作經營企業法》第二十二條外國合作者在履行法律規定和合作企業合同約定的義務后分得的利潤、其他合法收入和合作企業終止時分得的資金，可以依法匯往國外。合作企業的外籍職工的工資收入和其他合法收入，依法繳納個人所得稅后，可以匯往國外。
（二）商業性風險
1 虧損：
對于經營不善引起的虧損風險：當企業每一年度的利潤總額小于零時為虧損。對于虧損，中外合作者通過合同來約定。在合作合同中，可規定風險承擔比例按利潤分配比例等，《中華人民共和國中外合作經營企業法》第二條 中外合作者舉辦合作企業，應當依照本法的規定，在合作企業合同中約定投資或者合作條件、收益或者產品的分配、風險和虧損的分擔、經營管理的方式和合作企業終止時財產的歸屬等事項。
2 違約風險
《中華人民共和國中外合作經營企業法》第四十八條規定的合作企業解散情形的第三項規定：中外合作者一方或者數方不履行合作企業合同、章程規定的義務，致使合作企業無法繼續經營，合作企業在出現此情形時合作企業解散。條文表明，在第三項所列情形下，不履行合作企業合同、章程規定的義務的中外合作者一方或者數方，應當對履行合同的他方因此遭受的損失承擔賠償責任；履行合同的一方或者數方有權向審查批準機關提出申請，解散合作企業。
3 出資風險
轉讓出資：《中外合作經營企業法》第十條中外合作者的一方轉讓其在合作企業合同中的全部或者部分權利、義務的，必須經他方同意，并報審查批準機關批準?！吨腥A人民共和國中外合作經營企業法實施細則》第二十一條 未按照合作企業合同約定繳納投資或者提供合作條件的一方，應當向已按照合作企業合同約定繳納投資或者提供合作條件的他方承擔違約責任。
（三）外方先行回收投資
實踐中，由于外國合作者一般以現金和設備投資，提供全部或大部分資金，中方往往以土地使用權、勞務、廠房、可利用的設備、設施，服務作為合作條件（有的也提供一定量的資金），外方的投資占有較大的比重，承擔的風險相對要大。我國政府為了鼓勵外商投資興辦中外合作經營企業采用先行回收投資這一做法，可以解決國內企業缺乏投資來源問題。合作企業先行回收投資是一種靈活性和原則性相結合的優惠措施，它對于許多急于回收投資的外國投資者具有很大的吸引力。它改變了傳統利潤的分配方式，采取時間序列上的跳躍，實現了投資的先行回收，減輕了外國投資者風險承擔的心理壓力。 為使風險降低到最低程度，《中外合作經營企業法》與《中外合作經營企業法實施細則》規定了外方先行回收投資的條件以及風險承擔方式：（1）中外合作者在合作企業合同中約定合作期滿時，合作企業的全部固定資產歸中國合作者所有的，可以在合作企業合同中約定外國合作者在合作期限內先行回收投資的辦法。（2）合作企業的虧損未彌補前，外國合作者不得先行回收投資。（3）外國合作者在合作期限內先行回收投資的，中外合作者應當依照有關法律的規定和合作企業合同的約定對合作企業的債務承擔責任。
實踐中要注意的是因約定由外方先行回收，當外方回收投資完畢或接近回收投資完畢的，外方的風險已大大降低，在剩余的合作年限中，外方仍可從合作企業分配利潤，企業資產實際上已歸中方所有，此時，對于企業的債務風險已直接轉嫁給中方，中方應加強對企業的實際管理，同時要求外方提供必要的資金擔保，防止風險責任全部轉嫁給中方，這一切都應在企業合同中有明確規定。
從企業組織形式來看中外合作經營企業的風險承擔
合作企業包括依法取得中國法人資格的合作企業和不具有法人資格的合作企業。合作企業符合中國法律關于法人條件的規定的，依法取得中國法人資格。就企業而言，最重要的法律問題是組織形式和投資者的責任形式問題中外合作經營企業符合中國法律關于法人條件的規定，經中外合作各方申請并經審批機構批準，即可成為企業法人。當某一企業取得法人資格時，必然意味著該企業有獨立支配的財產，股東以投資額為限對公司債務承擔責任。否則即認為不具備法人資格。對于非法人企業來講，作為投資者通常要以其他財產對企業債務承擔無限責任或無限連帶責任。
