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投資銀行范文1
關系在投資銀行中的作用
1.金融市場中的關系。Morrison和Wilhem(2007)指出在股票發行市場中,投資銀行之所以存在是因為它們創建了各種關系網絡。投資銀行的主要工作是發行和承銷證券。這就需要它們建立兩個網絡。一是信息網絡,幫助它們獲得哪些公司需要投資股票的信息。這個網絡包含大型的投資者,如養老基金和保險公司。當投資銀行賣股票時,這個網絡能夠提供投資者愿意付多少價格購買股票的信息,并幫助投資銀行制定一個合理的價格。另一個網絡就是流動性網絡,它可以為投資銀行提供資金去購買證券。這個網絡的功能可能在某些方面與信息網絡重復。他們認為信任和聲譽是這兩個網絡功能實現的關鍵,因此聲譽和關系是投資銀行履行金融中介職責最重要的兩個方面。關系在金融市場中處處可見。Allen和Babus(2009)指出關系通常被理解為點與點之間的聯系,在金融系統中普遍存在;他們將這種關系網劃分為兩個部分:信息關系網,它能使投資銀行獲取所發行股票的需求信息;融資關系網絡,它能夠提供資金去購買證券。關系能夠產生兩方面的作用,一方面關系能夠方便取得信息的優勢,解決信息不對稱的問題;銀行內部的關系能夠降低銀行系統中存在的道德風險(Allen&Gale,2000;Diamond&Dybvig,1983)。Cohen,Frazzini&Malloy(2008)發現基金經理大都會選擇與他們有類似的教育背景的CEO的公司進行投資。Hochberg,Ljungqvist和Lu(2007)的證據表明與辛迪加聯合公司有關系的風險投資獲得了更高的回報。另一方面,關系也為尋租獲得提供了方便。Kramarz和Thesmar(2007)發現社會關系不僅很大程度上影響公司董事會的構成,而且是公司治理的重要決定因素。Nguyen-Dang(2005)發現如果CEO與公司董事具有類似的教育背景,他們對業績的責任就小很多。如果董事會成員之間存在比較強的關系,CEO將會獲得高的報酬和職位保障(Barnea&Guedj,2007)。2.關系在投資銀行中的作用。關系在投資銀行中作用很重要,但由于很難衡量缺乏數據,相關的研究很少。James(1992)分析了投資銀行與發行企業之間的“專用性關系資產”對承銷服務費用的影響,他認為由于投資銀行對在上市之前通過對擬上市公司進行全面的盡職調查,收集了大量關于擬上市公司財務經營狀況、管理水平以及其所處的行業狀況與未來發展趨勢等信息,而這些特定的信息在該上市公司進行再次發行時仍具有可利用的價值,被稱為投資銀行的“專用性關系資產”。這種專用性關系資產的存在,使得投資銀行在再次承攬該上市公司及其同類公司的發行業務時,由于邊際成本遞減的規模經濟優勢,可以減少許多成本,因而其收取的承銷費用會低于正常水平;但如果剔除專用性關系資產對承銷服務收費的影響,James的模型也可以得出投資銀行聲譽與承銷費用仍呈正相關的關系。Yasuda(2005)研究了銀企關系對承銷商選擇的影響,發現在日本,銀企關系會給企業選擇承銷商帶來正的顯著的影響。另外,如果銀行與企業之間存在信貸關系,這將會降低企業更換承銷商的概率達到32%(Yasuda,2007)。而關于投資銀行的政治聯系,近年來才也有一些研究涉及,如Butler(2009)的研究表明當承銷商作的政治捐款以贏得承銷業務時,承銷費是顯著提高,這種承銷費溢價只存在于那里的談判競標承銷業務是可以在政治偏袒方式分配的情況下。
文獻評述及未來發展方向
關于投資銀行的聲譽機制的研究已經非常成熟,而關于投資銀行的關系,特別是政治聯系的研究幾乎是個空白。目前關于政治聯系的研究主要集中在公司本身的政治聯系對企業的影響,而對于金融中介機構的政治聯系在資本市場的研究中幾乎被忽略。事實上,金融中介機構在是資本市場上一個重要的主體,在資本配置中起到“橋梁”的作用,它所擁有的政治聯系會對資本市場產生深遠的影響。Butler(2009)是僅有的關于券商的政治聯系的研究,他的研究主要針對像美國這樣的法制健全的發達國家,而對于法制不夠健全、管制較多、政治聯系普遍存在的新興市場中,研究投資銀行的政治聯系,能夠幫我們更清楚地認識金融中介在新興資本市場中的作用,具有深遠的意義,這也是未來關于投資銀行研究的一個方向和重點。
投資銀行范文2
【關鍵詞】破產倒閉，投資銀行，貪婪
一、雷曼兄弟公司簡述
雷曼兄弟公司是一家全球性的金融服務公司，其總部設在美國紐約市，在倫敦和東京設有地區性總部，在世界上很多城市都設有辦公室和分支機構。它的業務能力一直受到眾多世界知名公司的廣泛認可，不僅擔任這些跨國公司和政府的重要財務顧問，同時擁有多名業界公認的國際最佳分析師。由此，它在很多業務領域都居于全球領先地位，包括股票，固定收益，交易和研究，投資銀行業務，私人銀行業務，資產管理以及風險投資。這一切都有助于雷曼兄弟穩固其在業務領域的領導地位。下面簡述雷曼兄弟公司輝煌的過去：
二、1850 成立于美國阿拉巴馬州