（一）法人型中外合作經營企業的風險承擔
1.法律規定：《中外合作經營企業法實施細則》第十四條規定：合作企業依法取得中國法人資格的，為有限責任公司。除合作企業合同另有約定外，合作各方以其投資或者提供的合作條件為限對合作企業承擔責任。合作企業以其全部資產對合作企業的債務承擔責任。這里的“全部資產”就成為法人型中外合作經營企業承擔風險責任的財產范圍。這一范圍應當包括中外合作者的投資或提供的合作條件，合作企業在生產經營期間合法取得的財產以及應當由合作企業行使的其他財產權利。如果合作企業出現債務時，企業的"全部資產"大于中外雙方合作者的投資，則應當按照企業合同所約定的辦法來承擔；如果企業的"全部資產"等于企業的"全部資產"，則應當一合作各方認繳的出資額或者提供的合作條件為清償企業債務的最低界限。
2.合同約定
各方可以不以出資額為限，而在合同中約定雙方的債務承擔問題，通過協議來明確雙方的權利義務承擔問題。
如果合作企業出現債務，應當先以中外合作者的投資或者提供的合作條件作為合作企業的全部財產來清償債務。當合作企業的全部財產不足清償企業債務時，其不足的部分，由合作各方按照企業合同約定的辦法承擔，并對企業的債務承擔連帶責任，即合作一方如果所承擔的風險責任大于其依照企業合同應承擔的責任份額時，有權向另一方合作者請求補償。
（二）非法人型中外合作經營企業的風險承擔
非法人企業一般有兩種情況。(1)是中外雙方各自提供投資或合作條件，組建了中外合作的企業實體，但該實體沒有法人資格，各方對企業債務不以投資額為限承擔責任，而要對企業債務承擔無限連帶責任，但合作各方可以在合同中約定承擔債務責任的比例；( 2)是中方企業吸收外方的資金，技術或實物進入該中方企業的運營過程，擴大中方企業的生產規摸和服務規模，不另外組建任何實體，外方無管理權或雙方組建松散的管理機構進行管理，產品銷售或商業服務仍可以原中方企業名義進行，也可以合作企業名義進行，各自的責任通過合作合同加以規定。非常類似于《民法通則》規定的非法人型聯營，但比非法人型聯營更加靈活。
二 、中外合作經營企業的風險承擔與國外合作企業以及中外合資經營企業的風險承擔問題上的不同之處
與國外合作企業之不同
合作經營企業的法律性質：國際上通行為無法人資格的合伙。在國際間典型的合作經營應是不設立法人實體的。
與中外合資經營企業之不同
中外合作經營企業與中外合資經營企業最主要的區別是，合資經營企業是股權式合營企業，各方的投資物都要折價計算投資比例；而合作經營企業是契約式合營企業，各方的投資物一般不折價計算投資比例，或者雖然折算成股權，但收益分配、風險承擔、債務分擔及企業終止時剩余財產的分配等，可不按投資的股權狀況來決定。投資回收方式和經營管理方式也可與合資企業不同，有更大的靈活性。合資企業按注冊資本的比例分配利潤和承擔虧損與風險，合作企業按合同規定的比例分配利潤或產品以及分擔風險和虧損。中外合作經營企業是依中國法律成立的有限責任公司，其資本是股權結構式。中外合作經營企業即可以是法人企業，也可以是非法人企業（根據中外合作者的具體要求）。法人企業的標志是法人的財產與投資者形成法律界限，企業的資本金額較為固定化，投資人的法律責任不是合同約定而是由法律規定，法律的強制性規范要體現在企業章程中，非法人企業，沒有獨立的財產權，不能獨立地對外承擔民事責任，存在多個投資主體時，非法人企業往往對企業債務承擔無限連帶責任。無論是法人企業，還是非法人企業，投資者均可對投資和合作條件以及責任承擔的方式與比例做出約定。
三、我國在中外合作經營企業的風險承擔問題上的立法傾向
投資者意思自治原則
《中外合作經營企業法》第二條 中外合作者舉辦合作企業，應當依照本法的規定，在合作企業合同中約定投資或者合作條件、收益或者產品的分配、風險和虧損的分擔、經營管理的方式和合作企業終止時財產的歸屬等事項?！吨型夂献鹘洜I企業法》第二十一條中外合作者依照合作企業合同的約定，分配收益或者產品，承擔風險和虧損。
公平原則
如在合作企業經營中，針對實踐中外方的投資往往占有較大的比重，承擔的風險相對要大一些的特定，我國政府為了鼓勵外商投資興辦中外合作經營企業而在立法上將先行回收投資的權利予以外方。同時在立法上也規定在合作企業經營時企業的全部固定資產歸中方所有，充分體現了公平原則。
四、中外合作經營企業風險出現后的救濟問題
企業經營風險分析范文4
一、聯合經營的優勢
聯合經營的出現帶來了一場具有深遠意義的競爭革命，使聯合成為最高境界的競爭。然而，這一切都必須建立在有效規避風險的基礎之上，只有有效規避了風險，才能真正實現企業間的資源共享、優勢互補，才能真正提高企業的市場競爭能力。
在國際工程承包領域，建筑企業的聯合經營方興未艾。它們通過建立聯合經營關系形成技術互換和優勢互補的關系，通過優勢互補，充分發揮各自專長，整合各自特色的技術知識存量，相互分享各自的技術成果，有效突破技術貿易壁壘，共同構筑對外一致的技術優勢地位，大大提高了市場競爭能力。
二、聯合經營的風險
同任何事物一樣，聯合經營也是一把"雙刃劍"，它在提高企業競爭能力的同時，也給企業帶來經營風險，聯合經營風險也會嚴重損害企業的競爭優勢。就國際工程承包領域而言，建筑企業聯合經營風險主要表現在下幾個方面：
（一）聯營中企業會喪失原有的核心競爭力，強化對手的競爭優勢
在合作過程中，企業可能無意中將自身的核心技術或市場知識外泄，從而使競爭優勢弱化。而當企業的競爭優勢完全喪失之后，聯營就可能解體，因為在合作伙伴看來，自己已經沒有任何資本。即使聯營關系繼續維持，企業也沒有什么發言權。這時，聯營伙伴已發展成為強有力的競爭對手。
（二）聯營企業被聯營伙伴兼并或收購
如果企業建立了太多的聯營關系，往往只有被合作伙伴利用，難以在聯營中擁有強勢或成為聯營的主導。盲目加入或勉強加入某個聯營，往往會加快被合作伙伴遺棄和被合作伙伴并購的風險，從而違背企業參與聯營的初衷和原先追求的目標。
（三）聯營企業之間的矛盾沖突會導致聯營失敗
有成功的聯營，失敗的聯營也為數不少。究其原因，可能是聯營的目標不一致、不兼容。有些企業加入聯營只是為了借助伙伴的某種優勢來達到目的。此時，聯營的目標與其中一個伙伴的目標就可能會發生沖突。此外，文化差異所產生的摩擦也不能忽視，這些都會導致聯營的解體和失敗。
（四）協調成本過高導致聯營績效下降
如果聯營內部的協調成本高于市場交易成本或內部一體化的管理成本，那么至少從理論上說聯營的構建是一種不恰當的選擇。如果聯營成員同床異夢，或經營理念差距甚大，就可能導致聯營的失敗。
（五）聯營企業間的任務分配不合理
在貢獻和任務方面達成協議并不容易，如果一方負責了更重要的任務就會使其對聯營有更多的影響力，從而使其要求獲得更大的利益。因此，任務的分配也會成為聯營解體的根源。
（六）聯營企業間的利益分配不均衡
當聯營運作較為成功時，收益就成為合作伙伴關注的焦點，每個伙伴都想獲得一份公平的收益。一般來說，合作各方對公平的定義肯定是不一樣的，而且誰都想獲得更大的一份蛋糕。因此，在利益分配上往往會導致聯營的失敗。