三、1870 雷曼兄弟公司協助創辦了紐約棉花交易所
四、1964 協助東京進入美國和歐洲美元市場，為馬來西亞和菲律賓政府發行第一筆美元債券
五、1971 為亞洲開發銀行承銷第一筆美元債券
六、1997 承銷中國開發銀行的揚基債券發行，這是中國政策性銀行的首次美元債券發行
七、1998 雷曼兄弟公司被收入標準普爾500指數
八、2000 年是雷曼兄弟成立150周年；該年度，其股價首次突破100美元，并進 入標普100指數成份股。
九、2007 雷曼兄弟被《財富雜志》評為年度“最受尊重的證券公司”。
十、雷曼兄弟公司破產案情。2008年9月15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟按照美國公司破產法案的相關規定提交了破產申請，成為了美國有史以來破產的最大金融公司。以下詳述雷曼破產過程：
十一、2007年6月22日 美國第五大券商，第二大按揭債券承銷商貝爾斯登旗下兩家對沖基金出現巨額虧損，次貸危機開始全面爆發。
十二、2008年1月22日 美聯儲緊急降息，將聯邦基金利率下調75個基點至3.5%，這是美聯儲自1980年以來降息幅度最大的一次。
十三、2008年3月18日 雷曼兄弟宣布，受信貸市場萎縮影響，其第一季度凈收入同比大幅下降57%，股價下挫近20%。
十四、2008年8月25日 韓國產業銀行重開入股雷曼兄弟的談判，但表示雷曼要價太高；同時，雷曼CEO Fuld信譽受損，恐遭內部逼退。
十五、2008年9月14日 美聯儲明確表示不會伸手給雷曼兄弟以救援和資金保障，巴克萊銀行退出談判，美洲銀行轉而與同樣險于困境的美國第三大券商美林達成收購協議；同時，高盛、摩根士丹利、巴菲特控股的伯克希爾哈撒韋也表示沒有興趣收購雷曼；雷曼兄弟命懸一線。
十六、2008年9月15日 無奈之下，雷曼兄弟向紐約南部的聯邦破產法庭提出破產保護。當天，雷曼的股票價格暴跌94%至每股0.21美元。
十七、2008年9月16日 各信用評級機構將雷曼兄弟的評級減至‘D’，即破產；全球主要的金融機構開始清算與雷曼兄弟的信用風險敞口。
十八、雷曼兄弟破產原因分析
作為華爾街上的巨無霸之一，被稱為“債券之王”的雷曼兄弟，從無限的光榮歲月走到破產的凄涼境地，不但給它的股東帶來了巨大的損失，也引發了所謂的“金融海嘯”?；仡櫵诙唐趦扔墒⒍サ臍v程，我們可以找出其風險形成和業務失敗的原因。
1、受次貸危機的影響。次貸問題及所引發的支付危機，最根本原因是美國房價下跌引起的次級貸款對象的償付能力下降。因此，其背后深層次的問題在于美國房市的調整。美聯儲在IT 泡沫破滅之后大幅度降息，實行寬松的貨幣政策。全球經濟的強勁增長和追逐高回報，促使了金融創新，出現很多金融工具，增加了全球投資者對風險的偏好程度，這些都促使了美國和全球出現的房市的繁榮。而房地產市場的上漲，導致美國消費者財富增加，使得美國經濟持續快速增長，又進一步促進了美國房價的上漲。2000至2006年美國房價指數上漲了130%，是歷次上升周期中漲幅最大的。房價大漲和低利率環境下，借貸雙方風險意識日趨薄弱，次級貸款在美國快速增長。同時，浮動利率房貸占比和各種優惠貸款比例不斷提高，各種高風險放貸工具增速迅猛。
但從2004年中開始，美國連續加息17次，2006年起房地產價格止升回落，一年內全國平均房價下跌3.5%，為自1930 年代大蕭條以來首次，尤其是部分地區的房價下降超過了20%。全球失衡到達了無法維系的程度是本輪房價下跌及經濟步入下行周期的深層次原因。全球經常賬戶余額的絕對值占GDP 的百分比自2001 年持續增長，而美國居民儲蓄率卻持續下降。當美國居民債臺高筑難以支撐房市泡沫的時候，房市調整就在所難免。這亦導致次級和優級浮動利率按揭貸款的拖欠率明顯上升，無力還貸的房貸人越來越多。一旦這些按揭貸款被清收，最終造成信貸損失。
和過去所有房地產市場波動的主要不同是此次次貸危機造成整個證券市場，尤其是衍生產品的重新定價。而衍生產品估值往往是由一些非常復雜的數學或者是數據性公式和模型做出來的，對風險偏好十分敏感，需要不斷的調整，這樣就給整個次級債市場帶來很大的不確定性。投資者難以對產品價值及風險直接評估，從而十分依賴評級機構對其進行風險評估。然而評級機構面對越來越復雜的金融產品并未采取足夠的審慎態度。而定價的不確定性造成風險溢價的急劇上升，并蔓延到貨幣和商業票據市場，使整個商業票據市場流動性迅速減少。由于金融市場中充斥著資產抵押證券，美聯儲的大幅注資依然難以徹底消除流動性抽緊的狀況。到商業票據購買方不能繼續提供資金的時候，流動性危機就形成了。更糟糕的是由于這些次級債經常會被通過債務抵押債券方式用于產生新的債券，尤其是與優先級債券相混合產生CDO。當以次級房貸為基礎的次級債證券的市場價值急劇下降，市場對整個以抵押物為支持的證券市場價值出現懷疑，優先級債券的市場價值也會大幅下跌。次級債證券市場的全球化導致整個次級債危機變成一個全球性的問題。
這一輪由次級貸款問題演變成的信貸危機中，眾多金融機構因資本金被侵蝕和面臨清盤的窘境，這其中包括金融市場中雄極一時的巨無霸們。貝爾斯登、“兩房”、雷曼兄弟、美林、AIG 皆面臨財務危機或被政府接管、或被收購或破產收場，而他們曾是美國前五大投行中的三家，全球最大的保險公司和大型政府資助機構。在支付危機爆發后，除了美林的股價還占52 周最高股價的1/5，其余各家機構股價均較52 周最高值下降98%或以上。六家金融機構的總資產超過4.8萬億美元。貝爾斯登、雷曼兄弟和美林的在次貸危機中分別減值32 億、138 億及522 億美元，總計近700 億美元，而全球金融市場減記更高達5，573 億美元。因減值造成資本金不足，所以全球各主要銀行和券商尋求新的投資者來注入新的資本，試圖度過難關。
2.雷曼兄弟自身的原因
（1）進入不熟悉的業務，且發展太快，業務過于集中
作為一家頂級的投資銀行，雷曼兄弟在很長一段時間內注重于傳統的投資銀行業務（證券發行承銷，兼并收購顧問等）。進入20世紀90年代后，隨著固定收益產品、金融衍生品的流行和交易的飛速發展，雷曼兄弟也大力拓展了這些領域的業務，并取得了巨大的成功，被稱為華爾街上的“債券之王”。
在2000年后房地產和信貸這些非傳統的業務蓬勃發展之后，雷曼兄弟和其它華爾街上的銀行一樣，開始涉足此類業務。這本無可厚非，但雷曼的擴張速度太快（美林、貝爾斯登、摩根士丹利等也存在相同的問題）。近年來，雷曼兄弟一直是住宅抵押債券和商業地產債券的頂級承銷商和賬簿管理人。即使是在房地產市場下滑的2007年，雷曼兄弟的商業地產債券業務仍然增長了約13%。這樣一來，雷曼兄弟面臨的系統性風險非常大。在市場情況好的年份，整個市場都在向上，市場流動性泛濫，投資者被樂觀情緒所蒙蔽，巨大的系統性風險給雷曼帶來了巨大的收益；可是當市場崩潰的時候，如此大的系統風險必然帶來巨大的負面影響。
另外，雷曼兄弟“債券之王”的稱號固然是對它的褒獎，但同時也暗示了它的業務過于集中于固定收益部分。近幾年，雖然雷曼也在其它業務領域（兼并收購、股票交易）方面有了進步，但缺乏其它競爭對手所具有的業務多元化。對比一下，同樣處于困境的美林證券可以在短期內迅速將它所投資的彭博和黑巖公司的股權脫手而換得急需的現金，但雷曼就沒有這樣的應急手段。
（2）自身資本太少，杠桿率太高
以雷曼為代表的投資銀行與綜合性銀行不同。它們的自有資本太少，資本充足率太低。為了籌集資金來擴大業務，它們只好依賴債券市場和銀行間拆借市場；在債券市場發債來滿足中長期資金的需求，在銀行間拆借市場通過抵押回購等方法來滿足短期資金的需求（隔夜、7天、一個月等）。然后將這些資金用于業務和投資，賺取收益。就是說，公司用很少的自有資本和大量借貸的方法來維持運營的資金需求，這就是杠桿效應的基本原理。借貸越多，自有資本越少，杠桿率（總資產除以自有資本）就越大。杠桿效應的特點就是，在賺錢的時候，收益是隨杠桿率放大的；但當虧損的時候，損失也是按杠桿率放大的。杠桿效應是一柄雙刃劍。
（3）金融家骨子里流露出的貪婪
雷曼兄弟破產的本質原因是貪婪，其誘因就是金融衍生工具的濫用，貪婪就如同魔鬼統治著黑暗世界，它引誘我們像崇拜上帝一樣崇拜它，它用陰謀詭計引我們誤入歧途，偷偷的潛入我們的熱情和情感，設下欲念的羅網，使我們身不由己，深陷欲海，最后沉淪，墮落，甚至毀滅。貪婪和恐懼又是一對雙胞胎，在事物的兩面左右著人的思想，使雷曼兄弟失去158年歷史中大部分時間都具備的理智。只是忘記了貪婪是一種風險，而恐懼更會無限放大這種風險。這是管理技術沒有運用好的結果。
十九、雷曼公司倒閉給我們帶來的啟示
1.危機意識：正如比爾蓋茨所說的“微軟離破產永遠只有18個月”。海爾董事長張瑞敏提出的“永遠戰戰兢兢，永遠如履薄冰”；說明企業越大，企業家越要有危機意識，生存了158年的企業也會轟然破產，那么我們有什么理由掉以輕心呢？
2.提升企業的內部管理和抗風險能力：雷曼兄弟作為一個生存了158年的企業，我相信其內部管理已經達到了相當規范的程度，但其仍在困境中破產，說明企業的抗風險能力是一個綜合的因素，所以我們在做企業的過程中，不僅要加強企業的內部管理，同時也要提高企業在困境中生存的能力，要隨時準備好面對引起企業倒閉的困境。
3.正確的戰略規劃：雷曼兄弟的破產主要是因為其持有大量次貸債券，之所以持有大量的次貸債券，說明持有次貸債券是雷曼兄弟的戰略決策，如果單就破產而言，我們可以雷曼兄弟的戰略規劃出現了問題。所以我們做企業戰略規劃是非常重要的，戰略規劃的任何疏漏都會將企業帶入無法預料的困難境地。
參考文獻：
[1]數據來源：雷曼兄弟財務報表10Q，2008年第二季度
[2]彭博，Shannon D. Harrington，2008年9月24日
[3]薛旭娜. 淺析雷曼兄弟破產原因及啟示[J].中國商界，2009，1：50-50
投資銀行范文3
審慎經營一直是商業銀行必須秉承的原則之一，對待風險往往以被動防御的方式為主。而投資銀行則在風險觀上更加主動，強調通過創新的金融工具和金融方法來分散和控制風險以賺取超額收益。這就在客觀上決定了二者存在一定的沖突?，F階段如何在統一的商業銀行風險管理體系架構下，建立能夠適應投資銀行業務復雜性的風險管理和內部控制系統，既能有效防范投資銀行業務帶來的新風險，又不至于對業務的快速發展造成人為障礙，是商業銀行亟待解決的問題。