三、規避聯營風險的策略
（一）慎重選擇聯營伙伴
1.選擇與自己有較大兼容性的伙伴
如果雙方在經營戰略、決策風格、管理結構等方面具有兼容性，那么聯營發生沖突的概率就會大大減小。如果伙伴在組織、文化和思維方式等方面差異過大，就會導致溝通困難，很難正確理解對方的意圖，那么也難以對實現目標所要采取的方式達成共識。
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2.選擇與自己優勢互補性強的伙伴
聯營的目的就是尋求一個能幫助自己克服自身弱點的合作伙伴，通過不同企業的優勢互補和資源重新整合而實現1＋1＞2的協同效果。如在一個填海工程中，馬路、渠務和箱涵工程是自己的強項，就應該選擇抽沙填海強項的企業來合作，這樣才能做到優勢互補，實現共贏；相反，選擇一個抽沙填海不強的企業來合作，要想借助對方發展壯大自己是不可能的。
3.選擇與自己有同樣投入意識的伙伴
如果合作伙伴不愿意向聯營投入必要的時間和資源，那么他就會淺嘗輒止，機會主義傾向就會增強，當自己利益受損時他就很容易退出聯營。
4.優先從現有的合作伙伴中尋求
因為以前相互往來的經歷可以為兩家公司能否友好相處提供有力證據。人際關系的紐帶已經建立，通常情況下，現有合作伙伴比新伙伴容易溝通，對方的能力、商業理念和公司文化都有比較清楚的認識；合作雙方對將要合作的聯營業務都很熟悉。
5.聯營伙伴不宜選擇太多
選擇伙伴太多，會使的自己的施工技術、經營策略、商業手段等四處傳播，泄漏商業機密，這樣會削弱自己今后的競爭能力。最好有比較長期的合作伙伴，盡量做到同一個聯營體在多個項目上長期合作，這樣雙方可以專心維系經營關系，增加了解，長期發展。
（二）保持聯營體良性運作
選擇好的聯營伙伴僅是第一步，更重要的還要看聯營體運作的效果。只有聯營體運作良好才能實現共同的目標，取得較佳的經濟和社會效益。項目聯營體要想自始至終處于良性運行狀態要具備以下三個必要條件：
1.聯營伙伴之間要相互信任
聯營伙伴之間既有共同利益，又有各自的利益，在對待各種利益的分配時，聯營體各方必須充分合作，高度信任，既要積極主動爭取自身利益，亦要遵循不能損害合作伙伴利益的合作精神和工作原則。如果在聯營體內部發生利益沖突，各合作伙伴的高層要充分發揮智慧，相互謙讓，尋求利益平衡點，共同維系聯營體的平和氣氛，確保相互之間的信任基礎不受破壞。
2.聯營伙伴之間要簽訂科學而詳盡的聯營協議
科學的聯營協議，主要體現在公平。各伙伴之間要強調高度信任，但并不能保證伙伴之間沒有利益沖突和合同上的爭議。所以，聯營協議是一份非常重要的文件，它關系到以后各伙伴之間的責任承擔、權力分配、利益占有等重要事項，所以聯營體在實際運作前應共同簽署一份聯營協議，詳細規定伙伴在聯營體內的責任、權力、義務和利益。
3.挑選復合型人才擔任項目董事
企業經營風險分析范文5
[關鍵詞] 金屬期貨 保值 經營風險
一、前言
所謂期貨,一般指期貨合約,就是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。這個標的物,又叫基礎資產,對期貨合約所對應的現貨,可以是某種商品,如銅或原油,也可以是某個金融工具,如外匯、債券,還可以是某個金融指標,如三個月同業拆借利率或股票指數。
目前在世界期貨市場上交易的金屬主要分為:(1)貴金屬。主要包括黃金、白銀、白金、交易的主要場所在紐約商品交易所和紐約商業交易所。(2)一般金屬。包括銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等,交易的主要場所在倫敦金屬交易所。