其次是激勵機制的沖突，目前主要體現在利益的分配上。投資銀行業務復雜度高，更強調通過創新來主動分散和控制風險，以此獲得超額收益，因此考核激勵機制必須實現收益和風險之間的良好平衡，才能促進投行人員既主動創新，又責任明晰。但是在實踐中，大部分商業銀行并未建立獨立的投資銀行業務考核和激勵機制，也未按照風險和收益匹配的原則建立收入分配機制。這在一定程度上制約了投資銀行部門的積極性，且無法從業務角度準確體現投資銀行部門的價值。因此，根據不同的投資銀行業務特點建立長期、穩定、明確的經營機構收入分享機制和風險承擔機制對于推動投資銀行的健康發展至關重要。
第三是傳統業務與投行業務的沖突，目前主要體現在業務規劃的缺失。在實踐中商業銀行往往將投資銀行業務定位于服務傳統業務發展的工具，甚至是因為傳統業務領域競爭加劇不得已而為之。從短期來看，這種做法確實迅速收到了成效，但從長期來看，這樣的定位卻對投行業務成長非常不利。過分強調投行業務對傳統業務的服務功能，使其很難被擺到一項主體業務應有的位置，在商業銀行整體發展戰略上得不到相應體現和重視，資源投入也缺乏保障，業務的連續發展容易受到各種因素的干擾。因此，商業銀行應從戰略上明確發展投資銀行業務不只是簡單地實現對傳統業務的延伸和服務擴展，而是要實現兩項業務之間的整合和聯動。商業銀行應將投行業務作為一項主體業務，注重和追求業務自身的發展，建立清晰可行的發展規劃，并從體制和機制上給予充分扶持和保障。
二、對銀行監管部門引導投行業務健康發展的思考
從商業銀行內部來看，投資銀行業務剛處于起步時的探索階段，從管理體制、業務運行機制到風險管理體系，以及專業人員團隊建設都還很不完善。這種現狀，決定了銀行監管機構不但要重視當前商業銀行投行業務的運營管理和風險控制問題，也要考慮未來銀行戰略轉型的需要，按照推動行業發展、有效防范風險和審慎監管的原則，循序漸進地推動商業銀行投行業務的健康發展。
第一，重視投行業務在推動商業銀行戰略轉型中的作用。在推動商業銀行戰略轉型的過程中，中間業務收入比例的提高是監管部門重點關注的指標之一。但是，在中間業務收入結構上，支付結算、銀行卡、類業務的收入仍占主導地位，屬于投資銀行范疇的交易、托管、顧問類業務收入總額依然較低。這種趨同的結構在一定程度上削弱了監管推動措施的有效性。實際上，相對于其他的中間業務收入渠道，投資銀行業務具有更好的主動性、更高的附加值。體現在兩個方面:一是在經濟增加值(EVA)考核體系下，投行業務在節約經濟資本和創造經濟增加值方面，對提高銀行的資本收益率水平更有效;二是投行業務有利于商業銀行在轉型過程中探索新的盈利模式，在資本市場等直接融資領域探索盈利的可能性。因此，從長遠來看，在投資銀行業務領域強化監管推動的力度，可以更有效地促進商業銀行中間業務結構的升級和持續發展，也更容易體現監管的有效性。
第二，應及時加強對投行業務的監管引領和規范。盡管近幾年投行業務市場發展迅速，但是絕大部分機構都還未進入規?；?、系統化的發展階段。特別是在當前的經營環境下，短期內難以從根本上改變基層機構以信貸業務為重的經營思路，使得投行業務持續健康發展容易受到內外部環境的影響，也容易在局部領域產生無序競爭的行為，因此及時加強監管的引領和規范功能尤顯重要。首先應堅持分類監管的原則。對于業務能力強，風險控制水平高的商業銀行，應加大支持和推動的力度，鼓勵發展;對于缺乏資源優勢，風險控制能力弱的商業銀行，應差別化的監管指導，引導其探索適合自身業務特點的投行業務產品。其次是提高監管的專業判別和迅速反應能力。從近兩年的監管實踐看，在財務顧問、衍生產品交易等部分投行業務領域由于統計監測制度尚不完善，容易導致監管的跟進滯后于市場的發展。滯后效應的存在一定程度上削弱了監管規范業務發展的有效性。因此，在短期內，應該加強對投行業務的研究，加快探索建立投行業務的監測和分析機制，及時跟蹤和評估投行業務的發展動向。在中長期上，則要探索有效的機構監管和功能監管協作機制，在明晰職責分工的基礎上，建立一套有效覆蓋監測、識別、提示、處置風險全過程的監管流程。
三是充分發揮銀行業協會的管理和自律功能，加強同業監督?？陀^上，監管部門并不總是能把握住市場發展的脈搏，更何況投行業務往往是根據客戶需求提供的綜合性金融服務，是一系列金融產品的組合和衍生，始終處于動態變化的過程中。因此在引領和規范投行業務發展過程中，更有必要發揮商業銀行對市場變化的敏感性，通過加強協會的自律功能，規范定價行為和營銷行為，從而更有效地維護市場競爭秩序，促進業務的良性發展。第三，高度重視投資銀行業務的制度和體系建設。投行業務復雜的業務結構使得投行業務無論是在組織架構、管理制度、風險控制，還是在人力資源、激勵機制、風險文化等諸多方面都具有鮮明的業務特點，與現有的商業銀行體制存在相當大的差異。因此，在業務發展初期即推動制度和體系的建設對于實現業務的健康持續發展至關重要。從現階段來看，作為監管部門一方面應督促商業銀行從戰略的高度建立長期、穩定、明確的經營機構收入分享機制，確保業務的順利推進。投行業務發展離不開全行的平臺和資源，必須建立起調動各方積極性的收入分配機制，予以明確后長期執行。投資銀行業務部門應有節奏、有重點地推動業務發展，兼顧短期、中期和長期發展的需要，并確保各分支行經營機構形成穩定的預期。另一方面在當前商業銀行普遍面臨專業人才缺乏、信息系統建設相對滯后、業務流程不盡科學等問題的現實條件下，建立和完善投行業務運作體系尤顯重要和緊迫。應該鼓勵商業銀行針對投行業務的特征，建立相對獨立的審查審批標準和程序，在全行統一的風險管理體系下，建立符合投行業務特征的風險管理制度。