目前,我國金屬期貨交易的場所有深圳有色金屬交易所和上海金屬交易所。有色金屬只有銅.鋁、錫和鋅。
回顧我國期貨行業的發展歷程,大致可劃分為以下幾個發展階段:初期發展階段(1988年～1993年)、清理整頓階段(1993年年底～2000年)、規范發展階段(2001年～2006年)、穩步快速發展階段(2007年至今)。
從2007年開始期貨市場便進入快速發展階段。這個階段的重要特征表現在:一是期貨市場的品種日益豐富,投資者交易的范圍更加廣泛。二是金融機構全面進入期貨市場,期貨公司的金融地位日益顯現。三是期貨市場的投資者結構正在改變,機構投資者的比重正不斷增加。四是股東背景發生變化,期貨公司的業務定位開始明確分化。五是期貨保證金劇增,期貨公司的盈利水平會極大提高。六是交易所的競爭加劇,創新發展形成主流。七是期貨市場的風險監控更加嚴格,市場的風險控制體制更加完備。八是期貨市場的監管機制朝著跨市場的監管方向推進。
二、金融危機中的金屬期貨業機會
1.利用時機讓期市更深入服務實體經濟
當前許多企業既面臨著國際金融危機的不利影響,又面臨著政府出臺刺激經濟政策的機遇。在挑戰和機遇下,企業利用期貨的空間和期貨業自身發展的空間被再次拓展。讓企業更多地了解期貨,更好地利用期貨這一工具,成為目前期貨行業需要關注的重點。“每次危機中都蘊含著機遇,期貨行業應抓住機遇在更好服務企業的過程中發展自己。”
“此次原材料價格大幅下跌,很多企業確實始料不及?！睋私?在此輪商品價格暴跌中,許多企業沒能及時反應過來,合約購買的原材料價格一落千丈,“比如石油,到貨之后價格就已經跌了近一半?！蹦壳耙呀浻泻芏嗥髽I意識到了價格管理的重要性。
在中央出臺4萬億元的財政計劃后,江蘇省也推出了相關配套政策和資金,涉及安居、路橋、地鐵等大工程,但參與其中的有關企業在受惠的同時卻面臨著國際金融危機的不利影響,在原材料和匯率問題上都亟需幫助。對于期貨經紀業來說,龐大的風險管理需求也就意味著未來的商業機會。從這個角度看,積極的財政政策給國內期貨行業帶來了巨大的機遇,有助于期貨業進一步開拓市場。
2、金融危機后仍需繼續防范風險
我國期貨業之所以在這次危機中取得這樣的成績是長期以來各種規范制度建設的成果,但這并不代表著國內期貨業在此次危機中沒有任何紕漏,須防患于未然。
對于一些對期貨不了解的投資者來說,“暴漲暴跌的高風險游戲”可能是他們聽完這個故事后對期貨的第一印象。然而實際上卻并不是這樣,如果期貨僅僅等同于賭博,那么好賭的人為什么不去賭場玩簡單易懂的“擲骰子”,而是來參與這個相對復雜的期貨市場呢?期貨并不是簡單等同于高風險游戲,除了杠桿效應帶來的“高風險、高收益”之外,它還有著自身特有的功能,在金融市場中獨一無二的套期保值功能。
三、金屬期貨推動了企業降低經營風險
金屬期貨對我國企業經營主要體現在以下幾個方面:
期貨作為套期保值工具在金融市場中正越來越受到投資者的青睞,特別是在一些成熟的資本市場中,期貨已經成為投資組合和理財資產組合中不可或缺的對沖資產。隨著我國資本市場的逐漸完善,隨著期貨品種的日益豐富,期貨也必將成為重要資產進入到廣大投資者的投資組合中。特別是商業流通企業的物資采購中。
隨著我國金融期貨品種的逐步推出,它在企業財務管理中所處的地位將越來越重要。
企業生產經營中會遇到各種各樣的風險,針對不同風險,就有不同的避險需求,需求不同,動機就不同,因而操作方式就不同,對企業的財務狀況也就會有不同的影響。概括起來,期貨的動機及其財務影響主要有以下幾個方面:
1.價格保險,也就是對商品或資產的不利價格波動風險進行轉嫁規避,包括商品價格、利率、匯率的不利波動等。價格保險是企業參與套期保值的最主要動機。通過套期保值規避價格波動風險,既可以鎖定生產經營成本或利潤,也可以防止不利價格波動帶來的流動性風險,從多方面改善企業的財務狀況。
企業通過套期保值規避不利價格波動的主要形式是在期貨市場進行點價,通過期貨頭寸的盈利來彌補現貨市場的損失。套期保值的意義在于通過期貨頭寸的盈利彌補現貨頭寸的損失,套期保值是鎖定利潤的好辦法,而不是用來賺錢的工具。
(1)市場的規范性和高流動性,為企業購銷商品提供了可靠的交流平臺,目前有相當一部分企業是通過期貨市場來購買原材料的。通過交割了結保值頭寸,企業只需在最后交易日時籌足購貨資金即可,之前的大部分時間,有少量保證金滿足頭寸需求即可,其余的大筆資金可自由用于其他投資。
(2)盡管引起價格波動的原因各不相同,但對企業而言,風險的源頭是價格波動,這是所有企業在市場化經營中碰到的共性風險,都需要通過套期保值來規避。但具體到不同企業,其面臨的價格波動風險又有其特性,需要采取不同的套期保值策略。例如,對于上游敞口的企業,其要回避的是原材料價格上漲導致成本增加的風險,在期貨市場應進行買入套期保值;對于下游敞口企業,如何回避產品價格下跌導致的利潤下降則是企業套保的目的,因此應進行賣出套期保值。
首先,套期保值能夠較好地規避市場價格波動給企業生產經營活動帶來的不確定性,從而改善企業的盈利能力。
從最簡單的商品市場套期保值業務來說,套期保值可以鎖定企業的生產經營成本或利潤,這在一定程度上可以理解為降低了企業生產經營成本或提高了投資收益。近年原油價格暴漲導致航空公司生產經營狀況急劇惡化,但多年來堅持參與期貨市場套期保值的美國西南航空公司卻一枝獨秀,利潤穩步上升。西南航空公司通過套期保值有效保證了生產經營利潤,套期保值收益在稅前收益中的占比逐年增加,有效規避了現貨市場燃料油價格暴漲的不利影響。
第二,可以幫助企業降低庫存成本,控制產品成本,提高資本使用效率,提高企業經濟效益。在企業生產經營中,庫存就是資金,如何有效控制或利用這筆資金,是對財務經理的一個考驗。控制庫存成本的有效工具,一方面,可以有效降低庫存價值下降的風險;另一方面,可以使企業在采購或銷售商品時有更靈活的定價權,從而在一定程度上降低庫存數量,甚至實現無存貨經營,大大降低企業投放于庫存管理上的成本。
第三,可以對沖平倉,也可以交割了結,通過交割方式獲得標的商品,企業不僅可以節約大量庫存成本,而且不用擔心對方的違約風險。對于原材料生產商來說,注冊倉單可以作為抵押向銀行貸款,也可以通過期貨市場交割實現銷售目標,一舉兩得。
第四,現金流量是近年來公司理財中愈加強調的概念,與企業的生存息息相關。期貨合約的高流動性可以有效規避現貨價格波動的風險,也可以有效規避交易對方違約的信用風險?，F金流量保值戰略考慮了公司的投資機會以及從外部籌集資金的能力,確保企業有能力滿足在成長與財富分配中的現金流量約束,起到了規避現金流量波動性造成的投融資風險,增加公司價值的作用。
使企業之間存在一種長期穩定的合約關系,這種關系在生產性企業中普遍存在,目前很多企業通過期貨市場交割完成購銷活動,就是基于這樣的一種合約關系。這種長期合約關系的存在使企業節約了相當的交易成本,通過期貨市場交割買賣商品也降低了企業之間的違約風險。一方面增強了企業市場定價的靈活性,提高了企業的市場競爭能力,另一方面也降低了生產經營中的斷貨或滯銷風險,從而提高了企業價值。
參考文獻:
[1]期權、期貨和特種衍生證券――財務與金融教材譯 作者:布里斯等 著,史樹中等 譯
[2] 段文斌 王化棟:現代期貨市場學(第三版)
[3] 李國華:期貨市場簡明教程
企業經營風險分析范文6
一、財務報表指標體系及其分析的方法