投資銀行范文4
【關鍵詞】商業銀行；投資銀行；發展現狀；策略
一、商業銀行發展投資銀行業務的意義
近幾年來，商業銀行發展投資銀行業務已經成為我國金融系統的重要組成部分。相伴而來各銀行之間的競爭也越來越激烈，那么商業銀行發展投資銀行業務就顯得十分必要，也有著十分重要的意義：
1.幫助商業銀行樹立良好市場形象
商業銀行發展投資銀行業務是商業銀行打造自我品牌，樹立市場形象的途徑之一。我國現代商業銀行的發展實踐也表明了，好的投資銀行業務水平的發展從一定的程度上成了衡量商業銀行綜合能力的標志，無論在風險管理上，還是銀行內各大業務的開展和創新上都有著十分重要的作用。作為城市商業銀行也就加快綜合化經營的腳步，盡快把投資銀行業務開展起來，來塑造一定的服務品牌，樹立良好的市場形象。
2.能提高商業銀行的風險管理水平
從目前情況來看，我國商業銀行的主要利潤來源就是利差，其它來源基本上沒有，但是各商業銀行卻要承擔比較高的管理風險，特別是借用風險較高，管理起來相當困難。每當國內外經濟出現較大的波動時，貸款客戶就會因各種變故不能極時還款，因而嚴重影響到商業銀行的業績。而發展投資銀行業務卻能分散所要承擔的風險，提高抗風險的能力，做到及時調整銀行經營狀況和策略。
3.能增強商業銀行的核心競爭力
隨著現代化的進一步發展，人們的日常生活水平越來越高，對金融服務的需要也不斷加大，隨之而來的，各大銀行之間的競爭就變得十分激烈。因此，商業銀行要想在發展過程中不斷壯大，并立于不敗之地，那么發展投資銀行業務就迫在眉捷。商業銀行發展投資銀行業務對增強商業銀行的核心競爭力有著不可低估的重要意義，有利于更好的開展各種業務，向客戶提供完善的服務。
二、目前我國商業銀行投資銀行發展現狀分析
1.業務功能不全，經營品種單一
我國商業銀行投資銀行經營業務同發達國家去比，存在很大的差距，主要是在經營過程中業務功能不全，所經營的品種相對來說比較簡單，產品種類不多。從某種意義上來說，我國商業銀行的核心業務還沒有開展起來，這也嚴重影響了我國商業銀行業務的發揮。眼下，我國商業銀行投資銀行所經營的業務重心放在咨詢、轉讓、重組和融資這幾方面，對于那些比較有深度的并購收購業務和金融工程等業務卻開展得不盡人意。因此，我國商業銀行投資銀行進行的業務開拓的發展程度尚有待加深，業務的范圍有待進一步加強。
2.分業經營格局的制約
我國商業銀行開展投資業務受到阻礙的最大原因是分業經營格局的制約。最近幾年來，雖然國家對我國商業銀行的發展做了很大的調研，也頒布了各種大大小小的有關法律法規來擴大商業銀行投資業務的發展，以此來提供充足的政策空間。由于我國商業銀行全面服務的功能受到很大的限制，導致我國商業銀行投資業務變得零散，沒有形成統一的完整的業務價值鏈。因此，要想提高商業銀行投資銀行業務就一定要把國家政策和法律結合起來進行統一調整。
3.缺乏高素質專業人才
各行各業都需要專業素質高的人才，只有這樣才能提高企業的知名度，才能使企業得到進一步發展。然而，目前從我國商業銀行的現狀來分析，要想發展投資銀行業務最麻煩的就是缺少高質素的人才資源。
三、我國商業銀行發展投資銀行業務的策略分析
目前從我國商業銀行存在的問題來看，要想發展投資銀行業務，使其業務步入國際平臺，能立于世界的前沿，就必須要掌握一定的策略和方法。筆者根據多年來的工作經驗，對發展我國商業銀行投資銀行業務提出如下建議。
1.樹立特色化經營理念，實施品牌發展戰略
近幾年來，我國銀行業的發展速度很快，銀行的種類也很多，各銀行之間的競爭越來越激烈。因此，商業銀行在競爭中也面對很多的考驗，要想保證我國金融業的控制力，來提升我國商業銀行的整體競爭力，就一定要結合自身的實際情況和市場需要，不斷地調整各項業務流程，盡可能的適應目標客戶所需要，把適合自己的產品進行進一步的完善和包裝，樹立自身的特色化經營理念，爭取進行品牌銷售，以此來增加商業銀行投資銀行在市場中的競爭力，為打造具有民族特色的行業品牌加速前進。
2.加強商業銀行與投資業務的融合
加強商業銀行與投資業務的融合是大力發展商業銀行投資業務不容置疑的發展理念。從目前和我國國情以及世界發展的主要潮流趨勢來看，商業銀行是我國進行融資投資的主要渠道，采用混合業務的經營模式不僅是全球性的大趨勢，同時也是我國壯大我們投資業務的契機所在。
3.建立競爭機制