財務報表一是數字多，二是概念多。我們要想從中了解到什么，不知道從哪里下手，紛繁復雜。企業管理者或者一般管理人員，尤其是非財務專業的工作人員有時候看起來，毫無頭緒。報表不是空的，報表與企業的活動密切相關。
1.財務指標體系
每個指標都反映企業的財務情況，所有的財務指標，構成了一個歸集，也成為財務指標體系，這個體系能夠反映企業的財務情況。財務指標體系不是一直不變的，其一般分為幾類，共計20多個指標。當然，企業可以自己設計自己需要的體系，自己能看懂能適應管理的指標體系。
2.財務報表分析的內容
財務報表分析的內容主要由資本與資產結構分析、營運能力分析、償債能力分析、盈利能力分析和現金流量分析等組成。
(1)資本與資產結構分析
資本結構反映企業的資本情況，有多少資本，每個有多少比例。這個最主要的就是管理問題，重大問題的決策權問題。企業的資本情況和資產結構，是否合理，是否全面，有沒有漏洞都能看出來，企業資本大，合理了，抗風險能力就強。企業資本不健全，結構不合理，抗風險能力就弱，有時候會難以承擔不一樣的風險。
(2)營運能力分析
企業的生產經營過程，其實質是資產運用并實現資本增值的過程。我們知道，企業取得的資本，是以不同的形態體現在各類資產上的。營運能力主要是增值，資產結構有比例關系，同類的結構，也必須有個恰當的資金比例、資金分配，這樣企業才能合理合情完善地使用資金，產生恰當的收益。
(3)企業的償債能力分析
債務是每個企業都面臨的問題，有時候是必需的。因為資金有機會成本，在資金的不同時期，機會成本也不一樣。企業資金不足，必須貸款、融資等，產生企業的債務。有時候，這種分析償還本金和利息的能力，就會發現風險，發現是否合理的決策。有的導致風險和生存，有的是做出合理判斷，是否決策貸款。債務人可以了解自己的財務狀況和償債能力的大小，進而為下步資金安排或資金籌措做出決策。
(4)企業的盈利能力分析
企業要生存，必須盈利，這種能力是企業生產經營的必須產物，是企業的目標。我們對企業分析、對企業判斷，看企業是否成功，最直接的就是盈利能力。對企業的盈利能力進行多大多小分析，有時候還是在一個區間，一個相當長的時間段內的分析，看看這個時期盈利能力是否持續。
(5)企業發展的能力分析
企業要生存，就必須發展，發展是企業的生存之本，也是企業未來獲得利潤的基礎保障。企業的規模大小，企業的發展能力，是企業的命脈，企業是否長久地存在，是曇花一現還是百年老店，靠的都是發展的能力，不僅是現實投資者關心的重點，也是潛在投資者和企業員工關注的問題。通過對企業銷售增長能力、資產增長能力和資本擴張能力的計算分析，可以衡量和評價企業持續穩定發展的能力。
(6)現金流量分析
企業正常的生產經營，就有現金的流入和現金的流出?，F金流量分析可以從3個方面來看：能流入的現金有多少，能流出的現金有多少，還有它們的差值即現金凈流量。了解企業在一定時期內現金流入的主要來源、現金流出的主要去向、現金凈增減的變化和現金緊缺狀況，評價企業的經營質量，預測企業未來現金流量的變動趨勢，衡量企業未來時期的償債能力，防范和化解由負債所產生的財務風險。
3.財務報表指標體系分析方法
指標體系分析，方法很多，如比率分析、比較分析、結構分析、因素分析等。比率分析是利用財務經濟指標之間的相互關系，通過計算財務比率來分析、剖析、評價企業財務活動和財務關系的一種方法。①財務比率分析的幾個方面：盈利能力、資產使用效率、增長能力、資產流動性、負債能力、價值創造。反映盈利能力的比率，如凈資產收益率、總資產報酬率、銷售利潤率、成本費用利潤率等;反映償債能力的比率，如流動比率、資產負債率、權益乘數等;反映營運能力的比率，如存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率等。②比較分析的幾個方面：歷史比較、行業比較、先進比較。③結構分析的幾個方面：收入結構、成本結構。④因素分析的幾個方面：盈利能力的分解、風險的分解、自我可持續增長能力的分解、成長性的分析。