盡管我們主流實施的是政府控制下的經濟發展模式，但是政府的宏觀調控同樣不能脫離開市場的調節。只有建立相關的競爭機制，才能提高商業銀行的投資業務，看似無情的競爭更加有利于我們商業銀行的發展與進步，從而迫使我國商業銀行投資銀行的投資業務不斷增強、壯大，以最快速度追趕國際先進行列的腳步。
參考文獻：
投資銀行范文5
“PE（私募股權基金）這個行業，沒有任何的行業準入，發展到如今魚龍混雜、錢多人傻的狀態不足為奇，現在走出去都不好意思說自己是做PE的了?！币晃籔E人士在微博上慨嘆。
PE如何從一個精英化的行業，貼上“全民PE”的標簽，在昆吾九鼎投資管理公司（下簡稱“九鼎投資”）身上得到最大的演繹。
幾個從五道口出來的年輕人創立的投資機構，在短短五年的時間里，打造出300多人的團隊，投資上百個項目，成功上市10余家，管理資產規模200多億。與一般的PE不同，九鼎開創了“賺取人口紅利的低端模式”，使這個原本優雅、高貴的行業變得親民、粗魯起來。被業內調侃成，全民PE的最大推動者。
九鼎的模式有褒有貶，但既然能做到如今無人不知的地步，不得不說是個奇跡。但這種奇跡能維持多久？特別是隨著2011年股市的走低，依靠二級市場退出已經越來越難。在清科集團董事長倪正東看來，PE這口飯越來越不好吃了，未來三年洗牌必然洗死一大批PE?；貧w理性后，PE就是一份待遇稍高點的普通工作。作為“待遇還并不算高”的九鼎，究竟要如何轉型？
崛起：有機會不抓住是傻子
2007年，它是幾個從五道口（指央行研究生院，俗稱五道口）出來的年輕人創立的投資機構。彼時，主要合伙人之一黃曉捷在央行研究生院做校長助理；吳剛在證監會機構部任職，分別是央行和證監會系統最年輕的處長。
沒錢、沒品牌、沒背景、沒成功史，憑著一股狠勁，九鼎帶著濃厚的草根氣息闖入PE行業。從五道口的一間地下室再到北四環銀谷大廈，最后到金融街眾多著名的金融機構扎堆的英藍大廈，九鼎不過用了五年的時間。據有關數據粗略統計，在僅僅不到五年的時間里，九鼎打造出300多人的團隊，投資上百個項目，成功上市10余家，管理資產規模超百億。
而成立于2002年的鼎暉投資，員工數至今僅為100人左右；中信產業基金也不過百人的規模。1985年創立的凱雷投資集團在中國也從來沒有超過100人。
2008年，在清科的2011年中國私募股權投資機構30強還沒有入榜的九鼎，2009年躥到了第九，2010年是第四，2011年則是排名第一。
“基金搞起來的時候，我們已經對PRE-IPO看得非常明白了，什么項目能上市、不能上市非常清楚。符合證監會要求的就能上，就這么簡單?！秉S曉捷說。
對于九鼎來說，最大的機會即是創業板。九鼎合伙人吳剛接受時代周報記者采訪時并不否認，“九鼎正好在資本市場爆發的時刻，踩準了節奏。有這個機會誰不抓住，誰是傻子。很多同行說現在競爭太激烈了，我的看法恰恰相反。這一行將來競爭還要更激烈。”
第一批創業板28家公司中，九鼎就獨中金亞科技、吉峰農機兩元。其中吉峰農機一度成為創業板第一牛股，初步統計，九鼎投資在吉峰農機上獲利超過2.7億元。九鼎投資也因此一舉成名。
2011年是九鼎投資的豐收年，到目前已經過會的企業有朗姿股份、海南瑞澤、桑樂金、佰利聯、爾康制藥五家。其中桑樂金、海南瑞澤、佰利聯、朗姿股份、爾康制藥已經陸續上市。
數據顯示，截止到2011年末，九鼎投資已投項目120個以上，其中已上市公司9家，已過會待發項目3家。另有19家公司已經向證監會申報材料，在證監會2月1日公布的515家IPO申請待審項目中位居所有PE榜首。
九鼎還是本土創投中第一批成立美元基金的創投。目前美元基金募集完成的創投只有九鼎、達晨、中信產業基金三家。九鼎合伙人李建國曾公開表示：去年九鼎投資金額近50億。據悉，九鼎今年的投資計劃，預計金額在120億左右。
擴張：什么樣市場做什么樣事
2010年底，九鼎已經完成了在全國范圍內30個辦事機構的組建，并派駐了專業人員，在各自轄區內地毯式搜尋符合九鼎投資標準的目標企業。甚至放棄北京、上海、深圳等PE扎堆的地區，在無人關注的二、三線城市尋找機會。
“我們完全不依賴財務顧問公司就能保證很少有能漏網的好公司”，黃曉捷表示?！盎旧犀F在中國所有的PE機構看的所有項目我們都聯系過。要是沒投就是價格或者理念不一致，很少有別人談了半天，我們連聽都沒聽過的。”
“極致的話，在區域上把中國每個鎮的鎮長都要聯系上，每個鎮上的銷售收入稅后利潤超過一個億的企業都要把它弄出來”，黃曉捷在一次活動上如此豪言。但他稱，目前項目成功的比率是70：1，大約接觸70個項目，經過層層篩選，最終只有一家可投資。
這種規?；?、軍團化的作戰方式甚至讓同行恐懼?！癙E在中國一般就是夫妻店或個體戶，突然有九鼎這樣的模式覺得突兀也很正常，但事實證明是合適的?，F在不少創投已經開始學習我們這種模式了。包括達晨在內的各家創投機構都在各地設立辦事處。達晨現在在全國已有20多個分支機構?！眳莿偢嬖V時代周報記者。
作為推行九鼎快速擴張最堅定的核心人物，吳剛的想法很簡單：什么樣的市場做什么樣的事。九鼎的模式是最符合當前中國市場的。改革開放30年，沉淀了一大批優秀的中小企業，客觀上他們都需要上市。而且現在甚至很多細分行業都沒有一家上市公司。
隨著九鼎模式逐漸取得成效，其也被貼上了“攪局者”、“PE公敵”的標簽。在時代周報記者對多家同業PE的采訪中，反饋也是多以負面為主，諸如“九鼎破壞了行業規則、九鼎靠高價搶項目、九鼎不做盡職調查、九鼎投資企業只需兩周的時間。。”
對于九鼎高價搶項目的說法，吳剛將其稱之為“不動腦子的想法”。他告訴時代周報記者，“什么樣的機構會高價搶項目？第一，沒有足夠的項目來源，而九鼎有這么大的團隊在找項目；第二，沒有品牌，企業讓沒有品牌投的唯一可能就是其高價；第三，沒有增值服務能力；第四，對企業不懂，以為都是海普瑞。九鼎都沒有這幾方面的原因。”
九鼎之所以給人高價搶項目的印象，吳剛解釋，一是部分競爭對手為失敗找借口；二是很多企業拿我們做忽悠。為了讓多的機構高價投，聲稱九鼎已經高價投了?！岸疫@種現象非常普遍，現在的企業也都很鬼精?！敝劣诓蛔霰M職調查，吳剛則覺得可笑，那九鼎養這么大團隊，天天干什么呢？
不過此前合伙人之一蔡蕾也承認，招這么多人，良莠不齊，業績驅動太強烈，難免出現個別人用高價招攬項目的情況。
沉淀：暫時不打算擴張
隨著2011年股市的走低，依靠二級市場退出的PE越來越難。過去一級市場的PRE-IPO項目通常在10倍左右，上市成功后則有50倍以上的市盈率，賺取5倍甚至是10倍的回報很輕松。但今年以來，IPO市盈率普遍下降至20倍以下，而一級市場的估值卻維持在18倍、23倍的高位。
統計數據顯示，2月我國PE機構IPO退出回報環比驟降近4成，大多數PE回報率不足3倍。
九鼎投資自2009年投資吉峰農機之后，投資回報亦明顯降低。2009年12月入股的海南瑞澤，2012年一季度末的賬面回報倍數是2.64倍；2010年1月入股的桑樂金，賬面回報倍數是2.1倍；2010年7月入股的朗姿股份，賬面回報倍數是4.09倍；2010年10月入股的爾康制藥，賬面回報倍數是3.22倍。
根據ChinaVenture投中集團統計顯示，自2009年IPO重啟至今，A股市場上共有134家PE背景的公司股票解禁上市，涉及150家PE的248個投資項目。PE機構總計獲得690.0億元的賬面回報，平均賬面回報率為13.39倍。九鼎低于行業水平，僅為9.29倍。
“PE盈利模式的轉變是種必然，也是迫不得已?！苯饚r資本合伙人敖焱杰告訴時代周報記者，“二級市場的市盈率自從2011年上半年以來就一直下跌，創業板的市盈率更是如此，這讓很多PE去年的高估值投資項目今年很有可能發生虧損?！?/p>
無疑，隨著一級和二級市場價差的降低，九鼎的投資回報率也將會越來越低。目前進入冰點的募資市場來說，是個挑戰。此前，有多位PE的融資部經理告訴時代周報記者，“錢太難找?！?/p>
“我們也注意到了lp對市場看法的分化，去年訂的基調是投資的節湊穩健”，吳剛告訴時代周報記者，今年更多的精力將花在流程的優化、風控的提高、投后的管理。經過前五年的擴張期，今年算是到了一個沉淀期。之前是邊擴張便解決問題。”
未來：主戰場在并購
對于PE未來盈利模式的終結，九鼎早有預見。黃曉捷此前接受媒體采訪時，把目前這種PE爭搶項目形象地形容為“水面上撈一層油”，純粹是技術活。等到這層浮油“被大家撈光時，做大規模、系統性就沒戲了。黃曉捷預測，“2015年，我們這種大規模、軍團式的方式，就要走向歷史的終點”。
對于九鼎的走向，黃曉捷初步構想是：一是結合外部資源成立專注早期投資的子公司；二是未來將九鼎龐大的隊伍轉型為投資銀行，改做服務，提供更多增值服務。
2011年初，九鼎投資創建了國內首家由PE機構創辦的已投企業高管培訓交流平臺―“九鼎商學院”，就是九鼎投資投后服務的一種增值形式。九鼎商學院負責人劉雪梅告訴時代周報記者：“主要是在對企業投資之外，對企業家的理論和思想上提高的關注，被投資的公司中很多是同一行業上下游關系或者是協同關系?！?/p>
此前中信產業基金招了華商基金明星基金經理莊濤、嘉實基金明星基金經理鄒唯等，試圖介入二級市場的資產管理，已經形成了PE、VC、定增、夾層、并購等業務形態并存的綜合類資產管理公司，向國際頂級的PE黑石靠攏。
“九鼎的優勢不在此?！痹趨莿偪磥恚瑢τ赑E將來發展的兩個必然方向，一是向前移，VC化，在有限幾個領域，做精做細，保持一個小公司的架構；二是向后推，做并購，九鼎很早就開始在這兩方面做了嘗試和布局。”
不過對于VC化，吳剛直言，“將是很小的部分，主要是國內的資本市場不配合。目前的市場實質性退出不做變化的話，中國就沒有真正的VC。未來的主戰場還是在并購?！眳莿偼嘎叮衲觌S著行業更加細分，團隊更專業化，將投資一些更小的項目。在并購方面，今年在醫藥領域做整合投資。此前已為吉峰農機做了七八個并購。
投資銀行范文6
教學活動的實踐形式有很多不同的形式，可根據不同教學內容、教學目的，采取不同的實踐教學形式。