二、怎么從財務報表分析看風險
企業總是在不同的風險環境條件下生存和發展的，經營企業就離不開風險。風險是影響企業價值的重要因素之一，風險對于企業價值的影響是通過風險對盈利能力的影響和風險對折現率的影響兩個方面起作用的。企業的總風險怎么計算，有兩個方面的因素，即經營風險和財務風險，總風險就是它們的乘積。
1.經營風險，用經營杠桿量化分析
經營風險是指企業的決策人員和管理人員在經營管理中出現失誤而導致企業盈利水平變化，從而產生投資者預期收益下降的風險。這種風險是企業固有的，任何企業都必須承受這種風險。從企業的外部環境來看，產品的市場關系到很多方面，銷售市場的供求關系也會引起企業的收益。市場供求關系的其他因素還有政治政策、經濟政策、國家的宏觀政策、新的對手、新的產品等等。有時候，勞動力、原材料的變化，也會引起企業的供求變化。從企業內部的條件來看，企業經營管理水平、科技開發能力、決策正確與否、生產設備是否先進均會影響到企業的收入和費用，進而引起企業息稅前收益的變化。經營風險是企業客觀存在的風險，分析者有必要揭示這種風險并將它定量化，以利于判斷企業價值。在影響企業經營風險的諸因素中，固定成本比重的影響很重要。固定成本比重越大，息稅前收益受銷售變化影響的幅度就越大，即經營風險越大。經營風險的大小通常用經營杠桿來加以表示。對經營杠桿的計量最常用的指標是經營杠桿系數或經營杠桿度。經營杠桿系數，是指息稅前利潤變動率相當于產銷量變動率的倍數(經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/產銷量變動率=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤)。在固定成本總額不變的前提下，產銷量越大，經營杠桿系數就越小，經營風險也就相應越低;反之，產銷量越小，經營杠桿系數越大，經營風險也就越大。
2.財務風險，用財務杠桿量化分析
財務風險又稱為籌資風險或舉債風險，是指由于籌集負債資金引起股東權益的可變性和償債能力的不確定性。從負債籌資引起的股東權益的可變性來看，負債資金成本是固定的，當資產息稅前收益率高于負債資金成本率時，負債資金所創造的一部分收益歸股權資金所有，因此，負債資金占總資金的來源比重越大，凈資產收益率就越高;反之，當資產息稅前收益率低于負債資金成本率時，必須利用一部分股權資金創造的利潤去支付負債利息。因此，負債資金占總資金的來源比重越大，凈資產的收益率就越低。從負債籌資引起的償債能力的不確定性來看，這種不確定性主要由借入資金必須償付本金和利息所引起，企業借入的資金越多，固定的利息支出就越多，企業喪失現金支付能力的可能性就越大。在企業資產息稅前收益率低于負債資金利息率的情況下，企業必須用股權資金創造的部分利潤去支付負債利息，如果出現虧損，還要償付全部負債的本息。所以，只要企業存在負債，就存在財務風險。息稅前利潤率的增長會帶來資本利潤率的成倍增長。息稅前利潤率增長引起資本利潤率增長的幅度越大，財務杠桿效用就越強。為取得財務杠桿利益，如果企業加大舉債比重，其財務杠桿系數也會相應提高，同時也會增加企業還本付息的壓力，引起財務風險相應增大。所以說，企業利用財務杠桿，可能產生好的效果，也可能產生壞的效果。