1.15分鐘你身邊的“投資銀行”由于投資銀行課程實務性強，與資本市場關系密切，從課程一開始，就分配給班級每位同學一個任務，要求其關注當前國內外投資銀行事件或身邊的金融熱點問題。在每節課正式上課開始的前5分鐘，按學號輪流請一位同學上臺進行解讀與分享。要求整個過程全脫稿，控制好時間，可以使用PPT或其他多媒體輔助工具，但不能用文稿，設計這一實踐活動的目的是引導學生關注身邊的投資銀行的行業發展，通過5分鐘的熱點分析和評論，既增加了課程教材理論之外的投資銀行的實務信息，又培養了學生的金融職業敏感度，并且可以鍛煉學生的口頭表達能力和自主學習、研究與創新的能力，從而激發學生的學習興趣，教師可以及時對學生的課堂表現進行點評，活躍課堂氛圍，從而實現學生學習和教師教學的互動雙贏。
1．2情境式教學和角色扮演式教學角色模擬指設置一個假定的情景，由學生扮演不同的角色進行活動。它將情景教學、角色扮演和對話練習融為一體，有參與性、互動性、仿真性的特點。可以充分調動激發學生的熱情和積極性，對于提高其團隊協作能力、口頭表達能力及自主實踐能力均有一定的好處。金融學專業畢業后如果進入投行相關部門工作，一般一開始都是從事基礎性、輔工作。在教學中要注意這方面的培養和引導，如在課程教學中，可通過情境式和角色扮演式教學方法引導學生對證券市場交易的感性認識，讓學生理解投資銀行業務的相關知識。如在講授投資銀行證券發行與承銷業務中的首次公開發行IPO業務一節時，可將學生分組，將IPO環節中的各個流程展現出來。在講授投資銀行的證券經紀業務時，可以將學生分成小組，一部分扮演客戶，一部分作為證券經紀人，來模擬證券經紀業務流程。也可讓學生模擬證券公司進行校園招聘或校園宣講，要求學生上臺介紹具體的招聘情況，如該投行的基本狀況，組織結構與功能、業務范圍、招聘的條件。在講授創業投資內容時，可讓學生分成小組組建公司進行創業模擬，讓學生身臨其境地感覺創業的興奮與激動，也讓學生明白創業的辛苦與艱難，體會創業的高風險。
1．3案例分析在《投資銀行學》教學實踐中，筆者在較多的章節設計了案例分析的環節，如投資銀行的企業并購、基金管理、項目融資業務、資產證券化業務等，這些案例通常穿插在課程教學中，既可以通過案例分析引入課堂教學內容，又可以在理論教學內容講授后通過案例對理論知識進行輔助教學，從而使學生對國內外投資銀行的現狀和發展趨勢及業務有較深的感性認識。如在講授投資銀行的概念與行業特點這方面的理論知識時，首先可以通過世界上著名的金融王國—摩根集團的介紹，引入摩根斯坦利和摩根大通這兩個不同的金融機構，通過比較其開展的業務類型的不同，使學生對投資銀行與商業銀行的不同具有從感性到理性的深入認識。在講授IPO業務時，可以引入最近在全球資本市場引進巨大反晌的阿里巴巴在美國的IPO案例。又如在講授投資銀行企業并購業務時，可以通過近期市場上引起強烈反應的恒大與淘寶的聯姻案例，讓學生掌握企業并購的動因、類型，可進一步引導進行后續的對并購之后的效果的討論。在案例的選擇方面，盡可能地選擇我國且與學生日常學習生活聯系緊密，可能性關注度比較高的相關案例，要盡可能反映資本市場中的現行的熱點、難點問題，具有一定代表性、深度和時效性，通過對案例的分析、討論、學習，可以提高學生的專業學習能力和對所學知識的運用能力。
1．4多媒體教學多媒體教學是現代化教學的重要手段，通過生動鮮明的影像資料，再結合教師課堂輔助講解，往往可以達到事半功倍的效果。如在講授投資銀行的發展現狀與發展趨勢時，可將中央2臺錄制的“華爾街”大型紀錄片可提供給學生觀看，幫助學生理解相關知識，了解和掌握全球投資銀行業的發展狀況和未來的趨勢，學習也變得生動起來不再那么枯燥。如在講解投行的資產證券化業務時，可先在課前播放“十分鐘看懂次貸危機”動畫短片，這個短片通過動畫形式簡單清晰地講述次貸危機的起因和過程，學生在觀看視頻后對次貸危機以及資產證券化過程有個直觀的認識和了解，教師不僅可以順利引入資產證券化的相關教學內容，并且對隨后展開相關的教學內容具有事半功倍的效果。
1．5主題討論主題討論是指在教學過程中，在教師的指導下，學生圍繞事先給定的某一主題以小組為單位提出解決方案和措施，小組之間進行各自論述與辯護，充分表明自己立場和想法。如在講授企業并購業務時可將恒大與淘寶聯姻的未來之路做為主題來討論，將學生分成兩大小組，兩方執有相反觀點，每一小組自己去收集相關支撐資料，做PPT在課堂上進行展示，雙方可以互相反駁對方觀點，最后由教師根據每一小組表現進行打分。在講授創業投資時組織學生開展一次關于“如果你有50萬元人民幣，將如何投資？”或是“假設你準備進行自主創業需要50萬元，你如何籌資？”將學生分組后，小組成員自行分工，準備查閱相關資料，論證項目可行性，在課堂上以各種形式進行展示。小組之間可以互相提問，最后由教師在每一小組結束后進行點評，指出不合適的地方。這種主題討論的教學形式，可以很好地鍛煉學生組織能力，創新能力、團隊協作能力。
1．6市場調查報告在講解完證券公司公司的經紀業務后，可安排學生對所在地城市的本地券商進行調查，再找一家全國性的券商進行調查，具體的做法可以以小組為單位，擬定調研題目及調研大綱，利用課余時間深入實際調研，撰寫調查報告，最后在課堂上分組進行發言交流。
2實踐教學活動的評價考核
